ECONOMICS & INVESTMENT STRATEGY

Transcript

1 Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Ιουν- Οκτώβριος Νο. ΑΕΠ Η οικονομική δραστηριότητα το δεύτερο τρίμηνο του έτους σημείωσε αύξηση αλλά με επιβραδυνόμενο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα τρίμηνα, σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις για το πραγματικό ΑΕΠ. Συγκεκριμένα, o Στη Βουλγαρία, το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε, ετησίως από, το πρώτο τρίμηνο. o Στην Κύπρο, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,9 ετησίως από, το πρώτο τρίμηνο, διατηρώντας όμως τα υψηλά επίπεδα του προηγούμενου έτους. o Στη Ρουμανία, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ επιβραδύνθηκε σημαντικά στο, από, το πρώτο τρίμηνο. Τράπεζα Πειραιώς Economics & Investment Strategy Οικονομική Δραστηριότητα (Πραγματικό ΑΕΠ ) researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr - Χάρης Γιαννακίδης Giannakidisch@piraeusbank.gr - Τράπεζα Πειραιώς Βας. Σοφίας 9 & Κερασούντος,, Αθήνα Τηλ: (+) 7 Φάξ: (+) Πηγή: Piraeus Bank Research ΕΕ Βουλγαρία Κύπρος Ρουμανία Σερβία

2 Ιανουάριος Ιαν.-Φεβ. Ιαν.-Μαρ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάι. Ιαν.-Ιουν. Ιαν.-Ιουλ. Ιαν.-Αυγ. Ιαν.-Σεπ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοεμ. Ιαν.-Δεκ. Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q 7 Q 7 Q Q Q Μαρ- Σεπ- ΑΛΒΑΝΙΑ Ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο, το Σεπτέμβριο από, το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν, ετησίως από, τους α ντίστοιχους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε, το Σεπτέμβριο από, τον προηγούμενο μήνα. (Γράφημα.) Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο της Νομισματικής πολιτικής στις Οκτωβρίου στο, καθώς τα επίπεδα των τιμών παραμένουν εντός του στόχου της Κεντρικής Τράπεζας. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα διευρύνθηκε στο, του ΑΕΠ το πρώτο οκτάμηνο του έτους από, την αντίστοιχη περίοδο το 7. Αναλυτικότερα, οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 7, του ΑΕΠ το πρώτο οκτάμηνο του έτους από, την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου πέρυσι, ενώ τα έσοδα ανήλθαν στο 7, από, τις αντίστοιχες περιόδους. (Γράφημα.) Η πιστωτική επέκταση το Σεπτέμβριο συρρικνώθηκε για ένατο συνεχόμενο μήνα κατά, ετησίως από αύξηση, το Σεπτέμβριο πέρυσι εξαιτίας της αντίστοιχης συρρίκνωσης των δανείων στις επιχειρήσεις. Αντίθετα ο δανεισμός στα νοικοκυριά αυξήθηκε, ενώ οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα το Σεπτέμβριο μειώθηκαν κατά, ετησίως από αύξηση, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης Αποτέλεσμα Βάσης (t-) (Α) Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Έλλειμμα Τρεχουσών Συναλλαγών ΑΕΠ - ΑΕΠ Πληθωρισμός (Δ) 7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Δευτερογενές Εισόδημα Πρωτογενές Εισόδημα Υπηρεσίες Αγαθά Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

3 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Q Οκτ- Μαρ- Αυγ- Ιαν- Ιουν- Νοε- Απρ- Σεπ- Φεβ- Ιουλ- Μαϊ- Οκτ- Αυγ- Ιαν-7 Νοε-7 Απρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ-7 Οκτ-7 Απρ- Οκτ- Μαρ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ-. Εκτιμήσεις Απασχόλησης. Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα & Ποσοστό Ανεργίας Εκτιμήσεις Απασχόλησης Καταθέσεις(Α). Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια.7 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας 7... Nonperforming loans net of provisions as a percent of regulatory capital (in )... Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Regulatory Tier capital as a percent of risk-weighted assets (in ). Δάνεια & Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα.9 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ EUR/ALL Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Δάνεια Καταθέσεις. EUR/ALL & Ποσοστό Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο άθροισμα των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της συναλλαγματικής ισοτιμίας (στάθμιση: -).. Lending Survey Εκτίμηση για το Επόμενο Τρίμηνο Χαλάρωση Πιστωτικών Κριτηρίων Περιορισμός Πιστωτικών Κριτηρίων Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/ALL (Α) Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια σε νοικοκυριά

4 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ-7 Αυγ-7 Φεβ- Αυγ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ-7 Οκτ-7 Απρ- Οκτ- Σεπ- ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Ο πληθωρισμός το Σεπτέμβριο αυξήθηκε στο, από, το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ αντίθετα οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά, ετησίως από,9 τους αντίστοιχους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά, το Σεπτέμβριο από, τον προηγούμενο μήνα. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα το εννεάμηνο του έτους διευρύνθηκε στο, του ΑΕΠ από, το εννεάμηνο το 7 εξαιτίας της αύξησης των εσόδων. Συγκεκριμένα, τα έσοδα ανήλθαν στο, του ΑΕΠ το εννεάμηνο φέτος από,7 την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 7, ενώ οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο, από, τις αντίστοιχες περιόδους. (Γράφημα.) Η πιστωτική επέκταση το Σεπτέμβριο αυξήθηκε στο, ετησίως από, το Σεπτέμβριο πέρυσι, καθώς ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε, από, και τα δάνεια στα νοικοκυριά 9,7 από, τους αντίστοιχους μήνες. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση το Σεπτέμβριο στο 7, ετησίως από,9 το Σεπτέμβριο πέρυσι. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Α) Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης(L) Αποτέλεσμα Βάσης (Α) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. ΑΕΠ 7 ΑΕΠ Πληθωρισμός (Δ) 7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

5 Σεπ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ- Μαϊ- Αυγ- q q 9 q 9 q q q q q q q q q q q q q q q 7 q 7 q q Σεπ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ- Μαϊ- Αυγ-. Δημοσιονομικά Αποθεματικά. Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις. EUR δισ Βιομηχανική Παραγωγή (Κινητός Μέσος Όρος μηνών) Λιανικές Πωλήσεις (Κινητός Μέσος Όρος μηνών). Ποσοστό Ανεργίας.7 Τιμές Εισαγωγών & Εξαγωγών. Συναλλαγματικά Αποθέματα & Νομισματική Βάση.9 Ανεργία, Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας Δείκτης Τιμών Εξαγωγών Δείκτης Τιμών Εισαγωγών Συναλλαγματικά Αποθέματα ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους(Δ) Ρευστά Διαθέσιμα/Νομισματική Βάση(A) NPLs Συνολικού(Δ) Ποσοστό Ανεργίας(Δ). Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - - Καταθέσεις(Α) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ).

6 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ-7 Αυγ-7 Απρ- Αυγ- ΚΥΠΡΟΣ Ο πληθωρισμός το Σεπτέμβριο αυξήθηκε σημαντικά κατά, από συρρίκνωση, το Σεπτέμβριο το 7, ενώ σε μηνιαία βάση οι γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε,7 τον Αύγουστο από, τον Ιούλιο. Οι τιμές τροφίμων αυξήθηκαν αντίστοιχα στο, ετησίως τον Αύγουστο από συρρίκνωση, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα βελτιώθηκε περαιτέρω στο, του ΑΕΠ το οκτάμηνο του από, την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου το 7 εξαιτίας της ανάκαμψης των εσόδων αλλά και της δημοσιονομικής εξυγίανσης των τελευταίων ετών. (Γράφημα.) Το Σεπτέμβριο, η πιστωτική επέκταση συρρικνώθηκε στο, ετησίως από -, το Σεπτέμβριο το 7, ενώ οι καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα συρρικνώθηκαν σημαντικά στο, ετησίως από, τους αντίστοιχους μήνες. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα συρρικνώθηκαν τους τελευταίους μήνες εξαιτίας των έντονων ανησυχιών για την πώληση της Κεντρικής Συνεργατικής Τράπεζας. (Γράφημα.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Αποτέλεσμα Βάσης Πληθωρισμός. Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Δημόσιο Χρέος ΑΕΠ ΑΕΠ Ενοποιημένο Δημόσιο Χρέος Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg

7 Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Νοε- Ιαν- Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν- Μαϊ- Ιουλ- Νοε- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιουλ-7 Νοε-7 Ιαν- Μαϊ- Ιουλ- Μαϊ- Οκτ- Μαρ- Αυγ- Ιαν- Νοε- Απρ- Σεπ- Φεβ- Ιουλ- Μαϊ-7 Οκτ-7 Αυγ- Σεπ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Q 9 Q Q Q Q Q Q Φεβ- Απρ- Αυγ- Οκτ- Φεβ-7 Απρ-7 Αυγ-7 Οκτ-7 Φεβ- Απρ- Αυγ-. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. Λιανικό Εμπόριο & Τουριστικές Αφίξεις - ΑΕΠ Στεγαστικά Δάνεια & Κατασκευαστική Παραγωγή.7 Κόστος Κατασκευής & Άδειες Οικοδομής Στεγαστικά Δάνεια(Α) Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές(Δ). EUR/GBP & Τουριστικά Έσοδα.9 Ποσοστό Ανεργίας., EUR εκ ,,,,,, Δείκτης Αξίας Λιανικού Εμπορίου Τουριστικές Αφίξεις (κινητός μέσος όρος μηνών) Άδειες Οικοδομής (κινητός μέσος όρος μηνών,δ) Κόστος Κατασκευής(Α) Τουριστικά Έσοδα, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ) EUR/GBP (Α). Καταθέσεις & Δάνεια. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) ΥοΥ Δάνεια Καταθέσεις Καταθέσεις Κατοίκων Εσωτερικού Καταθέσεις Κατοίκων Υπόλοιπου Κόσμου Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg Ποσοστό Ανεργίας Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ NEER Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Note: The Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου EURIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ). 7

8 ΡΟΥΜΑΝΙΑ Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν-7 Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν- Απρ- Ιουλ- Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Σεπ-7 Μαρ- Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Ο πληθωρισμός αυξήθηκε σημαντικά κατά, ετησίως το Σεπτέμβριο από, το Σεπτέμβριο το 7, ενώ αντίστοιχη αύξηση σημείωσαν οι τιμές των τροφίμων στο, ετησίως από,7 τους αντίστοιχους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή το Σεπτέμβριο αυξήθηκε, από, τον Αύγουστο. (Γράφημα.) Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής στις Οκτωβρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο,. Η τελευταία αύξηση του επιτοκίου είχε γίνει το Μάιο κατά μονάδες βάσης, ενώ η ΚΤΡ τονίζει ότι πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί μέχρι τα μέσα του έτους και στη συνέχεια να διατηρηθεί σε επίπεδα κοντά στο ανώτατο όριο της ΚΤΡ. Από την αρχή του έτους το παρεμβατικό επιτόκιο έχει αυξηθεί κατά 7 μονάδες βάσης συνολικά. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό έλλειμμα διευρύνθηκε το πρώτο οκτάμηνο του έτους στο, του ΑΕΠ από, την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου το 7, εξαιτίας της αύξησης των δαπανών. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Τιμές Τροφίμων(Δ) Πληθωρισμός(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κινητός μέσος όρος 9 μηνών) ΑΕΠ 7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg ΑΕΠ

9 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Q Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Μαρ- Μαρ- Σεπ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ-7 Αυγ-7 Απρ- Αυγ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ- Αυγ- Απρ-7 Αυγ-7 Απρ- Αυγ-. Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια. Βιομηχανική Παραγωγή & Εξαγωγές 7 7 Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια ως Συνόλου Δανείων Βιομηχανική Παραγωγή, Κινητός Μέσος Μηνών (Α) Εξαγωγές, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ). Ποσοστό Ανεργίας.7 Συναλλαγματικά Αποθεματικά ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους Πιστωτική Επέκταση & Συναλλαγματική Ισοτιμία.9 Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας ΥοΥ EUR εκ. ΥοΥ Συναλλαγματικά Διαθέσιμα (Α) Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Βραχυπρόθεσμου Χρέους(Δ) Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα(Α) Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα σε Ξένο Νόμισμα(Α). Ποσοστό Ανεργίας & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας 7 7 Κατεθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα(Α). Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Capital adequacy (L) Ποσοστό Ανεργίας (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ). 9

10 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Νοε- Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- ΣΕΡΒΙΑ Ο πληθωρισμός το Σεπτέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο, από, το Σεπτέμβριο το 7, καθώς επιβράδυνση στον ετήσιο ρυθμό αύξησης σημειώθηκε στις τιμές των τροφίμων στο, ετησίως από, τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά, το Σεπτέμβριο από αύξηση, τον Αύγουστο. (Γράφημα.) Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής στις Οκτωβρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο,. Οι εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό το τρέχον έτος παραμένουν εντός του επιτρεπτού ορίου διακύμανσης της ΚΤΣ δίνοντας χώρο για ενδυνάμωση της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα το οκτάμηνο του έτους περιορίστηκε στο, του ΑΕΠ από, την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου το 7, παραμένοντας σημαντικά βελτιωμένο σε σχέση με τα υψηλά (πάνω από, του ΑΕΠ έλλειμμα) των προηγούμενων ετών. (Γράφημα.) Το δημόσιο χρέος τον Ιούλιο συνέχισε να περιορίζεται σε βιώσιμα επίπεδα και συγκεκριμένα στο 9, του ΑΕΠ από, το 7. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης Βιομηχανική Παραγωγή Λιανικό Εμπόριο Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Τιμές Τροφίμων(Δ) Πληθωρισμός(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κυλιόμενο άθροισμα μηνών) ΑΕΠ ΑΕΠ Έλλειμμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg

11 Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Ιαν-7 Μαϊ-7 Ιαν- Μαϊ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν-7 Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ Αύγουστος- Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q 7 Q 7 Q Q Αυγ- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν-7 Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ- Αυγ- Φεβ-7 Αυγ-7 Φεβ- Αυγ Carry Over Effect. Λιανικό Εμπόριο & Πραγματικοί Μσθοί (m MA). ποσοστιαίες μονάδες Ανάπτυξη εντός του χρόνου Carry-over effect Πραγματικό ΑΕΠ. Δημόσιο Χρέος.7 Ποσοστό Ανεργίας 7 ΑΕΠ Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας & EUR/RSD.9 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας & Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια EUR εκ Πώληση EUR εκ. Αγορά EUR εκ Λιανικό Εμπόριο(A) Μισθοί(Δ) - - Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας στην Διατραπεζική Αγορά(A) Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Α) Μη εξυπηρετούμενα δάνεια των συνολικών δανείων (Δ). Συνολικά Δάνεια & Καταθέσεις. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Καταθέσεις Πιστωτική Επέκταση Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate- NEER, στάθμιση: ).

12 Λεκκός Ηλίας Chief Economist Πατίκης Βασίλειος Head 797 Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Senior Economist 9 Rotsikad@piraeusbank.gr Γιαννακίδης Χαρίλαος Economic Analyst Giannakidisch@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Secretary 7 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις.