Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη 4 Μαΐου Παγκόσμια Οικονομία. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη 4 Μαΐου 2011 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Μικρότερη του αναμενομένου ήταν η πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων τον Φεβρ. 11 κατά -9,2% σε ετήσια βάση, (με αύξησή του κατά 2,6% σε μηνιαία βάση) έναντι της πτώσης του κατά -14,8% τον Ιαν. 11 και -19,9% τον Δεκ.. Η πορεία προς τη σταθεροποίηση του όγκου των λιανικών πωλήσεων θα συνεχισθεί, παρά την αναμενόμενη μεγάλη πτώση του σε ετήσια βάση τον Μάρτ. 11, λόγω του ότι οι πωλήσεις του Πάσχα μετακινήθηκαν φέτος στον Απρίλιο αντί για τον Μάρτιο που ήταν το 20. Γενικά αναμένεται πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων κατά -12,8% περίπου στο 1 ο 3μηνο. 11 και επίσης κατά -3,0% περίπου στο 2 ο 3μηνο. 11 και αύξησή του περί το 1,0% στο 3 ο 3μηνο. 11 και περί το 4,0% στο 4 ο 3μηνο. 11. Όπως αναμενόταν, οι αλλεπάλληλες υποβαθμίσεις της οικονομίας και οι συνεχείς αρνητικές προβλέψεις και εκτιμήσεις περί της ελληνικής οικονομίας και της δυσκολίας της να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της, κατάφεραν να αντιστρέψουν την αξιόλογη πορεία βελτίωσης του οικονομικού κλίματος στη χώρα έως τον Φεβρ. 11. Έτσι, ο δείκτης οικονομικού κλίματος που καταρτίζει ο ΙΟΒΕ για την Ευρωπαϊκή Επιτροπή έπεσε κατακόρυφα στο 74,2 τον Απρ. 11, από 79,4 τον Φεβρ. 11 και 75,8 τον Απρ.. Οι συνεχείς αυτές αρνητικές εκτιμήσεις και προβλέψεις που προέρχονται από πολλές πλευρές βλάπτουν το οικονομικό κλίμα, δηλαδή την καταναλωτική εμπιστοσύνη και τις επιχειρηματικές προσδοκίες και αποτελούν σήμερα το μεγαλύτερο εμπόδιο για την ανάκαμψη της οικονομίας και την επιχειρούμενη δημοσιονομική προσαρμογή. Τέλος, διαφαίνεται κάποια σταθεροποίηση στο ρυθμό πτώσης της πιστωτικής επέκτασης στον ιδιωτικό τομέα σε ετήσια βάση, αφού η πτώση τον Μάρτ. 11 διαμορφώθηκε στο -0,4% από -0,3% τον Φεβρ. 11, αλλά αυτό συνέβη με αύξηση του ρυθμού αύξησης της πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις στο 1,1% τον Μάρτ. 11, από 0,9% τον Φεβρ. 11 και με επιτάχυνση του ρυθμού πτώσης της πιστωτικής επέκτασης προς τα νοικοκυριά στο -2,0% τον Μάρτ. 11, από -1,6% τον Φεβρ. 11. Τα στοιχεία αυτά εξακολουθούν να αντανακλούν την ύφεση την οποία διανύει η ελληνική οικονομία και επίσης την στενότητα ρευστότητας και το υψηλό κόστος χρήματος που αντιμετωπίζουν ακόμη τα πιστωτικά ιδρύματα της χώρας, ιδιαίτερα στο μήνα Μάρτιο στον οποίο σημειώθηκε η πολλαπλή υποβάθμιση του χρέους του ελληνικού δημοσίου από την Moody s και την S&P s. Ωστόσο, είναι εμφανής κάποια τάση σταθεροποίησης, η οποία θα ελάμβανε μεγαλύτερες διαστάσεις αν η οικονομία δεν επιβαρυνόταν από τις επιθετικές υποβαθμίσεις και από το πλήθος των ανεξέλεγκτων σεναρίων και προβλέψεων περί αναδιάρθρωσης του χρέους. Παγκόσμια Οικονομία Συνεχίσθηκαν οι ανοδικές τάσεις στα μεγάλα χρηματιστήρια το περασμένο 7ημερο. Τα υψηλά εταιρικά κέρδη των επιχειρήσεων στις ΗΠΑ κατά το 1ο 3μηνο 11, καθώς και η υπόσχεση της FED να διατηρήσει τα επιτόκια στα σημερινά επίπεδα έως τουλάχιστον το 4 ο 3μηνο 11, καθώς και τα σημερινά υψηλά επίπεδα ρευστότητας στην οικονομία, συμβάλλουν στην ανοδική πορεία των αγορών. Ειδικότερα, ο δείκτης NASDAQ διαμορφώνεται στις 2.841,62 μον. (υψηλότερο επίπεδο από το Νοέμβριο 00), ενώ οι δείκτες Dow Jones και ο S&P 500 ανήλθαν στις ,51 και 1.356,62 μον. αντίστοιχα (υψηλότερα επίπεδα από το Μάιο 08 και Νοέμβριο 08). Η ανακοίνωση των στοιχείων για την αύξηση της απασχόλησης τον Απρ. 11 την (αναμένεται στις 185 χιλ., έναντι 216 χιλ. τον Μάρτ. 11) θα δώσει μια πιο σταθερή κατεύθυνση στις αγορές. Μέχρι στιγμής, οι 324 εταιρίες από τις 500 που απαρτίζουν τον χρηματιστηριακό δείκτη S&P s δημοσίευσαν κέρδη, εκ των οποίων 73% ήταν πάνω από τις προσδοκίες των αναλυτών. Σε ένα τυπικό 3μηνο, ποσοστό άνω του 62% θεωρείται καλύτερο των προσδοκιών της αγοράς. Ο δείκτης MSCI World, που καταγράφει την πορεία των τιμών των μετοχών στα μεγάλα διεθνή χρηματιστήρια, ανήλθε στις 357,72 μον. στις (νέο υψηλό για το 2011). Σημειώνεται ότι ο δείκτης είναι,4% υψηλότερα από το χαμηλό του τρέχοντος έτους ( ) και 16,3% χαμηλότερα από το ιστορικά υψηλό (427,63) που κατέγραψε στις MSCI- AC World Index ,03 Πηγή: Reuters 320 Ιαν-11 Φεβ-11 Μαρ-11 Απρ ,72 Ο MSCI AC-World Index είναι σταθμισμένος δείκτης κεφαλαιοποίησης ελεύθερων προς διαπραγμάτευση (free-float) μετοχών από ανεπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές. Έχει τιμή βάσης 0 την και από τον Απρ. 02 περιλαμβάνει 49 δείκτες αγοράς ανεπτυγμένων και αναδυόμενων χωρών. Οι τιμές των ετών ευρωπαϊκών ομολόγων στην πλειοψηφία τους κινήθηκαν πτωτικά (εκτός από τα ισπανικά, τα ελληνικά και τα ιταλικά ομόλογα που κινήθηκαν ανοδικά). Μικτές τάσεις καταγράφηκαν στα 2ετή ομόλογα τα οποία εμφανίζουν και μεγαλύτερη ευαισθησία στις δημοσιονομικές εξελίξεις. Ο χρυσός διατηρήθηκε πάνω από το επίπεδο των $1.530/ουγγιά, για να καταγράψει στις νέο ιστορικά υψηλό, στα $1.576/ουγγιά. Σημαντικές απώλειες είχε η τιμή

2 του αργύρου ($ 44,80/ουγγιά), καθώς αρκετοί επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις μετά τον θάνατο του αρχηγού της Αλ Κάιντα. Μέσα σε μια ημέρα ( ) η τιμή του αργύρου εμφάνισε διακύμανση 13%. Σε περίοδο 12 μηνών η τιμή του αργύρου κατέγραψε άνοδο 170%. Ο θάνατος του αρχηγού της Αλ Κάιντα οδήγησε πολλούς επενδυτές να κλείσουν τις θέσεις που είχαν σε πολύτιμα μέταλλα, καθώς θεώρησαν ότι περιορίζεται ο ρόλος τους ως ασφαλούς καταφυγίου. Η οικονομία ΗΠΑ αναπτύχθηκε στο 1 ο 3μηνο 11 κατά 1,8% σε ετησιοποιημένη βάση (χαμηλότερα του αναμενομένου), έναντι 3,1% στο 4 ο 3μηνο.. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης οφείλεται κυρίως στη σημαντική πτώση των δημοσίων δαπανών και στην επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της ιδιωτικής καταναλωτικής δαπάνης. Επίσης, ο εξωτερικός τομέας είχε ελαφρά αρνητική επίπτωση στην αύξηση του ΑΕΠ στο 1 ο 3μηνο 11 από σημαντικά θετική επίπτωση στο 4 ο 3μηνο 11. Προκειμένου να ενισχυθεί η οικονομική δραστηριότητα η FED εμφανίζεται διατεθειμένη να διατηρήσει τα χαμηλά επίπεδα των επιτοκίων παρά το ότι ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ ανέρχεται στο 2,7% τον Μάρτ. 11 με αύξηση και του δομικού πληθωρισμού. Ο χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης το 1 ο 3μηνο 11 δικαιολογεί άλλωστε την απόφαση της FED να αναθεωρήσει χαμηλότερα την πρόβλεψη της για μεταβολή του ΑΕΠ το 2011 μεταξύ 3,1%-3,3% έναντι αρχικής εκτιμήσεως (Ιαν. 11) 3,4%-3,9%. Η Κεντρική τράπεζα θεωρεί ως μεταβατική την περίοδο του 1 ου 3μηνου 11 και προσδοκά καλύτερους αναπτυξιακούς ρυθμούς τα επόμενα 3μηνα. Σημαντικό πλήγμα στη μείωση των δημοσίων δαπανών αποτέλεσε ο περιορισμός των αμυντικών εξόδων. Η αδυναμία να ψηφισθεί στο Κογκρέσο το πρόγραμμα των ετήσιων αμυντικών δαπανών είχε ως αποτέλεσμα το υπουργείο Άμυνας να λειτουργεί με μια πρόχειρη λύση στηριζόμενη στα επίπεδα του Βέβαια αυτό είχε ως συνέπεια να εμποδίσει το Πεντάγωνο από την έναρξη νέων προγραμμάτων προμηθειών ή σε ορισμένες περιπτώσεις την παράταση ή αναθεώρηση υφιστάμενων προγραμμάτων. Οι επενδυτές έχουν στραμμένο το ενδιαφέρον τους στο δημόσιο χρέος και στο εάν θα υπάρξει τελικά πολιτική συναίνεση για την αποτελεσματική αντιμετώπιση του. Η συνάντηση του αντιπροέδρου των ΗΠΑ με την «Ομάδα των 6» (3 μελών του Κογκρέσου από κάθε μεγάλο Κόμμα) στις θα δώσει το στίγμα των εξελίξεων. Οι Ρεπουμπλικάνοι βουλευτές έχουν δηλώσει ότι θα συναινέσουν σε μια αύξηση του ορίου επέκτασης του δημοσίου χρέους προκειμένου να λειτουργήσει η κυβέρνηση αλλά με αντάλλαγμα σημαντικές αποφάσεις κινήσεις για τον περιορισμό του δημοσιονομικού ελλείμματος. Τα στοιχεία της συγκυρίας στην οικονομία των ΗΠΑ δείχνουν ότι η αγορά ακινήτων εξακολουθεί να δοκιμάζεται, παρά την άνοδο που σημειώθηκε στο δείκτη επικείμενων πωλήσεων κατοικιών τον Μάρτ. 11. Γενικά, το υπάρχον υψηλό απόθεμα κατοικιών προς πώληση και η χαμηλή ζήτηση αποτελούν τα βασικά χαρακτηριστικά του κλάδου. δυσκολεύει την έξοδο του κλάδου από την κρίση. Στην αγορά εργασίας σημειώθηκε νέα οπισθοδρόμηση με την μεγάλη αύξηση των αιτήσεων για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας. Έτσι, η οριακή βελτίωση που εμφανίζεται στους δείκτες καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Reuters/University of Michigan και του Conference Board τον Απρ. 11 δεν στηρίζεται ακόμη σε στέρεες βάσεις. Τέλος, ο δείκτης Υπευθύνων προμηθειών (ISM) στη μεταποιητική βιομηχανία μειώθηκε στο 60,4 τον Απρ. 11, από 61,2 τον Μαρτ. 11, αλλά εξακολουθεί να διαμορφώνεται σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα. Στη ΖτΕ, οι βασικές εξελίξεις ήταν: α) Η μικρή πτώση του δείκτη οικονομικού κλίματος η οποία επιβεβαιώνει την αναμενόμενη επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης ΑΕΠ το 2ο 3μηνο. 11, ωστόσο το επίπεδο του δείκτη παραμένει υψηλό. Επιπλέον, οι μετρήσεις επιβεβαιώνουν την άποψη ότι η ανάπτυξη της στη ΖτΕ στηρίζεται κυρίως στην υψηλή ανάπτυξη της Γερμανίας και της Γαλλίας. β) Η συνεχιζόμενη υψηλή αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής αφού ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών (PMI) στη μεταποίηση στη ΖτΕ βελτιώθηκε στο 58,0 τον Απρ. 11, από 57,5 τον Μάρτ. 11. Ειδικότερα, στη Γερμανία, ο δείκτης PMI στη μεταποίηση βελτιώθηκε για 19ο συνεχή μήνα και παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο της ΖτΕ, δείχνοντας ότι η παραγωγή στη χώρα αυτή αυξάνεται με εξαιρετικά υψηλούς και επιταχυνόμενους ρυθμούς Απρ - Spreads ετων ομολόγων έναντι αντίστοιχου γερμανικού Μαϊ- Ιουν- Ελλάδα Ισπανία Πορτογαλία Ιρλανδία Ιουλ- Αυγ- Σεπ- Οκτ- Η δημοσιονομική κρίση στη ΖτΕ φαίνεται να περιέρχεται σε 2 η μοίρα, καθώς η οικονομική βοήθεια προς την Πορτογαλία ( 78 δισ.) εγκρίθηκε έγκαιρα, ενώ η 20ήμερη φούσκα των αναλύσεων περί της επικείμενης αναδιάρθρωσης του χρέους της Ελλάδος δεν φαίνεται να είχε τα αναμενόμενα αποτελέσματα (εκτός από τη νέα προσωρινή επιδείνωση του οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα, καθώς και των spreads σε αγορές με ελάχιστες συναλλαγές). Νέος στόχος για το έλλειμμα της Πορτογαλίας είναι 5,9% του ΑΕΠ το 11, 4,5% το 12 και 3,0% το 13. Νοε- Δεκ- Ιαν- 11 Φεβ- 11 Μαρ- 11 Απρ - 11 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 2

3 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ελληνική Οικονομία Πιστωτική Επέκταση: Ο ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς το σύνολο του ιδιωτικού τομέα (επιχειρήσεις, ελεύθεροι επαγγελματίες και νοικοκυριά) παρουσίασε οριακή περαιτέρω διεύρυνση της αρνητικής του πορείας στο -0,4% σε ετήσια βάση τον Μάρτ. 11 από -0,3% τον Φεβρ. 11, -0,2% τον Ιαν. 11, 0,0% τον Δεκ. και +3,5% τον Μάρτ.. Η μεγάλη αβεβαιότητα που συνεπάγεται η βαθειά ύφεση στην ελληνική οικονομία και η προσπάθεια για ταχεία δημοσιονομική προσαρμογή και μεταρρυθμίσεις, έχουν περιορίσει την καταναλωτική και επιχειρηματική εμπιστοσύνη και τις λιανικές πωλήσεις ιδιαίτερα διαρκών αγαθών και επομένως τη ζήτηση καταναλωτικών και στεγαστικών δανείων από τα νοικοκυριά. Από την άλλη πλευρά, η κατακόρυφη πτώση των επιχειρηματικών επενδύσεων (συμπεριλαμβανομένων και των επενδύσεων σε κατασκευές), καθώς και του κύκλου εργασιών των επιχειρήσεων (ιδιαίτερα στο εμπόριο) συμβάλλει στη μείωση του ρυθμού αύξησης των δανείων προς τις επιχειρήσεις. Γενικά, η κρίση έχει αυξήσει σημαντικά το κόστος του χρήματος για τις εγχώριες τράπεζες, τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά, αφού επιδρά αρνητικά και στο κόστος και στο ύψος των τραπεζικών καταθέσεων. Όπως προκύπτει από τον παρακάτω Πίνακα, η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις ενισχύθηκε οριακά στο +1,1% σε ετήσια βάση τον Μάρτ. 11 από +0,9% τον Φεβρ. 11, +1,0% τον Ιαν. 11, +1,1% τον Δεκ. και +4,3% τον Μάρτ.. Χρηματοδότηση προς τον Ιδιωτικό Τομέα (ετήσιοι ρυθμοί μεταβολής) Μάρτ'11 Φεβρ'11 Δεκ' Μάρτ' Σύνολο ιδιωτικού τομέα -0,4-0,3 0,0 3,5 Α. Επιχειρήσεις 1,1 0,9 1,1 4,3 -Γεωργία 1,2-1,6 1,1 5,0 -Βιομηχανία -1,2-1,0-2,0-1,3 -Εμπόριο -3,0-3,0-3,5 0,5 -Τουρισμός 0,2 0,5 2,9 8,2 -Ναυτιλία 6,8 6,9 5,7 2,3 -Κατασκευές -0,4-0,9 1,9 3,4 -Ηλεκτρισμός-Φωταέριο-Ύδρευση 13,3 20,0 21,6 21,2 -Μεταφορές, Επικοινωνίες πλήν Ναυτιλίας -,3 -,6-9,2 28,7 Β. Ελεύθεροι Επαγγελματίες -0,4 0,0 0,3 Γ. Νοικοκυριά -2,0-1,6-1,3 2,7 -Καταν/κή Πίστη + Λοιπά Καταν/κά -3,4-3,0-3,2 1,1 -Στεγαστικά Δάνεια -1,4-1,1-0,4 3,5 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Σημειώνεται η μείωση του ρυθμού των πιστώσεων, τον Μάρτ. 11 προς τη βιομηχανία (-1,2%), το εμπόριο (-3,0%), τις κατασκευές (-0,4%) και τις μεταφορές πλην ναυτιλίας (-,3%). Γενικά παρατηρούνται αρνητικές τιμές στον ρυθμό χρηματοδότησης σε κλάδους οικονομικής δραστηριότητας που σημειώνουν μείωση της παραγωγής. Από την άλλη πλευρά, υψηλή εξακολουθεί να είναι η χρηματοδότηση στον κλάδο «Ηλεκτρισμός-Φωταέριο-Ύδρευση» (+13,3%). Σε θετικό πρόσημο παρέμεινε η πιστωτική επέκταση προς τον τουρισμό (+0,2%), ενώ θετικός ήταν και ο ρυθμός της πιστωτικής επέκτασης στη ναυτιλία (+6,8%) και τη γεωργία (+1,2%). Ο αρνητικός ρυθμός μεταβολής των δανείων προς τα νοικοκυριά σημείωσε περαιτέρω επιδείνωση τον Μάρτ. 11 στο -2,0% από -1,6% τον προηγούμενο μήνα, λόγω του αρνητικού ρυθμού μεταβολής του συνόλου των καταναλωτικών δανείων (-3,4%) και της μικρής κάμψης και των στεγαστικών (-1,4%). Η μείωση της ροής των καταναλωτικών δανείων είναι κυρίως αποτέλεσμα της πτώσης της ζήτησης για διαρκή κυρίως (σε μεγάλο βαθμό εισαγόμενα) καταναλωτικά αγαθά. Τους υψηλότερους αρνητικούς ρυθμούς χρηματοδότησης σημειώνουν τα δάνεια μέσω πιστωτικών καρτών (Μάρτ. 11: -12,7%), που αποτελούν το 25% του συνόλου των καταναλωτικών δανείων τον Μάρτ. 11. Ο βαθμός χρέωσης των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων (χορηγήσεις προς το ΑΕΠ) στην Ελλάδα προκύπτει από τον πιο κάτω Πίνακα. Βαθμός Χρέωσης των Νοικοκυριών και των Επιχειρήσεων ως % του ΑΕΠ Ελλάδα Μάρτ.'11 Μάρτ.' 1. Επιχειρήσεις 60,6% 57,8% 2. Νοικοκυριά 51,0% 51,2% - Στεγαστικά 34,8% 34,7% - Καταναλωτική πίστη + Λοιπά κατ/κά 16,2% 16,5% Σημείωση: Συμπεριλαμβάνονται οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Στους επόμενους μήνες του 2011 αναμένεται να συνεχισθεί η διαμόρφωση αρνητικών ρυθμών αύξησης των πιστώσεων προς τον ιδιωτικό τομέα σε ετήσια βάση, καθώς η πτωτική πορεία του ΑΕΠ και η στενότητα ρευστότητας στον τραπεζικό τομέα συνεχίζονται. Η τάση αυτή αναμένεται να αντιστραφεί με την εκτιμώμενη σταδιακή αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των αγορών στις δυνατότητες του Ελληνικού δημοσίου να εξυπηρετήσει το χρέος του. Η καλύτερη πρόσβαση του δημοσίου στις αγορές θα σημάνει την αντίστοιχη βελτίωση της πρόσβασης και των ελληνικών τραπεζών σε αυτές τις αγορές. Λιανικές Πωλήσεις: Ο γενικός δείκτης όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο (πλην αυτοκινήτων και καυσίμων) σημείωσε μικρότερη του αναμενομένου πτώση κατά -9,2% σε ετήσια βάση τον Φεβρ. 11, μετά την πτώση του κατά -14,8% σε ετήσια βάση τον Ιαν. 11 και κατά -19,9% σε ετήσια βάση τον Δεκ. 11. Μάλιστα στο 1 ο 2μηνο. 11 η πτώση του δείκτη ανήλθε στο -12,2% από τα πολύ υψηλά επίπεδα του δείκτη κατά το 1 ο 2μηνο., όπου είχε σημειωθεί αύξηση του όγκου των λιανικών πωλήσεων κατά 5,4% τον Ιαν. και κατά 1,5% τον Φεβρ., έναντι πτώση του δείκτη κατά 6,4% το 20 ως σύνολο. Μετά τις ανωτέρω εξελίξεις, η εκτιμώμενη μεταβολή του όγκου των λιανικών πωλήσεων κατά τη διάρκεια του 2011 παρουσιάζεται στον παρακάτω Πίνακα. Ειδικότερα αναμένεται σημαντική πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων κατά -12,8% στο 1 ο 3μηνο. 11, μικρότερη πτώση κατά -3,5% στο 2 ο 3μηνο. 11 και θετική μεταβολή σε ετήσια βάση στο 3 ο και στο 4 ο 3μηνο. 11, όπου εκτιμάται ότι θα υπάρξει και θετική μεταβολή του ΑΕΠ. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 3

4 Ετήσια % αύξηση του δείκτη όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο ο 3μηνο -9,4% 5,7% -12,8% 2ο 3μηνο -13,3% -5,9% -3,0% 3ο 3μηνο -8,6% -11,1% 1,0% 4ο 3μηνο -6,0% -14,9% 4,0% Σύνολο Έτους -9,4% -6,4% -3,0% Εκτιμήσεις ΔΟΑ Alpha Bank Η μείωση της καταναλωτικής δαπάνης οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην πτώση του διαθεσίμου εισοδήματος των μισθωτών (ιδιαίτερα του δημοσίου) το 20, η οποία σε μικρότερο βαθμό συνεχίζεται και το Ωστόσο, μεγαλύτερη επίπτωση στην κατανάλωση είχε η ουσιαστική κατάρρευση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης στη χώρα (όπως αναλύεται στη συνέχεια), ως αποτέλεσμα των ανεξέλεγκτων και εντελώς αβάσιμων προβλέψεων που διατυπώνονται ευρέως τα τελευταία 3μηνα περί της ουσιαστικής αδυναμίας ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας πράγμα που θα οδηγήσει αναπόφευκτα σε κάποιου είδους χρεοκοπία. Τα σενάρια αυτά έχουν σε μεγάλο βαθμό αυτό-επιβεβαιούμενο χαρακτήρα και μπορεί να καθυστερήσουν, αλλά, ευτυχώς για τη χώρα, δεν έχουν τη δυνατότητα να αποτρέψουν την ανάκαμψη και την επάνοδο της οικονομίας σε πορεία αυτοδύναμης ανάπτυξης, όπως συνέβη στη δεκαετία του Σημειώνεται ότι το λιανικό εμπόριο συνιστά παραδοσιακά σημαντικό κλάδο της ελληνικής οικονομίας, ο οποίος στην περίοδο σημείωσε μέση ετήσια αύξηση της προστιθέμενης αξίας του κατά 7,6%, με αποτέλεσμα το 20 να αποτελεί το 5,6% της προστιθέμενης αξίας του συνόλου της οικονομίας, έναντι 4,8% το Όσον αφορά στις κύριες κατηγορίες καταστημάτων, στο 1 ο 2μηνο. 11, σημαντική πτώση σημείωσε ο όγκος των πωλήσεων στα καταστήματα ειδών διατροφής κατά -9,2% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησής του κατά +1,8% το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Παράλληλα, και ο όγκος των πωλήσεων στα λοιπά καταστήματα (εκτός των καταστημάτων ειδών διατροφής, καυσίμων και λιπαντικών αυτοκινήτων) σημείωσε πτώση κατά -15,5% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησής του κατά +4,6% στο 1 ο 2μηνο.. Επίσης, όπως προκύπτει από τον Πίνακα που ακολουθεί, ο δείκτης όγκου των λιανικών πωλήσεων παρουσίασε μείωση στο 1 ο 2μηνο. 11 σχεδόν σε όλους τους κλάδους εκτός των πολυκαταστημάτων: Ειδικότερα, η πτώση του όγκου των πωλήσεων στα μεγάλα καταστήματα τροφίμων ανήλθε στο -6,6%, στα καταστήματα ένδυσηςυπόδησης στο -20,3%, στα καταστήματα επίπλων και ηλεκτρικών ειδών στο -22,8%, ακόμη και στον κλάδο των φαρμακευτικών και καλλυντικών σημειώθηκε πτώση κατά -19,1%, στα μικρότερα καταστήματα τροφίμων-ποτών-καπνού κατά -17,4%, και στον κλάδο των βιβλίων-χαρτικών-ειδών δώρων κατά -5,0%. Αντίθετα, στα πολυκαταστήματα, ο δείκτης όγκου των πωλήσεων παρουσίασε σημαντική άνοδο κατά +6,8% στο 1 ο 2μηνο. 11 και κατά +17,4% τον Φεβρ. 11 σε ετήσια βάση. Ετήσιες Ποσοστιαίες Mεταβολές τoυ Mέσου Δείκτη Όγκου Λιανικών Πωλήσεων Κατηγορίες Καταστημάτων Ιαν-Φεβρ'11 Ιαν-Φεβρ' Μεγάλα Kαταστήματα Tροφίμων -6,6 1,2 Πολυκαταστήματα 6,8-9,7 Τρόφιμα-Ποτά-Καπνός -17,4 5,3 Φαρμακευτικά-Καλλυντικά -19,1 15,6 Ένδυση-Υπόδηση -20,3 1,1 Έπιπλα-Ηλεκτρ. Είδη -22,8 1,3 Βιβλία-Χαρτικά-Λοιπά είδη -5,0 3,8 Ηλεκτρονικό Εμπόριο -21,8-3,6 Γενικός Δείκτης Όγκου -13,4 6,5 Γενικός Δείκτης Όγκου εκτός Καυσίμων και Λιπαντικών -12,2 3,2 Πηγή: ΕΛ. ΣΤΑΤ. Δείκτες Οικονομικού Κλίματος: (Ευρωπαϊκή Επιτροπή): Ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα υποχώρησε εκ νέου σημαντικά τον Απρ.11 (όπου, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις διαφόρων εγχώριων και ξένων αναλυτών, η Ελλάδα επρόκειτο να τεθεί σε κατάσταση χρεοκοπίας τις ημέρες του Πάσχα) στο 74,2 από 78,4 τον Μαρτ. 11 και 75,8 τον Απρ.. Σημειώνεται ότι τον Μάρτιο του 2011 είχε διακοπεί η σημαντική ανοδική πορεία του δείκτη τον Φεβρ. 11 (79,4) και τον Ιαν. 11 (76,1), μετά τις επιθετικές υποβαθμίσεις της Ελληνικής οικονομίας από την Moody s και την S&P s. Οι υποβαθμίσεις και η 15ήμερη φούσκα φημών περί επικείμενης αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους (η οποία συμπεριελάμβανε ακόμη και την σαφή διαστρέβλωση των δηλώσεων του γερμανού υπουργού εξωτερικών), έκαναν πράγματι τη ζημιά. Επανέφεραν τον δείκτη οικονομικού κλίματος στο 74,2 τον Απρ. 11, από το 79,4 τον Φεβρ. 11 και τα spreads και τα CDSs του ελληνικού δημοσίου σε εξωπραγματικά υψηλά επίπεδα. Οι εξελίξεις αυτές δημιουργούν πράγματι νέα προβλήματα στην προσπάθεια ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας καθώς και στην προσπάθεια της χώρας για επίτευξη μεγαλύτερης προόδου στον τομέα της δημοσιονομικής προσαρμογής. Ωστόσο, δεν έχουν τη δυνατότητα να σταματήσουν την επάνοδο της οικονομίας σε πορεία ανάκαμψης και τη έγκαιρη δημοσιονομική προσαρμογή. Ειδικότερα, στη Βιομηχανία ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης περιορίσθηκε τον Απρ. 11 στο -21,1 από -15,6 τον Μάρτ. 11, έναντι -21,0 τον Απρ.. Ωστόσο, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών (ΙΟΒΕ) αυξήθηκε στο 1 ο 3μηνο. 11 κατά +6,3% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησής του κατά +14,8% στο 1 ο 3μηνο.. Σημειώνεται ότι η ανωτέρω μεγάλη επιδείνωση της εμπιστοσύνης στη βιομηχανία (η οποία αναμένεται να αντιστραφεί πλήρως τον Μάιο, μετά το σκάσιμο της φούσκας της κινδυνολογίας για την πορεία της οικονομίας) σημειώθηκε παρά την εξαιρετικά ικανοποιητική πορεία των εξαγωγών Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 4

5 αγαθών της χώρας και των βιομηχανικών παραγγελιών, ιδιαίτερα των εξαγωγικών. Στις Υπηρεσίες, ο δείκτης οικονομικού κλίματος παρουσίασε τον Απρ. 11 βελτίωση στο -25,0 από το πολύ χαμηλό -25,5 τον Μάρτ. 11, έναντι -21 τον Απρ.. Οι περισσότεροι δείκτες του τριτογενούς τομέα παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα εκτός του κλάδου των Ξενοδοχείων-Εστιατορίων και Τουριστικών Πρακτορείων, λόγω της προσδοκίας ευνοϊκής τουριστικής περιόδου. Στο Λιανικό Εμπόριο, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών μειώθηκε απότομα (όπως και στη βιομηχανία) στο -30,5 τον Απρ. 11, από -22,0 τον Μάρτ. 11, έναντι -26,6 τον Απρ.. Όλοι οι κλάδοι του λιανικού εμπορίου σημείωσαν απώλειες εκτός των προσδοκιών στα πολυκαταστήματα, όπου σημειώνεται ήδη αύξηση της δραστηριότητας λόγω και της ολοκλήρωσης σημαντικών νέων εμπορικών κέντρων στην Αττική. Και στην περίπτωση αυτή ο σχετικός δείκτης αναμένεται να βελτιωθεί σημαντικά τον Μάιο και στους επόμενους μήνες. Στις Κατασκευές, ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης μειώθηκε στο -71,0 τον Απρ. 11 από -67,8 τον Μάρτ. 11, έναντι -59,7 τον Απρ.. Είναι ενδεικτικό ότι ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στις Κατασκευές (ΙΟΒΕ) είχε κατήλθε στο 47,5 συνολικά το 20 από 65,5 το 2009 και 95,3 το 2008, ενώ στο 1 ο 3μηνο. 11 σημείωσε μεγάλη πτώση κατά -40,9% σε ετήσια βάση από πτώση κατά -20,9% στο 1 ο 3μηνο.. Η αρνητική αυτή εξέλιξη στον κλάδο των κατασκευών αποδίδεται στην συνεχιζόμενη καθυστέρηση στην πραγματοποίηση των συνχρηματοδοτούμενων από την Ευρωπαϊκή Ένωση έργων του ΕΣΠΑ Σταδιακή ανάκαμψη του κλάδου αναμένεται το 2011 από πιθανές θετικές επιδράσεις του νέου αναπτυξιακού νόμου, την αναμενομένη άνοδο του ρυθμού απορρόφησης των κονδυλίων από το ΕΣΠΑ και τις συνέργειες μεταξύ ξένων και ελληνικών επιχειρήσεων, εφόσον προσελκυσθούν στρατηγικές επενδύσεις από το εξωτερικό, βάσει των ρυθμίσεων του Ν. 3894/20 Η Καταναλωτική Εμπιστοσύνη των νοικοκυριών υποχώρησε και πάλι στο -70,0 από -66,2 τον Μαρτ. 11, έναντι -60,6 τον Απρ.. Καθοριστικός παράγων που επηρεάζει αρνητικά την καταναλωτική εμπιστοσύνη είναι πράγματι η αύξηση της ανεργίας που έχει σημειωθεί έως σήμερα, αλλά κυρίως οι ανεξέλεγκτες εκτιμήσεις ότι η ανεργία θα υπερβεί τα 1,2 εκατ. στο τέλος του 2011, από τις 756 χιλ. που ήταν τον Ιαν. 11. Στο βαθμό που αυτές οι προβλέψεις γίνονται πιστευτές, κανείς δεν μπορεί να είναι σίγουρος ότι θα έχει εργασία σε 6-8 μήνες από σήμερα. Επομένως περιορίζει στο ελάχιστο την κατανάλωσή του και συμβάλει με τη σειρά του στη μείωση της απασχόλησης και των επενδύσεων και στην τάση αυτό-επιβεβαίωσης των προφητειών της καταστροφής. Βέβαια, η ανεργία δεν πρόκειται ποτέ να πλησιάσει το 1 εκατ., αλλά οι ανωτέρω προβλέψεις συμβάλουν στο να ανέλθει στις 800 χιλ., όπου επίσης δεν θα έφτανε ποτέ. Παγκόσμια Οικονομία ΗΠΑ: Χαμηλότερη του αναμενομένου ήταν η αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,8% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11, έναντι 3,1% στο 4 ο 3μηνο, 2,6% στο 3 ο 3μηνο και 2,9% το 20 ως σύνολο. Οι παράγοντες που προσδιόρισαν τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο 1 ο 3μηνο ήταν οι εξής: α) Η ικανοποιητική (για μια ακόμη φορά) αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 2,7% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο. 11, από 4,0% στο 4 ο 3μηνο, 2,4% στο 3 ο 3μηνο και 1,7% το 20. Ειδικότερα, εξαιρετικά υψηλή εξακολουθεί να είναι η αύξηση της κατανάλωσης διαρκών καταναλωτικών αγαθών κατά,6% στο 1 ο 3μηνο 11, από 21,1% στο 4 ο 3μηνο, 7,6% στο 3 ο 3μηνο. και 7,7% το 20, ενώ η κατανάλωσης μη διαρκών καταναλωτικών αγαθών ήταν επίσης αισθητά αυξημένη κατά 2,1% στο 1 ο 3μηνο 11, 4,1% στο 4 ο 3μηνο, 2,5% το 3 ο 3μηνο. και 2,7% το 20. β) Οι κρατικές δαπάνες μειώθηκαν κατά -5,2% στο 1 ο 3μηνο 11, συμβάλλοντας ουσιαστικά στην επιβράδυνση της αυξητικής πορείας του ΑΕΠ, μετά την πτώση τους κατά -1,7% στο 4 ο 3μηνο, την αύξησή τους κατά 3,9% στο 3 ο 3μηνο και κατά 1,0% το 20 ως σύνολο. β) Στον τομέα των επενδύσεων, σημειώθηκε σχετικά μικρή αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων κατά 1,8% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11, από αύξηση κατά 7,7% στο 4 ο 3μηνο 11, κατά,0% στο 3 ο 3μηνο. και 5,7% το 20. Ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων σε κατοικίες σημείωσε, όπως αναμενόταν, πτώση κατά -4,1% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11 μετά την αύξησή τους κατά 3,3% στο 4 ο 3μηνο και την μεγάλη πτώση τους κατά -27,3% στο 3 ο 3μηνο. και -3,0% το 20. ΗΠΑ: ΑΕΠ % μεταβολή σε ετησιοποιημένη βάση 1ο μηνο'11 πρώτη εκτίμηση 4ο μηνο' τελική εκτίμηση 3ο 3μηνο' 20 ΑΕΠ 1,8 3,1 2,6 2,9 Κατ.Δαπάνη 2,7 4,0 2,4 1,7 Διαρκή Αγαθά,6 21,1 7,6 7,7 Επιχ. Επενδύσεις 1,8 7,7,0 5,7 Επενδ. σε Κατοικίες -4,1 3,3-27,3-3,0 Εξαγωγές 4,9 8,6 6,8 11,7 Εισαγωγές 4,4-12,6 16,8 12,6 Πηγή: Bureau of Economic Analysis γ) Στον εξωτερικό τομέα η αύξηση των εισαγωγών αγαθών και υπηρεσιών ανήλθε στο 4,4% από την μεγάλη πτώση τους κατά -12,6% στο 4 ο 3μηνο και την άνοδό τους κατά 16,8% στο 3 ο 3μηνο και 12,6% το 20 ως σύνολο. Επίσης, η αύξηση των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών ανήλθε στο 4,9%, από 8,6% στο 4 ο 3μηνο, 6,8% στο 3 ο 3μηνο και 11,7% το 20. Η εξέλιξη αυτή είχε ως συνέπεια την οριακή αρνητική επίπτωση των καθαρών εξαγωγών στην αύξηση του ΑΕΠ στο 1 ο 3μηνο 11 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 5

6 κατά -0,08 π.μ., έναντι της θετικής επίπτωσης κατά 3,27 π.μ. στο 4 ο 3μηνο, -1,70 π.μ. στο 3 ο 3μηνο και -0,49 το 20. Επομένως, η ανάπτυξη της οικονομίας των ΗΠΑ το 1 ο 3μηνο 11 στηρίχθηκε αποκλειστικά στην αύξηση της εγχώριας ζήτησης, αφού η επίπτωση των καθαρών εξαγωγών ήταν αρνητική κατά -0,08 π.μ., όπως προαναφέρθηκε. Όσον αφορά τον τομέα των καταναλωτών, η προσωπική κατανάλωση σημείωσε μικρή αύξηση κατά 0,6% σε μηνιαία βάση (τρέχουσες τιμές) τον Μάρτ. 11 από 0,9% τον Φεβρ. 11 και 0,5% τον Ιαν. 11. Τον ίδιο μήνα, η αύξηση του διαθεσίμου εισοδήματος ήταν 0,6% σε μηνιαία βάση από 0,4% τον Φεβρ. 11 και 0,8% τον Ιαν. 11. Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό αποταμίευσης των ιδιωτών διαμορφώθηκε στο 5,5% τον Μάρτ. 11, όπως και τον Φεβρ. 11 και 5,9% τον Ιαν. 11. Οι θετικότερες προσδοκίες των καταναλωτών διαμόρφωσαν τον δείκτη εμπιστοσύνης των καταναλωτών του Thomson Reuters/University of Michigan, στο 69,8 τον Απρ. 11 από 67,5 τον Μάρτ. 11, από 77,5 τον Φεβρ. 11, 74,2 τον Ιαν. 11 και 74,5 τον Δεκ.. Επίσης, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Conference Board ανήλθε τον Απρ. 11 στο 65,4 από 63,8 τον Μάρτ. 11 και 72,0 τον Φεβρ. 11. Ωστόσο, η συνέχιση των ικανοποιητικών ρυθμών αύξησης της ιδιωτικής κατανάλωσης απαιτεί μεγαλύτερη βελτίωση με αύξηση της απασχόλησης στην αγορά εργασίας, πράγμα που δεν επιτυγχάνεται με ικανοποιητικό τρόπο έως σήμερα. Είναι χαρακτηριστικό ότι οι αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας των ΗΠΑ αυξήθηκαν πέραν του αναμενομένου κατά 25 χιλ. άτομα την εβδομάδα που έκλεισε στις , στις 429 χιλ., ενώ ο μέσος 4 εβδομάδων διαμορφώθηκε και πάλι στις 408,5 χιλ, πάνω από το κρίσιμο όριο των 400 χιλ. που δείχνει ότι η ανάκαμψη της οικονομίας δεν έχει ακόμη συμβάλλει ουσιαστικά στην μείωση της πολύ υψηλής ανεργίας που δημιουργήθηκε μετά την μεγάλη χρηματοοικονομική κρίση. Στην αγορά ακινήτων, παρά τη γενική απογοητευτική εικόνα, ο δείκτης επικείμενων πωλήσεων κατοικιών (για τις οποίες υπογραφήκαν συμβόλαια πώλησης) ανήλθε στο 94,1 τον Μάρτ. 11 από 89,5 τον Φεβρ. 11 (+5,1% σε μηνιαία βάση) και 88,9 τον Ιαν. 11. Σε ετήσια βάση, ο δείκτης εξακολουθεί να είναι μειωμένος κατά -11,4%. Στο μεγάλο απόθεμα κατοικιών και τη χαμηλή ζήτηση αποδίδεται ως ένα μεγάλο βαθμό η γενική, αναιμική εικόνα της αγοράς ακινήτων. Οι δαπάνες για κατασκευές ενισχύθηκαν ελαφρώς κατά 1,4% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ. 11, έναντι μείωσης -2,4% τον Φεβρ. 11. Σε ετήσια βάση, οι δαπάνες σημείωσαν πτώση -6,7%. Στον τομέα της παραγωγής, οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών αυξήθηκαν τον Μάρτ. 11 κατά 2,5% σε μηνιαία βάση, έναντι 0,7% τον Φεβρ. 11 και 3,7% τον Ιαν. 11. Οι παραγγελίες εξαιρουμένων των μεταφορών ενισχύθηκαν κατά 1,3% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ. 11, από 0,6% τον Φεβρ. 11 και -2,9% τον Ιαν. 11. Οι εργοστασιακές παραγγελίες αυξήθηκαν επίσης πέραν του αναμενομένου κατά 3,0% τον Μάρτ. 11, από 0,7% τον Φεβρ. 11 (όπου η προηγούμενη εκτίμηση ήταν για πτώση κατά -0,1%). Στον τομέα της παραγωγής, ο δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (ISM) στη μεταποιητική βιομηχανία, μειώθηκε οριακά στο 60,4 τον Απρ. 11 από 61,2 τον Μάρτ. 11 και 61,4 τον Φεβρ. 11, αλλά διατηρείται σε ικανοποιητικό επίπεδο. Επίσης, ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών στη Μεταποίηση Chicago PMI υποχώρησε στο 67,6 τον Απρ. 11 από 70,6 τον Μάρτ. 11, 71,2 τον Φεβρ. 11 και 68,8 τον Ιαν. 11. Δημοσιονομική Προσαρμογή: Σύμφωνα με επιστολές που έστειλε προς τα μέλη του Κογκρέσου και της Γερουσίας, ο Υπ. Οικονομικών των ΗΠΑ, κρίνει αναγκαία την άμεση εφαρμογή εκτάκτων μέτρων (εντός της εβδομάδας) για την αντιμετώπιση του διογκωμένου δημοσίου χρέους, καθώς το τελευταίο πλησιάζει το μέγιστο επιτρεπτό όριο. Σύμφωνα με δηλώσεις του Υπ. Οικονομικών τον περασμένο μήνα είχε εκτιμηθεί ότι οι ΗΠΑ θα άγγιζαν το ανώτατο όριο δημοσίου χρέους έως τις 16 Μαΐου 2011 και θα ήταν αδύνατο να ικανοποιηθούν οι κρατικές υποχρεώσεις μετά τις 8 Ιουλίου. Θετική εξέλιξη κρίνεται το γεγονός ότι το Υπ. Οικονομικών μείωσε τις εκτιμήσεις του για τον απαιτούμενο δανεισμό στο 2 ο 3μηνο 11 σε $ 142 δις, λόγω ανόδου των φορολογικών εσόδων. Λαμβανομένων υπ όψη της καλύτερης ταμειακής κατάστασης, η κυβέρνηση εκτιμά πως πλέον μπορεί να ικανοποιήσει τις ανάγκες της έως τις 2 Αυγ. 11, αλλά όχι όμως πέραν αυτής της ημερομηνίας. Δαπάνες πλην άμυνας Δαπάνες άμυνας Δαπάνες υγείας Δαπάνες διαφόρων προγραμμάτων Φορολογικές μεταρρυθμίσεις % Μειώσεις ανά κατηγορία δαπανών Σχέδιο Προέδρου Μειώσεις Δαπανών $6,99 τρις 39% 23% 14% 17% Η «Ομάδα των 6» που συζητάει τις αναγκαίες δημοσιονομικές προσαρμογές θα προσπαθήσει να συγκλίνει σε μια πρόταση που θα μειώσει το δημοσιονομικό έλλειμμα σωρευτικά κατά περίπου $ 4 τρις σε μια περίοδο άνω των ετών μέσω περικοπών στις δημόσιες δαπάνες, της αλλαγής του φορολογικού συστήματος και της μείωσης του κόστους δανεισμού. Σημειώνεται ότι στις το δημόσιο χρέος ανερχόταν στα $ 14,231 τρις ήτοι κατά $ 63 δις χαμηλότερο από το ανώτατο επιτρεπτό όριο των $14,294 τρις. Ζώνη του Ευρώ: Η μικρή πτώση του δείκτη οικονομικού κλίματος στη ΖτΕ τον Απρ. 11 δείχνει την αναμενόμενη επιβράδυνση του ΑΕΠ το 2 ο 3μηνο. 11, ωστόσο το επίπεδο του δείκτη παραμένει υψηλό, παρά την έξαρση της κρίσης χρέους στις χώρες της περιφέρειας, την άνοδο των CDS spreads και την ανατίμηση του Ευρώ. Επιπλέον, τα στοιχεία δείχνουν και πάλι ότι η ανάπτυξη της οικονομίας της ΖτΕ 7% Σχέδιο Ρεπουμπλικάνων $5,45 τρις 24% 35% 41% Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 6

7 στηρίζεται στην υψηλή ανάπτυξη της Γερμανίας και, δευτερευόντως, της Γαλλίας, ενώ οι υπόλοιπες χώρες επιβραδύνονται. Ειδικότερα, ο δείκτης Οικονομικού κλίματος υποχώρησε λίγο στο 6,2 τον Απρ. 11, από 7,4 τον Μάρτ. 11 και 6,8 τον Ιαν. 11, ενώ και ο δείκτης της βιομηχανίας υποχώρησε στο 5,8, από το ιστορικά υψηλό επίπεδο, 6,7 τον Μάρτ. 11. Υποχώρηση σημείωσε και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης, στο -11,6 τον Απρ. 11, από -,6 τον Μάρτ.11, αντανακλώντας τις ανησυχίες των καταναλωτών, λόγω της ανατίμησης του Ευρώ. Τέλος, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε τον Απρ. 11 σε όλες τις οικονομίες της ΖτΕ. Στον τομέα της παραγωγής, ενθαρρυντικά είναι τα μηνύματα, καθώς ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών στη μεταποίηση (PMI manufacturing) στη ΖτΕ βελτιώθηκε στο 58,0 τον Απρ. 11, από 57,5 τον Μάρτ. 11, επιβεβαιώνοντας ότι ο συγκεκριμένος τομέας συνεχίζει να στηρίζει την ανάπτυξη, μετά από την αύξησή της κατά 1,7% σε 3μηνιαία βάση το 4 ο 3μηνο. 11. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στις αυξημένες πληθωριστικές πιέσεις, καθώς ο υποδείκτης των τιμών εκροών σημείωσε μικρή μόνο μείωση στο 61,0 τον Απρ. 11, από 61,5 τον Μάρτ. 11, δείχνοντας ότι εντείνονται οι ανησυχίες για άνοδο του κόστους παραγωγής των προϊόντων και στη συνέχεια του πληθωρισμού. Επιπλέον, ο πληθωρισμός εκτιμάται στο 2,8% τον Απρ. 11, υψηλότερα των προσδοκιών, από 2,7% τον Μάρτ. 11, εξέλιξη που σηματοδοτεί πιθανώς νέα αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, ακόμα και τον Ιούν. 11, μετά από την άνοδό τους στο 1,25% στις Στη Γερμανία, ο δείκτης PMI στη μεταποίηση βελτιώθηκε για 19 ο συνεχή μήνα, στο 62,0 τον Απρ. 11, από 60,9 τον Μάρτ. 11 και παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο της ΖτΕ, δείχνοντας ότι η παραγωγή στη χώρα αυτή αυξάνεται με εξαιρετικά υψηλούς και επιταχυνόμενους ρυθμούς. Στη Γαλλία, ο δείκτης PMI στην μεταποίηση επίσης βελτιώθηκε αισθητά στο 57,5 τον Απρ. 11, από 55,4 τον Μάρτ. 11. Αντίθετα, στην Ιταλία ο δείκτης PMI στη βιομηχανία σημείωσε πτώση για 2 ο συνεχή μήνα (Απρ. 11: 55,5, Μάρτ. 11: 56,2, Φεβ. 11: 59,0), όπως και στην Ισπανία (Απρ. 11: 50,6, Μάρτ. 11: 51,6, Φεβ. 11: 52,1). Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών στην Μεταποίηση Απρ. 11 Μάρτ. 11 Φεβ. 11 Ιαν. 11 Νοέμ. ΖτΕ 58,0 57,5 59,0 57,3 55,3 Γερμανία 62,0 60,9 62,7 60,5 58,1 Γαλλία 57,5 55,4 55,7 54,9 57,9 Ιταλία 55,5 56,2 59,0 56,6 52,0 Ισπανία 50,6 51,6 52,1 52,0 50,0 Πηγή: Reuters Στην αγορά εργασίας της ΖτΕ, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 9,9% τον Μάρτ. 11, όπως και τον Φεβρ. 11, από,0% τον Ιαν 11. Ωστόσο, μικρή μόνο βελτίωση προβλέπεται σε αυτόν τον τομέα, καθώς και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εκτιμά το ποσοστό ανεργίας να παραμένει υψηλό, στο % και το Πάντως, και εδώ φαίνεται η απόκλιση μεταξύ των οικονομιών της ΖτΕ, καθώς στη Γερμανία το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 6,3% τον Μάρτ. 11 (μέτρηση της Eurostat), ενώ και στην Ολλανδία το ποσοστό ανεργίας παραμένει στο χαμηλότερο επίπεδο στη ΖτΕ, στο 4,2%. Αντίθετα, το ποσοστό ανεργίας διαμορφώνεται σε πολύ υψηλό επίπεδο στην Ισπανία, στο 20,7% και τον Μάρτ. 11, όπως και στην Ιρλανδία (Μάρτ. 11: 14,7%). Ποσοστό ανεργίας στη ΖτΕ και σε επιλεγμένες οικονομίες Μάρτ. 11 Φεβ. 11 Ιαν. 11 Δεκ. Νοέμ. ΖτΕ 9,9 9,9,0,0,0 Γερμανία 6,3 6,4 6,4 6,6 6,6 Γαλλία 9,5 9,5 9,6 9,7 9,7 Ιταλία 8,3 8,2 8,3 8,3 8,4 Ισπανία 20,7 20,6 20,5 20,4 20,5 Ιρλανδία 14,7 14,8 14,8 14,8 14,5 Ολλανδία 4,2 4,3 4,3 4,3 4,4 Πηγή: Eurostat Ειδικότερα στη Γερμανία, από νεότερα στοιχεία προκύπτει ότι ο αριθμός των ανέργων (εποχικά προσαρμοσμένος) μειώθηκε κατά τον Απρ. 11, μετά τη μείωσή του κατά τον Μάρτ. 11, μειώνοντας τον συνολικό αριθμό ανέργων σε 2,970 εκατ. (χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούν. 92), από 3,007 εκατ. τον Μάρτ. 11. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 7,1%, από 7,3% τον Φεβ. 11 και 7,4% τον Ιαν. 11. Συνεπώς, συνεχίζεται απρόσκοπτα η βελτίωση στην αγορά εργασίας στη Γερμανία. Η ανωτέρω εξέλιξη ωστόσο, δεν οδήγησε σε βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, ο οποίος υποχώρησε στο 5,7 τον Μάιο. 11, από 5,9 τον Απρ. 11. Στη Γαλλία, ο αντίστοιχος δείκτης παρέμεινε σταθερός σε υψηλό επίπεδο, στο 83 και τον Απρ. 11, παρά τη μείωση της καταναλωτικής δαπάνης κατά -0,7% σε μηνιαία βάση τον Μάρτ. 11, έναντι αύξησης 0,9% τον Φεβ. 11. Τέλος, η άνοδος των επιτοκίων και η ανατίμηση του Ευρώ οδήγησαν σε πτώση και του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης στην Ιταλία, στο 3,7 τον Απρ. 11 (χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτ. 09), από 5,1 τον Μάρτ. 11. Τέλος, στην αγορά χρήματος συνεχίζει η βελτίωση στις συνθήκες χρηματοδότησης, καθώς η προσφορά χρήματος Μ3 αυξήθηκε κατά 2,3% τον Μάρτ. 11, από 2,1% τον Φεβ. 11 και 1,5% τον Ιαν.11. Η χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 3,4% τον Μάρτ. 11, από 3,0% τον Φεβ. 11, με τα στεγαστικά δάνεια να αυξάνονται κατά 4,4% σε ετήσια βάση τον Μάρτ. 11, ενώ τα καταναλωτικά δάνεια συνεχίζουν να μειώνονται κατά -0,9%, από πτώση κατά -0,7% τον Φεβ. 11. Η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκε για 3 ο συνεχή μήνα κατά 0,8% τον Μάρτ. 11, μετά από 15 συνεχείς μήνες μείωσης, ενώ συνολικά η χρηματοδότηση προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκε κατά 2,5% τον Μάρτ. 11, από 2,6% τον Φεβ. 11. Με δεδομένη την άνοδο των πληθωριστικών πιέσεων, την ικανοποιητική ανάπτυξη και την βελτίωση στις συνθήκες δανειοδότησης στη ΖτΕ δεν αποκλείεται ο πρόεδρος της ΕΚΤ να προμηνύσει στην επόμενη συνεδρίαση του ΔΣ της ΕΚΤ την νέα άνοδο των επιτοκίων τον Ιούν. 11. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 7

8 16% 14% 12% % 8% 6% 4% 2% 0% -2% Στεγαστικά ΖτΕ: Πιστωτική Επέκταση Κατ. Πίστη Ιδιωτικός Τομέας Επιχειρηματικά -4% Πηγή: ΕΚΤ Ευρώ: Το ευρώ συνέχισε την ανοδική του φτάνοντας τα 1,484 USD/EUR (υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 3-ετών) την Το δολάριο συνεχίζει να είναι ευάλωτο υπό την επίδραση της ακολουθούμενης πολιτικής των χαμηλών επιτοκίων της FED αλλά και των συζητήσεων για την εξέλιξη του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ. Οι ρευστοποιήσεις μετοχικών τίτλων στα διεθνή χρηματιστήρια, λόγω επαναπατρισμού κεφαλαίων, συμβάλουν στην πρόσκαιρη ενίσχυση του δολαρίου. Ο σταθμισμένος δείκτης δολαρίου (DXY) που αποτυπώνει τις επιδόσεις του έναντι ενός καλαθιού με τα κυριότερα νομίσματα, σημείωνε στις οριακή άνοδο φθάνοντας στα 73,6 όχι πολύ μακριά από το ιστορικό χαμηλό επίπεδό του στο 71,657 την Οι επενδυτές εστιάζουν τον ενδιαφέρον τους στα στοιχεία για την αύξηση της απασχόλησης στις ΗΠΑ για τον Απρίλιο που θα ανακοινωθούν στις Στην περίπτωση που επιβεβαιωθεί η εικόνα βελτίωσης της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ αναμένεται να ενισχυθούν οι ρευστοποιήσεις Ευρώ, καθώς το τελευταίο έχει κινηθεί σε υψηλά επίπεδα μέσα σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα WTI ($/ b) Brent ($ / b) 20 Ιαν-0 8 Ιουλ-0 8 Ιαν-0 9 Ιουλ-0 9 Ιαν-1 0 Ιουλ-1 0 Ιαν-1 1 Πετρέλαιο: Η τιμή του πετρελαίου συνεχίζει να διαμορφώνεται σε υψηλά επίπεδα, καθώς η αγορά δεν αποκλείει να υπάρξουν γεωπολιτικές εντάσεις σε αντίποινα για το θάνατο του αρχηγού της Αλ-Κάϊντα. Η προοπτική αντιποίνων, ενδεχομένως να αυξήσει την αστάθεια και την αβεβαιότητα στην αγορά πετρελαίου. Η αγορά δε λησμονεί ότι η Αλ-Κάϊντα είχε από το 2002 θέσει ως στόχο δολιοφθορών τη Σαουδική Αραβία και ιδιαίτερα τις πετρελαϊκές της εγκαταστάσεις. Η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου έχει μάλλον προσωρινό χαρακτήρα, καθώς δεν έχουν εκλείψει οι εντάσεις στη Μ. Ανατολή και οι πολεμικές συγκρούσεις στη Λιβύη. Η τιμή του πετρελαίου Brent διαπραγματεύεται στις στα $125,21/b, λίγο χαμηλότερα από το ιστορικά υψηλό των $128,21 ( ) Κίνα: Ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών στη μεταποιητική βιομηχανία (PMI Manufacturing) υποχώρησε τον Απρ. 11 στο 52,9 από 53,4 τον Μαρτ. 11 με αποτέλεσμα αρκετοί επενδυτές να προβληματίζονται για το κατά πόσο θα διατηρηθεί ο υψηλός ρυθμός ανάπτυξης της κινεζικής οικονομίας. Ο εν λόγω δείκτης θεωρείται υψηλής συσχέτισης (64%) με την πορεία του ΑΕΠ και αναμένεται να οδηγήσει την αγορά σε αναθεώρηση των προβλέψεών της για την αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας κατά το τρέχον έτος. Υπενθυμίζεται ότι το ΔΝΤ (Απρ. 11) εκτιμά την αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας στο 9,6% το 2011, από,3% το. Το 1 ο 3μηνο 11 το ΑΕΠ αυξήθηκε 9,7%, από 9,8% στο 4 ο 3μηνο Μαρ-05 Διαχρονική εξέλιξη ΑΕΠ & Δείκτη ΡΜΙ Βιομηχανίας PMI Βιομηχανίας Πηγή: Bloom berg Σεπ-06 Μαρ-08 ΑΕΠ (ετ.μεταβ.%) Σεπ-09 Μαρ-11 Το Yuan σημείωσε οριακή υποχώρηση με τη δημοσίευση των στοιχείων για το δείκτη PMI στη μεταποιητική βιομηχανία. Η ΤτΚίνας (BoC) καθόρισε στις την τιμή fixing Yuan/USD στο 6,5002 CNY/USD από 6,4990 CNY/USD που ήταν στις το οποίο αποτελούσε και το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο 05. Η εξασθένιση του Yuan έναντι του δολαρίου εκτιμάται ως προσωρινού χαρακτήρα με αποτέλεσμα η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης-σμε (Non-deliverable forwards) να προβλέπει περαιτέρω ενίσχυση του μέσα στους επόμενους 12μήνες κατά 2,7%. ΝΑ Ευρώπη Σερβία: Αύξηση 3,0% σε ετήσια βάση κατέγραψε το ΑΕΠ το 1 ο 3μηνο 11, έναντι αύξησής του κατά 1,7% στο 4 ο 3μηνο. Υπενθυμίζεται ότι το 1 ο 3μηνο το ΑΕΠ είχε σημειώσει άνοδο 0,4%. Η πορεία του ΑΕΠ το 1 ο 3μηνο 11 είναι σύμφωνη με τις εκτιμήσεις της κυβέρνησης και του ΔΝΤ. Η άνοδος του ΑΕΠ αποδίδεται στην αύξηση των εξαγωγών και της βιομηχανικής παραγωγής. Η τελευταία σημείωσε άνοδο το 1 ο 3μηνο. 11 κατά 6,4% σε ετήσια βάση. Παράγοντες που συνέβαλαν στην αύξηση ήταν η παραγωγή βασικών μετάλλων, ηλεκτρικής ενέργειας, Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 8

9 και οι κατασκευές μεταλλικών προϊόντων. Η άνοδος του ΑΕΠ μπορεί σε ένα βαθμό να χαρακτηρισθεί και ως συγκυριακή γιατί σχετίζεται με την εξόρυξη βασικών μετάλλων και τη διεθνή ζήτηση Διαχρονική Εξέλιξη Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής & Εξόρυξης Ορυχείων Βιομηχανική παραγωγή Εξόρυξη ορυχείων Ιαν-08 Ιουλ-08 Ιαν-09 Ιουλ-09 Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Θα μπορούμε να αναφερόμαστε σε υγιή ανάπτυξη εφόσον αυτή είναι διαχεόμενη σε όλο το φάσμα της οικονομίας. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του ΔΝΤ το ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 3,0% το 2011 από 1,8% το 20. Αύξηση κατά,3% σε ετήσια βάση σημείωσε το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου το 1 ο 3μηνο 11 (προσωρινά στοιχεία). Συγκεκριμένα το έλλειμμα διαμορφώθηκε το μήνα Μάρ. 11 στα 578,5 εκατ. από 404,8 εκατ. το Φεβρ. 11 ενώ σωρευτικά για το 1 ο 3μηνο 11 ανήλθε στα εκατ.. Οι εξαγωγές διαμορφώθηκαν το 1 ο 3μηνο 11 στα 1.961εκατ. ενώ οι εισαγωγές στα 3.374εκατ.. Το 62,2% των εξαγωγών κατευθύνθηκε προς την ΕΕ ενώ το 53,2% των εισαγωγών προήλθε από την ΕΕ. Βουλγαρία: Η ΤτΒουλγαρίας αύξησε το βασικό της επιτόκιο (BIR) κατά 2 bps και συγκεκριμένα από 0,19% σε 0,21%. Πρόκειται για την τρίτη αύξηση από την αρχή του έτους. Εξέλ ιξη βασικού επιτοκίου (BIR) Κεντρικής Τράπεζας Βουλ γαρίας 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 Φεβ-05 Φεβ-06 Φεβ-07 Φεβ-08 Φεβ-09 Φεβ- Φεβ-11 Tο βασικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στις στο χαμηλότερο ιστορικά επίπεδο (0,17%). Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 9

10 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη 4 Μαΐου 2011 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές ή όπως διαφορετικά ορίζεται) Ετήσια στοιχεία * ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) 4,9 2,9 4,5 4,5 1,0-2,0-4,5 Ιδιωτική Κατανάλωση 3,7 4,3 4,8 2,8 3,2-2,2-4,5 Δημόσια Κατανάλωση 2,9 1,2 0,0 8,2 1,5,3-6,5 Ακαθάριστες Επενδύσεις 0,1-3,6 8,1 4,3-7,5-11,2-16,5 - Κατοικίες -1,9 0,0 29,1-6,8-29,1-19,5-24,0 - Εξοπλισμός 12,7-1,0 14,2 8,6 6,2 -,2-13,4 Μεταποίηση 1,2-0,8 2,0 2,2-4,7-11,2-4,8 Ανεργία (%),5 9,9 8,9 8,3 7,6 9,5 12,4 Συνολική Απασχόληση 1,0 1,3 1,9 1,3 1,1-1,1-2,5 Δείκ της Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 2,9 3,5 3,2 2,9 4,2 1,2 4,7 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος (1995=0) 1,8 3,7 2,3 3,7 5,7 3,4-0,8 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 19,5 21,2 21,1 21,5 15,9 4,1-0,1 Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -7,4-5,1-5,7-6,4-9,8-15,4 -,5 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (κεφαλαιακές μεταβιβάσεις, % ΑΕΠ) -4,5-6,3-9,6-12,4-13,0 -,1-9,6 *προβλέψεις ΔΟΜ και ΕΛ. ΣΤΑΤ. Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας έτος I II III IV έτος διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων και λιπαντικών αυτ/των) -9,3 5,7-0,2-3,9-15,1-6,8-12,2 (2μην) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων -17,4 17,2-15,7-34,0-37,2-37,2-55,9 (3μην) Οικοδομική Δραστηριότητα -26,5-20,6-24,3-25,0-23,7 Μεταποίηση -11,2-4,3-4,2-5,0-2,8-4,8-5,5 (2μην) Δείκ της Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 45,3 44,6 42,6 44,3 43,5 43,8 45,4 (Μάρτ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 70,6 78,8 72,3 74,2 74,1 75,1 78,4 (Μάρτ) Δείκ της Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 72,1 74,6 76,9 77,0 74,8 75,8 80,5 (Μάρτ) Δείκ της Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -45, (Μάρτ) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας 4,1 3,5 2,6 1,2-0,2-0,1-0,4 (Μάρτ) Επιχειρήσεις 5,1 4,2 3,7 2,3 1,0 0,9 1,1 (Μαρτ) - Βιομηχανία -3,5-1,3 0,4-1,9-2,9-2,7-1,2 (Μάρτ) - Κατασκευές 2,7 3,4 2,3 3,3 1,9 1,9-0,4 (Μάρτ) - Τουρισμός 7,8 8,2 3,9 4,5 2,9 2,9 0,2 (Μάρτ) Νοικοκυριά 3,1 2,7 1,5 0,1-1,4-1,3-2,0 (Μάρτ) - Καταναλωτικ ή Πίστη 2,0 1,0 0,0-2,1-4,2-4,2-4,6 (Μάρτ) - Στεγαστικά Δάνεια 3,7 3,5 2,3 1,0-0,4-0,4-1,4 (Μάρτ) Τιμές Δείκ της Τιμών Καταναλωτή 1,2 3,0 5,2 5,5 5,1 4,7 4,5 (Μάρτ) Δομικός Πληθωρισμός 2,4 1,7 3,3 3,7 3,3 3,0 2,6 (Μάρτ) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -3,7-1,8-4,7-4,1-5,7-4,0 Επιτόκια Ταμιευτηρίου 0,56 0,38 0,37 0,39 0,44 0,45 0,38 (Φεβρ) Δάνεια προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις 6,07 5,84 6,12 6,39 6,64 6,79 6,90 (Φεβρ) Καταναλωτικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 11,53 11,13 11,14 12,12 12,17 12,33 12,44 (Φεβρ) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 4,08 3,60 3,69 3,97 4, 4,06 4,46 (Φεβρ) Euribor 3μηνών 0,70 0,63 0,77 0,85 0,94 1,11 1,46 (Φεβρ) Απόδοση -ετούς Ομολόγου 5,17 6,24 8,30,79,03 12,47 11,94 (Φεβρ) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -2,0-0,7-5,1-5,7-6,6-4,5 Τελική Κατανάλωση -2,2 1,0-5,0-5,6-8,6-4,5 Επενδύσεις -11,2-5,0-17,1-7,1-19,4-16,5 Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -20,1 2,2 3,2-0,9 12,8 3,8 Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -18,6 0,5-8,4-8,9-3,2-4,8 Ισοζύγιο Πληρωμών (σε δις ) Εξαγωγές Αγαθών 15,3 3,5 7,8 12,2 17,1 17,1 2,6 (2μην) Εισαγωγές Αγαθών 46,1 11,8 23,1 34,5 45,4 45,4 8,2 (2μην) Εμπορικό Ισοζύγιο -30,8-8,3-15,3-22,3-28,3-28,3-5,6 (2μην) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 6,1-1,5 0,9 5,9 6,3 6,3 1,2 (2μην) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 19,8% 18,1% 5,9% 26,6% 22,3% 22,3% 21,0% (2μην) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) -24,7-9,8-14,4-16,3-22,0-22,0-4,4 (2μην) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) 1,1 0,9 0,9 0,4 0,7 0,7-0,14 (2μην) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) 27,1 4,9-5,0-18,3-20,9-20,9-0,13 (2μην) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ 2.196, , , , , , ,7 (Απρ) (% μεταβολή) 22,9 22,7-35,1-44,7-35,6-35,6-23,3 (Απρ) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 34,6 32,8 23,4 24,4 23,3 23,3 24,8 (Απρ) Πηγή: Τράπ εζα της Ελλάδος και ΕΛ. ΣΤΑΤ.