Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζατε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζατε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας"

Transcript

1 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζατε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας MONEY SHOW ATHENS 13 Αθήνα, 21 Δεκεμβρίου 2013 Matthias Kelm, Ph.D. Independent Economic Advisor

2 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 2

3 Η έννοια της ασφαλούς επένδυσης έχει ισχυρούς υποστηρικτές ΔΗΛΩΣΕΙΣ ΠΟΥ ΔΙΑΒΕΒΑΙΩΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΣΦΑΛΕΙΑ ΤΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΜΕΤΡΗΤΑ ΑΣΦΑΛΗΣ; Μολονότι ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς κανέναν απολύτως κίνδυνο υπάρχει μόνο στη θεωρία, στην πράξη οι περισσότεροι επαγγελματίες και ακαδημαϊκοί χρησιμοποιούν ως τέτοιο τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα. (wikinvest.com) Και οι δύο [ισχύον κανονιστικό πλαίσο για Ευρωπαϊκές τράπεζες και σχέδιο εφαρμογής της Βασιλείας ΙΙΙ στην ΕΕ] θεωρούν τα κρατικά ομόλογα των κρατών-μελών ως ιδιαίτερα ρευστά περιουσιακά στοιχεία άνευ κινδύνου και τα αποκλείουν από τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και τους κανονισμούς για ανάληψη μεγάλων κινδύνων. (DIW Berlin, October 2012) Θέλουμε να πούμε στους καταθέτες ότι οι καταθέσεις τους είναι ασφαλείς. (Angela Merkel, Καγκελλάριος της Γερμανίας, )... κάθε ενέργεια που στοχεύει στη μείωση, τη στέρηση ή τον περιορισμό των δικαιωμάτων των καταθετών είναι αντίθετη προς το Κυπριακό Σύνταγμα και την Ευρωπαϊκή Σύμβαση Δικαιωμάτων Ανθρώπου Επομένως, οποιαδήποτε τέτοια πρόταση όχι μόνο στερείται νομικής βάσης αλλά και δεν μπορεί να ληφθεί σοβαρά υπόψη. (Κεντρική Τράπεζα Κύπρου, , έξι εβδομάδες πριν την μερική κατάσχεση των τραπεζικών καταθέσεων) Μπορούμε να είμαστε υπερήφανοι για το σταθερό και αξιόπιστο νόμισμά μας. Δεν υπάρχει καμία κρίση του Ευρώ. Αντίθετα, αυτό που παρατηρούμε σε κάποια μέρη της ευρωζώνης είναι... μία δημοσιονομική κρίση. (Jean-Claude Trichet, Πρόεδρος ΕΚΤ , ) ΑΚΙΝΗΤΑ Κανείς δεν έχασε ποτέ επενδύοντας σε ακίνητα. (Ελληνική λαϊκή πεποίθηση, ευρέως διαδεδομένη μέχρι το 2009) Δεν είχαμε ποτέ πτώση των τιμών των ακινήτων σε εθνικό επίπεδο. Νομίζω, λοιπόν, ότι αυτό που πιθανόν να συμβεί είναι ότι οι τιμές των ακινήτων θα επιβραδύνουν την ανοδική τους πορεία, ίσως και να σταθεροποιηθούν (Ben Bernanke, FED Chairman , Ιούλιος 2005, έναν χρόνο προτού αρχίσουν οι τιμές να πέφτουν κατά 30%) 3

4 Οι περισσότερες χώρες έχουν αθετήσει ή αναδιαρθρώσει το χρέος τους ΑΡΙΘΜΟΣ ΠΕΡΙΠΤΩΣΕΩΝ ΑΘΕΤΗΣΗΣ Ή ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΧΡΕΟΥΣ* Έως 2008 Ποτέ Μία φορά (έτος) Μερικές φορές (τελευταίο έτος) Μέσος όρος ετών μεταξύ αθετήσεων ή αναδιαρθρώσεων Βέλγιο Φινλανδία Ιρλανδία Λουξεμβούργο Νορβηγία Ελβετία Αυστραλία Καναδάς Νέα Ζηλανδία Κορέα Μαλαισία Μαυρίκιος Σιγκαπούρη Ταϊβάν Ταϊλάνδη Ηνωμένες Πολιτείες (1790**) Σουηδία (1812) Δανία (1813**) Ολλανδία (1814) Τυνησία (1867) Ιταλία (1940) Φιλιππίνες (1983) Ζάμπια (1983) Αλγερία (1991) Ηνωμ. Βασίλειο/Αγγλία (1932**) Πορτογαλία (1890) Γερμανία/Πρωσία (1948***) Γαλλία (1812) Ουγγαρία (1941) Ρουμανία (1986) Ελλάδα (1932) Ιαπωνία (1946***) Ισπανία (1936**) Πολωνία (1981) Κίνα (1939) 10 χώρες της Αφρικής (2004) 18 χώρες της Λατ. Αμερικής (2008) Ρωσία (1998) Αυστρία (1945***) Ινδία (1972) Μιανμάρ (2002) Σρι Λάνκα (1996**) Ινδονησία (2002) Μέσος όρος 31 έτη ΤΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΑΠΟΠΛΗΡΩΘΟΥΝ 15 χώρες 9 χώρες 46 χώρες Πηγή: Reinhart/Rogoff (2009, κεφάλαια 6,7) * Εξωτερικό και εσωτερικό ** Εσωτερικό χρέος μόνο *** Νομισματική μεταρρύθμιση 4

5 Μεγάλη άνοδος του κρατικού χρέους καθιστά μελλοντική αθέτηση πιο πιθανή OECD GENERAL GOVERNMENT GROSS FINANCIAL LIABILITIES Σε % επί του ονομαστικού ΑΕΠ Σύνολο ΟΟΣΑ Hνωμένες Πολιτείες Ευρωζώνη ΤΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΑΠΟΠΛΗΡΩΘΟΥΝ Όριο χρέους Maastricht The government pays interest on capital that has been consumed and no longer exists Nobody believes that the states will eternally drag the burden of these interest payments. It is obvious that sooner or later all these debts will be liquidated in some way or other, but certainly not by payment of interest and principal according to the terms of the contract. Ludwig von Mises, Human Action (1949) Πηγή: OECD Economic Outlook database 5

6 Νέα Ζηλανδία (1987) Ελλάδα (1991) Ιρλανδία (1856) Ταϊλάνδη (1996) Ρουμανία (1990) 18 της Λατ. Αμερικής (2006) Μιανμάρ (1996) Σρι Λάνκα (1989) Αυστραλία (1989) Αυστρία (1931) Γερμανία (1977) Ελβετία (1933) 14 της Αφρικής (1997) Ινδία (1993) Ουγγαρία (1991) Σιγκαπούρη (1982) Ρωσία (1998) Ολλανδία (1939) Τουρκία (2000) Κίνα (1997) Πορτογαλία (1931) Φιλιππίνες (1997) Πολωνία (1991) Κορέα (1997) Ισπανία (1977) Σουηδία (1991) Ιαπωνία (1992) Μαλαισία (1997) Δανία (1992) Νορβηγία (1987) Φινλανδία (1991) Καναδάς (1983) Βέλγιο (1939) Ινδονησία (1997) Ταϊβάν (1997) Γαλλία (1994) Ηνωμένο Βασίλειο (1995) Ιταλία (1990) Ενωμένες Πολιτείες (1984) Ακόμα και οι πιο φερέγγυες χώρες αντιμετωπίζουν τραπεζικές κρίσεις ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ ΕΤΩΝ ΜΕΤΑΞΥ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΚΡΙΣΕΩΝ* Από το 1800 ή το έτος ανεξαρτησίας έως το Years ΙΔΙΟ ΔΕΙΓΜΑ ΜΕ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ Πιο σταθερές τράπεζες Χώρα (έτος τελευταίας κρίσης) Πιο ασταθείς τράπεζες Πηγή: Reinhart/Rogoff (2009, παράρτημα A.3) Χώρες που δεν αθέτησαν/αναδιάρθρωσαν το χρέος τους ποτέ Χώρες που αθέτησαν/αναδιάρθρωσαν μία φορά Χώρες που αθέτησαν/αναδιάρθρωσαν μερικές φορές Μέσος όρος 48 έτη ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΕΠΙΣΤΡΑΦΟΥΝ * Αφορούν μαζικές αναλήψεις (bank runs) ή κλείσιμο, συγχώνευση, εξαγορά ή μεγάλη κρατική ενίσχυση σημαντικών τραπεζών (RR, σελ. 10) 6

7 Μικρό μόνο μερίδιο των καταθέσεων καλύπτεται από μετρητά ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΟΙ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΙ ΤΡΑΠΕΖΩΝ ΕΕ Σε τρισ. ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ ΔΑΝΕΙΑ ΜΕΤΡΗΤΑ Cash and 0,8 balances 4% with central banks 19,9 Financial ΧΡΕΟand other ΓΡΑΦΑ assets Total loans and advances ΔΑΝΕΙΑ 24,1 ΠΑΘΗΤΙΚΟ 1,0 6,1 ΚΑΤΑ- ΘΕΣΕΙΣ 13,9 7,4 14,3 Deposits from central banks Deposits from banks Deposits from non-banks Debt certificates (bonds) Other financial liabilities ΜΕΤΡΗΤΑ Cash and 1,9 balances with central banks 18,2 ΧΡΕΟ- Financial ΓΡΑΦΑ and other assets ΔΑΝΕΙΑ Total loans and advances ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 23,4 8% ΠΑΘΗΤΙΚΟ 1,0 4,8 ΚΑΤΑ- ΘΕΣΕΙΣ 17,0 7,6 10,8 Deposits from central banks Deposits from banks Deposits from non-banks Debt certificates (bonds) Other financial liabilities 1,8 ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Πηγή: ECB Consolidated Banking Data Equity ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΕΠΙΣΤΡΑΦΟΥΝ 2,3 ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Equity 7

8 Όλες οι χώρες έχουν πληγεί από υψηλό πληθωρισμό στο παρελθόν ΜΕΓΙΣΤΟΣ ΕΤΗΣΙΟΣ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ (ΧΩΡΑ, ΕΤΟΣ) < 10% 10-20% 20-40% 40-80% % 200-0% > 0% Παναμάς (1974) Νέα Ζηλανδία (1980) Ολλανδία (1918) Χονγκ Κονγκ (1949) Μαλαισία (19) Σιγκαπούρη (1973) Καναδάς (1917) Ηνωμένες Πολιτείες (1864) Ελβετία (1918) Ακτή Ελεφαντοστού (1994) Κεντρ. Αφρικανική Δημοκρατία (1971) Ταϊβάν (1973) Ελ Σαλβαδόρ (1986) Σρι Λάνκα (1948) Μαυρίκιος (1980) Ονδούρα (1991) Ηνωμένο Βασίλειο (1800) Νότια Αφρική (1919) Σουηδία (1918) Αίγυπτος (1941) Γουατεμάλα (1990) Κένυα (1993) Δανία (1800) Βέλγιο (1812) Δομινικανή Δημοκρατία (2004) Κολομβία (1802) Ινδία (1943) Αυστραλία (1854) Μαρόκο (1947) Μιανμάρ (2002) Αλγερία (1947) Τυνησία (1943) Νιγηρία (1995) Γαλλία (1946) Ταϊλάνδη (1919) Πορτογαλία (1808) Ισλανδία (1983) Κόστα Ρίκα (1982) Εκουαδόρ (2000) Βενεζουέλα (1996) Ισπανία (1808) Ουρουγουάη (1990) Τουρκία (1942) Γκάνα (1983) Μεξικό (1987) Παραγουάη (1952) Φιλιππίνες (1943) Νορβηγία (1812) Ζάμπια (1993) ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ Κορέα (1951) Φινλανδία (1918) Χιλή (1973) Ιταλία (1944) ΥΠΕΡΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ Ιαπωνία (1945) Ινδονησία (1966) Κίνα (1947) Αυστρία (1922) Βραζιλία (1990) Αργεντινή (1989) Αγκόλα (1996) Περού (1990) Βολιβία (1985) Νικαράγουα (1987) Ρωσία (1923) Πολωνία (1923) Ελλάδα (1944) Γερμανία (1923) Ζιμπάμπουε (2008) Ουγγαρία (1946) Πηγή: Reinhart/Rogoff (2009, κεφάλαιο 12) 8

9 Ακόμα και στην μεταπολεμική περίοδο υπήρχε σημαντικός πληθωρισμός ΜΕΣΟΣ ΕΤΗΣΙΟΣ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΑΝΑ ΧΩΡΑ 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% 8-12% 12-20% 20-40% > 40% Παναμάς Ελβετία Μαλαισία Βέλγιο Λουξεμβούργο Ιαπωνία Ολλανδία Αυστρία Ηνωμένες Πολιτείες Καναδάς Γερμανία Ταϊλάνδη Τυνησία Μαρόκο Γαλλία Δανία Νορβηγία Ηνωμένο Βασίλειο Σουηδία Αυστραλία Φινλανδία Νέα Ζηλανδία Ιταλία Μαυρίκιος Ινδία Ισπανία Ελ Σαλβαδόρ Γουατεμάλα Σρι Λάνκα Ουγγαρία Αίγυπτος Πορτογαλία Νότια Αφρική Ονδούρα Φιλιππίνες Ελλάδα Κένυα Δομινικανή Δημοκρατία Κόστα Ρίκα Μιανμάρ ΑΓΟΡΑΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ ΜΕΤΑ ΑΠΟ 60 ΧΡΟΝΙΑ ( ) % Κολομβία Παραγουάη Ισλανδία Βενεζουέλα Εκουαδόρ Μεξικό Πολωνία Ζάμπια Γκάνα Τουρκία Ινδονησία Χιλή Ουρουγουάη Βολιβία Περού Νικαράγουα Αργεντινή Βραζιλία 10-30% ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ 3-10% 1-3% 0-1% 0% 0% 0% Πηγή: Reinhart/Rogoff database 9

10 Ακόμα και τα πιο σταθερά νομίσματα έχασαν τουλάχιστον το 80% της αξίας τους ΑΓΟΡΑΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ = ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ All governments are firmly committed to the policy of low interest rates, credit expansion and inflation. Ludwig von Mises, Human Action (1949) Ελβετία Ηνωμένες Πολιτείες Γερμανία Ηνωμένο Βασίλειο Ισπανία Ελλάδα Πηγή: Reinhart/Rogoff database; own calculations 10

11 Δυναμική αύξηση νομισματικών μεγεθών προμηνύει μελλοντικό πληθωρισμό ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΕΚΤ ΚΑΙ ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΟ ΑΕΠ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ Σε τρισ ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ 103% του ΑΕΠ ECB M3 (M1 + deposits* + money market funds + debt securities**) GDP at market prices % του ΑΕΠ 20% του ΑΕΠ 55% του ΑΕΠ At the beginning the inflow of additional money makes the prices of some commodities and services rise; other prices rise later... This first stage of the inflationary process may last for many years But then finally the masses wake up. They become suddenly aware of the fact that inflation is a deliberate policy and will go on endlessly. Ludwig von Mises, Human Action (1949) ECB M1 (Currency in circulation + overnight deposits) Πηγή: ECB Statistical Data Warehouse * With maturity up to 2 years or redeemable at notice up to 3 months ** Up to 2 years 11

12 Χονγκ Κονγκ ( ) Λετονία ( ) Ιαπωνία (από 1991) Ιρλανδία ( ) Εσθονία ( ) Λιθουανία ( ) Δανία ( ) Βουλγαρία (από 2008) Φινλανδία ( ) Ηνωμένες Πολιτείες ( ) Ελλάδα (από 2008) Νορβηγία ( ) Ισπανία (από 2008) Γαλλία** ( ) Πολωνία ( ) Ελβετία ( ) Ρωσία ( ) Ηνωμένο Βασίλειο ( ) Κορέα ( ) Ολλανδία (από 2008) Σλοβακία ( ) Σουηδία ( ) Τσεχία (από 2008) Ισλανδία** ( ) Αυστρία** ( ) Νότια Αφρική ( ) Βέλγιο ( ) Ισραήλ ( ) Καναδάς ( ) Νέα Ζηλανδία ( ) Αυστραλία** ( ) Γερμανία ( ) Πορτογαλία (από 2010) Λουξεμβούργο ( ) Ιταλία ( ) Οι περισσότερες χώρες έχουν ζήσει μία κατάρρευση της αγοράς ακινήτων ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΕΣ ΠΤΩΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ ΑΣΤΙΚΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΜΕΤΑ ΤΟ 1980* 0% -10% -20% -30%??? -40% -% -60% -70%???? Ακόμα μεγαλύτερη πτώση - σε εμπορικά ακίνητα -σε συγκεκριμένες περιοχές, πόλεις, ακίνητα -σε πραγματικές αξίες Πηγή: BIS Property Price Statistics * Ανάλογα με διαθέσιμα στοιχεία (τουλάχιστον 7 ετών) ** Μεγαλύτερη πόλη Η ΑΞΙΑ ΤΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙ ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΠΤΩΣΗ 12

13 Γερμανικά ακίνητα δεν διατήρησαν την πραγματική τους αξία από το 1990 ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΕΣ ΚΑΙ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΑΞΙΕΣ ΓΕΡΜΑΝΙΚΩΝ ΑΣΤΙΚΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Δείκτης ακινήτων 1990 = 100, ονομαστικές και πραγματικές αξίες σε τιμές του ΤΑ ΑΚΙΝΗΤΑ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΔΙΑΤΗ- ΡΗΣΟΥΝ ΤΗΝ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΤΟΥΣ ΑΞΙΑ ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΑ +33% ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΑ -12% ΟΝΟΜΑ- ΣΤΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΡΑΓΜΑ- ΤΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Πηγή: Deutsche Bundesbank με στοιχεία από την Bulwien Gesa AG 13

14 Κατά την ίδια περίοδο, οι μετοχές και ο χρυσός είχαν πραγματικά κέρδη ΑΞΙΕΣ ΜΕΤΟΧΩΝ, ΧΡΥΣΟΥ, ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΚΑΙ ΜΕΤΡΗΤΩΝ ΣΤΗ ΓΕΡΜΑΝΙΑ Δείκτης 1990 = 100, ονομαστικές και πραγματικές αξίες του ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΕΣ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΕΣ Stocks: FAZ (price) index Gold: Price in DM/Euro Real estate: Residential Cash: DM/Euro Stocks NOMINAL Stocks REAL Gold NOMINAL Gold REAL Real estate NOMINAL Real estate REAL Cash NOMINAL Cash REAL Πηγή: Deutsche Bundesbank με στοιχεία από την Bulwien Gesa AG 14

15 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΠΡΩΤΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΜΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΔΕΝ ΕΙΝΑΙ ΑΣΦΑΛΗΣ Τα κρατικά ομόλογα μπορεί να μην αποπληρωθούν Οι τραπεζικές καταθέσεις μπορεί να μην επιστραφούν Τα μετρητά χάνουν την αξία τους με τον πληθωρισμό Η αξία των ακινήτων μπορεί να σημειώσει σημαντική πτώση There is no such thing as a perfectly safe investment A radical change in conditions may render bad even investments commonly considered perfectly safe. Ludwig von Mises, Human Action (1949) 15

16 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 16

17 Οι οικονομικές προβλέψεις πέραν του ενός έτους δεν έχουν αξία ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΑΥΞΗΣΗ ΤΟΥ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟΥ ΑΕΠ ΤΗΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ Σε % AVERAGE ΛΑΘΟΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΚΑΙ ΑΠΛΟΪΚΗΣ (ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ ΤΕΛΕΥΤΑΙΩΝ 3 ΕΤΩΝ) ΠΡΟΒΛΕΨΗΣ Απόλυτο λάθος σε μονάδες % Η ΑΠΛΟΪΚΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΕΙΝΑΙ ΚΑΛΥΤΕΡΗ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΣΗΜΗ EU forecast year N-2 (autumn) EU forecast year N-1 (autumn) Actual growth year N EU forecast year N-2 Naive forecast year N-2* EU forecast year N ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ * Μέσος όρος 3 τελευταίων ετών πριν από το προηγούμενο έτος ** Μέσος όρος 3 τελευταίων ετών πριν από το τρέχον Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Naive forecast year N-1** 17

18 Οι τραπεζίτες δεν μπορούν να προβλέψουν την απόδοση των μετοχών ΜΕΣΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΓΕΡΜΑΝΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ Μεταβολή του δείκτη DAX επί % Σωστή κατεύθυνση? Σωστό μέγεθος? (+/- 10%) Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Μέση πρόβλεψη των τραπεζών* που απάντησαν στην ετήσια έρευνα του HANDELSBLATT Πραγματική μεταβολή ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ Μόνον 1 από 6 πτώσεις προβλέφθηκε Μόνον 4 από 20 προβλέψεις με λάθος <10% Πηγή: Handelsblatt * Περίπου 40 τράπεζες που λειτουργούν στη Γερμανία, συμπεριλ. των Bank of America, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Société Générale, UBS 18

19 Ούτε την ισοτιμία του δολλαρίου μπορούν να προβλέψουν ΜΕΣΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΤΗΝ ΙΣΟΤΙΜΙΑ DM/EURO-USD Σε % Μέση πρόβλεψη των τραπεζών* που απάντησαν στην ετήσια έρευνα του HANDELSBLATT Πραγματική μεταβολή ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ωστή καεύθυνση? ωστό έγεθος? (+/- 5%) Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ 10 από τις 20 ορθές (κορώναγράμματα) Μόνον 6 από 20 προβλέψεις με λάθος <5% Πηγή: Handelsblatt * Περίπου 40 τράπεζες που λειτουργούν στη Γερμανία, συμπεριλ. των Bank of America, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Société Générale, UBS 19

20 Ούτε την απόδοση ομολόγων μπορούν να προβλέψουν ΜΕΣΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΕ TEN-YEAR BUND YIELDS In % ωστή καεύθυνση? ωστό έγεθος? (+/- 10%) Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Μέση πρόβλεψη των τραπεζών* που απάντησαν στην ετήσια έρευνα του HANDELSBLATT Πραγματική μεταβολή ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ 6 από τις 20 ορθές (χειρότερα από κορώνα-γράμματα) Μόνον 4 από 20 προβλέψεις με λάθος <10% Πηγή: Handelsblatt * Περίπου 40 τράπεζες που λειτουργούν στη Γερμανία, συμπεριλ. των Bank of America, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Société Générale, UBS 20

21 Οι συστάσεις των αναλυτών μετοχών δεν έχουν καμία προγνωστική αξία ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΟΧΩΝ ΜΕΙΟΝ ΑΠΟΔΟΣΗ ΔΕΙΚΤΗ* ΜΕΤΑ ΑΠΟ 1, 3 ΚΑΙ 6 ΜΗΝΕΣ Σε % ΔΕΙΓΜΑ συστάσεις για μετοχές από 125 αναλυτές (τράπεζες) που καλύπτουν 574 εισηγμένες εταιρείες σε 35 αγορές (δείκτες χρημ/ρίου) και δημοσιεύτηκαν από έως στο onvista.de Θετική σύσταση: Accumulate, Add, Buy, Outperform, Overweight, etc. Ουδέτερη σύσταση: Equal weight, Hold, Market perform, Neutral, etc. Aρνητική σύσταση: Reduce, Sell, Underperform, Underweight 0,7 2,0 5,3 0,2 1,5 1,9 0,3 2,0 2,0 Μετά 1 μήνα Μετά 3 μήνες Μετά 6 μήνες Καλύτερη απόδοση 0,0 Μέση απόδοση Χειρότερη απόδοση ΜΕΡΙΔΙΟ OUT- PERFORMERS % επί των συστάσεων ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΚΟΡΩΝΑ- ΓΡΑΜΜΑΤΑ Πηγή: Onvista.de, άλλοι επενδυτικοί ιστότοποι * Μεταβολή τιμής μετοχής (%) μεταβολή χρηματιστηριακού δείκτη τιμών (%) 21

22 Οι ειδικοί συχνά ακολουθούν την αγορά, όπως και οι ιδιώτες επενδυτές ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ ΚΑΙ ΣΥΣΤΑΣΕΙΣ SAIPEM S.P.A Απόδοση σχετικά με δείκτη MBI; = HSBC (8.10.): Overweight Credit Suisse (10.10.): Outperform Nomura (12.10.): Neutral boerse.de (19.10.): Buy BNP Paribas (19.10.): Outperform Nomura (15.11.): Neutral UBS (15.11.): Neutral Aktiencheck (23.11.): Neutral Société Générale (29.11.): Hold Société Générale: Hold Chevreux: Selected List BNP Paribas: Outperform Aktiencheck: Neutral Morgan Stanley: Overweight BNP Paribas (17.12.): Outperform Deutsche Bank (30.1.): Hold Goldman Sachs (30.1.): Buy Nomura (30.1.): Neutral S&P Equity (30.1.): Buy BNP Paribas (30.1.): Neutral HSBC (31.1.): Overweight JP Morgan (31.1.): Neutral BNP Paribas: Outperform Chevreux: Outperform Société Générale: Hold Aktiencheck: Neutral Morgan Stanley: Overweight Barclays Capital: Equal Weight JP Morgan: Neutral UBS: Neutral Chevreux: Outperform ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ BNP Paribas (26.6.): Underperform Πηγές: onvista.de, ariva.de 22

23 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΔΕΥΤΕΡΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ 1. Οι οικονομικές προβλέψεις πέραν του ενός έτους δεν έχουν προγνωστική αξία 2. Οι τραπεζίτες δεν μπορούν να προβλέψουν την απόδοση των αγορών 3. Οι συστάσεις των αναλυτών μετοχών δεν έχουν καμία προγνωστική αξία 4. Οι ειδικοί συχνά ακολουθούν την αγορά, όπως και οι ιδιώτες επενδυτές If the future were merely a continuation of the trends that prevailed in the past, it would not be uncertain But as this is not the case, what is called economic forecasting is merely guesswork. Ludwig von Mises, Human Action (1949) Financial forecasting appears to be a science that makes astrology look respectable Security analysts have enormous difficulty in forecasting earning prospects for the companies they follow. Burton Malkiel, A Random Walk Down Wall Street (1973) 23

24 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 24

25 Τα περισσότερα αμοιβαία έχουν χειρότερη απόδοση από την αγορά ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΜΕ ΕΥΡΩΠΑΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ Σε % ετησίως ΚΡΙΤΗΡΙΑ ΕΠΙΛΟΓΗΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ Όλα τα αμοιβαία (75) στην τράπεζα δεδομένων Morningstar Germany που πληρούν τα εξής κριτήρια: Α/Κ ΔΕΙΚΤΗ > ΔΕΙΚΤΗΣ = ΔΕΙΚΤΗΣ 100% = % 7% Κατηγορία Morningstar: Europe Large-Cap Blend Equity Retail Investor Funds Distribution status: Accumulating Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ < ΔΕΙΚΤΗΣ 67% First listed share class per fund Ιστορικά στοιχεία τουλάχιστον 10 ετών MSCI Europe NR EU + 4,0% Πηγή: Morningstar Γερμανία ΑΡΙΘΜΟΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ 25

26 Καμία σχέση μεταξύ περασμένων και μελλοντικών αποδόσεων ΑΠΟΔΟΣΗ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΜΕΙΟΝ ΑΠΟΔΟΣΗ ΔΕΙΚΤΗ (ΕΥΡΩΠΑΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ ) Σε % μονάδες ετησίως < ΔΕΙΚΤΗΣ > ΔΕΙΚΤΗΣ > ΔΕΙΚΤΗΣ ΙΔΙΟ ΑΜΟΙΒΑΙΟ < ΔΕΙΚΤΗΣ 46 Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ < ΔΕΙΚΤΗΣ > ΔΕΙΚΤΗΣ Πηγή: Morningstar Γερμανία ΑΡΙΘΜΟΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ 26

27 Όλο και περισσότεροι επενδυτές επιλέγουν τα «παθητικά» index funds ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ ΜΕΤΟΧΙΚΩΝ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ In % 100% = 1,2 bn 100% = 2,2 bn 100% = 1,8 bn Αμοιβαία κεφάλαια με ενεργητική διαχείριση Αμοιβαία κεφάλαια με παθητική διαχείριση (index funds)* Clearly the support underpinning this success remains institutional investors and all eyes are open to see whether this investor base widens. (Lipper European Fund Market Review) Dec Dec Dec Πηγή: Lipper European Fund Market Review 2012 edition, p. 8 * Παραδοσιακά index tracking funds και Exchange Traded Funds (ETFs) 27

28 ΑΡΧΙΚΗ 11/01/11 15/02/11 15/03/11 29/03/11 26/04/11 24/05/11 28/06/11 18/07/11 26/07/11 03/08/11 12/08/11 31/08/11 27/09/11 11/10/11 27/10/11 29/11/11 25/01/12 27/02/12 26/03/12 24/04/12 18/05/12 29/05/12 26/06/12 24/07/12 28/08/12 24/09/12 30/10/12 26/11/12 15/01/13 29/01/13 26/02/13 26/03/13 30/04/13 21/05/13 25/06/13 30/07/13 27/08/13 24/09/13 ΤΕΛΙΚΗ ΜΕΣΗ Η δυναμική κατανομή χαρτοφυλακίου μπορεί να μειώσει την απόδοση ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΔΥΝΑΜΙΚΗΣ VS. ΣΤΑΘΕΡΗΣ ΚΑΤΑΝΟΜΗΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ Σε % Commodities Absolute Return & FX Emerging Markets Equities Developed Markets Equities FI-Emerging Markets FI-Developed Markets Corporate FI-Developed Markets Sovereign Cash GLOBAL INVESTMENT COMMITTEE (GIC) MEΓΑΛΗΣ ΓΕΡΜΑΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΤΟΥ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΜΟΝΤΕΛΟ ΤΗΣ GIC Δοκιμή με αντιπροσωπευτικά ETF ανά κατηγορία εξισορρόπηση σε κάθε ημερομηνία συνεδρίασης GIC TOTAL PERFORMANCE (in %) ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ 6,5 7,2 (ΤΕΛΙΚΗ) 11,1 Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ 6,3 ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟ- ΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ) ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (ΑΡΧΙΚΗ) Πηγή: Deutsche Asset & Wealth Management Investment Insights (various issues); onvista.de 28

29 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΤΡΙΤΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ 1. Τα περισσότερα αμοιβαία έχουν χειρότερη απόδοση από τον δείκτη της αγοράς 2. Δεν υπάρχει καμία σχέση μεταξύ περασμένων και μελλοντικών αποδόσεων 3. Όλο και περισσότεροι επενδυτές επιλέγουν index funds με «παθητική» διαχείρηση 4. Η δυναμική κατανομή χαρτοφυλακίου μπορεί να μειώσει την απόδοση A major industry appears to be built largely on an illusion of skill Professional investors, including fund managers, fail a basic test of skill: persistent achievement. Daniel Kahnemann (Nobel Prize in Economics 2002), Thinking, Fast and Slow 29

30 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 30

31 Ο μόνος εφικτός τρόπος μείωσης του κινδύνου είναι η πλήρης διασπορά ΔΙΑΣΤΑΣΕΙΣ ΠΛΗΡΟΥΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑΣ ΒΑΣΙΚΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΜΕΤΟΧΕΣ Ανώτατες μακροπρόθεσμες αποδόσεις (αλλά ανώτατος βραχυπρόθεσμος κίνδυνος) Μερική προστασία έναντι πληθωρισμού ΕΠΙΠΡΟΣΘΕΤΗ ΔΙΑΣΠΟΡΑ Περιοχή (Ευρώπη, Αμερική, Ασία) Επίπεδο (ανεπτυγμένο, αναδυόμενο) Κεφαλοποίηση (μεγάλη, μικρή) Είδος μετοχών (value, growth) Πιθανός αριθμός επενδυτικών κατηγοριών 3 x 2 x 2 x 2 = 24 ΧΑΡΤΟ- ΦΥΛΑΚΙΟ ΠΛΗΡΟΥΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑΣ ΟΜΟΛΟΓΑ Χαμηλότερος κίνδυνος χαρτοφυλακίου (χαμηλός συσχετισμός με μετοχές) Καλύτερη προστασία έναντι αποπληθωρισμού (αλλά ευάλωτα στον πληθωρισμό) Νόμισμα (EUR, CHF, USD, άλλο) Λήξη (βραχυ-, μακροπρόσθεσμα) Πιστωτικός κίνδυνος (χαμηλός, υψηλός) 4 x 2 x 2 = 16 ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΑΞΙΕΣ Χαμηλότερος κίνδυνος χαρτοφυλακίου (χαμηλός συσχετισμός με μετοχές) Καλύτερη προστασία έναντι πληθωρισμού Πολύτιμα μέταλλα (χρυσός, άλλα) Ακίνητα (ανά περιοχή) Πρώτες ύλες (π.χ. ενέργεια) ~ ~3 10 Because we cannot predict the future, we diversify. Paul Samuelson (Nobel Prize in Economics 1970) 31

32 Μια σταθερή κατανομή μας οδηγεί να αγοράζουμε χαμηλά και να πουλάμε ψηλά ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΕΞΙΣΟΡΡΟΠΗΣΗΣ (REBALANCING) ΜΕ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (1/2) Αξία χαρτοφυλακίου ( = 100) = Μερίδιο χαρτοφυλακίου σε % +10 = Απόδοση σε % 100 Tareno Funds EII Equities (%) Tareno Funds EII Bonds (%) SELL EQ BUY BONDS SELL EQ BUY BONDS SELL BUY BO EQ SELL EQ 43 BUY BO SELL EQ BUY BONDS BUY SELL EQ BONDS SELL EQ BUY BONDS 0 Πηγή: Tareno (Luxembourg) S.A

33 Η εξισορρόπηση χαρτοφυλακίου μπορεί να αυξάνει την απόδοση ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΕΞΙΣΟΡΡΟΠΗΣΗΣ (REBALANCING) ΜΕ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (2/2) Εξέλιξη αξίας χαρτοφυλακίου ( = 100) ΤΑ ΟΦΕΛΗ ΕΞΙΣΟΡΡΟΠΗΣΗΣ ΕΙΝΑΙ ΑΚΟΜΑ ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΑ με περισσότερες επενδυτικές κατηγορίες με εφαρμογή όχι σε τακτά διαστήματα (π.χ. ετησίως), 47 αλλά όταν 48 επιτυγχάνονται 65 συγκεκριμένα όρια (π.χ. μεταβολή 20% από το απαιτούμενο μερίδιο μιας κατηγορίας) % +14% +13% +12% 54 / EII Equities/Bonds με εξισορρόπηση EII Bonds / EII 53 Equities/Bonds χωρίς εξισορρόπηση EII Equities 47 Πηγή: Tareno (Luxembourg) S.A. 33

34 Η ευέλικτη κατανομή μειώνει την απόδοση των χαρτοφυλακίων ETF ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΙΚΤΩΝ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΩΝ ETF (75% ΜΕΤΟΧΕΣ/25% ΟΜΟΛΟΓΑ)* % ετησίως Δείκτης Σταθερή κατανομή Ευέλικτη κατανομή db x-trackers Portfolio Total Return Index ETF Tareno EII 25% Bonds 75% Equities** 25%Barclays EurAgg TR&75%MSCI World** MK individual portfolio*** ARERO Der Weltfonds Acc HVB Vermögensdepot privat Chance Plus PI Dr. Peterreins Global Strategy Fonds T Credit Suisse MACS Classic 60 P HSBC Trinkaus Global Strategy Acc Swiss Life Index Funds (Lux) Dynamic (EUR) R Acc Managed ETFplus - Portfolio Opportunity db PrivatMandat Comfort - Wachstum (U) ETF-DACHFONDS QUANT Η ΕΥΕΛΙΚΤΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΤΩΝ INDEX FUNDS ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΑΠΟΔΟΣΗ Πηγή: Morningstar Germany, Tareno (Luxembourg) S.A. * Με Morningstar benchmark 25% Barclays Eur Agg TR & 75% FTSE World TR ** Με ετήσια εξισορρόπηση *** Χαρτοφυλάκιο σταθερής κατανομής με διαχείριση από MK 34

35 Ένας ορθολογικός διαχειριστής επενδύσεων έχει τρία καθήκοντα ΚΑΘΗΚΟΝΤΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΤΗ ΠΟΥ ΕΦΑΡΜΟΖΕΙ ΤΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Έλεγχος της καταλληλότητας νέων διαθέσιμων index funds ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΕΠΙΛΟΓΗ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ Προσδιορισμός της κατάλληλης κατανομής χαρτοφυλακίου με πλήρη διασπορά: Βασική κατανομή σε μετοχές, ομόλογα και πραγματικές αξίες Επιπρόσθετη διασπορά ανά κατηγορία* Προσαρμογή της σταθερής κατανομής μόνο σε περίπτωση μεγάλων δομικών μεταβολών** Επιλογή ενός index fund (με φυσική αναπαραγωγή) για κάθε κατηγορία επενδύσεων: Επιλογή του κατάλληλου δείκτη Έλεγχος των επιδόσεων του index fund στην αναπαραγωγή του δείκτη Διατήρηση της καθορισμένης σταθερής κατανομής μέσω εξισορρόπησης: σε τακτά διαστήματα (π.χ. ετησίως) ή όταν φθάσει ένα προκαθορισμένο όριο (π.χ. μεταβολή 20% από το απαιτούμενο μερίδιο) * Όχι πάνω από μία κατηγορία ανά , προκειμένου να περιοριστεί το κόστος συναλλαγών ** Π.χ. διάλυση της ευρωζώνης, επαναφορά του κανόνα του χρυσού, κατάργηση της οικονομίας της αγοράς σε ορισμένες χώρες, κ.λπ. 35

36 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΤΕΤΑΡΤΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΛΥΤΕΡΟΣ ΤΡΟΠΟΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ: ΠΛΗΡΗΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑ ΜΕ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ 1. Ο μόνος εφικτός τρόπος μείωσης του επενδυτικού κινδύνου είναι η πλήρης διασπορά 2. Μια σταθερή κατανομή μας οδηγεί να αγοράζουμε χαμηλά και να πουλάμε ψηλά 3. Η εξισορρόπηση ενός σταθερού χαρτοφυλακίου μπορεί να αυξάνει την απόδοση 4. Η ευέλικτη κατανομή φαίνεται πως μειώνει την απόδοση των χαρτοφυλακίων με ETF 5. Ένας ορθολογικός διαχειριστής διατηρεί μία σταθερή κατανομή με αμοιβαία δείκτη Since the future cannot be predicted, it is impossible to specify in advance what the best asset allocation will be. Rather, our job is to find an allocation that will do reasonably well under a wide range of circumstances William Bernstein, The Intelligent Asset Allocator (2001) 36

ΤΟ ΒΕΛΓΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ

ΤΟ ΒΕΛΓΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΤΟ ΒΕΛΓΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ Σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία της βελγικής στατιστικής υπηρεσίας, το εμπορικό ισοζύγιο του Βελγίου κατά το έτος υπήρξε ελλειμματικό κατά 6,64 δις., σημειώνοντας αξιόλογη

Διαβάστε περισσότερα

Eξαγωγές -εισαγωγές αγαθών Αυστραλίας με τις 100 κυριότερες χώρες το

Eξαγωγές -εισαγωγές αγαθών Αυστραλίας με τις 100 κυριότερες χώρες το Eξαγωγές -εισαγωγές αγαθών Αυστραλίας με τις 100 κυριότερες χώρες το 2010-2001 Σύμφωνα με στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας της Αυστραλίας, οι εξαγωγές αγαθών της Αυστραλίας κατά το οικονομικό έτος 2010-11

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟ ΒΕΛΓΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ

ΤΟ ΒΕΛΓΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΤΟ ΒΕΛΓΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ Σύμφωνα με τα προσωρινά στοιχεία της βελγικής στατιστικής υπηρεσίας, το εμπορικό ισοζύγιο του Βελγίου κατά το έτος υπήρξε ελλειμματικό κατά 3,97 δις., σημειώνοντας βελτίωση

Διαβάστε περισσότερα

Η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας

Η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας Η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας Στοιχεία της Επετηρίδας για την Παγκόσμια Ανταγωνιστικότητα του International Institute for Management Development - IMD World Competitiveness Yearbook 2015

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2010 και η Ελλάδα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2010 και η Ελλάδα Παραρτήματα ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2010 και η Ελλάδα Πίνακας Α1 ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΠΡΟΪΟΝ (ετήσια εκατοστιαία μεταβολή όγκου) Σταθμίσεις με ΑΕΠ 2010* 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2012 και η Ελλάδα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2012 και η Ελλάδα Παραρτήματα ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2012 και η Ελλάδα Πίνακας Α1 ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΠΡΟΪΟΝ (ετήσια εκατοστιαία μεταβολή όγκου) Σταθμίσεις με ΑΕΠ 2012* 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Διαβάστε περισσότερα

Τα αναλυτικά αποτελέσματα από την Παγκόσμια Επετηρίδα Ανταγωνιστικότητας του IMD

Τα αναλυτικά αποτελέσματα από την Παγκόσμια Επετηρίδα Ανταγωνιστικότητας του IMD Η Ελλάδα, για το 2015, κατέγραψε σημαντική υποχώρηση στη διεθνή κατάταξη ανταγωνιστικότητας και πλέον βρίσκεται στην 56 η θέση μεταξύ 61 χωρών, από την 50 η θέση την οποία είχε καταλάβει κατά το προηγούμενο

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα Παραρτήματα ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα Πίνακας Α1 ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΠΡΟΪΟΝ (ετήσια εκατοστιαία μεταβολή όγκου) Σταθμίσεις με ΑΕΠ 2013* 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Δεύτερες εκτιμήσεις για την εξέλιξη του Ακαθάριστου

ΘΕΜΑ: Δεύτερες εκτιμήσεις για την εξέλιξη του Ακαθάριστου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.197 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Δεύτερες εκτιμήσεις για την εξέλιξη του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος (ΑΕΠ), κατά τη διάρκεια του

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2011 και η Ελλάδα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2011 και η Ελλάδα Παραρτήματα ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2011 και η Ελλάδα Πίνακας Α1 ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΠΡΟΪΟΝ (ετήσια εκατοστιαία μεταβολή όγκου) Σταθμίσεις με ΑΕΠ 2011* 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Διαβάστε περισσότερα

CAPM. Το Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Αγαθών (Capital Asset Pricing Model): ανάλυση ρίσκου και απόδοσης επενδύοντας στις παγκόσμιες χρηματαγορές

CAPM. Το Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Αγαθών (Capital Asset Pricing Model): ανάλυση ρίσκου και απόδοσης επενδύοντας στις παγκόσμιες χρηματαγορές CAPM Το Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Αγαθών (Capital Asset Pricing Model): ανάλυση ρίσκου και απόδοσης επενδύοντας στις παγκόσμιες χρηματαγορές 1 Το Capital Asset Pricing Model & Tο Κόστος Κεφαλαίου

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2014 και η Ελλάδα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2014 και η Ελλάδα Παραρτήματα ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Α Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2014 και η Ελλάδα Πίνακας Α1 ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΠΡΟΪΟΝ (ετήσια εκατοστιαία μεταβολή όγκου) Σταθμίσεις με ΑΕΠ 2014** 2009 2010 2011 2012 2013 2014*

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΕΣΒΕΙΕΣ ΚΑΙ ΠΡΟΞΕΝΕΙΑ ΧΩΡΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ

ΠΡΕΣΒΕΙΕΣ ΚΑΙ ΠΡΟΞΕΝΕΙΑ ΧΩΡΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΠΡΕΣΒΕΙΕΣ ΚΑΙ ΠΡΟΞΕΝΕΙΑ ΧΩΡΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΑΙΓΥΠΤΟΣ... 3 ΑΙΘΙΟΠΙΑ... 3 ΑΛΒΑΝΙΑ... 3 ΑΛΓΕΡΙΑ...3 ΑΡΓΕΝΤΙΝΗ... 4 ΑΡΜΕΝΙΑ... 4 ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ... 4 ΑΥΣΤΡΙΑ...4 ΒΑΤΙΚΑΝΟ... 5 ΒΕΛΓΙΟ... 5 ΒΟΣΝΙΑ ΕΡΖΕΓΟΒΙΝΗ... 5 ΒΕΝΕΖΟΥΕΛΑ...

Διαβάστε περισσότερα

Επιπτώσεις ρωσικού embargo σε συγκεκριμένες κατηγορίες προϊόντων από σκοπιά ρωσικών εισαγωγών Ανταγωνισμός από άλλες χώρες

Επιπτώσεις ρωσικού embargo σε συγκεκριμένες κατηγορίες προϊόντων από σκοπιά ρωσικών εισαγωγών Ανταγωνισμός από άλλες χώρες ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Πρεσβεία της Ελλάδος Μόσχα Γραφείο Οικονομικών & Εμπορικών Υποθέσεων Επιπτώσεις ρωσικού embargo σε συγκεκριμένες κατηγορίες προϊόντων από σκοπιά ρωσικών εισαγωγών Ανταγωνισμός από άλλες

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1ο. ΕΤΟΣ ΕΚΤΑΣΗ σε τετρ. χλμ. Α. Ε. Π. ΠΛΗΘΥ- ΣΜΟΣ ΚΡΑΤΗ ΗΠΕΙΡΟΣ ΠΟΛΙΤΕΥΜΑ ΠΥΚΝ ΙΔΡΥΣΗΣ. ΚΕΦΑΛΗ σε $ κατά.

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1ο. ΕΤΟΣ ΕΚΤΑΣΗ σε τετρ. χλμ. Α. Ε. Π. ΠΛΗΘΥ- ΣΜΟΣ ΚΡΑΤΗ ΗΠΕΙΡΟΣ ΠΟΛΙΤΕΥΜΑ ΠΥΚΝ ΙΔΡΥΣΗΣ. ΚΕΦΑΛΗ σε $ κατά. ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1ο Άγιος Βικέντιος & Γρεναδίνες Καραϊβική Κοινοβ. Δημοκρατία 1979 1979 389 104217 268 0,645 6.016 2010 Άγιος Μαρίνος Ευρώπη Κοινοβ. Δημοκρατία 301 301 61,2 30.324 495 1,662 41.900 2007 Άγιος

Διαβάστε περισσότερα

Ελλάδα Οριακή βελτίωση του Mικροοικονοµικού είκτη Ανταγωνιστικότητας παρά τη χειροτέρευση του Mακροοικονοµικού

Ελλάδα Οριακή βελτίωση του Mικροοικονοµικού είκτη Ανταγωνιστικότητας παρά τη χειροτέρευση του Mακροοικονοµικού Έρευνα και Ανάλυση Παρατηρητήριο Ανταγωνιστικότητας Νοέµβριος 2002 Ελλάδα 2002 - Οριακή βελτίωση του Mικροοικονοµικού είκτη Ανταγωνιστικότητας παρά τη χειροτέρευση του Mακροοικονοµικού Σύµφωνα µε την διεθνή

Διαβάστε περισσότερα

ελτίο Ανταγωνιστικότητας

ελτίο Ανταγωνιστικότητας Έρευνα και Ανάλυση Παρατηρητήριο Ανταγωνιστικότητας ελτίο Ανταγωνιστικότητας Τεύχος 44 Μάρτιος 2007 Μέτρια επίδοση της Ελλάδας στην ανταγωνιστικότητα του τουριστικού τοµέα Σύµφωνα µε τη νέα έκθεση του

Διαβάστε περισσότερα

Πίνακας της ειδικής δημοσιοποίησης των αποτελεσμάτων του stress test. Συνολικά Βασικά Ίδια Κεφάλαια (Tier 1) Συνολικά Εποπτικά Κεφάλαια 6.

Πίνακας της ειδικής δημοσιοποίησης των αποτελεσμάτων του stress test. Συνολικά Βασικά Ίδια Κεφάλαια (Tier 1) Συνολικά Εποπτικά Κεφάλαια 6. Παράρτημα 1 Πίνακας της ειδικής δημοσιοποίησης των αποτελεσμάτων του stress test ALPHA BANK AE - ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΕ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΗ ΒΑΣΗ Στις 31 Δεκεμβρίου 2009 Συνολικά Βασικά Ίδια Κεφάλαια (Tier 1) 5.920 Συνολικά

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Ιούλιο 2012 - Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Ιούλιο 2012 - Πηγή Eurostat - ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για

Διαβάστε περισσότερα

ελτίο Ανταγωνιστικότητας

ελτίο Ανταγωνιστικότητας Έρευνα και Ανάλυση Παρατηρητήριο Ανταγωνιστικότητας Τεύχος 48 Απρίλιος 2008 ελτίο Ανταγωνιστικότητας Νέα επιδείνωση της θέσης της Ελλάδας το 2008 στον είκτη Ετοιµότητας για Χρήση Νέων Τεχνολογιών: Σύµφωνα

Διαβάστε περισσότερα

Πίνακας 3: Εισαγωγές του Ισραήλ στην κατηγορία 2208

Πίνακας 3: Εισαγωγές του Ισραήλ στην κατηγορία 2208 Πίνακας 3: Εισαγωγές του Ισραήλ στην κατηγορία 2208 Προϊόν Έτος Ισρ. Κωδ. Συνδ. Ονομ. Μον.μέτρ. ποσότητα Αξία σε χιλ. Δολ. ΗΠΑ 220820 Spirits obtained by distilling grape 22082020 λίτρα 94.294 689 wine

Διαβάστε περισσότερα

Ισχύς διαμέσου σταθερότητας

Ισχύς διαμέσου σταθερότητας Για επαγγελματίες επενδυτές ή συμβούλους μόνο Schroder International Selection Fund Emerging Markets Debt Absolute Return Ισχύς διαμέσου σταθερότητας ΑΠΟΦ. ΕΠΙΤΡ. ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ 3642/14.11.2001 ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ

Διαβάστε περισσότερα

Όπως επισηµαίνεται στον οδηγό

Όπως επισηµαίνεται στον οδηγό DIGITAL PLANT Πληροφορικής και πικοινωνιών στην λλάδα Όπως επισηµαίνεται στον οδηγό Digital Planet, διεθνώς οι δαπάνες για την παγκόσµια αγορά Τεχνολογιών Πληροφορικής και πικοινωνιών (ΤΠ), το 2008 θα

Διαβάστε περισσότερα

Θέση ελληνικών αγροτικών προϊόντων στη γερμανική αγορά: Γαλακτοκομικά & άλλα προϊόντα ζωϊκής προέλευσης

Θέση ελληνικών αγροτικών προϊόντων στη γερμανική αγορά: Γαλακτοκομικά & άλλα προϊόντα ζωϊκής προέλευσης ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΒΕΡΟΛΙΝΟ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΙ ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ Βερολίνο, 26 Ιουνίου 2015 Θέση ελληνικών αγροτικών προϊόντων στη γερμανική αγορά: Γαλακτοκομικά & άλλα προϊόντα ζωϊκής προέλευσης

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Περιβάλλον

Οικονομικό Περιβάλλον Το Οικονομικό Περιβάλλον Γκίκας Χαρδούβελης* Θεσσαλονίκη, 12 Φεβρουαρίου,, 29 * Οικονομικός Σύμβουλος,, Eurobank EFG Group Καθηγητής, Τμήμα Χρηματοοικονομικής & Τραπεζικής Διοικητικής, Οικονομικό Πανεπιστήμιο

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Σεπτέμβριο 2012 - Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Σεπτέμβριο 2012 - Πηγή Eurostat - ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για

Διαβάστε περισσότερα

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΜΕΤΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΟΥ ΚΑΤΑΒΑΛΛΟΥΝ ΗΜΕΔΑΠΕΣ Α.Ε. ΣΕ ΑΛΛΟΔΑΠΟΥΣ ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΥΣ ΚΑΤΟΙΚΟΥΣ ΚΡΑΤΩΝ ΜΕ ΤΑ ΟΠΟΙΑ Η ΕΛΛΑΔΑ ΕΧΕΙ ΣΥΝΑΨΕΙ Σ.Α.Δ.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΜΕΤΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΟΥ ΚΑΤΑΒΑΛΛΟΥΝ ΗΜΕΔΑΠΕΣ Α.Ε. ΣΕ ΑΛΛΟΔΑΠΟΥΣ ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΥΣ ΚΑΤΟΙΚΟΥΣ ΚΡΑΤΩΝ ΜΕ ΤΑ ΟΠΟΙΑ Η ΕΛΛΑΔΑ ΕΧΕΙ ΣΥΝΑΨΕΙ Σ.Α.Δ. ΑΝΑΛΥΤΙΚΟΣ ΠΙΝΑΚΑΣ ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΜΕΤΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΟΥ ΚΑΤΑΒΑΛΛΟΥΝ ΗΜΕΔΑΠΕΣ Α.Ε. ΣΕ ΑΛΛΟΔΑΠΟΥΣ ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΥΣ ΚΑΤΟΙΚΟΥΣ ΚΡΑΤΩΝ ΜΕ ΤΑ ΟΠΟΙΑ Η ΕΛΛΑΔΑ ΕΧΕΙ ΣΥΝΑΨΕΙ Σ.Α.Δ.Φ. ΤΟΥ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΟΣ Δ.Ο.Σ. (Α ) Σελίδα

Διαβάστε περισσότερα

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια;

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια; Weekly Financial Report Δευτέρα 06-05-2013 Η ΕΚΤ μείωσε το βασικό της επιτόκιο στο ιστορικά χαμηλό του 0,5% στην προσπάθειά της για έξοδο της Ευρωζώνης από την μεγαλύτερη ύφεση των τελευταίων 40 ετών.

Διαβάστε περισσότερα

Ρωσική Αγορά καλλυντικών & προϊόντων αρωματοποιίας

Ρωσική Αγορά καλλυντικών & προϊόντων αρωματοποιίας ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Πρεσβεία της Ελλάδος στη Μόσχα Γραφείο Οικονομικών & Εμπορικών Υποθέσεων Ρωσική Αγορά καλλυντικών & προϊόντων αρωματοποιίας ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 2015 1 Πίνακας Περιεχομένων ΕΙΣΑΓΩΓΗ... 3 Α.

Διαβάστε περισσότερα

Παγκόσμιο Εκθεσιακό Βαρόμετρο Αποτελέσματα από την έρευνα που διενεργήθηκε τον Ιούνιο του 2012

Παγκόσμιο Εκθεσιακό Βαρόμετρο Αποτελέσματα από την έρευνα που διενεργήθηκε τον Ιούνιο του 2012 Παγκόσμιο Εκθεσιακό Βαρόμετρο Αποτελέσματα από την έρευνα που διενεργήθηκε τον Ιούνιο του 2012 απευθυνόμενη στα μέλη της UFI*,της SISO**, της AFIDA*** και της EXSA**** * Παγκόσμια ** στις ΗΠΑ ***Κεντρική

Διαβάστε περισσότερα

όταν όλα γίνονται απλά

όταν όλα γίνονται απλά εκέµβριος 2010 Τιµοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet όταν όλα γίνονται απλά Υπηρεσία Double Play L Double Play M Double Play S Telephony L Telephony M Telephony S Τέλος Eνεργοποίησης (Ενεργή

Διαβάστε περισσότερα

Διαδικασία Διαχείρισης Επενδύσεων (Investment Management Process)

Διαδικασία Διαχείρισης Επενδύσεων (Investment Management Process) Διαδικασία Διαχείρισης Επενδύσεων (Investment Management Process) 1. Καθορισμός Επενδυτικών στόχων (Setting Investment Objectives) Ιδιώτες επενδυτές (Individual Investors) Θεσμικοί επενδυτές (Institutional

Διαβάστε περισσότερα

Δημήτρης Λ. Μανιατάκης Γενικός Γραμματέας

Δημήτρης Λ. Μανιατάκης Γενικός Γραμματέας Δημήτρης Λ. Μανιατάκης Γενικός Γραμματέας Α/Α ΧΩΡΑ % ΑΥΞΗΣΗΣ ΑΕΠ 1 ΝΟΤΙΟ ΣΟΥΔΑΝ 35,0 2 ΜΟΓΓΟΛΙΑ 15,3 3 ΜΑΚΑΟΥ 13,5 4 ΣΙΕΡΡΑ ΛΕΟΝΕ 11,2 5 ΤΟΥΡΚΜΕΝΙΣΤΑΝ 9,2 6 ΜΠΟΥΤΑΝ 8,8 7 ΛΙΒΥΗ 8,8 8 ΙΡΑΚ 8,5 9 ΛΑΟΣ

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για το μήνα Σεπτέμβριο Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για το μήνα Σεπτέμβριο Πηγή Eurostat - Τετάρτη, 16 Νοεμβρίου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με

Διαβάστε περισσότερα

TEA YET. Παράρτημα VI Σύμβασης Διαχείρισης. (Financial Risk Limits) ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗ 1: ΙΣΧΥΕΙ ΑΠΟ Χαρτοφυλάκιο Εισφορών - DC

TEA YET. Παράρτημα VI Σύμβασης Διαχείρισης. (Financial Risk Limits) ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗ 1: ΙΣΧΥΕΙ ΑΠΟ Χαρτοφυλάκιο Εισφορών - DC TEA YET Παράρτημα VI Σύμβασης Διαχείρισης (Financial Risk Limits) ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗ 1: ΙΣΧΥΕΙ ΑΠΟ 31 12 2015 Χαρτοφυλάκιο Εισφορών - DC 1 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ VI ΟΔΗΓΙΕΣ ΤΟΥ ΠΕΛΑΤΗ Οι κατωτέρω Οδηγίες ισχύουν και ακολουθούνται

Διαβάστε περισσότερα

ροταριανα Γραμματόσημα... Ρόταρυ και φιλοτελισμός, δύο όροι παγκόσμιοι

ροταριανα Γραμματόσημα... Ρόταρυ και φιλοτελισμός, δύο όροι παγκόσμιοι ροταριανα Γραμματόσημα... Ρόταρυ και φιλοτελισμός, δύο όροι παγκόσμιοι Περιεχόμενα Πρόλογος... 3 Ευρώπη... 5 Αμερική... 8 Ασία... 12 Αυστραλία... 14 Αφρική... 15 2 ΓΡΑΜΜΑΤΟΣΗΜΑ ΡΟΤΑΡΥ Φίλες και φίλοι,

Διαβάστε περισσότερα

ASSET ALLOCATION Μάιος 2016

ASSET ALLOCATION Μάιος 2016 ASSET ALLOCATION Μάιος 2016 Αύξηση ρευστότητας, μείωση θέσης σε ομόλογα υψηλής απόδοσης και μετοχές ΟΜΟΛΟΓΑ: Αύξηση ρευστότητας, μείωση θέσης σε ομόλογα υψηλής. απόδοσης σε EUR ΜΕΤΟΧΕΣ: Ουδέτερη θέση,

Διαβάστε περισσότερα

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό Weekly Financial Report Δευτέρα 15- -04-2013 Πτώση 4,1% στο χαμηλότερο επίπεδο από την 1η Ιουλίου του 2011 σημείωσε ο χρυσός καθώς τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και την καταναλωτική εμπιστοσύνη

Διαβάστε περισσότερα

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ ΕΙΣΑΓΩΓΗ....3 ΑΝΑΛΥΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1. Ακαθάριστος κύκλος εργασιών....4 2. Λειτουργικό Κέρδος....7 3. Άποψη για την οικονομική κρίση... 10 4. Τα περισσότερο σημαντικά επιχειρησιακά

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Ύψος Φορολογικών συντελεστών στα Κράτη Μέλη της Ε.Ε. (27) -Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Ύψος Φορολογικών συντελεστών στα Κράτη Μέλη της Ε.Ε. (27) -Πηγή Eurostat - ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Ύψος Φορολογικών συντελεστών στα Κράτη Μέλη της Ε.Ε. (27)

Διαβάστε περισσότερα

13/6/2014 17:45 18:30 Εκπομπή «Παγκόσμιο Κύπελλο 2014» Στιγμιότυπα ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ

13/6/2014 17:45 18:30 Εκπομπή «Παγκόσμιο Κύπελλο 2014» Στιγμιότυπα ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ 12/6/2014 22:00-22:55 Pre Game ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ & ΤΕΛΕΤΗ ΕΝΑΡΞΗΣ 22:55 00:55 ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ 00:55-01:20 Post Game ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ 13/6/2014 18:30-18:55 Pre Game ΜΕΞΙΚΟ ΚΑΜΕΡΟΥΝ 18:55 20:55 ΜΕΞΙΚΟ ΚΑΜΕΡΟΥΝ

Διαβάστε περισσότερα

Αθήνα, 3/12/2013 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2012.

Αθήνα, 3/12/2013 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2012. Αθήνα, 3/12/2013 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2012. 1 PISA 2012 ΜΕΣΗ ΒΑΘΜΟΛΟΓΙΑ ΧΩΡΩΝ/ΟΙΚΟΝΟΜΙΩΝ ΣΤΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ

Διαβάστε περισσότερα

ΙΝ.ΕΜ.Υ - Ε.Σ.Ε.Ε. Τρίτη 26 Απριλίου 2011

ΙΝ.ΕΜ.Υ - Ε.Σ.Ε.Ε. Τρίτη 26 Απριλίου 2011 Τρίτη 26 Απριλίου ΙΝ.ΕΜ.Υ - Ε.Σ.Ε.Ε. ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωζώνης (17) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), για τον Φεβρουάριο, με χώρες εκτός αυτής (Ε.Ε.) - Eurostat Η πρώτη

Διαβάστε περισσότερα

Νοέμβριος 2011. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet

Νοέμβριος 2011. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Νοέμβριος 2011 Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Βασικός Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Telephony Double Play Υπηρεσία Double Play L Double Play M Double Play S Telephony L Telephony M Telephony

Διαβάστε περισσότερα

Τετάρτη, 10 Οκτωβρίου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229

Τετάρτη, 10 Οκτωβρίου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 Τετάρτη, 10 Οκτωβρίου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Έκδοση από τη Eurostat του Δείκτη Όγκου στο Λιανικό Εμπόριο, για το μήνα

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (18) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) Eurostat. - Β τρίμηνο

ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (18) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) Eurostat. - Β τρίμηνο ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 - FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (18) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) Eurostat Το ωριαίο κόστος εργασίας

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ FAX ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ

ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ FAX ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ. 210.32.59.197 - FAX 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Έκδοση από τη Eurostat του Δείκτη Όγκου στο Λιανικό Εμπόριο, για τον μήνα Ιούλιο, στις χώρες

Διαβάστε περισσότερα

Ποσοστό ανεργίας πολύ μακράς διάρκειας

Ποσοστό ανεργίας πολύ μακράς διάρκειας Ποσοστό ανεργίας πολύ μακράς διάρκειας Πολύ μακροχρόνια ανεργία σε % του ενεργού πληθυσμού Euro area(eur 11:BE,DE,ES,FR,IE,IT,LU,NL,AT,PT,FI) 1992 1992 1993 1993 1994 1994 Άντρες 2.2 Γυναίκες 4.3 Σύνολο

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (17) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27) Eurostat - Β τρίμηνο 2012 -

ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (17) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27) Eurostat - Β τρίμηνο 2012 - ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης

Διαβάστε περισσότερα

ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44.

ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44. ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44.873 (η «Εταιρία») Ενημέρωση των μετόχων 1) Το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρίας αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για το μήνα Φεβρουάριο 2012 - Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για το μήνα Φεβρουάριο 2012 - Πηγή Eurostat - ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Τετάρτη, 18 Απριλίου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΔΑΚΤΡΑ ΦΟΙΤΗΣΗΣ ΣΤΟΝ 2 Ο ΚΥΚΛΟ ΣΠΟΥΔΩΝ

ΔΙΔΑΚΤΡΑ ΦΟΙΤΗΣΗΣ ΣΤΟΝ 2 Ο ΚΥΚΛΟ ΣΠΟΥΔΩΝ ΜΑΛΤΑ Πηγή: Ευρυδίκη (2011a, 2012) ΔΙΔΑΚΤΡΑ ΦΟΙΤΗΣΗΣ ΣΤΟΝ 2 Ο ΚΥΚΛΟ ΣΠΟΥΔΩΝ Ποσοστό φοιτητών που πληρώνουν δίδακτρα για φοίτηση στον 2 o κύκλο σπουδών 13,8% Κανένας δεν πληρώνει ΦΙΝΛΑΝΔΙΑ 31,0% Όλοι πληρώνουν

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6158 0,03 0,1 6,6158 6,5496 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6158 0,03 0,1 6,6158 6,5496 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων. Νικόλαος Τεσσαρομάτης ALBA Graduate Business School και ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ

Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων. Νικόλαος Τεσσαρομάτης ALBA Graduate Business School και ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων Νικόλαος Τεσσαρομάτης ALBA Graduate Business School και ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ Η Διαχείριση Επενδύσεων στα Ελληνικά Δημόσια Ταμεία Η κατανομή της περιουσίας

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6084-0,01 1,89 6,6084 6,5423 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6084-0,01 1,89 6,6084 6,5423 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6086 0,02 1,89 6,6086 6,5425 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6086 0,02 1,89 6,6086 6,5425 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

Πρόσθετες Υπηρεσίες 37,20 15,13 22,07. 10,08 /μήνα. Απεριόριστο. 15,12 /μήνα. Απεριόριστα. 15,12 /μήνα. 0,0301 /λεπτό. 25,20 /μήνα.

Πρόσθετες Υπηρεσίες 37,20 15,13 22,07. 10,08 /μήνα. Απεριόριστο. 15,12 /μήνα. Απεριόριστα. 15,12 /μήνα. 0,0301 /λεπτό. 25,20 /μήνα. Μηνιαίο πάγιο Κανάλια φωνής:2 Ποσό που αναλογεί στην επικοινωνία Ποσό που αναλογεί στην τηλεόραση Internet έως 24Mbps Σταθερά (Αστικές /Υπεραστικές Κλήσεις) Κλήσεις προς όλα τα κινητά (Vodafone, Cosmote,

Διαβάστε περισσότερα

Ανησυχία για τους καταθέτες από τη συμφωνία για τη διάσωση των προβληματικών τραπεζών της Ευρωζώνης

Ανησυχία για τους καταθέτες από τη συμφωνία για τη διάσωση των προβληματικών τραπεζών της Ευρωζώνης Weekly Financial Report Δευτέρα 01- -07-2013 Σημαντικές ήταν οι ειδήσεις για την Ευρωζώνη την εβδομάδα που πέρασε καθώς η ΕΚΤ διέψευσε τις φήμες περί εξέτασης σχεδίου προγράμματος αγοράς ομολόγων, όπως

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Νοέμβριο 2015 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (19) - Στοιχεία της Eurostat

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Νοέμβριο 2015 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (19) - Στοιχεία της Eurostat ΠΕΤΡΑΚΗ 8 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.170 - FAX: 210.32.59.169 ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Νοέμβριο στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (19) - Στοιχεία της Eurostat Ο

Διαβάστε περισσότερα

ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: FAX:

ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: FAX: ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Έκδοση από τη Eurostat του Δείκτη Όγκου στο Λιανικό Εμπόριο,

Διαβάστε περισσότερα

ASSET ALLOCATION Ιούλιος 2016

ASSET ALLOCATION Ιούλιος 2016 ASSET ALLOCATION Ιούλιος 2016 Μείωση ρευστότητας στα μετοχικά χαρτοφυλάκια, διατήρηση υψηλού ποσοστού ρευστότητας σε όλες τις Επενδυτικές Πολιτικές ΟΜΟΛΟΓΑ: Διατήρηση ρευστότητας, καμία αλλαγή στο Asset

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013 Weekly Financial Report Δευτέρα 24-06-2013 Το ESM σε συνεργασία με τις κυβερνήσεις των χωρών, θα αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση κάθε συστημικής τράπεζας με τους και τους μετόχους να καλούνται να συμβάλλουν

Διαβάστε περισσότερα

3K INVESTMENT PARTNERS Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 74 19 800 - URL: http://www.ingim.gr ING Α/Κ Ευρωπαϊκό Διαχείρισης Βραχυπρόθεσμων Διαθεσίμων

3K INVESTMENT PARTNERS Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 74 19 800 - URL: http://www.ingim.gr ING Α/Κ Ευρωπαϊκό Διαχείρισης Βραχυπρόθεσμων Διαθεσίμων Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς 3K INVESTMENT PARTNERS Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 74 19 800 - URL: http://www.ingim.gr ING Α/Κ Ευρωπαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

Εθνικό Σημείο Επαφής (ΕΣΕ) για τις Οδηγίες του ΟΟΣΑ για τις Πολυεθνικές Επιχειρήσεις. Παρασκευή 16 Δεκεμβρίου 2016 Αίθουσα 305Β Νίκης 5-7, Αθήνα

Εθνικό Σημείο Επαφής (ΕΣΕ) για τις Οδηγίες του ΟΟΣΑ για τις Πολυεθνικές Επιχειρήσεις. Παρασκευή 16 Δεκεμβρίου 2016 Αίθουσα 305Β Νίκης 5-7, Αθήνα Εθνικό Σημείο Επαφής (ΕΣΕ) για τις Οδηγίες του ΟΟΣΑ για τις Πολυεθνικές Επιχειρήσεις Παρασκευή 16 Δεκεμβρίου 2016 Αίθουσα 305Β Νίκης 5-7, Αθήνα Εθνικό Σημείο Επαφής (ΕΣΕ) για τις Οδηγίες του ΟΟΣΑ για τις

Διαβάστε περισσότερα

TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΒΑΛΑΩΡΙΤΟΥ 15, 106 71, ΑΘΗΝΑ Τηλ : 210 3646 484-91 FAX : 210 3643 855 http://www.triton-am.com

TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΒΑΛΑΩΡΙΤΟΥ 15, 106 71, ΑΘΗΝΑ Τηλ : 210 3646 484-91 FAX : 210 3643 855 http://www.triton-am.com TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΒΑΛΑΩΡΙΤΟΥ 15, 106 71, ΑΘΗΝΑ Τηλ : 210 3646 484-91 FAX : 210 3643 855 ΕΛΤΙΟ ΤΙΜΩΝ ΤΗΣ 20/8/2015 ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ : TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ISIN Ηµεροµηνία

Διαβάστε περισσότερα

Οι ώρες τηλεοπτικής μετάδοσης των αγώνων του Μουντιάλ στην Ελλάδα από τη ΝΕΡΙΤ

Οι ώρες τηλεοπτικής μετάδοσης των αγώνων του Μουντιάλ στην Ελλάδα από τη ΝΕΡΙΤ Οι ώρες τηλεοπτικής μετάδοσης των αγώνων του Μουντιάλ στην Ελλάδα από τη ΝΕΡΙΤ Πέμπτη 12 Ιουνίου «Ώρα Μουντιάλ» 23:00 00:30 ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ (ΝΕΡΙΤ και ΝΕΡΙΤ HD) 00:45 02:00 Post game εκπομπή «Ώρα Μουντιάλ»

Διαβάστε περισσότερα

Τρίτη, 8 Μαΐου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229

Τρίτη, 8 Μαΐου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Τρίτη, 8 Μαΐου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Έκδοση από τη Eurostat του Δείκτη Όγκου

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Σεπτέμβριο 2014 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Σεπτέμβριο 2014 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 - FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Σεπτέμβριο στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat

Διαβάστε περισσότερα

Τιµοκατάλογος Νέων Εταιρικών Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet. WIND BUSINESS Εταιρικές Λύσεις Επικοινωνίας. Μάρτιος 2011. www.wind.com.

Τιµοκατάλογος Νέων Εταιρικών Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet. WIND BUSINESS Εταιρικές Λύσεις Επικοινωνίας. Μάρτιος 2011. www.wind.com. WIND BUSINESS Εταιρικές Λύσεις Επικοινωνίας Μάρτιος 2011 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 + χ / = Τιµοκατάλογος Νέων Εταιρικών Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Yπηρεσία WIND Business Double Play WIND Business

Διαβάστε περισσότερα

Υποχρέωση ή απαλλαγή κατοχής θεώρησης για Έλληνες υπηκόους που μεταβαίνουν σε τρίτες χώρες.

Υποχρέωση ή απαλλαγή κατοχής θεώρησης για Έλληνες υπηκόους που μεταβαίνουν σε τρίτες χώρες. Υποχρέωση ή απαλλαγή κατοχής θεώρησης για Έλληνες υπηκόους που μεταβαίνουν σε τρίτες χώρες. Θεωρήσεις Εισόδου (Visas) - Θεωρήσεις για Έλληνες που ταξιδεύουν στο εξωτερικό. Σημαντική Ενημέρωση: Τα παρακάτω

Διαβάστε περισσότερα

NATO CODIFICATION BUREAU)

NATO CODIFICATION BUREAU) Απόδοση NSN 1. Ο NSN είναι ένας μοναδικός δεκατριψήφιος αριθμός, με τον οποίο αναγνωρίζεται πλήρως ένα υλικό. Είναι ένας κωδικός για της εύκολη αναζήτηση του υλικού που διευκολύνει την λογιστική υποστήριξη

Διαβάστε περισσότερα

Αθήνα, 6/12/2016 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2015.

Αθήνα, 6/12/2016 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2015. Αθήνα, 6/12/2016 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2015. 2 «Τι είναι σημαντικό να γνωρίζουν και να είναι σε θέση να

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ Ενότητα 11: Αποτίμηση επενδύσεων στην διεθνή αγορά: Πρακτική Εφαρμογή Μιχαλόπουλος Γεώργιος Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης

Διαβάστε περισσότερα

Μέσος αριθμός ξένων γλωσσών που κατέχονται ανά μαθητή

Μέσος αριθμός ξένων γλωσσών που κατέχονται ανά μαθητή γλωσσών που κατέχονται ανά μαθητή Αυστρία 1998 0 0 1999 1.1 1.7 2000 1.1 1.7 2001 0 0 2002 1.1 1.7 2003 0 0 2004 0 0 Βέλγιο 1998 0 0 1999 0 0 2000 1.2 2.2 2001 1.3 2.2 2002 1.3 2.2 2003 1.2 2.2 2004 1.3

Διαβάστε περισσότερα

Υπηρεσίες Priority, μέρος των Υπηρεσιών HP Care. Σύνοψη της υπηρεσίας. Φύλλο δεδομένων Υπηρεσίες Priority Access, Priority Access Plus και

Υπηρεσίες Priority, μέρος των Υπηρεσιών HP Care. Σύνοψη της υπηρεσίας. Φύλλο δεδομένων Υπηρεσίες Priority Access, Priority Access Plus και Φύλλο δεδομένων Υπηρεσίες Priority Access, Priority Access Plus και Priority Management Υπηρεσίες Priority, μέρος των Υπηρεσιών HP Care Κύρια χαρακτηριστικά της υπηρεσίας Priority Access Παρέχει στους

Διαβάστε περισσότερα

Αφίξεις Τουριστών / Arrivals of Tourists

Αφίξεις Τουριστών / Arrivals of Tourists Αφίξεις Τουριστών / Arrivals of Tourists Περίοδος Αναφοράς: Ιανουάριος - Δεκέμβριος 2014 Reference Period: January - December 2014 Τελευταία Ενημέρωση: 19/01/2015 Last Update: Σελίδα / Page 2 3 4 5 6 7

Διαβάστε περισσότερα

Νοέμβριος 2012. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet

Νοέμβριος 2012. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Νοέμβριος 2012 Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Βασικός Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Telephony Double Play Υπηρεσία Double Play L Double Play M Double Play S Telephony L Telephony M Telephony

Διαβάστε περισσότερα

Εταιρική Παρουσίαση ISS Facility Services A.E.

Εταιρική Παρουσίαση ISS Facility Services A.E. Εταιρική Παρουσίαση ISS Facility Services A.E. H ISS στην παγκόσµια αγορά Ιδρύεται ως ανέζικη εταιρεία φύλαξης (security) Επέκταση στην Σκανδιναβία Επέκταση στη Ν. Αµερική (Βραζιλία) Επέκταση στην Ασία

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Ιανουάριο 2014 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Ιανουάριο 2014 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 - FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Ιανουάριο στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat

Διαβάστε περισσότερα

3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH Μαρίνος Γιαλελή Ταμείο Προνοίας Υπαλλήλων Ξενοδοχειακής Βιομηχανίας Γενικός Διευθυντής 30 Μαΐου, 2012 Αριθμητικά Δεδομένα Μέλη 12.859 Μέλη, 31 Δεκ. 2011 o 7.600 ενεργά μέλη

Διαβάστε περισσότερα

Οδικα οχήματα. Μονάδα : Χιλιάδες. Drill Down to Area. Μηχανοκίνητο όχημα για μεταφορά προϊόντων. Μοτοσικλέτες (>50cm3)

Οδικα οχήματα. Μονάδα : Χιλιάδες. Drill Down to Area. Μηχανοκίνητο όχημα για μεταφορά προϊόντων. Μοτοσικλέτες (>50cm3) Μονάδα : Χιλιάδες Αυστρία 1978 661.30 2,040.10 8.40 162.40 84.00 3,188.00 208.40 1,139.30 315.70 1979 594.60 2,244.60 8.70 172.50 87.20 3,343.90 179.10 1,090.50 323.60 1980 37.30 2,301.90 9.00 183.70 91.00

Διαβάστε περισσότερα

Πίνακας αποτελεσμάτων της Ένωσης για την Καινοτομία το 2015. Σύνοψη Γλωσσική έκδοση ΕL

Πίνακας αποτελεσμάτων της Ένωσης για την Καινοτομία το 2015. Σύνοψη Γλωσσική έκδοση ΕL Πίνακας αποτελεσμάτων της Ένωσης για την Καινοτομία το 2015. Σύνοψη Γλωσσική έκδοση ΕL Εσωτερική Αγορά, Βιομηχανία, Επιχειρηματικότη τα και ΜΜΕ ΣΥΝΟΨΗ Πίνακας επιδόσεων της Ένωσης για την Καινοτομία το

Διαβάστε περισσότερα

Η εθνική άμυνα σε όλο τον κόσμο καλείται να αντιμετωπίσει ευρεία γκάμα απειλών και προκλήσεων

Η εθνική άμυνα σε όλο τον κόσμο καλείται να αντιμετωπίσει ευρεία γκάμα απειλών και προκλήσεων Δελτίο Τύπου Ημερομηνία: 10 Νοεμβρίου 2015 Υπεύθυνη: Αλεξάνδρα Φιλιππάκη Τηλ: 2106874711 Email: alexandra.filippaki@gr.pwc.com Σελίδες: 5 Η εθνική άμυνα σε όλο τον κόσμο καλείται να αντιμετωπίσει ευρεία

Διαβάστε περισσότερα

Eπιδημιολογικά Δεδομένα Ανθεκτικής και Πολυανθεκτικής Φυματίωσης (DR και MDR-ΤΒ) Απ. Παπαβασιλείου ΑντιφυματικόΤμήμα Γ.Ν.Ν.Θ.

Eπιδημιολογικά Δεδομένα Ανθεκτικής και Πολυανθεκτικής Φυματίωσης (DR και MDR-ΤΒ) Απ. Παπαβασιλείου ΑντιφυματικόΤμήμα Γ.Ν.Ν.Θ. Eπιδημιολογικά Δεδομένα Ανθεκτικής και Πολυανθεκτικής Φυματίωσης (DR και MDR-ΤΒ) Απ. Παπαβασιλείου ΑντιφυματικόΤμήμα Γ.Ν.Ν.Θ.Α «ΣΩΤΗΡΙΑ» Παγκόσμια Οργάνωση Υγείας (WHO) Μόλυνση (Λανθάνουσα λοίμωξη): 1.900.000.000

Διαβάστε περισσότερα

Πρόγραµµα Unit Linked UNIQUE FUND. εφάπαξ καταβολής

Πρόγραµµα Unit Linked UNIQUE FUND. εφάπαξ καταβολής Πρόγραµµα Unit Linked UNIQUE FUND εφάπαξ καταβολής Περιγραφή: Ανήκει στην οικογένεια των Unit Linked προγραμμάτων που το κύριο χαρακτηριστικό τους είναι η σύνδεσή τους με μερίδια Αμοιβαίων Κεφαλαίων με

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.: URL: ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6056 0,02 1,85 6,6056 6,5395 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.: URL:  ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6056 0,02 1,85 6,6056 6,5395 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμ% Μεταβολή% ΜεταβολήΤιμή ΔιάθεσηΤιμή Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 3717700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6056 0,02 1,85 6,6056

Διαβάστε περισσότερα

Έρευνα Περιφερειακής Κατανοµής της Ετήσιας Τουριστικής απάνης

Έρευνα Περιφερειακής Κατανοµής της Ετήσιας Τουριστικής απάνης Έρευνα Περιφερειακής Κατανοµής της Ετήσιας Τουριστικής απάνης Πίνακας 1:Πλήθος αποκρινόμενων ανά περιφέρεια - Σεπτέμβριος 2013 Περιφέρεια Αποκρινόμενοι Παρατηρήσεις - Θράκη >100 - Κεντρική >100 -

Διαβάστε περισσότερα

Απεριόριστα σταθερά. Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: FAX: ,

Απεριόριστα σταθερά. Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: FAX: , Απεριόριστα σταθερά Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 18345 FAX: 211 9559399, email: info@nova.gr Τιμοκατάλογος Yπηρεσιών Nova2play Απεριόριστα σταθερά Μηνιαίο πάγιο 28,13 Internet έως 24Mbps Απεριόριστο Nova

Διαβάστε περισσότερα

ΚΑΤΩΤΑΤΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΚΑΙ ΗΜΕΡΟΜΙΣΘΙΑ (Επίπεδα τέλους έτους)

ΚΑΤΩΤΑΤΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΚΑΙ ΗΜΕΡΟΜΙΣΘΙΑ (Επίπεδα τέλους έτους) ΚΑΤΩΤΑΤΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΚΑΙ ΗΜΕΡΟΜΙΣΘΙΑ (Επίπεδα τέλους έτους) Αύξηση συστηµατικά µε ρυθµό υψηλότερο από τον πληθωρισµό Πίνακας 1 ΕΞΕΛΙΞΗ ΚΑΤΩΤΑΤΩΝ ΜΙΣΘΩΝ/ΗΜΕΡΟΜΙΣΘΙΩΝ ΕΓΣΣΕ & ΤΙΜΩΝ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΗ 1999-2007 (επίπεδα

Διαβάστε περισσότερα

Το πρόγραµµα Εξουσιοδοτηµένων Εγκαταστατών της PROINSO ξεπέρασε τις 2.000 συµβεβληµένες επιχειρήσεις σε όλο τον κόσµο Εδραιώνοντας έτσι την ηγετική της θέση διεθνώς Από την έναρξή του το 2010, συνολικά

Διαβάστε περισσότερα

Θετικό το Ευρωκοινοβούλιο στο κούρεμα των καταθέσεων άνω των 100.000

Θετικό το Ευρωκοινοβούλιο στο κούρεμα των καταθέσεων άνω των 100.000 Weekly Financial Report Δευτέρα 29- -04-2013 Το Ευρωκοινοβούλιο διατείνεται θετικά στο κούρεμα των καταθέσεων άνω των 100.00 για την εξυγίανση των προβληματικών τραπεζών. Ο επικεφαλής των διαπραγματεύσεων

Διαβάστε περισσότερα

ΑΦΙΞΕΙΣ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ, ΕΤΟΥΣ 2006

ΑΦΙΞΕΙΣ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ, ΕΤΟΥΣ 2006 ΓΕΝΙΚΗ ΓΡΑΜΜΑΤΕΙΑ ΕΘΝΙΚΗΣ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ ΑΦΙΞΕΙΣ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ, ΕΤΟΥΣ Πειραιάς, 10 Ιουλίου 2007 Από τη Γενική Γραμματεία Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας

Διαβάστε περισσότερα

Η Sonae Sierra κατέγραψε αύξηση των Καθαρών Κερδών της κατά 31%, τα οποία ανήλθαν σε 16,6 εκατ. το πρώτο τρίμηνο του 2016

Η Sonae Sierra κατέγραψε αύξηση των Καθαρών Κερδών της κατά 31%, τα οποία ανήλθαν σε 16,6 εκατ. το πρώτο τρίμηνο του 2016 Η Sonae Sierra κατέγραψε αύξηση των Καθαρών Κερδών της κατά 31%, τα οποία ανήλθαν σε 16,6 εκατ. το πρώτο τρίμηνο του 2016 Οι ευρωπαϊκές πωλήσεις και μισθώσεις καταστημάτων διατηρούν θετικές επιδόσεις Τα

Διαβάστε περισσότερα

όσο ποτέ άλλοτε και αναγνωρίζεται η αξία της επίδρασής τους στην παραγωγή και την αξιοποίηση των πόρων της κάθε χώρας.

όσο ποτέ άλλοτε και αναγνωρίζεται η αξία της επίδρασής τους στην παραγωγή και την αξιοποίηση των πόρων της κάθε χώρας. Ε Ρ Ε Υ Ν Α World Economic Forum Το Global Information Technology Report 2013 επισημαίνει το βασικό ρόλο των Τεχνολογιών Πληροφορικής και Επικοινωνιών ως καταλύτη για το μετασχηματισμό της κοινωνίας και

Διαβάστε περισσότερα

Οι συμμετοχές του CISV Ελλάδας σε διεθνή προγράμματα και συναντήσεις του CISV από το 1983 έως σήμερα

Οι συμμετοχές του CISV Ελλάδας σε διεθνή προγράμματα και συναντήσεις του CISV από το 1983 έως σήμερα Οι συμμετοχές του CISV Ελλάδας σε διεθνή προγράμματα και συναντήσεις του CISV από το 1983 έως σήμερα 1983 1 Χωριό (Λουξεμβούργο) 1984 1 Χωριό (Ρουμανία) 1985 2 Χωριά (Ιταλία και Σουηδία) 1 Seminar Camp

Διαβάστε περισσότερα

KNX: Οικιακό και Κτιριακό Έλεγχο

KNX: Οικιακό και Κτιριακό Έλεγχο KNX: Το παγκόσμιο ΠΡΟΤΥΠΟ για Οικιακό και Κτιριακό Έλεγχο Το KNX είναι το Πρότυπο CENELEC EN 50090 το μοναδικό Ευρωπαϊκό Πρότυπο για Οικιακά και Κτιριακά Ηλεκτρονικά Συστήματα (HBES) βασισμένο στο KNX.

Διαβάστε περισσότερα

Η Sonae Sierra καταγράφει Συνολικά Καθαρά Κέρδη 142 εκατ. για το 2015

Η Sonae Sierra καταγράφει Συνολικά Καθαρά Κέρδη 142 εκατ. για το 2015 16 Μαρτίου 2016 Η Sonae Sierra καταγράφει Συνολικά Καθαρά Κέρδη 142 εκατ. για το 2015 Τα Καθαρά Κέρδη αυξήθηκαν κατά 47% σε ετήσια βάση Τα Άμεσα Καθαρά Κέρδη ανήλθαν σε 61 εκατ. Τα EBIT ανήλθαν σε 105

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ (άρθρα 11, 77 Ν.4099 /12)

ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ (άρθρα 11, 77 Ν.4099 /12) MetLife Alico Α.Ε.Δ.Α.Κ. ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ "ALICO FUND OF FUNDS ΜΕΤΟΧΙΚΟ " ΑΡ. ΑΔΕΙΑΣ: 157/6/23.12.1999 ΦΕΚ: 9/B/13.01.2000 ΑΡ. ΑΔΕΙΑΣ ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΗΣ: 16/860/31.10.2008 ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ

Διαβάστε περισσότερα

1. JPMorgan Funds Global Absolute Return Bond Fund και JPMorgan Funds Global Strategic Bond Fund

1. JPMorgan Funds Global Absolute Return Bond Fund και JPMorgan Funds Global Strategic Bond Fund JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable Registered Office: 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 8478 Αλλαγές στα JPMorgan Funds (το

Διαβάστε περισσότερα

με το Δείκτη Παγκόσμιας Ανταγωνιστικότητας περίοδο , τελευταία από τις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης των 27.

με το Δείκτη Παγκόσμιας Ανταγωνιστικότητας περίοδο , τελευταία από τις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης των 27. Ε Ρ Ε Υ Ν Α WORLD ECONOMIC FORUM Δείκτης Παγκόσμιας Ανταγωνιστικότητας 2012-2013 Δυσοίωνα είναι τα μηνύματα αναφορικά με την ανταγωνιστικότητα της Ελλάδας σύμφωνα με το Δείκτη Παγκόσμιας Ανταγωνιστικότητας

Διαβάστε περισσότερα