Οι Απόψεις των Επενδυτικών Επιτροπών για το 2014

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Οι Απόψεις των Επενδυτικών Επιτροπών για το 2014"

Transcript

1 Αμοιβαία Κεφάλαια Investment navigator Διαχείριση Χαρτοφυλακίου Επενδυτικές Συμβουλές Οι Απόψεις των Επενδυτικών Επιτροπών για το 2014

2 Ένα θετικό σενάριο σε τροχιά πραγματοποίησης Σύμφωνα με όλες τις έγκυρες αναλύσεις μέχρι σήμερα, τα χαρακτηριστικά του κόσμου το 2014 συνοψίζονται σε πέντε σημεία: 1) Επιβεβαίωση της παγκόσμιας ανάπτυξης με αύξηση του ΑΕΠ στο 3,7%. 2) Ισχυροποίηση του δολαρίου κυρίως μέσω της αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων στην Αμερική και τη μεταφορά κεφαλαίων. 3) Μεγάλη προσφορά εταιρικών ομολόγων καθώς οι αγορές θα συνεχίσουν να υποκαθιστούν τον τραπεζικό δανεισμό. 4) Ισχυρές θετικές τάσεις για τις μετοχές, καθώς η ποσοτική Θεόδωρος Ν. Κρίντας Διευθύνων Σύμβουλος, Attica Wealth Management Αντιπρόεδρος, Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών χαλάρωση δεν αφήνει τις αποτιμήσεις ανεπηρέαστες. 5) Τα εμπορεύματα θα παραμείνουν ένας τομέας μικρού ενδιαφέροντος καθώς η προσφορά τους θεωρείται επαρκής. Σε αυτό τον ενδιαφέροντα κόσμο λοιπόν θα κινηθεί η χώρα μας για το επόμενο έτος. Τα βασικά μας όπλα: Το πρωτογενές πλεόνασμα και η προεδρία της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Στα αρνητικά βρίσκεται η κόπωση του διεθνούς συστήματος από την διατήρηση της χώρας στους τίτλους των εφημερίδων και οι επερχόμενες ευρώ-εκλογές που δεν επιτρέπουν ριζικές δράσειςλύσεις. Σε μια περίοδο όπου τα αρνητικά σενάρια πλεονάζουν, επιλέξαμε να προκρίνουμε ένα θετικό. Όχι μόνο λόγω της αισιο- 2

3 δοξίας μας, όχι μόνο γιατί διαβάζουμε με ένα ιδιαίτερο τρόπο τα σημάδια, αλλά κυρίως γιατί η Ευρώπη έχει ανάγκη από μια νίκη. Αυτή η νίκη, μπορεί να έχει ελληνικά χρώματα.το ελληνικό πρόγραμμα προσαρμογής βρίσκεται στο στάδιο της ολοκλήρωσης και ενώ σαφώς μπορούμε να γράφουμε σελίδες γύρω από το τι δεν πήγε καλά, η αλήθεια είναι ότι πέτυχε στην ουσία. Και η ουσία ήταν και παραμένει απλή: Οι δαπάνες του κράτους να καλύπτονται από τα έσοδά του. Ο κίνδυνος λοιπόν μεταφέρεται από το έλλειμμα και το χρέος (που έχει χρονικά επεκταθεί ουσιαστικά) στην πιθανή αδυναμία συγχρονισμού των εξόδων με τα έσοδα. Δηλαδή στο λεγόμενο χρηματοδοτικό κενό. Η εμπειρία μας στις αγορές σημειώνει πως αυτό που κυρίως έχει σημασία στα κάθε είδους κενά, δεν είναι το ύψος, σε λογικά πλαίσια βέβαια, αλλά η διάθεση κάποιου να το καλύψει. Αυτό είναι το σημείο της νίκης που αναφερθήκαμε παραπάνω. Αν οι αγορές δεχθούν μια μικρή Ελληνική έκδοση στο πρώτο εξάμηνο του 2014, για την κάλυψη αυτού ετεροχρονισμού εσόδων - εξόδων, το θα έχουν επιβεβαιώσει την επιτυχία του προγράμματος της χώρας. Βέβαια για να φτάσουμε σε αυτό το σημείο, πρέπει να έχουν προηγηθεί κάποια άλλα βήματα. Πρώτον, η διατήρηση της βελτιωμένη εικόνας γύρω από τη χώρα που θεωρούμε ότι η Ευρωπαϊκή προεδρία θα την προσφέρει. Δεύτερον, κάποια-κάποιες αναβαθμίσεις στην πιστοληπτική ικανότητα της, που θα επιτρέψει την υποχώρηση των πιστωτικών περιθωρίων, κάνοντας την έκδοση τεχνικά εφικτή. Τρίτον, η επιτάχυνση του προγράμματος αποκρατικοποιήσεων, καθώς οι άμεσες ξένες επενδύσεις δίνουν τον δικό τους ουσιαστικό βαθμό στην αξιοπιστία μιας χώρας. Τελικά πάντως το σενάριο της έκδοσης ελληνικών ομολόγων στο πρώτο εξάμηνο του 2014 δεν μπορεί να θεωρηθεί απίθανο. Και εφόσον κάτι τέτοιο αρχίσει να γίνεται περισσότερο πιθανό, οι αγορές θα αντιδράσουν προεξοφλώντας τα θετικά αποτελέσματα που θα έχει. Το συμπέρασμά μας λοιπόν είναι ότι για τους αισιόδοξους επενδυτές ο κόσμος το 2014 θα είναι καλύτερος. Η Ελλάδα όμως μπορεί να αποδειχτεί μια από τις καλύτερες τοποθετήσεις σε όρους κινδύνου - απόδοσης. Ας ελπίσουμε το 2014 να είναι η αρχή μια μακροχρόνιας ευημερίας! Καλή χρονιά. Θεόδωρος Ν. Κρίντας 3

4 Η ελληνική αγορά και η πορεία της το 2014 Όταν η εταιρία μου ζήτησε στα πλαίσια της ετήσιας έκδοσης του navigator για το 2014 να παρουσιάσω ένα άρθρο με θέμα η ελληνική αγορά και η πορεία της το 2014 θεώρησα ότι η δουλειά μου θα ήταν πολύ εύκολη. Άλλωστε αυτό κάνω καθημερινά. Αναλύω και προσπαθώ να προβλέψω την επόμενη μέρα της ελληνικής Κεφαλαιαγοράς. Ξεκινώντας να οργανώνω την σκέψη μου για να την μεταφέρω σε μία οθόνη υπολογιστή, συνειδητοποίησα ότι η θεματολογία που αφορά στην Ελλάδα έχει σχεδόν εξαντληθεί. Τι θα μπορούσε να αναφέρει κανείς που δεν έχει ειπωθεί για την ελληνική πραγματικότητα τόσο σε επίπεδο οικονομικών Βασιλακοπούλου Δήμητρα Διευθύντρια Επενδύσεων Attica Wealth Management μεγεθών όσο και σε επίπεδο πολιτικής ανάλυσης. Επιστήμονες πολύ πιο εξειδικευμένοι και γνώστες του αντικειμένου από εμένα έχουν καταθέσει τις απόψεις τους πλήρως τεκμηριωμένες, βασισμένες σε μελέτες και στατιστικές που εγώ σε καμία περίπτωση δεν θα μπορούσα να είχα αποδώσει τόσο εύστοχα. Προσπαθώντας λοιπόν να αποφύγω τα χιλιοειπωμένα, αλλά και να προσθέσω την προσωπική μου αίσθηση ως διαχειρίστρια κεφαλαίων και όχι ως οικονομική αναλύτρια ή καθηγήτρια Πανεπιστημίου, αποφάσισα να καταθέσω τις προϋποθέσεις τις οποίες θεωρώ απαραίτητες για να αποτελέσει το 4

5 2014 μία χρονιά θετικών εξελίξεων για την ελληνική Κεφαλαιαγορά και μια αφετηρία για την πλήρη και ουσιαστική ένταξη της στην ευρωπαϊκή πραγματικότητα. Πίστευα και πιστεύω ότι οι Έλληνες σε όποιο επαγγελματικό χώρο και αν δραστηριοποιούνται θα πρέπει να αποφασίσουν και να επιλέξουν ανάμεσα στο Ευρωπαϊσμό και τον Ελληνισμό. Και αυτό το θέμα έχει εξαντληθεί με ιστορικούς αναλυτές και ψυχολόγους να αναλώνονται στην επεξεργασία της ελληνικής ιδιοσυγκρασίας και ιδιαιτερότητας, του ατίθασου χαρακτήρα και της αδυναμίας του να ενταχθεί σε οργανωμένα και πειθαρχημένα περιβάλλοντα λειτουργίας. Ποιες λοιπόν είναι κατά την γνώμη μου οι προϋποθέσεις που θα μας οδηγήσουν στην παραγωγική επόμενη μέρα. Πολιτική σοβαρότητα. Συνέχεια ακούγεται ότι η διατήρηση της πολιτικής σταθερότητας αποτελεί προαπαιτούμενο για την προσέλκυση ξένων επενδύσεων και την επίτευξη της πολυπόθητης και πολυαναμενόμενης ανάπτυξης. Προσωπικά πιστεύω ότι η σταθερότητα δεν επαρκεί αλλά αυτό που θα κάνει την διαφορά είναι η σοβαρότητα. Ο εκσυγχρονισμός και η επιτάχυνση των εργασιών της ελληνικής Δικαιοσύνης. Δεν χρειάζεται να είναι κανείς νομικός για να καταλάβει ότι η δυσλειτουργία της πιο σημαντικής εξουσίας σε μια ευνομούμενη χώρα αποτελεί τροχοπέδη για την αναπτυξιακή της πορεία. Επίτευξη αληθινής και μακρόχρονης κερδοφορίας των τραπεζών. Εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος και δυνατότητα χρηματοδότησης βιώσιμων επιχειρήσεων. Σημαντική μείωση του ρυθμού μη εξυπηρετούμενων δανείων, ιδίως αυτών που αφορούν σε ακίνητη περιουσία και αντικειμενική αποτίμηση των ενεργητικών των τραπεζών. Επανέναρξη του προγράμματος δημοσίων επενδύσεων. Στον βωμό της επίτευξης πρωτογενούς πλεονάσματος το ελληνικό κράτος έχει περιορίσει δραστικά το σημαντικότερο κονδύλι για την αναθέρμανσης της οικονομίας και την αλλαγή του επιχειρησιακού κλίματος. Ολοκλήρωση του προγράμματος ιδιωτικοποιήσεων, στοχευμένα με σκοπό την επέκταση δραστηριοτήτων και την δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας. 5

6 Ενδυνάμωση και αύξηση της αποτελεσματικότητας των φοροεισπρακτικών μηχανισμών. Μία από τις πιο σημαντικές προϋποθέσεις, προκειμένου να αυξηθούν τα έσοδα του κράτους να αποκατασταθεί το περί δικαίου αίσθημα για την κατανομή των φορολογικών βαρών και να διοχετευθούν κονδύλια στον εκσυγχρονισμό και την αύξηση της παραγωγικότητας. Θεωρώντας δεδομένο το αυτονόητο και αισιοδοξώντας ότι η πλειοψηφία των παραπάνω θα πραγματοποιηθεί μεταφράζω τις προϋποθέσεις στο βασικό αποτέλεσμα: Μείωση του ρίσκου της χώρας όπως αποτυπώνεται από την απόδοση του 10ετούς ομολόγου. Στην πράξη αυτό σημαίνει ότι στο θετικό σενάριο ανάκαμψης της Ελληνικής οικονομία, το επιτόκιο ενδέχεται να διαμορφωθεί στο 6,5% μειωμένο κατά 170 μονάδες βάσης περίπου σε σχέση με το τρέχων. Μια τέτοια εξέλιξη θα αλλάξει δραστικά τις αποτιμήσεις των Ελληνικών εταιρειών, όπως αποτυπώνονται από τους αναλυτές που το χρησιμοποιούν ως προεξοφλητικό επιτόκιο μελλοντικών χρηματορροών. Αξίζει να αναφερθεί ότι στην Πορτογαλία που αντιμετωπίζει εξίσου σοβαρά προβλήματα με την Ελλάδα, αλλά έχει καταφέρει να δράσει πιο αποτελεσματικά τα δύο τελευταία χρόνια η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου έχει διαμορφωθεί στο 5,5%. Σε αυτό το σενάριο και λαμβάνοντας υπόψη την πολλαπλασιαστική δράση στις τιμές των μετοχών των εισηγμένων εταιριών, το ΧΑ έχει δυνατότητα ανόδου μέχρι και 600 μονάδες από τα τρέχοντα επίπεδα, ήτοι σχεδόν 50%. Ωστόσο μία αγορά χαμηλής ρευστότητας όπως η ελληνική θεωρείται δεδομένο ότι θα παρουσιάσει υψηλά ποσοστά μεταβλητότητας. Γι αυτό χρειάζεται υπομονή και ψυχραιμία στις εκάστοτε επιλογές μας. Ίσως το σενάριο ακούγεται ακραίο ίσως ουτοπικό, αλλά εμείς στην ATTICA WEALTH MANAGEMENT έχουμε άποψη και έχουμε το σθένος να την καταθέτουμε, αναλαμβάνοντας την ευθύνη που μας αναλογεί. Άλλωστε αυτή είναι και η δουλειά μας. Βασιλακοπούλου Δήμητρα 6

7 Η Πορεία των Αγορών Λυπαράκης Παναγιώτης Διαχειριστής Επενδύσεων Attica Wealth Management 7 "Energy and persistence conquer all things." Benjamin Franklin Oι επενδυτικές επιλογές της χρονιάς που πέρασε και οι σημαντικές αποδόσεις που σημειώθηκαν ήταν συνάρτηση της ιδιαίτερα υψηλής παροχής ρευστότητας από τις κεντρικές τράπεζες των αναπτυγμένων οικονομιών και ιδιαίτερα των σημαντικότερων από αυτές, δηλαδή των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Ευρώπης. Η νομισματική πολιτική, σε συνδυασμό με τις ιδιαίτερα χαμηλές αποδόσεις των ομολογιακών τίτλων και των καταθέσεων, οδήγησαν σε σημαντικές ανατιμήσεις των επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων. Λίγο πριν τον αποχαιρετισμό του 2013, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ (FED), άφησε σαφώς να εννοηθεί ότι το "πάρτι ρευστότητας" φτάνει στο τέλος του με την σταδιακή μείωση των επαναγορών τίτλων από την Κεντρική Τράπεζα. Οι επενδυτές πλέον θα πρέπει να έχουν της προσοχή τους στραμμένη στις σχετικές αποφάσεις της FED, η οποία θα αποτελεί ένδειξη ότι οι οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε τροχιά ανόδου και μπορεί να παράγει την απαραίτητα καύσιμα που θα τροφοδοτήσουν την περεταίρω ανοδική πορεία. Τα μακροοικονομικά μεγέθη, που θα συνηγορούν ή όχι στης

8 ορθότητα των αποφάσεων για την μείωση της παροχής ρευστότητας, αλλά και τον ρυθμό υλοποίησης αυτής, προβλέπεται να αποτελέσουν τον καταλυτικό παράγοντα, που θα διαμορφώσει τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και τις τιμές των μετοχών στις ΗΠΑ, καθώς η αβεβαιότητα για την οροφή χρέους φαίνεται να έχει παρέλθει οριστικά. Οι αναδυόμενες αγορές αναμένεται να παρουσιάσουν αναταράξεις λόγω της αλλαγής της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ, καθώς ο περιορισμός της ρευστότητας και η πιθανή άνοδος των επιτοκίων θα οδηγήσει τις περισσότερες από αυτές να αναζητήσουν ακριβότερα κεφάλαια, σε σχέση με το πρόσφατο παρελθόν. Εξαίρεση αναμένεται να αποτελέσουν οι πιο ισχυρές από τις αναδυόμενες αγορές, οι οποίες έχουν καταφέρει να δημιουργήσουν εσωτερική δυναμική στην οικονομία και δεν στηρίζονται αποκλειστικά στην ζήτηση από τις ισχυρές οικονομίες, ενώ προσεκτικές πρέπει να είναι οι οποίες επιλογές σε ανεπτυγμένες και μη οικονομίεςπου παρουσιάζουν ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων των ισχυρών - και όχι μόνο - νομισμάτων. Η ιαπωνική οικονομία προβλέπεται να εξακολουθήσει την πολιτική παροχής ρευστότητας με αυξημένο ρυθμό, παραμένοντας σταθερή στην πολιτική που έχει ανακοινωθεί για τα επόμενα χρόνια. Τα αποτελέσματα θα κάνουν την εμφάνισή τους στο τρέχον έτος, αλλά τα ποιοτικά χαρακτηριστικά τους θα καταδείξουν το θετικό του εγχειρήματος. Τα όποια ποιοτικά θετικά αποτελέσματα θα τονώσουν ακόμη περισσότερο την δυναμική των μετοχικών τίτλων, ενώ αναμένεται να ωθήσουν και τις αγορές της Ασίας. Η Ευρώπη προβλέπεται να εξακολουθήσει την ίδια πολιτική ρευστότητας και χαμηλών επιτοκίων, για όσο διάστημα η συγκεκριμένη επιλογή εξυπηρετεί την έξοδο από την κρίση χρέους, αλλά και την αναδιάρθρωση της οικονομίας στο σύνολό της, με τη βελτίωση των μακροοικονομικών μεγεθών της περιφέρειας, την βελτίωση της ζήτησης, αλλά και επιπλέον βήματα προς την ενοποίηση, με την αρχή να γίνεται στο τραπεζικό κλάδο, δεδομένης της ενίσχυσης των τραπεζικών ισολογισμών. Στο πλαίσιο που διαμορφώνεται οι επενδύσεις στην ευρωπαϊκή περιφέρεια θα είναι στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος. Ο επενδυτικός χάρτης συνεχίζει να αναδιαμορφώνεται σε 8

9 σχέση με το παρελθόν και η μεταβλητότητα αναμένεται να είναι χαρακτηριστικό σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Ο οικονομικός κύκλος φαίνεται να παραμένει ελαφρά ανοδικός, αλλά η σχέση ρίσκου- απόδοσης είναι πλέον αυξημένη, και θα μεταβληθεί πλέον βάσει αποτελεσμάτων σε εταιρικό επίπεδο, αλλά και βάσει μεταβολής της παρεχόμενης ρευστότητας. Η νομισματική πολιτική, αναμένεται να είναι προς όφελος των μετοχών των ευρωπαϊκών εταιριών, αλλά και χρέους εταιριών με καθαρούς ισολογισμούς και καλά θεμελιώδη στοιχεία. Το κρατικό χρέος των ΗΠΑ αναμένεται να βρεθεί στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος καθώς η αλλαγή της νομισματικής πολιτικής θα οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση των αποδόσεων και αντίστοιχη αναπροσαρμογή των ασφαλίστρων κινδύνου, ενώ στην Ευρώπη τα χαμηλά επιτόκια και η αργή έξοδος από την κρίση θα συνεχίσουν να ευνοούν τις χαμηλές αποδόσεις για αρκετό διάστημα. Βασικές επιλογές θα παραμείνουν οι μετοχές εταιριών με ισχυρά θεμελιώδη στοιχεία, υγιή κερδοφορία, καθαρούς ισολογισμούς και καλή στρατηγική αγορών, ώστε να εκμεταλλευτούν στο έπακρο την αλλαγή στον επενδυτικό χάρτη και τη βελτίωση των οικονομικών μεγεθών σε σχέση με την οικονομική και νομισματική πολιτική, ενώ θετική κρίνεται η έκθεση σε ισχυρές αναδυόμενες οικονομίες. Οι εξαγορές και οι συγχωνεύσεις θα συνεχίσουν να βρίσκονται στο επίκεντρο, καθώς η αυξημένη ρευστότητα των ισολογισμών και οι αποτιμήσεις δημιουργούν τις κατάλληλες συνθήκες, με το κλάδους τεχνολογίας, τηλεπικοινωνιών και πολυτελών αγαθών να διατηρούν τα σκήπτρα. Στα παραπάνω πλαίσια οι επενδυτικές επιλογές για ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να περιλαμβάνουν μετοχικούς τίτλους ανεπτυγμένων αγορών με ή χωρίς έκθεση σε ισχυρές αναδυόμενες αγορές, εταιρικά ομόλογα, και διατήρηση μετρητών για εκμετάλλευση της αναμενόμενης μεταβλητότητας και των ευκαιριών που θα παρουσιαστούν, ιδιαίτερα λόγω των συνθηκών θα προκύψουν από τις μεταβολές στην νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών σε επίπεδο επιτοκίων και ρευστότητας και τις μεταβολές στο κρατικό χρέος. Λυπαράκης Παναγιώτης. 9

10 Συναλλαγματικές ισοτιμίες το 2014 υπό το πρίσμα των παγκόσμιων εξελίξεων ΌΌταν για πρώτη φορά το 2011 ξεκινήσαμε τη συγγραφή του ετήσιου Investment Navigator, αναφερθήκαμε στον επικείμενο νομισματικό πόλεμο, με αφορμή πληθώρα δημοσιευμάτων και εξελίξεων που εμφανίστηκαν στον απόηχο της κρίσης του Πλέον είναι ορατές οι συνέπειες και οι κεντρικοί τραπεζίτες των αναδυόμενων αγορών τις βιώνουν καλύτερα από τον καθένα. Οι δασμοί των ΗΠΑ στα κινεζικά προϊόντα, η μαζική φυγή κεφαλαίων από τη Βραζιλία, αλλά και η είδηση ότι το Κουβέιτ, το Κατάρ, το Μπαχρέιν και η Σαουδική Αραβία ανακοίνωσαν την πρόθεσή τους για δημιουργία κοινού νομίσματος στο τέλος του Δεκεμβρίου, είναι ενδεικτικά του περιβάλλοντος Στυλιανίδης Στέλιος Προϊστάμενος Πωλήσεων Attica Wealth Management που έχει δημιουργηθεί. Στο παρόν σημείωμα θα αναφερθούμε στις συναλλαγματικές εξελίξεις το 2014 στις 5 κύριες περιοχές της υφηλίου (ΗΠΑ, Ευρώπη, Ιαπωνία, Κίνα, Αναδυόμενες). ΗΠΑ Η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ δίνει για ακόμα μια χρονιά το ρυθμό στις νομισματικές εξελίξεις. Το συμβούλιο της Fed πρωταγωνιστεί με την απόφασή του για περιορισμό στην παροχή ρευστότητας κατά 10 δις $ μηνιαίως, περικόπτοντας κυρίως αγορές ενυπόθηκων στεγαστικών (MBS s) και κυβερνητικών ομολόγων (Treasuries). Μέχρι το Δεκέμβριο του 2014 αναμένεται να ολοκληρωθεί η παροχή ρευστότητας και η αγορά 10

11 ενδιαφέρεται τώρα για τη χρονική στιγμή έναρξης της αύξησης επιτοκίων. Οι τρέχουσες δημοσκοπήσεις δείχνουν περιθώριο 10 μηνών (ίσως και νωρίτερα) από το πέρας του QE3 έως την πρώτη αύξηση του βασικού επιτοκίου και στο μεσοδιάστημα βλέπουν το δολάριο ενισχυμένο έναντι τόσο των κύριων νομισμάτων, όσο και των περιφερειακών ΕΥΡΩΠΗ Με την ολοκλήρωση των γερμανικών εκλογών, ο Mario Draghi ανακοίνωσε τη χρήση μη συμβατικών μέτρων (εφόσον χρειαστεί) προκειμένου να στηρίξει την ευρωπαϊκή οικονομία, αλλά και να προετοιμάσει το έδαφος για την περίφημη ευρωπαϊκή τραπεζική ενοποίηση. Ήδη το παρά ένα τέταρτο μηδενικό βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ και η απεριόριστη ουσιαστικά ρευστότητα στις τράπεζες επιβεβαιώνουν τα παραπάνω. Η πολιτική της ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚT αναμένεται να προκαλέσει αδυναμία στο κοινό νόμισμα, παρά την προσωρινή ανθεκτικότητα, η οποία περισσότερο οφείλεται στις ροές των κεφαλαιαγορών, παρά στα θεμελιώδη δεδομένα. Επιπλέον η βελτίωση που εμφανίζεται στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών εδράζεται περισσότερο στη μείωση της ζήτησης για εισαγωγές και όχι σε ισχυροποίηση της οικονομίας, σύμφωνα με τον David Bloom της HSBC. ΙΑΠΩΝΙΑ Η ιαπωνική οικονομία βιώνει ένα πρωτοφανές κύμα ρευστότητας ως αποτέλεσμα των αποφάσεων της κυβέρνησης του Shinzō Abe. Η BoJ έχει στην κατοχή της πλέον των 970 τρις γιεν σε κυβερνητικά ομόλογα ή το 15,5% του συνολικού όγκου ομολόγων και θα συνεχίσει τις αγορές με ρυθμό 50 τρις γιεν το χρόνο. Στόχος είναι ο πληθωρισμός να προσεγγίσει το 2% σε 2 χρόνια. Υπενθυμίζεται ότι η ιαπωνική οικονομία είναι σε καθεστώς αποπληθωρισμού τα τελευταία 15 χρόνια. Ως αποτέλεσμα των ανωτέρω το 2014 αναμένεται περαιτέρω πίεση του ιαπωνικού νομίσματος στις διεθνείς αγορές. ΚΙΝΑ Η χρήση του γουάν για τις πληρωμές εισαγωγικών πιστώσεων μόλις διπλασιάστηκε έναντι του ευρώ και βρίσκεται πλέον στη δεύτερη θέση στον κόσμο. Συμφωνίες που επιτρέπουν τις συναλλαγές σε τοπικά νομίσματα έχουν συναφθεί με όλες σχε- 11

12 δόν τις περιοχές του κόσμου. Ως αποτέλεσμα, οι εμπορικές συναλλαγές με την Κίνα που πραγματοποιήθηκαν σε γουάν αναμένεται να αυξηθούν κατά 50% το 2014, σε 6 τρις Yuan ή 988 δις δολάρια αυξάνοντας το ποσοστό του διεθνούς εμπορίου της Κίνας σε γουάν από το 12% στο 20% σε λιγότερο από ένα χρόνο, σύμφωνα με τη Deutsche Bank. Αυτή η θεαματική κούρσα είναι ακόμη πιο εντυπωσιακή, δεδομένου ότι το κινεζικό νόμισμα εξακολουθεί να μην είναι ελεύθερα μετατρέψιμο και είναι το σημάδι της ακαταμάχητης έλξης της οικονομίας της χώρας. ΑΝΑΔΥΟΜΕΝΕΣ Ήδη από το Μάιο του 2013, οι αναδυόμενες αγορές υπέστησαν ένα πρώτο σοκ από τον τέως επικεφαλής της Fed, όταν ανακοίνωνε την πρόθεση της Fed για τη μείωση του QE3. Η φυγή δυτικών κεφαλαίων, κυρίως δολαριακής προέλευσης, προκάλεσαν ισχυρότατες πιέσεις κυρίως στην ινδική ρουπία, στην τουρκική λίρα και το βραζιλιάνικο ρεάλ. Στον απόηχο αυτής της εξέλιξης ακολούθησε η διερεύνηση των θεμελιωδών οικονομικών στοιχείων κάθε αναδυόμενης αγοράς με αποτέλεσμα να έρθουν στην επιφάνεια, πολιτικοί κίνδυνοι, ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών και πλείστα άλλα θέματα, τα οποία σε περιόδους υπέρμετρης αισιοδοξίας, απλά μπαίνουν κάτω από το χαλί. Το 2014 αναμένεται να συνεχιστεί η τάση αυτή, ιδιαίτερα αν συνδυαστούν τα δομικά προβλήματα των οικονομιών με την διαφαινόμενη ισχυροποίηση του δολαρίου. ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ - ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2014 Οργανισμός USD / EUR USD / JPY GBP / USD AUD / USD USD / CNY Morgan Stanley 1, ,57 0,90 5,91 Credit Swiss 1, ,55 0,80 6,07 BOFA / ML 1, ,56 0,88 - JP Morgan 1, ,60 0,90 6 Citibank 1, ,75 0,89 6,04 HSBC 1, ,5 0,86 5,98 * Πηγή: Εκθέσεις υποκείμενων οργανισμών Δεκ & Ιαν Στυλιανίδης Στέλιος 12

13 2014 μία ματιά στις αγορές Ομολόγων και επιτοκίων Tο 2013 φεύγει αφήνοντας πίσω του δεύτερη συνεχόμενη χρονιά ύφεσης έστω οριακής στην ευρωζώνη, κάτι που ανάγκασε την ευρωπαϊκή κεντρική Τράπεζα να χαλαρώσει περαιτέρω τη νομισματική της πολιτική, αφενός με την παροχή ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα και αφετέρου με την μείωση του παρεμβατικού της επιτοκίου στο ιστορικό χαμηλό του 0,25%. Τα μέτρα αυτά ποσοτικής χαλάρωσης αναμένεται να δώσουν αποτελέσματα μέσα στο 2014, καθώς οι προβλέψεις σχετικά με το ΑΕΠ συγκλίνουν σε μικρή έστω ανάπτυξη της τάξης του 1% στο σύνολο της Ευρωζώνης, η οποία θα τροφοδοτηθεί κυρίως από την αύξηση των εξαγωγών (εκτίμηση Χρυσαφίδης Αθανάσιος Διευθυντής Διαχείρισης Διαθεσίμων Attica Bank για 4,2%) και πολύ λιγότερο από την ατομική κατανάλωση ή τις δημόσιες επενδύσεις. Το 2014 αναμένεται να συνεχιστεί και η εξομάλυνση των εσωτερικών ανισορροπιών βορράνότου, όσον αφορά τόσο το εμπορικό αλλά και το δημοσιονομικό ισοζύγιο. Η διατήρηση των επιτοκίων στο ιστορικό χαμηλό και η υπερβάλλουσα ρευστότητα που αυτή συνεπάγεται από τη μία, και οι αποπληθωριστικές πιέσεις που διαμορφώνονται από τα μεγάλα πλεονάσματα στις χώρες του Βορρά από την άλλη, αναμένεται να οδηγήσουν τις τιμές των Ομολόγων, κυρίως αυτών της περιφέρειας σε υψηλότερα επίπεδα, συνεχίζοντας την πορεία μείωσης των αποδόσεων τους (ενδεικτι- 13

14 κά αναφέρουμε πως οι αποδόσεις των δεκαετών Ελληνικών Ομόλογων από το 12,7% στα τέλη Μαρτίου, σήμερα διαπραγματεύονται κάτω από το 7,5%, των Ισπανικών από τα επίπεδα του 5,1% στο 3,8% σήμερα, των Ιταλικών από το 5% στο 3,9% και των Πορτογαλικών από το 7,35% στο 5,35%). Πλέον δε φαντάζει τόσο το μακρινό το σενάριο της εξόδου και της Ελλάδας στις αγορές Ομολόγων μέσα στο 2014, μετά την Ιρλανδία και την Πορτογαλία. Αντίστοιχα χαμηλά με το 2013 αναμένεται να κινηθεί και το 2014 και η διατραπεζική αγορά, με τα επιτόκια να διατηρούνται οριακά πάνω από το μηδέν λόγω της παροχής ρευστότητας από την κεντρική Τράπεζα, κάτι που αναμένεται να ωθήσει τους επενδύτες σε πιο ελκυστικές επενδύσεις υψηλότερου κινδύνου. Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η οικονομία είναι ήδη για δεύτερη χρονιά σε ανάκαμψη (καθώς το 2012 και 2013 το Αμερικανικό ΑΕΠ γνώρισε ανάπτυξη κατά 2,8% και 1,8% αντίστοιχα), γεγονός που επιτρέπει στην κεντρική Τράπεζα της χώρας (FED) να αρχίσει να περιορίζει τα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης της νομισματικής της πολιτικής. Οι εκτιμήσεις για 14

15 το 2014 συγκλίνουν σε ανάπτυξη κατά 2,9% και μείωση της ανεργίας οριακά κάτω του 7% (κάτι που διαχρονικά αποτελεί δείκτη ανάπτυξης και ευημερίας της Αμερικάνικης οικονομίας, ανεργία <7%), και ήδη από το Δεκέμβρη ανακοινώθηκε η μείωση του προγράμματος επαναγοράς κυβερνητικών και ενυπόθηκων δανείων κατά 10 δις δολάρια κάθε μήνα όσο τα στοιχεία παραμένουν ενθαρρυντικά (σημειώνεται πώς μέχρι το 2013 η FED επαναγόραζε σε μηνιαία βάση 85 δις δολάρια, συσσωρεύοντας στον ισολογισμό της Ομολόγα συνολικής αξίας τεσσάρων τρις δολαρίων). Ο περιορισμός παροχής ρευστότητας στην αγορά Ομολόγων ήδη μέσα στο 2013 είχε πιέσει τις τιμές των Ομολόγων, ανεβάζοντας ενδεικτικά την απόδοση του δεκαετούς κυβερνητικού Ομολόγου από το 1,7% στα τέλη του 2012, λίγο πάνω από το 3% το Δεκέμβρη του 2013, ενώ οι εκτιμήσεις ανεβάζουν τις αποδόσεις στα 10ετή Ομόλογα στο 3,6%-3,8%, ενώ μικρότερη εκτιμάται η άνοδος των επιτοκίων των βραχυπρόθεσμων ομολόγων, ανεβάζοντας την κλίση της καμπύλης επιτοκίων. Αντίστοιχη αναμένεται να είναι και η πορεία των επιτοκίων στη διατραπεζική αγορά, από τα ιστορικά χαμηλά του 0,0-0,25% την τελευταία πενταετία όπου κρατήθηκαν κυρίως λόγω της νομισματικής επέκτασης, σε επίπεδα πιο εξορθολογισμένα κοντά στο ύψος του πληθωρισμού (ο οποίος από το 1,3% στο τέλος του 2013 και αναμένεται να προσεγγίσει το στόχο του 2% μέσα στο έτος). Ενώ η Ιαπωνία μετά από χρόνια φαίνεται να βγαίνει από το φαύλο κύκλο του αποπληθωρισμού και της ύφεσης, χάρη κυρίως στο πρόγραμμα επαναγοράς ομολόγων από την κεντρική τράπεζα της χώρας, οι ανησυχίες για τη διατηρησιμότητα της ανάπτυξης της Κίνας παραμένουν, καθώς η επέκταση του ΑΕΠ στηρίζεται όλο και περισσότερο στην εσωτερική κατανάλωση και στην αγορά κατοικίας. Χρυσαφίδης Αθανάσιος 15

16 Αναπτυσσόμενες αγορές ένα θέμα προσέγγισης μέσω Γενικής Ισορροπίας TΤο έτος που ολοκληρώθηκε τέθηκαν επί τάπητος διάφορα συσσωρευόμενα προβλήματα και καταδείχτηκαν αδυναμίες δεκαετιών και αλλαγές δεδομένων διεθνώς σε ότι αφορά τα αυτονόητα. Έτσι είδαμε τις αμερικάνικες αγορές υπό την ύπαρξη σημαντικών ανισορροπιών σε θέματα ελλειμμάτων και χρέους να προσπαθούν εδώ και δύο χρόνια να δώσουν μια τουλάχιστον σημαντική διόρθωση αλλά αυτή να μην έρχεται, κινούμενες συνεχώς προς νεότερα υψηλά. Είδαμε τους κύριους ευρωπαϊκούς δείκτες να ακολουθούν υπό μεταβαλλόμενους ρυθμούς, δυναμική και χρονισμούς σε μια Ευρωπαϊκή οικονομία που μαστίζεται από την κρίση χρέους, τις δημοσιονομικές Λουκέρης Θωμάς Σύμβουλος Επενδύσεων Στέλεχος Intracom Telecom ανισορροπίες και τον εν πολλοίς τρύπιο και προβληματικότατο τραπεζικό τομέα. Τέλος είδαμε τους δύο κύριους Ασιατικούς δείκτες HANG SENG και ΝΙΚΚΕΙ 225 να κινούνται με μεταβαλλόμενους ρυθμούς και χρονισμούς στη σκιά των αμερικάνικων, ακολουθώντας μια καθαρά τασική λογική ειδικά το τελευταίο εξάμηνο.την ίδια περίοδο, οι αναπτυσσόμενες παρουσίασαν πολλαπλές εικόνες. Άλλες υποχώρησαν έντονα, άλλες λιγότερο. Κι από αυτές, κάποιες συνεχίζουν να υποφέρουν, ενώ άλλες έδειξαν να επανέρχονται. Αιτίες προς τούτο μια σειρά θεμάτων, όπως π.χ. ότι οι αναπτυσσόμενες οικονομίες με έντονο εξαγωγικό χαρακτήρα έδειξαν καλύτερη προσαρμοστικότητα, αρκεί 16

17 βέβαια οι ρυθμοί ανάπτυξής τους να μην αντισταθμίζονταν έντονα από συναλλαγματικού τύπου προβλήματα. Αυτό παραπέμπει σε μια αποτίμηση προοπτικής στηριγμένη στη λογική των ταμειακών ροών, όπου όταν αυτές είναι επαρκείς και σε σκληρό νόμισμα, επιφέρουν και καλύτερη αποτιμησιακή συμπεριφορά στους δείκτες των χωρών αυτών. Επιπλέον, εφόσον η προσπάθεια των κύριων κεντρικών τραπεζών για καλές αγορές συνεχιστεί, δεν μπορεί παρά η αυξημένη ρευστότητα που κυριαρχεί σε διεθνές επίπεδο να διαχυθεί εντονότερα και στις αναδυόμενες. Φυσικά αυτό δεν θα γίνει ούτε με τον ίδιο τρόπο, ούτε με τον ίδιο ρυθμό, ούτε με τον ίδιο χρονισμό για όλες, κάτι που ήδη έχουμε παρατηρήσει και θα εξακολουθήσει. Κατά συνέπεια, η προοπτική τους δεν μπορεί να απεικονιστεί συνολικά καθώς εξαρτάται τόσο από την ίδια την επιχειρηματική δομή κάθε επιμέρους οικονομίας, όσο και από την πορεία των κύριων ανεπτυγμένων αγορών. Ενυπάρχει δηλαδή μια λογική αποτίμησης σε δύο στάδια. Πρώτο είναι αυτό μιας προσέγγισης Γενικής Ισορροπίας των αγορών (General Equilibrium approach) και δεύτερο, αυτό μιας τοπικής βελτιστοποίησης ανά επιμέρους αναπτυσσόμενη αγορά (Partial Equilibrium approach), με τη δεύτερη προσέγγιση να αποτελεί δευτερεύουσα απόφαση, αφού πρώτα ξεκαθαρίσει η πρώτη. Συνοψίζοντας λοιπόν και εφόσον ληφθούν υπόψη και οι κάτωθι παράμετροι: στις ΗΠΑ, το δημόσιο χρέος μπορεί να απορροφηθεί (αν χρειαστεί) ολόκληρο από τη FED με τύπωμα χρήματος, αρκεί να εξυπηρετείται ο διττός σκοπός ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμού στην Ευρώπη εφόσον δεν τεθεί θέμα διάλυσης της ευρωζώνης (που δεν είναι η βασική υπόθεση εργασίας αλλά πάντα θα υπάρχει ως ενδεχόμενο) η ΕΚΤ μπορεί να καλύψει ότι χρειαστεί τουλάχιστον για ένα σημαντικό κομμάτι του πυρήνα των μεγάλων οικονομιών υπό ανάλογες δημοσιονομικές προσαρμογές στην Ασία όλα θα κινούνται γύρω από τον χρηματιστηριακό παλμό των ΗΠΑ και (δευτερευόντως) της Ευρώπης, καθώς υπάρχουν χρόνια δομικά προβλήματα σε Ιαπωνία και τα τελευταία χρόνια σε επίπεδο αφανούς εσωτερικού χρέους σε Κίνα. 17

18 ο χρυσός πιθανότατα θα διατηρηθεί σε χαμηλότερα επίπεδα από τα ψηλά του, ειδικά αν δημιουργηθούν συνθήκες υψηλότερων επιτοκίων πρώτα σε ΗΠΑ και ενδεχομένως δευτερευόντως αργότερα σε Ευρώπη που θα σηματοδοτούν αναπτυξιακή λειτουργικότητα και καλύτερες κεφαλαιακές χρηματικές αποδόσεις στις αγορές χρήματος κι ομολόγων Με αυτές τις παραμέτρους κατά νου -και υπό την απουσία κάποιου σημαντικού κι εξωγενούς για το οικονομικό περιβάλλον γεωπολιτικού συμβάντος (που δεν μπορεί να αποκλειστεί όπως εξελίσσονται τα πράγματα τόσο σε Μέση Ανατολή, όσο και στις περιοχές υψηλού ρίσκου μεταξύ Ιαπωνίας- Κίνας και Β.Κορέας αλλά που μέχρι στιγμής όλο και αποφεύγεται)- τόσο οι ανεπτυγμένες, όσο και σε δεύτερο επίπεδο οι αναπτυσσόμενες αγορές, διατηρούν μια καλή και θετική προοπτική για το Μένοντας στο καθαρά οικονομικό / δημοσιονομικό πεδίο, μένει να δούμε κατά πόσο η FED θα καταφέρει για άλλη μία χρονιά να κρατήσει τις μαγικές ισορροπίες ανάμεσα σε δημοσιονομικές ανάγκες, μείωση των κεφαλαιακών παρεμβάσεων που έχει εξαγγείλει και στήριξης της ανάπτυξης. Αν εκεί το πράγμα πάει καλά, τόσο η Ευρώπη, όσο και η Ασία -με τα όποια σοβαρά προβλήματά τους- αναμένεται λίγο πολύ να προσαρμόζονται και να ακολουθούν, έστω κι ασθμαίνοντας. Αν το πράγμα στραβώσει έστω και μερικώς στις ΗΠΑ, αναμένονται πιθανές βίαιες κι απρόβλεπτες καταστάσεις μεγαλύτερης ή μικρότερης κλίμακας και στις δύο άλλες οικονομικές περιοχές, με ανάλογες και πολλαπλασιαστικές προεκτάσεις και για τις αναδυόμενες. Λουκέρης Θωμάς 18

19 Οι επενδυτικές επιλογές του 2014 Tο τέλος κάθε χρονιάς συνήθως συμπίπτει με μια προσπάθεια παρουσίασης των ευκαιριών αλλά και των προκλήσεων που είναι πιθανόν να αντιμετωπίσουμε την επόμενη χρονιά. Αν και κάθε προσπάθεια πρόβλεψης ενέχει τον κίνδυνο αποτυχίας εντούτοις η συγκεκριμένη προσπάθεια το 2014 γίνεται ακόμα πιο δύσκολη καθώς έχουμε διανύσει 5 χρόνια συνεχούς ανόδου των μετοχικών αγορών παγκοσμίως. Από την άλλη πλευρά, η αξιολόγηση επενδυτικών επιλογών μπορεί να γίνεται και με βάση τις ιστορικές αποδόσεις, όμως η σημαντικότερη παράμετρος είναι αν αυτές οι επιλογές είναι ακρι- Παπασπύρου Ανδρέας Οικονομολόγος βές ή φθηνές με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη τους με ιστορικούς όρους, αλλά και πιο είναι το τρέχον μακροοικονομικό περιβάλλον που θα επηρεάσει την μελλοντική συμπεριφορά τους. Με βάση τα δεδομένα για το 2014 οι μετοχές παγκοσμίως παραμένουν η πιο ελκυστική επιλογή. Αν και με ιστορικούς όρους δεν μπορούν να χαρακτηρισθούν φθηνές εντούτοις σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να χαρακτηρισθούν επικίνδυνες φούσκες. Ακόμα και αν σταματήσει όπως προβλέπεται το καθεστώς ποσοτικής χαλάρωσης της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στις ανεπτυγμένες χώρες θα παραμείνουν χαμηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα και θα 19

20 εξακολουθούν να δρούν επιβοηθητικά στην ανάπτυξη της οικονομίας,στην μείωση της ανεργίας, στην αύξηση των εταιρικών κερδών και στη μείωση των εταιρικών χρεοκοπιών. Ανάμεσα στις μετοχικές αξίες οι ευρωπαϊκές μετοχές, διαφαίνεται ότι έχουν τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου. Ο συνδυασμός, μιας αναμενόμενης ήπιας ανάκαμψης της τάξης του 1% στο ΑΕΠ, της πολιτικής της Κεντρικής Ευρωπαϊκής Τράπεζας να διατηρήσει τα επιτόκια χαμηλά και πιθανόν αρνητικά για μεγάλο χρονικό διάστημα ίσως και μέχρι το 2016 και το γεγονός ότι τα κέρδη σε ευρωπαϊκό επίπεδο παραμένουν 35% χαμηλότερα σε σχέση με τα υψηλά του 2007, καθιστά τις ευρωπαϊκές μετοχές την καλύτερη επενδυτική επιλογή. Η διατήρηση χαμηλών επιτοκίων θα έχει ως αποτέλεσμα την περαιτέρω μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους με ευεργετικά αποτελέσματα στις Ευρωπαϊκές τράπεζες αλλά και στις οικονομίες της περιφέρειας με περαιτέρω συρρίκνωση των spreads. Κλειδί στην όλη προσπάθεια ανάκαμψης θα είναι η απόφαση στην Ευρωπαϊκής πολιτικής τάξης να περάσει από ένα κατακερματισμένο χρηματοοικονομικό σύστημα σε μια αξιόπιστη τραπεζική ενοποίηση. Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι είναι η εμφάνιση αποπληθωρισμού (αναμένεται πληθωρισμός 0,7%) και φαινόμενο ιαπωνοποίησης που θα δυσκολέψει σημαντικά την ανάκαμψη και οι Ευρωεκλογές του Μαίου με τον πολιτικό κίνδυνο της ανόδου των ευρωσκεπτικιστών. Οι δύο τελευταίοι κίνδυνοι είναι σημαντικοί και για την Ελλάδα καθώς ο πρώτος υπονομεύει την προσπάθεια της χώρας για μείωση του χρέους προς το ΑΕΠ ενώ ο δεύτερος αποτελεί καταλύτη για την πορεία των spreads και κατ επέκταση των μετοχικών αξιών στην Ελλάδα. Φυσικά στην Ελλάδα οι εξελίξεις θα εξαρτηθούν άμεσα και καθοριστικά από τα αποτελέσματα της διαπραγμάτευσης που θα λάβει χώρα μεταξύ της Ελλάδας και των δανειστών της για την μείωση του χρέους στο πρώτο εξάμηνο του Το περιβάλλον των χαμηλών επιτοκίων στην Ευρώπη ευνοεί και την αγορά των εταιρικών ομολόγων. Η μικρή αναμενόμενη αύξηση των αποδόσεων των κυβερνητικών δεκαετών γερμανικών ομολόγων στα επίπεδα του 2% με 2,25% απόρροια της αύξησης των αμερικανικών δεν αναμένεται να επη- 20

ΕΥΡΩ vs ΕΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ

ΕΥΡΩ vs ΕΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ ΕΥΡΩ vs ΕΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ Επιτόκια & Συναλλαγματική Ισοτιμία ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 008 ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟΥ ΟΜΙΛΟΥ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΔΙΕΘΝΩΝ ΑΓΟΡΩΝ, 10-36 865 marketanalysis@alpha.gr Σημαντική επισήμανση

Διαβάστε περισσότερα

Η Επόµενη Ηµέρα των Ελληνικών Τραπεζικών Μετοχών

Η Επόµενη Ηµέρα των Ελληνικών Τραπεζικών Μετοχών Παρασκευή 31 Μαϊου 2013 Η Επόµενη Ηµέρα των Ελληνικών Τραπεζικών Μετοχών Η πρόσφατη σηµαντική άνοδος και στη συνέχεια έντονη διακύµανση των ελληνικών τραπεζικών µετοχών ενόψει και εν µέσω αυξήσεων του

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» Το βασικό συμπέρασμα: Η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων μετά την ανακήρυξη του δημοψηφίσματος στο τέλος του Ιουνίου διέκοψε την ασθενική

Διαβάστε περισσότερα

Η συγκεκριµένη ποσοστιαία αύξηση είναι υψηλότερη σε σύγκριση µε την αρχική πρόβλεψη για άνοδο του ΑΕΠ κατά 0,6% το 2014.

Η συγκεκριµένη ποσοστιαία αύξηση είναι υψηλότερη σε σύγκριση µε την αρχική πρόβλεψη για άνοδο του ΑΕΠ κατά 0,6% το 2014. Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 09/02-13/02/2015 Άκρως ενδιαφέρουσα αναµένεται η συνάντηση στο Eurogroup της ευτέρας όπου η Ελλάδα ευελπιστεί σε αµοιβαία σύγκλιση και λύση στο θέµα διαχείρισης του χρέους. Οι τεχνικές

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010 Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010 Βελτίωση δεικτών ρευστότητας και κεφαλαιακής επάρκειας του Ομίλου παρά τη δυσμενή συγκυρία Καθαρά κέρδη 105εκ. 1 το εννεάμηνο του 2010, μειωμένα κατά 62% έναντι της αντίστοιχης

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013 NUNTIUS ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ ΤΜΗΜΑ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΕΩΝ ΤΗΛ: 210-3350599 ΦΑΞ: 210-3254846 E-MAIL: nunt12@otenet.gr WEBSITE: www.nuntius.gr Αθήνα, 31/03/2010 ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες Μυρτώ - Σμαρώ Γιαλαμά Α.Μ.: 1207 Μ 075 Διεθνής Πολιτική Οικονομία Μάθημα: Γεωπολιτική των Κεφαλαιαγορών Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος;

Διαβάστε περισσότερα

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

Προοπτική ιαπωνικής οικονομίας και γιεν

Προοπτική ιαπωνικής οικονομίας και γιεν Προοπτική ιαπωνικής οικονομίας και γιεν Οκτώβριος 2012 ΑΝΑΛΥΣΗ ΔΙΕΘΝΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΠΩΛΗΣΕΩΝ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΠΡΟΙΟΝΤΩΝ ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΗ ΣΤΗ ΔΕΥΤΕΡΗ ΣΕΛΙΔΑ Ρήτρα αποποιήσεως ευθύνης Οι απόψεις,

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Α Τριμήνου 2017

Οικονομικά Στοιχεία Α Τριμήνου 2017 Οικονομικά Στοιχεία Α Τριμήνου 2017 Καθαρά Κέρδη 37εκ. το Α τρίμηνο 2017, εκ των οποίων 29εκ. από τις διεθνείς δραστηριότητες Οργανικά κέρδη προ προβλέψεων αυξημένα κατά 9,6% σε ετήσια βάση Νέα μη εξυπηρετούμενα

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Οικονομική. Paul Krugman Maurice Obsfeld

Διεθνής Οικονομική. Paul Krugman Maurice Obsfeld Paul Krugman Maurice Obsfeld Διεθνής Οικονομική Κεφάλαιο 21 Η Διεθνής Αγορά Κεφαλαίου και τα κέρδη από το Εμπόριο Διεθνής Τραπεζική Λειτουργία και Διεθνής Κεφαλαιαγορά Φιλίππου Ευαγγελία Α.Μ. 1207 Μ069

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Στην Ελλάδα η μη ρεαλιστική πρόβλεψη του ταμειακού ελλείμματος κατά το έτος 2009, εξαιτίας της υπερεκτίμησης των εσόδων και της αύξησης των

Διαβάστε περισσότερα

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία Είναι Πράγματι οι Γερμανοί Φτωχότεροι από τους Έλληνες, in DEEP ANALYSIS Αγορές Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές του Στρατή Κωνσταντίνου in DEEP ANALYSIS Η κατανομή του πλούτου μεταξύ

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 7η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Οκτώβριο

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Κεφαλαιακή Επάρκεια: Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 8,1% μετά την καταβολή από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κεφαλαιακής

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Τρέχουσες τάσεις και προοπτικές Πλάτων Μονοκρούσος Συνθέτοντας το πάζλ Οικονοµία, επιτόκια, συνάλλαγµα Συνθέτοντας το πάζλ Τα θεµελιώδη µεγέθη Ερώτηµα 1 ο - θα συνεχίσει το

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Καθαρά κέρδη 81εκ. έναντι 5εκ. το προηγούμενο τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων κατά 12% και καταθέσεων κατά 17% σε ετήσια βάση Βελτίωση δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις στο 114%

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2012

Αποτελέσματα Έτους 2012 Αποτελέσματα Έτους Αύξηση καταθέσεων κατά 2,7δισ. το Β εξάμηνο του και μείωση εξάρτησης από το Ευρωσύστημα κατά 13δισ. τους τελευταίους 8 μήνες. Το σύνολο καταθέσεων εξωτερικού υπερέβη το σύνολο των δανείων.

Διαβάστε περισσότερα

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5.

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5. ΤΙΤΑΝ Α.Ε. ΓΕΝΙΚΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ Η ΤΙΤΑΝ Α.Ε. είναι ένας Όμιλος εταιριών με μακρόχρονη πορεία στη βιομηχανία τσιμέντου. Ιδρύθηκε το 1902 και η έδρα του βρίσκεται στα Άνω Πατήσια. Ο Όμιλος

Διαβάστε περισσότερα

Πειραιάς, 7 Νοεμβρίου 2013

Πειραιάς, 7 Νοεμβρίου 2013 Πειραιάς, 7 Νοεμβρίου 2013 Το ΕΒΕΠ αναλύει το Βαρόμετρο του 2ου εξαμήνου του 2013 των ΜΜΕ επιχειρήσεων της Ευρώπης. Μετά την ύφεση, το Ευρωβαρόμετρο των ΜΜΕ δείχνει επιστροφή στη σταθερότητα με το Δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

ASSET ALLOCATION. 11 Φεβρουαρίου 2016 ΑΠΟΥΣΙΑ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΔΙΕΥΡΥΜΕΝΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ

ASSET ALLOCATION. 11 Φεβρουαρίου 2016 ΑΠΟΥΣΙΑ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΔΙΕΥΡΥΜΕΝΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ ASSET ALLOCATION 11 Φεβρουαρίου 2016 ΑΠΟΥΣΙΑ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΔΙΕΥΡΥΜΕΝΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ ΟΜΟΛΟΓΑ: Απουσία ρευστότητας, διευρυμένα πιστωτικά περιθώρια Μείωση θέσης σε δολαριακούς τίτλους

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Ιούλιο

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009 Αύξηση καθαρών κερδών σε 88εκ., 9% υψηλότερα σε σχέση με το Α τρίμηνο Διπλασιασμός οργανικών κερδών σε 61εκ. το Β τρίμηνο, από 33εκ. το Α τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων Ομίλου προς

Διαβάστε περισσότερα

Ελεγμένα Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ]

Ελεγμένα Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ] Ελεγμένα Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [26.4.2016] Κύριες εξελίξεις - Ισχυρή Κεφαλαιακή Θέση με δείκτη κεφαλαίων Κοινών Μετοχών Κατηγορίας Ι (CET Ι) 17,5% την 31.12.2015

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Η άμεση και πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κατά 5,8δισ. αποκαθιστά την κεφαλαιακή βάση της Τράπεζας με pro-forma δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015

Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015 Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015 Οριακή κερδοφορία για τους πρώτους έξι μήνες Στο 61% τα ΜΕΔ Παραμένουν η μεγαλύτερη πρόκληση Ενθαρρυντικές οι εξελίξεις στην αγορά ακινήτων Θετικό το μομέντουμ

Διαβάστε περισσότερα

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια;

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια; Weekly Financial Report Δευτέρα 06-05-2013 Η ΕΚΤ μείωσε το βασικό της επιτόκιο στο ιστορικά χαμηλό του 0,5% στην προσπάθειά της για έξοδο της Ευρωζώνης από την μεγαλύτερη ύφεση των τελευταίων 40 ετών.

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2011

Αποτελέσματα Έτους 2011 Αποτελέσματα Έτους 2011 Ικανοποιητικά Λειτουργικά Αποτελέσματα (- 29εκ.) το 2011, παρά τη βαθιά ύφεση της ελληνικής οικονομίας Συνολικές Ζημιές Μετά από Φόρους 5,5δισ., εκ των οποίων 4,6δισ. από το PSI

Διαβάστε περισσότερα

Ομιλία «Economist» 11/05/2015. Κυρίες και Κύριοι,

Ομιλία «Economist» 11/05/2015. Κυρίες και Κύριοι, Ομιλία «Economist» 11/05/2015 Κυρίες και Κύριοι, Μετά από 6 χρόνια βαθιάς ύφεσης, το 2014, η Ελληνική οικονομία επέστρεψε σε θετικούς ρυθμούς, οι οποίοι μπορούν να ενισχυθούν. Παράλληλα, διαφαίνονται προοπτικές

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 16/02-22/02/2015

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 16/02-22/02/2015 Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 16/02-22/02/2015 Η λίστα των µεταρρυθµίσεων που θα παρουσιάσει έως το βράδυ η ελληνική κυβέρνηση θα επιτρέψει στην Αθήνα να συγκεντρώσει έσοδα τα οποία θα ξεπερνούν τα επτά δισεκατοµµύρια

Διαβάστε περισσότερα

ιεθνής Οικονοµική Συγκυρία & Κατανοµή Επενδύσεων Βασίλης Πατίκης Eurobank Asset Management

ιεθνής Οικονοµική Συγκυρία & Κατανοµή Επενδύσεων Βασίλης Πατίκης Eurobank Asset Management ιεθνής Οικονοµική Συγκυρία & Κατανοµή Επενδύσεων Βασίλης Πατίκης Eurobank Asset Management Μακροοικονοµικό Περιβάλλον Σύνοψη Η υψηλή ρευστότητα και η θετική ψυχολογία, βασιζόµενη στην σταθερή οικονοµική

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ 152 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III Η εκ των προτέρων αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του 3 ου ΚΠΣ µπορεί να πραγµατοποιηθεί µε τρόπους οι οποίοι

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. 30, ΙΟΥΝΙΟΣ 2010 ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με την έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013 Weekly Financial Report Δευτέρα 24-06-2013 Το ESM σε συνεργασία με τις κυβερνήσεις των χωρών, θα αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση κάθε συστημικής τράπεζας με τους και τους μετόχους να καλούνται να συμβάλλουν

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Οικονομία και Αγορές. Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος 7 Ιουνίου 2007

Διεθνής Οικονομία και Αγορές. Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος 7 Ιουνίου 2007 Διεθνής Οικονομία και Αγορές Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος 7 Ιουνίου 2007 1 Διεθνής Οικονομία: Ανάπτυξη - Επιτόκια Η παγκόσμια ανάπτυξη θα παραμείνει ισχυρή παρά την επιβράδυνση στις ΗΠΑ (decoupling). Η επιβράδυνση

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 05/01-11/01/2015

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 05/01-11/01/2015 Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 05/01-11/01/2015 Στο επίκεντρο των οικονοµικών αναλυτών σε παγκόσµιο επίπεδο βρίσκεται η πολιτική κρίση στην Ελλάδα τα πιθανά ενδεχόµενα στην πορεία της χώρας ανάλογα µε την έκβαση

Διαβάστε περισσότερα

ASSET ALLOCATION Μάιος 2016

ASSET ALLOCATION Μάιος 2016 ASSET ALLOCATION Μάιος 2016 Αύξηση ρευστότητας, μείωση θέσης σε ομόλογα υψηλής απόδοσης και μετοχές ΟΜΟΛΟΓΑ: Αύξηση ρευστότητας, μείωση θέσης σε ομόλογα υψηλής. απόδοσης σε EUR ΜΕΤΟΧΕΣ: Ουδέτερη θέση,

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Κεφάλαιο 5 Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Περίγραμμα κεφαλαίου Ισοζύγιο Πληρωμών Ισορροπία της αγοράς αγαθών σε μια ανοικτή οικονομία Αποταμίευση και επένδυση σε μια μικρή ανοικτή οικονομία

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΙΑ ΧΡΗΣΤΟΥ ΠΟΛΥΖΩΓΟΠΟΥΛΟΥ ΠΡΟΕΔΡΟΥ Ο.Κ.Ε. ΑΘΗΝΑ 25 ΙΟΥΝΙΟΥ 2009 «Ο

ΟΜΙΛΙΑ ΧΡΗΣΤΟΥ ΠΟΛΥΖΩΓΟΠΟΥΛΟΥ ΠΡΟΕΔΡΟΥ Ο.Κ.Ε. ΑΘΗΝΑ 25 ΙΟΥΝΙΟΥ 2009 «Ο ΟΜΙΛΙΑ ΧΡΗΣΤΟΥ ΠΟΛΥΖΩΓΟΠΟΥΛΟΥ ΠΡΟΕΔΡΟΥ Ο.Κ.Ε. ΑΘΗΝΑ 25 ΙΟΥΝΙΟΥ 2009 «Ο ρόλος του χρηματοπιστωτικού συστήματος για την έξοδο από την κρίση και η συμβολή του για μακροχρόνια οικονομική και κοινωνική ανάπτυξη»

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ;

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Καθώς έχουν περάσει, από το 2008 οπότε και ξέσπασε η μεγαλύτερη καπιταλιστική κρίση μετά την κρίση του 1929, οι πάντες σχεδόν συμπεριφέρονται σαν να έχει ξεπεραστεί η κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων Σύνοψη Η ενότητα αυτή αναφέρει βασικές πληροφορίες σχετικά με τη συγχώνευση οι οποίες σας αφορούν ως μεριδιούχο. Περισσότερες πληροφορίες περιέχονται

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Η επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας επηρεάζει άµεσα και τις χρηµαταγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από έντονη µεταβλητότητα παρά τα αυστηρά δη- µοσιονοµικά µέτρα

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 29/12-04/01/2015

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 29/12-04/01/2015 Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 29/12-04/01/2015 Η πρόσφατη αβεβαιότητα που παρατηρείται όσον αφορά στις προοπτικές της ελληνικής οικονοµίας συνδέεται στενά µε τον κίνδυνο της ασυνέχειας της µεταρρυθµιστικής πολιτικής,

Διαβάστε περισσότερα

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Σχίζας Παναγιώτης* Η διάχυση της κρίσης της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ στην Ευρώπη οδήγησε τις αγορές στην επαναξιολόγηση

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Διεύθυνση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 1 Η οικοδομή έχει εισέλθει σε περίοδο σημαντικής διόρθωσης Η οικοδομική

Διαβάστε περισσότερα

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν Περίληψη στα Ελληνικά Κύπρος Σε βαθειά ύφεση αναμένουμε να

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2016

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2016 Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2016 Καθαρά Κέρδη 85εκ. το Γ τρίμηνο και 192εκ. το εννεάμηνο 2016 Αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους κατά 0,3% έναντι του B τριμήνου σε 389εκ. Αύξηση εσόδων από προμήθειες

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Δ Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Δ Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Δ Τριμήνου 2013 Συνεχιζόμενη ανάκαμψη των κερδών προ προβλέψεων σε 177εκ. το Δ τρίμηνο, από 148εκ. το Γ τρίμηνο του 2013 και 84εκ. το Δ τρίμηνο του 2012. Αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Β Τρίμηνο 2015

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Β Τρίμηνο 2015 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Β Τρίμηνο 2015 Ικανοποιητική ρευστότητα και ισχυροποίηση του ισολογισμού Δείκτης Δανείων προς Καταθέσεις στο 98% στην Ελλάδα, ο καλύτερος του κλάδου Δάνεια προς καταθέσεις στο

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική. Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική. Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα 1 Αντικείµενο Διεθνούς Μακροοικονοµικής Η διεθνής µακροοικονοµική

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2008

Αποτελέσματα Έτους 2008 Αθήνα, 4 Μαρτίου 2009 Αποτελέσματα Έτους 2008 Αύξηση Καταθέσεων Πελατών κατά 26,3% σε 45,7δισ. Αύξηση Χορηγήσεων κατά 22,4% σε 57,1δισ. - Ενίσχυση υπολοίπων δανείων προς ελληνικές επιχειρήσεις άνω των

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση: το παρόν αμοιβαίο κεφάλαιο ενδέχεται να μην είναι κατάλληλο για επενδυτές που σχεδιάζουν την απόσυρση των χρημάτων τους εντός τριών χρόνων.

Σύσταση: το παρόν αμοιβαίο κεφάλαιο ενδέχεται να μην είναι κατάλληλο για επενδυτές που σχεδιάζουν την απόσυρση των χρημάτων τους εντός τριών χρόνων. ΒΑΣΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ Το παρόν έγγραφο σας παρέχει βασικές πληροφορίες για τους επενδυτές σχετικά με αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο. Δεν αποτελεί διαφημιστικό υλικό. Οι πληροφορίες απαιτούνται

Διαβάστε περισσότερα

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ ΕΙΣΑΓΩΓΗ 1. Έχουν ήδη περάσει δύο χρόνια από την έναρξη της παγκόσμιας

Διαβάστε περισσότερα

H ΕΡΜΗΝΕΙΑ του ΔΕΙΚΤΗ P/BV

H ΕΡΜΗΝΕΙΑ του ΔΕΙΚΤΗ P/BV INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL H ΕΡΜΗΝΕΙΑ του ΔΕΙΚΤΗ P/BV βάσει των ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ των ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ στην ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ Ο Πραγματικός Βαθμός Χρησιμότητας του Δείκτη στη Διαμόρφωση

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Πρόγραμμα Μεταπτυχιακών Σπουδών «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονομικών Μονάδων & Οργανισμών (ΔΔΟΜΟ)» με κατεύθυνση τη "Στρατηγική Διοίκηση" Θεματική Ενότητα 2 ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Ακαδημαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

1. Ξένα Χρηματιστήρια Dow Jones 12 months Wall Street Journal

1. Ξένα Χρηματιστήρια Dow Jones 12 months Wall Street Journal Ελεγχόμενη από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Αριθμός Αδείας: 3/73/7.5.1996 Κλεισόβης 8, Αθήναι, Tηλ. 210-3899400, Fax. 210-3216574 Τεύχος 822 03/05/2011 ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ 1. Ξένα Χρηματιστήρια Dow Jones

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΝΝΙΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2006 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΝΝΙΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2006 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΝΝΙΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΨΗ Βασικά oικονοµικά στοιχεία 2005 Μεταβολή 2005 Σύνολο καθαρών εσόδων 103.850 84.742

Διαβάστε περισσότερα

Τα εμπορεύματα υποχωρούν μέσα στον Φεβρουάριο Του Ole S. Hansen, αναλυτή της Saxo Bank

Τα εμπορεύματα υποχωρούν μέσα στον Φεβρουάριο Του Ole S. Hansen, αναλυτή της Saxo Bank Τα εμπορεύματα υποχωρούν μέσα στον Φεβρουάριο Του Ole S. Hansen, αναλυτή της Saxo Bank Μετά από τις πολύ καλές επιδόσεις του Ιανουαρίου, τα περισσότερα από τα εμπορεύματα υποχώρησαν κατά τη διάρκεια του

Διαβάστε περισσότερα

το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ.

το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ. το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ. 2 ΠΑΝΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΟΥ Διάγραμμα 2: Ανάπτυξη αγοράς CDS. το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 3 Διάγραμμα 3: Αριθμός

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009 26Αυγούστου 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά κέρδη Ομίλου: 71,3εκ. (+1,8%), Τράπεζα: 84,7 (+56,9%) Διατήρηση υψηλών ρυθμών αύξησης χορηγήσεων (22,9% έναντι 7,6% της

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

Υγιής ρευστότητα με δείκτη δανείων προς καταθέσεις 87%

Υγιής ρευστότητα με δείκτη δανείων προς καταθέσεις 87% Ανακοίνωση Οικονομικά Αποτελέσματα Συγκροτήματος για το Τρίμηνο που έληξε στις 31 Μαρτίου 2011 A τρίμηνο 2011 Ικανοποιητική κερδοφορία Κέρδη πριν τις προβλέψεις 172 εκατ. Κέρδη μετά τη φορολογία 71 εκατ.

Διαβάστε περισσότερα

«Οι προοπτικές της ελληνικής οικονομίας το 2008» του Γκίκα Α. Χαρδούβελη

«Οι προοπτικές της ελληνικής οικονομίας το 2008» του Γκίκα Α. Χαρδούβελη «Οι προοπτικές της ελληνικής οικονομίας το 2008» του Γκίκα Α. Χαρδούβελη Καθηγητής στο Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής του Πανεπιστημίου Πειραιώς και Οικονομικός Σύμβουλος του Ομίλου

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd

Οικονομικά Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd Οικονομικά Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd Τα Οικονομικά Αποτελέσματα της Alpha Bank Cyprus Ltd του εννεαμήνου 2015 εμφάνισαν ζημίες μετά από φόρους ύψους Ευρώ 6,8 εκατ. σε σύγκριση

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 13.5.2015 COM(2015) 245 final Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο {SWD(2015)

Διαβάστε περισσότερα

Χαιρετισμός Προέδρου. 15 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 9 Σεπτεμβρίου Αγαπητοί Μέτοχοι

Χαιρετισμός Προέδρου. 15 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 9 Σεπτεμβρίου Αγαπητοί Μέτοχοι Χαιρετισμός Προέδρου 15 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 9 Σεπτεμβρίου 2015 Αγαπητοί Μέτοχοι Το 2014 ήταν το δεύτερο έτος δημοσιονομικής προσαρμογής της κυπριακής οικονομίας μετά την τραπεζική και τη δημοσιονομική

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΕΠΙ ΤΗΣ ΜΕΛΕΤΗΣ ΤΟΥ ΕΡΕΥΝΗΤΗ ΣΩΤΗΡΗ ΠΑΠΑΪΩΑΝΝΟΥ ΜΕ ΤΙΤΛΟ ΔΥΝΗΤΙΚΟ ΠΡΟΪΌΝ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (ΓΙΑ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ

ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΕΠΙ ΤΗΣ ΜΕΛΕΤΗΣ ΤΟΥ ΕΡΕΥΝΗΤΗ ΣΩΤΗΡΗ ΠΑΠΑΪΩΑΝΝΟΥ ΜΕ ΤΙΤΛΟ ΔΥΝΗΤΙΚΟ ΠΡΟΪΌΝ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (ΓΙΑ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΕΠΙ ΤΗΣ ΜΕΛΕΤΗΣ ΤΟΥ ΕΡΕΥΝΗΤΗ ΣΩΤΗΡΗ ΠΑΠΑΪΩΑΝΝΟΥ ΜΕ ΤΙΤΛΟ ΔΥΝΗΤΙΚΟ ΠΡΟΪΌΝ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (ΓΙΑ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ) Η μελέτη έχει ως στόχο να εκτιμήσει το

Διαβάστε περισσότερα

Ελληνική Κοινότητα Τεχνικών Αναλυτών. Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 02 Μαρτίου 2014

Ελληνική Κοινότητα Τεχνικών Αναλυτών. Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 02 Μαρτίου 2014 Ελληνική Κοινότητα Τεχνικών Αναλυτών Πάνος Παναγιώτου Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση 02 Μαρτίου 2014 Αποποίηση ευθυνών: Η παρούσα αναφορά δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση προτροπή για αγορά ή πώληση χρηματιστηριακών

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 12/05/-18/05-2014

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 12/05/-18/05-2014 Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 12/05/-18/05-2014 Σε Β-, από CC προηγουµένως, αναβάθµισε την Ελλάδα ο ιαπωνικός οίκος αξιολόγησης R&I, τονίζοντας µεταξύ άλλων ότι η ελληνική οικονοµία ανακάµπτει. Ο οίκος θέτει

Διαβάστε περισσότερα

Κίνδυνος Χώρας. Ευγενία Αναγνωστοπούλου. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων Πανεπιστήμιο Μακεδονίας

Κίνδυνος Χώρας. Ευγενία Αναγνωστοπούλου. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Κίνδυνος Χώρας Ευγενία Αναγνωστοπούλου Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Διεθνής Επιχειρηματική Δραστηριότητα Η δραστηριοποίηση των επιχειρήσεων σε διεθνές επίπεδο είτε

Διαβάστε περισσότερα

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό Weekly Financial Report Δευτέρα 15- -04-2013 Πτώση 4,1% στο χαμηλότερο επίπεδο από την 1η Ιουλίου του 2011 σημείωσε ο χρυσός καθώς τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και την καταναλωτική εμπιστοσύνη

Διαβάστε περισσότερα

Κέρδη µετά από φόρους (εκατ ευρώ)

Κέρδη µετά από φόρους (εκατ ευρώ) 0,40 Κέρδη ανά µετοχή, µετά από φόρους +11,0% 0,36 ΑΥΞΗΣΗ 11,0% ΤΩΝ ΚΑΘΑΡΩΝ ΚΕΡ ΩΝ ΤΟ 2002 ΤΟΥ ΟΜΙΛΟΥ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Τα προ φόρων κέρδη του Οµίλου το 2002 διαµορφώθηκαν σε 115,1 εκατ ευρώ, έναντι

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 19 Νοεμβρίου Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 19 Νοεμβρίου Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αθήνα, 19 Νοεμβρίου 2010 Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 2010 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Το Σεπτέμβριο του 2010 το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 1.311

Διαβάστε περισσότερα

Άσκηση 1 α) Δίνονται οι κάτωθι ισοτιμίες όψεως (11 μονάδες) S 1 120 S 2 1, 40 S 3 και οι αναμενόμενες S, t 1 t 6m S t 2 t6m, 1,1 115 1, 45 ts3, t 6m Ποια εκ των ευρώ (), δολαρίου () και γιεν ( ) αναμένεται

Διαβάστε περισσότερα

Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων

Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων 1 Θέματα παρουσίασης Η Παγκόσμια Αγορά ο κύκλος της οικονομίας και των επενδύσεων Το Τρίπτυχο της Επένδυσης : Κατανομή Διασπορά Χρονικός Ορίζοντας

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013 14 Οκτωβρίου 2013 Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Έντονα, Πλάγια, Ελληνικά Οι προβλέψεις του ΚΕΠΕ για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές των βασικών μακροοικονομικών μεγεθών της

Διαβάστε περισσότερα

Μπορείτε να αγοράσετε και να πωλήσετε μερίδια σε καθημερινή βάση(εργάσιμες ημέρες του Λουξεμβούργου και Ελλάδας).

Μπορείτε να αγοράσετε και να πωλήσετε μερίδια σε καθημερινή βάση(εργάσιμες ημέρες του Λουξεμβούργου και Ελλάδας). Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης ΒΑΣΙΚΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ Το παρόν έγγραφο σας παρέχει βασικές πληροφορίες για τους επενδυτές σχετικά με αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο.

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Report 242 ο Τεύχος

Weekly Report 242 ο Τεύχος Snapshot Αγορών Κύριοι Δείκτες Ανάλυση Αγορών [Επεξηγήσεις Πίνακα περισσότερες πληροφορίες στο τέλος του report] *Η μέτρηση για το CBOE VIX γίνεται από το Υψηλό του Μαρτίου 2009 1 S&P500 Που βρίσκεται

Διαβάστε περισσότερα

Τρόποι χρήσης των ETFs

Τρόποι χρήσης των ETFs ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΙΜΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ (Δ.Α.Κ.) (Exchange Traded Funds ETFs) Τρόποι χρήσης των ETFs Χρηματιστήριο Αθηνών A.E. Απρίλιος 2010 Σημαντική Παρατήρηση Το Χρηματιστήριο Αθηνών (ΧΑ) πιστεύει ότι οι

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ. 1. Σύνθεση του δημόσιου χρέους

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ. 1. Σύνθεση του δημόσιου χρέους ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Οι παράγοντες που εγγυώνται την περαιτέρω ταχεία αποκλιμάκωση του δημοσίου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι δύο: από τη μία πλευρά η επιτυχία της δημοσιονομικής πολιτικής της κυβέρνησης που

Διαβάστε περισσότερα

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013 Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Δολάριο: Γεμάτο προκλήσεις το α τρίμηνο του 2013 Των Jamie Saettele,

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ

ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Oι συναλλαγές μιας χώρας με τον υπόλοιπο κόσμο, συμπεριλαμβανομένων τόσο των εμπορικών όσο και των χρηματοοικονομικών ροών, καταγράφονται στο ισοζύγιο διεθνών πληρωμών. Oι συναλλαγές

Διαβάστε περισσότερα

IMF Survey. Ο μεταρρυθμισμένος δανεισμός του ΝΤ λειτούργησε καλά στην κρίση

IMF Survey. Ο μεταρρυθμισμένος δανεισμός του ΝΤ λειτούργησε καλά στην κρίση IMF Survey ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΤΟΥ ΝΤ Ο μεταρρυθμισμένος δανεισμός του ΝΤ λειτούργησε καλά στην κρίση Τμήμα στρατηγικής, πολιτικής και επανεξέτασης του ΝΤ 28 Σεπτεμβρίου 2009 Η στήριξη του ΔΝΤ επέτρεψε

Διαβάστε περισσότερα

6 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

6 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 6 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή Η 6η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Ιούλιο

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Οικονομική και Παγκόσμια Οικονομία ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ

Διεθνής Οικονομική και Παγκόσμια Οικονομία ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Διεθνής Οικονομική και Παγκόσμια Οικονομία ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Διεθνής Οικονομική 1. Διεθνές εμπόριο, Διεθνής Εμπορική Πολιτική και Διεθνείς Εμπορικές Συμφωνίες και Θεσμοί 2. Μακροοικονομική Ανοικτών

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ Χωρίζεται σε δύο μεγάλες περιοχές: -ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ -ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Η συμπεριφορά της οικονομικής μονάδας (καταναλωτής, νοικοκυριό, επιχείρηση, αγορά). Εξετάζει θέματα

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Βασικά oικονοµικά στοιχεία Ιουν-08 Ιουν-07 Μεταβολή '000 '000 % Σύνολο καθαρών εσόδων 149.660 163.075 (8%) Σύνολο εξόδων 78.363 77.649 1% Μερίδιο από συνδεδεµένη εταιρεία -- 1.575

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 20 Οκτωβρίου 2010. Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΑΥΓΟΥΣΤΟΣ 2010. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 20 Οκτωβρίου 2010. Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΑΥΓΟΥΣΤΟΣ 2010. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αθήνα, 20 Οκτωβρίου 2010 Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΑΥΓΟΥΣΤΟΣ 2010 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Τον Αύγουστο του 2010 το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 259 εκατ.

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6 ΓΕΝΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΚΑΙ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6 ΓΕΝΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΚΑΙ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6 ΓΕΝΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΚΑΙ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ Εισαγωγή Ο σκοπός της διαχείρισης του ενεργητικού και παθητικού μιας τράπεζας είναι η μεγιστοποίηση του πλούτου των μετόχων. Η επίτευξη αυτού

Διαβάστε περισσότερα

Η διεθνής οικονομία σήμερα

Η διεθνής οικονομία σήμερα Η διεθνής οικονομία σήμερα 1. Η διεθνής οικονομία τα τελευταία 2 έτη Από το 2001, η διεθνής οικονομία βρίσκεται σε περίοδο σημαντικής επιβράδυνσης. Η οικονομική κάμψη ξεκίνησε στις ΗΠΑ, εξαπλώθηκε στην

Διαβάστε περισσότερα

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015.

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Δήλωση της κυρίας Χρυστάλλας Γιωρκάτζη, Διοικητού της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, στη

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2015

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2015 3 Νοεμβρίου Οικονομικά Στοιχεία Τριμήνου Αύξηση των κερδών προ προβλέψεων κατά 8,4% έναντι του Β τριμήνου σε 230εκ. Ανθεκτικότητα καθαρών εσόδων από τόκους (-1,8% στο τρίμηνο) παρά τους κεφαλαιακούς ελέγχους.

Διαβάστε περισσότερα

Βελτιωμένη η λειτουργική απόδοση και στο Α Τρίμηνο του 2011

Βελτιωμένη η λειτουργική απόδοση και στο Α Τρίμηνο του 2011 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2011 ΤΗΣ ΕΜΠΟΡΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ Βελτιωμένη η λειτουργική απόδοση και στο Α Τρίμηνο του 2011 Οι πρωτοβουλίες μείωσης των εξόδων επιφέρουν ικανοποιητικά αποτελέσματα

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 25 Φεβρουαρίου 2011 1. ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Βασικά oικονοµικά στοιχεία εκ-10 εκ-09 Μεταβολή '000 '000 % Σύνολο καθαρών εσόδων

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. σχετικά με το Εθνικό Πρόγραμμα Μεταρρυθμίσεων του Ηνωμένου Βασιλείου για το 2015

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. σχετικά με το Εθνικό Πρόγραμμα Μεταρρυθμίσεων του Ηνωμένου Βασιλείου για το 2015 ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 13.5.2015 COM(2015) 277 final Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ σχετικά με το Εθνικό Πρόγραμμα Μεταρρυθμίσεων του Ηνωμένου Βασιλείου για το 2015 και τη διατύπωση γνώμης του

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά Κέρδη Ομίλου: 82,4 εκ. (-1,6%, σε επαναλαμβανόμενη βάση +6,4%), Τράπεζας: 96,3 εκ. (+46,7%), με περαιτέρω βελτίωση της προ προβλέψεων οργανικής

Διαβάστε περισσότερα

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης (LF) Fund of Funds Global Low, ένα υπό-αμοιβαίο κεφάλαιο του αμοιβαίου κεφαλαίου(lf) Fund of Funds Σειρά Μεριδίων Eurobank, ISIN: LU0956610256, Νόμισμα: EUR Η Eurobank Fund Management Company (Luxembourg)

Διαβάστε περισσότερα

Σημαντική βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης το 2010

Σημαντική βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης το 2010 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ ΤΗΣ ΕΜΠΟΡΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ Σημαντική βελτίωση της λειτουργικής απόδοσης το Τα υψηλότερα ετήσια Λειτουργικά Κέρδη προ προβλέψεων των δύο τελευταίων χρόνων Η συνδυασμένη

Διαβάστε περισσότερα