Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 15 Μαΐου Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 15 Μαΐου 2014 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Η εντυπωσιακή πρόσβαση της ελληνικής οικονομίας στις διεθνείς αγορές, που ξεκίνησε με την επιτυχή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Alpha Bank και της Τραπέζης Πειραιώς ανοίγοντας έτσι τον δρόμο στον δανεισμό του ελληνικού δημοσίου ύψους 3 δισ. μέσω πενταετών ομολόγων, συνεχίζεται με όλο και εντονότερους ρυθμούς και όλο και προσφορότερους όρους χρηματοδότησης. Τις δύο τελευταίες εβδομάδες το ελληνικό δημόσιο άντλησε 1,3 δις με έκδοση 6μηνων ΕΓΔ και επιπλέον 1,3 δις από την έκδοση 3μηνων ΕΓΔ, με επιτόκιο 2,7% και 2,13% αντίστοιχα, έναντι άνω του 4,2% που δανειζόταν έως τις αρχές του Η έκδοση των 6μηνων ΕΓΔ έγινε από τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) την 6 η Μαΐου 2014 και ήταν ύψους 1,0 δις. Ωστόσο, τελικά αντλήθηκαν 1,3 δις με επιτόκιο 2,7%, από 3,01% στην αμέσως προηγούμενη δημοπρασία (8/4/2014). Οι προσφορές κεφαλαίων ανήλθαν στα 2,65 δις, ενώ το 50% των κεφαλαίων αντλήθηκε τελικά από επενδυτές του εξωτερικού. Η έκδοση των 3μηνων ΕΓΔ έγινε από τον ΟΔΔΗΧ την 13 η Μαΐου 2014 και ήταν ύψους 1,0 δις. Ωστόσο, αντλήθηκαν 1,3 δις με επιτόκιο (απόδοση) 2,13%, έναντι 2,45% που είχε επιτευχθεί στην προηγούμενη δημοπρασία (15/4/2014). Το ύψος των προσφερόμενων κεφαλαίων ανήλθε στα 2,8 δις. Οι τελευταίες εξελίξεις στον τομέα της έκδοσης εταιρικών ομολόγων ήταν: α) Η άντληση από τα ΕΛΠΕ 400 εκατ. από την έκδοση 3ετών ομολόγων με επιτόκιο 4,625% και με προσφορές που ξεπέρασαν τα ε 1,4 δις. Τα κεφάλαια αυτά θα χρησιμοποιηθούν για αναχρηματοδότηση βραχυχρόνιων δανειακών υποχρεώσεων του Ομίλου και για την γενικότερη κάλυψη των χρηματοδοτικών του αναγκών. β) Η Motor Oil ανακοίνωσε την έναρξη της διαδικασίας έκδοσης ομολόγων 5ετούς διάρκειας ύψους 300 εκατ. με κουπόνι σταθερού επιτοκίου μέσω της διαδικασίας βιβλίου προσφορών (book building). Ανάλογες εκδόσεις αναμένονται και από άλλες ελληνικές εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης και σε μεταγενέστερο στάδιο αναμένεται να επεκταθούν και σε εταιρείες μεσαίου μεγέθους, ιδιαίτερα σε εκείνες με ισχυρή εξαγωγική βάση. Η ανωτέρω επιτυχής επάνοδος της Ελλάδος στις αγορές ομολόγων και μετοχών δημιουργεί νέες ευκαιρίες και δυνατότητες και στην υλοποίηση του προγράμματος ιδιωτικοποιήσεων. Ήδη, μετά την εντυπωσιακή έναρξη της διαδικασίας ιδιωτικοποίησης του 67% του ΟΛΠ, για τον οποίο εκδήλωσαν ενδιαφέρον τόσο η COSCO της Κίνας, όσο και η Ports America Hldg (η μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης λιμένων των ΗΠΑ), πέντε (5) μεγάλοι Όμιλοι Εταιρειών εκδήλωσαν ενδιαφέρον για την εξαγορά του 66% του Ανεξάρτητου Διαχειριστή Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (ΑΔΜΗΕ). Σημειώνεται ότι ο ΑΔΜΗΕ είναι έως τώρα κατά 100% θυγατρική εταιρεία της ΔΕΗ. Κατά τη διαδικασία ιδιωτικοποίησής του η ΔΕΗ θα διαθέσει το 100% των μετοχών του ΑΔΜΗΕ, εκ των οποίων το 66% σε ιδιώτες επενδυτές και το 34% στο Ελλ. Δημόσιο (στην τιμή που θα ισχύσει για την πώληση του 66%) με αυξημένα δικαιώματα. Σύμφωνα με πρόσφατη Έκθεση της Goldman Sachs, η συνολική αξία του ΑΔΜΗΕ ανέρχεται σε 1,5 δις. Οι Όμιλοι που εξεδήλωσαν ενδιαφέρον για την αγορά του 66% του ΑΔΜΗΕ είναι ο Διαχειριστής του Δικτύου Ηλεκτρικής ενέργειας του Βελγίου ELIA, η Ιταλική Terna, o κρατικός Διαχειριστής Δικτύου Η/Ε της Κίνας (China State Grid), μία από τις δύο μεγάλες εταιρείες Διαχείρισης Δικτύων Η/Ε της Ινδίας και το επενδυτικό κεφάλαιο PSE Investments του Καναδά, το οποίο ήδη έχει αγοράσει το 26,7% του ΜΚ του αεροδρομίου της Αθήνας από την γερμανική Hochtief. Οι εταιρείες αυτές είναι επιχειρηματικοί όμιλοι με μεγάλη εξειδίκευση και εμβέλεια στην παγκόσμια αγορά ενέργειας και όχι μόνο. Με τη συμμετοχή τους στον διαγωνισμό για την αγορά του ΑΔΜΗΕ συμβάλλουν και αυτές στην ενίσχυση του επενδυτικού κλίματος για την Ελλάδα ως σύνολο. Οι εταιρείες αυτές που ενδιαφέρονται για την εξαγορά του 66% του ΑΔΜΗΕ θα κληθούν να υποβάλλουν δεσμευτικές προσφορές στο αμέσως επόμενο διάστημα και ο διαγωνισμός προβλέπεται να έχει ολοκληρωθεί έως το τέλος Ιουνίου Σημειώνεται ότι ο νέος στρατηγικός επενδυτής στον ΑΔΜΗΕ θα προωθήσει και το αναπτυξιακό πρόγραμμα της εταιρείας, προϋπολογισμού άνω των 2,0 δις, στο οποίο περιλαμβάνονται μεταξύ άλλων και οι επενδύσεις για τη διασύνδεση των νησιών και της Κρήτης με το ηπειρωτικό δίκτυο. Με αυτές τις επενδύσεις μειώνεται σημαντικά το κόστος παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας στα μη διασυνδεδεμένα νησιά, τα οποία ηλεκτροδοτούνται έως τώρα από πετρελαϊκές μονάδες. Στην οικονομία, οι εξαιρετικά ευνοϊκές εξελίξεις συνεχίζονται, ιδιαίτερα στην αγορά εργασίας και τον τουρισμό, επιβεβαιώνοντας την ανάκαμψη ήδη από το 1 ο 3μηνο Ειδικότερα: Στην αγορά εργασίας, αντιστροφή της αυξητικής πορείας της ανεργίας σε ετήσια βάση, καθώς και της πτωτικής πορείας της απασχόλησης, δείχνουν, όπως αναμενόταν, τα στοιχεία της Έρευνας Εργατικού Δυναμικού (ΕΕΔ) της ΕΛΣΤΑΤ στο 1 ο 2μηνο 2014, Ειδικότερα, ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε στις 1.339,6 χιλ. στο 1 ο 2μηνο.2014, από 1.370,4 χιλ. στο 1 ο 2μηνο Επίσης, το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 27,2% στο 1 ο 2μηνο.2014, από 27,6% στο 1 ο 2μηνο (βλέπε Πίνακα 1.)

2 Οι ανωτέρω εξελίξεις στο ποσοστό ανεργίας συνδυάζονται με την σταθεροποίηση της απασχόλησης σε ετήσια βάση, με βάση τα στοιχεία της ΕΕΔ, στα 3,59 εκατ. στο 1 ο 2μηνο.2014, λίγο υψηλότερα από το 1 ο 3μηνο Με αυτές τις τάσεις εκτιμάται τώρα ότι το ποσοστό ανεργίας θα μειωθεί στο 26,6% το 2014, από 27,3% το 2013, με αύξηση της απασχόλησης κατά 0,5% το 2014, από την πτώση της κατά -3,9% το Πίνακας 1. Εξέλιξη της απασχόλησης και της ανεργίας 1ο 2μηνο ο 2μηνο ο 2μηνο 2014 Εργατικό Δυναμικό 4.947, , ,8 % Μεταβολή 0,26% 0,60% Απασχόληση 3.847, , ,3 % Μεταβολή 6,70% 0,03% Ανεργία 1.099, , ,6 Ανεργία (% Εργ.Δυν.) 22,2% 27,6% 27,2% Πηγή: Έρευνα Εργατικού Δυναμικού, ΕΛΣΤΑΤ. 115,0 95,0 75,0 55,0 35,0 15,0 5,0 25,0 45,0 Διάγραμμα 1. Καθαρή αύξηση της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα, στο 1ο 4μηνο (χιλ.), σύμφωνα με το Σύστημα ΕΡΓΑΝΗ 25,2 40,2 13,7 7,0 29,5 32,7 Ωστόσο, πολύ πιο καταλυτική εμφανίζεται η βελτίωση της αγοράς εργασίας σύμφωνα με τα στοιχεία των ροών απασχόλησης (προσλήψεις μείον απολύσεις μείον οικειοθελείς αποχωρήσεις) του συστήματος ΕΡΓΑΝΗ, τα οποία δείχνουν μια πολύ μεγάλη αύξηση της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα της οικονομίας στο 1 ο 4μηνο Ειδικότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία αυτά, που καταγράφουν τις συνολικές ροές απασχόλησης στο σύνολο της χώρας (και όχι με δειγματοληπτικό τρόπο), σημειώθηκε καθαρή αύξηση της απασχόλησης κατά 101,5 χιλ. στο 1 ο 3μηνο 2014, έναντι αύξησης της απασχόλησης κατά 20,5 χιλ. στο 1 ο 4μηνο.2013 και έναντι πτώσης της απασχόλησης κατά -32,7 χιλ. στο 1 ο 4μηνο.2012 και κατά -29,5 χιλ. στο 1 ο 4μηνο 2011, Είναι εμφανές ότι η αύξηση της απασχόλησης στο 1 ο 4μηνο 2014 ήταν σημαντικά μεγαλύτερη ακόμη και από το αντίστοιχο 4μηνο του 2007 και του 2008 (Διάγραμμα 1.) Είναι επομένως εμφανές ότι η οικονομική δραστηριότητα στο ιδιωτικό τομέα της οικονομίας ανακάμπτει ουσιαστικά από το 1 ο 4μηνο 2014, βεβαίως από το 20,5 101, χαμηλό επίπεδο στο οποίο διαμορφωνόταν στο αντίστοιχο χρονικό διάστημα του Παρά το ότι η ανεργία εξακολουθεί να διαμορφώνεται σε πολύ υψηλά επίπεδα, ιδιαίτερα δε η ανεργία των νέων (15-24 ετών) που καταγράφηκε και πάλι στο 56,9% τον Φεβρ.2014, η έναρξη της πορείας ταχείας αύξησης της απασχόλησης και της πτωτικής πορείας της ανεργίας ήδη από το 1 ο 4μηνο του 2014 αποτελεί πολύ ενθαρρυντική ένδειξη ότι η αυξητική πορεία της απασχόλησης και η μείωση της ανεργίας θα επιταχυνθούν με την ανάκαμψη της οικονομίας από το 2014 και την υγιή ανάπτυξή της από το Ήδη, με βάση τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ το ποσοστό ανεργίας καταγράφει πτώση στους τελευταίους 5-μήνες και διαμορφώνεται στο 26,5% τον Φεβρ.2014, από 27,7% τον Σεπτ Στον Τομέα του Τουρισμού, η αύξηση των αφίξεων στο 1 ο 4μηνο.2014 ήταν πολύ μεγαλύτερη του αναμενομένου και υπερέβη το +30%, έναντι πτώσης τους κατά -7,62% στο 1 ο 4μηνο.2013 (βλέπε τον Πίνακα 2). Πίνακας 2. Αριθμός Αεροπορικών Αφίξεων (σε κύρια αεροδρόμια) / /2013 Ιαν ,63% 26,16% Φεβρ ,47% 30,23% Μάρτ ,24% 14,25% Απρ ,30% 38,42% Σύνολο ,62% 30,10% Πηγή: ΣΕΤΕ. Είναι γεγονός ότι η ανωτέρω μεγάλη αύξηση καταγράφηκε έναντι του πολύ χαμηλού επιπέδου των αφίξεων στο 1 ο 4μηνο 2013, μετά σημαντική πτώση τους σε αυτό το 4μηνο τόσο το 2013 όσο και το Επίσης, οι αύξηση των αφίξεων κατά 38,4% τον Απρ.2014 αντικατοπτρίζει και το γεγονός ότι το Πάσχα φέτος ήταν τον Απρίλιο, ενώ το 2013 ήταν τον Μάιο. Ωστόσο, η αύξηση στο 1 ο 4μηνο ήταν τόσο μεγάλη ώστε να συνεπάγεται αύξηση των αφίξεων και για το έτος 2014 ως σύνολο, παρά τη μεγάλη αύξηση των αφίξεων στην περίοδο Μαΐου-Δεκ.2013 και το 2013 ως σύνολο. Ειδικότερα, σύμφωνα με τα οριστικά στοιχεία της έρευνας συνόρων, που διενεργεί η Τράπεζα της Ελλάδος, η εισερχόμενη ταξιδιωτική κίνηση (σε κάθε είδους τουριστικό κατάλυμα και με κάθε μεταφορικό μέσο) υπερέβη κάθε προσδοκία, αφού αυξήθηκε κατά +18,7% το 2013, έναντι αύξησής της κατά +3,2% το 2012, με αποτέλεσμα ο αριθμός των αλλοδαπών τουριστών να αυξηθεί εντυπωσιακά στο ιστορικά υψηλό των 20,1 εκατ. από 16,9 εκατ. το 2012, 16,4 εκατ. το 2011 και 15,0 εκατ. το Παράλληλα, οι εισπράξεις από τον εξωτερικό τουρισμό (συμπεριλαμβανομένης και της κρουαζιέρας) αυξήθηκαν σημαντικά κατά +16,4% το 2013, ανερχόμενες στα 12,15 δις (2012: 10,44 δις, 2011: 10,5 δις). Συνεπώς, το πλεόνασμα του ισοζυγίου ταξιδιωτικών υπηρεσιών διευρύνθηκε αισθητά στα 10,3 δισ. το 2013, σημειώνοντας αύξηση κατά +20,0% (2012: +4,4%, 2011: +10,5%). Επισημαίνεται ότι οι επισκέπτες κρουαζιέρας ανήλθαν σε 2,4 εκατ. το 2013, έναντι 1,4 εκατ. το 2012 σημειώνοντας αύξηση κατά +53,4%. Επίσης, οι 2

3 συνολικές διανυκτερεύσεις επισκεπτών κρουαζιέρας εκτός κρουαζιερόπλοιων εκτιμώνται στα 4,3 εκατ. το 2013, από 3,3 εκατ. το 2012 (+31,5%). 13,1 13,3 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Πηγή: UNWTO 16,4 Η πολύ μεγαλύτερη συμβολή της κρουαζιέρας στις αφίξεις καις τα έσοδα του 2013 συνέβαλε στη μικρή μείωση των εσόδων ανά ταξίδι στα 604,2 το 2013, από 616,2 το 2012 και από 639,5 το Ωστόσο, η μέση δαπάνη ανά διανυκτέρευση ήταν αυξημένη στα 74,6 το 2013, από 73,3 το 2012 και από 68,6 το Αυτό σημαίνει ότι η αύξηση του αριθμού των διανυκτερεύσεων το 2013 συνδυάστηκε με αύξηση (και όχι μείωση) της δαπάνης ανά διανυκτέρευση, παρά το ότι η δαπάνη ανά ταξίδι είναι ελαφρά μειωμένη λόγω της μεγαλύτερης συμμετοχής των αφίξεων με κρουαζιέρα. Σε κάθε περίπτωση, λαμβάνοντας υπόψη τη σημαντική μείωση του κόστους λειτουργίας των ξενοδοχείων και των μονάδων εστίασης το 2013 (λόγω της μείωσης του κόστους εργασίας και του ΦΠΑ στην εστίαση), μπορεί να εκτιμηθεί βελτίωση της αποδοτικότητας των τουριστικών μονάδων το περασμένο έτος. Στον τομέα της παραγωγής, αξιοσημείωτη εξέλιξη αποτελεί επίσης και η αύξηση κατά 0,9% σε ετήσια βάση της παραγωγής της μεταποιητικής βιομηχανίας στο 1 ο 3μηνο 2014, μετά τη μικρή πτώση της κατά -1,0% στο 1 ο 3μηνο Είναι αξιοσημείωτο ότι αυτή η θετική πορεία της παραγωγής της μεταποιητικής βιομηχανίας στο 1 ο 3μηνο.2014 συνέβη παρά την συγκυριακή πτώση της παραγωγής καπνού κατά -16,7% και προϊόντων Ξύλου και Φελλού κατά -35,3% και επίσης της πτώσης της παραγωγής παραγώγων πετρελαίου και 16,9 20, Αριθμός Τουριστών Ελλάδα (σε εκατ. άτομα) Αριθμός Τουριστών σε Ελλάδα και ανταγωνίστριες χώρες 2013 (σε εκατ. άτομα) ,1 Ισπανία Ιταλία Τουρκία Ελλάδα Κροατία 12 άνθρακα κατά -3,4% στο 1 ο 3μηνο.2014, από την αύξησή τους κατά 10,1% στο 1 ο 3μηνο Αντίθετα, σημαντική είναι η αύξηση της παραγωγής στον σημαντικό κλάδο των τροφίμων (1 ο 3μηνο.2014: +1,3%, 1 ο 3μηνο.2013: -1,5%) και των ποτών (1 ο 3μηνο.2014: +5,9%, 1 ο 3μηνο.2013: +1,9%), καθώς και στους κλάδους των χημικών προϊόντων (3μηνο.2014: +3,8%, 3μηνο.2013: -1,9%), της παραγωγή προϊόντων από ελαστική και πλαστική ύλη (1 ο 3μηνο.2014: +4,5%, 1 ο 3μηνο 2013: -3,5%), της παραγωγής βασικών μετάλλων (3μηνο.2014: +9,5%, 3μηνο.2013: -14,6%), ηλεκτρονικών υπολογιστών, ηλεκτρονικών και οπτικών προϊόντων (1 ο 3μηνο.2014: +70,6%, 1 ο 3μηνο.2013: +7,0%), μηχανημάτων και ειδών εξοπλισμού (3μηνο.2014: +28,6%, 3μηνο.2013: -7,6%), μηχανοκίνητων οχημάτων και ρυμουλκούμενων (1 ο 3μηνο.2014: +44,7%, 1 ο 3μηνο.2013: -16,1%), παραγωγής επίπλων (1 ο 3μηνο.2014: +4,0%, 1 ο 3μηνο.2013: -30%), επισκευής και εγκατάστασης μηχανημάτων (1 ο 3μηνο.2014: +6,6%, 1 ο 3μηνο.2013: -15,9%). Επίσης, μικρή πτώση της παραγωγής είχαν οι κλάδοι των φαρμακευτικών προϊόντων και σκευασμάτων (1 ο 3μηνο.2014:-1,2%, 1 ο 3μηνο.2013: +12,4%), κατασκευής μεταλλικών προϊόντων (3μηνο.2014: -1,1%, 3μηνο.2013: -14,7%) και λοιπός εξοπλισμός μεταφορών ναυπηγεία (1 ο 3μηνο.2014: -1,7%, 1 ο 3μηνο.2013: -21,7%) Jan 10 Apr 10 Jul 10 Oct 10 Jan 11 Apr 11 Jul 11 PMI Greece Oct 11 Jan 12 Συνολικά, η παραγωγή της μεταποιητικής βιομηχανίας σημειώνει σαφή τάση ανάκαμψης, η οποία φαίνεται και από τη σημαντική βελτίωση των επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία στο 93,7 τον Μάρτ.-Απρ.2014, από 87,3 τον Ιαν.- Φεβρ.2014 και από 88,7 τον Μάρτ.-Απρ Επίσης, ο δείκτης PMI στη μεταποιητική βιομηχανία ανήλθε και πάλι στο 51,1 τον Απρ.2014, από 45 τον Απρ.2013 (βλέπε Διάγραμμα). Όσον αφορά τη συνολική βιομηχανική παραγωγή, σημειώνεται επίσης αύξηση κατά 0,3% στο 1 ο 3μηνο.2013, παρά την πτώση κατά -5,3% στην εξόρυξη άνθρακα και λιγνίτη, κατά -1,3% στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας και κατά -2,1% στην παραγωγή νερού και Apr 12 Jul 12 Oct 12 Jan 13 Apr 13 Jul 13 Oct 13 Jan 14 Apr 14 3

4 φυσικού αερίου, λόγω κυρίως των πολύ καλών καιρικών συνθηκών στο 1 ο 3μηνο Τέλος, σημειώνεται ότι σημαντική αρνητική επίπτωση στην παραγωγή πολλών κλάδων της μεταποιητικής βιομηχανίας εξακολουθεί να έχει η καθήλωση της οικοδομικής δραστηριότητας στη χώρα σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, εξαιτίας της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας για την επιβάρυνση του κλάδου με ανεξέλεγκτες φορολογικές επιβαρύνσεις, όπως, π.χ., ο νέος φόρος υπεραξίας ακινήτων που γίνεται προσπάθεια να επιβληθεί από το 2014, δηλαδή σε μια εντελώς ακατάλληλη εποχή - ιδιαίτερα μετά την υπερβολική φορολογική επιβάρυνση των ακινήτων το Ο νέος φόρος επιβάλλεται επίσης χωρίς κατάλληλη έγκαιρη προετοιμασία για την ομαλή εφαρμογή του, ενισχύοντας τη σύγχυση και την αβεβαιότητα και αναβάλλοντας περαιτέρω την περίοδο ανάκαμψης της σημαντικής αγοράς των ακινήτων. Ως αποτέλεσμα, ο όγκος της ιδιωτικής οικοδομικής δραστηριότητας με βάση τις άδειες οικοδομών σημείωσε νέα υπέρμετρα μεγάλη πτώση κατά -25,8% στο 1 ο 2μηνο.2013, στα 1.313,2 χιλ. κυβικά μέτρα, από 10,5 εκατ. κυβικά μέτρα στο 1 ο 2μηνο Σε αυτή την εξέλιξη συνέβαλε και η απεργία των Συμβολαιογράφων η οποία είχε ως αφορμή τις διαφωνίες στην εξειδίκευση των προδιαγραφών εφαρμογής του φόρου υπεραξίας ακινήτων. Ωστόσο, η εξομάλυνση τελικά του φορολογικού περιβάλλοντος για τα ακίνητα (εξειδίκευση του νέου ΕΝΦΙΑ + ΦΑΠ και του φόρου επί των συναλλαγών, καθώς και του φόρου υπεραξίας), αναμένεται να ολοκληρωθεί από τον Μάιο 2014 και να συμβάλλει τελικά στη σταθεροποίηση και αυτής της αγοράς το 2014 και στην ουσιαστική ανάκαμψή της από το Στον τομέα της δημοσιονομικής προσαρμογής, η εκτέλεση του προϋπολογισμού της Κεντρικής Κυβέρνησης (ΚΚ) στο 1 ο 4μηνο 2014 καταγράφει πρωτογενές πλεόνασμα στην ΚΚ ύψους 1,05 δις, έναντι πρωτογενούς ελλείμματος ύψους 0,31 δις το 2013 και επίσης έναντι πρωτογενούς ελλείμματος ύψους 1,73 δις το Αυτό το πλεόνασμα επιτεύχθηκε παρά το ότι οι επιστροφές φόρων στο 1 ο 4μηνο.2014 ήταν σημαντικά αυξημένες κατά 581 εκατ. έναντι του 1 ου 4μήνου.2013 και κατά 431 εκατ. έναντι του στόχου που είχε τεθεί για το 1 ο 4μηνο Σημειώνεται ότι οι επιστροφές φόρων για το 2014 ως σύνολο προγραμματίζονται στα 2,79 δις, έναντι 3,1 δις το Από την άλλη πλευρά, το πλεόνασμα του ΠΔΕ ήταν υψηλότερο κατά 390 εκατ. από τον στόχο που είχε τεθεί για το 1 ο 4μηνο 2014, αλλά στα ίδια επίπεδα με το 1 ο 4μηνο Γενικά, το πρωτογενές πλεόνασμα στην ΚΚ που επιτεύχθηκε στο 1 ο 4μηνο.2014 είναι απολύτως συγκρίσιμο τόσο με το 1 ο 4μηνο.2013 όσο και με τον στόχο που είχε τεθεί για το 1 ο 4μηνο Αξιοσημείωτη εξέλιξη αποτελεί η αύξηση των συνολικών εσόδων του Τ.Π. (πριν την αφαίρεση των επιστροφών φόρων) κατά 3,2% στο 1 ο 4μηνο.2014, έναντι της πτώσης τους κατά -8,3% στο 1 ο 4μηνο.2013 και έναντι επιδιωκόμενης αύξησής τους κατά 1,6% το 2014 ως σύνολο. Επίσης, σημειώνεται η μεγάλη πτώση των πρωτογενών δαπανών του Τ.Π. κατά - 9,6% (κατά 809 εκατ. χαμηλότερα από τον στόχο που είχε τεθεί για το 1 ο 4μηνο.2014), έναντι της πολύ μεγάλης πτώσης τους κατά -12,3% στο 1 ο 3μηνο.2013 και έναντι επιδιωκόμενης πτώσης τους κατά -5,2% το 2014 ως σύνολο. Με αυτά τα δεδομένα, η εκτέλεση του προϋπολογισμού της Κεντρικής Κυβέρνησης στο 1 ο 4μηνο.2014 κρίνεται ως πολύ ικανοποιητική και σηματοδοτεί τη δυνατότητα εκτέλεσης του Π2013 σε επίπεδα γενικής κυβέρνησης (ΓΚ) πολύ καλύτερα από ότι έχει προϋπολογιστεί. Παγκόσμια Οικονομία Το επενδυτικό ενδιαφέρον παραμένει στραμμένο στην Ουκρανία, καθώς η κατάσταση συνεχίζει να είναι τεταμένη. Η γενική διευθύντρια του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) προειδοποίησε ότι η γεωπολιτική κρίση στην Ουκρανία έχει σημαντικές επιπτώσεις στο διεθνές εμπόριο, στις άμεσες ξένες επενδύσεις, στην κίνηση των διεθνών κεφαλαίων και στην τροφοδοσία της Ευρώπης με φυσικό αέριο. Σύμφωνα με την επικεφαλής του ΔΝΤ η κατάσταση στην Ουκρανία αποτελεί μια οικονομική απειλή και ο κίνδυνος μετάδοσης της σε άλλες χώρες δεν είναι εύκολο να προβλεφθεί. Παράλληλα, εκτιμά ότι το πρόγραμμα οικονομικής βοήθειας των $ 17 δις που αποφάσισε να χορηγήσει το ΔΝΤ στην Ουκρανία δεν είναι αρκετό, με αποτέλεσμα να απαιτείται επιπλέον χρηματική ενίσχυση. Ειδικότερα, η κατάσταση περιπλέκεται περαιτέρω μετά τα αμφιλεγόμενα δημοψηφίσματα στις δύο ουκρανικές επαρχίες (Ντονέτσκ, Λουγκάνσκ), στις οποίες οι πολίτες κήρυξαν την ανεξαρτησία τους και ζήτησαν την προσάρτηση τους στην Ρωσία. Οι εξελίξεις αυτές επιβαρύνουν το κλίμα εν όψει και των προεδρικών εκλογών στην Ουκρανία που έχουν προκηρυχτεί να διεξαχθούν την 25 η Μαΐου Επιπλέον, κάνουν πιο δύσκολη την προσπάθεια τερματισμού των εχθροπραξιών και την προετοιμασία για αποδοχή μιας πολιτικής λύσης στην οποία να ικανοποιούνται οι επιδιώξεις όλων των πλευρών. Σύμφωνα με τον οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody's η συνέχιση της κρίσης στην Ουκρανία μπορεί να δημιουργήσει επιπλοκές στις διμερείς εμπορικές σχέσεις μεταξύ Ρωσίας και ΕΕ-28, χωρίς ωστόσο να επηρεάσει σημαντικά την οικονομία της ΕΕ-28. Ο οίκος εκτιμά ότι εάν υπάρξει ένα δυσμενές οικονομικό περιβάλλον, οι επιχειρήσεις σε ορισμένες χώρες της ΕΕ, θα μπορούσαν να υποστούν απώλειες εσόδων με αποτέλεσμα να περιορισθεί η κερδοφορία τους αλλά και να μειωθεί η αξία των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν σε ρωσικό έδαφος. Με δεδομένο το καθεστώς των κυρώσεων εναντίον της Ρωσίας η Moody s αναθεώρησε σε χαμηλότερα επίπεδα την εκτίμηση του για την μεταβολή του ΑΕΠ της Ρωσίας. Ειδικότερα, εκτιμά τώρα πτώση του ΑΕΠ κατά -1,5% - 2,0% το 2014, έναντι αύξησης +2,0% που προέβλεπε τον Μάρτ

5 Σε αυτό το περιβάλλον, στη συνεδρίαση του Διοικητικό Συμβούλιο (ΔΣ) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης (ΕΚΤ) την αποφασίστηκε η διατήρηση στα ίδια επίπεδα του επιτοκίου των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης, καθώς και των επιτοκίων της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων, δηλαδή στο 0,25%, 0,75% και 0,00% αντιστοίχως. Στην συνέντευξη τύπου που ακολούθησε, ο Πρόεδρος της ΕΚΤ σχολίασε ότι τα τελευταία στοιχεία δείχνουν συγκρατημένη ανάκαμψη στην Ευρωζώνη, σύμφωνα και με τις εκτιμήσεις της ΕΚΤ. Ο επικεφαλής της ΕΚΤ, εκτιμά ότι θα υπάρξει μια παρατεταμένη περίοδος χαμηλού πληθωρισμού, η οποία θα ακολουθηθεί από σταδιακή ανάκαμψή του σε υψηλότερα επίπεδα, μετά το Σχετικά, αποδέχθηκε το ότι η ενίσχυση του ευρώ αποτελεί σοβαρή πηγή ανησυχίας για τον πληθωρισμό στη ΖτΕ, αλλά υποστήριξε επίσης ότι η συναλλαγματική ισοτιμία δεν αποτελεί μέσο πολιτικής για την ΕΚΤ. Αυτό επιβεβαιώνει την εκτίμηση ότι η ΕΚΤ δεν θα παρέμβει ανοικτά στην αγορά συναλλάγματος, ούτε θα προσδιορίσει ανώτατα ανεκτά επίπεδα διακύμανσης. Από την άλλη πλευρά, ο Πρόεδρος της ΕΚΤ, τόνισε ότι υπάρχει τώρα αυξημένη πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων παρέμβασης στην συνεδρίαση του ΔΣ της τον Ιούν.2014, όπου η ΕΚΤ θα έχει διαθέσιμες επικαιροποιημένες προβλέψεις για τον πληθωρισμό έως το 2016 και ως εκ τούτου θα μπορεί πλέον να ενεργήσει εάν χρειασθεί σε τεκμηριωμένη βάση. Ειδικότερα, η ΕΚΤ θα μπορούσε τον Ιούνιο να ανακοινώσει μια μικρή μείωση στο επιτόκιο πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης κατά 15 μ.β. στο 0,10%. Παράλληλα, θα μπορούσε να αποφασίσει μείωση του επιτοκίου διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο -0,10% από το 0,00% που είναι σήμερα. Η αναφορά του Πρόεδρου της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι ότι μέχρι την συνεδρίαση του ΔΣ του Ιουνίου η ΕΚΤ θα έχει τις αναθεωρημένες οικονομικές προβλέψεις, θεωρήθηκε από πολλούς αναλυτές ως η ένδειξη για ενδεχόμενη παρέμβαση χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ η οποία εμμέσως επιβεβαιώθηκε από τη φράση του Ντράγκι ότι η ΕΚΤ αισθάνεται άνετα για να αναλάβει δράση τον Ιούνιο εάν χρειασθεί. Σύμφωνα με τους προπορευόμενους δείκτες (leading indicators) του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), η οικονομική ανάπτυξη θα συνεχίσει να επιβραδύνεται στις μεγάλες αναπτυσσόμενες οικονομίες τους προσεχείς μήνες, αλλά ο ρυθμός της θα παραμείνει σταθερός στις ανεπτυγμένες οικονομίες. Ειδικότερα, ο σύνθετος προπορευόμενος δείκτης των χωρών-μελών του ΟΟΣΑ παρέμεινε στις 100,6 μον. τον Μαρ.2014, για 5 ο κατά σειρά μήνα. Ο δείκτης κατέγραψε τάσεις σταθεροποίησης στις ΗΠΑ, τον Καναδά, τη Γερμανία και τη Γαλλία. Ωστόσο, στην Ιταλία σημειώθηκε αύξηση του δείκτη που δείχνει μια θετική αλλαγή της δυναμικής, γεγονός που αναμένεται να ωθήσει την αναπτυξιακή διαδικασία της Ευρωζώνης. Ωστόσο αισιόδοξα είναι τα μηνύματα για τις τιμές καταναλωτή στις μεγαλύτερες οικονομίες του πλανήτη διαψεύδοντας τις ανησυχίες ότι τα χαμηλά επίπεδα πληθωρισμού θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την εύθραυστη ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας. Σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ ο πληθωρισμός στα κράτη-μέλη του ανήλθε στο 1,6% τον Μάρ.2014 από 1,4% το Φεβ.2014, ενώ στην ομάδα των 20 μεγαλύτερων βιομηχανικών χωρών αυξήθηκε στο 2,5% τον Μαρ.2014, από 2,3% το Φεβ Η επιτάχυνση του πληθωρισμού οφείλεται κυρίως στις τιμές της ενέργειας οι οποίες αυξήθηκαν κατά 0,9% σε ετήσια βάση τον Μάρ.2014 έναντι μείωσής τους κατά -0,4% σε ετήσια βάση τον Φεβ Η ανάκαμψη των τιμών της ενέργειας στη ζώνη του ΟΟΣΑ αντανακλά την αύξηση των τιμών της ενέργειας σε χώρες μη μέλη της ΕΕ και του ΟΟΣΑ. Στις ΗΠΑ, η επικεφαλής της Fed, Janet Yellen, σε ομιλία της στην Επιτροπή Οικονομικών Υποθέσεων του Κογκρέσου, αναφέρθηκε στην αναμενόμενη ισχυροποίηση της οικονομίας των ΗΠΑ το 2014, υποβαθμίζοντας την αδυναμία που επέδειξε στο 1ο 3μηνο Η Πρόεδρος της Fed εκτίμησε ότι η αύξηση του ΑΕΠ το 2014 θα είναι υψηλότερη από το +1,9% που κατέγραψε το Όσον αφορά την νομισματική πολιτική, επιβεβαίωσε τη διατήρηση της διευκολυντικής πολιτικής, επισημαίνοντας ωστόσο, ότι τα μηδενικά επιτόκια για μεγάλο χρονικό διάστημα μπορεί να αποτελέσουν απειλή για την αγορά ομολόγων των ΗΠΑ. Ωστόσο αυτά τα επιτόκια δεν αναμένεται να αυξηθούν έως ότου ισχυροποιηθεί η ανάπτυξη της οικονομία και βελτιωθεί σταθερά η αγορά εργασίας. Όσον αφορά την πορεία μείωσης του προγράμματος αγοράς ομολόγων από την FED (QE3), το μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της FED R. Fisher υποστήριξε πρόσφατα ότι η τελευταία μείωση του προγράμματος θα πραγματοποιηθεί τον Οκτ.2014 και θα είναι ύψους $15 δις, έναντι των μειώσεων κατά $ 10 δις μηνιαίως έως την πρότελευταία παρέμβαση. Στο θέμα του πληθωρισμού η Πρόεδρος της Fed, εξέφρασε την άποψη ότι η διατήρηση του κάτω από το 2,0% δημιουργεί κινδύνους. Αναφερθείσα στην αγορά ακινήτων, υποστήριξε ότι διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην προσπάθεια επανεκκίνησης της οικονομίας ενώ όσον αφορά την αγορά εργασίας, αναγνώρισε την σημαντική πρόοδο που έχει καταγράψει χωρίς όμως να έχει προσεγγίσει την επιθυμητή κατάσταση. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η ΤτΑγγλίας αποφάσισε τη διατήρηση του βασικού της επιτοκίου στο ιστορικό χαμηλό του 0,5%, επίπεδο στο οποίο βρίσκεται από το Μάρτιο του Επίσης, αποφάσισε και τη διατήρηση του προγράμματος αγοράς ομολόγων στα 375 δις. όπως προσδοκούσε άλλωστε το σύνολο της αγοράς. Ωστόσο υπάρχουν πιέσεις προς την ΤτΑγγλίας να αυξήσει τα επιτόκια για αντιμετώπιση της υπερθέρμανσης που σημειώνεται στην αγορά ακινήτων, με τις σχετικά μεγάλες αυξήσεις των τιμών των ακινήτων τους τελευταίους μήνες. Εξελίξεις στην πραγματική οικονομία: Στις ΗΠΑ, στην αγορά εργασίας, η παραγωγικότητα της εργασίας (εξαιρουμένου του αγροτικού τομέα) υποχώρησε κατά -1,7% σε ετησιοποιημένη βάση το 5

6 1ο 3μηνο 2014, από 2,3% το 4ο 3μηνο 2013 και έναντι εκτίμησης της αγοράς για μείωση κατά -1,0%. Επίσης, χαμηλότερη του αναμενομένου ήταν η αύξηση των λιανικών πωλήσεων κατά μόλις 0,1% σε μηνιαία βάση (αλλά +4,0% σε ετήσια βάση) τον Απρ.2014, μετά, ωστόσο, από τη μεγάλη αύξησή τους κατά 1,5% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ.2014 και κατά 0,9% σε μηνιαία βάση τον Φεβρ Γενικά, η σημαντική αύξηση της απασχόλησης τον Απρ.2014 ενδέχεται να συνεπάγεται τελικά μεγαλύτερη αύξηση της κατανάλωσης στους δύο επόμενους μήνες του 2 ο 3μήνου Προς αυτή την κατεύθυνση, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας σημείωσαν μεγάλη πτώση κατά την εβδομάδα έως με αποτέλεσμα να διαμορφωθούν στις έναντι του πολύ υψηλού των της προηγούμενης εβδομάδας (αναθεωρημένη μέτρηση). Η πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 4-εβδομάδων αποδίδεται σε εποχικούς λόγους, όπως άλλωστε και η άνοδος των αιτήσεων στις προηγούμενες εβδομάδες. Σε μέσα επίπεδα για την περίοδο , οι αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας διαμορφώνονται στις , με ιστορικά υψηλό τις τον Οκτ.1982 και ιστορικά χαμηλό τις Σημειώνεται ότι η μείωση των εγγραφών στα ταμεία ανεργίας, ήταν υψηλότερη των προσδοκιών της αγοράς που προέβλεπε πτώση στις Στην Ευρωζώνη, θετική εξέλιξη αποτελεί η αύξηση των λιανικών πωλήσεων κατά +0,3% σε μηνιαία βάση τον Μάρ.2014, από αύξηση κατά 0,1% τον Φεβ Η καλύτερη επίδοση τον Μάρτ.2014, σε συνδυασμό με τη βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, προμηνύουν ικανοποιητική αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης το 1ο 3μηνο Σε επίπεδο χωρών, αρνητική εξέλιξη αποτελεί η νέα σημαντική μείωση των λιανικών πωλήσεων στη Γερμανία κατά -0,7% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ.2014, από άνοδο κατά +0,4% τον Φεβ.2014, κατά 2,0% σε μηνιαία βάση τον Ιαν.2014 και από μεγάλη πτώση κατά -1,6% σε μηνιαία βάση τον Δεκ Ως αποτέλεσμα αυτών των εξελίξεων η άνοδος των λιανικών πωλήσεων στη Γερμανία σε ετήσια βάση περιορίστηκε στο 0,8% τον Μάρτ.2014, από 1,9% τον Φεβρ Αντίθετα, ανάκαμψη των λιανικών πωλήσεων κατά +2,3% σε μηνιαία βάση καταγράφθηκε στη Γαλλία τον Μάρτ.2014, από μηδενική μεταβολή τον Φεβ.2014 και από πτώση κατά -0,3% και -0,8% σε μηνιαία βάση τον Ιαν.2014 και τον Δεκ.2013 αντίστοιχα. Σε ετήσια βάση η αύξηση των λιανικών πωλήσεων στη Γαλλία ανήλθε τον Μάρτ.2014 στο 2,4%. Υποχώρηση σημειώνεται στη Γερμανία και στο δείκτη επενδυτικού κλίματος ZEW για 5ο κατά σειρά μήνα, στο 33,1 τον Μάιο 2014 από 43,2 τον Απρ.2014, δημιουργώντας αρνητικές προσδοκίες για την ανάκαμψη της γερμανικής οικονομίας στο προσεχές μέλλον. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι αν και οι απαντήσεις στο ερωτηματολόγιο της έρευνας εδόθησαν μεταξύ φαίνεται ότι οι επενδυτές δεν εντυπωσιάστηκαν ιδιαίτερα από τη δέσμευση του Προέδρου της ΕΚΤ στις να προβεί σε μείωση επιτοκίων τον ερχόμενο Ιούνιο εφόσον απαιτηθεί. Ωστόσο, ο δείκτης ZEW παραμένει πάνω από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο και ο υποδείκτης τρεχουσών συνθηκών αυξήθηκε το Μάιο 2014 στο υψηλότερο επίπεδό του, στις 62,1. Στην Κίνα, ο πληθωρισμός υποχώρησε τον Απρ στο 1,8% (χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 18 μηνών), από 2,4% τον Μάρτ Αιτία της πτώσης οι χαμηλότερες τιμές των τροφίμων. Στο εμπορικό ισοζύγιο καταγράφηκε άνοδος του πλεονάσματος τον Απρ στα $18,5 δις, έναντι $7,7 δις τον Μάρ Ειδικότερα, οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,9% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, έναντι μείωσής τους κατά -6,6% τον Μάρ Η μικρή αύξηση των εξαγωγών οφείλεται κατά κύριο λόγο σε στατιστική επίδραση, λόγω των υπερτιμολογήσεων στους αντίστοιχους μήνες του Παράλληλα, οι εισαγωγές σημείωσαν αύξηση κατά 0,8% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, έναντι μείωσης -11,3% τον Μάρ Η αύξηση του πλεονάσματος αναμένεται να συνεχισθεί και τους επόμενους μήνες, καθώς θα βελτιώνεται το διεθνές οικονομικό κλίμα ενώ ο περιορισμός της πιστωτικής επέκτασης θα περιορίζει την ενίσχυση των εισαγωγών. Χαρακτηριστικό παράδειγμα η μείωση του ρυθμού αύξησης των τραπεζικών χορηγήσεων στο 13,7% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, δηλαδή στον χαμηλότερο ρυθμό των τελευταίων οκτώ ετών. Ωστόσο, η αποκλιμάκωση της αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής στο 8,7% σε ετήσια βάση τον Απρ.2014, έναντι 8,8% τον Μάρ.2014 αλλά και των λιανικών πωλήσεων στο 11,9% τον Απρ. 2014, έναντι 12,2% τον Μάρ.2014 προβληματίζει τους επενδυτές οι οποίοι διακρίνουν επιβράδυνση της δυναμικής ανάπτυξης της οικονομίας. Οι επιχειρήσεις joint venture κατέγραψαν τον μεγαλύτερο ρυθμό ετήσιας αύξησης της δραστηριότητάς τους κατά 10,3% τον Απρ.2014, έναντι 10,1% τον Μάρ Στην Ιαπωνία, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών κατέγραψε πλεόνασμα ύψους 116 δις τον Μάρ.2014 (μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία), έναντι πλεονάσματος 613 δισ. τον Φεβ Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 6,2% σε ετήσια βάση τον Μάρ.2014 έναντι αύξησης 15,7% τον Φεβ Αντιθέτως οι εισαγωγές αυξήθηκαν εντυπωσιακά κατά 23,2% σε ετήσια βάση τον Μάρ.2014 από 14,1% τον Φεβ. 2014, κυρίως λόγω της επικείμενης αύξησης του φόρου κατανάλωσης τον Απρ και των εισαγωγών ενέργειας. Η επιβολή υψηλότερου φόρου στην κατανάλωση αναμένεται να επιδράσει θετικά στο πλεόνασμα τους επόμενους μήνες, καθώς θα περιορισθεί η ζήτηση για εισαγόμενα προϊόντα. Η αρνητική επίδραση του φόρου στην οικονομική δραστηριότητα αποτυπώνεται στην εξασθένιση του δείκτη της έρευνας των παρατηρητών της οικονομίας (Economy Watchers Survey-EWS) στο 41,6 τον Απρ.2014 από 57,9 τον Μάρ Ωστόσο, η αύξηση του υποδείκτη που αφορά την οικονομική κατάσταση τους επόμενους μήνες στο 50,3 τον Απρ.2014 από 34,7 τον Μάρ.2014 προκαλεί 6

7 αισιοδοξία και αποδεικνύει ότι η υποχώρηση της κατανάλωσης ήταν καθαρά συγκυριακό φαινόμενο. Στις αγορές κεφαλαίου, συνεχίζεται το αγοραστικό ενδιαφέρον με αμείωτο ρυθμό, καθώς οι αποδόσεις του ιταλικού και ισπανικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησαν σημειώνοντας νέο ιστορικά χαμηλό. Η απόδοση του 10-ετούς ομόλογο της Ιταλίας μειώθηκε στο 2,94% ( ) και της Ισπανίας στο 2,92% ( ) ενώ την περίοδο η απόδοση του 10- ετούς ομολόγου της Πορτογαλίας υποχώρησε στο 3,51%. Η αναζήτηση ικανοποιητικών αποδόσεων από τους επενδυτές και η υψηλή ζήτηση για ομολογιακές εκδόσεις των χωρών του ευρωπαϊκού νότου είχαν ως αποτέλεσμα να γνωρίσει μεγάλη επιτυχία η πρώτη ομολογιακή έκδοση 10-ετούς διάρκειας - με απόδοση συνδεόμενη με την πορεία του πληθωρισμού, που εξέδωσε το Ισπανικό δημόσιο ύψους σε 4,5 δις. Ο δείκτης υπερκάλυψης έφτασε τις 4 φορές. Η διαφορά απόδοσης του 10- ετούς πορτογαλικού ομολόγου από το αντίστοιχο γερμανικό, υποχώρησε στις 209 μ.β. την , από 212 μ.β. την και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου υποχώρησε στις 151 μ.β. από 158 μ.β.. Η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου των ΗΠΑ την διαμορφωνόταν στο 2,65%, από 2,62% που ήταν την Yields (%) Spreads (μβ) 12/5/2014 5/5/2014 μβ 12/5/2014 5/5/2014 μβ Ελλάδα 6,11 6, Ισπανία 2,93 2, Ιταλία 2,97 3, Πορτογαλία 3,55 3, Γαλλία 1,92 1, Ολλανδία 1,78 1, Γερμανία 1,46 1,46 1 5Y CDS (μβ) 12/5/2014 5/5/2014 μβ Ελλάδα Ισπανία Ιταλία Πορτογαλία Γαλλία Ολλανδία Γερμανία Πηγή: Reuters Στην Ισπανία, το δημόσιο άντλησε την το συνολικό ποσό των 4,56 δις, μέσω δημοπρασίας 3-ετών, 6-ετών και 14-ετών ομολόγων, ως ακολούθως: Άντλησε το ποσό των 999 εκατ. από ομόλογα 3ετους διάρκειας με μέσο επιτόκιο δανεισμού 1,039% και συντελεστή κάλυψης 3,17. Μέσω ομολόγων 6ετούς διάρκειας άντλησε 2,46 εκατ. με μέσο επιτόκιο 1,90% και συντελεστή κάλυψης 1,97. Τέλος, μέσω 14ετών ομολόγων άντλησε 1,1 δις με μέσο επιτόκιο 3,514% και συντελεστή κάλυψης 2,51. Αγορές συναλλάγματος: Ο σταθμισμένος δείκτης δολαρίου ο οποίος μετρά την επίδοση του δολαρίου έναντι 6 βασικών νομισμάτων ενισχύεται στο 79,80 ( ) από 79,41( ). Σύμφωνα δε με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ, για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε την διαμορφώθηκαν σε αρνητικό επίπεδο ύψους $ 1,9 δις, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να παραμείνουν αρνητικές για πέμπτη συνεχή εβδομάδα, στα $ 6,09 δις. Οι τοποθετήσεις στο ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές, την εβδομάδα που έληξε την διαμορφώθηκαν στα $1,23 δις, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα $ 5,67 δις από $ 4,44 δισ. την προηγούμενη εβδομάδα. Το ευρώ διαπραγματευόταν στα 1,3757 USD/EUR στις από 1,3912 USD/EUR στις Οι εβδομαδιαίες απώλειες του ευρώ έναντι του δολαρίου αποδίδονται στις δηλώσεις του Προέδρου της ΕΚΤ μετά τη συνεδρίαση του ΔΣ της ΕΚΤ στις , σύμφωνα με τις οποίες η ΕΚΤ θα μπορούσε να προβεί σε χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής τον Ιούνιο. Το Γουάν της Κίνας διέκοψε την πτωτική του πορεία έναντι του δολαρίου, περιορίζοντας τις απώλειες από τις αρχές του έτους σε 3,03% ( ) από 3,37% που ήταν στις Ωστόσο, την η ΤτΚίνας καθόρισε τη μέση τιμή fixing στα 6,1625 CNY/USD, (το υψηλότερο επίπεδο από ), ήτοι 0,07% υψηλότερα από την αντίστοιχη τιμή της Η στερλίνα καταγράφει απώλειες έναντι του δολαρίου, αλλά κέρδη έναντι του ευρώ. Έναντι του ευρώ ανήλθε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16 μηνών, καθώς η αγορά εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα προβεί σε χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής εν αντιθέσει με την ΤτΑγγλίας η οποία προετοιμάζεται για αύξηση του βασικού της επιτοκίου. Οι επενδυτές αναμένουν την τριμηνιαία έκθεση για την πορεία του πληθωρισμού που θα δημοσιευθεί από την ΤτΑγγλίας την Στην αυξημένη ζήτηση για στερλίνες συνέβαλε και η άνοδος της βιομηχανικής παραγωγής στο Ηνωμένο Βασίλειο το 1ο 3μηνο 2014 με τον ταχύτερο 3μηνιαίο ρυθμό των τελευταίων 3-ετών. Η στερλίνα κυμαινόταν στις στα $1,6889 και στα 1,2277 έναντι $1,6969 και 1,2177 στις ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ελληνική Οικονομία Προϋπολογισμός 2014: Πολύ ικανοποιητική ήταν η εκτέλεση του Προϋπολογισμού της κεντρικής κυβέρνησης (ΚΚ) στο 1 ο 4μηνο του Σύμφωνα με τα τελικά αναλυτικά στοιχεία στο 4μηνο 7

8 Ιαν.-Απρ.2014 επιτεύχθηκε πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 1,048 δις στην ΚΚ, έναντι του στόχου που έχει τεθεί για πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 0,743 δις στο διάστημα αυτό και έναντι ελλείμματος 0,305 δισ. το 4μηνο Ιαν.-Απρ Αυτό ακολουθεί την πέραν πάσης προσδοκίας ικανοποιητική εκτέλεση του Π2013, όπου επιτεύχθηκε πρωτογενές πλεόνασμα στη γενική κυβέρνηση ύψους 1,5 δις (0,8% του ΑΕΠ). Το σημαντικό αυτό πλεόνασμα στο 1 ο 4μηνο.2014 επιτεύχθηκε: α) παρά την εκτός προγραμματισμού μεγάλη αύξηση στο 4μηνο αυτό των επιστροφών φόρων στα 906 εκατ., έναντι στόχου για επιστροφές φόρων στο διάστημα αυτό ύψους 475 εκατ. και β) παρά την απώλεια εσόδων ύψους άνω των 450 εκατ. από τον ΦΠΑ καυσίμων και από τον ΕΦΚ καυσίμων λόγω των εξαιρετικά καλών καιρικών συνθηκών που περιόρισαν στο ελάχιστο την κατανάλωση πετρελαίου θέρμανσης στο 1 ο 4μηνο Από την άλλη πλευρά, το πλεόνασμα του ΠΔΕ ήταν μεγαλύτερο κατά 390 εκατ. από τον στόχο για το 4μηνο Ωστόσο, οι αυξημένες επιστροφές φόρων αλλά και το αυξημένο πλεόνασμα του ΠΔΕ αναμένεται να ενισχύσουν την ρευστότητα και την ανάκαμψη της οικονομίας από το 1 ο 6μηνο Μετά τη μεγάλη αύξηση των επιστροφών φόρων, τα καθαρά έσοδα του Τ.Π. μειώθηκαν κατά -1,3% το 4μηνο Ιαν.-Απρ.2014 και φαίνεται να υστερούν έναντι του στόχου που είχε τεθεί για το 4μηνο αυτό κατά 1,0 δις. Σημειώνεται ότι, σύμφωνα με τον Π2014, οι επιστροφές φόρων έχουν προϋπολογιστεί να ανέλθουν στα 2,789 δισ., ενώ σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις του ΜΠΔΣ οι επιστροφές αυτές εκτιμάται ότι θα φθάσουν τα 3,136 δις. Από την άλλη πλευρά, οι πρωτογενείς δαπάνες του Τ.Π. ήταν σημαντικά μειωμένες κατά -9,6% σε ετήσια βάση στο 4μηνο Ιαν.-Απρ.2014, έναντι προϋπολογισμού για πτώση τους κατά -5,2% το 2014 ως σύνολο. Αναλυτικά, όσον αφορά την εξέλιξη των εσόδων και των δαπανών του Τ.Π. στο 1 ο 3μηνο 2014, οι κατηγορίες εσόδων που σημειώνουν σημαντική αύξηση έναντι του 1 ου 3μηνου 2013, ή υπερέβησαν τον στόχο που είχε τεθεί είναι: α) οι φόροι στην περιουσία που διαμορφώνονται εντός του στόχου στο 1 ο 3μηνο 2014, στα 932 εκατ., έναντι 708 εκατ. το 1 ο 3μηνο Τα έσοδα αυτά προέρχονται αποκλειστικά από τις εισπράξεις των εσόδων από τους φόρους περιουσίας που επιβλήθηκαν το Στους επόμενους μήνες αποστέλλονται και τα εκκαθαριστικά του ενιαίου φόρου ακίνητης περιουσίας και του ΦΑΠ (ΕΝΦΙΑ + ΦΑΠ) του Με τις έως τώρα εξελίξεις, και δεδομένου ότι οι εκκρεμείς δόσεις από τους φόρους περιουσίας που επιβλήθηκαν το 2013 θα συνεχίσουν να εισπράττονται σε ολόκληρο το 1 ο 6μηνο 2014, φαίνεται ότι ακόμη και ο φιλόδοξος στόχος για έσοδα από αυτήν την κατηγορία ύψους 3,9 δις για το 2014 είναι επιτεύξιμος. β) Οι εισπράξεις από τον ΦΠΑ των λοιπών προϊόντων (εκτός καυσίμων και τσιγάρων) αυξήθηκαν σημαντικά κατά 3% σε ετήσια βάση το 1 ο 3μηνο 2014, στα 2,739 δις, έναντι του στόχου που είχε τεθεί για 2,61 δισ. και έναντι 2,659 δισ. το 1 ο 3μηνο Η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί προφανώς και την σχετική σταθεροποίηση της ιδιωτικής κατανάλωσης στο 3μηνο αυτό. Ο ΦΠΑ όλων των κατηγοριών σημείωσε εκ νέου μεγάλη πτώση κατά -11,0% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο 2014, ωστόσο το 1 ο 3μηνο 2014 η πτώση περιορίζεται σε μόλις στο -0,9%. Επίσης σημειώνεται, η μεγάλη υστέρηση εσόδων στον Φόρο εισοδήματος νομικών προσώπων κατά 189 εκατ. λόγω της παράτασης μέχρι τις του χρόνου υποβολής της δήλωσης και απόδοσης του παρακρατούμενου φόρου που καταβάλλεται τον Ιανουάριο. Σημειώνεται ότι τα έσοδα αυτά έχουν προϋπολογιστεί να ανέλθουν στα 3,89 δις το 2014, από 1,68 δις το 2013, σημειώνοντας άνοδο κατά 131,5%. Η πτώση των εισπράξεων από τον Φόρο εισοδήματος Φυσικών προσώπων κατά -9,6% σε ετήσια βάση το 1 ο 3μηνο 2014 κινείται οριακά κάτω του στόχου για το 3μηνο αυτό. Τα έσοδα αυτά έχουν προϋπολογιστεί να μειωθούν στα 6,88 δισ. το 2014, από 7,98 δις το 2013, σημειώνοντας πτώση κατά -13,8% (λόγω μεταφοράς ορισμένων κατηγοριών εσόδων στο ΦΕΝΠ), μετά την πτώση τους κατά -20,0% το Η πτώση των εισπράξεων από τους Άμεσους Φόρους ΠΟΕ κατά -18,7% στο 1 ο 3μηνο.2014, έναντι σημαντικής αύξησης 44,5% το 1 ο 3μηνο Το 2014 ωστόσο έχει προϋπολογιστεί ότι τα έσοδα αυτά θα μειωθούν σημαντικά κατά -30,4%, έναντι αύξησής τους κατά 56% το Γενικά, τα καθαρά έσοδα του Τ.Π. (μη συμπεριλαμβανομένων των εσόδων από την μεταφορά των κερδών των ευρωπαϊκών κεντρικών τραπεζών από SMP και ANFA) έχουν προϋπολογιστεί να ανέλθουν στα 48,14 δις, σύμφωνα με το ΜΠΔΣ και να είναι αυξημένα κατά 6,8% το 2014, έναντι της πτώσης τους κατά -5,9% το Όσον αφορά τη μείωση των πρωτογενών δαπανών του Τακτικού Προϋπολογισμού (Τ.Π.) οφείλεται στη συνεχιζόμενη μείωση των δαπανών για αποδοχές προσωπικού και συντάξεις κατά -1,4% σε ετήσια βάση, και, κυρίως, στη μεγάλη μείωση των επιχορηγήσεων των ασφαλιστικών ταμείων, η οποία διαμορφώνεται στο -27% στο 1 ο 3μηνο.2014, όταν για το 2014 ως σύνολο έχει προϋπολογιστεί μείωσή τους κατά -15,7% (2013: -12,9%). Σημειώνεται ότι η μείωση των επιχορηγήσεων των ασφαλιστικών ταμείων στο 1 ο 3μηνο 2014 οφείλεται και στο γεγονός ότι οι επιχορηγήσεις που καταβλήθηκαν στο 2μηνο Νοεμ.-Δεκ.2013 ήταν σημαντικά αυξημένες. Σε κάθε περίπτωση, μετά τις εξελίξεις στο 1 ο 3μηνο 2014, η πτώση των πρωτογενών δαπανών του Τ.Π. το 2014 ως σύνολο αναμένεται να είναι πολύ μεγαλύτερη από την πτώση τους κατά -3,66% που προβλέπει το ΜΠΔΣ Σημειώνεται ότι 8

9 σύμφωνα με τον Π2014 οι πρωτογενείς δαπάνες θα σημειώσουν πτώση κατά -5,16%. Πληθωρισμός: Ο αρνητικός πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ διατηρήθηκε στο -1,3% τον Απρ.2014 όπως και τον Μάρτ.2014, από -0,6% τον Απρ Μεγάλη πτωτική επίπτωση στον πληθωρισμό του Απρ.2014 είχε η μικρότερη επίπτωση κατά -0,35 π.μ. από την επαναφορά των τιμών στα προ των εκπτώσεων επίπεδα. Επίσης, πτωτική επίπτωση κατά -0,04 π.μ. είχαν οι χαμηλότερες τιμές των φρούτων-λαχανικών-πατάτας και οι διάφορες μικρές μειώσεις τιμών σε πολλά προϊόντα κατά -0,04 π.μ.. Αυτή η πτωτική επίπτωση από τα ανωτέρω αντιστάθμισε την σημαντική αυξητική επίπτωση στον πληθωρισμό του Απρ.2014 από την αύξηση των τιμών του πετρελαίου θέρμανσης και της βενζίνης κατά +0,29 π.μ. και την αυξητική επίπτωση από την αύξηση των τιμών της Η/Ε κατά 0,16 π.μ. Με βάση τα ανωτέρω, ο δομικός πληθωρισμός με βάση το ΔΤΚ (που δεν επηρεάζεται από τις αυξομειώσεις στις τιμές των καυσίμων και των φρέσκων φρούτων και λαχανικών) διαμορφώθηκε επίσης στο -1,3% τον Απρ.2014 από -1,0% τον προηγούμενο μήνα. Συμβολή στον Πληθωρισμό Κύριων Κατηγοριών Προϊόντων Αγαθά και Υπηρεσίες % μεταβολή τιμών Απρ.2013/ Απρ.2012 Επίπτωση στον πληθωρισμό Απρ.2013 % μεταβολή τιμών Απρ.2014/ Απρ.2013 Επίπτωση στον πληθωρισμό Απρ.2014 Δημητριακά και παρασκευάσματα -1,7-0,04-2,0-0,06 Καπνός 5,9 0,18 1,4 0,05 Ένδυση και υπόδηση 2,2 0,18-2,2-0,14 Ενοίκια κατοικιών -5,5-0,17-8,7-0,25 Έπιπλα-Καλύμματα δαπέδου -3,6-0,04-2,5-0,02 Ηλεκτρισμός 12,3 0,27 11,7-0,48 Πετρέλαιο Θέρμανσης 25,1 0,85-1,7-0,16 Καύσιμα αυτοκινήτου -7,2-0,49-0,5-0,04 Φυσικό αέριο -18,2-0,03 12,1 0,06 Αυτοκίνητα -5,6-0,21-2,6-0,05 Έξοδα ξενοδοχείων -3,6-0,02-2,8-0,02 Εστιατόρια-ζαχαροπλαστεία-καφενεία -1,5-0,16-2,2-0,20 Ασφάλιστρα μεταφορών -2,2-0,04-15,0-0,27 Οπτικοακουστικός εξοπλισμός-υπολογιστές -5,7-0,05-7,1-0,04 Φάρμακα -8,8-0,08 21,6 0,29 Δίδακτρα -4,0-0,11-3,9-0,11 Υπηρεσίες αναψυχής -3,2-0,03-1,4-0,01 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. Όπως φαίνεται στον ανωτέρω Πίνακα, μεγάλη αύξηση σε ετήσια βάση τον Απρ.2014 σημειώθηκε στις τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας (11,7%), στο φυσικό αέριο (12,1%), στα φάρμακα (+21,6%), στα αεροπορικά εισιτήρια (11,9%), στον καπνό (+1,4%), στα τέλη κυκλοφορίας-διόδια (0,9%), στα γαλακτοκομικά (2,0%) και στο νωπό μοσχάρι (1,9%). Αντίθετα, σημαντικές μειώσεις τιμών καταγράφηκαν στα ενοίκια κατοικιών (-8,7%), στον οπτικοακουστικό εξοπλισμό-ηλεκτρονικοί υπολογιστές (-7,1%), στις τιμές των αυτοκινήτων (-2,6%), στα ασφάλιστρα μεταφορών (-15,0%), στα δίδακτρα (-3,9%), στις υπηρεσίες αναψυχής (-1,4%), στα κουρεία κομμωτήρια (-3,2%), στις οικιακές συσκευές (-2,9%), στα αναψυκτικά (-6,1%), στις Ιατρικές-Οδοντιατρικές υπηρεσίες (-2,5%) και, επίσης, στα έξοδα ξενοδοχείων (-2,8%). Είναι εμφανές ότι οι μεγάλες μειώσεις τιμών σημειώνονται κυρίως στα μη εμπορεύσιμα προϊόντα (αγαθά και υπηρεσίες) στα οποία είχαν σημιωθεί μεγάλες αυξήσεις τιμών στη δεκαετία του Ο μέσος πληθωρισμός με βάση το ΔΤΚ για το 2013 διαμορφώθηκε στο -0,9%, έναντι 1,5% το 2012, ενώ σε αρνητικά επίπεδα αναμένεται να κινηθεί ο πληθωρισμός και κατά το μεγαλύτερο μέρος του 2014, με τον μέσο πληθωρισμό να εκτιμάται στο -1,0% στο τρέχον έτος (-0,5% τον Δεκ.2014). Αντίθετα, θετικός πληθωρισμός αναμένεται από τον Μάρτιο του Οι εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό του 2014 στηρίζονται κυρίως στην υπόθεση ότι οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου σε ευρώ θα διαμορφωθούν με όχι μεγάλες αποκλίσεις από τις τιμές του Δεκ Βέβαια, αύξηση των τιμών του πετρελαίου σημειώνεται στις τελευταίες εβδομάδες. Αγορά Εργασίας: Απασχόληση-Ανεργία με βάση την έρευνα εργατικού δυναμικού (ΕΕΔ) της ΕΛΣΤΑΤ: Σύμφωνα με τα μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ο αριθμός των απασχολουμένων (15-74 ετών) μειώθηκε κατά -38,0 χιλ. άτομα τον Φεβρ.2014 έναντι αυξήσεως κατά 46,9 χιλ. άτομα τον Ιαν Ως εκ τούτου, ο αριθμός των απασχολουμένων μειώθηκε στις 3.571,2 χιλ. τον Φεβρ.2014 από 3.609,3 χιλ. τον Ιαν.2014 και 3.564,5 χιλ τον Φεβρ Σε ετήσια βάση, ο αριθμός των απασχολουμένων αυξήθηκε οριακά κατά +0,2% τον Φεβρ.2014, έναντι μειώσεως κατά -0,1% τον Ιαν.2014 και -6,3% τον Φεβρ Η μείωση της απασχόλησης σε μηνιαία βάση τον Φεβρ.2014 συνέβαλε στην αύξηση της ανεργίας στα 1.359,5 χιλ. άτομα τον Φεβρ.2014 από χιλ. τον Ιαν.2014 και 1.362,0 τον Φεβρ.2013, με αποτέλεσμα το ποσοστό ανεργίας να διαμορφωθεί στο 27,6% του εργατικού δυναμικού τον Φεβρ.2014 από 26,8% τον Ιαν.2014 και 27,6% επίσης τον Φεβρ Η ανωτέρω αύξηση της ανεργίας τον Φεβρ.2014, έναντι του Ιαν.2014 είναι συνδυασμός της υποχώρησης της απασχόλησης κατά -38,0 χιλ. άτομα και επίσης της μικρής αύξησης του εργατικού δυναμικού κατά 1,8 χιλ. άτομα εντός του Φεβρ Ήτοι, το εργατικό δυναμικό διαμορφώθηκε στα 4.930,7 χιλ. άτομα τον Φεβρ.2014, 4.928,9 χιλ. άτομα τον Ιαν.2014 και 4.926,5 χιλ. τον Φεβρ Η αύξηση του ποσοστού ανεργίας συνοδεύεται από μεταβολές στη σύνθεση των ανέργων, ως προς το φύλο, την ηλικιακή διάρθρωση και το εκπαιδευτικό επίπεδο (εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Συγκεκριμένα, αυξήθηκε οριακά το ποσοστό ανεργίας των νέων στο κλιμάκιο ηλικιών έτη στο 56,9% από 56,8% τον Ιαν Στο κλιμάκιο ηλικιών η ανεργία μειώθηκε στο 34,7% από 35,5%, ενώ στο κλιμάκιο ηλικιών η ανεργία αυξήθηκε στο 24,2% από 23,7% τον Ιαν Τέλος, στο κλιμάκιο ηλικιών η ανεργία αυξήθηκε στο 20,8% από 20,5% τον Ιαν Το υψηλότερο ποσοστό ανεργίας εντοπίζεται στην Ήπειρο-Δυτική Μακεδονία (Φεβρ.2014: 29,6%, 9

10 Φεβρ.2013: 28,8%), στην Αττική (Φεβρ.2014: 27,3%, Φεβρ.2013: 27,8%), στη Μακεδονία και Θράκη (Φεβρ.2014: 26,9%, Φεβρ.2013: 28,3%) και ακολουθούν η Θεσσαλία-Στερεά Ελλάδα (Φεβρ.2014: 26,1%, Φεβρ.2013: 27,8%), η Πελοπόννησος-Δυτική Ελλάδα και Ιόνια Νησιά (Φεβρ.2014: 26,1%, Φεβρ.2013: 23,1%), η Κρήτη (Φεβρ.2014: 23,8%, Φεβρ.2013: 23,3%) και τα νησιά του Αιγαίου (Φεβρ.2014: 21,3%, Φεβρ.2013: 20,2%). Αγορά εργασίας (σύστημα ΕΡΓΑΝΗ): Συνεχίζονται οι εξαιρετικά ευνοϊκές εξελίξεις στην αγορά εργασίας, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία για το 4μηνο Ιαν.-Απρλ Διάγραμμα 1. Νέες προσλήψεις μισθωτών στον ιδιωτικό τομέα στο 1ο 3μηνο (Ιαν. Απρ.) κάθε έτους (ΕΡΓΑΝΗ) 322,60 334,26 269,57 265,10 Νέες Προσλήψεις 219,30 195,80 244,56 423, Στο 4μηνο Ιαν.-Απρ.2014, σημειώθηκε εκ νέου μεγάλη αύξηση της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα της οικονομίας σύμφωνα με τα στοιχεία των ροών απασχόλησης (προσλήψεις μείον απολύσεις μείον οικειοθελείς αποχωρήσεις) που καταγράφονται στο σύστημα ΕΡΓΑΝΗ. Σημειώθηκε καθαρή αύξηση της απασχόλησης κατά 101,4 χιλ. άτομα στο 1 ο 4μηνο.2014, έναντι αύξησης κατά 20,46 χιλ. στο 1 ο 4μηνο.2013 και σημαντικής πτώσης κατά -32,69 χιλ. στο 1 ο 4μηνο.2012 και κατά -29,5 χιλ. στο 1 ο 4μηνο 2011 (βλέπε το Διάγραμμα 2). Ειδικότερα, οι προσλήψεις εργαζομένων σημείωσαν νέα εντυπωσιακή αύξηση στις 145,8 χιλ. τον Απρ.2014 (423,17 χιλ. στο 1ο 4μηνο 2014), έναντι 89,78 χιλ. τον Απρ.2013 (244,56 χιλ. στο 1ο 4μηνο 2013) σημειώνοντας αύξηση κατά 73% σε ετήσια βάση, πάνω στην αύξησή τους κατά 24,9% σε ετήσια βάση και στο 1ο 4μηνο 2013 (Διάγραμμα 1). Η σημαντική αύξηση των προσλήψεων μισθωτών εργαζομένων στον ιδιωτικό τομέα το 2013 και στο 1ο 4μηνο 2014 αποτελεί σαφώς ένδειξη ουσιαστικής αλλαγής των τάσεων στην αγορά εργασίας και αποτελεί προπομπό της εμφάνισης θετικών εξελίξεων στην απασχόληση και στα στοιχεία της Έρευνας Εργατικού Δυναμικού της ΕΛΣΤΑΤ. Η βελτίωση αυτή είναι αποτέλεσμα, όπως αναφέρει και η Ε. Επιτροπή στην Έκθεσή της για την ελληνική οικονομία, των διαρθρωτικών αλλαγών που έχουν εφαρμοσθεί στην αγορά εργασίας από το 2010 μέχρι και σήμερα. Μερικά από τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν τον περιορισμό και σταδιακά το πάγωμα του κατώτατου μισθού, την ευελιξία στην αγορά εργασίας με την κατάργηση των συλλογικών συμβάσεων, και αλλαγές στο ωράριο εργασίας όσον αφορά κυρίως τις υπερωρίες και την μερική απασχόληση. Έτσι λοιπόν, οι ελαστικές μορφές απασχόλησης διεισδύουν τώρα όλο και περισσότερο στην ελληνική αγορά εργασίας. Με βάση τα στοιχεία του ΕΡΓΑΝΗ το 1ο 4μηνο 2014 μόνο το 54,9% του συνόλου των αναγγελιών προσλήψεων αφορούσαν πλήρη απασχόληση (αν και το ποσοστό αυτό αυξάνεται καθώς το 1 ο 3μηνο 2014 ανερχόταν στο 51,5%). Το 35,8% αφορούσαν μερική απασχόληση. Το Υπουργείο Εργασίας αναμένεται να υιοθετήσει νέα μέτρα, τα οποία αναφέρονται στο ΜΠΔΣ , όπως για παράδειγμα τη μείωση των ασφαλιστικών εισφορών κατά 3,9 π.μ., αλλά και την κατάργηση κοινωνικών πόρων φορέων κοινωνικής ασφάλισης. Τα ανωτέρω μέτρα έχουν στόχο την βελτίωση της ανταγωνιστικότητας των επιχειρήσεων μέσω της μείωσης του εργοδοτικού κόστους και συνεπώς θα ενισχύσουν και την αγορά εργασίας. Επίσης, στο 4μηνο Ιαν,-Απρ.2014, οι καταγγελίες συμβάσεων εργασίας (απολύσεις) διαμορφώθηκαν στις 321,7 χιλ., αυξημένες κατά 43,5% σε σχέση με το 1ο 4μηνο Όσον αφορά τις οικειοθελείς αποχωρήσεις από την εργασία στο 1ο 4μηνο.2014 φαίνεται να σημειώνεται μια σχετικά σημαντική αύξησή τους σε σχέση με τα προηγούμενα έτη, αφού ανήλθαν στις 152,6 χιλ. στο 1ο 4μηνο.2014, από 76,6 χιλ. στο 1ο 4μηνο Φαίνεται ότι η αύξηση των οικιοθελών αποχωρήσεων στο 1ο 4μηνο.του 2014 σχετίζεται με κάποιο τρόπο με τη μεγάλη αύξηση των προσλήψεων στο ίδιο 4μηνο. 25,17 Διάγραμμα 2. Καθαρή Αύξηση της απασχόλησης (Προσλήψεις Απολύσεις Οικειοθελείς αποχωρήσεις), Ιαν. Απρ. 40,20 13,70 6,97 20,46 101,48 29,50 32, Συνοπτικά, αυτή η εντυπωσιακή αύξηση της μισθωτής απασχόλησης το 2013 και πολύ περισσότερο στο 1ο 4μηνο.2014 αποτελεί επίσης την πιο σαφή ένδειξη ότι η ελληνική οικονομία ανακάμπτει, αλλά δείχνει επίσης με τον πιο πειστικό τρόπο τις εξαιρετικά ευεργετικές επιπτώσεις της εκλογίκευσης της λειτουργίας και της δραστικής μείωσης του (πολύ υψηλού έως το 2010) κόστους των προσλήψεων και των απολύσεων στην ελληνική αγορά εργασίας. Είναι τώρα εμφανές ότι με την ανάκαμψη της οικονομίας η αύξηση της απασχόλησης θα είναι πολύ ταχύτερη από ότι εκτιμούσαμε έως τώρα και, επομένως, υπάρχουν 10

11 ικανοποιητικές προοπτικές για ταχεία μείωση της ανεργίας στα επόμενα έτη. Συνεπώς, το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να μειωθεί ταχύτερα και να διαμορφωθεί κάτω του 19,5% το 2016, όπως προβλέπει και η Ε. Επιτροπή. Εξελίξεις στον Τουρισμό 2014: Βελτιώνεται συνεχώς η εικόνα της τουριστικής κίνησης. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Συνδέσμου Ελληνικών Τουριστικών Επιχειρήσεων (ΣΕΤΕ), ο αριθμός των αφίξεων ξένων τουριστών στα κυριότερα αεροδρόμια της χώρας (με απευθείας αεροπορικές πτήσεις από το εξωτερικό) σημείωσε νέα αλματώδη άνοδο κατά +38,4% το Απρ.2014, σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά +14,3% τον προηγούμενο μήνα και μείωσης κατά -9,3% τον Απρ Παράλληλα, στο 1 ο 4μηνο.2014 οι διεθνείς αεροπορικές αφίξεις αυξήθηκαν σημαντικά και πέραν του αναμενομένου κατά +30,1%, έναντι μείωσης κατά -7,6% στο 1 ο 4μηνο.2013 (βλ. Πίνακα). Επισημαίνεται πάντως ότι η αύξηση του αριθμού τω τουριστών επηρεάσθηκε θετικά από τη σύμπτωση του Πάσχα (σε Ορθόδοξους και Καθολικούς) τον Απρ.2014, Ωστόσο, η αύξηση των αφίξεων στον εν λόγω μήνα είναι τόσο εντυπωσιακή όπως και του 1ου 4μήνου.2014 που προδικάζουν ότι η τουριστική κίνηση του 2014 θα είναι κατά πολύ καλύτερη του 2013, όταν σημειώθηκε η ιστορικά υψηλότερη εισροή αλλοδαπών ταξιδιωτών (20,1 εκατ.). Πίνακας: Αριθμός Αεροπορικών Αφίξεων (σε κύρια αεροδρόμια) / /2013 Ιαν ,63% 26,16% Φεβρ ,47% 30,23% Μάρτ ,24% 14,25% Απρ ,30% 38,42% Σύνολο ,62% 30,10% Πηγή: ΣΕΤΕ. Βάσει των στοιχείων του ΣΕΤΕ στο 1 ο 4μηνο.2014, η μεγαλύτερη αύξηση των διεθνών αφίξεων εντοπίσθηκε στα αεροδρόμια: της Κρήτης (+43,0%), της.πελοποννήσου (+28,1%), των Αθηνών (+24,2%, έναντι -30,7% το 1 ο 4μηνο.2013) και της Θεσσαλονίκης (+19,5%). Σημειώνεται η μεγάλη αύξηση των αφίξεων στο αεροδρόμιο των Αθηνών, που άρχισε από τον Ιούνιο του 2012 και εξακολουθεί με έντονο αυξητικό ρυθμό στους πρώτους μήνες του Η αισθητή βελτίωση των συνθηκών ασφαλείας της πόλης και η προώθηση του συνεδριακού και άλλων μορφών τουρισμού, συνέτειναν στον σημαντικά αυξημένο αριθμό αφίξεων στην Πρωτεύουσα. Μάλιστα η πλειονότητα των αφιχθέντων τουριστών στην Αθήνα παραμένουν στην πόλη, επισκεπτόμενοι κυρίως τουριστικούς προορισμούς εγγύς των Αθηνών. Το ότι η τουριστική κίνηση του 2014 θα είναι κατά πολύ ευνοϊκότερη του 2013, έτος που σημειώθηκε ιστορικά υψηλό επίπεδο διεθνών αφίξεων τεκμαίρεται και από τους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών του ΙΟΒΕ στους κύριους κλάδους του τουρισμού, οι οποίοι σημειώνουν σημαντική άνοδο. Πιο συγκεκριμένα, συνεχίζεται η αυξητική τάση των επιχειρηματικών προσδοκιών στον κλάδο «Ξενοδοχεία-Εστιατόρια» στις 94,1 μονάδες τον Απρ.2014, έναντι 66,4 μονάδων τον Απρ.2013, όπως και στα «Τουριστικά Πρακτορεία» στις 127,4 μονάδες τον Απρ.2014, από 83,2 μον. τον Απρ Επισημαίνεται ότι στην άνοδο της τουριστικής κίνησης του τρέχοντος έτους, σημαντική συμβολή έχουν η βελτίωση των τουριστικών καταλυμάτων και η μείωση των τιμών των κλινών των τουριστικών ξενοδοχειακών μονάδων (βλ. Πίνακα). Τιμές Ξενοδοχείων (δωματίων) (μέση τιμή έτους) ,10% ,34% ,11% ,69% 1ο 4μηνο 14/13 3,90% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Βιομηχανική Παραγωγή: Αντιστρέφεται σταδιακά η τάση μείωσης στην Βιομηχανία που χαρακτήρισε και το 2013 (-3,6%), καθώς στο 1 ο 3μηνο.2014 η παραγωγή αυξήθηκε κατά +0.3%, έναντι πτώσης κατά -3,5% στο 1 ο 3μηνο Επιπρόσθετα είναι θετικό ότι: (1 ) Ενισχύθηκε ο δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (PMI), αφού ανήλθε στις 50,1 μονάδες τον Aπρ.2014, έναντι προσωρινής υποχώρησης κάτω του ορίου των 50 μον. τον Μάρτ.2014 (49,3%) και έναντι 45 μονάδων τον Απρ Επισημαίνεται ότι ο στον τομέα της παραγωγής ο δείκτης PMI παραμένει άνω του 50 από τον Νοέμ.2013 και τον Απρ.2014 διαμορφωνόταν στο 53,4, από 48,3 τον Απρ (2) Βελτιώθηκε το επενδυτικό οικονομικά κλίμα στην Βιομηχανία καθώς ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών αυξήθηκε στο 1 ο 4μηνο.2014 κατά +4,8%, έναντι αύξησής του κατά +13,7% το Από πλευράς των τομέων της Βιομηχανίας, αύξηση της παραγωγής σημειώθηκε (1) Στα Ορυχεία και Λατομεία κατά +7,2% στο 1 ο 3μηνο.2014 (1 ο 3μηνο 13: -0,7%), λόγω κυρίως της επανεκκίνησης της παραγωγής του «Πρίνου» και των έργων βασικής υποδομής και (2) Στις Μεταποιητικές Βιομηχανίες κατά +0,9% το 1 ο 3μηνο.2014, έναντι μικρής μείωσης κατά -1,0% το 1 ο 3μηνο Αντίθετα, πτώση παραγωγής σημειώθηκε εκ νέου στην παροχή Ηλεκτρικού Ρεύματος κατά -1,3% στο 1 ο 3μηνο. 14 (1 ο 3μηνο 2013: -9,8%) και παραπλήσια στην παροχή Νερού (1 ο 3μηνο. 14: -2,1%, 1 ο 3μηνο 13: -1,9%). Από πλευράς των κλάδων της Μεταποίησης, αύξηση της παραγωγής στο 1 ο 3μηνο.2014 σημείωσαν: Τα τρόφιμα, ποτά, η χαρτοποιία η χημική βιομηχανία τα βασικά μέταλλα, τα μη μεταλλικά ορυκτά, κ.ά., όπως φαίνεται στον Πίνακα και αναλύεται στην Επισκόπηση. Στον κλάδο των μη μεταλλικών ορυκτών επισημαίνεται η σημαντική αύξηση της παραγωγής σκυροδέματος κατά +35,9% στο 1 ο 3μηνο. 2014, έναντι πτώσης κατά -15,8% στο 1 ο 3μηνο Επίσης, αύξηση της παραγωγής 11

12 σημειώθηκε στους κλάδους των πλαστικών και ελαστικών υλών, των μηχανημάτων και ειδών εξοπλισμού (1 ο 3μηνο 14: +28,6%), της επισκευής και εγκατάστασης μηχανημάτων και εξοπλισμού, στα μηχανοκίνητα οχήματα (1 ο 3μηνο. 2014: +44,7%) και στους ηλεκτρονικούς υπολογιστές, ηλεκτρονικά και οπτικά προϊόντα (1 ο 3μηνο. 14: +70,6%. Η αύξηση της παραγωγής στους παραπάνω σημαντικούς κλάδους της ελληνικής μεταποιητικής βιομηχανίας οφείλεται κυρίως στην έναρξη της κατασκευής πολλών έργων βασικής υποδομής και άλλων μικρότερων δημοσίων έργων και ΣΔΙΤ, η οποία ωστόσο θα επιταχυνθεί περαιτέρω στους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η θετική πορεία της βιομηχανικής παραγωγής και η προαναφερθείσα αύξηση της απασχόλησης δείχνουν με σαφή τώρα τρόπο και την γενικότερη αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας στη χώρα που προσδοκάται να επιταχυνθεί περαιτέρω από το 2 ο 3μηνο του το 2014 τερματίζοντας την ύφεση. Μεταβολή (%, σε ετήσια βάση) της παραγωγής της μεταποιητικής βιομηχανίας σε βασικούς κλάδους Στάθμιση στον Ιανουάριος -Νοέμβριος ΔκτΠΜΒ Τρόφιμα 18.23% -5.3% -3.2% Παράγωγα πετρελαίου και άνθρακα 11.30% 5.8% 23.6% Μη μεταλλικά ορυκτά 10.30% -1.0% -17.7% Βασικά μέταλλα 8.00% -6.7% -5.9% Ποτά 6.00% -2.6% -8.4% Χημικά προϊόντα 5.34% 1.9% -13.3% Κατασκευή μεταλλικών προϊόντων 5.10% -12.5% -11.0% Προϊόντα από ελαστική και πλαστική υλή 4.20% 1.3% -9.8% Είδη Ένδυσης 3.40% -3.5% -7.2% Κλωστοϋφαντουργικές ύλες 3.10% -11.4% -20.9% Ηλεκτρολογικός Εξοπλισμός 3.00% -11.1% -6.8% Χαρτί και προϊόντα από χαρτί 2.30% 1.0% -10.5% Μηχανήματα και είδη εξοπλισμού 2.05% 2.1% -16.1% Καπνός 1.90% 1.3% -6.9% Φαρμακευτικά προϊόντα και σκευάσματα 1.74% 12.8% -4.5% Έπιπλα 1.54% -19.4% -30.5% Ηλεκτρ.Υπολ.-Ηλεκτρον. & Οπτικά προϊόντα 1.21% 25.7% -2.8% Ξύλο και φελός 1.20% -25.4% -30.1% Μηχανοκινητα οχήματα 0.80% -8.0% -13.1% Δκτ Παραγωγής Μεταποιητικής Βιομηχανίας % -1.9% -4.6% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Μεταποιητική Παραγωγή % ετήσια μεταβολή κινητός μέσος 6μηνου Δείκτης Εμπιστοσύνης στη Βιομηχανία 10% 15% 20% Βέβαια, συνεχίζεται η πτώση της παραγωγής στους κλάδους της ένδυσης και των κλωστοϋφαντουργικών υλών, οι οποίοι δεν είναι ακόμη σε θέση να υποκαταστήσουν τις ανταγωνιστικές εισαγωγές από χώρες χαμηλού κόστους, ούτε να αυξήσουν τις εξαγωγές τους, που σημειώνουν πτώση. Επίσης, πτώση, ή περιορισμένη αύξηση. της παραγωγής παρατηρείται και στους κλάδους που σχετίζονται με την οικιστική οικοδομική δραστηριότητα όπως τονίστηκε και στην Επισκόπηση. Σημειώνεται η πτώση της παραγωγής στον κλάδο της οικοδομήσιμης ξυλείας (1 ο 3μηνο. 14: -35,3%, 1 ο 10% 5% 0% 5% 3μηνο. 13: +7,9%) και του ηλεκτρολογικού εξοπλισμού (1 ο 3μηνο. 14: -14,9%, 1 ο 3μηνο. 13: -13.9%). Εμπορευματικές Συναλλαγές (ΕΛΣΤΑΤ): Οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή σημείωσαν νέα πτώση κατά -5,9% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014 από -4,2% τον Φεβρ.2014 και -8,3% τον Μάρτ Στο τρίμηνο 2014 οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή υποχώρησαν κατά -4,7% σε ετήσια βάση από μείωση -1,3% στο αντίστοιχο περσυνό τρίμηνο. Συγκεκριμένα, οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή διαμορφώθηκαν σε 3,89 δις το τρίμηνο 2014 από 4,08 δις το τρίμηνο Ειδικότερα, η πτώση των εξαγωγών αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή το τρίμηνο 2014 οφείλεται στην πτώση των εξαγωγών αυτών προς τις τρίτες χώρες κατά -6,6% σε ετήσια βάση από -8,5% το τρίμηνο Μικρότερη μείωση κατά -4,4% σε ετήσια βάση σημείωσαν αντίστοιχα οι εξαγωγές προς τις χώρες της ΕΕ-28, μετά την αύξησή τους κατά 1,3% το αντίστοιχο διάστημα Από την άλλη πλευρά, οι εισαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή αυξήθηκαν κατά 10,4% το τρίμηνο 2014, έναντι μείωσής τους κατά -8,1% το αντίστοιχο περσυνό διάστημα. Στην τρέχουσα περίοδο η αύξηση των εισαγωγών αποτελεί επίσης ένδειξη σταθεροποίησης, ή αύξησης, της εγχώριας ζήτησης στην οικονομία μετά τη μεγάλη πτώση της στα προηγούμενα έτη. Οι εξαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή, μειώθηκαν κατά -3,0% σε ετήσια βάση στο 1 ο 3μηνο 2014, έναντι αύξησής τους κατά 6,1% στο 1 ο 3μηνο Πιο συγκεκριμένα, οι εξαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή ανήλθαν στα 6,35 δισ. το τρίμηνο 2014, έναντι 6,55 δισ. το τρίμηνο Η μείωση των εξαγωγών αγαθών στο 1 ο 3μηνο 2014 σχετίζεται ασφαλώς και με τα οικονομικά προβλήματα που αντιμετωπίζουν κάποιες παραδοσιακές αγορές της χώρας μας, όπως η Τουρκία, η Κύπρος και στη συνέχεια και η Ρωσία - Ουκρανία. Επίσης, οι εξαγωγές αυτές καταγράφονται το 2014 στο ανατιμημένο Ευρώ. Οι εισαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή σημείωσαν αύξηση κατά 7,0% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014 από αύξηση επίσης κατά 2,3% τον Φεβρ.2014 και πτώση κατά -28,4% τον Μάρτ Εξαγωγές με πετρελαιοειδή Ιαν-Μαρτ.2013 Ιαν-Μαρτ , ,6 % μεταβολή 6,1% -3,0% Εξαγωγές χωρίς πετρελαιοειδή Ιαν-Μαρτ.2013 Ιαν-Μαρτ , ,1 % μεταβολή -1,3% -4,7% Εισαγωγές χωρίς πετρελαιοειδή Ιαν-Μαρτ.2013 Ιαν-Μαρτ , ,0 % μεταβολή -8,1% 10,4% 12

13 Παγκόσμια Οικονομία ΖτΕ: Συνεχίζεται η αύξηση των λιανικών πωλήσεων κατά +0,3% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ.2014, από 0,1% τον Φεβ.2014, και κατά 0,9% σε ετήσια βάση (από +1,0% τον Φεβ.2014). Η εξέλιξη αυτή σε συνδυασμό με την βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης αλλά και του δείκτη ΡΜΙ στις υπηρεσίες στο 53,1 τον Απρ.2014 (υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούν.2011) σηματοδοτεί ενίσχυση του τομέα των υπηρεσιών και κυρίως της κατανάλωσης το 1 ο 3μηνο 2014, με πιθανή εξαίρεση της Γερμανίας όπως σημειώθηκε στην Επισκόπηση. Σχετικά, η Ε. Επιτροπή αναμένει περιορισμένη αύξηση της κατανάλωσης κατά +0,8% το 2014, έναντι μείωσής της κατά -0,7% το Ειδικότερα, πτώση των πωλήσεων σε μηνιαία βάση, κατά -0,3% τον Μάρτ.2014, παρατηρείται στα προϊόντα εκτός τροφίμων (όπως ρουχισμός, ηλεκτρικές συσκευές, έπιπλα κ.λπ.). Σε επίπεδο χωρών, στη Γερμανία οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά -0,7% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ.2014 (από αύξηση +0,4% τον Φεβ.2014), όπως προαναφέρθηκε, ενώ μείωση των πωλήσεων παρατηρήθηκε και στην Ισπανία, την Ιρλανδία και τη Πορτογαλία. Αντίθετα, μεγάλη ήταν η αύξηση των λιανικών πωλήσεων στη Γαλλία κατά 2,3% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ.2014, έναντι μηδενικής μεταβολής τον Φεβ ,0% 4,0% 2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% Λιανικές Πωλήσεις: % μηνιαία μεταβολή σε επιλεγμένες χώρες της ΖτΕ ΖτΕ Γερμανία Γαλλία Ιταλία Πορτογαλία Ο δείκτης επενδυτικού κλίματος ZEW στη Γερμανία μειώθηκε εκ νέου για 5 ο συνεχή μήνα στο 33,1 τον Μάιο 2014, από 43,2 τον Απρ Ο δείκτης εκφράζει τις προοπτικές των επενδυτών για τους επόμενους 6 μήνες. Η ενίσχυση του δείκτη το 1 ο 3μηνο 2014 συμβαδίζει με τα πολύ θετικά στοιχεία που έδειχναν ικανοποιητική ανάκαμψη της οικονομίας το 1 ο 3μηνο Επίσης, σημειώνεται ότι το επίπεδο του δείκτη εξακολουθεί να διαμορφώνεται αρκετά υψηλότερα από τον μακροχρόνιο μέσο όρο, ενώ ειδικά ο υποδείκτης της τρέχουσας συγκυρίας ανέρχεται σε ιστορικά υψηλό επίπεδο, στο 62,1 τον Μάιο2014. Πάντως, παρά την πτώση των λιανικών πωλήσεων τον Μάρτιο 2014 και του δείκτη ZEW τον Απρ.-Μάιο 2014, οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα μέχρι τώρα στοιχεία για την οικονομία της Γερμανίας δεν ανατρέπουν τις προβλέψεις της Ε. Επιτροπής για αύξηση του ΑΕΠ της Γερμανίας κατά 1,8% το 2014, από 0,4% το Πορτογαλία: H χώρα εξέρχεται του Μνημονίου στις 17 Μαίου.2014 χωρίς επιπρόσθετη βοήθεια από την ΕΕ και το ΔΝΤ ακολουθώντας το πρότυπο της Ιρλανδίας. Ήδη σύμφωνα με την Δ/νση Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (Απρ.2014) η Πορτογαλία έχει δημιουργήσει χρηματοδοτικό απόθεμα ύψους 15,3 δις, το οποίο είναι αρκετό για τη χρηματοδότηση των δανειακών της αναγκών για ένα έτος. Μάλιστα, για το σκοπό αυτό άντλησε 6,24 δις μέσω προσφυγής στις διεθνείς αγορές μόνο κατά το 1 ο 3μηνο Το Πρόγραμμα προσαρμογής της Πορτογαλίας είχε χρηματοδοτηθεί με κεφάλαια συνολικού ύψους 79,4 δισ. εκ των οποίων τα 27,4 δισ. από το ΔΝΤ και τα 52,0 δισ. από την ΕΕ. Αυτό το Πρόγραμμα ολοκληρώνεται πρακτικά τον Ιούν.2014 μαζί με την καταβολή της τελευταίας (12 η ) δόσης των 2,3 δις ( 1,7 δις από ΕΕ και 0,6 δις από ΔΝΤ). Σύμφωνα με την ΕΕ (Απρ.2014), η οικονομία της Πορτογαλίας κατά το 2013 είχε σημαντικές επιδόσεις όσον αφορά την ανάπτυξη και την μείωση της ανεργίας. Ωστόσο, εκτιμάται ότι η ανάπτυξη μεσοπρόθεσμα παραμένει εύθραυστη λόγω του μεγάλου ύψους ιδιωτικού και του δημόσιου χρέους της χώρας. Η δημοσιονομική προσαρμογή ήταν επιτυχής, αφού εκτιμάται ότι το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης θα υποχωρήσει στο -4,0% του ΑΕΠ το 2014 και στο -2,5% του ΑΕΠ το 2015, από 4,9% το Αυτό απαιτεί τη λήψη επιπλέον δημοσιονομικών μέτρων ύψους τουλάχιστον 2,3% του ΑΕΠ για το 2014 και άλλα πρόσθετα μέτρα για το 2015 κυρίως από την πλευρά των δαπανών καθώς έχει τεθεί σαν στόχος το δομικό έλλειμμα το 2017 να μειωθεί στο -0,5% του ΑΕΠ. Το τραπεζικό σύστημα της χώρας χαρακτηρίζεται από αρνητική κερδοφορία κατά την τριετή περίοδο λόγω των υψηλών επισφαλειών κυρίως στον χώρο των επιχειρήσεων. Οι επισφάλειες φαίνεται να σταθεροποιούνται στο 10,6% στο τέλος του 2013 από το υψηλό επίπεδο του 11,1% το 3 ο 3μηνο του 2013 και περίπου 5% που έφταναν στο τέλος του Σημειώνεται ότι σχετικά μεγάλες επισφάλειες που πλησιάζουν το 13% στο τέλος του 2013 παρατηρούνται στον μη χρηματοπιστωτικό τομέα όπως επισημαίνεται και από την ΕΕ. Η χρηματοδότηση των τραπεζών από την ΕΚΤ υπεχώρησε τους πρώτους δύο μήνες του 2014 κάτω από τα 48 δις, από 62 δισ. που ήταν στα μέσα του 2012 και αποτελούσαν το 10% του ενεργητικού των τραπεζών, έναντι 3% του μέσου όρου της Ευρωζώνης. Θετική κρίνεται η αύξηση των καταθέσεων κατά +2,5% μέσα στο 2013 η οποία σε συνδυασμό με μείωση των χορηγήσεων προς τον ιδιωτικό τομέα κατά -5,2% κατέληξε σε χαμηλότερο λόγο χορηγήσεων προς καταθέσεις στο 117% στο τέλος του 2013, από 167% που ήταν στα μέσα του Αποτέλεσμα ήταν και η μείωση του κενού της τραπεζικής χρηματοδότησης σε λιγότερο από 70 δις, από 115 δις περίπου το Κατά το ΔΝΤ (Μάιος 2014) εξακολουθεί να παραμένει η πρόκληση για μία πιο δυναμική, ανθεκτική και ευέλικτη οικονομική ανάπτυξη στην Πορτογαλία. Βασική προϋπόθεση είναι η ύπαρξη πολιτικής συναίνεσης, η οποία θα πρέπει να στηρίζεται στη διαμορφωμένη κοινωνική συναίνεση που με την σειρά της θα διαμορφώσει το περίγραμμα της μεσοπρόθεσμης οικονομικής πολιτικής με σκοπό 13

14 την ενίσχυση της οικονομίας προς μία βιώσιμη ανάπτυξη και πρόοδο. Πορτογαλία ε 2015ε AEΠ (μεταβολή, %) -3,2-1,4 1,2 1,5 Ιδιωτική κατανάλωση (μεταβολή, %) -5,3-1,7 0,7 0,8 Δημόσια κατανάλωση (μεταβολή, %) -4,7-1,8-1,6-1,5 Επενδύσεις (μεταβολή, %) -14,4-6,6 3,3 3,8 Εξαγωγές αγαθών & υπηρεσιών (μεταβολή, %) 3,2 6,1 5,7 5,7 Εισαγωγές αγαθών & υπηρεσιών (μεταβολή, %) -6,6 2,8 4,1 4,2 Συνεισφορά εσωτερικής ζήτησης (% ΑΕΠ) -7-2,4 0,6 0,8 Συνεισφορά καθαρών εξαγωγών (% ΑΕΠ) 3,8 1,3 0,7 0,7 Απασχόληση (μεταβολή, %) -4,2-2,8 0,9 0,8 Ανεργία (%) 15,9 16,5 15,4 14,8 Εναρμονισμένος πληθωρισμός (%) 2,8 0,4 0,4 1,1 Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% ΑΕΠ) -2,2 0,4 1 1,4 Δημοσιονομικό έλλειμμα (% ΑΕΠ) -6,4-4,9 (*) -4,0-2,5 Δημόσιο χρέος (% ΑΕΠ) 124, ,7 124,8 Πηγή : EC, Μάιος.2014, (*) -4,5% χωρίς το κόστος ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών Ιαπωνία: Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, σύμφωνα με τα μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία, παρουσίασε μικρότερο πλεόνασμα τον Μάρτ.2014 ύψους 116 δισ., έναντι πλεονάσματος 613 δισ. τον Φεβρ (για πρώτη φορά σε πέντε μήνες) και έναντι πλεονάσματος δις τον Μάρτ Επιπλέον, χαμηλότερο ήταν το πλεόνασμα και έναντι των προβλέψεων των αναλυτών. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 6,2% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014, έναντι +15,7% σε ετήσια βάση τον Φεβρ Η επιβράδυνση της αύξησης των εξαγωγών οφείλεται στην αδύναμη ζήτηση από το εξωτερικό και στη μεταφορά στο εξωτερικό των δραστηριοτήτων πολλών ιαπωνικών επιχειρήσεων. Οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 23,2% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014, έναντι 14,1% σε ετήσια βάση τον Φεβρ Η επιτάχυνση της μεγέθυνσης των εισαγωγών ήταν αποτέλεσμα της έντονης εσωτερικής ζήτησης πριν την αύξηση του φόρου κατανάλωσης τον Απρ και των υψηλών εισαγωγών ενέργειας. Τους επόμενους μήνες αναμένεται το πλεόνασμα να επηρεαστεί αρνητικά από την επιβράδυνση της αύξησης των εξαγωγών αν δεν υπάρξει τόνωση της ζήτησης από το εξωτερικό και οι ιαπωνικές επιχειρήσεις συνεχίσουν να μεταφέρουν τις δραστηριότητές τους στο εξωτερικό και θετικά από τη μείωση των εισαγωγών αν περιοριστεί η εσωτερική ζήτηση λόγω του υψηλότερου φόρου κατανάλωσης από την Ο δείκτης δραστηριότητας της έρευνας των παρατηρητών της οικονομίας (Economy Watchers Survey-EWS) υποχώρησε έντονα τον Απρ σε 41,6 από 57,9 τον Μάρτ.2014 (ιστορικά υψηλό επίπεδο), σε χαμηλότερο επίπεδο από τις προβλέψεις των αναλυτών. Η υποχώρηση ήταν αποτέλεσμα της πτώσης της κατανάλωσης μετά την αύξηση του φόρου κατανάλωσης την 1 η Απριλίου Ωστόσο, ο υποδείκτης που αφορά την κατάσταση τους επόμενους μήνες αυξήθηκε (για πρώτη φορά σε 5 μήνες) σε 50,3 τον Απρ (υψηλό 4 μηνών) από 34,7 τον Μάρτ.2014 και αυτή η αύξηση δείχνει ότι η κατανάλωση θα ανακάμψει τους επόμενους μήνες. Τα τραπεζικά δάνεια παρουσίασαν αύξηση (για 31 ο συνεχή μήνα κατά 2,2% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, έναντι +2,3% τον Μάρτ Η αύξηση των δανείων αναμένεται να συνεχιστεί τους επόμενους μήνες λόγω των χαμηλών επιτοκίων και της δυνατότητας των τραπεζών να χορηγούν περισσότερα δάνεια με αναχρηματοδότησή τους από την ΤτΙαπωνίας με πολύ χαμηλό επιτόκιο ύστερα από την απόφαση της ΤτΙαπωνίας τον Φεβρ για παράταση δύο ειδικών δανειακών διευκολύνσεων που έληγαν τον Μάρτ Κίνα: Ο πληθωρισμός υποχώρησε περισσότερο του αναμενομένου στο 1,8% (χαμηλό 18 μηνών) τον Απρ.2014, από 2,4% τον Μάρτ Η αύξηση των τιμών των τροφίμων περιορίστηκε στο 2,3% σε ετήσια βάση, έναντι 4,1% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014 καθώς οι τιμές των λαχανικών και του χοιρινού υποχώρησαν σε ετήσια βάση λόγω της έντονης αύξησής τους τον Απρ Επίσης, ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε οριακά στο 1,6% από 1,7% τον Μάρτ Τους επόμενους μήνες ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί καθώς η άνοδός του τον Απρ ήταν αποτέλεσμα επίδρασης βάσης και ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος. Το εμπορικό ισοζύγιο παρουσίασε σημαντικά υψηλότερο πλεόνασμα τον Απρ ύψους $18,5 δισ., έναντι $ 7,7 δισ. τον Μάρτ Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,9% σε ετήσια βάση, έναντι μείωσής τους κατά -6,6% σε ετήσια βάση τον Μάρτ Η μικρή αύξηση ων εξαγωγών οφείλεται στην υψηλή βάση τους τον Απρ.2013 λόγω υπερτιμολογήσεων των εξαγωγών πριν ένα χρόνο ιδιαίτερα προς το Χονγκ Κονγκ και την Ταϊβάν. Είναι χαρακτηριστικό ότι τον Απρ. 2014, οι εξαγωγές προς το Χονγκ Κονγκ και την Ταϊβάν εμφανίζονται μειωμένες κατά -30% σε ετήσια βάση, έναντι υποχώρησής τους κατά -42% σε ετήσια βάση τον Μάρτ Αντίθετα, μεγάλη αύξηση σε ετήσια βάση σημείωσαν οι εξαγωγές προς την Ευρωπαϊκή Ένωση κατά 15,1% και προς τις ΗΠΑ κατά 12,0%. Οι εισαγωγές σημείωσαν αύξηση κατά 0,8% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν μείωσή τους, έναντι μείωσης κατά -11,3% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014, καθώς τόσο οι εισαγωγές προϊόντων για εσωτερική χρήση όσο και οι εισαγωγές για χρήση και επανεξαγωγή αυξήθηκαν. Τους επόμενους μήνες αναμένεται περαιτέρω αύξηση του πλεονάσματος του εμπορικού ισοζυγίου καθώς εκτιμάται ότι οι εξαγωγές θα αυξηθούν με υψηλότερο ρυθμό λόγω της ανάκαμψης της παγκόσμιας οικονομίας και ότι οι εισαγωγές θα αυξηθούν με χαμηλό ρυθμό λόγω της επιβράδυνσης στην αύξηση των επενδύσεων που προέρχεται από τον περιορισμό της εγχώριας πιστωτικής επέκτασης. Η βιομηχανική παραγωγή σημείωσε αύξηση κατά 8,7% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, έναντι 8,8% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014, ενώ οι περισσότεροι αναλυτές ανέμεναν μεγαλύτερη αύξηση. Οι επιχειρήσεις joint venture παρουσίασαν τον μεγαλύτερο ρυθμό αύξησης της παραγωγής τους κατά 10,3% σε ετήσια βάση, έναντι 10,1% σε ετήσια βάση τον Μάρτ.2014, ενώ οι κρατικές επιχειρήσεις παρουσίασαν αύξηση κατά 5,7% σε ετήσια βάση, έναντι 4,6% σε ετήσια βάση τον Μάρτ Από τις 14

15 επιμέρους βιομηχανίες, οι βιομηχανίες αυτοκινήτων παρουσίασαν αύξηση κατά 11,5% σε ετήσια βάση, έναντι 11,7% σε ετήσια βάση τον προηγούμενο μήνα. Σε μηνιαία βάση, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,82% τον Απρ. 2014, με υψηλότερο ρυθμό έναντι 0,80% τον Μάρτ Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 11,9% σε ετήσια βάση τον Απρ. 2014, έναντι 12,2% σε ετήσια βάση τον Μάρτ Από τις επιμέρους κατηγορίες προϊόντων οι πωλήσεις αυτοκινήτων αυξήθηκαν κατά 12,3%, έναντι +14,0% τον Μάρτ.2014 και οι πωλήσεις πετρελαίου αυξήθηκαν κατά 8,0% σε ετήσια βάση, έναντι +7,2% τον προηγούμενο μήνα. Σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 0,83% τον Απρ. 2014, με χαμηλότερο ρυθμό έναντι 1,24% τον Μάρτ Η επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των επενδύσεων (σε ονομαστικούς όρους) συνεχίστηκε, καθώς παρουσίασαν αύξηση κατά 17,3% σε ετήσια βάση το διάστημα Ιαν.-Απρ. 2014, έναντι 17,6% το 1 ο 3μηνο Οι επενδύσεις στη βιομηχανία, που αποτελούσαν το 34,7% των συνολικών επενδύσεων, αυξήθηκαν κατά 15,2% σε ετήσια βάση με τον ίδιο ρυθμό σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Σε μηνιαία βάση, οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 1,17% τον Απρ. 2014, έναντι +1,22% τον Μάρτ Οι επενδύσεις σε ακίνητα αυξήθηκαν κατά 16,4% σε ετήσια βάση το διάστημα Ιαν.-Απρ. 2014, έναντι +16,8% στο 1 ο 3μηνο Οι επενδύσεις σε οικιστικά ακίνητα που αποτελούσαν το 68,5% των συνολικών επενδύσεων σε ακίνητα αυξήθηκαν κατά 16,6% σε ετήσια βάση, έναντι 16,8% σε ετήσια βάση στο διάστημα Ιαν.-Μάρτ Όσον αφορά τη συνολική επιφάνεια των ακινήτων υπό κατασκευή, το 71,8% αφορούσε οικιστικά ακίνητα. Παράλληλα, οι κύριες πηγές χρηματοδότησης για τις επενδύσεις σε ακίνητα ήταν ο τραπεζικός δανεισμός που ανήλθε σε 32,1% και οι καταθέσεις που ανήλθαν σε 24,2%. Τα τραπεζικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 13,7% σε ετήσια βάση τον Απρ (χαμηλός ρυθμός 8 ετών), έναντι +13,9% τον Μάρτ Τα νέα δάνεια διαμορφώθηκαν τον Απρ.2014 σε χαμηλότερο επίπεδο έναντι του προηγούμενου μήνα και έναντι των προβλέψεων των περισσότερων αναλυτών. Η κυβέρνηση της Κίνας παραμένει ικανοποιημένη από τη συνέχιση της επιβράδυνσης της πιστωτικής επέκτασης που αποτελεί επιδίωξή της με στόχο τόσο τον περιορισμό των επενδύσεων όσο και τον έλεγχο του πιστωτικού κινδύνου. Νοτιανατολική Ευρώπη Σερβία: Με μια αιφνιδιαστική κίνηση για την πλειονότητα των αναλυτών, η ΤτΣερβίας, προέβη σε μείωση του βασικού της επιτοκίου επαναγοράς κατά 50 μονάδες βάσης, στο 9,0% επικαλούμενη την αντιπληθωριστική επίδραση της χαμηλής συνολικής ζήτησης, που προήλθε από τη μείωση της πιστωτικής επέκτασης, τις αρνητικές τάσεις στην αγορά εργασίας, καθώς και το χαμηλό κόστος των πρώτων υλών στην παραγωγή τροφίμων. Πρόκειται για την πρώτη μείωση από τις αρχές του Δεκ.2013, καθώς η οικονομική δραστηριότητα εμφανίζει σημάδια επιβράδυνσης. 15

16 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία * ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -0,2-3,1-4,9-7,1-7,0-3,9 1,1 Ιδιωτική Κατανάλωση 4,3-1,6-6,2-7,7-9,3-6,0-1,5 Δημόσια Κατανάλωση -2,6 4,9-8,7-5,2-6,9-4,1-1,2 Ακαθάριστες Επενδύσεις -14,3-13,7-15,0-19,6-19,2-12,8 7,4 - Κατοικίες -33,6-20,7-21,6-18,0-32,9-37,8 1,0 - Εξοπλισμός -4,7-18,0-8,4-18,0-17,1-7,2 7,1 Ανεργία (%) 7,6 9,5 12,5 17,7 24,2 27,3 26,8 Συνολική Απασχόληση 1,2-0,6-2,6-5,6-8,3-3,7 0,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,1 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2-0,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1 0,0-3,1-4,0-3,9 0,8 Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -9,8-15,7-10,9-9,6-5,7-2,1-2,0 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών με κεφαλαιακές μεταβιβάσεις (% ΑΕΠ) -13,3-10,1-9,2-8,6-1,2 1,3 1,5 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ και ΔΟΜ Alpha Bank. * Προβλέψεις ΔΟΑ, Alpha Bank Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας έτος Q1 Q2 Q3 Q4 έτος διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων) -11,8-12,4-8,8-9,8-2,9-8,4-2,9 (2μην.) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων -41,7-12,5 7,0 6,4 15,2 1,0 18,4 (4μην.) Οικοδομική Δραστηριότητα -30,6-43,5-30,7-21,9 4,2-26,6-25,8 (2μην.) Μεταποίηση -4,2-1,0 1,4-3,8-3,9-2,0 0,9 (3μην.) Δείκ της Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 41,2 42,3 45,2 47,7 48,7 46,0 51,1 (Απρ.) Δείκ της Οικονομικού Κλίματος 80,3 86,9 92,2 91,3 91,1 90,8 95,4 (Απρ.) Δείκ της Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 77,2 85,0 90,6 90,1 85,4 87,8 91,9 (Απρ.) Δείκ της Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -75,0-72,0-67,0-73,0-65,0-69,0-55,0 (Απρ.) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -4,0-3,5-4,1-3,9-3,9-3,9-4,1 (Μάρτ.) Επιχειρήσεις -4,4-3,6-4,9-4,7-4,9-4,9-5,3 (Μάρτ.) - Βιομηχανία -2,1 0,7-1,1-1,9-2,8-2,8-4,6 (Μάρτ.) - Κατασκευές -1,9-0,6-0,3 0,4 0,6 0,6-2,6 (Μάρτ.) - Τουρισμός 1,1 0,2-0,7-1,5-2,6-2,6-2,0 (Μάρτ.) Νοικοκυριά -3,8-3,6-3,6-3,6-3,5-3,5-3,4 (Μάρτ.) - Καταναλωτική Πίστη -5,1-5,3-5,2-4,8-3,9-3,9-3,3 (Μάρτ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,4-3,2-3,2-3,2-3,3-3,3-3,4 (Μάρτ.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή 1,5 0,0-0,5-1,0-2,2-0,9-1,3 (Απρ.) Δομικός Πληθωρισμός 0,3-1,3-1,5-2,0-2,1-1,7-1,3 (Απρ.) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -11,7-11,4-11,7-9,2-8,5-10,3 Επιτόκια Ταμιευτηρίου 0,42 0,42 0,39 0,37 0,33 0,31 0,28 (Μάρτ.) Δάνεια προς επιχειρήσεις 7,61 7,46 7,41 7,29 9,24 7,24 7,18 (Μάρτ.) Καταναλωτικ ών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 11,16 10,45 9,78 10,83 10,87 10,77 10,72 (Μάρτ.) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 3,60 3,23 3,07 2,99 2,99 3,03 2,94 (Μάρτ.) Απόδοση 10-ετούς Ομολόγου 22,50 11,14 10,24 10,23 8,60 10,05 6,67 (Μαρτ.) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -7,0-6,0-4,0-3,2-2,3-3,9-1,1 (1ο 3μην.) Τελική Κατανάλωση -8,9-8,9-6,4-6,1-0,8-5,6 Επενδύσεις -19,2-11,4-11,5-12,9-15,3-12,8 Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,7-2,2 1,6 5,2 0,5 1,8 Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -13,8-7,0-11,1 2,7-5,6-5,3 Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 22,0 5,4 11,1 16,8 22,5 22,5 3,7 (2μην.) Εισαγωγές Αγαθών 41,6 10,0 19,3 29,7 39,8 39,8 6,9 (2μην.) Εμπορικό Ισοζύγιο -19,6-4,5-8,3-12,9-17,2-17,2-3,3 (2μην.) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 16,3 3,3 6,5 18,2 19,5 19,5 3,7 (2μην.) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 83,4 72,3 78,5 141,4 113,3 113,3 113,8 (2μην.) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) -3,3-1,3-1,8 5,3 2,3 2,3 0,5 (2μην.) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) 2,30 1,3 1,1 0,9 2,4 2,4-0,1 (2μην.) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) -99,1 0,5-9,8-7,5-6,6-6,6-2,7 (2μην.) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ 908,0 869,2 847, , , , ,1 (Απρ.) (% μεταβολή ΓΔ) 33,4 19,2 38,7 37,2 28,1 28,1 53,7 (Απρ.) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 17,7 14,8 29,3 31,6 39,6 39,6 39,0 (Απρ.) Πηγή: Τράπ εζα της Ελλάδος και ΕΛΣΤΑΤ.