ΑΧΟΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ

Transcript

1 ΗοΙdings σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς Βεβαιώνεται ότι οι συνημμένες Ετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις είναι εκείνες που εγκρίθηκαν από το ιοικητικό Συµβούλιο της «ΑΧΟΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ» την 29η Μαρτίου 2012 και έχουν δημοσιοποιηθεί μέσω του τύπου και την ανάρτησή τους στο διαδίκτυο στη διεύθυνση Επισημαίνεται ότι τα δημοσιευθέντα στον τύπο συνοπτικά οικονοµικά στοιχεία στοχεύουν στο να παράσχουν στον αναγνώστη ορισμένα γενικά οικονοµικά στοιχεία αλλά δεν παρέχουν την ολοκληρωμένη εικόνα της οικονομικής θέσης και των αποτελεσμάτων της Εταιρείας και του Ομίλου, σύμφωνα µε τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης. Επίσης επισημαίνεται ότι, χάριν απλοποίησης, στα δημοσιευθέντα στον τύπο συνοπτικά οικονοµικά στοιχεία έχουν γίνει ορισμένες συμπτύξεις και ανακατατάξεις κονδυλίων. Βασιλική Σταματάκη Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου & Διευ/σα Σύμβουλος ΑΧΟΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ

2 Π Ε Ρ Ι Ε Χ Ο Μ Ε Ν Α Δηλώσεις των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου... 4 Ετήσια Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου... 5 Δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης έτους ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΕΓΧΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΛΟΓΙΣΤΗ ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ Ενοποιημένη και Εταιρική Κατάσταση Συνολικών Εσόδων Ενοποιημένη και Εταιρική Κατάσταση Οικονομικής Θέσης Ενοποιημένη Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Εταιρική Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων Ενοποιημένη και Εταιρική Κατάσταση Ταμειακών Ροών Γενικές πληροφορίες για την Εταιρεία και τον Όμιλο Βάση σύνταξης των Οικονομικών Καταστάσεων Γενικά Καταστατικές Οικονομικές Καταστάσεις Χρήση εκτιμήσεων Έγκριση των Ετήσιων Οικονομικών Καταστάσεων Νέα πρότυπα, διερμηνείες και τροποποίηση υφιστάμενων προτύπων Δομή του Ομίλου Ακολουθούμενες Λογιστικές Αρχές Διαχείριση χρηματοοικονομικών κινδύνων Κίνδυνος αγοράς Συναλλαγματικός κίνδυνος Κίνδυνος τιμής Κίνδυνος επιτοκίου Πιστωτικός κίνδυνος Κίνδυνος ρευστότητας Διαχείριση κεφαλαίου Σημαντικές λογιστικές εκτιμήσεις και κρίσεις της διοίκησης Δυνατότητα ομαλής συνέχισης της λειτουργικής δραστηριότητας του Ομίλου Πληροφόρηση λειτουργικών τομέων δραστηριότητας Ανάλυση κατά δραστηριότητα Δεδομένα χρήσεως 1/1/ /12/ Δεδομένα χρήσεως 1/1/ /12/ Λοιπές πληροφορίες Κατάστασης Οικονομικής Θέσης (κατά την 31/12/2011) Λοιπές πληροφορίες Κατάστασης Οικονομικής Θέσης (κατά την 31/12/2010) Κόστος πωλήσεων Λοιπά έσοδα εκμεταλλεύσεως Έξοδα διοικητικής λειτουργίας Έξοδα λειτουργίας έρευνας και ανάπτυξης Έξοδα λειτουργίας διαθέσεως Λοιπά λειτουργικά έξοδα Κόστος χρηματοδότησης (καθαρό) Έσοδα (έξοδα) επενδύσεων Φόροι εισοδήματος Κέρδη / (Ζημιές) ανά μετοχή Ενσώματες ακινητοποιήσεις Ασώματες ακινητοποιήσεις Υπεραξία (Goodwill) Συμμετοχές σε θυγατρικές εταιρείες Συμμετοχές σε συγγενείς εταιρείες Διαθέσιμα προς πώληση χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού Επενδύσεις σε ακίνητα Μακροπρόθεσμες απαιτήσεις Χρηματοοικονομικά μέσα-συμφωνία ανά κατηγορία παρουσίασης Αποθέματα Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις

3 30. Χρηματοοικονομικά στοιχεία αποτιμώμενα στην εύλογη αξία τους μέσω της κατάστασης αποτελεσμάτων χρήσεως Μετρητά και χρηματικά διαθέσιμα Μετοχικό Κεφάλαιο Αποθεματικά κεφάλαια Ίδιες μετοχές Μερίσματα Δάνεια Προβλέψεις για παροχές προς τους εργαζομένους Λοιπές προβλέψεις Επιχορηγήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων Λοιπές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις Προμηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις Συναλλαγές και Υπόλοιπα με Συνδεδεμένα Πρόσωπα Δεσμεύσεις και Ενδεχόμενες Υποχρεώσεις Ενδεχόμενες υποχρεώσεις και απαιτήσεις από επίδικες ή υπό διαιτησία διαφορές Ενδεχόμενες υποχρεώσεις από συμφωνίες μετόχων Χορηγηθείσες εγγυήσεις Δεσμεύσεις από λειτουργικές μισθώσεις Λοιπές ενδεχόμενες υποχρεώσεις Μεταγενέστερα των Οικονομικών Καταστάσεων Γεγονότα ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΤΟΥ ΑΡΘΡΟΥ 10 Ν. 3401/ ΔΙΑΘΕΣΙΜΟΤΗΤΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ

4 Δηλώσεις των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου (σύμφωνα με την παρ. 2 του άρθρου 4 του Ν. 3556/2007) Δηλώνεται με την παρούσα εξ όσων γνωρίζουμε ότι οι ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της AXON ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ για τη χρήση 1/1/ /12/2011, οι οποίες καταρτίσθηκαν σύμφωνα με τα ισχύοντα λογιστικά πρότυπα, απεικονίζουν κατά τρόπο αληθή τα στοιχεία της Κατάστασης Οικονομικής Θέσης, της Κατάστασης Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων και της Κατάστασης Συνολικών Εσόδων της Εταιρείας, καθώς και των επιχειρήσεων που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση εκλαμβανομένων ως σύνολο, σύμφωνα με τα οριζόμενα στην παράγραφο 2 του άρθρου 4 του Ν. 3556/2007. Δηλώνεται επίσης εξ όσων γνωρίζουμε ότι η ετήσια έκθεση του διοικητικού συμβουλίου απεικονίζει κατά τρόπο αληθή την εξέλιξη, τις επιδόσεις και τη θέση της ΑΧΟΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ, καθώς και των επιχειρήσεων που περιλαμβάνονται στην ενοποίηση εκλαμβανομένων ως σύνολο, συμπεριλαμβανομένης της περιγραφής των κυριότερων κινδύνων και αβεβαιοτήτων που αντιμετωπίζουν. Αθήνα, 29 Μαρτίου 2012 Βασιλική Σταματάκη Ιωάννης Ευαγγελάρας Παρασκευή Πάκα Πρόεδρος και Διευθύνουσα Σύμβουλος Μέλος του Δ.Σ. Μέλος του Δ.Σ. 4

5 Ετήσια Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΑΧΟΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ επί των Ενοποιημένων και Εταιρικών Οικονομικών Καταστάσεων για τη χρήση από 1/1/2011 έως 31/12/2011 Κύριοι Μέτοχοι, Σύμφωνα με τις διατάξεις του Ν. 3556/2007, του Κ.Ν 2190/1920 και τις σχετικές αποφάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς σας υποβάλλουμε την παρούσα Ετήσια Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου για την χρήση 2011 (1/1/ /12/2011). Επίσης η παρούσα έκθεση περιλαμβάνει την Δήλωση Εταιρικής Διακυβέρνησης του άρθρου 2 παρ. 2 του Ν. 3873/2010. Η παρούσα έκθεση παρέχει συνοπτικές χρηματοοικονομικές πληροφορίες για την οικονομική κατάσταση και τα αποτελέσματα της Εταιρείας ΑΧΟΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ και του Ομίλου εταιρειών αυτής, περιγραφή των σημαντικών γεγονότων που έλαβαν χώρα κατά την τρέχουσα οικονομική χρήση και την επίδραση αυτών στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις, περιγραφή των κυριότερων κινδύνων και αβεβαιοτήτων, παράθεση των σημαντικών συναλλαγών που καταρτίσθηκαν μεταξύ της Εταιρείας και του Ομίλου και συνδεδεμένων προσώπων καθώς και παράθεση ποιοτικού χαρακτήρα στοιχείων και εκτιμήσεων για την εξέλιξη των δραστηριοτήτων της Εταιρείας και του Ομίλου για την νέα οικονομική χρήση. Επίσης παρέχονται πληροφορίες σχετικά με τις μετοχές, το μετοχικό κεφάλαιο και σημαντικές συμφωνίες που ήταν σε ισχύ κατά τη λήξη της κλειόμενης οικονομικής χρήσεως. Τέλος εμπεριέχεται Δήλωση Εταιρικής διακυβέρνησης για την κλειόμενη χρήση σύμφωνα με τον Ν. 3873/2010 άρθρο 2 παρ. 2. Α. Συνοπτικές χρηματοοικονομικές πληροφορίες για τον Όμιλο και την Εταιρεία Η κλειόμενη χρήση ήταν κατά γενική ομολογία μια ακόμα πιο δύσκολη χρονιά εν συγκρίσει με τη χρήση του 2010, όχι μόνο για τους κλάδους στους οποίους δραστηριοποιείται ο Όμιλος, αλλά και για το σύνολο των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της Ελληνικής αγοράς. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της Ελληνικής Στατιστικής Υπηρεσίας το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν και η Τελική καταναλωτική δαπάνη συρρικνώθηκαν περαιτέρω κατά 5,7% και 5,4% αντίστοιχα σε σχέση με το 2010, ενώ ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε κατά 44,1% σε σχέση με το Ο Όμιλος και η Εταιρεία δεν έμειναν ανεπηρέαστοι από το γενικότερο οικονομικό περιβάλλον καταγράφοντας περαιτέρω μείωση ορισμένων οικονομικών μεγεθών, σε σχέση με τη χρήση του 2010, στοιχεία τα οποία αποτυπώνονται και στα συνημμένα οικονομικά αποτελέσματα (τα ποσά που παρατίθενται είναι σε χιλιάδες ευρώ). Κύκλος εργασιών Ο κύκλος εργασιών του Ομίλου και της Εταιρείας, κατά την κλειόμενη οικονομική χρήση, ανήλθε σε (2010: ) για τον Όμιλο παρουσιάζοντας μείωση 17%. Ο κύκλος εργασιών της Εταιρείας ανήλθε σε 0 (2010: 0). Η σημαντικότερη μείωση προήλθε από τον κλάδο υγείας, ο κύκλος εργασιών του οποίου μειώθηκε κατά 14,2% ( ) ως αποτέλεσμα των αρνητικών επιπτώσεων που είχαν τα μέτρα λιτότητας στο διαθέσιμο καταναλωτικό εισόδημα και της γενικότερης οικονομικής ύφεσης που μετατόπισαν την ζήτηση από τον ιδιωτικό στο δημόσιο τομέα υγείας. 5

6 Σημειώνεται ότι, εντός του τελευταίου τριμήνου της κλειόμενης χρήσεως, ο κλάδος υγείας στα πλαίσια της στρατηγικής επανατοποθέτησης του επιχειρηματικού του προσανατολισμού προχώρησε στη σύναψη σύμβασης με το Εθνικό Μεταβατικό Συμβούλιο της Λιβύης για την ιατρική περίθαλψη Λίβυων τραυματιών του εμφυλίου πολέμου. Η εν λόγω σύμβαση είχε ως αποτέλεσμα να αυξηθεί σημαντικά η πληρότητα κλινικών και κέντρων αποκατάστασης του Ομίλου. Ο κλάδος χρηματοοικονομικών συναλλαγών παρουσίασε μείωση πωλήσεων της τάξεως του 57,3 % ( 992) ως συνέπεια της ισχνής συναλλακτικής δραστηριότητας λόγω παρατεταμένης ύφεσης που επικρατεί στον ευρύτερο χρηματιστηριακό κλάδο. Τέλος, ο κλάδος πληροφορικής, τεχνολογίας και ειδικών εφαρμογών, παρουσίασε μείωση πωλήσεων της τάξεως του 58,0 % ( 7.673) γεγονός που συνδέεται με την αδυναμία σύναψης νέων συμβάσεων συνέπεια της γενικότερης οικονομικής ύφεσης καθώς και στην επιβράδυνση της ανάθεσης έργων εκ μέρους του Ελληνικού Δημοσίου συνεπεία της δυσμενούς οικονομικής θέσης της χώρας. Κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων Τα κέρδη προ τόκων, φόρων, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων της Εταιρείας κατά την κλειόμενη χρήση ανήλθαν σε (6.573) έναντι (7.844) της προηγούμενης οικονομικής χρήσης, ενώ σε ενοποιημένο επίπεδο ανήλθαν στα (12.419) έναντι Η μεταβολή στην Εταιρεία αποδίδεται κυρίως στη μειωμένη υποαξία που προέκυψε από την επανεκτίμηση των επενδυτικών της ακινήτων, η οποία ανήλθε σε (6.798) (2010: (7.844)). Η μείωση των ενοποιημένων κερδών προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων περιγράφεται ανά κλάδο κατωτέρω: Στον κλάδο υγείας ανήλθε σε (6.031) εμφανίζοντας μείωση κατά 126,7% ( ), το οποίο αποδίδεται κατά κύριο λόγο στη μείωση των πωλήσεων όπως αναφέρεται ανωτέρω, τη μη αναλογική μείωση των λειτουργικών εξόδων του κλάδου καθώς ως προς τη φύση τους είναι κατά κύριο λόγο σταθερά, την αύξηση των εξόδων λειτουργίας διαθέσεως και την διατήρηση σε υψηλά επίπεδα των λοιπών λειτουργικών εξόδων. Τα έξοδα λειτουργίας διαθέσεως αυξήθηκαν κυρίως λόγω της απομείωσης της αξίας επισφαλών απαιτήσεων του κλάδου υγείας ποσού (2010: ) καθώς και στην διαγραφή απαιτήσεων του ποσού (2010: 0). Στον κλάδο χρηματοοικονομικών συναλλαγών παρουσιάστηκε βελτίωση κατά 63,2% (μείωση ζημίας κατά 723), παραμένοντας ωστόσο αρνητικά κατά (420), γεγονός το οποίο οφείλεται στη συνδυασμένη αύξηση των εξόδων του κλάδου με την μείωση των χρηματιστηριακών συναλλαγών λόγω της γενικότερης οικονομικής συγκυρίας. Επιπλέον, στον κλάδο πληροφορικής, τεχνολογίας και ειδικών εφαρμογών βελτιώθηκε κατά 11,0% (αύξηση κατά 91) που οφείλεται κατά κύριο λόγο στην αναλογική μείωση των δαπανών σε σχέση με την μείωση του κύκλου εργασιών. Τέλος, στον κλάδο ακινήτων βελτιώθηκε κατά 16,2% (μείωση ζημίας κατά 1.271), αλλά παράμεινε αρνητικό στο ποσό των (6.573) γεγονός το οποίο οφείλεται στο γεγονός ότι η χρήση επιβαρύνθηκε με υποτίμηση της αξίας των επενδυτικών του ακινήτων κατά (6.798), μειωμένη σε σχέση με την περσινή χρήση όπου η υποαξία ανήλθε σε (7.583). Κέρδη (Ζημίες) προ φόρων Κατά την κλειόμενη χρήση ο Όμιλος πραγματοποίησε ζημίες προ φόρων ποσού ( ), 6

7 παρουσιάζοντας σημαντική επιδείνωση σε σχέση με την περσινή χρήση, όπου είχαν πραγματοποιηθεί ζημιές ύψους (57.740). Η μεταβολή που παρουσιάζεται σε επίπεδο Ομίλου οφείλεται, εκτός των προαναφερθέντων στην ανωτέρω παράγραφο, στην αύξηση του κόστους χρηματοδότησης κατά ποσό και στην πραγματοποίηση υψηλών αρνητικών επενδυτικών αποτελεσμάτων τα οποία κατά κύριο λόγο αφορούν α) απομείωση υπεραξίας ποσού (βλέπε Σημείωση 21), β) απομείωση αξίας συγγενών εταιρειών του Ομίλου ποσού (βλέπε Σημείωση 23), γ) απομείωση αξίας των διαθέσιμων προς πώληση επενδύσεων ποσού (βλέπε Σημείωση 24), δ) υποτίμηση επενδυτικών ακινήτων ποσού (βλέπε Σημείωση 25), ε) ζημία από εκποίηση επενδύσεων ποσού (βλέπε Σημείωση 16) και ζημιά από την υποτίμηση ιδιοχρησιμοποιούμενων ενσώματων παγίων (βλέπε Σημείωση 19). Κατά την κλειόμενη χρήση η Εταιρεία πραγματοποίησε ζημίες προ φόρων ποσού (98.090), παρουσιάζοντας σημαντική επιδείνωση σε σχέση με την περσινή χρήση, όπου είχαν πραγματοποιηθεί ζημιές ύψους (13.670). Η μεταβολή που παρουσιάζεται οφείλεται, εκτός των προαναφερθέντων στην ανωτέρω παράγραφο, στην αύξηση του κόστους χρηματοδότησης κατά ποσό 753 και στην πραγματοποίηση υψηλών αρνητικών επενδυτικών αποτελεσμάτων τα οποία κατά κύριο λόγο αφορούν α) απομείωση επενδύσεων σε θυγατρικές εταιρείες ποσού (βλέπε Σημείωση 22), β) υποτίμηση επενδυτικών ακινήτων ποσού (βλέπε Σημείωση 25) καθώς και από την υποτίμηση ιδιοχρησιμοποιούμενων ενσώματων παγίων (βλέπε Σημείωση 19). Η κατάσταση συνολικών εσόδων του Ομίλου και της Εταιρείας, εντός της κλειόμενης χρήσεως έχει επιβαρυνθεί σημαντικά με μη επαναλαμβανόμενα (non recurring) έξοδα τα οποία αναλύονται στον ακόλουθο πίνακα: Μη επαναλαμβανόμενα έξοδα Ο ΟΜΙΛΟΣ Η ΕΤΑΙΡΕΙΑ Διαγραφές απαιτήσεων Πρόβλεψη για επισφαλείς απαιτήσεις Ζημιά από απομείωση επενδύσεων σε συγγενείς επιχειρήσεις Ζημιά από απομείωση επενδύσεων σε θυγατρικές επιχειρήσεις Ζημιές από απομείωση διαθεσίμων προς πώληση χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού Ζημιές από απομείωση υπεραξίας Ζημιά απομείωσης (αποτίμησης) αξίας ακινήτων Απομείωση στοιχείων ενεργητικού Φορολογικά και λοιπά πρόστιμα και προσαυξήσεις Σύνολο Σύμφωνα με τον ανωτέρω πίνακα, τα κέρδη προ φόρων του Ομίλου και της Εταιρείας, μη λαμβάνοντας υπόψη τα μη επαναλαμβανόμενα (non recurring) έξοδα, θα ανέρχονταν κατά την 31/12/2011 σε (50.778) και (9.726) αντίστοιχα ενώ τα Κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων θα ανέρχονταν σε και (6.573) αντίστοιχα. Συντελεστής μόχλευσης Ο συντελεστής μόχλευσης του Ομίλου επιδεινώθηκε κατά την 31/12/2011 σε σχέση με την προηγούμενη χρήση. Ο συντελεστής υπολογίζεται ως το καθαρό χρέος διαιρούμενο με το συνολικό απασχολούμενο κεφάλαιο. Το καθαρό χρέος υπολογίζεται ως ο συνολικός δανεισμός (συμπεριλαμβάνονται τα βραχυπρόθεσμα, τα μακροπρόθεσμα και τα πληρωτέα στην επόμενη χρήση δάνεια, όπως αυτά εμφανίζονται στην Κατάσταση Οικονομικής Θέσης) μείον τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα. Το συνολικό κεφάλαιο υπολογίζεται ως τα ίδια κεφάλαια που εμφανίζονται στην κατάσταση οικονομικής θέσης πλέον του καθαρού χρέους. Πιο συγκεκριμένα: 7

8 Κατά την 31/12/2011 Ο ΟΜΙΛΟΣ Κατά την 31/12/2010 Σύνολο δανείων Μείον: Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα (7.091) (15.720) Καθαρό χρέος Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων Σύνολο απασχολούμενου κεφαλαίου Συντελεστής μόχλευσης 93,74% 66,61% Η μεταβολή του εν λόγω δείκτη οφείλεται κατά κύριο λόγο: (α) στην αύξηση του καθαρού χρέους κατά 3.024, λόγω της διάθεσης χρηματικών διαθεσίμων για την αποπληρωμή εμπορικών υποχρεώσεων καθώς και στην αποπληρωμή συμβατικών υποχρεώσεων από δανειακές συμβάσεις και (β) στη μείωση των ιδίων κεφαλαίων του Ομίλου που οφείλεται κατά κύριο λόγο στην πραγματοποίηση ζημιογόνων αποτελεσμάτων μετά από φόρους συνολικού ποσού Η επιδείνωση των μετά φορών αποτελεσμάτων κατά κύριο λόγο οφείλεται: (α) στην απομείωση της υπεραξίας του Ομίλου κατά , (β) στη διενέργεια πρόβλεψης απομείωσης εμπορικών απαιτήσεων, ποσού και στη διαγραφή λοιπών απαιτήσεων συνολικού ποσού 4.380, (γ) στο αυξημένο κόστος χρηματοδότησης που ανήλθε συνολικά σε ποσό , (δ) στην απομείωση της αξίας των επενδύσεων σε συγγενείς εταιρείες του Ομίλου κατά 8.648, (ε) στην απομείωση της αξίας των διαθέσιμων προς πώληση επενδύσεων, κατά 7.135, (στ) στην υποτίμηση επενδυτικών ακινήτων ποσού 6.773, (ζ) στην υποτίμηση ιδιοχρησιμοποιούμενων ενσώματων παγίων 6.205, (η) στην απομείωση στοιχείων ενεργητικού και (θ) στη ζημία από εκποίηση επενδύσεων διαθέσιμων προς πώληση επενδύσεων ποσού Λοιποί χρηματοοικονομικοί δείκτες Στους παρακάτω πίνακες απεικονίζονται για τον Όμιλο οι βασικότεροι αριθμοδείκτες: ΠΙΝΑΚΑΣ ΒΑΣΙΚΩΝ ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΩΝ 2011 ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΠΕΡΙΘΩΡΙΟΥ Ή ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡΔΟΥΣ = ΜΙΚΤΟ ΚΕΡΔΟΣ ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ = = 14,43% ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ = ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ Μ.Ο. ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ = = 1, ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ = ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ Μ.Ο. ΣΥΝΟΛΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ = = 0, ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΓΕΝΙΚΗΣ Ή ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ = ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝ ΕΝΡΓΗΤΙΚΟ ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ = = 0, ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ = ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΞΕΝΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ = = 0, ΠΙΝΑΚΑΣ ΒΑΣΙΚΩΝ ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΩΝ 2010 ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΠΕΡΙΘΩΡΙΟΥ Ή ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡΔΟΥΣ = ΜΙΚΤΟ ΚΕΡΔΟΣ ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ = = 16,05% ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ = ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ Μ.Ο. ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ = = 0, ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ = ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ Μ.Ο. ΣΥΝΟΛΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ = = 0, ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΓΕΝΙΚΗΣ Ή ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ = ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝ ΕΝΡΓΗΤΙΚΟ ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ = = 0, ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ = ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΞΕΝΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ = = 0,

9 Διάρθρωση μετοχικού κεφαλαίου της Εταιρείας Το μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας ανέρχεται σε ,10 (ποσό σε ) και διαιρείται σε άυλες κοινές με δικαίωμα ψήφου ονομαστικές μετοχές, ονομαστικής αξίας 1,22 έκαστη (ποσό σε ). Οι μετοχές της Εταιρείας διαπραγματεύονται στην Αγορά αξιών του Χρηματιστηρίου Αθηνών και συγκεκριμένα στην κατηγορία Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης. Β. Σημαντικά γεγονότα που έλαβαν χώρα κατά την κλειόμενη χρήση και επίδραση αυτών στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις Απομείωση αξίας επενδύσεων και υπεραξίας Απομείωση της υπεραξίας Η Διοίκηση του Ομίλου κατά την 31/12/2011, στα πλαίσια των συζητήσεων για επαναδιαπραγμάτευση των όρων δανεισμού και λαμβάνοντας υπόψη της τρέχουσες συνθήκες αγοράς, προέβη σε αναθεώρηση του πενταετούς επιχειρηματικού πλάνου του Ομίλου. Βάσει του αναθεωρημένου επιχειρηματικού πλάνου, διενεργήθηκε έλεγχος απομείωσης στα περιουσιακά στοιχεία (σε ενοποιημένο επίπεδο) λειτουργικών μονάδων δημιουργίας ταμειακών ροών πλέον της επιμερισμένης σε αυτά υπεραξίας. Με βάση τον εν λόγω έλεγχο προέκυψε ότι το ανακτήσιμο ποσό των ως άνω υπολειπόταν της αντίστοιχης αξίας χρήσης (value in use), κατά περίπτωση, με συνέπεια την απομείωση της υπεραξίας του Ομίλου και της Εταιρείας κατά και 0 αντίστοιχα (βλέπε Σημείωση 21). Απομείωση της αξίας των συμμετοχών σε θυγατρικές και συγγενείς εταιρείες Η Διοίκηση του Ομίλου διενήργησε έλεγχο απομείωσης της αξίας των συμμετοχών της σε θυγατρικές και συγγενείς εταιρείες, βάσει του αναθεωρημένου επιχειρηματικού πλάνου του Ομίλου, το οποίο χρησιμοποιήθηκε για τη διενέργεια του ελέγχου απομείωσης της υπεραξίας του Ομίλου που αναφέρεται στην προηγούμενη παράγραφο. Η ζημιά απομείωσης που αναγνωρίστηκε, ποσού για θυγατρικές εταιρείες στις εταιρικές οικονομικές καταστάσεις και και 0 για συγγενείς εταιρείες για τον Όμιλο και την Εταιρεία αντίστοιχα, αφορά την απομείωση του ποσού της λογιστικής αξίας, το οποίο υπερβαίνει το ανακτήσιμο ποσό των εν λόγω εταιρειών και επιβάρυνε την κατάσταση συνολικών εσόδων και συγκεκριμένα το κονδύλι Έσοδα / (Έξοδα) επενδύσεων (βλέπε Σημείωση 16). Απομείωση των διαθέσιμων προς πώληση χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού Επιπλέον, η Διοίκηση του Ομίλου διενήργησε αποτίμηση των μη εισηγμένων επενδύσεων οι οποίες έχουν χαρακτηρισθεί ως διαθέσιμα προς πώληση χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού καθώς, λόγω της επιδείνωσης των συνθηκών του κλάδου υγείας και εν γένει της ελληνικής οικονομίας, συνέτρεχαν οι σχετικές ενδείξεις. Από τον εν λόγω έλεγχο προέκυψε απομείωση της αξίας των διαθέσιμων προς πώληση χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού, ποσού όπως αναλυτικά αναφέρεται στη (βλέπε Σημείωση 16). Επιπλέον, εντός της χρήσεως απομειώθηκε και η αξία της εισηγμένης στο Χρηματιστήριο Αθηνών επένδυσης στην εταιρεία ΙΑΣΩ Α.Ε. κατά 2.871, χωρίς ωστόσο να αποαναγνωριστεί, η οποία καταχωρήθηκε στην κατάσταση συνολικών εσόδων του Ομίλου και πιο συγκεκριμένα στο κονδύλι "Έσοδα (Έξοδα) επενδύσεων". Αποτίμηση της ιδιόκτητης ακίνητης περιουσίας σε εύλογες αξίες Η Διοίκηση του Ομίλου, εντός των πλαισίων των υιοθετημένων λογιστικών πολιτικών, ανέθεσε σε αναγνωρισμένους ανεξάρτητους εκτιμητές ακινήτων την αποτίμησηεπανεκτίμηση της ιδιόκτητης ακίνητης περιουσίας του Ομίλου κατά την 31/12/2011 στην εύλογη αξία αυτής. Μετά την εν λόγω αποτίμηση το λογιστικό υπόλοιπο των ενσώματων 9

10 ακινητοποιήσεων του Ομίλου μειώθηκε κατά Η υποαξία των ενσώματων παγίων που προέκυψε, είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση των λοιπών συνολικών εσόδων και ιδίων κεφαλαίων του Ομίλου κατά το ποσό των (9.380) μετά την αφαίρεση της σχετικής αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης και τη μείωση των λειτουργικών αποτελεσμάτων και ειδικότερα των "Λοιπών λειτουργικών εξόδων" και των "Αποτελεσμάτων μετά φόρων" του Ομίλου κατά ποσό (6.205) και (4.964) αντίστοιχα. Μεταβολές στη δομή του Ομίλου κατά τη διάρκεια της κλειόμενης χρήσεως Κατά τη διάρκεια της κλειόμενης χρήσεως στις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις του Ομίλου σημειώθηκε μεταβολή του κόστους κτήσεως ή/και του ποσοστού συμμετοχής σε δεκαπέντε (15) συμμετοχικού ενδιαφέροντος εταιρείες του Ομίλου ως ακολούθως. Μεταβολές κόστους κτήσεως και ποσοστών συμμετοχής σε υφιστάμενες θυγατρικές και συγγενείς εταιρείες Η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ. την 17/2/2011 προέβη στην αγορά 330 επιπλέον ονομαστικών μετοχών, ήτοι ποσοστό 1%, της συγγενούς εταιρείας με την επωνυμία ΚΕΝΤΡΙΚΕΣ ΙΑΤΡΙΚΕΣ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ Α.Ε., έναντι ποσού 52, διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου κατά την 31/12/2011, σε 19,7 %. Κατά την 15/4/2011 αποφασίσθηκε η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία EUROMEDICA ΑΡΩΓΗ ΚΕΝΤΡΟ ΙΑΤΡΙΚΗΣ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ κατά ποσό 607 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 29,00 εκάστη. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., συμμετείχε κατά 215, διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου, κατά την 31/12/2011, σε 25,2 % (31/12/2010: 25,5 %). Κατά την 27/4/2011 ολοκληρώθηκαν οι διαδικασίες αύξησης μετοχικού κεφαλαίου της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΨΥΧΙΑΤΡΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ «ΠΝΟΗ ΖΩΗΣ» Α.Ε. κατά ποσό 231 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 10,00 εκάστη με συμμετοχή της θυγατρικής εταιρείας του Ομίλου ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΝΕΥΡΟΨΥΧΙΑΤΡΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ «Η ΚΑΣΤΑΛΙΑ Α.Ε.» διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου, κατά την 31/12/2011, σε 13,3 % (31/12/2010: 13,7 %), χωρίς η μεταβολή του ποσοστού να επιφέρει αλλαγή στην άσκηση διοίκησης των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της. Κατά την 29/4/2011 η Έκτακτη Αυτόκλητη Γενική Συνέλευση των μετόχων της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΙΩΝΙΑ EUROMEDICA ΙΔΙΩΤΙΚΟ ΠΟΛΥΙΑΤΡΕΙΟ Α.Ε. αποφάσισε την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών κατά 215, με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 10,00. Στην εν λόγω αύξηση συμμετείχε η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου ΓΙΟΥΡΟΠΡΟΚΙΟΥΡΜΕΝΤ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΚΑΙ ΠΑΡΟΧΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΕΤΑΙΡΕΙΑ καταβάλλοντας ποσό 105, διαμορφώνοντας το ποσοστό του Ομίλου κατά την 31/12/2011 σε 27,0% (31/12/2010: 27,00%), χωρίς η μεταβολή του ποσοστού να επιφέρει αλλαγή στην άσκηση διοίκησης των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της. Κατά την 9/5/2011 ολοκληρώθηκαν οι διαδικασίες αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΖΩΗ - ΓΕΝΙΚΗ ΚΑΙ ΟΓΚΟΛΟΓΙΚΗ ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ κατά ποσό 556 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 100,00 εκάστη. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., συμμετείχε κατά 227, διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου, κατά την 31/12/2011, σε 37,2 % (31/12/2010: 37,8 %). 10

11 Κατά την 27/6/2011 ολοκληρώθηκαν οι διαδικασίες αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία EUROMEDICA ΙΟΝΙΟΣ ΓΕΝΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΚΑΙ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΦΟΡΕΩΝ ΥΓΕΙΟΝΟΜΙΚΗΣ ΜΕΡΙΜΝΑΣ κατά ποσό 112 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 10,00 εκάστη. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., συμμετείχε κατά 83, διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου, κατά την 31/12/2011, σε 31,0 % (31/12/2010: 30,9 %). Κατά την 30/6/2011 η Τακτική Γενική Συνέλευση της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΙΔΙΩΤΙΚΟ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟ ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΟ ΑΛΕΞΑΝΔΡΟΥΠΟΛΗΣ ΙΑΤΡΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, αποφάσισε την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά ποσό 630 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 100,00 εκάστη και τιμή διάθεσης για τους νεοεισερχόμενους μετόχους (ποσό σε ) 110,00. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., συμμετείχε κατά 174, διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου, κατά την 31/12/2011, σε 19,5 % (31/12/2010: 26,9 %), χωρίς η μεταβολή του ποσοστού να επιφέρει αλλαγή στην άσκηση διοίκησης των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της. Κατά την 4/7/2011 ολοκληρώθηκε η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, στη θυγατρική εταιρεία με την επωνυμία SONAK Α.Ε.Β.Ε. ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΩΝ & ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ με κεφαλαιοποίηση υποχρεώσεων προς συνδεμένη της εταιρεία. Μετά την ανωτέρω αύξηση κεφαλαίου το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου στην εν λόγω θυγατρική ανέρχεται σε 49,7% (2010: 50,0%). Κατά την 8/7/2011 ολοκληρώθηκε η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, που αποφασίστηκε με την από 21/2/2011 Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΙΔΙΩΤΙΚΟ ΠΟΛΥΙΑΤΡΕΙΟ- ΙΑΤΡΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, ποσού 300 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 3,00 εκάστη και υπέρ το άρτιο διαφορά (ποσό σε ) 60,00. Η εν λόγω αύξηση πραγματοποιήθηκε με καταβολή μετρητών κατά 150 και με κεφαλαιοποίηση του αποθεματικού υπέρ το άρτιο ποσού 150. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ. συμμετείχε κατά 33 και η θυγατρική εταιρεία ΙΠΠΟΚΡΑΤΗΣ ΙΔΙΩΤΙΚΟ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟ ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΟ ΠΥΡΗΝΙΚΗΣ ΙΑΤΡΙΚΗΣ Α.Ε. συμμετείχε με 34, διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου κατά την 31/12/2011, σε 21,4 % (31/12/2010: 22,5 %), χωρίς η μεταβολή του ποσοστού να επιφέρει αλλαγή στην άσκηση διοίκησης των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της. Κατά την 20/12/2011 ολοκληρώθηκε η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, που αποφασίστηκε με την από 23/6/2011 Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία EUROMEDICA ΚΕΝΤΡΟ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, ποσού 71 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 10,00 εκάστη. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., δεν συμμετείχε με αποτέλεσμα το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου κατά την 31/12/2011 να διαμορφωθεί σε 27,5 % (31/12/2010: 27,9 %). Κατά την 21/12/2011 ολοκληρώθηκε η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, που αποφασίστηκε με την από 30/6/2011 Τακτική Γενική Συνέλευση των μετόχων της θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΓΕΝΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΔΩΔΕΚΑΝΗΣΟΥ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, ποσού 35 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 30,00 εκάστη. Στην εν λόγω αύξηση η θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ. συμμετείχε κατά 31 διαμορφώνοντας το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου κατά την 31/12/2011, σε 32,8 % (31/12/2010: 32,8 %). 11

12 Μεταβολές κόστους κτήσεως χωρίς μεταβολή του ποσοστού συμμετοχής σε υφιστάμενες θυγατρικές και συγγενείς εταιρείες Κατά την 4/5/2011 ολοκληρώθηκαν οι διαδικασίες αύξησης μετοχικού κεφαλαίου της συγγενούς εταιρείας με την επωνυμία EUROMEDICA ΔΥΤΙΚΗ ΜΑΚΕΔΟΝΙΑ ΚΕΝΤΡΟ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΚΟΖΑΝΗΣ Α.Ε. κατά ποσό 72 με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 10,00 εκάστη με συμμετοχή της θυγατρικής εταιρείας του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., κατά το ποσοστό συμμετοχής της, ήτοι 24,95 % (13,7% για τον Όμιλο ΑΧΟΝ). Αλλαγή μεθόδου ενσωμάτωσης Κατά την 13/9/2011 η Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων της πρώην θυγατρικής εταιρείας με την επωνυμία ΜΑΙΕΥΤΙΚΗ ΓΥΝΑΙΚΟΛΟΓΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΛΑΡΙΣΑΣ Α.Ε. αποφάσισε την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου κατά 99, με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 3,00 εκάστη και υπέρ το άρτιο διαφορά (ποσό σε ) 27,00. Η εν λόγω αύξηση πραγματοποιήθηκε με κεφαλαιοποίηση των υποχρεώσεων της εν λόγω πρώην θυγατρικής προς τη θυγατρική εταιρεία του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ., ποσού 826, και τη θυγατρική εταιρεία με την επωνυμία ΜΕΛΑΜΠΟΥΣ ΙΑΤΡΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, ποσού 169. Στη συνέχεια, η εν λόγω πρώην θυγατρική, με την από 17/10/2011 απόφαση της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των μετόχων της αποφάσισε την περαιτέρω αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 705, με την έκδοση νέων ονομαστικών μετοχών, ονομαστικής αξίας (ποσό σε ) 3,00. Στην εν λόγω αύξηση, η οποία πιστοποιήθηκε στις 24/11/2011, δεν συμμετείχαν οι θυγατρικές εταιρείες του Ομίλου, EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ. και ΜΕΛΑΜΠΟΥΣ ΙΑΤΡΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ με αποτέλεσμα το ποσοστό συμμετοχής του Ομίλου, κατά την 31/12/2011, να ανέλθει σε 16,2 % (31/12/2010: 47,7 %). Λαμβάνοντας υπόψη τα ανωτέρω η εταιρεία ΜΑΙΕΥΤΙΚΗ ΓΥΝΑΙΚΟΛΟΓΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΛΑΡΙΣΑΣ Α.Ε, από την 25/11/2011 ενσωματώνεται στις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις με τη μέθοδο της καθαρής θέσης. Επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους Η συγγενής εταιρεία με την επωνυμία ΓΕΝΙΚΗ ΚΑΙ ΟΓΚΟΛΟΓΙΚΗ ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΠΑΤΡΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ αποφάσισε, με την από 31/3/2011 Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων της, την έναρξη της λύσης και εκκαθάρισης της εταιρείας. Στα πλαίσια της ίδιας απόφασης επεστράφη στους μετόχους αναλογικά το μέρος του ιδρυτικού κεφαλαίου της Εταιρείας, συνολικού ποσού 855. Η θυγατρική εταιρεία EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ. καθώς και η θυγατρική εταιρεία με την επωνυμία ΖΩΗ - ΓΕΝΙΚΗ ΚΑΙ ΟΓΚΟΛΟΓΙΚΗ ΙΔΙΩΤΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ συμμετείχαν στο ιδρυτικό κεφάλαιο της ανωτέρω συγγενούς εταιρείας με ποσοστό 25% εκάστη και ως εκ τούτου έλαβαν συνολικά ποσό 428. Απόφαση για λύση και εκκαθάριση θυγατρικής εταιρείας Την 2 Μαΐου 2011 αποφασίστηκε η εκκαθάριση και λύση της θυγατρικής εταιρείας ΜΕΛΛΟΝ CAPITAL ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΠΑΡΟΧΗΣ ΧΡΗΜ/ΚΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜΒΟΥΛΩΝ. Έως την ημερομηνία έγκρισης των ετήσιων οικονομικών καταστάσεων η εκκαθάριση της εν λόγω θυγατρικής δεν είχε ολοκληρωθεί. Πώληση ποσοστού συμμετοχής υφιστάμενης θυγατρικής εταιρείας Η θυγατρική εταιρεία EUROMEDICA Α.Ε.Π.Ι.Υ. κατά την 2/8/2011 προέβη στη σύναψη ιδιωτικού συμφωνητικού μεταβίβασης του συνόλου των κατεχόμενων μετοχών της στην θυγατρική εταιρεία με την επωνυμία ΝΕΥΡΟΨΥΧΙΑΤΡΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ Α. ΠΙΣΣΑΛΙΔΗ - Α. ΚΑΡΙΠΗ Α.Ε., ήτοι μετοχές, έναντι συνολικού τιμήματος ποσού Η εν λόγω θυγατρική εταιρεία συμμετέχει στην ενοποιημένη κατάσταση συνολικών εσόδων για την 12

13 περίοδο 1/1-2/8/2011, συνεισφέροντας στην ενοποιημένη κατάσταση συνολικών εσόδων αποτελέσματα μετά φόρους 682 (εκ των οποίων 341 αναλογούν στις μη ελέγχουσες συμμετοχές). Μεταβολές στον τραπεζικό δανεισμό Η μητρική Εταιρεία την 16/5/2011 προέβη σε αναδιάρθρωση των όρων αποπληρωμής του από 30/1/2008 ομολογιακού δανείου ποσού , που έχει συνάψει με την Τράπεζα Πειραιώς, η οποία ολοκληρώθηκε εντός του μηνός Ιουλίου Στα πλαίσια αυτής της αναδιάρθρωσης παρατάθηκε η διάρκεια του δανείου έως την 31/12/2015, η πρώτη δόση θα καταβληθεί την 31/12/2013, ενώ η Εταιρεία παρείχε πρόσθετη προς την Τράπεζα Πειραιώς εμπράγματη ασφάλεια ύψους με σχετική σύσταση βάρους επί των ακινήτων της στις Ιτιές Πατρών. Περαίωση ανέλεγκτων χρήσεων Η μητρική Εταιρεία του ομίλου κατά τη διάρκεια της κλειόμενης χρήσεως, κάνοντας χρήση των διατάξεων του Ν. 3888/2010, περαίωσε τις ανέλεγκτες φορολογικά χρήσεις 2008 και 2009 προκύπτοντας πρόσθετοι φόροι και προσαυξήσεις ποσού 69. Για τις εν λόγω χρήσεις είχε σχηματίσει έως τη λήξη της προηγούμενης χρήσης σωρευτική πρόβλεψη, ποσού 424, η οποία αναγνωρίσθηκε ως έσοδο στην γραμμή "Φόροι Εισοδήματος" στην κατάσταση συνολικών εσόδων της κλειόμενης χρήσης. Μεταβολές στην ακίνητη περιουσία των εταιρειών του Ομίλου Το Διοικητικό Συμβούλιο της θυγατρικής εταιρείας EUROMEDICA ΙΟΝΙΟΣ ΓΕΝΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ Α.Ε. ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΦΟΡΕΩΝ ΥΓΕΙΟΝΟΜΙΚΗΣ ΜΕΡΙΜΝΑΣ στην από 13/1/2011 συνεδρίαση του, αποφάσισε την τροποποίηση της σύμβασης ανάθεσης έργου με την κοινοπραξία EUROKAT-ΙΝΤΡΑΚΑΤ (όπως αυτή διαμορφώθηκε μετά την αποχώρηση της εταιρείας ΕΛΤΕΡ ΑΤΕ) για την ολοκλήρωση κατασκευής του ακινήτου της. Την 5/5/2011, το Διοικητικό Συμβούλιο όρισε την επιτροπή προσωρινής παραλαβής του κτιρίου και εντός της χρήσεως έλαβε την τελική πιστοποίηση του έργου. Ως εκ τούτου η Διοίκηση του Ομίλου εκτιμά ότι εντός της τρέχουσας χρήσεως 2012 θα ξεκινήσει η λειτουργία της κλινικής. Η θυγατρική εταιρεία EUROMEDICA ΑΕΠΙΥ ταυτόχρονα με την από 2/8/2011 σύναψη ιδιωτικού συμφωνητικού μεταβίβασης του συνόλου των κατεχόμενων μετοχών της στην θυγατρική εταιρεία με την επωνυμία ΝΕΥΡΟΛΟΓΙΚΗ ΨΥΧΙΑΤΡΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ Α. ΠΙΣΣΑΛΙΔΗ - Α. ΚΑΡΙΠΗ Α.Ε. (β), προέβη στη σύναψη προσυμφώνου αγοραπωλησίας του κατεχόμενου, με ποσοστό 50%, αυτοτελούς και ανεξάρτητου αγροτεμαχίου που είχε στην κατοχή της στην κτηματική περιοχή Περαία, έναντι συνολικού ποσού Το οριστικό συμβόλαιο αγοραπωλησίας, που ορίζονταν ότι θα υπογραφεί μέχρι της 15/10/2011 με την καταβολή του συνολικού τιμήματος, έως την ημερομηνία έγκρισης των συνημμένων οικονομικών καταστάσεων δεν είχε οριστικοποιηθεί. Σημειώνεται ότι, σε περίπτωση μη πραγματοποίησης της πώλησης, με υπαιτιότητα της θυγατρικής EUROMEDICA ΑΕΠΙΥ, η αγοράστρια θα απαιτήσει την καταβολή ποσού 150 ως ποινική ρήτρα για αντισυμβατική συμπεριφορά. Το σύνολο των εξόδων του ανωτέρω προσυμφώνου, όπως και του οριστικού συμβολαίου πώλησης, ο φόρος μεταβιβάσεως καθώς και κάθε άλλο έξοδο θα καταβληθούν από την θυγατρική EUROMEDICA ΑΕΠΙΥ. Λήψη κρατικών επιχορηγήσεων των θυγατρικών του Ομίλου Κατά τη διάρκεια της κλειόμενης χρήσεως οι θυγατρικές εταιρείες ΘΕΣΣΑΛΙΚΟ ΚΕΝΤΡΟ ΙΑΤΡΙΚΗΣ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, ΚΕΝΤΡΟ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΗΜΕΡΗΣΙΑΣ ΝΟΣΗΛΕΙΑΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ και EUROMEDICA ΑΡΩΓΗ Α.Ε. ΚΕΝΤΡΟ ΙΑΤΡΙΚΗΣ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ έλαβαν έγκριση επιχορήγησης για μέρος του κόστους ολοκλήρωσης των κτιριακών τους εγκαταστάσεων, ποσού 1.934, 195 και αντίστοιχα. 13

14 Οι εταιρείες ΘΕΣΣΑΛΙΚΟ ΚΕΝΤΡΟ ΙΑΤΡΙΚΗΣ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ και EUROMEDICA ΑΡΩΓΗ Α.Ε. ΚΕΝΤΡΟ ΙΑΤΡΙΚΗΣ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ, εισέπραξαν μέρος της συνολικά εγκριθείσας επιχορήγησης, ήτοι ποσό 979 και αντίστοιχα. Το ανείσπρακτο μέρος των επιχορηγήσεων, εμφανίζεται στο κονδύλι της κατάστασης οικονομικής θέσης Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις και συγκεκριμένα στο κονδύλι Χρεώστες διάφοροι (βλ. Σημείωση 29). Γ. Στοιχεία και εκτιμήσεις για την εξέλιξη των δραστηριοτήτων της Εταιρείας και του Ομίλου για την τρέχουσα οικονομική χρήση Ο όμιλος ΑΧΟΝ δραστηριοποιείται με σημαντικά ποσοστά συμμετοχής σε 3 τομείς: α) τον τομέα υγείας που εκπροσωπείται από τον όμιλο EUROMEDICA, β) τον τομέα πληροφορικής, τεχνολογίας και ειδικών εφαρμογών που εκπροσωπείται κυρίως από την SONAK Α.Ε.Β.Ε. και γ) τον τομέα χρηματιστηριακών συναλλαγών που εκπροσωπείται από την AΧΟΝ Α.Ε.Π.Ε.Υ. Συνεπώς οι προοπτικές ανάπτυξης του Ομίλου, βρίσκονται σε συνάρτηση από την διεύρυνση των δραστηριοτήτων των τομέων αυτών. Παρά το γεγονός ότι το 2011 επηρέασε αρνητικά και τους 3 τομείς στους οποίους δραστηριοποιείται συμμετοχικά ο Όμιλος, όπως εξ άλλου και το σύνολο του επιχειρηματικού κόσμου της χώρας, η Διοίκηση παρακολουθεί με προσοχή τις εξελίξεις και σε συνεργασία με τις διοικήσεις των θυγατρικών εταιρειών της εξετάζει και αξιοποιεί πολιτικές που θα ενισχύσουν την ανάπτυξη και θα επιφέρουν ξανά την επιθυμητή οργανική κερδοφορία. Ειδικότερα, για το 2012 οι προοπτικές κατά τομέα παρατίθενται ως κάτωθι: Προοπτικές του κλάδου υγείας Ο Όμιλος κατά το παρελθόν, στα πλαίσια εκσυγχρονισμού και επέκτασης των δραστηριοτήτων του, δέσμευσε σημαντικά κεφάλαια για την υλοποίηση του επενδυτικού του προγράμματος το οποίο αφορούσε την απόκτηση σύγχρονου ιατρικού εξοπλισμού και κυρίως τη σημαντική διεύρυνση του δικτύου εταιρειών. Ωστόσο, αυτό οδήγησε σε σημαντική αύξηση των δανειακών του αναγκών. Οι αυξημένες δανειακές υποχρεώσεις σε συνδυασμό με τα έντονα προβλήματα ρευστότητας των δημοσίων ασφαλιστικών φορέων αποτέλεσαν τους κύριους λόγους για τους οποίους ο Όμιλος αντιμετωπίζει αυξημένο κίνδυνο ρευστότητας. Επιπλέον, η μείωση του διαθέσιμου καταναλωτικού εισοδήματος την τελευταία διετία λόγω της εφαρμογής του προγράμματος σταθεροποίησης του δημοσιονομικού ελλείμματος επηρέασε την ζήτηση των υπηρεσιών υγείας. Η Διοίκηση του Ομίλου λαμβάνει υπόψη τις εγχώριες και διεθνείς οικονομικές εξελίξεις και υιοθετεί τα απαιτούμενα μέτρα ώστε να περιορίσει τις αρνητικές επιπτώσεις της προαναφερόμενης κρίσης. Η σχετικά μικρή ελαστικότητα ωστόσο που χαρακτηρίζει την ζήτηση των υπηρεσιών υγείας, σε συνδυασμό με το ολοκληρωμένο δίκτυο υγείας, την ευρεία γεωγραφική διασπορά, τη σωστή οργάνωση, την κοινή διαχείριση, τη μεταφορά τεχνογνωσίας, την συμπληρωματικότητα των δραστηριοτήτων, την ενιαία επιστημονική κατεύθυνση, την υψηλή εξειδίκευση, το υψηλού κύρους ιατρικό και νοσηλευτικό προσωπικό, ο άρτιος τεχνολογικός εξοπλισμός τελευταίας γενιάς, η ανάπτυξη, ο εκσυγχρονισμός, η συνεχής αναβάθμιση και εξέλιξη, η εδραιωμένη στην συνείδηση της ελληνικής κοινής γνώμης εταιρικής ονομασίας EUROMEDICA καθώς και οι εξαγγελίες των αρμοδίων φορέων για περιορισμό των μονάδων δημόσιας υγείας, αποτελούν θετικά στοιχεία, κατά την εκτίμηση της Διοίκησης του Ομίλου, ικανά για την επίτευξη των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων ποσοτικών και ποιοτικών στόχων του. Τα σημαντικότερα άμεσα υλοποιήσιμα σχέδια της Διοικήσεως σχετικά με την επιχειρηματική στρατηγική του Τομέα Υγείας για την τρέχουσα οικονομική χρήση έχουν ως ακολούθως: 14

15 Αποτελεσματική διαχείριση του κίνδυνου ρευστότητας μέσω της επιτυχούς ολοκλήρωσης της επαναδιαπραγμάτευσης των δανειακών του υποχρεώσεων και των πιστωτικών όρων με τους κύριους προμηθευτές. Περαιτέρω περιορισμός του λειτουργικού κόστους του Ομίλου, κεντρική διαπραγμάτευση βασικών συμβάσεων και περιορισμός των μη παραγωγικών δαπανών με σκοπό την επάνοδο της οργανικής κερδοφορίας. Εντατικοποίηση των απαιτούμενων εργασιών έναρξης λειτουργίας της γενικής κλινικής της θυγατρικής εταιρείας EUROMEDICA ΙΟΝΙΟΣ ΓΕΝΙΚΗ ΚΛΙΝΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ ΚΑΙ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΦΟΡΕΩΝ ΥΓΕΙΟΝΟΜΙΚΗΣ ΜΕΡΙΜΝΑΣ με σκοπό την άμεση έναρξη λειτουργίας της. Συνέχιση των εργασιών κατασκευής κέντρου αποκατάστασης κλειστής και ανοικτής νοσηλείας από τη θυγατρική εταιρεία με την επωνυμία ΚΕΝΤΡΟ ΙΑΤΡΙΚΗΣ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΚΑΒΑΛΑΣ - ΛΥΔΙΑ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, δυναμικότητας έως 80 κλινών, στην περιοχή της Καβάλας. Συνέχιση των εργασιών κατασκευής κέντρου αποκατάστασης κλειστής και ανοικτής νοσηλείας από τη συγγενή εταιρεία με την επωνυμία EUROMEDICA ΚΕΝΤΡΟ ΑΠΟΘΕΡΑΠΕΙΑΣ ΚΑΙ ΑΠΟΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ, δυναμικότητας έως 60 κλινών, στην περιοχή της Αττικής. Επιτυχή ολοκλήρωση των συζητήσεων της Διοίκησης για τη λήψη νέων χρηματοδοτικών πιστώσεων. Επίσης η Διοίκηση του Ομίλου, λαμβάνοντας υπόψη τόσο τις ιδιαίτερα δυσμενείς συνθήκες όσο και τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα του, αποφάσισε στα πλαίσια της στρατηγικής διεύρυνσης του επιχειρηματικού προσανατολισμού του να δώσει περισσότερη έμφαση στην είσοδο και εδραίωση του σε επιλεγμένες αγορές εκτός Ελλάδος. Προς αυτή την κατεύθυνση τα ανώτατα στελέχη του Ομίλου έχουν ξεκινήσει εκτεταμένους κύκλους επενδυτικών επαφών σε χώρες όπως η Σαουδική Αραβία, το Κατάρ, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, το Ομάν, το Ιράκ και η Λιβύη. Η Διοίκηση του Ομίλου μελετά την επέκτασή στις προαναφερθείσες αγορές, τόσο μέσω αυτόνομης επιχειρηματικής παρουσίας όσο και μέσα από συμπράξεις με ιδιωτικούς ή δημόσιους φορείς των συγκεκριμένων χωρών. Ταυτόχρονα, γίνονται προσπάθειες για διασύνδεση των μονάδων του Ομίλου στην Ελλάδα με κατοίκους ξένων χωρών στο πλαίσιο σχετικών συμφωνιών, στοχεύοντας στην παροχή υψηλής ποιότητας υπηρεσιών υγείας σε ξένους υπηκόους. Πρόσφατο επιτυχημένο παράδειγμα υπήρξε η περίθαλψη τραυματιών από την Λιβύη σε μονάδες υγείας του Ομίλου. Θα πρέπει επιπλέον να αναφερθεί ότι εντός της κλειόμενης χρήσεως ολοκληρώθηκε η σύσταση του Ενιαίου Οργανισμού Παροχής Υπηρεσιών Υγείας (Ε.Ο.Π.Υ.Υ.). Η σύσταση του Ενιαίου Οργανισμού, στον οποίο εντάχθηκαν τα τέσσερα (4) μεγαλύτερα δημόσια ασφαλιστικά ταμεία (Ι.Κ.Α., Ο.Α.Ε.Ε., Ο.Γ.Α., Ο.Π.Α.Δ.) σε συνδυασμό με την αλλαγή του τρόπου τιμολόγησης των υπηρεσιών υγείας από τις ιδιωτικές κλινικές λόγω της εφαρμογής του Κλειστού Ενοποιημένου Νοσηλίου (Κ.Ε.Ν.), αναμένεται να επιδράσει θετικά στα οικονομικά αποτελέσματα και την ρευστότητα του Ομίλου. Σημαντικό βήμα προς την κατεύθυνση αυτή αποτελεί η νομοθετική δέσμευση, καθώς και οι πιέσεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου και της Ευρωπαϊκής Ένωσης για περιορισμό του Δημοσίου Ελλείμματος και αποπληρωμή των εσωτερικών υποχρεώσεων του Δημοσίου, για αποπληρωμή των παλαιότερων υποχρεώσεων των ασφαλιστικών ταμείων που εντάχθηκαν στον Ε.Ο.Π.Υ.Υ., εντός των καθορισμένων από τη σύμβαση προθεσμιών. Προοπτικές του κλάδου χρηματιστηριακών συναλλαγών Ο Τομέας των χρηματιστηριακών συναλλαγών που εκπροσωπείται από την ΑΧΟΝ ΑΧΕΠΕΥ, επηρεάστηκε έντονα το 2011 από την κρίση της Ελληνικής οικονομίας, η οποία είναι η μεγαλύτερη των τελευταίων δεκαετιών. 15

16 Είναι χαρακτηριστικό πως ο γενικός δείκτης τιμών του ΧΑ παρά την σημαντική υποχώρηση το έτος 2010 σημείωσε και το 2011 νέα πτώση 51,9% φτάνοντας μάλιστα το Δεκέμβριο στην περιοχή των 600 μονάδων, επίπεδα δηλαδή που είχε βρεθεί προ είκοσι ετών. Η μέση κεφαλαιοποίηση της Ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς παρουσίασε μείωση 31,5% το 2011 σε σχέση με το 2010 ( 44,9 δις έναντι 65,5 δις), ενώ η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε το 2011 στα 82 εκ. παρουσιάζοντας μείωση της τάξεως του 41% σε σχέση με το 2010 ( 139 εκ.). Η εικόνα της αγοράς κατά τη διάρκεια της κλειόμενης χρήσης, σημείωσε επιδείνωση σε όλους τους επιμέρους χρηματιστηριακούς δείκτες, κυρίως δε στον τραπεζικό δείκτη και στο δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE20 που αποτελεί κύρια κατεύθυνση τοποθετήσεων των επενδυτικών χαρτοφυλακίων των πελατών της θυγατρικής εταιρείας ΑΧΟΝ ΑΧΕΠΕΥ και ερμηνεύει πλήρως την αναπόφευκτη μείωση του όγκου συναλλαγών αυτής. Το 2011 ήταν μια από τις δυσκολότερες χρονιές για την ελληνική αγορά καθώς επηρεάστηκε από σειρά αρνητικών παραγόντων όπως το ελληνικό δημοσιονομικό πρόβλημα, το ζημιογόνο αποτέλεσμα των εισηγμένων εταιριών, η βαθιά ύφεση της ελληνικής οικονομίας αλλά και η μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος. Για την αντιμετώπιση του δυσμενούς κλίματος η θυγατρική επέλεξε να αναπτύξει συστηματικά τα λοιπά τμήματα των συναλλαγών της αφενός για να αποτρέψει την σημαντική μείωση των εσόδων της και αφετέρου να κατανείμει τον κίνδυνο σε πολλαπλά πεδία δραστηριοποίησης. Έτσι αύξησε την συναλλακτική δραστηριότητα στο πεδίο των διεθνών αγορών τόσο σε ότι αφορά το ύψος τους όσο και σε ότι αφορά το πλήθος των πελατών που πλέον προβαίνουν σε αγοροπωλησία διεθνών μετοχικών και παράγωγων αξιών. Οι προμήθειες από συναλλαγές σε διεθνής αγορές αυξήθηκαν κατά 38% και διαμορφώθηκαν στα Οι προμήθειες από τις επιστροφές τόκων των λογαριασμών μακροχρόνιων πιστώσεων μέσω τραπεζικών ιδρυμάτων, διαμορφώθηκαν στα καταγράφοντας μείωση 41% έναντι του 2010 εξαιτίας της απομείωσης της αξίας των χαρτοφυλακίων και της ισχνής συναλλακτικής δραστηριότητας. Θετική υπήρξε η συνεισφορά στα έσοδα από τη δραστηριοποίηση της ΑΧΟΝ ΑΧΕΠΕΥ και την παροχή υπηρεσιών επενδυτικών συμβουλών και διαχείρισης χαρτοφυλακίου από τα αντίστοιχα τμήματα, δραστηριότητες τις οποίες η θυγατρική σκοπεύει να αναπτύξει περαιτέρω και κατά το τρέχον έτος. Ειδικότερα για τις προοπτικές του κλάδου το 2012 η Διοίκηση της θυγατρικής θεωρεί ότι το δεύτερο πακέτο στήριξης προς την Ελλάδα δημιουργεί νέα δεδομένα σε ότι αφορά την νέα δομή της ελληνικής οικονομίας αλλά και την παραμονή αυτής στο ευρώ. Οι συνθήκες στην ελληνική οικονομία ναι μεν παραμένουν επισφαλείς, ωστόσο η αβεβαιότητα έχει μειούμενη τάση και αυτό διότι η σύναψη της νέας δανειακής σύμβασης με την δέσμευση του συνόλου των πολιτικών δυνάμεων για την πλήρη δημοσιονομική προσαρμογή της χώρας, θα εξασφαλίσει την παραμονή της χώρας στον σκληρό πυρήνα των ανεπτυγμένων χωρών της Ευρώπης με το κοινό νόμισμα του ευρώ. Το 2012 θα είναι μια χρονιά ορόσημο για την χώρα και για την δομή της νέας οικονομίας που στόχο έχει να οδηγήσει σε ένα νέο μοντέλο σταθερής και υγιούς ανάπτυξης. Η χρηματιστηριακή αγορά με την μείωση του βαθμού αβεβαιότητας θα αντιδρά θετικά την επόμενη διετία ισορροπώντας σε όλο και υψηλότερα επίπεδα τιμών. Η εξισορρόπηση αυτή θα αυξήσει τον πλούτο των χαρτοφυλακίων δημιουργώντας οφέλη στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών. Θετική παράμετρος θα αποτελέσει και η διαφαινόμενη στρατηγική πολλών εταιριών για αύξηση μετοχικών κεφαλαίων μέσω του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ως εκ τούτου η αγορά αναμένεται να δημιουργήσει συνθήκες πυθμένα μακροπρόθεσμου ορίζοντα οπότε και θα μειωθεί ο κίνδυνος νέου κύκλου πτώσης των τιμών και άρα ο κίνδυνος περαιτέρω απομείωσης των επενδυτών χαρτοφυλακίων. Εκτιμάται μάλιστα ότι ανά διαστήματα θα υπάρξουν περίοδοι έντονης ανοδικής κίνησης μεσοπρόθεσμου ορίζοντα με αποτέλεσμα να αυξάνεται ο όγκος συναλλαγών και άρα αυτό θα έχει θετικό αντίκτυπο στα έσοδα της θυγατρικής. 16

17 Αναφορικά με την δραστηριοποίηση της θυγατρικής στα διεθνή χρηματιστήρια το 2012 θέτει ως στόχο στην αύξηση των συναλλαγών που αφορούν στην αγοραπωλησία αξιών του εξωτερικού, σε ανεπτυγμένες πρωτίστως αγορές. Τα έσοδα από τη δραστηριοποίηση σε διεθνείς αγορές αυξήθηκαν το 2011 κατά 38% με τον μεγαλύτερο όγκο να παρατηρείται το τελευταίο τρίμηνο του έτους. Με βάση τα έσοδα του πρώτου διμήνου του 2012 που ανήλθαν στο ύψος των 24 χιλ. αλλά και με βάση την δυναμική που παρατηρείται σε ότι αφορά τον αριθμό των πελατών που θα δραστηριοποιηθούν σε αυτές, εκτίμηση της Διοίκησης της θυγατρικής είναι ότι το έτος αυτό είναι δυνατό να επιτευχθεί αύξηση των συναλλαγών και των προσδοκώμενων εσόδων άνω των 140 χιλ. Η θυγατρική συνεργάζεται πλέον με τους πιο καταξιωμένους brokers σε παγκόσμιο επίπεδο αφού έχει σε χρήση τις κορυφαίες πλατφόρμες συναλλαγών και συνεργατών σε μετοχές, ETFs, Ομόλογα, Παράγωγα και FOREX με συνεργάτες όπως τους Interactive Brokers την Saxo Bank την Bloomberg, Barclays, G-Trade, KBC, Bank of NY, και έτσι προβαίνει σε αγοραπωλησίες άμεσα και αξιόπιστα. Σημαντική δραστηριοποίηση υπήρχε στην χρήση του 2011 και στην αγορά ομολόγων του εξωτερικού. Η ΑΧΟΝ ΑΧΕΠΕΥ παρέχει επίσης πολύ μεγάλη γκάμα Ομολογιακών Τίτλων. Τα κατηγοριοποιεί σε επίπεδο γεωγραφικής διασποράς πιστοληπτικής ικανότητας χρονικού ορίζοντα καθώς και διαφορετικού είδους (κρατικά και εταιρικά ομόλογα). Με δεδομένες τις εκτιμήσεις αυτές, ο πρώτος πυλώνας της στρατηγικής της θυγατρικής εταιρείας επικεντρώνεται σε αγορές μετοχών βραχυ - μεσοπρόθεσμου ορίζοντα στο ελληνικό χρηματιστήριο με την εκμετάλλευση των διακυμάνσεων έτσι ώστε να επιτευχθεί η βέλτιστη απόδοση των χαρτοφυλακίων, η αύξηση του όγκου συναλλαγών με την συνεπακόλουθη αύξηση του κύκλου εργασιών. Η δραστηριοποίηση της θυγατρικής εταιρίας σε άλλους τόπους επένδυσης εκτός Ελλάδος σε πολλά διαφορετικά προϊόντα στις διεθνείς αγορές, αποτελεί τον δεύτερο πυλώνα ανάπτυξης της εταιρίας και εκτιμάται πως θα βοηθήσει στην σταθεροποίηση αλλά και την συστηματική αύξηση των εσόδων της εταιρίας. Ο τρίτος πυλώνας αφορά τα περιθώρια ανάπτυξης της ως προς την παροχή υπηρεσιών διαχείρισης χαρτοφυλακίων, αλλά και ως προς την παροχή επενδυτικών συμβουλών, αφενός διότι έτσι θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο τα έσοδα της εταιρείας αφετέρου διότι θα βελτιωθεί η θέση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Η Διοίκηση εκτιμά πως το έτος 2012 θα υπάρξει σταθερή και υγιής βελτίωση των μεγεθών της AXON Α.Ε.Π.Ε.Υ. εξαιτίας της αύξησης των δραστηριοτήτων σε ευρεία γκάμα προϊόντων στις διεθνείς αγορές αλλά και της διαφαινόμενης μείωσης των κινδύνων της ελληνικής οικονομίας η οποία θα συμβάλει στην εξισορρόπηση των τιμών των τιμών και, συνεπακόλουθα, στην αύξηση των εσόδων της εταιρίας. Προοπτικές του τομέα πληροφορικής, τεχνολογίας και ειδικών εφαρμογών Η θυγατρική εταιρεία SONAK AEBE διένυσε ήδη την 23η εταιρική χρήση με δραστηριότητα στον χώρο των ηλεκτρονικών προγραμμάτων και της πληροφορικής. Οι κύριοι πελάτες της είναι Το Υπουργείο Εθνικής Αμύνης και μεγάλοι Οίκοι του Εξωτερικού όπως είναι η γερμανική Εταιρεία KRAUSS- MAFFEI WEGMANN Gmbh & Co.Kg., η αμερικάνικη Εταιρεία RAYTHEON SYSTEMS COMPANY η σουηδική Εταιρεία SAAB MICROWAVE SYSTEMS AB, η αγγλική Εταιρεία VOSPER SHIPBUILDING INTERNATIONAL LTD και άλλες εταιρείες του εξωτερικού. Το ανεκτέλεστο έργο των Συμβάσεων που έχει υπογράψει η θυγατρική έως 31/12/2011 με τους πελάτες της ανέρχεται στο ποσό περίπου των 96 εκ. και το οποίο θα υλοποιηθεί μέσα στα επόμενα τρία (3) έτη με αποτέλεσμα την αλματώδη αύξηση του κύκλου εργασιών της και της κερδοφορίας της στα επόμενα έτη. Παράλληλα η Διοίκηση της θυγατρικής προσβλέποντας στην ισχυροποίηση της εταιρείας στην αγορά έχει 17

18 προσανατολιστεί στην διασπορά και στην διεύρυνση του πελατολογίου της και σε άλλες εταιρείες του εξωτερικού. Με βάση τα ανωτέρω η Διοίκηση της θυγατρικής εκτιμά ότι οι ζημιές της κλειόμενης χρήσης θα καλυφθούν και για το 2012 και τα επόμενα έτη η εταιρεία θα διευρύνει τις δραστηριότητές της και θα επιτύχει σημαντική άνοδο των πωλήσεων και υψηλότερη κερδοφορία. Περαιτέρω, αναφορικά με την υπόθεση προσφυγής της θυγατρικής σε διαιτησία ενώπιον του Διαιτητικού Δικαστηρίου για σύμβαση έργου που είχε υπογράψει με το ΥΠ.ΕΘ.Α, το ιστορικό της υπόθεσης και οι έως και σήμερα εξελίξεις έχουν ως εξής: Την 27/11/2007 η εταιρεία SONAK ΑΕΒΕ ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΩΝ & ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ κατέθεσε αίτηση προσφυγής σε διαιτησία ενώπιον του Διαιτητικού Δικαστηρίου κατά του Ελληνικού Δημοσίου για σύμβαση η οποία αφορούσε την προμήθεια συστημάτων υψηλής τεχνολογίας. Σύμφωνα με την από 19/10/2001 υπογεγραμμένη σύμβαση μεταξύ των συμβαλλομένων μερών της προμηθεύτριας θυγατρικής εταιρείας και της αγοράστριας εταιρεία «ΔΗΜΟΣΙΟ» η συμβατική τιμή της προμήθειας των αμυντικών αυτών συστημάτων ανέρχεται στο ποσό όπου ο προμηθευτής σύμφωνα με τις προβλεπόμενες από τη σύμβαση πληρωμές έχει εισπράξει τα οποία αντιστοιχούν στην αρχική προκαταβολή του 50% επί της συνολικής αξίας μετά την αφαίρεση των νόμιμων κρατήσεων. Σύμφωνα με το άρθρο 12 της Συμβάσεως το οποίο αναφέρεται στην εγγύηση της καλής λειτουργίας και στην εγγυοδοσία ο προμηθευτής έχει καταθέσει στον αγοραστή (Δημόσιο) τρείς (3) εγγυητικές επιστολές της ALPHA BANK αξίας Επίσης, βάσει του άρθρου 21 της Σύμβασης σε περίπτωση αποτυχίας των διαπραγματεύσεων μεταξύ των συμβαλλομένων, για την επίλυση της διαφοράς, αμφισβήτησης ή διαφωνίας που αναφέρεται στην εφαρμογή ή ερμηνεία των όρων και την έκταση των δικαιωμάτων ή υποχρεώσεων που προκύπτουν από την παρούσα σύμβαση θα λύεται μεταξύ των συμβαλλομένων και σε περίπτωση αποτυχίας θα επιλύεται με διαιτησία σύμφωνα με τις κείμενες διατάξεις της Ελληνικής Νομοθεσίας. Η εταιρεία ενεργοποιώντας το άρθρο 21 της σύμβασης, έχει προσφύγει σε διαιτησία ενώπιον του Διαιτητικού Δικαστηρίου με την οποία ζητά: (1) να γίνει δεκτή η αίτηση της προσφυγής σε Διαιτησία, (2) να καταβάλλει η αγοράστρια στην αιτούσα ποσό , νομιμοτόκως, από 26/4/2003 ή από 1/9/2006 ή από την επίδοση της προσφυγής, (3) να καταβάλλει ποσό κατά έτος από την επίδοση της προσφυγής μέχρι την ολοσχερή εξόφληση, (4) να καταδικασθεί στην καταβολή του συνόλου της δαπάνης της διαιτητικής δίκης (αμοιβές διαιτητών και έξοδα) και στην αμοιβή των δικηγόρων και (5) να καταδικασθεί στη δήλωση βουλήσεως προς την ALPHA BANK για την απαλλαγή της από κάθε υποχρέωση. Στο πλαίσιο της εκκρεμούς αυτής διαιτησίας, το Μονομελές Πρωτοδικείο Αθηνών με την υπ. Αριθ. 7685/ απόφασή του έκανε καθ ολοκληρία δεκτή την από 1/2/2008 αίτηση της εταιρείας για την εξαίρεση του διαιτητή που είχε ορίσει το αντίδικο Δημόσιο. Κατόπιν αυτού, το Δημόσιο αναγκάσθηκε να ορίσει άλλον διαιτητή. Εν τέλει το Διαιτητικό Δικαστήριο συγκροτήθηκε σε σώμα και συνεδρίασε για πρώτη φορά στις 2/6/2009. Κατά τη συνεδρίαση αυτή ορίστηκαν οι προθεσμίες για την διεξαγωγή της Διαιτητικής Διαδικασίας (κατάθεση προτάσεων και εγγράφων, τυχόν άσκηση ανταγωγής από το Δημόσιο, εξέταση μαρτύρων κ.λπ.). Ακολούθως, το Ελληνικό Δημόσιο άσκησε ενώπιον του Διαιτητικού Δικαστηρίου την από 15/10/2009 αίτηση-προσφυγή του κατά της SONAK AE, η οποία συνεκδικάζεται με την ως άνω προσφυγή μας. Με την προσφυγή αυτή, το Δημόσιο ζητά να του επιδικασθεί νομιμοτόκως το ποσό των , εκ των οποίων ποσό αφορούν χρηματική ικανοποίηση λόγω ηθικής βλάβης. Στις 10 Δεκεμβρίου 2009 κατατέθηκαν ενώπιον του Διαιτητικού Δικαστηρίου που συνεστήθη σύμφωνα με το άρθρο 21 της σύμβασης 027Α/01 μεταξύ ΥΠΕΘΑ/ΓΔΕ και SONAK AEBE για την προμήθεια 18 Παρεμβολέων και 11 Κ.Α., οι 18

19 Προτάσεις-Αντίκρουση της ενστάσεως ελλείψεως δικαιοδοσίας, επίσης οι προτάσεις επί της αντίθετης Προσφυγής, καθώς και τα σχετικά αυτών και οι ένορκες βεβαιώσεις των μαρτύρων, συνοδευόμενα από την παρουσίαση της ζημίας του Προμηθευτή. Η όλη υπόθεση βρίσκεται στο στάδιο της αποδεικτικής διαδικασίας, θα εξετασθούν δε κατά την ακροαματική διαδικασία, που θα λάβει χώρα στις 16/3/2010 και 30/3/2010, μάρτυρες που πρότειναν τα διάδικα μέρη. Περαιτέρω, μετά από επακολουθήσασα απόφαση του Διαιτητικού Δικαστηρίου, στις 17 Σεπτεμβρίου 2010, με την "Έκθεση Όρκισης Πραγματογνωμόνων", ορίστηκαν οι α) Αντώνιος Κουνάδης, καθηγητής Ε.Μ.Π. ως τεχνικός πραγματογνώμονας και β) Βασίλειος Καπλάνης, ορκωτός λογιστής, μέλος Δ.Σ. και Γενικός Διευθυντής της εταιρείας «RMS ΣΤΥΛΙΑΝΟΥ ΑΕ», ως οικονομικός πραγματογνώμονας. Οι ανωτέρω πραγματογνώμονες θα προχωρήσουν σε έλεγχο των στοιχείων, τεχνικών και οικονομικών αντιστοίχως, της από 27/11/2007 προσφυγής της εταιρείας SONAK AEBE, και θα πρέπει να καταθέσουν εντός διμήνου από την ημερομηνία ορκωμοσίας την έκθεσή τους ενώπιον του Διαιτητικού Δικαστηρίου. Η όλη υπόθεση μετά την ολοκλήρωση και κατάθεση της τεχνικής και οικονομικής προγματογνωμοσύνης που έλαβε χώρα στις 17/1/2011, εκ μέρους των πραγματογνωμόνων που είχαν ορισθεί από το Διαιτητικό Δικαστήριο και ενώ βρισκόταν στο στάδιο περατώσεως της αποδεικτικής διαδικασίας, το δικαστήριο έκρινε ότι πρέπει να εξεταστούν σε ακροαματική διαδικασία αμφότεροι πραγματογνώμονες τόσο από τους διαδίκους όσο και από τους τεχνικούς συμβούλους αυτών. Η εν λόγω εξέταση έλαβε χώρα στις 11/4/2011 και παρασχέθηκε από το Δικαστήριο στους διαδίκους προθεσμία μέχρι τις 10/6/2011 για τον σχολιασμό των μαρτυρικών καταθέσεων και περεταίρω προθεσμία μέχρι 5/7/2011 για προσθήκη και αντίκρουση επί του συνόλου των ισχυρισμών των μερών. Μετά την ολοκλήρωση του συνόλου της αποδεικτικής διαδικασίας, η υπόθεση κατέστη ώριμη προς έκδοση αποφάσεως και αναμένεται η έκδοση σχετικής αποφάσεως εκ μέρους του Διαιτητικού Δικαστηρίου. Η άποψη της Διοίκησης, σε συνεργασία με τη νομική υπηρεσία, σχετικώς με την από 15/10/2009 αίτηση προσφυγή του Ελληνικού Δημοσίου είναι ότι η ως άνω προσφυγή (ανταγωγή) του Ελληνικού Δημοσίου είναι προδήλως αβάσιμη και αναπόδεικτη και ως εκ τούτου πιθανολογείται βασίμως ότι θα απορριφθεί καθ ολοκληρίαν. Δ. Διαχείριση χρηματοοικονομικών κινδύνων Ο Όμιλος εκτίθεται σε διάφορους χρηματοοικονομικούς κινδύνους, οι κυριότεροι εκ των οποίων είναι οι απρόβλεπτες διακυμάνσεις επιτοκίων, ο πιστωτικός κίνδυνος, ο κίνδυνος τιμής χρεογράφων και ο κίνδυνος ρευστότητας. Οι πολιτικές διαχειρίσεως των σχετικών κινδύνων του Ομίλου έχουν ως στόχο την ελαχιστοποίηση των αρνητικών επιπτώσεων που μπορεί να έχουν οι κίνδυνοι αυτοί στην χρηματοοικονομική θέση και απόδοση του Ομίλου. Το Διοικητικό Συμβούλιο καταρτίζει γραπτώς αρχές για τη συνολική διαχείριση κινδύνου καθώς και πολιτικές που καλύπτουν συγκεκριμένες περιοχές όπως κίνδυνο επιτοκίου, πιστωτικό κίνδυνο, τη χρήση παράγωγων και μη χρηματοοικονομικών εργαλείων και επενδύσεις υπερβάλλουσας ρευστότητας. Συναλλαγματικός κίνδυνος Ο Όμιλος εκτίθεται σε περιορισμένο συναλλαγματικό κίνδυνο καθώς το σημαντικότερο μέρος των περιουσιακών του στοιχείων και υποχρεώσεων είναι εκπεφρασμένο σε ευρώ. Αναφορικά με περιορισμένες εμπορικές συναλλαγές που διενεργούνται κυρίως από τη θυγατρική εταιρεία SONAK Α.Ε.Β.Ε. ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΩΝ & ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ σε νόμισμα διαφορετικό του λειτουργικού (κυρίως σε δολάρια Η.Π.Α.), αφορούν έσοδα που προέρχονται από συναλλαγές με οίκους του εξωτερικού για την κατασκευή έργων και παροχή υπηρεσιών υψηλής τεχνολογίας σχετικά με ηλεκτρονικά συστήματα και προγράμματα πάνω σε αμυντικά οπλικά συστήματα. 19

20 Την 31 Δεκεμβρίου 2011, εάν το δολάριο Η.Π.Α. σε σχέση με το ευρώ είχε υποτιμηθεί/ανατιμηθεί κατά 5 %, το καθαρό κέρδος της χρήσης για τον Όμιλο θα ήταν χαμηλότερο/υψηλότερο κατά ποσό 24 λόγω των χρεωστικών/πιστωτικών συναλλαγματικών διαφορών που θα καταχωρούνταν στην κατάσταση συνολικών εσόδων. Η Διοίκηση του Ομίλου παρακολουθεί τις μεταβολές των ισοτιμιών των ξένων νομισμάτων σε σχέση με το ευρώ και αξιολογεί την ανάγκη λήψεως μέτρων για την αντιστάθμιση των σχετικών συναλλαγματικών κινδύνων. Κίνδυνος τιμής Ο Όμιλος εκτίθεται σε κίνδυνο τιμών ακινήτων λόγω των σημαντικών επενδύσεων του σε ακίνητη περιουσία, οι οποίες περιλαμβάνονται στην ενοποιημένη κατάσταση οικονομικής θέσης στις κατηγορίες των ενσώματων ακινητοποιήσεων και των επενδύσεων σε ακίνητα. Η σχετική έκθεση του Ομίλου περιορίζεται σημαντικά από το γεγονός ότι το σύνολο σχεδόν της ακίνητης περιουσίας του αφορά ακίνητα ειδικού σκοπού και δεσμευτικής χρήσης στα οποία στεγάζονται οι κλινικές και τα διαγνωστικά κέντρα τα οποία εκμεταλλεύεται ο Όμιλος και δεν υπάρχει για αυτά σχέδιο εκποιήσεως ή διαθέσεως στο άμεσο μέλλον. Επίσης, ο σχετικός κίνδυνος που απορρέει από το χαρτοφυλάκιο επενδυτικών ακινήτων που διακατέχει ο Όμιλος περιορίζεται ουσιαστικά από την υιοθετούμενη στρατηγική της Διοικήσεως αναφορικά με τις εν λόγω επενδύσεις η οποία έχει να κάνει με τη πραγματοποίηση επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία μακροπρόθεσμου επενδυτικού ορίζοντα. Ο Όμιλος εκτίθεται σε κίνδυνο τιμών χρεογράφων λόγω των επενδύσεων του σε οντότητες, οι οποίες περιλαμβάνονται στην ενοποιημένη κατάσταση οικονομικής θέσης στις κατηγορίες των διαθέσιμων προς πώληση χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού και των χρηματοοικονομικών στοιχείων αποτιμώμενων στην εύλογη αξία τους μέσω της κατάστασης συνολικών εσόδων χρήσεως. Η Διοίκηση του Ομίλου παρακολουθεί καθημερινά την πορεία των τιμών εκείνων των χρεογράφων τα οποία διαπραγματεύονται σε οργανωμένες αγορές (χρηματιστήριο) και αναλαμβάνει τις κατάλληλες κατά περίπτωση δράσεις με στόχο πάντα την εξασφάλιση ικανοποιητικών αποδόσεων σύμφωνα με τον χρονικό ορίζοντα εκάστης επενδύσεως. Κατά την 31/12/2011 στην κατηγορία των διαθέσιμων προς πώληση χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού περιλαμβανόταν και η αξία των επενδύσεων στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας ΙΑΣΩ Α.Ε. ( μετοχές συνολικής αξίας 3.508) οι μετοχές της οποίας διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Κατά την εν λόγω ημερομηνία εάν η τιμή κλεισίματος της εν λόγω μετοχής ήταν 1 % υψηλότερη/χαμηλότερη και οι υπόλοιπες μεταβλητές παρέμεναν σταθερές, τα ίδια κεφάλαια του Ομίλου θα εμφανίζονταν αυξημένα/μειωμένα κατά το ποσό των 19. Ο Όμιλος εκτίθεται σε μεταβολές της αξίας των υλικών και λοιπών ιατρικών αναλωσίμων που χρησιμοποιεί στην εκτέλεση ιατρικών υπηρεσιών που προσφέρει. Ο κίνδυνος αυτός αντιμετωπίζεται κυρίως με την ανάλογη μεταβολή των τιμών πώλησης των αναλωθέντων κατά περίπτωση υλικών. Με την λειτουργία του Ε.Ο.Π.Υ.Υ. και την εφαρμογή των Κ.Ε.Ν., ο διαχειριστικός κίνδυνος μεταβολής τιμών αυξάνεται σε σύγκριση με το παρελθόν. Κίνδυνος επιτοκίου Ο Όμιλος διακρατεί τα όποια διαθέσιμα ποσά, κατατεθειμένα σε συνεργαζόμενες τράπεζες τα οποία είναι συνήθως βραχυχρόνιας χρονικής διάρκειας λόγω των αυξημένων ταμειακών αναγκών που απορρέουν από το σημαντικό επενδυτικό πρόγραμμα το οποίο βρισκόταν σε εξέλιξη κατά την κλειόμενη περίοδο. Πέραν των διακρατούμενων διαθεσίμων δεν υπάρχουν άλλα σημαντικά έντοκα στοιχεία ενεργητικού και συνεπώς το εισόδημα και οι λειτουργικές ταμειακές ροές του Ομίλου είναι ουσιωδώς ανεξάρτητες από τις αλλαγές στην αγορά των επιτοκίων. 20