Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση. Ελλάδα. 31 Μαρτίου 2011

Transcript

1 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Ελλάδα ΤΑ ΑΜOΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕXOΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠOΔOΣΗ ΚΑΙ OΙ ΠΡOΗΓOΥΜΕΝΕΣ ΑΠOΔOΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙZOΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛOΝΤΙΚΕΣ.

2

3 Schroder Alternative Solutions Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου (SICAV) Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Εγγραφές βάσει περιοδικών εκθέσεων δεν θα γίνονται δεκτές. Οι εγγραφές είναι έγκυρες μόνο αν γίνονται βάσει του τρέχοντος ενημερωτικού δελτίου που συνοδεύεται από την τελευταία διαθέσιη ετήσια έκθεση ή εξαμηνιαία έκθεση αν έχει δημοσιευτεί. Οι ετήσιες και εξαμηνιαίες εκθέσεις, το τρέχον ενημερωτικό δελτίο και το Καταστατικό της Εταιρείας διατίθενται, δωρεάν, από την έδρα της Εταιρείας, 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg. Σε περίπτωση που προκύψει οιαδήποτε διαφορά μεταξύ του μεταφρασμένου κειμένου και τις Αγγλικής έκδοσης του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, υπερτερεί πάντοτε η Αγγλική έκδοση.

4

5 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 5 Περιεχόμενα Schroder Alternative Solutions Διοικητικό Συμβούλιο Διοίκηση Έκθεση του Διαχειριστή Επενδύσεων Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού Χαρτοφυλάκιο Επενδύσεων Schroder AS Agriculture Fund Schroder AS Commodity Fund Schroder AS Gold and Metals Fund Προσάρτημα - Απόδοση Αμοιβαίου Κεφαλαίου

6

7 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Schroder Alternative Solutions Σελίδα 7 Η Εταιρεία Η Schroder Alternative Solutions (η «Εταιρεία») είναι μια εταιρεία επενδύσεων ανοικτού τύπου η οποία λειτουργεί ως ανώνυμη εταιρεία σύμφωνα με τους νόμους του Μεγάλου Δουκάτου του Λουξεμβούργου. Η Εταιρεία συστάθηκε στις 6 Οκτωβρίου 2005 με αόριστη χρονική διάρκεια. Κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, τα Αμοιβαία Κεφάλαια Schroder Alternative Solutions Agriculture, Schroder Alternative Solutions Commodity και Schroder Alternative Solutions Gold and Metals (τα «Αμοιβαία Κεφάλαια») ήταν διαθέσιμα για επενδύσεις από την Schroder Alternative Solutions. Λεπτομέρειες σχετικά με τους επενδυτικούς στόχους και τους επενδυτικούς περιορισμούς των Αμοιβαίων Κεφαλαίων παρατίθενται στο τρέχον ενημερωτικό δελτίο της Εταιρείας. Η Εταιρεία είναι ένα ενιαίο νομικό πρόσωπο, αλλά το ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων επενδύεται αποκλειστικά προς όφελος των μεριδιούχων των αντίστοιχων Αμοιβαίων Κεφαλαίων και καλύπτει πλήρως τις οφειλές, δεσμεύσεις και υποχρεώσεις των Αμοιβαίων Κεφαλαίων. Τα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου μπορούν οποιαδήποτε στιγμή να αποφασίσουν τη σύσταση νέων Αμοιβαίων Κεφαλαίων ή/και τη δημιουργία μίας ή περισσότερων κατηγοριών μεριδίων σε κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο. Τα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου μπορούν να αποφασίσουν να υποβάλουν αίτηση για την εισαγωγή των μεριδίων σε οποιοδήποτε άλλο αναγνωρισμένο χρηματιστήριο. Η παρούσα έκθεση καλύπτει την περίοδο από την 1η Οκτωβρίου 2010 έως την 31η Μαρτίου Η τελευταία ημέρα κατά την οποία υπολογίστηκαν οι τιμές ήταν η 31η Μαρτίου 2011, η τελευταία εργάσιμη ημέρα της περιόδου υπό εξέταση. Οι οικονομικές καταστάσεις καταρτίστηκαν σύμφωνα με τους κανονισμούς του Λουξεμβούργου που αφορούν στους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων. Εφεξής, η Schroder Alternative Solutions θα αναφέρεται ως η Εταιρεία και σε όλες τις ονομασίες των Αμοιβαίων Κεφαλαίων θα προτάσσεται το «Schroder AS», π.χ. Αμοιβαίο Κεφάλαιο Schroder AS Commodity.

8 Σελίδα 8 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Διοικητικό Συμβούλιο Πρόεδρος Richard Mountford Global Head of Intermediary Business (Υπεύθυνος Παγκόσμιων Διαμεσολαβητικών Δραστηριοτήτων) Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA United Kingdom Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου Jacques Elvinger Avocat (Δικηγόρος) Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Grand Duchy of Luxembourg Daniel De Fernando Garcia Independent Director (Ανεξάρτητο Μέλος του ΔΣ) Agatha Christie Madrid Spain Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE (Υπεύθυνος Χώρας για Γερμανία, Αυστρία και ΚΑΕ) Schroder Investment Management GmbH Taunustor 2 (Japan Center) Frankfurt Germany Ketil Petersen Country Head Nordic Region (Υπεύθυνος Χώρας Περιοχή Σκανδιναβίας) Schroder Investment Management A/S Store Strandstraede Copenhagen K Denmark Gavin Ralston Global Head of Product (Παγκόσμιος Υπεύθυνος Προϊόντος) Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA United Kingdom Georges-Arnaud Saier Independent Director (Ανεξάρτητο Μέλος του ΔΣ) 10, rue de la Grange Batelière Paris France

9 Διοίκηση Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 9 Έδρα Εταιρεία Διαχείρισης και Αντιπρόσωπος Έδρας Διαχειριστής Επενδύσεων Θεματοφύλακας Ανεξάρτητος Ελεγκτής Κύριοι Νομικοί Σύμβουλοι 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, United Kingdom J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg Deloitte S.A. Réviseur d'entreprises agréé 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Simmons & Simmons CityPoint, One Ropemaker Street, London EC2Y 9SS, United Kingdom

10 Σελίδα 10 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Έκθεση του Διαχειριστή Επενδύσεων Οι αγορές εμπορευμάτων απέφεραν πολύ ισχυρές αποδόσεις στη διάρκεια της εξάμηνης περιόδου υπό εξέταση. Η ζήτηση για εμπορεύματα όπως ενέργεια, μέταλλα και τρόφιμα παρουσιάζει σταθερή αύξηση δεδομένης της παγκόσμιας οικονομικής ανάκαμψης και της μακροπρόθεσμης τάσης αυξανόμενης ζήτησης σε αναδυόμενες αγορές, ειδικότερα την Κίνα. Η Κίνα είναι ήδη ο υπ αριθμόν ένα καταναλωτής νικελίου, χαλκού, αλουμινίου και σιδηρομεταλλευμάτων. Παρόλα αυτά, η αύξηση στην προσφορά μετά βίας καταφέρνει να συμβαδίσει με την αύξηση στη ζήτηση. Μάλιστα, στη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση οι ανησυχίες σχετικά με τα αποθέματα πετρελαίου δεδομένων των πολιτικών αλλαγών και των αναταραχών στη Μέση Ανατολή οδήγησαν σε περαιτέρω αυξήσεις στις τιμές του πετρελαίου. Κατά την παρούσα περίοδο, ο πληθωρισμός αποτελεί επίσης πρωταρχική αιτία ανησυχίας και τα εμπορεύματα συμβάλλουν στον περιορισμό του πληθωρισμού, γεγονός που καθιστά αυτή την κατηγορία στοιχείων ελκυστική για τους επενδυτές. Οι κυβερνήσεις έχουν συσσωρεύσει τεράστια επίπεδα χρεών και, εφόσον η ανάπτυξη είναι ανεπαρκής, υφίσταται ο κίνδυνος οι κυβερνήσεις να προσπαθήσουν να προβούν σε τεχνητή αύξηση του πληθωρισμού προκειμένου να εξέλθουν από την κρίση. Ως αποτέλεσμα, πιστεύουμε ότι οι συνθήκες για επενδύσεις σε εμπορεύματα παραμένουν αμετάβλητες. Παρά τις πρόσφατες ισχυρές αποδόσεις, πιστεύουμε επίσης ότι τα εμπορεύματα παραμένουν ιστορικά φθηνά και θα συνεχίσουν να παρέχουν καλά μακροπρόθεσμα κέρδη. Ο Διαχειριστής Επενδύσεων Schroder Alternative Solutions 31 Μαρτίου 2011

11 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 11 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 Η Εταιρεία Η Εταιρεία είναι εταιρεία επενδύσεων τύπου ευρείας κάλυψης (ομπρέλα) ανοικτού τύπου με περιορισμένη ευθύνη, η οποία πληροί τις προϋποθέσεις ως Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου («SICAV») σύμφωνα με το Μέρος ΙΙ του Νόμου περί Οργανισμών Συλλογικών Επενδύσεων της 20ης Δεκεμβρίου 2002, όπως εκάστοτε τροποποιείται (ο «Νόμος του 2002»). Η Εταιρεία Διαχείρισης Τα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου όρισαν ως Εταιρεία Διαχείρισης την Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. για να παρέχει υπηρεσίες διαχείρισης επενδύσεων, διοίκησης, εγγραφής μεριδιούχων, διαπραγμάτευσης και εμπορίας σε σχέση με την Εταιρεία. Η Εταιρεία Διαχείρισης έχει εξουσιοδοτηθεί από την Εταιρεία να αναθέτει ορισμένα καθήκοντα διοίκησης, διανομής και διαχείρισης σε εξειδικευμένους φορείς παροχής υπηρεσιών. Η Εταιρεία Διαχείρισης παρακολουθεί σε συνεχή βάση τις δραστηριότητες των τρίτων μερών στα οποία έχει αναθέσει καθήκοντα. Η Εταιρεία Διαχείρισης δικαιούται να λαμβάνει αμοιβές για τις υπηρεσίες που παρέχει, οι οποίες συσσωρεύονται καθημερινά με ετήσιο ποσοστό έως και 0,4% με βάση την Καθαρή Αξία Ενεργητικού του σχετικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου και καταβάλλονται μηνιαίως. Οι αμοιβές αυτές υπόκεινται κατά διαστήματα σε αναθεώρηση από την Εταιρεία Διαχείρισης και την Εταιρεία. Κατηγορίες Μεριδίων Κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, οι ακόλουθες κατηγορίες μεριδίων ήταν διαθέσιμες για επενδύσεις: Αμοιβαίο Κεφάλαιο Schroder AS Agriculture Fund Schroder AS Commodity Fund Schroder AS Gold and Metals Fund Κατηγορίες Μεριδίων Κατηγορίες μεριδίων A, C, D & I Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. SGD Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C, D, I & Χ Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A, C, Ι & J Διαν. Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CAD Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. GBP Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. SGD Hedged Κατηγορία μεριδίων Ι Σώρ. JPY Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C, D & I Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. SGD Hedged

12 Σελίδα 12 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Αρχικές Προμήθειες Η Εταιρεία Διαχείρισης και οι Διανομείς δικαιούνται αρχική προμήθεια από την οποία μπορούν να παραιτηθούν εν μέρει ή πλήρως κατά τη διακριτική ευχέρεια της Εταιρείας Διαχείρισης ή του σχετικού Διανομέα. Η αρχική προμήθεια που αποδίδεται σε κάθε κατηγορία μεριδίων καθορίζεται κατωτέρω: Αρχική προμήθεια Μερίδια Α Έως 5,26315% της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά μερίδιο Μερίδια C Έως 3,09278% της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά μερίδιο Μερίδια D - Μερίδια I - Μερίδια J - Μερίδια Χ - Ελάχιστο ποσό εγγραφής, Ελάχιστο ποσό πρόσθετης εγγραφής και Ελάχιστο ποσό συμμετοχής Το ελάχιστο ποσό αρχικής εγγραφής, το ελάχιστο ποσό πρόσθετης εγγραφής και το ελάχιστο ποσό συμμετοχής για κάθε κατηγορία που παρατίθεται κατωτέρω καθορίζονται στο σχετικό νόμισμα αν και κατά προσέγγιση ισοδύναμα ποσά σε οποιαδήποτε άλλα ελευθέρως μετατρέψιμα νομίσματα είναι αποδεκτά. Κατά καιρούς, μπορεί να υπάρξει εξαίρεση από τα ελάχιστα αυτά ποσά, κατά τη διακριτική ευχέρεια των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου. Κατηγορία Μεριδίων Ελάχιστο Ποσό Εγγραφής Ελάχιστο Ποσό Πρόσθετης Εγγραφής Ελάχιστο Ποσό Συμμετοχής Μερίδια Α USD USD USD Μερίδια C USD USD USD Μερίδια D USD USD USD Μερίδια I USD USD USD Μερίδια J USD USD USD Μερίδια Χ USD USD USD Καθαρή Αξία Ενεργητικού Υπολογισμός της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά Μερίδιο Η Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά Μερίδιο κάθε Κατηγορίας υπολογίζεται σε κάθε Ημέρα Συναλλαγών στο νόμισμα της σχετικής κατηγορίας. Υπολογίζεται διαιρώντας την καθαρή αξία ενεργητικού που αποδίδεται σε κάθε κατηγορία, δηλαδή την αξία που αντιστοιχεί στο ενεργητικό της μείον το παθητικό της, με τον αριθμό των κυκλοφορούντων εκείνο το διάστημα μεριδίων της κατηγορίας αυτής. Το ποσό που προκύπτει στρογγυλοποιείται στα δύο πλησιέστερα δεκαδικά ψηφία. Περαιτέρω λεπτομέρειες σχετικά με τους κανόνες που ισχύουν για την αποτίμηση του συνολικού ενεργητικού περιλαμβάνονται στο τρέχον ενημερωτικό δελτίο. Αποτίμηση του Ενεργητικού του Αμοιβαίου Κεφαλαίου Η αξία οποιωνδήποτε τίτλων, στοιχείων ενεργητικού (συμπεριλαμβανομένων των μεριδίων ή μονάδων σε οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων κλειστού τύπου) και παράγωγων μέσων καθορίζεται βάσει της τελευταίας διαθέσιμης τιμής στο χρηματιστήριο ή οποιαδήποτε άλλη Οργανωμένη Αγορά στην οποία αυτοί οι τίτλοι, τα στοιχεία ενεργητικού ή τα παράγωγα μέσα διακινούνται ή είναι εισηγμένα για συναλλαγές. Όταν οι εν λόγω τίτλοι, τα στοιχεία ενεργητικού ή τα παράγωγα μέσα είναι εισηγμένα ή διακινούνται σε περισσότερα από ένα χρηματιστήρια ή οποιαδήποτε άλλη Οργανωμένη Αγορά, τα Μέλη του ΔΣ θα εκδίδουν κανονισμούς σχετικά με τη σειρά προτεραιότητας σύμφωνα με την οποία θα χρησιμοποιούνται τα χρηματιστήρια ή άλλες Οργανωμένες Αγορές για τον καθορισμό των τιμών των τίτλων, των στοιχείων ενεργητικού ή των παράγωγων μέσων. Αν ένας τίτλος ή παράγωγο μέσο δεν διακινείται ή δεν έχει εισαχθεί σε κάποιο επίσημο χρηματιστήριο ή άλλη Οργανωμένη Αγορά ή, στην περίπτωση τίτλων και παράγωγων μέσων που διακινούνται ή είναι εισηγμένοι κατά τα προαναφερόμενα των οποίων η τελευταία διαθέσιμη τιμή δεν αντιπροσωπεύει την πραγματική τους αξία, τα Μέλη του ΔΣ είναι υποχρεωμένα να ενεργούν με βάση την προβλεπόμενη τιμή πώλησής τους, η οποία θα αποτιμάται με σύνεση και καλή τη πίστει. Οι συμβάσεις ανταλλαγής αποτιμώνται στην αγοραία αξία που καθορίζεται καλή τη πίστει από τα Μέλη του ΔΣ και σύμφωνα με γενικά αποδεκτούς κανόνες αποτίμησης οι οποίοι μπορούν να επαληθευτούν από τους ελεγκτές. Οι συμβάσεις ανταλλαγής που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού θα αποτιμώνται με βάση την αγοραία αξία των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού. Οι συμβάσεις ανταλλαγής που βασίζονται σε ταμειακές ροές θα αποτιμώνται με βάση την καθαρή τρέχουσα αξία των υποκείμενων μελλοντικών ταμειακών ροών. Κάθε μερίδιο ή μονάδα σε οργανισμό συλλογικών επενδύσεων ανοικτού τύπου αποτιμάται στην τελευταία διαθέσιμη Καθαρή Αξία Ενεργητικού (ή τιμή προσφοράς για οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων με δύο καθορισμένες τιμές (dual priced)), είτε προβλεπόμενη είτε τελική, η οποία

13 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 13 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Καθαρή Αξία Ενεργητικού (συνέχεια) Αποτίμηση του Ενεργητικού του Αμοιβαίου Κεφαλαίου (συνέχεια) υπολογίζεται για αυτές τις μονάδες ή τα μερίδια κατά την ίδια Ημέρα Συναλλαγής, ελλείψει της οποίας, θα είναι η τελευταία Καθαρή Αξία Ενεργητικού (ή τιμή προσφοράς για οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων με δύο καθορισμένες τιμές) η οποία έχει υπολογιστεί πριν από την Ημέρα Συναλλαγής κατά την οποία καθορίζεται η Καθαρή Αξία Ενεργητικού των μεριδίων της Εταιρείας. Η αξία οποιωνδήποτε μετρητών στο ταμείο ή καταθέσεων σε μετρητά, συναλλαγματικών και γραμματίων όψεως, εισπρακτέων λογαριασμών, εξόδων επόμενης χρήσης, μερισμάτων που καταβάλλονται σε μετρητά και των δηλωθέντων ή δεδουλευμένων τόκων που δεν έχουν ακόμη εισπραχθεί θα θεωρείται ότι ισοδυναμεί με το πλήρες ποσό αυτών, εκτός αν, εν πάση περιπτώσει, η αξία αυτών δεν προβλέπεται να καταβληθεί ή να εισπραχθεί εξ ολοκλήρου, οπότε σε αυτή την περίπτωση η αξία αυτών θα καθορίζεται μετά τη σχετική προεξόφληση που η Εταιρεία μπορεί να θεωρεί ενδεδειγμένη σε τέτοια περίπτωση ώστε να αντικατοπτρίζεται η πραγματική αξία αυτών. Κάθε στοιχείο ενεργητικού ή παθητικού που εκφράζεται σε διαφορετικά νομίσματα από το νόμισμα βάσης των Αμοιβαίων Κεφαλαίων θα μετατρέπεται χρησιμοποιώντας τη σχετική τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία που ορίζεται από τράπεζα ή άλλο αρμόδιο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες που χρησιμοποιήθηκαν για την αποτίμηση της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού κατά την 31η Μαρτίου 2011 είναι: 1 USD = 0,7052 EUR 1 USD = 0,6233 GBP 1 USD = 0,9147 CHF 1 USD = 0,9714 CAD 1 USD = 1,2605 SGD Πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από την πώληση Επενδύσεων Τα πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από την πώληση επενδύσεων σε τίτλους υπολογίζονται βάσει του μέσου κόστους και περιλαμβάνουν έξοδα συναλλαγών. Φορολογία Η Εταιρεία δεν υπόκειται σε κανέναν φόρο εισοδήματος ή κεφαλαιακών κερδών στο Λουξεμβούργο. Ο μόνος φόρος στον οποίο υπόκειται η Εταιρεία στο Λουξεμβούργο είναι ο φόρος συνδρομής (taxe d abonnement) με ετήσιο συντελεστή έως 0,05% βάσει της καθαρής αξίας ενεργητικού κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου κατά τη λήξη του σχετικού τριμήνου, ο οποίος υπολογίζεται και καταβάλλεται ανά τρίμηνο. Όσον αφορά τα μερίδια Ι, J και Χ, τα οποία περιλαμβάνουν μόνο θεσμικούς επενδυτές, ο φορολογικός συντελεστής του επιβαλλόμενου φόρου ανέρχεται σε 0,01% ετησίως. Μεταβολές στα Αμοιβαία Κεφάλαια Ο κατάλογος που περιλαμβάνει για κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο το σύνολο των αγορών και των πωλήσεων που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση διατίθεται δωρεάν, κατόπιν αιτήματος, από την έδρα της Εταιρείας Διαχείρισης. Επανεπένδυση εξασφαλίσεων σε μετρητά Προκειμένου να περιορίσουν τον κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου, τα Επιμέρους Αμοιβαία Κεφάλαια που έχουν συνάψει συναλλαγές αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου σε σχέση με αντισταθμισμένες κατηγορίες μεριδίων θα καταβάλλουν ή θα εισπράττουν σε καθημερινή βάση από τον αντισυμβαλλόμενο μια εξασφάλιση σε μετρητά, μειώνοντας έτσι την έκθεση καθ όλη τη διάρκεια της προθεσμιακής σύμβασης. Οι Διαχειριστές Επενδύσεων μπορούν να επανεπενδύουν τις εξασφαλίσεις που εισπράττουν από τον αντισυμβαλλόμενο σε σχέση με την αντιστάθμιση συναλλαγματικού κινδύνου. Η εξασφάλιση που εισπράττεται ή καταβάλλεται κατά την ημερομηνία λήξης των προθεσμιακών συμβάσεων εμφανίζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού ως «Εισπρακτέα/Πληρωτέα Εξασφάλιση Προθεσμιακών Συμβάσεων Αντισταθμισμένης Κατηγορίας Νομίσματος». Οι εισπρακτέες ή πληρωτέες απαιτήσεις εξασφαλίσεων εμφανίζονται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού ως «Καθαρές Εισπρακτέες/Πληρωτέες Απαιτήσεις Εξασφάλισης Προθεσμιακών Συμβάσεων Αντισταθμισμένης Κατηγορίας Νομίσματος». Προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος Οι ανοικτές προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος αποτιμήθηκαν στις 31 Μαρτίου 2011 με βάση την προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία που ισχύει για το υπόλοιπο της διάρκειας της σχετικής σύμβασης. Η μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση ή υποτίμηση εμφανίζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού.

14 Σελίδα 14 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος (συνέχεια) Την 31η Μαρτίου 2011, τα παρακάτω Αμοιβαία Κεφάλαια είχαν ανειλημμένες υποχρεώσεις σε προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος: Αγορασθέν συνάλλαγμα Πωληθέν συνάλλαγμα Ημ/νία λήξης Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων CHF USD Απρ-2011 ( ) EUR USD Απρ GBP USD Απρ-2011 ( ) SGD USD Απρ-2011 ( ) USD CHF Απρ-2011 ( 24 ) USD EUR Απρ-2011 ( ) USD GBP Απρ-2011 ( ) USD SGD Απρ-2011 ( ) USD ( ) Schroder AS Commodity Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων CAD USD Απρ CHF USD Απρ-2011 ( ) EUR USD Απρ GBP USD Απρ-2011 ( ) JPY USD Απρ-2011 ( ) SGD USD Απρ-2011 ( ) USD EUR Απρ-2011 ( ) USD GBP Απρ-2011 ( ) USD SGD Απρ-2011 ( ) USD ( ) Schroder AS Gold and Metals Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων CHF USD Απρ-2011 ( ) EUR USD Απρ GBP USD Απρ-2011 ( ) SGD USD Απρ-2011 ( ) USD CHF Απρ-2011 ( 184 ) USD EUR Απρ-2011 ( ) USD GBP Απρ-2011 ( 189 ) USD SGD Απρ-2011 ( 933 ) USD ( ) Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτιμήθηκαν στις 31 Μαρτίου 2011, αντικατοπτρίζοντας την τελευταία διαθέσιμη τιμή κατά το κλείσιμο των εργασιών. Η μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση ή υποτίμηση εμφανίζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού. Την 31η Μαρτίου 2011, τα Αμοιβαία Κεφάλαια κατείχαν τα ακόλουθα ανοικτά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης: Ημ/νία λήξης Ποσότητα Συμβόλαιο Νόμισμα Θέση (Πώλησης)/ Αγοράς Αγοραία Τιμή Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund Aπρ SUGAR 11 (WORLD) Future USD ,52 ( ) Μάιος Cocoa Future USD ,00 ( ) Μάιος Mill Wheat Euro Future EUR , Μάιος Soybean Future USD , Ιούν Lean Hogs Future USD , Ιούν Live Cattle Future USD , Ιούν SUGAR 11 (WORLD) Future USD ,45 ( )

15 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Σελίδα 15 Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (συνέχεια) Ημ/νία λήξης Ποσότητα Συμβόλαιο Νόμισμα Θέση (Πώλησης)/ Αγοράς Αγοραία Τιμή Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund (συνέχεια) Ιούλ Canola Future (WCE) CAD , Ιούλ Cocoa Future USD ,00 ( ) Ιούλ Cocoa Future (LIF) GBP ,00 ( ) Ιούλ Coffee 'C' Future USD , Ιούλ Corn Future USD ,00 ( ) Ιούλ Lumber Future USD ,10 ( ) Ιούλ Oat Future USD ,25 ( ) Ιούλ Red Wheat Future (MGE) USD ,50 ( ) Ιούλ Rough Rice Future (CBOT) USD ,94 ( ) Ιούλ Soybean Future USD , Ιούλ Soybean Meal Future USD , Ιούλ Wheat Future (CBT) USD , Ιούλ Wheat Future (KCB) USD , Αύγ Lean Hogs Future USD , Αύγ Live Cattle Future USD , Νοέ Mill Wheat Euro Future EUR ,25 ( ) Νοέ Soybean Future USD , USD ( ) Schroder AS Commodity Fund Aπρ Brent Crude Future USD , Aπρ Crude Oil Future USD , Aπρ Gas Oil Future (ICE) USD , Aπρ Gasoline RBOB Future USD , Aπρ Heating Oil Future USD , Aπρ LME Lead Future USD , Aπρ LME Lead Future USD ( ) 2.696,50 ( ) Aπρ SUGAR 11 (WORLD) Future USD ,52 ( ) Μάιος Brent Crude Future USD , Μάιος Cocoa Future USD , Μάιος Copper Future USD ,15 ( ) Μάιος Corn Future USD , Μάιος Cotton NO.2 Future USD , Μάιος Crude Oil Future USD , Μάιος FCOJ-A Future USD , Μάιος Gas Oil Future (ICE) USD , Μάιος Heating Oil Future USD , Μάιος LME Copper Future USD ,00 ( ) Μάιος LME NICKEL Future USD ,00 ( ) Μάιος LME NICKEL Future USD ( ) , Μάιος LME ZINC Future USD ,00 ( ) Μάιος LME ZINC Future USD ( ) 2.328,00 ( ) Μάιος Mill Wheat Euro Future EUR , Μάιος Silver Future USD , Μάιος Wheat Future (CBT) USD ,75 ( ) Ιούν Brent Crude Future USD , Ιούν Crude Oil Future USD , Ιούν Gas Oil Future (ICE) USD , Ιούν Gasoline RBOB Future USD , Ιούν Gold 100 OZ Future USD , Ιούν Lean Hogs Future USD , Ιούν Live Cattle Future USD , Ιούν LME Lead Future USD , Ιούν LME Lead Future USD ( ) 2.661,50 ( ) Ιούν LME PRI ALUM Future USD , Ιούν LME PRI ALUM Future USD ( ) 2.641,00 ( ) Ιούν SUGAR 11 (WORLD) Future USD ,45 ( ) Ιούλ Cocoa Future USD ,00 ( ) Ιούλ Cocoa Future (LIF) GBP ,00 ( ) Ιούλ Coffee 'C' Future USD , Ιούλ Corn Future USD ,00 ( ) Ιούλ Cotton NO.2 Future USD ,

16 Σελίδα 16 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (συνέχεια) Ημ/νία λήξης Ποσότητα Συμβόλαιο Νόμισμα Θέση (Πώλησης)/ Αγοράς Αγοραία Τιμή Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Commodity Fund (συνέχεια) Ιούλ Gasoline RBOB Future USD , Ιούλ Lumber Future USD ,10 ( ) Ιούλ Platinum Future USD , Ιούλ Red Wheat Future (MGE) USD ,50 ( ) Ιούλ Soybean Meal Future USD , Ιούλ Soybean Oil Future USD , Αύγ Gold 100 OZ Future USD ,80 (99.590) Αύγ Lean Hogs Future USD , Αύγ Live Cattle Future USD , Νοέ Crude Oil Future USD , Νοέ Gasoline RBOB Future USD , Νοέ Mill Wheat Euro Future EUR ,25 ( ) Νοέ Soybean Future USD , Δεκ Copper Future USD ,60 ( ) Δεκ LME ALUM HG Future USD , Δεκ LME ALUM HG Future USD ( ) 2.665, Δεκ LME COPPER Future USD , Δεκ LME COPPER Future USD ( ) 9.383,00 ( ) Μάιος Crude Oil Future USD , USD Schroder AS Gold and Metals Fund Aπρ LME Lead Future USD , Aπρ LME Lead Future USD ( ) 2.696,50 ( ) Μάιος Copper Future USD ,15 ( ) Μάιος LME NICKEL Future USD ,00 ( ) Μάιος LME NICKEL Future USD ( ) , Μάιος LME TIN Future USD ,00 ( ) Μάιος-11 3 LME TIN Future USD ( ) ,00 (44.310) Μάιος LME ZINC Future USD ,00 ( ) Μάιος LME ZINC Future USD ( ) 2.328,00 (92.735) Μάιος Silver Future USD , Ιούν Gold 100 OZ Future USD , Ιούν-11 7 LME COPPER Future USD ,50 (83.738) Ιούν LME Lead Future USD , Ιούν LME NICKEL Future USD ,00 ( ) Ιούν LME PRI ALUM Future USD , Ιούν LME PRI ALUM Future USD ( ) 2.641,00 (60.900) Ιούν Palladium Future USD ,50 ( ) Ιούλ Platinum Future USD , Αύγ Gold 100 OZ Future USD ,80 (14.337) Δεκ Copper Future USD ,60 ( ) Δεκ LME COPPER Future USD , Δεκ-11 5 LME COPPER Future USD ( ) 9.383,00 ( ) USD

17 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 17 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Συμβάσεις Ανταλλαγής Οι συμβάσεις ανταλλαγής αποτιμήθηκαν στις 31 Μαρτίου 2011, αντικατοπτρίζοντας την τελευταία διαθέσιμη τιμή κατά το κλείσιμο των εργασιών. Η μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση ή υποτίμηση εμφανίζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού. Την 31η Μαρτίου 2011, τα Αμοιβαία Κεφάλαια κατείχαν τις ακόλουθες ανοικτές συμβάσεις ανταλλαγής: Θέση Περιγραφή Νόμισμα Ονομαστικό Ποσό Ημ/νία λήξης Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund Αγορά Cotton NO.2 Future USD Απρ Αγορά SUGAR 11 (WORLD) Future USD Απρ-2011 ( ) Αγορά Wheat Future (CBT) USD Απρ-2011 ( ) Αγορά Corn Future USD Απρ Αγορά Wheat Future (CBT) USD Απρ-2011 ( ) Αγορά Wheat Future (CBT) USD Απρ Αγορά Soybean Oil Future USD Απρ Αγορά Cocoa Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Live Cattle Future USD Ιουν Αγορά Cotton NO.2 Future USD Ιουν Αγορά FCOJ-A Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Corn Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Corn Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Rough Rice Future (CBOT) USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Soybean Oil Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Soybean Oil Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Wheat Future (CBT) USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Cotton NO.2 Future USD Νοε USD Schroder AS Commodity Fund Αγορά Coffee 'C' Future USD Απρ Αγορά Coffee 'C' Future USD Απρ Αγορά Cotton NO.2 Future USD Απρ Αγορά SUGAR 11 (WORLD) Future USD Απρ-2011 ( ) Αγορά Corn Future USD Απρ Αγορά Soybean Future USD Απρ Αγορά Soybean Future USD Απρ Αγορά Wheat Future (CBT) USD Απρ Αγορά Soybean Future USD Απρ Αγορά Soybean Oil Future USD Απρ Αγορά Cocoa Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Live Cattle Future USD Ιουν Αγορά Cotton NO.2 Future USD Ιουν Αγορά Corn Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Corn Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Soybean Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Soybean Oil Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Wheat Future (CBT) USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Corn Future USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Wheat Future (CBT) USD Ιουν-2011 ( ) Αγορά Cocoa Future USD Αυγ-2011 ( ) USD Έξοδα Ίδρυσης Τα έξοδα σύστασης του Αμοιβαίου Κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των εξόδων εκτύπωσης, οδοιπορικών, αμοιβών νομικών συμβούλων και άλλων εξόδων που συνδέονται με τη δημιουργία και έναρξη διάθεσης του Αμοιβαίου Κεφαλαίου αποσβένονται στη διάρκεια μιας περιόδου που δεν υπερβαίνει τα πέντε έτη. Αμοιβές Διαχείρισης Ο Διαχειριστής Επενδύσεων δικαιούται να λάβει αμοιβή διαχείρισης ως αποζημίωση για τις υπηρεσίες του. Αυτή η αμοιβή υπολογίζεται και συσσωρεύεται καθημερινά με βάση την Καθαρή Αξία Ενεργητικού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων και καταβάλλεται μηνιαίως. Οι πληρωτέες αμοιβές, οι οποίες ποικίλλουν ανάλογα με την κατηγορία μεριδίων, παρατίθενται κατωτέρω:

18 Σελίδα 18 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Αμοιβές Διαχείρισης (συνέχεια) Αμοιβαίο Κεφάλαιο Κατηγορία Μεριδίων Αμοιβή Διαχείρισης Schroder AS Agriculture Fund Schroder AS Commodity Fund Schroder AS Gold and Metals Fund Μερίδια Α 1,75% Μερίδια C 1,25% Μερίδια D 1,75% Μερίδια I - Μερίδια Α 1,50% Μερίδια C 1,00% Μερίδια D 1,50% Μερίδια Ι, J και X - Μερίδια Α 1,50% Μερίδια C 1,00% Μερίδια D 1,50% Μερίδια I - Προμήθειες Απόδοσης Ο Διαχειριστής Επενδύσεων δικαιούται να λάβει προμήθεια απόδοσης, επιπλέον της αμοιβής διαχείρισης. Η προμήθεια απόδοσης ανέρχεται σε 10% της αύξησης στην Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά μερίδιο στη διάρκεια του οικονομικού έτους και καταβάλλεται ετησίως τον Οκτώβριο. Οι κατηγορίες μεριδίων σε σχέση με τις οποίες ενδέχεται να καταβληθεί προμήθεια απόδοσης είναι οι Κατηγορίες Μεριδίων Α, C και D. Δεν καταβάλλεται καμία προμήθεια απόδοσης σε σχέση με τις Κατηγορίες Μεριδίων Ι, J και Χ. Μερίσματα Στη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, η Εταιρεία προέβη στις ακόλουθες διανομές μερισμάτων: Καταχώριση Αποκοπής Μερίσματος Πληρωμή Μέρισμα Ημερομηνία Ημερομηνία Ημερομηνία Αμοιβαίο Κεφάλαιο Νόμισμα ανά Μερίδιο 23-Φεβ Φεβ Μαρ-2011 Schroder AS Commodity Fund SAS Commodity Fund J Distribution USD Μεταγενέστερα Γεγονότα Κατά την ημερομηνία έγκρισης των Οικονομικών Καταστάσεων δεν υπήρχαν σημαντικά μεταγενέστερα γεγονότα. Πληροφορίες για τους κατοίκους της ΕΔΠ του Χονγκ Κονγκ Καταχώριση Χαρτοφυλακίων Στις 31 Μαρτίου 2011, τα Αμοιβαία Κεφάλαια Schroder AS Agriculture,Schroder AS Commodity και Schroder AS Gold and Metals ήταν καταχωρισμένα για πώληση στην ΕΔΠ του Χονγκ Κονγκ. Συμφωνίες παροχής υπηρεσιών με μειωμένες προμήθειες (Soft Commission Arrangements) Σύμφωνα με τις απαιτήσεις των κανονισμών της Επιτροπής Χρεογράφων και Προθεσμιακών Συναλλαγών του Χονγκ Κονγκ, γίνεται η εξής δήλωση: Έχουν συναφθεί συμφωνίες παροχής υπηρεσιών με μειωμένες προμήθειες όσον αφορά την Εταιρεία. Οι υπηρεσίες που εξοφλούνται μέσω συμφωνιών παροχής υπηρεσιών με μειωμένες προμήθειες περιορίζονται κυρίως στους εξής τομείς: α) Έρευνα, ανάλυση ή πληροφορίες σχετικά με τις τιμές που περιλαμβάνουν ηλεκτρονικές ή άλλες υπηρεσίες πληροφοριών, β) Αποτιμήσεις χαρτοφυλακίων, ή γ) Μετρήσεις απόδοσης.

19 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 19 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Πληροφορίες για τους κατοίκους της ΕΔΠ του Χονγκ Κονγκ (συνέχεια) Συναλλαγές με Συνδεδεμένα Μέρη Η Εταιρεία έχει συνάψει συμβάσεις και συμφωνίες με τη Schroder Investment Management Limited και τις συνδεδεμένες με αυτήν εταιρείες, σύμφωνα με τις οποίες καταβάλλονται αμοιβές διαχείρισης, απόδοσης και πράκτορα μεταβιβάσεων. Αυτές οι συμβάσεις και συμφωνίες έχουν συναφθεί κατά τη συνήθη πορεία των εργασιών και υπό συνήθεις εμπορικούς όρους. Λεπτομερή στοιχεία σχετικά με τις αμοιβές διαχείρισης και τις αμοιβές απόδοσης παρατίθενται στις αντίστοιχες ενότητες παραπάνω. Επιπλέον, η Εταιρεία Διαχείρισης δικαιούται να λάβει τις συνήθεις προμήθειες για τις υπηρεσίες που παρέχει ως υπεύθυνος διοίκησης, συντονιστής, αντιπρόσωπος έδρας, παγκόσμιος διανομέας, κύριος πράκτορας πληρωμών και υπεύθυνος τήρησης μητρώου και πράκτορας μεταβιβάσεων. Οι αμοιβές αυτές συσσωρεύονται καθημερινά με ετήσιο ποσοστό έως και 0,4% με βάση την Καθαρή Αξία Ενεργητικού του σχετικού χαρτοφυλακίου και καταβάλλονται μηνιαίως δεδουλευμένες. Πρόσθετα στοιχεία σχετικά με τις αμοιβές που καταβάλλονται από την Εταιρεία περιλαμβάνονται στο τρέχον ενημερωτικό δελτίο. Καμία συναλλαγή της Εταιρείας δεν πραγματοποιήθηκε μέσω διαμεσολαβητή ο οποίος είναι συνδεδεμένο πρόσωπο της Εταιρείας Διαχείρισης, του Συμβούλου Επενδύσεων ή των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου της Εταιρείας.

20 Σελίδα 20 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά την 31η Μαρτίου 2011 Schroder AS Schroder AS Schroder AS Agriculture Fund Commodity Fund Gold and Metals Fund Σύνολο USD USD USD USD ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Επενδύσεις Τίτλοι στο κόστος Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση Τίτλοι στην Αγοραία Αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/(υποτίμηση) από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ( ) από συμβάσεις ανταλλαγής από προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος ( ) ( ) (70.554) ( ) Μετρητά σε τράπεζες Εισπρακτέα Εξασφάλιση Προθεσμιακών Συμβάσεων Αντισταθμισμένης Κατηγορίας Νομίσματος Καθαρές Εισπρακτέες Απαιτήσεις Εξασφάλισης Προθεσμιακών Συμβάσεων Αντισταθμισμένης Κατηγορίας Νομίσματος Εισπρακτέα από εγγραφές Μερίσματα και τόκοι εισπρακτέοι Διάφορες απαιτήσεις και προκαταβολές ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΠΑΘΗΤΙΚΟ Πληρωτέα για εξαγορές Πληρωτέες αμοιβές διαχείρισης Λοιπά πληρωτέα και δεδουλευμένα ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ ΣΥΝΟΛΟ ΚΑΘΑΡΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ Οι σημειώσεις στις σελίδες 11 έως 19 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων.

21 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Σελίδα 21 Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Schroder AS Schroder AS Schroder AS Gold and Agriculture Fund Commodity Fund Metals Fund USD USD USD Μερίδια σε κυκλοφορία κατά την 31η Μαρτίου 2011 Κατηγορία Α Σώρ. USD Κατηγορία C Σώρ. USD Κατηγορία D Σώρ. USD Κατηγορία Ι Σώρ. USD Κατηγορία Χ Σώρ. USD Κατηγορία A Διαν. USD Κατηγορία C Διαν. USD Κατηγορία Ι Διαν. USD Κατηγορία J Διαν. USD Κατηγορία A Σώρ. CAD Hedged Κατηγορία C Σώρ. CAD Hedged Κατηγορία I Σώρ. CAD Hedged Κατηγορία Α Σώρ. CHF Hedged Κατηγορία C Σώρ. CHF Hedged Κατηγορία I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορία Α Σώρ. SGD Hedged Κατηγορία Α Σώρ. EUR Hedged Κατηγορία C Σώρ. EUR Hedged Κατηγορία I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορία Α Σώρ. GBP Hedged Κατηγορία C Σώρ. GBP Hedged Κατηγορία I Σώρ. GBP Hedged Κατηγορία I Σώρ. JPY Hedged Κατηγορία A Διαν. GBP Hedged Κατηγορία C Διαν. GBP Hedged Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά Μερίδιο * κατά την 31η Μαρτίου 2011 Κατηγορία Α Σώρ. USD 140,06 153,22 11,82 Κατηγορία C Σώρ. USD 145,21 158,87 11,98 Κατηγορία D Σώρ. USD 134,97 148,07 11,54 Κατηγορία Ι Σώρ. USD 159,34 179,00 12,65 Κατηγορία Χ Σώρ. USD - 174,30 - Κατηγορία A Διαν. USD 139,21 151,27 11,84 Κατηγορία C Διαν. USD 142,03 157,82 12,01 Κατηγορία Ι Διαν. USD - 178,96 - Κατηγορία J Διαν. USD - 94,40 - Κατηγορία A Σώρ. CAD Hedged - 122,40 - Κατηγορία C Σώρ. CAD Hedged - 126,70 - Κατηγορία I Σώρ. CAD Hedged - 136,81 - Κατηγορία Α Σώρ. CHF Hedged 96,28 94,52 11,16 Κατηγορία C Σώρ. CHF Hedged 98,46 96,83 11,33 Κατηγορία I Σώρ. CHF Hedged 103,13 101,27 11,87 Κατηγορία Α Σώρ. SGD Hedged 9,35 10,54 12,87 Κατηγορία Α Σώρ. EUR Hedged 133,95 140,70 11,34 Κατηγορία C Σώρ. EUR Hedged 138,50 146,63 11,51 Κατηγορία I Σώρ. EUR Hedged 151,00 163,33 12,08 Κατηγορία Α Σώρ. GBP Hedged 137,71 131,47 - Κατηγορία C Σώρ. GBP Hedged 144,12 136,32 - Κατηγορία I Σώρ. GBP Hedged 156,16 147,04 - Κατηγορία I Σώρ. JPY Hedged ,01 - Κατηγορία A Διαν. GBP Hedged 136,79 129,30 11,47 Κατηγορία C Διαν. GBP Hedged 139,55 133,10 11,66 * Η Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά Μερίδιο για κάθε κατηγορία μεριδίων παρατίθεται στο νόμισμα της κατηγορίας μεριδίων. Οι σημειώσεις στις σελίδες 11 έως 19 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων.

22 Σελίδα 22 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Χαρτοφυλάκιο Επενδύσεων κατά την 31η Μαρτίου 2011 Schroder AS Agriculture Fund Schroder AS Commodity Fund Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Κινητές αξίες και μέσα χρηματαγοράς εισηγμένα σε Επίσημο Χρηματιστήριο Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Κινητές αξίες και μέσα χρηματαγοράς εισηγμένα σε Επίσημο Χρηματιστήριο Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Μετοχές Μετοχές Λιπάσματα , Agrium ,29 Σύνολο Μετοχών ,29 Σύνολο Κινητών Αξιών και Μέσα χρηματαγοράς εισηγμένα σε Επίσημο Χρηματιστήριο ,29 Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Μέσα χρηματαγοράς πλην αυτών που διακινούνται σε σε Οργανωμένη Αγορά * Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής ,78 USD US Treasury 0% 21/04/ ,18 USD US Treasury 0% 05/05/ ,89 USD US Treasury 0% 12/05/ ,25 USD US Treasury 0% 19/05/ ,23 USD US Treasury 0% 26/05/ ,34 USD US Treasury 0% 02/06/ ,79 USD US Treasury 0% 09/06/ ,79 USD US Treasury 0% 16/06/ ,82 USD US Treasury 0% 30/06/ ,50 USD US Treasury 0% 07/07/ ,75 USD US Treasury 0% 14/07/ ,50 USD US Treasury 0% 28/07/ ,57 USD US Treasury 0% 04/08/ ,79 USD US Treasury 0% 11/08/ ,36 USD US Treasury 0% 18/08/ ,46 USD US Treasury 0% 25/08/ ,71 USD US Treasury 0% 08/09/ ,78 USD US Treasury 0% 22/09/ ,07 Σύνολο Μέσων Χρηματαγοράς πλην αυτών που διακινούνται μία Οργανωμένη Αγορά * ,78 Σύνολο Επενδύσεων ,07 Λοιπά στοιχεία καθαρού ενεργητικού ,93 Καθαρή Αξία Ενεργητικού ,00 Άνθρακας , Arch Coal , Peabody Energy ,55 Λιπάσματα , Agrium ,28 Χρυσός , Goldcorp , Gold Fields ADR , Newcrest Mining , Yamana Gold ,23 Φυσικό αέριο , Devon Energy , Suncor Energy , Range Resources , Southwestern Energy ,54 Ασήμι , Silver Wheaton ,60 Σύνολο Μετοχών ,16 Ομόλογα Χρυσός , Gold Bullion Securities ,59 Σύνολο Ομολόγων ,59 Σύνολο Κινητών Αξιών και Μέσα χρηματαγοράς εισηγμένα σε Επίσημο Χρηματιστήριο ,75 Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Μέσα χρηματαγοράς πλην αυτών που διακινούνται σε σε Οργανωμένη Αγορά * Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής ,34 USD US Treasury 0% 07/04/ ,19 USD US Treasury 0% 14/04/ ,13 USD US Treasury 0% 05/05/ ,92 USD US Treasury 0% 12/05/ ,55 USD US Treasury 0% 19/05/ ,55 USD US Treasury 0% 26/05/ ,55 USD US Treasury 0% 02/06/ ,24 USD US Treasury 0% 09/06/ ,30 USD US Treasury 0% 16/06/ ,96 USD US Treasury 0% 23/06/ ,40 USD US Treasury 0% 30/06/ ,75 USD US Treasury 0% 07/07/ ,92 USD US Treasury 0% 14/07/ ,10 USD US Treasury 0% 21/07/ ,08 USD US Treasury 0% 28/07/ ,51 USD US Treasury 0% 04/08/ ,10 USD US Treasury 0% 11/08/ ,76 USD US Treasury 0% 18/08/ ,92 USD US Treasury 0% 25/08/ ,10 USD US Treasury 0% 01/09/ ,02 USD US Treasury 0% 08/09/ ,40 USD US Treasury 0% 15/09/ ,36 USD US Treasury 0% 22/09/ ,53 Σύνολο Μέσων Χρηματαγοράς πλην αυτών που διακινούνται μία Οργανωμένη Αγορά * ,34 * Μέσα Χρηματαγοράς που εμπίπτουν στο Άρθρο 41.1(h) του νόμου της 20ής Δεκεμβρίου 2002, όπως εκάστοτε τροποποιείται. Οι σημειώσεις στις σελίδες 11 έως 19 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων.

23 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Χαρτοφυλάκιο Επενδύσεων κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Σελίδα 23 Schroder AS Commodity Fund (συνέχεια) Schroder AS Gold and Metals Fund Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Λοιποί Φορείς Συλλογικών Επενδύσεων Ανοικτού Τύπου Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Κινητές αξίες και μέσα χρηματαγοράς εισηγμένα σε Επίσημο Χρηματιστήριο Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Επενδυτικά Κεφάλαια Μετοχές Ασήμι , ishares Silver Trust ,58 Σύνολο Λοιπών Φορέων Συλλογικών Φορέας Επενδύσεων ,58 Σύνολο Επενδύσεων ,67 Λοιπά στοιχεία καθαρού ενεργητικού ,33 Καθαρή Αξία Ενεργητικού ,00 Χρυσός , Allied Nevada Gold , Gammon Gold , Gold Fields ADR , Goldcorp , IAMGOLD , Lake Shore Gold , Newcrest Mining , New Gold , San Gold , Yamana Gold ,47 Ασήμι , Coeur d'alene Mines , First Majestic Silver , Fresnillo , Silver Wheaton ,38 Σύνολο Μετοχών ,95 Ομόλογα Χρυσός , Gold Bullion Securities ,29 Σύνολο Ομολόγων ,29 Σύνολο Κινητών Αξιών και Μέσα χρηματαγοράς εισηγμένα σε Επίσημο Χρηματιστήριο ,24 Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Μέσα χρηματαγοράς πλην αυτών που διακινούνται σε σε Οργανωμένη Αγορά * Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής ,72 USD US Treasury 0% 21/04/ ,20 USD US Treasury 0% 05/05/ ,00 USD US Treasury 0% 12/05/ ,13 USD US Treasury 0% 26/05/ ,26 USD US Treasury 0% 02/06/ ,46 USD US Treasury 0% 09/06/ ,73 USD US Treasury 0% 16/06/ ,06 USD US Treasury 0% 23/06/ ,13 USD US Treasury 0% 30/06/ ,66 USD US Treasury 0% 07/07/ ,20 USD US Treasury 0% 14/07/ ,86 USD US Treasury 0% 21/07/ ,99 USD US Treasury 0% 28/07/ ,99 USD US Treasury 0% 25/08/ ,33 USD US Treasury 0% 01/09/ ,99 USD US Treasury 0% 08/09/ ,60 USD US Treasury 0% 15/09/ ,07 USD US Treasury 0% 22/09/ ,06 Σύνολο Μέσων Χρηματαγοράς πλην αυτών που διακινούνται μία Οργανωμένη Αγορά * ,72 * Μέσα Χρηματαγοράς που εμπίπτουν στο Άρθρο 41.1(h) του νόμου της 20ής Δεκεμβρίου 2002, όπως εκάστοτε τροποποιείται. Οι σημειώσεις στις σελίδες 11 έως 19 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων.

24 Σελίδα 24 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Χαρτοφυλάκιο Επενδύσεων κατά την 31η Μαρτίου 2011 (συνέχεια) Schroder AS Gold and Metals Fund (συνέχεια) Αριθμός μεριδίων ή Αρχικό Κεφάλαιο Λοιποί Φορείς Συλλογικών Επενδύσεων Ανοικτού Τύπου Αγοραία Αξία USD % Καθαρού Ενεργητικού Επενδυτικά Κεφάλαια Χρυσός , SPDR Gold Trust ,68 Ασήμι , ishares Silver Trust ,31 Σύνολο Λοιπών Φορέων Συλλογικών Φορέας Επενδύσεων ,99 Σύνολο Επενδύσεων ,95 Λοιπά στοιχεία καθαρού ενεργητικού ,05 Καθαρή Αξία Ενεργητικού ,00 Οι σημειώσεις στις σελίδες 11 έως 19 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων.

25 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2011 Προσάρτημα - Απόδοση Αμοιβαίου Κεφαλαίου κατά την 31η Μαρτίου 2011 Σελίδα 25 Επιμέρους Αμοιβαίο Κεφάλαιο/Κατηγορία (Νόμισμα) * Ημερομηνία έναρξης διάθεσης % 1 Έτους % 2 Ετών % 3 Ετών % Από την Έναρξη Διάθεσης Schroder AS Agriculture Fund A Acc 27 Οκτωβρίου ,11 52,02 0,41 40,06 Schroder AS Agriculture Fund C Acc 27 Οκτωβρίου ,71 53,74 2,85 45,21 Schroder AS Agriculture Fund D Acc 31 Οκτωβρίου ,81 49,14 ( 2,44 ) 33,72 Schroder AS Agriculture Fund I Acc 27 Οκτωβρίου ,02 60,75 7,15 59,34 Schroder AS Agriculture Fund A Dis 20 Απριλίου ,07 51,98 0,45 39,94 Schroder AS Agriculture Fund C Dis 20 Απριλίου ,83 53,86 1,87 42,71 Δείκτης αναφοράς: Rogers International Agriculture Index 59,35 62,65 3,15 32,74 Schroder AS Agriculture Fund A Acc (CHF Hedged) 16 Ιανουαρίου ,04 51,41 ( 4,67 ) 28,91 Schroder AS Agriculture Fund C Acc (CHF Hedged) 16 Ιανουαρίου ,05 53,51 ( 2,65 ) 33,08 Schroder AS Agriculture Fund I Acc (CHF Hedged) 16 Ιανουαρίου ,16 58,08 1,45 46,07 Δείκτης αναφοράς: Rogers International Agriculture Index (TR) (CHF Hedged) 59,06 61,63 2,06 27,17 Schroder AS Agriculture Fund A Acc (EUR Hedged) 27 Οκτωβρίου ,63 50,07 ( 2,62 ) 33,95 Schroder AS Agriculture Fund C Acc (EUR Hedged) 27 Οκτωβρίου ,21 51,75 0,18 38,50 Schroder AS Agriculture Fund I Acc (EUR Hedged) 27 Οκτωβρίου ,08 58,21 3,47 51,00 Δείκτης αναφοράς: Rogers International Agriculture Index (TR) (EUR Hedged) 60,15 63,62 5,31 34,23 Schroder AS Agriculture Fund A Acc (GBP Hedged) 27 Οκτωβρίου ,79 50,47 ( 1,86 ) 37,71 Schroder AS Agriculture Fund C Acc (GBP Hedged) 27 Οκτωβρίου ,41 52,19 1,59 44,12 Schroder AS Agriculture Fund I Acc (GBP Hedged) 27 Οκτωβρίου ,48 58,88 4,39 56,16 Schroder AS Agriculture Fund A Dis (GBP Hedged) 20 Απριλίου ,82 50,50 ( 1,90 ) 37,68 Schroder AS Agriculture Fund C Dis (GBP Hedged) 20 Απριλίου ,46 52,23 0,22 42,15 Δείκτης αναφοράς: Rogers International Agriculture Index (TR) (GBP Hedged) 59,96 63,42 4,08 35,63 Schroder AS Agriculture Fund A Acc (SGD Hedged) 15 Φεβρουαρίου ,97 52,28 ( 3,01 ) 28,97 Δείκτης αναφοράς: Rogers International Agriculture Index (TR) (SGD Hedged) 60,89 65,27 3,82 27,58 Schroder AS Commodity Fund A Acc 31 Οκτωβρίου ,32 59,07 ( 4,54 ) 53,22 Schroder AS Commodity Fund C Acc 31 Οκτωβρίου ,99 61,03 ( 2,84 ) 58,87 Schroder AS Commodity Fund D Acc 31 Οκτωβρίου ,32 56,24 ( 7,25 ) 45,02 Schroder AS Commodity Fund I Acc 31 Οκτωβρίου ,42 66,14 0,82 79,00 Schroder AS Commodity Fund X Acc 26 Φεβρουαρίου ,97 61,82 ( 1,69 ) 74,94 Schroder AS Commodity Fund A Dis 20 Απριλίου ,29 59,03 ( 5,52 ) 51,07 Schroder AS Commodity Fund C Dis 20 Απριλίου ,00 61,02 ( 3,59 ) 57,33 Schroder AS Commodity Fund I Dis 18 Δεκεμβρίου ,42 64,39 ( 2,66 ) 65,12 Schroder AS Commodity Fund J Dis 7 Μαρτίου ,31 65,88 0,58 68,28 Δείκτης αναφοράς: Σύνθετος Δείκτης Αναφοράς 29,16 61,35 ( 16,56 ) 13,71 Schroder AS Commodity Fund A Acc (CAD Hedged) 5 Μαΐου ,22 54,72 ( 11,10 ) 41,46 Schroder AS Commodity Fund C Acc (CAD Hedged) 5 Μαΐου ,93 56,69 ( 8,76 ) 46,77 Schroder AS Commodity Fund I Acc (CAD Hedged) 5 Μαΐου ,69 60,82 ( 6,70 ) 61,45 Δείκτης αναφοράς: Σύνθετος Δείκτης Αναφοράς (CAD Hedged) 30,01 63,94 ( 14,92 ) 14,06 Schroder AS Commodity Fund A Acc (CHF Hedged) 16 Ιανουαρίου ,50 55,67 ( 10,55 ) 33,30 Schroder AS Commodity Fund C Acc (CHF Hedged) 16 Ιανουαρίου ,39 57,86 ( 8,68 ) 38,72 Schroder AS Commodity Fund I Acc (CHF Hedged) 16 Ιανουαρίου ,97 61,82 ( 5,21 ) 56,40 Δείκτης αναφοράς: Σύνθετος Δείκτης Αναφοράς (CHF Hedged) 28,92 62,15 ( 16,51 ) 2,70 * Όλα τα μεγέθη απόδοσης εκφράζονται σε βάση από ΚΑΕ σε ΚΑΕ (από Τιμή Αγοράς σε Τιμή Αγοράς), προσαρμοσμένη για μερίσματα, μετά την αφαίρεση των εξόδων και πριν από την αφαίρεση των φόρων. Η φραστική διατύπωση «Από την έναρξη διάθεσης» σημαίνει την ημερομηνία έναρξης διάθεσης του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου. Αν μια κατηγορία μεριδίων τέθηκε σε κυκλοφορία μετά την ημερομηνία έναρξης διάθεσης του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου, η απόδοσή της «Από την έναρξης διάθεσής της» θα προσομοιώνεται, χρησιμοποιώντας την πραγματική διαθέσιμη απόδοση και την απόδοση μιας παρεμφερούς κατηγορίας μεριδίων στο ίδιο επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο, προσαρμοσμένη για την κάλυψη διαφορών στα έξοδα και οποιεσδήποτε ισχύουσες προμήθειες απόδοσης. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν αξιόπιστη ένδειξη των μελλοντικών αποτελεσάτων, οι τιμές των μεριδίων και τα έσοδα από αυτές μπορεί να αυξηθούν καθώς και να μειωθούν και οι επενδυτές ενδέχεται να μην ανακτήσουν το ποσό που αρχικά επένδυσαν.