ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ

Transcript

1 ΙΟΥΛΙΟΣ 214 (1ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Νο. 18 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Ιούλιος 214 Αλβανία: Η οικονομική δραστηριότητα το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,7% ετησίως από 2,2% το τέταρτο τρίμηνο του 213 και 2,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι με βασικό άξονα ανάπτυξης το γεωργικό τομέα και τη βιομηχανία. Βουλγαρία: Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο μειώθηκε κατά 1,9% από μείωση 2,% το Μάιο και αύξηση 2,6% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν. Κύπρος: Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο τρίμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 3,8% του ΑΕΠ από 3,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, ενώ το εμπορικό έλλειμμα παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στο 4,5% του ΑΕΠ τις ίδιες περιόδους. Σερβία: Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Σερβίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο Β+. Αντίστοιχα, επιβεβαίωσε την προοπτική της χώρας σε Σταθερή. Σύμφωνα με τη Fitch, η νεοσύστατη κυβέρνηση έχει δεσμευτεί για την προώθηση των αναγκαίων μεταρρυθμίσεων. Ρουμανία: Σύμφωνα με την τρίτη εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ αναθεωρήθηκε στο 4,% το πρώτο τρίμηνο του έτους από 3,8% στην προηγούμενη εκτίμηση και 2,3% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Ουκρανία: Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poors αναθεώρησε την προοπτική σε Σταθερή από Αρνητική και επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη και βραχυπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση σε ξένο νόμισμα στο CCC/C και σε εγχώριο νόμισμα στο B-/B αντίστοιχα. Σύμφωνα με την S&P, ο βασικός λόγος για την αναθεώρηση της Προοπτικής προς τα επάνω είναι οι επικείμενες εκταμιεύσεις του προγράμματος που έχει λάβει η Ουκρανία από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, οι οποίες θα επιτρέψουν στη χώρα να ανταποκριθεί στην εξωτερική χρηματοδότηση το επόμενο έτος. Οι κίνδυνοι που επισημαίνει η S&P είναι η πιθανότητα το πρόγραμμα του ΔΝΤ να εκτροχιαστεί εξαιτίας γεωπολιτικών πιέσεων, καθώς και εξαιτίας της σημαντικής ύφεσης η οποία θα πιέσει τις μακροοικονομικές προσδοκίες. Τις τελευταίες ημέρες, η αποστολή του ΔΝΤ βρίσκεται στη χώρα για την αξιολόγηση της πορείας του προγράμματος. Εντούτοις, η παρουσία του ΔΝΤ καθώς και οι μέχρι τώρα κινήσεις της χώρας έχουν κατηγορηθεί για χρηματοδότηση του πολέμου με τη Ρωσία. Το εγχώριο νόμισμα UAH σε συνέχεια της κατάργησης της de facto σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας με το USD, έχει υποτιμηθεί από τις αρχές του έτους κατά 42,1%. S&P: Πιστοληπτική Διαβάθμιση Αξιολόγηση Προοπτική Αλβανία B STABLE Βουλγαρία BBB- STABLE Κύπρος B POSITIVE Ρουμανία BBB- STABLE Σερβία BB- NEGATIVE Ουκρανία CCC STABLE Πηγή: Piraeus Bank Research, S&P Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Κωνσταντίνα Μαργαρίτη MargaritiK@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΑΛΒΑΝΙΑ Η οικονομική δραστηριότητα το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,7% ετησίως από 2,2% το τέταρτο τρίμηνο του 213 και 2,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι με βασικό άξονα ανάπτυξης το γεωργικό τομέα και τη βιομηχανία. Ο τομέας των υπηρεσιών αυξήθηκε το πρώτο τρίμηνο του έτους οριακά, ενώ η κατασκευές σημείωσαν συρρίκνωση. Αλβανία: Οικονομική Δραστηριότητα 8 % ΥοΥ Q1 211 Q2 211 Q3 211 Q4 212 Q1 212 Q2 212 Q3 212 Q4 213 Q1 213 Q2 213 Q3 213 Q4 214 Q1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Στατιστική Υπηρεσία Στα τέλη Ιουνίου εγκρίθηκε επίσημα από την ΕΕ η υποψηφιότητα της Αλβανίας ως μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης σηματοδοτώντας θετικά τη μελλοντική αναπτυξιακή πορεία της χώρας. Το πρώτο τρίμηνο του έτους, το λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κατά 5,7% ετησίως από 4,4% το τέταρτο τρίμηνο και 11,9% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο αυξήθηκε με οριακά μικρότερη ένταση στο 1,5% από 1,6% το Μάιο και 2,3% τον Ιούνιο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων ανήλθαν στο 2,1% ετησίως αμετάβλητες από τον προηγούμενο μήνα και 5,4% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή συρρικνώθηκε τον Ιούνιο κατά,7% από μείωση 1,1% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο εξάμηνο του έτους συρρικνώθηκε σημαντικά καθώς ανήλθε στο 1,6% του ΑΕΠ από 3,6% την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου το 213, καθώς οι δαπάνες μειώθηκαν και τα έσοδα σημείωσαν αύξηση. Συγκεκριμένα, οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 13,9% του ΑΕΠ το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους από 15,1% το εξάμηνο πέρυσι, ενώ τα έσοδα αυξήθηκαν στο 12,4% του ΑΕΠ από 9,8% τις ίδιες περιόδους. Ο δανεισμός στον ιδιωτικό τομέα το Μάιο συρρικνώθηκε κατά 1,9% ετησίως από μείωση,4% το Μάιο πέρυσι, καθώς τα δάνεια στις επιχειρήσεις συρρικνώθηκαν κατά 2,4% από συρρίκνωση,6% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, ο δανεισμός στα νοικοκυριά το Μάιο συρρικνώθηκε κατά,2% ετησίως από αύξηση,8% το Μάιο πέρυσι, ενώ οι καταθέσεις αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο,9% από 5,2% τους ίδιους μήνες. 2

3 ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο μειώθηκε κατά 1,9% από μείωση 2,% το Μάιο και αύξηση 2,6% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά 2,1% από 2,% και αύξηση 4,% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Ιούνιο συρρικνώθηκε κατά,4% από μείωση,5% τον προηγούμενο μήνα Βουλγαρία: Πληθωρισμός Φεβ-7 Ιουν-7 Οκτ-7 Φεβ-8 Ιουν-8 Οκτ-8 Φεβ-9 Ιουν-9 Οκτ-9 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-11 Ιουν-11 Οκτ-11 Φεβ-12 Ιουν-12 Οκτ-12 Φεβ-13 Ιουν-13 Οκτ-13 Φεβ-14 Ιουν-14 Πληθωρισμός Τιμές Τροφίμων Πηγή: Piraeus Bank Research, Στατιστική Υπηρεσία, Datastream Η βιομηχανική παραγωγή το Μάιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά 4,9% ετησίως από 3,7% τον Απρίλιο και συρρίκνωση 8,6% το Μάιο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης της παραγωγής στην ενέργεια. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις το Μάιο αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 1,3% από 2,2% τον Απρίλιο και 1,9% το Μάιο πέρυσι. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο μειώθηκε κατά 1,9% από μείωση 2,% το Μάιο και αύξηση 2,6% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά 2,1% από 2,% και αύξηση 4,% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Ιούνιο συρρικνώθηκε κατά,4% από μείωση,5% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό ισοζύγιο ανήλθε ελλειμματικό την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου στο 1,1% του ΑΕΠ από πλεόνασμα,1% την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου το 213, καθώς οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο 15,4% από 14,5% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα έσοδα ανήλθαν στο 14,9% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου από 15,1% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Τα δημοσιονομικά αποθεματικά το Μάιο ανήλθαν στα BGN 5,8δισ. από BGN 5,9δισ. τον Απρίλιο. Επιπλέον, τα αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα το Μάιο ανήλθαν στα BGN 4,4δισ. με μείωση 2,6% ετησίως από μείωση 9,7% τον Απρίλιο και αύξηση 16,8% το Μάιο πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, τα αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα μειώθηκαν κατά 4,8% το Μάιο από αύξηση,2% τον προηγούμενο μήνα. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 6,2% από τις αρχές του έτους στις 14 Ιουλίου και μειώθηκε κατά 8,3% από τις 13 Ιουνίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 818,1εκ. στις 14 Ιουλίου από BGN 832,2εκ. στις 13 Ιουνίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 6,5 από 7,4 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,27. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 14 Ιουλίου στις 13,1μ.β. από 115,1μ.β. στις 13 Ιουνίου και από τις αρχές του έτους αυξήθηκε κατά 6,5μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα μειώθηκε στο,243% στις 14 Ιουλίου από,27% στις 13 Ιουνίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο στο,39% από,4% για τις ίδιες μέρες. 3

4 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Φεβ Μαϊ Αυγ-12 Sofix Index 27-Νοε-12 5-Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ-13 1-Απρ-14 8-Ιουλ Φεβ Μαϊ Αυγ-12 CDS 5Y USD 25-Νοε-12 4-Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ-13 4-Απρ Ιουλ-14 2,5 Interbank Rate-SOFIBOR3M 125 Govt Benchmark-1Y 2, 1, ,, , 9 2-Φεβ Μαϊ-12 1-Σεπ-12 7-Δεκ Μαρ Ιουν Σεπ-13 3-Δεκ-13 6-Απρ Ιουλ Ιουν-12 4-Σεπ Νοε-12 1-Φεβ Απρ-13 1-Ιουλ Σεπ Νοε Φεβ Απρ-14 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 4

5 ΚΥΠΡΟΣ Τα έσοδα από τον τουρισμό τον Απρίλιο αυξήθηκαν σημαντικά στο 2,4% ετησίως από μειώσεις 14,5% το Μάρτιο και 3,7% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ το λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κατά 6,9% ετησίως τον Απρίλιο από 8,4% τον προηγούμενο μήνα. Στον κατασκευαστικό κλάδο, οι άδειες οικοδομής τον Απρίλιο συρρικνώθηκαν κατά 24,4% ετησίως από αύξηση 4,7% το Μάρτιο και 1,6% τον Απρίλιο του 213, ενώ ο δείκτης κόστους κατασκευής το Μάιο αυξήθηκε στο 1,4% ετησίως από 1,7% τον Απρίλιο και μείωση 1,2% το Μάιο πέρυσι. Ο πληθωρισμός συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση τον Ιούνιο στο 1,2% ετησίως από μείωση 1,4% το Μάιο και αύξηση,1% τον Ιούνιο το 213, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά,9% ετησίως από αντίστοιχη μείωση κατά 1,6% και αύξηση 4,2% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, οι τιμές στέγασης μειώθηκαν ενώ οι τιμές μεταφορών αυξήθηκαν αλλά με μικρότερη ένταση. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,3% τον Ιούνιο από,2% τον προηγούμενο μήνα. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο τρίμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 3,8% του ΑΕΠ από 3,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, ενώ το εμπορικό έλλειμμα παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στο 4,5% του ΑΕΠ τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων διευρύνθηκε το πρώτο τρίμηνο στο 1,2% από 1,1% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι και αντίστοιχα το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών ανήλθε στο,5% από,2% τις ίδιες περιόδους. Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών ανήλθε το πρώτο τρίμηνο στο 2,4% από 2,9% το πρώτο τρίμηνο το 213, ενώ οι ΑΞΕ κάλυψαν το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών καθώς αυξήθηκαν στο,6% του ΑΕΠ από -,4% τις ίδιες περιόδους Κύπρος: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κινητός μέσος όρος 6 μηνών) % ΑΕΠ Μαρ-7 Ιουν-7 Σεπ-7 Δεκ-7 Μαρ-8 Ιουν-8 Σεπ-8 Δεκ-8 Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου αυξήθηκε στις 14 Ιουλίου κατά 9,2% από τις αρχές του έτους και κατά 1,% από τις 13 Ιουνίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,369. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 583,4εκ. στις 14 Ιουλίου από EUR 54,3εκ. στις 13 Ιουνίου. 5

6 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 3 General Index 12 FTSE Μαρ-12 1-Ιουν Αυγ-12 2-Νοε Ιαν-13 5-Απρ Ιουν-13 6-Σεπ Νοε-13 7-Φεβ Απρ Μαρ-12 5-Μαϊ Ιουν-12 7-Αυγ Σεπ-12 9-Νοε Δεκ Φεβ-13 3-Μαρ Μαϊ-13 2-Ιουλ Αυγ-13 4-Οκτ-13 2-Νοε-13 6-Ιαν Φεβ-14 1-Απρ Μαϊ Ιουλ CDS 5Y USD 19-Ιουν-12 5-Αυγ Σεπ-12 7-Νοε Δεκ-12 9-Φεβ Μαρ Μαϊ-13 3-Ιουν Αυγ-13 2-Οκτ Νοε-13 4-Ιαν-14 2-Φεβ-14 8-Απρ Μαϊ-14 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1 Govt Benchmark-1Y Απρ-12 1-Ιουλ-12 1-Σεπ-12 2-Νοε-12 3-Ιαν-13 6-Μαρ-13 7-Μαϊ-13 8-Ιουλ-13 8-Σεπ-13 9-Νοε-13 1-Ιαν Μαρ Μαϊ-14 6

7 ΡΟΥΜΑΝΙΑ Σύμφωνα με την τρίτη εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ αναθεωρήθηκε στο 4,% το πρώτο τρίμηνο του έτους από 3,8% στην προηγούμενη εκτίμηση και 5,1% το τέταρτο τρίμηνο του 213 και 2,3% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Συγκεκριμένα, οι εξαγωγές και εισαγωγές αναθεωρήθηκαν προς τα επάνω, ενώ η τελική κατανάλωση και οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω. Ρουμανία: Πραγματικό ΑΕΠ, Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανική Παραγωγή % YoY % YoY Μαρ-8 Ιουν-8 Σεπ-8 Δεκ-8 Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Βιομηχανική Παραγωγή(Δ) Λιανικές Πωλήσεις(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Η βιομηχανική παραγωγή το Μάιο αυξήθηκε κατά 13,3% ετησίως από 5,2% τον Απρίλιο και,2% το Μάιο πέρυσι, ενώ οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο 9,8% ετησίως από 5,8% και μείωση 2,9% τους ίδιους μήνες. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,7% από,9% το Μάιο και 5,4% τον Ιούνιο πέρυσι εξαιτίας της μείωσης των τιμών των τροφίμων στο 3,2% ετησίως τον Ιούνιο και Μάιο του τρέχοντος έτους και αύξηση 5,8% τον Ιούνιο το 213. Οι τιμές στη κατηγορία μη-τροφίμων αυξήθηκαν στο 3,% ετησίως τον Ιούνιο από 3,2% το Μάιο και 5,8% τον Ιούνιο πέρυσι, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν στο 2,8% από 3,9% και 3,5% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά,3% τον Ιούνιο από μείωση,4% τον προηγούμενο μήνα. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση την 1 η Ιουλίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 3,5%, να εξασφαλίσει επαρκή ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα και να μειώσει το κατώτατο όριο αποθεματικών σε ξένο νόμισμα στο 16% από 18% και να αφήσει αμετάβλητο το κατώτατο όριο στο 12% στο εγχώριο νόμισμα. Η ΚΤΡ τονίζει ότι η ανάκαμψη στην εμπιστοσύνη της Ρουμανικής οικονομίας οδήγησε σε ανατίμηση του εγχώριου νομίσματος έναντι του EUR. Τα συναλλαγματικά αποθεματικά τον Ιούνιο μειώθηκαν κατά 2,7% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις 7,% το Μάιο και 4,7% τον Ιούνιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα αποθεματικά τον Ιούνιο αυξήθηκαν κατά 2,% από μείωση 3,3% τον προηγούμενο μήνα. Ο σύνθετος δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά 7,1% από τις αρχές του έτους στις 14 Ιουλίου και κατά,5% από τις 13 Ιουνίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 14 Ιουλίου ανήλθε στα RON 22,9δισ. από RON 17,2δισ. στις 13 Ιουνίου, ενώ ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 1,9 από 12,6 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,377. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 146,1μ.β. στις 14 Ιουλίου από 12,1 στις 13 Ιουνίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 41,6μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν αυξήθηκε στο,77% στις 14 Ιουλίου από,69% στις 13 Ιουνίου, ενώ το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα μειώθηκε στο 1,32% από 1,52% τις ίδιες μέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το RON ανατιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 1,2% στις 14 Ιουλίου από τις αρχές του έτους και υποτιμήθηκε κατά,2% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 7

8 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 4,7 EUR/RON Spot Rate 4,6 4,5 4,4 4,3 4, General Index-BET 4, Φεβ Μαϊ Αυγ-12 1-Δεκ-12 8-Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Μαρ-14 6-Ιουλ-14 3-Φεβ-12 2-Μαϊ-12 3-Ιουλ Οκτ Ιαν Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν Απρ Ιουλ CDS 5Y USD 3-Μαρ Μαϊ-12 6-Ιουλ Αυγ Οκτ-12 3-Νοε Ιαν-13 8-Μαρ Απρ Ιουν-13 2-Αυγ-13 2-Σεπ-13 8-Νοε Δεκ Φεβ-14 4-Απρ Μαϊ-14 7 Interbank Rate-BUBOR3M Φεβ-12 5-Απρ-12 3-Ιουν-12 1-Αυγ Σεπ Νοε Ιαν Μαρ Μαϊ Ιουλ Σεπ Νοε Ιαν Μαρ Μαϊ-14 1-Ιουλ-14 2,8 2,6 2,4 2,2 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 Govt Benchmark-5Y 5-Ιουλ Αυγ Οκτ Δεκ-13 2-Φεβ Μαρ Μαϊ-14 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8

9 ΣΕΡΒΙΑ Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Σερβίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο Β+. Αντίστοιχα, επιβεβαίωσε την προοπτική της χώρας σε Σταθερή. Σύμφωνα με τη Fitch, η νεοσύστατη κυβέρνηση έχει δεσμευτεί για την προώθηση των αναγκαίων μεταρρυθμίσεων, οι οποίες παρότι ενδέχεται να καθυστερήσουν σε συνέχεια των καταστροφικών πλημμύρων του Μαΐου, αναμένεται να προχωρήσουν σύμφωνα με το πρόγραμμα. Ειδική σημασία επίσης δίνεται στην αναδιάρθρωση των εταιριών του δημοσίου, οι οποίες είναι ελλειμματικές, και αναμένεται σε συνέχεια της αναδιάρθρωσης να μειώσουν το μεγάλο δημόσιο χρέος της χώρας. Αντανακλώντας τις καταστροφικές πλημμύρες του Μαΐου και την αναστολή αρκετών παραγωγικών διαδικασιών, η βιομηχανική παραγωγή το Μάιο συρρικνώθηκε κατά 7,% ετησίως από αύξηση 1,9% τον Απρίλιο και μείωση,5% το Μάιο πέρυσι. Αντίστοιχα, το λιανικό εμπόριο μειώθηκε κατά,3% ετησίως το Μάιο από % τον Απρίλιο και συρρίκνωση 3,8% το Μάιο το Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 1 Ιουνίου να αφήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 8,5% μετά τις μειώσεις κατά 5 μ.β. τον Ιούνιο και Μάιο αντίστοιχα. Η ΚΤΣ τονίζει ότι ο πληθωρισμός παραμένει στο κατώτατο όριο του στόχου της ΚΤΣ για το τρέχον έτος, εντούτοις η βασική επιφύλαξη της ΚΤΣ είναι οι πιθανοί κίνδυνοι στην οικονομία από τις πλημμύρες του Μαΐου. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,3% σηματοδοτώντας ιστορικό χαμηλό των τελευταίων 5 ετών από 2,1% το Μάιο και 9,8% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά 4,4% ετησίως από μείωση 2,9% το Μάιο και αύξηση 12,6% τον Ιούνιο πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,1% τον Ιούνιο, αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα Σερβία: Πληθωρισμός & Παρεμβατικό Επιτόκιο % Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν-8 Απρ-8 Ιουλ-8 Οκτ-8 Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Πληθωρισμός Παρεμβατικό Επιτόκιο Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) αυξήθηκε κατά 3,6% από τις αρχές του έτους στις 14 Ιουλίου και μειώθηκε κατά 1,6% από τις 13 Ιουνίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,85. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 1,3% από τις αρχές του έτους στις 14 Ιουλίου και κατά,2% την προηγούμενη μέρα. 9

10 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες EUR/RSD Spot Rate General Index-BELEX15 17-Φεβ Μαρ Απρ-12 1-Ιουν-12 6-Ιουλ-12 1-Αυγ Σεπ Οκτ Νοε Δεκ-12 1-Φεβ-13 8-Μαρ Απρ Μαϊ Ιουν Ιουλ-13 3-Αυγ-13 4-Οκτ-13 8-Νοε Δεκ Ιαν Φεβ Μαρ-14 2-Μαϊ-14 6-Ιουν-14 1-Φεβ-12 3-Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν Απρ-14 1-Ιουλ-14 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1

11 Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Manager Γαβαλάς Δημήτρης Junior Economic Analyst Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πολυχρονόπουλος Διονύσιος Senior Economist Αρακελιάν Βεανούς Senior Economist Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst Κωνσταντού Ευαγγελία Junior Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economist Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst Κλαδικές Μελέτες Δαγγαλίδης Αθανάσιος Senior Economist Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγγουλίδου Ιφιγένεια Officer Θεσμικές & Εποπτικές Εξελίξεις Λεβεντάκης Αρτέμης Senior Economist Γραμματεία Ζορμπά Αικατερίνη Γραμματεία Disclaimer:To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν 11