Marfin Analysis ευτέρα, 22 Οκτωβρίου 2007 ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ

Transcript

1 Πρωινή Ενηµέρωση Marfin Analysis ευτέρα, 22 Οκτωβρίου 2007 Γενικός είκτης 5 ηµέρες Σχόλιο 5,320 5,290 5,260 5,230 5,200 5,170 5, m 700m 600m 500m 400m 300m 200m Ενδοσυνεδριακό 10:30 11:00 11:30 12:00 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 16:30 Η αγορά έκλεισε ανοδικά 0,46% µε αξία συναλλαγών χαµηλότερη από τον µέσο όρο στα EUR429εκ. την Παρασκευή, υπεραποδίδοντας σε σχέση µε τις πιο αδύναµες ξένες αγορές. Η αγορά έχει καταγράψει απώλειες 1,9% κατά την διάρκεια της προηγούµενης εβδοµάδος. Αναµένουµε µία αδύναµη συνεδρίαση σήµερα µετά τις ισχυρές απώλειες στην Αµερική. ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ Κλείσιµο % Προηγ. Y-t-d Κεφαλαιοποίηση ( δισ.) Λήξη Τιµή Εκκαθ. Open Interest Όγκος Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος EUR/USD 1.43 Γενικός είκτης 5, % 18.12% Αξία Συναλλαγών ( εκ.) USD/JPY FTSE ASE 20 2, % 15.47% Μέση Ετήσια Αξία Συν/γών ( εκ. ) FTSE / ASE 20 DOW JONES 13, % 8.50% USD/GBP 2.05 FTSE ASE 40 6, % 28.11% Γεν. είκτης FTSE ASE 20 εκ. 2, ,102 7,905 S&P 500 1, % 5.81% EURIBOR (%) FTSE ASE 80 1, % 29.54% 07π 08π 07π 08π n.a, n.a. n.a. n.a. NASDAQ 2, % 12.83% 1µηνός FTSE International 7, % 17.54% P/E DJ STOXX 50 3, % 3.32% 3µηνο Τραπεζών 7, % 18.30% EV/EBITDA FTSE / ASE 40 FTSE 100 6, % 4.94% 12µηνο Τηλεπ/νιών 6, % 12.08% P/BV Οκτ. 6, CAC 40 5, % 3.59% 10ετές Βιοµηχανικός 8, % 30.01% Μερισµατική Απόδοση 2.8% 3.3% 2.3% 2.7% Νοεµβ. 6, DAX 7, % 19.51% spread 10 ετών Εταιρικά Νέα OΠΑΠ Τυχερά Παιγνίδια Αγορά Τιµή 28,42 Κεφ/ποίηση 9.066εκ P/E (07π) 14,4 P/E (08π) 12,8 EV/EBITDA (07π) 10,0 EV/EBITDA (08π) 8,9 θα δοθούν. Είδηση: Ο κ. Νειάδας, ο ιευθύνων Σύµβουλος της ΟΠΑΠ, ανακοίνωσε ότι την ερχόµενη Τετάρτη θα καταθέσει την παραίτηση του στο ιοικητικό Συµβούλιο της εταιρείας. Η ανακοίνωση αυτή είναι σύµφωνα µε τον κ. Νειάδα το αποτέλεσµα πολιτικής απόφασης της κυβέρνησης να αντικαταστήσει τον Πρόεδρο της ΟΠΑΠ κ. Κωστάκο και τον ιευθύνοντα Σύµβουλο κ. Νειάδα µε τον κ. Χ. Χατζηεµµανουήλ. Σύµφωνα µε πληροφορίες ο κ. Χατζηεµµανουήλ θα αναλάβει το πόστο του Πρόεδρου και του ιευθύνοντα Σύµβουλου της ΟΠΑΠ - Σύµφωνα µε ανεπιβεβαίωτες πληροφορίες η Ελληνική Κυβέρνηση ενδέχεται να εξετάζει το ενδεχόµενο να δώσει 2-3 άδειες τυχερών παιχνιδιών. Αυτές οι φήµες δεν αναφέρουν ούτε τον χρονικό ορίζοντα ούτε και τον τρόπο µε τον οποίο ενδεχοµένως αυτές οι άδεις Σχόλιο: Κρίνουµε πετυχηµένη την θητεία του κ. Κωστάκου και του κ. Νειάδα καθώς κατά την διάρκεια της η ΟΠΑΠ πέτυχε σηµαντική αύξηση πωλήσεων και κερδών. Αναµένουµε ότι ο κ. Χατζηεµµανουήλ να παρουσιάσει σε εύλογο χρονικό διάστηµα το 5-ετες επιχειρησιακό πλάνο της εταιρείας, το οποίο θεωρούµε σηµαντικό για την µακροχρόνια ανάπτυξη της ΟΠΑΠ. Σχετικά µε τις ανεπιβεβαίωτες πληροφορίες ότι η Ελληνική Κυβέρνηση ενδέχεται να εξετάζει το ενδεχόµενο να δώσει 2-3 άδειες τυχερών παιχνιδιών, αναφέρουµε ότι ίσος να συσχετίζεται και µε το ότι η κυβέρνηση έχει προθεσµία µέχρι το τέλος Οκτωβρίου να απαντήσει σχετικά µε την νοµοθεσία για τα τυχερά παιχνίδια στην χώρα. εν πιστεύουµε ότι η αγορά τυχερών παιγνιδιών στη Ελλάδα θα ανοίξει στο άµεσο µέλλον και ούτε πριν οργανωθεί η ΟΠΑΠ ώστε να αναπτυχθεί οργανικά αλλά και µέσω εξαγορών τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό. Υπενθυµίζουµε ότι η Ελληνική Κυβέρνηση έχει παραχωρήσει άδεια διεξαγωγής τυχερών παιχνιδιών στην ΟΠΑΠ (η ΟΠΑΠ έχει πληρώσει για αυτή) µέχρι το Κωνσταντίνος Ζούζουλας kzouzoulas@ibg.gr ΕΗ Κοινής Ωφελείας Μείωση Τιµή 28,48 Κεφ/ποίηση 6.607εκ. P/E (07π) 56,3 P/E (08π) 29,8 EV/EBITDA (07π) 12,1 EV/EBITDA (08π) 9,6 Βασίλης Ρουµαντζής vroumantzis@ibg.gr Είδηση: Σύµφωνα µε δηµοσιογραφικές πληροφορίες αναφερόµενες σε πηγές του Υπουργείου Ανάπτυξης, το θέµα της ρήτρας καυσίµων στα τιµολόγια ηλεκτρισµού είναι απλώς µία πρόταση της Αρχής Ρυθµιστικής Ενέργειας (ΡΑΕ) και ακόµα και εάν εγκριθεί δεν θα εφαρµοσθεί άµεσα. Σχόλιο: Tο θέµα αυτό προέκυψε την προηγούµενη εβδοµάδα όταν σε έκθεση του Υπουργείου Οικονοµίας προς την Ευρωπαική Ένωση σχετικά µε το Πρόγραµµα Μεταρρυθµίσεων, υπήρχε αναφορά ότι υπάρχει σε εξέλιξη προσπάθεια από την ΡΑΕ να υπολογίσει την επίδραση των µεταβολών των τιµών των καυσίµων στο κόστος παραγωγής µε σκοπό να ενσωµατωθεί στα τιµολόγια. συνέχεια στη επόµενη σελίδα... ήλωση αποποίησης ευθύνης στις τελευταίες σελίδες

2 Τράπεζα Πειραιώς Τράπεζες Αγορά Τιµή 26,24 Κεφ/ποίηση 8.862εκ. P/E (07π) 11,7 P/E (08π) 14,1 P/BV (07π) 2,6 P/BV (08π) 2,2 Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Είδηση: Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε ότι θα γνωστοποιήσει τα αποτελέσµατα του 9µήνου 2007 και το νέο επιχειρηµατικό της σχέδιο στις 31 Οκτωβρίου. Σχόλιο: Αναµένουµε τα κέρδη του 9µήνου να ανέλθουν σε 483,5εκ (+41,3% σε ετήσια βάση), ενισχυµένα και από τα 153εκ που σχετίζονται από την πώληση της συµµετοχής στην Τράπεζα Κύπρου. Το νέο επιχειρηµατικό σχέδιο και οι νέοι στόχοι θα καταδείξουν την χρήση των κεφαλαίων της πρόσφατης αύξησης κεφαλαίου της τράπεζας και κατά συνέπεια αναµένουµε βελτίωση της εµπιστοσύνης των επενδυτών. Συνολικά αναµένουµε αναβαθµίσεις στους στόχους κερδοφορίας και των εκτιµήσεών µας. ΚΑΕ Λιανικές Πωλήσεις ιακράτηση Τιµή 13,12 Κεφ/ποίηση 691,1εκ P/E (07π) 15,5 P/E (08π) 14,0 EV/EBITDA(07π) 10,4 EV/EBITDA(08π) 9,5 πολυκαταστηµάτων. Μαρία Ψύλλου Είδηση: Σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα, τα ΚΑΕ θα πωλήσουν το 100% της Links στην Folli-Follie προκειµένου να επιτευχθεί οµογενοποίηση στις δραστηριότητες του και εξορθολογισµό του δανεισµού µετά την απόκτηση ποσοστού 51,8% µεριδίου στην Elmec Sport από τα ΚΑΕ. Σχόλιο: Υπενθυµίζουµε ότι η Folli-Follie είχε αποκτήσει την LINKS LONDON αντί EUR60εκ. τον Ιούλιο του Εάν ισχύει αυτό το σενάριο, η Folli-Follie θα επικεντρωθεί στις δραστηριότητες που σχετίζονται µε κοσµήµατα και αξεσουάρ, ενώ τα ΚΑΕ θα επικεντρωθούν στις πωλήσεις αφορολόγητων ειδών και στον κλάδο των Προσεχή Εταιρικά Γεγονότα ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ εννιαµήνου 2007: 29/10/07: EFG Eurobank Ergasias, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, 30/10/07: Ασπίς Τράπεζα, 31/10/07: Τράπεζα Πειραιώς, Τιτάν, 07/11/07: Ελληνικά Πετρέλαια, Lamda Development, 08/11/07: Όµιλος Μυτιληναίος, Frigoglass, 13/11/07: Coca Cola HBC, 14/11/07: Blue Star Ναυτιλιακή, 15/11/07: Όµιλος Attica, Νεοχηµική, 16/11/07: S&B Βιοµηχανικά Ορυκτά, 21/11/07: ΕΗ, ΟΠΑΠ, 27/11/07: Σαράντης, Marfin Popular Bank, 28/11/07: Folli Follie, ΚΑΕ, Φουρλής, 29/11/07: Μπάµπης Βωβός, 30/11/07: Γενική Τράπεζα, Ιασώ ΕΚΤΑΚΤΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 24/10/07: Ιντραλότ - επαν., 30/10/07: Μυτιληναίος, 01/11/07: Ο.Λ.Π., Μινωϊκές Γραµµές, 08/11/07: OTE, 09/11/07: Vivartia, EFG Eurobank Ergasias ΕΝΑΡΞΗ ΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΝΕΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ: 31/10/07: Τράπεζα Κύπρου ) (stock option) ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ: 22/10/07: ΕΣΥΕ - Ανακοίνωση είκτη Τιµών Οικοδοµικών Υλικών Σεπτεµβρίου

3 Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης Από τις 18 Οκτωβρίου 2004, τα µέλη του ESN χρησιµοποιούν Νέο Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης. Το νέο σύστηµα ESN είναι Απόλυτο. Το οποίο σηµαίνει ότι κάθε µετοχή αποτιµάται βάση της συνολικής της απόδοσης, υπολογισµένη από το περιθώριο ανόδου (συµπεριλαµβανόµενων και των µερισµάτων) σε περίοδο 6 µηνών. Το φάσµα των συστάσεων του ESN για κάθε µετοχή περιλαµβάνει 5 κατηγορίες: Αγορά, Συσσώρευση, ιακράτηση, Μείωση και Πώληση (εν συντοµία Α, Σ,, Μ, Π) Κατανοµή Συστάσεων: Αγορά: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει άνω του 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Συσσώρευση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 5% και 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. ιακράτηση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και 5% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Μείωση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Πώληση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει κάτω του -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Παράρτηµα Αποποίησης Ευθύνης MARFIN ANALYSIS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ, Αιγιαλείας 32, , Μαρούσι, Ελλάδα, Τηλ: , Fax: , Research@ibg.gr Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία εποπτεύεται από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Στην δηµιουργία των αναλύσεων, µέλη του τµήµατος ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας µπορεί να έχουν δεχτεί βοήθεια από τις υποκείµενες εταιρεία (ες) που αναφέρονται στην τρέχουσα ανάλυση. Η βοήθεια µπορεί να περιλαµβάνει πρόσβαση στις ιστοσελίδες των ιδίων, επίσκεψη σε κάποιες λειτουργίες των υποκείµενων εταιρειών, συνάντηση µε την ιοίκηση, µε υπαλλήλους ή άλλους που έχουν σχέση µε την υποκείµενη εταιρεία και η παροχή από αυτούς ιστορικών στοιχείων που αφορούν την υποκείµενη εταιρεία (ισολογισµοί και άλλα οικονοµικά στοιχεία), καθώς και όλων των πληροφοριών που διατίθενται δηµόσια και αφορούν στρατηγική και οικονοµικά στοιχεία. Το προσωπικό ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος απαγορεύεται να δεχτούν πληρωµή ή αποζηµίωση εξόδων ταξιδιού από επίσκεψη σε υποκείµενες εταιρείες. Θεωρείται δεδοµένο ότι ο αναλυτής της τρέχουσας ανάλυσης, στις περισσότερες περιπτώσεις, έχει περιέλθει σε συζητήσεις µε τις υποκείµενες εταιρείες για να εξακριβώσει την ακρίβεια των δεδοµένων πριν την δηµοσίευση. Όλες οι απόψεις και εκτιµήσεις απαρτίζουν την άποψη του αναλυτή από την ηµέρα της έκθεσης ανάλυσης και δίδονται καλή τη πίστη, αλλά υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Οι τιµές και η διαθεσιµότητα χρηµατιστηριακών µέσων επίσης υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα ενδέχεται να προβαίνουν σε συναλλαγές µετοχών των προαναφερθέντων εταιρειών. Παρόλο που η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος δεν παρέχει αναλύσεις σε συγκεκριµένη συχνότητα, είναι στις προθέσεις της να παρέχει αναλύσεις των υποκείµενων εταιρειών, συµπεριλαµβανοµένου σε απάντηση νέων που επηρεάζουν τις ίδιες, υποκείµενες σε περιόδους σιγής και περιορισµούς παραγωγικότητας. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος µπορεί να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος προβαίνει και επιζητεί τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα µόνο παράγοντα της επενδυτικής επιλογής τους. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές µόνον και απαγορεύεται η αναπαραγωγή της, η αντιγραφή της, η επανεκτύπωση της και η µετάδοση της για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την άδεια του εκδότη της έκθεσης. Πιστοποιούµε ότι η έκθεση ανάλυσης έχει δηµοσιευθεί σύµφωνα µε την πολιτική αποφυγής συγκρούσεων συµφερόντων. Σύµφωνα µε τις πολιτικές της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος, το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος δεσµεύεται µε εµπιστευτικότητα, µε εξαίρεση τα δεδοµένα που επιτρέπονται να δηµοσιευθούν σύµφωνα µε τους εφαρµόσιµους νόµους. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος συµµορφώνεται µε τους περιορισµούς στην πληροφόρηση, προκειµένου να ελεγχθεί η ροή πληροφοριών σε έναν ή περισσότερους τοµείς της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος. Η επικοινωνία µε το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και άλλων τµηµάτων της προαναφερθείσας εταιρείας περιορίζεται από τα «Σινικά τείχη» που έχουν τεθεί µεταξύ διαφορετικών τµηµάτων, έτσι ώστε η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος να µπορεί να συµµορφώνεται µε τις προβλέψεις των νόµων που αφορούν την εµπιστευτική πληροφόρηση και την κατάχρηση της αγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος µπορεί να έχει προσφέρει χρηµατοοικονοµικές συµβουλές στις αναφερθείσες εταιρείες τους τελευταίους 12 µήνες σε σχέση µε συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος ή οποιοδήποτε συνδεόµενο µέλος µπορεί να εκτελέσει επιπρόσθετες συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική µε εταιρείες που αναφέρονται στην έκθεση αυτή στο άµεσο µέλλον. Report Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος All rights reserved.

4 Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερό-µενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν επακριβώς προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Συστάσεις Μετοχών Θα πρέπει να διαβάσετε προσεχτικά τους ορισµούς όλων των συστάσεων στην παρούσα έκθεση. Ακόµα θα πρέπει να µελετήσετε προσεκτικά ολόκληρη την έκθεση ώστε να αποκτήσετε µια καθαρή άποψη των θέσεων των αναλυτών και να µην βγάλετε συµπεράσµατα µόνον από την σύσταση. Marfin Analysis Κατανοµή Συστάσεων Μετοχών Στοιχεία από τις 12/10/2007 Αγορά Συσσώρευση ιακράτηση Μείωση Πώληση Marfin Analysis Συνολική Κάλυψη 36% 20% 23% 5% 0% % εταιρειών σε κάθε κατηγορία που είναι πελάτες επενδυτικών υπηρεσιών 5% 0% 5% 0% 0% Σηµειώνουµε ότι 7 εταιρείες είναι υπό εξέταση / not rated Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες 1. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος (ή οι θυγατρικές της) συµµετέχει µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου του µετοχικού κεφαλαίου στις παρακάτω από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, OTE, Όµιλος Attica, Blue Star Ναυτιλιακή 2. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, οι παρακάτω από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος (ή των θυγατρικών της): Marfin FG 3. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις παρακάτω από τις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Alpha Bank, CCHBC, CosmOTE, EFG Eurobank, Εµπορική Τράπεζα, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Πειραιώς, ΕΗ, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Ιντραλότ, Μυτιληναίος, Ελληνική Τεχνοδοµική, ΓΕΚ, Τράπεζα Κύπρου 4. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος έχει προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο 5. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος έχει συµβατική σχέση ή έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, ΓΕΚ, Τέρνα, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, Motor Oil, Euroline, Interinvest, Vivere, Υγεία Πρόσθετες Πληροφορίες 1. Για πρόσθετες πληροφορίες που αφορούν τις παραπάνω εταιρείες, παρακαλώ όπως παραπεµφθείτε στην τελευταία λεπτοµερή έκθε-ση ανάλυσης για την κάθε εταιρεία. Οι αναλύσεις µας είναι διαθέσιµες στο δικτυακό τόπο στο Bloomberg (λει-τουργία IBGR), στην ιστοσελίδα Thomson One Analytics και στην ιστοσελίδα Reuters. 2. Όλες οι τιµές καθώς και οι δείκτες αποτίµησης που περιλαµβάνονται σε αύτή την έκθεση ανάλυσης είναι βασισµένες στις τιµές κλεισίµατος της τελευταίας συνεδρίασης του ΧΑ, εκτός αν υποδεικνύεται κάποια άλλη. 3. Το αρχείο αυτό µπορεί να διανεµηθεί στις Ηνωµένες Πολιτείες αποκλειστικά στους µεγάλους θεσµικούς επενδυτές των Ηνωµένων Πολιτειών, όπως καθορίζεται από τον κανόνα 15a-6 υπό την US Securities Exchange Act του Κάθε πρόσωπο που λαµβάνει αντί-γραφο, µε την αποδοχή του, συµφωνεί ότι δεν θα διανείµει ή δεν θα καταστήσει διαθέσιµο το αρχείο σε κανένα άλλο πρόσωπο. 4. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΙΑΘΕΣΙΜΕΣ ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΑΙΤΗΣΗ.

5 Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος Ανάλυση Κωστής Σινανίδης (Υπεύθυνος Τµήµατος Ανάλυσης) Κωνσταντίνος Ζούζουλας Βασίλης Καρναπάτης Λίλιαν Κατελανή Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Χρυσούλα Μούσιου Ανδρέας Μπαλάσκας Βασίλης Ρουµαντζής Ναταλία Σβύρου-Σβυριάδη ηµοσθένης Τρίγγας Μαρία Ψύλλου Πωλήσεις Εύη Αναγνωστοπούλου Σπύρος Αργυρίου Θοδωρής Βαρελάς Ηλίας ηµητρός Φίλιππος ραγούµης Θοδωρής Εδιπίδης Ηλίας Καλφόγλου Γιώργος Κατηµερτζής Νίκος Κατσάνος Αντώνης Κουλεϊµάνης Γιώργος Κουνάδης Πέτρος Μυλωνάς Χάρης Σµυρνόπουλος Θάνος Τρίκατζης Γιάννης Τσιγκούνης Παράγωγα Θάνος Βαρβιτσιώτης Ηλίας Γεωργόπουλος Κωνσταντίνος Γκράβας Γιώργος Ζαφειρόπουλος Ανδρέας Κανελλάκης Συµεών Καπνόπουλος Φαίδωνας Καχτίτσης Νίκος Κονταρούδης Κώστας Κούντος Σταύρος Παυλίδης Αλέξης Ρουµπάς Μάρνια Σταµπουλή Χρήστος Τσαούσογλου Ιωάννα Τσέγκα Ξένες Αγορές Μιχάλης Ανδρεάδης Μιχάλης Παπούλης Στέλιος Σταυρακάκης ιαχείρηση Κεφαλαίων Παντελής Μπαλιώτης Περικλής Τζανέτος European Securities Network (ESN LLP) Νίκος Κονταρούδης, ESN Member Representative Κωστής Σινανίδης, ESN Country Manager & Country Research Co-ord Μιχάλης Ανδρεάδης, ESN Country Sales & Tading Co-ord