ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ

Transcript

1 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 13 (1ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Νο. 1 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Νοέμβριος 13 Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα για το πρώτο δεκαπενθήμερο του Νοεμβρίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Ο πληθωρισμός τον Οκτώβριο ανήλθε στο 1,7% - ρυθμός ίδιος με τον προηγούμενο μήνα και,% τον Οκτώβριο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν 3,% ετησίως από 3,9% και 3,% τους ίδιους μήνες. Οι περισσότεροι κλάδοι σημειώνουν επιβράδυνση στις τιμές. Βουλγαρία: Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή (ΕΕ) στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις αναθεώρησε προς τα κάτω την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη το 13 στο,% ετησίως από,9% στις Εαρινές Προβλέψεις ενώ το 1 το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται αυξηθεί στο 1,%. Βασικοί άξονες της ανάπτυξης είναι η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις. Νοτιοανατολική Ευρώπη: Πραγματικό ΑΕΠ Φθινοπωρινές Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής 1 13f 1f Βουλγαρία Κύπρος Ρουμανία.7..1 Σερβία Πηγή: Piraeus Bank Research, European Commission Κύπρος: Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση για το πραγματικό ΑΕΠ στο -8,7% το 13 και -3,9% το 1 καθώς η εγχώρια ζήτηση θα παραμείνει αποδυναμωμένη εξαιτίας της περιορισμένης πιστωτικής επέκτασης και των διαθέσιμων εισοδημάτων. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται στο 8,3% του ΑΕΠ το 13 εξαιτίας της εφάπαξ αποζημίωσης των οργανισμών πρόνοιας και συνταξιοδοτικών ταμείων της Λαϊκής Τράπεζας (1,8% του ΑΕΠ), ενώ για το 1 εκτιμάται στο 8,%. Ρουμανία: Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις αναθεώρησε προς τα επάνω την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη το 13 στο,% ετησίως από 1,6% στις Εαρινές Προβλέψεις εξαιτίας της αύξησης των καθαρών εξαγωγών. Για το 1, το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί στο,1% ετησίως εξαιτίας της αύξησης της εγχώριας ζήτησης αλλά και των επενδύσεων λόγω της μεγαλύτερης απορρόφησης των κονδυλίων της ΕΕ. Σερβία: Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη στη χώρα και συγκεκριμένα στο 1,7% ετησίως σε σύγκριση με τις Εαρινές Προβλέψεις. Βασικό άξονα της οικονομικής της ανάκαμψης το 13, αποτελούν η ενίσχυση των εξαγωγών και η αύξηση της γεωργικής παραγωγής. Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Κωνσταντίνα Μαργαρίτη MargaritiK@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 1 6, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΑΛΒΑΝΙΑ Ο πληθωρισμός τον Οκτώβριο ανήλθε στο 1,7%, ρυθμός ίδιος με τον προηγούμενο μήνα και,% τον Οκτώβριο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν 3,% ετησίως από 3,9% και 3,% τους ίδιους μήνες. Οι περισσότεροι κλάδοι σημειώνουν επιβράδυνση στις τιμές, ενώ ο δείκτης τιμών καταναλωτή τον Οκτώβριο αυξήθηκε κατά,1% από,8% τον προηγούμενο μήνα Αλβανία: Πληθωρισμός & Τιμές Τροφίμων % ΥοΥ Φεβ-7 Ιουν-7 Οκτ-7 Φεβ-8 Ιουν-8 Οκτ-8 Φεβ-9 Ιουν-9 Οκτ-9 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-11 Ιουν-11 Οκτ-11 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-13 Ιουν-13 Οκτ-13 Πληθωρισμός Τιμές Τροφίμων Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ (προκαταρκτική εκτίμηση) το τρίτο τρίμηνο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά,8,% από,% το δεύτερο τρίμηνο και,7% την ίδια περίοδο πέρυσι. Σε τριμηνιαία βάση το ΑΕΠ αυξήθηκε το τρίτο τρίμηνο κατά,6% από συρρίκνωση,1% το προηγούμενο τρίμηνο. Βουλγαρία: Πραγματικό ΑΕΠ, Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις Μαρ-7 % YoY Σεπ-7 Μαρ-8 Σεπ-8 Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-11 Σεπ-11 Μαρ-1 Σεπ-1 Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Βιομηχανική Παραγωγή(Δ) Λιανικές Πωλήσεις(Δ) % ΥοΥ Μαρ-13 Σεπ Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream, Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις αναθεώρησε προς τα κάτω την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη το 13 στο,% ετησίως από,9% στις Εαρινές Προβλέψεις ενώ το 1 το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται αυξηθεί στο 1,%. Βασικοί άξονες της ανάπτυξης είναι η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις. Ο πληθωρισμός αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά στο,% το 13 εξαιτίας της μείωσης των τιμών ενέργειας και μη επεξεργασμένων τροφίμων και να

3 επιταχυνθεί στο 1,% το 1. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται το 13 στο,% του ΑΕΠ εξαιτίας των αυξημένων κοινωνικών δαπανών και στο,% το επόμενο έτος. Επιπλέον, στον εξωτερικό τομέα το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να ανέλθει πλεονασματικό το τρέχον έτος στο,3% του ΑΕΠ, κυρίως λόγω των αυξημένων εξαγωγών, ενώ για το 13 το ισοζύγιο αναμένεται στο,% του ΑΕΠ. Η βιομηχανική παραγωγή το Σεπτέμβριο αυξήθηκε για πρώτη φορά μετά από έξι μήνες συρρίκνωσης και συγκεκριμένα κατά,% ετησίως από μειώσεις,9% τον Αύγουστο και 1,6% το Σεπτέμβριο πέρυσι, κυρίως εξαιτίας της ανάκαμψης της μεταποίησης και της παραγωγής ηλεκτρικού ρεύματος, φυσικού αερίου. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο 6,% το Σεπτέμβριο από,9% τον Αύγουστο και μείωση 3,% το Σεπτέμβριο πέρυσι. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) ολοκλήρωσε την ετήσια έκθεση στα πλαίσια του Article IV για τη χώρα εκτιμώντας ότι η μακροοικονομική και χρηματοπιστωτική σταθερότητα έχει διατηρηθεί παρά την πολιτική αβεβαιότητα. Η οικονομική ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί με χαμηλούς ρυθμούς, ενώ οι αναγκαίες μεταρρυθμίσεις παραμένουν πρόκληση. Επιπλέον, το ΔΝΤ εκτιμά ότι η αναθεώρηση της κυβέρνησης για το στόχο του δημοσιονομικού ελλείμματος στο 1,8% του ΑΕΠ το 1 είναι διαχειρίσιμη, εντούτοις θα πρέπει να προχωρήσουν οι μεταρρυθμίσεις για τη βιωσιμότητα του συνταξιοδοτικού συστήματος και την αποτελεσματική κατανομή κοινωνικών δαπανών μεταξύ άλλων. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας παραμένει επαρκώς κεφαλαιοποιημένος με ρευστότητα αλλά χαμηλή κερδοφορία. Αποπληθωρισμός για τρίτο συνεχόμενο μήνα σημειώθηκε το Οκτώβριο, καθώς ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά 1,% ετησίως από μείωση 1,6% τον Σεπτέμβριο και αύξηση,% τον Οκτώβριο πέρυσι. Οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά,3% ετησίως τον Οκτώβριο από μείωση,3% το Σεπτέμβριο και αύξηση,% τον Οκτώβριο πέρυσι, ενώ μειώσεις σημείωσαν οι τιμές στέγασης, ηλεκτρισμού και μεταφορών. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Οκτώβριο αυξήθηκε κατά,% από αύξηση,1% τον προηγούμενο μήνα. Τα δημοσιονομικά αποθεματικά τον Σεπτέμβριο συρρικνώθηκαν κατά 3,8% ετησίως από μείωση 3,% τον Αύγουστο και αύξηση 1,% το Σεπτέμβριο πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, τα αποθεματικά αυξήθηκαν στο,3% από μείωση 1,3% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο εννεάμηνο του έτους ανήλθε ελλειμματικό στο,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από πλεόνασμα,3% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου το 1, εξαιτίας της αύξησης των δημοσίων δαπανών στο 6,% του ΑΕΠ από,6% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα έσοδα αυξήθηκαν στο 7,% του ΑΕΠ το πρώτο εννεάμηνο του έτους από,8% την ίδια περίοδο πέρυσι. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 3,1% από τις αρχές του έτους στις 19 Νοεμβρίου και κατά 1,7% από τις 1 Οκτωβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 73,3εκ. στις 19 Νοεμβρίου από BGN 718,εκ. στις 1 Οκτωβρίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 7, από 7, τις ίδιες περιόδους. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,7. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 19 Νοεμβρίου στις 1,98μ.β. από 118,66μ.β. στις 1 Οκτωβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους αυξήθηκε κατά 3,μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα ανήλθε στις 19 Νοεμβρίου στο,3% από,99% στις 1 Οκτωβρίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο παρέμεινε αμετάβλητο στο,31% τις ίδιες ημέρες. 3

4 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Sofix Index CDS Y USD 1-Ιουν Σεπ-11 8-Δεκ-11 -Μαρ-1 1-Ιουν-1 8-Αυγ-1 -Νοε-1 -Φεβ Μαϊ-13 1-Αυγ Νοε-13 1-Ιουν-11 7-Σεπ-11 -Δεκ-11 3-Μαρ-1 31-Μαϊ-1 8-Αυγ-1 -Νοε-1 -Φεβ-13 -Μαϊ Αυγ Νοε Interbank Rate-SOFIBOR3M Govt Benchmark-1Y 7-Ιουλ-11 1-Οκτ-11 6-Δεκ-11 1-Μαρ-1 1-Ιουν-1 9-Σεπ-1 -Δεκ-1 8-Φεβ-13 -Μαϊ Αυγ Νοε-13 -Οκτ Ιαν-1 9-Απρ-1 -Ιουλ-1 -Σεπ-1 17-Δεκ-1 11-Μαρ-13 3-Ιουν-13 6-Αυγ Νοε SOFIX Ιουν Σεπ-11 8-Δεκ-11 -Μαρ-1 1-Ιουν-1 8-Αυγ-1 -Νοε-1 -Φεβ Μαϊ-13 1-Αυγ Νοε-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg

5 ΚΥΠΡΟΣ Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ (προκαταρκτική εκτίμηση) το τρίτο τρίμηνο συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση στο,7,% από,8% το δεύτερο τρίμηνο και μείωση,1% την ίδια περίοδο πέρυσι. Σε τριμηνιαία βάση το ΑΕΠ μειώθηκε το τρίτο τρίμηνο κατά,8% από -1,8% το προηγούμενο τρίμηνο. Κύπρος: Πραγματικό ΑΕΠ & Έσοδα από Τουρισμό 6 % YoY % ΥοΥ Σεπ-7 Μαρ-8 Σεπ-8 Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-11 Σεπ-11 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-13 Σεπ-13 Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Έσοδα από Τουρισμό(Κινητός Μέσος Όρος 9 μηνών, Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream, Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Σε συνέχεια της ολοκλήρωσης της δεύτερης αποστολής επισκόπησης της Ε.Ε., του ΔΝΤ και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) τονίζεται ότι οι στόχοι έχουν επιτευχθεί με σημαντικά περιθώρια. Οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις καθώς και η δημοσιονομική εξυγίανση βρίσκονται σε εξέλιξη, ενώ η χαμηλότερη από την αναμενόμενη συρρίκνωση της οικονομίας οδηγούν σε αναθεώρηση της εκτίμησης του πραγματικού ΑΕΠ για το 13 στο 7,7% από 8,7% αρχικά. Επιπλέον, τονίστηκε η επιτυχημένη ανακεφαλαιοποίηση της Ελληνικής τράπεζας με ιδιωτικά κεφάλαια, η δρομολόγηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της Τράπεζας Κύπρου και η αναδιάρθρωση του Συνεργατικού τραπεζικού τομέα. Τα συμπεράσματα θα παρουσιαστούν στο Eurogroup και το ΔΝΤ το Δεκέμβριο με σκοπό να εκταμιευτούν EUR 1εκ. από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Στήριξης και EUR 86εκ. από το ΔΝΤ. Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση για το πραγματικό ΑΕΠ στο -8,7% το 13 και - 3,9% το 1 καθώς η εγχώρια ζήτηση θα παραμείνει αποδυναμωμένη εξαιτίας της περιορισμένης πιστωτικής επέκτασης και των διαθέσιμων εισοδημάτων. Ο πληθωρισμός αναμένεται να ανέλθει στο 1,% το 13 και στο 1,% το 1. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται στο 8,3% του ΑΕΠ το 13 εξαιτίας της εφάπαξ αποζημίωσης των οργανισμών πρόνοιας και συνταξιοδοτικών ταμείων της Λαϊκής Τράπεζας (1,8% του ΑΕΠ), ενώ για το 1 εκτιμάται στο 8,%. Τέλος, στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να περιοριστεί στο,% του ΑΕΠ το 13 και στο,6% το 1. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch επιβεβαίωσε στις 11 Νοεμβρίου τη μακροχρόνια πιστοληπτική αξιολόγηση της Κύπρου σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο Β-/CCC με αρνητική προοπτική. Βασικοί παράγοντες της αξιολόγησης είναι η επίτευξη των στόχων του μνημονίου, η σταθεροποίηση της οικονομίας και του τραπεζικού τομέα καθώς και η αύξηση των εξαγωγών. Εντούτοις, η πιθανά βαθύτερη ή μεγαλύτερης διάρκειας ύφεση και η χειροτέρευση της τραπεζικής κρίσης επηρεάζουν αρνητικά την αξιολόγηση. Το λιανικό εμπόριο συρρικνώθηκε τον Αύγουστο κατά 1,% ετησίως από μειώσεις 3,1% τον Ιούλιο και μείωση 1,8% τον Αύγουστο πέρυσι, ενώ στον κατασκευαστικό κλάδο οι άδειες οικοδομής συρρικνώθηκαν κατά 6,% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις 1,3% και,% τους ίδιους μήνες. Βελτίωση για δεύτερο συνεχόμενο μήνα σημείωσε ο τουριστικός τομέας τον Οκτώβριο, καθώς οι τουριστικές αφίξεις αυξήθηκαν κατά,% ετησίως από 6,7% το Σεπτέμβριο και,8% τον Οκτώβριο πέρυσι. Επίσης, τα έσοδα από τον τουρισμό αυξήθηκαν για τέταρτο συνεχόμενο μήνα τον Σεπτέμβριο κατά 1,9% ετησίως από 1,% τον Αύγουστο και,9% τον Σεπτέμβριο πέρυσι.

6 Αποπληθωρισμός για τέταρτο συνεχόμενο μήνα σημειώθηκε τον Οκτώβριο, καθώς ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά 1,6% ετησίως από μείωση 1,% το Σεπτέμβριο και αύξηση 1,7% τον Οκτώβριο πέρυσι, ενώ οι τιμές τροφίμων αυξήθηκαν κατά,7% ετησίως από μείωση 1,% και αύξηση 1,% τους ίδιους μήνες. Μείωση σημείωσαν οι τιμές στέγασης, ένδυσης, επίπλων, υγείας, αναψυχής, εκπαίδευσης, εστιατόρια-ξενοδοχεία. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,1% τον Οκτώβριο από,6% τον προηγούμενο μήνα. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου αυξήθηκε στις 18 Νοεμβρίου κατά,6% από τις αρχές του έτους και κατά 33,1% από τις 1 Οκτωβρίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,98. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 1,97δισ. στις 18 Νοεμβρίου από EUR 1,8δισ. στις 1 Οκτωβρίου. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες General Index 3-Αυγ-11 3-Σεπ-11 -Οκτ-11 -Νοε-11 -Δεκ-11 -Ιαν-1 -Φεβ-1 7-Μαρ-1 7-Απρ-1 8-Μαϊ-1 8-Ιουν-1 9-Ιουλ-1 9-Αυγ-1 9-Σεπ-1 1-Οκτ-1 1-Νοε-1 11-Δεκ-1 11-Ιαν Φεβ-13 1-Μαρ-13 1-Απρ-13 1-Μαϊ-13 1-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ Νοε General Index-Banks 1-Ιουλ-11 1-Αυγ Σεπ Οκτ Νοε-11 1-Δεκ-11 -Ιαν-1 3-Φεβ-1 6-Μαρ-1 7-Απρ-1 9-Μαϊ-1 3-Ιουν-1 1-Αυγ-1 -Σεπ-1 -Οκτ-1 -Νοε-1 7-Δεκ-1 8-Ιαν-13 9-Φεβ Μαρ-13 1-Απρ Μαϊ Ιουν Ιουλ-13 -Αυγ-13 1-Σεπ-13 3-Οκτ CDS Y USD 1 Govt Benchmark-1Y Σεπ-11 1-Οκτ Νοε-11 9-Δεκ-11 6-Ιαν-1 3-Φεβ-1 -Μαρ-1 3-Μαρ-1 7-Απρ-1 -Μαϊ-1 -Ιουν-1 -Ιουλ-1 17-Αυγ-1 1-Σεπ-1 1-Οκτ-1 9-Νοε-1 7-Δεκ-1 -Ιαν-13 1-Φεβ-13 1-Μαρ-13 9-Μαρ-13 6-Απρ-13 -Μαϊ-13 1-Ιουν Ιουλ Αυγ Σεπ Οκτ-13 8-Νοε-13 9-Αυγ-11 1-Σεπ-11 1-Οκτ Νοε-11 1-Δεκ Ιαν-1 17-Φεβ-1 -Μαρ-1 1-Απρ-1 3-Μαϊ-1 -Ιουν-1 6-Ιουλ-1 7-Αυγ-1 8-Σεπ-1 3-Οκτ-1 1-Δεκ-1 -Ιαν-13 3-Φεβ-13 7-Μαρ-13 8-Απρ-13 1-Μαϊ Ιουν Ιουλ-13 1-Αυγ-13 1-Σεπ Οκτ Νοε-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6

7 ΡΟΥΜΑΝΙΑ Το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ (προκαταρκτική εκτίμηση) το τρίτο τρίμηνο σημείωσε σημαντική βελτίωση με αύξηση κατά,1,% από 1,6% το δεύτερο τρίμηνο, ενώ σε τριμηνιαία βάση το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,6% από,8% τις ίδιες περιόδους. Ρουμανία: Πραγματικό ΑΕΠ & Βιομηχανική Παραγωγή 1 1 % YoY Q1 7Q3 8Q1 8Q3 9Q1 9Q3 1Q1 1Q3 11Q1 11Q3 1Q1 1Q3 13Q1 13Q3 Πραγματικό ΑΕΠ Βιομηχανική Παραγωγή Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream, Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις αναθεώρησε προς τα επάνω την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη το 13 στο,% ετησίως από 1,6% στις Εαρινές Προβλέψεις εξαιτίας της αύξησης των καθαρών εξαγωγών. Για το 1, το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί στο,1% ετησίως εξαιτίας της αύξησης της εγχώριας ζήτησης αλλά και των επενδύσεων λόγω της μεγαλύτερης απορρόφησης των κονδυλίων της ΕΕ. Οι πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να υποχωρήσουν στο 3,3% το 13, ενώ για το 1 αναμένεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω στο,% το 1. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται να συρρικνωθεί στο,% του ΑΕΠ το 13 και στο,% το 1, ενώ στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται στο 1,% και 1,7% τα ίδια έτη. Το ΔΝΤ και η ΕΕ ολοκλήρωσαν την πρώτη αξιολόγηση της συμφωνίας Stand-by Agreement με τη χώρα στης αρχές του μήνα αναφέροντας ότι το πρόγραμμα βρίσκεται εντός των στόχων καθώς πληρούνται όλα τα κριτήρια απόδοσης. Η δημοσιονομική εξυγίανση και οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις συνεχίζονται, με σημαντικότερη εξέλιξη την επιτυχημένη ιδιωτικοποίηση κατά 1% της κρατικής Romgaz. Η βιομηχανική παραγωγή το Σεπτέμβριο αυξήθηκε στο 7,% ετησίως από 6,% τον Αύγουστο και 3,9% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά,76% από μείωση,19% και αύξηση 7,1% τους ίδιους μήνες. Ο πληθωρισμός τον Οκτώβριο ανήλθε στο 1,9% - ίδιος ρυθμός σε σύγκριση με το Σεπτέμβριο και από,% τον Οκτώβριο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά 1,3% από μείωση 1,7% και αύξηση 6,1% τους ίδιους μήνες. Οι τιμές στην κατηγορία μη-τροφίμων αυξήθηκαν στο,% ετησίως τον Οκτώβριο από,% το Σεπτέμβριο και,% τον Οκτώβριο του 1, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν στο,8% από 3,% και,9% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,3% τον Οκτώβριο από μείωση,6% τον προηγούμενο μήνα. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε σημαντικά το πρώτο εννεάμηνο του έτους στο,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα 3,% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου το 1, εξαιτίας της αντίστοιχης μείωσης του εμπορικού ελλείμματος στο 1,8% από,1% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το πλεόνασμα υπηρεσιών το πρώτο εννεάμηνο βελτιώθηκε στο 1,% του ΑΕΠ από,% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου, ενώ το έλλειμμα εισοδημάτων διευρύνθηκε στο 1,9% από 1,8% τις ίδιες περιόδους. Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων ανήλθε στο 1,8% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου από 1,9% το εννεάμηνο πέρυσι, ενώ οι ΑΞΕ ανήλθαν στο 1,% του ΑΕΠ από 1,% τις ίδιες περιόδους, καλύπτοντας τη χρηματοδότηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά 16,% από τις αρχές του έτους στις 19 Νοεμβρίου και κατά 3,8% από τις 1 Οκτωβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 19 Νοεμβρίου ανήλθε στα RON 7

8 8,3δισ. από RON 7,9 δισ. στις 1 Οκτωβρίου, ενώ ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 1,6 από 1, τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,83. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD υποχώρησε στις 196,6μ.β. στις 19 Νοεμβρίου από 19,8μ.β. στις 1 Οκτωβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 8,μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν μειώθηκε στο,86% στις 19 Νοεμβρίου από,37% στις 1 Οκτωβρίου, ενώ το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα μειώθηκε στο 1,66% από,88% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON ανατιμήθηκε οριακά σε σχέση με το EUR κατά,1% στις 19 Νοεμβρίου από τις αρχές του έτους και κατά,1% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες.7 EUR/RON Spot Rate 6 General Index-BET Ιουν-11 7-Σεπ-11 -Δεκ-11 3-Μαρ-1 31-Μαϊ-1 8-Αυγ-1 -Νοε-1 -Φεβ-13 -Μαϊ Αυγ Νοε-13 1-Ιουν-11 7-Σεπ-11 -Δεκ-11 3-Μαρ-1 31-Μαϊ-1 8-Αυγ-1 -Νοε-1 -Φεβ-13 -Μαϊ Αυγ Νοε CDS Y USD Interbank Rate-BUBOR3M 1 1-Ιουν-11 7-Σεπ-11 -Δεκ-11 3-Μαρ-1 31-Μαϊ-1 8-Αυγ-1 -Νοε-1 -Φεβ-13 -Μαϊ Αυγ Νοε-13 6-Ιουν-11 3-Σεπ-11 1-Δεκ-11 8-Φεβ-1 7-Μαϊ-1 -Αυγ-1 1-Νοε-1 18-Φεβ Μαϊ-13 1-Αυγ-13 1-Νοε Govt Benchmark-Y 7-Νοε-1 -Δεκ-1 9-Φεβ-13 8-Μαρ-13 1-Μαϊ-13 3-Ιουν Αυγ-13 -Οκτ Νοε-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8

9 ΣΕΡΒΙΑ Η βιομηχανική παραγωγή το Σεπτέμβριο αυξήθηκε στο 13,% ετησίως από,7% τον Αύγουστο και μείωση κατά 6,8% το Σεπτέμβριο πέρυσι, ενώ το λιανικό εμπόριο συρρικνώθηκε περαιτέρω στο 8,6% ετησίως από αντίστοιχη μείωση κατά,6% τους ίδιους μήνες. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στη συνεδρίαση στις 7 Νοεμβρίου να μειώσει κατά μονάδες βάσης το παρεμβατικό επιτόκιο στο 1,% καθώς ο πληθωρισμός βρίσκεται εντός του στόχου της ΚΤΣ τον Οκτώβριο. Η αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων οφείλεται στην νομισματική πολιτική, στη μείωση των τιμώ των γεωργικών προϊόντων, στη χαμηλή ζήτηση καθώς και στη σχετικά σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία. Οι μελλοντικές αποφάσεις της ΚΤΣ για τη νομισματική πολιτική θα κινηθούν με στόχο τη διατήρηση του πληθωρισμού εντός του επιτρεπτού ορίου διακύμανσης. Σερβία: Πληθωρισμός & Παρεμβατικό Επιτόκιο % ΥοΥ Ιαν-7 Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν-8 Απρ-8 Ιουλ-8 Οκτ-8 Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Πληθωρισμός Παρεμβατικό Επιτόκιο Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Ο πληθωρισμός τον Οκτώβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση σημειώνοντας ιστορικό χαμηλό από την αρχή των παρατηρήσεων, καθώς ανήλθε στο,% από,9% το Σεπτέμβριο και 1,9% τον Οκτώβριο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά 3,% ετησίως από αύξηση,% και 17,% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, επιβράδυνση σημείωσαν οι τιμές ενέργειας, ενοικίων και μεταφορών. Ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Οκτώβριο αυξήθηκε κατά,% σε μηνιαία βάση από % τον προηγούμενο μήνα. Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται στο κατώτατο όριο διακύμανσης του στόχου του πληθωρισμού της ΚΤΣ για το 13 (,% +/- 1,%). Η ΕΕ στις Φθινοπωρινές Προβλέψεις διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη στη χώρα και συγκεκριμένα στο 1,7% ετησίως σε σύγκριση με τις Εαρινές Προβλέψεις. Βασικό άξονα της οικονομικής της ανάκαμψης το 13, αποτελούν η ενίσχυση των εξαγωγών και η αύξηση της γεωργικής παραγωγής. Το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται το 1 στο 1,% ετησίως, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί στο 8,% το 13 και να επιβραδυνθεί σημαντικά στο,9% το 1 εξαιτίας της περιοριστικής δημοσιονομικής πολιτικής, της αποδυναμωμένης εγχώριας ζήτησης και της επιβράδυνσης των τιμών των τροφίμων. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται να υποχωρήσει,6% του ΑΕΠ το 13 και,3% το 1, ενώ στον εξωτερικό τομέα το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να συρρικνωθεί στο,9% του ΑΕΠ και,7% τα ίδια έτη. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX1) αυξήθηκε κατά,1% από τις αρχές του έτους στις 19 Νοεμβρίου και κατά 3,6% από τις 1 Οκτωβρίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,163. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 1,% από τις αρχές του έτους στις 19 Νοεμβρίου και κατά,1% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 9

10 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες EUR/RSD Spot Rate General Index-BELEX Ιουν-11 3-Αυγ Νοε-11 8-Φεβ-1 9-Απρ-1 19-Ιουλ-1 8-Οκτ-1 8-Δεκ-1 19-Μαρ-13 8-Ιουν-13 8-Αυγ Νοε-13 1-Ιουν-11 3-Σεπ-11 -Νοε-11 1-Φεβ-1 3-Απρ-1 19-Ιουλ-1 7-Οκτ-1 6-Δεκ-1 16-Μαρ-13 -Ιουν-13 3-Αυγ Νοε-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1

11 Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist Χάρβεϋ Ευάγγελος Manager piraeusbank.gr Φακιολάς Ευστάθιος Economic Analyst Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Markets Πολυχρονόπουλος Διονύσιος Economic Analyst Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst Κλαδικές Μελέτες Δαγγαλίδης Αθανάσιος Senior Economist Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγγουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία Disclaimer:To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν 11