Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 4 / ,5E 7,5E

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 4 / 2015 3,5E 7,5E"

Transcript

1 30 Τεύχος 4 / E E 3,5E 6E E E % 53% E 6E 7,5E

2 Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, 2015 Διεύθυνση Frankfurt am Main Germany Τηλέφωνο Δικτυακός τόπος Το Δελτίο καταρτίστηκε με ευθύνη της Εκτελεστικής Επιτροπής της. Η μετάφραση και η έκδοση στην εθνική γλώσσα γίνεται από την αντίστοιχη κεντρική τράπεζα. Με επιφύλαξη παντός δικαιώματος. Επιτρέπεται η αναπαραγωγή για εκπαιδευτικούς και μη εμπορικούς σκοπούς, εφόσον αναφέρεται η πηγή. Τελευταία ημερομηνία για τα στατιστικά στοιχεία που περιλαμβάνονται στο παρόν τεύχος: 2 Ιουνίου ISSN (online) EU catalogue number QB-BP EL-N (online)

3 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΙ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Συνοπτική παρουσίαση 3 1. Εξωτερικό περιβάλλον 5 2. Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις Οικονομική δραστηριότητα Τιμές και κόστος Χρήμα και πίστη Δημοσιονομικές εξελίξεις 25 ΠΛΑΙΣΙΑ Πλαίσιο 1 Η ανάδειξη της ινδικής οικονομίας στο προσκήνιο 27 Πλαίσιο 2 Πρόσφατες εξελίξεις στις τιμές των μετοχών στη ζώνη του ευρώ και στις ΗΠΑ 29 Πλαίσιο 3 Συνθήκες ρευστότητας και πράξεις νομισματικής πολιτικής την περίοδο 28 Ιανουαρίου Απριλίου Πλαίσιο 4 Πρόσφατες εξελίξεις στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών χωρών της ζώνης του ευρώ με μεγάλα ελλείμματα πριν από την κρίση 35 Πλαίσιο 5 Παρακολούθηση της μετακύλισης της συναλλαγματικής ισοτιμίας στον πληθωρισμό βάσει του ΕνΔΤΚ 37 Πλαίσιο 6 Μη τραπεζική χρηματοδότηση για τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ στη διάρκεια της κρίσης 39 Πλαίσιο 7 Η Έκθεση για τη δημογραφική γήρανση 2015: πόσο δαπανηρή θα είναι η γήρανση του πληθυσμού στην Ευρώπη; 42 Πλαίσιο 8 H αποτελεσματικότητα του μεσοπρόθεσμου δημοσιονομικού στόχου ως άγκυρας των δημοσιονομικών πολιτικών 45 2

4 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΙ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ Το Διοικητικό Συμβούλιο διατηρεί μια σταθερή πορεία στη νομισματική πολιτική, εφαρμόζοντας σθεναρά όλες τις αποφάσεις του για τη νομισματική πολιτική. Οι αγορές στο πλαίσιο του διευρυμένου προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων ύψους 60 δισεκ. ευρώ μηνιαίως επιδιώκεται να συνεχιστούν μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου 2016 και πάντως μέχρις ότου το Διοικητικό Συμβούλιο διαπιστώσει διαρκή προσαρμογή στην πορεία του πληθωρισμού, συμβατή με την επιδιωκόμενη επίτευξη ρυθμών πληθωρισμού κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. Κατά τη διενέργεια της αξιολόγησής του, το Διοικητικό Συμβούλιο θα ακολουθεί τη στρατηγική νομισματικής πολιτικής που έχει χαράξει και θα επικεντρώνεται στις τάσεις του πληθωρισμού, πέρα από τυχόν διακυμάνσεις του μετρούμενου πληθωρισμού προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, εφόσον κρίνεται ότι είναι παροδικές και δεν επηρεάζουν τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τη σταθερότητα των τιμών. Τα προγράμματα αγοράς περιουσιακών στοιχείων προχωρούν ικανοποιητικά και είναι ήδη ορατά θετικά αποτελέσματα. Τα μέτρα νομισματικής πολιτικής έχουν συμβάλει σε γενικευμένη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών, οι οποίες παραμένουν πολύ διευκολυντικές. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν ανακάμψει από τα χαμηλά επίπεδα που είχαν καταγράψει στα μέσα Ιανουαρίου και οι συνθήκες δανεισμού των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων εξακολουθούν να εξελίσσονται ευνοϊκά. Οι επιδράσεις αυτών των μέτρων εκδηλώνονται σταδιακά στην οικονομία και θα συμβάλουν περαιτέρω στη βελτίωση των οικονομικών προοπτικών. Σε περιβάλλον πολύ χαμηλών επιτοκίων, ο ρυθμός ανόδου της ποσότητας χρήματος και των δανείων συνέχισε να ανακάμπτει. Εν μέρει λόγω του διευρυμένου προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων, οι νομισματικοί δείκτες ενισχύθηκαν περαιτέρω και η δυναμική των πιστώσεων αν και παρέμεινε υποτονική εξακολούθησε να βελτιώνεται. Τον Απρίλιο η μείωση των δανείων προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις εξακολούθησε να μετριάζεται και ο ρυθμός αύξησης των δανείων προς τα νοικοκυριά επιταχύνθηκε ελαφρά. Στις εξελίξεις αυτές συνετέλεσαν η σημαντική μείωση των επιτοκίων τραπεζικών χορηγήσεων σε μεγάλο μέρος της ζώνης του ευρώ από το καλοκαίρι του 2014, καθώς και οι ενδείξεις βελτίωσης τόσο της προσφοράς όσο και της ζήτησης τραπεζικών δανείων. Συνολικά, οι πρόσφατες εξελίξεις επιβεβαιώνουν ότι τα μέτρα νομισματικής πολιτικής της συντελούν στην αποκατάσταση της ορθής λειτουργίας του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής και στη χαλάρωση των συνθηκών τραπεζικής χρηματοδότησης. Πράγματι, η έρευνα τραπεζικών χορηγήσεων Απριλίου 2015 για τη ζώνη του ευρώ δείχνει ότι οι πιο χαλαρές πιστοδοτικές συνθήκες εξακολουθούν να στηρίζουν μια περαιτέρω ανάκαμψη του ρυθμού αύξησης των δανείων, ιδιαίτερα προς τις επιχειρήσεις. Επιπλέον, ο αυξημένος ανταγωνισμός μεταξύ των τραπεζών συνετέλεσε στη χαλάρωση των πιστωτικών συνθηκών το α τρίμηνο του 2015, γεγονός που συνέπεσε με την αύξηση της ζήτησης δανείων εκ μέρους των επιχειρήσεων. Εξάλλου, όπως επιβεβαιώνεται από την έρευνα για την πρόσβαση των επιχειρήσεων στη χρηματοδότηση (SAFE), οι συνθήκες στις αγορές πιστώσεων βελτιώθηκαν τόσο για τις μεγάλες όσο και για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Διάφοροι παράγοντες συμβάλλουν στη σταδιακή ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας και της αγοράς εργασίας στη ζώνη του ευρώ. Το α τρίμηνο του 2015 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,4%, σε τριμηνιαία βάση, έναντι 0,3% το δ τρίμηνο του Τα στοιχεία δείχνουν ότι η οικονομική ανάκαμψη έχει διευρυνθεί, γεγονός που μπορεί να αποδοθεί σε διάφορους παράγοντες. Τα μέτρα νομισματικής πολιτικής της συμβάλλουν στη σημαντική χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και διευκολύνει την πρόσβαση στη χρηματοδότηση εκ μέρους των ΜΜΕ καθώς και των μεγαλύτερων επιχειρήσεων. Η 3

5 πρόοδος που έχει επιτευχθεί όσον αφορά τη δημοσιονομική προσαρμογή και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είχε θετική επίδραση στην οικονομική ανάπτυξη. Επιπλέον, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου ενισχύουν το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα καθώς και την κερδοφορία των επιχειρήσεων, στηρίζοντας έτσι την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ η εξασθένηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ έχει βοηθήσει τις εξαγωγές. Παράλληλα με τη διεύρυνση της ανάκαμψης, η αγορά εργασίας της ζώνης του ευρώ εξακολούθησε να βελτιώνεται κάπως, όπως προκύπτει από τη σταδιακά μειούμενη ανεργία. Ωστόσο, η ανεργία παραμένει υψηλή στη ζώνη του ευρώ ως σύνολο, καθώς και σε πολλές επιμέρους χώρες. Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, αναμένεται περαιτέρω διεύρυνση της ανάκαμψης. Η ιδιωτική κατανάλωση αποτέλεσε τον κυριότερο παράγοντα που συνέβαλε στη βελτίωση του ρυθμού ανάπτυξης έως τώρα και θα συνεχίσει να επωφελείται από την αύξηση των μισθών λόγω της αυξανόμενης απασχόλησης και από τη θετική επίδραση που άσκησε η πτώση των τιμών της ενέργειας στο πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα. Επιπλέον, το 2015 οι επιχειρηματικές επενδύσεις αναμένεται να αναδειχθούν σε σημαντικότερο παράγοντα στήριξης της ανάκαμψης, υποβοηθούμενες από την ενισχυμένη εγχώρια και εξωτερική ζήτηση, την ανάγκη εκσυγχρονισμού και ανανέωσης του πεπαλαιωμένου κεφαλαιακού αποθέματος, τη διευκολυντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής και τα υψηλότερα ακαθάριστα λειτουργικά πλεονάσματα. Εξάλλου, η αύξηση των εξαγωγών εκτιμάται ότι θα ωφεληθεί από την αναμενόμενη ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομικής ανάκαμψης. Ταυτόχρονα, όμως, οι απαραίτητες προσαρμογές των ισολογισμών σε αρκετούς τομείς και ο βραδύς ρυθμός υλοποίησης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων ενδέχεται να περιορίσουν την άνοδο της οικονομικής δραστηριότητας. Οι μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ1 του Ιουνίου 2015 προβλέπουν αύξηση του ετήσιου πραγματικού ΑΕΠ κατά 1,5% το 2015, 1,9% το 2016 και 2,0% το Σε σύγκριση με τις μακροοικονομικές προβολές Μαρτίου 2015 των εμπειρογνωμόνων της, οι προβολές για το ρυθμό ανόδου του πραγματικού ΑΕΠ παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες στη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα προβολής. Κατά την εκτίμηση του Διοικητικού Συμβουλίου, οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές για την οικονομική δραστηριότητα αν και παραμένουν καθοδικοί έγιναν πιο ισορροπημένοι λόγω των αποφάσεων νομισματικής πολιτικής της και της εξέλιξης των τιμών του πετρελαίου και της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ο μετρούμενος πληθωρισμός φαίνεται ότι έπαψε να μειώνεται στην αρχή του έτους, καθώς έχουν περιοριστεί οι καθοδικές επιδράσεις από τις παλαιότερες μειώσεις των τιμών της ενέργειας. Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του ΕνΔΤΚ ήταν 0,3% τον Μάιο του 2015, αυξημένος από 0,0% τον Απρίλιο και από το χαμηλό επίπεδο -0,6% τον Ιανουάριο. Ουσιαστικά η αύξηση αυτή οφείλεται στη λιγότερο έντονα αρνητική συμβολή της συνιστώσας της ενέργειας, που με τη σειρά της αντικατοπτρίζει κυρίως κάποια ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου σε δολάρια ΗΠΑ, η οποία ενισχύθηκε από την περαιτέρω υποτίμηση του ευρώ. Οι ρυθμοί πληθωρισμού προβλέπεται να αυξηθούν στη συνέχεια του έτους και να σημειώσουν περαιτέρω άνοδο το 2016 και το Προς το τέλος του τρέχοντος έτους ο ρυθμός μεταβολής της ενεργειακής συνιστώσας εκτιμάται ότι θα δεχθεί ανοδική ώθηση από τις επιδράσεις της βάσης σύγκρισης που συνδέονται με την πτώση των τιμών του πετρελαίου στα τέλη του Επιπλέον, η υποχώρηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ θα ασκήσει ανοδική πίεση στον πληθωρισμό. Οι εγχώριες πιέσεις στις τιμές εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν 1 Βλ. το άρθρο με τίτλο Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του Ιουνίου 2015, που δημοσιεύθηκε στον δικτυακό τόπο της στις 3 Ιουνίου

6 επίσης, λόγω της αναμενόμενης συρρίκνωσης του παραγωγικού κενού που θα οδηγήσει σε υψηλότερες μισθολογικές αυξήσεις και σε διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους. Οι μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του Ιουνίου 2015 προβλέπουν ετήσιο ρυθμό πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ 0,3% το 2015, 1,5% το 2016 και 1,8% το Σε σύγκριση με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της του Μαρτίου 2015, οι προβολές για τον πληθωρισμό αναθεωρήθηκαν προς τα άνω για το 2015 και παραμένουν αμετάβλητες για το 2016 και το Οι προβολές εξαρτώνται από την προϋπόθεση της πλήρους εφαρμογής των μέτρων νομισματικής πολιτικής της. Το Διοικητικό Συμβούλιο θα συνεχίσει να παρακολουθεί προσεκτικά τους κινδύνους που περιβάλλουν τις προοπτικές για την εξέλιξη των τιμών μεσοπρόθεσμα. Σε αυτό το πλαίσιο, θα εστιάσει ειδικότερα στη μετάδοση των μέτρων νομισματικής πολιτικής, καθώς και στις γεωπολιτικές εξελίξεις και τις εξελίξεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των τιμών της ενέργειας. Κατά τη συνεδρίαση της 3ης Ιουνίου 2015 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά και σε συμφωνία με την παροχή ενδείξεων για τη μελλοντική κατεύθυνση της ενιαίας νομισματικής πολιτικής, αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια της. Κατά την εκτίμηση του Διοικητικού Συμβουλίου, είναι αναγκαίο να διατηρηθεί μια σταθερή πορεία στη νομισματική πολιτική. Η πλήρης εφαρμογή όλων των μέτρων νομισματικής πολιτικής θα παράσχει την απαραίτητη στήριξη στην οικονομία της ζώνης του ευρώ και θα οδηγήσει σε διαρκή επάνοδο του πληθωρισμού σε επίπεδα κάτω, αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. 5

7 1 ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ Η παγκόσμια οικονομία εξακολουθεί να επεκτείνεται, ακολουθώντας ανόμοιους ρυθμούς ανάκαμψης. Η σημαντική πτώση των τιμών του πετρελαίου από το προηγούμενο έτος (παρά την πρόσφατη ανάκαμψή τους) αναμένεται να ωθήσει την παγκόσμια δραστηριότητα. Επίσης, και οι συνθήκες χρηματοδότησης εξακολουθούν να στηρίζουν την παγκόσμια οικονομία. Στις προηγμένες οικονομίες, οι προοπτικές βελτιώνονται, καθώς μειώνονται τα προσκόμματα της απομόχλευσης και της δημοσιονομικής προσαρμογής. Αντίθετα, οι συνθήκες επιδεινώθηκαν σε ορισμένες αναδυόμενες οικονομίες και το παγκόσμιο εμπόριο επιβραδύνθηκε. Ο παγκόσμιος πληθωρισμός υποχώρησε λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου και η ύπαρξη άφθονου πλεονάζοντος παραγωγικού δυναμικού διεθνώς αναμένεται να συγκρατήσει τις πληθωριστικές πιέσεις. ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΕΜΠΟΡΙΟ Η παγκόσμια αναπτυξιακή δυναμική μετριάστηκε το α τρίμηνο του 2015, καθώς η παγκόσμια οικονομία εξακολούθησε να επεκτείνεται ακολουθώντας ανόμοιους ρυθμούς ανάπτυξης. Η ανάπτυξη υποχώρησε στις προηγμένες οικονομίες καθώς η συνεχιζόμενη ανάκαμψη στην Ιαπωνία αντισταθμίστηκε από τη βραδεία ανάπτυξη στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο. Η δραστηριότητα στις αναδυόμενες αγορές επιβραδύνθηκε πιο έντονα. Η εξασθένηση των επενδύσεων, ιδίως στον τομέα των ακινήτων, επηρέασε δυσμενώς την ανάπτυξη στην Κίνα. Τα υψηλά επίπεδα αβεβαιότητας, η υποχώρηση της εμπιστοσύνης και ο υψηλός πληθωρισμός επίσης επηρεάζουν αρνητικά τη δραστηριότητα στη Βραζιλία και τη Ρωσία. Ορισμένοι έκτακτοι παράγοντες ευθύνονται εν μέρει για την εξασθένηση της παγκόσμιας ανάπτυξης στις αρχές του έτους. Συγκεκριμένα, οι αντίξοες καιρικές συνθήκες και οι διαταραχές στη λειτουργία λιμένων της δυτικής ακτής επηρέασαν τη δραστηριότητα στις ΗΠΑ. Ταυτόχρονα, δείκτες ερευνών φανερώνουν την υποκείμενη ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας, κάτι που υποδηλώνει ότι η πρόσφατη εξασθένηση της δραστηριότητας αποτελεί μάλλον πρόσκαιρο φαινόμενο και όχι μια βαθύτερη επιβράδυνση (βλ. Διάγραμμα 1). Παρά την πρόσφατη ανάκαμψή τους, οι τιμές του πετρελαίου εξακολουθούν να βρίσκονται κάτω από το υψηλότατο επίπεδο του Ιουνίου του Οι τιμές του πετρελαίου ανέκαμψαν από τα χαμηλά επίπεδα που είχαν καταγράψει στα μέσα Ιανουαρίου 2015, κυρίως λόγω ενδείξεων επιβράδυνσης της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ, όπως αντανακλάται από το γεγονός ότι μειώθηκαν οι εξέδρες εξόρυξης. Ταυτόχρονα ενισχύεται κάπως η παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου. Και πάλι, η αύξηση της παγκόσμιας προσφοράς και τα αποθέματα πετρελαίου παραμένουν σε υψηλά επίπεδα καθώς ο ΟΠΕΚ εξακολουθεί να παράγει ποσότητες άνω του στόχου του και η αγορά πετρελαίου χαρακτηρίζεται ακόμη από υψηλή μεταβλητότητα. Σύμφωνα με την καμπύλη των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι αγορές έχουν προεξοφλήσει μια σταδιακή αύξηση των τιμών του πετρελαίου τα επόμενα χρόνια. Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου αναμένεται να δώσουν ώθηση στην παγκόσμια ζήτηση. Αν και η υποχώρηση των πετρελαϊκών εισπράξεων επιβαρύνει τις προοπτικές των εξαγωγέων πετρελαίου, οι εισαγωγείς πετρελαίου αναμένεται να ωφεληθούν καθώς οι χαμηλότερες τιμές δίνουν ώθηση στα πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών. Συνολικά, η επίδραση των χαμηλότερων τιμών του πετρελαίου αναμένεται να τονώσει την παγκόσμια ζήτηση. Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών έχει αυξηθεί στις προηγμένες οικονομίες από τα μέσα του προηγούμενου έτους (βλ. Διάγραμμα 2). Οι συνθήκες χρηματοδότησης εξακολουθούν να στηρίζουν την παγκόσμια οικονομία. Οι αγορές συνεχίζουν να αναμένουν μια πολύ σταδιακή μεταβολή της νομισματικής πολιτικής σε πιο περιοριστική κατεύθυνση στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει δεσμευθεί να συνεχίσει το πρόγραμμα ποσοτικής. Οι τάσεις αποκλιμάκωσης του 6

8 πληθωρισμού οδήγησαν σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στην Κίνα, την Ινδία και αρκετές άλλες αναδυόμενες οικονομίες. Μεταξύ των σημαντικότερων αναδυόμενων οικονομιών της αγοράς, τα επιτόκια πολιτικής αυξήθηκαν μόνο στη Βραζιλία, καθώς οι μειώσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας τροφοδότησαν πληθωριστικές πιέσεις. Η διατήρηση της διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής εξακολούθησε να ευνοεί τις χαλαρές συνθήκες χρηματοδότησης παγκοσμίως. Οι χρηματιστηριακές αγορές παραμένουν γενικώς ανθεκτικές και η μεταβλητότητα διατηρείται σε χαμηλά επίπεδα. Ωστόσο, μετά τη μείωσή τους στις αρχές του έτους, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων κατέγραψαν απότομη άνοδο τις τελευταίες εβδομάδες. Στις περισσότερες προηγμένες οικονομίες, οι αποδόσεις παρέμειναν κοντά στα επίπεδά τους στο τέλος του 2014, αλλά αυτή η απότομη διόρθωση κατέδειξε τον δυνητικό μεσοπρόθεσμο κίνδυνο μιας πιο έντονης ανόδου των αποδόσεων των ομολόγων από τα ακόμη πολύ χαμηλά επίπεδα, κάτι που θα μπορούσε να επιδράσει σημαντικά στην παγκόσμια οικονομία. Βελτιώνονται οι προοπτικές στις προηγμένες οικονομίες καθώς υποχωρούν οι αντιξοότητες που επιβράδυναν τη δραστηριότητα από την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Αν και ο ρυθμός διαφέρει από τη μία χώρα στην άλλη, έχει επιτευχθεί πρόοδος όσον αφορά την απομόχλευση στο δημόσιο τομέα. Η δημοσιονομική προσαρμογή στις προηγμένες οικονομίες αναμένεται να συνεχιστεί με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι στις πρώτες φάσεις της ανάκαμψης. Συνεχίζεται η βελτίωση στις αγορές εργασίας, καθώς η απασχόληση διευρύνεται με εύρωστο ρυθμό σε μερικές χώρες και τα ποσοστά ανεργίας υποχωρούν. Τέλος, η μεγαλύτερη διαθεσιμότητα εξωτερικής χρηματοδότησης, η ισχυρότερη αύξηση των κερδών και η μείωση της αβεβαιότητας ευνοούν τη διεύρυνση και ενίσχυση της επενδυτικής δραστηριότητας μεσοπρόθεσμα. Οι προοπτικές των σημαντικότερων προηγμένων οικονομιών στηρίζουν την παγκόσμια ανάπτυξη. Αναλυτικότερα, μετά από την επιβράδυνση το πρώτο τρίμηνο, η δραστηριότητα στις ΗΠΑ αναμένεται να ανακάμψει το υπόλοιπο έτος. Η προηγούμενη ανατίμηση της σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας του δολαρίου ΗΠΑ θα επηρεάσει αρνητικά την αύξηση των εξαγωγών και η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου θα έχει αντίκτυπο στις επενδύσεις στον τομέα της ενέργειας. Ωστόσο η οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ αναμένεται να υποστηριχθεί από την υψηλότερη δαπάνη των νοικοκυριών μετά την τόνωση που προσέφεραν οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου στα πραγματικά εισοδήματα, από τις ευνοϊκές χρηματοπιστωτικές συνθήκες, τη συνεχιζόμενη βελτίωση στις αγορές εργασίας και κατοικιών. Η δραστηριότητα στην Ιαπωνία ανακάμπτει (είχε υποχωρήσει ύστερα από την αύξηση του ΦΠΑ τον Απρίλιο του 2014), και το α τρίμηνο του 2015 κατέγραψε έντονη άνοδο. Όσον αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, η δραστηριότητα αναμένεται να ενισχυθεί με βραδύ ρυθμό καθώς τα νοικοκυριά ωφελούνται από την αύξηση του πραγματικού εισοδήματος λόγω της υποχώρησης των τιμών του πετρελαίου και οι εξαγωγές από την προηγούμενη υποτίμηση του γιεν Ιαπωνίας. Η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου εμφάνισε τάσεις επιβράδυνσης το α' τρίμηνο του 2015, αλλά αναμένεται να ενισχυθεί καθώς η υποχώρηση των τιμών της ενέργειας και η επιτάχυνση των μισθολογικών αυξήσεων στηρίζουν την ιδιωτική κατανάλωση, ενώ οι επιχειρηματικές επενδύσεις ανακάμπτουν παράλληλα με την αύξηση της ζήτησης και τη χαλάρωση των συνθηκών τραπεζικής χρηματοδότησης. Αντιθέτως, έχουν αποδυναμωθεί οι προοπτικές σε ορισμένες μεγάλες αναδυόμενες οικονομίες. Στην Κίνα, τόσο η επιβράδυνση στην αγορά κατοικιών όσο και η υποχώρηση της παραγωγής σε πολλές βαριές βιομηχανίες επηρέασαν δυσμενώς την ανάπτυξη το α τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Αν και βραχυπρόθεσμα οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου και η πρόσφατη νομισματική χαλάρωση θα δώσουν ώθηση στην ανάπτυξη, μακροπρόθεσμα ο ρυθμός της οικονομικής μεγέθυνσης αναμένεται να επιβραδυνθεί καθώς η πολιτική ηγεσία θα αντιμετωπίσει τις χρηματοπιστωτικές ευπάθειες και τις μακροοικονομικές ανισορροπίες. Οι προοπτικές της Βραζιλίας έχουν επιδεινωθεί, καθώς η ανάπτυξη έχει επηρεαστεί δυσμενώς από τη στενότητα από την πλευρά της προσφοράς, τις εγχώριες ανισορροπίες, τον υψηλό πληθωρισμό, τις προσπάθειες δημοσιονομικής προσαρμογής και τις δυσμενέστερες συνθήκες 7

9 χρηματοδότησης. Στη Ρωσία αναμένεται βαθιά ύφεση το Παρά μια κάποια χαλάρωση των συνθηκών χρηματοδότησης από το Μάρτιο του 2015, το κόστος χρηματοδότησης παραμένει υψηλό. Η αβεβαιότητα βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα και οι δείκτες εμπιστοσύνης των επιχειρήσεων παρουσιάζονται υποτονικοί, ενώ οι χαμηλότερες πετρελαϊκές εισπράξεις αναμένεται να οδηγήσουν σε απότομη μείωση των δημόσιων δαπανών. Ωστόσο οι προοπτικές δεν είναι εξίσου υποτονικές σε όλες τις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς και συγκεκριμένα, οι χώρες που αποτελούν καθαρούς εισαγωγείς πετρελαίου προβλέπεται να διατηρήσουν ικανοποιητικά ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης. Οι χώρες της κεντρικής και ανατολικής Ευρώπης αναμένεται να ωφεληθούν από την ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης και τις πιο ευοίωνες προοπτικές της ζώνης του ευρώ. Ορισμένες αναδυόμενες οικονομίες της Ασίας αναμένεται επίσης να διατηρήσουν εύρωστους ρυθμούς ανάπτυξης καθώς η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου τονώνει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα, αντισταθμίζοντας εν μέρει την επίπτωση της χαμηλότερης ανάπτυξης στην Κίνα. Όπως αναλύεται στο Πλαίσιο 1, η πρόοδος των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων στήριξε την εμπιστοσύνη στην Ινδία, η οποία προβλέπεται να αποτελέσει εφέτος την ταχύτερα αναπτυσσόμενη μεγάλη οικονομία παγκοσμίως. Η βραδύτερη μεγέθυνση στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς έχει επηρεάσει αρνητικά την αύξηση του παγκόσμιου εμπορίου. Τα στοιχεία για τις παγκόσμιες εμπορευματικές συναλλαγές φανερώνουν μείωση 1,6% του όγκου των παγκόσμιων εισαγωγών το α τρίμηνο του Αν και σημαντικό μέρος της επιβράδυνσης αντανακλούσε πολύ υποτονικές εισαγωγές από την Κίνα, κάτι που ενδέχεται να αντικατοπτρίζει εν μέρει τη μεταβλητότητα που παρατηρείται την περίοδο γύρω από την κινεζική Πρωτοχρονιά, η υποκείμενη τάση φαίνεται να υποδηλώνει ηπιότερη δυναμική του εμπορίου. Δείκτες ερευνών επίσης υποδεικνύουν κάπως ασθενέστερες προοπτικές για το παγκόσμιο εμπόριο βραχυπρόθεσμα (βλ. Διάγραμμα 3). Σε ευρύτερο χρονικό ορίζοντα, το παγκόσμιο εμπόριο αναμένεται να ενισχυθεί με πολύ μέτριο ρυθμό. Η ανάκαμψη αντανακλά την προβλεπόμενη διεύρυνση της παγκόσμιας δραστηριότητας και την προσδοκία ότι η κυκλική ανάκαμψη των επενδύσεων, ιδίως στις προηγμένες οικονομίες, θα οδηγήσει σε αύξηση της συμβολής του διεθνούς εμπορίου στην παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, διαρθρωτικοί παράγοντες έχουν επηρεάσει το παγκόσμιο εμπόριο τα τελευταία χρόνια, καθώς οι επιχειρήσεις μείωσαν την πολυπλοκότητα και το μήκος των αλυσίδων προσφοράς τους, έτσι ώστε οι παγκόσμιες αλυσίδες αξίας δεν στηρίζουν πλέον την ανάπτυξη του παγκόσμιου εμπορίου στον ίδιο βαθμό όσο και στο παρελθόν. Ως εκ τούτου τα επόμενα χρόνια δεν αναμένεται διεύρυνση του παγκόσμιου εμπορίου με τους ρυθμούς των προηγούμενων δεκαετιών. Συνολικά, η βραχυπρόθεσμη παγκόσμια ανάκαμψη αναμένεται να είναι λιγότερο έντονη από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος του Ιουνίου του 2015, ο παγκόσμιος ετήσιος ρυθμός ανόδου του πραγματικού ΑΕΠ (εκτός της ζώνης του ευρώ) προβλέπεται να επιταχυνθεί σταδιακά από 3,4% το 2015 σε μόλις άνω του 4% το 2016 και το Η εξωτερική ζήτηση της ζώνης του ευρώ αναμένεται να επιταχυνθεί από 2,2% το 2015 σε περίπου 5% το Σε σύγκριση με τις προβολές του Μαρτίου, οι προσδοκίες για το ρυθμό ανάπτυξης και την εξωτερική ζήτηση έχουν αναθεωρηθεί προς τα κάτω, αντανακλώντας τις ασθενέστερες προοπτικές σε αρκετές χώρες βραχυπρόθεσμα και, σε ευρύτερο χρονικό ορίζοντα, βραδύτερη ανάπτυξη στις αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς. Οι κίνδυνοι για τις προοπτικές του παγκόσμιου εμπορίου και της δραστηριότητας παραμένουν καθοδικοί. Από τη μία πλευρά, η επίδραση των χαμηλότερων τιμών του πετρελαίου στις παγκόσμιες προοπτικές ανάπτυξης μπορεί να είναι μεγαλύτερη από ό,τι ενσωματώθηκε στις προβολές των εμπειρογνωμόνων της του Ιουνίου Από την άλλη πλευρά, στις ΗΠΑ οι αγορές εξακολουθούν να αναμένουν ότι οι αυξήσεις των βασικών επιτοκίων θα πραγματοποιούνται με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι προβλέπουν οι τελευταίες 8

10 προβολές της FOMC. Τυχόν ταχύτερη από ό,τι αναμένουν επί του παρόντος οι αγορές εξομάλυνση της νομισματικής πολιτικής μπορεί να οδηγήσει σε αναστροφή της διάθεσης των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο. Στις αναδυόμενες οικονομίες, οι κυκλικές και διαρθρωτικές αντιξοότητες που έδρασαν ανασταλτικά στη δραστηριότητα τους τελευταίους μήνες μπορεί να έχουν ισχυρότερο και πιο παρατεταμένο αντίκτυπο από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος. Στην Κίνα, η υψηλή πιστωτική επέκταση και απομόχλευση δημιουργούν κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Γεωπολιτικοί κίνδυνοι εξακολουθούν να επιδρούν αρνητικά στις προοπτικές και ένα σενάριο νέας κλιμάκωσης των εντάσεων μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας μπορεί να έχει αρνητικές συνέπειες για την παγκόσμια ανάπτυξη. ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΙΣ ΤΙΜΕΣ ΔΙΕΘΝΩΣ Ο παγκόσμιος πληθωρισμός παραμένει χαμηλός, αντανακλώντας την υποχώρηση των τιμών της ενέργειας. Ύστερα από μείωση από τα μέσα του περασμένου έτους, ο ετήσιος πληθωρισμός τιμών καταναλωτή στις χώρες του ΟΟΣΑ παρέμεινε υποτονικός και τον Απρίλιο του 2015 υποχώρησε σε 0,4%. Ταυτόχρονα, αν και μετριάστηκε λίγο τον Απρίλιο, ο ετήσιος πληθωρισμός χωρίς τις τιμές των ειδών διατροφής και της ενέργειας παρέμεινε πιο σταθερός, υποδηλώνοντας ότι οι γενικότερες αποπληθωριστικές πιέσεις παρέμειναν περιορισμένες. Μεταξύ των χωρών που δεν είναι μέλη του ΟΟΣΑ, ο πληθωρισμός διατηρήθηκε υποτονικός στην Κίνα, αντανακλώντας ευρείες πιέσεις αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού, ενώ αυξήθηκε κάπως στην Ινδία τους πρώτους μήνες του έτους. Αντίθετα, στη Βραζιλία και τη Ρωσία, ο πληθωρισμός παρέμεινε υψηλός καθώς η υποτίμηση των νομισμάτων των δύο αυτών χωρών οδήγησε σε υψηλότερες τιμές εισαγομένων (βλ. Διάγραμμα 4). Όσον αφορά το επόμενο διάστημα, ο παγκόσμιος πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί σταδιακά. Αναμένεται ότι προηγούμενες μειώσεις στις τιμές των εμπορευμάτων θα συμβάλουν σε χαμηλό παγκόσμιο πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα αλλά από τη στιγμή που θα εξαλείφονται σταδιακά αυτές οι επιδράσεις που εκδηλώνονται με χρονική υστέρηση, ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί. Αργότερα όμως, η προβλεπόμενη άνοδος της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας αναμένεται να μειώσει το πλεονάζον παραγωγικό δυναμικό. Επιπλέον, η καμπύλη των προθεσμιακών τιμών του πετρελαίου υποδηλώνει κάποια ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου τα επόμενα χρόνια, όπως και οι αντίστοιχες των εμπορευμάτων εκτός πετρελαίου. 9

11 2 ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Αφού έφθασαν σε ιστορικώς χαμηλά επίπεδα γύρω στα μέσα Απριλίου, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων με διαβάθμιση ΑΑΑ επανήλθαν στις αρχές Ιουνίου στα επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τον Ιανουάριο όταν ανακοινώθηκε το διευρυμένο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP). Από πιο μακροχρόνια σκοπιά, ωστόσο, οι αποδόσεις των περισσότερων κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ παραμένουν πολύ χαμηλές για όλες τις διάρκειες. Άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία επηρεάστηκαν έντονα από τις αγορές κρατικών ομολόγων, καθώς οι αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων αντικατόπτριζαν τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και οι επιδόσεις των χρηματιστηριακών αγορών της ζώνης του ευρώ αντανακλούσαν πιστά τη μείωση και την επακόλουθη αύξηση των αποδόσεων στη ζώνη του ευρώ. Η σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερή τους τελευταίους μήνες. Αφού έφθασαν σε ιστορικώς χαμηλά επίπεδα γύρω στα μέσα Απριλίου, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων με διαβάθμιση ΑΑΑ επανήλθαν στις αρχές Ιουνίου στα επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τον Ιανουάριο όταν ανακοινώθηκε το διευρυμένο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Το πρώτο ήμισυ της εξεταζόμενης περιόδου - δηλ. από τις αρχές Μαρτίου έως τα μέσα Απριλίου - σημειώθηκε περαιτέρω σημαντική συμπίεση των αποδόσεων σε όλη τη ζώνη του ευρώ. Στη διάρκεια αυτής της περιόδου, το δεκαετές προθεσμιακό επιτόκιο ΕΟΝΙΑ υποχώρησε κατά 50 μονάδες βάσης περίπου (βλ. Διάγραμμα 5), φθάνοντας σε νέο ιστορικώς χαμηλό επίπεδο 0,65%. Το δεύτερο ήμισυ της εξεταζόμενης περιόδου - δηλ. από τα μέσα Απριλίου έως την αρχή του Ιουνίου - η συμπίεση των αποδόσεων αντιστράφηκε και το δεκαετές προθεσμιακό επιτόκιο ΕΟΝΙΑ έφθασε στο 1,70% περίπου. Καθώς οι μικρές διάρκειες παρέμειναν συνδεδεμένες με το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της (-0,20%), η κλίση της καμπύλης αποδόσεων έγινε πολύ απότομη. Παρόμοιες γενικά εξελίξεις σημειώθηκαν στις αποδόσεις των γερμανικών κρατικών ομολόγων. Η απόδοση του δεκαετούς γερμανικού κρατικού ομολόγου έγινε σχεδόν μηδενική και η απόδοση του 30ετούς μειώθηκε σε 50 μονάδες βάσης περίπου στα μέσα Απριλίου (βλ. Διάγραμμα 6). Στις αρχές Ιουνίου ανέκαμψαν και οι δύο αποδόσεις και έφθασαν σε επίπεδα παρόμοια με αυτά που είχαν παρατηρηθεί τον Ιανουάριο όταν ανακοινώθηκε το διευρυμένο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Από πιο μακροχρόνια σκοπιά, ωστόσο, οι αποδόσεις των περισσότερων κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ παραμένουν πολύ χαμηλές για όλες τις διάρκειες, αντανακλώντας τη διευκολυντική νομισματική πολιτική της (συμπεριλαμβανομένου του προγράμματος αγοράς τίτλων του δημόσιου τομέα (public sector purchase programme -PSPP)). Το γεγονός ότι η αγορά ανέμενε το PSPP πολύ πριν ανακοινωθεί σήμαινε ότι είχε λάβει χώρα σημαντική προσαρμογή των αποδόσεων πριν αρχίσουν καν οι αγορές και τα πιο μακροπρόθεσμα επιτόκια των πράξεων ανταλλαγής επί του ΕΟΝΙΑ υποχώρησαν έως 50 μονάδες βάσης από το τέλος Αυγούστου του 2014 έως την ανακοίνωση του PSPP τον Ιανουάριο (βλ. Διάγραμμα 7). Η μεταβλητότητα των αποδόσεων στη ζώνη του ευρώ μετά την έναρξη των αγορών βάσει του PSPP πιθανόν αντανακλά ένα συνδυασμό παραγόντων, όπως ορισμένες θετικές εκπλήξεις για την οικονομία της ζώνης του ευρώ το πρώτο ήμισυ της εξεταζόμενης περιόδου, τεχνικούς παράγοντες της αγοράς (όπως οι πιέσεις από την πλευρά της προσφοράς και η χαμηλή ρευστότητα της αγοράς) και τη διαδικασία σύμφωνα με την οποία η αγορά προσαρμόζεται στις μεγάλης κλίμακας αγορές ομολόγων του δημόσιου τομέα από το Ευρωσύστημα. Από την έναρξη των αγορών βάσει του PSPP (9 Μαρτίου) έως το τέλος Μαΐου, το Ευρωσύστημα αγόρασε ομόλογα του δημόσιου τομέα αξίας 147 δισεκ. ευρώ, με μέση διάρκεια οκτώ ετών. Η πρόσφατη μεταβλητότητα των αποδόσεων συνδέεται κυρίως με τη μεταβλητότητα των πραγματικών επιτοκίων. Η ανάλυση των προσδιοριστικών παραγόντων των μεταβολών του δεκαετούς επιτοκίου των πράξεων ανταλλαγής επί του ΕΟΝΙΑ δείχνει ότι το μεγαλύτερο μέρος 10

12 της μεταβλητότητάς του οφειλόταν σε αλλαγές του πραγματικού επιτοκίου, ενώ το επιτόκιο των συνδεόμενων με τον πληθωρισμό συμφωνιών ανταλλαγής ήταν σχετικά σταθερό (βλ. Διάγραμμα 8). Η Ενότητα 4 για τις τιμές και το κόστος παρέχει περισσότερα στοιχεία σχετικά με τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Στις χώρες της ζώνης του ευρώ με χαμηλότερη πιστοληπτική διαβάθμιση η διαφορά των αποδόσεων διευρύνθηκε σε σχέση με τη Γερμανία κατά την εξεταζόμενη περίοδο. Η διεύρυνση αυτή οφειλόταν κυρίως στην αβεβαιότητα σχετικά με την πρόσβαση της Ελλάδος στη χρηματοδότηση και στην αυξημένη έκδοση κρατικών ομολόγων με μεγαλύτερες διάρκειες σε ορισμένες χώρες. Η διαφορά αποδόσεων των δεκαετών ομολόγων διευρύνθηκε κατά 40 μονάδες βάσης περίπου στην Ισπανία και την Ιταλία και κατά 60 μονάδες βάσης περίπου στην Πορτογαλία. Ωστόσο, από πιο μακροχρόνια σκοπιά, σημειώθηκε σημαντική και σχετικά σταθερή σύγκλιση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων σε όλη τη ζώνη του ευρώ (πλην της Ελλάδος) μετά τα υψηλά επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τον Ιούλιο του Στις περισσότερες χώρες οι άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων βάσει του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων - καλυμμένες ομολογίες και τιτλοποιημένες απαιτήσεις (ABS) - αντανακλούσαν τις εξελίξεις των κρατικών ομολόγων με υψηλότερη διαβάθμιση. Σε ορισμένες χώρες, ωστόσο, οι καλυμμένες ομολογίες και οι τιτλοποιημένες απαιτήσεις (ABS) επηρεάστηκαν από την αβεβαιότητα σχετικά με την πρόσβαση της Ελλάδος στη χρηματοδότηση, με αποτέλεσμα να αυξηθούν οι αποδόσεις των καλυμμένων ομολογιών και τα περιθώρια προεξόφλησης των τιτλοποιημένων απαιτήσεων (ABS). Τα εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές επηρεάστηκαν κυρίως από τις εξελίξεις στις αγορές κρατικών ομολόγων. Οι αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων (για εκδότες τόσο του χρηματοπιστωτικού τομέα όσο και του μη χρηματοπιστωτικού τομέα) υποχώρησαν το πρώτο ήμισυ της εξεταζόμενης περιόδου και στη συνέχεια αυξήθηκαν το δεύτερο ήμισυ (βλ. Διάγραμμα 9), αντανακλώντας τις εξελίξεις στις αγορές κρατικών ομολόγων. Ομοίως, η χρηματιστηριακή αγορά της ζώνης του ευρώ σημείωσε υψηλές επιδόσεις το πρώτο ήμισυ της εξεταζόμενης περιόδου και ο ευρύς δείκτης τιμών μετοχών Euro Stoxx ενισχύθηκε κατά 7% περίπου στα μέσα Απριλίου. Αυτές οι ισχυρές επιδόσεις συνέπεσαν με την υποχώρηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ, γεγονός που οδήγησε σε μείωση του αναμενόμενου μελλοντικού κόστους χρηματοδότησης και σε αύξηση της προεξοφλημένης αξίας των αναμενόμενων μελλοντικών κερδών των επιχειρήσεων. Όταν αυξήθηκαν εκ νέου οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, το μεγαλύτερο μέρος της βελτίωσης των δεικτών της χρηματιστηριακής αγοράς αναστράφηκε και ο δείκτης τιμών μετοχών Euro Stoxx ενισχύθηκε κατά λιγότερο από 1% στο σύνολο της εξεταζόμενης περιόδου. Ο δείκτης τιμών μετοχών US Standard & Poor's 500 παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητος την περίοδο αυτή. Από μακροχρόνια σκοπιά, οι μετοχές στις ΗΠΑ σημείωσαν καλύτερες επιδόσεις από ό,τι στη ζώνη του ευρώ (βλ. Πλαίσιο 2). Οι επιδόσεις των μετοχών του χρηματοπιστωτικού και του μη χρηματοπιστωτικού τομέα της ζώνης του ευρώ ήταν σε γενικές γραμμές ευθυγραμμισμένες μεταξύ τους κατά την εξεταζόμενη περίοδο. Από την αρχή του 2014, οι μετοχές του μη χρηματοπιστωτικού τομέα σημείωναν καλύτερες επιδόσεις από ό,τι οι μετοχές του χρηματοπιστωτικού τομέα στη ζώνη του ευρώ (βλ Διάγραμμα 10), ενώ οι μετοχές τόσο του χρηματοπιστωτικού όσο και του χρηματοπιστωτικού τομέα στις ΗΠΑ είχαν εξίσου καλές επιδόσεις. Το επιτόκιο ΕΟΝΙΑ υποχώρησε σταδιακά εν μέσω υψηλότερων επιπέδων υπερβάλλουσας ρευστότητας. Τα υψηλότερα επίπεδα υπερβάλλουσας ρευστότητας που οφείλονται στις αγορές βάσει του διευρυμένου προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων και της στοχευμένης πράξης πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης που διακανονίστηκε το Μάρτιο προκάλεσαν 11

13 σταδιακή υποχώρηση του επιτοκίου ΕΟΝΙΑ, από -0,06% στις 5 Μαρτίου σε -0,12% στις 2 Ιουνίου. Η κορύφωση που παρατηρείται συνήθως στο επιτόκιο ΕΟΝΙΑ στο τέλος του μηνός ήταν πιο περιορισμένη από ό,τι στο παρελθόν και η τιμή που κατέγραψε στο τέλος του μηνός ήταν αρνητική για πρώτη φορά τον Απρίλιο. Η τιμή που κατέγραψε το επιτόκιο EURIBOR τριών μηνών ήταν αρνητική για πρώτη φορά στις 21 Απριλίου και διαμορφώθηκε σε -0,01% στις 2 Ιουνίου. Το Πλαίσιο 3 εξετάζει λεπτομερέστερα τις συνθήκες ρευστότητας και τις πράξεις νομισματικής πολιτικής. Η σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ παρέμεινε σε γενικές γραμμές σταθερή τους τελευταίους μήνες. (βλ Διάγραμμα 11). Από τις αρχές Μαρτίου έως τα μέσα Απριλίου το ευρώ υποτιμήθηκε σε γενικές γραμμές έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων και σημείωσε κάπως μεγαλύτερη μεταβλητότητα σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες, ευθυγραμμιζόμενο με τις μεταβαλλόμενες εκτιμήσεις για τις προοπτικές των επιτοκίων για τη ζώνη του ευρώ σε σχέση με άλλες μεγάλες οικονομίες. Στη συνέχεια, την περίοδο έως τα μέσα Μαΐου, το ευρώ ενισχύθηκε σημαντικά τόσο σε σταθμισμένους όρους όσο και έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, ανακτώντας μέρος των απωλειών του στο πλαίσιο της μείωσης των διαφορών αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων μεταξύ των ΗΠΑ και της ζώνης του ευρώ. Το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Μαΐου, ωστόσο, το ευρώ υποχώρησε εκ νέου, επανερχόμενο σε επίπεδα παρόμοια με αυτά που είχαν καταγραφεί στις αρχές Μαρτίου, και διαμορφώθηκε 8,9% χαμηλότερα από ό,τι το προηγούμενο έτος. Όσον αφορά τις διμερείς συναλλαγματικές ισοτιμίες, το ευρώ υποχώρησε κατά 0,4% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ την περίοδο από τις αρχές Μαρτίου έως τις 2 Ιουνίου. Το ευρώ υποτιμήθηκε επίσης έναντι της λίρας Αγγλίας, του φράγκου Ελβετίας, του ρουβλίου Ρωσίας και του γιουάν Κίνας. Αντίθετα, ανατιμήθηκε έναντι του γιεν Ιαπωνίας και των νομισμάτων των χωρών που εξάγουν βασικά εμπορεύματα, καθώς και των νομισμάτων πολλών αναδυόμενων οικονομιών της αγοράς. Η τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία της κορώνας Δανίας εξακολούθησε να διαμορφώνεται πλησίον της κεντρικής ισοτιμίας της εντός του ΜΣΙ ΙΙ. 12

14 3 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ εξακολουθεί να εδραιώνεται σταδιακά και οι αγορές εργασίας έχουν βελτιωθεί. Επιπλέον, τελευταία ορισμένοι παράγοντες παρέχουν εντεινόμενη στήριξη στην οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ. Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου ενισχύουν το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα, στηρίζοντας έτσι την ιδιωτική κατανάλωση. Η πρόσφατη υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ στηρίζει τις εξαγωγές. Το διευρυμένο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP) της αναμένεται να συμβάλει περαιτέρω στη χαλάρωση των χρηματοδοτικών συνθηκών εν γένει και να ενισχύσει την πρόσβαση στη χρηματοδότηση εκ μέρους των επιχειρήσεων, συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ. Όσον αφορά το μέλλον, η κυκλική ανάκαμψη αναμένεται να γίνει πιο αυτοτροφοδοτούμενη τα επόμενα τρίμηνα με μοχλό τόσο την εγχώρια όσο και την εξωτερική ζήτηση και η ανεργία αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω. Τον Ιούνιο του 2015 οι μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ προβλέπουν αύξηση του ετήσιου πραγματικού ΑΕΠ κατά 1,5% το 2015, 1,9% το 2016 και 2,0% το Η εγχώρια ζήτηση ενισχύθηκε το α τρίμηνο του Το α τρίμηνο του 2015 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,4%, σε τριμηνιαία βάση, έναντι 0,3% το δ τρίμηνο του 2014 (βλ. Διάγραμμα 12). Αν και δεν υπήρχαν αναλυτικά στοιχεία διαθέσιμα κατά την τελευταία ημερομηνία που καλύπτει το παρόν, οι οικονομικοί δείκτες και τα στοιχεία ανά χώρα υποδηλώνουν ότι η εγχώρια ζήτηση συνέχισε να αποτελεί τον βασικό προωθητικό παράγοντα της ανάπτυξης το α τρίμηνο του Φαίνεται επίσης ότι οι καθαρές εξαγωγές είχαν ελαφρώς αρνητική συμβολή στην ανάπτυξη, λόγω της σχετικά υποτονικής παγκόσμιας ζήτησης ιδίως από τις αναδυόμενες αγορές. Στοιχεία ερευνών φανερώνουν συνέχιση της κυκλικής ανάκαμψης το β' τρίμηνο του Ο σύνθετος Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) για την παραγωγή και ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) βελτιώθηκαν μεταξύ του α τριμήνου του 2015 και των δύο πρώτων μηνών του β τριμήνου. Επιπλέον, τον Απρίλιο και τον Μάιο και οι δύο δείκτες διαμορφώθηκαν σε υψηλότερη μέση τιμή σε σχέση με τον μακροχρόνιο μέσο όρο τους. Η οικονομική ανάκαμψη διατήρησε τη δυναμική της και διευρύνθηκε σε διάφορες χώρες από την αρχή του Πρώτον, η σχετικά χαμηλή τιμή του πετρελαίου έχει συμβάλει σε σημαντική αύξηση του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών. Δεύτερον, η εγχώρια ζήτηση θα ευνοηθεί περαιτέρω αφενός από τη συνεχιζόμενη βελτίωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών, που ενισχύεται από τη διευκολυντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής, και αφετέρου από τη χαλάρωση των συνθηκών προσφοράς πιστώσεων, όπως μαρτυρεί η καθαρή χαλάρωση τόσο των πιστοδοτικών κριτηρίων όσο και των όρων χρηματοδότησης στην τελευταία έρευνα τραπεζικών χορηγήσεων για τη ζώνη του ευρώ. Τρίτον, η οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να ενισχυθεί ολοένα και περισσότερο από τη σταδιακή αύξηση της εξωτερικής ζήτησης και την υποτίμηση του ευρώ. Επιπροσθέτως, παράγοντες όπως η προσαρμογή των ισολογισμών του δημόσιου και του ιδιωτικού τομέα, οι οποίοι είχαν συμβάλει κατά τα τελευταία έτη στην παρατεταμένη πολύ χαμηλή αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ, σταδιακά αντιστρέφονται και ασκούν λιγότερο αρνητική επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα στη ζώνη του ευρώ. Επιπλέον, η διαδικασία προσαρμογής στις αγορές κατοικιών εκτιμάται ότι έχει λάβει τέλος σε πολλές χώρες, όπως προκύπτει από την αναστροφή των τιμών των κατοικιών. Η επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ το α τρίμηνο του έτους εκτιμάται επίσης ότι εκτείνεται σε περισσότερες χώρες της ζώνης του ευρώ. 13

15 Η εκτίμηση για συνέχιση της οικονομικής ανάκαμψης αποτυπώνεται και στις μακροοικονομικές προβολές Ιουνίου 2015 των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος. 2 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ προβλέπεται να επεκταθεί σταδιακά την επόμενη τριετία. Θετική συμβολή στην ανάπτυξη αναμένεται να έχουν η εγχώρια και η εξωτερική ζήτηση. Τα μέτρα νομισματικής πολιτικής της αναμένεται να ενισχύσουν την οικονομική δραστηριότητα βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα μέσω πολλών διαφορετικών διαύλων. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβολές Ιουνίου 2015 των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ, το ετήσιο πραγματικό ΑΕΠ στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να αυξηθεί κατά 1,5% το 2015, 1,9% το 2016 και 2,0% το 2017 (βλ. Διάγραμμα 14). Η κατανάλωση παραμένει ο κύριος προωθητικός παράγοντας της ανάπτυξης και απέκτησε ισχυρότερη δυναμική στις αρχές του Η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης, που ήταν ο κύριος προωθητικός παράγοντας της οικονομικής ανάπτυξης τα τελευταία τρίμηνα, πιθανόν να επιταχύνθηκε το α τρίμηνο του 2015, ωφελούμενη σημαντικά από τον υψηλότερο ρυθμό αύξησης του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος που αντανακλά τις χαμηλότερες τιμές της ενέργειας, την αύξηση της απασχόλησης και τον περιορισμό της δημοσιονομικής προσαρμογής. Μετά από τριμηνιαία αύξηση 0,4% το δ τρίμηνο του 2014, οι βραχυχρόνιοι δείκτες δείχνουν περαιτέρω σχετικώς έντονη άνοδο της κατανάλωσης το α τρίμηνο του Για παράδειγμα, οι λιανικές πωλήσεις σε συνδυασμό με τον αριθμό των νέων επιβατικών αυτοκινήτων που τέθηκαν σε κυκλοφορία στη ζώνη του ευρώ αυξήθηκαν κατά 1,1% σε τριμηνιαία βάση το α τρίμηνο του 2015 και εξακολούθησαν να αυξάνονται με παρόμοιο ρυθμό τον Απρίλιο. Στοιχεία ερευνών δείχνουν ότι η δυναμική εξέλιξη της καταναλωτικής δαπάνης συνεχίστηκε το β τρίμηνο του έτους. Για παράδειγμα, ο δείκτης της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την εμπιστοσύνη των καταναλωτών στη ζώνη του ευρώ, ο οποίος αποτυπώνει ικανοποιητικά τις τάσεις της ιδιωτικής κατανάλωσης, βελτιώθηκε σημαντικά το α τρίμηνο του έτους. Παρόλο που ο δείκτης υποχώρησε κάπως τόσο τον Απρίλιο όσο και τον Μάιο, εξακολουθεί να βρίσκεται στα προ της κρίσης επίπεδα και είναι σαφώς υψηλότερος από τον μακροχρόνιο μέσο όρο του (βλ. Διάγραμμα 15). Όσον αφορά το μέλλον, η αύξηση της ιδιωτικής καταναλωτικής δαπάνης αναμένεται ότι θα παραμείνει βασικός προωθητικός παράγοντας της ανόδου της οικονομικής δραστηριότητας. Στο άμεσο μέλλον η ιδιωτική κατανάλωση αναμένεται να ωφεληθεί από τις ευνοϊκές προοπτικές για την αύξηση του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος, παρόλο που η δυναμική της αναμένεται να επηρεαστεί κάπως δυσμενώς από τις συνέπειες της μερικής αντιστροφής της πτώσης των τιμών της ενέργειας. Στη συνέχεια το μισθολογικό εισόδημα αναμένεται να αυξηθεί χάρη στη σταθερή αύξηση της απασχόλησης και στην επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου της ονομαστικής μισθολογικής δαπάνης ανά μισθωτό. Οι επενδυτικές δαπάνες αυξήθηκαν ελαφρώς τα τελευταία τρίμηνα. Μετά τη συρρίκνωση των επενδύσεων που παρατηρήθηκε στα μέσα του 2014 λόγω της υποτονικής ζήτησης, της απομόχλευσης των επιχειρήσεων και της πολιτικής και οικονομικής αβεβαιότητας, οι ακαθάριστες επενδύσεις πάγιου κεφαλαίου στη ζώνη του ευρώ αυξήθηκαν με χαμηλό ρυθμό το δ τρίμηνο του 2014 χάρη στην αύξηση των επενδύσεων στις κατασκευές, ενώ οι επενδύσεις εκτός του κατασκευαστικού τομέα παρέμειναν στάσιμες. Το α τρίμηνο του 2015 οι συνολικές επενδύσεις στη ζώνη του ευρώ φαίνεται ότι αυξήθηκαν συγκρατημένα σε τριμηνιαία βάση, καθώς η βιομηχανική παραγωγή επενδυτικών αγαθών αυξήθηκε, ο βαθμός χρησιμοποίησης του παραγωγικού δυναμικού στη μεταποιητική βιομηχανία αυξήθηκε έντονα και η εμπιστοσύνη στον τομέα παραγωγής κεφαλαιακών αγαθών βελτιώθηκε περαιτέρω. 2 Βλ. το άρθρο με τίτλο Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος Ιουνίου 2015 που δημοσιεύθηκε στον δικτυακό τόπο της στις

16 Όσον αφορά τις επενδύσεις στις κατασκευές, η αύξηση της παραγωγής στον τομέα των κατασκευών αν και συγκρατημένη σε σχέση με το δ τρίμηνο και οι περαιτέρω βελτιώσεις των δεικτών εμπιστοσύνης δείχνουν συγκρατημένη άνοδο το α τρίμηνο. Ο ρυθμός αύξησης των επιχειρηματικών επενδύσεων αναμένεται να επιταχυνθεί σταδιακά. Παρόλο που ο Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών για τον τομέα παραγωγής κεφαλαιακών αγαθών επιδεινώθηκε κάπως τον Απρίλιο και τον Μάιο, οι επιχειρηματικές επενδύσεις αναμένεται να αποκτήσουν σταδιακά μεγαλύτερη σημασία ως μοχλός της ανάκαμψης στη ζώνη του ευρώ, όπως έχει συμβεί και στο παρελθόν. Στη σταδιακή αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων θα συμβάλουν η ενίσχυση της εγχώριας και εξωτερικής ζήτησης, η ανάγκη εκσυγχρονισμού και ανανέωσης του πεπαλαιωμένου κεφαλαιακού αποθέματος και η διευκολυντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής, η οποία ενισχύθηκε σημαντικά από τα μη συμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής και ιδίως από το διευρυμένο πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Συγκρατημένη ανάκαμψη των επενδύσεων στις κατασκευές αναμένεται να ξεκινήσει το Οι επενδύσεις στις κατασκευές θα αρχίσουν να ανακάμπτουν το 2015 μετά από παρατεταμένη περίοδο εξασθένησης, υποβοηθούμενες από τα πολύ χαμηλά επιτόκια των στεγαστικών δανείων στις περισσότερες χώρες, τη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και την επιταχυνόμενη άνοδο του διαθέσιμου εισοδήματος. Η πρόοδος των προσαρμογών στην αγορά κατοικίας σε ορισμένες χώρες, όπως δείχνει η αναστροφή των τιμών των κατοικιών (βλ. Διάγραμμα 16) θα ενισχύσει επίσης τις επενδύσεις σε κατοικίες. Οι εξαγωγές εκτιμάται ότι αυξήθηκαν συγκρατημένα στις αρχές του 2015, υπό τη δυσμενή επίδραση της λιγότερο από το αναμενόμενο δυναμικής παγκόσμιας ζήτησης. Ενώ οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών της ζώνης του ευρώ είχαν αυξηθεί κατά 0,8% το δ τρίμηνο του 2014, σε τριμηνιαία βάση, στις αρχές του 2015 παρατηρήθηκε επιβράδυνση. Τους πρώτους μήνες του 2015 οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ και τη Λατινική Αμερική συνέχισαν να ενισχύονται, ενώ οι εξαγωγές προς την Κίνα και άλλες ασιατικές οικονομίες ήταν υποτονικές (βλ. Διάγραμμα 17). Οι διαθέσιμοι δείκτες ερευνών δείχνουν ανάκαμψη των εξαγωγών της ζώνης του ευρώ το β τρίμηνο του Οι εξαγωγές της ζώνης του ευρώ αναμένεται ότι θα εξακολουθήσουν να αυξάνονται το δεύτερο εξάμηνο του 2015 και μετά, υποβοηθούμενες από τη σταδιακή ενίσχυση της παγκόσμιας ζήτησης και από τις επιδράσεις της υποτίμησης της σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ που εκδηλώνονται με χρονική υστέρηση. Ωστόσο, η δυναμική αυτή αναμένεται να είναι σαφώς ασθενέστερη από τα προ της κρίσης επίπεδά της, αντανακλώντας τόσο τη χαμηλότερη μέση παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα και τη χαμηλότερη ελαστικότητα του παγκόσμιου εμπορίου ως προς το ΑΕΠ. Οι εισαγωγές της ζώνης του ευρώ αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται το β τρίμηνο του 2015 και να ενισχυθούν περαιτέρω μεσοπρόθεσμα συμβαδίζοντας με την ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης. Για το λόγο αυτό, οι καθαρές εξαγωγές αναμένεται να έχουν οριακά θετική συμβολή στην αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ στη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα προβολής. Το Πλαίσιο 4 εξετάζει τις εξελίξεις του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών σε χώρες της ζώνης του ευρώ με μεγάλα ελλείμματα πριν από την κρίση. Η ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να λάβει χώρα υπό συνθήκες γενικώς ουδέτερης κατεύθυνσης της δημοσιονομικής πολιτικής μεταξύ 2015 και Η κατεύθυνση της δημοσιονομικής πολιτικής, μετρούμενη ως μεταβολή του κυκλικά διορθωμένου πρωτογενούς αποτελέσματος χωρίς την κρατική υποστήριξη προς τον χρηματοπιστωτικό τομέα, αναμένεται να είναι σε γενικές γραμμές ουδέτερη στη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα προβολής. Η περιοριστική κατεύθυνση της δημοσιονομικής πολιτικής των προηγούμενων ετών ήταν κυρίως αποτέλεσμα της συνεχιζόμενης συγκρατημένης αύξησης των δημόσιων δαπανών σε σχέση με την τάση αύξησης του ονομαστικού ΑΕΠ. Ενώ αυτή η τάση θα συνεχιστεί, σε γενικές γραμμές θα αντισταθμιστεί μεταξύ 2015 και 2017 από περικοπές των άμεσων φόρων και των εισφορών κοινωνικής ασφάλισης. Η θετική επίδραση των αυτόματων 15

17 δημοσιονομικών σταθεροποιητών στην εγχώρια ζήτηση θα εξασθενήσει με την πάροδο του χρόνου, καθώς η οικονομία θα ανακάμπτει. Η κατάσταση της αγοράς εργασίας στη ζώνη του ευρώ εξακολουθεί να βελτιώνεται σταδιακά. Η απασχόληση σε όρους αριθμού των εργαζομένων (βλ. Διάγραμμα 18) αυξήθηκε συγκρατημένα, κατά 0,1%, σε τριμηνιαία βάση, το δ τρίμηνο του 2014 (τελευταία περίοδο για την οποία υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία). Σε τομεακό επίπεδο, η μεγαλύτερη αύξηση της απασχόλησης σημειώθηκε στον τομέα των υπηρεσιών (ιδίως στις επαγγελματικές υπηρεσίες και τις υπηρεσίες εκτός αγοράς). Ταυτόχρονα, η απασχόληση στις χρηματοπιστωτικές και ασφαλιστικές δραστηριότητες εξακολούθησε να μειώνεται για ενδέκατο συνεχές τρίμηνο. Η απασχόληση στη βιομηχανία εκτός των κατασκευών αυξήθηκε συγκρατημένα, ενώ ο αριθμός των εργαζομένων στις κατασκευές μειώθηκε σημαντικά μετά από πρόσκαιρη αύξηση το γ τρίμηνο. Οι συνολικές πραγματικές ώρες εργασίας εξακολούθησαν να αυξάνονται το τελευταίο τρίμηνο του 2014, με ταχύτερο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα τρίμηνα. Αποτελέσματα ερευνών δείχνουν συνεχιζόμενη βελτίωση της απασχόλησης το πρώτο εξάμηνο του Οι δείκτες μελλοντικών εξελίξεων επίσης φανερώνουν κάποιες περαιτέρω βελτιώσεις στις συνθήκες της αγοράς εργασίας. Η ανεργία εξακολούθησε να υποχωρεί σταδιακά από τα υψηλά επίπεδα που είχε καταγράψει στην αρχή του Το ποσοστό ανεργίας της ζώνης του ευρώ υποχώρησε στο 11,2% το α τρίμηνο του 2015, από 11,4% το δ τρίμηνο του Επιπλέον, τον Απρίλιο του 2015 το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε σε 11,1%, το οποίο είναι το χαμηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί από τον Μάρτιο του 2012, αλλά παραμένει σχεδόν τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο από το προ της κρίσης κατώτατο επίπεδό του. Οι συνεχιζόμενες μειώσεις των ποσοστών ανεργίας είναι ορατές σε όλες τις ομάδες (άνδρες και γυναίκες) και στις περισσότερες οικονομίες της ζώνης του ευρώ, αν και εξακολουθούν να υφίστανται σημαντικές διαφορές σε επίπεδο ηλικιακών ομάδων και χωρών. Όσον αφορά το μέλλον, οι αγορές εργασίας στη ζώνη του ευρώ αναμένεται ότι θα βελτιωθούν περαιτέρω βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα. Ο ρυθμός αύξησης της απασχόλησης αναμένεται να επιταχυνθεί κάπως τα επόμενα τρίμηνα υπό συνθήκες ενισχυόμενης ανάκαμψης. Κατά συνέπεια, το ποσοστό ανεργίας στη ζώνη του ευρώ αναμένεται ότι θα μειωθεί περαιτέρω, καθώς διευρύνεται η ανάκαμψη. Ωστόσο, ορισμένοι παράγοντες εξακολουθούν να περιορίζουν την επιτάχυνση της συνολικής οικονομικής δραστηριότητας. Ο βαθμός χρέωσης του δημόσιου τομέα εξακολούθησε να αυξάνεται, αν και με χαμηλότερο ρυθμό, και αναμένεται να παραμείνει σε υψηλά επίπεδα σε ορισμένες χώρες. Οι εξελίξεις στην αγορά εργασίας αν και εν γένει βελτιώνονται θα εξακολουθήσουν να επισκιάζονται από την υψηλή διαρθρωτική ανεργία, ιδίως σε ορισμένες από τις χώρες που έχουν πληγεί περισσότερο από την κρίση. Και οι δύο αυτοί παράγοντες αναμένεται να συμβάλουν στη διατήρηση ανοδικής πίεσης στις αποταμιεύσεις για λόγους πρόνοιας από τα νοικοκυριά. Ο βραδύς ρυθμός υλοποίησης διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων επίσης συνεχίζει να επηρεάζει δυσμενώς την ανάπτυξη σε ορισμένες χώρες. Επιπλέον οι σχετικά λιγότερο ευνοϊκές προοπτικές για τη δυνητική ανάπτυξη, η παρατεταμένη αβεβαιότητα σχετικά με την κατάσταση στην Ελλάδα, καθώς και οι γεωπολιτικές εντάσεις εκτός της ζώνης του ευρώ ενδέχεται να εξακολουθήσουν να επηρεάζουν δυσμενώς τις επενδυτικές δαπάνες. Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις οικονομικές προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ παραμένουν μεν καθοδικοί, αλλά έχουν γίνει πιο ισορροπημένοι λόγω των αποφάσεων νομισματικής πολιτικής της και των εξελίξεων στις τιμές του πετρελαίου και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Μεταξύ των καθοδικών κινδύνων για τις προοπτικές της οικονομικής δραστηριότητας περιλαμβάνονται το ενδεχόμενο περαιτέρω αύξησης των γεωπολιτικών εντάσεων, εντονότερης επιβράδυνση των οικονομιών των αναδυόμενων 16

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση τα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι τρέχουσες οικονομικές προοπτικές είναι ιδιαίτερα αβέβαιες, καθώς εξαρτώνται κρίσιμα από αποφάσεις πολιτικής οι οποίες πρόκειται

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της ΕΚΤ κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1 Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 6 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 6 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 6 / 2015 6E E 3,5E 6E E 80 E 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ

Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 8 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 8 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 8 / 2015 6E E 3,5E 6E E 80 E 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / 2015 3,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / 2015 3,5E 7,5E 30 Τεύχος 2 / 2015 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, 2015 Διεύθυνση 60640 Frankfurt am Main Germany Τηλέφωνο +49 69 1344 0 Δικτυακός τόπος http://www.ecb.europa.eu Το Δελτίο

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ

Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 2 / 2016 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 8 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 16 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 5 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 11 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Ιούνιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 1 Προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ: Συνοπτική παρουσίαση και βασικά χαρακτηριστικά Η οικονομική ανάκαμψη

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 16 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 13 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του Ιούνιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ εκτιμάται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα συνεχιστεί με ταχύτερο

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η οικονομική ανάκαμψη παρουσίασε

Διαβάστε περισσότερα

Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 1 Προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ: Συνοπτική παρουσίαση και βασικά χαρακτηριστικά Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Οι προβολές του Ιουνίου

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Στο πλαίσιο της επιδίωξης της αποστολής του να διατηρεί τη σταθερότητα των τιμών, το Διοικητικό Συμβούλιο της αποφάσισε, κατά τη συνεδρίαση της 5ης Ιουνίου

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 4ης Δεκεμβρίου 2014 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά και σύμφωνα

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Μαρτίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 4ης Σεπτεμβρίου 2014 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Σεπτέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να συνεχιστεί, αν και με ελαφρώς βραδύτερους ρυθμούς ανάπτυξης

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Δεκεμβρίου, το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η οικονομική ανάκαμψη

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 1 Το πραγματικό ΑΕΠ εκτιμάται, βάσει των προβολών, ότι θα αποκτήσει κάποια δυναμική από το δ τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. 30, ΙΟΥΝΙΟΣ 2010 ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με την έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου

Διαβάστε περισσότερα

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 1 Πρόσφατοι δείκτες υποδηλώνουν λιγότερο ευνοϊκές προοπτικές βραχυπρόθεσμα σε ένα περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 1 Η οικονομική δραστηριότητα αποδείχθηκε υποτονικότερη από ό,τι αναμενόταν στις αρχές του έτους, κυρίως

Διαβάστε περισσότερα

6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία

6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΥΠΡΙΑΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ IΟΥΝΙΟΣ 2011 6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία Δύο φορές το χρόνο το Ευρωσύστημα ετοιμάζει και δημοσιεύει τις προβλέψεις του

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 13.5.2015 COM(2015) 245 final Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο {SWD(2015)

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Σεπτεμβρίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 3ης Μαρτίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

Δεκέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1

Δεκέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Δεκέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να συνεχιστεί, συμβαδίζοντας σε γενικές γραμμές με

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010 Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010 Βελτίωση δεικτών ρευστότητας και κεφαλαιακής επάρκειας του Ομίλου παρά τη δυσμενή συγκυρία Καθαρά κέρδη 105εκ. 1 το εννεάμηνο του 2010, μειωμένα κατά 62% έναντι της αντίστοιχης

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 2ας Σεπτεμβρίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, έκρινε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 5ης Σεπτεμβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται, βάσει των προβολών, να ενισχυθεί σταδιακά στη διάρκεια

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 7ης Μαρτίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» Το βασικό συμπέρασμα: Η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων μετά την ανακήρυξη του δημοψηφίσματος στο τέλος του Ιουνίου διέκοψε την ασθενική

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 5ης Δεκεμβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα 1 Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα 1.1. Επισκόπηση διεθνών εξελίξεων και προοπτικών 1 Ο ρυθμός αύξησης της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας, αφού διατηρήθηκε μέτριος και

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 10ης Ιουνίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ;

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Από την έναρξη της παγκόσμιας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κρίσης, η ΕΕ βρίσκεται αντιμέτωπη με χαμηλά επίπεδα επενδύσεων. Απαιτούνται

Διαβάστε περισσότερα

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν Περίληψη στα Ελληνικά Κύπρος Σε βαθειά ύφεση αναμένουμε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Μαρτίου 2012 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013 14 Οκτωβρίου 2013 Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Έντονα, Πλάγια, Ελληνικά Οι προβλέψεις του ΚΕΠΕ για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές των βασικών μακροοικονομικών μεγεθών της

Διαβάστε περισσότερα

ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΘΑΝΑΣΗΣ ΚΑΖΑΝΑΣ

ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΘΑΝΑΣΗΣ ΚΑΖΑΝΑΣ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΘΑΝΑΣΗΣ ΚΑΖΑΝΑΣ Μακροοικονομική Θεωρία Τι σημαίνει "οικονομική ολοκλήρωση"; Ο βαθμός

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Ιούλιο

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 2ας Δεκεμβρίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, επιβεβαίωσε

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009 Αύξηση καθαρών κερδών σε 88εκ., 9% υψηλότερα σε σχέση με το Α τρίμηνο Διπλασιασμός οργανικών κερδών σε 61εκ. το Β τρίμηνο, από 33εκ. το Α τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων Ομίλου προς

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 1 Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ αναμένεται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα παραμείνει συγκρατημένος το 2014 και

Διαβάστε περισσότερα

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Το διεθνές περιβάλλον επιδεινώνεται 2011 Νέα επιβράδυνση ανάπτυξης παγκόσµιας οικονοµίας στο δ τρίµηνο του

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ 1. Διεθνείς οικονομικές εξελίξεις Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται από αστάθεια και αβεβαιότητα, με προοπτική μεσοπρόθεσμα, την επιβράδυνση της οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ Ι ΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ FOUNDATION FOR ECONOMIC & INDUSTRIAL RESEARCH Τσάµη Καρατάση 11, 117 42 Αθήνα, Tηλ.: 210 92 11 200-10, Fax:210 92 33 977 11 Tsami Karatassi, 117 42 Athens, Greece,

Διαβάστε περισσότερα

Περιεχόμενα. Πρόλογος 4. Η οικονομία της ζώνης του ευρώ, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ο ευρωπαϊκός χρηματοπιστωτικός τομέας το

Περιεχόμενα. Πρόλογος 4. Η οικονομία της ζώνης του ευρώ, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ο ευρωπαϊκός χρηματοπιστωτικός τομέας το Ετήσια Έκθεση 2015 Περιεχόμενα Πρόλογος 4 Η οικονομία της ζώνης του ευρώ, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ο ευρωπαϊκός χρηματοπιστωτικός τομέας το 2015 7 1 Η οικονομία της ζώνης του ευρώ: το περιβάλλον

Διαβάστε περισσότερα

Ετήσια Έκθεση Ελληνικού Εμπορίου 2010

Ετήσια Έκθεση Ελληνικού Εμπορίου 2010 Ετήσια Έκθεση Ελληνικού Εμπορίου 2010 Μέρος Πρώτο: Το οικονομικό περιβάλλον Μέρος Δεύτερο: Η απασχόληση στο εμπόριο Μέρος Τρίτο: Εμπορική επιχειρηματικότητα: οικονομικά αποτελέσματα, κεφαλαιουχική διάρθρωση

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 7η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Οκτώβριο

Διαβάστε περισσότερα

Περιεχόμενα. Πρόλογος 2. Περίληψη 3. ΕΣΣΚ Ετήσια Έκθεση Περιεχόμενα 1

Περιεχόμενα. Πρόλογος 2. Περίληψη 3. ΕΣΣΚ Ετήσια Έκθεση Περιεχόμενα 1 Ετήσια Έκθεση 2015 Περιεχόμενα Πρόλογος 2 Περίληψη 3 Περιεχόμενα 1 Πρόλογος Mario Draghi, Πρόεδρος του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου Συστημικού Κινδύνου Στη διάρκεια του 2015, το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο Συστημικού

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

Μάρτιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μάρτιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Μάρτιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται, βάσει των προβολών, να σταθεροποιηθεί περαιτέρω, με ρυθμό που υπερβαίνει

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Διεύθυνση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 1 Η οικοδομή έχει εισέλθει σε περίοδο σημαντικής διόρθωσης Η οικοδομική

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 19 Νοεμβρίου Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 19 Νοεμβρίου Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αθήνα, 19 Νοεμβρίου 2010 Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 2010 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Το Σεπτέμβριο του 2010 το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 1.311

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Δεκεμβρίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας για τον τομέα ΤΠΕ Α Τρίμηνο 1. ΔΕΙΚΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ ΤΟΜΕΑ ΤΠΕ 2. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΤΠΕ 3. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΛΙΑΝΙΚΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

Βραχυχρόνιες προβλέψεις του πραγματικού ΑΕΠ χρησιμοποιώντας δυναμικά υποδείγματα παραγόντων

Βραχυχρόνιες προβλέψεις του πραγματικού ΑΕΠ χρησιμοποιώντας δυναμικά υποδείγματα παραγόντων Βραχυχρόνιες προβλέψεις του πραγματικού ΑΕΠ χρησιμοποιώντας δυναμικά υποδείγματα παραγόντων 1. Εισαγωγή Αθανάσιος Καζάνας και Ευθύμιος Τσιώνας Τα υποδείγματα παραγόντων χρησιμοποιούνται ευρέως στη διαδικασία

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑ 11 Αυγούστου 211 Έρευνα Τραπεζικών Χορηγήσεων Σύγκριση συγκεντρωτικών αποτελεσμάτων για την Κύπρο και τη ζώνη του ευρώ ΙΟΥΛΙΟΣ 211 Η Έρευνα Τραπεζικών Χορηγήσεων

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Καθαρά κέρδη 81εκ. έναντι 5εκ. το προηγούμενο τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων κατά 12% και καταθέσεων κατά 17% σε ετήσια βάση Βελτίωση δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις στο 114%

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 9ης Ιουνίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά Κέρδη Ομίλου: 82,4 εκ. (-1,6%, σε επαναλαμβανόμενη βάση +6,4%), Τράπεζας: 96,3 εκ. (+46,7%), με περαιτέρω βελτίωση της προ προβλέψεων οργανικής

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Δελτίο τύπου 28 Φεβρουαρίου 2011 Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με την άντληση 488.2 εκατ., και η πώληση

Διαβάστε περισσότερα

Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ. Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012

Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ. Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012 Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012 Ιστορική κρίση της αγοράς εργασίας ύψος της ανεργίας χωρίς ιστορικό προηγούμενο (22.6%) πολύ

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη, 27 Οκτωβρίου 2010

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη, 27 Οκτωβρίου 2010 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη, 27 Οκτωβρίου 2010 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Παρά την ύφεση που πλήττει την ελληνική οικονομία, η ανάκαμψη της διεθνούς

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009 26Αυγούστου 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά κέρδη Ομίλου: 71,3εκ. (+1,8%), Τράπεζα: 84,7 (+56,9%) Διατήρηση υψηλών ρυθμών αύξησης χορηγήσεων (22,9% έναντι 7,6% της

Διαβάστε περισσότερα

ΕΚΔΟΣΕΙΣ ΚΡΙΤΙΚΗ ΔΕΙΓΜΑ ΠΡΙΝ ΤΙΣ ΔΙΟΡΘΩΣΕΙΣ

ΕΚΔΟΣΕΙΣ ΚΡΙΤΙΚΗ ΔΕΙΓΜΑ ΠΡΙΝ ΤΙΣ ΔΙΟΡΘΩΣΕΙΣ ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Πρόλογος Μέρος 1 Εισαγωγή 1 Εισαγωγή στη μακροοικονομική 2 Ποσοτικές μετρήσεις και διάρθρωση της εθνικής οικονομίας Μέρος 2 Μακροχρόνια οικονομική επίδοση 3 Παραγωγικότητα, προϊόν

Διαβάστε περισσότερα

Περιεχόμενα. Πρόλογος 15

Περιεχόμενα. Πρόλογος 15 Περιεχόμενα Πρόλογος 15 ΜΕΡΟΣ 1 Εισαγωγή 1 Εισαγωγή στη μακροοικονομική 27 1.1 Ποιο είναι το αντικείμενο της μακροοικονομικής 27 Μακροχρόνια οικονομική μεγέθυνση 28 Οικονομικοί κύκλοι 30 Ανεργία 31 πληθωρισμός

Διαβάστε περισσότερα

1 Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2014 και η Ελλάδα

1 Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2014 και η Ελλάδα 1 Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2014 και η Ελλάδα 1.1. Επισκόπηση διεθνών εξελίξεων και προοπτικών 1 Ο ρυθμός αύξησης της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας διατηρήθηκε μέτριος και σταθερός

Διαβάστε περισσότερα