Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 8 / ,5E 7,5E

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 8 / ,5E 7,5E"

Transcript

1 Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 8 / E E 3,5E 6E E 80 E 100% 53% E 6E 7,5E

2 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις 13 3 Οικονομική δραστηριότητα 16 4 Τιμές και κόστος 21 5 Χρήμα και πίστη 25 6 ημοσιονομικές εξελίξεις 29 Πλαίσια 1 Συνθήκες ρευστότητας και πράξεις νομισματικής πολιτικής την περίοδο 22 Ιουλίου Οκτωβρίου Πού οφείλονται οι χαμηλές επενδύσεις στη ζώνη του ευρώ; Απαντήσεις από έρευνα μεταξύ μεγάλων επιχειρήσεων της ζώνης του ευρώ 36 3 Ο ρόλος των επιδράσεων από τη βάση σύγκρισης στην προβλεπόμενη πορεία του πληθωρισμού βάσει του Εν ΤΚ 39 4 Η προς τα κάτω ακαμψία των μισθών και ο ρόλος των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων στη ζώνη του ευρώ 41 5 Μισθοί, παραγωγικότητα και ανταγωνιστικότητα: μία αναλυτική προσέγγιση 44 6 Η δημιουργία συμβουλίων ανταγωνιστικότητας στο πλαίσιο της προσπάθειας εγκαθίδρυσης μιας ουσιαστικής οικονομικής ένωσης 47 7 Αξιολόγηση των σχεδίων δημοσιονομικών προγραμμάτων για το EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Περιεχόμενα 2

3 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση Κατά τη συνεδρίαση της 3ης εκεμβρίου 2015 για τη νομισματική πολιτική, το ιοικητικό Συμβούλιο επανεξέτασε τον βαθμό στον οποίο ασκείται η διευκολυντική νομισματική πολιτική: η ανάλυση επιβεβαίωσε την ανάγκη να δοθεί περαιτέρω στήριξη στην πραγματική οικονομία από τη νομισματική πολιτική, ούτως ώστε να διασφαλιστεί η επάνοδος των ρυθμών πληθωρισμού σε επίπεδα κάτω αλλά πλησίον του 2%. Οι προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τον εκέμβριο υποδεικνύουν συνεχείς καθοδικούς κινδύνους για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και ελαφρώς ασθενέστερη δυναμική του πληθωρισμού από ό,τι αναμενόταν. Είχαν προηγηθεί αναθεωρήσεις προς τα κάτω των προηγούμενων προβολών. Το ιοικητικό Συμβούλιο σημείωσε ότι η επιμονή των χαμηλών ρυθμών πληθωρισμού αντανακλά τον σημαντικό βαθμό υποαπασχόλησης των πόρων στην οικονομία, που επηρεάζει αρνητικά τις εγχώριες πιέσεις στις τιμές, καθώς και αντίξοους παράγοντες από το εξωτερικό περιβάλλον, και ότι οι προβολές των εμπειρογνωμόνων ήδη λαμβάνουν υπόψη τις ευνοϊκές εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές μετά τη συνεδρίαση του Οκτωβρίου για τη νομισματική πολιτική. Οι κύριες οικονομικές εξελίξεις που κυριαρχούσαν κατά τον χρόνο της συνεδρίασης του ιοικητικού Συμβουλίου το εκέμβριο συνοψίζονται στις παραγράφους που ακολουθούν και στη συνέχεια παρέχονται περαιτέρω λεπτομέρειες για τις αποφάσεις που ελήφθησαν κατά τη συνεδρίαση αυτή. Οικονομική αξιολόγηση κατά τη συνεδρίαση του ιοικητικού Συμβουλίου στις Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει να ακολουθεί σταδιακή και άνιση πορεία ανάκαμψης. Οι προοπτικές για τις προηγμένες οικονομίες στηρίζονται από τις χαμηλές τιμές του πετρελαίου, τη διατήρηση των ευνοϊκών συνθηκών χρηματοδότησης, τη βελτίωση των αγορών εργασίας και της εμπιστοσύνης, καθώς και την εξασθένηση των αρνητικών επιδράσεων από την απομόχλευση στον ιδιωτικό τομέα και τη δημοσιονομική προσαρμογή. Αντίθετα, οι αναπτυξιακές προοπτικές στις οικονομίες με αναδυόμενες αγορές εξακολουθούν να επηρεάζονται από εμπόδια διαρθρωτικής φύσεως και μακροοικονομικές ανισορροπίες. Σε ορισμένες χώρες, η κατάσταση αυτή επιδεινώνεται λόγω δυσμενέστερων παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών συνθηκών και χαμηλότερων τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Οι παγκόσμιες πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να παραμείνουν συγκρατημένες μετά τη μείωση των τιμών του πετρελαίου και το ακόμη άφθονο πλεονάζον παραγωγικό δυναμικό παγκοσμίως. Την περίοδο έως τη συνεδρίαση του ιοικητικού Συμβουλίου τον εκέμβριο, οι συνθήκες στις χρηματοπιστωτικές αγορές της ζώνης του ευρώ επηρεάστηκαν από προσδοκίες για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 3

4 πολιτικής. Οι προσδοκίες αυτές οδήγησαν σε σημαντικές μειώσεις των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στις επιμέρους χώρες της ζώνης του ευρώ. Οι αγορές μετοχών στη ζώνη του ευρώ ενισχύθηκαν σημαντικά. Το ευρώ υποτιμήθηκε, αντανακλώντας εν μέρει τις προσδοκίες των αγορών για τη λήψη μέτρων νομισματικής πολιτικής. Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ στηρίζεται όλο και περισσότερο από την εγχώρια ζήτηση. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση το γ τρίμηνο του 2015, έπειτα από άνοδο κατά 0,4% το προηγούμενο τρίμηνο, χάρη στη συνεχιζόμενη θετική συμβολή της κατανάλωσης, ενώ παράλληλα οι εξελίξεις στις επενδύσεις και τις εξαγωγές ήταν πιο υποτονικές. Οι πιο πρόσφατοι δείκτες ερευνών υποδηλώνουν συνεχιζόμενη αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ το τελευταίο τρίμηνο του Σε ό,τι αφορά τις μελλοντικές εξελίξεις, αναμένεται ότι η οικονομική ανάκαμψη θα συνεχιστεί, αν και οι κίνδυνοι παραμένουν καθοδικοί. Η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να υποβοηθηθεί περαιτέρω από τα μέτρα νομισματικής πολιτικής που έχει λάβει η ΕΚΤ και τον ευνοϊκό αντίκτυπό τους στις χρηματοπιστωτικές συνθήκες, καθώς και από την προηγούμενη πρόοδο της δημοσιονομικής προσαρμογής και των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Επιπλέον, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου αναμένεται να στηρίξουν το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και την κερδοφορία των επιχειρήσεων και, κατ' επέκταση, την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις. Επιπροσθέτως, είναι πιθανόν οι δημόσιες δαπάνες να αυξηθούν σε ορισμένα μέρη της ζώνης του ευρώ, αντανακλώντας τη λήψη μέτρων στήριξης των προσφύγων. Ωστόσο, η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ συνεχίζει να επηρεάζεται αρνητικά από τις υποτονικές προοπτικές για την ανάπτυξη στις αναδυόμενες αγορές και τη μέτρια εξέλιξη του παγκόσμιου εμπορίου, από τις αναγκαίες προσαρμογές των ισολογισμών σε ορισμένους τομείς και τον βραδύ ρυθμό υλοποίησης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές για την ανάπτυξη στη ζώνη του ευρώ παραμένουν καθοδικοί και αφορούν ιδίως την αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με τις εξελίξεις στην παγκόσμια οικονομία, καθώς και τους ευρύτερους γεωπολιτικούς κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί θα μπορούσαν δυνητικά να επηρεάσουν αρνητικά την παγκόσμια ανάπτυξη και την εξωτερική ζήτηση για εξαγωγές της ζώνης του ευρώ, καθώς και την εμπιστοσύνη γενικότερα. Οι μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του εκεμβρίου 2015 προβλέπουν αύξηση του ετήσιου πραγματικού ΑΕΠ κατά 1,5% το 2015, 1,7% το 2016 και 1,9% το Σε σύγκριση με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου 2015, οι προοπτικές για την αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ παραμένουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητες. Ο πληθωρισμός βάσει του Εν ΤΚ αυξήθηκε κάπως, αλλά παραμένει χαμηλός. Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός (βάσει του Εν ΤΚ) της ζώνης του ευρώ ήταν 0,1% τον Νοέμβριο του 2015, αμετάβλητος σε σχέση με τον Οκτώβριο, αλλά χαμηλότερος από ό,τι αναμενόταν. Ο πληθωρισμός βάσει του Εν ΤΚ χωρίς τα είδη διατροφής και την ενέργεια, αφού είχε αυξηθεί στο 1,1% τον Οκτώβριο, υποχώρησε στο 0,9% τον Νοέμβριο. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 4

5 Οι ετήσιοι ρυθμοί πληθωρισμού (βάσει του Εν ΤΚ) αναμένεται να αυξηθούν την προσεχή περίοδο. Αναμένεται να αυξηθούν γύρω στην αλλαγή του έτους, κυρίως λόγω επιδράσεων της βάσης σύγκρισης που συνδέονται με την πτώση των τιμών του πετρελαίου στα τέλη του Στη διάρκεια του 2016 και του 2017 οι ρυθμοί πληθωρισμού προβλέπεται να επιταχυνθούν περαιτέρω, στηριζόμενοι από τα προηγούμενα μέτρα νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ τα οποία συμπληρώθηκαν με τα μέτρα που ανακοινώθηκαν τον εκέμβριο του 2015 την αναμενόμενη οικονομική ανάκαμψη και τη μετακύλιση των παλαιότερων μειώσεων της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ. Το ιοικητικό Συμβούλιο θα παρακολουθεί προσεκτικά την εξέλιξη των ρυθμών πληθωρισμού κατά την προσεχή περίοδο. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του εκεμβρίου 2015, ο ετήσιος πληθωρισμός (βάσει του Εν ΤΚ) θα διαμορφωθεί σε 0,1% το 2015, 1,0% το 2016 και 1,6% το Σε σύγκριση με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου 2015, οι προοπτικές για τον πληθωρισμό (βάσει του Εν ΤΚ) έχουν αναθεωρηθεί ελαφρώς προς τα κάτω. Τα προηγούμενα μέτρα νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ συνέβαλαν στη βελτίωση των νομισματικών και πιστωτικών δεικτών και της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής γενικότερα. Η αύξηση της ποσότητας χρήματος παραμένει ισχυρή και ο ρυθμός αύξησης των δανείων ανακάμπτει, αν και με σταδιακό ρυθμό. Το κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών σταθεροποιήθηκε πλησίον των ιστορικών χαμηλών επιπέδων του και οι τράπεζες μετακυλίουν σταδιακά τη μείωση του κόστους με τη μορφή μειωμένων επιτοκίων χορηγήσεων. Οι ευνοϊκότερες συνθήκες δανεισμού εξακολουθούν να στηρίζουν την ανάκαμψη της αύξησης των δανείων, ενώ η ανομοιογένεια μεταξύ των χωρών όσον αφορά τα τραπεζικά επιτόκια χορηγήσεων υποχώρησε περαιτέρω. Αποφάσεις και ανακοινώσεις νομισματικής πολιτικής Κατά τη συνεδρίαση του εκεμβρίου, το ιοικητικό Συμβούλιο αξιολόγησε διεξοδικά την ένταση και την επιμονή των παραγόντων που επιβραδύνουν επί του παρόντος την επάνοδο του πληθωρισμού σε επίπεδα κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. Η ανάλυση επιβεβαίωσε την ανάγκη να δοθεί περαιτέρω στήριξη στην πραγματική οικονομία από τη νομισματική πολιτική, ούτως ώστε να διασφαλιστεί η επάνοδος των ρυθμών πληθωρισμού σε αυτά τα επίπεδα. Ως αποτέλεσμα, το ιοικητικό Συμβούλιο έλαβε τις ακόλουθες αποφάσεις στο πλαίσιο της επιδίωξης του στόχου που έχει θέσει για τη σταθερότητα των τιμών: Πρώτον, όσον αφορά τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ, το ιοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να μειώσει το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων κατά 10 μονάδες βάσης στο -0,30%. Το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και το επιτόκιο της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης θα παραμείνουν αμετάβλητα στο 0,05% και το 0,30% αντιστοίχως. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 5

6 εύτερον, όσον αφορά τα μη συμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής, το ιοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να παραταθεί το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (APP). Οι μηνιαίες αγορές χρεογράφων συνολικής αξίας 60 δισεκ. ευρώ στο πλαίσιο του προγράμματος αυτού θα συνεχιστούν τουλάχιστον μέχρι τα τέλη Μαρτίου του 2017 ή και αργότερα, εφόσον κριθεί απαραίτητο, και πάντως έως ότου το ιοικητικό Συμβούλιο διαπιστώσει μια διαρκή προσαρμογή της πορείας του πληθωρισμού η οποία να είναι συμβατή με την επιδίωξή του να διατηρεί τους ρυθμούς πληθωρισμού κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα. Τρίτον, το ιοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να επανεπενδύεται το προϊόν της εξόφλησης τίτλων οι οποίοι έχουν αγοραστεί στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων κατά τη λήξη τους, για όσο διάστημα κρίνεται απαραίτητο. Αυτό θα συμβάλει τόσο στην εξασφάλιση ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας όσο και στην τήρηση της ενδεδειγμένης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Τέταρτον, στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς τίτλων του δημόσιου τομέα, το ιοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να συμπεριληφθούν στον κατάλογο των επιλέξιμων, από τις οικείες εθνικές κεντρικές τράπεζες, χρεογράφων, εμπορεύσιμα χρεόγραφα σε ευρώ που έχουν εκδοθεί από περιφερειακές και τοπικές δημόσιες αρχές στη ζώνη του ευρώ. Πέμπτον, το ιοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε ότι οι πράξεις κύριας αναχρηματοδότησης και οι πράξεις πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης τρίμηνης διάρκειας θα εξακολουθήσουν να διεξάγονται μέσω της διαδικασίας δημοπρασιών με σταθερό επιτόκιο και χωρίς ποσοτικό περιορισμό για όσο χρονικό διάστημα κρίνεται αναγκαίο και τουλάχιστον μέχρι το τέλος της τελευταίας περιόδου τήρησης ελάχιστων αποθεματικών του Οι αποφάσεις ελήφθησαν προκειμένου να διασφαλιστεί η επάνοδος των ρυθμών πληθωρισμού σε επίπεδα κάτω αλλά πλησίον του 2% και, ως εκ τούτου, να σταθεροποιηθούν οι μεσοπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό. Τα νέα μέτρα θα εξασφαλίσουν διευκολυντικές χρηματοπιστωτικές συνθήκες και θα ενισχύσουν περαιτέρω τη σημαντική χαλάρωση των συνθηκών την οποία έχουν επιφέρει τα μέτρα που έχουν ληφθεί από τον Ιούνιο του 2014 και έχουν σημαντικό θετικό αντίκτυπο στις συνθήκες χρηματοδότησης, στις πιστώσεις και στην πραγματική οικονομία. Οι αποφάσεις ενισχύουν επίσης τη δυναμική της οικονομικής ανάκαμψης στη ζώνη του ευρώ και αυξάνουν την ανθεκτικότητά της έναντι των πρόσφατων παγκόσμιων οικονομικών διαταραχών. Το ιοικητικό Συμβούλιο θα παρακολουθεί προσεκτικά την εξέλιξη των προοπτικών για τη σταθερότητα των τιμών και, εφόσον χρειαστεί, έχει τη βούληση και την ικανότητα να αναλάβει δράση χρησιμοποιώντας όλα τα μέσα που είναι διαθέσιμα στο πλαίσιο της αποστολής του, προκειμένου να διατηρήσει στον ενδεδειγμένο βαθμό τον διευκολυντικό χαρακτήρα της νομισματικής πολιτικής. Ειδικότερα, το ιοικητικό Συμβούλιο υπενθυμίζει ότι το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων παρέχει επαρκή ευελιξία και δυνατότητα προσαρμογής ως προς το μέγεθος, τη σύνθεση και τη διάρκειά του. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 6

7 1 Εξωτερικό περιβάλλον Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα εξακολουθεί να βρίσκεται σε πορεία σταδιακής και άνισης ανάκαμψης. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου, οι συνθήκες χρηματοδότησης που παραμένουν ευνοϊκές, η βελτίωση των αγορών εργασίας, η αύξηση της εμπιστοσύνης και η εξασθένηση των αρνητικών επιδράσεων της απομόχλευσης στον ιδιωτικό τομέα και της δημοσιονομικής προσαρμογής ενισχύουν τις προοπτικές των ανεπτυγμένων οικονομιών. Αντίθετα, στις αναδυόμενες οικονομίες οι αναπτυξιακές προοπτικές εξακολουθούν να περιορίζονται από εμπόδια διαρθρωτικής φύσεως και μακροοικονομικές ανισορροπίες. Σε ορισμένες αναδυόμενες οικονομίες, αυτό μεγεθύνεται λόγω της επιδείνωσης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών διεθνώς και της διόρθωσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Οι πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να παραμείνουν συγκρατημένες ως αποτέλεσμα της μείωσης των τιμών του πετρελαίου και της συνεχιζόμενης ύπαρξης άφθονου αναξιοποίητου παραγωγικού δυναμικού. Παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα και εμπόριο Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να βρίσκεται σε πορεία άνισης ανάκαμψης. Στη διάρκεια του έτους, η δυναμική της ανάπτυξης στις περισσότερες σημαντικές προηγμένες οικονομίες εκτός της ζώνης του ευρώ ιδίως στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο γενικώς σταθεροποιήθηκε. Αντίθετα, η ανάπτυξη στις αναδυόμενες οικονομίες παρέμεινε συνολικά υποτονική, εμφανίζοντας επίμονες αποκλίσεις μεταξύ των περιοχών, που εν μέρει σχετίζονται με τις διαφορετικές επιδράσεις της διόρθωσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων στις χώρες που εξάγουν και στις χώρες που εισάγουν βασικά εμπορεύματα. Ενώ η οικονομική δραστηριότητα στις αναδυόμενες οικονομίες της Ασίας συμπεριλαμβανομένης της Κίνας και της Ινδίας και στην κεντρική και ανατολική Ευρώπη παρέμεινε αρκετά εύρωστη, οι χώρες της Κοινοπολιτείας Ανεξαρτήτων Κρατών (ΚΑΚ) ήταν σε βαθιά ύφεση το πρώτο εξάμηνο του έτους. Στο επίκεντρο της ύφεσης βρίσκεται η Ρωσία, η οποία έχει πληγεί από τις χαμηλές τιμές του πετρελαίου, τη στενότητα εξωτερικής χρηματοδότησης και τη χαμηλή εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων. Οι ρυθμοί ανάπτυξης στη Λατινική Αμερική έγιναν επίσης αρνητικοί στη διάρκεια του 2015, αντανακλώντας όχι μόνο τη χειροτέρευση των όρων εμπορίου λόγω της πτώσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, αλλά και εγχώριες ανισορροπίες, φαινόμενα συμφόρησης από την πλευρά της προσφοράς και πολιτική αβεβαιότητα, ιδιαίτερα στη Βραζιλία. Οι δείκτες της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας και τα διαθέσιμα στοιχεία για τις επιμέρους χώρες δείχνουν ότι η βραδεία παγκόσμια ανάπτυξη θα συνεχιστεί προς το τέλος του τρέχοντος έτους. Ο παγκόσμιος σύνθετος είκτης Υπευθύνων Προμηθειών (ΡΜΙ) για την παραγωγή (εκτός της ζώνης του ευρώ) σημείωσε περαιτέρω άνοδο τον Νοέμβριο, παρόλο που παρέμεινε κάτω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο του, υποδηλώνοντας τη διατήρηση του δυναμισμού της παγκόσμιας δραστηριότητας. Κατά μέσο όρο, το δ τρίμηνο ο δείκτης εξακολουθεί να EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 7

8 συμβαδίζει σε γενικές γραμμές με το επίπεδο του προηγούμενου τριμήνου, υποδηλώνοντας ότι οι συνθήκες της παγκόσμιας ανάπτυξης παραμένουν αμετάβλητες. Η σημαντική απόκλιση μεταξύ των ανεπτυγμένων και των αναδυόμενων οικονομιών ως προς την εξέλιξη του δείκτη ΡΜΙ επιβεβαιώνει επίσης τη διαφοροποιημένη εικόνα της παγκόσμιας ανάπτυξης (βλ. ιάγραμμα 1). Και οι προπορευόμενοι σύνθετοι δείκτες του ΟΟΣΑ συνεχίζουν να υποδηλώνουν σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης για τις χώρες του ΟΟΣΑ και την Κίνα, ενώ για τη Ρωσία προβλέπεται επιβράδυνση του ρυθμού οικονομικής ανόδου. Οι ασκούμενες νομισματικές πολιτικές παραμένουν πάρα πολύ διευκολυντικές στις ανεπτυγμένες οικονομίες, συμβάλλοντας σε ευνοϊκές χρηματοπιστωτικές συνθήκες, ενώ στις περισσότερες αναδυόμενες οικονομίες συνέχισαν να γίνονται πιο περιοριστικές. Οι προσδοκίες των αγορών για αύξηση του βασικού επιτοκίου των ΗΠΑ τον εκέμβριο ενισχύθηκαν τον Νοέμβριο. Οι συνθήκες εξωτερικής χρηματοδότησης στις περισσότερες αναδυόμενες οικονομίες δυσχεράνθηκαν, όπως υποδηλώνουν οι κάπως υψηλότερες διαφορές αποδόσεων των ομολόγων, σε συνδυασμό με διορθώσεις στις τιμές των μετοχών, τη μείωση των εισροών επενδύσεων χαρτοφυλακίου και την εκ νέου εκδήλωση καθοδικών πιέσεων επί των συναλλαγματικών ισοτιμιών αρκετών χωρών (βλ. ιάγραμμα 2). Η υποτίμηση των νομισμάτων τους αυξάνει την αξία του χρέους που έχει συνομολογηθεί σε ξένο νόμισμα, ενισχύοντας έτσι τις πιέσεις στους ισολογισμούς και στην άντληση ρευστότητας στις χώρες αυτές. Ταυτόχρονα, η νομισματική πολιτική καθίσταται περισσότερο διευκολυντική στην Ινδία και την Κίνα. Κατά τους καλοκαιρινούς μήνες η αβεβαιότητα ως προς την ασκούμενη πολιτική στην Κίνα αυξήθηκε ραγδαία εν μέσω αναταράξεων στις χρηματιστηριακές αγορές και λόγω της προσαρμογής του καθεστώτος συναλλαγματικής ισοτιμίας, γεγονός που συνέβαλε σε πρόσκαιρη έξαρση της μεταβλητότητας και στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές. Μελλοντικά, η παγκόσμια δραστηριότητα αναμένεται να συνεχίσει να ακολουθεί μια πορεία σταδιακής και άνισης ανάκαμψης, στηριζόμενη στις συνεχιζόμενες ανθεκτικές αναπτυξιακές προοπτικές των περισσότερων προηγμένων οικονομιών. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου, οι συνθήκες χρηματοδότησης που παραμένουν ευνοϊκές, η βελτίωση των αγορών εργασίας, η αύξηση της εμπιστοσύνης και η εξασθένηση των αρνητικών επιδράσεων της απομόχλευσης στον ιδιωτικό τομέα και της δημοσιονομικής προσαρμογής εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν τις προοπτικές για τις ανεπτυγμένες οικονομίες. Η οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ επιβραδύνθηκε το γ τρίμηνο, έπειτα από την έντονη ανάκαμψη που παρατηρήθηκε το προηγούμενο τρίμηνο. Η ισχυρή κατανάλωση των νοικοκυριών εξακολούθησε να στηρίζει την ανάκαμψη, υποβοηθούμενη από την αύξηση της απασχόλησης, των ονομαστικών μισθών και του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος λόγω των χαμηλότερων τιμών του πετρελαίου και της μείωσης του πληθωρισμού, καθώς και από τις ευνοϊκές πιστωτικές συνθήκες και τη βελτίωση των ισολογισμών των νοικοκυριών. Ωστόσο, η μείωση των τιμών του πετρελαίου μετρίασε κάπως τη δυναμική των ιδιωτικών επενδύσεων σε μονάδες εξόρυξης σχιστολιθικού πετρελαίου, ενώ οι καθαρές εξαγωγές ενδέχεται να λειτουργήσουν ανασταλτικά στη δραστηριότητα ως αποτέλεσμα της ανατίμησης του δολαρίου ΗΠΑ. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 8

9 Η οικονομική δραστηριότητα στο Ηνωμένο Βασίλειο επίσης επιβραδύνθηκε ελαφρώς το γ τρίμηνο, έπειτα από τους υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης που καταγράφηκαν το β τρίμηνο. Η ανάπτυξη στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στην κατανάλωση, καθώς οι χαμηλές τιμές της ενέργειας και η αύξηση των μισθών εξακολουθούν να επιδρούν θετικά στο πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα, ενώ οι προσπάθειες δημοσιονομικής προσαρμογής αναμένεται να περιορίσουν την ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, η χαλάρωση των πιστωτικών συνθηκών υποβοηθεί τις επιχειρηματικές επενδύσεις. Στην Ιαπωνία η δραστηριότητα πασχίζει να ανακάμψει, παρόλο που η αναθεώρηση προς τα άνω του ρυθμού ανάπτυξης το γ τρίμηνο υποδηλώνει ότι η οικονομία απέφυγε την τεχνική ύφεση. Η ανάπτυξη αναμένεται να παραμείνει βραδεία προς το τέλος του έτους, με κύριους προωθητικούς παράγοντες τη συνεχιζόμενη βελτίωση της ιδιωτικής κατανάλωσης, σε ένα περιβάλλον υψηλότερων πραγματικών εισοδημάτων χάρη στις μισθολογικές αυξήσεις και τις μειωμένες τιμές του πετρελαίου, και τις εξαγωγές οι οποίες αναμένεται να ωφεληθούν από την αύξηση της εξωτερικής ζήτησης και την υποτίμηση του γιεν. Αντίθετα, οι προοπτικές για τις αναδυόμενες οικονομίες είναι πιο διαφοροποιημένες και εξακολουθούν να είναι υποτονικές με βάση τα ιστορικά δεδομένα. Ενώ η ενισχυόμενη ζήτηση στις ανεπτυγμένες οικονομίες εκτιμάται ότι θα στηρίξει την οικονομική δραστηριότητα στις αναδυόμενες οικονομίες, εμπόδια διαρθρωτικής φύσεως και μακροοικονομικές ανισορροπίες εξακολουθούν να συγκρατούν τις προοπτικές της ανάπτυξης. Παράλληλα, κάποιες οικονομίες προσαρμόζονται στις χαμηλότερες τιμές των βασικών εμπορευμάτων και στις δυσχερέστερες συνθήκες εξωτερικής χρηματοδότησης εν όψει της αναμενόμενης εξομάλυνσης της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ, ενώ σε κάποιες άλλες η πολιτική αβεβαιότητα παραμένει υψηλή. Η διαδικασία εξισορρόπησης της κινεζικής οικονομίας οδήγησε σε σταδιακή επιβράδυνση, καθώς η μείωση των επενδύσεων δεν αντισταθμίστηκε πλήρως από την ενίσχυση της καταναλωτικής δαπάνης. Η ανάπτυξη διατήρησε μάλλον την ανθεκτικότητά της το γ τρίμηνο και οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου αναμένεται να στηρίξουν την οικονομία στο άμεσο μέλλον. Οι πρόσφατες μειώσεις των βασικών επιτοκίων, τα ήπια δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης της οικονομίας εκ μέρους της κεντρικής κυβέρνησης και οι προσπάθειες χαλάρωσης των περιορισμών στα οικονομικά της τοπικής αυτοδιοίκησης εκτιμάται ότι θα έχουν επίσης θετικές επιδράσεις στη ζήτηση στο μέλλον. Παρ όλα αυτά, η αυξανόμενη έμφαση στην αντιμετώπιση χρηματοπιστωτικών ευπαθειών και μακροοικονομικών ανισορροπιών ενδέχεται να επιβραδύνει τον ρυθμό οικονομικής επέκτασης μεσοπρόθεσμα. Στην Ινδία, παρόλο που η ανάπτυξη μετριάστηκε το β τρίμηνο, η διευκολυντική νομισματική πολιτική, η επιτάχυνση των επενδύσεων χάρη σε ορισμένες φιλικές προς την επιχειρηματικότητα μεταρρυθμίσεις καθώς και η εύρωστη ιδιωτική κατανάλωση τόνωσαν την εμπιστοσύνη και ενίσχυσαν τις αναπτυξιακές προοπτικές. Η πραγματική οικονομική δραστηριότητα στην κεντρική και ανατολική Ευρώπη προβλέπεται να παραμείνει εύρωστη, αν και άνιση μεταξύ των επιμέρους χωρών. Η έντονη αύξηση των επενδύσεων χάρη και στους διαρθρωτικούς πόρους της Ευρωπαϊκής Ένωσης και η δυναμική ιδιωτική EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 9

10 κατανάλωση που ωφελήθηκε από την αύξηση του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος αναμένεται να συνεχίσουν να είναι οι κύριοι προωθητικοί παράγοντες της ανάπτυξης στην περιοχή. Αντίθετα, οι αναδυόμενες οικονομίες που εξάγουν βασικά εμπορεύματα εξακολούθησαν να αντιμετωπίζουν τις συνέπειες του τέλους του κύκλου των βασικών εμπορευμάτων, κυρίως μέσω της επιδείνωσης των όρων εμπορίου. Στη Ρωσία το κόστος άντλησης κεφαλαίων παραμένει υψηλό, η αβεβαιότητα είναι έντονη και οι επιχειρηματικές προσδοκίες υποτονικές. Ταυτόχρονα, οι μειωμένες πετρελαϊκές εισπράξεις συγκρατούν τις δημόσιες δαπάνες. Στη Βραζιλία η οικονομική επιβράδυνση εντάθηκε ραγδαία, καθώς η πολιτική αβεβαιότητα, οι επιδεινούμενοι όροι εμπορίου και η χειροτέρευση των νομισματικών και χρηματοδοτικών συνθηκών δρουν ανασταλτικά στην οικονομική δραστηριότητα Το παγκόσμιο εμπόριο ήταν εξαιρετικά ασθενές το πρώτο εξάμηνο του Τα στοιχεία για το πρώτο εξάμηνο του 2015 αναθεωρήθηκαν έντονα προς τα κάτω και πλέον δείχνουν συρρίκνωση του παγκόσμιου εμπορίου, μια εξέλιξη που έχει να παρατηρηθεί από το πρώτο εξάμηνο του Η έντονη κάμψη σε ορισμένες σημαντικές αναδυόμενες οικονομίες και η μεταβλητότητα των στοιχείων σε ορισμένες προηγμένες οικονομίες, ιδιαίτερα στο Ηνωμένο Βασίλειο, οδήγησαν στη μείωση του παγκόσμιου συνολικού μεγέθους. Οι εισαγωγές κατέρρευσαν σχεδόν κατά 25% στη Ρωσία το πρώτο εξάμηνο, ενώ υποχώρησαν κατά περίπου 9% στη Βραζιλία το β τρίμηνο. Και στις δύο οικονομίες, η κατακόρυφη πτώση των εισαγωγών μπορεί να αποδοθεί εν μέρει στη φθίνουσα εγχώρια ζήτηση και την έντονη υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας, αλλά η έκταση της πτώσης ήταν πολύ μεγαλύτερη από ό,τι θα αναμενόταν με βάση τις αναλογίες του παρελθόντος. Οι εισαγωγές στην Ινδία και την Κίνα ήταν επίσης παραδόξως υποτονικές. Τα διαθέσιμα στοιχεία και οι έρευνες για τις εμπορικές συναλλαγές υποδηλώνουν ότι η αύξηση του παγκόσμιου εμπορίου έφθασε σε σημείο καμπής και επέστρεψε σε θετικούς ρυθμούς. Πρόσφατα στοιχεία για την Κίνα, την Ιαπωνία και το Ηνωμένο βασίλειο υποδηλώνουν δυναμική ανάκαμψη των εισαγωγών, οι οποίες κατέγραψαν θετικούς ρυθμούς ανόδου το γ τρίμηνο. Στη Βραζιλία το εμπόριο βρίσκεται ακόμη σε καθοδική τροχιά, αλλά ο ρυθμός μείωσης έχει μετριαστεί, συμβάλλοντας έτσι στη γενικότερη αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών το γ τρίμηνο. Η επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου του παγκόσμιου εμπορίου αναδεικνύεται επίσης από την αύξηση των διεθνών εμπορικών συναλλαγών και την επάνοδο του παγκόσμιου δείκτη ΡΜΙ για τις νέες παραγγελίες εξαγωγών σε τιμές που υποδηλώνον επέκταση τον Οκτώβριο και τον Νοέμβριο (βλ. ιάγραμμα 3). Πιο μακροπρόθεσμα, το παγκόσμιο εμπόριο αναμένεται να ενισχυθεί πολύ σταδιακά συμβαδίζοντας με την ανάκαμψη της παγκόσμιας δραστηριότητας, χωρίς όμως να ανακτήσει τον δυναμισμό που είχε παρατηρηθεί πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση. Συνολικά, σε σχέση με το παγκόσμιο ΑΕΠ, η εικόνα τόσο των παγκόσμιων εισαγωγών όσο και της εξωτερικής ζήτησης της ζώνης του ευρώ προβλέπεται να παραμείνει μάλλον αμετάβλητη στη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα προβολής. Μετά από μικρή ανάκαμψη το 2016 και το 2016, οι παγκόσμιες εισαγωγές προβλέπεται να αυξηθούν με ρυθμό που θα συμβαδίζει με τον ρυθμό ανόδου του παγκόσμιου ΑΕΠ. Έτσι, η ελαστικότητα του εμπορίου θα είναι σημαντικά χαμηλότερη από ό,τι πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 10

11 Συνολικά, οι προοπτικές για την ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας εξακολουθούν να αφορούν μια σταδιακή και άνιση ανάκαμψη. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος του εκεμβρίου 2015, για τις οποίες οι υποθέσεις που αφορούν τις χρηματοοικονομικές μεταβλητές και τις τιμές των βασικών εμπορευμάτων βασίζονται σε στοιχεία έως και τις 12 Νοεμβρίου, ο ρυθμός ανόδου του παγκόσμιου πραγματικού ΑΕΠ εκτός της ζώνης του ευρώ θα επιταχυνθεί βαθμιαία από 3,1% το 2015 σε 3,6% το 2016 και 3,9% το Η εξωτερική ζήτηση προϊόντων και υπηρεσιών της ζώνης του ευρώ αναμένεται να αυξηθεί από -0,1% το 2015 σε 2,7% το 2016 και 3,8% το Σε σύγκριση με τις προβολές των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου 2015, πρόκειται για αναθεώρηση προς τα κάτω της παγκόσμιας ανάπτυξης, αντανακλώντας κυρίως τις ασθενέστερες προοπτικές για τις αναδυόμενες οικονομίες από ό,τι αναμενόταν. Οι αναθεωρήσεις της εξωτερικής ζήτησης προϊόντων και υπηρεσιών της ζώνης του ευρώ είναι σημαντικότερες, κυρίως λόγω της αναθεώρησης των στοιχείων το πρώτο εξάμηνο του Όσον αφορά τις προοπτικές της παγκόσμιας δραστηριότητας, εξακολουθούν να επικρατούν κυρίως καθοδικοί κίνδυνοι, ιδιαίτερα για τις αναδυόμενες οικονομίες. Οι σημαντικότεροι καθοδικοί κίνδυνοι σχετίζονται με το ενδεχόμενο εντονότερης επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας στις αναδυόμενες οικονομίες, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας. Οι δυσμενέστερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες, η αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα και η πτώση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων ενδέχεται να επιτείνουν τις υπάρχουσες μακροοικονομικές ανισορροπίες, επηρεάζοντας αρνητικά την εμπιστοσύνη και επιβραδύνοντας την ανάπτυξη περισσότερο του αναμενομένου. Γεωπολιτικοί κίνδυνοι εξακολουθούν να επιδρούν αρνητικά στις προοπτικές και οι αυξημένες εντάσεις, κυρίως στη Μέση Ανατολή, μπορεί να έχουν αρνητικές συνέπειες για την παγκόσμια ανάπτυξη. Η αντιστροφή του διευκολυντικού χαρακτήρα της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ σε ένα περιβάλλον απόκλισης των ασκούμενων πολιτικών ανά τον κόσμο συνιστά έναν ακόμη καθοδικό κίνδυνο. Όσον αφορά τους ανοδικούς κινδύνους, η μείωση των τιμών του πετρελαίου κρίνεται ότι συνολικά αντανακλά κυρίως θετικές ειδήσεις για την προσφορά. Αντίστοιχα, το γεγονός αυτό αναμένεται να έχει θετική επίδραση στην παγκόσμια ανάπτυξη, με την έννοια ότι η βελτίωση της δραστηριότητας στις χώρες που εισάγουν πετρέλαιο αναμένεται να υπεραντισταθμίσει τις ζημίες στις πετρελαιοεξαγωγικές χώρες. Εξελίξεις στις τιμές διεθνώς Ο παγκόσμιος πληθωρισμός διατηρήθηκε σε πολύ χαμηλά επίπεδα, αντανακλώντας την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου. Ο ετήσιος πληθωρισμός τιμών καταναλωτή στις χώρες του ΟΟΣΑ επιταχύνθηκε τον Οκτώβριο σε 0,6% από 0,4% τον προηγούμενο μήνα, λόγω της ελαφράς αύξησης των τιμών των ειδών διατροφής και της λιγότερο αρνητικής συμβολής των τιμών της ενέργειας (βλ. ιάγραμμα 4). Οι τιμές της ενέργειας εξακολούθησαν να υποχωρούν για 13ο συνεχή μήνα τον Οκτώβριο κατά 11,6% σε ετήσια βάση, ενώ ο πληθωρισμός των τιμών των ειδών διατροφής επιταχύνθηκε σε 1,5%. Εξαιρουμένων των τιμών των ειδών διατροφής και της ενέργειας, ο ετήσιος πληθωρισμός στις χώρες του ΟΟΣΑ EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 11

12 παρέμεινε αμετάβλητος στο 1,8% τον Οκτώβριο. Μεταξύ των σημαντικότερων οικονομικών εκτός ΟΟΣΑ, ο μετρούμενος πληθωρισμός διατηρήθηκε σε πολύ υψηλά επίπεδα στη Βραζιλία και τη Ρωσία, παρόλο που είχε επιβραδυνθεί στη Ρωσία, ενώ στην Κίνα υποχώρησε σε 1,3%. Αφού σταθεροποιήθηκαν τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο, οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν περαιτέρω πτώση από τις αρχές Νοεμβρίου. Η παγκόσμια παραγωγή πετρελαίου παραμένει υψηλή και η διεθνής αγορά πετρελαίου συνεχίζει να χαρακτηρίζεται από υπερπροσφορά, παρόλο που η παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου έφθασε στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας πενταετίας το γ τρίμηνο του Τα μέλη του ΟΠΕΚ συνεχίζουν να παράγουν σε σχεδόν πρωτοφανή επίπεδα, αλλά και η παραγωγή των χωρών εκτός ΟΠΕΚ παραμένει υψηλή, καθώς η μείωση της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ αντισταθμίστηκε από τα ιστορικώς υψηλά επίπεδα παραγωγής στη Ρωσία. Τα αποθέματα πετρελαίου του ΟΠΕΚ αυξήθηκαν περαιτέρω και έφθασαν σχεδόν σε επίπεδα ρεκόρ στο τέλος του γ τριμήνου του 2015, γεγονός που άσκησε πρόσθετες καθοδικές πιέσεις στην τιμή του πετρελαίου. Οι τιμές των βασικών εμπορευμάτων εκτός του πετρελαίου μετριάστηκαν κάπως από το τέλος του Οκτωβρίου και έπειτα, ως αποτέλεσμα των μειωμένων τιμών των μετάλλων. Ο παγκόσμιος πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί μελλοντικά. Η πρόσφατη πτώση των τιμών του πετρελαίου και των υπόλοιπων βασικών εμπορευμάτων εξακολουθεί να μετριάζει τις πληθωριστικές πιέσεις βραχυπρόθεσμα. Στο μέλλον, η αρνητική συμβολή της συνιστώσας της ενέργειας εκτιμάται ότι θα μειωθεί, καθώς οι επιδράσεις από προηγούμενες μειώσεις των τιμών του πετρελαίου αρχίζουν να εξασθενούν. Επιπλέον, η ανοδική κλίση της καμπύλης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί του πετρελαίου υποδηλώνει ότι ο παγκόσμιος μετρούμενος πληθωρισμός θα αυξηθεί επίσης σταδιακά. Εντούτοις, η βραδεία μείωση του παραγωγικού κενού στις προηγμένες οικονομίες και η διεύρυνσή του σε αρκετές αναδυόμενες οικονομίες εξακολουθούν να καταδεικνύουν την ύπαρξη άφθονου αναξιοποίητου παραγωγικού δυναμικού σε παγκόσμιο επίπεδο, το οποίο αναμένεται να συνεχίσει να επιδρά ανασταλτικά στον παγκόσμιο υποκείμενο πληθωρισμό μεσοπρόθεσμα. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 12

13 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις Οι συνθήκες στις χρηματοπιστωτικές αγορές βελτιώθηκαν σταδιακά μεταξύ αρχών Σεπτεμβρίου και αρχών εκεμβρίου μετά από μια περίοδο έντονης μεταβλητότητας υπό την επίδραση των εξελίξεων στην Κίνα. Στη βελτίωση αυτή συνέβαλαν οι προσδοκίες της αγοράς για μεγαλύτερη ώθηση από πλευράς νομισματικής πολιτικής στη ζώνη του ευρώ, προσδοκίες οι οποίες ενισχύθηκαν μετά τη συνεδρίαση του ιοικητικού Συμβουλίου τον Οκτώβριο. Οι προσδοκίες περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής οδήγησαν σε σημαντικές μειώσεις των αποδόσεων των ομολόγων του ημοσίου των χωρών της ζώνης του ευρώ, με αποτέλεσμα ο σταθμισμένος ως προς το ΑΕΠ μέσος όρος των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων της ζώνης του ευρώ να μειωθεί κατά περισσότερο από 40 μονάδες βάσης και να διαμορφωθεί σε 1,02% στις αρχές εκεμβρίου. Οι αγορές μετοχών στη ζώνη του ευρώ και στις ΗΠΑ ενισχύθηκαν σημαντικά, αντισταθμίζοντας μεγάλο μέρος των μειώσεων που είχαν παρατηρηθεί το καλοκαίρι. Το ευρώ υποτιμήθηκε έντονα στο διάστημα αρχών Σεπτεμβρίου-αρχών εκεμβρίου, αντανακλώντας τις προσδοκίες των αγορών ότι η νομισματική πολιτική της ζώνης του ευρώ και η νομισματική πολιτική των ΗΠΑ θα κινηθούν προς αποκλίνουσες κατευθύνσεις. Οι συνθήκες στις χρηματοπιστωτικές αγορές της ζώνης του ευρώ βελτιώθηκαν σταδιακά στο διάστημα αρχών Σεπτεμβρίου-αρχών εκεμβρίου εν μέσω προσδοκιών των αγορών ότι η νομισματική πολιτική της ζώνης του ευρώ και η νομισματική πολιτική των ΗΠΑ θα κινηθούν προς αποκλίνουσες κατευθύνσεις. Η αυξημένη αβεβαιότητα που παρατηρήθηκε τον Αύγουστο και η οποία αντανακλούσε την ανησυχία για τις εξελίξεις στην Κίνα υποχώρησε στη διάρκεια της εξεταζόμενης περιόδου, με αποτέλεσμα να βελτιωθούν οι συνθήκες στις χρηματοπιστωτικές αγορές και οι δείκτες μεταβλητότητας της αγοράς μετοχών (που αποτυπώνουν την αβεβαιότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές) να μειωθούν έντονα μετά τις αυξημένες τιμές τις οποίες κατέγραφαν στο τέλος Αυγούστου (βλ. ιάγραμμα 5). Στη συνολική βελτίωση των συνθηκών στις χρηματοπιστωτικές αγορές της ζώνης του ευρώ επιπλέον ώθηση έδωσε η ενίσχυση των προσδοκιών της αγοράς για μεγαλύτερη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στη ζώνη του ευρώ μετά τη συνεδρίαση του ιοικητικού Συμβουλίου τον Οκτώβριο. Η καμπύλη των προθεσμιακών επιτοκίων EONIA μειώθηκε σε όλες τις διάρκειες, ενώ τα επιτόκια για τις βραχύτερες διάρκειες υποχώρησαν σε επίπεδα πολύ χαμηλότερα από το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων. Στο διάστημα από τις αρχές Σεπτεμβρίου έως τη συνεδρίαση του ιοικητικού Συμβουλίου στις 22 Οκτωβρίου η καμπύλη των προθεσμιακών επιτοκίων ΕΟΝΙΑ έγινε πιο οριζόντια, καθώς τα πιο μακροπρόθεσμα προθεσμιακά επιτόκια μειώθηκαν έως και 25 μονάδες βάσης, ενώ τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια παρέμειναν κοντά στο επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων -0,20% (βλ. ιάγραμμα 6). Στη συνέχεια, οι προσδοκίες της αγοράς για μελλοντική μείωση του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων ενισχύθηκαν, γεγονός που προκάλεσε σημαντική πτώση των βραχυπρόθεσμων προθεσμιακών επιτοκίων EONIA. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 13

14 Ο δείκτης EONIA κατέγραψε πτώση στο διάστημα αρχών Σεπτεμβρίου-αρχών εκεμβρίου εν μέσω σταδιακών αυξήσεων της υπερβάλλουσας ρευστότητας. Αφού μειώθηκε σταδιακά τον Σεπτέμβριο από περίπου -0,12% σε περίπου -0,14%, στο διάστημα αρχών Οκτωβρίου-αρχών εκεμβρίου ο EONIA σταθεροποιήθηκε και διαμορφώθηκε σε -0,14% κατά μέσο όρο. Οι εξελίξεις αυτές σημειώθηκαν εν μέσω σταδιακών αυξήσεων της υπερβάλλουσας ρευστότητας, οι οποίες οφείλονταν εν πολλοίς στις αγορές που πραγματοποιήθηκαν στο πλαίσιο του διευρυμένου προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων της ΕΚΤ. Στο Πλαίσιο 1 παρέχονται αναλυτικότερες πληροφορίες για τις συνθήκες ρευστότητας και τις πράξεις νομισματικής πολιτικής στη ζώνη του ευρώ Οι αποδόσεις των ομολόγων του ημοσίου μειώθηκαν σε όλες τις χώρες της ζώνης του ευρώ αντανακλώντας τις προσδοκίες περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ. Συνολικά, ο σταθμισμένος ως προς το ΑΕΠ μέσος όρος των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ μειώθηκε κατά περισσότερο από 40 μονάδες βάσης μεταξύ αρχών Σεπτεμβρίου και αρχών εκεμβρίου και διαμορφώθηκε σε 1,02% στις 2 εκεμβρίου, οριακά υψηλότερα σε σχέση με το πρωτοφανές χαμηλό που είχε καταγραφεί πριν από την ανατιμολόγηση των ομολόγων του ημοσίου τον Απρίλιο (βλ. ιάγραμμα 7). Εντονότερες μειώσεις σημειώθηκαν σε χώρες της ζώνης του ευρώ με χαμηλότερη πιστοληπτική διαβάθμιση, με αποτέλεσμα να περιοριστούν περαιτέρω οι διαφορές αποδόσεων των κρατικών ομολόγων έναντι της Γερμανίας. Οι συνθήκες χρηματοδότησης των χρηματοπιστωτικών και των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων της ζώνης του ευρώ βελτιώθηκαν, καθώς μειώθηκαν οι αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων. Οι αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων αυξήθηκαν τον Σεπτέμβριο, αλλά στη συνέχεια η εξέλιξή τους ήταν ευνοϊκότερη στο υπόλοιπο της εξεταζόμενης περιόδου με συνολικές μειώσεις της τάξεως των 20 μονάδων βάσης στις αποδόσεις των ομολόγων των χρηματοπιστωτικών και μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων (βλ. ιάγραμμα 8). Οι αγορές μετοχών της ζώνης του ευρώ ενισχύθηκαν σημαντικά κατά την εξεταζόμενη περίοδο, αντισταθμίζοντας μεγάλο μέρος των μειώσεων που είχαν παρατηρηθεί το καλοκαίρι. Οι τιμές των μετοχών της ζώνης του ευρώ, όπως μετρούνται από τον ευρύ δείκτη EURO STOXX, αυξήθηκαν κατά 9% στη διάρκεια της εξεταζόμενης περιόδου, αντανακλώντας αφενός τις φθίνουσες ανησυχίες για τις αναδυόμενες αγορές και αφετέρου τις προσδοκίες περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ (βλ. ιάγραμμα 9). Παράλληλα, οι τιμές των μετοχών στις ΗΠΑ, όπως μετρούνται από τον δείκτη S&P 500, αυξήθηκαν κατά περίπου 7%. Σε όρους σταθμισμένης (με βάση το εξωτερικό εμπόριο) συναλλαγματικής ισοτιμίας, το ευρώ υποχώρησε κατά 4,0% μεταξύ αρχών Σεπτεμβρίου και αρχών εκεμβρίου (βλ. ιάγραμμα 10). Η υποτίμηση του ευρώ σημειώθηκε μετά τη συνεδρίαση του ιοικητικού Συμβουλίου τον Οκτώβριο και αντανακλούσε τις προσδοκίες της αγοράς για τις μελλοντικές αποφάσεις νομισματικής πολιτικής. Σε διμερείς όρους, το ευρώ υποχώρησε κατά 5,7% έναντι του αμερικανικού δολαρίου. Πτώση σημείωσε και έναντι του κινεζικού γιουάν, της αγγλικής λίρας, του ιαπωνικού EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 14

15 γιεν και της σουηδικής κορώνας, αλλά και έναντι των νομισμάτων πολλών αναδυόμενων οικονομιών της αγοράς και ιδίως της Ρωσίας, το νόμισμα της οποίας ανατιμήθηκε κάπως μετά την προηγούμενη έντονη υποτίμησή του και χωρών που εξάγουν βασικά εμπορεύματα. Παράλληλα, το ευρώ παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητο έναντι των νομισμάτων των χωρών της κεντρικής και ανατολικής Ευρώπης. Η συναλλαγματική ισοτιμία της δανικής κορώνας εξακολούθησε να διαμορφώνεται πλησίον της κεντρικής ισοτιμίας της εντός του ΜΣΙ ΙΙ. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 15

16 3 Οικονομική δραστηριότητα Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ συνέχισε να σταθεροποιείται σταδιακά και ενισχύεται ολοένα περισσότερο από την εγχώρια ζήτηση. Το πραγματικό ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ αυξήθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση το γ τρίμηνο του 2015, συμπληρώνοντας 2,5 έτη διαδοχικών αυξήσεων της οικονομικής δραστηριότητας. Οι πρόσφατοι βραχυχρόνιοι δείκτες σηματοδοτούν συνεχιζόμενη συγκρατημένη αύξηση του ΑΕΠ βραχυπρόθεσμα και η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας αναμένεται να συνεχιστεί, καθώς μία σειρά ευνοϊκών παραγόντων στηρίζει την εγχώρια ζήτηση. Η επίδραση των μέτρων της διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ συνεχίζει να μεταδίδεται στην πραγματική οικονομία με την περαιτέρω χαλάρωση των πιστωτικών συνθηκών, η οποία θα ενθαρρύνει την αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων. Το χαμηλό επίπεδο των τιμών του πετρελαίου, που αύξησε την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και την κερδοφορία των επιχειρήσεων, ενισχύει την ιδιωτική κατανάλωση και τονώνει τις επενδύσεις. Παρ' όλα αυτά, η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ συνεχίζει να δυσχεραίνεται από τις υποτονικές προοπτικές ανάπτυξης στις αναδυόμενες αγορές και το συγκρατημένο παγκόσμιο εμπόριο. Με αυτούς τους αντίρροπους παράγοντες, οι μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του εκεμβρίου 2015 παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες σε σχέση με τις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου Το πραγματικό ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ συνέχισε να αυξάνεται το γ τρίμηνο του 2015, με ελαφρώς βραδύτερο ρυθμό σε σύγκριση με το β τρίμηνο. Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση το γ τρίμηνο του 2015, έναντι 0,4% το β τρίμηνο. Σε ετήσια βάση, αυτός ήταν ο υψηλότερος ρυθμός που έχει καταγραφεί από το β τρίμηνο του 2011 (βλ. ιάγραμμα 11). Οι βραχυχρόνιοι δείκτες, καθώς και πληροφορίες σε επίπεδο επιμέρους χωρών, καταδεικνύουν συνεχιζόμενη θετική συμβολή σε τριμηνιαία βάση της εγχώριας ζήτησης, και ιδίως της ιδιωτικής κατανάλωσης. Ανασταλτικούς παράγοντες για την ανάπτυξη αποτέλεσαν κάποια κάμψη των επενδύσεων σε κατασκευές και οι καθαρές εξαγωγές, με τις τελευταίες να αντανακλούν μία ελαφρά εξασθένηση του εξωτερικού περιβάλλοντος. Οι αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς συμβάλλουν λιγότερο στην αύξηση των εξαγωγών κατά την τρέχουσα ανάκαμψη από ό, τι πριν την κρίση. Από το 2013, η εγχώρια ζήτηση σε προηγμένες οικονομίες, όπως οι ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο, είναι σχετικά ισχυρή και, σε συνδυασμό με τις εξελίξεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών από τα μέσα του 2014, έχει οδηγήσει σε αυξημένες συμβολές από τις οικονομίες των χωρών αυτών στην αύξηση των εξαγωγών της ζώνης του ευρώ (βλ. ιάγραμμα 12). Παράλληλα, μεγάλες αναδυόμενες οικονομίες, όπως η Κίνα και η Ρωσία, οι οποίες είχαν σημαντική συμβολή στην αύξηση των εξαγωγών της ζώνης του ευρώ πριν από την κρίση, παρουσιάζουν επιβράδυνση και έχουν πλέον πολύ μικρή ή αρνητική συμβολή στην αύξηση των εξαγωγών κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 16

17 Όσον αφορά το μέλλον, οι εξαγωγές της ζώνης του ευρώ αναμένεται να αυξηθούν χάρη στη σταδιακή ανάκαμψη της εξωτερικής ζήτησης. Η ασθενής αναπτυξιακή δυναμική σε πολλές αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς είναι πιθανόν να συνεχίσει να επηρεάζει δυσμενώς τις εξαγωγές της ζώνης του ευρώ, ενώ η σταθεροποίηση της ανάπτυξης στις προηγμένες οικονομίες θα συνεχίσει να επηρεάζει θετικά. Τα μηνιαία στοιχεία εμπορικών συναλλαγών επί αγαθών για τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο επιβεβαιώνουν την εικόνα της επιβράδυνσης του ρυθμού αύξησης των εξαγωγών κατά το γ τρίμηνο του 2015, με αρνητικές συμβολές της Βραζιλίας, της Κίνας και της Ρωσίας στις ετήσιες εξαγωγές της ζώνης του ευρώ. Ταυτόχρονα, οι εξαγωγές προς τις προηγμένες οικονομίες φαίνεται να παραμένουν ανθηρές. Επιπλέον, οι δείκτες των ερευνών υποδηλώνουν ελαφρά επιτάχυνση της εξαγωγικής δραστηριότητας βραχυπρόθεσμα, καθώς οι παγκόσμιες εμπορευματικές συναλλαγές αυξήθηκαν κατά το γ τρίμηνο του 2015, μετά από δύο τρίμηνα αρνητικής μεταβολής. Με την παγκόσμια δραστηριότητα και το εμπόριο να επανέρχονται σταδιακά σε πορεία ανάκαμψης, και σε συνδυασμό με την υποτίμηση του ευρώ, ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών της ζώνης του ευρώ αναμένεται να επιταχυνθεί. Μετά από δυόμισι έτη διαδοχικών αυξήσεων της οικονομικής δραστηριότητας, το επίπεδο του πραγματικού ΑΕΠ είναι σήμερα κοντά σε αυτό που παρατηρήθηκε κατά το α τρίμηνο του Η συνεχιζόμενη ανάκαμψη εξακολουθεί να στηρίζεται από την εγχώρια ζήτηση, ειδικότερα την ιδιωτική κατανάλωση, η οποία είναι και ο βασικός προωθητικός παράγοντας της ανάκαμψης (βλ. ιάγραμμα 13). Οι επενδύσεις παραμένουν περίπου 15% χαμηλότερα από τα ανώτατα προ της κρίσης επίπεδά τους που είχαν καταγραφεί το α τρίμηνο του Οι βραχυχρόνιοι δείκτες υποδηλώνουν συνέχιση της οικονομικής ανάκαμψης με ρυθμό παρόμοιο με εκείνο του γ τριμήνου. Τα στοιχεία ερευνών, τα οποία είναι διαθέσιμα έως και το Νοέμβριο, σηματοδοτούν συνεχιζόμενη συγκρατημένη ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα. Τόσο ο είκτης Οικονομικού Κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (ESI) όσο και ο σύνθετος είκτης Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) βελτιώθηκαν ελαφρά μεταξύ Σεπτεμβρίου και Νοεμβρίου (βλ. ιάγραμμα 14). Τον Νοέμβριο και οι δύο δείκτες διαμορφώθηκαν υψηλότερα από τα αντίστοιχα μακροχρόνια μέσα επίπεδά τους. Άλλα μηνιαία στοιχεία, διαθέσιμα μέχρι το γ τρίμηνο, όπως η βιομηχανική παραγωγή (εκτός των κατασκευών), έδειξαν κάμψη και οι δείκτες της ΕΚΤ για τις νέες παραγγελίες στη βιομηχανία μειώθηκαν τον Σεπτέμβριο, το οποίο πιθανώς συνδέεται με την εξασθένηση των εξαγωγών της ζώνης του ευρώ κατά το γ τρίμηνο. Η ιδιωτική κατανάλωση είναι η βασική κινητήρια δύναμη της ανάκαμψης και επηρεάζεται ευνοϊκά από βελτιώσεις στις αγορές εργασίας της ζώνης του ευρώ. Οι ευνοϊκές εξελίξεις του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών στηρίζουν την ιδιωτική κατανάλωση από την αρχή της ανάκαμψης στις αρχές του 2013 (βλ. ιάγραμμα 15). Ενώ τα νοικοκυριά σε πολλές χώρες βρίσκονται ακόμη σε διαδικασία απομόχλευσης και προσαρμογής των ισολογισμών τους, αυτές οι προσαρμογές φαίνεται να επηρεάζουν σε μικρότερο βαθμό από ό, τι στο παρελθόν την ιδιωτική κατανάλωση. Οι λιανικές πωλήσεις και ο αριθμός των νέων EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 17

18 επιβατικών αυτοκινήτων σε κυκλοφορία συνέχισαν να βελτιώνονται τον Σεπτέμβριο (αυξήθηκαν κατά 0,6% σε σύγκριση με το β τρίμηνο) και το επίπεδο της εμπιστοσύνης των καταναλωτών, το οποίο αυξήθηκε τον Νοέμβριο, σηματοδοτεί συνεχιζόμενη σταθερή αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά την προσεχή περίοδο. Από τα μέσα του 2014, το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα έχει ενισχυθεί από την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου, αν και το μεγαλύτερο μέρος της ενίσχυσης της αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών αντανακλά την ισχυρή αύξηση του εισοδήματος από εργασία μετά τις σταδιακές βελτιώσεις στις αγορές εργασίας της ζώνης του ευρώ. Μέχρι το β τρίμηνο του 2015, η απασχόληση είχε αυξηθεί περισσότερο από 2 εκατομμύρια άτομα από την αρχή της ανάκαμψης 1 και τον Σεπτέμβριο το ποσοστό ανεργίας ανήλθε στο 10,8% το χαμηλότερο ποσοστό από την αρχή του Πιο επίκαιροι δείκτες, όπως οι έρευνες, δείχνουν συνεχείς βελτιώσεις στις αγορές εργασίας της ζώνης του ευρώ στο άμεσο μέλλον (βλ. ιάγραμμα 16). Παρά τις θετικές αυτές εξελίξεις, το ποσοστό ανεργίας στη ζώνη του ευρώ παραμένει υψηλό και, με τον σημερινό ρυθμό μείωσης, θα χρειαστεί πολύς χρόνος μέχρι να επιστρέψει στα προ της κρίσης επίπεδα. Επιπλέον, ενώ το ποσοστό ανεργίας στη ζώνη του ευρώ έχει μειωθεί σημαντικά σε σχέση με τα μέσα του 2013, ευρύτεροι δείκτες υποαπασχόλησης στην αγορά εργασίας δείκτες που λαμβάνουν υπόψη ομάδες του πληθυσμού που εργάζονται ακούσια με μερική απασχόληση ή που έχουν αποσυρθεί από την αγορά εργασίας παραμένουν υψηλοί. Με περίπου 7 εκατομμύρια άτομα (5% του εργατικού δυναμικού) να εργάζονται σήμερα με μερική απασχόληση χωρίς τη θέλησή τους επειδή δεν βρίσκουν εργασία πλήρους απασχόλησης και πάνω από 6 εκατομμύρια εργαζομένους που έχουν αποθαρρυνθεί (και έχουν εγκαταλείψει την αναζήτηση εργασίας και έχουν αποχωρήσει από την αγορά εργασίας), η κατάσταση στην αγορά εργασίας στη ζώνη του ευρώ είναι δυσμενέστερη από ό, τι υποδηλώνει το ποσοστό ανεργίας. Η αύξηση των επενδύσεων είναι ένας λιγότερο σημαντικός παράγοντας στη συνεχιζόμενη ανάκαμψη. Ενώ οι επιχειρηματικές επενδύσεις είναι σε ανοδική πορεία από το α τρίμηνο του 2013, ήταν υποτονικές το β τρίμηνο του 2015 και το ίδιο αναμένεται και για το γ τρίμηνο. Υπάρχουν πάντως κάποια ενθαρρυντικές ενδείξεις, όπως η σταδιακή βελτίωση στις συνθήκες της προσφοράς δανείων, οι λιγότερο επαχθείς συνθήκες ζήτησης και η ανάκαμψη των επιχειρηματικών κερδών. Τα παρακρατούμενα κέρδη και το καθαρό λειτουργικό πλεόνασμα δείχνουν συνεχή βελτίωση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων (βλ. ιάγραμμα 17), η οποία, σε ένα περιβάλλον πολύ διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής, θα συνεχίσει να στηρίζει τις επιχειρηματικές επενδύσεις, όσο οι πιστωτικές συνθήκες θα εξακολουθούν να χαλαρώνουν και η ζήτηση θα ενισχύεται. Οι οικονομικοί δείκτες σηματοδοτούν σταδιακή ενίσχυση των επιχειρηματικών επενδύσεων την προσεχή περίοδο. Με τη συνεχή αύξηση της 1 Για μια επισκόπηση των εξελίξεων της απασχόλησης στη ζώνη του ευρώ, βλ. το άρθρο με τίτλο What is behind the recent rebound in euro area employment? στο παρόν τεύχος του Οικονομικού ελτίου. EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 18

19 βιομηχανικής παραγωγής κεφαλαιακών αγαθών (κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση το γ τρίμηνο) και με τους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών στον τομέα των κεφαλαιακών αγαθών να υπερβαίνουν τα μακροχρόνια μέσα επίπεδά τους, οι συνθήκες της ζήτησης βελτιώνονται, αν και από χαμηλά επίπεδα. Η αύξηση του βαθμού χρησιμοποίησης του παραγωγικού δυναμικού και η ανάγκη εκσυγχρονισμού του κεφαλαιακού αποθέματος έπειτα από υποτονικές επενδύσεις επί σειρά ετών θα στηρίξουν τις κεφαλαιακές δαπάνες. Ενώ οι συνθήκες ζήτησης άρχισαν σταδιακά να βελτιώνονται, εξακολουθούν να αποτελούν το κύριο εμπόδιο για τις επιχειρηματικές επενδύσεις και, σε συνδυασμό με την πολιτική αβεβαιότητα και τα υπόλοιπα διαρθρωτικά εμπόδια, λειτουργούν προς το παρόν ανασταλτικά για τις επενδυτικές δαπάνες των επιχειρήσεων (βλ. Πλαίσιο 2 σχετικά με τα αποτελέσματα της έρευνας της ΕΚΤ για τις μεγάλες επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στη ζώνη του ευρώ). Καθώς θα αυξάνονται τα κέρδη, οι συνθήκες χρηματοδότησης θα χαλαρώνουν περαιτέρω και η εμπιστοσύνη θα συνεχίζει να βελτιώνεται, οι επιχειρηματικές επενδύσεις σταδιακά θα ανακάμψουν. Οι επενδύσεις σε κατασκευές, οι οποίες αποτελούν τροχοπέδη για την συνολική αύξηση των επενδύσεων από την αρχή της κρίσης, αναμένεται να ανακάμψουν σταδιακά. Μετά τη μεγάλη διόρθωση σε πολλές αγορές κατοικιών ανά τη ζώνη του ευρώ μετά την κρίση, οι επενδύσεις σε κατασκευές παραμένουν υποτονικές (βλ. ιάγραμμα 18). Κατά το β τρίμηνο, οι επενδύσεις σε κατασκευές επιβραδύνθηκαν περαιτέρω, παραμένοντας πολύ χαμηλότερα από τα προ κρίσης επίπεδα, και είναι πιθανόν να συνεχίσουν βραχυπρόθεσμα να είναι υποτονικές, καθώς η δραστηριότητα στον τομέα των κατασκευών σημείωσε πολύ μικρή άνοδο τον Σεπτέμβριο (κατά 0,1%, σε τριμηνιαία βάση). Ωστόσο, οι πολύ ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης και τα χαμηλά επιτόκια στεγαστικών δανείων, μαζί με την αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών, αναμένεται ότι θα ενισχύσουν τη ζήτηση οικιστικών ακινήτων κατά την προσεχή περίοδο. Πράγματι, ενδείξεις ενίσχυσης της αγοράς κατοικιών και η αύξηση των αιτήσεων για οικοδομικές άδειες σε ορισμένες χώρες επιβεβαιώνουν αυτή την εικόνα. Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ προβλέπεται να ενισχυθεί κατά τα επόμενα δύο χρόνια, καθώς μία σειρά ευνοϊκών παραγόντων στηρίζει την ανάκαμψη που βασίζεται στην εγχώρια ζήτηση. 2 Η επίδραση των μέτρων της διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ συνεχίζει να μεταδίδεται στην πραγματική οικονομία, όπως φαίνεται από την περαιτέρω χαλάρωση των πιστωτικών συνθηκών, την πρόσφατη αναστροφή του όγκου των πιστώσεων και την υποτίμηση της σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ. Η ιδιωτική κατανάλωση και οι ιδιωτικές επενδύσεις επηρεάζονται θετικά από τις χαμηλές τιμές του πετρελαίου, οι οποίες αύξησαν την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Επιπλέον, η δημοσιονομική χαλάρωση αναμένεται να οδηγήσει σε πρόσθετη δημόσια καταναλωτική δαπάνη και μεταβιβάσεις σε χρήμα προς τα νοικοκυριά. Η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω, καθώς οι 2 Βλ. το άρθρο με τίτλο Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ του εκεμβρίου 2015 που δημοσιεύθηκε στον δικτυακό τόπο της ΕΚΤ στις 3 εκεμβρίου EKT Οικονομικό ελτίο, Τεύχος 8 / 2015 Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 19

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 2 / 2016 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 8 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι τρέχουσες οικονομικές προοπτικές είναι ιδιαίτερα αβέβαιες, καθώς εξαρτώνται κρίσιμα από αποφάσεις πολιτικής οι οποίες πρόκειται

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες της κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση τα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της ΕΚΤ κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ

Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Μακροοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Ευρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 6 / ,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 6 / ,5E 7,5E Οικονομικό Δελτίο 30 Τεύχος 6 / 2015 6E E 3,5E 6E E 80 E 100% 53% E 6E 7,5E Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 3 1 Εξωτερικό περιβάλλον 7 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ

Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Μακροοοικονοµικές προβολές εµπειρογνωµόνων του Eυρωσυστήµατος για τη ζώνη του ευρώ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Πλαίσιο ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες της κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση τα στοιχεία που ήταν

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1 Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 4 / 2015 3,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 4 / 2015 3,5E 7,5E 30 Τεύχος 4 / 2015 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, 2015 Διεύθυνση 60640 Frankfurt am Main Germany Τηλέφωνο +49 69 1344 0 Δικτυακός τόπος http://www.ecb.europa.eu Το Δελτίο

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος κατάρτισαν προβολές για τις μακροοικονομικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, με βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ EΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / 2015 3,5E 7,5E

Οικονομικό Δελτίο. Τεύχος 2 / 2015 3,5E 7,5E 30 Τεύχος 2 / 2015 6E E 3,5E 6E E E 80 100% 53% E 6E 7,5E Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, 2015 Διεύθυνση 60640 Frankfurt am Main Germany Τηλέφωνο +49 69 1344 0 Δικτυακός τόπος http://www.ecb.europa.eu Το Δελτίο

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ Οι εµπειρογνώµονες του Ευρωσυστήµατος κατάρτισαν προβολές για τις µακροοικονοµικές εξελίξεις στη ζώνη του ευρώ, µε βάση

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Xρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 16 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 6 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 12 3 Οικονομική δραστηριότητα 16 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2016

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2016 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 8 / 2016 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 6 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 13 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 4ης Δεκεμβρίου 2014 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά και σύμφωνα

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017

Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017 Οικονομικό Δελτίο Τεύχος 4 / 2017 Περιεχόμενα Οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις 2 Συνοπτική παρουσίαση 2 1 Εξωτερικό περιβάλλον 5 2 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις 11 3 Οικονομική δραστηριότητα 18 4 Τιμές

Διαβάστε περισσότερα

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Ιούνιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 1 Προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ: Συνοπτική παρουσίαση και βασικά χαρακτηριστικά Η οικονομική ανάκαμψη

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2012 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Δεκεμβρίου, το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Μαρτίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Στο πλαίσιο της επιδίωξης της αποστολής του να διατηρεί τη σταθερότητα των τιμών, το Διοικητικό Συμβούλιο της αποφάσισε, κατά τη συνεδρίαση της 5ης Ιουνίου

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 7ης Μαρτίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1 ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η οικονομική ανάκαμψη παρουσίασε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Η οικονομική ανάκαμψη

Διαβάστε περισσότερα

Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Μάρτιος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 1 Προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ: Συνοπτική παρουσίαση και βασικά χαρακτηριστικά Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 2ας Δεκεμβρίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, επιβεβαίωσε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 4ης Σεπτεμβρίου 2014 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Σεπτεμβρίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 2ας Σεπτεμβρίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, έκρινε

Διαβάστε περισσότερα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα Βασικές διαπιστώσεις Μέρος Πρώτο Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2013 και η Ελλάδα Η παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα παρέμεινε ασθενής και επιβραδύνθηκε περαιτέρω το 2013 (2,9% από 3,2% το

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του Ιούνιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ εκτιμάται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα συνεχιστεί με ταχύτερο

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 8 η Μελετη «Εξελιξεις και Τασεις της Αγορας» Το βασικό συμπέρασμα: Η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων μετά την ανακήρυξη του δημοψηφίσματος στο τέλος του Ιουνίου διέκοψε την ασθενική

Διαβάστε περισσότερα

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο

Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ. με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ Βρυξέλλες, 13.5.2015 COM(2015) 245 final Σύσταση για ΣΥΣΤΑΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ με σκοπό να τερματιστεί η κατάσταση υπερβολικού δημοσιονομικού ελλείμματος στο Ηνωμένο Βασίλειο {SWD(2015)

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2010 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 10ης Ιουνίου 2010 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 5ης Σεπτεμβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΘΑΝΑΣΗΣ ΚΑΖΑΝΑΣ

ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΘΑΝΑΣΗΣ ΚΑΖΑΝΑΣ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΘΑΝΑΣΗΣ ΚΑΖΑΝΑΣ Μακροοικονομική Θεωρία Τι σημαίνει "οικονομική ολοκλήρωση"; Ο βαθμός

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 5ης Δεκεμβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2014 1 Πρόσφατοι δείκτες υποδηλώνουν λιγότερο ευνοϊκές προοπτικές βραχυπρόθεσμα σε ένα περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010 Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2010 Βελτίωση δεικτών ρευστότητας και κεφαλαιακής επάρκειας του Ομίλου παρά τη δυσμενή συγκυρία Καθαρά κέρδη 105εκ. 1 το εννεάμηνο του 2010, μειωμένα κατά 62% έναντι της αντίστοιχης

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 3ης Μαρτίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ 2015 1 1. ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ: ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΚΑΙ ΒΑΣΙΚΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΤΙΚΑ Οι προβολές του Ιουνίου

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2009 Καθαρά κέρδη 81εκ. έναντι 5εκ. το προηγούμενο τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων κατά 12% και καταθέσεων κατά 17% σε ετήσια βάση Βελτίωση δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις στο 114%

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2013 1 Το πραγματικό ΑΕΠ εκτιμάται, βάσει των προβολών, ότι θα αποκτήσει κάποια δυναμική από το δ τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

Δεκέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1

Δεκέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Δεκέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να συνεχιστεί, συμβαδίζοντας σε γενικές γραμμές με

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΙΟΥΝΙΟΥ 2013 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009

Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009 Αποτελέσματα B Τριμήνου 2009 Αύξηση καθαρών κερδών σε 88εκ., 9% υψηλότερα σε σχέση με το Α τρίμηνο Διπλασιασμός οργανικών κερδών σε 61εκ. το Β τρίμηνο, από 33εκ. το Α τρίμηνο Αύξηση χορηγήσεων Ομίλου προς

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ 1. Διεθνείς οικονομικές εξελίξεις Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται από αστάθεια και αβεβαιότητα, με προοπτική μεσοπρόθεσμα, την επιβράδυνση της οικονομικής

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 1 Η οικονομική δραστηριότητα αποδείχθηκε υποτονικότερη από ό,τι αναμενόταν στις αρχές του έτους, κυρίως

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Σεπτέμβριος 2016 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να συνεχιστεί, αν και με ελαφρώς βραδύτερους ρυθμούς ανάπτυξης

Διαβάστε περισσότερα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα

Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα 1 Το διεθνές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2015 και η Ελλάδα 1.1. Επισκόπηση διεθνών εξελίξεων και προοπτικών 1 Ο ρυθμός αύξησης της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας, αφού διατηρήθηκε μέτριος και

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΜΑΡΤΙΟΥ 2012 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Μαρτίου 2012 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΟΥ ΕΥΡΩΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΙΟΥΝΙΟΥ 2014 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται, βάσει των προβολών, να ενισχυθεί σταδιακά στη διάρκεια

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 1η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Ιούλιο

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. 30, ΙΟΥΝΙΟΣ 2010 ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με την έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009 26Αυγούστου 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά κέρδη Ομίλου: 71,3εκ. (+1,8%), Τράπεζα: 84,7 (+56,9%) Διατήρηση υψηλών ρυθμών αύξησης χορηγήσεων (22,9% έναντι 7,6% της

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 8ης Δεκεμβρίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Διεύθυνση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 1 Η οικοδομή έχει εισέλθει σε περίοδο σημαντικής διόρθωσης Η οικοδομική

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά Κέρδη Ομίλου: 82,4 εκ. (-1,6%, σε επαναλαμβανόμενη βάση +6,4%), Τράπεζας: 96,3 εκ. (+46,7%), με περαιτέρω βελτίωση της προ προβλέψεων οργανικής

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία

6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΥΠΡΙΑΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ IΟΥΝΙΟΣ 2011 6. Μακροοικονομικές Προβλέψεις για την Κυπριακή Οικονομία Δύο φορές το χρόνο το Ευρωσύστημα ετοιμάζει και δημοσιεύει τις προβλέψεις του

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013

ΚΕΝΤΡΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΙΣΜΟΥ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ 14 Οκτωβρίου 2013 14 Οκτωβρίου 2013 Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Γραµµατοσειρά: Calibri, 14 pt, Έντονα, Πλάγια, Ελληνικά Οι προβλέψεις του ΚΕΠΕ για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές των βασικών μακροοικονομικών μεγεθών της

Διαβάστε περισσότερα

Περιεχόμενα. Πρόλογος 4. Η οικονομία της ζώνης του ευρώ, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ο ευρωπαϊκός χρηματοπιστωτικός τομέας το

Περιεχόμενα. Πρόλογος 4. Η οικονομία της ζώνης του ευρώ, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ο ευρωπαϊκός χρηματοπιστωτικός τομέας το Ετήσια Έκθεση 2015 Περιεχόμενα Πρόλογος 4 Η οικονομία της ζώνης του ευρώ, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ο ευρωπαϊκός χρηματοπιστωτικός τομέας το 2015 7 1 Η οικονομία της ζώνης του ευρώ: το περιβάλλον

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΕΚΤ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΒΟΛΕΣ ΕΜΠΕΙΡΟΓΝΩΜΟΝΩΝ ΤΗΣ ΓΙΑ ΤΗ ΖΩΝΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ ΤΟΥ ΜΑΡΤΙΟΥ 2014 1 Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ αναμένεται, σύμφωνα με τις προβολές, ότι θα παραμείνει συγκρατημένος το 2014 και

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ Ι ΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ FOUNDATION FOR ECONOMIC & INDUSTRIAL RESEARCH Τσάµη Καρατάση 11, 117 42 Αθήνα, Tηλ.: 210 92 11 200-10, Fax:210 92 33 977 11 Tsami Karatassi, 117 42 Athens, Greece,

Διαβάστε περισσότερα

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν

SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν SEE & Egypt Economic Review, Απρίλιος 2013 Οι Προβλέψεις μας για το 2013: Η ύφεση στην Ευρωπαϊκή Ένωση & τα Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Κυριαρχούν Περίληψη στα Ελληνικά Κύπρος Σε βαθειά ύφεση αναμένουμε να

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 19 Νοεμβρίου Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 19 Νοεμβρίου Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αθήνα, 19 Νοεμβρίου 2010 Θέμα: Ισοζύγιο Πληρωμών: ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 2010 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Το Σεπτέμβριο του 2010 το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 1.311

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Έτους 2012

Αποτελέσματα Έτους 2012 Αποτελέσματα Έτους Αύξηση καταθέσεων κατά 2,7δισ. το Β εξάμηνο του και μείωση εξάρτησης από το Ευρωσύστημα κατά 13δισ. τους τελευταίους 8 μήνες. Το σύνολο καταθέσεων εξωτερικού υπερέβη το σύνολο των δανείων.

Διαβάστε περισσότερα

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη, 27 Οκτωβρίου 2010

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη, 27 Οκτωβρίου 2010 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Τετάρτη, 27 Οκτωβρίου 2010 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Παρά την ύφεση που πλήττει την ελληνική οικονομία, η ανάκαμψη της διεθνούς

Διαβάστε περισσότερα

Marfin Popular Bank: Προκαταρκτικά οικονοµικά αποτελέσµατα για το έτος 2009

Marfin Popular Bank: Προκαταρκτικά οικονοµικά αποτελέσµατα για το έτος 2009 ελτίο τύπου 25 Φεβρουαρίου 2010 Marfin Popular Bank: Προκαταρκτικά οικονοµικά αποτελέσµατα για το έτος 2009 Τα καθαρά κέρδη του Οµίλου που αναλογούν στους µετόχους διαµορφώθηκαν σε 30.0 εκατ. το δ τρίµηνο

Διαβάστε περισσότερα

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς»

ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ 7 η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» Εισαγωγή: Η 7η Μελέτη «Εξελίξεις και Τάσεις της Αγοράς» εκπονήθηκε από το Κέντρο Στήριξης Επιχειρηματικότητας του Δήμου Αθηναίων τον Οκτώβριο

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΥΠΡΟΥ. Οκτώβριος 2012

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΥΠΡΟΥ. Οκτώβριος 2012 ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΥΠΡΟΥ ΚΕΝΤΡΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ Οκτώβριος 212 Οι Έρευνες Οικονομικής Συγκυρίας στοχεύουν στην αποτύπωση των αντιλήψεων των επιχειρηματιών και καταναλωτών για την τρέχουσα οικονομική κατάσταση

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ 1. ιεθνείς οικονοµικές εξελίξεις Το διεθνές οικονοµικό περιβάλλον χαρακτηρίζεται από αστάθεια και αβεβαιότητα, µε προοπτική µεσοπρόθεσµα, την επιβράδυνση της οικονοµικής

Διαβάστε περισσότερα

Μάρτιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1

Μάρτιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Μάρτιος 2017 Μακροοικονομικές προβολές εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ 1 Η οικονομική ανάκαμψη στη ζώνη του ευρώ αναμένεται, βάσει των προβολών, να σταθεροποιηθεί περαιτέρω, με ρυθμό που υπερβαίνει

Διαβάστε περισσότερα

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011

ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011 ΜΗΝΙΑΙΟ ΔΕΛΤΙΟ IOYNIOY 2011 ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Κατά τη συνεδρίαση της 9ης Ιουνίου 2011 το Διοικητικό Συμβούλιο, βασιζόμενο στην οικονομική και νομισματική ανάλυση που διενεργεί τακτικά, αποφάσισε να διατηρήσει

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ Π.Μ.Σ. ΔΕΣ ερωτήματα στο μάθημα ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ από το βιβλίο των PAUL R. KRUGMAN & «ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Θεωρία και Πολιτική» MAURICE

Διαβάστε περισσότερα

Ετήσια Έκθεση Ελληνικού Εμπορίου 2010

Ετήσια Έκθεση Ελληνικού Εμπορίου 2010 Ετήσια Έκθεση Ελληνικού Εμπορίου 2010 Μέρος Πρώτο: Το οικονομικό περιβάλλον Μέρος Δεύτερο: Η απασχόληση στο εμπόριο Μέρος Τρίτο: Εμπορική επιχειρηματικότητα: οικονομικά αποτελέσματα, κεφαλαιουχική διάρθρωση

Διαβάστε περισσότερα

Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ. Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012

Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ. Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012 Αν. Καθ. Μαρία Καραμεσίνη ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Ημερίδα ΕΙΕΑΔ,«Η αγορά εργασίας σε κρίση», Αθήνα, 9 Ιουλίου 2012 Ιστορική κρίση της αγοράς εργασίας ύψος της ανεργίας χωρίς ιστορικό προηγούμενο (22.6%) πολύ

Διαβάστε περισσότερα

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας για τον τομέα ΤΠΕ Α Τρίμηνο 1. ΔΕΙΚΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ ΤΟΜΕΑ ΤΠΕ 2. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΤΠΕ 3. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΛΙΑΝΙΚΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Δελτίο τύπου 28 Φεβρουαρίου 2011 Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με την άντληση 488.2 εκατ., και η πώληση

Διαβάστε περισσότερα

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ

ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΟ ΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΣΥΓΚΥΡΙΑΣ ΣΤΟΝ ΤΟΜΕΑ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ ΚΑΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ Ι ΡΥΜΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΕΡΕΥΝΩΝ FOUNDATION FOR ECONOMIC & INDUSTRIAL RESEARCH Τσάµη Καρατάση 11, 117 42 Αθήνα, Tηλ.: 210 92 11 200-10, Fax:210 92 33 977 11 Tsami Karatassi, 117 42 Athens, Greece,

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Β Τριμήνου

Οικονομικά Στοιχεία Β Τριμήνου 1 Οικονομικά Στοιχεία Β Τριμήνου 2016 1 Καθαρά Κέρδη 46εκ. το Β τρίμηνο και 106εκ. το Α εξάμηνο 2016 Αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους κατά 1,3% έναντι του Α τριμήνου σε 388εκ. Αύξηση εσόδων από προμήθειες

Διαβάστε περισσότερα