ΙΟΥΛΙΟΣ 2013 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το πρώτο δεκαπενθήμερο του Ιουλίου συνοψίζονται στα ακόλουθα:

Transcript

1 ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το πρώτο δεκαπενθήμερο του Ιουλίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε στο 1,7% ετησίως από 1,% το τέταρτο τρίμηνο του έτους και μείωση κατά,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης του κλάδου της βιομηχανίας κατά 1,% από,% και μείωση 1,% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, η γεωργία αυξήθηκε το πρώτο τρίμηνο, ενώ η μοναδική συρρίκνωση το πρώτο τρίμηνο παρατηρείται στο τομέα των κατασκευών. Βουλγαρία: Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο ανήλθε στο,% από,% τον Μάιο και 1,% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν στο 5,3% ετησίως από,% και,9% τους ίδιους μήνες. Κύπρος: Σε συνέχεια της επιτυχημένης ανταλλαγής εγχώριων κυβερνητικών ομολόγων ονομαστικής αξίας EUR 1,δισ. που διενέργησε η Κυπριακή κυβέρνηση, ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch αναθεώρησε προς τα επάνω την πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας σε εγχώριο νόμισμα στο CCC από επιλεκτική χρεοκοπία. Επιπλέον, επιβεβαίωσε την αξιολόγηση σε ξένο νόμισμα στο B- με αρνητική προοπτική. Αντίστοιχα, ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s, αναθεώρησε προς τα επάνω τη μακροπρόθεσμη και βραχυπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση σε CCC+/C αντίστοιχα από επιλεκτική χρεοκοπία με σταθερή προοπτική. Οι παραπάνω υποβαθμίσεις είχαν γίνει στις Ιουνίου, ημερομηνία της ανακοίνωσης για πρόθεση ανταλλαγής ομολόγων από την κυβέρνηση, ενώ οι αναθεωρήσεις προς το επάνω έγιναν σε συνέχεια της ολοκλήρωσης της ανταλλαγής καθώς και της ολοκλήρωσης της εκταμίευσης της πρώτης δόσης από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (EUR 1.δισ.). Αξίζει να σημειώσουμε ότι και οι τρείς βασικοί οίκοι αξιολόγησης θεωρούν ότι η ανταλλαγή κυβερνητικών ομολόγων θεωρείται δυσμενής (distressed debt exchange). Νοτιοανατολική Ευρώπη: Πληθωρισμός %YoY Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-13 Ιουν-13 Αλβανία Βουλγαρία Κύπρος Ρουμανία Σερβία Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Κωνσταντίνα Μαργαρίτη KMargariti@ate.gr Ρουμανία: Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο αυξήθηκε στο 5,% από 5,3% το Μάιο και,% τον Ιούνιο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν 5,% ετησίως από,% και μείωση,9% τους ίδιους μήνες. Σερβία: Το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε στο,1% ετησίως από αναθεωρημένη μείωση κατά,1% το τέταρτο τρίμηνο του 1 και συρρίκνωση,% το πρώτο τρίμηνο το 1, σηματοδοτώντας την οικονομική ανάκαμψη το τρέχον έτος. Βασική αιτία της βελτίωσης είναι η ανάκαμψη των εξαγωγών, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση. Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 15, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΑΛΒΑΝΙΑ ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε στο 1,7% ετησίως από 1,% το τέταρτο τρίμηνο του έτους και μείωση κατά,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης του κλάδου της βιομηχανίας κατά 1,% από,% και μείωση 1,% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, η γεωργία αυξήθηκε το πρώτο τρίμηνο αντίστοιχα με μικρότερη ένταση στο,1% ετησίως από 9,5% το προηγούμενο τρίμηνο και 7,% το αντίστοιχο το 1, ενώ αντίστοιχα ο κλάδος των υπηρεσιών αυξήθηκε στο,9% από 3,% και 5,% τις ίδιες περιόδους. Η μοναδική συρρίκνωση το πρώτο τρίμηνο παρατηρείται στο τομέα των κατασκευών για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο και συγκεκριμένα στο,% ετησίως από μειώσεις κατά 15,3% το τέταρτο τρίμηνο το 1 και 19,% την ίδια περίοδο πέρυσι. Αλβανία: Πραγματικό ΑΕΠ & Συμβολή των Επιμέρους Κλάδων % Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ-7 Ιουν-7 Σεπ-7 Δεκ-7 Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-13 Γεωργία Κατασκευές Πραγματικό ΑΕΠ Βιομηχανία Υπηρεσίες Πηγή: Piraeus Bank Research, Στατιστική Υπηρεσία Της Αλβανίας Οι λιανικές πωλήσεις το πρώτο τρίμηνο του έτους σημείωσαν αύξηση με μεγαλύτερη ένταση στο 13,7% ετησίως από 5,5% το τέταρτο τρίμηνο του 1 και μείωση κατά,3% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι, καθώς όλες οι κατηγορίες του δείκτης αυξήθηκαν αντίστοιχα. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο,3% από,1% το Μάιο και,% τον Ιούνιο πέρυσι, εξαιτίας της αντίστοιχης αύξησης των τιμών των τροφίμων στο 5,% ετησίως από,9% και,7% τους ίδιους μήνες. Αντίθετα, οι τιμές στέγασης τον Ιούνιο μειώθηκαν στο,5% ετησίως από μείωση 1,% το Μάιο και αύξηση κατά 1,3% τον Ιούνιο το 1, ενώ οι τιμές των μεταφορών παρέμειναν αμετάβλητες σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα στο,% και,1% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε με μικρότερη ένταση στο,% τον Ιούνιο από 1,% τον προηγούμενο μήνα. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Μάιο συρρικνώθηκε για δεύτερο μήνα στο,% ετησίως από μείωση,1% τον Απρίλιο και αύξηση 7,5% το Μάιο το 1, ενώ αντίστοιχα ο δανεισμός στις επιχειρήσεις μειώθηκε στο,% ετησίως από -,1% και 1,% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, τα δάνεια στα νοικοκυριά αυξήθηκαν δεύτερο μήνα στο,% ετησίως το Μάιο από,3% τον Απρίλιο και μείωση 3,% το Μάιο πέρυσι, ενώ οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 5,% ετησίως από,1% και 1,% τους ίδιους μήνες. 1

3 ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Η βιομηχανική παραγωγή το Μάιο συρρικνώθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα με μεγαλύτερη ένταση στο,% ετησίως από 1,% τον Απρίλιο και αύξηση,5% το Μάιο πέρυσι, εξαιτίας της αντίστοιχης συρρίκνωσης που σημείωσαν όλοι οι επιμέρους κλάδοι. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 1,5% ετησίως το Μάιο από 3,1% τον Απρίλιο και μείωση 1,5% το Μάιο το 1. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο ανήλθε στο,% από,% τον Μάιο και 1,% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν στο 5,3% ετησίως από,% και,9% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, οι τιμές των μεταφορών ανήλθαν στο,% ετησίως από μείωση,3% το Μάιο και αύξηση 3,5% τον Ιούνιο πέρυσι. Σε μηνιαία βάση ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά,% από -,1% τον προηγούμενο μήνα. Τα δημοσιονομικά αποθεματικά της κυβέρνησης το Μάιο αυξήθηκαν κατά 15,% ετησίως από 1,% το Μάιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση αυξήθηκαν κατά 7,% από,% τους ίδιους μήνες. Βουλγαρία: Δημοσιονομικά Αποθεματικά % ΥοΥ Μαϊ-7 Σεπ-7 Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν-9 Μαϊ-9 Σεπ-9 Ιαν-1 Μαϊ-1 Σεπ-1 Ιαν-11 Μαϊ-11 Σεπ-11 Ιαν-1 Μαϊ-1 Σεπ-1 Ιαν-13 Μαϊ-13 Δημοσιονομικά Αποθέματικά Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Το δημοσιονομικό πλεόνασμα παρέμεινε αμετάβλητο την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου στο,1% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ σε σχέση με το πρώτο πεντάμηνο πέρυσι, εξαιτίας της ανάλογης αύξησης εσόδων και εξόδων. Συγκεκριμένα, τα έσοδα του προϋπολογισμού ανήλθαν στο 1,7% του ΑΕΠ το πρώτο πεντάμηνο από 1,% την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου το 1, ενώ οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο 1,1% από 13,5% τις ίδιες περιόδους. Τα συναλλαγματικά αποθεματικά το Μάιο αυξήθηκαν κατά 1% ετησίως από 9,7% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι, ενώ τα αποθεματικά ανήλθαν στο 1,% του βραχυπρόθεσμου χρέους τον Απρίλιο από 11,1% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) κατά την ολοκλήρωση της αποστολής στις 3 Ιουλίου τόνισε την επίτευξη της μακροοικονομικής και χρηματοοικονομικής σταθερότητας παρά την πολιτική και κοινωνική αναταραχή, η οποία προστάτεψε τη χώρα από σοβαρότερες επιπτώσεις εξαιτίας της διεθνούς κρίσης. Για το 13, το ΔΝΤ εκτιμά ότι η οικονομική ανάπτυξη θα βελτιωθεί οριακά, ενώ το ποσοστό ανεργίας θα παραμένει σε υψηλά επίπεδα. Επιπλέον, εκτιμά ότι ο στόχος για το δημοσιονομικό ισοζύγιο θα επιτευχθεί ακόμα και με την προγραμματισμένη αύξηση των δαπανών με σκοπό την ενίσχυση της κοινωνικής πρόνοιας. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody s, στην αξιολόγηση για τη Βουλγαρία εκτιμά ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα ανέλθει στο 1,% το 13 και,% το 1. Η ένταξη στην Ευρωπαϊκή Ένωση, η οποία παρέχει την αναγκαία χρηματοδοτική στήριξη και τα κίνητρα για περαιτέρω μεταρρυθμίσεις, καθώς και η επιτυχημένη δημοσιονομική πολιτική και χαμηλό δημόσιο χρέος είναι θετικά για τη χώρα. Αντίθετα, το υψηλό εξωτερικό ιδιωτικό χρέος, η αποδυναμωμένη πιστωτική επέκταση, η μειωμένη χρηματοδότηση

4 ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 των ελληνικών τραπεζών στη χώρα και η διατήρηση των δημοσιονομικών μέτρων είναι οι προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπίσει η χώρα. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά,% από τις αρχές του έτους στις 11 Ιουλίου και μειώθηκε κατά 1,% από τις 13 Ιουνίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 7,εκ. στις 11 Ιουλίου από BGN 7,εκ. στις 13 Ιουνίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 7,3 από 7, τις ίδιες περιόδους. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 11 Ιουλίου στις 13,3μ.β. από 117,7μ.β. στις 13 Ιουνίου, ενώ από τις αρχές του έτους αυξήθηκε κατά 5,μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα ανήλθε στις 11 Ιουλίου στο,539% από,5% στις 13 Ιουνίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο ανήλθε στο,9% από,53% τις ίδιες ημέρες. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Sofix Index -Ιαν-11 7-Φεβ Μαρ-11 -Μαϊ-11 3-Ιουν-11 5-Ιουλ-11 -Αυγ-11 7-Σεπ-11 9-Οκτ-11 1-Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-1 1-Φεβ-1 17-Μαρ-1 1-Απρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 3-Ιουλ-1 -Αυγ-1 5-Σεπ-1 7-Οκτ-1 -Νοε-1 3-Δεκ-1 31-Ιαν-13 -Μαρ-13 5-Απρ-13 7-Μαϊ-13 1-Ιουλ CDS 5Y USD 1-Φεβ-11 -Μαρ-11 -Απρ Μαϊ Ιουν-11 1-Ιουλ-11 1-Αυγ-11 -Σεπ-11 3-Οκτ-11 5-Νοε-11 -Δεκ-11 3-Ιαν-1 3-Μαρ-1 5-Απρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 13-Ιουλ-1 15-Αυγ-1 17-Σεπ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 5-Δεκ-1 7-Ιαν-13 1-Μαρ-13 3-Απρ-13 -Μαϊ Interbank Rate-SOFIBOR3M -Φεβ-11 1-Μαρ Απρ-11 1-Μαϊ-11 -Ιουν-11 -Ιουλ Αυγ-11 -Οκτ-11 7-Νοε Δεκ-11 1-Ιαν-1 17-Φεβ-1 -Μαρ-1 5-Απρ-1 9-Μαϊ-1 -Ιουλ-1 5-Αυγ-1 -Σεπ-1 1-Οκτ-1 15-Νοε-1 19-Δεκ-1 -Ιαν-13 5-Φεβ Μαρ-13 -Μαϊ-13 7-Ιουν Govt Benchmark-1Y 15-Ιουν-11 1-Ιουλ-11 -Αυγ-11 -Σεπ-11 1-Οκτ-11 -Οκτ-11 -Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-1 13-Φεβ-1 11-Μαρ-1 7-Απρ-1 -Μαϊ-1 31-Μαϊ-1 7-Ιουν-1 -Ιουλ-1 -Αυγ-1 1-Σεπ-1 13-Οκτ-1 9-Νοε-1 -Δεκ-1 -Ιαν-13 9-Ιαν-13 5-Φεβ-13 -Μαρ-13 -Απρ Μαϊ Ιουν-13 1-Ιουλ SOFIX -Ιαν-11 -Μαρ-11 1-Απρ-11 3-Μαϊ-11 1-Ιουλ-11 9-Αυγ Σεπ-11 -Οκτ-11 -Δεκ-11 1-Ιαν-1 -Φεβ-1 3-Μαρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 5-Ιουλ-1 -Σεπ-1 11-Οκτ-1 19-Νοε-1 -Δεκ-1 5-Φεβ-13 1-Μαρ-13 -Απρ-13 -Ιουν-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 3

5 ΚΥΠΡΟΣ ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Σε συνέχεια της επιτυχημένης ανταλλαγής εγχώριων κυβερνητικών ομολόγων ονομαστικής αξίας EUR 1,δισ. που διενέργησε η Κυπριακή κυβέρνηση, ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch αναθεώρησε προς τα επάνω την πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας σε εγχώριο νόμισμα στο CCC από επιλεκτική χρεοκοπία. Επιπλέον, επιβεβαίωσε την αξιολόγηση σε ξένο νόμισμα στο B- με αρνητική προοπτική. Αντίστοιχα, ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s, αναθεώρησε προς τα επάνω τη μακροπρόθεσμη και βραχυπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση σε CCC+/C αντίστοιχα από επιλεκτική χρεοκοπία με σταθερή προοπτική. Οι παραπάνω υποβαθμίσεις είχαν γίνει στις Ιουνίου, ημερομηνία της ανακοίνωσης για πρόθεση ανταλλαγής ομολόγων από την κυβέρνηση, ενώ οι αναθεωρήσεις προς το επάνω έγιναν σε συνέχεια της ολοκλήρωσης της ανταλλαγής καθώς και της ολοκλήρωσης της εκταμίευσης της πρώτης δόσης από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (EUR 1.δισ.). Αξίζει να σημειώσουμε ότι και οι τρείς βασικοί οίκοι αξιολόγησης θεωρούν ότι η ανταλλαγή κυβερνητικών ομολόγων θεωρείται δυσμενής (distressed debt exchange). Κύπρος: Πιστοληπτική Αξιολόγηση της Κυπριακής Δημοκρατίας Long-Term Sovereign Rating Short-Term Sovereign Rating Outlook Moody's Caa3 NP Negative Long/Short Term Foreign Long/Short Term Local Currency Sovereign Rating Currency Sovereign Rating Outlook Standard & Poor's CCC+/C CCC+/C Stable Fitch B-/B CCC Negative Πηγή: Piraeus Bank Research, Moody s, S&P. Fitch Ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής τον Απρίλιο συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση στο,% από μειώσεις κατά 17,9% το Μάρτιο και 9,% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ οι συνολικές άδειες οικοδομής αυξήθηκαν στο 1,% ετησίως για πρώτη φορά μετά από πέντε μήνες μείωσης. Τα έσοδα από τον τουρισμό το Μάρτιο αυξήθηκαν κατά 5,% ετησίως από 1,% το Φεβρουάριο και μείωση 5,9% τον ίδιο μήνα πέρυσι, ενώ καθώς ξεκινά η τουριστική περίοδος οι αφίξεις των τουριστών το Μάιο μειώθηκαν με σημαντικά μικρότερη ένταση στο,3% ετησίως από μείωση κατά 1,3% τον Απρίλιο και αύξηση κατά 3,5% το Μάιο πέρυσι. Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο ανήλθε στο,1% μετά από δύο μήνες αποπληθωρισμού και συγκεκριμένα από μείωση κατά,7% το Μάιο και αύξηση 1,% τον Ιούνιο πέρυσι, καθώς οι τιμές τροφίμων και μεταφορών αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση. Συγκεκριμένα, οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν τον Ιούνιο στο,% ετησίως από,% το Μάιο και μείωση,% τον Ιούνιο του 1, ενώ αντίστοιχα οι τιμές των μεταφορών αυξήθηκαν στο,9% από 1,3% και,9% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε τον Ιούνιο κατά,1% από οριακή μείωση,3% τον προηγούμενο μήνα. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου μειώθηκε στις 11 Ιουλίου κατά 1,7% από τις αρχές του έτους και κατά,% από τις 13 Ιουνίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη αυξήθηκε στα EUR 1,5δισ. στις 11 Ιουλίου από EUR 7,91εκ. στις 13 Ιουνίου, ενώ στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 15,1μ.β. στις 11 Ιουλίου από 91,μ.β. στις 13 Ιουνίου. Από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά,μ.β..

6 ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες General Index 11-Ιαν Φεβ-11 -Μαρ-11 -Απρ Μαϊ-11 5-Ιουλ-11 9-Αυγ Σεπ-11 1-Οκτ-11 -Νοε-11 7-Δεκ Ιαν-1 -Μαρ-1 1-Απρ-1 15-Μαϊ-1 19-Ιουν-1 -Ιουλ-1 -Αυγ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 11-Δεκ-1 15-Ιαν Φεβ-13 -Μαρ-13 3-Απρ-13 -Ιουν-13 9-Ιουλ General Index-Banks 11-Ιαν Φεβ-11 -Μαρ-11 -Απρ Μαϊ-11 5-Ιουλ-11 9-Αυγ Σεπ-11 1-Οκτ-11 -Νοε-11 7-Δεκ Ιαν-1 -Μαρ-1 1-Απρ-1 15-Μαϊ-1 19-Ιουν-1 -Ιουλ-1 -Αυγ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 11-Δεκ-1 15-Ιαν Φεβ-13 -Μαρ-13 3-Απρ-13 -Ιουν-13 9-Ιουλ CDS 5Y USD 1-Φεβ-11 1-Μαρ-11 5-Απρ-11 3-Μαϊ-11 -Ιουλ-11 -Αυγ-11 1-Σεπ Οκτ-11 1-Νοε-11 -Δεκ-11 3-Ιαν-1 5-Μαρ-1 9-Απρ-1 1-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 3-Ιουλ-1 7-Αυγ-1 1-Οκτ-1 5-Νοε-1 1-Δεκ-1 1-Ιαν-13 1-Φεβ-13 5-Μαρ-13 9-Απρ-13 3-Ιουν-13 -Ιουλ Govt Benchmark-1Y -Απρ-11 -Μαϊ Ιουν Ιουλ-11 1-Αυγ Σεπ Οκτ-11 1-Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-1 1-Φεβ-1 15-Μαρ-1 1-Απρ-1 1-Μαϊ-1 13-Ιουν-1 13-Ιουλ-1 1-Αυγ-1 11-Σεπ-1 11-Οκτ-1 1-Νοε-1 1-Δεκ-1 9-Ιαν-13 -Φεβ-13 1-Μαρ-13 9-Απρ-13 9-Μαϊ-13 -Ιουλ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 5

7 ΡΟΥΜΑΝΙΑ ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε το Μάιο για πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 9 στο 1,% ετησίως από αυξήσεις στο 11,5% τον Απρίλιο και 3,% το Μάιο πέρυσι. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις τον Μάιο συρρικνώθηκαν κατά,9% ετησίως από αύξηση 1,% τον Απρίλιο και,1% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της την 1 η Ιουλίου να μειώσει για πρώτη φορά μετά από το Φεβρουάριο του 1 το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 5 μ.β. στο 5,%. Η ΚΤΡ αναφέρει την αναγκαιότητα να εξασφαλιστεί η ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα, να αυξηθεί η συνολική ζήτηση και η οικονομική ανάπτυξη. Η ΚΤΡ αποφάσισε επίσης να αφήσει αμετάβλητα τα τρέχοντα επίπεδα του ελάχιστου ποσοστού υποχρεωτικών διαθεσίμων των πιστωτικών ιδρυμάτων σε τοπικό και ξένο νόμισμα στην ΚΤΡ Ρουμανία: Παρεμβατικό Επιτόκιο & Τιμές Τροφίμων % ΥοΥ Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ Παρεμβατικό Επιτόκιο (Α) Τιμές Τροφίμων (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Ο πληθωρισμός τον Ιούνιο αυξήθηκε στο 5,% από 5,3% το Μάιο και,% τον Ιούνιο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν 5,% ετησίως από,% και μείωση,9% τους ίδιους μήνες. Οι τιμές της κατηγορίας των μη-τροφίμων αυξήθηκαν στο 5,% ετησίως τον Ιούνιο από 5,5% το Μάιο και 3,% τον Ιούνιο το 1, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν στο 3,5% από,9% και 5,% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε οριακά στο,1% τον Ιούνιο από,% τον προηγούμενο μήνα. Τα συναλλαγματικά αποθεματικά τον Ιούνιο συρρικνώθηκαν κατά,7% σε ετήσια βάση από μείωση κατά 3,% τον προηγούμενο μήνα και,% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, τα αποθεματικά τον Ιούνιο μειώθηκαν στο,% από αύξηση,% τον προηγούμενο μήνα. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά 1,1% από τις αρχές του έτους στις 11 Ιουλίου και κατά,% από τις 13 Ιουνίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 11 Ιουλίου ανήλθε στα RON,53δισ. από RON,51δισ. στις 13 Ιουνίου, αντίστοιχα ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 11, από 13,1 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,5. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε οριακά στις 199,μ.β. στις 11 Ιουλίου από,5μ.β. στις 13 Ιουνίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 1,3μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν αυξήθηκε στο 3,% στις 11 Ιουλίου από,5% στις 13 Ιουνίου, ενώ το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα αυξήθηκε στο,35% από,% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON ανατιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά,% στις 11 Ιουλίου από τις αρχές του έτους και κατά,% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα.

8 ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες.7 EUR/RON Spot Rate General Index-BET 1-Φεβ-11 -Μαρ-11 -Απρ Μαϊ Ιουν-11 1-Ιουλ-11 1-Αυγ-11 -Σεπ-11 3-Οκτ-11 5-Νοε-11 -Δεκ-11 3-Ιαν-1 3-Μαρ-1 5-Απρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 13-Ιουλ-1 15-Αυγ-1 17-Σεπ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 5-Δεκ-1 7-Ιαν-13 1-Μαρ-13 3-Απρ-13 -Μαϊ-13 -Ιαν-11 -Φεβ-11 7-Μαρ-11 7-Απρ-11 -Μαϊ-11 -Ιουν-11 9-Ιουλ-11 9-Αυγ-11 9-Σεπ-11 3-Οκτ-11 3-Νοε Δεκ Ιαν-1 -Μαρ-1 -Απρ-1 3-Μαϊ-1 3-Ιουν-1 -Ιουλ-1 -Αυγ-1 -Σεπ-1 5-Οκτ-1 5-Νοε-1 -Δεκ-1 -Ιαν-13 -Φεβ-13 9-Μαρ-13 9-Απρ-13 1-Μαϊ-13 1-Ιουν CDS 5Y USD 1-Φεβ-11 -Μαρ-11 -Απρ Μαϊ Ιουν-11 1-Ιουλ-11 1-Αυγ-11 -Σεπ-11 3-Οκτ-11 5-Νοε-11 -Δεκ-11 3-Ιαν-1 3-Μαρ-1 5-Απρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 13-Ιουλ-1 15-Αυγ-1 17-Σεπ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 5-Δεκ-1 7-Ιαν-13 1-Μαρ-13 3-Απρ-13 -Μαϊ Interbank Rate-BUBOR3M -Ιαν-11 7-Φεβ Μαρ-11 -Μαϊ-11 3-Ιουν-11 5-Ιουλ-11 -Αυγ-11 7-Σεπ-11 9-Οκτ-11 1-Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-1 1-Φεβ-1 17-Μαρ-1 1-Απρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 3-Ιουλ-1 -Αυγ-1 5-Σεπ-1 7-Οκτ-1 -Νοε-1 3-Δεκ-1 31-Ιαν-13 -Μαρ-13 5-Απρ-13 7-Μαϊ-13 1-Ιουλ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 7

9 ΣΕΡΒΙΑ ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε στο,1% ετησίως από αναθεωρημένη μείωση κατά,1% το τέταρτο τρίμηνο του 1 και συρρίκνωση,% το πρώτο τρίμηνο το 1, σηματοδοτώντας την οικονομική ανάκαμψη το τρέχον έτος. Βασική αιτία της βελτίωσης το πρώτο τρίμηνο είναι η ανάκαμψη των εξαγωγών με αύξηση 13,5% ετησίως από 5,% το τέταρτο τρίμηνο του 1 και μείωση κατά 5,1% το πρώτο τρίμηνο του 1, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 1,% από 1,9% και,% τις ίδιες περιόδους. Οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου συρρικνώθηκαν κατά 3,9% ετησίως το πρώτο τρίμηνο από μείωση 1,5% το τέταρτο τρίμηνο το 1 και αύξηση,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, ενώ αντίστοιχες μειώσεις ανήλθαν στην τελική κατανάλωση. Σερβία: Πραγματικό ΑΕΠ, Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις - - % YoY Μαρ- Σεπ- Μαρ-7 Σεπ-7 Μαρ- Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-11 Σεπ-11 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-13 Πραγματικό ΑΕΠ(A) Βιομηχανική Παραγωγή (Δ) Λιανικές Πωλήσεις (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream -3 Η βιομηχανική παραγωγή το Μάιο μειώθηκε στο,5% ετησίως από αύξηση 5,7% τον Απρίλιο και μείωση 3,1% το Μάιο πέρυσι, ενώ ο δείκτης λιανικών πωλήσεων το Μάιο μειώθηκε με μικρότερη ένταση στο 3,% ετησίως από 5,7% τον Απρίλιο και αύξηση 3,3% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Το ποσοστό ανεργίας το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε στο,1% από,% το τρίτο τρίμηνο το 1 και 5,5% το ίδιο τρίμηνο πέρυσι. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στη συνεδρίαση στις 11 Ιουλίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 11,% μετά την μείωση κατά 5μ.β. τον Ιούνιο. Η ΚΤΣ εκτιμά ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνεται εξαιτίας της αποδυναμωμένης συνολικής ζήτησης, ενώ η καλή γεωργική περίοδος καθώς και οι ευνοϊκές εξελίξεις στις διεθνείς αγορές γεωργικών προϊόντων θα περιορίσουν περαιτέρω τις εγχώριες τιμές των τροφίμων. Η επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης και η αύξηση με μικρότερη ένταση των μισθών και συντάξεων θα περιορίσουν τη συνολική ζήτηση, η οποία λειτουργεί ως αποπληθωριστικός παράγοντας. Η ΚΤΣ εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα περιοριστεί και θα εισέλθει εντός του ανώτερου επιτρεπτού ορίου του στόχου τον Οκτώβριο. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) μειώθηκε κατά,9% από τις αρχές του έτους στις 11 Ιουλίου και κατά 1,% από τις 13 Ιουνίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,3. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 1,3% από τις αρχές του έτους στις 11 Ιουλίου και ανατιμήθηκε κατά,1% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Με σκοπό τον περιορισμό της υποτίμησης του RSD η ΚΤΣ προχώρησε από τις αρχές Ιουλίου στην πώληση EUR εκ. μέσω της διατραπεζικής αγοράς μέχρι τις 11 Ιουλίου. Βασική αιτία της υποτίμησης του RSD έναντι του EUR είναι η πολιτική αβεβαιότητα που διέπει τη χώρα καθώς και η αβεβαιότητα για τη χρηματοδότηση του δημοσιονομικού ελλείμματος.

10 ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες EUR/RSD Spot Rate 1-Φεβ-11 -Μαρ-11 -Απρ Μαϊ Ιουν-11 1-Ιουλ-11 1-Αυγ-11 -Σεπ-11 3-Οκτ-11 5-Νοε-11 -Δεκ-11 3-Ιαν-1 3-Μαρ-1 5-Απρ-1 -Μαϊ-1 1-Ιουν-1 13-Ιουλ-1 15-Αυγ-1 17-Σεπ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 5-Δεκ-1 7-Ιαν-13 1-Μαρ-13 3-Απρ-13 -Μαϊ General Index-BELEX15 1-Δεκ-1 1-Ιαν-11 -Φεβ-11 3-Απρ-11 9-Μαϊ-11 1-Ιουν-11 -Ιουλ-11 5-Αυγ-11 3-Σεπ-11 5-Νοε Δεκ-11 1-Ιαν-1 1-Φεβ-1 -Μαρ-1 3-Μαϊ-1 -Ιουν-1 1-Ιουλ-1 19-Αυγ-1 -Σεπ-1 3-Οκτ-1 5-Δεκ-1 1-Ιαν Φεβ-13 3-Μαρ-13 -Απρ-13 3-Ιουν-13 9-Ιουλ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 9

11 ΙΟΥΛΙΟΣ 13 (1 Ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) ΝΟ. 97 Λεκκός Ηλίας Chief Economist 131 Χάρβεϋ Ευάγγελος Manager Φακιολάς Ευστάθιος Economic Analyst Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist 1319 Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies 1355 Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst 139 Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst 1335 Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία 1317 Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη 1 φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.