Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τρίτη 30 Δεκεμβρίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τρίτη 30 Δεκεμβρίου 2014 Ελληνική Οικονομία Η σημαντική βελτίωση της ανταγωνιστικότητας τα τελευταία έτη - που φθάνει περίπου το 19% σωρευτικά από το 2009 σύμφωνα με τα στοιχεία της Ευρωπαϊκής Επιτροπής - έχει πλήρως αντισταθμίσει τις απώλειες της περασμένης δεκαετίας οδηγώντας στην εξαφάνιση των χρόνιων ανισορροπιών του ισοζυγίου εξωτερικών συναλλαγών της χώρας. 2000= Ανταγωνιστικότητα με βάση το κόστος εργασίας της Ελλάδος σε σχέση με 36 βιομηχανικές οικονομίες Ιταλία Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Πορτογαλία Ελλάδα Γερμανία Ισπανία Αυτό επιβεβαιώνεται από την πορεία του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ) της χώρας στο δεκάμηνο Ιανουαρίου - Οκτωβρίου 2014, που κατέγραψε πλεόνασμα ύψους 3,6 δισ. από 2,1 δισ. στο 10μηνο.2013, ενώ συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαιακών μεταβιβάσεων το πλεόνασμα του ΙΤΣ ανήλθε σε 5,3 δισ. (2,97% του ΑΕΠ), από 3,4 δισ. (1,84% του ΑΕΠ), ήτοι αύξηση 59% ,8 3,7 13,3 12,1 10,4 12 3,1 10,1 3,8 11,0 11,8 13,0 13,9 14,2 11,7 12,3 0,7 0,4 0,4 0,5 7,4 7,9 6,8 7, Μ 2013 Πηγή: ΤτΕ Εισαγωγές Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών (σε δισ. ) 10Μ 2014 Εξαγωγές/ Εισπραξεις 4,2 Λοιπές Υπηρ. 6,3 1,8 Ναυτιλία Ταξιδιωτικό Λοιπά Αγαθά Πλοία Καύσιμα 22,2 17,6 15,6 13,5 13,8 Η σημαντική αυτή βελτίωση οφείλεται κυρίως στην αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών (αύξηση 17% το 10μηνο Ιαν.-Οκτ.2014) και ειδικότερα των εισπράξεων από τον εξωτερικό τουρισμό κατά 10,6% και του πλεονάσματος του τουριστικού ισοζυγίου κατά 10,5%, καθώς και των εισπράξεων από τις θαλάσσιες μεταφορές (Ναυτιλία) κατά 8,3%, με αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου των μεταφορών κατά 22,5%. Η επίτευξη υψηλότερου πλεονάσματος στο τουριστικό ισοζύγιο ( 11,3 δισ. το δεκάμηνο 2014, από 10,2 δισ. στην αντίστοιχη περίοδο του 2013) 1,8 3,6 5,6 1,8 22,2 28,2 1,9 3 4,7 1, Μ ,3 4,3 1,7 18,9 1,6 2,5 10Μ 2014 Εισαγωγές/ Πληρωμές οφείλεται στην αύξηση των αφίξεων ξένων τουριστών κατά 22% (21 εκατ. επισκέπτες σε σχέση με 17 εκατ. επισκέπτες το δεκάμηνο του 2013). Σύμφωνα με τα στοιχεία του Συνδέσμου Ελληνικών Τουριστικών Επιχειρήσεων (ΣΕΤΕ), ο αριθμός των αφίξεων ξένων τουριστών στα κυριότερα αεροδρόμια της χώρας σημείωσε το Νοέμβριο 2014 αύξηση 25% σε ετήσια βάση (έναντι 18% τον αντίστοιχο περυσινό μήνα) από 23% τον Οκτώβριο 2014 (σε σχέση με 20% τον Οκτώβριο 2013). Οι μεταβολές αυτές συνιστούν ισχυρές ενδείξεις επιμήκυνσης της τουριστικής περιόδου στην Ελλάδα και προμηνύουν μια θετική εξέλιξη των τουριστικών εισπράξεων για το 2014 συνολικά καθώς και την περαιτέρω ενίσχυση του πλεονάσματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Εξέλιξη Τουριστικών Εισπράξεων ανα Χώρα, (ετήσια %) 42,2 18,5 27,7 14,8 17,8 18,4 Ο κλάδος του τουρισμού αποτελεί σημαντικό πυλώνα που συνέβαλε καταλυτικά στην έξοδο της ελληνικής οικονομίας από την κρίση, όπως αποτυπώνεται τόσο στις εξωτερικές συναλλαγές όσο και στη συνολική συμβολή του στην αύξηση του ΑΕΠ της χώρας. Ειδικότερα, οι εισπράξεις από τον τουρισμό έφθασαν το 28% της συνολικής εξαγωγικής δραστηριότητας στο δεκάμηνο του 2014, ενώ το πλεόνασμα του τουριστικού ισοζυγίου καλύπτει το 73% του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΣΕΤΕ η συνολική συνεισφορά (έμμεση και άμεση) του τουρισμού στο ΑΕΠ θα φθάσει το 20% το 2014, αν συμπεριληφθούν εκτός από τους υπο-κλάδους των καταλυμάτων και της εστίασης και όλο το εύρος της οικονομικής δραστηριότητας που σχετίζεται με τον τουρισμό, στους κλάδους των μεταφορών της αναψυχής, των ταξιδιωτικών πρακτορείων, των εταιριών ενοικίασης αυτοκινήτων, και ακόμη και το λιανικό εμπόριο και άλλοι κλάδοι. Εκτός από τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας που συνδέεται με ενδογενείς παράγοντες όπως οι διαρθρωτικές μεταβολές των τελευταίων ετών, κυρίως στην αγορά εργασίας, σημαντικό ρόλο στην εξισορρόπηση του εξωτερικού τομέα της ελληνικής οικονομίας το 2015 αναμένεται να διαδραματίσουν και εξωγενείς παράγοντες, όπως οι ακόλουθοι: 27 14,9 10,6 5 3,1 0,6 4, ,2 25 Γαλλία Γερμανία Ην.Βασ. Μ.Β. Ρωσία Σύνολο Πηγή: ΤτΕ M 2014

2 Πρώτον, η ήδη σημειωθείσα και η προσδοκώμενη περαιτέρω διολίσθηση του ευρώ ως αποτέλεσμα της νομισματικής πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης που ακολουθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, γεγονός που αναμένεται να επιδράσει θετικά στην εξαγωγική δραστηριότητα των ελληνικών επιχειρήσεων. Ήδη, τον περασμένο Οκτώβριο οι εξαγωγές (συμπεριλαμβανομένων των καυσίμων) με βάση τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ αυξήθηκαν κατά 7,1% σε ετήσια βάση (χωρίς τα πετρελαιοειδή: +3,8%), ενώ στο 10μηνο.2014 σημείωσαν πτώση κατά -3,2% με πετρελαιοειδή, ή κατά -1,8% χωρίς πετρελαιοειδή. Ωστόσο, με βάση τα στοιχεία του Ισοζυγίου Πληρωμών της Τραπέζης της Ελλάδος, οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή και πλοία σημείωσαν αύξηση κατά 9,4% τον Οκτ.2014 και κατά 5,0% στο 10μηνο Ιαν.-Οκτ Έτσι, με βάση τα στοιχεία της Τραπέζης της Ελλάδος για το εμπορικό ισοζύγιο, παρατηρείται αύξηση του ελλείμματος στα 15,46 δις στο 10μηνο του 2014, από 14,55 δισ. στο δεκάμηνο του 2013, ήτοι κατά 6,2%. Η αύξηση αυτή οφείλεται στην άνοδο των εισαγωγών αγαθών (5,5% σε ετήσια βάση) στο δεκάμηνο 2014, που ήταν μεγαλύτερη από την αύξηση των εξαγωγών αγαθών (5,0%) στο ίδιο χρονικό διάστημα. Η αύξηση των εισαγωγών οφείλεται κυρίως στην πολύ μεγάλη αύξηση εισαγωγών πλοίων (51%) και στην αύξηση των εισαγωγών αγαθών χωρίς καύσιμα και πλοία κατά 3,8%. Καθώς η οικονομική δραστηριότητα ενισχύεται σταδιακά κυρίως από το δεύτερο μισό του 2014, οι εισαγωγές αγαθών αυξάνονται λόγω της ενίσχυσης της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων (εκτός των επενδύσεων σε κατοικίες), καθώς και λόγω της εντυπωσιακής αύξησης του εξωτερικού τουρισμού και της σταδιακής βελτίωσης της καταναλωτικής εμπιστοσύνης. $110 $100 $90 $80 $70 $60 $50 Τιμή Πετρελαίου ($ ανά βαρέλι) και Συναλλαγματική Ισοτιμία USD/EUR Τιμή πετρελαίου USD/EUR 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 Δεύτερον, η πτωτική πορεία των τιμών του πετρελαίου και των παραγώγων προϊόντων αναμένεται να έχει θετική επίδραση στο εξωτερικό ισοζύγιο τόσο άμεσα αφού η χώρα είναι καθαρός εισαγωγέας πετρελαίου και πετρελαιοειδών ( 15,6 δισ. εισαγωγές το 2013 που αντιστοιχούν σε 8,5% του ΑΕΠ έναντι 7,9 δις εξαγωγών), όσο και έμμεσα μέσω της βελτίωσης του κόστους παραγωγής της ελληνικής μεταποιητικής βιομηχανίας που η ενέργεια συνιστά βασικό παραγωγικό συντελεστή. Η ενίσχυση, ωστόσο, του διαθεσίμου εισοδήματος των νοικοκυριών λόγω της υποχώρησης του κόστους θέρμανσης μπορεί να τονώσει τις εισαγωγές περιορίζοντας τα οφέλη επί του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, αναμένεται ωστόσο να διατηρήσει τη διασταλτική της δράση επί της εν γένει οικονομικής δραστηριότητας μέσω της ενίσχυσης της εγχώριας ιδιωτικής κατανάλωσης. Παρά την πτωτική τάση στις διεθνείς τιμές πετρελαίου, το πρώτο δεκάμηνο του 2014 δεν φαίνεται να είχε επηρεαστεί ουσιαστικά. Στο ισοζύγιο των καυσίμων, οι σχετικές πληρωμές για εισαγωγές ανήλθαν σε 13,8 δισ. αυξημένες κατά 2,2% σε ετήσια βάση στο δεκάμηνο 2014, (από -10,3% στο 10μηνο 2013), ενώ οι εισπράξεις από εξαγωγές καυσίμων ανήλθαν σε 7,0 δισ. αυξημένες κατά 3,2%, (από 11,7% στο δεκάμηνο 2013). Συνεπώς, το έλλειμμα του ισοζυγίου των καυσίμων αυξήθηκε κατά 1,1% σε ετήσια βάση το 10μηνο Δεδομένου ότι οι εισαγωγές των καυσίμων αντιπροσωπεύουν το 39% των συνολικών εισαγωγών αγαθών και είναι σχεδόν διπλάσιες από τις εξαγωγές, αναμένεται ότι η σημαντική πτώση της τιμής του πετρελαίου πάνω από 40% τους τελευταίους μήνες θα μειώσει, ceteris paribus, την αξία των εισαγωγών, θα βελτιώσει το εμπορικό έλλειμμα ενισχύοντας, ως εκ τούτου, το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών Όσον αφορά στην αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών (σε 18,4 δισ. το δεκάμηνο 2014, από 15,7 δισ. το δεκάμηνο του 2013) σημαντική συμβολή είχε και η αξιοσημείωτη αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου των μεταφορών, όπως προαναφέρθηκε. 4,0% 0,0% 4,0% 8,0% 12,0% 16,0% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Εμπορικό Ισοζύγιο Καυσίμων, ( εκατ.) Μ 10Μ Εξαγωγές Καυσίμων Ισοζύγιο Καυσίμων 12,1% 12,7% 10,0% 9,0% 8,6% Εισαγωγές Καυσίμων 1,2% Πηγή: ΤτΕ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών, ως % του ΑΕΠ (συμπ. Κεφαλαιακών μεταβιβάσεων) 0,9% 2,5% ε 2

3 Με βάση τα ανωτέρω, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών με τις κεφαλαιακές μεταβιβάσεις (κυρίως τις χρηματοδοτήσεις της χώρας από τα Διαρθρωτικά Ταμεία της Ευρωπαϊκής Ένωσης) αναμένεται να διαμορφωθεί σε επίπεδα ανώτερα του 2,5% του ΑΕΠ το 2014, από πλεόνασμα 0,9% του ΑΕΠ το Όσον αφορά στον λογαριασμό κεφαλαίων καταγράφηκε έλλειμμα 3,4 δισ. στο 10μηνο 2014, έναντι ελλείμματος 3,7 δισ. στο 10μηνο Οι εξελίξεις στις κυριότερες κατηγορίες ήταν ως εξής: Στις άμεσες επενδύσεις σημειώθηκε καθαρή εισροή κεφαλαίων ύψους 826,2 εκατ. στο 10μηνο 2014, έναντι καθαρής εισροής 1,75 δισ στο 10μηνο Ειδικότερα, οι άμεσες επενδύσεις μη κατοίκων στην Ελλάδα εμφάνισαν καθαρή εισροή 1,34 δις, ενώ οι εγχώριες επιχειρήσεις προχώρησαν σε καθαρή εκροή κεφαλαίων ύψους 511,9 εκατ. για επενδύσεις τους στο εξωτερικό. σε εκατ. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Ιαν.-Οκτ.2014 (I) Ιαν.-Οκτ.2013 (II) Διαφορά (I-II) Έλλειμμα Ισοζυγίου Καυσίμων , ,7-76,0 Έλλειμμα Ισοζυγίου Πλοίων , ,7-715,2 Έλλ. Εμπορικού Ισοζ. εκτός Καυσ. & Πλοίων , ,2-116,2 Έλλειμμα Εμπορικού Ισοζυγίου , ,6-907,5 Έλλειμμα Ισοζυγίου Εισοδημάτων , ,4 428,9 Πλεόνασμα Ισοζυγίου Υπηρεσιών , , ,1 Πλεόνασμα Ισοζυγίου Μεταβιβάσεων 4.686, ,5-221,2 Πλεόνασμα Ισοζ. Τρεχουσών Συναλλαγών (με κεφαλαιακές μεταβιβάσεις) 5.334, , ,2 Έλλειμμα Λογαριασμού Κεφαλαίων , ,1 290,6 Άμεσες Επενδύσεις 826, ,4-928,2 Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου , , ,8 Λοιπές Επενδύσεις -749, , ,0 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Στην κατηγορία των επενδύσεων χαρτοφυλακίου σημειώθηκε καθαρή εκροή 3,5 δισ, καθώς η καθαρή εκροή ( 6,8 δισ) για επενδύσεις κατοίκων στο εξωτερικό αντισταθμίστηκε εν μέρει από την άνοδο της εισροής κεφαλαίων από ξένους κατοίκους για αύξηση των επενδύσεων χαρτοφυλακίου τους στην Ελλάδα ( 3,3 δισ). Η τελευταία ήταν αποτέλεσμα κυρίως της ανόδου των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε μετοχές ελληνικών επιχειρήσεων, η οποία αντισταθμίστηκε σε μεγάλο βαθμό από τη μείωση των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε ομόλογα και έντοκα γραμμάτια του Ελληνικού Δημοσίου. Στις λοιπές επενδύσεις η καθαρή εκροή ύψους 750 εκατ., αντανακλά τη μείωση των υποχρεώσεων των κατοίκων, η οποία αντιστάθμισε σε σημαντικό βαθμό την αντίστοιχη μείωση των απαιτήσεών τους. Η μείωση των υποχρεώσεων οφείλεται κυρίως στην πτώση των τοποθετήσεων μη κατοίκων σε καταθέσεις και repos στην Ελλάδα (εκροή 10,1 δισ), η οποία σχεδόν αντισταθμίστηκε από την καθαρή αύξηση των δανειακών υποχρεώσεων του δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (εισροή 7,8 δισ). Εμπορευματικές Συναλλαγές (ΕΛΣΤΑΤ): Οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή αυξήθηκαν κατά 3,8% σε ετήσια βάση τον Οκτ.2014 (Σεπτ.2014: -0,1%) και έναντι μείωσης 1,2% τον Οκτ.2013). Στο 10μηνο 2014 οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή υποχώρησαν κατά -1,8%, σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης κατά -1,5% στο 10μηνο Διαμορφώθηκαν σε 13,77 δισ στο 10μηνο 2014, από 14,02 δις στο 10μηνο Η πτώση των εξαγωγών αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή στο 10μηνο 2014 οφείλεται κυρίως στη μείωση των εξαγωγών κατά 3,7% σε ετήσια βάση προς τις τρίτες χώρες, από μείωση 5,6% στο 10μηνο Οριακή μείωση, κατά 0,7%, σημείωσαν οι εξαγωγές προς τις χώρες της ΕΕ-28 (+1,0% στο 10μηνο 2013). Οι εισαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή ήταν αισθητά αυξημένες κατά 6,9% στο 10μηνο 2014, έναντι της μείωσής τους κατά 5,0% στο αντίστοιχο περσινό διάστημα. Οι εξαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή, μειώθηκαν κατά 3,2% σε ετήσια βάση στο 10μηνο 2014, έναντι αύξησής τους κατά 4,1% στο 10μηνο 2013 και διαμορφώθηκαν στα 22,54 δισ στο 10μηνο 2014, έναντι 23,29 δισ στο 10μηνο Εξαγωγές με πετρελαιοειδή Ιαν-Οκτ 2013 Ιαν-Οκτ , ,4 % μεταβολή 4,1% -3,2% Εισαγωγές με πετρελαιοειδή Ιαν-Οκτ 2013 Ιαν-Οκτ , ,7 % μεταβολή -3,8% 1,0% Εξαγωγές χωρίς πετρελαιοειδή Ιαν-Οκτ 2013 Ιαν-Οκτ , ,0 % μεταβολή -1,5% -1,8% Εισαγωγές χωρίς πετρελαιοειδή Ιαν-Οκτ 2013 Ιαν-Οκτ , ,2 % μεταβολή -5,0% 6,9% Η μείωση των εξαγωγών αγαθών στο 10μηνο 2014 σχετίζεται ασφαλώς με τα γεωπολιτικά και οικονομικά προβλήματα που αντιμετωπίζουν ορισμένες παραδοσιακές αγορές της Ελλάδος, όπως οι χώρες της Μέσης Ανατολής και της Βόρειας Αφρικής, καθώς και η Τουρκία, Κύπρος, Ρωσία και Ουκρανία. Επίσης, κατά το 2014 σημειώθηκε πτώση των εξαγωγών ελαιολάδου εξαιτίας της μειωμένης εγχώριας παραγωγής, ενώ η έξαρση του εξωτερικού τουρισμού στη χώρα συνέβαλε επίσης στον περιορισμό των προς εξαγωγή ποσοτήτων ορισμένων κατηγοριών τροφίμων και αγροτικών προϊόντων. Σε κάθε περίπτωση, η πορεία αύξησης του εξαγωγικού προσανατολισμού των εγχώριων επιχειρηματικών μονάδων συνεχίζεται απρόσκοπτα, στα πλαίσια της δραστικά βελτιωμένης διεθνούς ανταγωνιστικότητας της Ελληνικής οικονομίας. Με την αναμενόμενη δε ενίσχυση και των επιχειρηματικών επενδύσεων στα επόμενα έτη, από την προσέλκυση και σημαντικών Ξένων Άμεσων Επενδύσεων, εκτιμάται μεγάλη αύξηση της προσφοράς εξαγώγιμων αγαθών. Οι εισαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή, ενισχύθηκαν κατά 1,0% σε ετήσια βάση στο 10μηνο 2014, έναντι μείωσής τους κατά 3,8% στο 10μηνο Ειδικότερα τον Οκτ.2014 οι εισαγωγές αγαθών με 3

4 πετρελαιοειδή σημείωσαν αύξηση κατά 2,0%, έναντι αισθητής μείωσης κατά 7,7% τον Οκτ Ζήτηση από το εξωτερικό για αγορά ακινήτων: Ενθαρρυντικό στοιχείο για την οικοδομική δραστηριότητα και ειδικότερα για την αγορά οικιστικών ακινήτων τo 2015 αποτελεί η συνεχώς αυξανόμενη ζήτηση από το εξωτερικό για εξοχικέςθερινές κατοικίες και επαγγελματικά ακίνητα υψηλών προδιαγραφών. Πέραν αυτού είναι γεγονός ότι οι πρώτες ενδείξεις σταθεροποίησης της αγοράς ακινήτων έχουν αρχίσει να καταγράφονται από τους τελευταίους μήνες του 2013 μέχρι και σήμερα, ενώ αυξημένη κινητικότητα σχηματίζεται πλέον τον κλάδο των ακινήτων υψηλού εισοδήματος, λόγω της βελτίωσης του οικονομικού κλίματος και προσδοκιών. Είναι ενδεικτικό ότι στο 10μηνο 2014 η εισροή κεφαλαίων από το εξωτερικό για αγορά τέτοιου είδους ακινήτων σημείωσε θεαματική αύξηση, ιδίως από το 2ο 6μηνο 2014, με αποτέλεσμα να ανέλθει στα 217,5 εκατ. στο 10μηνο 2014, έναντι 103,8 εκατ. που είχε διαμορφωθεί στο 10μηνο 2013 και μόλις 80,5 εκατ. στο 10μηνο 2012 (βλ. Διάγραμμα). 218,7 145,6 Πηγή: ΤτΕλλάδος Εισροή Κεφαλαίων απο το Εξωτερικό για Αγορά Ακινήτων 128,5 96,4 113,4 167,8 Η ζήτηση εξοχικών κατοικιών από το εξωτερικό έχει συντείνει στην επιβράδυνση της κάμψης των τιμών των κατοικιών στις εξοχικές περιοχές σε σύγκριση με την πτώση των τιμών το σύνολο της Χώρας. Συγκεκριμένα, στο 9μηνο 2014, ενώ οι τιμές των κατοικιών (παλαιών και νέων) στο σύνολο της Χώρας μειώθηκαν με μέσο ετήσιο ρυθμό κατά 9,4%, έναντι μείωσης κατά 11,2%, στο αντίστοιχο 9μηνο 2013, ενώ οι τιμές των εξοχικών-θερινών των περιοχών υποχώρησαν με αισθητά μικρότερο ρυθμό κατά 5,7% και 9,6% αντίστοιχα. Μάλιστα στο 3 ο 3μηνο 2014 η μείωση των τιμών των εξοχικών οικιστικών μονάδων εξοχικών αμβλύνθηκε ακόμη περισσότερο, δεδομένου ότι σημείωσαν μείωση κατά 4,6% σε ετήσια βάση, έναντι μειώσεων κατά 9,0% στην Αθήνα, 6,5% και 5,5% στη Θεσσαλονίκη και άλλες μεγάλες πόλεις και -7,0% συνολικά στην Ελλάδα Παγκόσμια Οικονομία Οι ΗΠΑ πιθανότατα επιστρέφουν στο ρόλο της ατμομηχανής της παγκόσμιας οικονομίας επιτυγχάνοντας τη ταχύτερη αύξηση του ΑΕΠ για περισσότερο από μια δεκαετία. Τα στοιχεία υποδεικνύουν οτι η αμερικανική οικονομία επιτάχυνε το ρυθμό αναπτύξεως πριν ακόμη ολοκληρωθεί η πτώση των τιμών του πετρελαίου. Επειδή ο ρυθμός δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας εμφανίζεται ο ισχυρότερος της τελευταίας δεκαπενταετίας, η ιδιωτική κατανάλωση των νοικοκυριών αναμένεται να ανέλθει ενδυναμώνοντας έτι περαιτέρω τις προσλήψεις στο πλαίσιο ενός "ενάρετου κύκλου" ενεργού ζήτησης - απασχόλησης. 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 5,0% ΑΕΠ και συνιστώσες του ΑΕΠ, % μεταβολή σε ετησιοποιημένη βάση ΑΕΠ 10,0% Q3 '13 Q4 13 Q1 '14 Q2 '14 Q3 '14 Ιδιωτική Κατανάλωση Δημόσια Κατανάλωση Επενδύσεις Εξαγωγές Εισαγωγές Πηγή: Bureau of Economic Analysis 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% Συγκεκριμένα, ιδιαίτερα θετική ήταν η ανακοίνωση της αναθεώρησης του ΑΕΠ για το 3 ο 3μηνο 2014 στο 5,0% σε ετησιοποιημένη βάση (μεγαλύτερος ρυθμός αύξησης των τελευταίων 11 ετών), έναντι της προηγούμενης εκτίμησης 3,9% και της σημειωθείσας αύξησής του κατά 4,6% το 2ο 3μηνο Η προς τα άνω αναθεώρηση του ΑΕΠ οφείλεται κυρίως στη μεγαλύτερη αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης (+3,2%) έναντι προηγούμενης μέτρησης κατά 2,2%, των επενδύσεων κατά 7,2% (όπως η προηγούμενη μέτρηση), και στη μηδαμινή επίδραση της μεταβολής των αποθεμάτων (-0,03%) αντί της προηγούμενης εκτίμησης (+0,12%). Οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 4,5% έναντι 11,1% στο 2 ο 3μηνο 2014, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 0,9%, έναντι αύξησης 11,3% στο 2 ο 3μηνο Ως εκ τούτου, οι καθαρές εξαγωγές είχαν θετική επίπτωση στην αύξηση του ΑΕΠ στο 3 ο 3μηνο 2014 κατά 0,78 π.μ. Η ιδιωτική κατανάλωση ενισχύθηκε λόγω της αύξησης της απασχόλησης και της μείωσης της τιμής της βενζίνης. Οι επιχειρηματικές επενδύσεις σημείωσαν άνοδο κατά 8,9% από 9,7% στο 2 ο 3μηνο Οι επενδύσεις σε κατοικίες σημείωσαν αύξηση κατά 3,2% έναντι 8,8% στο 2 ο 3μηνο Τέλος, οι δημόσιες δαπάνες, κατέγραψαν αύξηση 4,4% (2 ο 3μηνο 2014: +1,7%), η οποία οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην αύξηση των δαπανών για τον αμυντικό εξοπλισμό (+16,0%). Σύμφωνα με εκτιμήσεις του Capital Economics, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ στο 4 ο 3μηνο θα κυμανθεί μεταξύ του 3,0% και 3,5%, ενώ για το 2014 ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ εκτιμάται στο 2,5% και για το

5 στο 3,0%. Η ενδυνάμωση της οικονομικής δραστηριότητας καθιστά πιο πιθανό το σενάριο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα να αυξήσει τα βασικά επιτόκια πριν από τα μέσα του Όσον αφορά στα νοικοκυριά, το προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε κατά 0,4% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.2014 από 0,3% τον Οκτ.2014 και 0,2% τον Σεπτ Επιπλέον, η προσωπική καταναλωτική δαπάνη αυξήθηκε κατά 0,6% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.2014 από 0,3% τον Οκτ.2014 και 0,2% τον Σεπτ Η αισιοδοξία των νοικοκυριών απεικονίζεται στην ανοδική πορεία του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan, ο οποίος διαμορφώθηκε τον Δεκ.2014 στις 93,6 μονάδες (η αγορά ανέμενε να ανέλθει στο 93,5) από 88,8 τον Νοέμ.2014 και 86,9 τον Οκτ Ο συγκεκριμένος δείκτης διατηρείται σε πολύ ικανοποιητικό επίπεδο τους τελευταίους μήνες και συμβαδίζει με αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης άνω του 3,0% στο 4 ο 3μηνο Στην αγορά ακινήτων, ο αριθμός των πωλήσεων των νέων κατοικιών υποχώρησε κατά 1,6% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.2014 (δημοσκόπηση Bloomberg: +0,4%), μετά τη μείωσή τους κατά 2,2% τον Οκτ.2014 και 1,6% τον Σεπτ Σε ετήσια βάση, οι πωλήσεις νέων κατοικιών μειώθηκαν τον Νοέμ.2014 κατά 1,6%. Η ανάκαμψη στην αγορά κατοικιών φαίνεται ότι είναι πολύ αργή, όπως αντανακλάται και από τις πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών που υποχώρησαν κατά 6,1% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.2014 (δημοσκόπηση Bloomberg: - 1,1%) έναντι αύξησης κατά 1,4% τον Οκτ.2014 και 2,6% τον Σεπτ Σε ετήσια βάση οι πωλήσεις εμφανίσθηκαν αυξημένες κατά 2,1%. Όσον αφορά τις τιμές κατοικιών, ο σχετικός δείκτης τιμών FHFA, αυξήθηκε κατά 0,6% σε μηνιαία βάση τον Οκτ.2014, ενώ τον προηγούμενο μήνα διατηρήθηκε αμετάβλητος και από 0,5% τον Αύγ ΗΠΑ - Πωλήσεις Νέων Κατοικιών (μηνιαία μτβ) Στον τομέα της παραγωγής, οι παραγγελίες των διαρκών καταναλωτικών αγαθών σημείωσαν μικρή υποχώρηση κατά 0,7% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.2014 (δημοσκόπηση Bloomberg: +3,0%), έναντι ανόδου κατά 0,3% τον Οκτ.2014 και μείωσης 0,7% τον Σεπτ Στην αγορά εργασίας, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας μειώθηκαν κατά την εβδομάδα έως με αποτέλεσμα να διαμορφωθούν στις από (αναθεωρημένη μέτρηση) που ήταν την περασμένη εβδομάδα. Εν τω μεταξύ, ο τεσσάρων εβδομάδων κινητός μέσος όρος ο οποίος θεωρείται ως πιο αξιόπιστο μέτρο αξιολόγησης της αγοράς εργασίας, δεδομένου ότι απομακρύνει την εβδομαδιαία μεταβλητότητα μειώθηκε κατά 750 στις Εκτιμάται ότι η μείωση των επιδομάτων ανεργίας θα συνεχισθεί, καθώς η άνοδος τους στις ήταν προσωρινή λόγω της αργίας των Ευχαριστιών. Σε μέσα επίπεδα για την περίοδο , οι αιτήσεις των επιδομάτων ανεργίας διαμορφώνονται στις με ιστορικά υψηλό τις (Οκτ.1982) και ιστορικά χαμηλό τις Σημειώνεται ότι η μείωση των εγγραφών στα ταμεία ανεργίας, ήταν αντίθετη των προσδοκιών της αγοράς, η οποία προέβλεπε άνοδο των επιδομάτων στις Πορεία εβδομαδιαίων αιτήσεων ανεργίας ( ) Στη ΖτΕ ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης διαμορφώθηκε στο βελτιωμένο επίπεδο -10,9 μονάδες τον Δεκ.2014 από -11,6 τον Νοέμ.2014 και - 11,1 τον Οκτ Σημειώνεται ότι από την πορεία του δείκτη τους 3 τελευταίους μήνες φαίνεται ότι υπάρχει μια σταθεροποίηση. Η υποχώρηση του πληθωρισμού και οι βελτιωμένες συνθήκες στην αγορά εργασίας φαίνεται ότι επιδρούν θετικά στο εισόδημα των νοικοκυριών και πιθανότατα αυτό θα αποτρέψει την πτώση της καταναλωτικής δαπάνης το 4 ο 3μηνο Υπενθυμίζεται ότι το 2 ο 3μηνο 2014 η ιδιωτική κατανάλωση σημείωσε σημαντική αύξηση κατά 0,7% σε 3μηνιαία βάση. Όσον αφορά τη Γαλλία, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ διαμορφώθηκε σε 0,4% στο 3 ο 3μηνο 2014 (σε ετήσια βάση), έναντι 0,0% στο 2 ο 3μηνο 2014 και 0,8% στο 1 ο 3μηνο Επίσης, η καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών αυξήθηκε κατά 0,4% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.2014, έναντι μειώσεων 0,8% και 0,7% τον Οκτ.2014 και Σεπτ.2014 αντίστοιχα, ενώ σε ετήσια βάση υποχώρησε κατά 1,1% τον Νοέμ Τα παραπάνω στοιχεία αντικατοπτρίζουν την ισχνή οικονομικής ανάπτυξη της Γαλλικής οικονομίας. Στην Ιταλία, οι λιανικές πωλήσεις δεν σημείωσαν μεταβολή σε μηνιαία βάση τον Οκτ.2014 όπως και τον Σεπτ.2014, ενώ τον Αύγ.2014 είχαν σημειώσει μικρή υποχώρηση κατά 0,2%. Σε ετήσια βάση, οι 5

6 λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 0,8% τον Οκτ Στην Κίνα, η ΤτΚίνας προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ κατά 7,4% για το 2014 ενώ για το 2015 αναμένει επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης στο 7,1%. Σημειώνεται, ότι το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 7,3% σε ετήσια βάση το 3 ο 3μηνο 2014 από 7,5% το 2ο 3μηνο 2014 και κατά 7,4% το 1 ο 3μηνο Η υποχώρηση του αναπτυξιακού ρυθμού αποδίδεται στην αρνητική εικόνα που παρουσιάζει η αγορά ακινήτων. Ωστόσο, η ΤτΚίνας εκτιμά ότι στη διάρκεια του 2015 θα είναι ορατά τα αποτελέσματα των μεταρρυθμίσεων που έχει δρομολογήσει η κυβέρνηση της χώρας. Ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2% το 2014, χαμηλότερα από τον στόχο της κυβέρνησης για 3,5%, ενώ θα σημειώσει οριακή άνοδο το 2015 και θα διαμορφωθεί στο 2,2%. Σύμφωνα με την ΤτΚίνας, οι εξαγωγές θα αυξηθούν κατά 6,1% το 2014 και κατά 6,9% το 2015, έναντι αύξησης 7,9% το 2013 ενώ οι εισαγωγές θα σημειώσουν άνοδο 1,9% το 2014 και 5,1% το 2015, μετά από άνοδο 7,3% το Ωστόσο, η Στατιστική Υπηρεσία της Κίνας, αναθεώρησε την μέτρηση του ΑΕΠ για το 2013 κατά 3,4% και συγκεκριμένα στα 58,8 τρισ. γουάν ($9,5 τρισ.) από 56,9 τρισ. γουάν. Σύμφωνα με την αναθεωρημένη μέτρηση, ο τομέας των υπηρεσιών αποτελούσε το 46,9% του ΑΕΠ, ο δευτερογενής τομέας το 43,7% του ΑΕΠ και ο πρωτογενής τομέας το 9,4% του ΑΕΠ. Η αναθεώρηση του ΑΕΠ για το 2013 θα επηρεάσει το μέγεθος του ΑΕΠ για το 2014, αλλά όχι το ρυθμό αύξησής του. Ο στόχος της κυβέρνησης για ανάπτυξη 7,5% το 2014 δεν πρόκειται να επηρεαστεί. Σύμφωνα με την αγορά, η αύξηση της συμμετοχής του τομέα των υπηρεσιών και η υποχώρηση της συμμετοχής του δευτερογενή τομέα στο ΑΕΠ είναι θετική για την κινεζική οικονομία, καθώς ο τομέας των υπηρεσιών έχει πολύ μεγάλη δυνατότητα απορρόφησης εργατικού δυναμικού, ενώ εμφανίζει και μικρότερη κατανάλωση ενέργειας έναντι του δευτερογενή. Με τον τρόπο αυτό, η Κίνα μπορεί να εισέλθει σε μια σταθερή αναπτυξιακή πορεία αλλά με χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης σε σχέση με τα προηγούμενα έτη. Στην Ιαπωνία, η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΙαπωνίας στις αποφάσισε, όπως αναμενόταν, να συνεχίσει την ενίσχυση της νομισματικής βάσης κατά 80 τρισ. ($ 683 δισ.) ετησίως μέσω αγοράς κρατικών ομολόγων και άλλων τίτλων υψηλού κινδύνου για όσο διάστημα απαιτείται προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος για πληθωρισμό 2% το 2015, ενώ η νομισματική πολιτική θα προσαρμόζεται βάσει του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης και το επίπεδο του πληθωρισμού. Σύμφωνα με την ΤτΙαπωνίας, η οικονομία συνεχίζει να ανακάμπτει επηρεαζόμενη από την εξασθένιση της επίδρασης του αυξημένου φόρου κατανάλωσης, την αύξηση των εξαγωγών λόγω της παγκόσμιας ανάκαμψης, καθώς και από την αύξηση των επενδύσεων των επιχειρήσεων λόγω της βελτιωμένης κερδοφορίας. Η ΤτΙαπωνίας εκτιμά ότι τους επόμενους μήνες ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί περί το 1%. Αγορές συναλλάγματος: Ο σταθμισμένος δείκτης δολαρίου ο οποίος μετρά την επίδοση του δολαρίου έναντι 6 βασικών νομισμάτων ενισχύεται σε εβδομαδιαία βάση με αποτέλεσμα να διαμορφώνεται στο 89,93 μονάδες ( ) από 88,31 ( ). Πορεία σταθμισμένου δείκτη δολαρίου-ηπα (ημερήσιες τιμές) Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ, για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν κατά $7,58 δισ. με τις συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφώνονται σε θετικό επίπεδο για 32η εβδομάδα και συγκεκριμένα στα $39,8 δισ. Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε την μειώθηκαν κατά $1,41 δισ. με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα $-19,80 δισ. από $- 21,21 δισ. την προηγούμενη εβδομάδα. Το δολάριο ΗΠΑ διαπραγματευόταν στα 1,2195 USD/EUR στις Οι πιέσεις που δέχεται το ευρώ συμβαδίζουν με τα νέα ιστορικά επίπεδα τιμών που κατέγραψαν οι χρηματιστηριακές τιμές στις ΗΠΑ αλλά και την εποχικότητα η οποία αποδεικνύει ότι ο μήνας Δεκέμβριος αποτελεί μήνας πωλήσεων για το ευρώ. Υποτίμηση Ευρώ σε σχέση με Αγορά Συναλλάγματος 2014 Ανατίμηση Ευρώ σε σχέση με ΗΠΑ δολάριο 12,68 Ρωσίας ρούβλι 31,16 Κίνας γιουάν 9,75 Αργεντινής πέσο 14,08 Ινδίας ρουπία 9,62 Νορβηγίας κορώνα 8,21 Ν.Ζηλανδίας δολάριο 5,99 Σουηδίας κορώνα 7,17 Μ.Βρετανίας στερλίνα 5,89 Ουγγαρίας φιορίνι 6,19 Τουρκίας λίρα 4,43 Πολωνίας ζλότυ 4,33 Καναδά δολάριο 2,98 Ιαπωνίας γιέν 1,53 Αυστραλίας δολάριο 2,49 Τσεχίας κορώνα 1,45 Ελβετίας φράγκο 2,04 Βραζιλίας ρεάλ 1,26 Ρουμανίας Λέι 0,15 Νιγηρίας νάιρα 0,15 Πηγή: Bloomberg Ειδικότερα, το ευρώ, με βάση τη σταθμισμένη ισοτιμία του έναντι των νομισμάτων των 12 κυριότερων εμπορικών εταίρων της Ευρωζώνης, υποτιμήθηκε κατά 4,81% μέσα στο

7 Μεγαλύτερη ήταν η υποτίμησή του έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, όπως σημαντική ήταν και η υποτίμηση έναντι των νομισμάτων της Κίνας, Ινδίας και Μ. Βρετανίας. Από την άλλη πλευρά το ευρώ ανατιμήθηκε σημαντικά έναντι των νομισμάτων της Ρωσίας, Αργεντινής, Νορβηγίας και Σουηδίας. Μικτές τάσεις για τη στερλίνα, σε εβδομαδιαία βάση, καθώς καταγράφει απώλειες έναντι του δολαρίου- ΗΠΑ και κέρδη έναντι του ευρώ. Η στερλίνα διαπραγματευόταν στις στα $1,5545 και στα 1,2755 έναντι $1,5740 και 1,2557 στις Ανοδικές τάσεις για το ρούβλι μετά τις δηλώσεις Κινέζων αξιωματούχων ότι η Κίνα θα προσφέρει τη βοήθεια της εφόσον απαιτηθεί. Σύμφωνα με τον υπουργό Εμπορίου της Κίνας βοήθεια στη Ρωσία θα μπορούσε να δοθεί μέσω του μηχανισμού ανταλλαγής νομισμάτων (currency swap) και τη χρήση του γουάν στις μεταξύ τους εμπορικές σχέσεις. Σημειώνεται ότι τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της Ρωσίας ανέρχονται σε $374 δισ. Αγορά Κρατικών Ομολόγων 2014 (σε εθνικό νόμισμα) Αποδόσεις 2014 (%) Πορτογαλία 22,56 Ισπανία 16,18 Ιταλία 14,47 Ιρλανδία 14,14 Μ.Βρετανία 13,14 Γαλλία 11,54 Αυστραλία 10,31 Γερμανία 9,76 Ελβετία 7,86 Ελλάδα 7,84 Καναδάς 6,69 ΗΠΑ 5,59 Ιαπωνία 4,14 Πηγή: Bloomberg Αγορές Ομολόγων: Ικανοποιητικές ήταν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μέσα στο Χώρες της Ευρωζώνης που εξήλθαν του Μνημονίου (Πορτογαλία, Ισπανία, Ιρλανδία) παρουσίασαν πολύ υψηλές αποδόσεις, καθώς τα επιτόκια υπεχώρησαν σημαντικά και σταδιακά μέσα στο τρέχον έτος. Τα ελληνικά ομόλογα είχαν επίσης ικανοποιητική απόδοση κατά 7,84%, παρά την άνοδο των ελληνικών επιτοκίων από τα μέσα Σεπτ.2014 και μετέπειτα. Νοτιοανατολική Ευρώπη Ρουμανία: Εγκρίθηκε από τη Βουλή ο Προϋπολογισμός του 2015, που προβλέπει δημοσιονομικό έλλειμμα 1,8% του ΑΕΠ σε ταμιακή βάση (-1,4% του ΑΕΠ σε εθνικολογιστική βάση κατά το πρότυπο ESA 2010) και διαρθωτικό έλλειμμα (structural deficit) στο 1% του ΑΕΠ, ανοίγοντας το δρόμο για την τελική θετική απόφαση του ΔΝΤ και της ΕΕ όσον αφορά την 3 η προληπτική γραμμή υποστήριξης ύψους 4 δισ. προς τη χώρα, στο τέλος Ιαν Το 2014 το δημοσιονομικό έλλειμμα εκτιμάται στο 2,2% του ΑΕΠ, ενώ η μείωση αυτού στο 1,8% το 2015 αναμένεται να γίνει μέσω καλύτερης είσπραξης των εσόδων και όχι με αύξηση της φορολογίας. Αν η χώρα αναγκασθεί να δαπανήσει για αμυντικούς σκοπούς, λόγω Ουκρανίας, περισσότερα των προϋπολογισθέντων, με την έγκριση της ΕΕ και του ΔΝΤ, το δημοσιονομικό έλλειμμα μπορεί να φτάσει το 2,1% του ΑΕΠ κατά τον Πρωθυπουργό της Ρουμανίας. Ιδιαίτερο χαρακτηριστικό του Προϋπολογισμού του 2015 είναι η μεγάλη αύξηση κατά 23,8% των επενδύσεων στα RON 8,6 δισ. ( 1,95 δισ.) που εν μέρει χρηματοδοτούνται από κοινοτικά κεφάλαια ύψους RON 4 δισ.( 900 εκατ.). Σύμφωνα με τον Προϋπολογισμό του 2015, το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 2,5% το 2015, ενώ το ονομαστικό ΑΕΠ προϋπολογίζεται σε RON 709,7 δισ. ( 160,5 δισ.) με μέσο πληθωρισμό έτους στο 2,2% και ισοτιμία RON με ευρώ το 4,42. Με βάση τα ανωτέρω, το έλλειμμα εκτιμάται στα RON 13,1 δισ. ( 3,0 δισ.) με έσοδα στα RON 226,3 δισ. ( 51,2 δισ.) αυξημένα κατά 3,4% από το 2014 και δαπάνες στα RON 239,4 δισ. ( 54,2 δισ.) αυξημένες αντίστοιχα κατά 2,5%. Η Κυβέρνηση αποσκοπεί στην περαιτέρω μείωση του ελλείμματος σε ταμιακή βάση στο 1,1% του ΑΕΠ το και στο 0,9% το Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε δραστικά κατά 61,0% σε ετήσια βάση, στα -263 εκατ. την περίοδο Ιαν.- Οκτ.2014 από -675 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του Αυτό ήταν αποτέλεσμα της αύξησης του πλεονάσματος στο ισοζύγιο υπηρεσιών σε εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ.2014 από εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ.2013 και της μείωσης του ελλείμματος στο εμπορικό ισοζύγιο σε εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ.2014 από εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ Αντίθετα, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων μειώθηκε σε εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ.2014 από εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ.2013 και το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων αυξήθηκε σε εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ.2014 από εκατ. την περίοδο Ιαν.-Οκτ Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή (Νοέμ.2014), το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών ως ποσοστό του ΑΕΠ από 1,4% του ΑΕΠ το 2013 θα μειωθεί 1,2% του ΑΕΠ το 2014 για να αυξηθεί 1,4% του ΑΕΠ το Κύπρος: Μετά την επιτυχή άντληση 201 εκατ. από τις αγορές και την ενίσχυση του δείκτη κοινών μετοχών κατηγορίας 1 (CET 1) στο 12,8%, καλύπτοντας πλήρως τις κεφαλαιακές απαιτήσεις της Τραπέζης, άλλαξε σε σημαντικό βαθμό και η μετοχική σύνθεση της Ελληνικής Τραπέζης. Βασικοί μέτοχοι της Τραπέζης σήμερα είναι οι Wargaming Public Company Ltd, Third Point Hellenic Recovery Fund L.P. και Δήμητρα Επενδυτική Δημόσια Ltd, με συνολικό ποσοστό περί το 64% έναντι 51,2% πριν την αύξηση. Ήδη, μετά την πρόσφατη αύξηση, τα δύο πρώτα ξένα funds κατέχουν το 53,44% της Ελληνικής Τραπέζης από 41,36% που κατείχαν πριν 7

8 την αύξηση, ενώ το fund Δήμητρα περί το 10,6% και η Εκκλησία το 3,6%. Προβλέψεις ΑΕΠ σε πραγματικούς όρους (ετήσιες μεταβολές, %) ε 2015π 2016π AEΠ 5,4 2,6 0,8 2,1 Ιδιωτική κατανάλωση 6,0 1,7 1,3 2,0 Δημόσια κατανάλωση 4,9 7,5 1,6 1,4 Ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου 17,1 11,1 4,8 5,8 Εξαγωγές αγαθών & υπηρεσιών 5,0 1,3 3,0 3,0 Εισαγωγές αγαθών & υπηρεσιών 13,6 2,6 2,8 2,0 Πηγή: TτΚύπρου Ομαλά εξελίσσεται η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών της Τραπέζης Κύπρου, που ξεκίνησε εκ νέου στις (μετά από 21 μήνες). Σημειώνεται επίσης ότι, σταδιακά, μειώνεται και η εξάρτηση της Τραπέζης από το Ευρωσύστημα, αφού στο τέλος Νοεμ.2014 ανερχόταν στα 8,36 δισ. από 11,15 δισ. που έφτανε στο τέλος του Ψηφίστηκε ο Προϋπολογισμός του Έτους 2015, ο οποίος προβλέπει ανάμεσα στα άλλα ότι το δημόσιο χρέος θα κορυφωθεί μέσα στο 2015 στο 105% του ΑΕΠ από 102% που εκτιμάται για το 2014 και με προοπτική να μειωθεί στο 103% του ΑΕΠ το Η Κυβέρνηση εκτιμά το δημόσιο χρέος στα 18,5 δισ. το Ο Προϋπολογισμός του 2015 βασίζεται στην παραδοχή για άνοδο του ΑΕΠ μέσα στο 2015 κατά 0,8% μετά από εκτιμώμενη μείωση κατά -2,6% το 2014 και περαιτέρω άνοδο κατά 2,1% το 2016, στηριζόμενος στην αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων που θα συμβάλουν στην περαιτέρω μείωση της ανεργίας σε συνδυασμό όμως με συνέχιση της συσταλτικής δημοσιονομικής πολιτικής, που όπως δείχνουν τα πλέον πρόσφατα στοιχεία του 2014 η επίτευξη των στόχων του Προϋπολογισμού είναι πολύ εφικτή. Αλβανία: Η ΤτΑλβανίας αποφάσισε στη συνεδρίασή της στις να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο 2,25%, το οποίο μείωσε στις 26 Νοέμ.2014 από το 2,50%. Σύμφωνα με την ΤτΑλβανίας, με τη νομισματική πολιτική που ακολουθείται θα επιτευχθεί ο μεσοπρόθεσμος στόχος για τον πληθωρισμό (3% ±1%) και θα ενισχυθεί η οικονομική ανάπτυξη. Σημειώνεται, ότι ο πληθωρισμό ανήλθε στο 1,7% τον Νοέμ.2014 από 1,4% τον Οκτ

9 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία * ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -0,4-4,4-5,4-8,9-6,6-3,9 0,9 Ιδιωτική Κατανάλωση 3,0-1,0-7,1-10,6-7,8-2,0 0,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,1 1,6-4,3-6,6-5,0-6,5 0,0 Ακαθάριστες Επενδύσεις -14,3-13,7-15,0-19,6-28,7-9,5-3,6 - Κατοικίες -33,6-20,7-21,6-18,0-32,9-37,8-28,2 - Εξοπλισμός -4,7-18,0-8,4-18,0-17,1-7,2 5,9 Ανεργία (%) 7,6 9,5 12,5 17,7 24,2 27,5 26,4 Συνολική Απασχόληση 1,2-0,6-2,6-5,6-8,3-3,7 0,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2-0,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1 0,0-3,1-4,0-3,9-2,7 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5,0-10,4-5,6-3,3-0,9 1,2 1,8 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών με κεφαλαιακές μεταβιβάσεις (% ΑΕΠ) -12,7-10,0-9,0-8,6-1,2 1,4 2,5 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ και ΔΟΜ Alpha Bank. * Προβλέψεις ΔΟΑ, Alpha Bank Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας έτος Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικ ών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων) -8,4-8,4-9,1-1,8-0,2 2,4 2,2 (9μην.) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 7,0 6,4 15,2 21,3 36,0 29,3 (10μην.) Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-30,7-21,9 2,2-17,0 17,4-3,3 (9μην.) Μεταποίηση -1,1 2,2-3,9-3,0 0,1-1,8 0,0 (10μην.) Δείκ της Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 45,2 47,7 48,7 50,7 50,5 49,1 (Νοέμ.) Δείκ της Οικονομικού Κλίματος 90,8 92,6 91,8 91,6 95,0 99,4 102,7 (Νοέμ.) Δείκ της Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 87,8 90,6 90,1 85,4 90,0 95,6 96,9 (Νοέμ.) Δείκ της Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-67,0-73,0-65,0-63,0-52,0-49,9 (Νοέμ.) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-4,1-3,9-3,9-4,1-3,5-3,2 (Οκτ.) Επιχειρήσεις -4,9-4,9-4,7-4,9-5,3-4,7-3,8 (Οκτ.) - Βιομηχανία -2,8-1,1-1,9-2,8-4,5-5,5-3,8 (Οκτ.) - Κατασκευές 0,6-0,3 0,4 0,6-2,6-2,2-1,5 (Οκτ.) - Τουρισμός -2,6-0,7-1,5-2,6-2,0-1,5-1,1 (Οκτ.) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,6-3,5-3,4-3,0-3,0 (Οκτ.) - Καταναλωτική Πίστη -3,9-5,2-4,8-3,9-3,4-2,7-2,6 (Οκτ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,2-3,3-3,4-3,2-3,2 (Οκτ.) Τιμές Δείκ της Τιμών Καταναλωτή -0,9-0,5-1,0-2,2-1,3-1,5-1,2 (Νοέμ.) Δομικ ός Πληθωρισμός -1,7-1,5-2,0-2,1-1,0-1,2-0,3 (Νοέμ.) Δείκ της Τιμών Διαμερισμάτων -10,8-12,0-10,1-9,5-8,5-7,3-7,9 (1ο 6μην.) Επιτόκια Ταμιευτηρίου 0,38 0,39 0,37 0,32 0,28 0,27 0,20 (Σεπτ.) Δάνεια προς επιχειρήσεις 7,34 7,41 7,29 7,21 7,19 7,08 6,56 (Σεπτ.) Καταναλωτικ ών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 10,47 9,78 10,83 10,82 11,05 9,79 8,55 (Σεπτ.) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 3,07 3,07 2,99 2,99 2,99 3,22 3,44 (Σεπτ.) Απόδοση 10-ετούς Ομολόγου 10,05 10,24 10,23 8,60 7,59 6,17 7,18 (Οκτ.) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,9-4,2-2,6-3,1-0,4 0,4 0,0 (6μην.) Τελική Κατανάλωση -3,0-3,8-2,6 1,1-0,1 1,0 0,5 (6μην.) Επενδύσεις -9,5-13,0-2,3-8,7-5,3-6,0-5,7 (6μην.) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 5,3 6,9-5,0 9,7 9,5 9,6 (6μην.) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6-1,7 9,2-7,5 0,0 9,3 4,7 (6μην.) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 22,5 11,1 16,8 22,5 5,4 11,5 19,8 (10μην.) Εισαγωγές Αγαθών 39,8 19,3 29,7 39,8 10,0 20,5 35,2 (10μην.) Εμπορικό Ισοζύγιο -17,2-8,3-12,9-17,2-4,6-9,0-15,5 (10μην.) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 19,5 6,5 18,2 19,5 5,0 9,8 20,8 (10μην.) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 113,3 78,5 141,4 113,3 109,0 108,0 134,5 (10μην.) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) 2,3-1,8 5,3 2,3 0,4 0,7 5,3 (10μην.) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) 2,4 1,1 0,9 2,4 0,1 0,6 0,8 (10μην.) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) -6,6-9,8-7,5-6,6 0,3 4,5-3,5 (10μην.) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ 1.162,7 847, , , , ,3 963,2 (Νοέμ.) (% μεταβολή ΓΔ) 28,1 38,7 37,2 28,1 53,7 43,3-19,4 (Νοέμ.) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 39,6 29,3 31,6 39,6 39,9 41,3 32,8 (Νοέμ.) Πηγή: Τράπ εζα της Ελλάδος και ΕΛΣΤΑΤ.