Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 31 Ιουλίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Μαρ-1 Ιουλ-1 Νοε-1 Μαρ-11 Ιουλ-11 Νοε-11 Μαρ-12 Ιουλ-12 Νοε-12 Μαρ-13 Ιουλ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Ιουλ-14 Νοε-14 Μαρ-15 Ιουλ-15 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 31 Ιουλίου 215 Ελληνική Οικονομία Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υπέστη, ως ανεμένετο, νέα σημαντική μείωση τον Ιούλιο, αποτυπώνοντας τις σημαντικές δυσχέρειες που επέφερε η επιβολή των ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων στην οικονομική δραστηριότητα, καθώς και τις ανησυχίες σχετικά με την παραμονή της χώρας στην Ευρωζώνη. Συγκεκριμένα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος μειώθηκε από 9,7 τον Ιούνιο 215 σε 81,3 τον Ιούλιο 215 (Γράφημα 1). Μεγάλη μείωση παρατηρείται τον Ιούλιο, τόσο στον δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία, όσο και στον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, αντανακλώντας την δυσκολία εισαγωγής πρώτων υλών και πληρωμής προμηθευτών και εργαζομένων μετά την επιβολή των κεφαλαιακών περιορισμών. όσο το δυνατό μεγαλύτερο βαθμό την εφοδιαστική και εμπορική αλυσίδα. 2. Η πλήρης άρση των ελέγχων κεφαλαίου το συντομότερο μετά την ολοκλήρωση της διενέργειας των ασκήσεων προσομοιώσεως ακραίων καταστάσεων και την επιβεβαίωση της σταθερότητας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. 3. Η συμπερίληψη της δυνατότητας αγοράς ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλαρώσεως από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. 4. Η ενεργοποίηση της χρηματοδοτικής στηρίξεως από τα κονδύλια της Ευρωπαϊκής Επιτροπής προς ενίσχυση των επενδύσεων και τη δημιουργία θέσεων εργασίας όπως αναφέρεται στη συμφωνία στη Σύνοδο κορυφής της 12/13ης Ιουλίου Γράφημα 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) και Εξέλιξη ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή) Ιούλιος: 81,3 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% Γράφημα 2. Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης και Επιχειρηματικών Προσδοκιών Πηγή: Ε.Επιτροπή, ΕΛΣΤΑΤ Δείκτης Οικονομικού Κλίματος, αριστ.άξονας % ετήσια μεταβολή ΑΕΠ, δεξ.άξονας Εύρος Πρόβλεψης ΑΕΠ % Η υφεσιακή διαταραχή στην οικονομία, που εκτιμάται ότι θα προκληθεί ως συνδυαστικό αποτέλεσμα των κεφαλαιακών ελέγχων και της εφαρμογής των δημοσιονομικών μέτρων στο πλαίσιο της νέας συμφωνίας με τους εταίρους, αναμένεται να είναι ισχυρή. Σε μεσοχρόνιο ορίζοντα, ωστόσο, δύναται να αντισταθμιστεί από τις ωφέλειες της ενισχύσεως της εμπιστοσύνης στην ελληνική οικονομία. Συγκεκριμένα, το υφεσιακό shock προβλέπεται να υπερβεί σημαντικά το 2% στο 215 (Γράφημα 1). Η διαχείριση αυτού του shock θα πρέπει να αποτελέσει δομικό στοιχείο του σχεδιασμού της οικονομικής πολιτικής στους επόμενους μήνες. Υπάρχει μία σειρά παραγόντων που μπορεί να αμβλύνουν τις επιπτώσεις δημιουργώντας το υπόβαθρο για τη συντομότερη επιστροφή σε θετικό ρυθμό αναπτύξεως, αν είναι δυνατόν και από το Η λήψη άμεσων μέτρων για τη μείωση των αρνητικών παρενεργειών στις εξαγωγικές και εισαγωγικές δραστηριότητες από την επιβολή των ελέγχων κεφαλαίου, αποκαθιστώντας σε Πηγή: Ε.Επιτροπή Δείκτης Προσδοκιών στην Βιομηχανία, αριστ. Άξονας Δείκτης Καταναλωτικών Προσδοκιών, δεξ.άξονας 5. Η ολοκλήρωση του μεταρρυθμιστικού έργου που βρίσκεται σε καθυστέρηση από τα προηγούμενα έτη και αφορά κυρίως την απελευθέρωση των αγορών προϊόντων και υπηρεσιών, καθώς και η αντιμετώπιση των αδυναμιών τους συστήματος κοινωνικής ασφαλίσεως. 6. Η επίτευξη μιας διευθετήσεως, μέσω ελαφρύνσεως και αναδιατάξεως (reprofiling), του ελληνικού δημοσίου χρέους μετά την πρώτη αξιολόγηση της εφαρμογής της νέας συμφωνίας. 7. Η διαφαινόμενη αλλαγή στις συναλλακτικές συνήθειες των οικονομικών μονάδων μετά την επιβολή των περιορισμών κεφαλαίων, που διεύρυνε την χρήση των ηλεκτρονικών πληρωμών, αποτελεί πρόσθετο όπλο για την αντιμετώπιση της φοροδιαφυγής. Οι ανωτέρω παράγοντες σε συνδυασμό με την επικράτηση ενός ευσταθούς πολιτικού περιβάλλοντος μπορούν να ενισχύσουν κατακόρυφα την εμπιστοσύνη της εγχώριας και διεθνούς επενδυτικής κοινότητας για τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας εξουδετερώνοντας κατά

2 αυτόν τον τρόπο τις υφεσιακές επιπτώσεις των δημοσιονομικών μέτρων εξυγιάνσεως. Χρηματοδότηση της οικονομίας: Συνεχίζεται η μείωση του δανειακού χαρτοφυλακίου των εμπορικών τραπεζών, καθώς οι μηνιαίες εκταμιεύσεις νέων δανείων υπολείπονται των αντίστοιχων χρεολυσίων υφισταμένων δανείων. Κατά συνέπεια συνεχίζεται η μείωση της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά με συγκρατημένο όμως ρυθμό. Πάντως η πιστωτική επέκταση δεν φαίνεται να έχει επηρεασθεί σημαντικά από την αβεβαιότητα που επεκράτησε το πρώτο εξάμηνο 215 και κορυφώθηκε τον Ιούνιο και Ιούλιο 215. Ωστόσο, η προσφυγή στην έκτακτη χρηματοδότηση επειδή συνεπάγεται υψηλότερο κόστος για τις τράπεζες θα έχει περιοριστικό αποτέλεσμα στην προσφορά πιστώσεων στην πραγματική ιδιωτική οικονομία. Ειδικότερα, η τραπεζική χρηματοδότηση προς τις ιδιωτικές επιχειρήσεις, τους ελεύθερους επαγγελματίες και τα νοικοκυριά μειώθηκε κατά 1,7%, σε ετήσια βάση, τον Ιούνιο του 215 (Μάιος 215: -2,1%), έναντι σημαντικότερης μείωσης κατά 3,5% που κατέγραψε τον Ιούνιο 214. Εντός του Ιουνίου σημειώθηκε οριακή αύξηση της χρηματοδότησης προς τον ιδιωτικό τομέα κατά,4%, που προήλθε από τις θετικές και ισχνές μεταβολές προς τους ελεύθερους επαγγελματίες (+,2%) και τα νοικοκυριά (+,6%), ενώ στασιμότητα παρουσίασε το υπόλοιπο των πιστώσεων προς τις επιχειρήσεις. 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 18,9% Πηγή: ΤτΕλλάδος 12,6% Γράφημα 3. Εξέλιξη της Τραπεζικής Χρηματοδότησης Χορηγήσεις Επιχειρήσεων Χορηγήσεις Νοικοκυριών -,5% -3,% -3,1% -4,7% Περαιτέρω, ο 12-μηνος ρυθμός μείωσης της τραπεζικής χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις επιβραδύνθηκε και τον Ιούνιο 215 (-,5%), (Μάιος 215: -2,1%), έναντι, ωστόσο, πτώσης κατά 4,7% που σημειώθηκε τον Ιούνιο 214. Παράλληλα, τον Ιούνιο 215 αυξήθηκε η ροή δανείων σε +417 εκατ. από +35 εκατ. τον προηγούμενο μήνα, έναντι σημαντικής αρνητικής ροής 266 εκατ. που εμφανίσθηκε τον Ιούνιο του 214. Από τους επιχειρηματικούς κλάδους αύξηση παρουσίασαν οι πιστώσεις, τον Ιούνιο 215, προς τη Μεταποίηση (+3,5%), το Εμπόριο (+,7%), τις Κατασκευές (+,9%) και στον κλάδο Αποθηκεύσεων και Μεταφορών-πλην ναυτιλίας (+2,3%). Αναφορικά με τη χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά, ο 12-μηνος ρυθμός μείωσης παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος στο 3,1% τον Ιούνιο του 215 (Μάιος 215: -3,2%), έναντι ισόποσης μείωσης τον Ιούνιο 214. Τα στεγαστικά δάνεια υποχώρησαν περαιτέρω κατά 3,4% τον Ιούνιο 215 (Μάιος 215: - 3,5%), έναντι μείωσης 3,2% τον Ιούνιο 214. Περαιτέρω μείωση παρουσίασε και η καταναλωτική πίστη (Ιούνιος 215: -2,3%, Μάιος 2-15: -2,4% και Ιούνιος 214: -2,8%). Σχετικά με την τραπεζική χρηματοδότηση προς τους ελεύθερους επαγγελματίες και τις ατομικές επιχειρήσεις, ο αρνητικός ρυθμός μεταβολής ενισχύθηκε ελαφρά (Ιούνιος 215: -1,5%, Μάιος 215; -1,2%), έναντι μικρής αύξησης (+1,5%), που παρουσίασε τον Ιούνιο 214. Πηγή: ΤτΕλλάδος Γράφημα 4. Διάρθρωση Επιχειρηματικών Δανείων Ιούνιος 215 (σε δισ. και %) Ενέργεια - Ύδρευση 5, 5,4% Κατασκευές 1,5 11,4% Ναυτιλία 9,9 1,8% Λοιπά 16,8 18,3% Βιομηχανία 21,2 23,1% Εμπόριο 19,3 21,% Γεωργία 1,4 1,5% Τουρισμός 7,8 8,5% Σχετικά με την υφιστάμενη διάρθρωση των επιχειρηματικών πιστώσεων επισημαίνεται ότι τη μεγαλύτερη συμμετοχή εξακολουθούν να εμφανίζουν τα δάνεια προς τη Βιομηχανία (21,5%) και ακολουθούν οι πιστώσεις προς το Εμπόριο (19,5%), τις Κατασκευών (1,6%) και του Τουρισμού (7,9%). Σημειώνεται το πολύ μικρό ποσοστό της αναλογίας του τραπεζικού δανεισμού προς τη Γεωργία (1,5%), ενώ η ποσοστιαία αναλογία της Ναυτιλίας συρρικνώθηκε σε 1,6% τον Ιούνιο 215 από 13,3% τον Απρίλιο 215, εξαιτίας της απότομης μείωσης του πιστοδοτικού ρυθμού, Τα Επιχειρηματικά δάνεια καταλαμβάνουν το μεγαλύτερο ποσοστό του συνολικού τραπεζικού δανεισμού (47,2%) και έπονται τα Στεγαστικά (33,1%), τα Καταναλωτικά (13,1%) και αυτά προς τους Ελεύθερους Επαγγελματίες (6,5%). Η σύναψη συμφωνίας με τους εταίρους και η διαδικασία καθορισμού του πλαισίου της ως τα τέλη Αυγούστου εκτιμάται ότι θα αυξήσει την εισροή καταθέσεων και θα επιτρέψει την εκ νέου πρόσβαση των ελληνικών τραπεζών στις αγορές χρήματος και κεφαλαίων. Τραπεζικές Καταθέσεις: Συνεχίσθηκε η εκροή καταθέσεων και κατά τον Ιούνιο 215, για όγδοο 2

3 σε Ευρώ εκατ. Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων διαδοχικό μήνα. Η αβεβαιότητα έχει προκαλέσει σημαντική εκροή καταθέσεων ύψους 42,3 δισ. από το τέλος του Οκτωβρίου 214 ως το τέλος του Ιουνίου του 215. Κατά συνέπεια, το υπόλοιπο των ιδιωτικών καταθέσεων υποχώρησε τον Ιούνιο στα 122,2 δισ. (Μάιος 215: 129,9 δισ.), έναντι 16,3 δισ. τον Δεκέμβριο 214 και 163,1 δισ. τον Ιούνιο 214. Οι ιδιωτικές καταθέσεις (επιχειρήσεις και νοικοκυριά) μειώθηκαν σημαντικά κατά 7,7 δισ. εντός του Ιουνίου 215, από μείωση 3,7 δισ. τον Μάιο 215. Η μείωση των καταθέσεων προήλθε κυρίως από τα νοικοκυριά ( 7,2 δισ.), που απέσυραν 6,2 δισ. από τις προθεσμιακές τους καταθέσεις Γράφημα 5. Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα ( εκατ.) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Αντίθετα, οι καταθέσεις ταμιευτηρίου των νοικοκυριών σημείωσαν περιορισμένη μείωση 936, εκατ. και αύξησαν το μερίδιό τους στο σύνολο των καταθέσεων ιδιωτών στο 34% τον Ιούνιο 215, από 31,1% τον Μάιο 215 και 26,3% τον Οκτώβριο 214, γεγονός που αποδεικνύει την αύξηση της αβεβαιότητας. Οι εκροές καταθέσεων από τους λογαριασμούς των νοικοκυριών ανήλθε στα 3,1 δισ. έναντι του Δεκεμβρίου 215 (ή κατά -21,5%) και 31,4 δισ. έναντι του Οκτωβρίου 214 (ή κατά - 23,1%). Πάντως το μεγαλύτερο ποσοστό των εκροών καταθέσεων παραμένει εντός της χώρας αποθησαυρισμένο, γεγονός που υποστηρίζεται από την αύξηση των τραπεζογραμματίων σε κυκλοφορία κατά 17 περίπου δισ. στην περίοδο Δεκεμβρίου 214-Ιουνίου 215. Ο περιορισμός της αβεβαιότητας μετά την σύναψη της νέας συμφωνίας με τους εταίρους θα συμβάλει στην σταδιακή αύξηση των καταθέσεων, εφόσον βελτιωθούν επαρκώς οι οικονομικές προοπτικές της χώρας. Εξελίξεις στην Εμπορική Ναυτιλία: Σημαντική είναι η άνοδος της μεταφορικής ικανότητας του ελληνόκτητου στόλου που ανήλθε στους 33,6 εκατ. τόνους το 214, από 281,5 εκατ. το 213, 263,6 εκατ. το 212, και μόλις 176,4 εκατ. τόνους το 25. Σημειώθηκε επομένως σωρευτική αύξηση κατά 127,2 εκατ. τόνους, ή αύξηση κατά 72,1%, τα τελευταία 1 έτη. 1,% 8,% 6,% 4,% 2,%,% Γράφημα 6. Εισπράξεις από Θαλάσσιες Μεταφορές ως % στο ΑΕΠ 5,2% 6,2% 6,1% 6,1% 5,8% 6,4% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ Παράλληλα, ο αριθμός των πλοίων αυξήθηκε σημαντικά κατά 134 μονάδες το 214, με αποτέλεσμα ο ελληνόκτητος στόλος να αριθμεί 4.77 πλοία το 214 από το 213, έναντι 3.97 σκάφη το 25. Αυξήθηκε επομένως σημαντικά η μέση χωρητικότητα των πλοίων σε τόνους το 214 από το 213, έναντι τόνων το 25. Ωστόσο, ο υπό ελληνική σημαία στόλος κατέγραψε μικρότερη αύξηση την τελευταία δεκαετία, με αποτέλεσμα μόνο το 22% του ελληνόκτητου στόλου να βρίσκεται το 214 υπό ελληνική σημαία, ποσοστό μειωμένο κατά 1 περίπου εκατοστιαίες μονάδες την τελευταία δεκαετία (βλ. Γράφημα 7). Η αύξηση του αριθμού των πλοίων και της μεταφορικής ικανότητας υποδηλώνει ότι προστίθενται στον ελληνόκτητο στόλο μεγαλύτερα και νεώτερα πλοία και αποσύρονται τα μικρότερα. Επισημαίνεται ότι τόσο η αύξηση του μέσου μεγέθους των ελληνικών πλοίων, όσο και η μεταφορική τους ικανότητα παραμένει αμείωτη από το Γράφημα 7. Σύνθεση Ελληνόκτητου Στόλου Μεταφορική Ικανότητα, αριστερή κλίμακα Ποσοστό Στόλου υπό ελληνική σημαία, δεξιά κλίμακα Πηγή: Petrofin Research και Ένωση Ελλήνων Εφοπλιστών Είναι ενδεικτικό ότι τα μεγαλύτερα πλοία (άνω των 2. τόνων) αυξήθηκαν σημαντικά σε 3.37 το 214 από το 213, έναντι το 25, παρουσιάζοντας μάλιστα διαρκή άνοδο στην ανωτέρω χρονική περίοδο. Σημαντική είναι και η μείωση της μέσης ηλικίας των ελληνικών πλοίων υπό ελληνική και ξένη σημαία (άνω των 2 χιλ. τόνων) στα 9,1 έτη το 214, από 9,8 έτη το 213, 1,7 έτη το 212, έναντι 19,3 έτη το 23. Η μέση ηλικία των ελληνικών πλοίων, στην κατηγορία αυτή είναι πολύ χαμηλότερη, τόσο της αντίστοιχης του παγκόσμιου στόλου (214: 15 έτη), όσο και των πλοίων της ΕΕ-28 (214: 13 έτη). 34% 32% 3% 28% 26% 24% 22% 2% 3

4 Ο υπό ελληνική διαχείριση στόλος βρίσκεται συνεχώς στην 1 η θέση παγκοσμίως σε μεταφορική ικανότητα και στην 3 η θέση της παγκόσμιας κατάταξης από πλευράς αριθμού πλοίων. Σύμφωνα με την Review of Maritime Transport (214), οι έλληνες εφοπλιστές ήλεγχαν το 214 το 15,5% της παγκοσμίου μεταφορικής ικανότητας (με πλοία μεγαλύτερα των 1. τόνων), με δεύτερη την Ιαπωνία (13,6%) και την Κίνα (11,9%) και διακινούν το 45% των θαλάσσιων μεταφορών της ΕΕ-28. Έχουν επίσης στην ιδιοκτησία τους το 27% περίπου του παγκόσμιου στόλου στα δεξαμενόπλοια και δεν υπολείπονται στα φορτηγά ξηρού φορτίου με ποσοστό 22,% στη διεθνή κατάταξη, μετά την Ιαπωνία (23,%). Αντίθετα, υστερεί η συμμετοχή στα πλοία μεταφοράς υγροποιημένου αερίου (9,%) και εμπορευματοκιβωτίων (8,%). Επιχειρηματικές ευκαιρίες αναμένεται να προκύψουν από την άνοδο του διεθνούς, και κυρίως του δια θαλάσσης, εμπορίου στα προσεχή έτη. Σύμφωνα με το ΔΝΤ το διεθνές εμπόριο αυξήθηκε κατά 3,1% 214 (θαλάσσιο: +4,2%) και εκτιμάται επιτάχυνσή του κατά 3,8% το 215. Σημειώνεται εδώ ότι ο δείκτης εμπιστοσύνης της παγκόσμιας ναυτιλίας, που καταρτίζεται από τον Οίκο Moore Stephens, στις 5,3 μονάδες τον Μάιο 215 (από 1 το χαμηλό ως 1 το υψηλό), έναντι των 5,5 μονάδων του Φεβρουαρίου 215. Πάρα ταύτα, έχουν πλέον διαμορφωθεί προσδοκίες για υψηλότερους ναύλους σε όλους τους κλάδους της εμπορικής ναυτιλίας στο προσεχές χρονικό διάστημα, που προέρχεται από προσδοκία της ανάκαμψης της διεθνούς οικονομίας, και τη συγκράτηση του ανοδικού ρυθμού του παγκόσμιου (πλην Ελληνικού) στόλου. Οι ναύλοι ξηρού φορτίου, παρουσίασαν το 214 μεταπτώσεις. Εντούτοις, ήδη από τις αρχές του 215 ο δείκτης εμφανίζει ανοδική τάση, όπως προκύπτει από την εξέλιξη του δείκτη της ναυλαγοράς ξηρού φορτίου (Baltic Dry Index, βλ. Γράφημα 8) Πηγή: Bloomberg Γράφημα 8. Baltic Dry Index Η αύξηση του θαλασσίου εμπορίου επέφερε αύξηση των εισπράξεων από θαλάσσιες μεταφορές κατά 7,3% το 214, ( 11,4 δισ. ή 6,4% του ΑΕΠ), έναντι πτώσης κατά 9,3% το 213 1,7 δισ. ή 5,8% του ΑΕΠ. Επισημαίνεται ότι οι εισροές εισοδημάτων από τις ελληνικές θαλάσσιες μεταφορές μειώθηκαν σημαντικά στην πενταετία στο 5,9% του ΑΕΠ, από 6,9% του ΑΕΠ που ανήρχοντο κατά την προηγούμενη πενταετία. Από πλευράς προστιθέμενης αξίας, μολονότι ο ελληνόκτητος στόλος αντιστοιχεί στο 45% του ευρωπαϊκού, η Ελλάδα αναλογεί μόνο στο 13% της ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας του ναυτιλιακού κλάδου της οικονομίας της ΕΕ-29, ενώ ο γερμανικών συμφερόντων στόλος αν και αντιστοιχεί στο 19% του ευρωπαϊκού, αντιπροσωπεύει το 2% της προστιθέμενης αξίας του ευρωπαϊκού ναυτικού κλάδου (πηγή: Oxford Economics 214). Επιπρόσθετα, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, η προστιθέμενη αξία του ναυτιλιακού κλάδου αναλογούσε το 213 το 4,% της συνολικής ακαθάριστης προστιθέμενης αξίας της οικονομίας, έναντι 3,1% το 21. Η μικρή συμβολή της ελληνικής εμπορικής ναυτιλίας στην ελληνική οικονομία εν σχέσει με το μέγεθος του ελληνόκτητου στόλου οφείλεται στη μικρή συγκέντρωση των ναυτιλιακών εταιριών εντός της χώρας. Σύμφωνα με τη σχετική μελέτη του ΙΟΒΕ, η προσέλκυση ναυτιλιακών εταιρειών ελληνικών συμφερόντων και η ενίσχυση της ναυτιλιακής συστάδας της χώρας δύναται να συντελέσουν στην αποφασιστική επέκταση της συμβολής της εμπορικής ναυτιλίας στην ελληνική οικονομία. Η αβεβαιότητα που διακρίνει τις αναδυόμενες αγορές ως απόρροια της υψηλής μεταβλητότητας που επικρατεί στις χρηματιστηριακές αγορές της Κίνας, αποτελεί τον βασικότερο προβληματισμό των επενδυτών την τρέχουσα περίοδο. Οι επενδυτές ενώ είχαν αρχίσει να καθησυχάζουν μετά την λήψη μέτρων σταθεροποίησης των χρηματιστηριακών αγορών της Κίνας από τις αρμόδιες αρχές διαπίστωσαν στις αρχές της εβδομάδας ότι δεν έχει εξαλειφθεί ο κίνδυνος νέου γύρου μαζικών ρευστοποιήσεων. Οι χρηματιστηριακοί δείκτες στην Κίνα στις αρχές της εβδομάδας κατέγραψαν ισχυρές απώλειες σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τις 27 Φεβρουαρίου του 27, καθώς η πρόσφατη ανάκαμψη αποτέλεσε ευκαιρία ρευστοποίησης κερδών, εν μέσω έντονων ανησυχιών ότι η ΤτΚίνας δεν θα συνεχίσει τη χαλάρωση της νομισματικής της πολιτικής. Σημειώνεται, ότι η ΤτΚίνας από τον περασμένο Νοέμβριο, έχει μειώσει τα επιτόκιά της τέσσερις φορές, έχει περιορίσει το ύψος των υποχρεωτικών δεσμεύσεων των εμπορικών τραπεζών, ενώ παράλληλα έχει καταργήσει τους περιορισμούς στο ποσοστό των καταθέσεων που οι εμπορικές τράπεζες μπορούν να δίνουν ως χορηγήσεις. Αξίζει να σημειωθεί ότι η λήψη μέτρων από την ΤτΚίνας για την σταθεροποίηση των 4

5 χρηματιστηριακών αγορών της χώρας, είχαν ως αποτέλεσμα να οδηγήσουν σε άνοδο των χρηματιστηριακών δεικτών μετά τις 8 Ιουλίου. Οι επενδυτές όμως δεν κρύβουν την ανησυχία τους, καθώς εκτιμούν ότι η κυβέρνηση της Κίνας δεν επιθυμεί την περαιτέρω ενίσχυση της χρηματιστηριακής αγοράς και ενδεχομένως επιζητεί άλλον τρόπο στήριξης της αγοράς, αφού εταιρίες που στο παρελθόν έχουν τύχει αγοραστικού ενδιαφέροντος χαρτοφυλακίων κρατικού χαρακτήρα, έχουν υποστεί σημαντικές απώλειες. Χαρακτηριστικό παράδειγμα ο China 5 ETF, ο οποίος πολλές φορές υπήρξε στο επίκεντρο των προτιμήσεων κρατικών χαρτοφυλακίων, υποχώρησε στις 27 Ιουλίου κατά 9,1%. Η αβεβαιότητα της μελλοντικής πορείας των χρηματιστηριακών τιμών στην Κίνα έχει οδηγήσει τους ξένους επενδυτές σε ρευστοποιήσεις στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ. Εν μέσω του προβληματισμού για την πορεία της κινεζικής οικονομίας, οι επενδυτές θα στρέψουν προσωρινά το ενδιαφέρον τους, στη διήμερη συνεδρίαση της FED, που θα ολοκληρωθεί την Τετάρτη, προκειμένου να διερευνήσουν τις προθέσεις της ομοσπονδιακής τραπέζης για την μελλοντική πορεία των αμερικανικών επιτοκίων. Στη συνάντηση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (FOMC) δεν αναμένεται να αποφασιστεί άνοδος των επιτοκίων. Ως επικρατέστερο σενάριο, εκτιμάται η αναφορά στη δυναμική της οικονομίας των ΗΠΑ και η σημαντική άνοδος της απασχόλησης που έχει σημειωθεί τους τελευταίους μήνες. Η κατάσταση της κινεζικής οικονομίας και το επενδυτικό κλίμα που επικρατεί στις αναδυόμενες αγορές, εκτιμάται ότι θα βαρύνει στην απόφαση της Fed για άνοδο των επιτοκίων. Η υψηλή μεταβλητότητα στις αγορές ενδέχεται να καθυστερήσει την άνοδο των επιτοκίων. Ωστόσο, οι επενδυτές θα μπορέσουν να αποκτήσουν πληρέστερη εικόνα της οικονομίας των ΗΠΑ, στις 3 Ιουλίου, ημέρα ανακοινώσεως της πορείας του ΑΕΠ για το 2ο 3μηνο του 215. ΗΠΑ Αγορά κατοικίας Οι πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών σημείωσαν τον Ιούνιο σε μηναία βάση την μεγαλύτερη αύξηση από τον Φεβρουάριο 27, 3,2% (εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Αύξηση πωλήσεων των υφιστάμενων κατοικιών σημειώθηκε σε όλες τις περιοχές, γεγονός που ενισχύει την εκτίμηση ότι η αγορά ακινήτων κινείται σταθερά ανοδικά. Σε ετησιοποιημένη βάση η αύξηση των πωλήσεων ήταν της τάξεως του 9,6%. Περαιτέρω, η διατήρηση των αποθεμάτων υφιστάμενων κατοικιών σε χαμηλά επίπεδα, παράλληλα με την αυξημένη ζήτηση, οδηγεί σε αύξηση των τιμών των κατοικιών (Μάϊος: 5,7% σε ετησιοποιημένη βάση) και σε αύξηση έναρξης νέων κατοικιών (Ιούνιος: 26,6% σε ετησιοποιημένη βάση), όπως και έκδοσης οικοδομικών αδειών (Ιούνιος: 3,% σε ετησιοποιημένη βάση). Παραγγελίες των διαρκών αγαθών Οι παραγγελίες των διαρκών αγαθών αυξήθηκαν κατά 3,4%, σε μηνιαία βάση, τον Ιούνιο, μετά από μείωση κατά 2,1% τον Μάϊο. Τον Ιούνιο, τη μεγαλύτερη αύξηση κατέγραψαν οι παραγγελίες για επιβατηγά αεροσκάφη και εξαρτήματα (66,1%), για αμυντικά αεροσκάφη και εξαρτήματα (16,9%), για μεταφορές (8,9%) και κεφαλαιουχικά αγαθά (8,1%). Εντούτοις, σημειώνεται ότι οι παραγγελίες για επιβατηγά αεροσκάφη αυξήθηκαν κατακόρυφα λόγω μίας σημαντικής παγκόσμιας Έκθεσης για αυτά τα προϊόντα αλλά και οι παραγγελίες για πολεμικά αεροσκάφη παρουσιάζουν έντονη μεταβλητότητα. Επίσης, οι παραγγελίες εξαιρουμένων των μεταφορών που αποτυπώνουν καλύτερα την εικόνα των παραγγελιών αυξήθηκαν μόλις κατά,8% σε μηνιαία βάση τον Ιούνιο. Περαιτέρω, σε ετήσια βάση, τον Ιούνιο οι παραγγελίες διαρκών αγαθών μειώθηκαν κατά,6% και το 2ο 3μηνο 215, παρέμειναν ουσιαστικά αμετάβλητες σε σχέση με το 1ο 3μηνο 215. Τα στοιχεία αυτά προϊδεάζουν για μέτρια αύξηση του ΑΕΠ το 2ο 3μηνο 215. Δείκτης PMI Markit για την μεταποίηση Ο δείκτης PMI Markit για την μεταποίηση αυξήθηκε οριακά στις 53,8 μονάδες τον Ιούλιο, από τις 53,6 μον. τον Ιούνιο που ήταν το χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο 213. Ο ρυθμός επέκτασης του κλάδου είναι ο δεύτερος χαμηλότερος από την προσωρινή παύση εργασιών του Δημοσίου το 213 και δείχνει να διατηρείται και τους επόμενους μήνες. Βασική αιτία είναι οι χαμηλές εξαγωγές και η αβεβαιότητα για τις προοπτικές της εγχώριας οικονομίας αλλά και της αλλοδαπής, με τις παραγγελίες για εξαγωγές να έχουν μεν αυξηθεί αλλά όχι σε επαρκή βαθμό εξαιτίας του ενδυναμωμένου δολαρίου και της χαμηλής διεθνούς ζήτησης. 5

6 Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Πιστωτική επέκταση H προσφορά χρήματος (M3) στην ΖτΕ αυξήθηκε κατά 5,% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, όσο και τον Μάϊο. Η αύξηση οφείλεται κυρίως στην αύξηση της νομισματικής βάσης (Μ1) κατά 11,8% τον Ιούνιο από 11,2% τον Μάϊο (σε ετήσια βάση). Τον Ιούνιο, ο συνολικός δανεισμός σε ετήσια βάση επιβραδύνθηκε οριακά καταγράφοντας αύξηση κατά,9%, έναντι αύξησης κατά 1,% τον Μάϊο. Αναλυτικότερα, σε ετήσια βάση η χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 1,7% τον Ιούνιο (στοιχεία προσαρμοσμένα για πωλήσεις και τιτλοποιήσεις δανείων), με την καταναλωτική πίστη να αυξάνεται κατά 1,8%, από,5% τον Μάϊο, και με την στεγαστική πίστη να αυξάνεται κατά 1,6% τον Ιούνιο, από 1,4% τον Μάϊο και μόλις,1% τον Απρίλιο. Περαιτέρω, ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε αμετάβλητος, ίσος με,1% τον Ιούνιο, σε ετήσια βάση (στοιχεία προσαρμοσμένα για πωλήσεις και τιτλοποιήσεις δανείων). Συνολικά, η αυξημένη προσφορά χρήματος, όπως μετράται από το Μ3, αναμένεται να στηρίζει την άνοδο του δομικού πληθωρισμού από τα σημερινά χαμηλά επίπεδα αν και η επίδρασή της περιορίζεται από το πλεονάζον παραγωγικό δυναμικό. Επίσης, η αύξηση της νομισματικής βάσης (Μ1) αναμένεται να διατηρήσει την καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών σε ικανοποιητικό επίπεδο. Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit (πρώτη εκτίμηση) μειώθηκε τον Ιούλιο στις 53,7 μονάδες από 54,2 μον. τον Ιούνιο. Η μείωση του δείκτη προήλθε τόσο από τη μείωση του επιμέρους δείκτη για τις υπηρεσίες, από 54,4 μον. τον Ιούνιο σε 53,8 μον. τον Ιούλιο, όσο και από την μείωση του υποδείκτη για τη μεταποίηση, ο οποίος μειώθηκε από τις 52,5 μον. τον Ιούνιο στις 52,2 μον. τον Ιούλιο. Το ύψος του ενοποιημένου δείκτη συνηγορεί σε αύξηση του ΑΕΠ κατά,3%-,4% το 3ο 3μηνο 215, με την ανάκαμψη να είναι σχετικά αργή και εύθραυστη. Η επιβράδυνση της ανάκαμψης οφείλεται στο γεγονός ότι η θετική επίδραση της διολίσθησης του ευρώ και της μείωσης της τιμής του πετρελαίου, πλέον εξασθενεί. Σημειώνεται ότι τα στοιχεία για την κατασκευή του δείκτη συλλέχθηκαν στις Ιουλίου, αφού η Ελλάδα είχε έλθει σε συμφωνία με τους εταίρους, οπότε μέρος της αβεβαιότητας και της ανησυχίας για τις επιχειρήσεις είχε εξαλειφθεί. Το επίπεδο του δείκτη PMI Markit δείχνει αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,5% συνολικά το 215, με την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξει αναζωπύρωση των ανησυχιών που συνδέονται με τη συμμετοχή της Ελλάδος στη ΖτΕ. Σε επίπεδο χώρας-μέλους, ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit για τη Γερμανία και τη Γαλλία μειώθηκε επίσης τον Ιούλιο. Πιο συγκεκριμένα, στη Γερμανία ο ενοποιημένος δείκτης διαμορφώθηκε στις 53,4 μον. τον Ιούλιο από 53,7 μον. τον Ιούνιο, με τους υποδείκτες των υπηρεσιών και της μεταποίησης να μειώνονται και οι δύο, στις 53,7 μον. και 51,5 μον. αντίστοιχα. Στη Γαλλία ο ενοποιημένος δείκτης μειώθηκε στις 51,5 μον. τον Ιούλιο από 53,3 μον. τον Ιούνιο. Η μείωση οφείλεται κυρίως στη μείωση του επιμέρους δείκτη για τις υπηρεσίες, από 54,1 μον. τον Ιούνιο στις 52, μον. τον Ιούλιο αλλά και στη μείωση του υποδείκτη για τη μεταποίηση, ο οποίος επέστρεψε σε αρνητικό πεδίο τιμών, στις 49,5 μον. τον Ιούλιο από 5,1 μον. τον Ιούνιο. Χρέος και έλλειμμα γενικής κυβέρνησης Στον δημοσιονομικό τομέα, το 1o 3μηνο 215 το χρέος της γενικής κυβέρνησης αυξήθηκε τόσο ως απόλυτο μέγεθος όσο και ως ποσοστό του ΑΕΠ και πλέον βρίσκεται στο 92,9% του ΑΕΠ, από 92,% το 4o 3μηνο 214 και 91,9% το 1o 3μηνο 214. Σημειώνεται ότι, από τις 19 χώρες-μέλη της ΖτΕ, μόνο 5 πληρούν αυτή τη στιγμή το κριτήριο του Μάαστριχτ για το δημόσιο χρέος το οποίο πρέπει να βρίσκεται κάτω 6% του ΑΕΠ, ενώ σε 8 χώρες-μέλη το χρέος της γενικής κυβέρνησης ξεπερνά το 95% του ΑΕΠ. Από την άλλη πλευρά, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης μειώθηκε ως ποσοστό του ΑΕΠ, από 2,5% το 4o 3μηνο 214 σε 2,3% το 1o 3μηνο 215. Η μείωση προήλθε από μείωση των δαπανών (κατά,5% του ΑΕΠ) η οποία ήταν μεγαλύτερη από τη μείωση των εσόδων (κατά,2% του ΑΕΠ) σε τριμηνιαία βάση. Δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Στην πλευρά της ζήτησης, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης διαμορφώθηκε στις -7,1 μονάδες τον Ιούλιο, από -5,6 μον. τον Ιούνιο και τον Μάϊο. Πλέον ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο και επίσης κάτω του μέσου όρου του 2ου τριμήνου 215 (-5,3). Ο δείκτης αποτιμά συνολικά τις προσδοκίες των νοικοκυριών για την χρηματοοικονομική τους κατάσταση και τις προοπτικές απασχόλησης, καθώς και για την γενικότερη οικονομική κατάσταση της ΖτΕ τους επόμενους 12 μήνες. Συνεπώς, η πτώση του 6

7 δείκτη οφείλεται εν μέρει στις ανησυχίες των νοικοκυριών από ενδεχόμενο Grexit, καθώς η έρευνα για την κατασκευή του δείκτη πραγματοποιείται στις αρχές του μήνα όταν ακόμη η Ελλάδα δεν είχε έλθει σε συμφωνία με τους εταίρους. Η υπογραφή συμφωνίας αναμένεται να ωθήσει τον δείκτη προς τα πάνω στο άμεσο μέλλον. Εξάλλου, οι προοπτικές απασχόλησης των νοικοκυριών αναμένεται να βελτιωθούν, καθώς θα μειώνεται η ανεργία στην ΖτΕ αλλά δεν θα βελτιωθούν σε σημαντικό βαθμό όσο η ανεργία παραμένει σε υψηλό επίπεδο σε σχέση με το επίπεδο πλήρους απασχόλησης. Αυτό με την σειρά του σημαίνει ότι η οποιαδήποτε αύξηση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης θα είναι συγκρατημένη. Έτσι, βάσει του δείκτη, εκτιμάται ότι η δαπάνη των νοικοκυριών θα αυξηθεί σε ετήσια βάση κατά 1,% το 2ο τρίμηνο 215, μετά από αύξηση κατά 1,7% το 1ο τρίμηνο 215. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης, ο οποίος παρουσιάζει ισχυρή συσχέτιση με τον ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ, προοιωνίζεται σταθερό ρυθμό ανάκαμψης το 2ο τρίμηνο 215, μετά από αύξηση του ΑΕΠ κατά,4% το 1ο τρίμηνο 215 σε τριμηνιαία βάση και κατά 1% σε ετήσια. Γερμανία Δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών Ifo Ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών Ifo αυξήθηκε στις 18, μονάδες τον Ιούλιο από 17,5 μον. τον Ιούνιο και 18,5 μον. τον Μάϊο. Παρότι πρόκειται για μικρή αύξηση, σημειώνεται ότι δεν ήταν αναμενόμενη μετά από δύο συνεχόμενους μήνες καθοδικής πορείας του δείκτη και δεδομένης της πτώσης του δείκτη εμπιστοσύνης των επενδυτών (ΖΕW) για 4 συνεχόμενους μήνες. Εντούτοις, η άνοδος του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών πιθανώς να οφείλεται στην επίτευξη συμφωνίας ανάμεσα στην Ελλάδα και τους θεσμούς. Αναλυτικότερα, η αύξηση του δείκτη προήλθε τόσο από την αύξηση του επιμέρους δείκτη που αφορά την εκτίμηση της παρούσας συγκυρίας όσο και αυτού που αφορά τις προσδοκίες των επιχειρηματιών για τους επόμενους μήνες. Σημειώνεται ότι, ο πρώτος συνδέεται στενά με την πορεία του ΑΕΠ της Γερμανίας και ο δεύτερος θεωρείται πρόδρομος δείκτης για την πορεία του ΑΕΠ της ΖτΕ τους επόμενους 3-6 μήνες. Επιπλέον, αύξηση παρουσίασαν οι επιχειρηματικές προσδοκίες των κλάδων της μεταποίησης και του χονδρικού εμπορίου, οι οποίοι επηρεάζονται σε σημαντικό βαθμό από το εξασθενημένο ευρώ. Από την άλλη πλευρά, μείωση των προσδοκιών παρουσίασαν οι κλάδοι του λιανικού εμπορίου και των κατασκευών. Ομοίως, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών για τον κλάδο των υπηρεσιών, δηλαδή για τον κλάδο που επηρεάζεται στον μικρότερο βαθμό από την οικονομική συγκυρία του εξωτερικού, μειώθηκε στις 25,9 μον. τον Ιούλιο, από 27,4 μον. τον Ιούνιο. Κίνα ΑΕΠ Ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ διατηρήθηκε στο 7,% σε ετήσια βάση στο 2 ο τρίμηνο 215 (χαμηλό από 1 ο τρίμηνο 29). Ο πρωτογενής τομέας (6,8% του ΑΕΠ) αυξήθηκε κατά 3,5%, ο δευτερογενής τομέας (43,7% του ΑΕΠ) αυξήθηκε κατά 6,1% και ο τριτογενής τομέας (49,5% του ΑΕΠ) αυξήθηκε κατά 8,4%. Ωστόσο, σε 3μηνιαία βάση, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ επιταχύνθηκε σε 1,7% στο 2 ο τρίμηνο 215 από 1,4% στο 1 ο τρίμηνο 215. Οι αναλυτές ανέμεναν ότι η οικονομική δραστηριότητα θα διαμορφωνόταν σε χαμηλότερο επίπεδο λόγω της διορθωτικής κίνησης των χρηματιστηριακών δεικτών στο διάστημα Ιουνίου-Ιουλίου. Εκτιμάται ότι ο ρυθμός ανάπτυξης στο 3 ο τρίμηνο 215 θα είναι χαμηλότερος του 7,% και ότι η κυβέρνηση θα συνεχίσει να λαμβάνει μέτρα για την τόνωση της οικονομίας, όπως η μείωση των επιτοκίων και του ποσοστού υποχρεωτικών αποθεματικών των τραπεζών. Ο στόχος της κυβέρνησης για το σύνολο του 215 είναι 7,%, έναντι 7,4% το 214 (χαμηλό από 199). Σύμφωνα με τις πρόσφατες προβλέψεις του ΔΝΤ (World Economic Outlook, July 215), ο ρυθμός ανάπτυξης θα υποχωρήσει σε 6,8% το 215 και σε 6,3% το Το 2ο 3μηνο 215 ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ διατηρήθηκε στο 7% (χαμηλό έξι ετών) Βιομηχανική παραγωγή Η βιομηχανική παραγωγή επιταχύνθηκε για τρίτο κατά σειρά μήνα και διαμορφώθηκε στο 6,8% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο (υψηλό τεσσάρων μηνών) από 6,1% τον Μάιο. Τη μεγαλύτερη αύξηση παρουσίασαν οι επιχειρήσεις joint venture κατά 7,8%, ενώ οι κρατικές επιχειρήσεις παρουσίασαν αύξηση κατά 2,2%. Παράλληλα, η μεταποιητική βιομηχανία σημείωσε μεγαλύτερη αύξηση (7,7%), έναντι του κλάδου των ορυχείων (2,7%) και της παραγωγής ηλεκτρισμού, φυσικού αερίου και νερού Πηγή: IMF (World Economic Outlook, July 215) 7.4 7

8 (2,1%). Σε μηνιαία βάση, η βιομηχανική παραγωγή επιβραδύνθηκε σε,64% τον Ιούνιο από,54% τον Μάιο Η επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής συνεχίσθηκε φτάνοντας σε υψηλό τεσσάρων μηνών Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Φεβ.15 Πηγή: National Bureau of Statistics of China Λιανικές πωλήσεις Οι λιανικές πωλήσεις συνέχισαν να επιταχύνονται για δεύτερο κατά σειρά μήνα στο 1,6%, σε ετήσια βάση, τον Ιούνιο (υψηλό 4 μηνών) από 1,1% τον Μάιο. Σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν επίσης με υψηλότερο ρυθμό κατά,96% τον Ιούνιο, έναντι,86% τον Μάιο. οικιστικά ακίνητα, που αποτελούν το 67% των συνολικών επενδύσεων σε ακίνητα, και διαμορφώθηκε στο 2,8% την περίοδο Ιούν.215, έναντι 2,9% την περίοδο Μάι.215. Δείκτης PMI στη μεταποίηση O δείκτης PMI στη μεταποίηση που καταρτίζεται από την Markit (σύμφωνα με την αρχική μέτρηση) υποχώρησε στο 48,2 τον Ιούλιο από 49,4 τον Ιούνιο και παρέμεινε για πέμπτο κατά σειρά μήνα κάτω από το όριο του 5, κάτι που φανερώνει συρρίκνωση της μεταποίησης. Υποχώρηση σημείωσαν οι υποδείκτες της παραγωγής και των νέων παραγγελιών με εντονότερη την υποχώρηση του υποδείκτη των νέων παραγγελιών εξαγωγών γεγονός που υποδεικνύει ότι η ζήτηση από το εξωτερικό σημειώνει εξασθένιση. Εκτιμάται ότι τους επόμενους μήνες, προκειμένου να τονωθεί η ανάπτυξη, η κυβέρνηση της Κίνας θα συνεχίσει να λαμβάνει μέτρα, όπως η μείωση των επιτοκίων και του ποσοστού υποχρεωτικών δεσμεύσεων των εμπορικών τραπεζών στην ΤτΚίνας. 14 Ο ρυθμός αύξησης των λιανικών πωλήσεων συνέχισε να αυξάνεται για δεύτερο κατά σειρά μήνα 55 Ο δείκτης PMI στη μεταποίηση που καταρτίζεται από την Markit υποχώρησε σε χαμηλό 15 μηνών Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Φεβ.15 Πηγή: National Bureau of Statistics of China 45 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 PMI Markit PMI Πηγές: Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Κίνας, Markit Επενδύσεις Η επενδυτική δραστηριότητα (σε τρέχουσες τιμές) παρέμεινε αμετάβλητη στο 11,4% σε ετήσια βάση την περίοδο Ιούν.215 (χαμηλό από Δεκ.2), μετά από δέκα διαδοχικούς μήνες επιβράδυνσης. Οι επενδύσεις στον τριτογενή τομέα (56% των συνολικών επενδύσεων) αυξήθηκαν κατά 12,4% και οι επενδύσεις στη βιομηχανία (41% των συνολικών επενδύσεων) αυξήθηκαν κατά 9,3%. Σε μηνιαία βάση, οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά,88% τον Ιούνιο, έναντι,84% τον Μάιο Ιουν.14 Ιουλ.14 Ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων διατηρήθηκε στο χαμηλό επίπεδο από Δεκ.2 Αυγ.14 Σεπ.14 Πηγή: National Bureau of Statistics of China Οκτ.14 Νοεμ.14 Δεκ.14 Φεβ.15 Μαρ.15 Απρ.15 Μάι.15 Ιούν.15 Αντιθέτως, συνεχίσθηκε η επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των επενδύσεων σε ακίνητα στο 4,6% σε ετήσια βάση την περίοδο Ιούν.215 από 5,1% την περίοδο Μάι.215. Ελαφρά χαμηλότερος ήταν ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων σε Ιαπωνία Νομισματική Πολιτική Στη συνεδρίαση της 15 Ιουλίου 215 η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΙαπωνίας αποφάσισε να συνεχίσει την ενίσχυση της νομισματικής βάσης κατά 8 τρισ. ($679 δισ.) ετησίως, μέσω αγοράς κρατικών ομολόγων και άλλων τίτλων. Η πολιτική της ΤτΙαπωνίας θα συνεχισθεί για όσο διάστημα απαιτηθεί προκειμένου ο πληθωρισμός να προσεγγίσει το 2% και να σταθεροποιηθεί σε αυτό το επίπεδο. Η επίτευξη του στόχου έχει μετατεθεί από την ΤτΙαπωνίας στην περίοδο μεταξύ Απριλίου και Οκτωβρίου 216 με την προϋπόθεση ότι οι τιμές του πετρελαίου θα αυξηθούν. Σύμφωνα με την ΤτΙαπωνίας, η οικονομία συνεχίζει να ανακάμπτει επηρεαζόμενη κυρίως από την αύξηση των εξαγωγών και των επενδύσεων των επιχειρήσεων λόγω της βελτιωμένης κερδοφορίας τους. Όσον αφορά στον πληθωρισμό, η ΤτΙαπωνίας εκτιμά ότι στο προσεχές μέλλον θα διαμορφωθεί γύρω στο % (εξαιρουμένης της επίδρασης του αυξημένου φόρου κατανάλωσης) λόγω επίδρασης της πτώσης των τιμών της ενέργειας. Επίσης, η ΤτΙαπωνίας αναθεώρησε τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό (εξαιρουμένης της επίδρασης του αυξημένου φόρου κατανάλωσης) σε,7% για το 215, έναντι,8% της 8

9 εκτίμησής της τον Απρ.215 και για το 216 σε 1,9% έναντι 2,%. Παράλληλα, εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα διαμορφωθεί το 215 σε 1,7%, έναντι 2,% της αρχικής εκτίμησής της τον Απρ.215 και το 216 σε 1,5%, έναντι 1,2%. Ωστόσο, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα διαμορφωθεί σε χαμηλότερα επίπεδα, σε,8% το 215 και σε 1,2% το 216, και ότι η κυβέρνηση θα πρέπει να συνεχίσει την ενίσχυση της νομισματικής βάσης και των μέτρων για την τόνωση της ανάπτυξης Ο δείκτης PMI στη μεταποίηση αυξήθηκε σε υψηλό πέντε μηνών Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Ιαν-15 Φεβ-15Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Πηγή: Markit Εμπορικό ισοζύγιο Το εμπορικό ισοζύγιο παρουσίασε χαμηλότερο έλλειμμα ύψους 69, δισ. τον Ιούνιο, τόσο έναντι 834,1 δισ. τον Ιούνιο 214 όσο και έναντι 216, δισ. τον Μάιο. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν, για δέκατο κατά σειρά μήνα, κατά 9,5% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, έναντι 2,4% τον Μάιο κυρίως λόγω αύξησης των εξαγωγών αυτοκινήτων και ηλεκτρονικών εξαρτημάτων. Οι εξαγωγές προς την Ασία (54% συνολικών εξαγωγών) αυξήθηκαν κατά 1,1%, με τις εξαγωγές προς την Κίνα (18% συνολικών εξαγωγών) να έχουν αυξηθεί κατά 5,9%, ενώ πολύ μεγαλύτερη αύξηση κατά 17,6% παρουσίασαν οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ (2% συνολικών εξαγωγών). Ωστόσο, οι εισαγωγές μειώθηκαν, για πέμπτο στη σειρά μήνα, κατά 2,9% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, έναντι 8,7% τον Μάιο, κυρίως λόγω της χαμηλότερης αξίας των εισαγωγών πετρελαίου και φυσικού αερίου λόγω υποχώρησης των τιμών τους. Στους επόμενους μήνες εκτιμάται ότι το εμπορικό ισοζύγιο θα επηρεασθεί από το αδύναμο γιεν και από την αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης. 4 Το έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο υποχώρησε λόγω μείωσης των εισαγωγών (σε δισ. γιεν) Αλβανία ΑΕΠ Το ΑΕΠ παρουσίασε αύξηση κατά 2,8% σε ετήσια βάση το 1 ο 3μηνο 215, έναντι αύξησης κατά 2,4% το 4 ο 3μηνο 214. Αυτό ήταν αποτέλεσμα κυρίως της αύξησης στον κλάδο μεταποιητικής βιομηχανίας, ηλεκτρισμού, ύδρευσης κατά 7,6% που συνέβαλε κατά,96 ποσοστιαίες μονάδες στην αύξηση του ΑΕΠ, της αύξησης της δημόσιας διοίκησης, εκπαίδευσης, υγείας κατά 3,4% (,39 π.μ. στο ΑΕΠ) και της αύξησης στον κλάδο γεωργίας, δασοκομίας, αλιείας κατά 1,85% (,39 π.μ. στο ΑΕΠ). Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή (Άνοιξη 215), το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 3,% σε ετήσια βάση το 215 και κατά 3,6% το 216, έναντι 1,9% το ΑΕΠ, (ετήσια % μεταβολή) ,1-1, , Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν Πηγές: European Commission-Spring 215 Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών Ιαπωνίας Δείκτης PMI στη μεταποίηση Ο δείκτης PMI στη μεταποίηση που καταρτίζεται από την Markit (σύμφωνα με την αρχική μέτρηση) αυξήθηκε στο 51,4 τον Ιούλιο από 5,1 τον Ιούνιο. Τον Ιούλιο αύξηση σημείωσαν ο υποδείκτης παραγωγής σε 52,3 από 5,9 και ο υποδείκτης νέων παραγγελιών σε 51,3 από 49,6. Αντιθέτως, ο υποδείκτης νέων παραγγελιών εξαγωγών υποχώρησε σε 52,3 από 54, και αυτό υποδεικνύει ότι η ζήτηση από το εξωτερικό παρουσιάζει εξασθένηση. Εκτιμάται ότι η αύξηση του δείκτη δείχνει ότι η ανάπτυξη ανακάμπτει και ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα αυξηθεί το τρίτο τρίμηνο 215 μετά από την επιβράδυνση που εκτιμάται ότι σημείωσε το δεύτερο τρίμηνο 215. Βουλγαρία Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός υποχώρησε στο,4% τον Ιούνιο από,9% τον Μάιο. Για τους πρώτους έξι μήνες του 215 ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο,1%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός παρέμεινε για δεύτερο στη σειρά μήνα σε αρνητικό επίπεδο στο -,9% τον Ιούνιο από -,2% τον Μάιο, με τη μεγαλύτερη αύξηση να σημειώνεται στις τιμές των ξενοδοχείων, εστιατορίων (,4%) και τη μεγαλύτερη μείωση να σημειώνεται στις τιμές των τροφίμων και των μη αλκοολούχων ποτών (-2,3%). Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός συνέχισε να είναι αρνητικός για 23 ο μήνα και διαμορφώθηκε στο -,6% 9

10 τον Ιούνιο από -,3% τον Μάιο. Για τους πρώτους έξι μήνες του 215 ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο -1,2% Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παρέμεινε αρνητικός και σε ένα από τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο ετών Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Πηγή: National Statistical Institute Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε πλεόνασμα 26,2 εκατ. την περίοδο Μάι.215 (,5% του ΑΕΠ), έναντι ελλείμματος 472,9 εκατ. την περίοδο Μάι.214 (1,1% του ΑΕΠ). Η εμφάνιση πλεονάσματος προήλθε κυρίως από την υποχώρηση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου σε 1.74,2 εκατ. την περίοδο Μάι.215 από 1.631,4 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 214 με τις εξαγωγές και εισαγωγές αντίστοιχα να αυξάνονται κατά 13,4% και 5,3% σε ετήσια βάση. Παράλληλα, αύξηση παρουσίασε το πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών σε 59,8 εκατ. την περίοδο Μάι.215 από 54, εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 214 και το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων σε 1.18,4 εκατ. την περίοδο Μάι.215 από 933,1 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 214. Αύξηση παρουσίασε και το έλλειμμα του ισοζυγίου εισοδημάτων σε 328,8 εκατ. την περίοδο Μάι.215 από 314,5 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε πλεόνασμα λόγω μείωσης του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου (εκατ. ευρώ) Προϋπολογισμός Ο προϋπολογισμός παρουσίασε πλεόνασμα BGN 128,9 εκατ. τον Μάιο, έναντι ελλείμματος BGN 626,8 εκατ. τον Μάιο 214 καθώς τα έσοδα αυξήθηκαν, ενώ οι δαπάνες μειώθηκαν. Ειδικότερα, τα έσοδα του προϋπολογισμού αυξήθηκαν κατά 8,7% σε ετήσια βάση στα BGN 8.47,2 εκατ. τον Μάιο από BGN 7.46,5 εκατ. τον Μάιο 214 κυρίως λόγω της αύξησης των εσόδων από τον ΦΠΑ. Ωστόσο, οι δαπάνες του προϋπολογισμού σημείωσαν μικρή υποχώρηση κατά,9% σε ετήσια βάση στα BGN 7.467,5 εκατ. τον Μάιο από BGN 7.538,1 εκατ. τον Μάιο Μάι.14 Αύγ.14 Νοέμ.14 Φεβ.15 Μάι.15 Πηγή: Bulgarian National Bank Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ρουμανία Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο στο -1,6% τον Ιούνιο από 1,2% τον Μάιο καθώς από την 1 Ιουν.215 επεκτάθηκε η εφαρμογή της μείωσης του ΦΠΑ για τα τρόφιμα και τα ποτά στο 9%. Ο στόχος της Τράπεζας της Ρουμανίας για τον πληθωρισμό είναι 1,5%-3,5%. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε επίσης σε αρνητικό επίπεδο, στο -,9% τον Ιούνιο από 1,3% τον Μάιο. Τους πρώτους έξι μήνες του 215 ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο σε,5%. Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε υποχώρηση στα 312 εκατ. την περίοδο Μάι.215, έναντι 424 εκατ. στην αντίστοιχη του 214. Αυτό ήταν αποτέλεσμα κυρίως της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων σε 1.52 εκατ. (από 621 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 214). Αύξηση σημείωσε και το πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών σε εκατ. από εκατ. Αντίθετα, αρνητική συμβολή στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είχε η αύξηση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου σε εκατ. από 2.21 εκατ. και του ισοζυγίου εισοδημάτων σε εκατ. από εκατ Σερβία Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο λόγω της μείωσης του ΦΠΑ Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε λόγω μεγάλης αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων (εκατ. ευρώ) Μάι.14 Αύγ.14 Νοέμ.14 Φεβ.15 Μάι.15 Πηγή: National Bank of Romania Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός παρουσίασε αύξηση μετά από υποχώρηση δύο μηνών και διαμορφώθηκε στο 1,9% τον Ιούνιο από 1,5% τον Μάιο. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός αυξήθηκε σε,5% τον Ιούνιο από

11 ,3% τον Μάιο λόγω εποχικής αύξησης στις τιμές των νωπών φρούτων, των ταξιδιωτικών υπηρεσιών και των προϊόντων πετρελαίου. Τους πρώτους έξι μήνες του 214 ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο σε 1,3%. Ο πληθωρισμός συνέχισε να διαμορφώνεται κάτω από το κατώτατο όριο του στόχου της Τράπεζας της Σερβίας (2,5%-5,5%) Ο πληθωρισμός σημείωσε άνοδο λόγω εποχικής αύξησης των τιμών Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε κατά 55,5% σε ετήσια βάση στα 51 εκατ. την περίοδο Μάι.215, έναντι εκατ. στην αντίστοιχη του 214, λόγω της μείωσης του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου σε εκατ. την περίοδο Μάι.215 από εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 214 και του ελλείμματος του ισοζυγίου εισοδημάτων σε 53 εκατ. από 786 εκατ., καθώς και της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών σε 269 εκατ. από 157 εκατ. Αντίθετα, αρνητική συμβολή στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είχε η μείωση του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων σε 1.5 εκατ. από εκατ Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε κυρίως λόγω μείωσης του ελλείμματος του εμπορικού ισαζυγίου και του ισοζυγίου εισοδημάτων (εκατ. ευρώ) -1,145-1,37-1,143-1,27-1,421-1,528-1,78-1, Μάι.14 Αύγ.14 Νοέμ.14 Φεβ.15 Μάι.15 Πηγή: National Bank of Serbia Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του. 11

12 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -,4-4,4-5,4-8,9-6,6-3,9,8 Ιδιωτική Κατανάλωση 3, -1, -7,1-1,6-7,8-2, 1,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,1 1,6-4,3-6,6-5, -6,5 -,9 Ακαθάριστες Επενδύσεις -6,6-13,2-2,9-16,8-28,7-9,5 2,7 - Κατοικίες -23,8-18,8-26,3-14,8-33,1-27,6-51,7 - Εξοπλισμός 3,9-16,8-23,6-22,8-29,4-4,3 28,3 Ανεργία (%) 7,6 9,5 12,5 17,7 24,2 27,5 26,5 Συνολική Απασχόληση 1,2 -,6-2,6-5,6-8,3-3,7,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5 -,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2 -,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1, -3,1-4, -3,9-3,1 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5, -1,4-5,6-3,3 -,9 1,2 1,5 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 19,3 126,8 146, 171,3 156,9 175, 177,1 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -14,9-11,2-1,1-9,9-2,4,6,9 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας έτος Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων -8,4-9,1-1,8 2,4 4,8 -,2,2 (4μηνο) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 6,4 15,2 36, 31,5 35,4 21,7 (6μηνο) Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-21,9 2,2 18,4-7,4-8,7 18,8 (4μηνο) Μεταποίηση -1,1-3,9-3, -1,3,3 -,6 3,7 (5μηνο) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46, 47,7 48,7 5,5 49,1 49,1 46,9 (Ιούνιος) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 9,8 91,8 91,6 99,8 11,5 11,4 9,7 (Ιούνιος) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 9,1 85,4 95,6 97,8 95, 85,2 (Ιούνιος) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69, -73, -65, -5, -52,7-51,6-46,8 (Ιούνιος) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,9-3,9-3,5-3,5-3,1-1,7 (Ιούνιος) Επιχειρήσεις -4,9-4,7-4,9-4,7-4,7-3,7 -,5 (Ιούνιος) - Βιομηχανία -2,8-1,9-2,8-5,5-4,5-3,3 3,4 (Ιούνιος) - Κατασκευές,6,4,6-2,2-2,6-1,2,9 (Ιούνιος) - Τουρισμός -2,6-1,5-2,6-1,5-1,3 -,6,4 (Ιούνιος) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,5-3, -2,9-2,9-3,1 (Ιούνιος) - Καταναλωτική Πίστη -3,9-4,8-3,9-2,7-2,5-2,8-2,3 (Ιούνιος) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,3-3,2-3,1-3, -3,4 (Ιούνιος) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -,9-1, -2,2-1,5 -,6-1,8-2,2 (Ιούνιος) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-2, -2,1-1,2, -,7-1, (Ιούνιος) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -1,9-1,2-9,6-7,9-7, -5,8-3,9 (1ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,9-2,6-3,1,3 2, 1,2,4 (3μηνο) Τελική Κατανάλωση -3, -2,6 1,1 1, 1,9,6 1,2 (3μηνο) Επενδύσεις -9,5-2,3-8,7-6, 2,7 17,9 14,6 (3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 6,9-5, 9,5 6,9 1,8 1,3 (3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6 9,2-7,5 9,3 3, 17,3 1,3 (3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 22,5 5,8 5,7 6, 6,1 2, 8,5(Μάιος) Εισαγωγές Αγαθών 39,8 1,4 1, 1,5 1,6 3,5 15,3 (Μάιος) Εμπορικό Ισοζύγιο -17,2-4,6-4,3-4,5-4,5-1,5-6,8 (Μάιος) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 21,4 11,3 3,3 4,7 9,6 1, 4,6 (Μάιος) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών 1,1 5, -1,3 -,2 5,1 -,7-2,7 (Μάιος) Πηγή: Τράπ εζα της Ελλάδος και ΕΛΣΤΑΤ. 12