Νοτιοανατολική Ευρώπη: Δημόσιο Χρέος 2 ο Τρίμηνο 2012 (% ΑΕΠ)

Transcript

1 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 85 Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Οκτωβρίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της Νομισματικής Πολιτικής στις 31 Οκτωβρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 4,% μετά την τελευταία μείωση κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο. Η ΚΤΑ εκτιμά ότι οι πληθωριστικές πιέσεις είναι ισορροπημένες, με το μεσοπρόθεσμο στόχο του πληθωρισμού να επιτυγχάνεται, ενώ το τρέχον επίπεδο του επιτοκίου είναι αρκετό για να την αναγκαία νομισματική τόνωση στην εγχώρια ζήτηση. Νοτιοανατολική Ευρώπη: Δημόσιο Χρέος 2 ο Τρίμηνο 212 (% ΑΕΠ) Βουλγαρία: Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία της Eurostat για το 211, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Βουλγαρίας ανήλθε στο 2,% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα μειώθηκε σημαντικά από το 21 στο 3,1% και 4,3% το 29 και είναι σημαντικά κάτω από το μέσο όρο για την Ευρωπαϊκή Ένωση (4,4% το 211). Ελλάδα Ιταλία Πορτογαλία Ιρλανδία Βέλγιο Γαλλία Ην.Βασίλειο Κύπρος Γερμανία Ουγγαρία Μάλτα Ισπανία Αυστρία Ολλανδία Πολωνία Φινλανδία Σλοβακία Σλοβενία Δανία Τσεχία Λετονία Λιθουανία Σουηδία Ρουμανία Λουξεμβούργο Βουλγαρία Εσθονία Πηγή: Piraeus Bank Research, Eurostat Κύπρος: Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία της Eurostat για το 211, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Κύπρου ανήλθε στο 6,3% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα διευρύνθηκε από το 21 στο 5,3% και 6,1% το 29 και είναι πάνω από το μέσο όρο για την Ευρωπαϊκή Ένωση (4,4% το 211). Ρουμανία: Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία της Eurostat για το 211, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Ρουμανίας ανήλθε στο 5,5% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα μειώθηκε σημαντικά από το 21 στο 6,8% και 9,% το 29 αλλά παραμένει πάνω από το μέσο όρο για την Ευρωπαϊκή Ένωση (4,4% το 211). ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Σερβία: Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε και το τρίτο τρίμηνο του έτους κατά 2,2% ετησίως από -,8% το δεύτερο τρίμηνο και -2,5% το πρώτο. Οι αρνητικές προοπτικές για την οικονομία το τρέχον έτος έχουν οδηγήσει την αναθεώρηση των προβλέψεων της κυβέρνησης καθώς και άλλων οργανισμών. Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 ΑΛΒΑΝΙΑ Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της Νομισματικής Πολιτικής στις 31 Οκτωβρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 4,% μετά την τελευταία μείωση κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο. Η ΚΤΑ εκτιμά ότι οι πληθωριστικές πιέσεις είναι ισορροπημένες, με το μεσοπρόθεσμο στόχο του πληθωρισμού να επιτυγχάνεται, ενώ το τρέχον επίπεδο του επιτοκίου είναι αρκετό για να την αναγκαία νομισματική τόνωση στην εγχώρια ζήτηση. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο εννεάμηνο του έτους συρρικνώθηκε σημαντικά στο 1,9% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,4% το εννεάμηνο πέρυσι, κυρίως εξαιτίας της αύξησης των εσόδων του προϋπολογισμού. Συγκεκριμένα, τα έσοδα το πρώτο εννεάμηνο αυξήθηκαν κατά 2,4% ετησίως εξαιτίας της αντίστοιχης αύξησης των φορολογικών εσόδων, ενώ οι δημόσιες δαπάνες την ίδια περίοδο αυξήθηκαν κατά,2% ετησίως. Αλβανία: Δημοσιονομικό Ισοζύγιο 2 % ΑΕΠ Ιανουάριος Ιαν.-Φεβ. Ιαν.-Μαρ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάι. Ιαν.-Ιουν. Ιαν.-Ιουλ. Ιαν.-Αυγ. Ιαν.-Σεπ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοεμ. Ιαν.-Δεκ Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Σεπτέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 4,2% ετησίως από 5,% τον Αύγουστο και 14,% το Σεπτέμβριο τον ίδιο μήνα πέρυσι. Αντίστοιχα, ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 7,6% ετησίως το Σεπτέμβριο από 9,2% τον Αύγουστο και 18,2% το Σεπτέμβριο το 211, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν για δέκατο συνεχόμενο μήνα κατά 3,6% ετησίως από 4,6% και αύξηση κατά 5,3% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, τα δάνεια σε εγχώριο νόμισμα αυξήθηκαν ετησίως κατά 17,8% το Σεπτέμβριο από 18,3% τον Αύγουστο και 16,9% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ σε ξένο νόμισμα ο δανεισμός συρρικνώθηκε για πρώτη φορά κατά,1% από αύξηση κατά,7% και 12,5% τις ίδιες περιόδους. Οι συνολικές καταθέσεις το Σεπτέμβριο αυξήθηκαν κατά 9,1% ετησίως από 1,5% τον προηγούμενο μήνα και 14,% την ίδια περίοδο το

3 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου ανήλθε πλεονασματικό μετά από επτά μήνες συνεχούς ελλείμματος. Συγκεκριμένα, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο οκτάμηνο του έτους ανήλθε στο,1% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα 1,4% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου και πλεόνασμα 2,3% την ίδια περίοδο πέρυσι. Βασική αιτία της βελτίωσης του ισοζυγίου είναι η αντίστοιχη βελτίωση σε όλους τους τομείς εκτός του εμπορικού ελλείμματος. Συγκεκριμένα, το εμπορικό έλλειμμα το πρώτο εννεάμηνο ανήλθε στο 6,5% του ΑΕΠ από 2,6% το εννεάμηνο πέρυσι. Εντούτοις, βελτίωση σημείωσαν οι επιμέρους τομείς όπως είπαμε και συγκεκριμένα, το πλεόνασμα των τρεχουσών μεταβιβάσεων αυξήθηκε στο 3,6% του ΑΕΠ το εννεάμηνο του τρέχοντος έτους από 3,2% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου το 211, ενώ αντίστοιχα το πλεόνασμα των υπηρεσιών παρέμεινε σταθερό στο 4,8% του ΑΕΠ τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων περιορίστηκε στο 1,9% του ΑΕΠ το πρώτο εννεάμηνο φέτος από 3,2% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, ενώ οι ΑΞΕ σημείωσαν σημαντική βελτίωση καθώς ανήλθαν στο 1,9% του ΑΕΠ από 1,% τις αντίστοιχες περιόδους. Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία της Eurostat για το 211, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Βουλγαρίας ανήλθε στο 2,% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα μειώθηκε σημαντικά από το 21 στο 3,1% και 4,3% το 29 και είναι σημαντικά κάτω από το μέσο όρο για την Ευρωπαϊκή Ένωση (4,4% το 211). Η δημοσιονομική εξυγίανση οδήγησε σε δημόσιες δαπάνες που ήταν 35,6% του ΑΕΠ το 211 (κάτω από 37,4% το 21) - πολύ μικρότερο ποσοστό από τον μέσο όρο της ΕΕ στο 49,5% το 211 (51% το 21). Το δημόσιο χρέος της Βουλγαρίας ανήλθε στο 16,5% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο του έτους, γεγονός που κατατάσσει τη χώρα ως το δεύτερο λιγότερο χρεωμένος κράτος μέλος το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat. Το χρέος μειώθηκε από 16,7% το πρώτο τρίμηνο, αλλά έχει αυξηθεί κατά 1,3 ποσοστιαίες μονάδες σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο του 211. Οι πιο χρεωμένες χώρες της ΕΕ, το δεύτερο τρίμηνο ήταν η Ελλάδα (15,3%), η Ιταλία (126,1%) και η Πορτογαλία (117,5%). Τα δημοσιονομικά αποθέματα στην Κεντρική Τράπεζα το Σεπτέμβριο παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα μετά την έκδοση του ευρωομολόγου τον Ιούνιο. Συγκεκριμένα, τα δημοσιονομικά διαθέσιμα το Σεπτέμβριο αυξήθηκαν κατά 14,4% ετησίως από 39,7% τον Αύγουστο και μείωση κατά 24,4% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, τα δημοσιονομικά διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 2,8% το Σεπτέμβριο από μείωση κατά 1,5% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό πλεόνασμα το πρώτο εννεάμηνο του έτους διευρύνθηκε περεταίρω στο,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα κατά 1,1% το πρώτο εννεάμηνο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης των εσόδων καθώς και της Ευρωπαϊκής χρηματοδότησης. Συγκεκριμένα, τα έσοδα του προϋπολογισμού ανήλθαν στο 26,6% του ΑΕΠ το πρώτο εννεάμηνο από 24,4% το αντίστοιχο εννεάμηνο πέρυσι, ενώ οι δημόσιες δαπάνες σημείωσαν αύξηση στο 25,4% του ΑΕΠ από 24,8% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, η χρηματοδότηση από την Ευρωπαϊκή Ένωση την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου ανήλθε στο,8% του ΑΕΠ από,7% την αντίστοιχη περίοδο το 211. Βουλγαρία: Δημοσιονομικό Ισοζύγιο % ΑΕΠ Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Νοέμβριος Δεκέμβριος 2

4 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Σεπτέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 3,3% ετησίως από 3,6% τον Αύγουστο και 2,5% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση ο συνολικός δανεισμός αυξήθηκε μετά την συρρίκνωση που σημείωσε τον προηγούμενο μήνα συγκεκριμένα αυξήθηκε κατά,2% το Σεπτέμβριο από -,1% τον προηγούμενο μήνα. Τα δάνεια σε εγχώριο νόμισμα το Σεπτέμβριο αυξήθηκαν για πρώτη φορά από τον Ιούλιο του 29 κατά,8% ετησίως από -,3% τον Αύγουστο και -3,6% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ ο δανεισμός σε ξένο νόμισμα αυξήθηκε κατά 4,8% από 5,9% και 6,5% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, τα δάνεια στις επιχειρήσεις το Σεπτέμβριο αυξήθηκαν κατά 6,1% ετησίως από 6,5% τον Αύγουστο και 4,1% τον αντίστοιχο μήνα το 211, ενώ ο δανεισμός στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε με οριακά μεγαλύτερη ένταση κατά 1,5% από 1,4% και,2% τις ίδιες περιόδους. Η συνολικές καταθέσεις στο ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν το Σεπτέμβριο κατά 4,9% ετησίως από 5,1% τον Αύγουστο και 11,6% τον αντίστοιχο μήνα το 211. Σύμφωνα με δημοσιεύματα, η Κεντρική Τράπεζα της Βουλγαρίας εξέφρασε την ανησυχία της ότι η προγραμματισμένη φορολόγηση των καταθέσεων των νοικοκυριών θα επηρεάσει αρνητικά την οικονομική ανάπτυξη. Ο φόρος που σχεδιάζει η κυβέρνηση να εισαγάγει το 213 κατά 1% είναι πιθανό να αποθαρρύνει τα νοικοκυριά να αποταμιεύουν, η οποία θα μεταφράζεται σε χαμηλότερο κεφάλαιο σε μακροπρόθεσμη βάση. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 3,7% από τις αρχές του έτους στις 31 Οκτωβρίου και κατά 1,8% από τις 28 Σεπτεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 614,6εκ. στις 31 Οκτωβρίου από BGN 63,9εκ. στις 28 Σεπτεμβρίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών αυξήθηκε στο 6,3 από 6,1 την ίδια περίοδο. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,214. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 118,5μ.β. στις 31 Οκτωβρίου από 185,3μ.β. στις 28 Σεπτεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 295,2μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα αυξήθηκε οριακά στο,648% στις 31 Οκτωβρίου από,695% στις 28 Σεπτεμβρίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο αυξήθηκε στο,96% από,91% τις ίδιες ημέρες. 3

5 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Sofix Index 31-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 7-Αυγ-1 1-Σεπ-1 14-Οκτ-1 17-Νοε-1 21-Δεκ-1 24-Ιαν Φεβ-11 2-Απρ-11 6-Μαϊ-11 9-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε-11 3-Δεκ-11 2-Φεβ-12 7-Μαρ-12 1-Απρ Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ CDS 5Y USD 24-Μαϊ-1 27-Ιουν-1 31-Ιουλ-1 3-Σεπ-1 7-Οκτ-1 1-Νοε-1 14-Δεκ-1 17-Ιαν-11 2-Φεβ Μαρ Απρ-11 2-Ιουν-11 6-Ιουλ-11 9-Αυγ Σεπ Οκτ Νοε Δεκ Ιαν Φεβ-12 3-Απρ-12 7-Μαϊ-12 1-Ιουν Ιουλ Αυγ-12 2-Σεπ Οκτ Interbank Rate-SOFIBOR3M 9-Ιουν-1 17-Ιουλ-1 24-Αυγ-1 1-Οκτ-1 8-Νοε-1 16-Δεκ-1 23-Ιαν-11 2-Μαρ-11 9-Απρ Μαϊ Ιουν-11 1-Αυγ-11 8-Σεπ Οκτ Νοε Δεκ-11 7-Φεβ Μαρ Απρ Μαϊ-12 8-Ιουλ Αυγ Σεπ-12 3-Οκτ Govt Benchmark-1Y 8-Νοε-1 12-Δεκ-1 15-Ιαν Φεβ Μαρ Απρ Μαϊ-11 4-Ιουλ-11 7-Αυγ-11 1-Σεπ Οκτ Νοε Δεκ Ιαν Φεβ-12 1-Απρ-12 5-Μαϊ-12 8-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ SOFIX4 31-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 7-Αυγ-1 1-Σεπ-1 14-Οκτ-1 17-Νοε-1 21-Δεκ-1 24-Ιαν Φεβ-11 2-Απρ-11 6-Μαϊ-11 9-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε-11 3-Δεκ-11 2-Φεβ-12 7-Μαρ-12 1-Απρ Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 4

6 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 ΚΥΠΡΟΣ Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία της Eurostat για το 211, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Κύπρου ανήλθε στο 6,3% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα διευρύνθηκε από το 21 στο 5,3% και 6,1% το 29 και είναι πάνω από το μέσο όρο για την Ευρωπαϊκή Ένωση (4,4% το 211). Οι δημόσιες δαπάνες παρέμεινα οριακά αμετάβλητες στο 46,1% του ΑΕΠ το 211 (από 46,2% το 21) κάτω από τον μέσο όρο της ΕΕ στο 49,5% το 211 (51% το 21). Τα έσοδα εντούτοις περιορίστηκαν στο 39,8% του ΑΕΠ το 211 (4,9% το 21) κάτω από τον μέσο όρο της ΕΕ στο 44,7% του ΑΕΠ το προηγούμενο έτος. Το δημόσιο χρέος της χώρας ανήλθε στο 83,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο του έτους, γεγονός που κατατάσσει τη χώρα στην όγδοη υψηλότερη θέση, σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat. Το χρέος όπως αναμενόταν αυξήθηκε από 75,% το πρώτο τρίμηνο και 66,8% του ΑΕΠ ο ίδιο τρίμηνο πέρυσι. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Σεπτέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 7,1% ετησίως από 9,6% τον Αύγουστο και 14,2% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ αντίστοιχα ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 14,1% από 15,9% και 11,7% τους ίδιους μήνες. Τα δάνεια στα νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά 2,4% ετησίως τον Αύγουστο από 2,5% τον Ιούλιο και 6,6% τον αντίστοιχο μήνα το 211, ενώ οι συνολικές καταθέσεις σημείωσαν αύξηση μετά από τρείς συνεχόμενους μήνες συρρίκνωσης και συγκεκριμένα αυξήθηκαν κατά,8% από μείωση κατά 1,6% και αύξηση κατά 2,9% τους ίδιους μήνες. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το εννεάμηνο του έτους ανήλθε στο 3,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 3,1% την αντίστοιχη περίοδο το 211, εξαιτίας του περιορισμού των δημοσίων δαπανών καθώς και των εσόδων. Συγκεκριμένα, οι δημόσιες δαπάνες το εννεάμηνο μειώθηκαν κατά,57% ετησίως, με τη μεγαλύτερη μείωση να παρατηρείται στις κεφαλαιουχικές δαπάνες, ενώ τα έσοδα μειώθηκαν αντίστοιχα κατά,7%, με τη μεγαλύτερη μείωση να παρατηρείται στο φόρους εισοδήματος και κατανάλωσης. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο εξάμηνο του έτους διευρύνθηκε οριακά στο 4,6% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 4,4% το πρώτο εξάμηνο πέρυσι, ενώ το εμπορικό έλλειμμα περιορίστηκε στο 1,8% από 12,5% τις ίδιες περιόδους. Το πλεόνασμα των υπηρεσιών βελτιώθηκε το πρώτο εξάμηνο του έτους βελτιώθηκε στο 8,9% του ΑΕΠ από 8,6% το πρώτο εξάμηνο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα το πλεόνασμα εισοδημάτων βελτιώθηκα στο 7,9% του ΑΕΠ από 6,% τα ίδια εξάμηνα. Επιπλέον, το έλλειμμα των τρεχουσών μεταβιβάσεων παρέμεινε αμετάβλητο το πρώτο εξάμηνο του έτους σε σχέση με το αντίστοιχο πέρυσι στο,5% του ΑΕΠ, ενώ το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών χρηματοδοτήθηκε οριακά από τις ΑΞΕ καθώς οι τελευταίες περιορίστηκαν μόλις στο,3% του ΑΕΠ Από 4,7% τις ίδιες περιόδους. Αξίζει όμως να σημειωθεί η σημαντική αναθεώρηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών το 211 στο 4,5% του ΑΕΠ από 1,4% αρχικά. Κύπρος: Έλλειμμα στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών & ΑΞΕ 12 1 % ΑΕΠ Q1 21 Q2 21 Q3 21 Q4 21 Q1 211 Q2 211 Q3 211 Q4 211 Q1 212 Q2 212 Ελλειμμα Τρεχουσών Συναλλαγών ΑΞΕ Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου, Datastream 5

7 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 Η αβεβαιότητα για την Ευρωπαϊκή και εγχώρια οικονομία οδήγησαν σε άλλη μία σημαντική πτώση τη χρηματιστηριακή συνεδρίαση στις 31 Οκτωβρίου στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου. Συγκεκριμένα, ο γενικός δείκτης μειώθηκε κατά 51,6% από τις αρχές του έτους και αλλά σημείωσε αύξηση κατά 35,6% από τις 28 Σεπτεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 1,5δισ. στις 31 Οκτωβρίου από EUR 774,73εκ. στις 28 Σεπτεμβρίου με το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,226. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 922,8μ.β. στις 31 Οκτωβρίου από 974,1μ.β. στις 28 Σεπτεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 89,9μ.β.. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες General Index 31-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 7-Αυγ-1 1-Σεπ-1 14-Οκτ-1 17-Νοε-1 21-Δεκ-1 24-Ιαν Φεβ-11 2-Απρ-11 6-Μαϊ-11 9-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε-11 3-Δεκ-11 2-Φεβ-12 7-Μαρ-12 1-Απρ Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ General Index-Banks 31-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 7-Αυγ-1 1-Σεπ-1 14-Οκτ-1 17-Νοε-1 21-Δεκ-1 24-Ιαν Φεβ-11 2-Απρ-11 6-Μαϊ-11 9-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε-11 3-Δεκ-11 2-Φεβ-12 7-Μαρ-12 1-Απρ Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ CDS 5Y USD 27-Μαϊ-1 3-Ιουν-1 3-Αυγ-1 6-Σεπ-1 1-Οκτ-1 13-Νοε-1 17-Δεκ-1 2-Ιαν Φεβ Μαρ-11 2-Μαϊ-11 5-Ιουν-11 9-Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε Δεκ Ιαν-12 3-Μαρ-12 6-Απρ-12 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-12 2-Αυγ Σεπ Οκτ Govt Benchmark-1Y Ιουλ-1 11-Σεπ-1 26-Οκτ-1 1-Δεκ-1 24-Ιαν-11 1-Μαρ Απρ-11 8-Ιουν Ιουλ-11 6-Σεπ Οκτ-11 5-Δεκ Ιαν-12 4-Μαρ Απρ-12 2-Ιουν Ιουλ Αυγ Οκτ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6

8 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 ΡΟΥΜΑΝΙΑ Σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία της Eurostat για το 211, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης της Ρουμανίας ανήλθε στο 5,5% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα μειώθηκε σημαντικά από το 21 στο 6,8% και 9,% το 29 αλλά παραμένει πάνω από το μέσο όρο για την Ευρωπαϊκή Ένωση (4,4% το 211). Η δημοσιονομική εξυγίανση οδήγησε σε δημόσιες δαπάνες που ήταν 37,9% του ΑΕΠ το 211 (κάτω από 4,1% το 21) - πολύ μικρότερο ποσοστό από τον μέσο όρο της ΕΕ στο 49,5% το 211 (51% το 21). Αντίστοιχα, τα έσοδα ανήλθαν στο 32,3% του ΑΕΠ το 211 από 33,3% το 21. Το δημόσιο χρέος της χώρας ανήλθε στο 35,6% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ το δεύτερο τρίμηνο του έτους, γεγονός που κατατάσσει τη χώρα ως το τέταρτο λιγότερο χρεωμένος κράτος μέλος το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τα στοιχεία της Eurostat. Το χρέος μειώθηκε από 36,3% το πρώτο τρίμηνο και αυξήθηκε από 33,6% το δεύτερο τρίμηνο του 211. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το εννεάμηνο του έτους συρρικνώθηκε περαιτέρω στο 1,2% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,4% το εννεάμηνο πέρυσι, εξαιτίας του περιορισμού των δαπανών από τον προϋπολογισμό. Συγκεκριμένα, τα έσοδα από τον προϋπολογισμό την περίοδο Ιανουαρίου- Σεπτεμβρίου ανήλθαν στο 23,2% του ΑΕΠ από 24,2% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου το 211, ενώ οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 24,4% από 26,8% τις ίδιες περιόδους. Ρουμανία: Δημοσιονομικό Ισοζύγιο % ΑΕΠ Ιανουάριος Ιαν.-Φεβρ. Ιαν.-Μάρτ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάιος Ιαν.-Ιούν. Ιαν.-Ιούλ. Ιαν.-Αύγ. Ιαν.-Σεπτ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοέμ. Ιαν.-Δεκ Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο οκτάμηνο του έτους συρρικνώθηκε στο 2,2% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 3,% την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου το 211, εξαιτίας του περιορισμού του εμπορικού ελλείμματος στο 3,4% του ΑΕΠ από 3,5% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα και οι επιμέρους κλάδοι σημείωσαν βελτίωση, συγκεκριμένα το έλλειμμα εισοδημάτων το πρώτο οκτάμηνο μειώθηκε στο,9% του ΑΕΠ από 1,2% το αντίστοιχο οκτάμηνο πέρυσι, ενώ το πλεόνασμα των υπηρεσιών αυξήθηκε στο,3% του ΑΕΠ από,2% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, το πλεόνασμα των τρεχουσών μεταβιβάσεων την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου αυξήθηκε στο 1,8% του ΑΕΠ από 1,5% το πρώτο οκτάμηνο πέρυσι, ενώ οι ΑΞΕ βελτιώθηκαν αντίστοιχα στο,6% του ΑΕΠ από,5% τις ίδιες περιόδους. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Σεπτέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση και συγκεκριμένα κατά 4,2% ετησίως από 5,7% τον Αύγουστο και 6,5% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα δάνεια μειώθηκαν κατά 1,3% το Σεπτέμβριο από μείωση κατά 1,6% τον προηγούμενο μήνα. Ο δανεισμός σε RON αυξήθηκε το Σεπτέμβριο με μεγαλύτερη ένταση στο 5,1% ετησίως από 4,3% τον Αύγουστο και 3,5% το Σεπτέμβριο το 211, ενώ σε ξένο νόμισμα τα δάνεια αυξήθηκαν με σημαντικά μικρότερη ένταση κατά 3,8% από 6,5% και 8,3% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα δάνεια στις επιχειρήσεις σημείωσαν ετήσια αύξηση το Σεπτέμβριο κατά 9,3% από 1,7% τον Αύγουστο και 8,3% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ αντίστοιχα τα δάνεια στα νοικοκυριά αυξήθηκαν κατά 1,7% από 3,1% και 1,8% τους ίδιους μήνες. Τέλος, οι συνολικές καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα το Σεπτέμβριο αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση κατά 7

9 7,3% από 9,98,8% τον προηγούμενο μήνα και 6,6% το Σεπτέμβριο πέρυσι. ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή κοινοποίησε επίσημα την κυβέρνηση για την αναστολή των διαδικασιών σε εξέλιξη για την πλειοψηφία των έργων υπό την αιγίδα των τριών τομεακών επιχειρησιακών προγραμμάτων. Τα τρία προγράμματα για την περιφερειακή ανάπτυξη, τις μεταφορές και την ανταγωνιστικότητα αντιπροσωπεύουν EUR 1,5δισ. από τα EUR 19δισ. του προϋπολογισμού που προορίζονται για τη Ρουμανία για την περίοδο Το τέταρτο ευρωπαϊκό πρόγραμμα στη Ρουμανία, για το περιβάλλον, είναι ήδη σε αναστολή από την 1η Αυγούστου. Η διαδικασία αυτή σημαίνει ότι η Ρουμανία έχει δύο μήνες για να διορθώσει τα προβλήματα που εντόπισε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή - κυρίως σχετικά με τις δημόσιες διαδικασίες απόκτησης των έργων, τη δημοσιονομική διαχείριση και πρόληψη & ανίχνευση της απάτης και της σύγκρουσης συμφερόντων. Αυτό είναι ιδιαίτερα δύσκολο, καθώς η χώρα θα διενεργήσει κοινοβουλευτικές εκλογές στις 9 Δεκεμβρίου. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά 13,4% από την αρχή του έτους στις 31 Οκτωβρίου και μειώθηκε κατά 4,2% από τις 28 Σεπτεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 31 Οκτωβρίου αυξήθηκε στα RON 6,2δισ. από RON 5,98δισ. στις 28 Σεπτεμβρίου, αντίστοιχα ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών αυξήθηκε στο 7,9 στις 31 Οκτωβρίου από 7,1 στις 28 Σεπτεμβρίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,578. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 224,8μ.β. στις 31 Οκτωβρίου από 32,2μ.β. στις 28 Σεπτεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 221,9μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν αυξήθηκε στο 5,4% στις 31 Οκτωβρίου από 4,93% στις 28 Σεπτεμβρίου, καθώς και το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα ανήλθε στο 5,69% από 5,49% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON υποτιμήθηκε σημαντικά σε σχέση με το EUR κατά 5,3% στις 31 Οκτωβρίου από τις αρχές του έτους και,2% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 4.7 EUR/RON Spot Rate General Index-BET 4 25-Μαϊ-1 28-Ιουν-1 1-Αυγ-1 4-Σεπ-1 8-Οκτ-1 11-Νοε-1 15-Δεκ-1 18-Ιαν Φεβ Μαρ-11 3-Απρ-11 3-Ιουν-11 7-Ιουλ-11 1-Αυγ Σεπ Οκτ-11 2-Νοε Δεκ Ιαν-12 1-Μαρ-12 4-Απρ-12 8-Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Μαϊ-1 29-Ιουν-1 2-Αυγ-1 5-Σεπ-1 9-Οκτ-1 12-Νοε-1 16-Δεκ-1 19-Ιαν Φεβ Μαρ-11 1-Μαϊ-11 4-Ιουν-11 8-Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε Δεκ Ιαν-12 2-Μαρ-12 5-Απρ-12 9-Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ CDS 5Y USD 25-Μαϊ-1 28-Ιουν-1 1-Αυγ-1 4-Σεπ-1 8-Οκτ-1 11-Νοε-1 15-Δεκ-1 18-Ιαν Φεβ Μαρ-11 3-Απρ-11 3-Ιουν-11 7-Ιουλ-11 1-Αυγ Σεπ Οκτ-11 2-Νοε Δεκ Ιαν-12 1-Μαρ-12 4-Απρ-12 8-Μαϊ Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Interbank Rate-BUBOR3M 27-Μαϊ-1 3-Ιουν-1 3-Αυγ-1 6-Σεπ-1 1-Οκτ-1 13-Νοε-1 17-Δεκ-1 2-Ιαν Φεβ Μαρ-11 2-Μαϊ-11 5-Ιουν-11 9-Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε Δεκ Ιαν-12 3-Μαρ-12 6-Απρ-12 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-12 2-Αυγ Σεπ Οκτ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8

10 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 ΣΕΡΒΙΑ Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε και το τρίτο τρίμηνο του έτους κατά 2,2% ετησίως από -,8% το δεύτερο τρίμηνο και - 2,5% το πρώτο. Οι αρνητικές προοπτικές για την οικονομία το τρέχον έτος έχουν οδηγήσει την αναθεώρηση των προβλέψεων της κυβέρνησης καθώς και άλλων οργανισμών. Σερβία: Πραγματικό ΑΕΠ % ΥοΥ Mar-2 Sep-2 Mar-3 Sep-3 Mar-4 Sep-4 Mar-5 Sep-5 Mar-6 Sep-6 Mar-7 Sep-7 Mar-8 Sep-8 Mar-9 Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 Πραγματικό ΑΕΠ Πηγή: Piraeus Bank Research, Στατιστική Υπηρεσία της Σερβίας Οι πρόδρομοι δείκτες της οικονομίας συνάδουν με τις αρνητικές προβλέψεις για τη δραστηριότητα τους επόμενους μήνες. Συγκεκριμένα, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής συρρικνώθηκε το Σεπτέμβριο για ένατο συνεχόμενο μήνα με μεγαλύτερη ένταση, καθώς μειώθηκε κατά 6,8% ετησίως από -,9% τον Αύγουστο και -1,8% τον αντίστοιχο μήνα το 211. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις το Σεπτέμβριο μειώθηκαν κατά 4,6% ετησίως από -5,1% τον Αύγουστο και -18,3% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το εννεάμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 4,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,9% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Τα έσοδα του προϋπολογισμού ανήλθαν στο 16,7% του ΑΕΠ το εννεάμηνο φέτος από 16,5% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου το 211. ενώ οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 21,1% του ΑΕΠ από 19,4% τις ίδιες περιόδους. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε σημαντικά την περίοδο Ιανουαρίου- Αυγούστου στο 7,6% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 5,2% το πρώτο οκτάμηνο του 211, κυρίως εξαιτίας της χειροτέρευσης του εμπορικού ελλείμματος στο 12,7% του ΑΕΠ από 1,5% τις ίδιες περιόδους. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων αυξήθηκε στο 1,7% του ΑΕΠ το πρώτο οκτάμηνο του έτους από 1,5% την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου το 211, ενώ το πλεόνασμα τρεχουσών μεταβιβάσεων παρέμεινε αμετάβλητο στο 6,7% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, το πλεόνασμα των υπηρεσιών την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου παρέμεινε σταθερό στο,1% του ΑΕΠ σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, ενώ το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών δεν χρηματοδοτήθηκε από τις ΑΞΕ καθώς αυτές σημείωσαν μείωση για όγδοο συνεχόμενο μήνα στο -,2% του ΑΕΠ από 3,6% τις ίδιες περιόδους. Η συνολική πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Σεπτέμβριο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 16,1% ετησίως από 15,9% τον Αύγουστο και 13,8% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα δάνεια αυξήθηκαν κατά,3% το Σεπτέμβριο από,7% τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε 18,5% ετησίως το Σεπτέμβριο από 17,3% τον Αύγουστο και μόλις 1,8% το Σεπτέμβριο το 211, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά ανήλθαν στο 12,4% από 13,8% και 14,1% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 11,6% το Σεπτέμβριο από 12,1% τον Αύγουστο και 5,7% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) μειώθηκε κατά 8,5% από τις αρχές του έτους στις 31 Οκτωβρίου και αυξήθηκε κατά 4,3% από τις 28 Σεπτεμβρίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε 9

11 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,311. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD συνέχισε την υποτίμηση σε ιστορικά επίπεδα και συγκεκριμένα υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 6,% από τις αρχές του έτους στις 31 Οκτωβρίου και κατά,1% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες EUR/RSD Spot Rate General Index-BELEX Μαϊ-1 27-Ιουν-1 31-Ιουλ-1 3-Σεπ-1 7-Οκτ-1 1-Νοε-1 14-Δεκ-1 17-Ιαν-11 2-Φεβ Μαρ Απρ-11 2-Ιουν-11 6-Ιουλ-11 9-Αυγ Σεπ Οκτ Νοε Δεκ Ιαν Φεβ-12 3-Απρ-12 7-Μαϊ-12 1-Ιουν Ιουλ Αυγ-12 2-Σεπ Οκτ Απρ-1 2-Ιουν-1 21-Αυγ-1 22-Οκτ-1 23-Δεκ-1 23-Φεβ Απρ Ιουν Αυγ Οκτ-11 3-Δεκ-11 1-Μαρ-12 2-Μαϊ-12 3-Ιουλ-12 3-Σεπ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1

12 ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 212 (2 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 84 Λεκκός Ηλίας Chief Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Junior Economist Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη 11 φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.