ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011"

Transcript

1 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 9ης Ιουνίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια της. Τα στοιχεία που έγιναν διαθέσιμα μετά τη συνεδρίαση της 5ης Μαΐου 2011 επιβεβαιώνουν ότι εξακολουθούν να υπάρχουν ανοδικές πιέσεις στον συνολικό πληθωρισμό, οι οποίες απορρέουν κυρίως από τις τιμές της ενέργειας και των βασικών εμπορευμάτων. Ο υποκείμενος ρυθμός της νομισματικής επέκτασης ανακάμπτει σταδιακά. Η νομισματική ρευστότητα παραμένει άφθονη και ενδέχεται να ευνοήσει την εμφάνιση πιέσεων στις τιμές στη ζώνη του ευρώ. Επίσης, τα πλέον πρόσφατα στοιχεία επιβεβαιώνουν τη θετική υποκείμενη δυναμική της οικονομικής δραστηριότητας στη ζώνη του ευρώ, ενώ παράλληλα εξακολουθεί να επικρατεί αυξημένη αβεβαιότητα. Γενικά, η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής παραμένει διευκολυντική, στηρίζοντας την οικονομική δραστηριότητα. Συνολικά, οι κίνδυνοι που αφορούν τις προοπτικές για τη σταθερότητα των τιμών είναι ανοδικοί. Ως εκ τούτου, κρίνεται αναγκαία η έντονη επαγρύπνηση. Βάσει της αξιολόγησής του, το Διοικητικό Συμβούλιο θα λάβει αποφασιστικά και έγκαιρα μέτρα. Θα πράξει τα δέοντα προκειμένου η πρόσφατη εξέλιξη των τιμών να μην οδηγήσει σε πληθωριστικές πιέσεις ευρείας κλίμακας. Το Διοικητικό Συμβούλιο εξακολουθεί να είναι σθεναρά αποφασισμένο να διασφαλίσει ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στη ζώνη του ευρώ παραμένουν σταθεροποιημένες σε επίπεδα συμβατά με την επιδίωξη να διατηρούνται οι ρυθμοί πληθωρισμού κάτω, αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. Αυτό αποτελεί προϋπόθεση προκειμένου η νομισματική πολιτική να συμβάλλει διαρκώς στη στήριξη της ανάπτυξης και στη δημιουργία θέσεων εργασίας στη ζώνη του ευρώ. Κατά τη συνεδρίαση της 9ης Ιουνίου, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε επίσης να συνεχίσει να διενεργεί τις πράξεις κύριας αναχρηματοδότησης (ΠΚΑ) ως δημοπρασίες σταθερού επιτοκίου με πλήρη κατανομή, για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται απαραίτητο και τουλάχιστον μέχρι τη λήξη της ένατης περιόδου τήρησης του 2011, στις 11 Οκτωβρίου Αυτή η διαδικασία θα εξακολουθήσει επίσης να χρησιμοποιείται και στις πράξεις αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος ειδικής διάρκειας, ίσης με μία περίοδο τήρησης, οι οποίες θα συνεχιστούν για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται απαραίτητο και τουλάχιστον μέχρι τη λήξη του γ' τριμήνου του Το σταθερό επιτόκιο για αυτές τις πράξεις αναχρηματοδότησης ειδικής διάρκειας θα είναι ίσο με το εκάστοτε ισχύον επιτόκιο των ΠΚΑ. Επιπλέον, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να υιοθετήσει διαδικασία δημοπρασίας σταθερού επιτοκίου με πλήρη κατανομή για τις πράξεις πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης (ΠΠΜΑ) διάρκειας τριών μηνών με ημερομηνίες κατανομής την 27η Ιουλίου, την 31η Αυγούστου και την 28η Σεπτεμβρίου Το επιτόκιο για τις εν λόγω πράξεις διάρκειας τριών μηνών θα οριστεί ίσο με το μέσο επιτόκιο των ΠΚΑ όπως θα διαμορφωθεί κατά τη διάρκεια της κάθε ΠΠΜΑ. 1

2 2 Όπως έχει αναφερθεί στο παρελθόν, η παροχή ρευστότητας και οι μέθοδοι κατανομής των πράξεων αναχρηματοδότησης θα προσαρμόζονται καταλλήλως, λαμβανομένου υπόψη ότι όλα τα μη συμβατικά μέτρα που ελήφθησαν κατά την περίοδο των σοβαρών εντάσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι, ως εκ της φύσεώς τους, προσωρινού χαρακτήρα. Όσον αφορά την οικονομική ανάλυση, το α' τρίμηνο του 2011 η ζώνη του ευρώ κατέγραψε έντονη άνοδο του πραγματικού ΑΕΠ κατά 0,8% σε τριμηνιαία βάση, έπειτα από αύξηση 0,3% το δ' τρίμηνο του Πρόσφατα στατιστικά στοιχεία και δείκτες ερευνών υποδεικνύουν ότι η οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ εξακολούθησε να επεκτείνεται το β' τρίμηνο του 2011, αν και με βραδύτερο ρυθμό. Αυτή η επιβράδυνση αντανακλά το γεγονός ότι η έντονη ανάπτυξη του α' τριμήνου οφειλόταν εν μέρει σε έκτακτους παράγοντες, οι οποίοι θα σταματήσουν να διαδραματίζουν κάποιο ρόλο το β' τρίμηνο. Γι' αυτό τον λόγο, κρίνεται σκόπιμο να διαβλέπει κανείς πέρα από αυτήν τη βραχυχρόνια μεταβλητότητα και να δίνει έμφαση στη θετική υποκείμενη δυναμική της οικονομικής δραστηριότητας στη ζώνη του ευρώ. Σε ό,τι αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, οι εξαγωγές της ζώνης του ευρώ αναμένεται να στηριχθούν από τη συνεχιζόμενη ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας. Ταυτόχρονα, και λαμβανομένου υπόψη του ευνοϊκού επιπέδου των επιχειρηματικών προσδοκιών στη ζώνη του ευρώ, η εγχώρια ζήτηση εκ μέρους του ιδιωτικού τομέα αναμένεται να έχει αυξανόμενη συμβολή στην οικονομική ανάπτυξη, ωφελούμενη από την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής, η οποία εξακολουθεί να είναι διευκολυντική, και από τα μέτρα που έχουν ληφθεί για τη βελτίωση της λειτουργίας του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Εντούτοις, η ανάκαμψη της δραστηριότητας αναμένεται ότι θα συνεχίσει να επηρεάζεται ως έναν βαθμό αρνητικά από τη διαδικασία προσαρμογής των ισολογισμών σε διάφορους τομείς. Αυτή η εκτίμηση αντικατοπτρίζεται και στις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του Ιουνίου 2011, σύμφωνα με τις οποίες ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ θα διαμορφωθεί μεταξύ 1,5% και 2,3% το 2011 και μεταξύ 0,6% και 2,8% το Σε σύγκριση με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της του Μαρτίου 2011, το διάστημα για το 2011 αναθεωρήθηκε προς τα άνω, ενώ το διάστημα για το 2012 παραμένει σε γενικές γραμμές αμετάβλητο. Οι προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος του Ιουνίου 2011 συμβαδίζουν σε γενικές γραμμές με τις πρόσφατες προβλέψεις των διεθνών οργανισμών. Κατά την εκτίμηση του Διοικητικού Συμβουλίου, οι κίνδυνοι για αυτές τις οικονομικές προοπτικές παραμένουν σε γενικές γραμμές ισορροπημένοι, σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας. Αφενός, οι ευνοϊκές επιχειρηματικές προσδοκίες είναι δυνατόν να παράσχουν περισσότερη στήριξη στην εγχώρια οικονομική δραστηριότητα της ζώνης του ευρώ από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος, ενώ και η άνοδος της εξωτερικής ζήτησης θα μπορούσε επίσης να συμβάλει πιο σημαντικά στην ανάπτυξη από ό,τι αναμένεται. Αφετέρου, οι καθοδικοί κίνδυνοι συνδέονται με τις συνεχιζόμενες εντάσεις σε ορισμένα τμήματα των χρηματοπιστωτικών αγορών και την πιθανή μετάδοσή τους στην πραγματική οικονομία της ζώνης του ευρώ. Οι καθοδικοί κίνδυνοι συνδέονται επίσης με περαιτέρω αυξήσεις των τιμών της ενέργειας, με πιέσεις προστατευτισμού, καθώς και με το ενδεχόμενο μη ομαλής διόρθωσης των παγκόσμιων ανισορροπιών. Σε ό,τι αφορά την εξέλιξη των τιμών, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός (βάσει του ΕνΔΤΚ) της ζώνης του ευρώ ήταν 2,7% το Μάιο, έναντι 2,8% τον Απρίλιο. Οι σχετικά υψηλοί ρυθμοί πληθωρισμού που παρατηρήθηκαν τους τελευταίους μήνες αντανακλούν σε μεγάλο βαθμό τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας και των βασικών εμπορευμάτων. Όσον αφορά τις μελλοντικές

3 εξελίξεις, οι ρυθμοί πληθωρισμού πιθανότατα θα παραμείνουν σαφώς άνω του 2% τους επόμενους μήνες. Οι ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό, οι οποίες οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στις τιμές της ενέργειας και των βασικών εμπορευμάτων, είναι επίσης ορατές στα αρχικά στάδια της παραγωγικής διαδικασίας. Εξακολουθεί να είναι υψίστης σημασίας η αύξηση του πληθωρισμού (βάσει του ΕνΔΤΚ) να μην οδηγήσει σε δευτερογενείς επιδράσεις όσον αφορά τη συμπεριφορά των φορέων καθορισμού των τιμών και των μισθών, και συνεπώς σε πληθωριστικές πιέσεις ευρείας κλίμακας. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό πρέπει να παραμείνουν σταθεροποιημένες σε επίπεδα συμβατά με την επιδίωξη του Διοικητικού Συμβουλίου να διατηρεί τους ρυθμούς πληθωρισμού κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του Ιουνίου 2011, ο ετήσιος πληθωρισμός (βάσει του ΕνΔΤΚ) θα διαμορφωθεί μεταξύ 2,5% και 2,7% το 2011 και μεταξύ 1,1% και 2,3% το Σε σύγκριση με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της του Μαρτίου 2011, το διάστημα της προβολής για τον πληθωρισμό (βάσει του ΕνΔΤΚ) για το 2011 αναθεωρήθηκε προς τα άνω, αντανακλώντας σε μεγάλο βαθμό τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας. Το διάστημα της προβολής για το 2012 μειώθηκε κάπως. Είναι σκόπιμο να υπενθυμιστεί ότι οι προβολές εμπειρογνωμόνων βασίζονται σε μια σειρά υποθέσεων οι οποίες έχουν καθαρά τεχνικό χαρακτήρα, συμπεριλαμβανομένων των τιμών του πετρελαίου, των επιτοκίων και των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Πιο συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι οι τιμές του πετρελαίου θα μειωθούν κάπως και ότι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα αυξηθούν, σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς. Γενικά, οι προβολές ενσωματώνουν την εκτίμηση ότι οι πρόσφατοι υψηλοί ρυθμοί πληθωρισμού δεν οδηγούν σε πληθωριστικές πιέσεις ευρείας κλίμακας στη ζώνη του ευρώ. Οι κίνδυνοι που αφορούν τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές για την εξέλιξη των τιμών εξακολουθούν να είναι ανοδικοί. Σχετίζονται, ιδίως, με τις υψηλότερες σε σχέση με ό,τι υποδηλώνουν οι υποθέσεις αυξήσεις των τιμών της ενέργειας. Επιπλέον, υπάρχει ο κίνδυνος οι αυξήσεις των έμμεσων φόρων και των διοικητικά καθοριζόμενων τιμών να είναι μεγαλύτερες σε σχέση με ό,τι υποδηλώνουν οι τρέχουσες υποθέσεις, λόγω της ανάγκης για δημοσιονομική εξυγίανση τα προσεχή έτη. Τέλος, ανοδικοί κίνδυνοι ενδέχεται να προέλθουν από τυχόν εντονότερες από τις αναμενόμενες εγχώριες πιέσεις στις τιμές, στο πλαίσιο του αυξανόμενου βαθμού χρησιμοποίησης του παραγωγικού δυναμικού στη ζώνη του ευρώ. Σε ό,τι αφορά τη νομισματική ανάλυση, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του M3 ήταν 2,0% τον Απρίλιο του 2011, έπειτα από 2,3% τον Μάρτιο. Πέρα από την πρόσφατη μεταβλητότητα του ρυθμού μεταβολής της ποσότητας χρήματος με την ευρεία έννοια, ο ρυθμός αύξησης του M3 συνέχισε να ενισχύεται τους τελευταίους μήνες. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των δανείων προς τον ιδιωτικό τομέα ενισχύθηκε ελαφρώς στο 2,6% τον Απρίλιο έναντι 2,5% τον Μάρτιο. Γενικά, ο υποκείμενος ρυθμός της νομισματικής επέκτασης ανακάμπτει σταδιακά. Ταυτόχρονα, η νομισματική ρευστότητα που είχε συσσωρευθεί την περίοδο που προηγήθηκε των εντάσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές παραμένει άφθονη και ενδέχεται να ευνοήσει την εμφάνιση πιέσεων στις τιμές στη ζώνη του ευρώ. Όσον αφορά τις συνιστώσες του Μ3, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του Μ1 επιβραδύνθηκε τον Απρίλιο, ενώ ο ρυθμός αύξησης των λοιπών βραχυπρόθεσμων καταθέσεων επιταχύνθηκε. Αυτή η εξέλιξη αντανακλά εν μέρει τη σταδιακή αύξηση των επιτοκίων των καταθέσεων αυτών τους τελευταίους μήνες. Ταυτόχρονα, η έντονα ανοδική κλίση της καμπύλης αποδόσεων συνεπάγεται αρνητική επίδραση στον συνολικό ρυθμό αύξησης του 3

4 4 Μ3, καθώς μειώνει την ελκυστικότητα των νομισματικών περιουσιακών στοιχείων σε σχέση με τα πιο μακροπρόθεσμα χρηματοδοτικά μέσα εκτός Μ3, τα οποία αποφέρουν υψηλότερες αποδόσεις. Ωστόσο, σύμφωνα με τις διαθέσιμες πληροφορίες η επίδραση αυτή φαίνεται να μειώνεται. Όσον αφορά τους παράγοντες μεταβολής του Μ3, ο ρυθμός αύξησης των δανείων προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις ενισχύθηκε ελαφρώς περαιτέρω σε 1,0% τον Απρίλιο από 0,8% τον Μάρτιο. Ο ρυθμός αύξησης των δανείων προς τα νοικοκυριά ήταν 3,4% τον Απρίλιο, παραμένοντας αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία επιβεβαιώνουν τη συνεχιζόμενη σταδιακή ενίσχυση του ετήσιου ρυθμού αύξησης των δανείων προς τον μη χρηματοπιστωτικό ιδιωτικό τομέα. Το συνολικό μέγεθος των ισολογισμών των τραπεζών παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερό κατά τους τελευταίους μήνες, έστω και αν παρατηρήθηκε κάποια μεταβλητότητα. Είναι σημαντικό οι τράπεζες να συνεχίσουν να επεκτείνουν την παροχή πιστώσεων προς τον ιδιωτικό τομέα, σε ένα περιβάλλον αυξανόμενης ζήτησης. Για την αντιμετώπιση αυτής της πρόκλησης, οι τράπεζες θα πρέπει, όπου απαιτείται, να παρακρατήσουν κέρδη, να στραφούν προς την αγορά για την περαιτέρω ενίσχυση της κεφαλαιακής τους βάσης ή να αξιοποιήσουν πλήρως τα κυβερνητικά μέτρα στήριξης με σκοπό την κεφαλαιακή αναδιάρθρωση. Συγκεκριμένα, τράπεζες οι οποίες επί του παρόντος έχουν περιορισμένη πρόσβαση σε χρηματοδότηση από την αγορά χρειάζεται επειγόντως να αυξήσουν το κεφάλαιο και την αποδοτικότητά τους. Συνοπτικά, το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια της. Τα στοιχεία που έγιναν διαθέσιμα μετά τη συνεδρίαση της 5ης Μαΐου 2011 επιβεβαιώνουν ότι εξακολουθούν να υπάρχουν ανοδικές πιέσεις στον συνολικό πληθωρισμό, οι οποίες απορρέουν κυρίως από τις τιμές της ενέργειας και των βασικών εμπορευμάτων. Η διασταύρωση των στοιχείων της οικονομικής ανάλυσης με τα στοιχεία που προκύπτουν από τη νομισματική ανάλυση υποδεικνύει ότι ο υποκείμενος ρυθμός της νομισματικής επέκτασης ανακάμπτει σταδιακά. Η νομισματική ρευστότητα παραμένει άφθονη και ενδέχεται να ευνοήσει την εμφάνιση πιέσεων στις τιμές στη ζώνη του ευρώ. Επίσης, τα πλέον πρόσφατα στοιχεία επιβεβαιώνουν τη θετική υποκείμενη δυναμική της οικονομικής δραστηριότητας στη ζώνη του ευρώ, ενώ παράλληλα εξακολουθεί να επικρατεί αυξημένη αβεβαιότητα. Γενικά, η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής παραμένει διευκολυντική, στηρίζοντας την οικονομική δραστηριότητα. Συνολικά, οι κίνδυνοι που αφορούν τις προοπτικές για τη σταθερότητα των τιμών είναι ανοδικοί. Ως εκ τούτου, κρίνεται αναγκαία η έντονη επαγρύπνηση. Βάσει της αξιολόγησής του, το Διοικητικό Συμβούλιο θα λάβει αποφασιστικά και έγκαιρα μέτρα. Θα πράξει τα δέοντα προκειμένου η πρόσφατη εξέλιξη των τιμών να μην οδηγήσει σε πληθωριστικές πιέσεις ευρείας κλίμακας. Το Διοικητικό Συμβούλιο εξακολουθεί να είναι σθεναρά αποφασισμένο να διασφαλίσει ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στη ζώνη του ευρώ παραμένουν σταθεροποιημένες σε επίπεδα συμβατά με την επιδίωξη να διατηρούνται οι ρυθμοί πληθωρισμού κάτω, αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. Αυτό αποτελεί προϋπόθεση προκειμένου η νομισματική πολιτική να συμβάλλει διαρκώς στη στήριξη της ανάπτυξης και στη δημιουργία θέσεων εργασίας στη ζώνη του ευρώ. Στον τομέα της δημοσιονομικής πολιτικής, όλες οι πλευρές που εμπλέκονται στην κατάρτιση των εθνικών προϋπολογισμών για το 2012 πρέπει να διασφαλίσουν ότι οι προϋπολογισμοί συμφωνούν πλήρως με την ανάγκη να στηριχθεί η εμπιστοσύνη στη δημοσιονομική πολιτική. Από τη σύγκριση των πιο πρόσφατων οικονομικών προβλέψεων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής με τα δημοσιονομικά σχέδια τα οποία περιλαμβάνονται στα

5 προγράμματα σταθερότητας, προκύπτει ότι πολλές χώρες θα χρειαστεί να στηρίξουν τους δημοσιονομικούς τους στόχους με συγκεκριμένα μέτρα προσαρμογής προκειμένου να διορθώσουν τα υπερβολικά ελλείμματά τους εντός των προθεσμιών που έχουν συμφωνηθεί από κοινού. Η εφαρμογή αξιόπιστων στρατηγικών δημοσιονομικής προσαρμογής είναι καίριας σημασίας εν όψει των συνεχιζόμενων πιέσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ταυτόχρονα, απαιτείται επειγόντως η υλοποίηση φιλόδοξων και εκτεταμένων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων στη ζώνη του ευρώ ώστε να ενισχυθεί σημαντικά η ανταγωνιστικότητα, η ευελιξία και το πιο μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό δυναμικό της. Πιο συγκεκριμένα, οι χώρες που εμφανίζουν υψηλά δημοσιονομικά και εξωτερικά ελλείμματα ή που έχουν υποστεί μείωση της ανταγωνιστικότητάς τους πρέπει να πραγματοποιήσουν ταχύτητα σημαντικές οικονομικές μεταρρυθμίσεις. Σε ό,τι αφορά τις αγορές προϊόντων, θα πρέπει να ακολουθηθούν σθεναρά πολιτικές που ενισχύουν τον ανταγωνισμό και την καινοτομία, ούτως ώστε να διευκολυνθεί η αύξηση της παραγωγικότητας. Όσον αφορά την αγορά εργασίας, προτεραιότητα πρέπει να δοθεί στην ενίσχυση της μισθολογικής ευελιξίας και των κινήτρων για εργασία και στην εξάλειψη των δυσκαμψιών που παρατηρούνται στην εν λόγω αγορά. 5

6 6 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 ΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ ΤΗΣ ΖΩΝΗΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Η οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να επεκτείνεται με ταχύ ρυθμό ακολουθώντας μια πιο αυτοτροφοδοτούμενη τροχιά χάρη στη βελτίωση των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών συνθηκών. Ωστόσο, ο έντονος δυναμισμός της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης μετριάστηκε ελαφρά τους πρόσφατους μήνες. Παράλληλα, η κυκλική θέση της οικονομίας. εξακολουθεί να διαφέρει μεταξύ των επιμέρους περιοχών. Το παγκόσμιο εμπόριο συνέχισε να παρουσιάζει σημαντική άνοδο τους πρώτους μήνες του έτους. Οι πληθωριστικές πιέσεις παρέμειναν ισχυρές, κυρίως εξαιτίας της αύξησης των διεθνών τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Οι αναδυόμενες οικονομίες αντιμετωπίζουν εντονότερες πληθωριστικές πιέσεις συγκριτικά με τις ανεπτυγμένες οικονομίες, λόγω της αυξανόμενης στενότητας παραγωγικού δυναμικού αλλά και των υψηλότερων συντελεστών στάθμισης των βασικών εμπορευμάτων στα αντίστοιχα καταναλωτικά καλάθια. 1.1 ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΗΝ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να επεκτείνεται με ταχύ ρυθμό ακολουθώντας μια πιο αυτοτροφοδοτούμενη τροχιά χάρη στη βελτίωση των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών συνθηκών. Σύμφωνα με τους τελευταίους δείκτες ερευνών ωστόσο, ο δυναμισμός της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης πρόσφατα μετριάστηκε κάπως σε σχέση με τους έντονους ρυθμούς που καταγράφηκαν κατά την αλλαγή του έτους. Ταυτόχρονα, η κυκλική θέση της οικονομίας εξακολουθεί να διαφέρει μεταξύ των επιμέρους περιοχών. Στις ανεπτυγμένες οικονομίες, η αρνητική επίπτωση των φυσικών καταστροφών, η ανάγκη για μια πιο φιλόδοξη δημοσιονομική προσαρμογή και η συνεχιζόμενη διόρθωση των ισολογισμών του ιδιωτικού τομέα συνέβαλαν στην επιβράδυνση της ανάπτυξης. Πιο αναλυτικά, στις Ηνωμένες Πολιτείες, η ταχύτητα της οικονομικής ανάκαμψης παρέμεινε μάλλον συγκρατημένη, λόγω της δριμύτητας της ύφεσης που προκάλεσε η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, αλλά η ανάπτυξη υποβοηθείται σε αυξανόμενο βαθμό από την εγχώρια ιδιωτική ζήτηση. Στην Ιαπωνία, οι αρνητικές συνέπειες του σεισμού της οδήγησαν σε ραγδαία συρρίκνωση της οικονομικής δραστηριότητας βραχυπρόθεσμα, αλλά οι επιπτώσεις σε διεθνές επίπεδο θα είναι μάλλον περιορισμένες, εφόσον διατηρηθούν σε συγκρατημένα επίπεδα οι διαταραχές στις βασικότερες παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η οικονομική ανάπτυξη δέχτηκε επιβραδυντική επίδραση από τις αντίξοες καιρικές συνθήκες κατά την αλλαγή του έτους και έκτοτε παραμένει σχετικά υποτονική εν όψει της περιοριστικής δημοσιονομικής πολιτικής. Στις αναδυόμενες οικονομίες αντίθετα η οικονομική δραστηριότητα παρέμεινε εύρωστη. Πιέσεις υπερθέρμανσης της οικονομίας εξακολουθούν να υφίστανται ιδίως στην Ασία παρά τις προσπάθειες να επιβραδυνθεί ο ρυθμός ανάπτυξης μέσω περιοριστικότερων νομισματικών και δημοσιονομικών πολιτικών. Στη Λατινική Αμερική, η οικονομική δραστηριότητα στηρίχθηκε περαιτέρω από την άνοδο των τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Τα τελευταία στοιχεία ερευνών σηματοδοτούν επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας. Ο Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (ΡΜΙ) για την παγκόσμια συνολική βιομηχανική παραγωγή ανέκαμψε ελαφρώς το Μάιο, έπειτα από έντονη υποχώρηση τον προηγούμενο μήνα. Συγκεκριμένα, διαμορφώθηκε σε 52,6, παραμένοντας πάνω από το 50 που δείχνει μη μεταβολή, αλλά αρκετά χαμηλότερα από το ανώτατο επίπεδο του τρέχοντος έτους (59,1) που καταγράφηκε το Φεβρουάριο. Ενώ ο δείκτης υποδήλωνε το

7 Μάιο περαιτέρω υποχώρηση του ρυθμού αύξησης του μεταποιητικού τομέα παγκοσμίως, ταυτόχρονα σηματοδοτούσε μικρή ανάκαμψη της δραστηριότητας του τομέα των υπηρεσιών, μετά από έντονη επιβράδυνση τον προηγούμενο μήνα (βλ. Διάγραμμα 1). Η κάμψη της παγκόσμιας οικονομικής επέκτασης τους τελευταίους μήνες, όπως σηματοδοτείται από την υποχώρηση του δείκτη ΡΜΙ, αντανακλά κυρίως τις απότομες μειώσεις του προϊόντος στην Ιαπωνία, καθώς και το πάγωμα της δυναμικής της οικονομίας στις ΗΠΑ. Ο παγκόσμιος δείκτης συνολικών νέων παραγγελιών στη βιομηχανία διαμορφώθηκε σε 53,0 το Μάιο από άνω του 58 τους δύο πρώτους μήνες του έτους υποδηλώνοντας ότι ο ρυθμός αύξησης των νέων παραγγελιών έχει επίσης επιβραδυνθεί. Η αύξηση του παγκόσμιου εμπορίου συνεχίστηκε με σχετικά σταθερό ρυθμό τους πρώτους μήνες του έτους. Σε τριμηνιαία βάση, ο όγκος των παγκόσμιων εμπορικών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 3,6% το Μάρτιο του 2011, υποδηλώνοντας συνέχιση της έντονης αναπτυξιακής δυναμικής τους. Η πρόσφατη αύξηση αντανακλά σε μεγάλο βαθμό την έντονη άνοδο του εξωτερικού εμπορίου στις ΗΠΑ, την Ασίας και την κεντρική και ανατολική Ευρώπη, η οποία υπεραντιστάθμισε την παρατηρούμενη κατάρρευση του εξωτερικού εμπορίου στην Ιαπωνία μετά τη φυσική καταστροφή και την πτώση των εξαγωγών προς την Αφρική και τη Μέση Ανατολή. Δείκτες ερευνών σηματοδοτούν επιβράδυνση του παγκόσμιου εμπορίου, αλλά σε μικρότερο βαθμό σε σχέση με την παγκόσμια δραστηριότητα. Το Μάιο ο δείκτης ΡΜΙ για τις συνολικές νέες παραγγελίες εξαγωγών παγκοσμίως διαμορφώθηκε σε 52,4, έναντι 55,6 κατά μέσο όρο το α τρίμηνο. Ο παγκόσμιος μετρούμενος πληθωρισμός συνέχισε να αυξάνεται υπό συνθήκες όξυνσης των προϋπαρχουσών πιέσεων στις τιμές, οι οποίες συνδέονταν κυρίως με τις υψηλές τιμές των βασικών εμπορευμάτων. Παρόλο που οι πιο πρόσφατοι δείκτες ερευνών υποδηλώνουν κάποια υποχώρηση των παγκόσμιων πληθωριστικών πιέσεων, στο πλαίσιο της πρόσφατης διόρθωσης των διεθνών τιμών των βασικών εμπορευμάτων και της λιγότερο έντονης αύξησης της οικονομικής δραστηριότητας, το Μάιο ο παγκόσμιος δείκτης ΡΜΙ για τις τιμές των εισροών παρέμεινε στο 63,2, δηλ. αρκετά πάνω από το μακροχρόνιο μέσο όρο του, αλλά χαμηλότερος από το α τρίμηνο (66,3). Στις ανεπτυγμένες οικονομίες, οι ρυθμοί πληθωρισμού επιταχύνονταν σταθερά το δεύτερο εξάμηνο του 2010 και το ίδιο συμβαίνει και το 2011 κυρίως λόγω των υψηλών τιμών του πετρελαίου και άλλων βασικών εμπορευμάτων. Στις χώρες του ΟΟΣΑ, οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν τον Απρίλιο του 2011 με ετήσιο ρυθμό 2,9%, τον υψηλότερο που έχει καταγραφεί από τον Οκτώβριο του 2008, έναντι 2,7% το Μάρτιο (βλ. Διάγραμμα 2). Ταυτόχρονα, ο πληθωρισμός εκτός των ειδών διατροφής και της ενέργειας σημείωσε άνοδο σε 1,6%. Στις ανεπτυγμένες χώρες, η σχετικά πιο συγκρατημένη αύξηση του πληθωρισμού χωρίς τις τιμές των ειδών διατροφής και της ενέργειας αποδίδεται, στην πλειοψηφία των περιπτώσεων, στο χρονίζον πλεονάζον παραγωγικό δυναμικό και στις υποτονικές μισθολογικές αυξήσεις. Στις ταχέως αναπτυσσόμενες αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς, οι πληθωριστικές πιέσεις ήταν αντίθετα εντονότερες. Το Μάρτιο ο μέσος ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού τιμών καταναλωτή σημείωσε άνοδο σε περίπου 6,5% στις αναδυόμενες οικονομίες, λόγω της αυξανόμενης στενότητας παραγωγικού δυναμικού αλλά και των υψηλότερων συντελεστών στάθμισης των βασικών εμπορευμάτων στα αντίστοιχα καταναλωτικά καλάθια. ΗΝΩΜΕΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΙΕΣ Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η οικονομία συνεχίζει να ανακάμπτει, αν και με βραδύτερο ρυθμό σε σχέση με το δ τρίμηνο του Η δεύτερη εκτίμηση του Bureau of Economic Analysis επιβεβαίωσε την προκαταρκτική του εκτίμηση ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με ρυθμό 1,8% (ανηγμένο σε ετήσια βάση) το α τρίμηνο του 2011, 7

8 παρουσιάζοντας επιβράδυνση σε σχέση με το 3,1% που είχε καταγράψει το τελευταίο τρίμηνο του Ωστόσο, η σύνθεση της εν λόγω αύξησης αναθεωρήθηκε. Η επιβράδυνση έναντι του προηγούμενου τριμήνου αντανακλά αφενός την πολύ πιο συγκρατημένη άνοδο της ιδιωτικής καταναλωτικής δαπάνης και αφετέρου το γεγονός ότι η επιβράδυνση των επενδύσεων σε υποδομές ήταν κάπως λιγότερο έντονη. Η ραγδαία μείωση των δημόσιων δαπανών επιβεβαιώθηκε. Επιπροσθέτως, τόσο οι εισαγωγές όσο και οι εξαγωγές αναθεωρήθηκαν σημαντικά προς τα άνω, παρόλο που η συμβολή του εμπορικού ισοζυγίου παραμένει αρνητική. Η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ εξακολούθησε να υποβοηθείται από μια ακόμη μεγαλύτερη θετική συμβολή εκ μέρους της συσσώρευσης αποθεμάτων. Όσον αφορά την εξέλιξη των τιμών, ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ επιταχύνθηκε σε 3,2% τον Απρίλιο από 2,7% το Μάρτιο, αντανακλώντας κυρίως την περαιτέρω επιτάχυνση του ενεργειακού υποδείκτη σε 19,0%, επίπεδο που είχε να σημειωθεί από τις αρχές του 2010, και, σε μικρότερο βαθμό, την επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου των τιμών των ειδών διατροφής (σε 3,2%). Χωρίς τις τιμές των ειδών διατροφής και της ενέργειας, ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ συνέχισε να αυξάνεται με σχετικά συγκρατημένο ρυθμό και διαμορφώθηκε σε 1,3% τον Απρίλιο, έναντι 1,2% το Μάρτιο. Η εξέλιξη τoυ κόστους στέγαση εξακολούθησε να ασκεί μειωτική επίδραση στο συνολικό πληθωρισμό, καθώς ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ χωρίς τις τιμές των κατοικιών ήταν 4,2% τον Απρίλιο. Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, αναμένεται ότι η πρόσφατη επιβράδυνση του ρυθμού ανόδου του πραγματικού ΑΕΠ θα είναι παροδική και η ανάκαμψη θα συνεχιστεί, αν και με βραδύτερο ρυθμό σε σύγκριση με άλλες περιόδους ανάκαμψης. Στο εγγύς μέλλον η ανάκαμψη πιθανότατα θα εξακολουθήσει να στηρίζεται από τις συγκρατημένες βελτιώσεις στην αγορά εργασίας και τη διευκολυντική νομισματική και δημοσιονομική πολιτική, σε συνδυασμό με τις ολοένα ευνοϊκότερες συνθήκες χρηματοδότησης. Από την άλλη, οι εξελίξεις στη δραστηριότητα που σχετίζεται με τις κατοικίες και τις τιμές των κατοικιών θα παραμείνουν μάλλον υποτονικές για ένα διάστημα και ως εκ τούτου αναμένεται να επηρεάσουν δυσμενώς την ανάκαμψη. Στη συνέχεια, η σταδιακή μείωση της στήριξης που παρείχαν κάποια προσωρινά μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής ίσως μετριάσει κάπως το ρυθμό οικονομικής επέκτασης. Επιπλέον, οι τρέχουσες συζητήσεις για την αύξηση του ανώτατου ορίου του χρέους, που πρόσφατα προσεγγίστηκε, ενδέχεται να συμβάλουν στην περαιτέρω όξυνση της αβεβαιότητας ή να οδηγήσουν σε πρόσθετες περικοπές των δημόσιων δαπανών, γεγονός που θα περιορίσει περαιτέρω τη θετική ώθηση από την πλευρά των δημόσιων οικονομικών. Γενικότερα, οι δημοσιονομικές προοπτικές εξακολουθούν να αποτελούν πηγή ανησυχίας μεσοπρόθεσμα. Όσον αφορά την εξέλιξη των τιμών, η ανοδική πίεση που ασκούν οι τιμές της ενέργειας και των ειδών διατροφής στο μετρούμενο πληθωρισμό βάσει του ΔΤΚ αναμένεται να υποχωρήσει, ενώ η μικρή, αλλά συνεχιζόμενη, αύξηση του πυρήνα του πληθωρισμού υποδηλώνει ότι η μετακύλιση του κόστους θα συνεχίσει να ασκεί ανοδικές πιέσεις στις τιμές όσο θα ισχυροποιείται η ανάκαμψη της οικονομίας (βλ. επίσης το Πλαίσιο 1). Στις η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς των ΗΠΑ (FOMC) αποφάσισε να διατηρήσει το επιτόκιο-στόχο μεταξύ 0,0% και 0,25%. Επίσης, αποφάσισε να συνεχίσει να επεκτείνει τους τίτλους που έχει στην κατοχή της, όπως είχε ανακοινώσει το Νοέμβριο του Όπως ανέφερε στην εναρκτήρια συνέντευξη τύπου μετά τη συνεδρίασή της, η Επιτροπή εξακολουθεί να προβλέπει ότι οι οικονομικές συνθήκες, συμπεριλαμβανομένων των χαμηλών ποσοστών χρησιμοποίησης πόρων, των υποτονικών τάσεων του πληθωρισμού και των προσδοκιών σταθεροποίησής του, πιθανότατα θα 8

9 απαιτήσουν τη διατήρηση του επιτοκίου-στόχου σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα για παρατεταμένο διάστημα. 9

10 Πλαίσιο 1 Ο ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΣΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΚΑΙ ΤΙΣ ΗΠΑ: ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΜΕ ΒΑΣΗ ΤΗΝ ΚΑΜΠΥΛΗ PHILLIPS Ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ και τις ΗΠΑ τα τελευταία χρόνια διαμορφώθηκε κατά κύριο λόγο από τις διεθνείς τιμές των βασικών εμπορευμάτων. Παράλληλα, η εξέλιξή του απέκλινε μεταξύ των δύο οικονομιών επειδή η τελική επίδραση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων διαφέρει από τη μια οικονομία στην άλλη και επειδή, λόγω της οικονομικής κατάστασης, οι εγχώριες πιέσεις επί των τιμών είναι διαφορετικού βαθμού. Με αυτά τα δεδομένα, το παρόν πλαίσιο χρησιμοποιεί ένα απλό υπόδειγμα με βάση την καμπύλη Phillips για να ερμηνεύσει τους διαφορετικούς ρόλους ορισμένων από τους θεμελιώδεις παράγοντες που διαμόρφωσαν τις πρόσφατες εξελίξεις στον πληθωρισμό, μεταξύ των οποίων οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό, η υποαπασχόληση του παραγωγικού δυναμικού και οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων. Πρόσφατες εξελίξεις στον πληθωρισμό και τις βασικές του συνιστώσες Ο μετρούμενος πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ και τις ΗΠΑ ακολούθησε παρόμοια πορεία τα τελευταία έτη: από τους υψηλούς ρυθμούς που σημείωνε στα μέσα του 2008 (4,0% στη ζώνη του ευρώ και πάνω από 5,5% στις ΗΠΑ), μειώθηκε έντονα και διαμορφώθηκε σε αρνητικούς ρυθμούς στα μέσα του 2009 (-0,6% στη ζώνη του ευρώ και περί το -2% στις ΗΠΑ). Έκτοτε, ο πληθωρισμός ενισχύθηκε και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού και διαμορφώθηκε στο 3% περίπου την άνοιξη του 2011 (βλ. Διάγραμμα Α). Οι τιμές της ενέργειας και των ειδών διατροφής έπαιξαν σημαντικό ρόλο σ αυτή την επιτάχυνση του μετρούμενου πληθωρισμού, αντανακλώντας την έντονη άνοδο των διεθνών τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Ουσιαστικά, πάνω από το 90% της αύξησης του πληθωρισμού και στις δύο οικονομίες από το κατώτατο σημείο στο οποίο είχε διαμορφωθεί τον Ιούλιο του 2009 οφειλόταν στις συνιστώσες της ενέργειας και των ειδών διατροφής. Το μεγαλύτερο μέρος μάλιστα (πάνω από 80%) οφειλόταν στην ενέργεια. Αν εξαιρεθούν τα είδη διατροφής και η ενέργεια, ο πληθωρισμός αυξήθηκε με παρόμοιο τρόπο και στις δύο οικονομίες τους αμέσως προηγούμενους μήνες, σε περίπου 1,5% (βλ. Διάγραμμα Β). Στη διάρκεια του 2008 και του 2009, οι μειώσεις των ρυθμών πληθωρισμού εκτός της ενέργειας και των ειδών διατροφής ήταν σημαντικά εντονότερες στις ΗΠΑ απ ό,τι στη ζώνη του ευρώ. Τα ενοίκια των κατοικιών συνέβαλαν ιδιαίτερα στη διαφορά αυτή (βλ. Διάγραμμα Γ). Στις ΗΠΑ, η συνιστώσα του πληθωρισμού που αφορά τα ενοίκια των κατοικιών μειώθηκε έντονα εξαιτίας της κάμψης στις αγορές κατοικιών από το 2007 και μετά και αυξήθηκε εκ νέου τους τελευταίους μόνο μήνες. Συγκριτικά, ο ρυθμός αύξησης των ενοικίων των κατοικιών στη ζώνη του ευρώ σημείωσε πολύ μετριότερη και σταδιακή μείωση την ίδια περίοδο. Το γεγονός ότι η επίδραση που άσκησαν οι εξελίξεις των τιμών των ενοικίων στον αμερικανικό πληθωρισμό ήταν μεγαλύτερη οφείλεται και στο σημαντικό συντελεστή στάθμισής τους στο δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) των ΗΠΑ. Πέρα από τα ίδια τα ενοίκια, η συνιστώσα των ενοικίων στον ΔΤΚ των ΗΠΑ περιλαμβάνει και την ιδιοκατοίκηση (η οποία υπολογίζεται ως τεκμαρτό εισόδημα από ιδιοκατοίκηση). Αθροιστικά αυτές οι συνιστώσες έχουν στάθμιση 31% στον ΔΤΚ των ΗΠΑ. Ο ΕνΔΤΚ της ζώνης του ευρώ, αντίθετα, καλύπτει μόνο τα ενοίκια, με στάθμιση 6%. Αξιολόγηση με βάση την καμπύλη Phillips 10

11 Ένα όχι ιδιαίτερα σύνθετο αλλά ευρέως χρησιμοποιούμενο εργαλείο για την αξιολόγηση της σχετικής σημασίας διαφόρων παραγόντων που διαμορφώνουν την όλη πληθωριστική διαδικασία είναι η καμπύλη Phillips. 1 Για τους σκοπούς του παρόντος πλαισίου, η εξέλιξη του μετρούμενου πληθωρισμού εκτιμάται για την περίοδο από το 1991 μέσω ενός απλοποιημένου υποδείγματος που περιλαμβάνει διάφορους επεξηγηματικούς παράγοντες, όπως: (α) δείκτες των πενταετών προσδοκιών για τον πληθωρισμό που βασίζονται σε έρευνες, προκειμένου να υπολογιστεί ο μέσος πληθωρισμός, (β) παλαιότερους ρυθμούς πληθωρισμού, προκειμένου να προσδιοριστεί η εμμονή του πληθωρισμού, (γ) το παραγωγικό κενό ως δείκτη υποαπασχόλησης των πόρων 2 και (δ) τις εξελίξεις στις τιμές του πετρελαίου ως δείκτη των επιδράσεων από την πλευρά της προσφοράς. Οι εκτιμήσεις είναι κυρίως ενδεικτικές και μια αξιολόγηση των εξελίξεων του πληθωρισμού η οποία βασίζεται σ αυτές δεν μπορεί να υποκαταστήσει μια ολοκληρωμένη ανάλυση όλων των παραγόντων που επηρεάζουν τον πληθωρισμό στις δύο οικονομίες. Πράγματι, συγκεκριμένοι παράγοντες όπως αυτοί που επηρεάζουν συχνά τα ενοίκια των κατοικιών δεν παραμετροποιούνται ρητά στο υπόδειγμα αυτό και εισάγονται έμμεσα στο κατάλοιπο της εξίσωσης. Τα Διαγράμματα Δ και Ε παρέχουν μια ανάλυση της επίδρασης που οι διάφοροι παράγοντες ασκούν στις ΗΠΑ και τη ζώνη του ευρώ τα τελευταία έτη. Η επίδραση αντανακλά το συνδυασμό του μεγέθους του συντελεστή κάθε παράγοντα στην εκτιμώμενη σχέση και του εύρους της μεταβολής του ίδιου παράγοντα. Η ανάλυση επιβεβαιώνει τη μεγάλη επίδραση που ασκούν οι εξελίξεις των τιμών της ενέργειας στο μετρούμενο πληθωρισμό και στις δύο οικονομίες. Η επίδραση είναι κάπως μεγαλύτερη στις ΗΠΑ, γεγονός που μπορεί να αποδοθεί εν μέρει στο ότι η αμερικανική οικονομία χαρακτηρίζεται από μεγαλύτερη ενεργειακή ένταση και χαμηλότερους έμμεσους φόρους στα καύσιμα. 3 Τα αποτελέσματα υποδηλώνουν επίσης μια κάπως ισχυρότερη επίδραση του παραγωγικού κενού στον πληθωρισμό. 4 Αυτό αντανακλά το γεγονός ότι, πρώτον, οι εκτιμήσεις για το παραγωγικό κενό μετά την κρίση είναι υψηλότερες στις ΗΠΑ από ό,τι στη ζώνη του ευρώ και, δεύτερον, ο συντελεστής του παραγωγικού κενού είναι μεγαλύτερος στις ΗΠΑ από ό,τι στη ζώνη του ευρώ. Επομένως, ο πληθωρισμός φαίνεται να αντιδρά ταχύτερα και εντονότερα στις μεταβολές της υποαπασχόλησης των πόρων στις ΗΠΑ. Τέλος, η ανάλυση φανερώνει επίσης το σημαντικό ρόλο που παίζουν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στη σταθεροποίησή του γύρω από το 2% και στις δύο οικονομίες. Όμως, οι εκτιμώμενοι συντελεστές στην εξίσωση υποδηλώνουν επίσης ορισμένες διαφορές στην επίδραση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό και σε παλαιότερους περιόδους πληθωρισμού των δύο οικονομιών. 5 Ο συντελεστής των προσδοκιών για τον πληθωρισμό είναι υψηλότερος στις ΗΠΑ από ό,τι στη ζώνη του ευρώ, ενώ ο συντελεστής του πληθωρισμού που εμφανίζεται με χρονική υστέρηση είναι υψηλότερος στη ζώνη του ευρώ. Αυτό υποδηλώνει μεγαλύτερη εμμονή του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ από ό,τι στις ΗΠΑ. 6 Η ανάλυση των καταλοίπων αυτού του απλοποιημένου υποδείγματος που βασίζεται στην καμπύλη Phillips υποδηλώνει επίσης ότι, ενώ ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ συμβάδιζε εν πολλοίς με τις εκτιμήσεις που συνάγονται από την καμπύλη Phillips το 2010 και στις αρχές του 2011, ήταν ελαφρώς χαμηλότερος από τον αναμενόμενο για τις ΗΠΑ. Το αρνητικό κατάλοιπο της εξίσωσης για τις ΗΠΑ θα μπορούσε εν μέρει να οφείλεται, όπως προαναφέρθηκε, στην καθοδική επίδραση των εξελίξεων στα ενοίκια των κατοικιών. Συνολικά, η ανάλυση του υποδείγματος που βασίζεται στην καμπύλη Phillips είναι διαφωτιστική όσον αφορά το ερώτημα γιατί οι ρυθμοί του πληθωρισμού στις ΗΠΑ και τη 11

12 ζώνη του ευρώ αντιδρούν διαφορετικά σε παρόμοιες διαταραχές. Μολονότι τα ακριβή αριθμητικά αποτελέσματα, π.χ. αυτά που περιλαμβάνονται στα Διαγράμματα Δ και Ε, αφορούν το συγκεκριμένο υπόδειγμα, ένα γενικό συμπέρασμα που μπορεί να εξαχθεί από τέτοιου είδους ασκήσεις είναι ότι ο πληθωρισμός των ΗΠΑ αντιδρά πιο έντονα στις διακυμάνσεις των τιμών του πετρελαίου και του παραγωγικού κενού από ό,τι ο πληθωρισμός της ζώνης του ευρώ. Παράλληλα, οι ασκήσεις επιβεβαιώνουν τη μεγαλύτερη εμμονή του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ και υπογραμμίζουν τη σημασία της νομισματικής πολιτικής για τη σταθεροποίηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό κατά τρόπο συμβατό με σταθερότητα των τιμών μεσοπρόθεσμα. 1 Βλ. το πλαίσιο «Οι δεσμοί οικονομικής δραστηριότητας και πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ» στο τεύχος Σεπτεμβρίου 2009 του Μηνιαίου Δελτίου της. 2 Εξέταση των διαφόρων δεικτών υποαπασχόλησης των πόρων βλ. στο πλαίσιο «Εκτιμήσεις του παραγωγικού κενού στη ζώνη του ευρώ σε αντιπαραβολή με άλλους κυκλικούς δείκτες» στο παρόν τεύχος του Μηνιαίου Δελτίου. 3 Βλ., π.χ., Barrell, R., Kirby, S. and Liadze, I., The Oil Intensity of Output, National Institute Economic Review, No 205, National Institute of Economic and Social Research, Ιούλιος Τα εκτιμώμενα αποτελέσματα υποδηλώνουν ορισμένες διαφορές όσον αφορά τη βραχυχρόνια επίδραση του παραγωγικού κενού στον πληθωρισμό στις δύο οικονομίες. Στη ζώνη του ευρώ όμως, οι παλαιοί ρυθμοί πληθωρισμού παίζουν σημαντικότερο ρόλο σε αυτή την παραμετροποίηση, οπότε οι επιδράσεις μιας διαταραχής του παραγωγικού κενού έχουν μεγαλύτερη διάρκεια. Εάν ληφθεί υπόψη αυτή η διαφορά στην εμμονή του πληθωρισμού στις δύο οικονομικές περιοχές, η σωρευτική επίδραση στον πληθωρισμό σε διάφορες περιόδους προσομοιάζει αρκετά στις δύο οικονομίες. 5 Μολονότι κατά τον υπολογισμό των εξισώσεων συμπεριλήφθησαν παλαιοί (ή εμφανιζόμενοι με χρονική υστέρηση) ρυθμοί πληθωρισμού και προσδοκίες για τον πληθωρισμό, η επίδραση των παλαιών ρυθμών αφαιρέθηκε για λόγους ομαλής παρουσίασης των διαγραμμάτων με τον υπολογισμό της συμβολής άλλων συνιστωσών αναδρομικά (δηλ. λαμβάνοντας δεόντως υπόψη το γεγονός ότι οι παλαιοί ρυθμοί πληθωρισμού αντανακλούσαν παλαιότερες διακυμάνσεις του παραγωγικού κενού, των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και των προσδοκιών για τον πληθωρισμό). 6 Βλ., π.χ., Angeloni, I., Aucremanne, L., Ehrmann, M., Gali, J., Levin, A. and Smets, F., Inflation persistence in the euro area: preliminary summary of findings, έκθεση που παρουσιάστηκε στο συνέδριο Inflation Persistence in the Euro Area το οποίο διεξήχθη στην το Δεκέμβριο του 2004, και Barkbu, B., Cassino, V., Gosselin-Lotz, A. and Piscitelli, L., The New Keynesian Phillips Curve in the United States and the euro area: aggregation bias, stability and robustness, Working Paper Series, No 285, Bank of England, Δεκέμβριος ΙΑΠΩΝΙΑ Στην Ιαπωνία, πρόσφατες δημοσιεύσεις στοιχείων επιβεβαίωσαν ότι η άμεση επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα του σεισμού της και του παλιρροϊκού κύματος στη συνέχεια ήταν σοβαρή. Με βάση τα πρώτα προκαταρκτικά στοιχεία που εξέδωσε η κυβέρνηση της Ιαπωνίας, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση το α τρίμηνο του 2011, περισσότερο από ό,τι ανέμενε η αγορά, έπειτα από μείωση 0,8% (αναθεωρημένα στοιχείο έναντι αρχικής μείωσης 0,3%) το προηγούμενο τρίμηνο. Αυτό αντιστοιχεί σε δύο συνεχή τρίμηνα αρνητικών ρυθμών μεταβολής της ιαπωνικής οικονομίας. Εξαιτίας των πρόσφατων γεγονότων, τα ιδιωτικά αποθέματα μειώθηκαν ραγδαία και είχαν τη μεγαλύτερη συμβολή (-0,5 της εκατοστιαίας μονάδας) στους αρνητικούς ρυθμούς μεταβολής. Εξάλλου, η ιδιωτική κατανάλωση μειώθηκε κατά 0,6%, ενώ οι ιδιωτικές επιχειρηματικές επενδύσεις υποχώρησαν κατά 0,9%, έπειτα από άνοδο 0,1% (βάσει αναθεωρημένων στοιχείων) το προηγούμενο τρίμηνο. Οι καθαρές εξαγωγές είχαν και αυτές αρνητική συμβολή (-0,2 της εκατοστιαίας μονάδας) στην ανάπτυξη, καθώς οι εισαγωγές αυξήθηκαν εντονότερα από τις εξαγωγές το α τρίμηνο του 2011 (κατά 2,0% και 0,7% αντίστοιχα). Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, η οικονομική δραστηριότητα το β τρίμηνο του τρέχοντος έτους αναμένεται ότι θα συνεχίσει να επηρεάζεται δυσμενώς από τα πρόσφατα γεγονότα, αλλά η εμπειρία από προηγούμενες φυσικές καταστροφές δείχνει ότι η ζήτηση για ανοικοδόμηση, σε συνδυασμό με τη σταδιακή ομαλοποίηση των συνθηκών προσφοράς, πιθανότατα θα στηρίξουν την

13 οικονομική δραστηριότητα από το δεύτερο εξάμηνο και μετά.. Η αβεβαιότητα που περιβάλλει τις προοπτικές της ιαπωνικής οικονομίας παραμένει εξαιρετικά υψηλή και συνδέεται εν μέρει με την έκταση και τη διάρκεια των ελλείψεων ηλεκτρικού ρεύματος και των διαταραχών στις αλυσίδες εφοδιασμού, όπως επίσης και με το μέγεθος και το χρονικό πλαίσιο των ενεργειών αντιμετώπισής τους. Όσον αφορά τις εξελίξεις στις τιμές, ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ αυξήθηκε σε 0,3% τον Απρίλιο, αφού είχε παραμείνει αμετάβλητος τον προηγούμενο μήνα. Ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ χωρίς τις τιμές των νωπών ειδών διατροφής αυξήθηκε και αυτός και διαμορφώθηκε σε 0,6% τον Απρίλιο (έναντι -0,1% το Μάρτιο), ο πρώτος θετικός ρυθμός που καταγράφηκε από την αρχή του Οι εξελίξεις αυτές αντανακλούν σε μεγάλο βαθμό την εξάλειψη των αρνητικών επιδράσεων από τη βάση σύγκρισης που σχετίζονταν με την κατάργηση/μείωση των σχολικών διδάκτρων στη δευτεροβάθμια εκπαίδευση τον Απρίλιο του 2010, όπως επίσης και τις πρόσφατες εξελίξεις στις τιμές της ενέργειας. Ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ χωρίς τις τιμές των νωπών ειδών διατροφής και της ενέργειας ανήλθε σε -0,1% τον Απρίλιο, έναντι - 0,7% τον προηγούμενο μήνα. Στη συνεδρίασή της στις η Τράπεζα της Ιαπωνίας αποφάσισε να αφήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο μεταξύ 0,0% και 0,1%. ΗΝΩΜΕΝΟ ΒΑΣΙΛΕΙΟ Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η οικονομική δραστηριότητα ανέκαμψε το α τρίμηνο του Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,5% το α τρίμηνο του 2011, ύστερα από υποχώρηση 0,5% το δ τρίμηνο του 2010 και αύξηση 0,7% το γ τρίμηνο του 2010 (βλ. Διάγραμμα 3). Από την πλευρά των δαπανών, η αύξηση προήλθε σχεδόν αποκλειστικά από τις καθαρές εξαγωγές, ενώ η κατανάλωση των νοικοκυριών και οι κεφαλαιακές επενδύσεις υποχώρησαν. Οι τιμές των κατοικιών παρέμειναν υποτονικές τους πρόσφατους μήνες εν όψει της ασθενούς ζήτησης στην αγορά κατοικιών. Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, τα μέτρα νομισματικής ώθησης, η εξωτερική ζήτηση και η προγενέστερη υποτίμηση της λίρας Αγγλίας εκτιμάται ότι θα στηρίξουν την οικονομική δραστηριότητα. Ωστόσο, η αύξηση της εγχώριας ζήτησης αναμένεται να παραμείνει περιορισμένη εν όψει των συνθηκών πιστωτικής στενότητας, της προσαρμογής των ισολογισμών του τομέα των νοικοκυριών και της πολύ περιοριστικής δημοσιονομικής πολιτικής. Ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΔΤΚ παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα τους τελευταίους μήνες και σημείωσε άνοδο σε 4,5% τον Απρίλιο του 2011, από 4,0% το Μάρτιο, αντανακλώντας κυρίως το συνεχιζόμενο έντονο ρυθμό αύξησης των τιμών των εισαγομένων, τις υψηλότερες τιμές των βασικών εμπορευμάτων και την αύξηση του συντελεστή ΦΠΑ τον Ιανουάριο του Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, οι παράγοντες αυτοί πιθανότατα θα συνεχίσουν να ασκούν ανοδικές πιέσεις στον ετήσιο πληθωρισμό βάσει του ΔΤΚ στο εγγύς μέλλον, αλλά η σταδιακή εξάλειψή τους, καθώς και το υφιστάμενο υψηλό επίπεδο του πλεονάζοντος παραγωγικού δυναμικού, θα συμβάλουν στην άμβλυνση των πληθωριστικών πιέσεων στη συνέχεια. Τα τελευταία τρίμηνα η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Αγγλίας διατηρεί το επίσημο τραπεζικό επιτόκιο για τα διαθέσιμα των εμπορικών τραπεζών στο 0,5%. Επίσης συνέχισε να ψηφίζει υπέρ της διατήρησης του αποθέματος αγορών περιουσιακών στοιχείων που χρηματοδοτούνται με την έκδοση διαθεσίμων κεντρικής τράπεζας στα 200 δισεκ. λίρες Αγγλίας. ΛΟΙΠΕΣ ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΕΕ Συνολικά, η οικονομική κατάσταση συνέχισε να βελτιώνεται τα τελευταία τρίμηνα στις λοιπές χώρες της ΕΕ εκτός της ζώνης του ευρώ, ενώ ο πληθωρισμός βάσει του ΕνΔΤΚ 13

14 παρουσίασε αυξητικές τάσεις στις περισσότερες χώρες. Το α τρίμηνο του 2011, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,8% σε τριμηνιαία βάση στη Σουηδία, έπειτα από άνοδο 1,6% το τελευταίο τρίμηνο του Η εύρωστη ανάκαμψη της σουηδικής οικονομίας υποβοηθήθηκε τόσο από την εξωτερική ζήτηση όσο και από την ιδιωτική κατανάλωση. Αντίθετα, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 0,5% στη Δανία το α τρίμηνο του 2011 αφού είχε υποχωρήσει κατά 0,2% το δ τρίμηνο του Στην εξασθένηση της οικονομικής δραστηριότητας συνέβαλε κυρίως η γενικευμένη υποτονικότητα της εγχώριας ζήτησης. Οι ετήσιοι ρυθμοί πληθωρισμού ήταν γενικά σταθεροί τους πρόσφατους μήνες και στις δύο χώρες και διαμορφώθηκαν σε 1,8% στη Σουηδία και 2,8% στη Δανία τον Απρίλιο του Η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας στις μεγαλύτερες χώρες της κεντρικής και ανατολικής Ευρώπης-μέλη της ΕΕ ενισχύθηκε περαιτέρω τα τελευταία τρίμηνα, κυρίως χάρη στην εξωτερική ζήτηση. Την ίδια στιγμή όμως η εγχώρια ζήτηση περιορίστηκε, αντανακλώντας τις υποτονικές συνθήκες στην αγορά εργασίας, την άνοδο των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, την ανάγκη απομόχλευσης κυρίως στον τραπεζικό τομέα και τη βραχυχρόνια επίδραση της δημοσιονομικής προσαρμογής. Στην Τσεχία και την Ουγγαρία, το πραγματικό ΑΕΠ ανακάμπτει σταθερά, καταγράφοντας τριμηνιαίο ρυθμό αύξησης 0,9% και 0,7% αντίστοιχα το α τρίμηνο. Στη Ρουμανία, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε το α τρίμηνο του 2011 με τριμηνιαίο ρυθμό 0,7%, γεγονός που υποδηλώνει ότι η οικονομία έχει αρχίσει να ανακάμπτει, ύστερα από συρρίκνωση το Και στις τρεις χώρες η εξωτερική ζήτηση διαδραμάτισε σπουδαίο ρόλο στη μέχρι τώρα ανάκαμψη. Στην Πολωνία, το πραγματικό ΑΕΠ εξακολούθησε να αυξάνεται με τριμηνιαίο ρυθμό 1,0% το α τρίμηνο του Σε αντίθεση με τις περισσότερες άλλες χώρες στην περιοχή, η αύξηση του προϊόντος στην Πολωνία προήλθε κατά μεγάλο μέρος από την εγχώρια ζήτηση, παρόλο που και ο ρυθμός ανόδου των εξαγωγών ήταν εύρωστος. Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, οι βραχυπρόθεσμοι δείκτες υποδηλώνουν ότι πιθανότατα η ανάκαμψη θα συνεχιστεί στις περισσότερες χώρες με την εγχώρια ζήτηση να διαδραματίζει ολοένα σημαντικότερο ρόλο ως προωθητικός παράγοντας. Γενικά, ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε τους τελευταίους μήνες, αντανακλώντας τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας και των ειδών διατροφής. Ενώ στην Τσεχία ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ ήταν 1,6% τον Απρίλιο του 2011, στην Ουγγαρία και την Πολωνία ανήλθε σε 4,4% και 4,1% αντίστοιχα. Η Ρουμανία κατέγραψε τους υψηλότερους ρυθμούς πληθωρισμού των τελευταίων μηνών, φθάνοντας το 8,4% τον Απρίλιο του Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, ο πληθωρισμός πιθανότατα θα διατηρείται σε υψηλά επίπεδα καθώς η άνοδος των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και οι αλλαγές στη φορολογία μετακυλίονται στις τιμές καταναλωτή. Ταυτόχρονα, το υπάρχον πλεονάζον δυναμικό θα μπορούσε να συμβάλει στην υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων. Στις μικρότερες εκτός ζώνης του ευρώ χώρες της ΕΕ, δηλ. στη Βουλγαρία, τη Λεττονία και τη Λιθουανία, η οικονομική δραστηριότητα σημειώνει ανάκαμψη, κυρίως χάρη στην έντονη εξωτερική ζήτηση (βλ. και Πλαίσιο 2 Η εμπειρία από τη μακροοικονομική προσαρμογή στις χώρες της Βαλτικής ). Ταυτόχρονα, η εγχώρια ζήτηση, ενώ παραμένει σχετικά υποτονική, ενισχύεται σε ορισμένες χώρες. Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, οι βραχυπρόθεσμοι δείκτες υποδηλώνουν συνέχιση της οικονομικής ανάκαμψης. Ο πληθωρισμός επίσης αυξήθηκε τους τελευταίους μήνες, φθάνοντας το 3,3% στη Βουλγαρία, το 4,3% στη Λεττονία και το 4,4% στη Λιθουανία. τον Απρίλιο του

15 Πλαίσιο 2 Η ΕΜΠΕΙΡΙΑ ΑΠΟ ΤΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΠΡΟΣΑΡΜΟΓΗ ΣΤΙΣ ΧΩΡΕΣ ΤΗΣ ΒΑΛΤΙΚΗΣ Ωθούμενη από τη σημαντική άνοδο των εξαγωγών, οι οικονομίες των χωρών της Βαλτικής (δηλ. της Εσθονίας, της Λεττονίας και της Λιθουανίας) ανακάμπτουν ήδη από μια βαθιά οικονομική ύφεση. Μολονότι οι μακροοικονομικές ανισορροπίες που συσσωρεύθηκαν την περίοδο της οικονομικής άνθησης δεν ήταν εξίσου σοβαρές σε όλες τις χώρες, παρατηρήθηκαν σημαντικές ομοιότητες στις οικονομικές εξελίξεις των τελευταίων ετών αλλά και στις στρατηγικές για την αντιμετώπιση αυτών των ανισορροπιών. 1 Το παρόν πλαίσιο περιγράφει ορισμένα βασικά στοιχεία των στρατηγικών προσαρμογής που εφαρμόστηκαν στην περιοχή. Παρόλο που η διαδικασία αυτή δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί, η μέχρι σήμερα εμπειρία των βαλτικών χωρών ενδέχεται να προσφέρει χρήσιμα διδάγματα μακροοικονομικής προσαρμογής και σε άλλες χώρες που δεν διαθέτουν καθεστώς ευέλικτης ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας ως μηχανισμό προσαρμογής. Τα έτη που προηγήθηκαν της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής και οικονομικής κρίσης, οι οικονομίες των χωρών της Βαλτικής παρουσίασαν ραγδαία ανάπτυξη, σε μια περίοδο που χαρακτηριζόταν από έντονες εισροές κεφαλαίων και άσκηση διευκολυντικής μακροοικονομικής πολιτικής. 2 Αν και ο υψηλός ρυθμός της οικονομικής ανάπτυξης αντανακλούσε εν μέρει και τη διαδικασία πραγματικής σύγκλισης, οι υπεραισιόδοξες προσδοκίες και η υπερβολική πιστωτική επέκταση είχαν αποτέλεσμα τη θεαματική άνοδο της εγχώριας ζήτησης, που εν τέλει αποδείχθηκε μη διατηρήσιμη. Η αυξημένη ζήτηση οδήγησε σε υψηλό πληθωρισμό, σε μισθολογικές αυξήσεις που υπερέβαιναν κατά πολύ την άνοδο της παραγωγικότητας της εργασίας, σε πολύ μεγάλες αυξήσεις των τιμών των ακινήτων και μεγάλα ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών. Κάποιες ενδείξεις διόρθωσης άρχισαν να διαφαίνονται ακριβώς πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Όταν στα τέλη του 2008 η κρίση έπληξε τις τρεις χώρες, οι ανισορροπίες κατέστησαν την περιοχή της Βαλτικής πιο ευάλωτη στην αυξημένη απροθυμία των επενδυτών για ανάληψη κινδύνων, καθώς και στην απότομη μείωση των εισροών κεφαλαίων. Ταυτόχρονα, η κατάρρευση του παγκόσμιου εμπορίου επηρέασε δυσμενώς τις εξαγωγές των βαλτικών χωρών. Εξαιτίας αυτών των χρηματοπιστωτικών και εμπορικών κλονισμών, οι οικονομίες των χωρών της Βαλτικής υπέστησαν σοβαρή μείωση του προϊόντος, με αποτέλεσμα έως τα μέσα του 2009 το πραγματικό ΑΕΠ τους να έχει επανέλθει περίπου στα επίπεδα του 2005 (βλ. Διάγραμμα Α). Τα τραπεζικά συστήματα και των τριών χωρών αντιμετώπισαν δυσχέρειες στην άντληση ρευστότητας, αν και σε διαφορετικό βαθμό. Στη Λεττονία οι εντάσεις αυτές οδήγησαν σε μαζικές αναλήψεις από μια μεγάλη εγχώρια τράπεζα, γεγονός που ώθησε τις αρχές να ζητήσουν διεθνή οικονομική στήριξη με τη μορφή προγράμματος προσαρμογής από την ΕΕ και το ΔΝΤ. Παρόλο που οι μακροοικονομικές, δημοσιονομικές και χρηματοοικονομικές ανισορροπίες δεν ήταν εξίσου σοβαρές σε όλη την περιοχή, και οι τρεις χώρες ακολούθησαν παρόμοιες στρατηγικές προσαρμογής. Ένα βασικό στοιχείο τους ήταν η διατήρηση του καθεστώτος σύνδεσης της συναλλαγματικής ισοτιμίας τους έναντι του ευρώ. 3 Επίσης, οι οικονομίες τους ωφελήθηκαν από το γεγονός ότι ο βαθμός ευελιξίας στις αγορές εργασίας και προϊόντων ήταν αρκετά υψηλός πριν από την εκδήλωση της κρίσης, διευκολύνοντας έτσι την προσαρμογή. Η προσαρμογή επιτεύχθηκε χάρη σε ένα μίγμα πολιτικών και 15

16 16 μηχανισμών της αγοράς που βασίστηκε, αν και σε διαφορετική έκταση, στα εξής τέσσερα σημεία: Πρώτον, ελλείψει ευελιξίας ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας, οποιαδήποτε προσαρμογή της πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας έπρεπε να συντελεστεί μέσω μειώσεων της μισθολογικής δαπάνης και των τιμών με ταυτόχρονη ενίσχυση της παραγωγικότητας της εργασίας. Η προσαρμογή των μισθών αφενός πραγματοποιήθηκε μέσω των μηχανισμών της αγοράς λόγω της έντονης υποχώρησης της ζήτησης εργασίας και αφετέρου υποβοηθήθηκε από πολιτικές που αποσκοπούσαν στην περικοπή του μισθολογικού κόστους του δημόσιου τομέα. Η προσαρμογή της αγοράς εργασίας επιτεύχθηκε όχι μόνο με μισθολογικές μειώσεις, αλλά και με τη μείωση θέσεων και πραγματικών ωρών εργασίας και την αναδιάρθρωση των παραγωγικών διαδικασιών. Ως αποτέλεσμα, το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος υποχώρησε σημαντικά, αντισταθμίζοντας εν μέρει την προηγούμενη υπερβολική άνοδό του (βλ. Διάγραμμα Β). Δεύτερον, η εκτεταμένη δημοσιονομική εξυγίανση των χωρών στόχευε στην επαναφορά των δημοσιονομικών θέσεων σε διατηρήσιμη τροχιά, στον περιορισμό των χρηματοδοτικών αναγκών του Δημοσίου και στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των αγορών. Η δημοσιονομική προσαρμογή βασίστηκε κυρίως σε περικοπές δαπανών, παρόλο που οι αρχές επέβαλαν και φορολογικές αυξήσεις. Περαιτέρω προσπάθειες εστιάστηκαν στην ενίσχυση των δημοσιονομικών πλαισίων και διαδικασιών. Έπειτα από ραγδαία αύξηση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων, τα δημοσιονομικά αποτελέσματα άρχισαν να βελτιώνονται αλλά παραμένουν σε υψηλότατα επίπεδα στη Λεττονία και τη Λιθουανία, ενώ η Εσθονία κατέγραψε μικρό δημοσιονομικό πλεόνασμα το 2010 (βλ. Διάγραμμα Γ). Κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης, η δημοσιονομική θέση της Εσθονίας χειροτέρευσε λιγότερο συγκριτικά με τις άλλες Βαλτικές χώρες, καθώς ακολουθήθηκε συνετή δημοσιονομική πολιτική, η οποία περιλάμβανε μέτρα που μείωναν το έλλειμμα κατά περίπου 9% του ΑΕΠ σε ένα μόνο έτος, και ευνοήθηκε από ένα ισχυρό δημοσιονομικό πλαίσιο με μεσοπρόθεσμο προσανατολισμό που περιλάμβανε, ενδεικτικά, έναν κανόνα ισοσκελισμένου προϋπολογισμού και ένα αποτελεσματικό φοροεισπρακτικό σύστημα. Ενώ οι βαλτικές οικονομίες θεωρούνταν μάλλον ευέλικτες και πριν από την κρίση, ως τρίτο στοιχείο η στρατηγική προσαρμογής τους περιλάμβανε διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις για την περαιτέρω ενίσχυση της ευελιξίας των αγορών και των μεσοπρόθεσμων ρυθμών ανάπτυξης. Τα μέτρα ήταν εστιασμένα στις αγορές τόσο της εργασίας όσο και των προϊόντων, όπως π.χ. η τροποποίηση της νομοθεσίας που διέπει την αγορά εργασίας με στόχο την ενίσχυση της ευελιξίας της αγοράς εργασίας, η βελτίωση του επιχειρηματικού κλίματος μέσα από τον εκσυγχρονισμό των διαδικασιών ίδρυσης νέων επιχειρήσεων και του φοροεισπρακτικού μηχανισμού, η στήριξη των εξαγωγικών επιχειρήσεων και η πάταξη της παραοικονομίας. Τέταρτον, η στρατηγική περιλάμβανε μέτρα για την ισχυροποίηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και τη μείωση της δανειακής επιβάρυνσης του ιδιωτικού τομέα. Οι αρχές επικεντρώθηκαν αρχικά στην εξασφάλιση ρευστότητας προς τις τράπεζες και στην (προσωρινή) χαλάρωση των εποπτικών απαιτήσεων με σκοπό το μετριασμό των άμεσων πιέσεων που ασκούνταν στις τράπεζες. Στη συνέχεια, η κεφαλαιακή επάρκεια απέκτησε σταδιακά μεγαλύτερη σημασία λόγω

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι τρέχουσες οικονομικές προοπτικές είναι ιδιαίτερα αβέβαιες, καθώς εξαρτώνται κρίσιμα από αποφάσεις πολιτικής οι οποίες πρόκειται

Διαβάστε περισσότερα

Εαρινές προβλέψεις : H ευρωπαϊκή ανάκαµψη διατηρεί τη δυναµική της, αν και υπάρχουν νέοι κίνδυνοι

Εαρινές προβλέψεις : H ευρωπαϊκή ανάκαµψη διατηρεί τη δυναµική της, αν και υπάρχουν νέοι κίνδυνοι IP/11/565 Βρυξέλλες, 13 Μαΐου 2011 Εαρινές προβλέψεις 2011-12: H ευρωπαϊκή ανάκαµψη διατηρεί τη δυναµική της, αν και υπάρχουν νέοι κίνδυνοι Η οικονοµία της ΕΕ αναµένεται ότι θα εδραιώσει περαιτέρω τη σταδιακή

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση τα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1 Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 10ης Ιουνίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της ΕΚΤ κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 2ας Δεκεμβρίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, επιβεβαίωσε

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ

Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

SEE Economic Review, Αύγουστος 2012 Recoupling Fast. Περίληψη στα Ελληνικά

SEE Economic Review, Αύγουστος 2012 Recoupling Fast. Περίληψη στα Ελληνικά SEE Economic Review, Αύγουστος 2012 Recoupling Fast Περίληψη στα Ελληνικά Αν ποτέ υπήρχε ένα επιχείρημα που υποστηρίζει την αποσύνδεση των αναδυόμενων οικονομιών από τις αναπτυγμένες χώρες, σίγουρα αυτό

Διαβάστε περισσότερα

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν Περίληψη στα Ελληνικά Κύπρος Σε βαθειά ύφεση αναμένουμε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 3ης Μαρτίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 2ας Σεπτεμβρίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, έκρινε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ

Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Φθινοπωρινές Οικονομικές Προβλέψεις 2014: Αργή ανάκαμψη με πολύ χαμηλό πληθωρισμό

Φθινοπωρινές Οικονομικές Προβλέψεις 2014: Αργή ανάκαμψη με πολύ χαμηλό πληθωρισμό Φθινοπωρινές Οικονομικές Προβλέψεις 2014: Αργή ανάκαμψη με πολύ χαμηλό πληθωρισμό Οι φθινοπωρινές οικονομικές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δείχνουν ισχνή οικονομική ανάπτυξη για το υπόλοιπο του

Διαβάστε περισσότερα

Εαρινές προβλέψεις : από την ύφεση προς τη βραδεία ανάκαμψη

Εαρινές προβλέψεις : από την ύφεση προς τη βραδεία ανάκαμψη ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ - ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Εαρινές προβλέψεις 2012-13: από την ύφεση προς τη βραδεία ανάκαμψη Bρυξέλλες, 11 Μαΐου 2012 Ως επακόλουθο της συρρίκνωσης της παραγωγής τους τελευταίους μήνες του 2011,

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Δεκεμβρίου, το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Μαρτίου 2012 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Σεπτεμβρίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 13.5.2015 COM(2015) 245 final Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο {SWD(2015)

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία

Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία Υποθέσεις εργασίας Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την Κύπρο βασίζονται στις κοινές υποθέσεις εργασίας του Ευρωσυστήματος για μεγέθη που αφορούν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 7ης Μαρτίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Στο πλαίσιο της επιδίωξης της αποστολής του να διατηρεί τη σταθερότητα των τιμών, το Διοικητικό Συμβούλιο της αποφάσισε, κατά τη συνεδρίαση της 5ης Ιουνίου

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 2.6.2014 COM(2014) 401 final Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ σχετικά με την εφαρμογή των γενικών προσανατολισμών των οικονομικών πολιτικών των κρατών μελών που έχουν ως

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / 2015 3,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / 2015 3,5E 7,5E 30 Τεύχος 2 / 2015 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, 2015 Διεύθυνση 60640 Frankfurt am Main Germany Τηλέφωνο +49 69 1344 0 Δικτυακός τόπος http://www.ecb.europa.eu Το Δελτίο

Διαβάστε περισσότερα

ΣΧΕΔΙΟ ΕΚΘΕΣΗΣ. EL Eνωμένη στην πολυμορφία EL. Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο 2019/0000(INI)

ΣΧΕΔΙΟ ΕΚΘΕΣΗΣ. EL Eνωμένη στην πολυμορφία EL. Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο 2019/0000(INI) Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο 2019-2024 Επιτροπή Οικονομικής και Νομισματικής Πολιτικής 2019/0000(INI) 19.8.2019 ΣΧΕΔΙΟ ΕΚΘΕΣΗΣ σχετικά με τις οικονομικές πολιτικές της ζώνης του ευρώ (2019/0000(INI)) Επιτροπή

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. 30, ΙΟΥΝΙΟΣ 2010 ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με την έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 218 Χορηγός: 8 Νοεμβρίου 218 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Μαρτίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ 1, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Ιούνιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 1 Προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ: Συνοπτική παρουσίαση και βασικά χαρακτηριστικά Η οικονομική ανάκαμψη

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 5ης Δεκεμβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Δεκεμβρίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΟΥΝΙΟΣ 218 Χορηγός: 1 Ιουλίου 218 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες Οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 4 / 2015 3,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 4 / 2015 3,5E 7,5E 30 Τεύχος 4 / 2015 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, 2015 Διεύθυνση 60640 Frankfurt am Main Germany Τηλέφωνο +49 69 1344 0 Δικτυακός τόπος http://www.ecb.europa.eu Το Δελτίο

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία

6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΥΠΡΙΑΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ IΟΥΝΙΟΣ 2011 6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία Δύο φορές το χρόνο το Ευρωσύστημα ετοιμάζει και δημοσιεύει τις προβλέψεις του

Διαβάστε περισσότερα

Κ Ε Ν Τ Ρ Ι Κ Η Τ Ρ Α Π Ε Ζ Α Τ Η Σ Κ Υ Π Ρ Ο Υ

Κ Ε Ν Τ Ρ Ι Κ Η Τ Ρ Α Π Ε Ζ Α Τ Η Σ Κ Υ Π Ρ Ο Υ ΜΑΚρΟΟιΚΟνΟΜιΚΕΣ ΠρΟβλΕψΕιΣ για ΤΗν ΚυΠριΑΚΗ ΟιΚΟνΟΜιΑ IΟΥΝΙΟΣ 2011 6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία Δύο φορές το χρόνο το Ευρωσύστημα ετοιμάζει και δημοσιεύει τις προβλέψεις του

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 4ης Δεκεμβρίου 2014 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά και σύμφωνα

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 8 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 8 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 8 / 2015 6E E 3,5E 6E E 80 E 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΟΥΛΙΟΣ 219 Χορηγός: 27 Αυγούστου 219 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 6 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 6 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 6 / 2015 6E E 3,5E 6E E 80 E 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 1 Το πραγματικό ΑΕΠ εκτιμάται, βάσει των προβολών, ότι θα αποκτήσει κάποια δυναμική από το δ τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 2 / 2016 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 8 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013 14 Οκτωβρίου 2013 Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Έντονα, Πλάγια, Ελληνικά Οι προβλέψεις του ΚΕΠΕ για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές των βασικών μακροοικονομικών μεγεθών της

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2017

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2017 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2017 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 2018 Χορηγός: 8 Οκτωβρίου 2018 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 4ης Σεπτεμβρίου 2014 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2018 Χορηγός: 8 Φεβρουαρίου 2018 1 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η οικονομική ανάκαμψη παρουσίασε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 5ης Σεπτεμβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΜΑΙΟΣ 219 Χορηγός: 12 Ιουνίου 219 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες Οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2019 Χορηγός: 26 Φεβρουαρίου 2019 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 5 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 11 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΑΠΡΙΛΙΟΣ 2019 Χορηγός: 16 Μαΐου 2019 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες Οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» Το βασικό συμπέρασμα: Η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων μετά την ανακήρυξη του δημοψηφίσματος στο τέλος του Ιουνίου διέκοψε την ασθενική

Διαβάστε περισσότερα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα Βασικές διαπιστώσεις Μέρος Πρώτο Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα παρέμεινε ασθενής και επιβραδύνθηκε περαιτέρω το 2013 (2,9% από 3,2% το

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2019

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2019 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2019 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Γενική επισκόπηση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 17 3 Οικονομική δραστηριότητα 23 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 1 Προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ: Συνοπτική παρουσίαση και βασικά χαρακτηριστικά Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 1 Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ αναμένεται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα παραμείνει συγκρατημένος το 2014 και

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 16 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Οι προβολές του Ιουνίου

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση ΣΥΣΤΑΣΗΣ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ

Σύσταση ΣΥΣΤΑΣΗΣ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 30.5.2012 COM(2012) 301 final Σύσταση ΣΥΣΤΑΣΗΣ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ σχετικά με την εφαρμογή των γενικών προσανατολισμών των οικονομικών πολιτικών των κρατών μελών που έχουν ως νόμισμα

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2018

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2018 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2018 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Γενική επισκόπηση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 14 3 Οικονομική δραστηριότητα 19 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 218 Χορηγός: 14 Δεκεμβρίου 218 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του Ιούνιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ εκτιμάται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα συνεχιστεί με ταχύτερο

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2018

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2018 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2018 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Γενική επισκόπηση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 13 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΜΑΡΤΙΟΣ 218 Χορηγός: 18 Απριλίου 218 1 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε µήνα από το 1981 Έρευνες Οικονοµικής

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η οικονομική ανάκαμψη

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ 1 ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 218 Χορηγός: 18 Ιανουαρίου 219 2 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΙΔΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΩΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 17 Χορηγός: 22 Ιανουαρίου 18 1 Το ΙΟΒΕ διεξάγει κάθε μήνα από το 1981 Έρευνες

Διαβάστε περισσότερα

Φθινοπωρινές προβλέψεις : Η οικονοµία της ΕΕ στο δρόµο προς τη σταδιακή ανάκαµψη

Φθινοπωρινές προβλέψεις : Η οικονοµία της ΕΕ στο δρόµο προς τη σταδιακή ανάκαµψη IP/09/1663 Bρυξέλλες, 3 Νοεµβρίου 2009 Φθινοπωρινές προβλέψεις 2009-2011: Η οικονοµία της ΕΕ στο δρόµο προς τη σταδιακή ανάκαµψη Σύµφωνα µε τις προβλέψεις της Επιτροπής η οικονοµία της ΕΕ θα βγει από την

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 2 / 2017

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 2 / 2017 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 2 / 2017 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 13 3 Οικονομική δραστηριότητα 19 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Μάρτιος 2018 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μάρτιος 2018 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Μάρτιος 2018 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική μεγέθυνση στη ζώνη του ευρώ εκτιμάται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα εξακολουθεί να είναι ισχυρή, με

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2017

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2017 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2017 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 5 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Σεπτέμβριος 2018 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Σεπτέμβριος 2018 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Σεπτέμβριος 2018 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Έπειτα από ισχυρή ανάπτυξη το 2017, ο ρυθμός οικονομικής επέκτασης στη ζώνη του ευρώ επιβραδύνθηκε το α εξάμηνο

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 2 / 2018

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 2 / 2018 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 2 / 2018 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Γενικές πληροφορίες 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 13 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ 1. Διεθνείς οικονομικές εξελίξεις Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται από αστάθεια και αβεβαιότητα, με προοπτική μεσοπρόθεσμα, την επιβράδυνση της οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

Βραχυχρόνιες προβλέψεις του πραγματικού ΑΕΠ χρησιμοποιώντας δυναμικά υποδείγματα παραγόντων

Βραχυχρόνιες προβλέψεις του πραγματικού ΑΕΠ χρησιμοποιώντας δυναμικά υποδείγματα παραγόντων Βραχυχρόνιες προβλέψεις του πραγματικού ΑΕΠ χρησιμοποιώντας δυναμικά υποδείγματα παραγόντων 1. Εισαγωγή Αθανάσιος Καζάνας και Ευθύμιος Τσιώνας Τα υποδείγματα παραγόντων χρησιμοποιούνται ευρέως στη διαδικασία

Διαβάστε περισσότερα