Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζατε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζατε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας"

Transcript

1 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζατε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας MONEY SHOW ATHENS 13 Αθήνα, 21 Δεκεμβρίου 2013 Matthias Kelm, Ph.D. Independent Economic Advisor

2 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 2

3 Η έννοια της ασφαλούς επένδυσης έχει ισχυρούς υποστηρικτές ΔΗΛΩΣΕΙΣ ΠΟΥ ΔΙΑΒΕΒΑΙΩΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΣΦΑΛΕΙΑ ΤΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΜΕΤΡΗΤΑ ΑΣΦΑΛΗΣ; Μολονότι ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς κανέναν απολύτως κίνδυνο υπάρχει μόνο στη θεωρία, στην πράξη οι περισσότεροι επαγγελματίες και ακαδημαϊκοί χρησιμοποιούν ως τέτοιο τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα. (wikinvest.com) Και οι δύο [ισχύον κανονιστικό πλαίσο για Ευρωπαϊκές τράπεζες και σχέδιο εφαρμογής της Βασιλείας ΙΙΙ στην ΕΕ] θεωρούν τα κρατικά ομόλογα των κρατών-μελών ως ιδιαίτερα ρευστά περιουσιακά στοιχεία άνευ κινδύνου και τα αποκλείουν από τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και τους κανονισμούς για ανάληψη μεγάλων κινδύνων. (DIW Berlin, October 2012) Θέλουμε να πούμε στους καταθέτες ότι οι καταθέσεις τους είναι ασφαλείς. (Angela Merkel, Καγκελλάριος της Γερμανίας, )... κάθε ενέργεια που στοχεύει στη μείωση, τη στέρηση ή τον περιορισμό των δικαιωμάτων των καταθετών είναι αντίθετη προς το Κυπριακό Σύνταγμα και την Ευρωπαϊκή Σύμβαση Δικαιωμάτων Ανθρώπου Επομένως, οποιαδήποτε τέτοια πρόταση όχι μόνο στερείται νομικής βάσης αλλά και δεν μπορεί να ληφθεί σοβαρά υπόψη. (Κεντρική Τράπεζα Κύπρου, , έξι εβδομάδες πριν την μερική κατάσχεση των τραπεζικών καταθέσεων) Μπορούμε να είμαστε υπερήφανοι για το σταθερό και αξιόπιστο νόμισμά μας. Δεν υπάρχει καμία κρίση του Ευρώ. Αντίθετα, αυτό που παρατηρούμε σε κάποια μέρη της ευρωζώνης είναι... μία δημοσιονομική κρίση. (Jean-Claude Trichet, Πρόεδρος ΕΚΤ , ) ΑΚΙΝΗΤΑ Κανείς δεν έχασε ποτέ επενδύοντας σε ακίνητα. (Ελληνική λαϊκή πεποίθηση, ευρέως διαδεδομένη μέχρι το 2009) Δεν είχαμε ποτέ πτώση των τιμών των ακινήτων σε εθνικό επίπεδο. Νομίζω, λοιπόν, ότι αυτό που πιθανόν να συμβεί είναι ότι οι τιμές των ακινήτων θα επιβραδύνουν την ανοδική τους πορεία, ίσως και να σταθεροποιηθούν (Ben Bernanke, FED Chairman , Ιούλιος 2005, έναν χρόνο προτού αρχίσουν οι τιμές να πέφτουν κατά 30%) 3

4 Οι περισσότερες χώρες έχουν αθετήσει ή αναδιαρθρώσει το χρέος τους ΑΡΙΘΜΟΣ ΠΕΡΙΠΤΩΣΕΩΝ ΑΘΕΤΗΣΗΣ Ή ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΔΗΜΟΣΙΟΥ ΧΡΕΟΥΣ* Έως 2008 Ποτέ Μία φορά (έτος) Μερικές φορές (τελευταίο έτος) Μέσος όρος ετών μεταξύ αθετήσεων ή αναδιαρθρώσεων Βέλγιο Φινλανδία Ιρλανδία Λουξεμβούργο Νορβηγία Ελβετία Αυστραλία Καναδάς Νέα Ζηλανδία Κορέα Μαλαισία Μαυρίκιος Σιγκαπούρη Ταϊβάν Ταϊλάνδη Ηνωμένες Πολιτείες (1790**) Σουηδία (1812) Δανία (1813**) Ολλανδία (1814) Τυνησία (1867) Ιταλία (1940) Φιλιππίνες (1983) Ζάμπια (1983) Αλγερία (1991) Ηνωμ. Βασίλειο/Αγγλία (1932**) Πορτογαλία (1890) Γερμανία/Πρωσία (1948***) Γαλλία (1812) Ουγγαρία (1941) Ρουμανία (1986) Ελλάδα (1932) Ιαπωνία (1946***) Ισπανία (1936**) Πολωνία (1981) Κίνα (1939) 10 χώρες της Αφρικής (2004) 18 χώρες της Λατ. Αμερικής (2008) Ρωσία (1998) Αυστρία (1945***) Ινδία (1972) Μιανμάρ (2002) Σρι Λάνκα (1996**) Ινδονησία (2002) Μέσος όρος 31 έτη ΤΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΑΠΟΠΛΗΡΩΘΟΥΝ 15 χώρες 9 χώρες 46 χώρες Πηγή: Reinhart/Rogoff (2009, κεφάλαια 6,7) * Εξωτερικό και εσωτερικό ** Εσωτερικό χρέος μόνο *** Νομισματική μεταρρύθμιση 4

5 Μεγάλη άνοδος του κρατικού χρέους καθιστά μελλοντική αθέτηση πιο πιθανή OECD GENERAL GOVERNMENT GROSS FINANCIAL LIABILITIES Σε % επί του ονομαστικού ΑΕΠ Σύνολο ΟΟΣΑ Hνωμένες Πολιτείες Ευρωζώνη ΤΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΑΠΟΠΛΗΡΩΘΟΥΝ Όριο χρέους Maastricht The government pays interest on capital that has been consumed and no longer exists Nobody believes that the states will eternally drag the burden of these interest payments. It is obvious that sooner or later all these debts will be liquidated in some way or other, but certainly not by payment of interest and principal according to the terms of the contract. Ludwig von Mises, Human Action (1949) Πηγή: OECD Economic Outlook database 5

6 Νέα Ζηλανδία (1987) Ελλάδα (1991) Ιρλανδία (1856) Ταϊλάνδη (1996) Ρουμανία (1990) 18 της Λατ. Αμερικής (2006) Μιανμάρ (1996) Σρι Λάνκα (1989) Αυστραλία (1989) Αυστρία (1931) Γερμανία (1977) Ελβετία (1933) 14 της Αφρικής (1997) Ινδία (1993) Ουγγαρία (1991) Σιγκαπούρη (1982) Ρωσία (1998) Ολλανδία (1939) Τουρκία (2000) Κίνα (1997) Πορτογαλία (1931) Φιλιππίνες (1997) Πολωνία (1991) Κορέα (1997) Ισπανία (1977) Σουηδία (1991) Ιαπωνία (1992) Μαλαισία (1997) Δανία (1992) Νορβηγία (1987) Φινλανδία (1991) Καναδάς (1983) Βέλγιο (1939) Ινδονησία (1997) Ταϊβάν (1997) Γαλλία (1994) Ηνωμένο Βασίλειο (1995) Ιταλία (1990) Ενωμένες Πολιτείες (1984) Ακόμα και οι πιο φερέγγυες χώρες αντιμετωπίζουν τραπεζικές κρίσεις ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ ΕΤΩΝ ΜΕΤΑΞΥ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΚΡΙΣΕΩΝ* Από το 1800 ή το έτος ανεξαρτησίας έως το Years ΙΔΙΟ ΔΕΙΓΜΑ ΜΕ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ Πιο σταθερές τράπεζες Χώρα (έτος τελευταίας κρίσης) Πιο ασταθείς τράπεζες Πηγή: Reinhart/Rogoff (2009, παράρτημα A.3) Χώρες που δεν αθέτησαν/αναδιάρθρωσαν το χρέος τους ποτέ Χώρες που αθέτησαν/αναδιάρθρωσαν μία φορά Χώρες που αθέτησαν/αναδιάρθρωσαν μερικές φορές Μέσος όρος 48 έτη ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΕΠΙΣΤΡΑΦΟΥΝ * Αφορούν μαζικές αναλήψεις (bank runs) ή κλείσιμο, συγχώνευση, εξαγορά ή μεγάλη κρατική ενίσχυση σημαντικών τραπεζών (RR, σελ. 10) 6

7 Μικρό μόνο μερίδιο των καταθέσεων καλύπτεται από μετρητά ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΟΙ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΙ ΤΡΑΠΕΖΩΝ ΕΕ Σε τρισ. ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ ΔΑΝΕΙΑ ΜΕΤΡΗΤΑ Cash and 0,8 balances 4% with central banks 19,9 Financial ΧΡΕΟand other ΓΡΑΦΑ assets Total loans and advances ΔΑΝΕΙΑ 24,1 ΠΑΘΗΤΙΚΟ 1,0 6,1 ΚΑΤΑ- ΘΕΣΕΙΣ 13,9 7,4 14,3 Deposits from central banks Deposits from banks Deposits from non-banks Debt certificates (bonds) Other financial liabilities ΜΕΤΡΗΤΑ Cash and 1,9 balances with central banks 18,2 ΧΡΕΟ- Financial ΓΡΑΦΑ and other assets ΔΑΝΕΙΑ Total loans and advances ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 23,4 8% ΠΑΘΗΤΙΚΟ 1,0 4,8 ΚΑΤΑ- ΘΕΣΕΙΣ 17,0 7,6 10,8 Deposits from central banks Deposits from banks Deposits from non-banks Debt certificates (bonds) Other financial liabilities 1,8 ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Πηγή: ECB Consolidated Banking Data Equity ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΕΠΙΣΤΡΑΦΟΥΝ 2,3 ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Equity 7

8 Όλες οι χώρες έχουν πληγεί από υψηλό πληθωρισμό στο παρελθόν ΜΕΓΙΣΤΟΣ ΕΤΗΣΙΟΣ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ (ΧΩΡΑ, ΕΤΟΣ) < 10% 10-20% 20-40% 40-80% % 200-0% > 0% Παναμάς (1974) Νέα Ζηλανδία (1980) Ολλανδία (1918) Χονγκ Κονγκ (1949) Μαλαισία (19) Σιγκαπούρη (1973) Καναδάς (1917) Ηνωμένες Πολιτείες (1864) Ελβετία (1918) Ακτή Ελεφαντοστού (1994) Κεντρ. Αφρικανική Δημοκρατία (1971) Ταϊβάν (1973) Ελ Σαλβαδόρ (1986) Σρι Λάνκα (1948) Μαυρίκιος (1980) Ονδούρα (1991) Ηνωμένο Βασίλειο (1800) Νότια Αφρική (1919) Σουηδία (1918) Αίγυπτος (1941) Γουατεμάλα (1990) Κένυα (1993) Δανία (1800) Βέλγιο (1812) Δομινικανή Δημοκρατία (2004) Κολομβία (1802) Ινδία (1943) Αυστραλία (1854) Μαρόκο (1947) Μιανμάρ (2002) Αλγερία (1947) Τυνησία (1943) Νιγηρία (1995) Γαλλία (1946) Ταϊλάνδη (1919) Πορτογαλία (1808) Ισλανδία (1983) Κόστα Ρίκα (1982) Εκουαδόρ (2000) Βενεζουέλα (1996) Ισπανία (1808) Ουρουγουάη (1990) Τουρκία (1942) Γκάνα (1983) Μεξικό (1987) Παραγουάη (1952) Φιλιππίνες (1943) Νορβηγία (1812) Ζάμπια (1993) ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ Κορέα (1951) Φινλανδία (1918) Χιλή (1973) Ιταλία (1944) ΥΠΕΡΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ Ιαπωνία (1945) Ινδονησία (1966) Κίνα (1947) Αυστρία (1922) Βραζιλία (1990) Αργεντινή (1989) Αγκόλα (1996) Περού (1990) Βολιβία (1985) Νικαράγουα (1987) Ρωσία (1923) Πολωνία (1923) Ελλάδα (1944) Γερμανία (1923) Ζιμπάμπουε (2008) Ουγγαρία (1946) Πηγή: Reinhart/Rogoff (2009, κεφάλαιο 12) 8

9 Ακόμα και στην μεταπολεμική περίοδο υπήρχε σημαντικός πληθωρισμός ΜΕΣΟΣ ΕΤΗΣΙΟΣ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΑΝΑ ΧΩΡΑ 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% 8-12% 12-20% 20-40% > 40% Παναμάς Ελβετία Μαλαισία Βέλγιο Λουξεμβούργο Ιαπωνία Ολλανδία Αυστρία Ηνωμένες Πολιτείες Καναδάς Γερμανία Ταϊλάνδη Τυνησία Μαρόκο Γαλλία Δανία Νορβηγία Ηνωμένο Βασίλειο Σουηδία Αυστραλία Φινλανδία Νέα Ζηλανδία Ιταλία Μαυρίκιος Ινδία Ισπανία Ελ Σαλβαδόρ Γουατεμάλα Σρι Λάνκα Ουγγαρία Αίγυπτος Πορτογαλία Νότια Αφρική Ονδούρα Φιλιππίνες Ελλάδα Κένυα Δομινικανή Δημοκρατία Κόστα Ρίκα Μιανμάρ ΑΓΟΡΑΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ ΜΕΤΑ ΑΠΟ 60 ΧΡΟΝΙΑ ( ) % Κολομβία Παραγουάη Ισλανδία Βενεζουέλα Εκουαδόρ Μεξικό Πολωνία Ζάμπια Γκάνα Τουρκία Ινδονησία Χιλή Ουρουγουάη Βολιβία Περού Νικαράγουα Αργεντινή Βραζιλία 10-30% ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ 3-10% 1-3% 0-1% 0% 0% 0% Πηγή: Reinhart/Rogoff database 9

10 Ακόμα και τα πιο σταθερά νομίσματα έχασαν τουλάχιστον το 80% της αξίας τους ΑΓΟΡΑΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ = ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ All governments are firmly committed to the policy of low interest rates, credit expansion and inflation. Ludwig von Mises, Human Action (1949) Ελβετία Ηνωμένες Πολιτείες Γερμανία Ηνωμένο Βασίλειο Ισπανία Ελλάδα Πηγή: Reinhart/Rogoff database; own calculations 10

11 Δυναμική αύξηση νομισματικών μεγεθών προμηνύει μελλοντικό πληθωρισμό ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΕΚΤ ΚΑΙ ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΟ ΑΕΠ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ Σε τρισ ΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ ΧΑΝΟΥΝ ΤΗΝ ΑΞΙΑ ΤΟΥΣ ΜΕ ΤΟΝ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟ 103% του ΑΕΠ ECB M3 (M1 + deposits* + money market funds + debt securities**) GDP at market prices % του ΑΕΠ 20% του ΑΕΠ 55% του ΑΕΠ At the beginning the inflow of additional money makes the prices of some commodities and services rise; other prices rise later... This first stage of the inflationary process may last for many years But then finally the masses wake up. They become suddenly aware of the fact that inflation is a deliberate policy and will go on endlessly. Ludwig von Mises, Human Action (1949) ECB M1 (Currency in circulation + overnight deposits) Πηγή: ECB Statistical Data Warehouse * With maturity up to 2 years or redeemable at notice up to 3 months ** Up to 2 years 11

12 Χονγκ Κονγκ ( ) Λετονία ( ) Ιαπωνία (από 1991) Ιρλανδία ( ) Εσθονία ( ) Λιθουανία ( ) Δανία ( ) Βουλγαρία (από 2008) Φινλανδία ( ) Ηνωμένες Πολιτείες ( ) Ελλάδα (από 2008) Νορβηγία ( ) Ισπανία (από 2008) Γαλλία** ( ) Πολωνία ( ) Ελβετία ( ) Ρωσία ( ) Ηνωμένο Βασίλειο ( ) Κορέα ( ) Ολλανδία (από 2008) Σλοβακία ( ) Σουηδία ( ) Τσεχία (από 2008) Ισλανδία** ( ) Αυστρία** ( ) Νότια Αφρική ( ) Βέλγιο ( ) Ισραήλ ( ) Καναδάς ( ) Νέα Ζηλανδία ( ) Αυστραλία** ( ) Γερμανία ( ) Πορτογαλία (από 2010) Λουξεμβούργο ( ) Ιταλία ( ) Οι περισσότερες χώρες έχουν ζήσει μία κατάρρευση της αγοράς ακινήτων ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΕΣ ΠΤΩΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ ΑΣΤΙΚΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΜΕΤΑ ΤΟ 1980* 0% -10% -20% -30%??? -40% -% -60% -70%???? Ακόμα μεγαλύτερη πτώση - σε εμπορικά ακίνητα -σε συγκεκριμένες περιοχές, πόλεις, ακίνητα -σε πραγματικές αξίες Πηγή: BIS Property Price Statistics * Ανάλογα με διαθέσιμα στοιχεία (τουλάχιστον 7 ετών) ** Μεγαλύτερη πόλη Η ΑΞΙΑ ΤΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙ ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΠΤΩΣΗ 12

13 Γερμανικά ακίνητα δεν διατήρησαν την πραγματική τους αξία από το 1990 ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΕΣ ΚΑΙ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΑΞΙΕΣ ΓΕΡΜΑΝΙΚΩΝ ΑΣΤΙΚΩΝ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Δείκτης ακινήτων 1990 = 100, ονομαστικές και πραγματικές αξίες σε τιμές του ΤΑ ΑΚΙΝΗΤΑ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΜΗΝ ΔΙΑΤΗ- ΡΗΣΟΥΝ ΤΗΝ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΤΟΥΣ ΑΞΙΑ ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΑ +33% ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΑ -12% ΟΝΟΜΑ- ΣΤΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΡΑΓΜΑ- ΤΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Πηγή: Deutsche Bundesbank με στοιχεία από την Bulwien Gesa AG 13

14 Κατά την ίδια περίοδο, οι μετοχές και ο χρυσός είχαν πραγματικά κέρδη ΑΞΙΕΣ ΜΕΤΟΧΩΝ, ΧΡΥΣΟΥ, ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΚΑΙ ΜΕΤΡΗΤΩΝ ΣΤΗ ΓΕΡΜΑΝΙΑ Δείκτης 1990 = 100, ονομαστικές και πραγματικές αξίες του ΟΝΟΜΑΣΤΙΚΕΣ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΕΣ Stocks: FAZ (price) index Gold: Price in DM/Euro Real estate: Residential Cash: DM/Euro Stocks NOMINAL Stocks REAL Gold NOMINAL Gold REAL Real estate NOMINAL Real estate REAL Cash NOMINAL Cash REAL Πηγή: Deutsche Bundesbank με στοιχεία από την Bulwien Gesa AG 14

15 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΠΡΩΤΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΜΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΗ ΔΕΝ ΕΙΝΑΙ ΑΣΦΑΛΗΣ Τα κρατικά ομόλογα μπορεί να μην αποπληρωθούν Οι τραπεζικές καταθέσεις μπορεί να μην επιστραφούν Τα μετρητά χάνουν την αξία τους με τον πληθωρισμό Η αξία των ακινήτων μπορεί να σημειώσει σημαντική πτώση There is no such thing as a perfectly safe investment A radical change in conditions may render bad even investments commonly considered perfectly safe. Ludwig von Mises, Human Action (1949) 15

16 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 16

17 Οι οικονομικές προβλέψεις πέραν του ενός έτους δεν έχουν αξία ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΑΥΞΗΣΗ ΤΟΥ ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟΥ ΑΕΠ ΤΗΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ Σε % AVERAGE ΛΑΘΟΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΚΑΙ ΑΠΛΟΪΚΗΣ (ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ ΤΕΛΕΥΤΑΙΩΝ 3 ΕΤΩΝ) ΠΡΟΒΛΕΨΗΣ Απόλυτο λάθος σε μονάδες % Η ΑΠΛΟΪΚΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΕΙΝΑΙ ΚΑΛΥΤΕΡΗ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΣΗΜΗ EU forecast year N-2 (autumn) EU forecast year N-1 (autumn) Actual growth year N EU forecast year N-2 Naive forecast year N-2* EU forecast year N ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ * Μέσος όρος 3 τελευταίων ετών πριν από το προηγούμενο έτος ** Μέσος όρος 3 τελευταίων ετών πριν από το τρέχον Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Naive forecast year N-1** 17

18 Οι τραπεζίτες δεν μπορούν να προβλέψουν την απόδοση των μετοχών ΜΕΣΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΓΕΡΜΑΝΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ Μεταβολή του δείκτη DAX επί % Σωστή κατεύθυνση? Σωστό μέγεθος? (+/- 10%) Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Μέση πρόβλεψη των τραπεζών* που απάντησαν στην ετήσια έρευνα του HANDELSBLATT Πραγματική μεταβολή ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ Μόνον 1 από 6 πτώσεις προβλέφθηκε Μόνον 4 από 20 προβλέψεις με λάθος <10% Πηγή: Handelsblatt * Περίπου 40 τράπεζες που λειτουργούν στη Γερμανία, συμπεριλ. των Bank of America, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Société Générale, UBS 18

19 Ούτε την ισοτιμία του δολλαρίου μπορούν να προβλέψουν ΜΕΣΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΤΗΝ ΙΣΟΤΙΜΙΑ DM/EURO-USD Σε % Μέση πρόβλεψη των τραπεζών* που απάντησαν στην ετήσια έρευνα του HANDELSBLATT Πραγματική μεταβολή ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ωστή καεύθυνση? ωστό έγεθος? (+/- 5%) Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ 10 από τις 20 ορθές (κορώναγράμματα) Μόνον 6 από 20 προβλέψεις με λάθος <5% Πηγή: Handelsblatt * Περίπου 40 τράπεζες που λειτουργούν στη Γερμανία, συμπεριλ. των Bank of America, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Société Générale, UBS 19

20 Ούτε την απόδοση ομολόγων μπορούν να προβλέψουν ΜΕΣΗ ΠΡΟΒΛΕΨΗ VS. ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΗ ΕΤΗΣΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΕ TEN-YEAR BUND YIELDS In % ωστή καεύθυνση? ωστό έγεθος? (+/- 10%) Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Χ Μέση πρόβλεψη των τραπεζών* που απάντησαν στην ετήσια έρευνα του HANDELSBLATT Πραγματική μεταβολή ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ 6 από τις 20 ορθές (χειρότερα από κορώνα-γράμματα) Μόνον 4 από 20 προβλέψεις με λάθος <10% Πηγή: Handelsblatt * Περίπου 40 τράπεζες που λειτουργούν στη Γερμανία, συμπεριλ. των Bank of America, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Société Générale, UBS 20

21 Οι συστάσεις των αναλυτών μετοχών δεν έχουν καμία προγνωστική αξία ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΟΧΩΝ ΜΕΙΟΝ ΑΠΟΔΟΣΗ ΔΕΙΚΤΗ* ΜΕΤΑ ΑΠΟ 1, 3 ΚΑΙ 6 ΜΗΝΕΣ Σε % ΔΕΙΓΜΑ συστάσεις για μετοχές από 125 αναλυτές (τράπεζες) που καλύπτουν 574 εισηγμένες εταιρείες σε 35 αγορές (δείκτες χρημ/ρίου) και δημοσιεύτηκαν από έως στο onvista.de Θετική σύσταση: Accumulate, Add, Buy, Outperform, Overweight, etc. Ουδέτερη σύσταση: Equal weight, Hold, Market perform, Neutral, etc. Aρνητική σύσταση: Reduce, Sell, Underperform, Underweight 0,7 2,0 5,3 0,2 1,5 1,9 0,3 2,0 2,0 Μετά 1 μήνα Μετά 3 μήνες Μετά 6 μήνες Καλύτερη απόδοση 0,0 Μέση απόδοση Χειρότερη απόδοση ΜΕΡΙΔΙΟ OUT- PERFORMERS % επί των συστάσεων ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΚΟΡΩΝΑ- ΓΡΑΜΜΑΤΑ Πηγή: Onvista.de, άλλοι επενδυτικοί ιστότοποι * Μεταβολή τιμής μετοχής (%) μεταβολή χρηματιστηριακού δείκτη τιμών (%) 21

22 Οι ειδικοί συχνά ακολουθούν την αγορά, όπως και οι ιδιώτες επενδυτές ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ ΚΑΙ ΣΥΣΤΑΣΕΙΣ SAIPEM S.P.A Απόδοση σχετικά με δείκτη MBI; = HSBC (8.10.): Overweight Credit Suisse (10.10.): Outperform Nomura (12.10.): Neutral boerse.de (19.10.): Buy BNP Paribas (19.10.): Outperform Nomura (15.11.): Neutral UBS (15.11.): Neutral Aktiencheck (23.11.): Neutral Société Générale (29.11.): Hold Société Générale: Hold Chevreux: Selected List BNP Paribas: Outperform Aktiencheck: Neutral Morgan Stanley: Overweight BNP Paribas (17.12.): Outperform Deutsche Bank (30.1.): Hold Goldman Sachs (30.1.): Buy Nomura (30.1.): Neutral S&P Equity (30.1.): Buy BNP Paribas (30.1.): Neutral HSBC (31.1.): Overweight JP Morgan (31.1.): Neutral BNP Paribas: Outperform Chevreux: Outperform Société Générale: Hold Aktiencheck: Neutral Morgan Stanley: Overweight Barclays Capital: Equal Weight JP Morgan: Neutral UBS: Neutral Chevreux: Outperform ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑ- ΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟ- ΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ BNP Paribas (26.6.): Underperform Πηγές: onvista.de, ariva.de 22

23 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΔΕΥΤΕΡΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΕΙΝΑΙ ΑΔΥΝΑΤΟΝ ΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙ ΚΑΝΕΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ 1. Οι οικονομικές προβλέψεις πέραν του ενός έτους δεν έχουν προγνωστική αξία 2. Οι τραπεζίτες δεν μπορούν να προβλέψουν την απόδοση των αγορών 3. Οι συστάσεις των αναλυτών μετοχών δεν έχουν καμία προγνωστική αξία 4. Οι ειδικοί συχνά ακολουθούν την αγορά, όπως και οι ιδιώτες επενδυτές If the future were merely a continuation of the trends that prevailed in the past, it would not be uncertain But as this is not the case, what is called economic forecasting is merely guesswork. Ludwig von Mises, Human Action (1949) Financial forecasting appears to be a science that makes astrology look respectable Security analysts have enormous difficulty in forecasting earning prospects for the companies they follow. Burton Malkiel, A Random Walk Down Wall Street (1973) 23

24 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 24

25 Τα περισσότερα αμοιβαία έχουν χειρότερη απόδοση από την αγορά ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΜΕ ΕΥΡΩΠΑΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ Σε % ετησίως ΚΡΙΤΗΡΙΑ ΕΠΙΛΟΓΗΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ Όλα τα αμοιβαία (75) στην τράπεζα δεδομένων Morningstar Germany που πληρούν τα εξής κριτήρια: Α/Κ ΔΕΙΚΤΗ > ΔΕΙΚΤΗΣ = ΔΕΙΚΤΗΣ 100% = % 7% Κατηγορία Morningstar: Europe Large-Cap Blend Equity Retail Investor Funds Distribution status: Accumulating Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ < ΔΕΙΚΤΗΣ 67% First listed share class per fund Ιστορικά στοιχεία τουλάχιστον 10 ετών MSCI Europe NR EU + 4,0% Πηγή: Morningstar Γερμανία ΑΡΙΘΜΟΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ 25

26 Καμία σχέση μεταξύ περασμένων και μελλοντικών αποδόσεων ΑΠΟΔΟΣΗ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΜΕΙΟΝ ΑΠΟΔΟΣΗ ΔΕΙΚΤΗ (ΕΥΡΩΠΑΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ ) Σε % μονάδες ετησίως < ΔΕΙΚΤΗΣ > ΔΕΙΚΤΗΣ > ΔΕΙΚΤΗΣ ΙΔΙΟ ΑΜΟΙΒΑΙΟ < ΔΕΙΚΤΗΣ 46 Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ < ΔΕΙΚΤΗΣ > ΔΕΙΚΤΗΣ Πηγή: Morningstar Γερμανία ΑΡΙΘΜΟΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ 26

27 Όλο και περισσότεροι επενδυτές επιλέγουν τα «παθητικά» index funds ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ ΜΕΤΟΧΙΚΩΝ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΗ In % 100% = 1,2 bn 100% = 2,2 bn 100% = 1,8 bn Αμοιβαία κεφάλαια με ενεργητική διαχείριση Αμοιβαία κεφάλαια με παθητική διαχείριση (index funds)* Clearly the support underpinning this success remains institutional investors and all eyes are open to see whether this investor base widens. (Lipper European Fund Market Review) Dec Dec Dec Πηγή: Lipper European Fund Market Review 2012 edition, p. 8 * Παραδοσιακά index tracking funds και Exchange Traded Funds (ETFs) 27

28 ΑΡΧΙΚΗ 11/01/11 15/02/11 15/03/11 29/03/11 26/04/11 24/05/11 28/06/11 18/07/11 26/07/11 03/08/11 12/08/11 31/08/11 27/09/11 11/10/11 27/10/11 29/11/11 25/01/12 27/02/12 26/03/12 24/04/12 18/05/12 29/05/12 26/06/12 24/07/12 28/08/12 24/09/12 30/10/12 26/11/12 15/01/13 29/01/13 26/02/13 26/03/13 30/04/13 21/05/13 25/06/13 30/07/13 27/08/13 24/09/13 ΤΕΛΙΚΗ ΜΕΣΗ Η δυναμική κατανομή χαρτοφυλακίου μπορεί να μειώσει την απόδοση ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΔΥΝΑΜΙΚΗΣ VS. ΣΤΑΘΕΡΗΣ ΚΑΤΑΝΟΜΗΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ Σε % Commodities Absolute Return & FX Emerging Markets Equities Developed Markets Equities FI-Emerging Markets FI-Developed Markets Corporate FI-Developed Markets Sovereign Cash GLOBAL INVESTMENT COMMITTEE (GIC) MEΓΑΛΗΣ ΓΕΡΜΑΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΤΟΥ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΜΟΝΤΕΛΟ ΤΗΣ GIC Δοκιμή με αντιπροσωπευτικά ETF ανά κατηγορία εξισορρόπηση σε κάθε ημερομηνία συνεδρίασης GIC TOTAL PERFORMANCE (in %) ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ 6,5 7,2 (ΤΕΛΙΚΗ) 11,1 Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ 6,3 ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟ- ΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (ΜΕΣΟΣ ΟΡΟΣ) ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (ΑΡΧΙΚΗ) Πηγή: Deutsche Asset & Wealth Management Investment Insights (various issues); onvista.de 28

29 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΤΡΙΤΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Η ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΗ ΑΠΟΔΟΣΗ 1. Τα περισσότερα αμοιβαία έχουν χειρότερη απόδοση από τον δείκτη της αγοράς 2. Δεν υπάρχει καμία σχέση μεταξύ περασμένων και μελλοντικών αποδόσεων 3. Όλο και περισσότεροι επενδυτές επιλέγουν index funds με «παθητική» διαχείρηση 4. Η δυναμική κατανομή χαρτοφυλακίου μπορεί να μειώσει την απόδοση A major industry appears to be built largely on an illusion of skill Professional investors, including fund managers, fail a basic test of skill: persistent achievement. Daniel Kahnemann (Nobel Prize in Economics 2002), Thinking, Fast and Slow 29

30 Όλα όσα θα θέλατε να γνωρίζετε για τις επενδύσεις αλλά διστάζετε να ρωτήσετε τον τραπεζίτη σας ΟΙ ΤΕΣΣΕΡΕΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 1. Καμία επένδυση δεν είναι ασφαλής 2. Είναι αδύνατον να προβλέψει κανείς μελλοντικές αποδόσεις 3. Η ενεργητική διαχείριση μειώνει την μακροπρόθεσμη απόδοση 4. Η καλύτερη επένδυση έχει πλήρη διασπορά με σταθερή κατανομή Παράρτημα Ένα αμοιβαίο που βασίζεται στις αρχές ορθολογικών επενδύσεων 30

31 Ο μόνος εφικτός τρόπος μείωσης του κινδύνου είναι η πλήρης διασπορά ΔΙΑΣΤΑΣΕΙΣ ΠΛΗΡΟΥΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑΣ ΒΑΣΙΚΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΜΕΤΟΧΕΣ Ανώτατες μακροπρόθεσμες αποδόσεις (αλλά ανώτατος βραχυπρόθεσμος κίνδυνος) Μερική προστασία έναντι πληθωρισμού ΕΠΙΠΡΟΣΘΕΤΗ ΔΙΑΣΠΟΡΑ Περιοχή (Ευρώπη, Αμερική, Ασία) Επίπεδο (ανεπτυγμένο, αναδυόμενο) Κεφαλοποίηση (μεγάλη, μικρή) Είδος μετοχών (value, growth) Πιθανός αριθμός επενδυτικών κατηγοριών 3 x 2 x 2 x 2 = 24 ΧΑΡΤΟ- ΦΥΛΑΚΙΟ ΠΛΗΡΟΥΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑΣ ΟΜΟΛΟΓΑ Χαμηλότερος κίνδυνος χαρτοφυλακίου (χαμηλός συσχετισμός με μετοχές) Καλύτερη προστασία έναντι αποπληθωρισμού (αλλά ευάλωτα στον πληθωρισμό) Νόμισμα (EUR, CHF, USD, άλλο) Λήξη (βραχυ-, μακροπρόσθεσμα) Πιστωτικός κίνδυνος (χαμηλός, υψηλός) 4 x 2 x 2 = 16 ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΑΞΙΕΣ Χαμηλότερος κίνδυνος χαρτοφυλακίου (χαμηλός συσχετισμός με μετοχές) Καλύτερη προστασία έναντι πληθωρισμού Πολύτιμα μέταλλα (χρυσός, άλλα) Ακίνητα (ανά περιοχή) Πρώτες ύλες (π.χ. ενέργεια) ~ ~3 10 Because we cannot predict the future, we diversify. Paul Samuelson (Nobel Prize in Economics 1970) 31

32 Μια σταθερή κατανομή μας οδηγεί να αγοράζουμε χαμηλά και να πουλάμε ψηλά ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΕΞΙΣΟΡΡΟΠΗΣΗΣ (REBALANCING) ΜΕ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (1/2) Αξία χαρτοφυλακίου ( = 100) = Μερίδιο χαρτοφυλακίου σε % +10 = Απόδοση σε % 100 Tareno Funds EII Equities (%) Tareno Funds EII Bonds (%) SELL EQ BUY BONDS SELL EQ BUY BONDS SELL BUY BO EQ SELL EQ 43 BUY BO SELL EQ BUY BONDS BUY SELL EQ BONDS SELL EQ BUY BONDS 0 Πηγή: Tareno (Luxembourg) S.A

33 Η εξισορρόπηση χαρτοφυλακίου μπορεί να αυξάνει την απόδοση ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΕΞΙΣΟΡΡΟΠΗΣΗΣ (REBALANCING) ΜΕ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ (2/2) Εξέλιξη αξίας χαρτοφυλακίου ( = 100) ΤΑ ΟΦΕΛΗ ΕΞΙΣΟΡΡΟΠΗΣΗΣ ΕΙΝΑΙ ΑΚΟΜΑ ΜΕΓΑΛΥΤΕΡΑ με περισσότερες επενδυτικές κατηγορίες με εφαρμογή όχι σε τακτά διαστήματα (π.χ. ετησίως), 47 αλλά όταν 48 επιτυγχάνονται 65 συγκεκριμένα όρια (π.χ. μεταβολή 20% από το απαιτούμενο μερίδιο μιας κατηγορίας) % +14% +13% +12% 54 / EII Equities/Bonds με εξισορρόπηση EII Bonds / EII 53 Equities/Bonds χωρίς εξισορρόπηση EII Equities 47 Πηγή: Tareno (Luxembourg) S.A. 33

34 Η ευέλικτη κατανομή μειώνει την απόδοση των χαρτοφυλακίων ETF ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΙΚΤΩΝ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΩΝ ETF (75% ΜΕΤΟΧΕΣ/25% ΟΜΟΛΟΓΑ)* % ετησίως Δείκτης Σταθερή κατανομή Ευέλικτη κατανομή db x-trackers Portfolio Total Return Index ETF Tareno EII 25% Bonds 75% Equities** 25%Barclays EurAgg TR&75%MSCI World** MK individual portfolio*** ARERO Der Weltfonds Acc HVB Vermögensdepot privat Chance Plus PI Dr. Peterreins Global Strategy Fonds T Credit Suisse MACS Classic 60 P HSBC Trinkaus Global Strategy Acc Swiss Life Index Funds (Lux) Dynamic (EUR) R Acc Managed ETFplus - Portfolio Opportunity db PrivatMandat Comfort - Wachstum (U) ETF-DACHFONDS QUANT Η ΕΥΕΛΙΚΤΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΤΩΝ INDEX FUNDS ΜΕΙΩΝΕΙ ΤΗΝ ΑΠΟΔΟΣΗ Πηγή: Morningstar Germany, Tareno (Luxembourg) S.A. * Με Morningstar benchmark 25% Barclays Eur Agg TR & 75% FTSE World TR ** Με ετήσια εξισορρόπηση *** Χαρτοφυλάκιο σταθερής κατανομής με διαχείριση από MK 34

35 Ένας ορθολογικός διαχειριστής επενδύσεων έχει τρία καθήκοντα ΚΑΘΗΚΟΝΤΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΤΗ ΠΟΥ ΕΦΑΡΜΟΖΕΙ ΤΙΣ ΑΡΧΕΣ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Έλεγχος της καταλληλότητας νέων διαθέσιμων index funds ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΕΠΙΛΟΓΗ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ Προσδιορισμός της κατάλληλης κατανομής χαρτοφυλακίου με πλήρη διασπορά: Βασική κατανομή σε μετοχές, ομόλογα και πραγματικές αξίες Επιπρόσθετη διασπορά ανά κατηγορία* Προσαρμογή της σταθερής κατανομής μόνο σε περίπτωση μεγάλων δομικών μεταβολών** Επιλογή ενός index fund (με φυσική αναπαραγωγή) για κάθε κατηγορία επενδύσεων: Επιλογή του κατάλληλου δείκτη Έλεγχος των επιδόσεων του index fund στην αναπαραγωγή του δείκτη Διατήρηση της καθορισμένης σταθερής κατανομής μέσω εξισορρόπησης: σε τακτά διαστήματα (π.χ. ετησίως) ή όταν φθάσει ένα προκαθορισμένο όριο (π.χ. μεταβολή 20% από το απαιτούμενο μερίδιο) * Όχι πάνω από μία κατηγορία ανά , προκειμένου να περιοριστεί το κόστος συναλλαγών ** Π.χ. διάλυση της ευρωζώνης, επαναφορά του κανόνα του χρυσού, κατάργηση της οικονομίας της αγοράς σε ορισμένες χώρες, κ.λπ. 35

36 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ: ΤΕΤΑΡΤΗ ΑΡΧΗ ΟΡΘΟΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΛΥΤΕΡΟΣ ΤΡΟΠΟΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ: ΠΛΗΡΗΣ ΔΙΑΣΠΟΡΑ ΜΕ ΣΤΑΘΕΡΗ ΚΑΤΑΝΟΜΗ 1. Ο μόνος εφικτός τρόπος μείωσης του επενδυτικού κινδύνου είναι η πλήρης διασπορά 2. Μια σταθερή κατανομή μας οδηγεί να αγοράζουμε χαμηλά και να πουλάμε ψηλά 3. Η εξισορρόπηση ενός σταθερού χαρτοφυλακίου μπορεί να αυξάνει την απόδοση 4. Η ευέλικτη κατανομή φαίνεται πως μειώνει την απόδοση των χαρτοφυλακίων με ETF 5. Ένας ορθολογικός διαχειριστής διατηρεί μία σταθερή κατανομή με αμοιβαία δείκτη Since the future cannot be predicted, it is impossible to specify in advance what the best asset allocation will be. Rather, our job is to find an allocation that will do reasonably well under a wide range of circumstances William Bernstein, The Intelligent Asset Allocator (2001) 36

Η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας

Η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας Η ανταγωνιστικότητα της ελληνικής οικονομίας Στοιχεία της Επετηρίδας για την Παγκόσμια Ανταγωνιστικότητα του International Institute for Management Development - IMD World Competitiveness Yearbook 2015

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Δεύτερες εκτιμήσεις για την εξέλιξη του Ακαθάριστου

ΘΕΜΑ: Δεύτερες εκτιμήσεις για την εξέλιξη του Ακαθάριστου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.197 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Δεύτερες εκτιμήσεις για την εξέλιξη του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος (ΑΕΠ), κατά τη διάρκεια του

Διαβάστε περισσότερα

CAPM. Το Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Αγαθών (Capital Asset Pricing Model): ανάλυση ρίσκου και απόδοσης επενδύοντας στις παγκόσμιες χρηματαγορές

CAPM. Το Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Αγαθών (Capital Asset Pricing Model): ανάλυση ρίσκου και απόδοσης επενδύοντας στις παγκόσμιες χρηματαγορές CAPM Το Μοντέλο Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Αγαθών (Capital Asset Pricing Model): ανάλυση ρίσκου και απόδοσης επενδύοντας στις παγκόσμιες χρηματαγορές 1 Το Capital Asset Pricing Model & Tο Κόστος Κεφαλαίου

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΕΣΒΕΙΕΣ ΚΑΙ ΠΡΟΞΕΝΕΙΑ ΧΩΡΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ

ΠΡΕΣΒΕΙΕΣ ΚΑΙ ΠΡΟΞΕΝΕΙΑ ΧΩΡΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΠΡΕΣΒΕΙΕΣ ΚΑΙ ΠΡΟΞΕΝΕΙΑ ΧΩΡΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΑΙΓΥΠΤΟΣ... 3 ΑΙΘΙΟΠΙΑ... 3 ΑΛΒΑΝΙΑ... 3 ΑΛΓΕΡΙΑ...3 ΑΡΓΕΝΤΙΝΗ... 4 ΑΡΜΕΝΙΑ... 4 ΑΥΣΤΡΑΛΙΑ... 4 ΑΥΣΤΡΙΑ...4 ΒΑΤΙΚΑΝΟ... 5 ΒΕΛΓΙΟ... 5 ΒΟΣΝΙΑ ΕΡΖΕΓΟΒΙΝΗ... 5 ΒΕΝΕΖΟΥΕΛΑ...

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1ο. ΕΤΟΣ ΕΚΤΑΣΗ σε τετρ. χλμ. Α. Ε. Π. ΠΛΗΘΥ- ΣΜΟΣ ΚΡΑΤΗ ΗΠΕΙΡΟΣ ΠΟΛΙΤΕΥΜΑ ΠΥΚΝ ΙΔΡΥΣΗΣ. ΚΕΦΑΛΗ σε $ κατά.

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1ο. ΕΤΟΣ ΕΚΤΑΣΗ σε τετρ. χλμ. Α. Ε. Π. ΠΛΗΘΥ- ΣΜΟΣ ΚΡΑΤΗ ΗΠΕΙΡΟΣ ΠΟΛΙΤΕΥΜΑ ΠΥΚΝ ΙΔΡΥΣΗΣ. ΚΕΦΑΛΗ σε $ κατά. ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1ο Άγιος Βικέντιος & Γρεναδίνες Καραϊβική Κοινοβ. Δημοκρατία 1979 1979 389 104217 268 0,645 6.016 2010 Άγιος Μαρίνος Ευρώπη Κοινοβ. Δημοκρατία 301 301 61,2 30.324 495 1,662 41.900 2007 Άγιος

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Ιούλιο 2012 - Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Ιούλιο 2012 - Πηγή Eurostat - ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Σεπτέμβριο 2012 - Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για τον μήνα Σεπτέμβριο 2012 - Πηγή Eurostat - ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για

Διαβάστε περισσότερα

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια;

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια; Weekly Financial Report Δευτέρα 06-05-2013 Η ΕΚΤ μείωσε το βασικό της επιτόκιο στο ιστορικά χαμηλό του 0,5% στην προσπάθειά της για έξοδο της Ευρωζώνης από την μεγαλύτερη ύφεση των τελευταίων 40 ετών.

Διαβάστε περισσότερα

Ρωσική Αγορά καλλυντικών & προϊόντων αρωματοποιίας

Ρωσική Αγορά καλλυντικών & προϊόντων αρωματοποιίας ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Πρεσβεία της Ελλάδος στη Μόσχα Γραφείο Οικονομικών & Εμπορικών Υποθέσεων Ρωσική Αγορά καλλυντικών & προϊόντων αρωματοποιίας ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 2015 1 Πίνακας Περιεχομένων ΕΙΣΑΓΩΓΗ... 3 Α.

Διαβάστε περισσότερα

όταν όλα γίνονται απλά

όταν όλα γίνονται απλά εκέµβριος 2010 Τιµοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet όταν όλα γίνονται απλά Υπηρεσία Double Play L Double Play M Double Play S Telephony L Telephony M Telephony S Τέλος Eνεργοποίησης (Ενεργή

Διαβάστε περισσότερα

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ ΕΙΣΑΓΩΓΗ....3 ΑΝΑΛΥΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1. Ακαθάριστος κύκλος εργασιών....4 2. Λειτουργικό Κέρδος....7 3. Άποψη για την οικονομική κρίση... 10 4. Τα περισσότερο σημαντικά επιχειρησιακά

Διαβάστε περισσότερα

Δημήτρης Λ. Μανιατάκης Γενικός Γραμματέας

Δημήτρης Λ. Μανιατάκης Γενικός Γραμματέας Δημήτρης Λ. Μανιατάκης Γενικός Γραμματέας Α/Α ΧΩΡΑ % ΑΥΞΗΣΗΣ ΑΕΠ 1 ΝΟΤΙΟ ΣΟΥΔΑΝ 35,0 2 ΜΟΓΓΟΛΙΑ 15,3 3 ΜΑΚΑΟΥ 13,5 4 ΣΙΕΡΡΑ ΛΕΟΝΕ 11,2 5 ΤΟΥΡΚΜΕΝΙΣΤΑΝ 9,2 6 ΜΠΟΥΤΑΝ 8,8 7 ΛΙΒΥΗ 8,8 8 ΙΡΑΚ 8,5 9 ΛΑΟΣ

Διαβάστε περισσότερα

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό Weekly Financial Report Δευτέρα 15- -04-2013 Πτώση 4,1% στο χαμηλότερο επίπεδο από την 1η Ιουλίου του 2011 σημείωσε ο χρυσός καθώς τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και την καταναλωτική εμπιστοσύνη

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Ύψος Φορολογικών συντελεστών στα Κράτη Μέλη της Ε.Ε. (27) -Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Ύψος Φορολογικών συντελεστών στα Κράτη Μέλη της Ε.Ε. (27) -Πηγή Eurostat - ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Ύψος Φορολογικών συντελεστών στα Κράτη Μέλη της Ε.Ε. (27)

Διαβάστε περισσότερα

Ποσοστό ανεργίας πολύ μακράς διάρκειας

Ποσοστό ανεργίας πολύ μακράς διάρκειας Ποσοστό ανεργίας πολύ μακράς διάρκειας Πολύ μακροχρόνια ανεργία σε % του ενεργού πληθυσμού Euro area(eur 11:BE,DE,ES,FR,IE,IT,LU,NL,AT,PT,FI) 1992 1992 1993 1993 1994 1994 Άντρες 2.2 Γυναίκες 4.3 Σύνολο

Διαβάστε περισσότερα

Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων. Νικόλαος Τεσσαρομάτης ALBA Graduate Business School και ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ

Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων. Νικόλαος Τεσσαρομάτης ALBA Graduate Business School και ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων Νικόλαος Τεσσαρομάτης ALBA Graduate Business School και ΕΔΕΚΤ-ΟΤΕ Η Διαχείριση Επενδύσεων στα Ελληνικά Δημόσια Ταμεία Η κατανομή της περιουσίας

Διαβάστε περισσότερα

Αθήνα, 3/12/2013 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2012.

Αθήνα, 3/12/2013 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2012. Αθήνα, 3/12/2013 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε σήμερα τα αποτελέσματα της έρευνας PISA 2012. 1 PISA 2012 ΜΕΣΗ ΒΑΘΜΟΛΟΓΙΑ ΧΩΡΩΝ/ΟΙΚΟΝΟΜΙΩΝ ΣΤΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ

Διαβάστε περισσότερα

13/6/2014 17:45 18:30 Εκπομπή «Παγκόσμιο Κύπελλο 2014» Στιγμιότυπα ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ

13/6/2014 17:45 18:30 Εκπομπή «Παγκόσμιο Κύπελλο 2014» Στιγμιότυπα ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ 12/6/2014 22:00-22:55 Pre Game ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ & ΤΕΛΕΤΗ ΕΝΑΡΞΗΣ 22:55 00:55 ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ 00:55-01:20 Post Game ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ 13/6/2014 18:30-18:55 Pre Game ΜΕΞΙΚΟ ΚΑΜΕΡΟΥΝ 18:55 20:55 ΜΕΞΙΚΟ ΚΑΜΕΡΟΥΝ

Διαβάστε περισσότερα

ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44.

ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44. ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44.873 (η «Εταιρία») Ενημέρωση των μετόχων 1) Το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρίας αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

Τετάρτη, 10 Οκτωβρίου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229

Τετάρτη, 10 Οκτωβρίου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 Τετάρτη, 10 Οκτωβρίου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Έκδοση από τη Eurostat του Δείκτη Όγκου στο Λιανικό Εμπόριο, για το μήνα

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (17) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27) Eurostat - Β τρίμηνο 2012 -

ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης (17) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27) Eurostat - Β τρίμηνο 2012 - ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εργατικό κόστος ανά ώρα εργασίας στις χώρες της Ευρωζώνης

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6158 0,03 0,1 6,6158 6,5496 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6158 0,03 0,1 6,6158 6,5496 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6084-0,01 1,89 6,6084 6,5423 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6084-0,01 1,89 6,6084 6,5423 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6086 0,02 1,89 6,6086 6,5425 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,6086 0,02 1,89 6,6086 6,5425 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 37 17 700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για το μήνα Φεβρουάριο 2012 - Πηγή Eurostat -

ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου των χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (27), με χώρες εκτός αυτής, για το μήνα Φεβρουάριο 2012 - Πηγή Eurostat - ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Τετάρτη, 18 Απριλίου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Εκτίμηση του εμπορικού ισοζυγίου

Διαβάστε περισσότερα

Νοέμβριος 2011. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet

Νοέμβριος 2011. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Νοέμβριος 2011 Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Βασικός Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Telephony Double Play Υπηρεσία Double Play L Double Play M Double Play S Telephony L Telephony M Telephony

Διαβάστε περισσότερα

3K INVESTMENT PARTNERS Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 74 19 800 - URL: http://www.ingim.gr ING Α/Κ Ευρωπαϊκό Διαχείρισης Βραχυπρόθεσμων Διαθεσίμων

3K INVESTMENT PARTNERS Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 74 19 800 - URL: http://www.ingim.gr ING Α/Κ Ευρωπαϊκό Διαχείρισης Βραχυπρόθεσμων Διαθεσίμων Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς 3K INVESTMENT PARTNERS Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 74 19 800 - URL: http://www.ingim.gr ING Α/Κ Ευρωπαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΔΑΚΤΡΑ ΦΟΙΤΗΣΗΣ ΣΤΟΝ 2 Ο ΚΥΚΛΟ ΣΠΟΥΔΩΝ

ΔΙΔΑΚΤΡΑ ΦΟΙΤΗΣΗΣ ΣΤΟΝ 2 Ο ΚΥΚΛΟ ΣΠΟΥΔΩΝ ΜΑΛΤΑ Πηγή: Ευρυδίκη (2011a, 2012) ΔΙΔΑΚΤΡΑ ΦΟΙΤΗΣΗΣ ΣΤΟΝ 2 Ο ΚΥΚΛΟ ΣΠΟΥΔΩΝ Ποσοστό φοιτητών που πληρώνουν δίδακτρα για φοίτηση στον 2 o κύκλο σπουδών 13,8% Κανένας δεν πληρώνει ΦΙΝΛΑΝΔΙΑ 31,0% Όλοι πληρώνουν

Διαβάστε περισσότερα

TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΒΑΛΑΩΡΙΤΟΥ 15, 106 71, ΑΘΗΝΑ Τηλ : 210 3646 484-91 FAX : 210 3643 855 http://www.triton-am.com

TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΒΑΛΑΩΡΙΤΟΥ 15, 106 71, ΑΘΗΝΑ Τηλ : 210 3646 484-91 FAX : 210 3643 855 http://www.triton-am.com TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΒΑΛΑΩΡΙΤΟΥ 15, 106 71, ΑΘΗΝΑ Τηλ : 210 3646 484-91 FAX : 210 3643 855 ΕΛΤΙΟ ΤΙΜΩΝ ΤΗΣ 20/8/2015 ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ : TRITON ASSET MANAGEMENT ΑΕ ΑΚ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ISIN Ηµεροµηνία

Διαβάστε περισσότερα

Οι ώρες τηλεοπτικής μετάδοσης των αγώνων του Μουντιάλ στην Ελλάδα από τη ΝΕΡΙΤ

Οι ώρες τηλεοπτικής μετάδοσης των αγώνων του Μουντιάλ στην Ελλάδα από τη ΝΕΡΙΤ Οι ώρες τηλεοπτικής μετάδοσης των αγώνων του Μουντιάλ στην Ελλάδα από τη ΝΕΡΙΤ Πέμπτη 12 Ιουνίου «Ώρα Μουντιάλ» 23:00 00:30 ΒΡΑΖΙΛΙΑ ΚΡΟΑΤΙΑ (ΝΕΡΙΤ και ΝΕΡΙΤ HD) 00:45 02:00 Post game εκπομπή «Ώρα Μουντιάλ»

Διαβάστε περισσότερα

Ανησυχία για τους καταθέτες από τη συμφωνία για τη διάσωση των προβληματικών τραπεζών της Ευρωζώνης

Ανησυχία για τους καταθέτες από τη συμφωνία για τη διάσωση των προβληματικών τραπεζών της Ευρωζώνης Weekly Financial Report Δευτέρα 01- -07-2013 Σημαντικές ήταν οι ειδήσεις για την Ευρωζώνη την εβδομάδα που πέρασε καθώς η ΕΚΤ διέψευσε τις φήμες περί εξέτασης σχεδίου προγράμματος αγοράς ομολόγων, όπως

Διαβάστε περισσότερα

Νοέμβριος 2012. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet

Νοέμβριος 2012. Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Νοέμβριος 2012 Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Βασικός Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Telephony Double Play Υπηρεσία Double Play L Double Play M Double Play S Telephony L Telephony M Telephony

Διαβάστε περισσότερα

Τιµοκατάλογος Νέων Εταιρικών Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet. WIND BUSINESS Εταιρικές Λύσεις Επικοινωνίας. Μάρτιος 2011. www.wind.com.

Τιµοκατάλογος Νέων Εταιρικών Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet. WIND BUSINESS Εταιρικές Λύσεις Επικοινωνίας. Μάρτιος 2011. www.wind.com. WIND BUSINESS Εταιρικές Λύσεις Επικοινωνίας Μάρτιος 2011 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 + χ / = Τιµοκατάλογος Νέων Εταιρικών Υπηρεσιών Σταθερής Τηλεφωνίας & Internet Yπηρεσία WIND Business Double Play WIND Business

Διαβάστε περισσότερα

3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH Μαρίνος Γιαλελή Ταμείο Προνοίας Υπαλλήλων Ξενοδοχειακής Βιομηχανίας Γενικός Διευθυντής 30 Μαΐου, 2012 Αριθμητικά Δεδομένα Μέλη 12.859 Μέλη, 31 Δεκ. 2011 o 7.600 ενεργά μέλη

Διαβάστε περισσότερα

Τρίτη, 8 Μαΐου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229

Τρίτη, 8 Μαΐου 2012 ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΕΘΝΙΚΗ ΣΥΝΟΜΟΣΠΟΝΔΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ Τρίτη, 8 Μαΐου ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΜΠΟΡΙΟΥ & ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ.: 210.32.59.198 FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Έκδοση από τη Eurostat του Δείκτη Όγκου

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013 Weekly Financial Report Δευτέρα 24-06-2013 Το ESM σε συνεργασία με τις κυβερνήσεις των χωρών, θα αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση κάθε συστημικής τράπεζας με τους και τους μετόχους να καλούνται να συμβάλλουν

Διαβάστε περισσότερα

Αφίξεις Τουριστών / Arrivals of Tourists

Αφίξεις Τουριστών / Arrivals of Tourists Αφίξεις Τουριστών / Arrivals of Tourists Περίοδος Αναφοράς: Ιανουάριος - Δεκέμβριος 2014 Reference Period: January - December 2014 Τελευταία Ενημέρωση: 19/01/2015 Last Update: Σελίδα / Page 2 3 4 5 6 7

Διαβάστε περισσότερα

Εταιρική Παρουσίαση ISS Facility Services A.E.

Εταιρική Παρουσίαση ISS Facility Services A.E. Εταιρική Παρουσίαση ISS Facility Services A.E. H ISS στην παγκόσµια αγορά Ιδρύεται ως ανέζικη εταιρεία φύλαξης (security) Επέκταση στην Σκανδιναβία Επέκταση στη Ν. Αµερική (Βραζιλία) Επέκταση στην Ασία

Διαβάστε περισσότερα

Μέσος αριθμός ξένων γλωσσών που κατέχονται ανά μαθητή

Μέσος αριθμός ξένων γλωσσών που κατέχονται ανά μαθητή γλωσσών που κατέχονται ανά μαθητή Αυστρία 1998 0 0 1999 1.1 1.7 2000 1.1 1.7 2001 0 0 2002 1.1 1.7 2003 0 0 2004 0 0 Βέλγιο 1998 0 0 1999 0 0 2000 1.2 2.2 2001 1.3 2.2 2002 1.3 2.2 2003 1.2 2.2 2004 1.3

Διαβάστε περισσότερα

Υποχρέωση ή απαλλαγή κατοχής θεώρησης για Έλληνες υπηκόους που μεταβαίνουν σε τρίτες χώρες.

Υποχρέωση ή απαλλαγή κατοχής θεώρησης για Έλληνες υπηκόους που μεταβαίνουν σε τρίτες χώρες. Υποχρέωση ή απαλλαγή κατοχής θεώρησης για Έλληνες υπηκόους που μεταβαίνουν σε τρίτες χώρες. Θεωρήσεις Εισόδου (Visas) - Θεωρήσεις για Έλληνες που ταξιδεύουν στο εξωτερικό. Σημαντική Ενημέρωση: Τα παρακάτω

Διαβάστε περισσότερα

Έρευνα Περιφερειακής Κατανοµής της Ετήσιας Τουριστικής απάνης

Έρευνα Περιφερειακής Κατανοµής της Ετήσιας Τουριστικής απάνης Έρευνα Περιφερειακής Κατανοµής της Ετήσιας Τουριστικής απάνης Πίνακας 1:Πλήθος αποκρινόμενων ανά περιφέρεια - Σεπτέμβριος 2013 Περιφέρεια Αποκρινόμενοι Παρατηρήσεις - Θράκη >100 - Κεντρική >100 -

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Ιανουάριο 2014 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat

ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Ιανουάριο 2014 στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat ΠΕΤΡΑΚΗ 16 Τ.Κ. 105 63 - ΑΘΗΝΑ ΤΗΛ: 210.32.59.198 - FAX: 210.32.59.229 ΘΕΜΑ: Δείκτης Ανεργίας για το μήνα Ιανουάριο στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης (28) και της Ευρωζώνης (18) - Στοιχεία της Eurostat

Διαβάστε περισσότερα

Οδικα οχήματα. Μονάδα : Χιλιάδες. Drill Down to Area. Μηχανοκίνητο όχημα για μεταφορά προϊόντων. Μοτοσικλέτες (>50cm3)

Οδικα οχήματα. Μονάδα : Χιλιάδες. Drill Down to Area. Μηχανοκίνητο όχημα για μεταφορά προϊόντων. Μοτοσικλέτες (>50cm3) Μονάδα : Χιλιάδες Αυστρία 1978 661.30 2,040.10 8.40 162.40 84.00 3,188.00 208.40 1,139.30 315.70 1979 594.60 2,244.60 8.70 172.50 87.20 3,343.90 179.10 1,090.50 323.60 1980 37.30 2,301.90 9.00 183.70 91.00

Διαβάστε περισσότερα

Πρόγραµµα Unit Linked UNIQUE FUND. εφάπαξ καταβολής

Πρόγραµµα Unit Linked UNIQUE FUND. εφάπαξ καταβολής Πρόγραµµα Unit Linked UNIQUE FUND εφάπαξ καταβολής Περιγραφή: Ανήκει στην οικογένεια των Unit Linked προγραμμάτων που το κύριο χαρακτηριστικό τους είναι η σύνδεσή τους με μερίδια Αμοιβαίων Κεφαλαίων με

Διαβάστε περισσότερα

Η εθνική άμυνα σε όλο τον κόσμο καλείται να αντιμετωπίσει ευρεία γκάμα απειλών και προκλήσεων

Η εθνική άμυνα σε όλο τον κόσμο καλείται να αντιμετωπίσει ευρεία γκάμα απειλών και προκλήσεων Δελτίο Τύπου Ημερομηνία: 10 Νοεμβρίου 2015 Υπεύθυνη: Αλεξάνδρα Φιλιππάκη Τηλ: 2106874711 Email: alexandra.filippaki@gr.pwc.com Σελίδες: 5 Η εθνική άμυνα σε όλο τον κόσμο καλείται να αντιμετωπίσει ευρεία

Διαβάστε περισσότερα

Πίνακας αποτελεσμάτων της Ένωσης για την Καινοτομία το 2015. Σύνοψη Γλωσσική έκδοση ΕL

Πίνακας αποτελεσμάτων της Ένωσης για την Καινοτομία το 2015. Σύνοψη Γλωσσική έκδοση ΕL Πίνακας αποτελεσμάτων της Ένωσης για την Καινοτομία το 2015. Σύνοψη Γλωσσική έκδοση ΕL Εσωτερική Αγορά, Βιομηχανία, Επιχειρηματικότη τα και ΜΜΕ ΣΥΝΟΨΗ Πίνακας επιδόσεων της Ένωσης για την Καινοτομία το

Διαβάστε περισσότερα

ALPHA ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

ALPHA ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ALPHA ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ 2009 ALPHA FUND OF FUNDS COSMOS STARS COMMODITIES ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΑΘΗΝΑΙ, ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2010 ALPHA ASSET MANAGEMENT A.Ε.Δ.Α.Κ. ΑΡ. Μ.Α.Ε. 20267/06/Β/89/005 Αρ. Αδείας

Διαβάστε περισσότερα

Το πρόγραµµα Εξουσιοδοτηµένων Εγκαταστατών της PROINSO ξεπέρασε τις 2.000 συµβεβληµένες επιχειρήσεις σε όλο τον κόσµο Εδραιώνοντας έτσι την ηγετική της θέση διεθνώς Από την έναρξή του το 2010, συνολικά

Διαβάστε περισσότερα

ΑΦΙΞΕΙΣ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ, ΕΤΟΥΣ 2006

ΑΦΙΞΕΙΣ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ, ΕΤΟΥΣ 2006 ΓΕΝΙΚΗ ΓΡΑΜΜΑΤΕΙΑ ΕΘΝΙΚΗΣ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ ΑΦΙΞΕΙΣ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ, ΕΤΟΥΣ Πειραιάς, 10 Ιουλίου 2007 Από τη Γενική Γραμματεία Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ Η ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕ ΤΩΝ ΣΥΜΒΑΛΛΟΜΕΝΩΝ ΧΩΡΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΠΡΩΤΟ ΟΙ Σ.Α.Δ.Φ. ΣΤΗ ΔΙΕΘΝΗ ΚΑΙ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ ΝΟΜΟΘΕΣΙΑ Η αναγκαιότητα για την εναρμόνιση της άμεσης φορολογίας των επιχειρήσεων

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΗΣ 31 ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΤΟΥ ΚΥΠΡΟΥ FUND OF FUNDS ΜΙΚΤΟΥ AMOIBAIOY ΚΕΦΑΛΑΙΟY Aπ. Ε.Κ. 32/19.10.2009

ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΗΣ 31 ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΤΟΥ ΚΥΠΡΟΥ FUND OF FUNDS ΜΙΚΤΟΥ AMOIBAIOY ΚΕΦΑΛΑΙΟY Aπ. Ε.Κ. 32/19.10.2009 ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΗΣ 31 ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΤΟΥ ΚΥΠΡΟΥ FUND OF FUNDS ΜΙΚΤΟΥ AMOIBAIOY ΚΕΦΑΛΑΙΟY Aπ. Ε.Κ. 32/19.10.2009 Εταιρεία ιαχειρίσεως : Κύπρου Asset Management Α.Ε..Α.Κ. Θεµατοφύλακας : Τράπεζα

Διαβάστε περισσότερα

KNX: Οικιακό και Κτιριακό Έλεγχο

KNX: Οικιακό και Κτιριακό Έλεγχο KNX: Το παγκόσμιο ΠΡΟΤΥΠΟ για Οικιακό και Κτιριακό Έλεγχο Το KNX είναι το Πρότυπο CENELEC EN 50090 το μοναδικό Ευρωπαϊκό Πρότυπο για Οικιακά και Κτιριακά Ηλεκτρονικά Συστήματα (HBES) βασισμένο στο KNX.

Διαβάστε περισσότερα

ALPHA ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

ALPHA ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ALPHA ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ 2008 ALPHA FUND OF FUNDS COSMOS STARS EURIBOR+ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΑΘΗΝΑΙ, ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2009 ALPHA ASSET MANAGEMENT A.Ε.Δ.Α.Κ. ΑΡ. Μ.Α.Ε. 20267/06/Β/89/005 Αρ. Αδείας

Διαβάστε περισσότερα

Οι συμμετοχές του CISV Ελλάδας σε διεθνή προγράμματα και συναντήσεις του CISV από το 1983 έως σήμερα

Οι συμμετοχές του CISV Ελλάδας σε διεθνή προγράμματα και συναντήσεις του CISV από το 1983 έως σήμερα Οι συμμετοχές του CISV Ελλάδας σε διεθνή προγράμματα και συναντήσεις του CISV από το 1983 έως σήμερα 1983 1 Χωριό (Λουξεμβούργο) 1984 1 Χωριό (Ρουμανία) 1985 2 Χωριά (Ιταλία και Σουηδία) 1 Seminar Camp

Διαβάστε περισσότερα

Ημερίδα- Φορείς Κοινωνικής Ασφάλισης ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ.

Ημερίδα- Φορείς Κοινωνικής Ασφάλισης ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ. Ημερίδα- Φορείς Κοινωνικής Ασφάλισης ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ. Εξέλιξη - Αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων 1972-1988 Ιστορικό

Διαβάστε περισσότερα

ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΟΣΕΚΑ/ΟΣΕ ΠΟΥ ΔΙΑΘΕΤΟΥΝ ΜΕΡΙΔΙΑ/ΜΕΤΟΧΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΤΟΥΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ 31/3/2012

ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΟΣΕΚΑ/ΟΣΕ ΠΟΥ ΔΙΑΘΕΤΟΥΝ ΜΕΡΙΔΙΑ/ΜΕΤΟΧΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΤΟΥΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ 31/3/2012 ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΑΛΛΟΔΑΠΩΝ ΟΣΕΚΑ/ΟΣΕ ΠΟΥ ΔΙΑΘΕΤΟΥΝ ΜΕΡΙΔΙΑ/ΜΕΤΟΧΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΤΟΥΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ 31/3/2012 α/α ΟΣΕΚΑ / ΟΣΕ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 (LF) ( ) (LF) - Absolute Return 19.940.080,49 23.109.187,17 (LF) -

Διαβάστε περισσότερα

προορισμοί και χρόνοι παραδοσης

προορισμοί και χρόνοι παραδοσης προορισμοί και χρόνοι προορισμοί, χρόνοι παράδοσης και υπηρεσίες μη Αυστρία 1 1 1 3 3 3 3 4 3 3 3 Βέλγιο 1 1 1 3 3 3 3 3-4 3 3 3 Βουλγαρία 1 1 1 3 3 2 3 3 3 Γαλλία 1 1 1 3 3 3 3 3-4 3 3 3 Γερμανία 1 1

Διαβάστε περισσότερα

Σύγχρονο Εργαλείο για Επενδύσεις σε Ξένες Αγορές: Δίκτυο Υπηρεσιών XNet

Σύγχρονο Εργαλείο για Επενδύσεις σε Ξένες Αγορές: Δίκτυο Υπηρεσιών XNet Μάρτιος 2012 Σύγχρονο Εργαλείο για Επενδύσεις σε Ξένες Αγορές: Δίκτυο Υπηρεσιών XNet Παρουσίαση στο Πανεπιστήμιο Ιωαννίνων Διεθνές Περιβάλλον Η Ευρωπαϊκή Οδηγία MiFID, επιδιώκει την προώθηση του ανταγωνισμού

Διαβάστε περισσότερα

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 3717700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,5996 0,02 1,75 6,5996 6,5336 ALLIANZ

ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 3717700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων 6,5996 0,02 1,75 6,5996 6,5336 ALLIANZ Αμοιβαίο Κεφάλαιο Καθαρή Τιμή% Μεταβολή % ΚΤ Μεταβολή Εβδομάδας Τιμή ΚΤ από ΔιάθεσηςΤιμή 1/1 Εξαγοράς ALLIANZ Α.Ε.Δ.Α.Κ. - τηλ.:+30 210 3717700 - URL: http://www.allianz.gr ALLIANZ Α/Κ Διαχειρίσεως Διαθεσίμων

Διαβάστε περισσότερα

Θετικό το Ευρωκοινοβούλιο στο κούρεμα των καταθέσεων άνω των 100.000

Θετικό το Ευρωκοινοβούλιο στο κούρεμα των καταθέσεων άνω των 100.000 Weekly Financial Report Δευτέρα 29- -04-2013 Το Ευρωκοινοβούλιο διατείνεται θετικά στο κούρεμα των καταθέσεων άνω των 100.00 για την εξυγίανση των προβληματικών τραπεζών. Ο επικεφαλής των διαπραγματεύσεων

Διαβάστε περισσότερα

Entrepreneurship in Greece. Antonis Tsiflis

Entrepreneurship in Greece. Antonis Tsiflis Entrepreneurship in Greece Antonis Tsiflis About GEM Global Entrepreneurship Monitor is the only project that monitors entrepreneurship worldwide over time 69 countries in 2012 Greece participating since

Διαβάστε περισσότερα

Capital INVEST. Απογειώστε τις επενδυτικές σας επιλογές. www.interamerican.gr

Capital INVEST. Απογειώστε τις επενδυτικές σας επιλογές. www.interamerican.gr www.interamerican.gr Σύστημα Αποταμίευσης & Επένδυσης INTERAMERICAN Capital INVEST Απογειώστε τις επενδυτικές σας επιλογές ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ

Διαβάστε περισσότερα

( million) ( million)

( million) ( million) Πορτογαλία, Μάιος 2015 H Sonae Sierra καταγράφει Καθαρά Κέρδη 12,6 εκατ. κατά το πρώτο τρίµηνο του 2015 Οι πωλήσεις των καταστηµάτων διατηρούν την τάση ανάπτυξης Τα άµεσα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 14,5

Διαβάστε περισσότερα

Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) www.valueinvest.gr - www.iraj.gr

Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) www.valueinvest.gr - www.iraj.gr ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΜΕΤΟΧΩΝ Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) www.valueinvest.gr - www.iraj.gr 1 Αποτίµηση Θεµελιωδών Παραγόντων Αποτελεί τη σηµαντικότερη

Διαβάστε περισσότερα

Ο Δείκτης Νέων Εργαζομένων της PwC αξιολογεί το κατά πόσο οι χώρες του ΟΟΣΑ συμβάλουν με επιτυχία στην εξέλιξη των νέων τους

Ο Δείκτης Νέων Εργαζομένων της PwC αξιολογεί το κατά πόσο οι χώρες του ΟΟΣΑ συμβάλουν με επιτυχία στην εξέλιξη των νέων τους Δελτίο τύπου Ημερομηνία: 10 Δεκεμβρίου 2015 Υπεύθυνη: Αλεξάνδρα Φιλιππάκη Τηλ: 2106874711 Email: alexandra.filippaki@gr.pwc.com Σελίδες: 5 Περισσότερες πληροφορίες εδώ. Follow/retweet: @pwc_press Ο Δείκτης

Διαβάστε περισσότερα

Investment Banking Διάλεξη 3 Μια εισαγωγή στην Επενδυτική Τραπεζική

Investment Banking Διάλεξη 3 Μια εισαγωγή στην Επενδυτική Τραπεζική Πανεπιστήμιο Πειραιώς, Τμήμα Τραπεζικής και Χρηματοοικονομικής Διοικητικής Investment Banking Διάλεξη 3 Μια εισαγωγή στην Επενδυτική Τραπεζική Μιχάλης Ανθρωπέλος anthropel@unipi.gr 1 Investment Banking

Διαβάστε περισσότερα

Τιμοκατάλογος Περιαγωγής

Τιμοκατάλογος Περιαγωγής Τιμοκατάλογος Περιαγωγής ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Βρες τη χώρα που θα ταξιδέψεις Ζώνες Περιαγωγής... 3 Διάλεξε το πακέτο που σου ταιριάζει και απελευθέρωσε την επικοινωνία σου Περιαγωγή στις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης

Διαβάστε περισσότερα

Ελληνική Ταχυδρομική Αγορά Στοιχεία και τάσεις αγοράς. Διεύθυνση Ταχυδρομείων ΕΕΤΤ

Ελληνική Ταχυδρομική Αγορά Στοιχεία και τάσεις αγοράς. Διεύθυνση Ταχυδρομείων ΕΕΤΤ Ελληνική Ταχυδρομική Αγορά Στοιχεία και τάσεις αγοράς Διεύθυνση Ταχυδρομείων ΕΕΤΤ Ετήσια Μελέτη Ελληνικής Ταχυδρομικής Αγοράς Η διεύθυνση ταχυδρομείων της ΕΕΤΤ διεξήγαγε την ετήσια μελέτη της ελληνικής

Διαβάστε περισσότερα

Τo ελληνικό τραπεζικό σύστημα σε περιόδους οικονομικής κρίσης και τα προσφερόμενα προϊόντα του στην κοινωνία.

Τo ελληνικό τραπεζικό σύστημα σε περιόδους οικονομικής κρίσης και τα προσφερόμενα προϊόντα του στην κοινωνία. ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΚΟ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΟ ΙΔΡΥΜΑ ΙΟΝΙΩΝ ΝΗΣΩΝ ΤΜΗΜΑ ΕΦΑΡMΟΓΩΝ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ ΣΤΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ & ΣΤΗΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ Γεωργία Χ. Κιάκου ΑΜ : 718 Τo ελληνικό τραπεζικό σύστημα σε περιόδους οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

Πρεσβείες - Προξενεία

Πρεσβείες - Προξενεία Πρεσβείες - Προξενεία ΑΙΓΥΠΤΟΣ Λεωφόρος Βασιλίσσης Σοφίας 3, Αθήνα 210 3618612-3 ΑΙΘΙΟΠΙΑ Λεωφόρος Συγγρού 253, Αθήνα 210 9403483, 210 9430922 ΑΙΤΗ ηµοκρίτου 5, Αθήνα 210 3610766 ΑΛΒΑΝΙΑ Καραχρήστου 1,

Διαβάστε περισσότερα

Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών

Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Οκτώβριος 2014 Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 18345 αστική χρέωση/ λεπτό από σταθερό δίκτυο, email: info@forthnet.gr Τιμοκατάλογος υπηρεσίας Nova 3Play SAT Πρόσθετες Υπηρεσίες Επικοινωνίας

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΤΩΝ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΩΝ ΔΕΥΤΕΡΟΒΑΘΜΙΑΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΙΣ ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ ΓΙΑ ΤΟ 2011-2012

ΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΤΩΝ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΩΝ ΔΕΥΤΕΡΟΒΑΘΜΙΑΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΙΣ ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ ΓΙΑ ΤΟ 2011-2012 ΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΤΩΝ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΩΝ ΔΕΥΤΕΡΟΒΑΘΜΙΑΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΙΣ ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ ΓΙΑ ΤΟ 2011-2012 ΚΕΝΤΡΟ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΤΕΚΜΗΡΙΩΣΗΣ ΤΗΣ ΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΤΩΝ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΩΝ ΔΕΥΤΕΡΟΒΑΘΜΙΑΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ

Διαβάστε περισσότερα

Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΟΥ ΤΥΠΟΥ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ: ΕΤΟΥΣ 2013 ( ΟΡΙΣΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ)

Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΟΥ ΤΥΠΟΥ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ: ΕΤΟΥΣ 2013 ( ΟΡΙΣΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ) ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΑΡΧΗ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ Πειραιάς, 31 Οκτωβρίου 2014 ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΟΥ ΤΥΠΟΥ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ: ΕΤΟΥΣ ( ΟΡΙΣΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ) Από τα

Διαβάστε περισσότερα

τουριστικής περιόδου σε σχέση µε τα αντίστοιχα στοιχεία προηγούµενων ετών.

τουριστικής περιόδου σε σχέση µε τα αντίστοιχα στοιχεία προηγούµενων ετών. ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΑΡΧΗ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ τουριστικής περιόδου σε σχέση µε τα αντίστοιχα στοιχεία προηγούµενων ετών. Πειραιάς, 25 Σεπτεµβρίου 2015 ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ

Διαβάστε περισσότερα

ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΟΥ ΤΥΠΟΥ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ: ΕΤΟΥΣ 2013 (προσωρινά στοιχεία)

ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΟΥ ΤΥΠΟΥ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ: ΕΤΟΥΣ 2013 (προσωρινά στοιχεία) ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΑΡΧΗ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ Πειραιάς, 30 Σεπτεµβρίου 2014 ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΞΕΝΟ ΟΧΕΙΑΚΟΥ ΤΥΠΟΥ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ: ΕΤΟΥΣ (προσωρινά στοιχεία) Από

Διαβάστε περισσότερα

Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών. Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: FAX: ,

Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών. Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: FAX: , Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 18345 FAX: 211 9559399, email: info@nova.gr Τιμοκατάλογος Yπηρεσιών Nova Internet Τιμή ανά μήνα (με προπληρωμή 12 μηνών) 15,12 - Τιμή ανά μήνα (χωρίς

Διαβάστε περισσότερα

( million) ( million)

( million) ( million) Πορτογαλία, Αύγουστος 2015 Η Sonae Sierra κατέγραψε Συνολικά Καθαρά Κέρδη 79,3 εκατ. για το πρώτο εξάµηνο του 2015 Τα Άµεσα Κέρδη ανέρχονται στα 26,8 εκατ. Τα EBIT ανήλθαν στα 50,1 εκατ. Η Καθαρή Αξία

Διαβάστε περισσότερα

ΑΔΑ: ΒΛΛΚ4691ΩΓ-Η4Γ. Βαθμός Ασφαλείας. Αθήνα, 14 Οκτωβρίου 2013 Ε99/25 ΓΕΝΙΚΟ ΕΓΓΡΑΦΟ

ΑΔΑ: ΒΛΛΚ4691ΩΓ-Η4Γ. Βαθμός Ασφαλείας. Αθήνα, 14 Οκτωβρίου 2013 Ε99/25 ΓΕΝΙΚΟ ΕΓΓΡΑΦΟ Βαθμός Ασφαλείας Αθήνα, 14 Οκτωβρίου 2013 ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΓΕΝΙΚΗ Δ/ΝΣΗ ΔΙΟΙΚHTIΚΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ Δ/ΝΣΗ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ & ΑΠΛ/ΣΗΣ ΔΙΑΔ/ΣΙΩΝ ΤΜΗΜΑ ΑΠΛ/ΣΗΣ ΔΙΑΔ/ΣΙΩΝ & ΠΑΡ/ΤΑΣ Αριθμ. Πρωτ. Ε99/25 Βαθμός Προτ/τας ΓΕΝΙΚΟ ΕΓΓΡΑΦΟ

Διαβάστε περισσότερα

ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΠΑΣΗΣ ΦΥΣΕΩΣ ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΑΚΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ, ΕΤΟΥΣ 2005

ΑΦΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΑΝΥΚΤΕΡΕΥΣΕΙΣ ΣΤΑ ΠΑΣΗΣ ΦΥΣΕΩΣ ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΑΚΑ ΚΑΤΑΛΥΜΑΤΑ ΚΑΙ ΚΑΜΠΙΝΓΚ, ΕΤΟΥΣ 2005 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΚΑΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΘΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Πειραιάς, 5 Ιουλίου 26 ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Διαβάστε περισσότερα

50. Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα 20 Απριλίου 1972 51. Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής (5) 01 Οκτωβρίου 2003 52. Ηνωμένο Βασίλειο της Μεγάλης Βρετανίας και

50. Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα 20 Απριλίου 1972 51. Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής (5) 01 Οκτωβρίου 2003 52. Ηνωμένο Βασίλειο της Μεγάλης Βρετανίας και Κατάλογος των 193 κρατών-μελών (και των 6 συνδεδεμένων κρατών μελών) της UNESCO και η ημερομηνία κατά την οποία έγιναν μέλη (ή συνδεδεμένα μέλη) του Οργανισμού, έως τον Οκτώβριο του 2007 (σε αλφαβητική

Διαβάστε περισσότερα

Ευέλικτεςμορφέςαπασχόλησης: Εργασιακός μεσαίωνας ή επίγειος παράδεισος; Από τον μύθο στην πραγματικότητα. Σταύρος Π. Γαβρόγλου

Ευέλικτεςμορφέςαπασχόλησης: Εργασιακός μεσαίωνας ή επίγειος παράδεισος; Από τον μύθο στην πραγματικότητα. Σταύρος Π. Γαβρόγλου Ευέλικτεςμορφέςαπασχόλησης: Εργασιακός μεσαίωνας ή επίγειος παράδεισος; Από τον μύθο στην πραγματικότητα Σταύρος Π. Γαβρόγλου Παρατηρητήριο Απασχόλησης (ΠΑΕΠ) sgavroglou@paep.org.gr Τι είναι η ευελιξία

Διαβάστε περισσότερα

The Euro in crisis. University of Ioannina

The Euro in crisis. University of Ioannina The Euro in crisis University of Ioannina European crisis Οι τιμές στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ φτάνουν στη μέγιστη τιμή τους προς το τέλος του 2006 Οι αντίστοιχες στην Ευρωζώνη φτάνουν στη μέγιστη τιμή

Διαβάστε περισσότερα

Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 13831 FAX: 211 9559399, email: info@forthnet.gr

Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 13831 FAX: 211 9559399, email: info@forthnet.gr Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 13831 FAX: 211 9559399, email: info@forthnet.gr Τιμοκατάλογος Yπηρεσιών Forthnet SAT 20 & Forthnet 2play Απεριόριστα SAT Υπηρεσία σταθερά σταθερά + κινητά Μηνιαίο πάγιο 29,90

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Η ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΩΝ ΑΤΥΧΗΜΑΤΩΝ ΤΟΥ ΓΡΑΦΕΙΟΥ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΑΥΤΟΚΙΝΗΤΟΥ το 2013

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Η ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΩΝ ΑΤΥΧΗΜΑΤΩΝ ΤΟΥ ΓΡΑΦΕΙΟΥ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΑΥΤΟΚΙΝΗΤΟΥ το 2013 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Η ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΩΝ ΑΤΥΧΗΜΑΤΩΝ ΤΟΥ ΓΡΑΦΕΙΟΥ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΑΥΤΟΚΙΝΗΤΟΥ το 2013 Ατυχήματα στην Ελλάδα Σε 3.828 ανήλθε το 2013 ο αριθμός των ατυχημάτων από αυτοκίνητα με ξένες πινακίδες στην Ελλάδα

Διαβάστε περισσότερα

Αμοιβαία Κεφάλαια Τριμηνιαία Ενημέρωση. Ιούλιος 2012

Αμοιβαία Κεφάλαια Τριμηνιαία Ενημέρωση. Ιούλιος 2012 Αμοιβαία Κεφάλαια Τριμηνιαία Ενημέρωση Ιούλιος 2012 Εθνική Asset Management Αµοιβαία Κεφάλαια Περιεχόμενα Τεύχους Οι αποδόσεις με μια ματιά 3 Ομολογιακά Α/Κ 5 Μικτά Α/Κ 10 Μετοχικά Α/Κ 13 Γλωσσάρι Όρων

Διαβάστε περισσότερα

Τιµοκατάλογος Υπηρεσιών

Τιµοκατάλογος Υπηρεσιών Τιµοκατάλογος Υπηρεσιών Ιούλιος 2013 Τµήµα Εξυπηρέτησης Πελατών: 18345 αστική χρέωση ανά λεπτό, email: info@forthnetgroup.gr Τιµοκατάλογος υπηρεσίας Nova 3Play Full Επιπλέον Υπηρεσίες Επικοινωνίας Μηνιαίο

Διαβάστε περισσότερα

Διακυβέρνηση Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων:

Διακυβέρνηση Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων: Διακυβέρνηση Δημόσιων Συνταξιοδοτικών Ταμείων: Η Διεθνής Εμπειρία Νικόλαος Τεσσαρομάτης, EDEKT Asset Management και ALBA Graduate Business School Θέματα Παρουσίασης Δημόσια ταμεία: ορισμός Περιουσία δημόσιων

Διαβάστε περισσότερα

Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών

Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Τιμοκατάλογος Υπηρεσιών Noέμβριος 2014 Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών: 18345 αστική χρέωση/ λεπτό από σταθερό δίκτυο, email: info@forthnet.gr Τιμοκατάλογος υπηρεσίας Nova 3Play SAT Πρόσθετες Υπηρεσίες Επικοινωνίας

Διαβάστε περισσότερα

Στο -6% διαμορφώνεται ο Δείκτης των Συνολικών Προοπτικών Απασχόλησης

Στο -6% διαμορφώνεται ο Δείκτης των Συνολικών Προοπτικών Απασχόλησης ManpowerGroup Μεσογείων 2-4 Πύργος Αθηνών 115 27 Αθήνα T: 210 32.24.301 F: 210 32.48.644 www.manpowergroup.gr Media Contact: Μεταξία Κλάδη 210 322 43 01 6956 200 217 mkladis@manpowergroup.gr Έρευνα Προοπτικών

Διαβάστε περισσότερα

ΧΩΡΙΣ ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ /ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΙΩΣΕΙΣ ΚΕ.ΜΕ.ΤΕ-ΟΛΜΕ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2012

ΧΩΡΙΣ ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ /ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΙΩΣΕΙΣ ΚΕ.ΜΕ.ΤΕ-ΟΛΜΕ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2012 ΚΕΝΤΡΟ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΤΕΚΜΗΡΙΩΣΗΣ ΤΗΣ ΟΛΜΕ - ΟΛΜΕ ΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΤΩΝ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΩΝ ΔΕΥΤΕΡΟΒΑΘΜΙΑΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΙΣ ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΗΣ ΓΙΑ ΤΟ 2011-2012 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2012 ΟΙ ΜΙΣΘΟΙ ΤΩΝ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΩΝ

Διαβάστε περισσότερα

AΪTΗ & ΓΑΛΛΙΚΗ ΠΟΛΥΝΗΣΙΑ Ζώνη 4 ΑΓΙΑ ΕΛΕΝΗ Ζώνη 5 ΑΓΙΑ ΛΟΥΚΙΑ Ζώνη 5 ΑΓΙΟΣ ΒΙΚΕΝΤΙΟΣ Ζώνη 5 ΑΓΙΟΣ ΜΑΡΙΝΟΣ (ΙΤΑΛΙΑ) Ζώνη 1 ΑΓΙΟΣ ΠΕΤΡΟΣ & ΜΙΚΕΛΟΝ Ζώνη

AΪTΗ & ΓΑΛΛΙΚΗ ΠΟΛΥΝΗΣΙΑ Ζώνη 4 ΑΓΙΑ ΕΛΕΝΗ Ζώνη 5 ΑΓΙΑ ΛΟΥΚΙΑ Ζώνη 5 ΑΓΙΟΣ ΒΙΚΕΝΤΙΟΣ Ζώνη 5 ΑΓΙΟΣ ΜΑΡΙΝΟΣ (ΙΤΑΛΙΑ) Ζώνη 1 ΑΓΙΟΣ ΠΕΤΡΟΣ & ΜΙΚΕΛΟΝ Ζώνη AΪTΗ & ΓΑΛΛΙΚΗ ΠΟΛΥΝΗΣΙΑ 4 ΑΓΙΑ ΕΛΕΝΗ 5 ΑΓΙΑ ΛΟΥΚΙΑ 5 ΑΓΙΟΣ ΒΙΚΕΝΤΙΟΣ 5 ΑΓΙΟΣ ΜΑΡΙΝΟΣ (ΙΤΑΛΙΑ) 1 ΑΓΙΟΣ ΠΕΤΡΟΣ & ΜΙΚΕΛΟΝ 5 ΑΓΙΟΣ ΧΡΙΣΤΟΦΟΡΟΣ & ΝΕΒΙΣ 5 ΑΓΚΟΛΑ 5 ΑΖΕΡΜΠΑΪΤΖΑΝ 3 ΑΙΓΥΠΤΟΣ 5 ΑΙΘΙΟΠΙΑ 5 ΑΪΤΗ

Διαβάστε περισσότερα

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων Σύνοψη Η ενότητα αυτή αναφέρει βασικές πληροφορίες σχετικά με τη συγχώνευση οι οποίες σας αφορούν ως μεριδιούχο. Περισσότερες πληροφορίες περιέχονται

Διαβάστε περισσότερα

Τιμοκατάλογος μη εμπορικά διαθέσιμων υπηρεσιών

Τιμοκατάλογος μη εμπορικά διαθέσιμων υπηρεσιών Τιμοκατάλογος μη εμπορικά διαθέσιμων υπηρεσιών Οκτώβριος 2014 Τιμοκατάλογος μη εμπορικά διαθέσιμων υπηρεσιών Υπηρεσία hol double play hol double play GR hol double play lite (ΚτΠ) hol double play lite

Διαβάστε περισσότερα

ΑποτελέσματααπότοπρώτοΠαγκόσμιο Βαρόμετρο για την Οικονομική Κρίση Έρευνα στην Εκθεσιακή Βιομηχανία

ΑποτελέσματααπότοπρώτοΠαγκόσμιο Βαρόμετρο για την Οικονομική Κρίση Έρευνα στην Εκθεσιακή Βιομηχανία ΑποτελέσματααπότοπρώτοΠαγκόσμιο Βαρόμετρο για την Οικονομική Κρίση Έρευνα στην Εκθεσιακή Βιομηχανία Διευθυνόμενη μεταξύ των μελών της UFI* και της SISO** * ** στις ΗΠΑ Φεβρουάριος 2009 1 Πλαίσιο της Έρευνας

Διαβάστε περισσότερα

Ετήσια έκθεση για την πορεία του Εξωτερικού Εµπορίου Ε.Ε Ευρωζώνης - Ελλάδας 2004-2008

Ετήσια έκθεση για την πορεία του Εξωτερικού Εµπορίου Ε.Ε Ευρωζώνης - Ελλάδας 2004-2008 Ετήσια έκθεση για την πορεία του Εξωτερικού Εµπορίου Ε.Ε Ευρωζώνης - Ελλάδας 2004-2008 Σύνδεσµος Εξαγωγέων Βορείου Ελλάδος (ΣΕΒΕ) Επεξεργασία: Ινστιτούτο Εξαγωγικών Ερευνών & Σπουδών Επιστηµονικός Υπεύθυνος:

Διαβάστε περισσότερα

επιχειρηματικό ΠΡΟΣΦΟΡΑ για περιορισμένο χρονικό διάστημα Ταχύτητα έως 24Μbps στην τιμή των 4Mbps μόνο 25 /μήνα για 1 χρόνο!

επιχειρηματικό ΠΡΟΣΦΟΡΑ για περιορισμένο χρονικό διάστημα Ταχύτητα έως 24Μbps στην τιμή των 4Mbps μόνο 25 /μήνα για 1 χρόνο! επιχειρηματικό ΠΡΟΣΦΟΡΑ για περιορισμένο χρονικό διάστημα Ταχύτητα έως 24Μbps στην τιμή των 4Mbps μόνο /μήνα για 1 χρόνο! 2 ο κανάλι φωνής -50% για 1 χρόνο! επιχειρηματικό για ευέλικτη επικοινωνία, με

Διαβάστε περισσότερα

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης (LF) Fund of Funds Global Low, ένα υπό-αμοιβαίο κεφάλαιο του αμοιβαίου κεφαλαίου(lf) Fund of Funds Σειρά Μεριδίων Eurobank, ISIN: LU0956610256, Νόμισμα: EUR Η Eurobank Fund Management Company (Luxembourg)

Διαβάστε περισσότερα

Φεβρουάριος 2014. Τιμοκατάλογος Μη Εμπορικά Διαθέσιμων Υπηρεσιών WIND Double Play - Telephony

Φεβρουάριος 2014. Τιμοκατάλογος Μη Εμπορικά Διαθέσιμων Υπηρεσιών WIND Double Play - Telephony Φεβρουάριος 2014 Τιμοκατάλογος Μη Εμπορικά Διαθέσιμων Υπηρεσιών WIND Double Play - Telephony Τιμοκατάλογος Μη Εμπορικά Διαθέσιμων Υπηρεσιών WIND Double Play - Telephony Yπηρεσία WIND Double Play L WIND

Διαβάστε περισσότερα

Manpower Έρευνα για τις Προοπτικές Απασχόλησης Ελλάδα

Manpower Έρευνα για τις Προοπτικές Απασχόλησης Ελλάδα Manpower Έρευνα για τις Προοπτικές Απασχόλησης Ελλάδα Q 25 Ελλάδα Προοπτικές Απασχόλησης Η Έρευνα της Manpower για τις Προοπτικές Απασχόλησης κατά το Α Τρίμηνο του 25 πραγματοποιήθηκε μέσω συνεντεύξεων

Διαβάστε περισσότερα

Ομιλία του κ. Νίκου Βέττα. Γενικό Διευθυντή του ΙΟΒΕ και. Καθηγητή στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών

Ομιλία του κ. Νίκου Βέττα. Γενικό Διευθυντή του ΙΟΒΕ και. Καθηγητή στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών Ομιλία του κ. Νίκου Βέττα Γενικό Διευθυντή του ΙΟΒΕ και Καθηγητή στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ FOUNDATION FOR ECONOMIC & INDUSTRIAL RESEARCH Τσάμη Καρατάσου

Διαβάστε περισσότερα