Γράφημα 2. Καθαρή Ροή της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα σε χιλ., Ιανουάριος - Φεβρουάριος 30% % -31,1 -5%

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 11 Μαρτίου 2016 Ελληνική Οικονομία Παρά την είσοδο της ελληνικής οικονομίας εκ νέου σε ύφεση στο δεύτερο εξάμηνο του 2015, οι συνθήκες στην αγορά εργασίας δεν φαίνεται να έχουν επιβαρυνθεί περαιτέρω. Ο αριθμός των ανέργων συνεχίζει την πτωτική του πορεία με ασθενικό, όμως, ρυθμό. Όπως παρατηρούμε στο Γράφημα 1, ο ρυθμός μεταβολής των ανέργων παρέμεινε αρνητικός σε όλο το δεύτερο εξάμηνο του έτους, ενώ ο ρυθμός μεταβολής των απασχολουμένων είναι θετικός και ανοδικός. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με την Έρευνα Εργατικού Δυναμικού της ΕΛΣΤΑΤ, o αριθμός των ανέργων μειώθηκε κατά 6,0% σε ετήσια βάση στο τέταρτο τρίμηνο 2015, έναντι 5,6% στο τρίτο τρίμηνο 2015, με αποτέλεσμα, ο αριθμός των ανέργων να υποχωρήσει στα 1.149,7 χιλ. άτομα στο τέλος του προηγούμενου έτους. Παράλληλα, ο αριθμός των απασχολουμένων ακολούθησε έντονη ανοδική πορεία, καθώς αυξήθηκε κατά 2,7% σε ετήσια βάση στο τέταρτο τρίμηνο 2015, έναντι αυξήσεως 2,1% στο τρίτο τρίμηνο 2015 και μόλις 0,8% στο πρώτο τρίμηνο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν μειώθηκε κατά 1,2% σε ετήσια και 1,0% σε τριμηνιαία βάση. Η σχετική ακαμψία του ποσοστού ανεργίας στην Ελλάδα υποδηλώνει την αδυναμία ανακάμψεως της οικονομίας. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά το μεγάλο κοινωνικό κόστος της αποεπεπενδύσεως. Οι επενδύσεις συνιστούν πλέον πολύ μικρό ποσοστό του ΑΕΠ, μόλις 11,6%, και υπολείπονται σημαντικά των αποσβέσεων. Η ίδια εικόνα βελτιώσεως στην αγορά εργασίας παρατηρείται και στο πρώτο δίμηνο του 2016, όπως συνάγεται από την ανάλυση των στοιχείων που παρέχει το πληροφοριακό σύστημα ΕΡΓΑΝΗ του Υπουργείου Εργασίας. Συγκεκριμένα, όπως απεικονίζεται στο Γράφημα 2, ο αριθμός των προσλήψεων (189,97 χιλ.) συνεχίζει να υπερβαίνει των αριθμό των απολύσεων και αποχωρήσεων (184,1 χιλ.), και ως εκ τούτου οι καθαρές ροές μισθωτής απασχολήσεως ήταν θετικές στις 4,5 χιλ. Ωστόσο, η επίδοση αυτή είναι μικρότερης κλίμακας σε σχέση με το αντίστοιχο χρονικό διάστημα του 2015 και κυρίως του Το γεγονός αυτό επιβεβαιώνει την εκτίμηση ότι η επιβράδυνση στο βαθμό αποκλιμακώσεως της ανεργίας συνεχίζεται στο πρώτο τρίμηνο του νέου έτους. Γράφημα 1. Ασθενική κάμψη της ανεργίας, παρά την είσοδο στον νέο υφεσιακό κύκλο Γράφημα 2. Καθαρή Ροή της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα σε χιλ., Ιανουάριος - Φεβρουάριος 30% 20% 10% 50% 25% 0% -25% % ετήσιες μεταβολές Ποσοστό Ανεργίας 10% 5% 0% -5% ,1-17,6-39,6-39,6-17,8 26,3 5,9 4, Πηγή: Σύστημα ΕΡΓΑΝΗ Προσλήψεις Καθαρή Ροή Απασχόλησης Απολύσεις % Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV ΑΕΠ, δεξ.άξονας Αριθμός Ανέργων, αρ.άξονας Αριθμός Απασχολούμενων, δεξ. άξονας -10% Η μείωση του αριθμού των ανέργων κατά 222,2 χιλ. στο τέταρτο τρίμηνο 2015, σε ετήσια βάση, και η μεγαλύτερη άνοδος του αριθμού των απασχολουμένων κατά 284,9 χιλ., αύξησε το εργατικό δυναμικό κατά 62,7 χιλ., επιφέροντας συνεπώς την μείωση του ποσοστού ανεργίας σε 12- μηνη βάση. Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους στο 24,5%, από 25,4% στο πρώτο εξάμηνο 2015, σε μία περίοδο που το Επίσης, η ΕΛΣΤΑΤ ανακοίνωσε την πορεία του πληθωρισμού στο πρώτο δίμηνο του έτους. Παρατηρείται, ότι η επίπτωση των αυξημένων φορολογικών συντελεστών, επιβράδυνε την αποπληθωριστική διαδικασία κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, από -2,3% τον Ιούλιο 2015 σε - 0,2% τον Δεκέμβριο του Στο ξεκίνημα του νέου έτους, η συνδυασμένη επίπτωση των εκπτώσεων και της πτωτικής πορείας των τιμών καυσίμων επιτάχυνε εκ νέου την αποπληθωριστική διαδικασία. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός κινείται τον Φεβρουάριο 2015 στο - 0,5%, έναντι -0,7% τον Ιανουάριο Ο δομικός πληθωρισμός, δηλαδή ο πληθωρισμός

2 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων εξαιρουμένων των τιμών των καυσίμων και των τιμών των νωπών οπωροκηπευτικών, κινήθηκε έντονα θετικά, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο 2012, στο +0,8% τον Φεβρουάριο Από την πορεία του πληθωρισμού μέχρι και τον Φεβρουάριο 2016 διαφαίνεται ότι η όποια άνοδος των τιμών μπορεί να προκύψει μόνο από την αύξηση του ΦΠΑ, και όχι από ενδυνάμωση της εγχώριας ζητήσεως, η οποία εκτιμάται ότι θα παραμείνει υποτονική μέχρι και το δεύτερο τρίμηνο % 2% 1% 0% -1% Γράφημα 3. Πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ και Δομικός Πληθωρισμός Ειδικότερα, το 2014, ο λόγος του κατά κεφαλήν ΑΕΠ της περιφέρειας Αττικής (στην οποία διαμένει το 35,4% του πληθυσμού βάσει της απογραφής του 2011) προς το αντίστοιχο του συνόλου της χώρας ήταν 137, που σημαίνει ότι το κατά κεφαλήν ΑΕΠ της Αττικής υπερείχε κατά 37% έναντι του συνόλου της χώρας, από 136 της αντίστοιχής ποσοστιαίας αναλογίας του ,0 17,0 12,0 7,0 2,0-3,0-8,0 Κατά Κεφαλήν ΑΕΠ ανά Περιφέρεια 22,2 (σε χιλ ) 18,0 14,8 11,4 12,3 12,1 13,0 12,8 14,1 11,2 12,5 13,8 15,1 16,2-2,8-3,1-3,5-3,6-3,9-4,1-4,2-4,4-4,4-4,8-4,9-5,1-5,2-6,8-2% -3% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, ΤτΕλλάδος Πληθωρισμός Περιφερειακή Ανάλυση Δομικός Πληθωρισμός Περιφερειακές Ανισότητες στην Ελλάδα. Η οικονομική κρίση και η επακόλουθη πτώση του ΑΕΠ κατά 22,4% στην περίοδο διατήρησε εν γένει τον χάρτη των περιφερειακών ανισοτήτων. Σημειώθηκαν διαφοροποιήσεις σε ορισμένες από τις επιμέρους περιφέρειες, καθώς οι τουριστικές περιοχές της χώρας όπως το Νότιο Αιγαίο αύξησαν το κατά κεφαλήν ΑΕΠ το 2014 σε σχέση με το 2009, σε σύγκριση με το σύνολο της χώρας. Αντίθετα, περιοχές όπως η Στερεά Ελλάδα, η Κεντρική και Ανατολική Μακεδονία (συμπεριλαμβανομένης της Θράκης) υπεχώρησαν σημαντικά. Παράλληλα, η περιφέρεια της Αττικής και της Κεντρικής Μακεδονίας συγκεντρώνουν το υψηλό 61,5% (2013) της συνολικής ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας της οικονομίας. Κατάλληλο μέγεθος για την παρακολούθηση της εξελίξεως των περιφερειακών ανισοτήτων στη χώρα είναι το κατά κεφαλήν ΑΕΠ. Το 2014 το κατά κεφαλήν ΑΕΠ στην Ελλάδα ανήλθε σε 16,2 χιλ., μειωμένο κατά 5,2 χιλ. σε σχέση με το Επιπλέον το υψηλότερο ΑΕΠ ανά άτομο παρατηρήθηκε στην περιφέρεια Αττικής ήτοι 22,2 χιλ (με μείωση κατά 6,8 χιλ. συγκριτικά με το 2009) και ακολουθεί το Νότιο Αιγαίο με 18,0 χιλ. (με μείωση κατά 4,9 χιλ. έναντι του 2009). Το χαμηλότερο κατά κεφαλήν ΑΕΠ εντοπίστηκε στην Αν. Μακεδονία (συμπεριλαμβανομένης της Θράκης) και στην Ήπειρο που διαμορφώθηκε σε 11,2 χιλ. και 11,4 χιλ αντίστοιχα. Σημειωτέον ότι από τις υπόλοιπες περιοχές την υψηλότερη τιμή έναντι του κατά κεφαλήν ΑΕΠ συνόλου της Ελλάδος κατέγραψε μόνο η κατ εξοχήν τουριστική περιφέρεια του Νοτίου Αιγαίου τόσο το 2014 όσο και το 2009 κατά 111 και 107 αντίστοιχα. Μάλιστα το 2014 το κατά κεφαλήν προϊόν της Αττικής ήταν μεγαλύτερο κατά 26,0 σε σχέση με τα νησιά του Νότιου Αιγαίου, έναντι 29 το Πηγή : Eurostat ΑΕΠ ανα Κάτοικο 2014 Δ ΑΕΠ ανα Κάτοικο Κατα Κεφαλήν ΑΕΠ ανά Περιφέρεια (ως % συνόλου χώρας) Πηγή : Eurostat, υπολογισμοί Alpha Bank Συμπληρώνεται ότι στην περίοδο σημειώθηκαν διαφοροποιήσεις ανάμεσα στις επιμέρους περιφέρειες. Είναι χαρακτηριστικό το γεγονός ότι στην περίοδο αυτή η ποσοστιαία σχέση του κατά κεφαλήν ΑΕΠ προς το σύνολο της χώρας στο Νότιο Αιγαίο (2014: 111, 2009: 107), σημαντικά στη Δυτική Μακεδονία (2014: 91, 2009: 82) και ακολουθεί η Κρήτη (2014: 87, 2009: 86), η Πελοπόννησος (2014: 80, 2009: 79), η Θεσσαλία (2014: 76, 2009: 74) και η Ήπειρος (2014: 70, 2009: 68). Αντίθετα, μείωση σημειώθηκε στην Ανατολική Μακεδονία (2014: 69, 2009: 71), στην Κεντρική Μακεδονία (2014: 77, 2009: 79), στη Στερεά Ελλάδα (2014: 85, 2009: 87), στα Ιόνια Νησιά (2014: 93, 2009: 94). Επιπλέον, οι περισσότερες εκ των 2

3 περιφερειών κατέγραψαν επιδόσεις αισθητά κάτω του 100, τόσο το 2014, όσο και το Επισημαίνεται ότι τόσο κατά το 2009 όσο και κατά το 2014 το κατά κεφαλήν ΑΕΠ των λοιπών περιφερειών, πλην Αττικής και της Κεντρικής Μακεδονίας που περιλαμβάνουν τα αστικά κέντρα των Αθηνών και Θεσσαλονίκης, αποτελούσε συνολικά το 81% του κατά κεφαλήν ΑΕΠ της χώρας που σημαίνει ότι την περίοδο αυτή διατηρήθηκε η ανισοκατανομή του ΑΕΠ στην γεωγραφική διαμέριση της χώρας. Είναι γεγονός ότι μόνο σε περιόδους οικονομικής ανόδου παρατηρείται συνήθως μείωση των περιφερικών ανισοτήτων. Παράλληλα προκύπτει ότι οι περιφερειακές ανισότητες δεν περιορίστηκαν την περίοδο της κρίσης παρότι οι πόροι των Κοινοτικών Πλαισίων Στήριξης, εκ του σχεδιασμού τους αποσκοπούσαν στην οικονομική τόνωση της περιφέρειας. Επιπλέον, σε όρους Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας (ΑΠΑ), το 2013 τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην παραγωγή είχε η περιφέρεια της Αττικής που αντιπροσώπευε το ήμισυ σχεδόν (47,9%) της συνολικής ΑΠΑ της οικονομίας. Εάν δε στην Αττική προστεθεί και η Κεντρική Μακεδονία, τότε η συμμετοχή των δύο αυτών περιφερειών ανερχόταν το 2014 στο 61,5% της συνολικής ΑΠΑ. Σημειώνεται ωστόσο, ότι το 2009 οι δύο αυτές περιφέρειες είχαν συνολικά οριακά μικρότερη συμμετοχή στην ΑΠΑ της οικονομίας δηλαδή 62,5%. Η σημαντική ανισοκατανομή στην παραγωγή αγαθών και υπηρεσιών της Αττικής και Κεντρικής Μακεδονίας, έναντι των άλλων επιμέρους περιφερειών καταδεικνύει την ένταση των περιφερειακών ανισοτήτων στην παραγωγή. Συμμετοχή των Περιφερειών στην Συνολική Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία, 2013 Αττική 47,9% Κεντρ.Μακεδονία 13,6% Θεσσαλία 5,1% Κρήτη 4,9% Δυτ. Ελλάδα 4,6% Στερεά Ελλάδα 4,6% Πελοπόννησος 4,4% Αν. Μακεδονία 3,9% Νότ. Αιγαίο 3,2% Δυτ. Μακεδονία 2,4% Ήπειρος 2,2% Ιόνια Νησιά 1,7% Βόρ. Αιγαίο 1,4% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Η μεγάλη διαφοροποίηση στην παραγωγή μεταξύ της περιφέρειας της Αττικής αναδεικνύεται και βάσει των κύριων κλάδων της ελληνικής οικονομίας. Όπως προκύπτει από τον Πίνακα, στην Αττική παράγεται το 40% της συνολικής παραγωγής της μεταποίησης, το 46% του κλάδου Εμπόριο μεταφορές τουρισμός και το 5,4% της συνολικής γεωργικής παραγωγής. Προστιθεμένης της περιφέρειας της Κεντρικής Μακεδονίας η συμμετοχή των δύο περιφερειών στην μεταποίηση ανέρχεται στο 58% της συνολικής μεταποιητικής παραγωγής ενώ καλύπτουν, το 27% της γεωργικής παραγωγής και το 60% στον κλάδο εμπόριο-μεταφορές-τουρισμός. Πίνακας. Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία Βασικών Κλάδων στο Σύνολο της Οικονομίας και Διάρθρωση ανα Περιφέρεια ΑΠΑ/ Σύνολο % Συμμ. ΑΠΑ/ Σύνολο % Συμμ. ΑΠΑ/ Σύνολο % Συμμ ΑΠΑ ΑΠΑ ΑΠΑ 2013 Συνολο 3,1% 3,7% 100,0% 8,5% 9,6% 100,0% 24,2% 23,2% 100,0% Αττική 0,4% 0,4% 5,4% 6,9% 8,0% 39,9% 22,0% 22,3% 46,1% Βόρειο Αιγαίο 4,4% 5,4% 2,0% 2,9% 3,8% 0,6% 29,4% 23,9% 1,5% Νότιο Αιγαίο 2,4% 2,8% 2,4% 2,4% 2,5% 0,8% 47,0% 46,6% 6,5% Κρήτη 5,8% 5,7% 7,5% 4,7% 5,9% 3,0% 32,4% 32,7% 6,9% Αν.Μακεδονία 5,9% 7,6% 7,9% 10,7% 11,5% 4,6% 21,8% 19,8% 3,3% Κεντρ.Μακεδονία 4,6% 5,9% 21,3% 11,2% 12,7% 17,8% 25,4% 22,8% 13,4% Δυτ.Μακεδονία 5,5% 5,9% 3,9% 4,5% 4,8% 1,2% 14,8% 10,7% 1,1% Θεσσαλία 8,3% 9,9% 13,6% 12,2% 13,3% 7,1% 21,9% 19,2% 4,3% Ιόνια Νησιά 3,0% 3,7% 1,7% 2,3% 2,5% 0,4% 44,4% 41,9% 3,1% Δυτική Ελλάδα 7,8% 9,2% 11,3% 8,0% 8,7% 4,2% 23,7% 20,8% 4,1% Στερεά Ελλάδα 6,9% 7,6% 9,4% 25,2% 25,2% 12,1% 20,6% 19,6% 3,9% Πελοπόννησος 7,2% 7,7% 9,1% 12,8% 13,9% 6,3% 22,1% 19,9% 3,8% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γεωργία Μεταποίηση Εμπόριο, Μεταφ., Τουρισμός Για να συμπληρωθεί η εικόνα της εκτίμησης των περιφερειακών ανισοτήτων χρησιμοποιείται, εκτός του κατά κεφαλήν ΑΕΠ και της ΑΠΑ, και ο συντελεστής εργασία, ο οποίος λόγω των κοινωνικών διαστάσεών του προσδιορίζει σε κάποιο βαθμό το βιοτικό επίπεδο του πληθυσμού. Από την επισκόπηση των σχετικών στοιχείων προκύπτει ότι μεταξύ του 2009 και 2014 την μεγαλύτερη αύξηση του ποσοστού ανεργίας σημείωσε η Δυτική Ελλάδα κατά 19 εκατοστιαίες μονάδες, έναντι 16,9 εκατοστιαίων μονάδων της Ελλάδος και τη μικρότερη το Νότιο Αιγαίο με αύξηση κατά 7,8 εκατοστιαίες μονάδες. Επίσης η περιφέρεια της Κεντρικής Μακεδονίας και Αττικής επλήγησαν με αύξηση του ποσοστού των ανέργων κατά 18,6 και 18,2 εκατοστιαίες μονάδες αντίστοιχα, αισθητά πάνω από τον μέσο ποσοστό ανεργίας της χώρας. 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Εξέλιξη Ποσοστού Ανεργίας ανά Περιφέρεια (%) 28,7 28,7 27,3 26,5 26,8 25,4 26,8 27,6 22,3 23,4 24,0 24,2 21,4 20,1 Ποσοστό Ανεργίας 2014 Δ Ποσοστού Ανεργίας Πηγή : Eurostat Ωστόσο επειδή παρατηρείται μεταξύ του 2009 και του 2014 μικρότερη αύξηση του ποσοστού της ανεργίας στις επιμέρους περιφέρειες της χώρας έναντι της Αττικής και της Κεντρικής Μακεδονίας σημαίνει ότι η ανισοκατανομή της ανεργίας μεταξύ κέντρου και περιφέρεια σύμφωνα με το κριτήριο της απασχόλησης μάλλον μειώθηκε. Τούτο συνέβη διότι παρουσιάστηκε σημαντικά μικρότερη άνοδος του ποσοστού της ανεργίας κυρίως στις τουριστικές περιφέρειες της χώρας. Αντίθετα σημαντικές 3

4 περιφέρειες όπως η Δυτική Ελλάδα και εν γένει η Βόρεια Ελλάδα παρουσίασε επίταση του ποσοστού ανεργία πάνω από το ποσοστό της χώρας. Από την περιφερειακή διάρθρωση της ανεργίας το 2014, οι μεγαλύτερες τιμές άνω του συνόλου της Ελλάδος εντοπίζονται στη Δυτική Ελλάδα, την Κεντρική και Δυτική Μακεδονία, την Αττική, τη Στερεά Ελλάδα και την Ήπειρο, ενώ οι μικρότερες στο Νότιο και Βόρειο Αιγαίο, στα Ιόνια Νησιά, στην Πελοπόννησος, την Κρήτη, την Ανατολική Μακεδονία και τη Θεσσαλία που βρίσκεται κοντά στο σύνολο της χώρας Ανεργία ανά Περιφέρεια, 2014 (ως % του ποσοστού συνόλου χώρας) Πηγή : Eurostat, υπολογισμοί Alpha Bank Οι ενδείξεις της αναλύσεως οδηγούν στη διαπίστωση ότι το πρόβλημα των πρόβλημα των περιφερειακών ανισοτήτων εξακολουθεί να είναι οξύ και ότι για την αντιμετώπισή του απατιέται να καταβληθούν πολλές ακόμα αναπτυξιακές προσπάθειες με άξονα την αποτελεσματική αξιοποίηση των κονδυλίων του νέου ΕΣΠΑ. Όντως η περιφερική πολίτικη της ΕΕ αποκοπεί να στηρίξει την περιφερική συνοχή στην Ευρώπη (Europe 2020). Η περιφερειακή πολιτική της Ευρώπης σχεδιάζεται με τρόπο ώστε να επιταχύνει την συνοχή προκειμένου εκάστη περιφέρεια να εξελίξει τις δυνατότητές της με στόχο την βελτίωση της ανταγωνιστικότητας και της απασχόλησης και κυρίως την ύψωση του βιοτικού επιπέδου των φτωχότερων περιφερειών προς τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Οι περιφερειακές ανισότητες εκδηλώνονται κυρίως μέσω αποκλίσεων στην ποιότητα εκπαίδευσης και υγειονομικής περίθαλψης, της ανεπάρκειας υποδομών, της υψηλής ανεργίας ακόμα και της κοινωνικής και οικονομικής απομόνωσης. Μια από τις βασικές επιδιώξεις της οικονομικής πολιτικής απαιτείται να είναι ο περιορισμός των οικονομικών ανισοτήτων που υφίστανται μεταξύ των επιμέρους περιοχών της κάθε χώρας και ιδίως μεταξύ των μεγάλων αστικών κέντρων και των λοιπών περιφερειών. 76 σημαντικές αποκλείσεις ανάμεσα στις πιο πλούσιες και τις πιο φτωχές περιφέρειες. Ειδικότερα, το κατά κεφαλήν ΑΕΠ ως ποσοστό του μέσου ευρωπαϊκού όρου κυμαίνεται από 30% στην πτωχότερη επαρχία της Βουλγαρίας (Severozapaden), ως το 539% στην δυτική περιφέρεια του Λονδίνου (Inner London) στο Ηνωμένο Βασίλειο. Ανάμεσα στις πιο πλούσιες περιφέρειες της Ευρώπης, πλην της δυτικής περιφέρειας του Λονδίνου, είναι η κεντρική περιοχή του Λουξεμβούργου (Grand Duchy) με κατά κεφαλήν ΑΕΠ 266% άνω του μέσου όρου, η περιφέρεια των Βρυξελών στο Βέλγιο με 207%, το Αμβούργο στην Γερμανία με 206%, η ανατολική περιφέρεια του Λονδίνου (East Inner London) με 204% και η Μπρατισλάβα στην Σλοβακία με 186% του μέσου ευρωπαϊκού όρου. Σε επίπεδο χώρας, το 2014, το υψηλότερο κατά κεφαλήν ΑΕΠ παρατηρείται στο Λουξεμβούργο (266%), και ακολουθεί η Νορβηγία (178%) και το χαμηλότερο στην ΠΓΔΜ (37%) και Βουλγαρία (22%). Η Ελλάδα κατατάσσεται, το 2014, ανάμεσα στις 10 χώρες με το χαμηλότερο κατά κεφαλήν ΑΕΠ έναντι του μέσου όρου της Ευρωπαϊκής Ένωσης με ποσοστό 72%, ενώ η θέση της επιδεινώθηκε σημαντικά σε σχέση με το 2009, όταν το κατά κεφαλήν ΑΕΠ ανερχόταν στο από 94% του Ευρωπαϊκού μέσου όρου. Ειδικότερα, η περιφέρεια της Ανατολικής Μακεδονίας & Θράκης κατατάσσεται το 2014 στις 20 περιφέρειες με το χαμηλότερο κατά κεφαλήν ΑΕΠ σε όλη την Ευρώπη με ποσοστό 50%. Λουξεμβούργο Νορβηγία Ιρλανδία Ολλανδία Αυστρία Γερμανία Δανία Σουηδία Βέλγιο EE28 Εσθονία Λιθουανία Ελλάδα Πολωνία Ουγγαρία Λετονία Κροατία Ρουμανία Βουλγαρία ΠΓΔΜ 2014: Οι 10 Χώρες με το Υψηλότερο και Χαμηλότερο κατά Κεφαλήν ΑΕΠ στην ΕΕ28 (ΕΕ28 =100) Πηγή: Eurostat Περιφερειακές Ανισότητες στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Eurostat για το κατά κεφαλήν ΑΕΠ (σε όρους ισοτιμίας αγοραστικής δύναμης) ανά περιφέρεια στην Ευρωπαϊκή Ένωση το 2014, παρατηρούνται 4

5 Ο Μάρτιος κατά τις πρώτες του ημέρες επανέφερε το χαμόγελο στους επενδυτές, που υπέστησαν ένα δίμηνο σημαντικών απωλειών. Ωστόσο, μελετώντας προσεκτικά τα θεμελιώδη μεγέθη των βασικών οικονομιών διαπιστώνεται, ότι δεν έχουν υπάρξει σημαντικές μεταβολές. Αντιθέτως πολλοί διεθνείς οργανισμοί έχουν προβεί σε επί τα χείρω αναθεωρήσεις των προβλέψεων τους, εστιάζοντας στο γεγονός ότι η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε μια κρίσιμη συγκυρία, όπου η έντονη μεταβλητότητα των αγορών και η πτώση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων αποτελούν κινδύνους ικανούς να ανατρέψουν την αναπτυξιακή της πορεία. Γενικότερα, οι κίνδυνοι έχουν αυξηθεί, λόγω των ευμετάβλητων κεφαλαιακών ροών, της μεγάλης υποχώρησης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, της κλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων και του μεταναστευτικού προβλήματος. Ενδείξεις, επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης στο σύνολο της ζώνης του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) τον Ιανουάριο επισήμανε άλλωστε και ο διεθνής Οργανισμός στην μηναία του έκθεση για την πορεία των πρόδρομων οικονομικών δεικτών (CLIs). Η έκθεση εστιάζει στην επιβράδυνση της ανάπτυξης που καταγράφηκε τον Ιανουάριο στο Ηνωμένο Βασίλειο, στις ΗΠΑ, στον Καναδά και στην Ιαπωνία, ενώ παρόμοιες ενδείξεις επισημαίνονται και στη Γερμανία. Η νομισματική πολιτική όπως, διαπιστώνεται, από μόνη της, αδυνατεί να αποτελέσει την λύση στα προβλήματα που αντιμετωπίζει η παγκόσμια οικονομία. Η ενδεδειγμένη συνταγή για τη δημιουργία μιας βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης θα πρέπει να στηριχθεί σε ένα συνδυασμό νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής, αλλά και διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που θα ενδυναμώσουν μεσοπρόθεσμα την ανάπτυξη. Εντός του τρέχοντος μηνός, το επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος συγκεντρώνεται στην συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης (ΕΚΤ) στις 10 Μαρτίου και της Ομοσπονδιακής Τραπέζης (Fed) των ΗΠΑ στις Μαρτίου. Η πλειονότητα των αναλυτών αναμένει η ΕΚΤ να λάβει περαιτέρω μέτρα ενίσχυσης της ρευστότητας αποσκοπώντας στην τόνωση της πραγματικής οικονομίας, μέσω της μείωσης του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων και της αύξησης του ορίου των μηναίων αγορών περιουσιακών στοιχείων από το τρέχον επίπεδο των 60 δισ. πιστωτικών ιδρυμάτων και υιοθέτησης μιας αυστηρότερης πολιτικής χορηγήσεων τόσο για τις επιχειρήσεις, όσο και για τα νοικοκυριά. Οι προοπτικές ανάπτυξης στην Ευρωζώνη δεν διαγράφονται ιδιαιτέρως ευοίωνες, καθώς διατηρείται το μεταναστευτικό ζήτημα, τα προβλήματα της τρομοκρατίας δεν έχουν εξαλειφθεί και εκκρεμεί το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος της 23ης Ιουνίου για την παραμονή του Ηνωμένου Βασιλείου στην ΕΕ. Παράλληλα, προβληματισμό προκαλεί στους επενδυτές, η πτώση τον Φεβρουάριο του εναρμονισμένου δείκτη τιμών καταναλωτού στο - 0,2% αλλά και η υποχώρηση του δομικού πληθωρισμού στο 0,7% στην Ευρωζώνη (χαμηλό επίπεδο τελευταίων δέκα μηνών). Σε αυτό το μη ευνοϊκό οικονομικό κλίμα για την Ευρωζώνη, το ευρώ αντιδρά αντίθετα με τα θεμελιώδη της οικονομίας της Ευρωζώνης. Ήδη, από τις 21 Ιανουαρίου που ο επικεφαλής της ΕΚΤ εξέφρασε την πρόθεση του να κινηθεί με οποίον τρόπο απαιτηθεί προκειμένου να διασφαλισθεί η ανάπτυξη, το ευρώ δεν έχει διαφοροποιηθεί σημαντικά. Χαρακτηριστικά αναφέρεται ότι από το επίπεδο των $1,0800 που ήταν στις 22 Ιανουαρίου διαπραγματεύεται στις 9 Μαρτίου στα $1,0960. Στις ΗΠΑ, η Fed εκτιμάται ότι θα διατηρήσει στάση αναμονής και θα προσπαθήσει να μεταφέρει χρονικά την άνοδο των επιτοκίων για αργότερα εντός του έτους, προσπαθώντας παράλληλα να περάσει στους επενδυτές το μήνυμα ότι η οικονομία των ΗΠΑ δεν έχει απολέσει τη δυναμική της. Η Fed προσπαθεί να αποφύγει μια βιαστική αύξηση των βασικών της επιτοκίων, προκειμένου να δοθεί στην οικονομία η δυνατότητα να αναπτυχθεί εν μέσω μιας πιθανολογούμενης επιβράδυνσης του ανοδικού ρυθμού της παγκόσμιας οικονομίας. Υπό τις επικρατούσες συνθήκες, οι επενδυτές εκτιμούν ότι η Fed έχει πιθανότητα 19,2% να αυξήσει τα επιτόκια τον Απρίλιο και 43,4% τον Ιούνιο. Άλλωστε η Fed εστιάζει την αλλαγή της νομισματικής της πολιτικής στην πορεία του πληθωρισμού ο οποίος, ενώ κατέγραψε άνοδο τον Ιανουάριο, υπολείπεται του μεσοπρόθεσμου στόχου σταθερότητας των τιμών περί του 2% για 18 κατά σειρά μήνες. Η Fed, εξήλθε από το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), προκειμένου να αποφύγει τις συνέπειες της εξάρτησης από τη μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές. Ωστόσο, είναι κοινό μυστικό ότι η αναπτυξιακή προοπτική των ΗΠΑ είναι αρήκτως συνδεόμενη με την συμπεριφορά της παγκόσμιας οικονομίας. Η περεταίρω μείωση των ήδη αρνητικών επιτοκίων θα μπορούσε να έχει αρνητικές παρενέργειες οδηγώντας σε μείωση της κερδοφορίας του τραπεζικού τομέα και πυροδοτώντας πιθανώς ένα νέο κύκλο μείωσης του λειτουργικού κόστους των 5

6 ΗΠΑ Αγορά εργασίας Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 4,9% τον Φεβρουάριο και έχει επιστρέψει πλέον στα προ κρίσης επίπεδα (Ιανουάριος 2008: 4,9%), μετά από μία έντονα πτωτική πορεία την τελευταία πενταετία (Φεβρουάριος 2011: 9,0%). Αναφορικά με το ποσοστό του εργατικού δυναμικού προς τον ενεργό πληθυσμό (participation rate), το οποίο περιλαμβάνει τόσο τους απασχολούμενους όσο και αυτούς που αναζητούν εργασία, αυξήθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα τον Φεβρουάριο, στο 62,9%. Η αύξηση αυτή αντανακλά κυρίως την αναζωπύρωση των προσδοκιών όσων είχαν αποθαρρυνθεί και είχαν σταματήσει να αναζητούν εργασία, οι οποίοι τώρα αναγνωρίζουν την ανάκαμψη της αγοράς εργασίας και επανέρχονται σε αυτήν. Επιπλέον, αυξήθηκε περαιτέρω, και σε σημαντικό βαθμό, η απασχόληση τον Φεβρουάριο. Εντούτοις, οι μέσες ωριαίες και εβδομαδιαίες αποδοχές μειώθηκαν σε μηνιαία βάση. Περαιτέρω, ο ρυθμός αύξησης των μέσων ωριαίων αποδοχών επιβραδύνθηκε στο 2,2%, σε ετήσια βάση, με αποτέλεσμα τα νοικοκυριά προς στιγμήν να μην επωφελούνται αρκετά από τις βελτιωμένες συνθήκες στην αγορά εργασίας. Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit μειώθηκε στις 50,0 μονάδες τον Φεβρουάριο από 53,2 τον Ιανουάριο. Πρόκειται για το χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2013 και οφείλεται κυρίως στη μείωση του υποδείκτη για τις υπηρεσίες. Πιο συγκεκριμένα, ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες μειώθηκε περαιτέρω τον Φεβρουάριο, στις 49,7 μονάδες από 53,2 μονάδες τον Ιανουάριο, ευρισκόμενος στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του Ο δείκτης PMI Markit για τη μεταποίηση ομοίως μειώθηκε τον Φεβρουάριο, και διαμορφώθηκε στις 51,3 μονάδες, από 52,5 μονάδες τον Ιανουάριο. Το επίπεδο του ενοποιημένου δείκτη και των επιμέρους δεικτών σηματοδοτούν επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της οικονομίας των ΗΠΑ. Επιπλέον, τα στοιχεία της έρευνας δείχνουν ότι υπάρχουν καθοδικές πιέσεις στις τιμές και σημαντική επιδείνωση των επιχειρηματικών προσδοκιών. Το μόνο θετικό στοιχείο της έρευνας προκύπτει από τις προσλήψεις στον τομέα των υπηρεσιών, οι οποίες συνεχίζονται ανοδικά με σταθερό ρυθμό. Έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου αυξήθηκε στα $45,7 δισ. τον Ιανουάριο από $44,7 δισ. τον Δεκέμβριο. Αναλυτικότερα, τον Ιανουάριο μειώθηκαν τόσο οι εισαγωγές όσο και οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών. Σημαντική ήταν η μείωση των εξαγωγών των αγαθών, κατά 3,4% σε μηνιαία βάση, κυρίως εξαιτίας των μειωμένων εξαγωγών για κεφαλαιουχικά αγαθά. Σε ετήσια βάση, οι εξαγωγές αγαθών μειώθηκαν κατά 9,6%, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 6,5%, με αποτέλεσμα το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου να αυξηθεί κατά 6,1%. Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) ΑΕΠ Σύμφωνα με την δεύτερη εκτίμηση της Eurostat, το 4 ο τρίμηνο 2015 το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση, όσο δηλαδή και το 3 ο τρίμηνο. Σε ετήσια βάση, το 4ο τρίμηνο 2015, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ παρέμεινε για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο, στο 1,6%. Σε επίπεδο κράτους-μέλους αξίζει να σημειωθεί ο επιταχυνόμενος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ της Ισπανίας, ο oποίος σημειώνει συνεχή άνοδο από το 1ο τρίμηνο 2014, όταν ήταν 0,4%, και ανήλθε στο 3,5% το 4 ο τρίμηνο Παρότι η οικονομική δραστηριότητα της ΖτΕ αυξάνεται επί 11 συναπτά τρίμηνα, η ανάκαμψη αδυνατεί να αποκτήσει δυναμική. Επιπλέον, εντείνονται αποπληθωριστικές προσδοκίες, με αποτέλεσμα να ασκείται όλο και περισσότερη πίεση στην ΕΚΤ για διεύρυνση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. 6

7 Αναλυτικότερα, όσον αφορά στο 4 ο τρίμηνο 2015 σημειώνεται ότι η εγχώρια ζήτηση συνεχίζει να είναι η κινητήριος δύναμη της ανάκαμψης. Εντούτοις, αντίθετα με τα προηγούμενα τρίμηνα όταν η ιδιωτική κατανάλωση ήταν ο βασικός πυλώνας της εγχώριας ζήτησης, το 4 ο τρίμηνο ενισχύθηκε η συμβολή της δημόσιας κατανάλωσης, η οποία αυξήθηκε με τον υψηλότερο ρυθμό από το 3 ο τρίμηνο 2009 (0,6% σε τριμηνιαία βάση), και των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου. Πιο συγκεκριμένα: α) Ο ρυθμός αύξησης της ιδιωτικής κατανάλωσης επιβραδύνθηκε, και διαμορφώθηκε στο 0,2% σε τριμηνιαία βάση και στο 1,5% σε ετήσια. β) Η δημόσια κατανάλωση σημείωσε αισθητή άνοδο, κατά 0,6% σε τριμηνιαία βάση και 1,6% σε ετήσια. γ) Οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου αυξήθηκαν σημαντικά, κατά 1,3% σε τριμηνιαία βάση και κατά 3,4% σε ετήσια. δ) Στον εξωτερικό τομέα, ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών παρέμεινε αμετάβλητος σε τριμηνιαία βάση, στο 0,2%, ενώ σε ετήσια βάση επιβραδύνθηκε, στο 3,6% το 4 ο τρίμηνο του 2015 έναντι 4,6% το 3 ο τρίμηνο. Οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση και κατά 5,3% σε ετήσια. Το 4 ο τρίμηνο 2015, ο εξωτερικός τομέας θα έχει αρνητική συμβολή στο ΑΕΠ έναντι μηδενικής το 3 ο τρίμηνο. Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit μειώθηκε περαιτέρω, στις 53,0 μονάδες τον Φεβρουάριο από 53,6 μονάδες τον Ιανουάριο. Η μείωση του δείκτη οφείλεται στη μείωση των δύο επιμέρους υποδεικτών, για τη μεταποίηση (Φεβρουάριος: 51,2 μονάδες, Ιανουάριος: 52,3 μονάδες) και τις υπηρεσίες (Φεβρουάριος: 53,3 μονάδες, Ιανουάριος: 53,6 μονάδες). Η μείωση του δείκτη για δεύτερο συνεχόμενο μήνα και το γεγονός ότι βρίσκεται σε χαμηλό 13 μηνών, προοιωνίζεται επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης το 1 ο τρίμηνο 2016, χαμηλότερα του 0,3% που κατέγραψε σε τριμηνιαία βάση το 4 ο τρίμηνο Στη μείωση του δείκτη, σημαντικό ρόλο διαδραμάτισαν οι επιδόσεις της Γαλλίας, η οποία παρουσιάζει το χαμηλότερο επίπεδο ενοποιημένου δείκτη PMI Markit των τελευταίων 13 μηνών, χαμηλότερο των 50 μονάδων, και κινδυνεύει να εισέλθει σε ύφεση. Επιπλέον, η Γερμανία και η Ιταλία κατέγραψαν τον χαμηλότερο ενοποιημένο δείκτη των τελευταίων 5 μηνών αλλά οι αντίστοιχοι ενοποιημένοι δείκτες βρίσκονται ακόμη περί τις 54 μονάδες, μακριά από τις 50 μονάδες που προμηνύουν στασιμότητα. Ειδικότερα για τη Γερμανία, σημαντική ήταν η αποδυνάμωση του κλάδου της μεταποίησης (Φεβρουάριος: 50,5, μονάδες, Ιανουάριος: 52,3 μονάδες)-εξαιτίας της μειωμένης ζήτησης από το εξωτερικό αλλά και από το εσωτερικό-αλλά ενισχύθηκε ο κλάδος των υπηρεσιών. Συνολικά, τα στοιχεία της έρευνας συγκλίνουν ότι η Γερμανία θα αναπτυχθεί το 2016 με ρυθμό παρόμοιο του 2015 (1,5%). Σημειώνεται ότι, στον κλάδο της μεταποίησης, τόσο στη Γερμανία όσο και στη ΖτΕ, σημειώνει έντονη πτωτική τάση στις τιμές των παραγωγών, οι οποίες προκαλούν αποπληθωριστικές πιέσεις. Αναφορικά με τον δείκτη PMI Markit για τις λιανικές πωλήσεις στη ΖτΕ, αυξήθηκε στις 50,1 μονάδες τον Φεβρουάριο, ευρισκόμενος σε υψηλό 4 μηνών (Ιανουάριος: 48,9 μονάδες). Η άνοδος του δείκτη είναι αποτέλεσμα κυρίως της αύξησης του δείκτη PMI Markit για τις λιανικές πωλήσεις στη Γερμανία, ο οποίος σκχηματίζεται σε υψηλό 5 μηνών (Φεβρουάριος: 52,5 μονάδες, Ιανουάριος: 49,5 μονάδες). 7

8 45,0 Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε σε χαμηλό 13 μηνών 43,0 41,0 39,0 37,0 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Πηγή: Japan Cabinet Office ΙΑΠΩΝΙΑ Η επιβεβαίωση της μείωσης του ΑΕΠ της Ιαπωνίας στην τελική μέτρηση και η υποχώρηση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης συμβάλλουν στις ανησυχίες των αναλυτών για την πορεία της ιαπωνικής οικονομίας. Ειδικότερα, το ΑΕΠ, σύμφωνα με την τελική μέτρηση, παρουσίασε μείωση κατά 0,3%, σε τριμηνιαία βάση, στο 4 ο τρίμηνο 2015, έναντι μείωσης κατά 0,4% σύμφωνα με την αρχική μέτρηση. Σε ετήσια βάση, η μείωση του ΑΕΠ ήταν 1,1%, έναντι μείωσης 1,4% σύμφωνα με την αρχική μέτρηση. Η υποχώρηση της κατανάλωσης ήταν ο κύριος παράγοντας μείωσης του ΑΕΠ και δεν αναμένεται να σημειώσει αύξηση όπως υποδεικνύει και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Έτσι, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αποφασίσει για περαιτέρω μέτρα, προκειμένου να αυξηθεί η κατανάλωση και να ενισχυθεί η ανάπτυξη, στη συνεδρίασή της στις 14 και 15 Μαρτίου. Μάλιστα, εκτιμάται ότι θα αποφασισθεί τόσο η μεγαλύτερη ενίσχυση της νομισματικής βάσης όσο και η μείωση του βασικού επιτοκίου σε ακόμη χαμηλότερο επίπεδο από το -0,1% όπου μειώθηκε τον Ιανουάριο. Βέβαια, αρνητικά στην κατανάλωση επιδρούν τόσο η συγκρατημένη αύξηση των μισθών από τις επιχειρήσεις, οι οποίες ωστόσο παρουσιάζουν ιστορικά υψηλά κέρδη, όσο και η διεκδίκηση από τις συνδικαλιστικές οργανώσεις όχι τόσο αυξήσεων των μισθών όσο μέτρων στήριξης των νέων εργαζομένων και των οικογενειών με παιδιά. Παραλλήλως, η επιβράδυνση της ανάπτυξης στις αναπτυσσόμενες οικονομίες επηρεάζει αρνητικά την ανάπτυξη στην Ιαπωνία καθώς οι εξαγωγές της παρουσιάζονται μειωμένες. Όσον αφορά στον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, παρουσίασε εντονότερη υποχώρηση από αυτή που αναμενόταν στο 40,1 τον Φεβρουάριο, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο 2015, από το 42,5 τον Ιανουάριο. Αυτή η υποχώρηση προήλθε κυρίως από τις αρνητικές προσδοκίες των καταναλωτών για το επίπεδο της συνολικής τους διαβίωσης και την εξέλιξη της απασχόλησης καθώς η επιβράδυνση της ανάπτυξης στις αναπτυσσόμενες οικονομίες προξενεί αρνητικές προοπτικές για την οικονομία της Ιαπωνίας. ΚΙΝΑ Το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου της Κίνας υποχώρησε, από το ιστορικά υψηλό επίπεδο όπου είχε ανέλθει, υπό την επίδραση της μειωμένης παραγωγής κυρίως, λόγω του εορτασμού της κινεζικής πρωτοχρονιάς. Η μειωμένη παραγωγή αντανακλάται στην υποχώρηση των εξαγωγών η οποία παρατηρείται και στους δύο πρώτους μήνες του 2016 και έτσι αναμένεται να επηρεασθεί αρνητικά η οικονομική δραστηριότητα στο 1 ο τρίμηνο Μάλιστα, η ανάπτυξη εκτιμάται ότι το 2016 θα διαμορφωθεί σε χαμηλότερο επίπεδο από το 6,9% το 2015 το οποίο αποτελεί χαμηλό 25ετίας. Σύμφωνα με τους αναλυτές, το 2016 η ανάπτυξη στην Κίνα μπορεί να υποχωρήσει ακόμη και κάτω από το 6%, ενώ η κυβέρνηση στην ετήσια συνεδρίαση του κοινοβουλίου που άρχισε στις 5 Μαρτίου έθεσε ως στόχο για ανάπτυξη 6,5%-7% για το 2016 και για τα επόμενα χρόνια ανάπτυξη τουλάχιστον της τάξεως του 6,5%, κατά μέσο όρο. Προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος της ανάπτυξης, η κυβέρνηση θα προβεί σε επενδύσεις σε έργα υποδομής, μείωση της φορολογίας και κοινωνικές δαπάνες, ενώ θα συνεχίσει την ακολουθούμενη νομισματική πολιτική μείωσης των επιτοκίων και του ποσοστού των υποχρεωτικών διαθεσίμων στις τράπεζες. Το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου υποχώρησε σε $32,6 δισ. τον Φεβρουάριο, σε χαμηλότερο επίπεδο από αυτό που αναμενόταν, από $63,3 δισ. τον Ιανουάριο. Η μείωση των εξαγωγών επιταχύνθηκε στο 25,4% (υψηλό από Μάιο 2009), σε ετήσια βάση, από 11,2% και ήταν μεγαλύτερη από αυτή που αναμενόταν. Αυτό ήταν αποτέλεσμα τόσο της χαμηλής ζήτησης από το εξωτερικό, όπως και τους προηγούμενους μήνες, όσο και της μειωμένης παραγωγής που σημειώνεται κάθε έτος κατά τον εορτασμό της κινεζικής πρωτοχρονιάς, αλλά και της επίδρασης βάσης καθώς το 2015 αυτός ο εορτασμός σημειώθηκε τον Μάρτιο και οι εξαγωγές είχαν αυξηθεί τον Φεβρουάριο. Παραλλήλως, η μείωση των εισαγωγών ήταν της τάξεως του 13,8%, σε ετήσια βάση, και ήταν χαμηλότερη έναντι 18,8% τον Ιανουάριο, αλλά εντονότερη από αυτή που αναμενόταν λόγω της αδύναμης εσωτερικής ζήτησης και των χαμηλότερων τιμών των εμπορευμάτων, ενώ ο όγκος των εισαχθέντων εμπορευμάτων ήταν αυξημένος. 8

9 ,6 Το εμπορικό πλεόνασμα μειώθηκε σε χαμηλό έντεκα μηνών (δισ.δολ.ηπα) 3,1 34,1 58,9 46,5 43,0 60,2 60,3 61,6 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Πηγή: Τελωνειακή Αρχή Κίνας 54,1 60,1 63,3 32,6 περιουσιακά στοιχεία, όσο και σε νομίσματα. Ωστόσο, τα κέρδη για το ευρώ είναι περιορισμένα, καθώς βρισκόμαστε πολύ κοντά στη συνεδρίαση του Διοικητικού της Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης που θα πραγματοποιηθεί την Πέμπτη. Η ενδεχόμενη λήψη επιπρόσθετων μέτρων (μείωση επιτοκίου καταθέσεων, αύξηση μηναίου ορίου προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων) για την τόνωση της πραγματικής οικονομίας της Ευρωζώνης, εκτιμάται ότι θα μειώσει την ελκυστικότητα του ευρώ. Ισοτιμίες Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε την αυξήθηκαν, ενώ οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις παρέμειναν σε θετικό επίπεδο για 95 η εβδομάδα. Ενισχύθηκε το αγοραστικό ενδιαφέρον για το ευρώ με αποτέλεσμα η καθαρή θέση υπέρ του δολαρίου να διαμορφωθεί στα $11,95 δισ. Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε την , αυξήθηκαν κατά συμβόλαια, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την πρώτη αύξηση από τις 12 Ιανουαρίου. Αναμένεται αύξηση των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ δισ. Ιαν-00 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Πηγή: CFTC,IMM, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Ευρώ: Το ευρώ, εμφανίζεται ενισχυμένο στην αρχή της εβδομάδας, έναντι του δολαρίου-ηπα. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 8 Μαρτίου διαμορφωνόταν περί τα 1,1020 USD/EUR από 1,0890 USD/EUR που ήταν στις 29 Φεβρουαρίου, με αποτέλεσμα το ευρώ να καταγράφει από την αρχή του έτους κέρδη 1,4% έναντι του δολαρίου. Το ευρώ ενισχύεται έναντι του δολαρίου, καθώς η ετήσια πτώση των εξαγωγών της Κίνας κατά 25,4% το Φεβρουάριο τροφοδότησε τις ανησυχίες για την κατάσταση της παγκόσμιας ζήτησης, με αποτέλεσμα να αρχίσει να περιορίζεται η διάθεση για ανάληψη υψηλότερου επενδυτικού κινδύνου τόσο σε -8,6 Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζει τάση σταθεροποίησης στην αρχή της εβδομάδας, κινούμενο στην περιοχή των 1,0920 φράγκων. Σημειώνεται, ότι το ευρώ έχει ενισχυθεί από την αρχή του έτους έναντι του φράγκου, κατά 0,3%. Ωστόσο, την προηγούμενη εβδομάδα, δεν υπήρξε κάποια παρέμβαση της SNB στην αγορά συναλλάγματος για αποτροπή ενίσχυσης του φράγκου, καθώς το ποσό των μετρητών που οι εμπορικές τράπεζες της Ελβετίας έχουν καταθέσει στην ΤτΕλβετίας, αυξήθηκε την εβδομάδα που έληξε στις 4 Μαρτίου στα 479,4 δισ. φράγκα από 477,6 δισ. φράγκα, που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Στερλίνα: Ενισχυμένη η εβδομαδιαία εικόνα της στερλίνας, καθώς στις 8 Μαρτίου, εμφανίζει κέρδη τόσο έναντι του δολαρίου-ηπα (1,4244 USD/GBP), όσο και έναντι του ευρώ (0,7735 GBP/EUR). Ωστόσο, η στερλίνα διαπραγματεύεται από την αρχή του έτους χαμηλότερα κατά 5,0% έναντι του ευρώ και κατά 3,5% έναντι του δολαρίου. Θετική επίδραση είχε στη στερλίνα η δημοσίευση επιστολής του Διοικητού της ΤτΑγγλίας, προς τους βουλευτές του Ηνωμένου Βασιλείου στην οποία αν και δε γίνεται κάποια σύσταση για το δημοψήφισμα της 23 ης Ιουνίου, εκφράζονται θετικά σχόλια για την επιτευχθείσα συμφωνία από τον πρωθυπουργό της χώρας και την Ευρωπαϊκή Ένωση. Σημαντική αναφορά στην αναγνώριση της ανάγκης επίβλεψης του τραπεζικού τομέα από το ίδιο το Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά και η μη συμμετοχή του στην τραπεζική ένωση της ΕΕ. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Διορθωτικές τάσεις καταγράφηκαν σε εβδομαδιαία βάση στις ομολογιακές αγορές της Ευρωζώνης, ωστόσο την τρέχουσα εβδομάδα αναμένεται να επικρατήσουν σταθεροποιητικές τάσεις, καθώς οι επενδυτές θα προσπαθήσουν να διαπιστώσουν τις προθέσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης. Εκτιμάται ότι ήδη τα τρέχοντα επίπεδα των ομολογιακών τιμών ενσωματώνουν την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων και την αύξηση του μηνιαίου ορίου αγορών περιουσιακών στοιχείων από την ΕΚΤ. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 4 Μαρτίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα 608,0 δισ., με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα 11,7 9

10 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους εκ. και ABS ύψους 258 εκ. δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 52 εβδομάδες Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 8 Μαρτίου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 62,38-64,73 ή με απόδοση 9,55%-10,09%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις υψηλό αποδόσεως 19,27%. Καταγραφή κερδών στις ομολογιακές αγορές των χωρών της ΖτΕ, εν αναμονή της συνεδρίασης της ΕΚΤ. Γερμανία Ολλανδία Γαλλία Πορτογαλία Ιταλία Ισπανία Ελλάδα 0,12 0,17 0,26 0,31 0,47 0,50 1,44 1,43 1,56 1,58 2,88 3,01 10,50 9, /2/2016 8/3/2016 Πηγή: Reuters, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 943 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, ανήλθε στο 0,17%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 8 Μαρτίου εμφάνιζε απόδοση 3,01%, της Ισπανίας 1,58% και της Ιταλίας 1,43%. Η διαφορά απόδοσης του 10- ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, ανήλθε σε εβδομαδιαία βάση, στις 284 μ.β. από 276 μ.β., ενώ του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου υποχώρησε στις 126 μ.β. από 133 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,86% στις Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά, το επενδυτικό ενδιαφέρον την τρέχουσα εβδομάδα, συγκεντρώνεται στην ομολογιακή έκδοση 30-ετούς διάρκειας στην Ισπανία. Αλβανία Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός παρουσίασε έντονη υποχώρηση στο 0,2% τον Φεβρουάριο από 1,5% τον Ιανουάριο. Στο δίμηνο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, διαμορφώθηκε στο 0,9%. Τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των μεταφορών (-4,1%), καθώς και των ειδών ένδυσης και υπόδησης (-3,4%), ενώ η μεγαλύτερη αύξηση σημειώθηκε στις τιμές των υπηρεσιών εκπαίδευσης (4,8%), καθώς και των αλκοολούχων ποτών και του καπνού (2,6%). Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 1,1% τον Φεβρουάριο από 0,9% τον Ιανουάριο, με τη μεγαλύτερη αύξηση να έχει σημειωθεί στις τιμές των τροφίμων και των μη αλκοολούχων ποτών (3,3%), ενώ τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των ενδυμάτων και των υποδημάτων (-1,3%). 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Ο πληθωρισμός υποχώρησε κάτω από το κατώτατο όριο του στόχου της ΤτΑλβανίας και ήταν οριακά μεγαλύτερος του 0% Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Πηγή: Στατιστική Αρχή Βουλγαρία ΑΕΠ Το ΑΕΠ, εποχικά διορθωμένο, αυξήθηκε κατά 3,0%, σε ετήσια βάση, στο 4 ο τρίμηνο 2015, έναντι 2,9% στο 3 ο τρίμηνο Στο 4 ο τρίμηνο 2015, αύξηση σημείωσαν τόσο η κατανάλωση (79,5% του ΑΕΠ) κατά 2,7%, έναντι 1,0% στο 3 ο τρίμηνο 2015, όσο και οι επενδύσεις (23,2% του ΑΕΠ) κατά 1,7%, έναντι μείωσης κατά 0,4% στο 3 ο τρίμηνο Στο εμπορικό επίπεδο, οι εξαγωγές ήταν αυξημένες κατά 4,2%, έναντι 5,8% στο 3 ο τρίμηνο 2015 και οι εισαγωγές κατά 3,4%, έναντι 3,3% στο 3 ο τρίμηνο Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,7% στο 4 ο τρίμηνο 2015, όπως και στο 3 ο τρίμηνο Στο 4 ο τρίμηνο 2015, η κατανάλωση αυξήθηκε κατά 0,9%, έναντι 1,0% στο 3 ο τρίμηνο 2015 και οι επενδύσεις κατά 1,1%, έναντι 0,6% στο 3 ο τρίμηνο Επίσης αυξημένες ήταν οι εξαγωγές κατά 5,6%, έναντι μείωσης κατά 1,9% στο 3 ο τρίμηνο 2015 και οι εισαγωγές κατά 3,9%, έναντι μείωσης κατά 0,8% στο 3 ο τρίμηνο Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο ρυθμός ανάπτυξης στη Βουλγαρία από 2,8% το 2015 θα επιβραδυνθεί στο 1,5% το 2016 και θα αυξηθεί στο 2,0% το

11 3,5 3,0 2,5 ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 2,6 2,6 2,9 3,0 1,0 0,5 0,0-0,5 Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός υποχώρησε σε χαμηλό επτά μηνών 2,0 1,5 1,3 1,8 1,4 1,9 1,6 1,8-1,0-1,5-2,0 1,0-2,5 0,5 0,3 0,4-3,0 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Φεβ-16 0,0 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή Πηγή: Στατιστική Αρχή Κύπρος Πρόγραμμα οικονομικής στήριξης Στις 7 Μαρτίου 2016, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ανακοίνωσε την παραλαβή επιστολής από το Υπουργείο Οικονομικών της Κύπρου στην οποία γνωστοποιείται η βούληση της κυπριακής κυβέρνησης για τερματισμό του 36μηνου προγράμματος Extended Fund Facility (EFF) από τις 7 Μαρτίου 2016, ενώ ήταν προγραμματισμένο να τερματισθεί στις 14 Μαίου Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός, με βάση τον ΔΤΚ, παρουσίασε έντονη υποχώρηση στο -2,6% τον Φεβρουάριο από - 1,3% τον Ιανουάριο. Στο δίμηνο Ιανουαρίου- Φεβρουαρίου, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, διαμορφώθηκε στο -2,0%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός υποχώρησε στο -2,0% τον Φεβρουάριο από -1,8% τον Ιανουάριο. Αυτό ήταν αποτέλεσμα κυρίως της μείωσης στις τιμές ορισμένων νωπών λαχανικών, του ηλεκτρισμού και των προϊόντων πετρελαίου. Αντιθέτως, αύξηση σημείωσαν οι τιμές ορισμένων ειδών ένδυσης. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παρουσίασε υποχώρηση, για δεύτερο στη σειρά μήνα, στο -2,2% τον Φεβρουάριο από -1,1% τον Ιανουάριο. Στο δίμηνο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, διαμορφώθηκε στο -1,7%. Η μεγαλύτερη μείωση παρουσιάσθηκε στις τιμές στέγασης, ύδρευσης, ηλεκτρισμού και υγραερίου (-10,4%), ενώ τη μεγαλύτερη αύξηση σημείωσαν οι τιμές των αλκοολούχων τιμών και του καπνού (3,0%). Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα διαμορφωθεί σε θετικό επίπεδο στο 0,2% το 2016 και θα αυξηθεί στο 1,3% το 2017 από -1,5% το ΠΓΔΜ Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 0,0% τον Φεβρουάριο από 0,1% τον Ιανουάριο (υψηλό πέντε μηνών) και ήταν χαμηλότερος από τον στόχο της Τράπεζας της ΠΓΔΜ που είναι 1,5% για το Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο στο -0,1% τον Φεβρουάριο, έναντι -0,2% τον Ιανουάριο, με τη μεγαλύτερη μείωση να έχει παρουσιασθεί στις τιμές των υγρών καυσίμων κατά 10,8% και των αεροπορικών εισιτηρίων κατά 9,8%, ενώ τη μεγαλύτερη αύξηση σημείωσαν οι τιμές των νοσοκομειακών υπηρεσιών κατά 13,2%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί σε θετικό επίπεδο στο 0,7% το 2016 και θα αυξηθεί περαιτέρω στο 1,5% το 2017 από - 0,3% το ,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0 Ο πληθωρισμός υποχώρησε οριακά και διαμορφώθηκε στο 0,0% Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Φεβ-16 Πηγές: Στατιστική Αρχή Ρουμανία ΑΕΠ Το ΑΕΠ, εποχικά διορθωμένο, αυξήθηκε κατά 3,8%, σε ετήσια βάση, στο 4 ο τρίμηνο 2015, έναντι 3,6% στο 3 ο τρίμηνο Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,1% στο 4 ο τρίμηνο 2015, έναντι 1,5% στο 3 ο τρίμηνο Σε μη εποχικά διορθωμένη βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3,7%, σε ετήσια βάση, στο 4 ο τρίμηνο 2015, έναντι 3,6% στο 3 ο τρίμηνο Στο σύνολο του 2015, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3,7%, σε ετήσια βάση, έναντι 3,0% το Η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 6,4%, η δημόσια κατανάλωση κατά 1,3% και οι ιδιωτικές επενδύσεις κατά 11,0%. Αύξηση σημείωσαν και οι εισαγωγές κατά 3,9%, ενώ, αντιθέτως, οι εξαγωγές 11

12 μειώθηκαν κατά 1,5%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ από 3,7% το 2015 θα σημειώσει επιτάχυνση σε 4,2% το 2016 και θα υποχωρήσει σε 3,7% το άνδρες στο 7,1%, όσο και στις γυναίκες στο 5,8%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), το ποσοστό της ανεργίας θα υποχωρήσει από 6,8% το 2015 σε 6,6% το 2016 και σε 6,5% το ,0 5,0 4,0 3,0 4,2 5,3 ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 4,3 3,2 2,8 4,3 3,4 3,6 3,7 7,5 7,0 Το ποσοστό ανεργίας παρουσίασε υποχώρηση σε χαμηλό έξι ετών 2,0 2,2 1,6 1,7 6,5 1,0 0,0 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή 6,0 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Πηγή: National Institute of Statistics Ποσοστό της ανεργίας Το ποσοστό της ανεργίας μειώθηκε στο 6,5% του εργατικού δυναμικού τον Ιανουάριο από 6,7% τον Δεκέμβριο 2015, με τον αριθμό των ανέργων να έχει μειωθεί στα 604 χιλ. άτομα από 616 χιλ. άτομα τον Δεκέμβριο Τον Ιανουάριο, παρουσίασε υποχώρηση το ποσοστό της ανεργίας τόσο στους 12

13 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -4,3-5,5-9,2-7,3-3,1 0,7-0,3 Ιδιωτική Κατανάλωση -1,6-6,4-9,9-7,9-2,5 0,7 0,3 Δημόσια Κατανάλωση 2,1-4,2-7,0-7,2-5,5-2,4-0,1 Ακαθάριστες Επενδύσεις -13,8-19,3-20,7-23,4-9,3-2,6 0,9 Εξαγωγές -18,2 4,4 0,8 1,1 1,7 7,4-3,7 Εισαγωγές -20,2-3,4-8,2-9,4-2,9 7,8-6,9 Ανεργία (%) 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 Συνολική Απασχόληση -1,2-3,6-7,6-8,9-4,9 0,7 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3-1,7 Χρηματοδότηση Ιδιωτικού Τομέα 4,2 0,0-3,1-4,0-3,9-3,1-2,0 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -10,1-5,4-3,0-3,7-8,4 0,4 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 126,7 146,2 172,0 159,4 177,0 178,6 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -12,4-11,4-10,0-3,8-2,1-2,1 0,0 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος έτος Q1 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων & λιπαντικών) -8,4-0,7 1,4 0,6-2, ,5 (12μηνο) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 30,1 19,2 33,2-2,2 2,1 5,5 (Ιαν. 2016) Ιδιωτική Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-5,8 29,2-5,6-22,2-6,4 (10μηνο) Μεταποίηση -1,1 1,8 5,2-1,0-0,2 1,2 1,2 (12μηνο) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 49,9 48,5 47,1 37,5 48,6 50,0 (Ιαν. 2016) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 90,6 99,5 96,8 91,6 79,9 86,7 89,0 (Φεβ. 2016) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 94,6 87,1 85,6 71,9 82,9 89,2 (Φεβ. 2016) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-54,0-37,0-44,0-61,0-62,0-66,8 (Φεβ.2016) Πιστωτική Επέκταση (τέλος περιόδου) Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,1-2,5-1,7-1,9-2,0-2,1 (Ιαν.) Επιχειρήσεις -4,9-3,7-2,2-0,5-0,8-0,9-1,4 (Ιαν.) - Βιομηχανία -2,8-3,3-0,9 2,7 2,8 2,4 0,8 (Ιαν.) - Κατασκευές 0,6-1,2 0,5 0,9 0,0-0,9-0,6 (Ιαν.) - Τουρισμός -2,6-0,6-1,2 0,4 0,6 0,6 0,4 (Ιαν.) Νοικοκυριά -3,5-2,9-3,0-3,1-3,2-3,1-3,0 (Ιαν.) - Καταναλωτικά Δάνεια -3,9-2,8-2,5-2,3-2,8-2,3-2,1 (Ιαν.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,0-3,3-3,4-3,5-3,5-3,4 (Ιαν.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -0,9-1,3-2,4-2,1-1,8-0,6-0,7 (Ιαν.) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-0,7-0,7-0,9-0,5 0,3-0,1 (Ιαν.) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -10,9-7,5-3,9-5,0-6,1-5,4-5,4 (4ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,1 0,7 0,3 0,9-1,7-0,8-0,8 (4ο 3μηνο) Ιδιωτική Κατανάλωση -2,5 0,7 0,7 1,7-0,3-0,9-0,9 (4ο 3μηνο) Δημόσια Κατανάλωση -5,5-2,4 0,4-1,5-2,0 2,8 2,8 (4ο 3μηνο) Επενδύσεις -9,3-2,6 9,9 0,1-11,4 5,7 5,7 (4ο 3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 1,7 7,4 3,3 1,5-10,3-8,8-8,8 (4ο 3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -2,9 7,8 9,3-3,3-19,8-12,5-12,5 (4ο 3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 26,8 6,1 6,5 6,0 6,2 27,8 (12μηνο) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 49,1 11,1 11,1 9,2 10,6 42,0 (12μηνο) Εμπορικό Ισοζύγιο -20,8-22,3-5,0-4,6-3,3-4,4-17,2 (12μηνο) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7-3,8-3,2-0,4 5,6-1,7 0,0 (12μηνο) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του. 13