Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 10 Απριλίου Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 10 Απριλίου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ"

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 10 Απριλίου 2014 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Πρόσβαση στις αγορές και νέο αναπτυξιακό πρότυπο Με την ολική επαναφορά χώρας στις αγορές κλείνει ένας επώδυνος κύκλος προσαρμογής, επιβεβαιώνοντας πανηγυρικά την εμπιστοσύνη που δείχνουν οι ξένοι επενδυτές ότι η προσαρμογή ελληνικής οικονομίας θα συνεχισθεί και ότι η ανάκαμψη θα είναι βιώσιμη, και διασκεδάζοντας τις αβεβαιότητες περί ύπαρξης χρηματοδοτικού κενού. Αλλαγή σελίδας για τις οικονομικό μέλλον Ελλάδας σηματοδοτεί η πρώτη ομολογιακή έκδοση 5-ετούς διάρκειας που πραγματοποιήθηκε με τεράστια επιτυχία στις 9 και 10 Απριλίου Η επιστροφή Ελλάδας στις αγορές μετά από τέσσερα χρόνια, αποτελεί πραγματικότητα, επιβεβαιώνοντας με τον πιο αδιαμφισβήτητο τρόπο την επιτυχία του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής και την διάψευση όλων εκείνων που προέβλεπαν αποτυχία του προγράμματος και έξοδο Ελλάδας από το ευρώ. Το εγχείρημα εξόδου στις αγορές έρχεται λίγες εβδομάδες μετά την εντυπωσιακή ανταπόκριση των ξένων επενδυτών στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των δύο συστημικών τραπεζών (Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς) στις οποίες οι συντελεστές κάλυψης ξεπέρασαν κάθε προσδοκία. Η ομολογιακή έκδοση έτυχε υψηλής ζήτησης αφού υπερκάλυψε την προσφορά πάνω από 6 φορές, με αποτέλεσμα το βιβλίο προσφορών να ολοκληρωθεί σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα, σε μία σπάνια επίδειξη προσεκτικής και οργανωμένης επαναπροσέγγισης των αγορών από μία χώρα που ήταν επαρκώς προετοιμασμένη λόγω επιτυχούς προσαρμογής που επετεύχθη τα τελευταία χρόνια και επιτυχούς κατάληξης των διαπραγματεύσεων με την Τρόϊκα. Αξιοσημείωτο ότι στην έκδοση συμμετείχαν κυρίως μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές και hedge funds και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού που τοποθετήθηκαν, διαβλέποντας στις θετικές προοπτικές ελληνικής οικονομίας. Το ελληνικό δημόσιο άντλησε 3 δισ. με επιτόκιο 4,95%. Εκτιμάται δε, ότι το επιτόκιο αυτό θα επηρεάσει σε σημαντικό βαθμό το επιτόκιο και των εκδόσεων εταιρικών ομολόγων, προσφέροντας ανάσα ρευστότητας στον ιδιωτικό τομέα. Ήδη όλες οι εταιρικές ομολογιακές εκδόσεις των ελληνικών επιχειρήσεων διαπραγματεύονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα τιμών σε σχέση με την αρχική τιμή έκδοσης, επιβεβαιώνοντας την άποψη ότι οι ξένοι επενδυτές εμπιστεύονται και τις προοπτικές των ελληνικών επιχειρήσεων. Προάγγελος θετικής αντιμετώπισης που θα τύγχανε η ομολογιακή έκδοση 5-ετούς διάρκειας Ελληνικής Δημοκρατίας αποτέλεσε η δημοπρασία των 6-μηνων (26 εβδομάδων) εντόκων γραμματίων, στις 8 Απριλίου Το έντονα υψηλό αγοραστικό ενδιαφέρον οδήγησε σε κατακόρυφη πτώση 59 μβ του επιτοκίου των 6-μηνων εντόκων γραμματίων μόλις σε διάστημα ενός μήνα. Η αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού του Ελληνικού δημοσίου είναι άκρως εντυπωσιακή και επιβεβαιωτική μελλοντικής πορείας των επιτοκίων όταν τον Απρ.2013 το επιτόκιο των εντόκων γραμματίων διαμορφώνονταν στο 4,25% και τον Απρ.2011 στο 4,80%. Συγκεκριμένα στη δημοπρασία το επιτόκιο των 6-μηνων εντόκων υποχώρησε στο 3,01% από 3,60% που ήταν στην τελευταία αντίστοιχη δημοπρασία του Μαρτίου, ενώ ο ΟΔΔΗΧ κατόρθωσε να αντλήσει το ποσό των 1,3 δισ.. Συνολικά υποβλήθηκαν προσφορές ύψους 3,103 δισ. πού υπερκάλυψαν το ζητούμενο ποσό κατά 3,1 φορές, όταν στην τελευταία αντίστοιχη δημοπρασία ο συντελεστής κάλυψης ήταν μόλις 2,31 φορές, με τους ξένους θεσμικούς επενδυτές να έχουν σημαντική συμμετοχή στην έκδοση Δεκ 13 Ιαν 14 Φεβ 14 Μαρ 14 Πηγή: Bloomberg Spread 10-ετών ελληνικών και γερμανικών ομολόγων Άκρως εντυπωσιακή εξέλιξη είναι το γεγονός ότι το ενδιαφέρον των αγορών δεν επηρεάσθηκε από την αναβολή ανακοίνωσης του οίκου πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody s αλλαγής αξιολόγησης χώρας για την 1η Αυγούστου Υπενθυμίζεται ότι η Ελλάδα αξιολογείται από την Moody's εννέα βαθμίδες χαμηλότερα από την επενδυτική κατηγορία (investment grade), ενώ η S&P και η Fitch την αξιολογούν με B+, έξι βαθμίδες χαμηλότερα από την επενδυτική κατηγορία. Η στάση Moody s θυμίζει το «Έλληνες πλην Λακεδαιμονίων» του Μεγάλου Αλεξάνδρου. Απορεί κανείς τι χρήση πλέον μπορεί να έχουν οι δείκτες πιστοληπτικής ικανότητας όταν οι επενδυτές συνωστίζονται να αγοράσουν το ομόλογο Ελληνικής Δημοκρατίας που η Moody s διαβαθμίζει ως Caa3.. To κουπόνι του ελληνικού ομολόγου θα ήταν ακόμη χαμηλότερο εάν η Moody s είχε αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία την περασμένη εβδομάδα, όπως περίμεναν ευρέως οι αγορές, καθώς είχε ενδεικτικά ανακοινωθεί ότι την 4 η Απριλίου ίσως υπάρξει αλλαγή του αξιόχρεου χώρας. Για άλλη μια φορά, οι εκτιμήσεις Moody s απέτυχαν να αποτρέψουν τους επενδυτές να τοποθετηθούν σε ελληνικά ομόλογα. Έτσι, σήμερα η Moody s εμφανίζεται να έπεται απελπιστικά, αντί να ηγείται, των προσδοκιών αγοράς.

2 Ωστόσο, επισημαίνεται ότι η συγκυριακή πρόσβαση του δημοσίου στις αγορές δεν θα πρέπει να ταυτίζεται με την ανάκαμψη οικονομικής δραστηριότητας. Είναι, βεβαίως, σημαντικό προαπαιτούμενο αλλά ο δρόμος για την αναπτυξιακή απογείωση οικονομίας μας είναι ακόμη μακρύς. Δεν νοείται μακροοικονομική ισορροπία με 27% ανεργία, εκτός εάν θεωρήσουμε ότι η ανεργία είναι όλη διαρθρωτική. Στην τελευταία αυτή περίπτωση, όμως, θα έχουμε αποτύχει σαν κοινωνία. Επίσης, δεν θα πρέπει να συγχέεται με την επαναφορά σε καθεστώς κάλυψης των δημοσιονομικών ελλειμμάτων μέσω δανεισμού. Απλώς γίνεται μία προσπάθεια αποκατάστασης καμπύλης επιτοκίων για διάφορες χρονικές διάρκειες έτσι ώστε να κτισθεί μία νέα αγορά ελληνικών κρατικών ομολόγων, μετά από την τραυματική εμπειρία κρίσης. Αυτό γίνεται έτσι ώστε να υπάρχουν και επιτόκια αναφοράς για πιθανή πρόσβαση μεγάλων ελληνικών επιχειρήσεων στις διεθνείς αγορές και, εν γένει, να τιμολογηθούν εκ νέου χρηματοοικονομικά προϊόντα που ενσωματώνουν ελληνικό κίνδυνο. Βεβαίως, οι κανόνες χρηστής δημοσιονομικής διαχείρισης επιβάλλουν να ανακοινώσει η κυβέρνηση την χρήση των πόρων που αντλήθηκαν, καθώς τα επιτόκια δανεισμού από τις αγορές είναι υπερδιπλάσια από τα επιτόκια του δανεισμού μέσω Τρόϊκας. Το κόστος αυτό, βεβαίως, αντισταθμίζεται από τις θετικές επιδράσεις που ασκεί στις προσδοκίες η ανακοίνωση επιτυχούς επιστροφής χώρας μας στις αγορές, αλλά και από την πτώση των επιτοκιων των εντόκων γραμματιών του δημοσίου που προκαλεί η αποκατάσταση εμπιστοσύνης. Με τα δίδυμα πλεονάσματα στο πρωτογενές δημοσιονομικό ισοζύγιο και στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, την ανάκτηση χαμένης διεθνούς ανταγωνιστικότητας και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για την άρση των συνθηκών προστασίας από τον ανταγωνισμό επιχειρηματικής δραστηριότητας, η ελληνική οικονομία εισέρχεται πλέον δυναμικά σε μία νέα φάση εξωστρεφούς ανάπτυξης. Στην φάση αυτή, η λειτουργία οικονομίας δεν θα στηρίζεται στην δημιουργία πλασματικού κύκλου εργασιών για τις επιχειρήσεις και μη παραγωγικών θέσεων εργασίας στο δημόσιο, λόγω ενίσχυσης ζήτησης μέσω δημοσιονομικών ελλειμμάτων. Θα ζούμε με ό,τι παράγουμε και θα προσπαθούμε να μεγιστοποιήσουμε την παραγωγή, και όχι με τα λεφτά των άλλων μεγιστοποιώντας την δαπάνη μέσω δανεισμού από το εξωτερικό. Η ζήτηση στην οικονομία θα προκύπτει από την ανταγωνιστική παραγωγή και απασχόληση και, ως εκ τούτου, η ανάληψη επιχειρηματικής δραστηριότητας δεν θα στηρίζεται σε «εύκολα» κέρδη των εσωστρεφών (και προστατευόμενων στο παρελθόν) κλάδων αλλά στην βάση σχετικής κερδοφορίας των εξωστρεφών κλάδων υψηλής παραγωγικότητας. Η Ελλάδα θα χρηματοδοτεί τις αυξημένες επενδύσεις στην εγχώρια οικονομία από την εγχώρια αποταμίευση του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα και όχι με ελλείμματα στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών που χρηματοδοτούνταν κατά κύριο λόγο από ξένες αποταμιεύσεις ανελλιπώς έως το Η ανάπτυξη και η αύξηση των εγχώριων εισοδημάτων θα στηρίζεται στην αυξημένη εγχώρια παραγωγή διεθνώς ανταγωνιστικών προϊόντων (αγαθών και υπηρεσιών), τα οποία θα πωλούνται στην εγχώρια οικονομία και στο εξωτερικό, με πλεονάσματα στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών χώρας. Η αύξηση εγχώριας παραγωγικής δυναμικότητας για την παραγωγή σε μεγάλο βαθμό διεθνώς εμπορεύσιμων προϊόντων θα πραγματοποιείται με αυξημένες επενδύσεις που συνολικά θα χρηματοδοτούνται από τις αυξημένες εγχώριες αποταμιεύσεις του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα οικονομίας. Η αγορά στην οποία απευθυνόμαστε είναι η παγκόσμια αγορά στην οποία θα μπορούμε να πωλούμε απεριόριστες ποσότητες προϊόντων, αρκεί να τα παράγουμε σε διεθνώς ανταγωνιστικό κόστος. Η εποχή που δανειζόμαστε μεγάλες και αυξανόμενες ποσότητες κεφαλαίων από το εξωτερικό για να μπορέσουμε να δημιουργήσουμε εγχώρια ζήτηση για προϊόντα που δεν ήταν διεθνώς ανταγωνιστικά θα πρέπει να θεωρείται οριστικά ως παρελθόν. Η μεταφορά πόρων από τις παραδοσιακές στις δυναμικές δραστηριότητες, που έχει ήδη αρχίσει, θα συνεχισθεί σε βάθος χρόνου με ρυθμούς που θα επηρεάζονται από τον βαθμό προσήλωσης οικονομικής πολιτικής στο νέο αναπτυξιακό πρότυπο. Είναι πολύ εύκολο η χώρα να ξαναμπεί σε κρίση ένα δεν υπάρξει εγρήγορση να διατηρηθεί η σταθερότητα που διασφαλίζουν τα πρωτογενή δημοσιονομικά πλεονάσματα. Η απορρόφηση ανεργίας δεν πρόκειται να επιτευχθεί με την επιστροφή σε πολιτικές ενεργούς ζήτησης (αν και είναι αμφίβολο εάν θα υπάρχουν επενδυτές να χρηματοδοτούν τα νέα ελλείμματα), αλλά με την στροφή προς νέες παραγωγικές δραστηριότητες στην βάση εμπιστοσύνης που φέρνει η δημοσιονομική σταθερότητα. Τα πρωτογενή πλεονάσματα απαιτούνται για την πληρωμή των τόκων του δημοσίου χρέους (που έχει αναδιαρθρωθεί με μέση διάρκεια άνω των 17 ετών και επιτόκιο κάτω του 2%). Από εκεί και πέρα, η χώρα μπορεί να βγαίνει άνετα στις αγορές για να δανείζεται τα χρεολύσια (που δεν υπερβαίνουν κατά μέσο όρο τα 8 έως 10 δισ. τον χρόνο σε όλη την περίοδο από το 2016 έως το 2047), έτσι ώστε το δημόσιο χρέος να παραμένει αμετάβλητο σε ονομαστικούς όρους, και να μειώνεται σε πραγματικούς όρους (ως ποσοστό του ΑΕΠ) καθώς η οικονομία θα αναπτύσσεται. Δεν πρέπει το χρέος να δημιουργεί φοβικά σύνδρομα όσο διατηρείται η δημοσιονομική σταθερότητα. Περαιτέρω ελάφρυνση εξυπηρέτησης του χρέους που βρίσκεται στο χαρτοφυλάκιο επίσημων κρατικών φορέων και οργανισμών είναι, βεβαίως, καλοδεχούμενη, αν και το όφελος θα είναι σχετικά μικρό, και σε κάθε περίπτωση θα εγείρει αντισταθμιστικές υποχρεώσεις. Προσπάθειες, όμως, διαφορετικής αντιμετώπισης του χρέους θα είναι αδιέξοδες. Στον βαθμό που θα πρέπει να διαφυλάσσεται η δημοσιονομική σταθερότητα για να μπορούμε να δανειζόμαστε στις αγορές, μαγικές λύσεις, δυστυχώς, δεν υπάρχουν. Το ζητούμενο, λοιπόν, από εδώ και πέρα είναι μία οικονομία προσανατολισμένη προς τα διεθνώς εμπορεύσιμα αγαθά και υπηρεσίες, που από τη φύση 2

3 τους για να παραχθούν απαιτούν μεγαλύτερη οικονομική αποτελεσματικότητα λόγω έκθεσης των κλάδων αυτών στον διεθνή ανταγωνισμό. Η έκθεση μίας οικονομίας στον διεθνή ανταγωνισμό είναι αναγκαία διότι μόνον έτσι μπορούν να ενσωματώνονται και στην εγχώρια παραγωγική διαδικασία όλες οι νέες τεχνολογίες, καινοτομίες, τεχνικές διοίκησης κ.λπ. που διαθέτουν οι ξένες επιχειρήσεις με ισχυρή παρουσία στην διεθνή αγορά. Και αυτό επιτυγχάνεται μέσω του ανταγωνισμού εγχώριας παραγωγής για εξαγωγές και υποκατάσταση εισαγωγών με τα προϊόντα των ξένων εταιρειών. Ο ανταγωνισμός αυτός είναι επιθυμητός διότι έτσι δημιουργούνται υψηλότερα εισοδήματα και πραγματικές (παραγωγικές) θέσεις εργασίας σε μονιμότερη βάση. Η παραγωγική μηχανή χώρας είναι έτσι σε θέση να παρακολουθεί τις διεθνείς εξελίξεις, και στον τεχνολογικό/οικονομικό αλλά και στον θεσμικό/κοινωνικό τομέα. Και αυτό είναι με την σειρά του απαραίτητο έτσι ώστε οι ασυνέχειες από τις αλλαγές, καθώς και τα φαινόμεναα καθυστέρησης προσαρμογής στα διεθνώς τεκταινόμενα, να περιορίζονται, στο ελάχιστο δυνατό. Αποφεύγεται με αυτό τον τρόπο η εδραίωση παραγωγικών δομών χαμηλής τεχνολογικής διείσδυσης, απολιθωμένων εργασιακών σχέσεων και προστασίας από τον ανταγωνισμό προνομιούχων ομάδων σε βάρος του κοινωνικού συνόλου. Οι δομές αυτές απαιτούν συνεχή δανεισμό από το εξωτερικό για να καλυφθούν τα ανοίγματα που δημιουργούν τα δημοσιονομικά ελλείμματα στο ισοζύγιοο εξωτερικών συναλλαγών, δανεισμό μάλιστα που είναι αδύνατον να εξυπηρετηθεί εάν τα λεφτά δεν επενδύονται σε παραγωγικές δραστηριότητες. Βεβαίως, η μεταφορά πόρων προς τους πιο εξωστρεφείς και τους πιο παραγωγικούς κλάδους οικονομίας, δεν είναι εύκολη υπόθεση. Για να βελτιωθεί η παραγωγικότητα και να αυξηθεί το τεχνολογικό και καινοτομικό περιεχόμενο παραγωγής δεν αρκούν οι εξωγενείς δράσεις στο πεδίο των κρατικών παρεμβάσεων και πολιτικών. Πρέπει, πρωτίστως, να αυξηθεί η σχετική κερδοφορία των επενδύσεων στους εξωστρεφείς και δυναμικούς κλάδους. Διότι η κερδοφορία φέρνει τις επενδύσεις και οι επενδύσεις την αύξηση παραγωγικότητας.. Το γεγονός ότι δεν έχουμε ισχυρή παρουσία ως χώρα στους κλάδους των διεθνώς εμπορεύσιμων αγαθών οφείλεται στο ότι, στο παρελθόν τουλάχιστον,, τα κέρδη έβγαιναν πιο εύκολα στους μη διεθνώς εμπορεύσιμους κλάδους όπου οι απαιτήσεις ανταγωνισμού ήταν, αν όχι ανύπαρκτες, τουλάχιστον μηδαμινές, σε αντίθεση με τα κέρδη στους διεθνώς εμπορεύσιμους κλάδους που απαιτούσαν σχεδιασμό, τεχνολογίες, οργάνωση κ.λ.π., καθώς ο ανταγωνισμός είναι οξύτατος. Αυτό που έχει σημασία για την ανταγωνιστικότητα είναι η εξέλιξη του σχετικού μοναδιαίου κόστους εργασίας, δηλαδή σχετικής κερδοφορίας, και όχι εάν η όποια βελτίωση προέρχεται από μισθούς ή την παραγωγικότητα. Οι υψηλοί γερμανικοί μισθοί δεν εμποδίζουν τις εξαγωγές Γερμανίας να έχουν κατακτήσει όλο τον κόσμο, ακριβώς διότι το σχετικό μοναδιαίο κόστος εργασίας στην Γερμανία παραμένει σταθερό, βρέξει- χιονίσει. Οι μισθοί δεν αυξάνουν ποτέ πέραν αύξησης παραγωγικότητας. Όταν, δε, ανατιμάται το Ευρώ, το αντισταθμίζουν με παρεμβάσεις στο εργασιακό κόστος. Δυστυχώς, δεν υπάρχει εναλλακτική στο σύστημα αυτό, ιδίως εάν έχεις μια οικονομία που ανταγωνίζεται όλες τις άλλες διεθνώς. Και, οι Γερμανοί αυτό το έχουν καταλάβει καλά. Αγορά Εργασίας: Συνεχίζεται η εντυπωσιακή βελτίωση στην αγορά εργασίας, καθώς σύμφωνα με τα στοιχεία ΕΡΓΑΝΗ, σημειώθηκε νέα αξιοσημείωτη αύξηση των προσλήψεων εργαζομένων και καθαρής απασχόλησης σε μισθωτή εργασία τον Μάρτ.2014, ακολουθώντας την αντίστοιχη εξαιρετικά ευνοϊκή εξέλιξη από την αρχή του 2014, αλλά και στο 2 ο 6μηνο του 2013 ως σύνολο. Πιο αναλυτικά, όπως φαίνεται και στο Διάγραμμα 1, οι προσλήψεις αυξήθηκαν κατά 277,36 χιλ. το 1 ο 3μηνο 2014, από 154,78 χιλ. το αντίστοιχο 3μηνο Επιπλέον, οι καταγγελείες συμβάσεων εργασίας (απολύσεις), αν και αυξήθηκαν το 1 ο 3μηνο 2014 κατά 14,7% σε σχέση με το αντίστοιχο 3μηνο πέρισυ, διαμορφώνονται χαμηλότερα των προσλήψεων ν. Συνεπώς, η καθαρή αύξηση απασχόληση ης (προσλήψεις μείον απολύσεις μείον οικειοθελείς αποχωρήσεις) ήταν σημαντικά θετική στις 40,88 χιλ. το 1 ο 3μηνο 2014, έναντι -8,84 χιλ. το 1 ο 3μηνο 2013 και -47,13 χιλ. το 1 ο 3μηνο Λιανικές Πωλήσεις και Ιδιωτική Κατανάλωση η: Μεγαλύτερη του αναμενομένου πτώση, κατά -5,4%, σημείωσε τον Ιαν.2014 ο Γενικός Δείκ Όγκου (ΓΔΟ) των πωλήσεων των καταστημάτων λιανικού εμπορίου - εκτός καυσίμων και λιπαντικών, μετά την πτώση του κατά -8,4% το 2013, κατά -2,4% στο 4ο 3μηνο.2013 και κατά -16,3% τον Ιαν Η εξέλιξη αυτή προσδιορίστηκε από την πολύ μεγάλη πτώση των πωλήσεων των πολυκαταστημάτων κατά - 15, 6% (Ιαν.2013: -7,3%), καθώς και από την πτώση των πωλήσεων Επίπλων-Ηλεκτρικών Ειδών Οικιακού Εξοπλισμού κατά -11,7% (Ιαν.2013: - 17, 6%). Επίσης, σχετικά μεγάλη ήταν η πτώση του όγκου των πωλήσεων στα μεγάλα καταστήματα τροφίμων κατά -7,7%. Αντίθετα, σημειώνεται η αύξηση των πωλήσεων στα είδη ένδυσης υπόδησης κατά 5,8%, στα καύσιμα και λιπαντικά κατά 5,3% και στα βιβλία-χαρτικά-λοιπάά είδη δώρων κατά 8,5%. Επίσης, η πτώση των πωλήσεων στα καταστήματα τροφίμων-ποτών-καπνού και στον τομέα των φαρμάκων-καλυντικών ήταν ελάχιστη τον Ιαν.2014, στο -0.9% (Δεκ. 2013: -13,5%) και στο - 2,6% (Δεκ.2013: -20,4%) αντίστοιχα. 3

4 Σε σχέση με τις ανωτέρω εξελίξεις στο Δείκτη Όγκου των πωλήσεων των καταστημάτων λιανικού εμπορίου τον Ιαν.2014 σημειώνονται τα ακόλουθα: Πρώτον, η αρνητική τους εξέλιξη προσδιορίστηκε, ενδεχομένως, από το γεγονός ότι οι πωλήσεις στην περίοδο των εκπτώσεων τον Ιαν.2014 περιορίστηκαν σε σημαντικό βαθμό από τις αυξημένες πωλήσεις στην περίοδο των εκπτώσεων του Νοεμ.2013, που εφαρμόστηκε για πρώτη φορά. Δεύτερο, η ανωτέρω αρνητική εξέλιξη του ΓΔΟ δεν αντικατοπτρίζει τη σημαντική βελτίωση του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο, ο οποίος ανήλθε στο 79,9 τον Ιαν.2014, στο 82,4 τον Φεβρ.2014 και στο 79,5 τον Μάρτ.2014, από 62,6 τον Ιαν και από 60,3 τον Φεβρ Σημειώνεται, ωστόσο, ότι στην Έρευνα Οικονομικής Συγκυρίας του ΙΟΒΕ ο δείκ επιχειρηματικών προσδοκιών στα πολυκαταστήματα διαμορφωνόταν ακόμη σε πολύ χαμηλά επίπεδα στο 53,7 τον Ιαν.2014, για να αυξηθεί σημαντικά στη συνέχεια στο 66,7 τον Φεβρ.2014 και στο 60,8 τον Μάρτ.2014, έναντι 51,9 τον Φεβρ Επομένως, υπάρχει σημαντική βελτίωση των επιχειρηματικών προσδοκιών και στα πολυκαταστήματα, αλλά αυτή δεν είναι τόσο μεγάλη όσο σε άλλους κλάδους των καταστημάτων λιανικού εμπορίου. Τρίτον, τα ανωτέρω επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις για πτώση ιδιωτικής κατανάλωσης και κατά το 2014, αλλά με πολύ χαμηλότερο ρυθμό (κατά - 1,5%) από ότι το 2013 (-6,0%). Θετική αύξηση ιδιωτικής κατανάλωσης αναμένεται από το Υπάρχει κίνδυνος αποπληθωρισμού στην Ελλάδα; Τον Φεβρουάριο του 2014 έκλεισε ένα έτος αρνητικού πληθωρισμού με βάση το ΔΤΚ στην Ελλάδα, που έφτασε το -2,9% τον Νοέμ.2013 για να περιοριστεί στη συνέχεια στο -1,1% τον Φεβρ.2014, ενώ με το κλείσιμο περιόδου των εκπτώσεων αναμένεται να επανέλθει και πάλι στο -1,5% τον Μάρτ Ο αρνητικός πληθωρισμός στην Ελλάδα είναι κυρίως αποτέλεσμα βαθειάς και παρατεταμένης ύφεσης. Ήταν φυσικό να πέσουν οι τιμές, κυρίως στους κλάδους που δεν είναι εκτεθειμένοι στον διεθνή ανταγωνισμό, καθώς είχαν ανέλθει σε υψηλό επίπεδο λόγω των διευρυνόμενων δημοσιονομικών ελλειμμάτων και του συνακόλουθου εξωτερικού δανεισμού, που δημιουργούσαν ένα πλασματικό κύκλο εργασιών για πολλές επιχειρήσεις. Στα πρώτα χρόνια εφαρμογής του προγράμματος προσαρμογής ο πληθωρισμός παρέμεινε θετικός λόγω μεγάλης αύξησης των διεθνών τιμών του πετρελαίου και, επίσης, λόγω αύξησης των τιμών στα πλαίσια δημοσιονομικής προσαρμογής (αύξηση συντελεστών του ΦΠΑ και των ειδικών φόρων κατανάλωσης καυσίμων και καπνού και των τιμών των ΔΕΚΟ στο πλαίσιο εξυγίανσης των οικονομικών τους, κ.ο.κ). Όταν η έμμεση φορολογία σταθεροποιήθηκε, ή υπήρξαν ακόμη και μειώσεις συντελεστών ΦΠΑ και ταυτόχρονα σημειώθηκε μεγάλη πτώση στις διεθνείς τιμές του πετρελαίου και στο εγχώριο κόστος εργασίας, ο πληθωρισμός έγινε αρνητικός. Από τα ανωτέρω προκύπτει ότι ο αρνητικός πληθωρισμός στην Ελλάδα το 2013 και το 2014 δεν σχετίζεται με την επικράτηση προσδοκιών για συνέχιση ύφεσης. Αν μη τι άλλο, στις αρχές του 2014 η οικονομία ανακάμπτει και η ανάκαμψη θα επαναφέρει τον πληθωρισμό σε θετικά επίπεδα από το 2015 και σε πιο φυσιολογικά επίπεδα στη συνέχεια, δεδομένου ότι η Ελλάδα είναι μια πολύ μικρή χώρα - μέλος Ζώνης του Ευρώ και τελικά ο πληθωρισμός θα προσδιοριστεί από τον πληθωρισμό ΖτΕ. Ανάκαμψη οικονομίας δείχνουν οι δείκτες οικονομικού κλίματος και καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Και ο αρνητικός πληθωρισμός στη σημερινή συγκυρία ενισχύει τα πραγματικά εισοδήματα και, έτσι, δρα προς την κατεύθυνση σταθεροποίησης ιδιωτικής κατανάλωσης και αναζωπύρωσης οικονομικής δραστηριότητας στη χώρα. Hundreds 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% Ιαν 11 Μαρ 11 Μαϊ 11 Ιουλ 11 Σεπ 11 Νοε 11 Ιαν 12 Μαρ 12 Μαϊ 12 Ιουλ 12 Σεπ 12 Νοε 12 Ιαν 13 Μαρ 13 Μαϊ 13 Ιουλ 13 Σεπ 13 Νοε 13 Ιαν 14 Μαρ 14 Πηγή: Bloomberg Πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ Ελλάδα και ΖτΕ ΖτΕ Ελλάδα Ο αρνητικός πληθωρισμός στην Ελλάδα σήμερα δεν πρέπει να συγχέεται με τον αρνητικό πληθωρισμό που επικρατεί ως αποτέλεσμα αρνητικών προσδοκιών ανυπαρξίας προοπτικών ανάπτυξης στο μέλλον. Δεν είναι φαινόμενο που συμβαίνει όταν οι καταναλωτές και οι επενδυτές αναβάλλουν τις αποφάσεις τους για αγορά προϊόντων ή για επενδύσεις αναμένοντας περαιτέρω πτώση των τιμών ώστε να επωφεληθούν. Βεβαίως, τέτοιου είδους προσδοκίες είναι αυτοεκπληρούμενες καθώς η μείωση ζήτησης οδηγεί στις χαμηλότερες τιμές, που με την σειρά τους οδηγούν σε προσδοκίες για περαιτέρω πτώση των τιμών, αναβολή δαπάνης, περαιτέρω πτώση ζήτησης, κ.ο.κ. σε ένα φαύλο κύκλο όπου η οικονομία εμπλέκεται σε μία καθοδική πορεία μείωσης οικονομικής δραστηριότητας. Η επικράτηση προσδοκιών αρνητικού πληθωρισμού οδηγεί επίσης τους δανειολήπτες σε προσπάθεια αποπληρωμής των δανείων τους καθώς οι υποχρεώσεις τους προς τις τράπεζες είναι σταθερές σε ονομαστικούς όρους και, συνεπώς, αυξάνονται σε πραγματικούς όρους (όταν λαμβάνεται υπόψη και ο αρνητικός πληθωρισμός). Συνεπώς, τείνουν να μεταφέρουν διαθέσιμο εισόδημα στην εξυπηρέτηση των δανείων τους, στερώντας αγοραστική δύναμη από την αγορά και, συνεπώς, οδηγούν την ζήτηση σε χαμηλότερο επίπεδο, εντείνοντας την πτώση των τιμών, κ.ο.κ., βάζοντας την οικονομία στον φαύλο κύκλο του περιγράψαμε πιο πάνω. Βεβαίως, σε κάποιο βαθμό, το φαινόμενο αυτό αντισταθμίζεται από το γεγονός ότι οι προθεσμιακοί καταθέτες απολαμβάνουν υψηλότερες αποδόσεις λόγω επίδρασης του αρνητικού πληθωρισμού. Εν γένει, 4

5 δημιουργείται μία αναδιανομή εισοδήματος αναλόγως του εάν κάποιος είναι καθαρός χρεώσ ή πιστωτής, που εν πολλοίς είναι τυχαίο, και δεν σχετίζεται με την λειτουργία οικονομίας. Αργά ή γρήγορα, βεβαίως, τα ονομαστικά επιτόκια τείνουν να αντανακλούν τον αρνητικό πληθωρισμό καθώς οι αποφάσεις των οικονομούντων ατόμων γίνονται με βάση τις πραγματικές σχετικές τιμές και αποδόσεις, και κατά πόσον αυτές είναι αναμενόμενες ή όχι. Σε περιπτώσεις εδραιωμένων προσδοκιών αρνητικού πληθωρισμού τείνει, επίσης, να αυξάνει το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ, επηρεάζοντας την εξυπηρέτηση του δημοσίου χρέους καθώς το κράτος, σε πραγματικούς όρους, πρέπει να βρει νέα έσοδα ή να περικόψει περαιτέρω τις δαπάνες για να βρει τα πρόσθετα χρήματα για την εξυπηρέτηση του χρέους, οδηγώντας την οικονομία σε μεγαλύτερη ύφεση και διαιώνιση του φαινομένου. 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2% 4% ΔΤΚ: Εμπορεύσιμα και Μη Εμπορεύσιμα Προϊόντα Βιομηχανία Πηγή: Τράπεζα Ελλάδος Όλα αυτά, όμως, δεν αφορούν στην ελληνική οικονομία που, αργά αλλά σταθερά, επιστρέφει στην ανάκαμψη και την σταθερότητα τιμών που συνήθως ορίζεται με βάση ένα θετικό πληθωρισμό μικρότερο αλλά κοντά στο 2%. Στην Ευρώπη, η προοπτική αρνητικού πληθωρισμού συνδέεται με την έλλειψη αναπτυξιακής δυναμικής, κάτι που θα επηρεάσει και την Ελλάδα. Αλλά η Ελλάδα βρίσκεται σε τελείως άλλη αναπτυξιακή φάση, με την ανάκαμψη προ των πυλών και την ανάγκη για επενδύσεις πρόδηλη, μετά την πτώση τους άνω του 50% τα τελευταία χρόνια. Παγκόσμια Οικονομία Υπηρεσίες Το περασμένο 7ημερο, οι ανακοινώσεις όσον αφορά την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ και η συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου ΕΚΤ υπό την σκιά του χαμηλού πληθωρισμού στην Ευρωζώνη, συγκέντρωσαν το επενδυτικό ενδιαφέρον. Η αναδιάρθρωση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων στο προσεχές μέλλον θα στηριχθεί στις παραμέτρους που έθεσαν τα παραπάνω γεγονότα. Στην έκθεση του για τις προοπτικές παγκόσμιας οικονομίας (World Economic Outlook) το ΔΝΤ υποβάθμισε οριακά τις προβλέψεις του για το 2014, εκτιμώντας ότι η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 3,6% έναντι 3,7% που αρχικώς είχε εκτιμήσει τον Ιαν.2014, ενώ διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση του για το 2015 στο 3,9%. Οσον αφορά, τις ΗΠΑ το ΔΝΤ διατήρησε αμετάβλητες τις εκτιμήσεις του για αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,8% το 2014 και 3,0% το 2015, παρόλο που αναμένει μια προσωρινή επιβράδυνση του ΑΕΠ το 1ο 3μηνο 2014 λόγω των δυσμενών καιρικών συνθηκών που επικράτησαν στη χώρα. Το ΔΝΤ, αναθεώρησε οριακά υψηλότερα κατά 0,1% τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη τη διετία στην Ευρωζώνη προσδοκώντας ότι θα αγγίξει το 1,2% το 2014 και το 1,5% το Το ΔΝΤ δεν παραλείπει να αναφερθεί στα χαμηλά επίπεδα πληθωρισμού έναντι του επίσημου στόχου Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) τονίζοντας την επιτακτική ανάγκη για μια πιο αποφασιστική δράση. Ωστόσο, κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για την Ιαπωνία, καθώς εκτιμά ότι το υψηλό δημόσιο χρέος και η μη επίτευξη υψηλότερου πληθωρισμού και ρυθμών οικονομικής ανάπτυξης μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την οικονομία χώρας και να επιδράσει αρνητικά στην παγκόσμια οικονομία. Οσον αφορά, την Κίνα το ΔΝΤ, διαβλέπει σταδιακή αποκλιμάκωση των αναπτυξιακών ρυθμών αρχικώς στο 7,5% το 2014 και στη συνέχεια στο 7,3% το 2015 από 7,7% το Τέλος, δεν παρέλειψε να υποβαθμίσει τις προβλέψεις του για τη Ρωσία στο 1,3% από 1,9% το 2014 και στο 2,3% από 2,5% το 2015 λόγω των γεωπολιτικών εξελίξεων στην Ουκρανία. Στις αναδυόμενες αγορές, σύμφωνα με το IIF (Institute of International Finance), το επενδυτικό κλίμα έχει ήδη αρχίσει να μεταστρέφεται προς το καλύτερο σε σχέση με το τέλος του περασμένου έτους. Σύμφωνα με τον διεθνή οργανισμό, οι τοποθετήσεις στις χώρες αυτές κατέγραψαν σταδιακή αύξηση στη διάρκεια του 1ου 3μηνου 2014, καθώς από $5 δισ. που ήταν τον Ιαν.2014 αυξήθηκαν στα $39 δισ. τον Μαρ.2014, εκ των οποίων τα $15 δισ. στράφηκαν σε μετοχικούς τίτλους και τα $ 24 δισ. σε ομολογιακούς τίτλους. Άλλωστε, σε πρόσφατη έκθεση η Παγκόσμια Τράπεζα εκτιμά ότι οι αναπτυσσόμενες οικονομίες στην περιοχή Ανατολικής Ασίας και του Ειρηνικού θα έχουν σταθερή οικονομική ανάπτυξη το 2014, παρά την σταδιακή κατάργηση των μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Σύμφωνα με την έκθεση, το ΑΕΠ στην περιοχή Ανατολικής Ασίας σε μέσα επίπεδα θα αυξηθεί κατά 7,1% το 2014, χωρίς να καταγράψει ουσιαστική διαφορά από το προηγούμενο έτος, με αποτέλεσμα, η Ανατολική Ασία να αποτελέσει την ταχύτερα αναπτυσσόμενη περιοχή του κόσμου. Ειδικότερα, για την Κίνα το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 7,6% το 2014, από 7,7% το Εξαιρουμένης Κίνας, οι αναπτυσσόμενες οικονομίες στην περιοχή θα αναπτυχθούν κατά 5%, ελαφρώς χαμηλότερα από το 5,2% του προηγούμενου έτους. Ως πιθανούς κινδύνους που μπορούν να ανατρέψουν την αναπτυξιακή διαδικασία η Παγκόσμια Τράπεζα εκτιμά τους χαμηλούς ρυθμούς ανάκαμψης στις προηγμένες οικονομίες, την αύξηση των επιτοκίων 5

6 και την υψηλή μεταβλητότητα στις διεθνείς τιμές εμπορευμάτων. Στις ΗΠΑ, επανήλθε η αισιοδοξία για την πορεία οικονομίας στους επενδυτές, καθώς τον Μάρτιο προστέθηκαν στην οικονομία (εξαιρουμένου του γεωργικού τομέα) νέες θέσεις εργασίας, έναντι τον προηγούμενο μήνα, ενώ το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε στο 6,7%. Θετική εξέλιξη αποτελεί η αναθεώρηση μέτρησης του Φεβ.2014 στις από προηγουμένως και του Ιαν.2014 στις από Οι προαναφερθείσες εξελίξεις υποδηλώνουν ότι η επιβράδυνση οικονομικής δραστηριότητας τους πρώτους μήνες του έτους ήταν προσωρινού χαρακτήρα. Η μεγαλύτερη αύξηση απασχόλησης σε μηνιαία βάση καταγράφηκε στον τομέα των υπηρεσιών του ιδιωτικού τομέα, στον κλάδο παραγωγής αγαθών, στα επαγγέλματα γραφείου, στον τομέα φιλοξενίας και στο λιανικό εμπόριο. Αντίθετα, μείωση των θέσεων απασχόλησης σημειώθηκε μόνον στον κλάδο μεταποίησης ενώ η απασχόληση στον δημόσιο τομέα παρέμεινε αμετάβλητη. Εν τω μεταξύ, το μέσο ωρομίσθιο υποχώρησε κατά ένα σεντ στα $24,30 μετά από μια σειρά διαδοχικών αυξήσεων. Το ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό ενισχύθηκε οριακά στο 63,2% από 63,0% τον προηγούμενο μήνα. Η αγορά εργασίας αποτελεί σημαντική παράμετρο, καθώς θα καθορίσει την μελλοντική νομισματική πολιτική Fed. Στην Ευρώπη, η συνεδρίαση, του Διοικητικού Συμβουλίου ΕΚΤ όσον αφορά την πορεία των επιτοκίων δεν έκρυβε εκπλήξεις αφού ιστορικά έχει αποδειχθεί ότι η ΕΚΤ δεν αντιδρά ποτέ έχοντας προσωρινά στοιχεία. Ωστόσο, η καθιερωμένη συνέντευξη τύπου στην οποία προέβη ο πρόεδρος ΕΚΤ μετά το πέρας των εργασιών συνεδριάσεως ήταν άκρως ενδιαφέρουσα, μια μόλις ημέρα μετά την παρέμβαση Γενικής Διευθύντριας του ΔΝΤ, η οποία ζητούσε χαλάρωση νομισματικής πολιτικής ΕΚΤ. Όπως αποκάλυψε ο πρόεδρος ΕΚΤ, στη συνεδρίαση του ΔΣ τραπέζης συζητήθηκαν μη συμβατικά μέτρα νομισματικής χαλάρωσης για τη λήψη των οποίων υπήρξε ομοφωνία να μην εφαρμοσθούν άμεσα, αλλά μόλις παραστεί ανάγκη. Ειδικότερα, στη συνέντευξη του επικεφαλή ΕΚΤ επιβεβαιώθηκαν τα εξής: Ι). Το Διοικητικό Συμβούλιο ασχολήθηκε με τον κίνδυνο παρατεταμένης εμφάνισης χαμηλού πληθωρισμού. ΙΙ). Υπήρξε συζήτηση για λήψη μη συμβατικών μέτρων. ΙΙΙ). Ότι τα μέλη του ΔΣ θα προτιμούσαν να περιμένουν μέχρι το πέρας των ασκήσεων προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων των τραπεζών για τη λήψη οποιουδήποτε μη συμβατικού μέτρου. IV). Η ενίσχυση του ευρώ περιλαμβάνεται στην εξίσωση των παραγόντων που δημιουργούν αποπληθωριστικές πιέσεις. Ανάμεσα στα μη συμβατικά μέτρα που μπορεί να λάβει η ΕΚΤ περιλαμβάνονται οι αγορές ομολόγων, οι αγορές δανείων από τράπεζες αλλά και η χρέωσή τους όταν έχουν χρήματα προς φύλαξη στην ΕΚΤ. Είναι καθησυχαστικό το γεγονός ότι η ΕΚΤ λαμβάνει τον κίνδυνο του αποπληθωρισμού πλέον σοβαρά και αποφάσισε να γνωστοποιήσει την άποψη, καθώς μια παρατεταμένη περίοδος χαμηλού πληθωρισμού θα ήταν επιζήμια για την Ευρωζώνη, καθώς μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την οικονομική ανάπτυξη. Στην Ιαπωνία, αισιόδοξος για την πορεία οικονομίας εμφανίσθηκε ο επικεφαλής ΤτΙαπωνίας μετά το πέρας των εργασιών του Συμβουλίου Νομισματικής Επιτροπής Κεντρικής Τραπέζης ( ) κατά την οποία αποφασίστηκε η διατήρηση ενίσχυσης νομισματικής βάσης κατά τρισ. ετησίως, κυρίως μέσω αγορών κρατικών ομολόγων. Ο επικεφαλής Ττ Ιαπωνίας εκτίμησε ότι η άνοδος εγχώριας ζήτησης έχει θετικό αντίκτυπο στην οικονομική δραστηριότητα εκφράζοντας παράλληλα την άποψη ότι η αύξηση του φόρου κατανάλωσης στο 8,0% από 5,0% δεν θα επηρεάσει δραματικά την μεταβολή του ΑΕΠ και ότι στην παρούσα συγκυρία δεν κρίνεται επιτακτική η ανάγκη ενίσχυσης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Ο διοικητής ΤτΙαπωνίας τόνισε την αισιοδοξία του για την επίτευξη του στόχου για πληθωρισμό 2,0% μέχρι το τέλος του οικονομικού έτους Ωστόσο, η αγορά δεν αποκλείει να υπάρξει αλλαγή στην ακολουθούμενη νομισματική πολιτική από την ΤτΙαπωνίας στο 3ο 3μηνο 2014 όταν θα είναι πλέον ξεκάθαρη η επίδραση από την αύξηση του φόρου κατανάλωσης. Θετική εικόνα εμφάνισε το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, (μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία), τον Φεβ καταγράφοντας πλεόνασμα για πρώτη φορά σε διάστημα πέντε μηνών ύψους 613 δισ., έναντι ελλείμματος δισ. τον Ιαν Η εμφάνιση του πλεονάσματος αποδίδεται στην αύξηση των εξαγωγών κατά 15,7% (ετήσια μεταβολή) έναντι των εισαγωγών κατά 14,1% (ετήσια μεταβολή). Εκτιμάται ότι το ισοζύγιο θα συνεχίσει να κινείται σε θετική περιοχή και με αυξητικές τάσεις εφόσον ενισχυθεί η εξωτερική ζήτηση. Η άνοδος καταναλωτικής δραστηριότητας, λόγω επικείμενης ανόδου φορολογίας από τις αρχές Απριλίου, επηρέασε καθοριστικά το δείκτη οικονομικής δραστηριότητας έρευνας των παρατηρητών οικονομίας (Economy Watchers Survey-EWS) με αποτέλεσμα να ανέλθει τον Μαρ στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των 57,9 μονάδων από 53,0 τον Φεβ Ωστόσο, ο υποδείκ που αφορά την μελλοντική οικονομική κατάσταση κατήλθε στο 34,7 τον Μαρ από 40,0 τον Φεβρ.2014, υποδηλώνοντας πιθανή υποχώρηση του βασικού δείκτη στο προσεχές μέλλον. 6

7 Εξελίξεις στην πραγματική οικονομία: Στις ΗΠΑ, το έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών τον Φεβρ.2014 κατέγραψε άνοδο σε μηνιαία βάση κατά $4,02 δισ., ενώ σωρευτικά για την περίοδο Ιαν.- Φεβ.2014 το έλλειμμα υποχώρησε στα $ 81,58 δισ. από $ 85,40 δισ. την αντίστοιχη περίοδο του περασμένου έτους. Οι εργοστασιακές παραγγελίες αυξήθηκαν σε μηνιαία βάση κατά 1,6% τον Φεβρ.2014, έναντι μείωσης -1,0% τον προηγούμενο μήνα. Τέλος, στην αγορά εργασίας, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας αυξήθηκαν κατά την εβδομάδα έως με αποτέλεσμα να διαμορφωθούν στις (υψηλό 5 εβδομάδων). Σε μέσα επίπεδα για την περίοδο , οι αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας διαμορφώνονται στις με ιστορικά υψηλό τις (Οκτ.1982) και ιστορικά χαμηλό τις Σημειώνεται ότι η αύξηση των εγγραφών στα ταμεία ανεργίας, ήταν σχετικά μεγάλη, καθώς η αγορά προσδοκούσε να διαμορφωθούν στις Στην Ευρωζώνη (ΖτΕ), θετική εξέλιξη αποτελεί η μεγαλύτερη εκτιμώμενης αύξηση των λιανικών πωλήσεων τον Φεβ.2014 (+0,4%) σηματοδοτώντας την απαρχή ανόδου κατανάλωσης, κατεύθυνση στην οποία συνηγορεί άλλωστε και η βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, στο -9,3 τον Μάρτ.2014, από -12,7 τον Φεβ Σημειώνεται ότι οι μεγαλύτερες αυξήσεις λιανικών πωλήσεων σημειώθηκαν σε Γερμανία και Γαλλία. Στις αγορές κεφαλαίου, επικράτησαν ανοδικές τάσεις το τελευταίο επταήμερο. Η πτωτική τάση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη και η δημοσιοποίηση των προθέσεων ΕΚΤ για λήψη μέτρων που θα μειώσουν περισσότερο τα ονομαστικά επιτόκια στην Ευρωζώνη στο προσεχές μέλλον, συνέβαλαν στην διατήρηση του αγοραστικού ενδιαφέροντος. Η εκδήλωση ισχυρού επενδυτικού ενδιαφέροντος για την σχεδιαζόμενη έκδοση 5-ετούς ομολόγου Ελλάδας, συμπαρασύρει και τις υπόλοιπες ομολογιακές αγορές Ευρωζώνης. Οι επενδυτές αναζητούν ευκαιρίες τοποθετήσεων εντός Ευρωζώνης, μετά τον σταδιακό περιορισμό του προγράμματος QE-3 στις ΗΠΑ και την απόσυρση κεφαλαίων από τις αναδυόμενες αγορές. Οι ομολογιακές εκδόσεις Ελλάδας, αποτελούν τις τελευταίες ευκαιρίες για τοποθετήσεις υψηλής απόδοσης στην Ευρωζώνη. Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του 10-ετούς γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση στις 229 μ.β. από 247 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου έναντι του 10-ετούς γερμανικού στις 164 μ.β. από 173 μ.β.. Η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου των ΗΠΑ την διαμορφωνόταν στο 2,71% από 2,77% που ήταν την Στη Γαλλία, το δημόσιο άντλησε ( ) το συνολικό ποσό των 7,186 δισ. μέσω δημοπρασίας 3-μηνων, 6-μηνων και 12-μήνων εντόκων γραμματίων (ΕΓ). Αναλυτικότερα, αντλήθηκε το ποσό των 3,596 δισ. από 3-μηνα ΕΓ με μέσο επιτόκιο δανεισμού 0,189%. Μέσω 6-μηνών ΕΓ αντλήθηκαν 1,693 δισ. με μέσο επιτόκιο 0,195% και μέσω 12-μηνών ΕΓ 1,897 δισ. με μέσο επιτόκιο 0,196%. Yields (%) Spreads (μβ) 7/4/ /3/2014 μβ 7/4/ /3/2014 μβ Ελλάδα 6,06 6, Ισπανία 3,20 3, Ιταλία 3,20 3, Πορτογαλία 3,84 4, Γαλλία 2,04 2, Ολλανδία 1,89 1, Γερμανία 1,55 1,57 1 5Y CDS (μβ) 7/4/ /3/2014 μβ Ελλάδα Ισπανία Ιταλία Πορτογαλία Γαλλία Ολλανδία Γερμανία Πηγή: Reuters Αγορές συναλλάγματος: Ο σταθμισμένος δείκ δολαρίου ο οποίος μετρά την επίδοση του δολαρίου έναντι 6 βασικών νομισμάτων εμφανίζει σε εβδομαδιαία βάση οριακή άνοδο με αποτέλεσμα να διαμορφώνεται στο 80,37 ( ) από 80,23 ( ). Σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις υπέρ του δολαρίου, για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε την διαμορφώθηκαν στα $1,1 δισ. με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να μεταστραφούν θετικές $0,03 δισ. για πρώτη εβδομάδα μετά την Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε την διαμορφώθηκαν στα $-1,1 δισ. με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα $5,73 δισ. από $6,85 δισ. την προηγούμενη εβδομάδα. Το ευρώ διαπραγματευόταν στα 1,3728 USD/EUR στις από 1,3780 USD/EUR στις Η περαιτέρω ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ ανεκόπη, καθώς τα στοιχεία για τις νέες θέσεις εργασίας που προστέθηκαν στην οικονομία των ΗΠΑ τον Μάρτιο, απογοήτευσαν τμήμα αγοράς που προσδοκούσε μια υψηλότερη μέτρηση. Ιδιαίτερη εντύπωση προκαλεί το γεγονός ότι το δολάριο δεν κατόρθωσε να επωφεληθεί των δηλώσεων του επικεφαλή ΕΚΤ, ότι το Διοικητικό Συμβούλιο τράπεζας ομοφώνως δεσμεύθηκε να υιοθετήσει πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης προκειμένου να 7

8 αντιμετωπίσει τον κίνδυνο παρατεταμένου χαμηλού πληθωρισμού. Ωστόσο με δηλώσεις του ο Ισπανός πρωθυπουργός M. Rajoy, ευχήθηκε την αποδυνάμωση του ευρώ, καθώς θα βοηθήσει την αναπτυξιακή διαδικασίαα και θα ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα των αδύναμων οικονομιών Ευρωζώνης. Θετικά επηρέασαν το ευρώ οι δηλώσεις του μέλους του Διοικητικού Συμβουλίου ΕΚΤ, Έβαλντ Νοβότνι, ότι δεν υπάρχει άμεση ανάγκη για την αντιμετώπιση του χαμηλού πληθωρισμού στην Ευρωζώνη αλλά και του Υβ Μερς έτερου μέλους του Διοικητικού Συμβουλίου ΕΚΤ, ότι η Κεντρική Τράπεζα αν και σχεδιάζει τρόπους αγοράς περιουσιακών στοιχείων, η υλοποίηση τους απαιτεί χρόνο. Σύμφωνα με την εφημερίδα Frankfurter Allgemeine Zeitung η ΕΚΤ έχει υπολογίσει τις επιδράσεις που μπορεί να επιφέρουν αγορές περιουσιακών στοιχείων αξίας 1 τρισ. στη μάχη κατά του αποπληθωρισμού. Το γουάν Κίνας εμφανίζει σταθεροποιητικές τάσεις έναντι του δολαρίου-ηπα, ωστόσο σημειώνει απώλειες από τις αρχές του έτους έναντι του δολαρίου-ηπα τάξεως του 2,6% ( ). Μικτή η εικόνα για τη στερλίνα, καθώς καταγράφει απώλειες έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και διατηρείται σταθερή έναντι του ευρώ. Η στερλίνα διαπραγματευόταν στις στα $1,6589 και στα 1,2089 έναντι $1,6630 και 1,2086 στις ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ελληνική Οικονομία Ροές απασχόλησης ΕΡΓΑΝΗ: Οι προσλήψεις εργαζομένων σημείωσαν νέα εντυπωσιακή αύξηση στις 90,479 χιλ. τον Μάρτ.2014 (277,3 χιλ. στο 1ο 3μηνο 2014), έναντι 46,49 χιλ. τον Μάρτ.2013 (154,78 χιλ. στο 1ο 3μηνο 2013) σημειώνοντας αύξηση κατά 79,2% σε ετήσια βάση στο 1ο 3μηνο 2014, πάνω στην αύξησή τους κατά 18,6% σε ετήσια βάση και στο 1ο 3μηνο 2013 (Διάγραμμα 1, επισκόπηση). Η σημαντική αύξηση των προσλήψεων μισθωτών εργαζομένων στον ιδιωτικό τομέα στο 1ο 3μηνο 2014 αποτελεί σαφώς ένδειξη ουσιαστικής αλλαγής των τάσεων στην αγορά εργασίας και αποτελεί προπομπό εμφάνισης θετικών εξελίξεων στην απασχόληση και στα στοιχεία Έρευνας Εργατικού Δυναμικού ΕΛΣΤΑΤ. Ειδικότερα, η αύξηση των προσλήψεων και καθαρής απασχόλησης ήταν τόσο εντυπωσιακή στο 1ο 3μηνο.2014 (που σημειωτέον δεν είναι περίοδος που μπορεί να χαρακτηριστεί τουριστική) που θα πρέπει τώρα να αντικατοπτριστεί σαφώς τόσο στα στοιχεία ΕΕΔ ΕΛΣΤΑΤ, όσο και στα στοιχεία του ΑΕΠ στο 1ο 3μηνο Βέβαια, θα πρέπει να τονιστεί ότι οι ελαστικές μορφές απασχόλησης διεισδύουν τώρα όλο και περισσότερο στην ελληνική αγορά εργασίας. Έτσι, με βάση τα στοιχεία του ΕΡΓΑΝΗ το 1ο 3μηνο 2014 μόνο το 51,5% του συνόλου των αναγγελιών προσλήψεων αφορούσαν πλήρη απασχόληση. Το 35,8% αφορούσαν μερική απασχόληση. Η εξέλιξη αυτή είναι φυσιολογική στην κατάσταση ύφεσης που βρίσκεται ακόμη η Ελληνική οικονομία, όπου οι προοπτικές ανάπτυξής ενδυναμώνονται και γίνονται αποδεκτές από τις επιχειρήσεις σταδιακά. Επίσης, στο 1ο 3μηνο 2014, οι καταγγελίες συμβάσεων εργασίας (απολύσεις) διαμορφώθηκαν στις 124,59 χιλ., αυξημένες κατά 14,7% σε σχέση με το 1ο 3μηνο Όσον αφορά τις οικειοθελείς αποχωρήσεις από την εργασία στο 1οο 3μηνο.2014 φαίνεται να σημειώνεται μια σχετικά σημαντική αύξησή τους σε σχέση με τα προηγούμενα έτη, αφού ανήλθαν στις 111,9 χιλ. στο 1ο 3μηνο.2014, από 55, 0 χιλ. στο 1ο 3μηνο Φαίνεται ότι η αύξηση των οικιοθελών αποχωρήσεων στο 1ο 3μηνο.του 2014 σχετίζεται με κάποιο τρόπο με τη μεγάλη αύξηση των προσλήψεων στο ίδιο 3μηνο. Η καθαρή αύξηση απασχόλησης (προσλήψεις μείον απολύσεις μείον οικειοθελείς αποχωρήσεις ς) που προκύπτει από τον συσχετισμό όλων των ανωτέρω ήταν ακόμη πιο εντυπωσιακή στο 1ο 3μηνο 2014, όπως φαίνεται στο Διάγραμμα 2 πιο κάτω. Από το Διάγραμμα φαίνεται ότι για πρώτη φορά σημειώθηκε πολύ μεγάλη θετική αύξηση μισθωτής απασχόλησης στο 1ο 3μηνο του έτους. Τέλος, σημειώνεται ότι στην περίπτωση των λίγων επιχειρήσεων που υπέβαλαν στοιχεία για τις προσλήψεις, απολύσεις και οικειοθελείς αποχωρήσεις εντύπως (όχιι ηλεκτρονικά) το ισοζύγιο καθαρής αύξησης απασχόλησης τον Μάρτ.2014 ήταν αρνητικό κατά 256 νέες θέσεις εργασίας. Συνοπτικά, αυτή η εντυπωσιακή αύξηση μισθωτής απασχόλησης το 2013 και πολύ περισσότερο στο 1ο 3μηνο.2014 αποτελεί την πιο σαφή ένδειξη ότι η ελληνική οικονομία ανακάμπτει, αλλά δείχνει επίσης με τον πιο πειστικό τρόπο τις εξαιρετικά ευεργετικές επιπτώσεις εκλογίκευσης λειτουργίας και δραστικής μείωσης του (πολύ υψηλού έως το 2010) κόστους των προσλήψεων και των απολύσεων στην ελληνική αγορά εργασίας. Είναι τώρα εμφανές ότι με την ανάκαμψη οικονομίας η αύξηση απασχόλησης θα είναι πολύ ταχύτερη από ότι εκτιμούσαμε έως τώρα και, 8

9 Από την άλλη πλευρά, οι εισαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή αυξήθηκαν κατά 6,1% το διάστημα Ιαν-Φεβρ.2014, έναντι μείωσής τους κατά -1,2% το αντίστοιχο περισυνό διάστημα. Στην τρέχουσα περίοδο η αύξηση των εισαγωγών αποτελεί επίσης ένδειξη σταθεροποίησης, ή αύξησης, εγχώριας ζήτησης στην οικονομία μετά τη μεγάλη πτώση στα προηγούμενα έτη. επομένως, υπάρχουν ικανοποιητικές προοπτικές για ταχεία μείωση ανεργίας στα επόμενα έτη. Εμπορευματικές Συναλλαγές (ΕΛΣΤΑΤ): Οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή σημείωσαν νέα πτώση κατά -5,6% σε ετήσια βάση τον Φεβρ.2014 από -4,2% τον Ιαν.2014, και +0,4% τον Φεβρ Στο δίμηνο 2014 οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή υποχώρησαν κατά -4,9% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά 2,8% στο αντίστοιχο περισυνό δίμηνο. Συγκεκριμένα, οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή διαμορφώθηκαν σε 2,52 δις το διάστημα Ιαν- Φεβρ.2014 από 2,66 δις το διάστημα Ιαν- Φεβρ Ειδικότερα, η πτώση των εξαγωγών αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή το διάστημα Ιαν- Φεβρ.2014 οφείλεται στην πτώση των εξαγωγών αυτών προς τις τρίτες χώρες κατά -5,5% σε ετήσια βάση από -9,1% το αντίστοιχο διάστημα Μικρότερη μείωση κατά -4,6% σε ετήσια βάση σημείωσαν αντίστοιχα οι εξαγωγές προς τις χώρες ΕΕ-28, μετά την αύξησή τους κατά 8,3% το αντίστοιχο διάστημα Οι εξαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή, μειώθηκαν κατά -5,6% σε ετήσια βάση το 2μηνο Ιαν-Φεβρ.2014, έναντι αύξησης κατά 12,8% το 2μηνο Ιαν- Φεβρ Πιο συγκεκριμένα, οι εξαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή ανήλθαν στα 4,18 δισ. το διάτημα Ιαν-Φεβρ.2014, έναντι 4,43 δισ. το διάτημα Ιαν- Φεβρ Η μικρή πτώση των εξαγωγών αγαθών στο 1ο 2μηνο 2014 σχετίζεται ασφαλώς και με τα οικονομικά προβλήματα που αντιμετωπίζουν κάποιες παραδοσιακές αγορές όπως η Τουρκία, η Κύπρος και στη συνέχεια και η Ρωσία. Οι εισαγωγές αγαθών με πετρελαιοειδή σημείωσαν αύξηση κατά 7,7% σε ετήσια βάση τον Φεβρ.2014 από 6,6% τον Ιαν.2014 και έναντι μείωσης κατά - 4,3% τον Φεβρ Παγκόσμιαα Οικονομία ΔΝΤ: Το ΔΝΤ, στην έκθεση για την παγκόσμια οικονομία (Απρίλιος 2014) εκτιμά ότι οι αναπτυξιακές προοπτικές παγκόσμιας οικονομίας διατηρούν τη δυναμική τους παρά την οριακή υποχώρηση που προσδοκά για το Η εξέλιξη αυτή προέρχεται κυρίως από την ενίσχυση των αναπτυγμένων οικονομιών (λόγω των μέτρων νομισματική πολιτικής, αλλά και χαλάρωσης των δημοσιονομικών μέτρων, με εξαίρεση την Ιαπωνία), ενώ η ανάπτυξη σε αρκετές αναπτυσσόμενες οικονομίες (που αποτελούν τα 2/3 παγκόσμιας οικονομίας) είναι περιορισμένη. Το ΔΝΤ υποστηρίζει ότι σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις του τον Οκτ.2013, έχει ενδυναμωθεί ο κίνδυνος για την παγκόσμια οικονομία (ανν και παραμένει σε μετριασμένο επίπεδο). Οι λόγοι είναι η χρηματιστηριακή αναταραχή στις αναδυόμενες οικονομίες, ο χαμηλός πληθωρισμός στις αναπτυγμένες οικονομίες, αλλά και η επανεμφάνιση γεωπολιτικών αναταραχών. Ωστόσο, η πρόβλεψη για την αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ το 2014 αναθεωρηθηκε χαμηλότερα κατά μόλις 0,1% στο 3,6%, ενώ διατηρήθηκε η αύξηση κατά 3,9% για το 2015, από 3,0% το Προβλέψεις ΔΝΤ, Απρίλιος 2014 ΑΕΠ Παγκόσμια ΗΠΑ ΖτΕ Γερμανία Γαλλία Ιταλία Ισπανία Ην. Βασίλειο Ιαπωνία Κίνα Ινδία Βραζιλία Ρωσία 3,0 1,9-0,5 0,5 0,3-1,9-1,2 0,3 1,5 7,7 4,4 2,3 1,3 3,6 2,8 1,2 1,7 1,0 0,6 0,9 1,8 1,4 7,5 5,4 1,8 1,3 3,9 3,0 1,5 1,6 1,5 1,1 1,0 2,9 1,0 7,3 6,4 2,7 2,3 Ειδικότερα, στις ΗΠΑ, η μεγαλύτερη αναμενόμενης αύξηση στο ΑΕΠ το 2 6μηνο 2013 προήλθε από την αύξηση των εξαγωγών, και την μεγάλη θετική συμβολή των αποθεμάτων, η οποία όμως κρίνεται προσωρινή.. Το ΑΕΠ αναμένεται να επιβραδυνθεί το 1 ο 3μηνο 2014 λόγω των άσχημων καιρικών συνθηκών, αλλά η κατάσταση θα αντιστραφεί από τα επόμενα 3μηνα. Συνολικά, στις ΗΠΑ το ΑΕΠ αυξάνει ικανοποιητικά, στο 2,8% και 3,0% το 2014 και 2015 αντίστοιχα, καθώς η χαλαρή δημοσιονομική προσαρμογή που εφαρμόζεται ενισχύει την ανάπτυξη. Η οικονομία στη ΖτΕ εξήλθε οριστικά από την ύφεση, και το ΑΕΠ αναμένεται θετικό, λόγω κυρίως αδιαμφισβήτη ανάκαμψης οικονομίας Γερμανίας. Η βελτίωση στην αγορά εργασίας, και κατοικιών, που ενισχύουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις, θα οδηγήσουν σε αύξηση του ΑΕΠ στη Γερμανία, στο 1,7% το 2014 και 1,5% το 2015, από +0,5% το Αντίθετα, οι χώρες περιφέρειας, οι οποίες εξακολουθούν αν αντιμετωπίζουν προβλήματα υψηλού χρέους (τόσο ιδιωτικό όσο και δημόσιο) 9

10 αλλά και στο τραπεζικό τους σύστημα (αρνητική πιστωτική επέκταση, αυστηρές συνθήκες παροχής δανειοδότησης) δεν θα καταφέρουν άμεσα να ενισχύσουν την εγχώρια ζήτηση. Συνεπώς, στη ΖτΕ το ΑΕΠ θα είναι περιορισμένο στο 1,2% το 2014 και 1,5% το Στην Ιαπωνία, η αναμενόμενη επιβράδυνση του ΑΕΠ θα είναι τελικά αρκετά περιορισμένη, καθώς οι αρνητικές συνέπειες από την αύξηση του φόρου κατανάλωσης στο 8% το 2 ο 3μηνο 2014 και στο 10% το 4 ο 3μηνο 2015 αντισταθμίζονται σε μεγάλο βαθμό από το πακέτο ενίσχυσης οικονομίας που προωθεί η κυβέρνηση. Συνεπώς, το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί στο 1,4% το 2014 και 1,0% το 2015, από 1,5% το Στις αναπτυσσόμενες οικονομίες, η ανάπτυξη θα ενισχυθεί σταδιακά στο 5% το 2014 και 5,3% το 2015, από 4,7% το 2013, υποκινούμενη από την αύξηση των εξαγωγών τους. Ιδιαίτερα στην Κίνα, το ΑΕΠ θα διατηρηθεί σε υψηλό επίπεδο (7,5% το 2014 και 7,3% το 2015), καθώς έχουν υιοθετηθεί πολιτικές προς την σωστή κατεύθυνση για την εξισορρόπηση οικονομίας. Όσον αφορά στον πληθωρισμό, αυτός παραμένει σημαντικά χαμηλότερα από τον στόχο που έχει τεθεί στις αναπτυγμένες οικονομίες, ενώ η κατάσταση στις αναπτυσσόμενες οικονομίες είναι καλύτερη. Οι πρόσφατες μειώσεις στις τιμές των τροφίμων και των καυσίμων δικαιολογούν εν μέρει το χαμηλό επίπεδο πληθωρισμού. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός και κυρίως ο δομικός πληθωρισμός είναι αρκετά χαμηλός, κάτω του 1,5%. Το ΔΝΤ προβλέπει πληθωρισμό στο 1,4% το 2014 και 1,6% το 2015, από 1,5% το 2013, δεδομένης και πολύ μικρής αύξησης των μισθολογικών αμοιβών, παρά την πτώση ανεργίας. στη ΖτΕ, ο πληθωρισμός μειώνεται σταδιακά από το 2011 ενώ παραμένει κάτω του 1% από το 4 ο 3μηνο Στις χώρες του πυρήνα, ο πληθωρισμός ανέρχεται περί το 1,5%, δηλαδή χαμηλότερα από τον στόχο για 25. Ιδιαίτερα στη Γερμανία, ο πληθωρισμός υποχωρεί στο 1,4% το 2014, από 1,6% το 2013, παρά τις ισχυρές αναπτυξιακές προοπτικές. Στις χώρες περιφέρειας, πληθωρισμός διατηρείται κάτω του 1,0% ενώ στην Ελλάδα παραμένει αρνητικό στο - 0,4% το 2014 (από -0,9% το 2013). Στην Ιαπωνία, ο πληθωρισμός αυξάνεται στο 2,8% το 2014 και 1,7% το 2015, από 0,4% το 2013, εξαιτίας υψηλής ανάπτυξης και υποτίμησης του Γιέν, αλλά και αύξησης στον φόρο κατανάλωσης, όπως προαναφέρθηκε. Στις αναπτυσσόμενες οικονομίες, ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο 5,5% το 2014 και 5,2% το 2015, από 5,8% το 2013, καθώς και η τιμή των αγαθών (εξαιρουμένου του πετρελαίου) θα υποχωρήσουν κατά -3,5% το 2014 και -3,9% το 2015, από -1,2% το Όσον αφορά στην νομισματική πολιτική, στις ΗΠΑ προβλέπεται αύξηση των επιτοκίων το 2 ο 6μηνο 2015, όπως σηματοδοτεί και η πρόσφατη έρευνα τον Ιαν.2014 Ομοσπονδιακής Τράπεζας στην Ν.Υ. Το ΔΝΤ υπογραμμίζει ότι η νομισματική πολιτική FED θα συνεχίσει να είναι υποστηρικτική και αναμένεται αύξηση επιτοκίων το 3 ο 3μηνο 2015, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει εντός του στόχου και η ανεργία θα συνεχίσει να μειώνεται. Επίσης, το πρόγραμμα αγοράς τίτλων αναμένεται να λήξει το τέλος του Αντίστοιχα, στη ΖτΕ αλλά και την Ιαπωνία, η νομισματική πολιτική θα είναι επεκτατική. Ιδιαίτερα στη ΖτΕ εκτιμάται περαιτέρω μικρή μείωση στο spread των αποδόσεων κρατικών ομολόγων των χωρών περιφέρειας, ενώ η ΕΚΤ θα πρέπει να λάβει υπόψη και τον κίνδυνο αρνητικού πληθωρισμού σε κάποιες χώρες περιφέρειας. Τέλος, ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου προβλέπεται να ενισχυθεί σημαντικά στο 4,3% το 2014 και 5,3% το 2015, από 3,0% το Οι αποκλίσεις που υπάρχουν στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών σε παγκόσμιο επίπεδο έχουν ήδη αρχίσει να αμβλύνονται από το Η θετική αυτή εξέλιξη προήλθε από την αύξηση ανταγωνιστικότητας των χωρών περιφέρειας στη ΖτΕ, αλλά και την αύξηση στις εισαγωγές ενέργειας στην Ιαπωνία, μετά τον καταστροφικό σεισμό του 2011, αλλά και την μείωση στις καθαρές εισαγωγές ενέργειας των ΗΠΑ. ΗΠΑ: Στον τομέα αγοράς εργασίας, έπειτα από την εξομάλυνση των δυσμενών καιρικών συνθηκών των προηγούμενων μηνών, η αύξηση απασχόλησης ήταν ικανοποιητική και διαμορφώθηκε στις 192 χιλ. τον Μάρτ.2014, από 197 χιλ. τον Φεβρ.2014 (προηγούμενη εκτίμηση: 175 χιλ.) και 144 χιλ. τον Ιαν.2014 (προηγούμενη εκτίμηση: 129 χιλ.). Η μεγαλύτερη αύξηση απασχόλησης σε μηνιαία βάση τον Μάρτ.2014 παρατηρήθηκε στον τομέα των υπηρεσιών του ιδιωτικού τομέα (+167 χιλ.), στον κλάδο παραγωγής αγαθών (+25 χιλ.), στις κατασκευές (+19 χιλ.), στα επαγγέλματα γραφείου (+57 χιλ.), στον τομέα φιλοξενίας (+29 χιλ.), στο λιανικό εμπόριο (+21,3 χιλ.), στον τομέα του χονδρικού εμπορίου (+7,1 χιλ.), στον τομέα των μεταφορών (+7,9 χιλ.), στον τομέα Πληροφόρησης (+2 χιλ.) και τον χρηματοοικονομικό τομέα (+1 χιλ.). Αντίθετα, μείωση των θέσεων απασχόλησης σημειώθηκε μόνον στον μεταποιητικό τομέα (-1 χιλ.). Η απασχόληση στον δημόσιο τομέα παρέμεινε αμετάβλητη. Το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε στο 6,7% τον Μάρτ.2014, όπως και τους δύο προηγούμενους μήνες. Όσον αφορά τον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών διαμορφώθηκε τον Φεβρ.2014 σε $ 42,30 δις από $ 39,28 δις τον Ιαν.2014 και $ 43,26 δις τον Φεβρ Στο δίμηνο 2014 το έλλειμμα διαμορφώθηκε σε $ 81,58 δις από $ 85,40 δις το αντίστοιχο δίμηνο Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 2,5% σε ετήσια βάση το δίμηνο 2014, ενώ αντίστοιχα οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 1,2%. Οι εργοστασιακές παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 1,6% σε μηνιαία βάση τον Φεβρ.2014, έναντι μείωσης κατά -1,0% τον Ιαν.2014 και -2,0% τον Δεκ Τέλος, στην αγορά εργασίας, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας αυξήθηκαν 10

11 κατά την εβδομάδα έως αποτέλεσμα να διαμορφωθούν σε ΖτΕ: Η ΕΚΤ, όπως αναμενόταν, άφησε αμετάβλητο το επιτόκιο παρέμβασης στο 0,25% στην συνεδρίασή στις Η πλειοψηφία των μελών αποφάσισε υπέρ διατήρησης του επιτοκίου στο ίδιο επίπεδο, παρά την εκτίμηση Eurostat για πτώση του πληθωρισμού στο 0, 5%, δεδομένου ότι τον τελευταίο μήνα δεν υπήρξαν ενδείξεις για χειροτέρευση στις χρηματοοικονομικές συνθήκες. Βεβαίως, ο πρόεδρος ΕΚΤ επανέλαβε την εκτίμησή του ότι η νομισματική πολιτική θα συνεχίσει να είναι επεκτατική, που σημαίνει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουνν σε πολύ χαμηλό επίπεδο (ενδεχομένως και στο 0% %) για παρατεταμένη χρονική περίοδο, ενώ ισχυρίστηκε και πάλι ότι η οικονομία ανακάμπτει με πολύ αργό ρυθμό, κάτι που επιβεβαιώνεται και από το γεγονός ότι πολλοί δείκτες οικονομικής συγκυρίας έχουν σταματήσει να βελτιώνονται, ενώ και οι βασικοί παραγωγικοί συντελεστές μένουν σε σχετικά μεγάλο βαθμό ανεκμετάλλευτοι. Σε αυτήν την συνεδρίαση ωστόσο οι αναλυτές διέκριναν μια αλλαγή στον τρόπο που ο πρόεδρος ανακοινώνει τις νομισματικές εξελίξεις. Συγκεκριμένα, τόνισε, ότι όλα τα μέλη ΕΚΤ στην τελευταία συνεδρίαση συμφώνησαν ότι η ΕΚΤ θα χρησιμοποιήσει όλα τα μέσα, ακόμη και μη συμβατικά προκειμένου να αντιμετωπιστεί αποφασιστικά όχι μόνο τον κίνδυνο αρνητικού πληθωρισμού, αλλά και το ενδεχόμενο να παραμείνει ο πληθωρισμός σε χαμηλό επίπεδο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Με αυτά τα δεδομένα, δεν αποκλείεται η ΕΚΤ να υιοθετήσει όπως η FED την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης (quantitative easing, QE), η οποία συζητήθηκε εκτενώς στην τελευταία συνεδρίαση. Δεδομένης ισχυροποίησης του Ευρώ (ως αποτέλεσμα εφαρμογής μέτρων υποτίμησης από τις άλλες κεντρικές τράπεζες) και του χαμηλού πληθωρισμού (μόλις στο 0,5% τον Μάρτ.2014) πολλοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι η ΕΚΤ θα έπρεπε άμεσα να προβεί σε εφαρμογή νέων μέτρων QE, παρεμβαίνοντας με αυτόν τον τρόπο ακόμη και στην αγορά συναλλάγματος. Εξάλλου, η ανατίμηση του Ευρώ στο 1,37 USD/EUR αποτελεί ανασταλτικό παράγοντα αύξησης του πληθωρισμού. Στην πραγματική οικονομία, θετική εξέλιξη είναι η μεγαλύτερη αναμενόμενης αύξηση των λιανικών πωλήσεων κατά +0,4% σε μηνιαία βάση τον Φεβ Τον Ιαν η αύξηση των πωλήσεων αναθεωρήθηκε προς τα κάτω κατά + 1,0% σε μηνιαία βάση (έναντι +1,6% αρχική εκτίμηση), αν και θεωρείται ακόμα πολύ υψηλή. Η εκ νέου αύξηση τον Φεβ.2014, είναι πολύ ενθαρρυντική και ενδεχομένως σηματοδοτεί ενίσχυση κατανάλωσης, όπως δείχνει και η βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, στο -9,3 τον Μάρτ.2014, από -12,7 τον Φεβ Σε ετήσια βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά +0,8% (Ιαν.2014: +0,8%). Οι με μεγαλύτερες αυξήσεις σημειώθηκαν στη Γερμανία (Φεβ.2014: +2,,0%, Ιαν.2014: +1,0%), αλλά και τη Γαλλία (Φεβ.2014: +1.3%, Ιαν.2014: +1,,4%). Ιαπωνία: Η ΤτΙαπωνίας αποφάσισε στις 8 Απρ να συνεχίσει την ενίσχυση νομισματικής βάσης κατά τρισ. το χρόνο, κυρίως μέσω αγοράς κρατικών ομολόγων, για όσο χρειαστεί ώστε να επιτευχθεί ο στόχος του 2% για τον πληθωρισμό το Αυτή την απόφαση ανέμεναν και οι αναλυτές. Ο διοικητής ΤτΙαπωνίας τόνισε ότι οι προσδοκίες είναι ότι ο πληθωρισμός θα αυξηθεί και αναμένεται να διαμορφωθεί για κάποιο χρονικό διάστημα σε 1,25% εξαιρουμένης άμεσης επίδρασης του αυξημένου φόρου κατανάλωσης σε 8% από 5% που ισχύει από την 1ηη Απρ Επίσης, παρατήρησε ότι η ΤτΙαπωνίας θα προσαρμόσει τη νομισματική πολιτική εξετάζοντας το ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης και το ύψος των τιμών. Πολλοί αναλυτές αναμένουν αλλαγή νομισματικής πολιτικής ΤτΙαπωνίας στο 3ο 3μηνο 2014 αφού τότε θα έχει φανεί η επίδραση αύξησης του φόρου κατανάλωσης τον Απρ στα μεγέθη του 2ου 3μήνου 2014, καθώς και οι περαιτέρω εξελίξεις στα βασικά μακροοικονομικά μεγέθη του 3ου 3μήνου Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, σύμφωνα με τα μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία, παρουσίασε πλεόνασμα τον Φεβρ (για πρώτη φορά σε πέντε μήνες) ύψους 613 δισ., έναντι ελλείμματος δισ. τον Ιαν (υψηλό από 1985) και έναντι πλεονάσματος 650 δισ. τον Φεβρ Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 15, 7% σε ετήσια βάση τον Φεβρ με μικρότερο ρυθμό έναντι 16, 7% σε ετήσια βάση τον Ιαν καθώς η ζήτηση από το εξωτερικό παραμένει αδύναμη, ενώ πολλές ιαπωνικές επιχειρήσεις έχουν μεταφέρει τις δραστηριότητές τους στο εξωτερικό. Οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 14,1% σε ετήσια βάση τον Φεβρ με μικρότερο ρυθμό τόσο έναντι των εξαγωγών όσο και έναντι του Ιαν που είχαν αυξηθεί κατά 30, 3% σε ετήσια βάση, ενώ συνέχισαν να επηρεάζονται αυξητικά από τη μεγαλύτερη εσωτερική ζήτηση πριν την αύξησηη του φόρου κατανάλωσης τον Απρ και τις υψηλές εισαγωγές ενέργειας. Διατήρηση και αύξηση του πλεονάσματος θα σημειωθεί αν η ζήτηση από το εξωτερικό γίνει πιο έντονη με τη σταθερή ανάκαμψη παγκόσμιας οικονομίας, ενώ θετικά αναμένεται 11

12 να επιδράσει η μείωση εσωτερικής ζήτησης μετά την αύξηση του φόρου κατανάλωσης που θα έχει ως αποτέλεσμα την υποχώρηση των εισαγωγών. Ο δείκ δραστηριότητας έρευνας των παρατηρητών οικονομίας (Economy Watchers Survey-EWS) αυξήθηκε έντονα τον Μάρτ σε 57,9 (ιστορικά υψηλό επίπεδο) από 53,0 τον Φεβρ σε υψηλότερο επίπεδο από αυτό που είχαν προβλέψει οι αναλυτές. Η αύξηση προήλθε από την άνοδο κατανάλωσης πριν αυξηθεί ο φόρος κατανάλωσης τον Απρ Ωστόσο, ο υποδείκ που αφορά την κατάσταση τους επόμενους μήνες υποχώρησε σε 34,7 τον Μάρτ (χαμηλότερο επίπεδο από το σεισμό του Μαρτ. 2011) από 40,0 τον Φεβρ Αυτή η υποχώρηση δείχνει ότι είναι πιθανόν ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης να υποχωρήσει το 2ο 3μηνο 2014 λόγω αρνητικής επίδρασης στην κατανάλωση από τον αυξημένο φόρο κατανάλωσης που ισχύει από την 1η Απρ Κίνα: Στις αρχές Απρ σημειώθηκε η δεύτερη, μέσα σε λιγότερο από ένα μήνα, αθέτηση πληρωμής τόκων εταιρικών ομολόγων που έχουν εκδοθεί στο εσωτερικό Κίνας. Η αθέτηση αυτή αφορούσε τον Απρ μία μικρή εταιρεία παραγωγής υλικών κατασκευών και ήταν ύψους RMB 18 εκατ. ($ 3 εκατ.). Τον Μάρτ είχε σημειωθεί για πρώτη φορά στο εσωτερικό Κίνας αθέτηση πληρωμής τόκων εταιρικών ομολόγων ύψους RMB 90 εκατ. ($ 15 εκατ.) και αφορούσε μία εταιρεία παραγωγής ηλιακών πάνελ. Αυτές ήταν οι μόνες φορές που εταιρείες με δυσκολία πληρωμής των τόκων των ομολόγων τους λόγω έλλειψης ρευστότητας δεν στηρίχτηκαν από τις τοπικές κυβερνήσεις και τις κρατικές τράπεζες. Μάλιστα, η εταιρεία παραγωγής ηλιακών πάνελ είχε λάβει στήριξη το 2013 σε μία άλλη δυσκολία πληρωμής τόκων που είχε αντιμετωπίσει. Τώρα, φαίνεται ότι η κυβέρνηση Κίνας προτίθεται να αφήσει την αγορά εταιρικών ομολόγων να λειτουργήσει σύμφωνα με τους κανόνες μιας ελεύθερης αγοράς, στο πλαίσιο απόφασής στην 3η Ολομέλεια Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος Κίνας να απελευθερωθεί ο χρηματοπιστωτικός τομέας. Οι επενδυτές θα παίρνουν πλέον αποφάσεις λαμβάνοντας υπ όψιν τους τόσο την απόδοση όσο και το ρίσκο επένδυσης σε αυτά τα ομόλογα που προσφέρουν υψηλές αποδόσεις, καθώς μέχρι τώρα θεωρούν ως δεδομένη τη στήριξη των τοπικών κυβερνήσεων και των κρατικών τραπεζών προς τις εταιρείες, οι οποίες ήταν γνωστό ότι ήταν χαμηλής πιστοληπτικής ικανότητας, σε περίπτωση δυσκολίας πληρωμής των τόκων των ομολόγων. Η αγορά των εταιρικών ομολόγων, που δημιουργήθηκε με στόχο να έχουν πρόσβαση σε μία νέα μορφή χρηματοδότησης οι μικρές και οι μεσαίες επιχειρήσεις, γνώρισε μεγάλη ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια. Η αξία αυτών των ομολόγων από τα RMB 800 δισ. το 2007 ανήλθε στα RMB 9 τρισ. ($ 1,5 τρισ.) το 2013 και αποτελούσε το 25% του σκιώδους τραπεζικού συστήματος Κίνας και τα ποσά που πρέπει να αποδώσουν οι εταιρείες στους επενδυτές είναι μεγάλα. Φαίνεται πολύ πιθανό ότι θα ακολουθήσουν και άλλες αθετήσεις πληρωμής τόκων εταιρικών ομολόγων καθώς οι κινεζικές εταιρείες επηρεάζονται από την επιβράδυνση του ρυθμού μεγέθυνσης οικονομίας και πολύ περισσότερο οι εταιρείες στους τομείς όπου παρατηρείται υπερπροσφορά όπως τα ορυχεία και οι μεταλλευτικές εταιρείες και γενικά οι εταιρείες που σχετίζονται με τον τομέα των κατασκευών. Ωστόσο, εκτιμάται ότι δεν θα στηριχτούν οι εταιρείες που θα παρουσιάσουν πρόβλημα με την εξαίρεση μεγάλων εταιρειών οι οποίες απασχολούν πολλούς εργαζομένους καθώς θα σημειωθεί πτώση απασχόλησης, αστάθεια στην οικονομία και μείωση εμπιστοσύνης στις κινεζικές επιχειρήσεις. Ινδία: Η ΤτΙνδίας αποφάσισε την 1η Απρ να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο αμετάβλητο στο 8,00% αφού το είχε αυξήσει στις 28 Ιαν από το 7,75%. Η απόφαση ΤτΙνδίας στηρίχτηκε στις τρέχουσες συνθήκες και τις προοπτικές ινδικής οικονομίας στο πλαίσιο του στόχου που έχει θέσει για υποχώρηση του πληθωρισμού στο 8% τον Ιαν και στο 6% τον Ιαν Αυτός ο στόχος έχει ως τελική επιδίωξη την ενίσχυση οικονομικής ανάπτυξης χώρας καθώς ο υψηλός πληθωρισμός επηρεάζει αρνητικά την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Η ΤτΙνδίας δεν αναμένεται να αποφασίσει αύξηση του βασικού επιτοκίου, αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να υποχωρεί. Ο πληθωρισμός υποχώρησε περαιτέρω τον Φεβρ και διαμορφώθηκε πολύ κοντά στο στόχο ΤτΙνδίας που είναι το 8% για τον Ιαν Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός ήταν 8,10% τον Φεβρ (χαμηλό 25 μηνών), έναντι 8,79% τον Ιαν κυρίως λόγω υποχώρησης των τιμών των λαχανικών και των δημητριακών καθώς συνεχίζεται η επίδραση αφθονίας που προήλθε από τη νέα πλούσια σοδειά που έφτασε στις αγορές στις αρχές Δεκ Τους επόμενους μήνες αναμένεται επιβράδυνση υποχώρησης του πληθωρισμού καθώς η επίδραση πλούσιας σοδειάς θα εξαλειφθεί σταδιακά και παράλληλα μπορεί να υπάρχει αρνητική επίδραση από τους μουσώνες. Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 4,7% σε ετήσια βάση το 3ο 3μηνο του έτους (που λήγει στις 31 Μάρτ. 2014), με ελαφρά χαμηλότερο ρυθμό έναντι 4,8% σε ετήσια βάση το 2ο 3μηνο του έτους. Τη μεγαλύτερη αύξηση σημείωσαν αυτό το τρίμηνο σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους οι χρηματοπιστωτικές, ασφαλιστικές και διαχείρισης ακινήτων υπηρεσίες, η προμήθεια ηλεκτρισμού, υγραερίου και νερού, καθώς και η γεωργία. Αυξημένη αυτό το τρίμηνο ήταν η συμβολή στην αύξηση του ΑΕΠ ιδιωτικής και δημόσιας κατανάλωσης, ενώ μειωμένη ήταν η συμβολή των εξαγωγών και των επενδύσεων. Η ΤτΙνδίας εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα διαμορφωθεί λίγο χαμηλότερα από το 5% το και ότι θα αυξηθεί σε 5-6% το 12

13 , καθώς θετική επίδραση θα έχουν η εκτέλεση των έργων που έχουν εγκριθεί από την υπουργική επιτροπή επενδύσεων και η αύξηση των εξαγωγών λόγω υψηλότερης εξωτερικής ζήτησης ως αποτέλεσμα δυναμικότερης ανάπτυξης παγκόσμιας οικονομίας. Βραζιλία: Η ΤτΒραζιλίας αποφάσισε στις 2 Απρ να αυξήσει το βασικό επιτόκιο σε 11,00% από 10,75% που το είχε αυξήσει στις 25 Φεβρ Έτσι, συνέχισε τις αυξήσεις του βασικού επιτοκίου που άρχισε τον Απρ που το επιτόκιο ήταν στο 7,25%. Στόχος είναι ο περιορισμός του πληθωρισμού ο οποίος όντας υψηλός μειώνει την αγοραστική δύναμη των μισθών επηρεάζοντας αρνητικά την κατανάλωση και την εμπιστοσύνη των νοικοκυριών, ενώ έχει αρνητική επίδραση και στις επενδύσεις καθώς και στην εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων. Η ΤτΒραζιλίας μέχρι την επόμενη συνεδρίασή θα παρακολουθεί την εξέλιξη των μακροοικονομικών μεγεθών ώστε να αποφασίσει αν θα προχωρήσει και σε άλλη αύξηση του επιτοκίου. Ο πληθωρισμός παρουσίασε άνοδο σε 5,68% τον Φεβρ από 5,59% τον Ιαν κυρίως λόγω αύξησης των σχολικών διδάκτρων τα οποία στην αρχή του σχολικού έτους αναπροσαρμόζονται. Οι προβλέψεις ΤτΒραζιλίας για τον πληθωρισμό διαμορφώνονται σε 6,1% για το 2014, σε 5,5% για το 2015 και σε 5,4% για το 1ο 3μηνο Αυξητική επίδραση στον πληθωρισμό εκτιμάται ότι θα ασκήσει η άνοδος του ελάχιστου μισθού. Ο στόχος κυβέρνησης για τον πληθωρισμό είναι 4,5% για τα έτη , με ένα διάστημα ανοχής μεταξύ 2,5% και 6,5%. Το 4ο 3μηνο 2013 το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση, με χαμηλότερο ρυθμό έναντι 2,2% το 3ο 3μηνο Η αύξηση αντανακλά, από την πλευρά παραγωγής, την αύξηση γεωργίας κατά 2,4% λόγω αυξημένης παραγωγής σιταριού, ζαχαροκάλαμου και καπνού, βιομηχανίας κατά 1,5% κυρίως λόγω αυξημένης παραγωγής μηχανημάτων και ηλεκτρονικού εξοπλισμού και των υπηρεσιών κατά 1,8%. Από την πλευρά ζήτησης, στην αύξηση αντανακλάται η άνοδος των εξαγωγών κατά 5,6%, των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου κατά 5,5%, δημόσιας κατανάλωσης κατά 2,0%, ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 1,9% και των εισαγωγών κατά 4,8%. Για το σύνολο του 2013 το ΑΕΠ σημείωσε αύξηση κατά 2,3% σε ετήσια βάση, έναντι 1,0% σε ετήσια βάση για το σύνολο του Η αύξηση αντανακλά, από την πλευρά παραγωγής, την αύξηση γεωργίας κατά 7,0%, των υπηρεσιών κατά 2,0% και βιομηχανίας κατά 1,3%. Από την πλευρά ζήτησης, η αύξηση του ΑΕΠ αντανακλά τη μεγέθυνση των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου κατά 6,3% λόγω αύξησης παραγωγής κεφαλαιουχικών αγαθών, των εξαγωγών κατά 2,5% κυρίως αγροτικών προϊόντων, εξοπλισμού μεταφορών, αυτοκινήτων και ζάχαρης, ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 2,3% λόγω ανόδου των πραγματικών μισθών και τραπεζικής χρηματοδότησης προς τα νοικοκυριά και κυρίως των καταναλωτικών δανείων, δημόσιας κατανάλωσης κατά 1,9% και των εισαγωγών κατά 8,4%. Το 2014 η ανάπτυξη εκτιμάται από την ΤτΒραζιλίας ότι θα είναι 2,0% και από το ΔΝΤ ότι θα είναι 2,3% και θα στηριχθεί στην άνοδο ιδιωτικής κατανάλωσης λόγω των αυξημένων εισοδημάτων και σημαντικής αύξησης των χορηγήσεων προς τα νοικοκυριά, στην αύξηση των επενδύσεων λόγω έντονης πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις, εκχώρησης δημόσιων υπηρεσιών, επέκτασης των περιοχών εκμετάλλευσης πετρελαίου, αύξησης των επενδύσεων σε έργα υποδομής, καθώς και στην αναμενόμενη ανάκαμψη παγκόσμιας οικονομίας. Το εμπορικό ισοζύγιο Βραζιλίας παρουσίασε έλλειμμα ύψους $ -2,1 δισ. τον Φεβρ που ήταν υψηλότερο έναντι $ -1,3 δισ. τον Φεβρ Η αύξηση του ελλείμματος ήταν αποτέλεσμα μεγαλύτερης αύξησης των εισαγωγών κατά 7,3% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης των εισαγωγών κατά 2,5% σε ετήσια βάση. Οι εξαγωγές εκτιμάται ότι θα επηρεαστούν θετικά από την ανάκαμψη παγκόσμιας οικονομίας καθώς η Βραζιλία είναι ο μεγαλύτερος εξαγωγέας καφέ, λευκής ζάχαρης, καπνού, χυμού πορτοκαλιού, επεξεργασμένου βοδινού και κοτόπουλου. Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα το οποίο αυξήθηκε σε $ -7,4 δισ. τον Φεβρ. 2014, έναντι $ -6,6 δισ. τον Φεβρ Οι άμεσες ξένες επενδύσεις, που είναι από τις υψηλότερες στον κόσμο, αυξήθηκαν κατά 8,3% σε ετήσια βάση τον Φεβρ και παρουσιάζουν πολύ θετικές προοπτικές μεγέθυνσης και ιδιαίτερα αυτές σε έργα υποδομής (αυτοκινητόδρομοι, σιδηροδρομικές γραμμές, αεροδρόμια, λιμάνια), στην παραγωγή ενέργειας και στην εκμετάλλευση πετρελαίου, επενδύσεις που είναι προγραμματισμένες από την κυβέρνηση να δημοπρατηθούν μέχρι το Νοτιανατολική Ευρώπη Σερβία: Η ΤτΣερβίας παρενέβη στη διατραπεζική αγορά συναλλάγματος για τέταρτη φορά από τα μέσα Μαρτίου προκειμένου να περιορίσει την ενίσχυση του τοπικού νομίσματος. Σημειώνεται ότι στις προηγούμενες τρεις παρεμβάσεις αγόρασε συνολικά 40 εκατ.. 13

14 Αλβανία: Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε το 2013 με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στα εκατ. ήτοι -10,6% του ΑΕΠ από -970 εκατ. ή 10,3% του ΑΕΠ το Η μεγέθυνση του ελλείμματος επιταχύνθηκε στη διάρκεια του 2ου 6μηνου 2013, με το έλλειμμα να εκτινάσσεται στα -669 εκατ. από -357 εκατ. το 1ο 6μηνο Αξίζει να σημειωθεί ότι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε το 2013, παρά τη μείωση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου στα εκατ. από εκατ. στο τέλος του Υποχώρηση σημείωσε το ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων κατά 178 εκατ., με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στο τέλος του 2013 στα 702 εκατ. από 880 εκατ. που ήταν τον Δεκ Η μείωση σημείωσαν τα μεταναστευτικά εμβάσματα κατά 178 εκατ. η κατά 20,2% στα 702 εκατ. στο τέλος του 2013 από 880 εκατ. που διαμορφώθηκαν τέλος του Με βάση τις πρόσφατες εκτιμήσεις του ΔΝΤ (Μάρτ.2014) το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Αλβανίας, σαν ποσοστό του ΑΕΠ, θα είναι σχετικά υψηλό για την περίοδο , παρά την αναμενόμενη μείωση του εμπορικού ελλείμματος, κυρίως λόγω προβλεπόμενης υποχώρησης του πλεονάσματος στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων. Στην έκθεση του ΔΝΤ, εκτιμάται επίσης, ότι η μέση ετήσια διολίσθηση του Λεκ έναντι του ευρώ θα είναι περίπου 0,6%, με αποτέλεσμα η μέση ισοτιμία για το 2019 να διαμορφωθεί στα 145,44 ALL/EUR από 140,26 ALL/EUR που ήταν το

15 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 10 Απριλίου 2014 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία * ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -0,2-3,1-4,9-7,1-7,0-3,9 1,1 Ιδιωτική Κατανάλωση 4,3-1,6-6,2-7,7-9,3-6,0-1,5 Δημόσια Κατανάλωση -2,6 4,9-8,7-5,2-6,9-4,1-1,2 Ακαθάριστες Επενδύσεις -14,3-13,7-15,0-19,6-19,2-12,8 7,4 - Κατοικίες -33,6-20,7-21,6-18,0-32,9-37,8 1,0 - Εξοπλισμός -4,7-18,0-8,4-18,0-17,1-7,2 7,1 Ανεργία (%) 7,6 9,5 12,5 17,7 24,2 27,3 26,8 Συνολική Απασχόληση 1,2-0,6-2,6-5,6-8,3-3,7 0,6 Δείκ Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,1 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2-0,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1 0,0-3,1-4,0-3,9 0,8 Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -9,8-15,7-10,7-9,5-6,1-2,0-2,0 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών με κεφαλαιακές μεταβιβάσεις (% ΑΕΠ) -13,3-10,1-9,2-8,6-1,2 1,3 1,5 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ και ΔΟΜ Alpha Bank. * Προβλέψεις ΔΟΑ, Alpha Bank Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας έτος Q1 Q2 Q3 Q4 έτος διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων) -11,8-12,4-8,8-9,8-2,9-8,4 Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων -41,7-12,5 7,0 6,4 15,2 1,0 15,8 (2μην.) Οικοδομική Δραστηριότητα -30,6-43,5-30,7-21,9 4,2-26,6 Μεταποίηση -4,2-1,0 1,4-3,8-3,9-2,0 1,0 (Ιαν.) Δείκ Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 41,2 42,3 45,2 47,7 48,7 46,0 49,7 (Μαρτ.) Δείκ Οικονομικού Κλίματος 80,3 86,9 92,2 91,3 91,1 90,8 93,7 (2μην.) Δείκ Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 77,2 85,0 90,6 90,1 85,4 87,8 87,3 (2μην.) Δείκ Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -75,0-72,0-67,0-73,0-65,0-69,0 64,9 (2μην.) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -4,0-3,5-4,1-3,9-3,9-3,9-4,0 (Φεβρ.) Επιχειρήσεις -4,4-3,6-4,9-4,7-4,9-4,9-5,2 (Φεβρ.) - Βιομηχανία -2,1 0,7-1,1-1,9-2,8-2,8-4,6 (Φεβρ.) - Κατασκευές -1,9-0,6-0,3 0,4 0,6 0,6-0,9 (Φεβρ.) - Τουρισμός 1,1 0,2-0,7-1,5-2,6-2,6-2,2 (Φεβρ.) Νοικοκυριά -3,8-3,6-3,6-3,6-3,5-3,5-3,3 (Φεβρ.) - Καταναλωτική Πίστη -5,1-5,3-5,2-4,8-3,9-3,9-3,4 (Φεβρ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,4-3,2-3,2-3,2-3,3-3,3-3,3 (Φεβρ.) Τιμές Δείκ Τιμών Καταναλωτή 1,5 0,0-0,5-1,0-2,2-0,9-1,5 (Ιαν.) Δομικός Πληθωρισμός 0,3-1,3-1,5-2,0-2,1-1,7-1,4 (Ιαν.) Δείκ Τιμών Διαμερισμάτων -11,7-11,4-11,7-9,2-8,5-10,3 Επιτόκια Ταμιευτηρίου 0,42 0,42 0,39 0,37 0,33 0,31 0,28 (Φεβρ.) Δάνεια προς επιχειρήσεις 7,61 7,46 7,41 7,29 9,24 7,24 7,18 (Φεβρ.) Καταναλωτικ ών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 11,16 10,45 9,78 10,83 10,87 10,77 10,96 (Φεβρ.) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 3,60 3,23 3,07 2,99 2,99 3,03 2,94 (Φεβρ.) Απόδοση 10-ετούς Ομολόγου 22,50 11,14 10,24 10,23 8,60 10,05 6,67 (Μαρτ.) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -7,0-6,0-4,0-3,2-2,3-3,9 Τελική Κατανάλωση -8,9-8,9-6,4-6,1-0,8-5,6 Επενδύσεις -19,2-11,4-11,5-12,9-15,3-12,8 Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,7-2,2 1,6 5,2 0,5 1,8 Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -13,8-7,0-11,1 2,7-5,6-5,3 Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 22,0 5,4 11,1 16,8 22,5 22,5 1,9 Εισαγωγές Αγαθών 41,6 10,0 19,3 29,7 39,8 39,8 3,7 Εμπορικό Ισοζύγιο -19,6-4,5-8,3-12,9-17,2-17,2-1,8 Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 16,3 3,3 6,5 18,2 19,5 19,5 1,4 Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 83,4 72,3 78,5 141,4 113,3 113,3 82,4 Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) -3,3-1,3-1,8 5,3 2,3 2,3-0,3 Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) 2,30 1,3 1,1 0,9 2,4 2,4-0,2 Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) -99,1 0,5-9,8-7,5-6,6-6,6-2,2 Χρηματιστήριο Γενικός Δείκ Τιμών ΧΑ 908,0 869,2 847, , , , ,7 (Μαρτ.) (% μεταβολή ΓΔ) 33,4 19,2 38,7 37,2 28,1 28,1 53,7 (Μάρτ.) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 17,7 14,8 29,3 31,6 39,6 39,6 39,9 (Μάρτ.) Πηγή: Τράπ εζα Ελλάδος και ΕΛΣΤΑΤ.

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 13 Μαρτίου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 13 Μαρτίου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 13 Μαρτίου 2014 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Εξέλιξη του ΑΕΠ το 2013: Τελικά, σύμφωνα με τα νέα δραστικά αναθεωρημένα στοιχεία

Διαβάστε περισσότερα

Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ. Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012

Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ. Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012 Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012 Ιστορική κρίση της αγοράς εργασίας ύψος της ανεργίας χωρίς ιστορικό προηγούμενο (22.6%) πολύ

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 5 Ιουνίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 5 Ιουνίου 2015. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 5 Ιουνίου 2015 Ελληνική Οικονομία Οι βασικοί δείκτες οικονομικής συγκυρίας που σχετίζονται με την πορεία της ιδιωτικής καταναλωτικής

Διαβάστε περισσότερα

«ΚΕΝΤΡΟ ΣΤΗΡΙΞΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΟΥ ΔΗΜΟΥ ΑΘΗΝΑΙΩΝ»

«ΚΕΝΤΡΟ ΣΤΗΡΙΞΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΟΥ ΔΗΜΟΥ ΑΘΗΝΑΙΩΝ» «ΚΕΝΤΡΟ ΣΤΗΡΙΞΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΟΥ ΔΗΜΟΥ ΑΘΗΝΑΙΩΝ» ΠΑΡΑΔΟΤΕΟ Β.5.7 Μελέτη Εξελίξεων και Τάσεων της Αγοράς Σεπτέμβριος 214 ΚΟΙΝΟΠΡΑΞΙΑ ΓΙΑ ΤΟ ΚΕΝΤΡΟ ΣΤΗΡΙΞΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΟΥ ΔΗΜΟΥ ΑΘΗΝΑΙΩΝ

Διαβάστε περισσότερα

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Το διεθνές περιβάλλον επιδεινώνεται 2011 Νέα επιβράδυνση ανάπτυξης παγκόσµιας οικονοµίας στο δ τρίµηνο του

Διαβάστε περισσότερα

Εάν το ποσοστό υποχρεωτικών καταθέσεων είναι 25% και υπάρξει μια αρχική κατάθεση όψεως 2.000 σε μια εμπορική Τράπεζα, τότε η μέγιστη ρευστότητα που μπορεί να δημιουργηθεί από αυτή την κατάθεση είναι: Α.

Διαβάστε περισσότερα

Πρόσφατες οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία

Πρόσφατες οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πρόσφατες οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Σύμφωνα με το πιο πρόσφατο ενημερωτικό δελτίο του αρμόδιου Υπουργείου Οικονομικών (web: http://www.minfin.bg/en/page/542) και τα ενημερωμένα στατιστικά στοιχεία

Διαβάστε περισσότερα

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία Είναι Πράγματι οι Γερμανοί Φτωχότεροι από τους Έλληνες, in DEEP ANALYSIS Αγορές Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές του Στρατή Κωνσταντίνου in DEEP ANALYSIS Η κατανομή του πλούτου μεταξύ

Διαβάστε περισσότερα

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας για τον τομέα ΤΠΕ Α Τρίμηνο 1. ΔΕΙΚΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ ΤΟΜΕΑ ΤΠΕ 2. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΤΠΕ 3. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΛΙΑΝΙΚΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013 NUNTIUS ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ ΤΜΗΜΑ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΕΩΝ ΤΗΛ: 210-3350599 ΦΑΞ: 210-3254846 E-MAIL: nunt12@otenet.gr WEBSITE: www.nuntius.gr Αθήνα, 31/03/2010 ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

Διαβάστε περισσότερα

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Στην Ελλάδα η μη ρεαλιστική πρόβλεψη του ταμειακού ελλείμματος κατά το έτος 2009, εξαιτίας της υπερεκτίμησης των εσόδων και της αύξησης των

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. 30, ΙΟΥΝΙΟΣ 2010 ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με την έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου

Διαβάστε περισσότερα

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό Weekly Financial Report Δευτέρα 15- -04-2013 Πτώση 4,1% στο χαμηλότερο επίπεδο από την 1η Ιουλίου του 2011 σημείωσε ο χρυσός καθώς τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και την καταναλωτική εμπιστοσύνη

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 20 Μαρτίου 2015

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 20 Μαρτίου 2015 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 2 Μαρτίου 215 Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε το Υπουργείο Οικονομικών, το πρωτογενές πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης

Διαβάστε περισσότερα

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ Ι ΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ FOUNDATION FOR ECONOMIC & INDUSTRIAL RESEARCH Τσάµη Καρατάση 11, 117 42 Αθήνα, Tηλ.: 210 92 11 200-10, Fax:210 92 33 977 11 Tsami Karatassi, 117 42 Athens, Greece,

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 6 Νοεμβρίου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 6 Νοεμβρίου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 6 Νοεμβρίου 2014 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Επιβεβαιώνεται η ανάκαμψη της οικονομίας από το 3 ο 3μηνο.2014, με αύξηση του

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 9 Μαΐου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 9 Μαΐου 2014. Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 9 Μαΐου 2014 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Αξιοσημείωτη εξέλιξη για τη Ζώνη του Ευρώ αποτελεί η απόφαση για έξοδο από την

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 13 Φεβρουαρίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 13 Φεβρουαρίου 2015. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 13 Φεβρουαρίου 2015 Ελληνική Οικονομία Σύμφωνα με τα στοιχεία του Προϋπολογισμού της Γενικής Κυβέρνησης που ανακοινώθηκαν

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΕΡΕΥΝΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΣΤΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ

ΔΕΛΤΙΟ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΕΡΕΥΝΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΣΤΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ FOUNDATION FOR ECONOMIC & INDUSTRIAL RESEARCH Τσάμη Καρατάση 11, 117 42 Αθήνα, Tηλ.:210 92 11 200-10, Fax:210 92 33 977 11 Tsami Karatassi, 117 42 Athens, Greece,

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Κεφάλαιο 5 Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Περίγραμμα κεφαλαίου Ισοζύγιο Πληρωμών Ισορροπία της αγοράς αγαθών σε μια ανοικτή οικονομία Αποταμίευση και επένδυση σε μια μικρή ανοικτή οικονομία

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 13 Μαρτίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 13 Μαρτίου 2015. Ελληνική Οικονομία Φεβ-11 Μαϊ-11 Αυγ-11 Νοε-11 Φεβ-12 Μαϊ-12 Αυγ-12 Νοε-12 Φεβ-13 Μαϊ-13 Αυγ-13 Νοε-13 Φεβ-14 Μαϊ-14 Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 13

Διαβάστε περισσότερα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα ΣΥΝΟΨΗ 21 ΣΥΝΟΨΗ Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα 1. Η αναταραχή στην Ευρωζώνη οφείλεται στην παγκόσμια κρίση χρηματιστικοποίησης η

Διαβάστε περισσότερα

Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου

Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου O Όµιλος της ΕΤΕ παρουσίασε καθαρά κέρδη για έκτο συνεχόµενο τρίµηνο τα οποία ανήλθαν σε 181 εκατ. κατά το α τρίµηνο 2014, σε σχέση µε κέρδη 27 εκατ. το α τρίµηνο 2013. Σε

Διαβάστε περισσότερα

ALPHA BANK ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ

ALPHA BANK ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ ALPHA BANK ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ Ελληνική Αγορά Ομολόγων Νοέμβριος 2005 TMHMA ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ 210 326 2040 Πάνος Ρεμούνδος 210-326 4235 premoundos@alpha.gr

Διαβάστε περισσότερα

2 Χρόνια Διακυβέρνηση ΠΑΣΟΚ Τα επιτεύγματα της πολιτικής του. Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας Ν.Δ. Αν. Υπεύθυνος Τομέα Οικονομίας

2 Χρόνια Διακυβέρνηση ΠΑΣΟΚ Τα επιτεύγματα της πολιτικής του. Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας Ν.Δ. Αν. Υπεύθυνος Τομέα Οικονομίας 2 Χρόνια Διακυβέρνηση ΠΑΣΟΚ Τα επιτεύγματα της πολιτικής του Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας Ν.Δ. Αν. Υπεύθυνος Τομέα Οικονομίας Βασικά Μεγέθη της Οικονομίας Η ύφεση βάθυνε Η χώρα έχει εισέλθει

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ Ι ΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΙΟΥΝΙΟΣ 2014 Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑ Α ΕΕ-28 ΕΥΡΩΖΩΝΗ) Β. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ Γ. ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΗ

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΜΑΙΟΣ 2015 Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑΔΑ ΕΕ-28 ΕΥΡΩΖΩΝΗ) Β. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ Γ. ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΗ

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Η άμεση και πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κατά 5,8δισ. αποκαθιστά την κεφαλαιακή βάση της Τράπεζας με pro-forma δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα 1 Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα 1.1. Επισκόπηση διεθνών εξελίξεων και προοπτικών 1 Ο ρυθμός αύξησης της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας, αφού διατηρήθηκε μέτριος και

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Κεφαλαιακή Επάρκεια: Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 8,1% μετά την καταβολή από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κεφαλαιακής

Διαβάστε περισσότερα

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ 1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ Το διάγραμμα κυκλικής ροής της οικονομίας (κεφ. 3, σελ. 100 Mankiw) Εισόδημα Υ Ιδιωτική αποταμίευση S Αγορά συντελεστών Αγορά χρήματος Πληρωμές συντελεστών

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ;

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Καθώς έχουν περάσει, από το 2008 οπότε και ξέσπασε η μεγαλύτερη καπιταλιστική κρίση μετά την κρίση του 1929, οι πάντες σχεδόν συμπεριφέρονται σαν να έχει ξεπεραστεί η κρίση

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ. 1. Σύνθεση του δημόσιου χρέους

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ. 1. Σύνθεση του δημόσιου χρέους ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Οι παράγοντες που εγγυώνται την περαιτέρω ταχεία αποκλιμάκωση του δημοσίου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι δύο: από τη μία πλευρά η επιτυχία της δημοσιονομικής πολιτικής της κυβέρνησης που

Διαβάστε περισσότερα

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ;

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Από την έναρξη της παγκόσμιας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κρίσης, η ΕΕ βρίσκεται αντιμέτωπη με χαμηλά επίπεδα επενδύσεων. Απαιτούνται

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΑΠΡΙΛΙΟΣ 2015 Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑΔΑ ΕΕ-28 ΕΥΡΩΖΩΝΗ) Β. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ Γ. ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΗ

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΓΙΑ ΤΟ ΕΤΟΣ 2014

ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΓΙΑ ΤΟ ΕΤΟΣ 2014 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΓΙΑ ΤΟ ΕΤΟΣ 2014 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ Το 2013 καταγράφεται ως έτος που επιτεύχθηκε σημαντική βελτίωση μακροοικονομικών ανισορροπιών που χαρακτήριζαν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια;

Μείωση από την ΕΚΤ των επιτοκίων στο 0,5%. Ακόμη και αρνητικά επιτόκια; Weekly Financial Report Δευτέρα 06-05-2013 Η ΕΚΤ μείωσε το βασικό της επιτόκιο στο ιστορικά χαμηλό του 0,5% στην προσπάθειά της για έξοδο της Ευρωζώνης από την μεγαλύτερη ύφεση των τελευταίων 40 ετών.

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Η επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας επηρεάζει άµεσα και τις χρηµαταγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από έντονη µεταβλητότητα παρά τα αυστηρά δη- µοσιονοµικά µέτρα

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες Μυρτώ - Σμαρώ Γιαλαμά Α.Μ.: 1207 Μ 075 Διεθνής Πολιτική Οικονομία Μάθημα: Γεωπολιτική των Κεφαλαιαγορών Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος;

Διαβάστε περισσότερα

- Εξέλιξη βασικών μακροοικονομικών δεικτών

- Εξέλιξη βασικών μακροοικονομικών δεικτών - Εξέλιξη βασικών μακροοικονομικών δεικτών Σύμφωνα με προσωρινά στοιχεία, το δ τρίμηνο 2014, το βουλγαρικό ΑΕΠ ενισχύθηκε κατά 1,3% σε ετήσια βάση και κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση. Σε ό,τι αφορά το σύνολο

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά Κέρδη Ομίλου: 82,4 εκ. (-1,6%, σε επαναλαμβανόμενη βάση +6,4%), Τράπεζας: 96,3 εκ. (+46,7%), με περαιτέρω βελτίωση της προ προβλέψεων οργανικής

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 3 Απριλίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 3 Απριλίου 2015. Ελληνική Οικονομία ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή) Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 3 Απριλίου 2015 Ελληνική Οικονομία Ο γενικός δείκτης οικονομικού κλίματος ακολούθησε αντίθετη πορεία

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 23 Ιανουαρίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 23 Ιανουαρίου 2015. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 23 Ιανουαρίου 215 Ελληνική Οικονομία Η ανάκαμψη της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 1,3% και η επιτάχυνση των εξαγωγών κατά 8,4%

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Διεύθυνση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 1 Η οικοδομή έχει εισέλθει σε περίοδο σημαντικής διόρθωσης Η οικοδομική

Διαβάστε περισσότερα

Αύξηση της Παραγωγικότητας της Εργασίας και όχι Περαιτέρω Μείωση των Mισθών για την Ενίσχυση της Ανταγωνιστικότητας

Αύξηση της Παραγωγικότητας της Εργασίας και όχι Περαιτέρω Μείωση των Mισθών για την Ενίσχυση της Ανταγωνιστικότητας ISSN:2241 4878 Tεύχος 94 2 Οκτωβρίου 2014 Στυλιανός Γ. Γώγος Οικονομικός Αναλυτής sgogos@eurobank.gr Μαρία Πρανδέκα Οικονομικός Αναλυτής mprandeka@eurobank.gr ΡΗΤΡΑ ΜΗ ΕΥΘΥΝΗΣ Το έντυπο αυτό εκδόθηκε από

Διαβάστε περισσότερα

ICAP: ΕΞΕΛΙΞΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ 4.462 ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

ICAP: ΕΞΕΛΙΞΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ 4.462 ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Πειραιάς, 17 Ιουλίου 2013 (Πηγή: Icap) ICAP: ΕΞΕΛΙΞΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ 4.462 ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Η ελληνική οικονομία εξακολούθησε να λειτουργεί υπό καθεστώς βαθειάς ύφεσης και το 2012, η έκταση της

Διαβάστε περισσότερα

Ανησυχία για τους καταθέτες από τη συμφωνία για τη διάσωση των προβληματικών τραπεζών της Ευρωζώνης

Ανησυχία για τους καταθέτες από τη συμφωνία για τη διάσωση των προβληματικών τραπεζών της Ευρωζώνης Weekly Financial Report Δευτέρα 01- -07-2013 Σημαντικές ήταν οι ειδήσεις για την Ευρωζώνη την εβδομάδα που πέρασε καθώς η ΕΚΤ διέψευσε τις φήμες περί εξέτασης σχεδίου προγράμματος αγοράς ομολόγων, όπως

Διαβάστε περισσότερα

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015.

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Δήλωση της κυρίας Χρυστάλλας Γιωρκάτζη, Διοικητού της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, στη

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Δελτίο τύπου 28 Φεβρουαρίου 2011 Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με την άντληση 488.2 εκατ., και η πώληση

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια Προθεσμιακών Καταθέσεων 31/12/12 31/03/13 30/06/13 30/09/13 31/12/13 Ετήσια. μεταβολή σε μονάδες βάσης Τριμηνιαία μεταβολή

Επιτόκια Προθεσμιακών Καταθέσεων 31/12/12 31/03/13 30/06/13 30/09/13 31/12/13 Ετήσια. μεταβολή σε μονάδες βάσης Τριμηνιαία μεταβολή Ετήσια Αποτελέσματα Ομίλου GENIKI Bank Παρά τη δύσκολη οικονομική συγκυρία το και ένα χρόνο μετά την επιτυχή ένταξή της στον Όμιλο της Τράπεζας Πειραιώς, η GENIKI Bank βελτίωσε σταδιακά το λειτουργικό

Διαβάστε περισσότερα

Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank. H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο

Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank. H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο Διάρθρωση Παρουσίασης Α. Γιατί επιδιώκεται η ένταξη στη Ζώνη του Ευρώ από μικρές οικονομίες

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 21 Αυγούστου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 21 Αυγούστου 2015. Ελληνική Οικονομία Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας A Εξάμηνο 2008 Αθήνα, 28 Αυγούστου 2008 σε εκατ. Α 6μηνο 2008 Α 6μηνο 2007 Δ Καθαρά κέρδη μετόχων ΕΤΕ * 835 724 +15% Καθαρά κέρδη από εγχώριες δραστηριότητες 510 478

Διαβάστε περισσότερα

ΙΟΒΕ: Περισσότερο αισιόδοξοι επιχειρηµατίες και καταναλωτές

ΙΟΒΕ: Περισσότερο αισιόδοξοι επιχειρηµατίες και καταναλωτές ΙΟΒΕ: Περισσότερο αισιόδοξοι επιχειρηµατίες και καταναλωτές 1. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ: Άνοδος των επιχειρηµατικών προσδοκιών Ο είκτης Επιχειρηµατικών Προσδοκιών στη Βιοµηχανία καταγράφει αξιοσηµείωτη άνοδο πέντε µονάδων

Διαβάστε περισσότερα

Η Ελλάδα δεν είναι μια ιδιαίτερη περίπτωση: Η αρχιτεκτονική της ευρωζώνης, η κατάρρευση των περιφερειακών οικονομιών και οι επιλογές πολιτικής

Η Ελλάδα δεν είναι μια ιδιαίτερη περίπτωση: Η αρχιτεκτονική της ευρωζώνης, η κατάρρευση των περιφερειακών οικονομιών και οι επιλογές πολιτικής Η Ελλάδα δεν είναι μια ιδιαίτερη περίπτωση: Η αρχιτεκτονική της ευρωζώνης, η κατάρρευση των περιφερειακών οικονομιών και οι επιλογές πολιτικής Ηλίας Κικίλιας Διευθυντής Ερευνών Εθνικό Κέντρο Κοινωνικών

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 12/05/-18/05-2014

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 12/05/-18/05-2014 Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 12/05/-18/05-2014 Σε Β-, από CC προηγουµένως, αναβάθµισε την Ελλάδα ο ιαπωνικός οίκος αξιολόγησης R&I, τονίζοντας µεταξύ άλλων ότι η ελληνική οικονοµία ανακάµπτει. Ο οίκος θέτει

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Κ Υ Π Ρ Ο Υ. Μάιος 2012 ΠΕΡΙΛΗΨΗ

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Κ Υ Π Ρ Ο Υ. Μάιος 2012 ΠΕΡΙΛΗΨΗ ΚΕΝΤΡΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Κ Υ Π Ρ Ο Υ Μάιος ΠΕΡΙΛΗΨΗ Σύμφωνα με τις οικονομετρικές εκτιμήσεις του ΚΟΕ, το η Κυπριακή οικονομία θα διέλθει περίοδο ύφεσης ως αποτέλεσμα της κρίσης χρέους που

Διαβάστε περισσότερα

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Δευτέρα, 27 Ιουλίου 2015 ΧΡΗΣΤΟΣ ΣΤΑΪΚΟΥΡΑΣ: ΑΥΤΑ ΕΙΝΑΙ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΗΣ 6ΜΗΝΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΣΥΡΙΖΑ/ΑΝ.ΕΛ Συμπληρώθηκαν 6 μήνες διακυβέρνησης της χώρας από τη συνεργασία του ΣΥΡΙΖΑ και των ΑΝΕΛ. Έξι

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 4 Δεκεμβρίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 4 Δεκεμβρίου 2015. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 4 Δεκεμβρίου 2015 Ελληνική Οικονομία Μετά την αναθεώρηση του ρυθμού μεταβολής του ΑΕΠ από την ΕΛΣΤΑΤ για το τρίτο τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΣΤΗΝ ΚΥΠΡΟ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ

ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΣΤΗΝ ΚΥΠΡΟ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΣΤΗΝ ΚΥΠΡΟ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ Λευκωσία, 29-03-2010 ΘΕΜΑ: «Το Εξωτερικό Εμπόριο της Κύπρου» Το εξωτερικό εμπόριο της Κύπρου χαρακτηρίζεται από τις δυσανάλογα

Διαβάστε περισσότερα

Ησημερινήεικόνατης Ελληνικής Οικονομίας. Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΔ

Ησημερινήεικόνατης Ελληνικής Οικονομίας. Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΔ Ησημερινήεικόνατης Ελληνικής Οικονομίας Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΔ Σεπτέμβριος 2009 Μάιος 2011 Ηύφεσηβάθυνε Ηύφεσηβάθυνε. Διαμορφώθηκε στο 4,8% το 1 ο τρίμηνο του 2011, από -3,5% το 3 ο

Διαβάστε περισσότερα

Υπουργείο Οικονομικών Γενικό Λογιστήριο του Κράτους Το Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Δημοσιονομικής Στρατηγικής 2015-2018

Υπουργείο Οικονομικών Γενικό Λογιστήριο του Κράτους Το Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Δημοσιονομικής Στρατηγικής 2015-2018 Υπουργείο Οικονομικών Γενικό Λογιστήριο του Κράτους Το Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Δημοσιονομικής Στρατηγικής 2015-2018 Χρήστος Σταϊκούρας Αναπληρωτής Υπουργός Οικονομικών Αθήνα, 30 Απριλίου 2014 Το Μεσοπρόθεσμο

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΙΟΥΛΙΟΣ 2015 Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑΔΑ ΕΕ-28 ΕΥΡΩΖΩΝΗ) Β. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ Γ. ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΗ

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 26 Ιουνίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 26 Ιουνίου 2015. Ελληνική Οικονομία Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 8 Μαΐου 2015. Ελληνική Οικονοµία

Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 8 Μαΐου 2015. Ελληνική Οικονοµία Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 8 Μαΐου 2015 Ελληνική Οικονοµία Παρά την ευνοϊκή διεθνή οικονοµική συγκυρία, που προσδιορίζεται από το σχετικά αδύναµο ευρώ

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 20 Φεβρουαρίου 2015. Ελληνική Οικονοµία

Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 20 Φεβρουαρίου 2015. Ελληνική Οικονοµία Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 2 Φεβρουαρίου 215 Ελληνική Οικονοµία Σύµφωνα µε τις ανακοινώσεις της ΕΛΣΤΑΤ την τελευταία εβδοµάδα, ο ρυθµός µεγέθυνσης της

Διαβάστε περισσότερα

: Οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διμερών οικονομικών και εμπορικών σχέσεων, κατά το α 6μηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία)

: Οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διμερών οικονομικών και εμπορικών σχέσεων, κατά το α 6μηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία) ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΣΤΗ ΣΟΦΙΑ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ EMBASSY OF GREECE IN SOFIA OFFICE FOR ECONOMIC & COMMERCIAL AFFAIRS Evlogi Georgiev 103, Sofia 1504, Bulgaria, tel.: (003592) 9447959,

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 29 Μαΐου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 29 Μαΐου 2015. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 29 Μαΐου 2015 Ελληνική Οικονομία Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, ο δείκτης οικονομικού κλίματος παρουσίασε

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 7 Φεβρουαρίου 2014. Ελληνική Οικονοµία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 7 Φεβρουαρίου 2014. Ελληνική Οικονοµία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 7 Φεβρουαρίου 2014 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονοµία Η ανάκαµψη επιταχύνεται καθώς επιβεβαιώνεται πλέον ότι η πτώση του ΑΕΠ το

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑ 11 Αυγούστου 211 Έρευνα Τραπεζικών Χορηγήσεων Σύγκριση συγκεντρωτικών αποτελεσμάτων για την Κύπρο και τη ζώνη του ευρώ ΙΟΥΛΙΟΣ 211 Η Έρευνα Τραπεζικών Χορηγήσεων

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 19 Ιουνίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 19 Ιουνίου 2015. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 19 Ιουνίου 215 Ελληνική Οικονομία Η ύφεση της ελληνικής οικονομίας τα τελευταία χρόνια, δεν φαίνεται να έχει μεταβάλλει

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Πρόγραμμα Μεταπτυχιακών Σπουδών «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονομικών Μονάδων & Οργανισμών (ΔΔΟΜΟ)» με κατεύθυνση τη "Στρατηγική Διοίκηση" Θεματική Ενότητα 2 ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Ακαδημαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014 29 Αυγούστου Αποτελέσματα Β Τριμήνου Ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ρευστότητα: Δείκτες κεφαλαίων κοινών μετοχών CET1 17,8% και δανείων προς καταθέσεις 103,4%. Συνεχιζόμενη ανάκαμψη των κερδών προ προβλέψεων

Διαβάστε περισσότερα

Ειδικό Παράρτημα Α. Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα

Ειδικό Παράρτημα Α. Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα Ειδικό Παράρτημα Α Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα 2013 Ετήσια έκθεση ελληνικού εμπορίου Α. Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα Στο παράρτημα αυτό παρουσιάζεται ξεχωριστά για κάθε κλάδο

Διαβάστε περισσότερα

Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑΔΑ ΕΥΡ. ΕΝΩΣΗ ΕΥΡΩΖΩΝΗ)

Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑΔΑ ΕΥΡ. ΕΝΩΣΗ ΕΥΡΩΖΩΝΗ) ΙΙΔΡΥΜΑ ΟΙΙΚΟΝΟΜΙΙΚΩΝ & ΒΙΙΟΜΗΧΑΝΙΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2012 Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑΔΑ ΕΥΡ. ΕΝΩΣΗ ΕΥΡΩΖΩΝΗ) Β. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ Ι ΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 2014 Α. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΚΛΙΜΑ (ΕΛΛΑ Α ΕΕ-28 ΕΥΡΩΖΩΝΗ) Β. ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΚΑΤΑΣΚΕΥΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟ ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ Γ. ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΙΚΗ

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ. Τριμηνιαία Έρευνα. Α Τρίμηνο 2012

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ. Τριμηνιαία Έρευνα. Α Τρίμηνο 2012 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ Τριμηνιαία Έρευνα Α Τρίμηνο 2012 Αθήνα, Απρίλιος 2012 2 Έρευνα Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Α Τρίμηνο 2012 3 4 ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ

Διαβάστε περισσότερα

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013 Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Δολάριο: Γεμάτο προκλήσεις το α τρίμηνο του 2013 Των Jamie Saettele,

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ Μητροπόλεως 12-14, 10563, Αθήνα. Τηλ.: 210 5202250-60-70, Fax: 2105229167, e-mail: oee@oe-e.

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ Μητροπόλεως 12-14, 10563, Αθήνα. Τηλ.: 210 5202250-60-70, Fax: 2105229167, e-mail: oee@oe-e. ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ Μητροπόλεως 12-14, 10563, Αθήνα. Τηλ.: 210 5202250-60-70, Fax: 2105229167, e-mail: oee@oe-e.gr Εισήγηση του Προέδρου του Οικονομικού Επιμελητηρίου

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2015

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2015 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 205 Δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων CET σχεδόν αμετάβλητος σε τριμηνιαία βάση παρά την πίεση στα εγχώρια έσοδα λόγω της εκτεταμένης τραπεζικής αργίας

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ Χωρίζεται σε δύο μεγάλες περιοχές: -ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ -ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Η συμπεριφορά της οικονομικής μονάδας (καταναλωτής, νοικοκυριό, επιχείρηση, αγορά). Εξετάζει θέματα

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τρίτη 30 Δεκεμβρίου 2014. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τρίτη 30 Δεκεμβρίου 2014. Ελληνική Οικονομία Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τρίτη 30 Δεκεμβρίου 2014 Ελληνική Οικονομία Η σημαντική βελτίωση της ανταγωνιστικότητας τα τελευταία έτη - που φθάνει περίπου το 19%

Διαβάστε περισσότερα

ΑΛΒΑΝΙΑ Οικονομία & Εξωτερικό Εμπόριο

ΑΛΒΑΝΙΑ Οικονομία & Εξωτερικό Εμπόριο ΑΛΒΑΝΙΑ Οικονομία & Εξωτερικό Εμπόριο Ιανουάριος Σεπτέμβριος 2008 Υπεύθυνος Έκδοσης: Χρήστος Φαρµάκης-Συµβουλος ΟΕΥ Α Επιµέλεια:Σπυρίδων Οικονόµου, Γραµµατέας ΟΕΥ Α - Sonila-Sofia Kisi Πρεσβεία της Ελλάδας

Διαβάστε περισσότερα

το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ.

το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ. το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ. 2 ΠΑΝΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΟΥ Διάγραμμα 2: Ανάπτυξη αγοράς CDS. το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 3 Διάγραμμα 3: Αριθμός

Διαβάστε περισσότερα

Επισκόπηση Αλβανικής Οικονομίας 2008

Επισκόπηση Αλβανικής Οικονομίας 2008 Επισκόπηση Αλβανικής Οικονομίας 2008 Υπεύθυνος Έκδοσης: Χρήστος Φαρµάκης-Συµβουλος ΟΕΥ Α Επιµέλεια:Σπυρίδων Οικονόµου, Γραµµατέας ΟΕΥ Α - Sonila-Sofia Kisi Πρεσβεία της Ελλάδας Γραφείο Οικονομικών & Εμπορικών

Διαβάστε περισσότερα

ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ ΠΑΙΔΕΙΑΣ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΣΜΟΥ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΑΝΩΤΕΡΗΣ ΚΑΙ ΑΝΩΤΑΤΗΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΠΑΓΚΥΠΡΙΕΣ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ 2013 ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑ Τ.Σ. (Θ.Κ.

ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ ΠΑΙΔΕΙΑΣ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΣΜΟΥ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΑΝΩΤΕΡΗΣ ΚΑΙ ΑΝΩΤΑΤΗΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΠΑΓΚΥΠΡΙΕΣ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ 2013 ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑ Τ.Σ. (Θ.Κ. ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ ΠΑΙΔΕΙΑΣ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΣΜΟΥ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΑΝΩΤΕΡΗΣ ΚΑΙ ΑΝΩΤΑΤΗΣ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΠΑΓΚΥΠΡΙΕΣ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ 2013 ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑ Τ.Σ. (Θ.Κ.) ΙΙ Μάθημα: ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ημερομηνία και ώρα εξέτασης:

Διαβάστε περισσότερα

Δείκτης Τουριστικής Δαπάνης στην περιοχή της Μεσογείου

Δείκτης Τουριστικής Δαπάνης στην περιοχή της Μεσογείου Δείκτης Τουριστικής Δαπάνης στην περιοχή της Μεσογείου Ιανουάριος - Απρίλιος Καταναλωτική δαπάνη εισερχόμενου τουρισμού σε έξι Μεσογειακές χώρες, με επιμέρους στοιχεία για την Ελλάδα Αύγουστος 2 Αύξηση

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013 Weekly Financial Report Δευτέρα 24-06-2013 Το ESM σε συνεργασία με τις κυβερνήσεις των χωρών, θα αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση κάθε συστημικής τράπεζας με τους και τους μετόχους να καλούνται να συμβάλλουν

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Τρέχουσες τάσεις και προοπτικές Πλάτων Μονοκρούσος Συνθέτοντας το πάζλ Οικονοµία, επιτόκια, συνάλλαγµα Συνθέτοντας το πάζλ Τα θεµελιώδη µεγέθη Ερώτηµα 1 ο - θα συνεχίσει το

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση τα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ : Οικονοµικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διµερών οικονοµικών και εµπορικών σχέσεων, κατά το α 6µηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία)

ΘΕΜΑ : Οικονοµικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διµερών οικονοµικών και εµπορικών σχέσεων, κατά το α 6µηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία) ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ ΣΤΗ ΣΟΦΙΑ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ EMBASSY OF GREECE IN SOFIA OFFICE FOR ECONOMIC & COMMERCIAL AFFAIRS Evlogi Georgiev 103, Sofia 1504, Bulgaria, tel.: (003592) 9447959,

Διαβάστε περισσότερα

Παρουσίαση αποτελεσμάτων Δείκτη Εμπιστοσύνης Συμβούλων Μάνατζμεντ - GMCCI για το β τρίμηνο του 2015. Με την υποστήριξη των εταιρειών μελών του ΣΕΣΜΑ

Παρουσίαση αποτελεσμάτων Δείκτη Εμπιστοσύνης Συμβούλων Μάνατζμεντ - GMCCI για το β τρίμηνο του 2015. Με την υποστήριξη των εταιρειών μελών του ΣΕΣΜΑ Παρουσίαση αποτελεσμάτων Δείκτη Εμπιστοσύνης Συμβούλων Μάνατζμεντ - GMCCI για το β τρίμηνο του 215 Με την υποστήριξη των εταιρειών μελών του ΣΕΣΜΑ Ιούλιος 215 6 η τριμηνιαία έρευνα στις επιχειρήσεις-μέλη

Διαβάστε περισσότερα