Π ρ ω ι ν ό Ε ν η µ ε ρ ω τ ι κ ό ε λ τ ί ο

Transcript

1 2 4 / 0 8 / 0 7 Π Ρ ΩΙΝΟ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙ ΚΟ ΕΛΤΙΟ Σχόλιο Αγοράς Γεν. είκτης (12 µήνες & ενδοσυν. διακύµανση) Θεωρούµε ότι το ενδεχόµενο αποκοµιδής κερδών είναι πιθανό στο ξεκίνηµα της σηµερινής συνεδρίασης, έπειτα από τις τελευταίες ανοδικές συνεδριάσεις και µε τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια να αναµένεται ότι θα ανοίξουν µε αρνητικό πρόσηµο. ΕΛΛΑ Α Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα /8/06 23/9/06 23/10/06 23/11/06 23/12/06 23/1/07 23/2/07 Κλείσιµο Μεταβολή 23/08/2007 από προηγ. από 29/12/06 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΓΟΡΑ Κεφαλαιοποίηση (δισ ) 183,26 0,94% 16,03% Αξία Συναλλαγών (εκ. ) 539,01 22,51% Γενικός είκτης 4800,63 0,99% 9,25% FTSE ASE ,45 1,37% 7,63% FTSE ASE ,19 0,46% 18,57% FTSE ASE ,42 0,03% 23,03% FTSE ATHEX-International 6856,36 1,21% 9,42% Τραπεζών 6941,93 1,99% 12,07% Ασφαλειών 5545,91-0,58% -9,50% Χρηµατ/κών Υπηρεσιών 10686,9 1,50% 21,37% Βιοµηχανικών Προϊόντων 7831,97 1,06% 18,35% Εµπορίου 6979,43-0,09% 6,33% Κατασκευές- Υλικά 6717,08-0,09% 0,43% Τηλεπικοινωνιών 6271,42-0,17% 1,07% Τεχνολογίας 4602,50-0,36% -6,96% Κοινής Ωφελείας 6135,28 3,87% 16,58% Ταξιδιών - Αναψυχής 5394,05 0,44% -3,43% Μέσων Ενηµέρωσης 6242,78-1,82% 18,02% Υγείας 15517,72-1,66% 23,19% Προσωπικών - Οικιακών Προϊόντων 7391,2 1,17% 17,40% Πετρελαίου - Αερίου 4511,18 1,03% -1,97% Τροφίµων&Ποτών 8311,7-2,08% 32,45% Πρώτων Υλών 8615,24 0,03% 13,91% Χηµικών 13361,11 0,49% 33,90% ΞΕΝΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Dow Jones 13235,88 0,00% 6,20% Nasdaq 2541,7-0,43% 5,23% S&P ,5-0,11% 3,12% DAX ,96 0,15% 13,87% FTSE ,9 0,01% -0,38% CAC ,33 0,09% -0,33% Nikkei ,97-0,41% -5,67% ΧΡΗΜΑΤΑΓΟΡΑ 10ετές Οµόλογο (%) 4,554-1,73% 8,51% 3-µ Euribor (%) 4,711 0,75% 26,5% 12-µ Euribor (%) 4,791 1,63% 18,9% ΑΓΟΡΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΟΣ EUR/USD 1,356 0,06% 2,32% EUR/JPY 157,061 0,07% -0,06% USD/GRD 251,246-0,06% -2,30% USD/JPY 115,790 0,00% -2,37% ΑΡΓΟ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ ($/Βαρέλι) Brent (Feb) $52,49 0 cents 23/3/07 23/4/07 23/5/07 23/6/07 23/7/07 23/8/07 Eurobank EFG: Στις 27/8 η αποκοπή του δικαιώµατος για την αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου Η Eurobank EFG ανακοίνωσε ότι από την προσεχή ευτέρα 27/8 οι µετοχές θα διαπραγµατεύονται χωρίς το δικαίωµα στην αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου µε καταβολή µετρητών υπέρ των παλαιών µετόχων. Θυµίζουµε, ότι οι όροι της αύξησης είναι 2 νέες µετοχές για κάθε 15 παλιές µε 20.0 ανά µετοχή. Η περίοδος άσκησης του ικαιώµατος Προτίµησης ορίζεται από την έως την , ενώ η διαπραγµάτευση των δικαιωµάτων θα διαρκέσει από την έως την ΟΠΑΠ: Υψηλότερα των εκτιµήσεων τα αποτελέσµατα α εξαµήνου Στο α εξάµηνο 2007, τα καθαρά κέρδη του Οργανισµού αυξήθηκαν κατά 25,1% και ανήλθαν στα 285,3 εκατ. ευρώ, έναντι 228,2 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περυσινής περιόδου. Τα λειτουργικά κέρδη πρo φόρων τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 396,9 εκατ. ευρώ, αυξηµένα 20,6% σε σχέση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2006, λόγω των µειωµένων δαπανών, µετά την πλήρη ανάληψη από την ΟΠΑΠ Α.Ε. της οργάνωσης και λειτουργίας του "Πάµε Στοίχηµα" από 29/01/2007. Το περιθώριο EBITDA αυξήθηκε στο 16,7% από 14,4% την αντίστοιχη περίοδο του 2006, παρά τις αυξηµένες αποδόσεις κερδών στους νικητές του "Πάµε Στοίχηµα" κατά τη διάρκεια του δεύτερου τριµήνου. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 2,375 δισ. ευρώ έναντι 2,289 δισ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου του 2006, ενισχυµένος κατά 3,7%. Τα αποτελέσµατα ήταν ανάλογα των εκτιµήσεών µας και της αγοράς σε επίπεδο κύκλου εργασιών και σηµαντικά ανώτερα σε επίπεδο κερδοφορίας, κυρίως λόγω της αλλαγής λογιστικής εγγραφής της δαπάνης του εξάµηνου συµβολαίου µε την Ιντραλότ. Θα προβούµε στις ανάλογες προσαρµογές στις εκτιµήσεις µας και πιθανόν να αναθεωρήσουµε ανοδικά την τρέχουσα τιµή στόχο των 29,1 ευρώ ανά µετοχή. Τα έσοδα από από το Στοίχηµα µειώθηκαν κατά 16,1%, λόγω της σύγκρισης µε το ισχυρό περυσινό β τρίµηνο όπου διεξήχθη το Παγκόσµιο Κύπελλο Ποδοσφαίρου. Αναλυτικότερα, τα έσοδα του παιγνιδιού παρουσίασαν αύξηση 16,6% τον Απρίλιο, 19,2% το Μάιο ενώ µειώθηκαν 67,2% τον Ιούνιο σε σχέση µε τους αντίστοιχους µήνες του Η απόδοση στους παίκτες του παιχνιδιού αυξήθηκε στο 71,5% έναντι 68,3% την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Τα έσοδα του KINO αυξήθηκαν κατά 30,5% στα 1.125,4 εκατ. ευρώ κυρίως λόγω της διεύρυνσης του ωραρίου λειτουργίας από τον Σεπτέµβριο του 2006 και της διεξαγωγής του παιχνιδιού, από το τέλος του προηγούµενου έτους, στις νέες τερµατικές µηχανές που τοποθετήθηκαν στην πλειοψηφία των πρακτορείων. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Παρασκευή, 24 Αυγούστου

2 Σηµειώνεταί επίσης, ότι οι προµήθειες της Εταιρείας προς την Intralot ανήλθαν σε 9,6 εκατ. ευρώ, από 122,8 εκατ. ευρώ το 2006, λόγω της λήξης της σύµβασης στις 29/01/2007. Οι αποσβέσεις ανήλθαν στα 19,3 εκ. ευρώ από 8,9 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2006, κυρίως λόγω της απόσβεσης ποσού 9,2 εκ. ευρώ που σχετίζεται µε την εξάµηνη συµφωνία µεταφοράς τεχνογνωσίας από την Intralot η οποία έληξε στις 29/07/2007. Επιπλέον στο β τρίµηνο έχει γίνει αντιλογισµός ποσού 25,8 εκατ. ευρώ που σχετίζεται µε δύο δόσεις που πληρώθηκαν στην Ιντραλότ για την προαναφερθείσα συµφωνία και είχαν αρχικά καταγραφεί στο α τρίµηνο του Μετά τη νέα τριετή συµφωνία (ύψους 96,5 εκατ. ευρώ), το ποσό των 65 εκατ. ευρώ της εξάµηνης συµφωνίας θα αποσβεσθεί σε περίοδο 42 µηνών. Intralot: Ανακοίνωση αποτελεσµάτων α εξαµήνου 2006 στις 29 Αυγούστου Η εταιρία θα ανακοινώσει τα αποτελέσµατα α εξαµήνου 2007 στις 29 Αυγούστου πριν το άνοιγµα της συνεδρίασης του ΧΑ και θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη στις 16:00. Αναµένουµε ο ενοποιηµένος κύκλος εργασιών να αυξηθεί κατά 2,5% στα 391,5 εκατ. ευρώ. Σηµειώνουµε ότι παρά την ανάπτυξη στις αναδυόµενες αγορές, ο κύκλος εργασιών δεν σηµειώνει αξιόλογη αύξηση λόγω της µη ευνοϊκής σύγκρισης µε το β τρίµηνο 2006 όπου διεξήχθη το παγκόσµιο κύπελλο ποδοσφαίρου. Τα EBITDA αναµένουµε να παρουσιάσουν αύξηση κατά 6% στα 130 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη µετά από φόρους και δικ. µειοψ. αναµένουµε να αυξηθούν κατά 6,1% στα 58,6 εκατ. ευρώ. Folli Follie: Ανακοίνωση αποτελεσµάτων α εξαµήνου στις 30 Αυγούστου Η εταιρία θα ανακοινώσει τα αποτελέσµατα α εξαµήνου 2007 στις 30 Αυγούστου µετά το κλείσιµο της συνεδρίασης του ΧΑ και θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη στις 18:00. Αναµένουµε ο ενοποιηµένος κύκλος εργασιών να αυξηθεί κατά 55,2% στα 259,6 εκατ. ευρώ, και τα EBITDA να αυξηθούν κατά 34,6% στα 68,9 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη µετά από φόρους και δικ. µειοψ. αναµένουµε να αυξηθούν κατά 9,5% στα 37,6 εκατ. ευρώ. Ατζέντα ΗΠΑ Παραγγελίες ιαρκών Καταναλωτικών Αγαθών: τα στοιχεία για τις παραγγελίες Ιουλίου θα ανακοινωθούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Τον προηγούµενο µήνα οι παραγγελίες σηµείωσαν αύξηση κατά 1,3%, ενώ αναµένεται αύξηση κατά 1,0%. ΗΠΑ Πωλήσεις Νέων Κατοικιών: Τα στοιχεία για τις πωλήσεις Ιουλίου θα ανακοινωθούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Οι πωλήσεις εκτιµάται ότι θα ανέλθουν στις 825χιλ. από 834χιλ. τον προηγούµενο µήνα. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Παρασκευή, 24 Αυγούστου

3 Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερόµενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Οδηγός Αποτίµησης Όλες οι συστάσεις γίνονται σε ετήσια βάση και αναφέρονται στην τελευταία λεπτοµερειακή έκθεση ανάλυσης για κάθε εταιρεία. Αύξηση Θέσεων: Υπεραπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και άνω σε δωδεκάµηνη περίοδο. ιακράτηση Θέσεων: Απόδοση µεταξύ ±5% σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ σε δωδεκάµηνη περίοδο. Μείωση Θέσεων: Υποαπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και κάτω σε δωδεκάµηνη περίοδο. Κατανοµή Συστάσεων Η EMPORIKI BANK εκπονεί συστηµατικά αναλύσεις για 37 εταιρείες εισηγµένες στο ΧΑ. Οι αποτιµήσεις µας ταξινοµούνται ως εξής: Θεµελιώδη ανάλυση σε: 37 εταιρίες Αύξηση Θέσεων: 14 (38%) ιακράτηση Θέσεων: 7 (19%) Μείωση Θέσεων: 15 (41%) Υπό εξέταση: 1 (3%) Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η EMPORIKI BANK (ή οι θυγατρικές της) µπορεί να έχει συµβατική σχέση ή να έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Η EMPORIKI BANK µπορεί να διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση ή να προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση δεν συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της EMPORIKI BANK της Ελλάδος. Το υλικό αυτό που παρέχεται αποτελεί πνευµατική ιδιοκτησία της EMPORIKI BANΚ και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η µετάδοση του µε οποιοδήποτε µέσο για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την έγγραφη άδεια της EMPORIKI BANK. Το υλικό Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Παρασκευή, 24 Αυγούστου

4 αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς και σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Γενικές Επισηµάνσεις Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK, η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές. Αποδεκτές οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του επενδυτικού τους συµβούλου πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στην συγκεκριµένη έκθεση για οποιαδήποτε διευκρίνιση. Η έκθεση αυτή δεν αποτελεί την βάση ανεξάρτητης κρίσης. Η ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK µπορεί να έχει εκδώσει και να χρειαστεί να αναθεωρήσει της απόψεις της, καταλήγοντας σε διαφορετικά συµπεράσµατα από την προηγούµενη έκθεση της. Αυτό, µπορεί να γίνει λόγω διαφορετικών υποθέσεων εργασίας ή αναλυτικής προσέγγισης και η EMPORIKI BANK δεν υποχρεούται να ενηµερώσει τους αποδεκτές της εκ των προτέρων. Η ΕMPORIKI BANK ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα, ενδέχεται να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η ΕMPORIKI BANK προβαίνει και επιζητά τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Παρασκευή, 24 Αυγούστου

5 ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών Σόλωνος 16, Aθήνα Tηλ: Fax: research@emporiki.gr ΑΝΑΛΥΣΗ Eυάγγελος Παπακωνσταντίνου Τατιάνα Λινοξυλάκη ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Νίκος Κωστόπουλος Οι παραπάνω πληροφορίες έχουν ως στόχο την πληροφόρηση των πελατών της ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣ και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών. Οι παρεχόµενες πληροφορίες είναι προϊόν επιστηµονικής εργασίας και βασίζονται σε πηγές οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες αλλά η ακρίβειά τους δεν µπορεί να ελεγχθεί.