Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου 2015 Ελληνική Οικονομία Σημαντική επιβράδυνση της αποπληθωριστικής διαδικασίας παρατηρείται στους φθινοπωρινούς μήνες του Η εξέλιξη αυτή αποτελεί τη συνισταμένη δύο αντίρροπων τάσεων. Πρώτον, της ανοδικής πιέσεως στις τιμές λόγω της αυξήσεως των συντελεστών του φόρου προστιθεμένης αξίας σε ένα σχετικά ευρύ φάσμα αγαθών και υπηρεσιών. Δεύτερον, των αποπληθωριστικών πιέσεων που προκύπτουν από την πτώση των διεθνών τιμών του πετρελαίου. Στην παρούσα φάση, η πρώτη τάση φαίνεται να επικρατεί οδηγώντας σε σταδιακή επιβράδυνση της αποπληθωριστικής διαδικασίας. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας διαμορφώθηκε στο -0,7% τον Νοέμβριο 2015, έναντι -0,9% τον Οκτώβριο 2015, -2,2% τον Ιούνιο 2015 και -1,2% τον Νοέμβριο Όπως παρατηρούμε, ωστόσο, στο Γράφημα 1 ο εναρμονισμένος πληθωρισμός εξαιρουμένης της ενέργειας βρίσκεται σε θετικό έδαφος (1, τον Οκτώβριο και 0,9% το Νοέμβριο). 3% 2% 1% Γράφημα 1. Επιβράδυνση Αποπληθωριστικού Φαινομένου και Φορολογική Επιβάρυνση 0,9% η υποχώρηση του αποπληθωριστικού φαινομένου αναμένεται να οδηγήσει σε στασιμότητα ή ακόμη και κάμψη της ιδιωτικής καταναλώσεως στο τελευταίο τρίμηνο του 2015 και τα δύο πρώτα τρίμηνα του 2016 οδηγώντας την οικονομική δραστηριότητα σε ένα μικρής σχετικά διάρκειας υφεσιακό κύκλο. Επιπλέον, οι δείκτες οικονομικής συγκυρίας που ανακοινώθηκαν την περασμένη εβδομάδα επιβεβαιώνουν την εκτίμηση αυτή. Συγκεκριμένα: Πρώτον, επιδεινώθηκε η εικόνα της ελληνικής βιομηχανίας τον Οκτώβριο 2015 παρά την ταχεία χαλάρωση των κεφαλαιακών ελέγχων μετά από τον περασμένο Ιούλιο. Ειδικότερα ο Γενικός Βιομηχανικός Δείκτης μειώθηκε κατά 1,9% τον Οκτώβριο, σε ετήσια βάση, ύστερα από διαδοχικές σημαντικές αυξήσεις τον περασμένο Σεπτέμβριο και Αύγουστο (+2,8% και 4,5%), έναντι περυσινής μηδενικής σχεδόν μεταβολής (-0,02%). Η μείωση της βιομηχανικής παραγωγής τον Οκτώβριο 2015, οφείλεται στην υποχώρηση της μεταποιητικής παραγωγής (-1,3%), στην πτώση της παραγωγής των ορυχείων και μεταλλίων (-12,5%), στη μείωση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας (-1,1%) και παροχής ύδατος (-0,4%) Γράφημα 2. Τιμές Πετρελαίου και Αποπληθωριστικές Τάσεις στην Ελλάδα -1% -2% -3% -4% -0,1% -2, Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Πηγή: Eurostat Εν. Πληθωρισμός με σταθερούς φορολογικούς συντελεστές Εν.Πληθωρισμός-εξαιρουμένης της ενέργειας Εν. Πληθωρισμός Πηγή: Bloomberg, Eurostat Τιμή Πετρελαίου ($), % ετήσια μεταβολή Τιμή Πετρελαίου ( ), % ετήσια μεταβολή Εν.ΔΤΚ-Ενέργεια Παράλληλα, ο πληθωρισμός μετά την αφαίρεση της επιπτώσεως της αυξήσεως των φορολογικών συντελεστών βρίσκεται σε ακόμη χαμηλότερα επίπεδα (-2,). Το βάρος της αυξημένης έμμεσης φορολογίας, δηλαδή του ΦΠΑ αλλά και των εισιτηρίων στις συγκοινωνίες, αναμένεται να είναι ιδιαίτερα εμφανές το πρώτο εξάμηνο του 2016, με αποτέλεσμα την άνοδο του πληθωρισμού σε θετική τιμή. Στο Γράφημα 2 απεικονίζεται η πτωτική πορεία των τιμών του πετρελαίου που ξεκίνησε από τα μέσα του 2014 και μετά. Όπως παρατηρείται, η πτώση αυτή αμβλύνεται σε κάποιο βαθμό, λόγω της σχέσεως ευρώ δολαρίου, αλλά συνιστά τον κύριο παράγοντα αποκλιμακώσεως των τιμών ενέργειας στην Ελλάδα παρά την υψηλή φορολόγηση. Η εξυπηρέτηση των υψηλών φορολογικών υποχρεώσεων που αντιμετωπίζουν τα νοικοκυριά και Δεύτερον, συνεχίζονται και επιτείνονται οι αρνητικές εξελίξεις στον κατασκευαστικό κλάδο. Ο όγκος των οικοδομικών αδειών μειώθηκε για ένα ακόμη έτος κατά 2,3% στο εννεάμηνο 2015, σε ετήσια βάση, έναντι μειώσεως κατά 3,3% στην αντίστοιχη περίοδο του Παράλληλα, βάσει της ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας, το προϊόν του κατασκευαστικού κλάδου συνολικά μειώθηκε, σε ετήσια βάση, κατά 18,6% σε σταθερές τιμές στο εννεάμηνο 2015, έναντι μειώσεως κατά 4,3% στην αντίστοιχη περίοδο Τρίτον, σύμφωνα με τα στοιχεία του πληροφοριακού συστήματος ΕΡΓΑΝΗ, που αναφέρεται στις ροές μισθωτής απασχόλησης μόνο του ιδιωτικού τομέα, παρατηρείται μια σχετική αποδυνάμωση, καθώς καταγράφονται αρνητικές καθαρές ροές για τέταρτο συνεχή μήνα τον Οκτώβριο Ειδικότερα, σύμφωνα το ισοζύγιο των ροών μισθωτής

2 απασχολήσεως τον Οκτώβριο 2015, οι προσλήψεις μισθωτών στο ιδιωτικό τομέα (183,9 χιλ.) υπολείπονταν των αποχωρήσεων (240,4 χιλ.) κατά -56,5 χιλ. άτομα, έναντι ωστόσο μεγαλύτερου αρνητικού ισοζυγίου που είχε καταγράφει τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους (-66,6 χιλ.). Αποπληθωριστική Διαδικασία: Επιταχύνθηκε ο δομικός πληθωρισμός (χωρίς κηπευτικά και καύσιμα), καθώς διαμορφώθηκε σε θετικό έδαφος για δεύτερο συνεχή μήνα, στο +0,2% τον Νοέμβριο 2015, έναντι +0,1% τον Οκτώβριο Η επιβράδυνση της αποπληθωριστικής διαδικασίας οφείλεται κυρίως στην αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή στην κατηγορία Διατροφή και μη Αλκοολούχα ποτά, λόγω της αύξησης του ΦΠΑ στο 23%, αλλά και στην κατηγορία Ξενοδοχεία-Καφέ- Εστιατόρια λόγω της αύξησης του ΦΠΑ στο 13% στα ξενοδοχεία. Αντίθετα, μείωση στον δείκτη τιμών παρουσιάζεται στην κατηγορία Ένδυση και Υπόδηση, κατηγορία ιδιαίτερα ευμετάβλητη, ωστόσο, καθώς παρουσιάζει εποχικότητα από τις εκπτώσεις. Επίσης, συνεχίζεται η μείωση στην κατηγορία Στέγαση (-4,5% σε ετήσια βάση), η οποία αποτελεί περίπου το 6 του δείκτη τιμών καταναλωτή, και εμφανίζει από τα χαμηλότερα επίπεδα αποπληθωρισμού από το 2013 μέχρι σήμερα. Τέλος, αρνητική επίδραση στον πληθωρισμό του Νοεμβρίου 2015 είχαν οι τιμές της βενζίνης (-0,78) και του πετρελαίου θέρμανσης (-0,71). Συμβολή στον Πληθωρισμό Κύριων Κατηγοριών Προϊόντων Αγαθά και Υπηρεσίες % μεταβολή τιμών Νοέμ.2014/ Νοέμ.2013 Επίπτωση στον πληθωρισμό Νοέμ.2014 % μεταβολή τιμών Νοέμ.2015/ Νοέμ.2014 Επίπτωση στον πληθωρισμό Νοέμ.2015 Διατροφή και μη Αλκοολούχα Ποτά -0,4-0,09 3,2 0,66 Αλκοολούχα Ποτά και Καπνός 3,0 0,15 1,5 0,08 Ένδυση και Υπόδηση 0,1 0,01-2,7-0,16 Στέγαση -5,3-0,97-4,5-0,72 Υγεία -1,4-0,08 1,4 0,09 Μεταφορές -1,0-0,14-4,5-0,63 Αναψυχή -1,7-0,06-1,4-0,05 Εκπαίδευση -3,1-0,09-0,6-0,02 Ξενοδοχεία-Καφέ-Εστιατόρια -0,5-0,05 2,0 0,19 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. Βιομηχανική Παραγωγή: Η μείωση του γενικού δείκτη βιομηχανικής παραγωγής, από πλευράς των κύριων κλάδων, οφείλεται στην πτώση της παραγωγής κεφαλαιουχικών αγαθών (-15,5%), διαρκών καταναλωτικών αγαθών (-4,), ενδιαμέσων αγαθών (-1,) και ενέργειας (-2,1%). Αντίθετα, οριακή άνοδο παρουσίασε η παραγωγή των μη διαρκών καταναλωτικών αγαθών (+0,3%). Σε επίπεδο δεκαμήνου 2015, η μεταποιητική παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,9%, σε ετήσια βάση, έναντι ανόδου κατά 1, στο αντίστοιχο διάστημα του 2014, χάρη στη θετική πορεία της βιομηχανίας του πρώτου τετραμήνου του 2015, που συνεχίσθηκε τον περασμένο Σεπτέμβριο και Αύγουστο και ανεκόπη τον Οκτώβριο. Από την ανάλυση των κλάδων της μεταποιητικής βιομηχανίας προκύπτει ότι πέντε από τους βασικούς κλάδους της μεταποιητικής παραγωγής επέτυχαν να διατηρήσουν κατά τον Οκτώβριο την παραγωγή τους πάνω από το επίπεδο του 2010 (2010=100) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 3. Μεταποιητική Παραγωγή και Δείκτης Εμπιστοσύνης στη Βιομηχανία % ετήσια μεταβολή κινητός μέσος 6μηνου Δείκτης Εμπιστοσύνης στη Βιομηχανία 1-5% -1-15% -2 Ειδικότερα: (α) Ο δείκτης παραγωγής στον κλάδο της καπνοβιομηχανίας διαμορφώθηκε στις 119,3 μονάδες σημειώνοντας ετήσια άνοδο 10,4%, έναντι μείωσης κατά 0,5% πέρυσι. (β) Η παραγωγή του κλάδου των βασικών μετάλλων ανήλθε στις 109,8 μονάδες σημειώνοντας άνοδο κατά 10,1%, έναντι ανόδου κατά 2,5% στον αντίστοιχο μήνα του (γ) Ο κλάδος της βιομηχανίας φαρμάκων ανεβιβάσθη στις 103,0 μονάδες με άνοδο 2,9%, έναντι πτώσης κατά 12,9% πέρυσι. (δ) Η παραγωγή του κλάδου των μηχανημάτων και ειδών εξοπλισμού υψώθηκε στις 100,3 μονάδες αυξανόμενη κατά 6,3%, έναντι-πάντως-της κατά πολύ υψηλότερης περυσινής επίδοσης (+24,3%). (ε) Η παραγωγή των διυλιστηρίων διαμορφώθηκε στις 126,5 μονάδες με μείωση κατά 0,3% από άνοδο κατά 22,6% πέρυσι. Σε επίπεδο δεκαμήνου, άνω των 100,0 μονάδων βάσης κινούνται οι βασικοί κλάδοι της ελληνικής βιομηχανίας με σημαντική, εντός της κρίσης, εξαγωγική δραστηριότητα, όπως οι κλάδοι των βασικών μετάλλων (109,1 μον. με ετήσια αύξηση κατά 7,2%), της φαρμακοβιομηχανίας (102,3 μον. με αύξηση 5,3%), της καπνοβιομηχανίας (116,2 μον. με αύξηση 23,1%), των παραγώγων πετρελαίου (116,7 μον. με οριακή αύξηση 0,8% και των ηλεκτρονικών προϊόντων (121,7 μον. με αύξηση κατά 27,3%). Σύμφωνα με το ΙΟΒΕ, οι προβλέψεις για την παραγωγή στους προσεχείς μήνες παραμένουν τον Νοέμβριο σχεδόν στο επίπεδο του Οκτωβρίου (Νοέμβριος 2015: -0,8, Οκτώβριος -1,3), κάμπτονται οι προβλέψεις για την εξαγωγική δραστηριότητα (Νοέμβριος 2015: +6,1, Οκτώβριος 2015: +11,7), ενώ το ισοζύγιο για την απασχόληση αμβλύνθηκε (Νοέμβριος 2015: -12,5, Οκτώβριος 2015: -19,7). 5% 2

3 Οικοδομική Δραστηριότητα: Ο δείκτης παραγωγής στις κατασκευές της ΕΛΣΤΑΤ παρουσίασε στο τρίτο τρίμηνο του 2015 έντονη πτώση κατά 29,5%, έναντι ανόδου κατά 28,8% στο τρίτο τρίμηνο του Από την ανάλυση των συνθετικών στοιχείων του δείκτη προκύπτει ότι: (α) ο δείκτης οικοδομικών έργων, που αναφέρεται σε κατασκευές πάσης φύσεως κτιρίων εταιρειών με κύκλο εργασιών άνω των 300 εκατ. το έτος, μειώθηκε το τρίτο τρίμηνο του 2015 κατά 15,1% σε ετήσια βάση, έναντι σημαντικά χαμηλότερης μείωσης 8,2% στο αντίστοιχο τρίμηνο του 2014 και (β) ο δείκτης παραγωγής έργων πολιτικού μηχανικού, που σχετίζεται σε δημόσια έργα κατασκευαζόμενα από τις κυριότερες κατασκευαστικές εταιρείες της χώρας συρρικνώθηκε κατά 37,7% στο τρίτο τρίμηνο του 2015, έναντι ανόδου κατά 66,9% στο τρίτο τρίμηνο του Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Οι εκτιμήσεις των επιχειρήσεων του κατασκευαστικού κλάδου παραμένουν απαισιόδοξες, όπως αποτυπώνονται από το ΙΟΒΕ, σύμφωνα με το οποίο δείκτης προσδοκιών στις κατασκευές ελαττώθηκε στις 65,6 μονάδες τον Νοέμβριο 2015 από τις 80,5 μονάδες τον προηγούμενο μήνα, έναντι των 74,5 μονάδων που είχαν διαμορφωθεί τον Νοέμβριο του Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 4. Δείκτες Παραγωγής στις Κατασκευές (% ετήσιες μεταβολές) Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ Δείκτης Οικοδομικών Εργασιών Δείκτης Κατασκευής Βασικών Έργων Υποδομής Γράφημα 5. Όγκος Οικοδομικής Δραστηριότητας Επίσης, από την ανάλυση της προστιθέμενης αξίας της οικονομίας προκύπτει ότι το προϊόν του κατασκευαστικού τομέα μειώθηκε σημαντικά στο εννεάμηνο του 2015 κατά 18,6%, έναντι μειώσεων κατά 4,3% το 2014 και 22,9% το Όγκος (σε κυβ.μέτρα), δεξ. άξονας % ετήσια μεταβολή, αριστ. άξονας κινητός μέσος 6 μηνών 0 Πωλήσεις Νέων IX Επιβατικών Αυτοκινήτων: Οι νέες εγγραφές ΙΧ επιβατικών αυτοκινήτων αυξήθηκαν κατά τον Νοέμβριο, έναντι τον Οκτώβριο 2015 σημειώνοντας μηνιαία αύξηση κατά 16,7% και έναντι τον Νοέμβριο του 2014 παρουσιάζοντας ετήσια άνοδο κατά 16,4%) Σε επίπεδο ενδεκαμήνου 2015 τα ΙΧ αυτοκίνητα, που κυκλοφόρησαν για πρώτη φορά, ανήλθαν σε από στο αντίστοιχο ενδεκάμηνο του 2014, παρουσιάζοντας άνοδο κατά 14,3%, έναντι πάντως μεγαλύτερης αυξήσεως κατά 27,7% στην αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Σημειώνεται ότι σύμφωνα με τον Σύνδεσμο Εισαγωγέων Αυτοκινήτων, σχεδόν το 6 των νέων ΙΧ αυτοκινήτων αφορά αυτοκίνητα που ανήκουν σε επιχειρηματικούς ομίλους προκειμένου να ικανοποιήσουν την αυξανόμενη τουριστική κίνηση του 2015 και την ακόμα μεγαλύτερη που εκτιμάται ότι θα σημειωθεί το Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 6. Πωλήσεις νέων ΙΧ Αυτοκινήτων (% ετήσια μεταβολή) κινητός μέσος 6 μηνών Σημειώνεται ότι ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στον κλάδο των αυτοκινήτων (ΙΟΒΕ) αυξήθηκε και τον Νοέμβριο 2015 φθάνοντας τις 103,8 μονάδες (Οκτώβριος 2015: 97,2, Σεπτέμβριος 2015: 84,6). Μάλιστα οι προβλέψεις για τις πωλήσεις αυτοκινήτων της επομένης περιόδου μεταβλήθηκαν θετικά κατά 19 μονάδες τον Νοέμβριο (στη -1,0 μονάδα, από τις -20 και -36 μονάδες του Οκτωβρίου και Σεπτεμβρίου Εξελίξεις στην Αγορά Εργασίας: Σύμφωνα με τα μηνιαία-εποχικά διορθωμένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ στο πλαίσιο της ΕΕΔ για άτομα ηλικίας ετών-το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε για τρίτο συνεχή μήνα τον Σεπτέμβριο 2015 στο 24,6% του εργατικού δυναμικού (Αύγουστος, Ιούλιος, Ιούνιος: 24,7%, 24,9%, 25,) σε μηνιαία βάση, έναντι του εμφανώς υψηλότερου ποσοστού ανεργίας που κατεγράφη τον Σεπτέμβριο του 2014 (26,1%). Η σταδιακή αποκλιμάκωση του ποσοστού ανεργίας οφείλεται στη συνεχή αύξηση της απασχόλησης σε που ξεκίνησε από το τρίτο τρίμηνο του 2014 και συνεχίζεται εντός του 2015 (με εξαίρεση τον Μάρτιο 2015, όπου παρουσίασε οριακή μείωση). Ο αριθμός των ανέργων υποχώρησε περαιτέρω τον Σεπτέμβριο 2015 στα 1.184,4 χιλ. (Αύγουστος: 1.186,8 χιλ.), έναντι 1.253,2 χιλ. τον Σεπτέμβριο του 2014, με αποτέλεσμα να συνεχισθεί η πτωτική πορεία του αριθμού τους, που ξεκίνησε από το 3

4 μέγιστο επίπεδο του Σεπτεμβρίου 2013, όταν οι άνεργοι ανήλθαν στα 1.355,9 χιλιάδες άτομα Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 7. Ετήσια % Μεταβολή του Αριθμού των Ανέργων και Ποσοστό Ανεργίας Σεπτέμβριος 2015:24,6% 29% 27% 25% 23% 21% 19% 17% 15% % ετήσια μεταβολή αριθμού ανέργων, αριστερός άξονας Ποσοστό Ανεργίας, δεξιός άξονας Η σημαντική μείωση του αριθμού των ανέργων κατά 68,8 χιλ. τον Σεπτέμβριο 2015 (ή κατά -5,5%), σε ετήσια βάση, και η μικρότερη αύξηση του αριθμού των απασχολουμένων κατά 75,9 χιλ. ή κατά 2,1%, ελάττωσε το εργατικό δυναμικό κατά 7,1 χιλ. ή κατά 0,15%, επιφέροντας τη μείωση του ποσοστού ανεργίας σε 12-μηνη βάση. Σημειώνεται, ωστόσο, ότι η μείωση του εργατικού δυναμικού κατά 72 χιλ. μεταξύ Αυγούστου 2014 και Αυγούστου 2015, δεν συνοδεύθηκε από αντίστοιχη αύξηση του μη ενεργού πληθυσμού, που αντίθετα συνεχίζει να μειώνεται σημαντικά κατά 53,5 χιλ. σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο 2015 (Αύγουστος 2015: +48,0), με αποτέλεσμα ο πληθυσμός ικανός προς εργασία να περιορισθεί κατά 46,5 χιλ. Η συνεχής μείωση του αριθμού του μη ενεργού πληθυσμού αντικατοπτρίζει εν πολλοίς την εκροή ανθρώπινου δυναμικού στο εξωτερικό. Παραπλήσια αποτελέσματα προκύπτουν και από την ανάλυση των στοιχείων της αγοράς εργασίας σε μέσο επίπεδο εννεαμήνου, καθώς ο αριθμός των απασχολουμένων αυξήθηκε κατά 1,6%, ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε κατά 6,2% και το εργατικό δυναμικό μειώθηκε κατά 0,5%, με αποτέλεσμα τη σημαντική μείωση του μέσου ποσοστού ανεργίας στο 25,2% του εργατικού δυναμικού στο εννεάμηνο 2015 από 26,8% στην αντίστοιχη περίοδο του Το ποσοστό απασχόλησης στην εργατική δύναμη (employment population ratio) για τις ηλικίες έτη σε μέσο επίπεδο εννεαμήνου αυξήθηκε αισθητά στο 44,3% στο εννεάμηνο 2015, έναντι 43,3% και 42,9% στα εννεάμηνα 2014 και Η άνοδος του ποσοστού απασχόλησης στο εννεάμηνο του 2015 υποδεικνύει ότι δημιουργούνται περισσότερες θέσεις απασχόλησης στην οικονομία, έναντι των αντίστοιχων χρονικών διαστημάτων του 2014 και Αναφορικά με τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της απασχόλησης, σύμφωνα με τον ΙΟΒΕ, σημειώνεται ότι: Μειώθηκε το αρνητικό ισοζύγιο των προβλέψεων για την απασχόληση στη Βιομηχανία (Νοέμβριος 2015: -12,5, Οκτώβριος 2015: -19,7) και περισσότερο στο Λιανικό Εμπόριο (Νοέμβριος 2015: -0,8, Οκτώβριος 2015: -11,9). Αντίθετα, επιδεινώθηκαν έντονα οι όροι απασχόλησης στις Κατασκευές (Νοέμβριος 2015: -43,5, Οκτώβριος 2015: -24,1) και ηπιότερα στις Υπηρεσίες (Νοέμβριος 2015: -17,9, Οκτώβριος 2015: -13,9). Σύμφωνα με τα στοιχεία του πληροφοριακού συστήματος ΕΡΓΑΝΗ, τον Οκτώβριο 2015, οι προσλήψεις παρουσιάζουν αύξηση κατά 32,8 χιλ. σε σχέση με τον Οκτώβριο 2014, ωστόσο, οι αποχωρήσεις, και κυρίως οι καταγγελίες συμβάσεων αορίστου χρόνου και λήξεις συμβάσεων ορισμένου χρόνου σημείωσαν μεγαλύτερη αύξηση, κατά 14,8 χιλ. τον Οκτώβριο 2015 σε ετήσια βάση Γράφημα 8. Καθαρή Ροή της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα σε χιλ., Ιανουάριος-Οκτώβριος 44,6 64,1-20,8-10,2-44,3-16,8 130,7 120,3 116, Πηγή: Σύστημα ΕΡΓΑΝΗ Συνολικά την περίοδο Ιανουαρίου-Οκτωβρίου 2015, η καθαρή ροή μισθωτής απασχόλησης διαμορφώνεται σε χαμηλότερα επίπεδα σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, καθώς οι προσλήψεις μισθωτών υπερέβησαν τις αποχωρήσεις κατά 116,5 χιλ. άτομα έναντι 120,3 χιλ. άτομα το αντίστοιχο διάστημα 2014 (Γράφημα 5). Η μεγαλύτερη αρνητική καθαρή ροή μισθωτής απασχόλησης τον Οκτώβριο 2015, σημειώνεται στην ηλικιακή ομάδα (-22,9 χιλ.), και ακολουθεί η ηλικιακή ομάδα (-20,9 χιλ.). Πηγή: ΕΡΓΑΝΗ Προσλήψεις Καθαρή Ροή Απασχόλησης Απολύσεις Γράφημα 9. Ποσοστιαία Κατανομή Νέων Προσλήψεων ανά Είδος Σύμβασης Εργασίας, Ιανουάριος-Οκτώβριος Εκ περιτροπής 18,2% Μερική 37,1% 2015 Πλήρης 44,7% Εκ περιτροπής 13,7% Μερική 36,1% 2014 Πλήρης 50,2% Όπως αποτυπώνεται στο Γράφημα, αξιοσημείωτη μεταβολή παρουσίασε η κατανομή των νέων προσλήψεων ανά είδος συμβάσεως εργασίας το διάστημα Ιανουαρίου-Οκτωβρίου 2015, καθώς μείωση σημείωσε το ποσοστό των συμβάσεων εργασίας πλήρους απασχολήσεως, το οποίο διαμορφώθηκε σε 44,7% έναντι 50,2% τον Οκτώβριο 2014, ενώ παράλληλα σημαντική αύξηση κατέγραψε το ποσοστό των συμβάσεων εκ περιτροπής απασχόλησης στο σύνολο των νέων προσλήψεων (Οκτώβριος 2015: 18,2%, Οκτώβριος 2014: 13,7%)

5 160 Παγκόσμιος δείκτης ανάληψης πιστοληπτικού κινδύνου Η μεταβλητότητα που καταγράφεται στις αγορές τις τελευταίες ημέρες στον απόηχο της απόφασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης (ΕΚΤ) να μην ενισχύσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, όπως προσδοκούσαν οι επενδυτές, οι ανησυχίες για τη ρευστότητα στις αγορές μετά την ανακοίνωση ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου υψηλής απόδοσης της Third Avenue συνολικού ενεργητικού $789 εκατ. να διακόψει ρευστοποιήσεις μεριδίων του και η πτωτική πορεία της τιμής του πετρελαίου, αποτελούν στοιχεία που επιβεβαιώνουν τον εύθραυστο χαρακτήρα της παγκόσμιας οικονομίας. Οι παραπάνω εξελίξεις αν και σημαντικές, εκτιμάται ότι δεν θα λειτουργήσουν αποτρεπτικά, ώστε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) των ΗΠΑ να μην προβεί στην πρώτη αύξηση των επιτοκίων της στις 16 Δεκεμβρίου, μετά από σχεδόν 10 χρόνια. Η οικονομία των ΗΠΑ καταγράφει ένα ικανοποιητικό ρυθμό ανάπτυξης, ενώ σημαντικά βελτιωμένη εικόνα εμφανίζουν οι αγορές εργασίας και ακινήτων. Ειδικότερα, στην αγορά της εργασίας, ο μέσος μηνιαίος όρος θέσεων απασχόλησης στο 11μήνο διαμορφώνεται περί τις θέσεις, το ποσοστό ανεργίας στο 5%, ενώ η μηνιαία μεταβολή των μέσων ωρομισθίων, διατηρείται σε θετικό επίπεδο από την αρχή του τρέχοντος έτους. Στην αγορά ακινήτων, οι πωλήσεις νέων κατοικιών και οι ενάρξεις ανέγερσης κατοικιών συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία που έχει ξεκινήσει από το Παράλληλα, η πρόσφατη απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης να επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων, λειτουργεί θετικά για την οικονομία των ΗΠΑ, καθώς περιορίζει την ενίσχυση του δολαρίου και εμμέσως βελτιώνει την ανταγωνιστικότητα των εξαγώγιμων προϊόντων. Ωστόσο, η νευρικότητα κυριαρχεί στις αγορές, καθώς οι επενδύσεις που στηρίζονται άμεσα ή έμμεσα στα χαμηλά επιτόκια έχουν αρχίσει να δέχονται σημαντικές πιέσεις. Χαρακτηριστικό παράδειγμα, η αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων με χαμηλή πιστοληπτική αξιολόγηση (Β+ έως CCC). Η αναστολή εξαγοράς των μεριδίων του χαρτοφυλακίου της Stone Lion Capital Partners και της Third Avenue, αλλά και η εκκαθάριση του χαρτοφυλακίου της Lucidus Capital Partners προβληματίζουν σοβαρά τους επενδυτές, καθώς θυμίζουν την περίοδο του 2007, όταν άρχισαν να διακόπτουν τη λειτουργία τους hedge funds που επένδυαν στην αγορά ενυπόθηκων δανείων. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι τοποθετήσεις σε ομόλογα υψηλής απόδοσης με χαμηλή πιστοληπτική διαβάθμιση κέρδισαν το επενδυτικό ενδιαφέρον συγκεντρώνοντας από το 2008 μέχρι σήμερα $ 240 δισ. σε μια αγορά που οι εκδόσεις με απόδοση χαμηλότερη του εκτιμώνται περί τα $3,6 τρισ. Μη λησμονούμε ότι η Fed για τη διατήρηση των μηδενικών επιτοκίων μέσω των προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης δαπάνησε $3,5 τρισ Πηγή: Bloomberg, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Η προκληθείσα αναταραχή στις αγορές ενισχύει την πιθανότητα, ώστε η απόφαση αυξήσεως των επιτοκίων να ληφθεί σε μια περίοδο που θα επηρεάσει αρνητικά το επιχειρηματικό τοπίο και κατά συνέπεια να επανεμφανισθούν υφεσιακές καταστάσεις στην οικονομία των ΗΠΑ. Εκτιμάται, ότι η χρονική στιγμή που η Fed θα πρέπει να ομαλοποιήσει την νομισματική της πολιτική έχει πλέον φθάσει. Η πολιτική των μηδενικών επιτοκίων δεν μπορεί να αποτελεί μια ατέρμονη διαδικασία, καθώς η παρατεταμένη διάρκειά της, επιφέρει στρεβλώσεις αποτιμήσεων οι οποίες με την σειρά τους οδηγούν σε δύσκολα ελεγχόμενες αντιδράσεις. Ωστόσο, απαιτείται να δοθεί ιδιαίτερη σημασία στον τρόπο εφαρμογής αυτής της νέας πολιτικής. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, θα πρέπει να απομακρύνει τους φόβους των επενδυτών και να τους διαβεβαιώσει ότι δεν θα υπάρξουν στο μέλλον περισσότερες και μεγαλύτερες αυξήσεις επιτοκίων. Οι κινήσεις του παρελθόντος θα πρέπει να γίνει ξεκάθαρο, ότι δεν θα αποτελέσουν την κατευθυντήρια γραμμή της νέας νομισματικής πολιτικής. Η επιστροφή στην ανάπτυξη είναι μια εύθραυστη διαδικασία που απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή και η οικονομία των ΗΠΑ οφείλει να μην απολέσει ότι κερδήθηκε τα τελευταία χρόνια. Η μελλοντική πορεία των επιτοκίων θα πρέπει να συνδεθεί με την εξέλιξη των μακροοικονομικών στοιχείων. Επομένως, το επενδυτικό ενδιαφέρον θα επικεντρωθεί στην συνέντευξη τύπου της Προέδρου της Fed που θα πραγματοποιηθεί μετά το πέρας της διήμερης συνεδρίασης της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (FOMC). ΗΠΑ Προϋπολογισμός Ο Ομοσπονδιακός Προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους $64,6 δισ. τον Νοέμβριο, έναντι υψηλοτέρου ελλείμματος $136,6 δισ. τον Οκτώβριο. Η συρρίκνωση του ελλείμματος είναι αποτέλεσμα της δραστικής μείωσης των δαπανών κατά 22,5% τον Νοέμβριο έναντι του Οκτωβρίου (Οκτώβριος: $348 δισ., Νοέμβριος: $270 δισ.). Το συνολικό έλλειμμα στους δύο πρώτους μήνες του δημοσιονομικού έτους 2016 (Οκτώβριος-Νοέμβριος 2015) ήταν αυξημένο κατά 12,7% σε ετήσια βάση. 5

6 ανάκαμψη της οικονομίας, που ενισχύουν την εγχώρια ζήτηση, έχουν ενδυναμώσει τις πληθωριστικές πιέσεις από τον τομέα των υπηρεσιών, με αποτέλεσμα οι τιμές των υπηρεσιών να έχουν αυξηθεί κατά 2,5% το τελευταίο έτος. Λιανικές πωλήσεις Οι λιανικές πωλήσεις τον Νοέμβριο αυξήθηκαν κατά 0,2% σε μηνιαία βάση, ελαφρώς χαμηλότερα από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές (0,3%). Πρόκειται για τον υψηλότερο ρυθμό αύξησης των λιανικών πωλήσεων κατά τους τελευταίους 4 μήνες. Σε ετήσια βάση, τον Νοέμβριο ο ρυθμός μεταβολής των λιανικών πωλήσεων επιβραδύνθηκε περαιτέρω, σε 1,4% από 1,7% που ήταν τον Οκτώβριο. Η διατήρηση των τιμών της ενέργειας σε πολύ χαμηλά επίπεδα επί μακρόν και η δημιουργία 2,6 εκατ. νέων θέσεων εργασίας το τελευταίο έτος έχουν αυξήσει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Όμως οι καταναλωτές εξακολουθούν να είναι συγκρατημένοι στις δαπάνες τους. Εκτιμάται ότι η επιτάχυνση της αύξησης των μισθών θα είναι αυτή που θα δώσει ώθηση στις λιανικές πωλήσεις αναθερμαίνοντας την εγχώρια ζήτηση. Αγορά ακινήτων Στην αγορά ακινήτων, ο δείκτης προσδοκιών των κατασκευαστών μειώθηκε στις 61 μονάδες τον Δεκέμβριο (πρώτη εκτίμηση) από 62 μον. τον Νοέμβριο, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν άνοδο του δείκτη στις 63 μον. Η επιβράδυνση του δείκτη αποδίδεται στην μετριοπαθή ρυθμό αύξησης των μισθών. Επιπλέον, εκτιμάται ότι οι αγοραστές και οι κατασκευαστές κατοικιών διατηρούν στάση αναμονής έως ότου ληφθεί η απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για το βασικό της επιτόκιο, η οποία θα επηρεάσει άμεσα το κόστος δανεισμού. Εντούτοις, όπως φαίνεται και από το διάγραμμα, ο δείκτης παρουσιάζει έντονα ανοδική τάση από τον Σεπτέμβριο του 2011 και μετά, αντικατοπτρίζοντας την ανάκαμψη του κλάδου, η οποία στηρίχθηκε σε μεγάλο βαθμό στο χαμηλό κόστος δανεισμού τα προηγούμενα έτη. Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ έμεινε αμετάβλητος στο 0,2% τον Νοέμβριο σε μηνιαία βάση (στοιχεία εποχικά διορθωμένα). Σε ετήσια βάση, τον Νοέμβριο, ο ΔΤΚ αυξήθηκε στο 0,5%, όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει θέσει ως στόχο το 2%. Αναφορικά με τον δομικό πληθωρισμό, αυξήθηκε στο 2,, την υψηλότερη τιμή από τον Μάϊο του Οι βασικοί παράγοντας που εξακολουθούν να ασκούν αποπληθωριστικές πιέσεις στον ΔΤΚ, είναι: α) η νέα πτώση της τιμής του πετρελαίου, β) η σημαντική πτώση των τιμών των εισαγωγών, εξαιτίας του ενισχυμένου δολαρίου έναντι των νομισμάτων των εμπορικών εταίρων των ΗΠΑ, γ) οι χαμηλές τιμές των πρώτων υλών και των εμπορευμάτων. Η συγκρατημένη αύξηση των μισθών επίσης δρα ανασταλτικά στην άνοδο του ΔΤΚ. Εντούτοις, η αύξηση της απασχόλησης και η Δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan Όσον αφορά στις προσδοκίες των νοικοκυριών, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan (πρώτη εκτίμηση) σημείωσε αύξηση και ανέρχεται στις 91,8 μονάδες τον Δεκέμβριο από 91,3 μον. τον Νοέμβριο. Η αύξηση αυτή οφείλεται στη σημαντική άνοδο του επιμέρους υποδείκτη, που αποτυπώνει κυρίως την εκτίμηση των νοικοκυριών για την τρέχουσα οικονομική συγκυρία (Νοέμβριος: 6

7 104,3 μον., Δεκέμβριος: 107,0 μον.). Συνολικά, τα στοιχεία προοιωνίζοντας αύξηση της κατανάλωσης κατά 2,8% το 2016 σε ετήσια βάση. Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Απασχόληση Ο αριθμός των απασχολουμένων αυξήθηκε κατά 0,3% στο 3ο τρίμηνο 2015 σε τριμηνιαία βάση και κατά 1,1% σε ετήσια. Σημειώνεται ότι, το 3ο τρίμηνο 2015 σε ετήσια βάση όλες οι χώρες της ΖτΕ παρουσίασαν αύξηση της απασχόλησης ενώ σημαντική αύξηση, κατά 3%, σημείωσε η απασχόληση στην Ισπανία και την Ιρλανδία. Βιομηχανική παραγωγή Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,6% τον Οκτώβριο σε μηνιαία βάση, μετά από μείωση κατά 0,3% τον Σεπτέμβριο. Σε ετήσια βάση η αύξηση ανήλθε στο 1,9%, με εντυπωσιακή άνοδο της βιομηχανικής παραγωγής στην Ιρλανδία, κατά 14,6%. Αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής σημειώθηκε σε όλες τις χώρες-μέλη πλην της Ολλανδίας (-2,6%), της Ελλάδας (-1,9%) και της Γερμανίας (-0,1%). Επίσης, η αύξηση της παραγωγής αφορούσε όλες τις κατηγορίες βιομηχανικών προϊόντων (ενδιάμεσα αγαθά, ενέργεια, κεφαλαιουχικά αγαθά, διαρκή και μη διαρκή καταναλωτικά αγαθά). Σημειώνεται ότι αναμένεται περαιτέρω αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής στους επόμενους μήνες, καθώς οι παραγγελίες βρίσκονται σε υψηλό επίπεδο ενώ τα αποθέματα σε χαμηλό. ΕνΔΤΚ Γερμανία Στη Γερμανία ο πληθωρισμός τον Νοέμβριο, μετρούμενος από τον ΕνΔΤΚ, αυξήθηκε κατά 0,3% σε ετήσια βάση έναντι 0,2% τον Οκτώβριο. Δείκτης εμπιστοσύνης των επενδυτών (ZEW) Ο δείκτης εμπιστοσύνης των επενδυτών (ZEW) σημείωσε περαιτέρω, σημαντική άνοδο, φθάνοντας τις 16,1 μονάδες τον Δεκέμβριο, από 10,4 μον. τον Νοέμβριο, διαμορφούμενος υψηλότερα των 15 μονάδων που ανέμεναν οι αναλυτές. Ο δείκτης αυξήθηκε παρά τις σημαντικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει η γερμανική οικονομία, κυρίως εξαιτίας των αυξημένων ροών μεταναστών και της αποδυνάμωσης των αναδυομένων οικονομιών. Αυτό δηλώνει ότι οι επενδυτές θεωρούν ότι η οικονομία θα αντεπεξέλθει των προκλήσεων αλλά και θα διατηρήσει την δυναμική της, γεγονός που ενισχύεται από την εκτίμηση της Bundesbank για την αύξηση του ΑΕΠ το 2016, η οποία παρέμεινε σταθερή στο 1,8%. Οι προσδοκίες των επενδυτών ενισχύονται και από την επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, η οποία θα ενδυναμώσει τη συνολική ζήτηση της ΖτΕ, τον μεγαλύτερο προορισμό των γερμανικών εξαγωγών. Επίσης, τον Δεκέμβριο αυξήθηκε ο δείκτης προσδοκιών των επενδυτών για την τρέχουσα οικονομική κατάσταση, στις 55,0 μονάδες από 54,4 μον. τον Νοέμβριο. ΚΙΝΑ Οι πρώτες θετικές ενδείξεις στην οικονομία από τα μέτρα τόνωσης της ανάπτυξης που έχουν ληφθεί από την κυβέρνηση (μείωση επιτοκίων και ποσοστού υποχρεωτικών καταθέσεων, επιτάχυνση έργων υποδομής) είναι εμφανείς στα στοιχεία του Νοεμβρίου για τη βιομηχανική παραγωγή, που αποτελεί το 41% του ΑΕΠ της Κίνας, τις λιανικές πωλήσεις και τις επενδύσεις. Έτσι, εκτιμάται ότι είναι δυνατόν να επιτευχθεί ο στόχος για ανάπτυξη 7, το 2015 (χαμηλό 25 ετών), έναντι 6,9% στο 3 ο τρίμηνο 2015 (χαμηλό από 1 ο τρίμηνο 2009) και 7, στο 2 ο και στο 1 ο τρίμηνο 2015, ενώ στο 4 ο τρίμηνο 2015 εκτιμάται ότι η ανάπτυξη θα διαμορφωθεί σε 6,9%. Βέβαια, αναμένεται συνέχιση της λήψης μέτρων προκειμένου να τονωθεί περαιτέρω η οικονομική δραστηριότητα στο πλαίσιο της υποτονικής αγοράς ακινήτων στο εσωτερικό και της αδύναμης εξωτερικής ζήτησης εν αναμονή της αύξησης του επιτοκίου από τη Fed. Αναλυτικότερα, ο ρυθμός αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής σημείωσε επιτάχυνση σε 6,2%, σε ετήσια βάση, τον Νοέμβριο, υψηλότερος των τελευταίων πέντε μηνών και ανώτερος από ό,τι αναμενόταν, έναντι 5,6% τον Οκτώβριο. Αυτό ήταν αποτέλεσμα της αυξημένης παραγωγής αυτοκινήτων, λόγω της μείωσης του φόρου για την αγορά τους και την εξάντληση των αποθεμάτων. Επίσης επιτάχυνση σημείωσε και ο ρυθμός αύξησης των λιανικών πωλήσεων σε 11,2%, σε ετήσια βάση, τον Νοέμβριο, υψηλότερος από τον Δεκέμβριο 2014 και μεγαλύτερος του αναμενόμενου, έναντι 11, τον Οκτώβριο. Η αύξηση των λιανικών πωλήσεων προήλθε κυρίως από τις υψηλές πωλήσεις μέσω διαδικτύου λόγω της εορτής Single Day στις 11 Νοεμβρίου, καθώς και από τις αυξημένες πωλήσεις αυτοκινήτων λόγω της μείωσης του φόρου για την αγορά τους. Τέλος, ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων παρέμεινε αμετάβλητος στο 10,2%, σε ετήσια βάση, τον Νοέμβριο, σε υψηλότερο επίπεδο από αυτό που αναμενόταν, ενώ, αντιθέτως, οι επενδύσεις σε ακίνητα αυξήθηκαν με χαμηλότερο ρυθμό κατά 1,3% τον Νοέμβριο, έναντι 2, τον Οκτώβριο. 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 Νοε-14 Δεκ-14 Τάση ενδυνάμωσης στην κινεζική οικονομία Ιαν.- Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Αυγ-15 Σεπ-15 Οκτ-15 Νοε-15 Φεβ.15 Βιομηχανική παραγωγή Λιανικές πωλήσεις Επενδύσεις Πηγή: National Bureau of Statistics of China 7

8 Θετικά είναι και τα στοιχεία στο πεδίο του πληθωρισμού, ο οποίος αυξήθηκε σε 1,5% τον Νοέμβριο, σε υψηλότερο επίπεδο από αυτό που αναμενόταν, από 1,3% τον Οκτώβριο, αλλά παραμένει χαμηλότερος του στόχου της κυβέρνησης για 3, το Η άνοδος του πληθωρισμού αποδίδεται στην αύξηση των τιμών των τροφίμων κατά 2,3% και ειδικότερα των τιμών των νωπών λαχανικών, λόγω της κακοκαιρίας στη βόρεια Κίνα που αύξησε το κόστος παραγωγής και μεταφοράς, αλλά και των τιμών του κρέατος, των πουλερικών και του χοιρινού. 3,0 2,5 Ο πληθωρισμός αυξήθηκε, περισσότερο από ότι αναμενόταν, μετά από δύο κατά σειρά μήνες υποχώρησης Ισοτιμίες Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν, ωστόσο οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις παρέμειναν σε θετικό επίπεδο για 83 η εβδομάδα. Περιορίσθηκε το αγοραστικό ενδιαφέρον για το δολάριο-ηπα με αποτέλεσμα η καθαρή θέση υπέρ του δολαρίου να διαμορφωθεί στα $ 46,4 δισ. Αναμένεται σταθεροποίηση των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ δισ. Ιαν-00 6-Ιαν 6-Μαρ 6-Μαϊ 6-Ιουλ 6-Σεπ 6-Νοε 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Πηγή: National Bureau of Statistics of China ΙΑΠΩΝΙΑ Εμπιστοσύνη στις προοπτικές της οικονομίας επιδεικνύουν οι επιχειρήσεις στην Ιαπωνία, όπως δείχνουν τα πρόσφατα στοιχεία της έρευνας Tankan και των παραγγελιών μηχανημάτων. Φαίνεται ότι αυτό είναι αποτέλεσμα των ιστορικά υψηλών κερδών που παρουσιάζουν παρά την αβεβαιότητα σχετικά με την εξέλιξη της ανάπτυξης στην Κίνα και την αύξηση του επιτοκίου από τη Fed. Έτσι, εκτιμάται ότι η κυβέρνηση δεν θα λάβει περαιτέρω μέτρα για την τόνωση της ανάπτυξης μέχρι την άνοιξη του 2016, δεδομένου ότι το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,, σε ετήσια βάση, στο 3 ο τρίμηνο Ειδικότερα σύμφωνα με την έρευνα Tankan, ο δείκτης για τις μεγάλες επιχειρήσεις του μεταποιητικού τομέα παρέμεινε αμετάβλητος στο 12 στο 4 ο τρίμηνο 2015, ενώ αναμενόταν υποχώρησή του. Επίσης αμετάβλητος παρέμεινε και ο δείκτης για τις μεγάλες επιχειρήσεις του μη μεταποιητικού τομέα στο 25 στο 4 ο τρίμηνο 2015 (υψηλό από 1991). Ωστόσο, για το 1 ο τρίμηνο 2016 οι μεγάλες επιχειρήσεις τόσο του μεταποιητικού όσο και του μη μεταποιητικού τομέα προβλέπουν ότι ο δείκτης θα παρουσιάσει υποχώρηση ,0 12,0 16,0 17,0 12,0 13,0 12,0 12,0 15,0 12,0 12,0-8,0-10 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας Έρευνα Tankan Πηγή: CFTC,IMM, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε , μειώθηκαν κατά συμβόλαια, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την πρώτη μείωση μετά από έξι συνεχείς εβδομάδες αυξητικών θέσεων κατά του ευρώ. Ευρώ: Ενισχυμένο εμφανίζεται στην αρχή της εβδομάδας το ευρώ έναντι του δολαρίου-ηπα. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 14 Δεκεμβρίου διαμορφωνόταν περί τα 1,0990 USD/EUR, από 1,0807 USD/EUR που ήταν στις 7 Δεκεμβρίου. Ωστόσο, το ευρώ διαπραγματεύεται χαμηλότερα κατά 9,1% από την αρχή του έτους, έναντι του δολαρίου. Ωστόσο, οι επενδυτές εμφανίζονται σχεδόν βέβαιοι ότι στην συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (FOMC) της Fed στις Δεκεμβρίου θα αποφασισθεί η άνοδος των επιτοκίων. Σύμφωνα με τα Fed Funds futures που διαπραγματεύονται στο CME, η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων, προσδιορίζεται πλέον στο 74% από 78% που ήταν την περασμένη εβδομάδα. Η ρητορική της Fed σχετικά με τον μελλοντικό ρυθμό ανόδου των επιτοκίων σε συνδυασμό με τις συνθήκες ρευστότητας στην αγορά, θα αποτελέσουν τους καταλύτες της πορείας του δολαρίου για τις επόμενες ημέρες. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζεται εξασθενημένο στην αρχή της εβδομάδας, κινούμενο στην περιοχή των 1,0792 φράγκων. Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΕλβετίας (SNB) που πραγματοποιήθηκε στις 10 Δεκεμβρίου, στον -21,5 8

9 απόηχο της απόφασης της ΕΚΤ, όπως είχε εκτιμηθεί διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια (- 0,75%) και διατύπωσε για μια ακόμη φορά την ανάγκη εξασθένισης του φράγκου και την πρόθεση της να παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος για να την περιορίσει. Σημειώνεται, ότι το ευρώ έχει διολισθήσει από την αρχή του έτους έναντι του φράγκου, κατά 10,3%. Ωστόσο, την προηγούμενη εβδομάδα, δεν υπήρξε κάποια παρέμβαση της SNB στην αγορά συναλλάγματος για αποτροπή ενίσχυσης του φράγκου, καθώς το ποσό των μετρητών που οι εμπορικές τράπεζες της Ελβετίας έχουν καταθέσει στη ΤτΕλβετίας αυξήθηκε οριακά την εβδομάδα που έληξε στις 11 Δεκεμβρίου, στα 467,7 δισ. φράγκα, από 467,5 δισ. φράγκα που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Ο επικεφαλής της ΤτΕλβετίας δεν απέκλεισε την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Στερλίνα: Μικτή η εικόνα για τη στερλίνα την 1 η Δεκεμβρίου, καθώς εμφανίζει ανοδικές τάσεις σε εβδομαδιαία βάση έναντι του δολαρίου-ηπα (1,5134 USD/GBP) και απώλειες έναντι του ευρώ (0,7255 GBP/EUR). Η συμπεριφορά της στερλίνας θα εξαρτηθεί από τα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού και της αγοράς εργασίας που θα ανακοινωθούν εντός της τρέχουσας εβδομάδας, καθώς η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΑγγλίας που συνεδρίασε στις 10 Δεκεμβρίου εξέφρασε την άποψη ότι προς το παρόν δεν υφίσταται θέμα ανόδου του πληθωρισμού. Γεγονός που αποτυπώθηκε ήδη στην πιθανότητα ανόδου των επιτοκίων για τον Σεπτέμβριο του 2016 και προσδιορίζεται πλέον στο 41,4% από 48,5% που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Οι επενδυτές σε στάση αναμονής, ενόψει της διήμερης συνεδρίασης της Fed και των εθνικών εκλογών στην Ισπανία, στις 20 Δεκεμβρίου. Οι επενδυτές παραμένουν νευρικοί, ακόμη και αν η αύξηση των επιτοκίων έχει επισημανθεί αρκετές φορές από την επικεφαλής της Fed. Η νευρικότητα αποδίδεται στις συνέπειες που θα μπορούσε να έχει η άνοδος των επιτοκίων σε ορισμένες ευάλωτες αναδυόμενες οικονομίες και εμμέσως στην παγκόσμια ανάπτυξη. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 11 Δεκεμβρίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), ανήλθαν στα 475,51 δισ., με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα 11,9 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη στην αγορά καλυμμένων ομολόγων, ύψους 1,9 δισ. και ABS ύψους 98 εκ. δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 40 εβδομάδες Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) της ελληνικής 10ετίας λήξης 2025 στις 14 Δεκεμβρίου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 68,74-69,28 ή με απόδοση 8,45%-8,56%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό 5,475% και στις υψηλό 19,27%. Γερμανία Ολλανδία Γαλλία Πορτογαλία Ιταλία Ισπανία Ελλάδα Ρευστοποιήσεις κερδών ενόψει τέλους έτους 0,62 0,56 0,78 0,72 0,93 0,89 2,44 1,58 2,47 1,57 1,65 1,66 8,58 8, /12/ /12/2015 Πηγή: Reuters, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) διατηρήθηκε στις 796 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, υποχώρησε στο 0,56%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 14 Δεκεμβρίου εμφάνιζε απόδοση 2,47%, της Ισπανίας 1,66% και της Ιταλίας 1,57%. Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, αυξήθηκε σε εβδομαδιαία βάση, στις 191 μ.β. από 182 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου με το γερμανικό στις 101 μ.β. από 96 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10- ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 2,18% στις Οι νέες εκδόσεις αυτή την εβδομάδα είναι περιορισμένες, καθώς βρισκόμαστε στο τέλος του έτους και έχουν συμπληρωθεί στην πλειονότητα των χωρών, οι δανειακές ανάγκες. Ειδικότερα, το δημόσιο στην Αυστρία θα επανεκδώσει στις 15 Δεκεμβρίου ομόλογα 7-ετούς και 10-ετούς διάρκειας και στην Ισπανία στις 17 Δεκεμβρίου 5-ετούς, 8- ετούς και 25-ετούς διάρκειας. Στο Ηνωμένο Βασίλειο θα επανεκδοθούν στις 17 Δεκεμβρίου 17-ετούς διάρκειας ομόλογα συνδεδεμένα με τον δείκτη τιμών καταναλωτή. 9

10 Αλβανία Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,1% τον Νοέμβριο και στο ενδεκάμηνο 2015 διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο 1,9%. Η μεγαλύτερη αύξηση σημειώθηκε στις τιμές των τροφίμων και των μη αλκοολούχων ποτών (5,9%), ενώ τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των ενδυμάτων και των υποδημάτων (-4,). Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο (-0,3%) τον Νοέμβριο από 0,01% τον Οκτώβριο, με τη μεγαλύτερη μείωση να παρουσιάζουν οι τιμές των μεταφορών (-1,2%). 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Ποσοστό ανεργίας Το ποσοστό της ανεργίας αυξήθηκε στο 17,5% στο 3 ο τρίμηνο 2015 από 17,3% στο 2 ο και στο 1 ο τρίμηνο 2015 και ήταν υψηλότερο στις γυναίκες στο 17,7% (2 ο τρίμηνο 2015: 17,2%) συγκριτικά με τους άνδρες στο 17,4% (2 ο τρίμηνο 2015: 17,5%). Στο 3 ο τρίμηνο 2015, ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε στα άτομα από άτομα στο 2 ο τρίμηνο Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Νοέμβριος 2015), η ανεργία θα υποχωρήσει σε 17,5% το 2015 και σε 16,9% το 2016 από 17,9% το ,0 18,0 16,0 14,0 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Βουλγαρία Ο πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος και υψηλότερος από το κατώτατο όριο του στόχου της ΤτΑλβανίας Πηγή: Στατιστική Αρχή 12,0 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή Το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε από το χαμηλό έξι τριμήνων όπου ήταν για δύο τρίμηνα Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός συνέχισε για δεύτερο μήνα να είναι αρνητικός στο -0,4% τον Νοέμβριο, έναντι -0,6% τον Οκτώβριο και στην περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 2015, διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο -0,1%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός ήταν -0,1% τον Νοέμβριο, έναντι 0,2% τον Οκτώβριο, με τη μεγαλύτερη μείωση να έχει παρουσιασθεί στις τιμές των μεταφορών (-1,7%), ενώ τη μεγαλύτερη αύξηση σημείωσαν οι τιμές των διάφορων αγαθών και υπηρεσιών (0,3%). Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός συνέχισε να είναι αρνητικός, για 27 διαδοχικούς μήνες, και αυξήθηκε στο -0,9% τον Νοέμβριο από - 1,2% τον Οκτώβριο και στην περίοδο Ιανουαρίου- Νοεμβρίου 2015, διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο -1,1%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Νοέμβριος 2015), ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα διαμορφωθεί το 2015 σε αρνητικό επίπεδο στο -0,8% όπως και το 2014 που ήταν -1,6%, αλλά θα είναι θετικός το 2016 στο 0,7%. 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Πηγή: National Statistical Institute Κύπρος Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός αυξήθηκε μετά από δύο διαδοχικούς μήνες υποχώρησης ΑΕΠ Συνεχίσθηκε η επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ (εποχικά διορθωμένο) στο 2,2%, σε ετήσια βάση, στο 3 ο τρίμηνο 2015 από 0,8% στο 2 ο τρίμηνο Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,4% στο 3 ο τρίμηνο 2015, έναντι 0,5% στο 2 ο τρίμηνο Σε μη εποχικά διορθωμένη βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,3% στο 3 ο τρίμηνο 2015, έναντι 1,2% στο 2 ο τρίμηνο Σύμφωνα με την Cystat, στο 3 ο τρίμηνο 2015 θετικό ρυθμό αύξησης σημείωσαν οι κλάδοι της μεταποιητικής βιομηχανίας, των κατασκευών, του εμπορίου, των ξενοδοχείων και εστιατορίων, των μεταφορών, οι επαγγελματικές, επιστημονικές και τεχνικές δραστηριότητες, οι διοικητικές και υποστηρικτικές δραστηριότητες, καθώς και οι χρηματοοικονομικές δραστηριότητες. Αντιθέτως, υποχώρηση παρουσίασαν οι δραστηριότητες αναψυχής, πολιτισμού και αθλητισμού. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Νοέμβριος 2015), το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 1,2% το 2015 και κατά 1,4% το 2016, έναντι μείωσης κατά 2,5% το ,0 1,0-1,0-3,0-5,0-5,7-5,3-3,8-2,3-2,3-7,0-6,5-6,2 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) -1,6 0,1 0,8 2,2 10

11 ΠΓΔΜ ΑΕΠ Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3,5%, σε ετήσια βάση, στο 3 ο τρίμηνο 2015, έναντι 3,3% στο 2 ο τρίμηνο Τη μεγαλύτερη αύξηση σημείωσε η δημόσια κατανάλωση κατά 15,4%, έναντι 0,7% στο 2 ο τρίμηνο 2015, ακολουθούμενη από την ιδιωτική κατανάλωση που αυξήθηκε κατά 4,3%, έναντι 2,7% στο 2 ο τρίμηνο 2015 και τις επενδύσεις που αυξήθηκαν κατά 2,8%, έναντι μείωσης κατά 16, στο 2 ο τρίμηνο Παράλληλα, οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 3,1%, έναντι 7,9% στο 2 ο τρίμηνο 2015 και οι εισαγωγές κατά 1,6%, έναντι 0,8% στο 2 ο τρίμηνο Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Νοέμβριος 2015), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί σε 3,2% το 2015 από 3,8% το 2014 και θα επιταχυνθεί σε 3,5% το ,9 Ρουμανία 1,5 4,3 Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο -1,1% τον Νοέμβριο από -1,6% τον Οκτώβριο, συνεχίζοντας να είναι αρνητικός, για έξι κατά σειρά μήνες, καθώς από την 1 η Ιουνίου 2015 επεκτάθηκε η εφαρμογή της μείωσης του ΦΠΑ για τα τρόφιμα και τα ποτά στο 9%. Στην περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 2015, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο - 0,7%. Ο στόχος της Τράπεζας της Ρουμανίας για τον πληθωρισμό είναι 1,5%-3,5%. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός αυξήθηκε στο -0,9% τον Νοέμβριο από -1,4% τον Οκτώβριο, ενώ στο ενδεκάμηνο 2015 διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο -0,4%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Νοέμβριος 2015), ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα είναι αρνητικός τόσο το 2015 στο -0,4% όσο και το 2016 στο -0,3%, έναντι 1,4% το ,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5 4,6 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παρέμεινε αρνητικός αλλά σημείωσε αύξηση για τρίτο στη σειρά μήνα 3,5 3,3 3,5 Σερβία ΤτΣερβίας Βασικό επιτόκιο Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΣερβίας στις 10 Δεκεμβρίου αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο, για δεύτερη στη σειρά συνεδρίαση, στο 4,5% όπου το είχε μειώσει κατά μισή ποσοστιαία μονάδα στις 14 Οκτωβρίου. Για την απόφαση αυτή ελήφθησαν υπόψη η αβεβαιότητα για την επίδραση της αναμενόμενης αύξησης του επιτοκίου από τη Fed στις αγορές των εμπορευμάτων και οι αδύναμες πληθωριστικές πιέσεις καθώς η συναλλαγματική ισοτιμία του δηναρίου διατηρείται σταθερή. Ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί μέσα στο εύρος 2,5%- 5,5% που έχει θέσει ως στόχο η ΤτΣερβίας στο δεύτερο εξάμηνο του Η επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής έχει προγραμματισθεί στις 12 Ιανουαρίου Η ΤτΣερβίας διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός υποχώρησε οριακά στο 1,3% τον Νοέμβριο από 1,4% τον Οκτώβριο και παρέμεινε χαμηλότερος από το κατώτατο όριο του στόχου της ΤτΣερβίας (2,5%-5,5%). Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο στο -0,1% τον Νοέμβριο από -0,2% τον Οκτώβριο, με τη μεγαλύτερη μείωση να έχει παρουσιασθεί στις τιμές των τροφίμων και των μη αλκοολούχων ποτών (-0,6%), ενώ η μεγαλύτερη αύξηση στις τιμές της υγείας (1,2%). Στην περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 2015, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο 1,4%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Νοέμβριος 2015), ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο 1,6% το 2015 από 2,1% το 2014, για να αυξηθεί το 2016 στο 3,3%. 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Πηγή: National Bank of Serbia Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ο πληθωρισμός παρέμεινε πολύ χαμηλότερος από τον στόχο της ΤτΣερβίας (2,5%-5,5%) 11

12 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου 2015 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -0,4-4,4-5,3-8,9-6,6-4,0 0,7 Ιδιωτική Κατανάλωση 2,7-0,7-6,9-10,7-7,9-2,2 1,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,2 1,8-4,4-6,3-6,6-5,2-0,8 Ακαθάριστες Επενδύσεις -6,5-13,3-20,8-17,0-28,5-9,5 2,9 - Κατοικίες -23,5-18,9-26,5-14,7-33,4-27,7-51,4 - Εξοπλισμός 2,5-15,3-22,7-21,7-30,0-3,9 29,8 Ανεργία (%) 7,8 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 Συνολική Απασχόληση 1,2-0,6-2,6-5,6-8,3-3,7 0,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2-0,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1 0,0-3,1-4,0-3,9-3,1 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5,0-10,5-5,7-3,3-1,0-2,2 0,3 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 109,3 126,8 146,0 171,3 156,9 175,0 177,1 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -14,9-10,9-9,9-9,9-2,4-2,0-2,3 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος Q3 Q4 Q4 Q1 Q2 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων & λιπαντικών) -8,4-9,1-1,8 0,3 1,4 0,6-1,4 (9μηνο) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 6,4 15,2 30,9 19,2 33,2 14,3 (11μηνο) Ιδιωτική Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-21,9 2,2-12,3 29,2-5,6-2,3 (9μηνο) Μεταποίηση -1,1-3,9-3,0 5,3 5,2-1,0 0,9 (10μηνο) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 47,7 48,7 49,1 48,5 47,1 48,1 (Νοε.) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 90,6 91,8 91,6 101,4 96,8 91,6 86,5 (Νοε.) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 90,1 85,4 94,9 87,1 85,6 83,0 (Νοε.) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-73,0-65,0-52,0-37,0-44,0-64,1 (Νοε.) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,9-3,9-3,1-2,5-1,7-1,6 (Οκτ.) Επιχειρήσεις -4,9-4,7-4,9-3,7-2,2-0,5-0,4 (Οκτ.) - Βιομηχανία -2,8-1,9-2,8-3,3-0,9 2,7 2,3 (Οκτ.) - Κατασκευές 0,6 0,4 0,6-1,2 0,5 0,9-0,4 (Οκτ.) - Τουρισμός -2,6-1,5-2,6-0,6-1,2 0,4 0,6 (Οκτ.) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,5-2,9-3,0-3,1-3,0 (Οκτ.) - Καταναλωτικά Δάνεια -3,9-4,8-3,9-2,8-2,5-2,3-2,5 (Οκτ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,3-3,0-3,3-3,4-3,4 (Οκτ.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -0,9-1,0-2,2-0,7-1,7 1,5-0,7 (Νοε.) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-2,0-2,1 0,4-1,5 1,2 0,2 (Νοε.) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -10,9-10,2-9,6-0,8-0,6-3,4-6,1 (3ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -4,0-1,8 2,0 1,0 0,4 0,9-1,1 (3ο 3μηνο) Τελική Κατανάλωση -3,0-0,8-0,1-1,4 0,6 1,0 0,3 (3ο 3μηνο) Επενδύσεις -9,5-4,7-9,0 4,8 10,1-0,5-12,9 (3ο 3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 4,2-2,4 10,3 3,2 1,4-14,4 (3ο 3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6 0,5-6,7 16,2 9,3-3,5-19,9 (3ο 3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 6,9 6,4 6,9 6,1 6,5 18,6 (9μηνο) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 12,0 11,9 12,7 11,1 11,1 31,4 (9μηνο) Εμπορικό Ισοζύγιο -20,8-5,1-5,5-5,8-5,0-5,0-12,8 (9μηνο) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7 4,2-2,8-3,8-3,2-0,4 1,7 (9μηνο) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του.