ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ"

Transcript

1 2012 / 4 ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ του Philip Pilkington και Warren Mosler Εισαγωγή Ο σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να προσφέρει µια σύντοµη εισαγωγή σε µια νέα προσέγγιση για την Ευρωπαϊκή κρίση χρέους: την έκδοση κρατικών οµολόγων που στηρίζονται από φόρους. Τα κρατικά οµόλογα που θα εκδίδονται µε τη στήριξη φόρων θα είναι παρόµοια µε τα κανονικά κρατικά οµόλογα, αλλά θα περιλαµβάνουν µια ρήτρα που θα υπογραµµίζει ότι εάν η χώρα που εκδίδει τα οµόλογα προχωρήσει σε αθέτηση πληρωµών και µόνον εάν η χώρα προχωρήσει σε αθέτηση πληρωµών τα οµόλογα που στηρίζονται από φόρους θα είναι αποδεκτά για την πληρωµή φόρων στο εσωτερικό της χώρας, και θα συνεχίσουν να αποφέρουν τόκους σύµφωνα µε τα καθορισµένα ποσοστά απόδοσης για τα συγκεκριµένα οµόλογα. Το Πλαίσιο Το βασικό πρόβληµα που αντιµετωπίζει η Ευρώπη είναι η κρίση του δηµόσιου χρέους. Η κρίση έχει προκαλέσει τεράστια ζηµιά στην Ευρώπη πολιτικά, κοινωνικά, και Ο PHILIP PILKINGTON είναι δηµοσιογράφος και συγγραφέας µε έδρα του το Δουβλίνο. Ο WARREN MOSLER είναι ανώτατος οικονοµικός σύµβουλος του προέδρου της Γερουσίας στις Παρθένους Νήσους των ΗΠΑ και ένας από τους κύριους ιδρυτές της Σύγχρονης Νοµισµατικής Θεωρίας.

2 2 οικονοµικά. Όπως έχουν δείξει οι πρόσφατες δηµοσκοπήσεις, η εµπιστοσύνη στην Ευρωπαϊκή Ένωση και τα θεσµικά της όργανα βρίσκονται στο χαµηλότερο δυνατό σηµείο, µε πολλούς πολίτες να αµφισβητούν ανοικτά την πορεία του ευρωπαϊκού σχεδίου. Τα βασικά ζητήµατα που τέθηκαν και από τις δύο πλευρές στον δηµόσιο διάλογο για την πορεία της ΕΕ είναι αυτά της εθνικής κυριαρχίας και της ευθύνης. Οι πληθυσµοί των πλουσιότερων ευρωπαϊκών χωρών επιµένουν ότι οι αναξιοπαθούντες περιφερειακές χώρες πρέπει να αναλάβουν την ευθύνη για το δηµόσιο χρέος τους και να σταµατήσουν να βασίζονται σε διασώσεις από την ΕΕ. Από την άλλη µεριά, οι πολίτες στις χώρες της περιφέρειας δυσανασχετούν όλο και περισσότερο για την απώλεια της δηµοσιονοµικής κυριαρχίας που έχει προκύψει από τις διασώσεις και τα συνακόλουθα µέτρα λιτότητας. Στις πιο ακραίες περιπτώσεις, αυτή η δυσανασχέτηση µεταφράστηκε σε πολιτικό κάλεσµα για αποχώρηση των χωρών τους από την ευρωζώνη, µια κατάληξη που θα ήταν καταστροφική για το Ευρωπαϊκό πρότζεκτ στο σύνολό του. Η ιδανική λύση θα ήταν αυτή που θα ικανοποιούσε και τις δύο πλευρές. Μια τέτοια λύση θα επέτρεπε στις χώρες-µέλη να διατηρήσουν την εθνική τους κυριαρχία και να επιστρέψουν στις αγορές ώστε να µην χρειάζεται να βασίζονται πλέον στην υπόλοιπη Ευρώπη για διασώσεις. Την ίδια στιγµή, θα πρέπει επίσης να εξασφαλίσουµε ότι το ενιαίο νόµισµα θα παραµείνει άθικτο. Αυτό που ακολουθεί στη συνέχεια του κειµένου είναι η παρουσίαση µιας χρηµατοοικονοµικής καινοτοµίας που θα µπορούσε να προσφέρει µια τέτοια λύση. Τα αίτια της σηµερινής κρίσης Η ρίζα της κρίσης του χρέους βρίσκεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές ανησυχούν σήµερα για το δηµόσιο χρέος των χωρών στην περιφέρεια της ευρωζώνης. Ανησυχούν ότι οι χώρες αυτές µπορεί να χρεοκοπήσουν και ότι θα χάσουν, συνεπώς, τα χρήµατά τους. Αυτή η ανησυχία οδηγεί τους επενδυτές να απαιτούν µεγαλύτερες «αποδόσεις», ή επιτόκια, στα κρατικά οµόλογα των περιφερειακών χωρών. Αλλά όταν τα επιτόκια αυξάνονται πάρα πολύ, οι εν λόγω χώρες υποφέρουν αφόρητα κάτω από το βάρος του αυξανόµενου όγκου του χρέους και µπορεί να οδηγηθούν σε κατάσταση αδυναµίας εξόφλησης του χρέους προς τους πιστωτές. Σε µια τέτοια περίπτωση, η χώρα οφειλέτης µπορεί να ζητήσει κάποια µορφή διάσωσης από τους εταίρους της είτε µέσω ενός ταµείου που έχει δηµιουργηθεί ειδικά για ένα τέτοιο σχέδιο διάσωσης ή µέσω του αιτήµατος να αγοράσει µέρος αυτού του χρέους η κεντρική τράπεζα από την δευτερογενή αγορά. Και τα δύο αυτά σενάρια έχουν ήδη ενεργοποιηθεί και προκάλεσαν ένταση και σύγκρουση σε όλη την Ευρώπη. Θα θέλαµε να επιστήσουµε την προσοχή στο γεγονός ότι τα κράτη-µέλη της ευρωζώνης δεν έχουν την δυνατότητα να εκδώσουν ευρώ και ότι οι χώρες που εκδίδουν το δικό τους νόµισµα δεν έχουν τέτοια προβλήµατα. Ένα καλό παράδειγµα είναι η Ιαπωνία, η οποία έχει τη µεγαλύτερη αναλογία χρέους-αεπ στον ανεπτυγµένο κόσµο κυµαίνεται πάνω

3 3 από το 220%, αλλά τα επιτόκια αποπληρωµής του χρέους της είναι από τα χαµηλότερα στον κόσµο (1.04% για τα 10ετή οµόλογα τη στιγµή που γράφεται αυτό το κείµενο). Εξέχουσες προσωπικότητες όπως ο Alan Greenspan και ο Paul Krugman έχουν υπογραµµίσει ότι ο λόγος που οι χώρες που εκδίδουν το δικό τους νόµισµα έχουν χαµηλό κόστος εξυπηρέτησης χρέους οφείλεται στο γεγονός ότι οι χώρες αυτές έχουν πάντα τη δυνατότητα να αποπληρώσουν τα κρατικά χρέη τους κι αυτό επειδή µπορούν πάντα να δηµιουργήσουν χρήµα για να καλύψουν τις συµβατικές τους υποχρεώσεις. Και το γεγονός ότι έχουν αυτή τη δυνατότητα επιτρέπει στις αποδόσεις των οµολόγων τους να παραµένουν σε χαµηλά επίπεδα ακόµη και όταν το χρέος τους φτάνει σε σχετικά υψηλά επίπεδα. Το πρόβληµα, βέβαια, είναι ότι εάν κάποια από τις περιφερειακές χώρες επιθυµούσε να εκδώσει το δικό της νόµισµα θα έπρεπε να φύγει από το ευρώ, µια πολιτική επιλογή για την οποία δεν υπάρχει καµία πολιτική στήριξη. Τα βασικά στοιχεία της προσέγγισης για την έκδοση κρατικών οµολόγων µε τη στήριξη των φόρων Αυτό που αναζητούν οι επενδυτές είναι η διαβεβαίωση ότι θα πληρωθούν. Στις αγορές, αυτό αναφέρεται ως «πιστοληπτική αξιοπιστία». Οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή περιουσιακά στοιχεία τα οποία θεωρούν ότι αποτελούν «καλό χρήµα». Εποµένως, αυτό που πρέπει να κάνουµε είναι να µετατρέψουµε το περιφερειακό χρέος σε ασφαλές χρέος ενώ (1) οι χώρες της περιφέρειας θα παραµείνουν χρήστες του ευρώ και (2) χωρίς την ανάγκη να ενεργοποιηθεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ως δανειστής έσχατης ανάγκης. Προτείνουµε ότι µια απλή λύση στο πρόβληµα αυτό θα είναι να επιτρέψουµε στις περιφερειακές χώρες να αρχίσουν την έκδοση ενός νέου τύπου κρατικού χρέους. Ονοµάζουµε αυτό το είδος χρέους «οµόλογα µε τη στήριξη φόρων». Αυτά τα χρεόγραφα θα είναι παρόµοια µε τα σηµερινά κρατικά οµόλογα, αλλά θα περιλαµβάνουν µια ρήτρα που θα υπογραµµίζει ότι εάν η χώρα που εκδίδει τα οµόλογα προχωρήσει σε αθέτηση πληρωµών και µόνον εάν αυτό συµβεί τα συγκεκριµένα οµόλογα θα είναι αποδεκτά για την πληρωµή φόρων στο εσωτερικό της συγκεκριµένης χώρας. Ο τρόπος που θα λειτουργούν τα κρατικά οµόλογα µε τη στήριξη φόρων Αν ένας επενδυτής κατέχει, για παράδειγµα, ιρλανδικά κρατικά οµόλογα αξίας χιλίων (1000) ευρώ και η ιρλανδική κυβέρνηση χάσει κάποια πληρωµή δόσεων στους τόκους ή στο αρχικό κεφάλαιο, ο επενδυτής µπορεί απλά να χρησιµοποιήσει το οµόλογο για να καταβάλλει πληρωµές φόρων προς την ιρλανδική κυβέρνηση για το ποσό των 1000 ευρώ. Εάν ο επενδυτής είναι ξένος κάτοχος του χρέους και η κυβέρνηση χάσει κάποια δόση, ο επενδυτής µπορεί απλά να πουλήσει το χρέος σε µια ιρλανδική τράπεζα (ίσως µε µια µικρή απώλεια ας πούµε 5 ευρώ), η οποία θα µπορούσε στη συνέχεια να

4 4 χρησιµοποιήσει τα οµόλογα για να πληρώσει τους φόρους των πελατών της σε αντάλλαγµα για τα ευρώ των πελατών της. Το βασικό σηµείο εδώ, όµως, είναι ότι από τη στιγµή που ο φόρος που στηρίζει αυτά τα οµόλογα θα έχει ένα απόλυτο κατώτατο όριο κάτω από το οποίο η αξία του περιουσιακού στοιχείου δεν θα µπορούσε να πέσει, και επειδή τα οµόλογα πληρώνουν σχετικά καλό επιτόκιο, δεν θα υπάρχει κίνδυνος πραγµατικής απώλειας και κανένας λόγος να τα αποχωριστεί κανείς, και, ως εκ τούτου, τα οµόλογα αυτά µπορεί να µην χρησιµοποιηθούν ποτέ για την εξόφληση φόρων. Τα συγκεκριµένα οµόλογα διαβεβαιώνουν τους επενδυτές ότι το οµόλογο είναι πάντα «καλό χρήµα» ανεξαρτήτως των περιστάσεων. Αυτό θα οδηγήσει σε χαµηλότερα επιτόκια για τα οµόλογα και, µε τη σειρά του, θα εξασφαλίσει ότι οι περιφερειακές χώρες δεν θα οδηγηθούν σε χρεοκοπία. Το ερώτηµα που έχει τεθεί από οικονοµολόγους και διαχειριστές κεφαλαίων είναι γιατί ένα χρεοκοπηµένο κράτος δεν θα µπορούσε απλά να αρνηθεί να δεχτεί για την πληρωµή φόρων τα οµόλογα που δεν πληρώθηκαν. Για να συµβεί όµως αυτό κάποιος θα πρέπει να προσπαθήσει να χρησιµοποιήσει τα οµόλογα για την πληρωµή φόρων και η κυβέρνηση θα πρέπει να ισχυριστεί ότι καµία πληρωµή δεν έχει πραγµατοποιηθεί και να ασκήσει δίωξη του φορολογούµενου για µη πληρωµή φόρων. Για να διασφαλιστεί ότι αυτό δεν θα συµβεί, εµείς υποστηρίζουµε ότι τα οµόλογα θα πρέπει να εκδοθούν υπό βρετανικό (διεθνές) δίκαιο. Αυτό θα σήµαινε ότι η κυβέρνηση δεν θα είχε καµία νοµική υπόσταση για να προβάλει µια τέτοια αξίωση. Οι αποδόσεις των νέων οµολόγων θα πρέπει να οριστούν από τις αγορές. Πιστεύουµε ότι αυτές οι αποδόσεις θα αντανακλούν το χαµηλό κίνδυνο που θα συνδέεται µε τα νέα οµόλογα και θα είναι σηµαντικά χαµηλότερες από τις αποδόσεις που απαιτούνται αυτή τη στιγµή από τις αγορές. (Συµβουλεύουµε να εκδοθούν τα νέα οµόλογα µε επιτόκιο καθορισµένο στο επίπεδο του διατραπεζικού προσφερόµενου επιτοκίου για το ευρώ προσαυξηµένο κατά 3% σε κυµαινόµενη βάση, και στη συνέχεια να αφεθεί στην αγορά να ρυθµίσει την τιµή). Συµπέρασµα Θεωρούµε ότι αυτή είναι η πιο καθαρή και αποτελεσµατική λύση για την τρέχουσα κρίση χρέους στην ευρωζώνη. Ωστόσο, είναι µια λύση που έχει αποσπάσει ελάχιστη προσοχή από τα µέσα µαζικής επικοινωνίας ή από την πολιτική τάξη. Τα οµόλογα που προτείνουµε θα µπορούσαν να αποτελέσουν την αφετηρία για µια νέα προσέγγιση στο θέµα του κρατικού χρέους στην Ευρώπη, µια προσέγγιση όπου η επιθυµία για εθνική κυριαρχία είναι ισορροπηµένη από την ανάγκη να αναλάβουν ευθύνη οι χώρες για τις πράξεις τους χωρίς να ζητούν τη βοήθεια άλλων χωρών.

ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥ ΩΝ ΣΤΗ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ. ιπλωµατική Εργασία

ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥ ΩΝ ΣΤΗ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ. ιπλωµατική Εργασία ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥ ΩΝ ΣΤΗ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ιπλωµατική Εργασία Η ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ Η ΕΠΙ ΡΑΣΗ ΤΗΣ ΣΤΙΣ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Διαβάστε περισσότερα

ΟΛΑ ΟΣΑ ΘΑ ΘΕΛΑΤΕ ΝΑ ΜΑΘΕΤΕ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΛΛΗΝΟΓΕΡΜΑΝΙΚΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΚΡΙΣΗ, ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΤΟΛΜΑΝΕ ΝΑ ΣΑΣ ΠΟΥΝ

ΟΛΑ ΟΣΑ ΘΑ ΘΕΛΑΤΕ ΝΑ ΜΑΘΕΤΕ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΛΛΗΝΟΓΕΡΜΑΝΙΚΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΚΡΙΣΗ, ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΤΟΛΜΑΝΕ ΝΑ ΣΑΣ ΠΟΥΝ Ίδρυμα Ρόζα Λούξεμπουργκ ΟΛΑ ΟΣΑ ΘΑ ΘΕΛΑΤΕ ΝΑ ΜΑΘΕΤΕ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΛΛΗΝΟΓΕΡΜΑΝΙΚΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΚΡΙΣΗ, ΑΛΛΑ ΔΕΝ ΤΟΛΜΑΝΕ ΝΑ ΣΑΣ ΠΟΥΝ Δημοφιλείς πλάνες για την κρίση χρέους Δύο χρόνια ευρωκρίση: την άνοιξη του

Διαβάστε περισσότερα

Ενημέρωση του καταναλωτή για τα τραπεζικά δάνεια

Ενημέρωση του καταναλωτή για τα τραπεζικά δάνεια Ενημέρωση του καταναλωτή για τα τραπεζικά δάνεια Συνήγορος του Καταναλωτή ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Πρόλογος... 3 1. Γενικά... 5 2. Τί πρέπει να γνωρίζουν οι καταναλωτές προτού επιλέξουν την τράπεζα από την οποία θα

Διαβάστε περισσότερα

Ο ρόλος της Κίνας στο σύγχρονο χρηματοοικονομικό περιβάλλον

Ο ρόλος της Κίνας στο σύγχρονο χρηματοοικονομικό περιβάλλον ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΔΙΕΘΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΧΕΣΕΩΝ INSTITUTE OF INTERNATIONAL ECONOMIC RELATIONS Ο ρόλος της Κίνας στο σύγχρονο χρηματοοικονομικό περιβάλλον Ερευνητής:Σπύρος Μελίτσας Βοηθοί ερευνητές: Ευαγγελία Αθανασούλη

Διαβάστε περισσότερα

Βασικά στοιχεία της αρχιτεκτονικής του ευρωπαϊκού φρένου χρέους

Βασικά στοιχεία της αρχιτεκτονικής του ευρωπαϊκού φρένου χρέους Μια κριτική προσέγγιση του «Φρένου Χρέους» Αν ήθελε κανείς να χαρακτηρίσει τη νέα κατάσταση που διαµορφώνεται στην Ευρώπη σχετικά µε τη δηµοσιονοµική διαχείριση, µια λέξη υπάρχει. Πειθαρχία. Περισσότερη

Διαβάστε περισσότερα

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΕΥΡΩΠΗ 2020. Στρατηγική για έξυπνη, διατηρήσιµη και χωρίς αποκλεισµούς ανάπτυξη

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΕΥΡΩΠΗ 2020. Στρατηγική για έξυπνη, διατηρήσιµη και χωρίς αποκλεισµούς ανάπτυξη EL EL EL ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 3.3.2010 COM(2010) 2020 τελικό ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΕΥΡΩΠΗ 2020 Στρατηγική για έξυπνη, διατηρήσιµη και χωρίς αποκλεισµούς ανάπτυξη EL EL Πρόλογος Το 2010 πρέπει

Διαβάστε περισσότερα

Μια μετριοπαθής πρόταση για την επίλυση της κρίσης του ευρώ

Μια μετριοπαθής πρόταση για την επίλυση της κρίσης του ευρώ Μια μετριοπαθής πρόταση για την επίλυση της κρίσης του ευρώ Απέναντι όχθη/1 Επιστημονικός διευθυντής: Γιώργος Καλπαδάκης Γιάνης Βαρουφάκης, James K. Galbraith, Stuart Holland Μια Μετριοπαθής Πρόταση για

Διαβάστε περισσότερα

XV/7009/96 EL ΠΡΑΣΙΝΟ ΒΙΒΛΙΟ Ο ΡΟΛΟΣ, Η ΘΕΣΗ ΚΑΙ Η ΕΥΘΥΝΗ ΤΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΣΤΛΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ

XV/7009/96 EL ΠΡΑΣΙΝΟ ΒΙΒΛΙΟ Ο ΡΟΛΟΣ, Η ΘΕΣΗ ΚΑΙ Η ΕΥΘΥΝΗ ΤΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΣΤΛΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ XV/7009/96 EL ΠΡΑΣΙΝΟ ΒΙΒΛΙΟ Ο ΡΟΛΟΣ, Η ΘΕΣΗ ΚΑΙ Η ΕΥΘΥΝΗ ΤΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΣΤΛΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ 1 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Παρ. 1 ΕΙΣΑΓΩΓΗ 1.1-1.5 2. ΟΙ ΡΥΘΜΙΣΕΙΣ ΠΕΡΙ ΥΠΟΧΡΕΩΤΙΚΩΝ ΕΛΕΓΧΩΝ ΣΕ ΕΠΙΠΕ Ο ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ

Διαβάστε περισσότερα

Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή ΓΝΩΜΟΔΟΤΗΣΗ

Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή ΓΝΩΜΟΔΟΤΗΣΗ Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή EUR/006 Ετήσια επισκόπηση της ανάπτυξης 2014 Βρυξέλλες, 26 Φεβρουαρίου 2014 ΓΝΩΜΟΔΟΤΗΣΗ της Ευρωπαϊκής Οικονομικής και Κοινωνικής Επιτροπής με θέμα Ανακοίνωση

Διαβάστε περισσότερα

Συγγραφείς: Τόμος VΙI Τεύχος 1 Μάιος 2012. Εισαγωγή. Φωκίων Καραβίας General Manager Member of the Executive Committee fkaravias@eurobank.

Συγγραφείς: Τόμος VΙI Τεύχος 1 Μάιος 2012. Εισαγωγή. Φωκίων Καραβίας General Manager Member of the Executive Committee fkaravias@eurobank. Τόμος VΙI Τεύχος 1 Μάιος 2012 Συγγραφείς: Φωκίων Καραβίας General Manager Member of the Executive Committee fkaravias@eurobank.gr Πλάτων Μονοκρούσος Assistant General Manager Head of Financial Markets

Διαβάστε περισσότερα

Στατιστική ανάλυση αποδόσεων αµοιβαίων κεφαλαίων στον ελλαδικό χώρο την περίοδο 2005-2009

Στατιστική ανάλυση αποδόσεων αµοιβαίων κεφαλαίων στον ελλαδικό χώρο την περίοδο 2005-2009 ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ: Στατιστική ανάλυση αποδόσεων αµοιβαίων κεφαλαίων στον ελλαδικό χώρο την περίοδο 2005-2009 ΦΟΙΤΗΤΕΣ: ΠΑΥΛΟΣ ΠΑΠΑΤΣΙΛΕΚΑΣ ΑΜ. 437 ΑΝ ΡΕΑΣ ΞΕΝΑΚΗΣ ΑΜ. 444 Επιβλέπων Καθηγητής: ρ. Ιωάννης

Διαβάστε περισσότερα

Η ΕΛΛΑΔΑ ΜΠΡΟΣΤΑ! ΕΝΑ ΧΡΟΝΟ ΜΕΤΑ

Η ΕΛΛΑΔΑ ΜΠΡΟΣΤΑ! ΕΝΑ ΧΡΟΝΟ ΜΕΤΑ Η ΕΛΛΑΔΑ ΜΠΡΟΣΤΑ! ΕΝΑ ΧΡΟΝΟ ΜΕΤΑ Θέσεις της Ελληνικής Εταιρίας Διοικήσεως Επιχειρήσεων (ΕΕΔΕ) για την αντιμετώπιση της Οικονομικής Κρίσης και για την ανάπτυξη της Ελληνικής Οικονομίας. ΑΘΗΝΑ - ΜΑΡΤΙΟΣ

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 Ανώνυµη Εταιρία: Σύσταση και λειτουργία

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 Ανώνυµη Εταιρία: Σύσταση και λειτουργία ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 Ανώνυµη Εταιρία: Σύσταση και λειτουργία 1.1 ΓΕΝΙΚΑ Η εξέλιξη του οικονοµικού βίου, η οποία επέφερε τη διεύρυνση των συναλλαγών και την ανάπτυξη των αγορών, καθώς επίσης και η τεχνολογική πρόοδος

Διαβάστε περισσότερα

Ίδρυμα Οικονομικών & Βιομηχανικών Ερευνών. Η Ελληνική Οικονομία 2/10

Ίδρυμα Οικονομικών & Βιομηχανικών Ερευνών. Η Ελληνική Οικονομία 2/10 Ίδρυμα Οικονομικών & Βιομηχανικών Ερευνών Η Ελληνική Οικονομία 2/10 Τριμηνιαία Έκθεση Αρ. Τεύχους 60, Ιούλιος 2010 Οι Συγγραφείς Η ανάλυση της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας αποτελεί προϊόν συλλογικής

Διαβάστε περισσότερα

ΤΙΤΑΝ ΤΣΙΜΕΝΤΑ ΑΤΛΑΝΤΙΚΟΥ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΤΗΝ 31η ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΤΙΤΑΝ ΤΣΙΜΕΝΤΑ ΑΤΛΑΝΤΙΚΟΥ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΤΗΝ 31η ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΤΙΤΑΝ ΤΣΙΜΕΝΤΑ ΑΤΛΑΝΤΙΚΟΥ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗ ΧΡΗΣΗ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΤΗΝ 31η ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 Περιεχόμενα Σελίδα Έκθεση Ελέγχου Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή 1-2 Κατάσταση Συνολικού Εισοδήματος

Διαβάστε περισσότερα

Προλογος TOY Διοικητη

Προλογος TOY Διοικητη Προλογος TOY Διοικητη Το 2001, όταν η Ελλάδα έγινε μέλος της Οικονομικής και Νομισματικής Ένωσης και υιοθέτησε το ενιαίο νόμισμα, οι οιωνοί ήταν αίσιοι και οι προσδοκίες μεγάλες. Δημιουργήθηκε τότε η εντύπωση

Διαβάστε περισσότερα

Εκπαιδευτικό Υλικό. Θεματική Ενότητα. Συστήματα Κοινωνικής Aσφάλισης ΜΕΝΕΛΑΟΣ ΘΕΟΔΩΡΟΥΛΑΚΗΣ ΒΑΓΓΕΛΗΣ ΚΟΥΜΑΡΙΑΝΟΣ

Εκπαιδευτικό Υλικό. Θεματική Ενότητα. Συστήματα Κοινωνικής Aσφάλισης ΜΕΝΕΛΑΟΣ ΘΕΟΔΩΡΟΥΛΑΚΗΣ ΒΑΓΓΕΛΗΣ ΚΟΥΜΑΡΙΑΝΟΣ ISBN: 978-960-9571-16-6 ΜΕΝΕΛΑΟΣ ΘΕΟΔΩΡΟΥΛΑΚΗΣ Συστήματα Κοινωνικής Aσφάλισης ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΓΣΕΕ ΒΑΓΓΕΛΗΣ ΚΟΥΜΑΡΙΑΝΟΣ ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΓΣΕΕ Εκπαιδευτικό Υλικό Θεματική Ενότητα Συστήματα Κοινωνικής

Διαβάστε περισσότερα

Προγράμματα άμεσης δημιουργίας θέσεων εργασίας σε συνθήκες κρίσης στην Ελλάδα

Προγράμματα άμεσης δημιουργίας θέσεων εργασίας σε συνθήκες κρίσης στην Ελλάδα ΙΝΣΤΙΤΟΥΤΟ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΓΣΕΕ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2011 ΠΑΡΑΤΗΡΗΤΗΡΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ KAI ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Μελέτες (Studies) / 15 Προγράμματα άμεσης δημιουργίας θέσεων εργασίας σε συνθήκες κρίσης στην Ελλάδα ΡΑΝΙΑ ΑΝΤΩΝΟΠΟΥΛΟΥ,

Διαβάστε περισσότερα

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ ΣΤΟΝ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΩΡΟ. Παυλόπουλος Κ. Γεώργιος

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ ΣΤΟΝ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΩΡΟ. Παυλόπουλος Κ. Γεώργιος ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ ΣΤΟΝ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΩΡΟ Παυλόπουλος Κ. Γεώργιος Πτυχιούχος Τμήματος Οικονομικής Επιστήμης Οικονομικού Πανεπιστημίου Αθηνών (Α.Σ.Ο.Ε.Ε.) Υποβληθείσα για το Μεταπτυχιακό

Διαβάστε περισσότερα

ΑΓΩΝΙΣΤΙΚΗ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΗ ΣΥΓΚΕΝΤΡΩΣΗ-ΣΥΖΗΤΗΣΗ ΤΩΝ ΜΕΛΩΝ ΤΟΥ Σ.Σ.Ε.Τ.Ε. Ν. ΑΤΤΙΚΗΣ ΑΘΗΝΑ 3/5/2012-ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΟ ΤΙΤΑΝΙΑ

ΑΓΩΝΙΣΤΙΚΗ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΗ ΣΥΓΚΕΝΤΡΩΣΗ-ΣΥΖΗΤΗΣΗ ΤΩΝ ΜΕΛΩΝ ΤΟΥ Σ.Σ.Ε.Τ.Ε. Ν. ΑΤΤΙΚΗΣ ΑΘΗΝΑ 3/5/2012-ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΟ ΤΙΤΑΝΙΑ ΑΓΩΝΙΣΤΙΚΗ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΗ ΣΥΓΚΕΝΤΡΩΣΗ-ΣΥΖΗΤΗΣΗ ΤΩΝ ΜΕΛΩΝ ΤΟΥ Σ.Σ.Ε.Τ.Ε. Ν. ΑΤΤΙΚΗΣ ΑΘΗΝΑ 3/5/2012-ΞΕΝΟΔΟΧΕΙΟ ΤΙΤΑΝΙΑ 1 «Ο Λογ/σμός Επικούρησης» και οι προθέσεις της Διοίκησης της ΕΤΕ ΕΥΑΓΓΕΛΟΣ ΜΑΥΡΟΣ Πρόεδρος

Διαβάστε περισσότερα

Ποιες προοδευτικές απαντήσεις; του Michel Husson. 8 Ιουνίου 2010

Ποιες προοδευτικές απαντήσεις; του Michel Husson. 8 Ιουνίου 2010 8 Ιουνίου 2010 Ποιες προοδευτικές απαντήσεις; του Michel Husson Η παρούσα κρίση είναι μια εξαιρετικά βαθιά κρίση. Η αντίδραση των κυβερνήσεων είναι τελικά αρκετά ξεκάθαρη: βουλώνουν τις τρύπες για να αποφύγουν

Διαβάστε περισσότερα

(Μη νομοθετικές πράξεις) ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΙ

(Μη νομοθετικές πράξεις) ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΙ 22.3.2013 Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης L 83/1 II (Μη νομοθετικές πράξεις) ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΙ ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ (ΕΕ) αριθ. 231/2013 ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ της 19ης Δεκεμβρίου 2012 προς συμπλήρωση της

Διαβάστε περισσότερα

Τ.Ε.Ι. ΗΠΕΙΡΟΥ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ & ΕΛΕΓΚΤΙΚΗΣ

Τ.Ε.Ι. ΗΠΕΙΡΟΥ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ & ΕΛΕΓΚΤΙΚΗΣ Τ.Ε.Ι. ΗΠΕΙΡΟΥ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ & ΕΛΕΓΚΤΙΚΗΣ ΘΕΜΑ ΠΤΥΧΙΑΚΗΣ : «Η σημασία ί ττου συμμ εεττο χχ ι κκού managemen tt σττι ι ςς Τράπ εε ζζ εε ςς γγ ια ι ττη νν αύ ξξηση

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟΠΙΚΗ ΑΥΤΟΔΙΟΙΚΗΣΗ & ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ

ΤΟΠΙΚΗ ΑΥΤΟΔΙΟΙΚΗΣΗ & ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ ΤΟΠΙΚΗ ΑΥΤΟΔΙΟΙΚΗΣΗ & ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ Στρατηγική και Πολιτικές για Ταχεία Περιφερειακή Ανάπτυξη, Ισχυρές Επιχειρήσεις και Αποτελεσματικό Ανθρώπινο Δυναμικό ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2013 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΛΟΓΟΣ.. 3 ΚΕΦΑΛΑΙΟ

Διαβάστε περισσότερα

Ίδρυμα Οικονομικών & Βιομηχανικών Ερευνών. Η Ελληνική Οικονομία 4/12

Ίδρυμα Οικονομικών & Βιομηχανικών Ερευνών. Η Ελληνική Οικονομία 4/12 Ίδρυμα Οικονομικών & Βιομηχανικών Ερευνών Η Ελληνική Οικονομία 4/12 Τριμηνιαία Έκθεση Αρ. Τεύχους 70, Ιανουάριος 2013 Οι Συγγραφείς Η ανάλυση της πορείας της Ελληνικής Οικονομίας αποτελεί προϊόν συλλογικής

Διαβάστε περισσότερα

Εμπόριο: βασική πηγή ανάπτυξης και απασχόλησης για την ΕΕ

Εμπόριο: βασική πηγή ανάπτυξης και απασχόλησης για την ΕΕ Εμπόριο: βασική πηγή ανάπτυξης και απασχόλησης για την ΕΕ Συνεισφορά της Επιτροπής στο Ευρωπαϊκό Συμβούλιο της 7ης-8ης Φεβρουαρίου 2013 ΣΥΜΒΟΛΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΣΤΗ ΣΥΖΗΤΗΣΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΤΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

1 Επίτευξη υγιών δημοσίων οικονομικών... 6

1 Επίτευξη υγιών δημοσίων οικονομικών... 6 Περιεχόμενα 1 Επίτευξη υγιών δημοσίων οικονομικών... 6 2 Διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις με δημοσιονομικό ενδιαφέρον... 8 2.1 Αποκρατικοποίηση για την ώθηση της αποτελεσματικότητας στην οικονομία και την μείωση

Διαβάστε περισσότερα

Η ΜΕΘΟ ΟΣ ΤΗΣ ΣΧΕΤΙΚΗΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΣΤΗ ΝΑΥΤΙΛΙΑ Η ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ ΤΩΝ CAPESIZE 12ΕΤΙΑΣ ΙΠΛΩΜΑΤΙΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ ΓΙΑ ΤΟ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΣΠΟΥ ΩΝ ΣΤΗ ΝΑΥΤΙΛΙΑ ΤΟΥ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟΥ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΕΠΙΒΛΕΠΩΝ ΚΑΘΗΓΗΤΗΣ κ. ΑΝ

Διαβάστε περισσότερα

ΓΙΑ ΜΙΑ ΝΕΑ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ

ΓΙΑ ΜΙΑ ΝΕΑ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΓΙΑ ΜΙΑ ΝΕΑ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ Προτάσεις της CRPM µε την ευκαιρία της δεύτερης έκθεσης για την οικονοµική και κοινωνική συνοχή : «10 θέµατα για τη συζήτηση» Κείµενο που εγκρίθηκε από το Πολιτικό Γραφείο

Διαβάστε περισσότερα

«ΣΥΜΦΩΝΟ ΣΤΑΘΕΡΟΤΗΤΑΣ ΚΑΙ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ» ΌΛΑ ΞΕΚΙΝΗΣΑΝ...

«ΣΥΜΦΩΝΟ ΣΤΑΘΕΡΟΤΗΤΑΣ ΚΑΙ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ» ΌΛΑ ΞΕΚΙΝΗΣΑΝ... «ΣΥΜΦΩΝΟ ΣΤΑΘΕΡΟΤΗΤΑΣ ΚΑΙ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ» ΚΑΘΗΓΗΤΗΣ: Μπιτζένης Αριστείδης ΌΛΑ ΞΕΚΙΝΗΣΑΝ... 21/3/1971 πειραματικά ΟΝΕ, 1η φάση 1971-74, κρατική παρέμβαση στη διακύμανση έναντι του δολαρίου Άμεσα νομισματική

Διαβάστε περισσότερα