Νοτιοανατολική Ευρώπη: Οικονομική Δραστηριότητα (Πραγματικό ΑΕΠ)

Transcript

1 Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το πρώτο δεκαπενθήμερο του Σεπτεμβρίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) στην συνεδρίαση της στις 2 Αυγούστου αποφάσισε να διατηρήσει το παρεμβατικό επιτόκιο στο,% μετά την μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο. Σύμφωνα με την ΚΤΑ, το τρέχον επίπεδο του παρεμβατικού επιτοκίου μπορεί να επιτύχει το μεσοπρόθεσμο στόχο της νομισματικής πολιτικής καθώς αναμένεται να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα καθώς και την εγχώρια ζήτηση. Επιπλέον, η ΚΤΑ αναθεώρησε το στόχο της για τον πληθωρισμό το τρέχον έτος στο,7%-2,% όριο διακύμανσης, ενώ επιβεβαίωσε την εκτίμηση της για επιβραδυμένη οικονομική ανάπτυξη τους ερχόμενους μήνες. Βουλγαρία: Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε κατά,5% ετησίως από,5% το πρώτο τρίμηνο του έτους και 2,1% ετησίως το δεύτερο τρίμηνο το 211. Βασικός λόγος του χαμηλού ρυθμού ανάπτυξης το δεύτερο τρίμηνο είναι η επιβράδυνση των εξαγωγών, με ετήσιο ρυθμό αύξησης 3,9% από συρρίκνωση κατά,1%το πρώτο τρίμηνο και 13,5% το δεύτερο τρίμηνο το 211, καθώς και η συρρίκνωση των επενδύσεων κατά 2,1% από 5,% και 7,% τις ίδιες περιόδους. Κύπρος: Σήμερα και αύριο θα πραγματοποιηθεί στην Κύπρο το άτυπο συμβούλιο Ecofin, όπου και θα συμμετέχει η κα. Κριστίν Λαγκάρντ, ενώ θα συναντήσει και τον Πρόεδρο της Κυπριακής Δημοκρατίας. Σύμφωνα με δηλώσεις του Υπουργού Οικονομικών της χώρας, δεν έχει ληφθεί ακόμα απόφαση από τη Ρωσική Δημοκρατία για το διακρατικό δάνειο το οποίο κατέθεσε η Κύπρος. Ρουμανία: Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση το δεύτερο τρίμηνο του έτους στο 1,7% ετησίως από 1,2% το πρώτο τρίμηνο του έτους και 1,3% το αντίστοιχο τρίμηνο το 211. Η επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας οφείλεται στην βελτίωση της τελικής κατανάλωσης και των επενδύσεων, ενώ η κρίση που διέπει την Ευρωπαϊκή Ένωση είχε ως αντίκτυπο τη συρρίκνωση των καθαρών εξαγωγών Σερβία: Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου να διατηρήσει το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο στο 1,5% μετά από τρείς συνεχείς αυξήσεις κατά 1μβ συνολικά από τον Ιούνιο. Νοτιοανατολική Ευρώπη: Οικονομική Δραστηριότητα (Πραγματικό ΑΕΠ) % ΥοΥ Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ευρωπαϊκή Ένωση Κύπρος Αλβανία Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν-1 Δεκ-1 Βουλγαρία Ρουμανία Σερβία Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 15, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Ιουν-11 Δεκ-11 Ιουν-12 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΑΛΒΑΝΙΑ Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) στην συνεδρίαση της στις 2 Αυγούστου αποφάσισε να διατηρήσει το παρεμβατικό επιτόκιο στο,% μετά την μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο. Σύμφωνα με την ΚΤΑ, το τρέχον επίπεδο του παρεμβατικού επιτοκίου μπορεί να επιτύχει το μεσοπρόθεσμο στόχο της νομισματικής πολιτικής καθώς αναμένεται να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα καθώς και την εγχώρια ζήτηση. Επιπλέον, η ΚΤΑ αναθεώρησε το στόχο της για τον πληθωρισμό το τρέχον έτος στο,7%-2,% όριο διακύμανσης, ενώ επιβεβαίωσε την εκτίμηση της για επιβραδυμένη οικονομική ανάπτυξη τους ερχόμενους μήνες. Ο πληθωρισμός τον Αύγουστο σημείωσε οριακή αύξηση για έκτο συνεχόμενο μήνα στο 2,% από 2,7% τον Ιούλιο, εντούτοις παραμένει σε χαμηλότερο επίπεδο σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα το 211, στο 3,1%. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε τον Αύγουστο κατά,% από μείωση κατά,2% τον Ιούλιο. Βασική αιτία της επιβράδυνσης του πληθωρισμού είναι για άλλο ένα μήνα η αύξηση των τιμών των τροφίμων και συγκεκριμένα κατά,2% τον Αύγουστο από,1% τον προηγούμενο μήνα και,3% τον Αύγουστο πέρυσι. Επιπλέον, ο δείκτης τιμών παραγωγού το δεύτερο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε με μικρότερη ένταση κατά 1,5% ετησίως από 2,5% το πρώτο τρίμηνο και αύξηση κατά 3,3% την ίδια περίοδο το 211. Ο δείκτης κόστους κατασκευών σημείωσε αύξηση το δεύτερο τρίμηνο του έτους κατά,% ετησίως από,3%το πρώτο τρίμηνο και,2% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Το ποσοστό ανεργίας το δεύτερο τρίμηνο του έτους παρέμεινε αμετάβλητο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και συγκεκριμένα στο 13,3%. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο εξάμηνο του έτους σημείωσε βελτίωση καθώς ανήλθε στο,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 5,% το πρώτο εξάμηνο πέρυσι, εξαιτίας του περιορισμού του εμπορικού ελλείμματος. Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα το πρώτο εξάμηνο συρρικνώθηκε στο 9,7% του ΑΕΠ από 1,9% την αντίστοιχη περίοδο το 211, ενώ αντίστοιχα το ισοζύγιο των τρεχουσών μεταβιβάσεων ανήλθε πλεονασματικό στο,% του ΑΕΠ από έλλειμμα,3% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το πλεόνασμα των εισοδημάτων ανήλθε στο,9% το πρώτο εξάμηνο του έτους από 5,1% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου το 211, ενώ το ισοζύγιο των εισοδημάτων ανήλθε ελλειμματικό στο,2% από πλεόνασμα κατά,1% τις ίδιες περιόδους. Οι ΑΞΕ σημείωσαν αύξηση το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, χρηματοδοτώντας έτσι το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Συγκεκριμένα, οι ΑΞΕ ανήλθαν στο 3,% του ΑΕΠ από 3,2% το πρώτο εξάμηνο πέρυσι. Αλβανία: Έλλειμμα στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών & ΑΞΕ (κινητός μέσος όρος 12 μηνών) % ΑΕΠ Δεκ-9 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Έλλειμμα στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (Α) ΑΞΕ (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας Η Αλβανική κυβέρνηση αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψη για την οικονομική δραστηριότητα το τρέχον έτος στο 3,% ετησίως από,3%, σύμφωνα με το επικαιροποιημένο οικονομικό και δημοσιονομικό πρόγραμμα για την περίοδο 212/15. το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να επιταχυνθεί το 213 στο,%, 1

3 το 21 στο,2% και το 215 στο,55. Το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να αυξηθεί στο 13,5% το τρέχον έτος από 12,1%, ενώ θα μειωθεί σταδιακά την επόμενη τριετία. Επιπλέον, το δημοσιονομικό έλλειμμα παραμένει αμετάβλητο για το 212 στο 3,% του ΑΕΠ με συρρίκνωση του ελλείμματος την επόμενη τριετία. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να περιοριστεί, σύμφωνα με την Αλβανική κυβέρνηση, εξαιτίας της σταδιακής μείωσης του εμπορικού ελλείμματος. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο επτάμηνο του έτους μειώθηκε στο 1,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου το 211, εξαιτίας της βελτίωσης κατά,% ετησίως των συνολικών εσόδων καθώς και της μείωσης των δημοσίων δαπανών κατά 1,2% ετησίως το επτάμηνο του τρέχοντος έτους. Η πιστωτική επέκταση στο ιδιωτικό τομέα τον Ιούλιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση για ένατο συνεχόμενο μήνα και συγκεκριμένα κατά 5,5% ετησίως από,% τον Ιούνιο και 12,5% τον Ιούλιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση μειώθηκε τον Ιούλιο κατά,1% από μηδενική αύξηση τον προηγούμενο μήνα. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις το Ιούλιο επιβραδύνθηκε στο 9,9% ετησίως από 11,7% τον Ιούνιο και 15,9% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε για όγδοο μήνα κατά,% ετησίως από,% και 5,5% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, η πιστωτική επέκταση σε εγχώριο νόμισμα ανήλθε στο 1,5% ετησίως τον Ιούλιο από 1,9% τον Ιούνιο και 1,% τον αντίστοιχο μήνα το 211, ενώ τα δάνεια σε ξένο νόμισμα επιβραδύνθηκαν στο 1,% από 3,5% και 11,% τους ίδιους μήνες. Οι συνολικές καταθέσεις τον Ιούλιο αυξήθηκαν κατά 11,% ετησίως από 1,9% τον προηγούμενο μήνα και 1,1% τον Ιούλιο πέρυσι. Το μη εξυπηρετούμενα δάνεια το δεύτερο τρίμηνο του έτους ως ποσοστό των συνολικών δανείων αυξήθηκαν στο 21,2% από 2,1% το πρώτο τρίμηνο και 1,% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, σηματοδοτώντας την χειροτέρευση του δανειακού χαρτοφυλακίου των τραπεζών. 2

4 ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Η Βουλγαρική κυβέρνηση ανακοίνωσε ότι δεν σκοπεύει να ενταχθεί στην Ευρωζώνη στο άμεσο μέλλον, παρόλο που τηρεί όλα τα κριτήρια ένταξης της Συνθήκης του Μάαστριχτ. Βασικό λόγος αυτής της απόφασης είναι η ενισχυμένη αβεβαιότητα για το μέλλον της Ευρωζώνης. Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε κατά,5% ετησίως από,5% το πρώτο τρίμηνο του έτους και 2,1% ετησίως το δεύτερο τρίμηνο το 211. Βασικός λόγος του χαμηλού ρυθμού ανάπτυξης το δεύτερο τρίμηνο είναι η επιβράδυνση των εξαγωγών, με ετήσιο ρυθμό αύξησης 3,9% από συρρίκνωση κατά,1%το πρώτο τρίμηνο και 13,5% το δεύτερο τρίμηνο το 211, καθώς και η συρρίκνωση των επενδύσεων κατά 2,1% από 5,% και 7,% τις ίδιες περιόδους. Σημαντική βελτίωση σημείωσε η τελική κατανάλωση το δεύτερο τρίμηνο με αύξηση κατά 3,2% ετησίως από 1,5% το πρώτο τρίμηνο και συρρίκνωση κατά,3% την αντίστοιχη περίοδο το 211, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά,% από % και,7% τις ίδιες περιόδους. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε κατά,3% από % το προηγούμενο τρίμηνο % ΥοΥ Βουλγαρία: Πραγματικό ΑΕΠ Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-2 Δεκ-2 Ιουν-3 Δεκ-3 Ιουν- Δεκ- Ιουν-5 Δεκ-5 Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-11 Δεκ-11 Ιουν-12 Ευρωπαϊκή Ένωση Βουλγαρία Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο επτάμηνο του έτους ανήλθε πλεονασματικό στο,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα κατά 1,% το πρώτο επτάμηνο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης των εσόδων καθώς και της Ευρωπαϊκής χρηματοδότησης. Συγκεκριμένα, τα έσοδα του προϋπολογισμού ανήλθαν στο 2,7% του ΑΕΠ το πρώτο επτάμηνο φέτος από 1,7% το αντίστοιχο επτάμηνο πέρυσι, ενώ οι δημόσιες δαπάνες σημείωσαν αύξηση στο 19,% του ΑΕΠ από 19,2% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, η χρηματοδότηση από την Ευρωπαϊκή Ένωση το πρώτο επτάμηνο του έτους ανήλθε στο,7% του ΑΕΠ από,% την αντίστοιχη περίοδο το 211. Τα δημοσιονομικά αποθέματα στην Κεντρική Τράπεζα τον Ιούλιο σημείωσαν σημαντική αύξηση όπως είχαμε αναφέρει στην έκδοση του πρώτου δεκαπενθημέρου του Ιουλίου, εξαιτίας της επιτυχούς έκδοσης Ευρωομολόγου στις 2 Ιουλίου. Συγκεκριμένα, τα δημοσιονομικά διαθέσιμα τον Ιούλιο αυξήθηκαν κατά 5,1% ετησίως από μείωση κατά 1,% τον Ιούνιο και μείωση κατά 22,% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, τα δημοσιονομικά διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 39,9% τον Ιούλιο από,3% τον προηγούμενο μήνα. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο εξάμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 1,2% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από,2% το πρώτο εξάμηνο το 211, εξαιτίας της διεύρυνσης του εμπορικού ελλείμματος στο 5,% του ΑΕΠ από 2,3% τις ίδιες περιόδους. Εντούτοις, βελτίωση σημείωσαν οι επιμέρους τομείς και συγκεκριμένα, το πλεόνασμα των τρεχουσών μεταβιβάσεων αυξήθηκε στο 3,% του ΑΕΠ από το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους από 2,% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου το 211, ενώ αντίστοιχα το πλεόνασμα των υπηρεσιών αυξήθηκε στο 1,% του ΑΕΠ από 1,% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων περιορίστηκε στο,9% του ΑΕΠ το πρώτο εξάμηνο 3

5 ανήλθαν στο,% του ΑΕΠ από,2% τις αντίστοιχες περιόδους. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Ιούλιο αυξήθηκε με οριακά μεγαλύτερη ένταση στο 3,9% ετησίως από 3,% τον Ιούνιο και 2,% τον Ιούλιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση ο συνολικός δανεισμός αυξήθηκε κατά,% τον Ιούλιο από,7% τον προηγούμενο μήνα. Τα δάνεια σε εγχώριο νόμισμα τον Ιούλιο συρρικνώθηκαν με μικρότερη ένταση κατά 1,% ετησίως από 1,% τον Ιούνιο και -3,% τον Ιούλιο πέρυσι, ενώ ο δανεισμός σε ξένο νόμισμα αυξήθηκε κατά,% από 7,3% και 7,1% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, τα δάνεια στις επιχειρήσεις τον Ιούλιο αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο,9% ετησίως από,% τον Ιούλιο και,% τον αντίστοιχο μήνα το 211, ενώ ο δανεισμός στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά 1,3% από 1,1% και,5% τις ίδιες περιόδους. Η συνολικές καταθέσεις στο ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν τον Ιούλιο με μικρότερη ένταση κατά,% ετησίως από,9% τον Ιούνιο και 1,% τον αντίστοιχο μήνα το 211. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 1,% από τις αρχές του έτους στις 12 Σεπτεμβρίου και κατά 3,7% από τις 3 Ιουλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 55,3εκ. στις 12 Σεπτεμβρίου από BGN 53,εκ. στις 3 Ιουλίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών αυξήθηκε στο 5,3 από 5,2 την ίδια περίοδο. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,219. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 191,23μ.β. στις 12 Σεπτεμβρίου από 27,9μ.β. στις 3 Ιουνίου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 222,5μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα μειώθηκε οριακά στο,3% στις 12 Σεπτεμβρίου από,71% στις 3 Ιουνίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο ανήλθε στο,7% από,97% τις ίδιες ημέρες.

6 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Sofix Index 7-Απρ-1 11-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 21-Αυγ-1 2-Σεπ-1 2-Οκτ-1 1-Δεκ-1 -Ιαν-11 7-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 2-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 3-Αυγ-11 3-Οκτ-11 -Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ-12 2-Απρ-12 2-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 -Αυγ-12 7-Σεπ CDS 5Y USD 5-Απρ-1 9-Μαϊ-1 12-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 19-Αυγ-1 22-Σεπ-1 2-Οκτ-1 29-Νοε-1 2-Ιαν-11 5-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 2-Αυγ-11 1-Οκτ-11 -Νοε-11 -Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ Απρ-12 2-Μαϊ Ιουν-12 2-Αυγ-12 5-Σεπ Interbank Rate-SOFIBOR3M 1-Απρ-1 2-Μαϊ-1 1-Ιουλ-1 -Αυγ-1 15-Σεπ-1 23-Οκτ-1 3-Νοε-1 7-Ιαν-11 1-Φεβ-11 2-Μαρ-11 1-Μαϊ-11 -Ιουν-11 1-Ιουλ Αυγ-11 3-Σεπ-11 7-Νοε Δεκ Ιαν Φεβ-12 7-Απρ Μαϊ Ιουν-12 3-Ιουλ-12 -Σεπ Govt Benchmark-1Y 23-Σεπ-1 27-Οκτ-1 3-Νοε-1 3-Ιαν-11 -Φεβ Μαρ Απρ Μαϊ Ιουν-11 2-Ιουλ Αυγ-11 2-Οκτ-11 5-Νοε-11 9-Δεκ Ιαν Φεβ-12 2-Μαρ Απρ Μαϊ-12 3-Ιουν-12 3-Αυγ-12 -Σεπ SOFIX 7-Απρ-1 11-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 21-Αυγ-1 2-Σεπ-1 2-Οκτ-1 1-Δεκ-1 -Ιαν-11 7-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 2-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 3-Αυγ-11 3-Οκτ-11 -Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ-12 2-Απρ-12 2-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 -Αυγ-12 7-Σεπ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 5

7 ΚΥΠΡΟΣ Σήμερα και αύριο θα πραγματοποιηθεί στην Κύπρο το άτυπο συμβούλιο Ecofin, όπου και θα συμμετέχει η κα. Κριστίν Λαγκάρντ, ενώ θα συναντήσει και τον Πρόεδρο της Κυπριακής Δημοκρατίας. Σύμφωνα με δηλώσεις του Υπουργού Οικονομικών της χώρας, δεν έχει ληφθεί ακόμα απόφαση από τη Ρωσική Δημοκρατία για το διακρατικό δάνειο το οποίο κατέθεσε η Κύπρος. Η οικονομική δραστηριότητα το δεύτερο τρίμηνο του έτους συρρικνώθηκε περαιτέρω κατά 2,3% ετησίως από μείωση κατά 1,% το πρώτο τρίμηνο και αύξηση κατά 1,% το αντίστοιχο τρίμηνο το προηγούμενο έτος καθώς όλοι οι τομείς της οικονομίας συρρικνώθηκαν. Συγκεκριμένα, η τελική κατανάλωση μειώθηκε κατά 2,3% ετησίως από -1,% το πρώτο τρίμηνο και -,9% το δεύτερο τρίμηνο πέρυσι, ενώ σημαντική μείωση σημειώθηκε στις ακαθάριστες κεφαλαιουχικές επενδύσεις κατά 33,% από -35,% και -,2% τις ίδιες περιόδους. Οι εξαγωγές μειώθηκαν το δεύτερο τρίμηνο με μικρότερη ένταση κατά,9% ετησίως από 1,1% το πρώτο τρίμηνο και αύξηση κατά 7,% το αντίστοιχο τρίμηνο το 211, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 12,2% από -13,7% και -1,1% τις ίδιες περιόδους. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε για τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο κατά,7% το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους από 13,7% το προηγούμενο τρίμηνο. Κύπρος: Πραγματικό ΑΕΠ % ΥοΥ Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-2 Δεκ-2 Ιουν-3 Δεκ-3 Ιουν- Δεκ- Ιουν-5 Δεκ-5 Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-11 Δεκ-11 Ιουν-12 Ευρωπαϊκή Ένωση Κύπρος Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Σύμφωνα με τους πρόδρομους δείκτες της οικονομίας αναμένουμε περεταίρω επιβράδυνση τους επόμενους μήνες. Συγκεκριμένα, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής τον Ιούνιο συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 1,3% ετησίως από 9,% το Μάιο και 5,% τον Ιούνιο πέρυσι. Επιπλέον, το λιανικό εμπόριο συρρικνώθηκε κατά 1,% ετησίως το Μάιο από,9% τον Απρίλιο και αύξηση κατά 5,% το Μάιο το 211. Οι τουριστικές αφίξεις σημείωσαν αύξηση τον Ιούλιο όπως αναμενόταν κατά τη διάρκεια της τουριστικής περιόδου, εντούτοις ο ρυθμός επιβραδύνθηκε στο 3,% ετησίως από 9,7% τον Ιούνιο καθώς και 9,3% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Οι πληθωριστικές πιέσεις επιταχύνθηκαν για δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον Αύγουστο καθώς ο πληθωρισμός ανήλθε στο 2,7% από 2,2% τον Ιούλιο και 2,9% τον Αύγουστο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν σημαντικά. Συγκεκριμένα, οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά 2,5% ετησίως από μείωση κατά 1,5% τον Ιούλιο και αύξηση κατά 1,5% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε τον Ιούλιο κατά,5% από μείωση κατά 1,1% τον προηγούμενο μήνα. Στην πλευρά της προσφοράς, ο δείκτης τιμών παραγωγού τον Ιούλιο αυξήθηκε κατά,% ετησίως από,2% τον Ιούνιο και 5,3% τον Ιούλιο το 211. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο επτάμηνο του έτους σημείωσε σημαντική βελτίωση στο 3,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από,% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου, εξαιτίας του περιορισμού των δημοσίων δαπανών καθώς και της επιτάχυνσης του ρυθμού αύξησης των εσόδων. Συγκεκριμένα, οι δημόσιες δαπάνες το πρώτο επτάμηνο μειώθηκαν κατά 1,97% ετησίως, με τη μεγαλύτερη μείωση να

8 παρατηρείται στις κεφαλαιουχικές δαπάνες, ενώ τα έσοδα σημείωσαν αύξηση κατά 2,97%, με τη μεγαλύτερη αύξηση να παρατηρείται στο άμεσους φόρους. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Ιούλιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 11,3% ετησίως από 1,1% τον Ιούνιο και 12,% τον Ιούλιο πέρυσι, ενώ αντίστοιχα ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 15,9% από 1,% και 12,% τους ίδιους μήνες. Αντίθετα τα δάνεια στα νοικοκυριά αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση κατά 2,5% ετησίως τον Ιούλιο από 3,2% τον Ιούνιο και 7,5% τον αντίστοιχο μήνα το 211, ενώ οι συνολικές καταθέσεις συρρικνώθηκαν κατά 1,% από μείωση κατά,7% και αύξηση κατά,3% τους ίδιους μήνες. Η αβεβαιότητα για την Ευρωπαϊκή και εγχώρια οικονομία οδήγησαν σε άλλη μία σημαντική πτώση τη χρηματιστηριακή συνεδρίαση στις 12 Σεπτεμβρίου στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου, εντούτοις μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και την αναμενόμενη απάντηση για το Ρωσικό δάνειο ο γενικός δείκτης δείχνει να ανακάμπτει. Ο γενικός δείκτης μειώθηκε κατά 55,% από τις αρχές του έτους αλλά σημείωση αύξηση κατά 2,5% από τις 3 Ιουλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 97,5εκ. στις 12 Σεπτεμβρίου από EUR 5,5εκ. στις 3 Ιουλίου με το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,1. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 1211,1μ.β. στις 12 Σεπτεμβρίου από 1333,μ.β. στις 3 Ιουλίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 19,5μ.β.. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες General Index 12-Απρ-1 1-Μαϊ-1 19-Ιουν-1 23-Ιουλ-1 2-Αυγ-1 29-Σεπ-1 2-Νοε-1 -Δεκ-1 9-Ιαν Φεβ-11 1-Μαρ Απρ Μαϊ-11 2-Ιουν-11 1-Αυγ-11 -Σεπ-11 -Οκτ Νοε Δεκ-11 1-Ιαν Φεβ-12 2-Μαρ Απρ-12 2-Ιουν-12 -Ιουλ-12 9-Αυγ Σεπ General Index-Banks 12-Απρ-1 1-Μαϊ-1 19-Ιουν-1 23-Ιουλ-1 2-Αυγ-1 29-Σεπ-1 2-Νοε-1 -Δεκ-1 9-Ιαν Φεβ-11 1-Μαρ Απρ Μαϊ-11 2-Ιουν-11 1-Αυγ-11 -Σεπ-11 -Οκτ Νοε Δεκ-11 1-Ιαν Φεβ-12 2-Μαρ Απρ-12 2-Ιουν-12 -Ιουλ-12 9-Αυγ Σεπ CDS 5Y USD 7-Απρ-1 11-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 21-Αυγ-1 2-Σεπ-1 2-Οκτ-1 1-Δεκ-1 -Ιαν-11 7-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 2-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 3-Αυγ-11 3-Οκτ-11 -Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ-12 2-Απρ-12 2-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 -Αυγ-12 7-Σεπ Govt Benchmark-1Y Μαϊ-1 25-Ιουν-1 9-Αυγ-1 23-Σεπ-1 7-Νοε-1 22-Δεκ-1 5-Φεβ Μαρ-11 -Μαϊ-11 2-Ιουν-11 -Αυγ-11 1-Σεπ-11 2-Νοε Δεκ Ιαν-12 1-Μαρ-12 3-Απρ-12 1-Ιουν Ιουλ Σεπ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 7

9 ΡΟΥΜΑΝΙΑ Σύμφωνα με πρόσφατες δηλώσεις των επίσημων αρχών της χώρας οι προεδρικές εκλογές αναμένεται να διεξαχθούν στις 9 Δεκεμβρίου. Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση το δεύτερο τρίμηνο του έτους στο 1,7% ετησίως από 1,2% το πρώτο τρίμηνο του έτους και 1,3% το αντίστοιχο τρίμηνο το 211. Η επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας το δεύτερο τρίμηνο οφείλεται στην βελτίωση της τελικής κατανάλωσης κατά 2,% ετησίως από 1,% το πρώτο τρίμηνο και μόλις,1 % το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι, καθώς και της σημαντικής βελτίωσης των επενδύσεων κατά 15,1% ετησίως από 12,7% και μείωση κατά 1,% τις ίδιες περιόδους. Η κρίση που διέπει την Ευρωπαϊκή Ένωση εντούτοις είχε ως αντίκτυπο την συρρίκνωση των καθαρών εξαγωγών το δεύτερο τρίμηνο του έτους κατά,1% ετησίως από αύξηση κατά 1,7% το πρώτο τρίμηνο και 13,% την αντίστοιχη περίοδο το 211. σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,5% το δεύτερο τρίμηνο από,1% το προηγούμενο τρίμηνο του έτους % ΥοΥ Ρουμανία: Πραγματικό ΑΕΠ Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-2 Δεκ-2 Ιουν-3 Δεκ-3 Ιουν- Δεκ- Ιουν-5 Δεκ-5 Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-11 Δεκ-11 Ιουν-12 Ευρωπαϊκή Ένωση Ρουμανία Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Η βιομηχανική παραγωγή τον Ιούλιο αυξήθηκε κατά 2,9% ετησίως από μείωση κατά 1,3% τον Ιούλιο και αύξηση 1,3% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ αντίστοιχα ο ετήσιος ρυθμός του δείκτη λιανικού εμπορίου επιταχύνθηκε κατά,% από,% και,7% τους ίδιους μήνες. Ο πληθωρισμός τον Αύγουστο αυξήθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα στο 3,9% από 3,% τον Ιούλιο και,3% τον Αύγουστο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,5% τον Αύγουστο από,% τον προηγούμενο μήνα. Βασική αιτία της αύξησης των πληθωριστικών πιέσεων είναι η αντίστοιχη αύξηση των τιμών των τροφίμων τον Αύγουστο στο 3,3% ετησίως από 1,2% τον Ιούλιο και 3,% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο επτάμηνο του έτους περιορίστηκε περαιτέρω στο 1,2% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 1,9% το πρώτο επτάμηνο πέρυσι, εξαιτίας του περιορισμού των δαπανών από τον προϋπολογισμό. Συγκεκριμένα, τα έσοδα από τον προϋπολογισμό το πρώτο επτάμηνο ανήλθαν στο 1,2% του ΑΕΠ από 1,% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου πέρυσι, ενώ οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 19,3% από 2,9% τις ίδιες περιόδους. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο επτάμηνο του έτους συρρικνώθηκε στο 1,7% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου, καθώς όλοι οι τομείς σημείωσαν βελτίωση. Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα το πρώτο επτάμηνο του έτους μειώθηκε στο 2,9% του ΑΕΠ από 3,% το αντίστοιχο επτάμηνο το 211, καθώ αντίστοιχα και το έλλειμμα εισοδημάτων ανήλθε στο,% από 1,% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου αυξήθηκε στο 1,% του ΑΕΠ από 1,% το πρώτο επτάμηνο πέρυσι και το πλεόνασμα υπηρεσιών αυξήθηκε στα,3% από,1% τις ίδιες περιόδους. Εντούτοις, οι ΑΞΕ περιορίστηκαν στο,% του ΑΕΠ το πρώτο επτάμηνο από,% πέρυσι δυσκολεύοντας

10 έτσι τη χρηματοδότηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Ιούλιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση μετά από τέσσερεις μήνες επιβράδυνσης και συγκεκριμένα κατά 7,2% ετησίως από,3% τον Ιούνιο και 3,% τον Ιούλιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 2,% τον Ιούλιο από % τον προηγούμενο μήνα. Ο δανεισμός σε RON αυξήθηκε με οριακά μικρότερη ένταση τον Ιούλιο στο,1% ετησίως από,2% τον Ιούνιο και 1,% τον Ιούλιο το 211, ενώ σε ξένο νόμισμα τα δάνεια αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο 9,% από 7,5% και,2% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα δάνεια στις επιχειρήσεις αυξήθηκαν τον Ιούλιο κατά 12,% ετησίως από 11,% τον Ιούνιο και 5,7% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ αντίστοιχα τα δάνεια στα νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά,3% από 3,% και,7% τους ίδιους μήνες. Τέλος, οι συνολικές καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα τον Ιούλιο αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση κατά 9,9% από 9,% τον προηγούμενο μήνα και 5,5% τον Ιούλιο πέρυσι. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά 13,9% από την αρχή του έτους στις 12 Σεπτεμβρίου και κατά,3% από τις 3 Ιουλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 12 Σεπτεμβρίου αυξήθηκε στα RON,δισ. από RON,9δισ. στις 3 Ιουλίου, ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών αυξήθηκε στο 7,5 στις 12 Σεπτεμβρίου από 7, στις 3 Ιουλίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,57. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 33,79μ.β. στις 12 Σεπτεμβρίου από 15,55μ.β. στις 3 Ιουλίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 17,9μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού BUBOR Ο/Ν μειώθηκε οριακά στο 5,21% στις 12 Σεπτεμβρίου από 5,2% στις 3 Ιουλίου, ενώ αντίθετα το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα ανήλθε στο 5,59% από 5,35% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON υποτιμήθηκε σημαντικά σε σχέση με το EUR κατά 3,9% στις 12 Σεπτεμβρίου από τις αρχές του έτους και,1% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες.7 EUR/RON Spot Rate 5 General Index-BET Απρ-1 9-Μαϊ-1 12-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 19-Αυγ-1 22-Σεπ-1 2-Οκτ-1 29-Νοε-1 2-Ιαν-11 5-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 2-Αυγ-11 1-Οκτ-11 -Νοε-11 -Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ Απρ-12 2-Μαϊ Ιουν-12 2-Αυγ-12 5-Σεπ-12 -Απρ-1 1-Μαϊ-1 13-Ιουν-1 17-Ιουλ-1 2-Αυγ-1 23-Σεπ-1 27-Οκτ-1 3-Νοε-1 3-Ιαν-11 -Φεβ Μαρ Απρ Μαϊ Ιουν-11 2-Ιουλ Αυγ-11 2-Οκτ-11 5-Νοε-11 9-Δεκ Ιαν Φεβ-12 2-Μαρ Απρ Μαϊ-12 3-Ιουν-12 3-Αυγ-12 -Σεπ CDS 5Y USD 5-Απρ-1 9-Μαϊ-1 12-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 19-Αυγ-1 22-Σεπ-1 2-Οκτ-1 29-Νοε-1 2-Ιαν-11 5-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 2-Αυγ-11 1-Οκτ-11 -Νοε-11 -Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ Απρ-12 2-Μαϊ Ιουν-12 2-Αυγ-12 5-Σεπ Interbank Rate-BUBOR3M 7-Απρ-1 11-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 21-Αυγ-1 2-Σεπ-1 2-Οκτ-1 1-Δεκ-1 -Ιαν-11 7-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 2-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 3-Αυγ-11 3-Οκτ-11 -Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ-12 2-Απρ-12 2-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 -Αυγ-12 7-Σεπ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 9

11 ΣΕΡΒΙΑ Το κλιμάκιο του ΔΝΤ ολοκλήρωσε την επίσκεψη στη χώρα με σκοπό να συζητήσει καθώς και να αξιολογήσει το πρόσφατο μικροοικονομικό περιβάλλον. Σύμφωνα με δηλώσεις, το ΔΝΤ ανησυχεί για την ακεραιότητα της δικαιοδοσίας της Κεντρικής Τράπεζας μετά τον πρόσφατο νόμο που ψηφίστηκε από το Κοινοβούλιο. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου να διατηρήσει το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο στο 1,5% μετά από τρείς συνεχείς αυξήσεις κατά 1μβ συνολικά από τον Ιούνιο. Η ΚΤΣ εκτιμά ότι το τρέχον επίπεδο της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής θα βοηθήσει στον περιορισμό των πληθωριστικών πιέσεων ενώ εκτιμά ότι θα υπάρχουν θετικά αποτελέσματα από τη δημοσιονομική προσαρμογή. Ο βαθμός της μελλοντικής περιοριστικής νομισματικής πολιτικής θα εξαρτηθεί από τις σημαντικές δημοσιονομικές εξελίξεις καθώς και από την πορεία του πληθωρισμού. Ο πληθωρισμός τον Αύγουστο σημείωσε ιστορικό υψηλό των τελευταίων εννέα μηνών καθώς ανήλθε στο 7,9% από,1% τον Ιούλιο αλλά παρέμεινε σε χαμηλότερο επίπεδο σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα το 211 στο 1,5%. Σε μηνιαία βάση, ο γενικό δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 1,% τον Αύγουστο από αύξηση μόλις,1% τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχη είναι η αύξηση των τιμών των τροφίμων τον Αύγουστο κατά,% ετησίως από,9% τον Ιούλιο και 12,% τον Αύγουστο πέρυσι. Σερβία: Παρεμβατικό Επιτόκιο & Πληθωρισμός 2 % Μαρ-7 Σεπ-7 Μαρ- Σεπ- Μαρ-9 Πληθωρισμός Σεπ-9 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-11 Σεπ-11 Μαρ-12 Παρεμβατικό Επιτόκιο Σεπ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας Η βιομηχανική παραγωγή τον Ιούνιο συρρικνώθηκε με την ίδια ένταση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και συγκεκριμένα κατά,% ετησίως από αύξηση κατά 3,3% τον Ιούνιο πέρυσι, ενώ ο δείκτης λιανικών συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά 5,7% ετησίως τον Ιούλιο από,3% τον Ιούνιο και - 19,5% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο επτάμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 3,2% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,5% το αντίστοιχο επτάμηνο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης των δημοσίων δαπανών στο 15,7% του ΑΕΠ από 15,1% τις ίδιες περιόδους. Αντίθετα τα έσοδα του προϋπολογισμού το πρώτο επτάμηνα του τρέχοντος έτους παρέμειναν αμετάβλητα στο 12,5% του ΑΕΠ σε σχέση με το αντίστοιχο εξάμηνο το 211. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε το πρώτο εξάμηνο του έτους στο 5,7% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από,% το πρώτο εξάμηνο του 211, κυρίως εξαιτίας της χειροτέρευσης του εμπορικού ελλείμματος στο,5% του ΑΕΠ από 7,7% τις ίδιες περιόδους. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων αυξήθηκε στο 1,3% του ΑΕΠ το πρώτο εξάμηνο του έτους από 1,1% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου το 211, ενώ το πλεόνασμα τρεχουσών μεταβιβάσεων περιορίστηκε στο,% από,7% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, το πλεόνασμα των υπηρεσιών την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου 1

12 ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών δεν χρηματοδοτήθηκε από τις ΑΞΕ καθώς αυτές σημείωσαν μείωση για έκτο συνεχόμενο μήνα στο -,% του ΑΕΠ από 1,% τις ίδιες περιόδους. Η συνολική πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Ιούλιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 1,% ετησίως από 1,% τον Ιούνιο και 15,1% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 2,5% τον Ιούλιο από μείωση κατά 2,1% τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε 1,1% ετησίως τον Ιούλιο από 12,2% τον Ιούνιο και μόλις 2,% τον Ιούλιο το 211, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά ανήλθαν στο 12,7% από 12,% και 1,% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 1,2% τον Ιούλιο από 1,% τον Ιούνιο και 5,% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) μειώθηκε κατά 11,1% από τις αρχές του έτους στις 12 Σεπτεμβρίου και αυξήθηκε κατά,% από τις 3 Ιουλίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,31. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD συνέχισε την υποτίμηση σε ιστορικά επίπεδα και συγκεκριμένα υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 9,7% από τις αρχές του έτους στις 12 Σεπτεμβρίου και,7% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες EUR/RSD Spot Rate 5 75 General Index-BELEX Απρ-1 9-Μαϊ-1 12-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 19-Αυγ-1 22-Σεπ-1 2-Οκτ-1 29-Νοε-1 2-Ιαν-11 5-Φεβ Μαρ-11 1-Απρ-11 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 2-Αυγ-11 1-Οκτ-11 -Νοε-11 -Δεκ Ιαν-12 1-Φεβ Μαρ Απρ-12 2-Μαϊ Ιουν-12 2-Αυγ-12 5-Σεπ Φεβ-1 2-Απρ-1 29-Ιουν-1 3-Αυγ-1 31-Οκτ-1 1-Ιαν-11 -Μαρ-11 5-Μαϊ-11 -Ιουλ-11 -Σεπ-11 7-Νοε-11 -Ιαν-12 1-Μαρ Μαϊ Ιουλ Σεπ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 11

13 ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Λεκκός Ηλίας Chief Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Junior Economist Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα 12 ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.