ICAP ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΡΕΥΝΩΝ & ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΠΙΣΤΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ A.Ε. & Ε.Π.Ε.

Transcript

1 ICAP ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΡΕΥΝΩΝ & ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΠΙΣΤΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ A.Ε. & Ε.Π.Ε. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΜΕΡΟΣ Α ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΜΑΙΟΣ 2006

2 ΕΞΕΛΙΞΗ ΤΗΣ ΠΙΣΤΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΑΕ-ΕΠΕ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΓΙΑ ΤΑ ΕΤΗ Μέρος Α : Βιοµηχανικές Επιχειρήσεις Ως πιστοληπτική ικανότητα ορίζεται η ικανότητα των επιχειρήσεων να ανταποκρίνονται στις οικονοµικές τους υποχρεώσεις. Η ικανότητα αυτή προκύπτει από την αξιολόγηση συγκεκριµένων ποιοτικών και ποσοτικών χαρακτηριστικών των επιχειρήσεων και αποτυπώνεται σε δεκάβαθµη κλίµακα διαβάθµισης (AA, A, BB, B, C, D, E, F, G, H). Σε κάθε διαβάθµιση αντιστοιχεί συγκεκριµένη πιθανότητα εµφάνισης ασυνέπειας. Όσο υψηλότερη είναι η διαβάθµιση στην οποία κατατάσσεται η επιχείρηση, τόσο µικρότερη είναι η πιθανότητα εµφάνισης ασυνέπειας ή και πτώχευσης. Αντίθετα, όσο χαµηλότερη είναι η διαβάθµιση στην οποία κατατάσσεται η επιχείρηση τόσο µεγαλύτερη είναι η πιθανότητα εµφάνισης ασυνέπειας ή και πτώχευσης. Έτσι στις διαβαθµίσεις ΑΑ έως και Β κατατάσσονται επιχειρήσεις χαµηλού πιστωτικού κινδύνου, ενώ στις διαβαθµίσεις F έως και H κατατάσσονται επιχειρήσεις υψηλού πιστωτικού κινδύνου. Στο µέσο της κλίµακας διαβάθµισης, δηλαδή στις κατηγορίες C, D και E, κατατάσσονται οι επιχειρήσεις µέσου πιστωτικού κινδύνου. Χαµηλός Πιστωτικός Κίνδυνος ΚΛΙΜΑΚΑ ICAP CREDIT RATING Μέσος Πιστωτικός Κίνδυνος Υψηλός Πιστωτικός Κίνδυνος Μη ιαβαθµισµένες AA A BB B C D E F G H N.R. / N.T. Η πιστοληπτική διαβάθµιση (credit rating) των επιχειρήσεων επηρεάζεται θετικά όταν συγκεκριµένα ποιοτικά και ποσοτικά χαρακτηριστικά ή και συνδυασµός των χαρακτηριστικών αυτών βελτιώνεται και αρνητικά όταν τα παραπάνω χαρακτηριστικά ή οι συνδυασµοί τους επιδεινώνονται. Τέτοια χαρακτηριστικά µπορεί να είναι οικονοµικά στοιχεία όπως λογαριασµοί από τους ισολογισµούς και τα αποτελέσµατα χρήσεως, αριθµοδείκτες, µεµονωµένοι ή σε σύγκριση µε αντίστοιχους κλαδικούς, αλλά και ποιοτικά χαρακτηριστικά όπως τα έτη παρουσίας στην αγορά, ο κλάδος δραστηριοποίησης, το προσωπικό, οι εισαγωγές, οι εξαγωγές, οι αντιπροσωπευόµενοι οίκοι, ο αριθµός των συναλλασσόµενων τραπεζών, η συνέπεια της επιχείρησης στην αγορά, κ.λ.π. Η ICAP στα πλαίσια της τακτικής παρακολούθησης των υποδειγµάτων αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας που έχει αναπτύξει, εκπόνησε και φέτος µελέτη για την εξέλιξη της πιστοληπτικής ικανότητας των ελληνικών ΑΕ και ΕΠΕ Επιχειρήσεων για τη χρονική περίοδο έως Η µελέτη περιλαµβάνει διαβαθµισµένες ΑΕ και ΕΠΕ επιχειρήσεις όλων των τοµέων δραστηριότητας της ελληνικής αγοράς, οι οποίες αξιολογήθηκαν από τα υποδείγµατα αυτά. Παραθέτονται επίσης στατιστικά στοιχεία για την εξέλιξη της ασυνέπειας καθώς και στοιχεία για την εξέλιξη της πιστοληπτικής ικανότητας των επιχειρήσεων κατά την συγκεκριµένη περίοδο. Τα αποτελέσµατα της µελέτης αυτής θα δοθούν σε τρεις ενότητες. Στην πρώτη ενότητα θα αποτυπωθεί η εξέλιξη της πιστοληπτικής ικανότητας των Βιοµηχανικών επιχειρήσεων, στη δεύτερη ενότητα θα αποτυπωθεί η εξέλιξη της πιστοληπτικής ικανότητας των Εµπορικών και των επιχειρήσεων Παροχής Υπηρεσιών ενώ στην τρίτη και τελευταία θα αποτυπωθεί σύνοψη των ευρηµάτων στο σύνολο των ΑΕ και ΕΠΕ επιχειρήσεων. 2

3 Εξέλιξη Πιστοληπτικής Ικανότητας Βιοµηχανικών Επιχειρήσεων Οι βιοµηχανικές επιχειρήσεις µε νοµική µορφή ΑΕ-ΕΠΕ (δείγµα 6792 επιχειρήσεων), έχουν το µεγαλύτερο ποσοστό ασυνέπειας (4.21%) σε σύγκριση µε τις εµπορικές επιχειρήσεις και τις λοιπές εταιρείες παροχής υπηρεσιών όπου τα αντίστοιχα ποσοστά συνέπειας ανέρχονται σε 3.20% και 3.19% (πίνακας 2). Επιπλέον, το ποσοστό των υποβαθµισµένων επιχειρήσεων της βιοµηχανίας ανέρχεται σε 26% και υπερβαίνει κατά 5.7% περίπου αυτό των αναβαθµισµένων επιχειρήσεων (πίνακας 1). Πίνακας 1: Αναβαθµίσεις-Υποβαθµίσεις- ΑΕ-ΕΠΕ Βιοµηχανία Αναλυτικότερα, για τους κλάδους του τοµέα της Βιοµηχανίας σε διψήφια ανάλυση NACE 1, παρατηρούνται τα εξής (πίνακας 2): Συνολικά 16 κλάδοι εµφανίζουν ποσοστό υποβαθµίσεων µεγαλύτερο από αυτό των αναβαθµίσεων. Από την οµάδα αυτή, οι κλάδοι οι οποίοι συµµετέχουν µε τουλάχιστον 50 επιχειρήσεις, είναι: o Κατασκευή Ιατρικών Οργάνων, Οργάνων Ακριβείας, Οπτικών (κωδικός NACE 33ΧΧ) µε αναλογία 1.78:1, o Παραγωγή Κλωστοϋφαντουργικών Προϊόντων (κωδικός NACE 17ΧΧ) µε αναλογία 1.75:1. o Κατεργασία και έψη έρµατος, Κατασκευή Ειδών Ταξιδιού, Τσαντών, Υποδηµάτων (κωδικός NACE 19ΧΧ) µε αναλογία 1.47:1, o Κατασκευή Ειδών Ενδυµασίας (κωδικός NACE 18ΧΧ) µε αναλογία 1.35:1, o Εκδόσεις, Εκτυπώσεις (κωδικός NACE 22ΧΧ) µε αναλογία 1.25:1, o Κατασκευή Μηχανηµάτων και Ειδών Εξοπλισµού (κωδικός NACE 29ΧΧ) µε αναλογία 1.21:1. Οι κλάδοι για τους οποίους υπερτερούν σηµαντικά οι αναβαθµίσεις από τις υποβαθµίσεις και οι οποίοι συµµετέχουν µε τουλάχιστον 50 επιχειρήσεις, είναι οι ακόλουθοι: o Παραγωγή Βασικών Μετάλλων (κωδικός NACE 27ΧΧ) µε αναλογία 0.48:1. o Αλιεία, Ιχθυοκαλλιέργεια και Συναφείς ραστηριότητες (κωδικός NACE 05ΧΧ) µε αναλογία 0.59:1. o Κατασκευή Προϊόντων από Ελαστικό και Πλαστικές Ύλες (κωδικός NACE 25ΧΧ) µε αναλογία 0.75:1. 1 NACE: Nomenclature des Activites economiques dans la Communaute Europeenne 3

4 Πίνακας 2: Αναβαθµίσεις-Υποβαθµίσεις- ιψήφια Ανάλυση ραστηριοτήτων Βιοµηχανίας Οι κλάδοι της βιοµηχανίας οι οποίοι εµφάνισαν τα χαµηλότερα («κόντρα στο ρεύµα») και υψηλότερα («µε το ρεύµα») αντίστοιχα ποσοστά ασυνέπειας ήταν οι εξής: 4

5 Μεταβολές Οικονοµικών Μεγεθών/ εικτών Βιοµηχανικών Επιχειρήσεων Στον πίνακα 3 παρατηρούµε ότι οι Βιοµηχανικές επιχειρήσεις των οποίων η ικανότητα βελτιώθηκε, παρουσίασαν: πιστοληπτική o Αύξηση των Ίδίων Κεφαλαίων τους κατά 9.71%, o Αύξηση των Πωλήσεών τους κατά 17.93%, o Αύξηση των Καθαρών τους Κερδών κατά %, o Αύξηση των Βραχυπρόθεσµων Υποχρεώσεών τους κατά 1.41%. Σε αντιδιαστολή, οι επιχειρήσεις των οποίων η πιστοληπτική ικανότητα επιδεινώθηκε, παρουσίασαν: o Αύξηση των Ίδίων Κεφαλαίων τους κατά 1.12%, o Αύξηση των Πωλήσεών τους κατά 2.27%, o Αύξηση των Βραχυπρόθεσµων Υποχρεώσεών τους κατά 16.15%, o Μείωση των Καθαρών τους Κερδών κατά 79.24%. Πίνακας 3: Εξέλιξη Οικονοµικών Μεγεθών Βιοµηχανικών Επιχειρήσεων Σηµείωση: Τα ποσά εκφράζονται σε.000 5

6 Αναφορικά µε την εξέλιξη επιλεγµένων οικονοµικών δεικτών την εξεταζόµενη χρονική περίοδο τα ευρήµατα είναι τα ακόλουθα: Πίνακας 4: Εξέλιξη Οικονοµικών εικτών Βιοµηχανικών Επιχειρήσεων Αναβαθµίσεις Υποβαθµίσεις ανειακή επιβάρυνση Κλάδου Μεταβολή ανειακής επιβάρυνσης κλάδου Καθαρό περιθώριο κέρδους Κλάδου Μεταβολή Καθαρού περιθωρίου κέρδους Μικτό περιθώριο κέρδους Κλάδου Μεταβολή Μικτού περιθωρίου κέρδους Μ.Ο Είσπραξης Απαιτήσεων Κλάδου Μεταβολή Μ.Ο Είσπραξης Απαιτήσεων κλάδου Έτος (t) Έτος (t+1) Έτος (t) Έτος (t+1) 52.91% 51.76% 60.59% 64.34% -2.17% 6.20% 2.66% 5.17% 5.50% 1.12% 94.25% % 19.65% 20.58% 21.84% 21.52% 4.77% -1.48% % 17% Οι Βιοµηχανικές επιχειρήσεις των οποίων η πιστοληπτική ικανότητα βελτιώθηκε, παρουσίασαν: Αύξηση του Καθαρού Περιθωρίου Κέρδους κατά 94.25%, Αύξηση του Μικτού Περιθωρίου Κέρδους κατά 4.77%, Μείωση του Μέσου χρόνου Είσπραξης των Απαιτήσεών τους κατά 9%, Μείωση της ανειακή τους Επιβάρυνσης κατά 2.17%. Αντίθετα, οι επιχειρήσεις του κλάδου των οποίων η πιστοληπτική ικανότητα µειώθηκε, παρουσίασαν: Μείωση του Καθαρού Περιθωρίου Κέρδους κατά 79.70%, Μείωση του Μικτού Περιθωρίου Κέρδους κατά 1.48%, Αύξηση του Μέσου χρόνου Είσπραξης των Απαιτήσεών τους κατά 17%, Αύξηση της ανειακή τους Επιβάρυνσης κατά 6.20% *