ΓΙάνΗΣ ΒάΡΟυφάΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ ΟΙ ΟΙΚΟνΟμΙΚΟΙ ΟΡΟΙ που μάσ ΚάτάδυνάΣτΕυΟυν ΑΘΗΝΑ 2011

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "ΓΙάνΗΣ ΒάΡΟυφάΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ ΟΙ ΟΙΚΟνΟμΙΚΟΙ ΟΡΟΙ που μάσ ΚάτάδυνάΣτΕυΟυν ΑΘΗΝΑ 2011"

Transcript

1 Γιάνης Βαρουφάκης ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ ΟΙ οικονομικοι όροι που μας καταδυναστεύουν ΑΘΗΝΑ 2011

2 Γιάνης Βαρουφάκης Κρίσης λεξιλόγιο 2011, Εκδόσεις ΠΟΤΑΜΟΣ Επιμέλεια, διόρθωση: Γιούλα Κουγιά Σχεδιασμός εξωφύλλου: Μάρω Κάκαρη Σχεδιασμός, σελιδοποίηση: Βίβιαν Γιούρη Εκτύπωση: Μητρόπολις AΕ Εκδόσεις ΠΟΤΑΜΟΣ Ξενοκράτους 48, Αθήνα, τηλ , φαξ ΙSBN Απαγορεύεται η αναδημοσίευση ή αναπαραγωγή του παρόντος έργου στο σύνολό του ή τμημάτων του με οποιονδήποτε τρόπο, καθώς και η μετάφραση ή διασκευή του ή εκμετάλλευσή του με οποιονδήποτε τρόπο αναπαραγωγής έργου λόγου ή τέχνης, σύμφωνα με τις διατάξεις του ν. 2121/1993 και της Διεθνούς Σύμβασης Βέρνης-Παρισιού, που κυρώθηκε με το ν. 100/1975. Επίσης απαγορεύεται η αναπαραγωγή της στοιχειοθεσίας, σελιδοποίησης, εξωφύλλου και γενικότερα της όλης αισθητικής εμφάνισης του βιβλίου, με φωτοτυπικές, ηλεκτρονικές ή οποιεσδήποτε άλλες μεθόδους, σύμφωνα με το άρθρο 51 του ν. 2121/1993.

3 Για όσους απαιτούν να συμμετέχουν σε έναν διάλογο ο οποίος διεξάγεται σε μια γλώσσα που, όπως παλιότερα η καθαρεύουσα, βασική λειτουργία της είναι να αποκλείει τη συντριπτική πλειονότητα, αποδυναμώνοντάς την.

4 Εισαγωγή Για χρόνια πολλά παρακολουθώ το σινάφι μου να προσπαθεί να εφαρμόσει το ένα πράγμα το οποίο γνωρίζουν, και για το οποίο συμφωνούν, όλοι οι οικονομολόγοι: το μονοπώλιο φέρνει κέρδη. Πώς εφαρμόζουν αυτήν την απλή διαπίστωση; Λέγοντας αυτά που όλοι γνωρίζουν σε μια γλώσσα που κανείς (εκτός σιναφιού) δεν καταλαβαίνει. Έτσι, δημιουργείται ένα μονοπώλιο όρων και εννοιών που αποδεικνύεται αρκετά προσοδοφόρο για εκείνους που το κατέχουν. Επιπλέον, το ίδιο οπλοστάσιο όρων και εννοιών μετατρεπόταν για χρόνια σε θεωρίες που χάιδευαν τα αυτιά της πραγματικής εξουσίας εκείνης που, τελικά, μας έφερε την Κρίση, που έριξε τη χώρα στον Καιάδα και που τώρα απειλεί να οδηγήσει την Ευρώπη στην αγκαλιά της μισαλλοδοξίας, της ξενοφοβίας και ενός μεταμοντέρνου χομπσιανού πολέμου όλων εναντίον όλων. Τώρα που η Κρίση (επιτέλους;) ξέσπασε, νιώθω έντονα να αναδύεται μια κοινή ανάγκη. Μια ανάγκη κατανόησης και συμμετοχής στον διάλογο, στον τσακωμό ίσως, για το τι συμβαίνει, γιατί συμβαίνει, τι πρέπει να κάνουμε, με ποιους και γιατί. Σε αυτήν την έντονη εποχή, που κανείς δεν ξέρει τι θα γεννήσει, σκέφτηκα ότι μπορώ να φανώ χρήσιμος με έναν απλό τρόπο: να αναιρέσω, όσο γίνεται, το ειδεχθές μονοπώλιο που έχουμε δημιουργήσει εμείς οι οικονομολόγοι χτίζοντας ένα τόσο ψηλό τείχος που εμποδίζει τους εκτός σιναφιού να συμμετάσχουν στον διάλογο που θα κρίνει τη ζωή τους. Με αυτό το λεξικό προσπάθησα να παραθέσω όρους και λήμματα που γκρεμίζουν αυτό το τείχος. Πιστεύω ακράδαντα ότι η οικονομική επιστήμη δεν είναι σαν τη φυσική ή τη χημεία, όπου ο επιστήμονας εξ ορισμού γνωρίζει περισσότερα από τον μη επιστήμονα και στα ζητήματα της οποίας η δημοκρατία δεν έχει χώρο. Η οικονομική είναι η μοναδική «επιστήμη» όπου ο ένας νομπελίστας μπορεί κάλλιστα (ίσως και δικαίως) να θεωρεί τον άλλον νομπελίστα... τσαρλατάνο. Αυτό καταδεικνύει μια απλή αλήθεια: Όλοι μας, ο καθένας, έχει δικαίωμα στην άποψη για αποφάσεις που αφορούν τη ζωή του και για τις οποίες δεν δικαιούται να έχει το μονοπώλιο καμία «αυθεντία». 9

5 ΓΙΑΝΗΣ ΒΑΡΟΥΦΑΚΗΣ Το λεξικό τούτο σε καμία περίπτωση δεν είναι αντικειμενικό. Δεν θα μπορούσε να ήταν. Είναι όμως ειλικρινές. Και (θέλω να ελπίζω) έχει τη δυνατότητα να ενισχύει τον λόγο του αναγνώστη για τα ζητήματα της Κρίσης ανεξάρτητα από το εάν συμμερίζεται τη δική μου μεροληπτική οπτική. Αν μη τι άλλο, γράφτηκε με σκοπό την εξυπηρέτηση της κοινής ανάγκης για να έρθουμε όλοι κοντύτερα μέσα από έναν έντονο διάλογο για το κακό που μας βρήκε μετά το Στη σύνταξη των λημμάτων με βοήθησαν με πρωτότυπα κείμενά τους οι ακόλουθοι φοιτητές του UADPhlEcon (του Διδακτορικού Προγράμματος στις Οικονομικές Επιστήμες του Πανεπιστημίου Αθηνών) τους οποίους ευχαριστώ και από εδώ: Βασίλης Λογοθέτης, Κατερίνα Μονόπωλη, Κωσταντίνα Ξαρχά, Γιάννης Στέρπης. Γιάνης Βαρουφάκης 22 Απριλίου

6 ΤΑ ΛΗΜΜΑΤΑ

7 A, Α Αναδιάρθρωση χρέους Debt Restructurng Αλλαγή των όρων ενός δανείου υπέρ του οφειλέτη. Οι νέοι όροι προβλέπουν, με άλλα λόγια, μείωση των απαιτήσεων των δανειστών από τους οφειλέτες. Η αναδιάρθρωση χρέους μπορεί να πάρει δύο μορφές: μείωση επιτοκίου ή/και απάλειψη ενός μέρους του κεφαλαίου (η πιο ριζική περίπτωση αναδιάρθρωσης χρέους). Η μείωση του επιτοκίου μπορεί να γίνει με δύο τρόπους: χωρίς επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής (π.χ. η αποπληρωμή γίνεται στον αρχικά συμφωνηθέντα χρόνο αλλά με χαμηλότερο από το αρχικά συμφωνηθέν επιτόκιο), ή με επιμήκυνση του χρόνου αποπληρωμής του δανείου με παράλληλη μείωση του ετήσιου επιτοκίου. Η αναδιάρθρωση χρέους αναφέρεται και ως κούρεμα (harcut), δηλαδή διαγραφή τόκων ή κεφαλαίου ή και των δύο, και προκύπτει, συνήθως, όταν προδιαγράφεται (ή μετά από) στάση πληρωμών. Γίνεται αναπόφευκτη δε όταν ο οφειλέτης απολέσει τη φερεγγυότητά του (κάτι που διαφέρει από το να έχει πρόβλημα ρευστότητας). Στον ιδιωτικό τομέα η αναδιάρθρωση χρέους είναι συνήθης. Όταν επιχειρήσεις και νοικοκυριά έρθουν σε οικονομικό αδιέξοδο, οι τράπεζες που τους έχουν δανείσει προτιμούν έναν διακανονισμό (που αρχικά μπορεί να αφορά μια απλή επιμήκυνση χρέους, η οποία, όμως, αν τα πράγματα αποδειχθούν δύσκολα, μετατρέπεται σε αναδιάρθρωση χρέους) από το να τρέχουν στα δικαστήρια ή, ακόμα χειρότερα, να οδηγήσουν τον δανειζόμενο σε πτώχευση, με αποτέλεσμα να μην πάρουν παρά ψίχουλα του αρχικού κεφαλαίου τους πίσω. Σε εξαιρετικές περιπτώσεις συμμετέχει και το κράτος σε αναδιάρθρωση ιδιωτικών χρεών. Π.χ. όταν το 2009 η General Motors κατέστη αφερέγγυα και ανίκανη να εξυπηρετήσει τα χρέη της, η κυβέρνηση των ΗΠΑ μεσολάβησε ώστε να επιβληθεί στους δανειστές της μεγάλης αυτοκινητοβιομηχανίας μια γενναία αναδιάρθρωση χρέους και, παράλληλα, κρατικοποίησε το μεγαλύτερο μέρος της επιχείρησης (με κούρεμα 90% επί της αξίας τόσο των δανείων όσο και των μετοχών της εταιρείας). Δύο χρόνια μετά, η κυβέρνηση πούλησε το πλειοψηφικό μερίδιό της στην General Motors καθιστώντας την ξανά ιδιωτική επιχείρηση χωρίς δυσβάστακτα χρέη και ικανοποιητική κερδοφορία. 13

8 ΓΙΑΝΗΣ ΒΑΡΟΥΦΑΚΗΣ Σε αντιδιαστολή, όταν το ίδιο το κράτος αδυνατεί να καταβάλει τα τοκοχρεολύσιά του, τότε η πολιτική πίεση να μην προχωρήσει σε στάση πληρωμών και αναδιάρθρωση χρέους είναι τεράστια. Ο λόγος είναι διττός. Από τη μια, οι δανειστές (ως επί το πλείστον η «διεθνής» των τραπεζιτών) έχουν μεγάλη εξουσία επί των πολιτικών. Από την άλλη, αντίθετα με μια επιχείρηση, ένα κράτος έχει πολίτες τους οποίους μπορεί να ξεζουμίσει με διοικητικά και νομοθετικά μέτρα εκ μέρους των τραπεζιτών. Έτσι, ενώ τα χρέη των ζορισμένων ιδιωτών (π.χ. των τραπεζών, της Wnd Hellas στην Ελλάδα, της General Motors στις ΗΠΑ) αναδιαρθρώνονται χωρίς πολλές κουβέντες (ιδίως χρέη προς το κράτος), τα κρατικά χρέη προς τις τράπεζες θεωρούνται ιερά! Βλ. επιμήκυνση χρέους (debt reschedulng), κούρεμα (harcut), στάση πληρωμών (default), Μνημόνιο Ανισορροπίες, παγκόσμιες, ευρωπαϊκές & εσωτερικές Βλ. Imbalances, global, European and nternal Απαγόρευση διάσωσης κρατώνμελών (της ευρωζώνης) No bal-out clause Το άρθρο 125 της περίφημης Συνθήκης της Λισαβόνας το οποίο απαγορεύει διά ροπάλου σε ένα κράτος-μέλος να αναλάβει χρέη ενός άλλου κράτουςμέλους. Στόχος του ήταν η διατήρηση της εθνικής ταυτότητας του κάθε ευρώ χρέους εντός της Ευρωζώνης. Κοινή νομισματική πολιτική, κοινό νόμισμα, αλλά εθνικά χρέη. Το μέγα ερώτημα είναι αν μπορεί να επιβιώσει έτσι μια νομισματική ένωση. Η κρίση των ημερών συνηγορεί με την άποψη ότι μάλλον κάτι τέτοιο είναι αδύνατον, τουλάχιστον όταν επιμένουμε από πάνω ότι απαγορεύεται και η αναδιάρθρωση χρέους. Βλ. Ευρωζώνη, Μνημόνιο, Διάσωση Αποδόσεις ομολόγων Bond yelds Τα επιτόκια δανεισμού των κρατών που επιτυγχάνονται στις χρηματαγορές. Όταν αυξάνονται πάνω από ένα επίπεδο, το εν λόγω κράτος οδηγείται στη στάση πληρωμών και στην αναδιάρθρωση (του υπάρχοντος) χρέους του ή στη διάσωση (bal out). Βλ. ΔΙΑΣΩΣΗ, ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗ ΧΡΕΟΥΣ, ΧΡΕΟΣ Απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου (Supreme Court) των ΗΠΑ, 10ης Δεκεμβρίου 2009 Ίσως η ταφόπλακα με την οποία η Πτωχο-τραπεζοκρατία (Bankruptocracy) ενταφίασε την ελπίδα για μια αυθεντική δημοκρατία στις ΗΠΑ. Με την απόφαση αυτήν καταργήθηκε ο οποιοσδήποτε περιορισμός στη χρηματοδότηση πολιτικών από εταιρείες. Έως τότε, ενώ τα άτομα μπορούσαν να συνεισφέρουν ελεύθερα, οι επιχει- 14

9 ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ ρήσεις έπρεπε να μείνουν εντός ορίων. Με την απόφασή του αυτήν το Ανώτατο Δικαστήριο έδωσε στις επιχειρήσεις τα ίδια δικαιώματα με αυτά που απολαμβάνουν οι πολίτες. Έτσι, οι τράπεζες της Wall Street επιδόθηκαν σε μια τεράστια χρηματοδοτική καμπάνια υπέρ των Ρεπουμπλικάνων αντιπάλων του προέδρου Obama στους οποίους έδιναν χρήματα που είχαν λάβει από την κυβέρνηση... Obama. Αυτά παθαίνει όποιος ζεσταίνει μια παγωμένη οχιά στον κόρφο του... Αργεντινή «Don t cry for me, Argentna» τραγουδούσε η Εβίτα. Ωστόσο την περίοδο η κοινωνικο-οικονομική κρίση που πέρασε η χώρα έκανε πολλούς να δακρύσουν. Η κρίση ξεκίνησε στο τέλος μιας δεκαετίας όπου η πολιτική σύνδεσης του αργεντίνικου νομίσματος με το αμερικανικό δολάριο είχε αποτέλεσμα τη ραγδαία πτώση του πληθωρισμού, τη σταθεροποίηση των τιμών και τη σταδιακή αύξηση του βιοτικού επιπέδου των πολιτών. Η σύνδεση (ή peg) των δύο νομισμάτων είχε θεωρηθεί τότε πανάκεια για μια χώρα που είχε βασανιστεί επί δεκαετίες από υπερ-πληθωρισμό. Όμως, παρά τα χειροπιαστά οφέλη από την πάταξη του πληθωρισμού, άλλα προβλήματα διογκώνονταν στο υπέδαφος της οικονομίας. Σε μια περίοδο γοργών βελτιώσεων της παραγωγικότητας των εμπορικών εταίρων της Αργεντινής (ΗΠΑ, Ευρώπη, Ν.Α. Ασία, Κίνα αλλά και άλλων χωρών της Λ. Αμερικής), η δική της παραγωγικότητα έμενε πίσω. Όμως η σταθερή σύνδεση (peg) πέσος-δολαρίου δεν επέτρεπε τις υποτιμήσεις που ήταν απαραίτητες ώστε τα προϊόντα της Αργεντινής να παραμένουν ανταγωνιστικά με τα ξένα. Καθιστούσε τις εισαγωγές φθηνές την ώρα που μείωνε την ανταγωνιστικότητα των εγχώριων προϊόντων, οδηγώντας σε σταδιακή μείωση της παραγωγικής δραστηριότητας και σε αύξηση της ανεργίας. Έτσι το εμπορικό ισοζύγιο χειροτέρευε, το ίδιο και τα κρατικά έσοδα (δεδομένης της μείωσης της απασχόλησης). Δημόσιο χρέος και εμπορικά ελλείμματα ανέβαιναν ασταμάτητα. Όσο έμπαιναν στη χώρα ξένα κεφάλαια, ελκυόμενα από τις σχετικά χαμηλές τιμές γης και άλλων περιουσιακών στοιχείων, η κατάσταση φαινόταν διαχειρίσιμη. Δεν ήταν όμως. Κάποια στιγμή, τόσο οι ξένοι επενδυτές όσο και οι ντόπιοι εισοδηματίες, αποφάσισαν να εξέλθουν. Ξάφνου άρχισε μια φυγή κεφαλαίων και ρευστοποιήσεις περιουσιών με σκοπό τη φυγάδευσή τους. Και τότε συνέβη το έγκλημα εναντίον του λαού της Αργεντινής: αντί απλώς να αποσυνδεθεί το πέσο από το δολάριο και να υποτιμηθεί άμεσα τόσο όσο χρειαζόταν για να επέλθει πάλι μια ισορροπία, η κυβέρνηση, υπό την πίεση του ΔΝΤ, αρχίζει να δανείζεται από ιδιώτες και από το ΔΝΤ τεράστια ποσά με σκοπό να διαφυλαχθεί η σύνδεση-ισοτιμία πέσοςδολαρίου (peg) στον λόγο 1 προς 1. Τα δανεικά, αν και τεράστια, δεν μπορούσαν ποτέ να σταματήσουν το τσου- 15

10 ΓΙΑΝΗΣ ΒΑΡΟΥΦΑΚΗΣ νάμι του κεφαλαίου που έφευγε από τη χώρα. Όταν οι ξένοι επενδυτές και οι προνομιούχοι Αργεντινοί κατάφεραν να βγάλουν τα χρήματά τους εκτός της χώρας (κάτι που τους επέτρεψαν τα δάνεια που διατηρούσαν όπως-όπως την ισοτιμία σταθερή στο 1 προς 1), τότε το όλο σύστημα κατέρρευσε. Το χρονικό της κατάρρευσης αρχίζει το 1999 όταν το ΑΕΠ έπεσε κατά 4%, το πρώτο βήμα σε μια τριετή περίοδο ύφεσης που τελείωσε με κατάρρευση του πολιτικού και οικονομικού σκηνικού. Το 2001 οι κάτοικοι σε κατάσταση πανικού άρχισαν να αποσύρουν μαζικά τις καταθέσεις τους από τις τοπικές τράπεζες και να τις μεταφέρουν σε τράπεζες του εξωτερικού. Η κυβέρνηση τότε αποφάσισε το πάγωμα των καταθέσεων για δώδεκα μήνες, πυροδοτώντας μεγάλη κοινωνική αναταραχή και βίαιες διαδηλώσεις. Η πολιτική σκηνή της χώρας μπήκε σε φάση μεγάλης αστάθειας. Τον Ιανουάριο του 2002, κάτω από την πίεση της οικονομικής πραγματικότητας, εγκαταλείφθηκε η πολιτική της σταθερής ισοτιμίας (peg) οδηγώντας το πέσος σε ελεύθερη πτώση και αυξάνοντας τον πληθωρισμό και την ανεργία στα ύψη. Πολλές επιχειρήσεις οδηγήθηκαν σε πτώχευση, τα εισαγόμενα προϊόντα έγιναν πραγματικά απλησίαστα, ενώ οι ονομαστικοί μισθοί παρέμεναν σε προ κρίσης επίπεδα. Η ποιότητα ζωής του μέσου πολίτη έπεσε κατακόρυφα. (Το μόνο «προϊόν» που δεν υπέστη τον αντίκτυπο της ύφεσης ήταν οι σαπουνόπερες για τις οποίες η Αργεντινή έγινε γνωστή την εποχή εκείνη και στην Ελλάδα.) Τα θετικά της ραγδαίας υποτίμη - σης όμως δεν άργησαν να φανούν. Οι εξαγωγές έγιναν φθηνές, ο τουρισμός αυξήθηκε και η οικονομία επανέκτησε την ανταγωνιστικότητά της. Και τότε, σαν από μηχανής θεός, η Κίνα ήρθε να σώσει τα πράγματα: η αύξηση της τιμής της σόγιας στην παγκόσμια αγορά, που προκάλεσε η ανάπτυξη της Κίνας, οδήγησε σε εισροή κεφαλαίων και έδωσε στην οικονομία το φιλί της ζωής. Έτσι τον Μάιο του 2003 η άνοδος στην προεδρία του Krchner σηματοδότησε, εκτός από το τέλος της πολιτικής αστάθειας, και την έξοδο της χώρας από το τούνελ της ύφεσης. Στο μεταξύ, στη σόγια ήρθαν να προστεθούν και η άνθηση άλλων κινεζοκινούμενων αγορών (όπως η αγορά κρέατος, δημητριακών). Το 2005, ύστερα από σειρά σκληρών διαπραγματεύσεων, η χώρα κατάφερε να πετύχει αναδιάρθρωση του χρέους της προς τους ιδιώτες επενδυτές με έκπτωση κατά 25-35% της αρχικής ονομαστικής αξίας των ομολόγων και αύξηση του χρόνου αποπληρωμής (αποδεχόμενοι, ουσιαστικά, ανταλλαγή των παλαιών ομολόγων με νέα μικρότερης αξίας και μεγαλύτερης διάρκειας). Αντίθετα από τους ιδιώτες επενδυτές, το ΔΝΤ κράτησε σκληρή στάση και δεν δέχτηκε επαναδιαπραγμάτευση των όρων των δανείων του. Τον Δεκέμβριο του 2005 ο πρόεδρος της Αργεντινής ανακοίνωσε ότι τα συναλλαγματικά αποθέματα της χώρας είναι ικανά να καλύψουν τις υποχρεώσεις της, ελευθερώνοντάς την από τον ζυγό του ΔΝΤ. Πράγματι, 16

11 ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ το 2006, η Αργεντινή, εκμεταλλευόμενη τα πλεονάσματα λόγω της οικονομικής της ανάπτυξης, αποπλήρωσε το χρέος της προς το ΔΝΤ πληρώνοντας ποσό ύψους περίπου $9,5 δισ. Την περίοδο εκείνη το ΔΝΤ, με δεδομένη την παταγώδη αποτυχία του τόσο στην περίπτωση της Αργεντινής όσο και σε εκείνη της κρίσης της Ν.Α. Ασίας, απαξιώθηκε τόσο πολύ που παραλίγο να πάψει να υφίσταται. Τον Μάρτιο του 2010, πριν από τη δική μας δανειακή σύμβαση με το ΔΝΤ και την ΕΕ, το λεγόμενο Μνημόνιο, αναφέρθηκα στην Ελλάδα ως το πιθανό Πρώτο Ταγκό της Ευρωζώνης: Ένα νέο, τεράστιο δανεισμό (με συμμετοχή του ΔΝΤ, όπως και στην περίπτωση της Αργεντινής), ο οποίος απλώς θα επέτρεπε στους δανειστές της χώρας και στους κατέχοντες περιουσία να προλάβουν να μεταφέρουν την περιουσία τους εκτός Ελλάδας πριν από την κατάρρευση που θα αφήσει τους οικονομικά πιο αδύναμους Έλληνες να χρωστούν τόσο τα παλιά όσο και τα νέα χρέη. Βλ. Κρίση Ν.Α. Ασίας Ασύμμετρη πληροφόρηση Asymmetrcal nformaton Πρόκειται για συνηθισμένες περιπτώσεις όπου οι αγοραστές δεν έχουν την ίδια πληροφόρηση για το αγαθό που τους ενδιαφέρει με τους πωλητές. Αυτή η ασυμμετρία στην πληροφόρηση μπορεί να αποδειχθεί καταστροφική για τη λειτουργία μιας αγοράς. Π.χ. μπορεί να σταθεί εμπόδιο σε μια αμοιβαία επωφελή συναλλαγή. Γιατί; Επειδή μια χαμηλή τιμή (ή μια μείωση στην τιμή) μπορεί να πανικοβάλει τον... αγοραστή. Έστω για παράδειγμα ότι σου προτείνει κάποιος να αγοράσεις μια μεταχειρισμένη Ferrar προς ενώ η αγοραία τιμή της ανέρχεται σε Τι θα σκεφτείς; Δεν θα αναρωτηθείς γιατί σου την προσφέρει σε τόσο ανέλπιστα καλή τιμή; Δεν θα σκεφτείς ότι «κάποιο λάκκο έχει η φάβα»; Πράγματι, όταν ο αγοραστής πάσχει από σχετική έλλειψη πληροφόρησης ως προς την ποιότητα του προϊόντος, η τιμή αποτελεί έναν οδηγό, μια πηγή πληροφόρησης. Σκέφτεται ο αγοραστής: «Για να είναι φτηνή η Ferrar, ίσως έχει κάποιο σοβαρό μηχανικό πρόβλημα». Όταν συμβαίνει κάτι τέτοιο, είναι πολύ πιθανόν μια μείωση στην τιμή να μειώνει, αντί να αυξάνει, τη ζήτηση! Τότε όμως αποτυγχάνουν τα δύο μέρη (ένας πωλητής και ένας αγοραστής) να προβούν σε μια αμοιβαίως επωφελή συναλλαγή. Η αγορά, για να το πούμε απλά, αποτυγχάνει! Η αποτυχία της αγοράς που οφείλεται στην ανεπαρκή και μη ομοιόμορφη πληροφόρηση είναι συνηθισμένο φαινόμενο και εξηγεί την προσπάθεια παρέμβασης του κράτους ώστε να περιορίσει το φαινόμενο αυτό. Στις χρηματοοικονομικές αγορές, στην ασφαλιστική αγορά, στην τραπεζική-πιστωτική αγορά, στην αγορά εργασίας κ.λπ., το κράτος προσπαθεί να εξασφαλίσει την πρόσβαση των πωλητών στην πληροφόρηση των αγοραστών ώστε να προκύψουν αμοιβαίως 17

12 ΓΙΑΝΗΣ ΒΑΡΟΥΦΑΚΗΣ επωφελείς συναλλαγές που, διαφορετικά, απλώς δεν θα γίνουν. Π.χ. οι ασφαλιστικές εταιρείες αναγκάζονται να εκδίδουν ισολογισμούς, οι τράπεζες να αναγράφουν πλήρως το ετήσιο επιτόκιο που χρεώνουν κ.λπ. Βλ. τον ηθικό κίνδυνο (moral hazard) και τη δυσμενή επιλογή (adverse selecton). Abacus 2007-AC1 CDO Το 2007 η Goldman Sachs είχε ψυλλιαστεί ότι η φούσκα των ακινήτων και των τοξικών παραγώγων CDO που δομήθηκαν πάνω στα στεγαστικά δάνεια των φτωχών (από την ίδια την Goldman και άλλες αντίστοιχες τράπεζες) θα έσκαγε. Αποφάσισε λοιπόν να πουλήσει όσα τέτοια CDO είχε και πιο σημαντικό να στοιχηματίσει μεγάλα ποσά ότι θα πέσουν οι τιμές τους (μέσω των λεγόμενων CDS). Ως εδώ τίποτα το μεμπτό. Κάποια στιγμή όμως (σύμφωνα με το επίσημο κατηγορητήριο που απαγγέλθηκε και το οποίο η Goldman δεν αρνήθηκε επί της ουσίας) προχώρησε σε ένα καθαρά παράνομο βήμα: συνεργάστηκε με ένα επενδυτικό σχήμα (το hedge fund Paulson&Co) στη δημιουργία νέων τοξικών ομολόγων CDO, με κωδικό Abacus 2007-AC1 CDO. ομολόγων δομημένων πάνω σε στεγαστικά δάνεια τα οποία τόσο η Paulson&Co όσο και η Goldman Sachs γνώριζαν ότι δεν θα αποπληρωθούν ποτέ. Ούτε αυτή η πράξη δημιουργίας τοξικών CDO (όσο και να έρχεται σε αντίθεση με την ηθική κάποιων εξ ημών) ήταν παράνομη. Εξόφθαλμα παράνομο ήταν το επόμενο βήμα: το μεγαλοστέλεχος της Goldman κ. Fabrce Tourre μάζεψε μια σειρά από πελάτες της τράπεζας και τους έπεισε να αγοράσουν αυτά τα ομόλογα που είχε δομήσει η ίδια η Goldman σε συνεργασία με την Paulson&Co λέγοντάς τους μάλιστα ότι και εκείνη (η Paulson&Co) θα επένδυε στα ομόλογα αυτά όταν στην πραγματικότητα οι δύο κατεργαραίοι έψαχναν για κορόιδα που θα αγόραζαν τα παράγωγα εναντίον των οποίων οι ίδιοι στοιχημάτιζαν την ίδια ακριβώς στιγμή. Οι πελάτες τσίμπησαν. Άμα σου λέει η Goldman ότι τα δομεί με την Paulson&Co, η οποία μάλιστα τα αγοράζει κιόλας, δεν έχουμε να φοβηθούμε τίποτα. Αυτό που δεν ήξεραν ήταν ότι η Goldman τα κατασκεύασε για να αποτύχουν, γνωρίζοντας ότι όλη η αγορά αυτού του τύπου παραγώγων πήγαινε για φούντο. Όταν όντως έπιασαν πάτο, τα θύματά τους (αυτά που γνωρίζουμε, γιατί υπάρχουν και πολλά άλλα που ντρέπονται να αποκαλυφθεί το κάζο τους) περιλάμβαναν τη γερμανική τράπεζα IKB (ζημία = $150 εκατ.) που ως αποτέλεσμα πτώχευσε και την ACA (ζημία = $900 εκατ.) που όταν κι αυτή πτώχευσε είχε ήδη αγοραστεί από την ABN Amro, η οποία είχε ήδη αγοραστεί από τη Royal Bank of Scotland, η οποία φυτοζωεί μόνο και μόνο επειδή την κράτησε ζωντανή ο Βρετανός φορολογούμενος (ο οποίος μάλιστα κληρονόμησε χρέος $841 εκατ. μόνο και μόνο από αυτήν την μπαγαποντιά της Goldman Sachs). 18

13 ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ Περιληπτικά, και επειδή πολλές φορές οι τραπεζίτες υπερασπίζονται τέτοιες πρακτικές ισχυριζόμενοι ότι τα παράγωγα απλώς βοηθούν στον καταμερισμό και την τιθάσευση του ρίσκου, ότι δηλαδή είναι μια μορφή ασφαλιστήριου εναντίον κάποιου ρίσκου, αξίζει μια απλή αλληγορία που καταδεικνύει το ψεύδος που κουρνιάζει μέσα σε αυτού του είδους τη «δικαιολογία». Έστω ότι ο Βασίλης σπάει επίτηδες τα φρένα ενός αυτοκινήτου το οποίο πουλάει στον Δημήτρη ελπίζοντας ότι ο Δημήτρης θα πάθει σοβαρό ατύχημα. Κατόπιν, ο Βασίλης ασφαλίζει τη ζωή του Δημήτρη βάζοντας τον εαυτό του ως τον έναν και μοναδικό δικαιούχο αυτής της ασφάλειας ζωής. Ο Δημήτρης σκοτώνεται και ο Βασίλης εισπράττει τα ασφάλιστρα. Κάτι ανάλογο συνέβη με την έκδοση των Abacus 2007-AC1 CDO από την Goldman Sachs σε συνεργασία με την Paulson&Co. Βλ. Goldman Sachs, CDO, Paulson&Co, δομημένα ομόλογα, Κραχ 2008, Bg Short Β, B Βασιλεία - Εποπτική Επιτροπή Basel Commttee Η επιτροπή της Βασιλείας ιδρύθηκε στο τέλος του 1974 από τους διοικητές των Κεντρικών Τραπεζών των χωρών «Group of Ten», με σκοπό την καθιέρωση ενιαίων κανόνων ελέγχου και εποπτείας των τραπεζών. Μόλις είχε καταρρεύσει το σύστημα σταθερών ισοτιμιών Bretton Woods, είχε ξεσπάσει η πρώτη πετρελαϊκή κρίση και η πρώτη σημαντική μετά τον πόλεμο ύφεση. Η επιτροπή της Βασιλείας δεν έχει εποπτική εξουσία και οι κανόνες που προτείνει δεν επιβάλλονται. Η αποστολή της όμως είναι να εισηγείται μεθόδους και να συμβουλεύει τους διοικητές των Κεντρικών Τραπεζών της Ομάδας των Δέκα G10 και, μετά την κρίση του 2008, της ομάδας των 20 πιο προηγμένων χωρών, των G20, οι οποίοι συναντιούνται στην Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (Βank of Internatonal Settlements), στη Βασιλεία της Ελβετίας, ζητώντας από αυτούς την υιοθέτηση και την προσυπογραφή των κανόνων που προτείνει. Εντός του πλαισίου της ΕΕ, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εκδίδει ντιρεκτίβες-οδηγίες για την υιοθέτηση, εφαρμογή ή τη διευκόλυνση εφαρμογής των κανόνων της Βασιλείας, όπως για παράδειγμα οι οδηγίες 2006/48/EC και 2006/49/EC. Επίσης ο κατεξοχήν ευρωπαϊκός θεσμός, η Επιτροπή των Ευρωπαϊκών Τραπεζικών Εποπτών (Commttee of European Bankng Supervsors - CEBS), έχει αποκλειστικό σκοπό την έκδοση οδηγιών και τεχνικών συμβουλών προς τις τράπεζες και την ευρωπαϊκή επιτροπή, που έχουν αντικείμενο τη διαχείριση κινδύνων και την εποπτεία των εμπορικών τραπεζών των χωρών-μελών. (Τα ανεκδιήγητα τεστ αντοχής stress tests των τραπεζών του Ιουνίου 2010 έγιναν σε αυτό το πλαίσιο.) 19

14 ΓΙΑΝΗΣ ΒΑΡΟΥΦΑΚΗΣ Οι κανόνες της κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών προέρχονται κατ αποκλειστικότητα από την επιτροπή της Βασιλείας. Η πρώτη Οδηγία, που εξέδωσε η επιτροπή, ήταν το 1975, γνωστή ως «Concordat», η οποία ολοκληρώθηκε το 1983 και ονομάστηκε «Prncples For the Supervson of Banks Foregn Establshment». Η Συνθήκη της Βασιλείας του 1988, που ακολούθησε την Μαύρη Τρίτη, είχε σκοπό να ενδυναμώσει τη σταθερότητα του χρηματοοικονομικού συστήματος καθορίζοντας ένα ελάχιστο ποσοστό κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών και παράλληλα να αποτελέσει ένα πλαίσιο κοινών κανόνων εποπτείας στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Oι αποφάσεις της συνθήκης αυτής εφαρμόστηκαν πλήρως από τον Δεκέμβριο του 1992 και αργότερα υιοθετήθηκαν από περισσότερες από 100 χώρες παγκοσμίως. Σε γενικές γραμμές, η συμφωνία αυτή απαιτούσε από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να διαθέτουν κεφάλαια τουλάχιστον 8% από τα συνολικά ενεργητικά τους στοιχεία σταθμισμένα με τον κίνδυνο του κάθε ενεργητικού στοιχείου (καθιερώθηκαν συντελεστές για τέσσερις κατηγορίες), προκειμένου να είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν μελλοντικά επικίνδυνα γεγονότα. Επιπλέον, τουλάχιστον το 50% των κεφαλαίων αυτών θα έπρεπε να καλύπτονταν από κεφάλαια υψηλής ποιότητας (ter 1 captal). Βέβαια, όπως γνωρίζουμε σήμερα, το πρόβλημα ήταν ο ορισμός τού τι σημαίνει κεφάλαιο «υψηλής ποιότητας». Το 2008 μάθαμε, π.χ., ότι όλα τα τοξικά ομόλογα-σκουπίδια θεωρούνταν κεφάλαιο «υψηλής ποιότητας». Έτσι, όταν ξέσπασε η κρίση του 2008, οι τράπεζες των ΗΠΑ και της Ευρώπης, παρόλο που πληρούσαν τις Οδηγίες της Βασιλείας, ήταν γεμάτες σκουπίδια και ουσιαστικά πτώχευσαν μόλις άρχισε η κρίση. Οι υπερασπιστές της Βασιλείας λένε ότι η επιτροπή από νωρίς είχε ψυχανεμιστεί ότι κάτι δεν πήγαινε καλά και ότι, για αυτόν τον λόγο, σχεδιάστηκε η Βασιλεία II. Βλ. τεστ αντοχής (stress tests), Βασιλεία II και Βασιλεία III Βασιλεία ΙΙ - Εποπτική Επιτροπή BasEL Commttee II Η Βασιλεία II αποτέλεσε την προσπάθεια κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1990 εκ μέρους της επιτροπής της Βασιλείας να διορθωθούν κακώς κείμενα και να κλείσουν παραθυράκια τα οποία χρησιμοποιούσαν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (ως επί το πλείστον οι τράπεζες) για να αποφύγουν τους περιορισμούς των Οδηγιών της Βασιλείας. Πιο τεχνικά, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα χρησιμοποιούσαν διάφορες τεχνικές προκειμένου να αποφύγουν την υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια μέσω της τιτλοποίησης (securtsaton) και της ευρείας χρήσης των τοξικών χρηματοοικονομικών εργαλείων. Για να αντιμετωπιστεί αυτή η πρακτική η Εποπτική Επιτροπή διατύπωσε τη συνθήκη του Ioυνίου του 1996 (Αmendment to the Captal 20

15 ΚΡΙΣΗΣ ΛΕΞΙΛΟΓΙΟ Accord to Incorporate Market Rsks, όπου εισήχθη ο κίνδυνος αγοράς και η μέτρησή του μέσω της μεθόδου της πιθανής δυνητικής ζημιάς του χαρτοφυλακίου ή αξίας σε κίνδυνο (Value at Rsk - VaR), μία μαθηματική φόρμουλα που υπολογίζει, υποτίθεται, τον κίνδυνο ενός χαρτοφυλακίου επενδύσεων ανά πάσα στιγμή. Επρόκειτο όμως για μια τοξική θεωρία η οποία βάσιζε όλους αυτούς τους υπολογισμούς στην υπόθεση ότι κρίση (σαν αυτήν του 2008) δεν μπορεί να υπάρξει! Τέλος πάντων, η Συνθήκη του 1996 «ενισχύθηκε» επιπλέον τον Ιούνιο του Οι προτάσεις αυτές είναι γνωστές ως Συνθήκη της Βασιλείας II (Basel II) που τελικά δόθηκαν στη δημοσιότητα το Ενισχύθηκαν ακόμη τον Ιούνιο του 2004 (Basel II Framework), και το 2005 (Applcaton of Basel II to Tradng Actvtes and the Treatment of Double Default Effects). Με τις προσθήκες που προτάθηκαν τον Ιούνιο του 1999 και μετά εισήχθη κάτι που ονομάστηκε πιστωτικός κίνδυνος και κάτι άλλο που ονομάστηκε λειτουργικός κίνδυνος. Όπως αποδείχθηκε στην πράξη, όλα αυτά τα «μέτρα» ήταν άνευ ουσίας και περιεχομένου, καθώς δεν κατάφεραν να μειώσουν τον συστημικό κίνδυνο που δημιούργησαν οι τράπεζες. Η συνολικά αναθεωρημένη μορφή δημοσιεύθηκε τον Ιούνιο του 2006 (Βasel Commttee on Bankng Supervson. Internatonal Convergence of Captal Measurement and Captal Standards A Revsed Framework Comprehensve Verson). H Συνθήκη αυτή, γνωστή ως Βασιλεία II, άρχισε να εφαρμόζεται από το τέλος του Οι προτάσεις της Βασιλείας II διακρίνονται σε τρεις πυλώνες. Σε γενικές γραμμές, ο πυλώνας Ι υποτίθεται ότι εξασφάλιζε τις ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις έναντι κινδύνου αγοράς, πιστωτικού και λειτουργικού κινδύνου. Ο πυλώνας ΙΙ αφορούσε την εποπτεία και τον έλεγχο των εσωτερικών συστημάτων αξιολόγησης και κεφαλαιακής επάρκειας των πιστωτικών ιδρυμάτων και παρέμβαση όπου απαιτείται. Τέλος, ο πυλώνας ΙΙΙ στόχευε στην πειθαρχία της αγοράς και αφορά στην υποχρέωση των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων να παρέχουν πληροφορίες για το προφίλ κινδύνου τους, την έκθεσή τους στον κίνδυνο κ.λπ. και να τις δημοσιοποιούν. Βέβαια, η κρίση του 2007/8 απέδειξε τη γελοιότητα του όλου εποπτικού εγχειρήματος. Και έθεσε τις βάσεις για τη Βασιλεία III η οποία, με μαθηματική ακρίβεια, θα περάσει στην ιστορία ως εξίσου γελοία... Βλ. Βασιλεία και Βασιλεία III Βασιλεία ΙΙΙ - Εποπτική Επιτροπή BasEL Commttee III Μετά την παταγώδη αποτυχία των οδηγιών της Βασιλείας Ι&ΙΙ να περιορίσουν τα καταστροφικά ανοίγματα του χρηματοπιστωτικού συστήματος, κάτι που απέδειξε περίτρανα το Κραχ του 2008, ήρθε η Βασιλεία ΙΙΙ. Σκοπός της να «σφίξει» τους κανόνες κάτω από τους οποίους λειτουργούν οι τράπεζες ώστε να μην ξανασυμβούν, υποτίθεται, τα γεγονότα του

16 ΓΙΑΝΗΣ ΒΑΡΟΥΦΑΚΗΣ Η πρώτη ήττα της Βασιλείας ΙΙΙ ήταν το γεγονός ότι οι χώρεςπροστάτιδες των τραπεζών, και του καθεστώτος της Πτωχο- Τραπεζοκρατίας (ΗΠΑ, Βρετανία και Γερμανία), κατάφεραν να εξασφαλίσουν την καθυστέρηση της εφαρμογής των νέων κανονισμών για μετά το Η δεύτερη (και μεγαλύτερη) ήττα είναι οι ίδιοι οι νέοι κανονισμοί. Ας δούμε τον πιο σημαντικό, αυτόν που αφορά το κεφαλαιακό ποσοστό (captal rato), το οποίο ορίζεται ως εξής: Αν για κάθε $100 που έχει δανείσει ή επενδύσει μια τράπεζα θα πρέπει να έχει $5 στα ταμεία της για μια ώρα ανάγκης, τότε 5% είναι το κεφαλαιακό ποσοστό (captal rato) που απαιτεί ο κανόνας, η οδηγία της Βασιλείας. Πιο σύντομα, το κεφαλαιακό ποσοστό (captal rato) είναι ένας λόγος του οποίου ο αριθμητής είναι το ποσό που έχει η τράπεζα στα ταμεία της και ο παρονομαστής δίδεται ως το συνολικό ποσό που έχει δανείσει/επενδύσει. Το πρόβλημα πριν από το 2008 (με τις οδηγίες της Βασιλείας Ι&ΙΙ) ήταν ο τρόπος που οριζόταν τόσο ο αριθμητής όσο και ο παρονομαστής του λόγου αυτού. Η Βασιλεία ΙΙΙ έσφιξε σημαντικά τον ορισμό του αριθμητή, όχι όμως (δυστυχώς) και του παρονομαστή! Ας δούμε πρώτα τον αριθμητή: το ποσό που έχει η τράπεζα στα ταμεία της. Πριν από τη Βασιλεία ΙΙΙ, επιτρεπόταν στις τράπεζες να μετρούν ως διαθέσιμο κεφάλαιο χρήμα το οποίο ήταν απόν. Π.χ. μελλοντικές φοροαπαλλαγές στις οποίες υπολόγιζε η τράπεζα. Δηλαδή χρήματα τα οποία δεν υπήρχαν στην τράπεζα, αλλά που μπορεί στο μέλλον να προέκυπταν (αν όλα πήγαιναν καλά) μετρούσαν σαν να ήταν εκεί και έτοιμα να βοηθήσουν σε περίπτωση τραπεζικής κρίσης. Η Βασιλεία ΙΙΙ τουλάχιστον έβαλε τέλος σε αυτό το παραμύθι με μια νέα οδηγία που απαιτεί ότι όλες οι τράπεζες θα πρέπει να διατηρούν ανά πάσα στιγμή ένα ελάχιστο ποσοστό 7% «καλής ποιότητας κεφαλαίων» (good qualty captal). Με άλλα λόγια, μετά το , για κάθε $100 που έχει δανείσει ή επενδύσει μια τράπεζα θα πρέπει να έχει $7 «καλής ποιότητας» κεφάλαια στα ταμεία της για μια ώρα ανάγκης. Ας περάσουμε τώρα στον παρονομαστή: ακόμα και μετά το 2018, οι τράπεζες θα δύνανται να συνεχίζουν μία από τις μεγαλύτερες απάτες που μπορεί να διανοηθεί ανθρώπινος νους το λεγόμενο «rsk-weghtng» των περιουσιακών τους στοιχείων. Τι σημαίνει το «rsk-weghtng»; Κατ αρχάς μεταφράζεται ως «στάθμιση κινδύνου (ρίσκου)». Στην πράξη συμβαίνει το εξής: Έστω ότι η τράπεζα σας δανείζει για αγορά σπιτιού (στεγαστικό δάνειο). Κατά πόσο νομίζετε θα έπρεπε να αυξηθεί ο παρονομαστής του κεφαλαιακού ποσοστού (captal rato) της τράπεζας αυτής; Κανονικά έπρεπε να αυξηθεί κατά Πού τέτοια τύχη; Στην πράξη θα αυξηθεί όσο θέλει η τράπεζα να αυξηθεί! Πώς αυτό; Το μυστικό είναι η επιτρεπόμενη «στάθμιση κινδύνου» (rsk-weghtng). Η τράπεζα δικαιούται 22

Οι ελληνικές τράπεζες δεν κινδυνεύουν από την κρίση

Οι ελληνικές τράπεζες δεν κινδυνεύουν από την κρίση Οι ελληνικές τράπεζες δεν κινδυνεύουν από την κρίση Η φερεγγυότητα των ελληνικών τραπεζών δεν κινδυνεύει απ' αυτή την κρίση, διότι δεν υπάρχουν οι δίαυλοι για τη μετάδοση στην Ελλάδα των προβλημάτων που

Διαβάστε περισσότερα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα ΣΥΝΟΨΗ 21 ΣΥΝΟΨΗ Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα 1. Η αναταραχή στην Ευρωζώνη οφείλεται στην παγκόσμια κρίση χρηματιστικοποίησης η

Διαβάστε περισσότερα

Η κρίση γεννά κεντρικές οικονομικές διοικήσεις*

Η κρίση γεννά κεντρικές οικονομικές διοικήσεις* 116 ΠΑΝΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΟΥ Η κρίση γεννά κεντρικές οικονομικές διοικήσεις* Στο άρθρο με τίτλο «Κρίσεις: Είναι δυνατόν να αποτελούν κατασκευασμένο προϊόν;» εξετάστηκε η προκληθείσα, από μια ομάδα μεγάλων τραπεζιτών

Διαβάστε περισσότερα

Ελεγμένα Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ]

Ελεγμένα Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ] Ελεγμένα Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [26.4.2016] Κύριες εξελίξεις - Ισχυρή Κεφαλαιακή Θέση με δείκτη κεφαλαίων Κοινών Μετοχών Κατηγορίας Ι (CET Ι) 17,5% την 31.12.2015

Διαβάστε περισσότερα

ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ

ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ Κυρίες και κύριοι, φίλες και φίλοι, Ευχαριστώ για την παρουσία σας σημερινή εκδήλωση. Ευχαριστώ επίσης την Ο.Κ.Ε. και το Πρόεδρό της, κ. Πολυζωγόπουλο, για την τιμή που μου έκαναν να μου ζητήσουν να μιλήσω

Διαβάστε περισσότερα

Γλωσσάριο χρηματοπιστωτικών όρων

Γλωσσάριο χρηματοπιστωτικών όρων Γλωσσάριο χρηματοπιστωτικών όρων Η οικονομική και χρηματοπιστωτική κρίση που ξέσπασε το 2008 με την κατάρρευση της Lehman Brothers πυροδότησε τη μεγαλύτερη ύφεση που έχει γνωρίσει μεταπολεμικά η παγκόσμια

Διαβάστε περισσότερα

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Κερασίνα Ραυτοπούλου Σύµβουλος Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης στον Χρηµατοπιστωτικό Τοµέα 1 Εισαγωγή Στην Ελλάδα η οικονοµική κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Το Κυπριακό Τραπεζικό Σύστημα: Τι Πρέπει να Αλλάξει;

Το Κυπριακό Τραπεζικό Σύστημα: Τι Πρέπει να Αλλάξει; Το Κυπριακό Τραπεζικό Σύστημα: Τι Πρέπει να Αλλάξει; Κωνσταντίνος Στεφάνου Ανώτερος Οικονομολόγος (Χρηματοοικονομικά Θέματα) Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας / Παγκόσμια Τράπεζα ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΥΠΡΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας A Εξάμηνο 2008 Αθήνα, 28 Αυγούστου 2008 σε εκατ. Α 6μηνο 2008 Α 6μηνο 2007 Δ Καθαρά κέρδη μετόχων ΕΤΕ * 835 724 +15% Καθαρά κέρδη από εγχώριες δραστηριότητες 510 478

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Ιούλιο

Διαβάστε περισσότερα

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ ΕΙΣΑΓΩΓΗ 1. Έχουν ήδη περάσει δύο χρόνια από την έναρξη της παγκόσμιας

Διαβάστε περισσότερα

(Πολιτική. Οικονομία ΙΙ) Τμήμα ΜΙΘΕ. Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος. Αρχές Οικονομικής ΙΙ. 14/6/2011Εαρινό Εξάμηνο 2010-2011. (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) 1

(Πολιτική. Οικονομία ΙΙ) Τμήμα ΜΙΘΕ. Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος. Αρχές Οικονομικής ΙΙ. 14/6/2011Εαρινό Εξάμηνο 2010-2011. (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) 1 Αρχές Οικονομικής ΙΙ (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος Τμήμα ΜΙΘΕ Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος 2010-2011 Αρχές Οικονομικής ΙΙ (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) 1 Θεματικές Ενότητες Επισκόπηση της Μακροοικονομικής-Τα

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ

ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Oι συναλλαγές μιας χώρας με τον υπόλοιπο κόσμο, συμπεριλαμβανομένων τόσο των εμπορικών όσο και των χρηματοοικονομικών ροών, καταγράφονται στο ισοζύγιο διεθνών πληρωμών. Oι συναλλαγές

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα α τριμήνου 2011 του Ομίλου Marfin Popular Bank

Αποτελέσματα α τριμήνου 2011 του Ομίλου Marfin Popular Bank Δελτίο τύπου 26 Μαΐου Αποτελέσματα α τριμήνου του Ομίλου Marfin Popular Bank Τα καθαρά κέρδη του α τριμήνου διαμορφώθηκαν σε 71 εκατ. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν σε 181.5 εκατ. το α τρίμηνο, ενισχυμένα

Διαβάστε περισσότερα

3.2 Ισοζύγιο πληρωµών

3.2 Ισοζύγιο πληρωµών 3 Ισοζύγιο πληρωµών 3.1 Εισαγωγή ιεθνή οικονοµία Ύφεση στην Γερµανία οικονοµίες του Ευρώ Αυξηση των αµερικανικών επιτοκίων διεθνή επιτόκια και δολάριο($) Χρηµατοοικονοµική κρίση στην Ασία Ανοιχτή οικονοµία

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΕΘΝΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ

ΔΙΕΘΝΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ Ενότητα 11: Διεθνείς Χρηματοδοτικοί Οργανισμοί Μιχαλόπουλος Γεώργιος Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Οικονομική. Paul Krugman Maurice Obsfeld

Διεθνής Οικονομική. Paul Krugman Maurice Obsfeld Paul Krugman Maurice Obsfeld Διεθνής Οικονομική Κεφάλαιο 21 Η Διεθνής Αγορά Κεφαλαίου και τα κέρδη από το Εμπόριο Διεθνής Τραπεζική Λειτουργία και Διεθνής Κεφαλαιαγορά Φιλίππου Ευαγγελία Α.Μ. 1207 Μ069

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες Μυρτώ - Σμαρώ Γιαλαμά Α.Μ.: 1207 Μ 075 Διεθνής Πολιτική Οικονομία Μάθημα: Γεωπολιτική των Κεφαλαιαγορών Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος;

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ]

Προκαταρκτικά Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ] Προκαταρκτικά Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [29.2.2016] Κύριες εξελίξεις - Ισχυρή Κεφαλαιακή Θέση με δείκτη κεφαλαίων Κοινών Μετοχών Κατηγορίας 1 (CET1) 17,5% την 31.12.2015

Διαβάστε περισσότερα

Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015

Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015 Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015 Οριακή κερδοφορία για τους πρώτους έξι μήνες Στο 61% τα ΜΕΔ Παραμένουν η μεγαλύτερη πρόκληση Ενθαρρυντικές οι εξελίξεις στην αγορά ακινήτων Θετικό το μομέντουμ

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Καθαρά κέρδη 81εκ. έναντι 5εκ. το προηγούμενο τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων κατά 12% και καταθέσεων κατά 17% σε ετήσια βάση Βελτίωση δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις στο 114%

Διαβάστε περισσότερα

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Σχίζας Παναγιώτης* Η διάχυση της κρίσης της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ στην Ευρώπη οδήγησε τις αγορές στην επαναξιολόγηση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Β Τριμήνου

Οικονομικά Στοιχεία Β Τριμήνου 1 Οικονομικά Στοιχεία Β Τριμήνου 2016 1 Καθαρά Κέρδη 46εκ. το Β τρίμηνο και 106εκ. το Α εξάμηνο 2016 Αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους κατά 1,3% έναντι του Α τριμήνου σε 388εκ. Αύξηση εσόδων από προμήθειες

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014 29 Αυγούστου Αποτελέσματα Β Τριμήνου Ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ρευστότητα: Δείκτες κεφαλαίων κοινών μετοχών CET1 17,8% και δανείων προς καταθέσεις 103,4%. Συνεχιζόμενη ανάκαμψη των κερδών προ προβλέψεων

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική. Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική. Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα 1 Αντικείµενο Διεθνούς Μακροοικονοµικής Η διεθνής µακροοικονοµική

Διαβάστε περισσότερα

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ 1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ Το διάγραμμα κυκλικής ροής της οικονομίας (κεφ. 3, σελ. 100 Mankiw) Εισόδημα Υ Ιδιωτική αποταμίευση S Αγορά συντελεστών Αγορά χρήματος Πληρωμές συντελεστών

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» Το βασικό συμπέρασμα: Η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων μετά την ανακήρυξη του δημοψηφίσματος στο τέλος του Ιουνίου διέκοψε την ασθενική

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2011

Αποτελέσματα Έτους 2011 Αποτελέσματα Έτους 2011 Ικανοποιητικά Λειτουργικά Αποτελέσματα (- 29εκ.) το 2011, παρά τη βαθιά ύφεση της ελληνικής οικονομίας Συνολικές Ζημιές Μετά από Φόρους 5,5δισ., εκ των οποίων 4,6δισ. από το PSI

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτική Οικονομία Ι: Μακροθεωρία και Πολιτική Νίκος Κουτσιαράς. Κυριάκος Φιλίνης

Πολιτική Οικονομία Ι: Μακροθεωρία και Πολιτική Νίκος Κουτσιαράς. Κυριάκος Φιλίνης Πολιτική Οικονομία Ι: Μακροθεωρία και Πολιτική Νίκος Κουτσιαράς Κυριάκος Φιλίνης Οργανισμοί που δέχονται καταθέσεις Εμπορικές τράπεζες ΣυνεταιριστικέςτράπεζεςΣ έ ά ζ Πιστωτικές ενώσεις Οργανισμοί αποταμιεύσεων

Διαβάστε περισσότερα

Εάν το ποσοστό υποχρεωτικών καταθέσεων είναι 25% και υπάρξει μια αρχική κατάθεση όψεως 2.000 σε μια εμπορική Τράπεζα, τότε η μέγιστη ρευστότητα που μπορεί να δημιουργηθεί από αυτή την κατάθεση είναι: Α.

Διαβάστε περισσότερα

Οι λειτουργίες του. ιδακτικοί στόχοι. χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του

Οι λειτουργίες του. ιδακτικοί στόχοι. χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του Χρήµα ιδακτικοί στόχοι Κατανόηση της λειτουργίας του χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του τραπεζικού συστήµατος σε µια οικονοµία. Οι λειτουργίες

Διαβάστε περισσότερα

MANAGEMENT OF FINANCIAL INSTITUTIONS

MANAGEMENT OF FINANCIAL INSTITUTIONS MANAGEMENT OF FINANCIAL INSTITUTIONS ΔΙΑΛΕΞΗ: «ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ» (Foreign Exchange Risk) Πανεπιστήμιο Πειραιώς Τμήμα Χρηματοοικονομικής Καθηγητής Γκίκας Χαρδούβελης 1 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ορισμός Συναλλαγματικού

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 27. Ορισμός χρήματος

Κεφάλαιο 27. Ορισμός χρήματος Το Νομισματικό Σύστημα Κεφάλαιο 27 Εισαγωγή στην Μακροοικονομική Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Ορισμός χρήματος Χρήμα είναιτοσύνολοτωνοικονομικών αξιών που οι άνθρωποι

Διαβάστε περισσότερα

Όροι Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα DEGIRO

Όροι Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα DEGIRO Όροι Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα EIRO Περιεχόμενα Άρθρο 1. Ορισμοί... 3 Άρθρο 2. Συμβατική Σχέση... 3 Άρθρο 3. Καταχώρηση Πιστώσεων... 4 Άρθρο 4. Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα... 4 Άρθρο 5. Απλή Εκτέλεση...

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΙΑ κ. ΑΠΟΣΤΟΛΟΥ ΤΑΜΒΑΚΑΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΟΝΤΟΣ ΣΥΜΒΟΥΛΟΥ ΕΘΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ 21 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2009

ΟΜΙΛΙΑ κ. ΑΠΟΣΤΟΛΟΥ ΤΑΜΒΑΚΑΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΟΝΤΟΣ ΣΥΜΒΟΥΛΟΥ ΕΘΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ 21 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2009 ΟΜΙΛΙΑ κ. ΑΠΟΣΤΟΛΟΥ ΤΑΜΒΑΚΑΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΟΝΤΟΣ ΣΥΜΒΟΥΛΟΥ ΕΘΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ 21 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2009 Φίλες και Φίλοι Χαίρομαι που σας καλωσορίζω ξανά σ αυτό τον χώρο, μετά από πεντέμισι περίπου χρόνια. Ο Βασίλης και

Διαβάστε περισσότερα

ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ

ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ ΓΙΩΡΓΟΥ ΖΑΝΙΑ PRESIDENT, HELLENIC BANK ASSOCIATION, CHAIRMAN OF THE BOARD OF DIRECTORS, NATIONAL BANK OF GREECE CREDIT RISK MANAGEMENT FOR BANKING & BUSINESS FINDING LIQUIDITY

Διαβάστε περισσότερα

«ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΝΟΜΙΣΜΑΤΑ ΣΤΟ ΔΙΕΘΝΕΣ. ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ» (σελ. 196-206)

«ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΝΟΜΙΣΜΑΤΑ ΣΤΟ ΔΙΕΘΝΕΣ. ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ» (σελ. 196-206) ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ & ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΔΙΕΘΝΩΝ & ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ: ΔΙΕΘΝΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΜΑΘΗΜΑ: ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΑΝ. ΜΑΣΤΡΟΓΙΑΝΝΗΣ

Διαβάστε περισσότερα

Μια κρίση εντός Ευρωζώνης

Μια κρίση εντός Ευρωζώνης Occasional Policy Paper 1 January 2014 1 Το Κυπριακό τραπεζικό σύστημα: Μια κρίση εντός Ευρωζώνης Duncan Lindo, RMF Η ένταξη στο ευρώ, ακολουθούμενη από την κρίση χρέους της Ευρωζώνης και στη συνέχεια

Διαβάστε περισσότερα

Το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα. Από το Διμεταλλισμό στο Ευρώ

Το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα. Από το Διμεταλλισμό στο Ευρώ Το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα Από το Διμεταλλισμό στο Ευρώ Το Τρίληµµα των Ανοικτών Οικονοµιών 1. Σταθερότητα και Ελεγχος Συναλλαγματικής Ισοτιμίας 2. Χρήση Νομισματικής Πολιτικής για Εσωτερική Ισορροπία

Διαβάστε περισσότερα

Επίπτωση στις Κεφαλαιακές Απαιτήσεις των Τραπεζών βάσει του Νέου Εποπτικού Πλαισίου (Βασιλεία ΙΙ) ως προς τις Μικρο-μεσαίες επιχειρήσεις

Επίπτωση στις Κεφαλαιακές Απαιτήσεις των Τραπεζών βάσει του Νέου Εποπτικού Πλαισίου (Βασιλεία ΙΙ) ως προς τις Μικρο-μεσαίες επιχειρήσεις Επίπτωση στις Κεφαλαιακές Απαιτήσεις των Τραπεζών βάσει του Νέου Εποπτικού Πλαισίου (Βασιλεία ΙΙ) ως προς τις Μικρο-μεσαίες επιχειρήσεις ΜΑΡΤΙΟΣ 2007 1 Εισαγωγή στις Μ.Μ.Ε. Οι Μ.Μ.Ε αποτελούν θεμελιώδη

Διαβάστε περισσότερα

Αποταμίευση, Επένδυση και το Χρηματοπιστωτικό σύστημα

Αποταμίευση, Επένδυση και το Χρηματοπιστωτικό σύστημα Αποταμίευση, Επένδυση και το Χρηματοπιστωτικό σύστημα Κεφάλαιο 25 Εισαγωγή στην Μακροοικονομική Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Το χρηματοπιστωτικό σύστημα Το χρηματοπιστωτικό

Διαβάστε περισσότερα

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

8. Η παγκοσμιοποίηση των αγορών κεφαλαίου

8. Η παγκοσμιοποίηση των αγορών κεφαλαίου 8. Η παγκοσμιοποίηση των αγορών κεφαλαίου 1. Τα αναμενόμενα οφέλη από την παγκοσμιοποίηση των αγορών κεφαλαίου 2. Πόσο αποτελεσματικά λειτουργεί η παγκόσμια αγορά κεφαλαίου; 3. Οι συστημικοί κίνδυνοι των

Διαβάστε περισσότερα

Κανόνας Χρυσού. Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Σύστημα κανόνα χρυσού: σε ποια χρονική περίοδο αναφέρεται; Λειτουργία του κανόνα χρυσού

Κανόνας Χρυσού. Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Σύστημα κανόνα χρυσού: σε ποια χρονική περίοδο αναφέρεται; Λειτουργία του κανόνα χρυσού Κανόνας Χρυσού Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα 1870-1973 Βασικές αρχές λειτουργίας Ιστορικά (ποια περίοδο καλύπτει) Εξωτερική ισορροπία (ισοζύγιο πληρωμών ισοσκελισμένο)

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Η άμεση και πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κατά 5,8δισ. αποκαθιστά την κεφαλαιακή βάση της Τράπεζας με pro-forma δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

Από success story σε success story ο τελευταίος να σβήσει τα φώτα...

Από success story σε success story ο τελευταίος να σβήσει τα φώτα... Από success story σε success story ο τελευταίος να σβήσει τα φώτα... Μόλις δημοσιεύτηκαν τα τελευταία στοιχεία της Ελ.Στατ. για τη βιομηχανική παραγωγή και τη μεταποίηση, μηνός Μαρτίου 2014, τα οποία και

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Πρόγραμμα Μεταπτυχιακών Σπουδών «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονομικών Μονάδων & Οργανισμών (ΔΔΟΜΟ)» με κατεύθυνση τη "Στρατηγική Διοίκηση" Θεματική Ενότητα 2 ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Ακαδημαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική.! Καθ. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική.! Καθ. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική! Καθ. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών Αντικείμενο Διεθνούς Μακροοικονομικής Η διεθνής μακροοικονομική ασχολείται με το προσδιορισμό των βασικών μακροοικονομικών

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά Οικονοµικά Αποτελέσµατα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ]

Προκαταρκτικά Οικονοµικά Αποτελέσµατα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [ ] Προκαταρκτικά Οικονοµικά Αποτελέσµατα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd [29.2.2016] Κύριες εξελίξεις - Ισχυρή Κεφαλαιακή Θέση µε δείκτη κεφαλαίων Κοινών Μετοχών Κατηγορίας 1 (CET1) 17,5% την 31.12.2015

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2008

Αποτελέσματα Έτους 2008 Αθήνα, 4 Μαρτίου 2009 Αποτελέσματα Έτους 2008 Αύξηση Καταθέσεων Πελατών κατά 26,3% σε 45,7δισ. Αύξηση Χορηγήσεων κατά 22,4% σε 57,1δισ. - Ενίσχυση υπολοίπων δανείων προς ελληνικές επιχειρήσεις άνω των

Διαβάστε περισσότερα

Εργαστήριο Εκπαίδευσης και Εφαρμογών Λογιστικής. Εισαγωγή στην Χρηματοοικονομική Ανάλυση

Εργαστήριο Εκπαίδευσης και Εφαρμογών Λογιστικής. Εισαγωγή στην Χρηματοοικονομική Ανάλυση Εργαστήριο Εκπαίδευσης και Εφαρμογών Λογιστικής Εισαγωγή στην Χρηματοοικονομική Ανάλυση 1 Χρηματοοικονομική ανάλυση Χρηματοοικονομική Ανάλυση είναι η ανάλυση που σκοπός της είναι: ο προσδιορισμός των δυνατών

Διαβάστε περισσότερα

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2016 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2016

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2016 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2016 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 06 Τα Μη Εξυπηρετούμενα Ανοίγματα μειώθηκαν κατά,9 δισ. από την αρχή του έτους Αντανακλώντας τις επιτυχημένες αναδιαρθρώσεις και διαγραφές πλήρως καλυμμένων

Διαβάστε περισσότερα

ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ 1. Οι επενδύσεις σε μια κλειστή οικονομία χρηματοδοτούνται από: α. το σύνολο των αποταμιεύσεων δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. β. μόνο τις ιδιωτικές αποταμιεύσεις.

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014 7 Νοεμβρίου Αποτελέσματα Γ Τριμήνου Αύξηση των οργανικών κερδών προ προβλέψεων κατά 8,0% το Γ τρίμηνο. Περαιτέρω μείωση των λειτουργικών δαπανών κατά 3,7% το Γ τρίμηνο και 11,4% σε συγκρίσιμη βάση το εννεάμηνο.

Διαβάστε περισσότερα

6. Σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος

6. Σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος 6. Σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος 1. Οι παρεμβάσεις της ΚΤ στην αγορά συναλλάγματος και η προσφορά χρήματος 2. Πως η ΚΤ καθορίζει την συναλλαγματική ισοτιμία

Διαβάστε περισσότερα

ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΔΕΟ 41 ΤΟΜΟΣ A

ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΔΕΟ 41 ΤΟΜΟΣ A www.rontistiria-eap.gr e-mail: rontistiria_eap@yahoo.gr ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΔΕΟ 41 ΤΟΜΟΣ A 1 η ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΑΘΗΝΑ ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 2012 1 www.rontistiria-eap.gr e-mail: rontistiria_eap@yahoo.gr ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ

Διαβάστε περισσότερα

Σύντομος πίνακας περιεχομένων

Σύντομος πίνακας περιεχομένων Σύντομος πίνακας περιεχομένων Πρόλογος 19 Οδηγός περιήγησης 25 Πλαίσια 28 Ευχαριστίες της ενδέκατης αγγλικής έκδοσης 35 Βιογραφικά συγγραφέων 36 ΜΕΡΟΣ 1 ΕΙΣΑΓΩΓΗ 37 1 Η οικονομική επιστήμη και η οικονομία

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1ΟΥ ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2011 ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΕΣΟΔΩΝ ΜΕΙΩΣΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΥ ΚΟΣΤΟΥΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1ΟΥ ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2011 ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΕΣΟΔΩΝ ΜΕΙΩΣΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΥ ΚΟΣΤΟΥΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1ΟΥ ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2011 ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΕΣΟΔΩΝ ΜΕΙΩΣΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΥ ΚΟΣΤΟΥΣ Αθήνα - 27 Μαΐου 2011 Δηλώσεις Διοίκησης «Η πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ενίσχυσε τον ισολογισμό και βελτίωσε τους δείκτες

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα β τριμήνου 2011 του Ομίλου Marfin Popular Bank

Αποτελέσματα β τριμήνου 2011 του Ομίλου Marfin Popular Bank Δελτίο τύπου 30 Αυγούστου Αποτελέσματα β τριμήνου του Ομίλου Marfin Popular Bank Τα καθαρά κέρδη του Ομίλου ανήλθαν σε 77.1 εκατ. το α εξάμηνο και 3.6 (1) εκατ. το β τρίμηνο. Συμμετοχή της Τράπεζας στο

Διαβάστε περισσότερα

7. Τα διεθνή οικονομικά συστήματα: Μια ιστορική ανασκόπηση

7. Τα διεθνή οικονομικά συστήματα: Μια ιστορική ανασκόπηση 7. Τα διεθνή οικονομικά συστήματα: Μια ιστορική ανασκόπηση 1. Το σύστημα του Bretton Woods: 1944 1973 2. Επιχειρήματα υπέρ των κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών 3. Η πραγματική εμπειρία σχετικά με

Διαβάστε περισσότερα

2) Στην συνέχεια υπολογίζουμε την ονομαστική αξία του πιστοποιητικού με το συγκεκριμένο αυξημένο επιτόκιο όπως και προηγουμένως, δηλαδή θα έχουμε:

2) Στην συνέχεια υπολογίζουμε την ονομαστική αξία του πιστοποιητικού με το συγκεκριμένο αυξημένο επιτόκιο όπως και προηγουμένως, δηλαδή θα έχουμε: 2) Στην συνέχεια υπολογίζουμε την ονομαστική αξία του πιστοποιητικού με το συγκεκριμένο αυξημένο επιτόκιο όπως και προηγουμένως, δηλαδή θα έχουμε: ( ) ( ) 3) Επομένως η θεωρητική αξία του πιστοποιητικού

Διαβάστε περισσότερα

IMF Survey. Ο μεταρρυθμισμένος δανεισμός του ΝΤ λειτούργησε καλά στην κρίση

IMF Survey. Ο μεταρρυθμισμένος δανεισμός του ΝΤ λειτούργησε καλά στην κρίση IMF Survey ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΤΟΥ ΝΤ Ο μεταρρυθμισμένος δανεισμός του ΝΤ λειτούργησε καλά στην κρίση Τμήμα στρατηγικής, πολιτικής και επανεξέτασης του ΝΤ 28 Σεπτεμβρίου 2009 Η στήριξη του ΔΝΤ επέτρεψε

Διαβάστε περισσότερα

Κέρδη μετά τη φορολογία 116 εκατ. Ετήσια αύξηση 9% Υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων 23,2% Μείωση δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων σε 3,6%

Κέρδη μετά τη φορολογία 116 εκατ. Ετήσια αύξηση 9% Υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων 23,2% Μείωση δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων σε 3,6% Ανακοίνωση Οικονομικά Αποτελέσματα Συγκροτήματος για το Τρίμηνο που έληξε στις 31 Μαρτίου Κέρδη μετά τη φορολογία 116 εκατ. Ετήσια αύξηση 9% Υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων 23,2% Μείωση δείκτη μη εξυπηρετούμενων

Διαβάστε περισσότερα

ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ

ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Μάθημα 6 Χρήμα και Τράπεζες Ορισμός χρήματος! Χρήμα είναι το σύνολο των οικονομικών αξιών που οι άνθρωποι χρησιμοποιούν σε καθημερινή βάση για την αγορά αγαθών και υπηρεσιών

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Αποτελέσματα Alpha Bank Cyprus Ltd α εξαμήνου 2015

Οικονομικά Αποτελέσματα Alpha Bank Cyprus Ltd α εξαμήνου 2015 Οικονομικά Αποτελέσματα Alpha Bank Cyprus Ltd α εξαμήνου 2015 Τα Οικονομικά Αποτελέσματα της Alpha Bank Cyprus Ltd του α εξαμήνου 2015 εμφάνισαν ζημίες μετά από φόρους ύψους Ευρώ 15,1 εκατ. σε σύγκριση

Διαβάστε περισσότερα

Mακροοικονομική Κεφάλαιο 7 Αγορά περιουσιακών στοιχείων, χρήμα και τιμές

Mακροοικονομική Κεφάλαιο 7 Αγορά περιουσιακών στοιχείων, χρήμα και τιμές 7.1 Τι είναι το χρήμα; Mακροοικονομική Κεφάλαιο 7 Αγορά περιουσιακών στοιχείων, χρήμα και τιμές 1) Ένα μειονέκτημα του συστήματος του αντιπραγματισμού είναι ότι Α) δεν υπάρχει εμπόριο. Β) οι άνθρωποι πρέπει

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Κεφάλαιο 5 Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Περίγραμμα κεφαλαίου Ισοζύγιο Πληρωμών Ισορροπία της αγοράς αγαθών σε μια ανοικτή οικονομία Αποταμίευση και επένδυση σε μια μικρή ανοικτή οικονομία

Διαβάστε περισσότερα

Αναγνώριση Κινδύνων. Στα επόµενα σενάρια αναγνωρίστε πιο από τα παρακάτω είδη κινδύνου δηµιουργείται για την Τράπεζα (µε τον πιο «προφανή» τρόπο)

Αναγνώριση Κινδύνων. Στα επόµενα σενάρια αναγνωρίστε πιο από τα παρακάτω είδη κινδύνου δηµιουργείται για την Τράπεζα (µε τον πιο «προφανή» τρόπο) Άσκηση Αναγνώριση Κινδύνων Αναγνώριση Κινδύνων Στα επόµενα σενάρια αναγνωρίστε πιο από τα παρακάτω είδη κινδύνου δηµιουργείται για την Τράπεζα (µε τον πιο «προφανή» τρόπο) Πιστωτικός κίνδυνος Κίνδυνος

Διαβάστε περισσότερα

ΟτραπεζικόςτομέαςστηνΚύπρο

ΟτραπεζικόςτομέαςστηνΚύπρο ΟτραπεζικόςτομέαςστηνΚύπρο Επίκαιρα ζητήματα και προκλήσεις Μιχάλης Καμμάς Οικονομολόγος Πανεπιστήμιο Κύπρου 15 Φεβρουαρίου 2012 1 1. Ιδιοκτησία Τραπεζών και ο ρόλος τους στην οικονομία 2. Σύνθεση του

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2011

Αποτελέσματα Έτους 2011 Αποτελέσματα Έτους 2011 Ικανοποιητικά Λειτουργικά Αποτελέσματα (- 29εκ.) το 2011, παρά τη βαθιά ύφεση της ελληνικής οικονομίας Συνολικές Ζημιές Μετά από Φόρους 5,5δισ., εκ των οποίων 4,6δισ. από το PSI

Διαβάστε περισσότερα

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα 1 Νοµισµατική Πολιτική σε Ανοικτές Οικονοµίες Σε ένα καθεστώς κυμαινομένων συναλλαγματικών

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα

Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα Απαιτήσεις (ΔΛΠ 39) Διδάσκων: Δρ. Γεώργιος Α. Παπαναστασόπουλος Εισαγωγή Οι απαιτήσεις είναι βασικά αντικείμενο του: ΔΛΠ 39 «Χρηματοπιστωτικά Μέσα: Αναγνώριση και Επιμέτρηση» (Financial

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗ ΣΕ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΣΥΓΚΡΟΥΣΗΣ ΥΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΘΗΚΩΝ

ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗ ΣΕ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΣΥΓΚΡΟΥΣΗΣ ΥΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΘΗΚΩΝ ΔΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗ ΣΕ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΣΥΓΚΡΟΥΣΗΣ ΥΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΘΗΚΩΝ Σύντομη Περιγραφή της μελέτης περίπτωσης / Εκπαιδευτικοί στόχοι Η συγκεκριμένη μελέτη επιχειρεί μία εστιασμένη προσέγγιση στον

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

Ομιλία «Economist» 11/05/2015. Κυρίες και Κύριοι,

Ομιλία «Economist» 11/05/2015. Κυρίες και Κύριοι, Ομιλία «Economist» 11/05/2015 Κυρίες και Κύριοι, Μετά από 6 χρόνια βαθιάς ύφεσης, το 2014, η Ελληνική οικονομία επέστρεψε σε θετικούς ρυθμούς, οι οποίοι μπορούν να ενισχυθούν. Παράλληλα, διαφαίνονται προοπτικές

Διαβάστε περισσότερα

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες. Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες. Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα Νοµισµατική Πολιτική σε Ανοικτές Οικονοµίες Σε ένα καθεστώς κυμαινομένων συναλλαγματικών

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ;

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Καθώς έχουν περάσει, από το 2008 οπότε και ξέσπασε η μεγαλύτερη καπιταλιστική κρίση μετά την κρίση του 1929, οι πάντες σχεδόν συμπεριφέρονται σαν να έχει ξεπεραστεί η κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Παρουσίαση Οικονομικών Αποτελεσμάτων η Ετήσια Γενική Συνέλευση 4 Σεπτεμβρίου 2013

Παρουσίαση Οικονομικών Αποτελεσμάτων η Ετήσια Γενική Συνέλευση 4 Σεπτεμβρίου 2013 Παρουσίαση Οικονομικών Αποτελεσμάτων 2012 13 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 4 Σεπτεμβρίου 2013 Αγαπητοί μέτοχοι, αγαπητοί συνεργάτες Με ιδιαίτερη χαρά, σας καλωσορίζω και εγώ με τη σειρά μου, στην 13 η Ετήσια

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΑΡΧΗ Πειραιάς, 13 Οκτωβρίου 2014 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013 H Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ) ανακοινώνει τα δημοσιονομικά στοιχεία

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2016

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2016 Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2016 Καθαρά Κέρδη 85εκ. το Γ τρίμηνο και 192εκ. το εννεάμηνο 2016 Αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους κατά 0,3% έναντι του B τριμήνου σε 389εκ. Αύξηση εσόδων από προμήθειες

Διαβάστε περισσότερα

Το χρηματοπιστωτικό σύστημα και η Κεντρική Τράπεζα. του Σαράντη Λώλου

Το χρηματοπιστωτικό σύστημα και η Κεντρική Τράπεζα. του Σαράντη Λώλου Το χρηματοπιστωτικό σύστημα και η Κεντρική Τράπεζα του Σαράντη Λώλου Τμήμα Οικονομικής και Περιφερειακής Ανάπτυξης Περιεχόμενα 1. Εισαγωγή...1 2. Το χρηματοπιστωτικό σύστημα...3 3. Η Κεντρική Τράπεζα...4

Διαβάστε περισσότερα

ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ

ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ 2012 / 4 ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ του Philip Pilkington και Warren Mosler Εισαγωγή Ο σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να προσφέρει µια

Διαβάστε περισσότερα

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Γενική Συνέλευση των Μετόχων Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010 Ομιλία του Προέδρου, κ. Β. ΡΑΠΑΝΟΥ

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Γενική Συνέλευση των Μετόχων Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010 Ομιλία του Προέδρου, κ. Β. ΡΑΠΑΝΟΥ ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Γενική Συνέλευση των Μετόχων Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010 Ομιλία του Προέδρου, κ. Β. ΡΑΠΑΝΟΥ Κυρίες και κύριοι μέτοχοι, Η ετήσια γενική συνέλευση της Εθνικής Τράπεζας γίνεται σε

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Δ Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Δ Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Δ Τριμήνου 2013 Συνεχιζόμενη ανάκαμψη των κερδών προ προβλέψεων σε 177εκ. το Δ τρίμηνο, από 148εκ. το Γ τρίμηνο του 2013 και 84εκ. το Δ τρίμηνο του 2012. Αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd Επισυνάπτεται η σχετική ανακοίνωση.

Προκαταρκτικά Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd Επισυνάπτεται η σχετική ανακοίνωση. 0114/00014990/el Ένδειξη Αποτελέσματος Alpha Bank Ltd Προκαταρκτικά Οικονομικά Αποτελέσματα έτους 2015 της Alpha Bank Cyprus Ltd Επισυνάπτεται η σχετική ανακοίνωση. ABCY Attachment: 1. Προκαταρκτικά Οικονομικά

Διαβάστε περισσότερα

Για την Περίπτωση της «Μεγάλης Στροφής»: Γράµµατα από Μακριά

Για την Περίπτωση της «Μεγάλης Στροφής»: Γράµµατα από Μακριά Για την Περίπτωση της «Μεγάλης Στροφής»: Γράµµατα από Μακριά ΘΕΟΔΩΡΟΣ ΜΑΡΙΟΛΗΣ & ΓΙΩΡΓΟΣ ΣΩΚΛΗΣ Σειρά Δηµοσιεύσεων Οικονοµικού Τµήµατος Αρ. 37 ΑΥΓΟΥΣΤΟΣ 2015 Για την Περίπτωση της «Μεγάλης Στροφής»: Γράμματα

Διαβάστε περισσότερα

The Economist Events. 18 th Roundtable with the Government of Greece (July 9 th -10 th 2014 / Athens)

The Economist Events. 18 th Roundtable with the Government of Greece (July 9 th -10 th 2014 / Athens) The Economist Events Hazlis & Rivas 18 th Roundtable with the Government of Greece (July 9 th -10 th 2014 / Athens) The weakest links: not weak anymore? The academic viewpoint Α. ΑΗΕΑRΝΕ: Ευχαριστώ πολύ

Διαβάστε περισσότερα

Κατατέθηκε στη Βουλή ο νόμος για τις στρατηγικές και ιδιωτικές επενδύσεις

Κατατέθηκε στη Βουλή ο νόμος για τις στρατηγικές και ιδιωτικές επενδύσεις 22 Φεβρουαρίου 2013 Κατατέθηκε στη Βουλή ο νόμος για τις στρατηγικές και ιδιωτικές επενδύσεις Κατατέθηκε στη Βουλή το νομοσχέδιο για τη «Διαμόρφωση Φιλικού Αναπτυξιακού Περιβάλλοντος για τις Στρατηγικές

Διαβάστε περισσότερα

Υγιής ρευστότητα με δείκτη δανείων προς καταθέσεις 87%

Υγιής ρευστότητα με δείκτη δανείων προς καταθέσεις 87% Ανακοίνωση Οικονομικά Αποτελέσματα Συγκροτήματος για το Τρίμηνο που έληξε στις 31 Μαρτίου 2011 A τρίμηνο 2011 Ικανοποιητική κερδοφορία Κέρδη πριν τις προβλέψεις 172 εκατ. Κέρδη μετά τη φορολογία 71 εκατ.

Διαβάστε περισσότερα

Διάρθρωση και προβλήματα της ελληνικής οικονομίας Γ. Μπήτρος: Τι πήγε στραβά και τι κάνουμε (1) Διδάσκων: Ιωάννα-Σαπφώ Πεπελάση Τμήμα: Οικονομικής

Διάρθρωση και προβλήματα της ελληνικής οικονομίας Γ. Μπήτρος: Τι πήγε στραβά και τι κάνουμε (1) Διδάσκων: Ιωάννα-Σαπφώ Πεπελάση Τμήμα: Οικονομικής Διάρθρωση και προβλήματα της ελληνικής οικονομίας Γ. Μπήτρος: Τι πήγε στραβά και τι κάνουμε (1) Διδάσκων: Ιωάννα-Σαπφώ Πεπελάση Τμήμα: Οικονομικής Επιστήμης Χρηματοδότηση Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό έχει

Διαβάστε περισσότερα

2015: Ο επόµενος εκβιασµός (µέσω των τραπεζών) σχεδιάζεται

2015: Ο επόµενος εκβιασµός (µέσω των τραπεζών) σχεδιάζεται 2015: Ο επόµενος εκβιασµός (µέσω των τραπεζών) σχεδιάζεται 15 Μαΐου 2014 Το 2013 δώσαµε (ως πολίτες) 41 δις ευρώ στις τράπεζες, τα οποία τα δανειστήκαµε από την Ευρώπη µε τους γνωστούς επαχθείς όρους,

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Χρηματοοικονομική. Διεθνής Χρηματοοικονομική

Διεθνής Χρηματοοικονομική. Διεθνής Χρηματοοικονομική Διεθνής Χρηματοοικονομική 1 Περιγραφή Μαθήματος Σκοπός του μαθήματος είναι να εισαγάγει τους φοιτητές στις βασικές αρχές λειτουργίας των διεθνών αγορών χρήματος και κεφαλαίου και του διεθνούς νομισματικού

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΘΗΜΑ ΕΜΒΑΘΥΝΣΗΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ

ΜΑΘΗΜΑ ΕΜΒΑΘΥΝΣΗΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΜΑΘΗΜΑ ΕΜΒΑΘΥΝΣΗΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ Έστω ότι ένας καταθέτης μπορεί να αποταμιεύσει 100 ευρώ σε μια τράπεζα. Αν το ποσοστό των καταθέσεων που είναι υποχρεωμένες να κρατούν διαθέσιμο οι

Διαβάστε περισσότερα

ΚΥΡΙΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ ΕΠΙΔΟΣΗΣ 1 ου 3ΜΗΝΟΥ Αποτελέσματα

ΚΥΡΙΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ ΕΠΙΔΟΣΗΣ 1 ου 3ΜΗΝΟΥ Αποτελέσματα Έμφαση στην Ποιότητα Ενεργητικού και Ιδίων Κεφαλαίων Ποιότητα ενεργητικού, επάρκεια κεφαλαίων, υψηλή ρευστότητα, σημαντική συγκράτηση δαπανών ήταν οι προτεραιότητές μας για το α τρίμηνο 2009, με σκοπό

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου υπολόγισε τις κεφαλαιακές ανάγκες του τραπεζικού τομέα μέσω ανεξάρτητου διαγνωστικού

Διαβάστε περισσότερα

λειτουργίες της Δρ. Β. Μπαμπαλός ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ & ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΤΕΙ ΠΕΛΟΠΟΝΝΗΣΟΥ

λειτουργίες της Δρ. Β. Μπαμπαλός ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ & ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΤΕΙ ΠΕΛΟΠΟΝΝΗΣΟΥ Κεντρική Τράπεζα Ρόλος και λειτουργίες της Δρ. Β. Μπαμπαλός ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ & ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΤΕΙ ΠΕΛΟΠΟΝΝΗΣΟΥ Εισαγωγή Η κορυφή της πυραμίδας του τραπεζικού συστήματος. Επιτελεί διαφορετικό ρόλο από

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στην Χρηματοοικονομική ανάλυση

Εισαγωγή στην Χρηματοοικονομική ανάλυση Εισαγωγή στην Χρηματοοικονομική ανάλυση Αλεξόπουλος Γιώργος Μάιος-Ιούνιος 2013 1 - Ορισμός - οικονομική θέση, - ενδιαφερόμενοι, - λήψη αποφάσεων 2 1 Τι είναι η Χρηματοοικονομική Ανάλυση; Τι Σχέση έχει

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Δελτίο τύπου 28 Φεβρουαρίου 2011 Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με την άντληση 488.2 εκατ., και η πώληση

Διαβάστε περισσότερα