ΑΝΑΛΥΣΗ της VRS ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. Μέλος του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. Κλάδος: Επαγγελματική Ψύξη Αύγουστος Reuters: FRIr.

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "ΑΝΑΛΥΣΗ της VRS ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. Μέλος του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. Κλάδος: Επαγγελματική Ψύξη Αύγουστος 2004. Reuters: FRIr."

Transcript

1 ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. Μέλος του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών Ανάλυση της VRS (Valuation & Research Specialists) Όμιλος Frigoglass Περιγραφή Εταιρίας: H Εταιρία που διαδραματίζει το ρόλο ενός Ice Cooled Solutions Merchandiser - αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους παραγωγούς επαγγελματικών ψυγείων στην Ευρώπη. Ταυτόχρονα, με τη μεγάλη τεχνογνωσία της και την πολύχρονη εμπειρία της είναι σε θέση να προσφέρει υψηλών προδιαγραφών ολοκληρωμένες λύσεις στον πελάτη, δίνοντας ακόμη μεγαλύτερη προστιθέμενη αξία τόσο στα προϊόντα της, όσο και στις υπηρεσίες της. Πορεία Μετοχής: (Όγκος σε.000) /12/03 13/2/04 30/3/04 13/5/04 25/6/04 (Τιμή σε ) 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 Κλάδος: Επαγγελματική Ψύξη Αύγουστος 2004 Reuters: FRIr.AT Άξονες Ανάπτυξης Πωλήσεων! Η Frigoglass αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες βιομηχανίες στον τομέα της επαγγελματικής ψύξης παγκοσμίως. Η ανάπτυξη των εσόδων και της κερδοφορίας της αναμένεται να προέλθει από τις νέες ευκαιρίες σε αγορές, όπως της Αν. Ευρώπης και της Ασίας, από την αναδιάρθρωση των μονάδων παραγωγής της και από τη διεύρυνση της πελατειακής της βάσης.! Η στρατηγική του Ομίλου έγκειται στη γεωγραφική επέκταση των κύριων δραστηριοτήτων του, τη διεύρυνση των παραγόμενων προϊόντων του, την αναζήτηση επιχειρηματικών συνεργασιών και συμμαχιών, τη διεύρυνση της πελατειακής του βάσης, καθώς επίσης και στην προσφορά ολοκληρωμένων λύσεων στους πελάτες συμβαδίζοντας με τις μεταβαλλόμενες ανάγκες τους.! Η Εταιρία διαπραγματεύεται με συγκριτικά χαμηλούς δείκτες αποτίμησης, και σε συνδυασμό με την αναμενόμενη σταθερή ανάπτυξη των οικονομικών της μεγεθών, καθίσταται ως μία ελκυστική επενδυτική επιλογή.! Κατά την επόμενη 3ετία εκτιμούμε ότι ο κύκλος εργασιών του Ομίλου θα ενισχυθεί με ΜΕΡΑ της τάξεως του 3,14%, με τα καθαρά κέρδη να κινούνται ανοδικά με ΜΕΡΑ ,2%. Δείκτες Αποτίμησης (Ευρώ 3,12 - Τιμή Κλεισίματος στις 2 Αυγούστου 2004) (σε εκ.) Πωλήσεις EBITDA Κ.Μ.Φ. Κ/Μ (μ.φ.δ.μ.) P/Ε (μ.φ.δ.μ.) P/BV EV/EBITDA EV/Sales ROE (x) (x) (x) (x) % ,23 13,86x 1,56x 3,67x 0,73x 7,24% 2004 Ε ,31 10,15x 1,44x 3,53x 0,71x 9,66% 2005 Ε ,32 9,77x 1,32x 3,39x 0,68x 9,40% 2006 Ε ,33 9,54x 1,22x 3,24x 0,64x 9,10% 1

2 Εσωτερική Κενή Σελίδα 2

3 ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ Σελίδα Άξονες Ανάπτυξης Κύκλου Εργασιών 4 Αποτελέσματα 3μήνου Ιστορική & Προβλεπόμενη Ανάλυση Πωλήσεων 8 Επενδυτικοί Κίνδυνοι 9 S.W.O.T. Ανάλυση 10 Επενδύσεις 11 Όμιλος Frigoglass 12 Προϊόντα 12 Πελάτες 15 Μετοχική Σύνθεση 16 Οικονομικές Επισημάνσεις 16 Προοπτικές 17 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 : Οικονομικές Καταστάσεις 18 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 2 : Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 21 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 3 : Μοντέλο Προεξόφλησης Ταμειακών Ροών 22 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 4 : Σχέση Τιμής Μετοχής με Γενικό Δείκτη & FTSE/ASE Σημειώσεις 24 3

4 Άξονες Ανάπτυξης Κύκλου Εργασιών Σε ενοποιημένη βάση, κατά το 2003, οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 312,556 εκατ. ευρώ (έναντι των 291,456 εκατ. ευρώ του 2002, +7,24%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 91,35 εκατ. ευρώ (-2,71% έναντι του α 3μήνου 2003). Το 2003, τα καθαρά κέρδη π.φ. (μ.δ.μ.) του Ομίλου διαμορφώθηκαν σε 21,803 εκατ. ευρώ (έναντι των 16,874 εκατ. ευρώ του 2002, +29,21%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 11,117 εκατ. ευρώ (+30,18% έναντι του α 3μήνου 2003). Το καθαρό περιθώριο κέρδους ήταν 6,98% κατά το 2003 και 12,17% κατά το α 3μηνο του Σε γεωγραφικό επίπεδο τα σημαντικότερα περιθώρια ανάπτυξης προσφέρει η αγορά της Ανατολικής Ευρώπης (συμμετείχε κατά 52% στις ενοποιημένες πωλήσεις το 2003 και αυξήθηκε στο 66% σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία). Από την άλλη πλευρά, θα πρέπει να σημειωθεί ότι τα περιθώρια ανάπτυξης των πωλήσεων στις αγορές της Δυτικής Ευρώπης φαίνονται περιορισμένα (με ελαφρές τάσεις μείωσης). Ο βασικός πυρήνας εσόδων του Ομίλου είναι ο Κλάδος Επαγγελματικής Ψύξης (με μερίδιο 54% των ενοποιημένων πωλήσεων του 2003), και ακολουθούν ο Κλάδος Νιγηρίας (21%), ο Κλάδος PET (23%) και ο Κλάδος Πλαστικών (2% - 3%). [ H παρουσίαση των οικονομικών μεγεθών γίνεται σε ενοποιημένη βάση. ] Α. Κλάδος Επαγγελματικής Ψύξης Σε παγκόσμιο επίπεδο, η Frigoglass αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες βιομηχανίες παραγωγής λύσεων στον τομέα της επαγγελματικής ψύξης, διαθέτοντας 11 μονάδες (η καθεμία σε διαφορετική χώρα). Η ανάπτυξη των εσόδων και της κερδοφορίας στο συγκεκριμένο τομέα αναμένεται να προέλθει από τις νέες ευκαιρίες σε αγορές, όπως εκείνες της Ανατολικής Ευρώπης και της Ασίας, από την αναδιάρθρωση των μοντέλων παραγωγής και τη διεύρυνση της πελατειακής βάσης. Βέβαια, η πορεία της αγοράς επαγγελματικής ψύξης είναι έως ένα βαθμό παράλληλη με τον κλάδο των αναψυκτικών και των ποτών, ο οποίος γενικά παρουσιάζει μονοψήφιους ρυθμούς ανάπτυξης σε ετήσια βάση. 4

5 Κατά το 2003, οι πωλήσεις του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 168,446 εκατ. ευρώ (έναντι των 142,381 εκατ. ευρώ του 2002, +18%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 63,192 εκατ. ευρώ (+21% έναντι του α 3μήνου 2003). Το 2003, τα καθαρά κέρδη π.φ. (μ.δ.μ.) του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 17,049 εκατ. ευρώ (έναντι των 7,028 εκατ. ευρώ του 2002, +142,59%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 10,974 εκατ. ευρώ (+56% έναντι του α 3μήνου 2003). Το καθαρό περιθώριο κέρδους ήταν 13,48% κατά το 2003 και 17,37% κατά το α 3μηνο του Η σημαντική βελτίωση των περιθωρίων κέρδους κατά το 2003 προήλθε από τη μεταφορά μέρους της παραγωγής του Ομίλου από χώρες όπως οι Νορβηγία και Ιρλανδία σε αγορές όπως οι Ρωσία, Πολωνία και Ρουμανία. Για την περίοδο , βάσει του μοντέλου μας, αναμένουμε μία μέση ετησιοποιημένη ανάπτυξη πωλήσεων της τάξεως του 4,54% για το συγκεκριμένο τομέα δραστηριότητας. Β. Κλάδος Νιγηρίας Ο κλάδος της Νιγηρίας επιδεικνύει δραστηριότητες σχετικές τόσο με την επαγγελματική ψύξη όσο και με τους κλάδους PET, πλαστικών και πωμάτων. Στη συγκεκριμένη γεωγραφική αγορά, ο Όμιλος δραστηριοποιείται μέσω 9 παραγωγικών μονάδων, παράγοντας και διαθέτοντας τα ακόλουθα προϊόντα, τα οποία με τη σειρά τους έχουν κατακτήσει ηγετικά μερίδια αγοράς: Γυάλινες φιάλες και δοχεία βιομηχανικής χρήσης, ψυκτικοί θάλαμοι, παρμπρίζ & παράθυρα αυτοκινήτων, κ.λ.π.. Το 56% των πωλήσεων του Κλάδου της Νιγηρίας προέρχεται από την αγορά των γυάλινων προϊόντων (όπου η αγορά της μπύρας κατέχει μερίδιο της τάξεως του 18%), ενώ στους σημαντικότερους πελάτες συγκαταλέγονται οι ΝΒC, Heineken, Calsberg, Glaxo Smithkline, κ.λ.π.. Κατά το 2003, οι πωλήσεις του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 64,193 εκατ. ευρώ (έναντι των 77,704 εκατ. ευρώ του 2002, -17%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 12,317 εκατ. ευρώ (-34% έναντι του α 3μήνου 2003). Το 2003, τα καθαρά κέρδη π.φ. (μ.δ.μ.) του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 4,682 εκατ. ευρώ (έναντι των 9,079 εκατ. ευρώ του 2002, -48,43%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε ευρώ (έναντι των 1,538 εκατ. ευρώ του α 3μήνου 2003). Το καθαρό περιθώριο κέρδους ήταν 7,29% κατά το

6 Για την περίοδο , βάσει του μοντέλου μας, αναμένουμε μία μέση ετησιοποιημένη ανάπτυξη πωλήσεων της τάξεως του 0,27% για το συγκεκριμένο τομέα δραστηριότητας. Γ. Κλάδος PET Ο συγκεκριμένος τομέας αφορά στο εργοστάσιο της V.P.I. στο Βόλο (η Frigoglass συμμετέχει με 51% στη V.P.I.), η παραγωγή (PET σε κόκκους για πλαστική συσκευασία εμφιαλωμένου νερού) του οποίου διοχετεύεται κατά 48% σε εξαγωγές, και κατά το υπόλοιπο μέρος προς την εγχώρια αγορά με κύριο πελάτη την CCHBC (με μερίδιο της τάξεως του 52%). Σημειώνεται ότι κατά το Μάρτιο του 2003, ο Όμιλος Frigoglass πώλησε την 3N. Κατά το 2003, οι πωλήσεις του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 71,519 εκατ. ευρώ (έναντι των 59,191 εκατ. ευρώ του 2002, +21%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 14,858 εκατ. ευρώ (-27% έναντι του α 3μήνου 2003). Το 2003, τα καθαρά κέρδη π.φ. (μ.δ.μ.) του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 0,677 εκατ. ευρώ (έναντι των 1,563 εκατ. ευρώ του 2002, -56,69%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 0,227 εκατ. ευρώ (έναντι 0,305 εκατ. ευρώ το α 3μηνο του 2003). Η παραπάνω εξέλιξη θα πρέπει κύρια να αποδοθεί στην ολοκλήρωση των έργων συντήρησης του εργοστασίου που οδήγησε στην προσωρινή διακοπή της λειτουργίας του για περίπου 3 εβδομάδες. Το καθαρό περιθώριο κέρδους ήταν 0,95% κατά το 2003 και 1,53% κατά το α 3μηνο του Για την περίοδο , βάσει του μοντέλου μας, αναμένουμε μία μέση ετησιοποιημένη ανάπτυξη πωλήσεων της τάξεως του 4,49% για το συγκεκριμένο τομέα δραστηριότητας. Δ. Κλάδος Πλαστικών & Πωμάτων Ο συγκεκριμένος τομέας διαθέτει 3 μονάδες παραγωγής στη Ρουμανία (Crownpak, 3P Romania και Crown International), με κύρια προϊόντα τα πλαστικά κιβώτια, πλαστικά ράφια προβολής και έπιπλα κήπου, πλαστικά και μεταλλικά πώματα, και θεραπευτικούς σωλήνες. Σημειώνεται ότι κατά το 2003, ο Όμιλος πώλησε την Ipoma, ενώ απέκτησε το 49% της 3P. Συνολικά, οι παραγωγικές της εγκαταστάσεις είναι οι Crownpak, Crown International και 3P Romania (Ρουμανία). 6

7 Κατά το 2003, οι πωλήσεις του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 9,668 εκατ. ευρώ (έναντι των 12,52 εκατ. ευρώ του 2002, -23%), ενώ στο α 3μηνο του 2004 διαμορφώθηκαν σε 1,281 εκατ. ευρώ (-58% έναντι του α 3μήνου 2003). Το 2003, οι ζημίες του εν λόγω τομέα διαμορφώθηκαν σε 0,606 εκατ. ευρώ (έναντι ζημιών 0,796 εκατ. ευρώ το 2002), ενώ στο α 3μηνο του 2004 οι ζημίες διαμορφώθηκαν σε 61 χιλ ευρώ (έναντι ζημιών 333 χιλ. το α 3μηνο 2003). Για την περίοδο , βάσει του μοντέλου μας, αναμένουμε μείωση των πωλήσεων κατά το πρώτο έτος, που αποδίδεται στην πώληση της θυγατρικής Ipoma, και σταθερή ανάπτυξη κατά 1,5% περίπου ετησίως στα επόμενα έτη. Επίσης, πρέπει να σημειωθεί ότι Όμιλος Frigoglass βρίσκεται σε φάση αναδιοργάνωσης του εν λόγω τομέα δραστηριότητας. Σημειώνεται ότι κατά το 2003, οι πωλήσεις του Ομίλου πριν από τις ενοδοεταιρικές πράξεις (ύψους 1,271 εκατ. ευρώ) διαμορφώθηκαν σε 313,827 εκατ. ευρώ. Οι ενδοεταιρικές πράξεις αποτέλεσαν το 0,41% των καθαρών πωλήσεων του Ομίλου κατά την οικονομική χρήση του Αποτελέσματα 3μήνου 2004 Κατά το πρώτο 3μηνο του 2004, οι ενοποιημένες πωλήσεις, κινήθηκαν στα ίδια με τα περυσινά επίπεδα (σε συγκρίσιμη βάση, αφού αφαιρεθούν οι πωλήσεις της Ipoma και της 3Ν), και ανήλθαν σε 91,3 εκατ. ευρώ. Τα ενοποιημένα προ φόρων κέρδη μετά την αφαίρεση των μεριδίων μειοψηφίας, αυξήθηκαν κατά 30% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και ανήλθαν σε 11,1 εκατ. ευρώ. Όπως προαναφέρθηκε, ο κλάδος επαγγελματικής ψύξης παρουσίασε αύξηση πωλήσεων κατά 21% και κερδών 56% συνεισφέροντας 10,9 εκατ. ευρώ στα ενοποιημένα αποτελέσματα, ενώ οι πωλήσεις του κλάδου της Νιγηρίας εμφάνισαν μείωση κατά 16,9% σε τοπικό νόμισμα. Η VPI παρουσίασε μείωση πωλήσεων κατά 27% και υποχώρηση κερδών κατά 26%. Παρά τη μείωση των πωλήσεων, τα περιθώρια του μικτού περιθωρίου κέρδους αυξήθηκαν κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών του Pet. Στον κλάδο των πλαστικών, το πρώτο τρίμηνο του 2004, ολοκληρώθηκε η πώληση της Ipoma και η εξαγορά του 7

8 υπολοίπου 49% της 3P Romania, ενώ οι υπόλοιπες δραστηριότητες βελτίωσαν τα αποτελέσματα τους κατά 82% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. ΙΣΤΟΡΙΚΗ & ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΠΩΛΗΣΕΩΝ E 2005 E 2006 E ΜΕΡΑ Επαγγελματική Ψύξη ,54% % Συνόλου 48,8% 53,7% 56,5% 56,3% 55,9% Ετήσια Μεταβ. % 18,3% 8,7% 2,8% 2,3% Νιγηρία ,27% % Συνόλου 26,6% 20,5% 18,9% 18,5% 18,8% Ετήσια Μεταβ. % -17,4% -4,4% 1,0% 4,5% Ρητίνη - ΡΕΤ ,49% % Συνόλου 20,3% 22,8% 22,9% 23,5% 23,7% Ετήσια Μεταβ. % 20,8% 3,8% 5,7% 3,9% Πλαστικά ,15% % Συνόλου 4,3% 3,1% 1,7% 1,7% 1,7% Ετήσια Μεταβ. % -22,8% -42,8% 1,6% 1,4% Ενδοεταιρικές Συναλλαγές ,68% % Συνόλου 0,1% 0,4% 0,4% 0,4% 0,4% Ετήσια Μεταβ. % 273,8% 2,3% 7,7% 7,1% Σύνολο Πωλήσεων Ομίλου ,14% Ετήσια Μεταβ. % 7,24% 3,30% 3,09% 3,03% Πηγή: Ιστορικά Δημοσιευμένα Στοιχεία Ομίλου & Προβλέψεις VRS 8

9 Επενδυτικοί Κίνδυνοι Κίνδυνοι Τρόποι Αντιμετώπισης 1 Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Έκθεση σε ρούβλι (Ρωσία), σλότι (Πολωνία), ρέι (Ρουμανία), κορόνα (Νορβηγία), κ.ά.. Το νόμισμα νάιρα της Νιγηρίας υποτιμήθηκε κατά 29% το Η Εταιρία υφίσταται συναλλαγματικές διαφορές (όταν π.χ. αγοράζει πρώτη ύλη σε ευρώ και πωλεί το παραγόμενο προϊόν σε ρούβλι), καθώς και διαφορές μετατροπής (όταν π.χ. στη Νιγηρία η αγορά πρώτης ύλης και η πώληση προϊόντος γίνεται στο ίδιο νόμισμα, αλλά αμέσως μετά, τα έσοδα αυτά μετατρέπονται σε ευρώ). Η Εταιρία ευνοείται από την ύπαρξη ενός ισχυρού δολαρίου, το οποίο συνήθως οδηγεί σε ένα ανθεκτικότερο νάιρα. Επίσης, η Εταιρία εφαρμόζει στρατηγικές αναχαίτισης ρίσκου σε διάφορα νομίσματα (με εξαίρεση το νάιρα ) και γενικά όπου αυτό κρίνεται συμφερότερο για τα οικονομικά της μεγέθη. 2 Συμβόλαιο με CCHBC Aποτελεί με διαφορά το μεγαλύτερο πελάτη, ενώ η Frigoglass αποτελούσε πάντα μη αποκλειστικό συνεργάτη. Tο συμβόλαιο το οποίο λήγει στο τέλος του 2004, ανανεώθηκε έως το τέλος Αβεβαιότητα από την Επέκταση στο Εξωτερικό Η διεύρυνση των δραστηριοτήτων στις αγορές του εξωτερικού εμπεριέχει κινδύνους (διοικητικά προβλήματα, συναλλαγματικές διακυμάνσεις, πολιτική και οικονομική αστάθεια). Συνεπώς, η περαιτέρω ανάπτυξη αυτών των δραστηριοτήτων απαιτεί, μεταξύ των άλλων, αποτελεσματικό σχεδιασμό και προσεκτική παρακολούθηση της εξέλιξής τους σε συνεχή χρόνο. Μεταβλητότητα στις Τιμές του PET Η τιμή του ΡΕΤ (αποτελεί commodity ) εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές ανταγωνιστικών προϊόντων από την Ασία προς την Ευρώπη (γίνονται σε δολάριο), καθώς και από τη ζήτηση στην Ασιατική Ήπειρο (χαμηλή ζήτηση στην Ασία οδηγεί σε αυξημένες εξαγωγές προς την Ευρώπη). Εξάρτηση από την Πορεία του Κλάδου των Αναψυκτικών και Ποτών Το μεγαλύτερο μέρος του κύκλου εργασιών αφορά στον κλάδο των αναψυκτικών και ποτών, με αποτέλεσμα η πορεία της κατανάλωσής τους να επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό και την πορεία των προϊόντων του Ομίλου. Προκειμένου να δημιουργήσει προϋποθέσεις επιτυχούς διείσδυσης και ανάπτυξης, η Εταιρία επένδυσε σε χώρες του εξωτερικού, συνεργαζόμενη µε τοπικούς φορείς που γνωρίζουν τις ιδιαιτερότητες της κάθε αγοράς. Επιπλέον, η Εταιρία εισήλθε σε χώρες με διαφορετικά χαρακτηριστικά, με αποτέλεσμα να αντισταθμίσει τους κινδύνους που εμπεριέχονται σε καθεμιά από αυτές. Η Εταιρία επέτυχε τη διαφοροποίηση του κύκλου εργασιών της, σε νέα προϊόντα που αφορούν στον ευρύτερο κλάδο των τροφίμων καθώς και άλλων χρήσεων. Πηγή: Τμήμα Μελετών & Αναλύσεων VRS. 9

10 S.W.O.T. Ανάλυση Ισχυρά Σημεία! Ηγετική θέση στους τομείς δραστηριοποίησης! Γεωγραφική διαφοροποίηση εσόδων! Αποτελεσματική εκμετάλλευση συνεργιών! Σύγχρονος και πρωτοποριακός μηχανολογικός εξοπλισμός! Άριστες σχέσεις με τους πελάτες! Ελκυστικοί χρηματιστηριακοί δείκτες Αδύνατα Σημεία! Υψηλή εξάρτηση από την πορεία της ευρύτερης οικονομίας σε παγκόσμιο επίπεδο! Υψηλή εξάρτηση από την πορεία του κλάδου των αναψυκτικών και ποτών Ευκαιρίες! Η επέκταση στο εξωτερικό προσδίδει νέες προοπτικές ανάπτυξης! Ανάπτυξη νέων και αναβάθμιση υφιστάμενων προϊόντων! Επέκταση δραστηριοτήτων σε νέους τομείς του ευρύτερου κλάδου συσκευασίας Απειλές! Όξυνση του ανταγωνισμού, η οποία όταν υφίσταται, οδηγεί σε μείωση των τιμών σε αρκετές κατηγορίες προϊόντων! Νομισματικές διαφορές 10

11 Επενδύσεις Για το έτος 2004, οι επενδύσεις του Ομίλου αναμένεται να διαμορφωθούν σε 30 εκατ. ευρώ. Οι εν λόγω δαπάνες θα κατευθυνθούν κυρίως (α) σε επέκταση των μονάδων παραγωγής (Κλάδος Επαγγελματικής Ψύξης) σε χώρες όπως της Ρωσίας, της Πολωνίας και της Ρουμανίας (στις οποίες μεταφέρθηκαν οι παραγωγικές μονάδες της Νορβηγίας). Αυτό υλοποιείται στα πλαίσια της βελτιστοποίησης της παραγωγικής δραστηριότητας του Ομίλου από τις ακριβότερες προς τις φθηνότερες σε κόστος αγορές, και (β) στον Κλάδο της Νιγηρίας. Η μακροπρόθεσμη πολιτική επενδύσεων του Ομίλου, αφορά κυρίως τις δραστηριότητες στην επαγγελματική ψύξη και υαλουργία. Για τις υπόλοιπες δραστηριότητες, η Διοίκηση στοχεύει στην περαιτέρω αναδιοργάνωση των θυγατρικών και στην εκμετάλλευση των συνεργιών. Σημαντικό μέρος των επενδύσεων αναμένεται να απορροφηθεί και στην έρευνα και ανάπτυξη νέων προϊόντων φιλικών προς το περιβάλλον και την εφαρμογή ανακύκλωσης και διαχείρισης ενέργειας. 11

12 Όμιλος Frigoglass Ο Όμιλος Frigoglass αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες βιομηχανίες στον τομέα της επαγγελματικής ψύξης παγκοσμίως, παρέχοντας λύσεις βασιζόμενες στη στρατηγική ανάπτυξης των πελατών της. Ο Όμιλος, όπως διαμορφώθηκε τα τελευταία 4 χρόνια, αποτελείται από 39 εταιρίες, δραστηριοποιείται σε 16 χώρες και διαθέτει προϊόντα σε 75 χώρες, καλύπτοντας όλες τις ηπείρους εκτός της Αμερικής. Οι κύριες δραστηριότητες του Ομίλου είναι τα προϊόντα και υπηρεσίες επαγγελματικής ψύξης, διατηρώντας 22 μονάδες παραγωγής (Ελλάδα, Νορβηγία, Ισπανία, Ιρλανδία, Ρουμανία, Πολωνία, Ρωσία, Ινδία, Ινδονησία, Νιγηρία και Νότια Αφρική) και 4 εταιρίες πωλήσεων. Όλες οι επενδύσεις του Ομίλου έχουν γίνει από τη μητρική εταιρία, η οποία συγχρόνως είναι και παραγωγική εταιρία, με εργοστάσιο παραγωγής επαγγελματικών ψυγείων στην Κάτω Αχαΐα. Όπως προαναφέρθηκε, η στρατηγική του Ομίλου έγκειται στη γεωγραφική επέκταση των κύριων δραστηριοτήτων του, τη διεύρυνση των παραγόμενων προϊόντων του, την αναζήτηση επιχειρηματικών συνεργασιών και συμμαχιών, τη διεύρυνση της πελατειακής του βάσης, καθώς και στην προσφορά ολοκληρωμένων λύσεων στους πελάτες συμβαδίζοντας με τις διαρκώς μεταβαλλόμενες ανάγκες τους. Προϊόντα Τα προϊόντα του Ομίλου διαχωρίζονται σε 4 βασικές κατηγορίες: α) προϊόντα επαγγελματικής ψύξης, β) δραστηριότητες στη Νιγηρία, γ) παραγωγή ρητίνης ΡΕΤ και δ) πλαστικά προϊόντα και πώματα. Προϊόντα Επαγγελματικής Ψύξης Όπως προαναφέρθηκε, ο Όμιλος Frigoglass, αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες βιομηχανίες στον τομέα της επαγγελματικής ψύξης σε παγκόσμιο επίπεδο. Η παραγωγική δυναμικότητα του Ομίλου σήμερα είναι ψυγεία ετησίως, διαθέτοντας 11 μονάδες παραγωγής, 4 εταιρίες πωλήσεων και 23 αντιπρόσωπους. Η σημαντική θέση που κατέχει σήμερα ο Όμιλος στο συγκεκριμένο κλάδο, οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη συγγενική σχέση που έχει με τον 3 ο παγκόσμιο παραγωγό 12

13 προϊόντων της The Coca Cola Company, την Ελληνική CCHBC, η οποία και αντιπροσωπεύει το 47% των πωλήσεων στη συγκεκριμένη κατηγορία. Βασικοί ανταγωνιστές του Ομίλου σε παγκόσμιο επίπεδο είναι οι True (Η.Π.Α.), United Technologies, IARP (Ιταλία), Sandem και Caravell (Δανία). Τα μερίδια αγοράς που έχει επιτύχει ο Όμιλος στη συγκεκριμένη κατηγορία ανέρχονται σε 74% στην Ελλάδα, 50%-60% στις χώρες Ιρλανδία, Γαλλία, Ισπανία, Κάτω Χώρες και Σκανδιναβία, 60%-70% στην Αφρική, και 30%-40% στην Ασία. Γεωγραφική Κατανομή Πωλήσεων Επαγγελματικής Ψύξης Οικονομική Χρήση 2003 % Συνόλου Δυτική Ευρώπη 37 Ανατολική Ευρώπη 52 Αφρική 7 Λοιπές Χώρες 4 Δραστηριότητες στη Νιγηρία Ο Όμιλος διαθέτει βιομηχανική παραγωγή (9 παραγωγικές μονάδες) μέσω θυγατρικών εταιριών στην εν λόγω χώρα, με προϊόντα που αφορούν, μεταξύ των άλλων, γυάλινες φιάλες και δοχεία βιομηχανικής χρήσης (70% μερίδιο αγοράς), ψυκτικούς θαλάμους (60% μερίδιο αγοράς), παρμπρίζ & παράθυρα αυτοκινήτων (60% μερίδιο αγοράς) κ.ά.. Βασικοί πελάτες στην πρώτη κατηγορία είναι οι Coca Cola, Diageo και Heineken, με την αγορά της Νιγηρίας να αποτελεί μία από τις 3 μεγαλύτερες στην Αφρική. Ο Όμιλος ολοκλήρωσε πρόσφατα επενδύσεις ύψους $ 12,6 εκατ., με σκοπό την αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας και τη δημιουργία νέων εξελιγμένων γραμμών παραγωγής στις μονάδες παραγωγής γυάλινων φιαλών της θυγατρικής Beta Glass. Παράλληλα, ο Όμιλος επεκτείνει τις δραστηριότητές του στον τομέα της εμφιάλωσης μέσω της θυγατρικής Frigoglass Industries Nigeria. Η θυγατρική εταιρία, παράγει ευρεία γκάμα προϊόντων, η οποία περιλαμβάνει πλαστικά κιβώτια, μεταλλικά πώματα, ψυγεία επαγγελματικής ψύξης και αμαξώματα φορτηγών, ενώ πρόσφατα επεκτάθηκε και στο ταχέως αναπτυσσόμενο τομέα των προϊόντων ρητίνης με χρήση για εμφιαλωμένο νερό. Οι 13

14 προοπτικές του Κλάδου Νιγηρίας δημιουργούνται κυρίως από τα σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης της τοπικής αγοράς, καθώς και από την ανάπτυξη αγορών στην Δυτική Αφρική. Ανάλυση Πωλήσεων Κλάδου Νιγηρίας Οικονομική Χρήση 2003 Τομέας Επί του Συνόλου Υαλουργία 56% Πώματα 16% Πλαστικά 7% Προπλάσματα 7% Ψυγεία 6% Επίπεδο Γυαλί 6% Αμαξώματα 2% Παραγωγή Ρητίνης ΡΕΤ Ο Όμιλος έχει επεκταθεί στην παραγωγή ρητίνης ΡΕΤ μέσω της θυγατρικής V.P.I.. Τα προϊόντα αυτά χρησιμοποιούνται για την παρασκευή ειδών συσκευασίας υψηλών απαιτήσεων, όπως φιάλες ανθρακούχων ποτών και μεταλλικού ή ανθρακούχου νερού, καθώς και film για θερμοδιαμόρφωση διαφόρων περιεκτικών τροφών. Η παραγωγική δυναμικότητα του εργοστασίου ανέρχεται σε τόνους ετησίως και καλύπτει το 65% της Ελληνικής αγοράς, αποτελώντας τη μοναδική βιομηχανία παραγωγής κρυσταλλικής ρητίνης ΡΤΕ στα Βαλκάνια. Η VPI, εξάξει περίπου το 48% της παραγωγής της σε χώρες όπως οι Γερμανία, Αυστρία, Πολωνία, Ουγγαρία, Αγγλία, Γαλλία και Ιταλία. Οι προοπτικές του κλάδου είναι σημαντικές καθώς η αγορά είναι ταχέως αναπτυσσόμενη με νέες εφαρμογές, ενώ η αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας κατά 30 %, η διεύρυνση της βάσης των πελατών και η αύξηση του όγκου πωλήσεων συμβάλλουν στην περαιτέρω ενίσχυσή του. Πλαστικά Προϊόντα και Πώματα Ο Όμιλος δραστηριοποιείται στο συγκεκριμένο κλάδο μέσω 3 θυγατρικών (Crownpak, 3P Romania και Crown International) με μονάδες παραγωγής στη 14

15 Ρουμανία. Η 3Ρ Romania, ειδικεύεται στην παραγωγή πλαστικών κιβωτίων μπίρας και αναψυκτικών, πλαστικών ραφιών προβολής προϊόντων, πλαστικών προφίλ και σωλήνων και πλαστικών εξαρτημάτων ψυγείων. Η Crown International παράγει μεταλλικά πώματα, δραστηριοποιούμενη σε έναν τομέα με ισχυρό ανταγωνισμό (η εταιρία πραγματοποίησε μειωμένες πωλήσεις, κατά 81%, το 2003). Αντίθετα, η Crownpak, ειδικεύεται και στην παραγωγή πλαστικών πωμάτων, τομέας ο οποίος παρουσιάζει ικανοποιητικές προοπτικές ανάπτυξης (οι πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά 12% το 2003). Πελάτες Η CCHBC αποτελεί το σημαντικότερο πελάτη του Ομίλου σε όλες τις κατηγορίες προϊόντων και σε όλες σχεδόν τις χώρες που ο τελευταίος δραστηριοποιείται. Στον κλάδο της ψύξης, η CCHBC, αντιπροσωπεύει το 47% των πωλήσεων του κλάδου, ενώ άλλοι σημαντικοί πελάτες είναι οι PEPSI, Pripps-Rignes, Smithkline Beecham, Unilever, Nestle, Delta-Danone, ΕΒΓΑ κ.ά.. Στον κλάδο της Νιγηρίας, κύριοι πελάτες είναι η Nigerian Bottling Company, η Nigerian Breweries και η Guinness and Consolidated Breweries. Επίσης η CCHBC αποτελεί και τον κυριότερο πελάτη στον κλάδο ΡΕΤ. 15

16 Μετοχική Σύνθεση Σύμφωνα με την τελευταία ενημέρωση, η μετοχική σύνθεση της Εταιρίας είναι η ακόλουθη: Boval (συμφερόντων Ομίλου Δαυίδ Λεβέντη) 44,1%, Competrol (συμφερόντων Ομίλου Ολαγιάν) 7,3% και επενδυτικό κοινό 48,6%. Στις 31/12/2003, η Εταιρία είχε στην κτήση της μετοχές (0,59% του συνόλου των μετοχών) με μέση τιμή κτήσης τα 4,18. Με βάση την κεφαλαιακή αναδιάρθρωση της Εταιρίας, η τελική τιμή κτήσης ανά μετοχή ανέρχεται σε 3,18. Οικονομικές Επισημάνσεις Έρευνα & Ανάπτυξη Η Εταιρία διαθέτει περίπου το 0,20% του συνολικού κύκλου εργασιών για έρευνα και ανάπτυξη νέων προϊόντων, πετυχαίνοντας την ανανέωση των γραμμών παραγωγής στοχεύοντας στην ικανοποίηση των πελατών της. Σημαντικό μέρος της έρευνας, διεξάγεται από τη V.P.I. και επικεντρώνεται στη δημιουργία προϊόντων με βελτιωμένες ιδιότητες επεξεργασίας και αυξημένη ικανότητα προστασίας του περιεχομένου, καθώς και στη χρήση εναλλακτικών πρώτων υλών. Δανεισμός Ίδια Κεφάλαια Κατά το 2003, ο Όμιλος προχώρησε σε αύξηση του βραχυπρόθεσμου τραπεζικού δανεισμού κατά 29,4 εκατ., με σκοπό την κάλυψη των κεφαλαιακών του αναγκών. Οι ανάγκες αυτές δημιουργήθηκαν από την απόφαση των μετόχων του Ομίλου για μείωση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 40 εκατ., με αντίστοιχη μείωση της ονομαστικής αξίας και επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους μέσω διανομής μετρητών. Περιθώρια Κέρδους Ανοδικά κινούνται τα περιθώρια κέρδους του Ομίλου, κυρίως λόγω της μείωσης των εξόδων διοίκησης στο 10,17% του συνολικού κύκλου εργασιών το 2003, από 11,83% το 2002, καθώς και λόγω της συγκράτησης των εξόδων διάθεσης στο 4,92% από 5,21% το

17 Πάγια Στοιχεία Η ανάλυση των κύριων εγκαταστάσεων του Ομίλου παρουσιάζεται παρακάτω: Εταιρία Χώρα Οικόπεδα (m 2 ) Κτίρια (m 2 ) Frigoglass ABEE Ελλάδα Frigorex Indonesia PT Ινδονησία Frigoglass Romania SRL Ρουμανία Frigoglass Eurasia LLC Ρωσία Norcool AS Νορβηγία Frigoglass Ltd Ιρλανδία Frigoglass Iberica Ισπανία Frigoglass Sp.z.o.o. Πολωνία Frigoglass India Ινδία VPI Ελλάδα Crownpak Ρουμανία Ipoma Βουλγαρία P Romania Ρουμανία Beta Glass Νιγηρία Frigoglass Industries Νιγηρία TSG Nigeria Limited Νιγηρία Beta Adams Plastics Νιγηρία Προοπτικές Κατά το 2003 τα αποτελέσματα του Ομίλου κινήθηκαν ιδιαίτερα θετικά, γεγονός το οποίο οφείλεται στην περαιτέρω βελτιστοποίηση της παραγωγικής δυναμικότητας, της καλύτερης διαπραγμάτευσης των πρώτων υλών, και της αποτελεσματικότερης διαχείρισης των λειτουργικών εξόδων. Σκοπός του Ομίλου για τα επόμενα έτη είναι η περαιτέρω ανάπτυξη, μέσω της αναβάθμισης των προσφερόμενων προϊόντων και υπηρεσιών, καθώς και μέσω της διεύρυνσης της πελατειακής του βάσης. Ο Όμιλος Frigoglass στοχεύει στον εμπλουτισμό των παρεχόμενων ολοκληρωμένων λύσεων που προσφέρει, προσφέροντας μεγαλύτερη προστιθέμενη αξία στους πελάτες και διατηρώντας ανταγωνιστική τιμολογιακή πολιτική. Τέλος, ο Όμιλος παραμένει ανοιχτός σε πιθανές συνεργασίες ή / και εξαγορές, με σκοπό την είσοδό του σε νέες αγορές και τη διεύρυνση των καναλιών διανομής. 17

18 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 : Οικονομικές Καταστάσεις ΙΣΤΟΡΙΚΗ & ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΧΡΗΣΕΩΣ E 2005 E 2006 E Κύκλος εργασιών % ετήσια μεταβολή 1,29% 7,24% 3,30% 3,09% 3,03% Κόστος πωλήσεων % επί του κύκλου εργασιών 65,83% 66,84% 66,90% 67,10% 67,20% % ετήσια μεταβολή -8,02% 8,87% 3,40% 3,40% 3,19% Μικτά αποτελέσματα εκμετάλλευσης Άλλα έσοδα εκμετάλλευσης Μικτά αποτελέσματα εκμετάλλευσης Περιθώριο μικτού κέρδους 36,36% 35,25% 35,11% 34,85% 34,70% % ετήσια μεταβολή 27,46% 3,95% 2,90% 2,33% 2,57% Σύνολο λειτουργικών εξόδων % επί του κύκλου εργασιών 17,27% 15,28% 15,10% 14,90% 14,80% % ετήσια μεταβολή 7,28% -5,11% 2,11% 1,73% 2,34% Κέρδη προ τόκων, αποσβέσεων & φόρων Περιθώριο κερδών προ τόκων, αποσβ. & φόρων 19,10% 19,97% 20,01% 19,95% 19,90% % ετήσια μεταβολή 53,58% 12,15% 3,51% 2,78% 2,74% Αποσβέσεις % επί του κύκλου εργασιών 8,14% 8,24% 8,06% 8,43% 8,73% Κέρδη προ τόκων και φόρων % επί του κύκλου εργασιών 10,96% 11,74% 11,95% 11,52% 11,16% % ετήσια μεταβολή 82,01% 14,84% 5,22% -0,66% -0,14% Χρηματοοικονομικά έσοδα 1.554,0 364, ,0 550,0 350,0 Χρηματοοικονομικά έξοδα 8.387, , , , ,5 Καθαρά έκτακτα & ανόργανα αποτελέσματα Κέρδη προ φόρων Περιθώριο κερδών προ φόρων 7,19% 7,84% 8,15% 8,10% 8,06% % ετήσια μεταβολή -1472,04% 16,93% 7,42% 2,41% 2,54% (-) Διαφορές φορολογικού ελέγχου προηγ. χρήσεων Φόρος εισοδήματος Φορολογικός συντελεστής 37,53% 39,56% 40,00% 40,00% 40,00% Δικαιώματα μειοψηφίας Καθαρά κέρδη Περιθώριο κερδών 1,76% 3,39% 3,81% 3,84% 3,81% % ετήσια μεταβολή -134,58% 107,08% 36,46% 3,91% 2,44% Πηγή: Δημοσιευμένα Οικονομικά Στοιχεία & Προβλέψεις VRS 18

19 ΙΣΤΟΡΙΚΑ & ΠΡΟΒΛΕΠΟΜΕΝΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥ E 2005 E 2006 E Ενεργητικό Έξοδα εγκατάστασης Μείον: Συσσωρευμένες αποσβέσεις Αναπόσβεστα έξοδα εγκατάστασης Ασώματες ακινητοποιήσεις Μείον: Συσσωρευμένες αποσβέσεις Αναπόσβεστες ασώματες ακινητοποιήσεις Ενσώματες ακινητοποιήσεις Μείον: Συσσωρευμένες αποσβέσεις Αναπόσβεστες ενσώματες ακινητοποιήσεις Συμμετοχές & άλλες μακρ. χρημ/κές απαιτ ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΓΙΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ % επί του ενεργητικού 50,76% 49,23% 49,86% 48,32% 46,78% Αποθέματα Πελάτες Επιταγές εισπρακτέες Χρεώστες διάφοροι Χρεόγραφα Καταθέσεις όψεως & προθεσμίας ΣΥΝΟΛΟ ΚΥΚΛΟΦ. ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ % επί του ενεργητικού 47,8% 50,0% 49,5% 51,4% 52,8% Μεταβατικοί λογαριασμοί ενεργητικού ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΎ Πηγή: Δημοσιευμένα Οικονομικά Στοιχεία & Προβλέψεις VRS 19

20 E 2005 E 2006 E Παθητικό Μετοχικό κεφάλαιο Διαφορές αναπροσαρμογής-επιχορ. επενδ Αποθεματικά κεφάλαια Αποτελέσματα εις νέον Δικαιώματα μειοψηφίας ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ % επί του παθητικού 52,87% 40,47% 42,92% 44,00% 44,95% Προβλέψεις Λοιπές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις Τραπεζικός δανεισμός Σύνολο μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων Προμηθευτές Τράπεζες, λογ/σμός βραχ/σμων υποχρεώσεων Μακροπρόθ. υπ. πληρωτέες στην επόμενη χρήση Υποχρεώσεις από φόρους-τέλη , Ασφαλιστικοί οργανισμοί , Μερίσματα Πιστωτές διάφοροι Σύνολο βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων ΣΥΝΟΛΟ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ % επί του παθητικού 42,19% 52,80% 50,24% 49,39% 48,66% Μεταβατικοί λογαριασμοί παθητικού ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ Πηγή: Δημοσιευμένα Οικονομικά Στοιχεία & Προβλέψεις VRS 20

21 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 2 : Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Ιστορικοί & Προβλεπόμενοι Χρημ/κοί Δείκτες E 2005 E 2006 E Περιθώρια Κέρδους Μικτό 36,36% 35,25% 35,11% 34,85% 34,70% EBITDA 19,10% 19,97% 20,01% 19,95% 19,90% EBIT 10,96% 11,74% 11,95% 11,52% 11,16% Κερδών προ φόρων 7,19% 7,84% 8,15% 8,10% 8,06% Καθαρών κερδών 1,76% 3,39% 3,81% 3,84% 3,81% Απόδοση Κεφαλαίου Απόδ. επενδ. κεφ. 1,90% 4,27% 5,16% 5,30% 5,26% Απόδοση ενεργητικού 1,53% 3,39% 4,03% 4,09% 4,05% Απόδοση ιδίων κεφ. 2,92% 7,24% 9,66% 9,40% 9,10% Απορρόφηση Κόστους Κόστος πωλήσεων στις πωλήσεις 65,83% 66,84% 66,90% 67,10% 67,20% Έξοδα διοίκησης στις πωλήσεις 11,83% 10,17% 10,10% 10,00% 9,90% Έξοδα διάθεσης στις πωλήσεις 5,21% 4,92% 4,80% 4,70% 4,70% Αποδοτικότητα (μ.ό.) Ημέρες κυκλ. αποθεμάτων Ημέρες κυκλ. πελατών Ημέρες κυκλ. προμηθευτών Κεφαλαιακή Δομή Σύνολο υποχρ. / Ίδια κεφάλαια 0,80 1,30 1,17 1,12 1,08 Δάνεια / Ίδια κεφάλαια 0,51 0,95 0,80 0,75 0,71 Βραχ. δάνεια / Ίδια κεφάλαια 0,44 0,88 0,46 0,44 0,43 Μακροπ. δάνεια / Ίδια κεφάλαια 0,07 0,07 0,33 0,31 0,28 Κεφαλαιακή Μόχλευση Ίδια κεφ. / Συν. Ενεργ. 52,87% 40,47% 42,92% 44,00% 44,95% Κάλυψη τόκων 6,64 10,25 9,25 9,99 10,17 Ρευστότητα Κυκλοφοριακή ρευστότητα 1,25 1,01 1,39 1,46 1,47 Άμεση ρευστότητα 0,70 0,52 0,70 0,74 0,76 Πηγή: Δημοσιευμένα Οικονομικά Στοιχεία & Προβλέψεις VRS 21

22 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 3 : Μοντέλο Προεξόφλησης Ταμειακών Ροών Το εν λόγω υπόδειγμα βασίστηκε στην προεξόφληση των μελλοντικών «ελεύθερων ταμειακών ροών» (Discounted Free Cash Flow). Για το συγκεκριμένο υπόδειγμα εφαρμόσθηκε η μέθοδος της ανάλυσης ευαισθησίας, με τη χρήση 5 διαφορετικών τιμών για το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου (WACC), (μεταξύ 7,5% - 9,5%), καθώς και για το ρυθμό ανάπτυξης του Ομίλου στο διηνεκές (μεταξύ 0,5% - 2,5%). Η μέση τιμή ανά μετοχή που προκύπτει διαμορφώνεται σε 4,67. (σε χιλ. ) 2004 E 2005 E 2006 E 2007 E 2008 E Υποθέσεις στο Διηνεκές Cash Flow to the Firm (FCFF) Λειτουργικό Κέρδος Μείον: Φόροι Προσαρμοσμένο Λειτουργικό Κέρδος Πλέον: Αποσβέσεις Λειτουργική Ταμιακή Ροή Μείον: Μεταβολές Κεφαλαίου Κίνησης Μείον: Νέες Επενδύσεις Ελεύθερες Ταμιακές Ροές (FCFF) Συντελεστής Προεξόφλησης 0,927 0,857 0,790 0,727 0,667 0,667 Παρούσα Αξία Ταμιακών Ροών Συσσωρευμένη Παρούσα Αξία Υπολειμματική Αξία Παρούσα Αξία Υπολειμματικής Αξίας Αξία Επιχείρησης Αποτίμηση Αξία Επιχείρησης Μείον: Καθαρό Χρέος Επιχείρησης Πλέον: Συμμετοχές 551 Καθαρή Αξία Επιχείρησης Αξία Μετοχής (σε ) 4,67 Υπολογισμός Μέσου Σταθμικού Κόστους Κεφαλαίου (WACC), Risk Free Rate 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% 4,6% Συντελεστής Beta 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 Market Risk Premium 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Κόστος Ιδίων Κεφαλαίων 11,6% 11,6% 11,6% 11,6% 11,6% 11,6% Τραπ. Δανεισμός / Συνολικά Κεφάλαια 44,6% 43,1% 41,8% 40,1% 38,4% 38,4% Κόστος Δανεισμού 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% 5,6% Φορολογικός Συντελεστής 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% 40,0% Κόστος Κεφαλαίου (WACC) 7,93% 8,05% 8,16% 8,29% 8,44% 8,44% Πηγή: Εκτιμήσεις VRS 22

23 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 4 : Πορεία Τιμής Μετοχής σε σχέση με το Γενικό Δείκτη Χ.Α.Α. & το Δείκτη FTSE/ASE /8/03 4/11/03 4/2/04 4/5/04 Frigoglass Γενικός Δείκτης FTSE/ASE MID 80 Δείκτες Αποτίμησης Στοιχεία στις 2 Αυγούστου Ε 2005 Ε 2006 Ε Τιμή Μετοχής (σε ) 3,12 Αριθμός Μετοχών Κεφαλαιοποίηση Κέρδη / Μετοχή (σε ) 0,23 0,31 0,32 0,33 Λογιστική Αξία / Μετοχή (x) 2,0 2,2 2,4 2,6 EV (σε εκατ. ) Ρ/Ε (κ.μ.φ.&δ.μ.) (x) 13,86x 10,15x 9,77x 9,54x P / BV (x) 1,56x 1,44x 1,32x 1,22x P / Cash Flow (x) 2,95x 2,31x 2,24x 2,18x EV / EBITDA (x) 3,67x 3,53x 3,39x 3,24x EV / Sales (x) 0,73x 0,71x 0,68x 0,64x Μέρισμα / Μετοχή (σε ) 0,10 0,11 0,12 0,13 Μερισματική Απόδοση (%) 3,21% 3,45% 3,79% 4,19% 23

24 ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ 24

25 ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ 25

26 ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. Μέλος του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ προς ΟΛΑ τα ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΑ ΜΕΡΗ - ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ Η πληροφόρηση που περιέχεται στην παρούσα ανάλυση (ή γενικά παρουσίαση) βασίζεται σε ευρέως δημοσιοποιημένα στοιχεία, στατιστικές βάσεις δεδομένων, ετήσιους απολογισμούς, ενημερωτικά δελτία, επίσημες ανακοινώσεις και άλλες εξειδικευμένες πηγές πρωτογενούς ή δευτερογενούς έρευνας, οι οποίες κατά την άποψη των εκπροσώπων της ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και της VRS είναι έγκυρες, αξιόπιστες και οι κατά το δυνατόν αντιπροσωπευτικότερες του προς εξέταση αντικειμένου. Η ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και η VRS δεν έχουν προβεί σε πρωτογενή ή εμπεριστατωμένο έλεγχο του συνόλου των αναγραφόμενων πληροφοριών / στοιχείων και κατά συνέπεια δεν παρέχουν, με απόλυτο τρόπο, εγγύηση για την ποιοτική και ποσοτική ακρίβεια των δεδομένων και απόψεων που εμπεριέχονται στην παρούσα ανάλυση. Η πληροφόρηση και οι απόψεις που παρουσιάζονται, υφίστανται κατά τη χρονική στιγμή της εκπόνησης της ανάλυσης, αποτελούν προϊόν συνθετικής και κριτικής μεθόδου, και ενδέχεται να μεταβληθούν μετά τη συγκεκριμένη ημερομηνία χωρίς καμία ειδοποίηση από μέρους της ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και της VRS προς τα ενδιαφερόμενα μέρη. Παράλληλα, είναι πιθανόν, οι απόψεις που βασίζονται σε διαφορετική μεθοδολογία ανάλυσης (θεμελιώδη, τεχνική ή στατιστική ανάλυση) αλλά και σε διαφορετική θεώρηση να μην βρίσκονται, κατά αναγκαίο τρόπο, σε απόλυτη αρμονία μεταξύ τους και ως εκ τούτου τα εξαγόμενα δεδομένα / συμπεράσματα ανάλογα με τα χρησιμοποιηθέντα κριτήρια να διίστανται ή να διαφοροποιούνται. Οι αγορές μετοχών, χρήματος και εμπορευμάτων χαρακτηρίζονται παραδοσιακά από υψηλό βαθμό μεταβλητότητας (volatility), με αποτέλεσμα να καθίσταται κατά καιρούς ιδιαιτέρως δύσκολη η απόπειρα πρόβλεψης των μελλοντικών τάσεων. Παράμετροι, όπως οι εταιρικές εξελίξεις, οι μακροοικονομικές και μικροοικονομικές ισορροπίες, οι κλιματολογικές συνθήκες, το επίπεδο των αποθεμάτων και η εν γένει προσφορά και ζήτηση των προς διαπραγμάτευση χρεογράφων παρουσιάζουν ταχείς ρυθμούς αλλαγών ως προς την πληροφόρηση που διαχέεται στην επενδυτική κοινότητα και κατά συνέπεια οι εναλλαγές των προσδοκιών οδηγούν με τακτικό και συνήθως απρόβλεπτο τρόπο σε μικρές ή μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών. Οι προβλέψεις που αναφέρονται στην παρούσα ανάλυση δύνανται να αποτελούν ένα μόνο από τα πολλά υποψήφια / πιθανά σενάρια μελλοντικών εξελίξεων, ανάλογα με τις διαφορετικές κάθε φορά υποθέσεις που λαμβάνονται υπόψη για την εξαγωγή τους. Επίσης δύνανται να εκφράζονται ως προσωπικές απόψεις των αναλυτών και όχι κατ αναγκαίο τρόπο ως βασικές θέσεις που εκπροσωπούν την ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και τη VRS σε ευρύτερη διάσταση. Όλες οι απόψεις οι οποίες βασίζονται σε προβλέψεις μεγεθών χρηματοοικονομικής φύσεως υπόκεινται σε σημαντικούς κινδύνους και αβεβαιότητες ως προς την τελική υλοποίησή τους, με αποτέλεσμα να απαιτείται εξαιρετική προσοχή στη χρήση αυτών των προβλέψεων ως κριτήρια επενδυτικής συμπεριφοράς. Οι μελέτες και οι αναλύσεις της ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και της VRS δεν αποτελούν προτροπή για την αγορά, πώληση ή διακράτηση αξιών και εκπονούνται με κύριο αλλά όχι αποκλειστικό σκοπό την ενημέρωση των επενδυτών. Οι εκπρόσωποι της ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και της VRS δεν καθίστανται σε καμία περίπτωση υπεύθυνοι για πάσης φύσεως ζημίες, οφέλη ή διαφυγόντα κέρδη, που προέκυψαν από επενδυτικές επιλογές, οι οποίες βασίσθηκαν στα συμπεράσματα ή τα αποτελέσματα των αναλύσεων που δημοσιεύθηκαν. Απαγορεύεται ρητώς η αναπαραγωγή, χρησιμοποίηση και διανομή του εν λόγω προϊόντος χωρίς την έγγραφη άδεια της ΑΛΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε. και της VRS, καθώς και των εκπροσώπων τους. VALUATION Παρακαλούμε & RESEARCH όπως διαβάσετε SPECIALISTS τις σημαντικές (VRS) ανακοινώσεις Υπηρεσίες στο τέλος Έρευνας αυτού & Ανάλυσης του δελτίου Αγορών ανάλυσης. Χρεογράφων 26 Αιόλου 104, , Αθήνα, Ελλάδα, Τηλ Fax Ιστοσελίδες:

Η ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΟΥ BRAND NAME ΣΤΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΤΩΝ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΣΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΤΑΙΡΙΩΝ

Η ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΟΥ BRAND NAME ΣΤΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΤΩΝ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΣΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΤΑΙΡΙΩΝ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL Η ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΟΥ BRAND NAME ΣΤΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΤΩΝ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΣΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΤΑΙΡΙΩΝ H Ύπαρξη ενός Ισχυρού Brand Name Αποτελεί Ικανή Συνθήκη Βελτίωσης

Διαβάστε περισσότερα

H ΕΡΜΗΝΕΙΑ του ΔΕΙΚΤΗ P/BV

H ΕΡΜΗΝΕΙΑ του ΔΕΙΚΤΗ P/BV INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL H ΕΡΜΗΝΕΙΑ του ΔΕΙΚΤΗ P/BV βάσει των ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ των ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ στην ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ Ο Πραγματικός Βαθμός Χρησιμότητας του Δείκτη στη Διαμόρφωση

Διαβάστε περισσότερα

Η Επόµενη Ηµέρα των Ελληνικών Τραπεζικών Μετοχών

Η Επόµενη Ηµέρα των Ελληνικών Τραπεζικών Μετοχών Παρασκευή 31 Μαϊου 2013 Η Επόµενη Ηµέρα των Ελληνικών Τραπεζικών Μετοχών Η πρόσφατη σηµαντική άνοδος και στη συνέχεια έντονη διακύµανση των ελληνικών τραπεζικών µετοχών ενόψει και εν µέσω αυξήσεων του

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή Σαράντης στις αρχές Ιουλίου αφού δεν κατάφερε να διασπάσει ανοδικά τον κινητό µέσο όρο των 30 ηµ., κινήθηκε έντονα πτωτικά, µε αποτέλεσµα η τιµή της να µειωθεί

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή Σαράντης κατά το Μάιο κινήθηκε πλευρικά µεταξύ των 11,0 και 11,5 ευρώ. Ωστόσο κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις κινήθηκε έντονα ανοδικά µε ποτέλεσµα να ξεπεράσει

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Στις αρχές Απριλίου, η µετοχή διέσπασε καθοδικά τον κινητό µέσο όρο 30 ηµ. και κινήθηκε πτωτικά µε αποτέλεσµα να βρεθεί κάτω και από τα 11,0 ευρώ. Από τα µέσα Απριλίου

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή του Σαράντη το προηγούµενο µήνα κινήθηκε έντονα καθοδικά και οδηγήθηκε στη µακροχρόνια γραµµή στήριξής της και το επίπεδο των 6 ευρώ. Είναι πολύ πιθανό να

Διαβάστε περισσότερα

O ΕΙΚΤΗΣ PRICE EARNINGS GROWTH (P.E.G.)

O ΕΙΚΤΗΣ PRICE EARNINGS GROWTH (P.E.G.) INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL O ΕΙΚΤΗΣ PRICE EARNINGS GROWTH (P.E.G.) Με την ευγενική χορηγία O δείκτης αποτίµησης που συνδυάζει το λόγο «Τιµή προς Κέρδη ανά Μετοχή» µε τους διαχρονικούς ρυθµούς

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η ανοδική κίνηση της µετοχής που είχε ξεκινήσει στις αρχές Μαρτίου του 2007 διακόπηκε στις 7 Ιανουαρίου όπου η µετοχή άρχισε να κινείται πτωτικά ακολουθώντας το γενικό

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή του Σαράντη τον προηγούµενο µήνα κινήθηκε έντονα καθοδικά, ενώ δεν κατάφερε να βρει στήριξη στη µακροχρόνια γραµµή στήριξής της. Για να ισχύσει οποιοδήποτε

Διαβάστε περισσότερα

IT IS ALL ABOUT CASH! ΟΛΗ Η ΑΞΙΑ ΕΙΝΑΙ ΣΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ!

IT IS ALL ABOUT CASH! ΟΛΗ Η ΑΞΙΑ ΕΙΝΑΙ ΣΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ! INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL IT IS ALL ABOUT CASH! ΟΛΗ Η ΑΞΙΑ ΕΙΝΑΙ ΣΤΑ ΜΕΤΡΗΤΑ! Με την ευγενική χορηγία Η ικανότητα και δυνατότητα να παράγει ρευστότητα καθορίζει την αξία της επιχείρησης 1

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή στις αρχές Αυγούστου προσπάθησε να κινηθεί ανοδικά και να διασπάσει τον κινητό µέσο όρο των 30 ηµ. εν τα κατάφερε όµως µε αποτέλεσµα να συνεχίσει την πτωτική

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή κατά τον Ιούνιο συνέχισε να κινείται εντός του ανοδικού καναλιού βρίσκοντας στήριξη κατά τις διορθωτικές κινήσεις στην ανοδική γραµµή τάσης. Από το διάγραµµα

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή κατά το Σεπτέµβριο συνέχισε την ανοδική της πορεία µε αποτέλεσµα στις 19 Σεπτεµβρίου να καταφέρει να ξεπεράσει το επίπεδο αντίστασης των 10,7 ευρώ και να φτάσει

Διαβάστε περισσότερα

Εταιρική Παρουσίαση Αποτελεσμάτων Α Τριμήνου 2007

Εταιρική Παρουσίαση Αποτελεσμάτων Α Τριμήνου 2007 Εταιρική Παρουσίαση Αποτελεσμάτων Α Τριμήνου 2007 Δήλωση Κατά τη διάρκεια αυτής της παρουσίασης η Διοίκηση μπορεί να συζητήσει ορισμένες προβλέψεις αναφορικά με τις μελλοντικές επιδόσεις της FRIGOGLASS

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή κατά τον Οκτώβριο συνέχισε την ανοδική της πορεία και µετά από µία µικρή διόρθωση στα µέσα του µήνα βρίσκεται πλέον στα επίπεδα των 13,5 14,0 ευρώ. Κατά τις

Διαβάστε περισσότερα

ΜΕΘΟ ΟΙ ΕΝΟΠΟΙΗΣΗΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ και ΕΤΑΙΡΙΩΝ

ΜΕΘΟ ΟΙ ΕΝΟΠΟΙΗΣΗΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ και ΕΤΑΙΡΙΩΝ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL ΜΕΘΟ ΟΙ ΕΝΟΠΟΙΗΣΗΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ και ΕΤΑΙΡΙΩΝ Οι ΚΥΡΙΟΤΕΡΕΣ ΙΑΦΟΡΕΣ ΣΧΕΣΗ ΜΗΤΡΙΚΗΣ &ΘΥΓΑΤΡΙΚΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ Με την ευγενική χορηγία Οι Τρεις Κυριότερες Μέθοδοι

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Αποτελέσματα 2008

Οικονομικά Αποτελέσματα 2008 Αποτελέσματα του έτους που έληξε στις 31 εκεμβρίου 2008 (IFRS) Η Frigoglass ανακοινώνει τα Ετήσια Οικονομικά Αποτελέσματα Πρωτοβουλίες βελτιστοποίησης της δομής κόστους Θέτοντας ισχυρά θεμέλια για το μέλλον

Διαβάστε περισσότερα

H ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ Μέθοδοι, Πρακτικές και Επισημάνσεις

H ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ Μέθοδοι, Πρακτικές και Επισημάνσεις INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL H ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ Μέθοδοι, Πρακτικές και Επισημάνσεις [ ΜΕΡΟΣ B ] Οι Σημαντικότερες Μέθοδοι Αποτίμησης

Διαβάστε περισσότερα

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ.

Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Τεχνική Ανάλυση Μετοχής ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΡ. Η µετοχή µέχρι και το δεύτερο δεκαήµερο του Ιουλίου κινήθηκε ανοδικά δηµιουργώντας νέο υψηλό ( 10,78 ευρώ). Ωστόσο, δεν κατάφερε να διατηρηθεί σε αυτά τα επίπεδα και

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟ «ΜΑΝΙΦΕΣΤΟ» ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ & ΑΝΑΛΥΣΗΣ

ΤΟ «ΜΑΝΙΦΕΣΤΟ» ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ & ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΤΟ «ΜΑΝΙΦΕΣΤΟ» ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ & ΑΝΑΛΥΣΗΣ Το IRAJ ( Investment Research & Analysis Journal ) δικτυακός τόπος της Εταιρίας Εξειδικευμένων Χρηματοοικονομικών Συμβούλων Valuation & Research Specialists ( VRS

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Σεπτέμβριος - Οκτώβριος 2003 ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Οι Όροι & οι Συνθήκες του «Παιχνιδιού» 4 Χρόνια μετά το Ιστορικό Υψηλό του Γενικού Δείκτη του Χ.Α.Α. Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης (*) Σπυρίδων Ε. Βασιλείου

Διαβάστε περισσότερα

ΜΕΘΟ ΟΛΟΓΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΣΥΓΧΩΝΕΥΟΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ & ΚΑΘΟΡΙΣΜΟΣ ΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΑΝΤΑΛΛΑΓΗΣ ΜΕΤΟΧΩΝ

ΜΕΘΟ ΟΛΟΓΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΣΥΓΧΩΝΕΥΟΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ & ΚΑΘΟΡΙΣΜΟΣ ΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΑΝΤΑΛΛΑΓΗΣ ΜΕΤΟΧΩΝ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL ΜΕΘΟ ΟΛΟΓΙΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΣΥΓΧΩΝΕΥΟΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ & ΚΑΘΟΡΙΣΜΟΣ ΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΑΝΤΑΛΛΑΓΗΣ ΜΕΤΟΧΩΝ Με την ευγενική χορηγία Οι Κυριότερες Μέθοδοι Αποτίµησης & η ιαδικασία Εξαγωγής

Διαβάστε περισσότερα

Ο Λόγος Τιµής Μετοχής προς Κέρδη ανά Μετοχή (Price Earnings Ratio ή P/E)

Ο Λόγος Τιµής Μετοχής προς Κέρδη ανά Μετοχή (Price Earnings Ratio ή P/E) Απρίλιος 2005 Ο Λόγος Τιµής Μετοχής προς Κέρδη ανά Μετοχή (Price Earnings Ratio ή P/E) Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) Investment Research & Analysis

Διαβάστε περισσότερα

Kleemann. Investment Research & Analysis Journal. www.iraj.gr. Επενδυτική Αξιολόγηση. Στοιχεία Μετοχής

Kleemann. Investment Research & Analysis Journal. www.iraj.gr. Επενδυτική Αξιολόγηση. Στοιχεία Μετοχής ` Kleemann (KLEr.AT) Κλάδος Δραστηριότητας: Βιομηχανία Δραστηριότητες: Κατασκευή εξαρτημάτων και μερών ανελκυστήρων Έτος Ιδρύσεως: 1983 Ημ. Εισαγωγής: 05/04/1999 Κύριοι Μέτοχοι: Νικόλαος Κουκούντζος 34,80%

Διαβάστε περισσότερα

Σε Στενό Κλοιό οι Εταιρικές Αποτιµήσεις

Σε Στενό Κλοιό οι Εταιρικές Αποτιµήσεις 16 Φεβρουαρίου 2009 Σε Στενό Κλοιό οι Εταιρικές Αποτιµήσεις Από τα µέσα του 2007, οι διεθνείς αγορές µετοχών εισήλθαν σε ένα πτωτικό κύκλο τιµών, ο οποίος στην αρχή φάνηκε βραχύβιος αλλά στη συνέχεια οι

Διαβάστε περισσότερα

Η Ενίσχυση του Ρόλου της Κοινωνικής Ασφάλισης & η Έλευση των Επαγγελματικών Ταμείων Επικουρικής Ασφάλισης

Η Ενίσχυση του Ρόλου της Κοινωνικής Ασφάλισης & η Έλευση των Επαγγελματικών Ταμείων Επικουρικής Ασφάλισης Μάιος 2004 Η Ενίσχυση του Ρόλου της Κοινωνικής Ασφάλισης & η Έλευση των Επαγγελματικών Ταμείων Επικουρικής Ασφάλισης Ιωάννης Ασημακόπουλος (*) Οι δημογραφικές αλλαγές, ο ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας

Διαβάστε περισσότερα

H ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ Μέθοδοι, Πρακτικές και Επισημάνσεις

H ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ Μέθοδοι, Πρακτικές και Επισημάνσεις INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL H ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΤΑΙΡΙΩΝ ΕΚΜΕΤΑΛΛΕΥΣΗΣ & ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ Μέθοδοι, Πρακτικές και Επισημάνσεις [ ΜΕΡΟΣ Α ] Η Αναζήτηση της Πραγματικής Αξίας

Διαβάστε περισσότερα

Οικονοµικά Αποτελέσµατα Εννεαµήνου 2007

Οικονοµικά Αποτελέσµατα Εννεαµήνου 2007 Οικονοµικά Αποτελέσµατα Εννεαµήνου 2007 Συνέχιση των ανοδικών ρυθµών ανάπτυξης πωλήσεων και κερδοφορίας Περαιτέρω ενίσχυση του εξαγωγικού προσανατολισµού Οικονοµικά Αποτελέσµατα Οµίλου( χιλ.) 9M 2007 %

Διαβάστε περισσότερα

ΜΕΘΟ ΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ στην ΕΠΟΧΗ της «ΝΕΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ»

ΜΕΘΟ ΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ στην ΕΠΟΧΗ της «ΝΕΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ» INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL ΜΕΘΟ ΟΙ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ στην ΕΠΟΧΗ της «ΝΕΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ» Με την ευγενική χορηγία Παλαιές & Νέες Μέθοδοι Αποτίµησης Πλεονεκτήµατα & Μειονεκτήµατα 1 Χορηγοί Ακαδηµαϊκής

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσµατα 9µήνου 2004

Αποτελέσµατα 9µήνου 2004 Αποτελέσµατα 9µήνου Σηµαντική βελτίωση των οικονοµικών µεγεθών, που υποδηλώνει την επιτυχηµένη αναπτυξιακή στρατηγική και πορεία του οµίλου τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό Βασικά Χρηµατοοικονοµικά

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ. Μια Χρήσιµη Οδός Χρηµατοδότησης Ζητήµατα & Πλεονεκτήµατα για τις Ελληνικές Εισηγµένες Εταιρίες

ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ. Μια Χρήσιµη Οδός Χρηµατοδότησης Ζητήµατα & Πλεονεκτήµατα για τις Ελληνικές Εισηγµένες Εταιρίες Φεβρουάριος 2005 ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ Μια Χρήσιµη Οδός Χρηµατοδότησης Ζητήµατα & Πλεονεκτήµατα για τις Ελληνικές Εισηγµένες Εταιρίες Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης, Χριστόφορος Ι. Μακρυάς (*) Τα τελευταία χρόνια

Διαβάστε περισσότερα

Ο.Τ.Ε. [ ΟΤΕr.AT ] 18,22 ευρώ (22/05/2002) P/E (Eνοπ. K.π.φ.&μ.δ.μ. 2002 Ε) 11,48x

Ο.Τ.Ε. [ ΟΤΕr.AT ] 18,22 ευρώ (22/05/2002) P/E (Eνοπ. K.π.φ.&μ.δ.μ. 2002 Ε) 11,48x INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL Ο.Τ.Ε. [ ΟΤΕr.AT ] 18,22 ευρώ (22/05/2002) P/E (Eνοπ. K.π.φ.&μ.δ.μ. 2002 Ε) 11,48x Κλάδος Δραστηριότητας: Τηλεπικοινωνίες Δραστηριότητες: Παροχή υπηρεσιών σταθερής,

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 3µήνου 2006

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 3µήνου 2006 ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 3µήνου 2006 Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου 2006 είναι σύµφωνα των προβλέψεων της ιοίκησης για την πορεία του πρώτου τριµήνου και σε ακολουθία των εκτιµήσεων της

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσµατα 9µήνου 2005: Εθνικής Τράπεζας, Alpha Bank και EFG Eurobank

Αποτελέσµατα 9µήνου 2005: Εθνικής Τράπεζας, Alpha Bank και EFG Eurobank εκέµβριος 2005 Αποτελέσµατα 9µήνου 2005: Εθνικής Τράπεζας, Alpha Bank και EFG Eurobank Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης (*) Τι Συζητήθηκε στα Conference Calls των ιοικήσεων των Τραπεζών µε τους Έλληνες και Ξένους

Διαβάστε περισσότερα

Οικονοµικά Αποτελέσµατα Χρήσης 2004

Οικονοµικά Αποτελέσµατα Χρήσης 2004 Οικονοµικά Αποτελέσµατα Χρήσης 2004 Η σταθερή ανάπτυξη των οικονοµικών µεγεθών τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό επιβραβεύει τις στρατηγικές επιλογές του Οµίλου. Οι οικονοµικές επιδόσεις ήταν ελαφρώς

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 6µήνου 2006

ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 6µήνου 2006 ΟΜΙΛΟΣ ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗ Οικονοµικά Αποτελέσµατα 6µήνου 2006 Τα αποτελέσµατα του 6µήνου 2006 κινήθηκαν σύµφωνα µε τις εκτιµήσεις της ιοίκησης για το σύνολο του τρέχοντος έτους και βρίσκονται σε ακολουθία µε

Διαβάστε περισσότερα

IRAJ VIEW on EBITDA. Πώς Άρχισε η Χρήση των Λειτουργικών Κερδών (EBITDA)

IRAJ VIEW on EBITDA. Πώς Άρχισε η Χρήση των Λειτουργικών Κερδών (EBITDA) Νοέμβριος 2002 IRAJ VIEW on EBITDA Η Ελαφρότητα του EBITDA (Κέρδη προ Τόκων, Φόρων και Αποσβέσεων) και των Παραγώγων Δεικτών Αποτίμησης στην Ελληνική Αγορά Μετοχών Πως Πρέπει να Χειριζόμαστε Έναν Περιορισμένο

Διαβάστε περισσότερα

O ΕΙΚΤΗΣ PRICE SALES RATIO ( ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ / ΠΩΛΗΣΕΙΣ )

O ΕΙΚΤΗΣ PRICE SALES RATIO ( ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ / ΠΩΛΗΣΕΙΣ ) INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL O ΕΙΚΤΗΣ PRICE SALES RATIO ( ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ / ΠΩΛΗΣΕΙΣ ) Με την ευγενική χορηγία Ο δείκτης δείχνει πόσο δηµοφιλής είναι µια εταιρία στους επενδυτικούς κύκλους µε

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που έληξε στις 31 Μαρτίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Πρώτου Τριμήνου του 2009

Αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που έληξε στις 31 Μαρτίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Πρώτου Τριμήνου του 2009 Αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που έληξε στις 31 Μαρτίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Πρώτου Τριμήνου του 2009 Αθήνα 22 Μαΐου, 2009: Οικονομικά Αποτελέσματα (σε '000 Ευρώ)

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Αποτελέσματα Δεύτερου Τριμήνου 2016

Οικονομικά Αποτελέσματα Δεύτερου Τριμήνου 2016 Οικονομικά Αποτελέσματα Δεύτερου Τριμήνου 2016 Αθήνα, 4 Αυγούστου 2016 H Frigoglass SAIC (εφεξής Frigoglass ή εμείς ή ο Όμιλος ) ανακοινώνει σήμερα τα ελεγμένα οικονομικά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

ΑΝΑΛΥΣΗ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

ΑΝΑΛΥΣΗ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ Μάρτιος 2004 ΑΝΑΛΥΣΗ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ Μία Σύνοψη των Βασικών Μοντέλων Πρόβλεψης Τα Πλεονεκτήματα & Μειονεκτήματα των Μεθόδων Αποτίμησης βάσει των Πρακτικών που Εφαρμόζονται από Ευρωπαίους

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑ ΣΕΙΣ 1. Στοιχεία Κατάστασης Συνολικών Εσόδων της χρήσης που έληξε την 31 η Δεκεμβρίου 2012 2. Στοιχεία Κατάστασης Οικονομικής Θέσης της 31 ης Δεκεμβρίου 2012 3. Στοιχεία Κατάστασης

Διαβάστε περισσότερα

SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα 3Μ 2010

SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα 3Μ 2010 SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα 3Μ 2010 Τρίτη, 25 Μαΐου 2010 Βασικά Σημεία : 3Μ 2010 Σημαντική βελτίωση στα οικονομικά αποτελέσματα Α Τριμήνου του 2010 προερχόμενη κυρίως από την οργανική

Διαβάστε περισσότερα

Όμιλος Frigoglass & Οικονομικές Καταστάσεις 1 Ιανουαρίου έως 31 Μαρτίου 2007

Όμιλος Frigoglass & Οικονομικές Καταστάσεις 1 Ιανουαρίου έως 31 Μαρτίου 2007 FRIGOGLASS GROUP Όμιλος Frigoglass & Frigoglass A.B.E.E Οικονομικές Καταστάσεις 1 Ιανουαρίου έως 31 Μαρτίου 2007 Οι παρούσες οικονομικές καταστάσεις εγκρίθηκαν προς δημοσίευση από το διοικητικό συμβούλιο

Διαβάστε περισσότερα

Στις επόμενες σελίδες που ακολουθούν, μπορείτε να δείτε:

Στις επόμενες σελίδες που ακολουθούν, μπορείτε να δείτε: Στις επόμενες σελίδες που ακολουθούν, μπορείτε να δείτε: ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ... 2 ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ... 3 ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΙ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ Μ.Ρ. Α.Ε.... 4 ΑΥΤΟΜΑΤΟΣ

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Τα Βασικά Μεγέθη του Ομίλου για το 2016 σε σχέση με τη χρήση του 2015 διαμορφώθηκαν ως εξής:

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Τα Βασικά Μεγέθη του Ομίλου για το 2016 σε σχέση με τη χρήση του 2015 διαμορφώθηκαν ως εξής: ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Παρασκευή, 7 Απριλίου 2017 ΕΤΗΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΕΩΣ 2016 ATHEX: Reuters: Bloomberg: PLAT THRr.AT PLAT GA Σκοπός του παρόντος είναι να παρουσιάσει τα οικονομικά αποτελέσματα του

Διαβάστε περισσότερα

Ο Συντελεστής Beta μιας Μετοχής

Ο Συντελεστής Beta μιας Μετοχής Φεβρουάριος 2005 Ο Συντελεστής Beta μιας Μετοχής Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) Investment Research & Analysis Journal - Value Invest - www.valueinvest.gr

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που έληξε στις 30 Ιουνίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Πρώτου Εξαμήνου του 2009.

Αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που έληξε στις 30 Ιουνίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Πρώτου Εξαμήνου του 2009. Αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που έληξε στις 30 Ιουνίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Πρώτου Εξαμήνου του 2009 Αθήνα 31 Ιουλίου, 2009: Οικονομικά Αποτελέσματα (σε '000 Ευρώ)

Διαβάστε περισσότερα

FRIGOGLASS Ετήσια Αποτελέσματα 2006

FRIGOGLASS Ετήσια Αποτελέσματα 2006 FRIGOGLASS Ετήσια Αποτελέσματα 2006 Η Frigoglass Ανακοινώνει Εξαιρετικά Ετήσια Αποτελέσματα για το 2006 Αθήνα, 28 Φεβρουαρίου 2007: Η εταιρία Frigoglass, κορυφαίος κατασκευαστής επαγγελματικών ψυγείων

Διαβάστε περισσότερα

Η ΔΙΑΦΟΡΑ μεταξύ ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΚΗΣ & ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΗΣ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗΣ Οι ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ τους ΠΡΟΕΚΤΑΣΕΙΣ

Η ΔΙΑΦΟΡΑ μεταξύ ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΚΗΣ & ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΗΣ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗΣ Οι ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ τους ΠΡΟΕΚΤΑΣΕΙΣ Μάιος 2004 Η ΔΙΑΦΟΡΑ μεταξύ ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΚΗΣ & ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΗΣ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗΣ Οι ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ τους ΠΡΟΕΚΤΑΣΕΙΣ Ελπίδα Μηναδάκη (*) Κατά καιρούς παρακολουθούμε μεγάλη οικονομική ανάπτυξη σε εταιρίες που λίγο καιρό

Διαβάστε περισσότερα

ΓΡΗΓΟΡΗΣ ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2005

ΓΡΗΓΟΡΗΣ ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2005 ΓΡΗΓΟΡΗΣ ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2005 Ισόρροπη και σταθερή ανάπτυξη των οικονοµικών µεγεθών τόσο στην Ελλάδα, όσο και στο εξωτερικό. Περαιτέρω βελτίωση των περιθωρίων κέρδους

Διαβάστε περισσότερα

Οικονοµικά Αποτελέσµατα του Οµίλου Σελόντα. Κατά τη διάρκεια του 2006 οι ενοποιηµένες πωλήσεις ανήλθαν σε 67,45 million, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 52

Οικονοµικά Αποτελέσµατα του Οµίλου Σελόντα. Κατά τη διάρκεια του 2006 οι ενοποιηµένες πωλήσεις ανήλθαν σε 67,45 million, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 52 ΙΧΘΥΟΤΡΟΦΕΙΑ ΣΕΛΟΝΤΑ ΑΕΓΕ Ενοποιηµένα Οικονοµικά Μεγέθη για το έτος 2006 1. Ισχυρή ανάπτυξη πωλήσεων και καθαρής κερδοφορίας 2. Οι πρόσφατες εξαγορές έδωσαν ώθηση στις πωλήσεις γόνου και ψαριών 3. Η αύξηση

Διαβάστε περισσότερα

SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα Α Εξαμήνου 2010

SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα Α Εξαμήνου 2010 SARANTIS Ενοποιημένα Οικονομικά Αποτελέσματα Α Εξαμήνου 2010 Δευτέρα, 30 Αυγούστου 2010 Βασικά Σημεία : Η1 2010 Ικανοποιητική ανάπτυξη σε επίπεδο πωλήσεων του Ομίλου κατά την διάρκεια του Α εξαμήνου του

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΗΣΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ GREC-ROM BUSINESS GROUP SRL Για τη χρήση που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2007

ΕΤΗΣΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ GREC-ROM BUSINESS GROUP SRL Για τη χρήση που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2007 ΕΤΗΣΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ GREC-ROM BUSINESS GROUP SRL 1/1-31/12/2007 1/1-31/12/2006 Πωλήσεις 878.600,00 482.700,00 Κόστος πωληθέντων (437.758,00) (309.548,50) Μικτό κέρδος 440.842,00

Διαβάστε περισσότερα

Οι ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ µε ΚΑΤΑΒΟΛΗ ΜΕΤΡΗΤΩΝ

Οι ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ µε ΚΑΤΑΒΟΛΗ ΜΕΤΡΗΤΩΝ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL www.iraj.gr Οι ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ µε ΚΑΤΑΒΟΛΗ ΜΕΤΡΗΤΩΝ Με την ευγενική χορηγία Οι Εισηγµένες Εταιρίες Αντλούν Κεφάλαια από τους Επενδυτές µε Αντάλλαγµα

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΛΛΗΝΙΟΣ ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΙΚΟΣ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΟΣ ΚΑΙ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΣ ΣΥΝΕΤΑΙΡΙΣΜΟΣ ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΑΚΩΝ ΙΑΤΡΩΝ ΣΥΝ.Π.Ε. ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ

ΠΑΝΕΛΛΗΝΙΟΣ ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΙΚΟΣ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΟΣ ΚΑΙ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΣ ΣΥΝΕΤΑΙΡΙΣΜΟΣ ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΑΚΩΝ ΙΑΤΡΩΝ ΣΥΝ.Π.Ε. ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΠΑΝΕΛΛΗΝΙΟΣ ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΙΚΟΣ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΟΣ ΚΑΙ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΣ ΣΥΝΕΤΑΙΡΙΣΜΟΣ ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΑΚΩΝ ΙΑΤΡΩΝ ΣΥΝ.Π.Ε. ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ επί της οικονομικής διαχείρισης του «ΠΑΝΕΛΛΗΝΙΟΥ ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΙΚΟΥ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΟΥ ΚΑΙ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΥΣΥΝΕΤΑΙΡΙΣΜΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

Βασικά Ενοποιηµένα Οικονοµικά µεγέθη (χρήση 1/1/2004 έως 31/12/2004) (Ποσά σε εκατ. Ευρώ)

Βασικά Ενοποιηµένα Οικονοµικά µεγέθη (χρήση 1/1/2004 έως 31/12/2004) (Ποσά σε εκατ. Ευρώ) Πρώτη εφαρµογή των.π.x.π Βασικά Ενοποιηµένα Οικονοµικά µεγέθη (χρήση 1/1/2004 έως 31/12/2004) (Ποσά σε εκατ. Ευρώ) ΕΛΠ.Π.X.Π Πωλήσεις 127,7 100,8 EBITDA 22,2 19,1 % πωλήσεων 17,4% 19,0% Καθαρά Κέρδη µετά

Διαβάστε περισσότερα

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ για ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ στο ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΤΑΙΡΙΕΣ Με την ευγενική χορηγία Οι Μελέτες Αξιολόγησης Επιχειρήσεων ως Εργαλεία Επενδυτικών

Διαβάστε περισσότερα

SARANTIS Ενοποιηµένα Οικονοµικά Αποτελέσµατα Η1 2009

SARANTIS Ενοποιηµένα Οικονοµικά Αποτελέσµατα Η1 2009 SARANTIS Ενοποιηµένα Οικονοµικά Αποτελέσµατα Η1 2009 Τετάρτη, 26 Αυγούστου 2009 Βασικά Σηµεία : Η1 2009 Βελτίωση των οικονοµικών αποτελεσµάτων του Οµίλου Sarantis στο Β τρίµηνο του 2009 σε σύγκριση µε

Διαβάστε περισσότερα

Ο Όµιλος διαθέτει αυτόµατες µονάδες παραγωγής παγωτού και γιαουρτιού µε τα εξής χαρακτηριστικά:

Ο Όµιλος διαθέτει αυτόµατες µονάδες παραγωγής παγωτού και γιαουρτιού µε τα εξής χαρακτηριστικά: ΚΡΙ-ΚΡΙ Α.Ε. Ο Όµιλος ΚΡΙ-ΚΡΙ Α.Ε. (ή η Εταιρία) έχει µακρά ιστορία στο χώρο της Ελληνικής βιοµηχανίας γάλακτος. Με έδρα τις Σέρρες, µόλις 5 χλµ από το κέντρο των Σερρών, βρίσκεται το σύγχρονο εργοστάσιο

Διαβάστε περισσότερα

SFS GROUP PUBLIC COMPANY LIMITED

SFS GROUP PUBLIC COMPANY LIMITED SFS GROUP PUBLIC COMPANY LIMITED ΕΝΔΕΙΞΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΟΣ ΓΙΑ ΤΟ ΕΤΟΣ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 31 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2007 Το Διοικητικό Συμβούλιο της SFS Group Public Company Limited (η «Εταιρεία»), σε συνεδρία του στις 27

Διαβάστε περισσότερα

και ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ

και ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ και ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ Ισολογισμός. 1 Τι είναι ο Ισολογισμός Ισολογισμός είναι η λογιστική χρηματοοικονομική κατάσταση που παρουσιάζει συνοπτικά αλλά με σαφήνεια την περιουσιακή κατάσταση

Διαβάστε περισσότερα

ΕΞΕΙΔΙΚΕΥΜΕΝΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗ

ΕΞΕΙΔΙΚΕΥΜΕΝΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗ ΕΞΕΙΔΙΚΕΥΜΕΝΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗ Από τους Υπεύθυνους Επενδυτικών Σχέσεων των Εισηγμένων Εταιριών (IROs) προς τους Αναλυτές Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Valuation & Research Specialists - V R S Investment Research

Διαβάστε περισσότερα

P&L ( εκ.) 3Μ '15 % 3Μ '14. Πωλήσεις 55,39 8,96% 50,83

P&L ( εκ.) 3Μ '15 % 3Μ '14. Πωλήσεις 55,39 8,96% 50,83 Τρίτη, 12 Μαΐου 2015 ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2015 Η επέκταση του προϊοντικού χαρτοφυλακίου υποστηρίζει την αύξηση πωλήσεων, θετική καθαρή ταμειακή θέση, διανομή

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Εννιαμήνου του 2009

Αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Εννιαμήνου του 2009 Αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2009 (IFRS) Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του Εννιαμήνου του 2009 Αθήνα, 11 Νοεμβρίου, 2009: Οικονομικά Αποτελέσματα (σε '000 Ευρώ)

Διαβάστε περισσότερα

Κύριοι Μέτοχοι, Δ. ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Ι. Αποθέματα 1. Εμπορεύματα 910.604,12

Κύριοι Μέτοχοι, Δ. ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Ι. Αποθέματα 1. Εμπορεύματα 910.604,12 Κύριοι Μέτοχοι, 1 ΕΚΘΕΣΗ του Διοικητικού Συμβουλίου προς την Εικοστή Τακτική Συνέλευση των κ.κ. Μετόχων της Ανωνύμου Εταιρίας «ΜΠΟΝΦΙΛΙΟΛΙ ΕΛΛΑΣ ΣΕΡΒΙΣ ΤΗΜ ΕΙΔΗ ΜΕΤΑΔΟΣΗΣ ΚΙΝΗΣΗΣ Α.Ε. με δ.τ B.E.S.T ΕΛΛΑΣ

Διαβάστε περισσότερα

Εξέλιξη βασικών μεγεθών Αποτελεσμάτων (ποσά σε εκ. ευρώ)

Εξέλιξη βασικών μεγεθών Αποτελεσμάτων (ποσά σε εκ. ευρώ) Αποτελέσματα περιόδου 1.1 3.9.213 Εξέλιξη βασικών μεγεθών Αποτελεσμάτων (ποσά σε εκ. ευρώ) 45 4 35 3 25 2 Πωλήσεις 412 39 358 312 287 23 198 18 16 14 12 1 8 EBITDA 13,1 14,8 17,1 13,3 1,9 9,1 13,3 15 6

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ 2012 ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ ΤΣΙΝΑΒΟΣ ΠΡΟΕΔΡΟΣ & ΔΙΕΥΘΥΝΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΣ

ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ 2012 ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ ΤΣΙΝΑΒΟΣ ΠΡΟΕΔΡΟΣ & ΔΙΕΥΘΥΝΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ 2012 ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ ΤΣΙΝΑΒΟΣ ΠΡΟΕΔΡΟΣ & ΔΙΕΥΘΥΝΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΣ Ρήτρα μη ευθύνης Η παρουσίαση αυτή αποτυπώνει την παρούσα άποψη της ΚΡΙ ΚΡΙ Α.Ε. Η παρουσίαση αυτή σας παρέχεται για ενημέρωση

Διαβάστε περισσότερα

Ομάδες Λογιστικού Σχεδίου ΟΜΑΔΑ 1 (ΠΑΓΙΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ) : Περιλαμβάνει όλο το πάγιο ενεργητικό. Με τον όρο πάγιο ενεργητικό εννοούμε τα περιουσιακά στοιχεία που αποκτά η επιχείρηση με σκοπό να τα χρησιμοποιήσει

Διαβάστε περισσότερα

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5.

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5. ΤΙΤΑΝ Α.Ε. ΓΕΝΙΚΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ Η ΤΙΤΑΝ Α.Ε. είναι ένας Όμιλος εταιριών με μακρόχρονη πορεία στη βιομηχανία τσιμέντου. Ιδρύθηκε το 1902 και η έδρα του βρίσκεται στα Άνω Πατήσια. Ο Όμιλος

Διαβάστε περισσότερα

ΑΝΤΙΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ, ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΑΝΕΙΣΜΟΥ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ

ΑΝΤΙΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ, ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΑΝΕΙΣΜΟΥ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ εκέµβριος 2008 ΑΝΤΙΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ, ΠΡΑΓΜΑΤΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΑΝΕΙΣΜΟΥ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ Πώς Προσαρµόζονται τα Μοντέλα Προεξόφλησης Ταµειακών Ροών (DCF) Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης - VRS ( Valuation

Διαβάστε περισσότερα

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννεάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2008

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ. Εννεάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2008 Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ Εννεάμηνο & 3 ο Τρίμηνο 2008 σύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα (IAS) και τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης (IFRS) Σημαντικές Εξελίξεις & Επισημάνσεις

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ KARAMOLEGOS BAKERY ROMANIA S.A. Ε ΡΑ:ΒΟΥΚΟΥΡΕΣΤΙ ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ Για την χρήση από 1 Ιανουαρίου έως 31 εκεµβρίου 2007 ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΑ ΙΕΘΝΗ ΠΡΟΤΥΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗΣ (.Π.Χ.Π.)

Διαβάστε περισσότερα

ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2017

ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2017 ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ Α.Β.Ε.Ε. ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Α ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2017 Τετάρτη, 26 Ιουλίου 2017 57% αύξηση στα Καθαρά Κέρδη, εύρωστη οικονομική θέση, πορεία σύμφωνη με τις εκτιμήσεις της διοίκησης Βασικά

Διαβάστε περισσότερα

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ KARAMOLEGOS BAKERY ROMANIA S.A Ε ΡΑ: POPESTI-LEORDENI, ΡΟΥΜΑΝΙΑ ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ Για την χρήση από 1 Ιανουαρίου έως Σελίδα 1 από 6 ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑ ΣΕΙΣ 1. Στοιχεία Κατάστασης

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2008

Αποτελέσματα Εννεαμήνου 2008 Αθήνα, 30 Οκτωβρίου Αποτελέσματα Εννεαμήνου Αύξηση Καθαρών Κερδών Ομίλου κατά 4,6% σε 647εκ., παρά τις αντίξοες συνθήκες στο παγκόσμιο τραπεζικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα Ενίσχυση Οργανικών Κερδών κατά

Διαβάστε περισσότερα

Η ΘΕΩΡΙΑ. Η Σύγκρουση Μεταξύ Προβλέψεων & Αποτελεσμάτων INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL. www.iraj.gr. Investment Research & Analysis Journal

Η ΘΕΩΡΙΑ. Η Σύγκρουση Μεταξύ Προβλέψεων & Αποτελεσμάτων INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL. www.iraj.gr. Investment Research & Analysis Journal INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL Η ΘΕΩΡΙΑ της ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑΣ στην ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΜΕΤΟΧΩΝ Η Σύγκρουση Μεταξύ Προβλέψεων & Αποτελεσμάτων 1 Valuation & Research Specialists Ο Οίκος Έρευνας & Ανάλυσης

Διαβάστε περισσότερα

4.526,39 4.526,33 ### Γ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ### ΙΙ. Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις

4.526,39 4.526,33 ### Γ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ### ΙΙ. Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ ΙΔΙΩΤΙΚΟ ΠΟΛΥΙΑΤΡΕΙΟ Γ.ΣΑΜΑΡΑΣ ΙΑΤΡΙΚΑ ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΑ G.S ΙΑΤΡΙΚΗ Α.Ε ΑΡ.Μ.Α.Ε. 53725/01/B/03/57 ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 31 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014 12η ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΧΡΗΣΗ (1 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ - 31 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 2014) ΠΑΘΗΤΙΚΟ Ποσά

Διαβάστε περισσότερα

«ΚΙΝΗΤΗ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ» Ένας ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΣ ΤΡΟΠΟΣ ΠΡΟΩΘΗΣΗΣ ΠΩΛΗΣΕΩΝ

«ΚΙΝΗΤΗ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ» Ένας ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΣ ΤΡΟΠΟΣ ΠΡΟΩΘΗΣΗΣ ΠΩΛΗΣΕΩΝ Απρίλιος 2004 «ΚΙΝΗΤΗ ΔΙΑΦΗΜΙΣΗ» Ένας ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΣ ΤΡΟΠΟΣ ΠΡΟΩΘΗΣΗΣ ΠΩΛΗΣΕΩΝ βάσει ΚΟΣΤΟΥΣ και ΧΡΟΝΟΥ Ελπίδα Μηναδάκη (*) Η Κινητή Διαφήμιση σήμερα, είναι από τα πιο διαδεδομένα μέσα διαφήμισης παγκοσμίως.

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΑΛΥΨΗ ( FEE BASED RESEARCH )

Η ΚΑΛΥΨΗ ( FEE BASED RESEARCH ) INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL Η ΚΑΛΥΨΗ των ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΙΩΝ από ΑΝΑΛΥΤΕΣ στην ΕΛΛΑΔΑ ( FEE BASED RESEARCH ) Το Μεγάλο Πρόβλημα των Ελληνικών Εισηγμένων Εταιριών & η Πιθανή Λύση του από Αμιγείς

Διαβάστε περισσότερα

1 ο Τρίμηνο 2010. Ο κύριος Πέτρος ιαμαντίδης, ιευθύνων Σύμβουλος της Frigoglass, σχολίασε:

1 ο Τρίμηνο 2010. Ο κύριος Πέτρος ιαμαντίδης, ιευθύνων Σύμβουλος της Frigoglass, σχολίασε: Αποτελέσματα του 1 ου τριμήνου που έληξε την 31 Μαρτίου 2010 Η Frigoglass Ανακοινώνει τα Αποτελέσματα του 1 ου Τριμήνου του 2010 Αθήνα, 19 Μαΐου, 2010: Οικονομικά Αποτελέσματα (σε '000 Ευρώ) 1 ο Τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

Ενδιάμεσες συνοπτικές, εταιρικές και ενοποιημένες, οικονομικές καταστάσεις για το τρίμηνο που έληξε την 31 Μαρτίου 2006

Ενδιάμεσες συνοπτικές, εταιρικές και ενοποιημένες, οικονομικές καταστάσεις για το τρίμηνο που έληξε την 31 Μαρτίου 2006 SOLVENCY ΔΙΕΘΝΗΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε. Ενδιάμεσες συνοπτικές, εταιρικές και ενοποιημένες, οικονομικές καταστάσεις για το τρίμηνο που έληξε την 31 Μαρτίου 26 31 Μαρτίου 26 -Συνοπτικές ενδιάμεσες, εταιρικές και

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΜΕΤΟΧΩΝ

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΜΕΤΟΧΩΝ Μάιος 2004 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΜΕΤΟΧΩΝ Το Σκηνικό των «Επιφυλακτικών» Διαθέσεων Παραμένει. Αλλά για Πόσο Καιρό Ακόμη; Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης (*) Ένα βασικό ερώτημα το οποίο απασχολεί σήμερα την ευρύτερη επενδυτική

Διαβάστε περισσότερα

IRAJ VIEW on Greek Pension Funds

IRAJ VIEW on Greek Pension Funds Ιανουάριος 2003 IRAJ VIEW on Greek Pension Funds Η Εξέλιξη του Θεσμικού Πλαισίου για την Αξιοποίηση των Αποθεματικών των Ασφαλιστικών Ταμείων Ιωάννης Ασημακόπουλος Χρηματοοικονομικός Αναλυτής Η συζήτηση

Διαβάστε περισσότερα

1.ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ

1.ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ 1.ΣΥΝΟΠΤΙΚΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ 1.1.ΑΠΟΛΟΓΙΣΤΙΚΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΕΤΑΙΡΙΑΣ 1.1.1.Αποτελέσµατα Χρήσεων 2002-2004 ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΧΡΗΣΕΩΝ 2002-2004 (ΣΕ 000 )* 2002 2003 2004 Κύκλος εργασιών -Βιοµηχανική

Διαβάστε περισσότερα

ΤΑ ΙΚΑΙΩΜΑΤΑ ΠΡΟΤΙΜΗΣΗΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

ΤΑ ΙΚΑΙΩΜΑΤΑ ΠΡΟΤΙΜΗΣΗΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL ΤΑ ΙΚΑΙΩΜΑΤΑ ΠΡΟΤΙΜΗΣΗΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΣΤΟ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Τα «Υπέρ» και τα «Κατά» όταν τα ικαιώµατα Προτίµησης Αποτελούν Λογιστικά Έξοδα 1 Εσωτερική

Διαβάστε περισσότερα

ΙΑΝΘΟΣ Α.Ε ΕΜΠΟΡΙΑ ΑΓΡΟΤΙΚΩΝ ΠΡΟΙΟΝΤΩΝ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 30ής 06ου 2014 - ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΧΡΗΣΗ (01/07/2013-30/06/2014) ΑΡ.Μ.Α.Ε. 14886/70/Β/87/12 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Ποσά

ΙΑΝΘΟΣ Α.Ε ΕΜΠΟΡΙΑ ΑΓΡΟΤΙΚΩΝ ΠΡΟΙΟΝΤΩΝ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 30ής 06ου 2014 - ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΧΡΗΣΗ (01/07/2013-30/06/2014) ΑΡ.Μ.Α.Ε. 14886/70/Β/87/12 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Ποσά ΙΑΝΘΟΣ Α.Ε ΕΜΠΟΡΙΑ ΑΓΡΟΤΙΚΩΝ ΠΡΟΙΟΝΤΩΝ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 30ής 06ου 2014 - ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΧΡΗΣΗ (01/07/2013-30/06/2014) ΑΡ.Μ.Α.Ε. 14886/70/Β/87/12 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Ποσά Χρήσεως Ποσά Χρήσεως 2014 2013 Αξία Κτήσεως Αποσβέσεις

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ A ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2007

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ A ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2007 Αθήνα, 9 Μαΐου 2007 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ A ΤΡΙΜΗΝΟΥ 2007 Αύξηση Καθαρών Κερδών κατά 30% σε 204εκ. Διεύρυνση Χορηγήσεων Ομίλου κατά 30,3% Υπερδιπλασιασμός Δανείων και Κερδών εκτός Ελλάδος Βελτίωση Ποιότητας

Διαβάστε περισσότερα

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ

Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ Βασικά Οικονομικά Μεγέθη Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ 1 ο Εξάμηνο & 2 ο Τρίμηνο 2008 σύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα (IAS) και τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης (IFRS) Σημαντικές Εξελίξεις &

Διαβάστε περισσότερα

Η ΤΕΧΝΗ ΤΟΥ CORPORATE FINANCE στην ΕΛΛΑ Α και τον ΚΟΣΜΟ

Η ΤΕΧΝΗ ΤΟΥ CORPORATE FINANCE στην ΕΛΛΑ Α και τον ΚΟΣΜΟ INVESTMENT RESEARCH & ANALYSIS JOURNAL Η ΤΕΧΝΗ ΤΟΥ CORPORATE FINANCE στην ΕΛΛΑ Α και τον ΚΟΣΜΟ Με την υποστήριξη των εταιριών Επαγγελµατική Πιστοποίηση Certificate in Corporate Finance από το Securities

Διαβάστε περισσότερα

Τα επιµέρους τµήµατα ενός επενδυτικού σχεδίου

Τα επιµέρους τµήµατα ενός επενδυτικού σχεδίου ΕΘΝΙΚΟ ΜΕΤΣΟΒΙΟ ΠΟΛΥΤΕΧΝΕΙΟ ΤΜΗΜΑ ΜΗΧΑΝΟΛΟΓΩΝ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΤΟΜΕΑΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΙΑΚΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙI Διδάσκων: Δρ. Κ. Αραβώσης Τα επιµέρους τµήµατα ενός επενδυτικού

Διαβάστε περισσότερα

για τα πεπραγμένα της 6ης εταιρικής χρήσης που έληξε την 31η Δεκεμβρίου 2014.

για τα πεπραγμένα της 6ης εταιρικής χρήσης που έληξε την 31η Δεκεμβρίου 2014. Έκθεση Διαχείρισης του Διοικητικού Συμβουλίου προς την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων της ««NANOTROPIC ΑΝΑΠΤΥΞΗ & ΕΜΠΟΡΙΑ ΛΟΓΙΣΜΙΚΟΥ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ» Α.Ρ.Μ.Α.Ε 67243/01ΑΤ/Β/08/532 για τα πεπραγμένα

Διαβάστε περισσότερα

ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΧΡΗΣΗΣ 03/12-31/12/2013

ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΧΡΗΣΗΣ 03/12-31/12/2013 Ρ Α Φ Η Κ Ο Υ Ρ Τ Ι Ν Ω Ν Μ Ε Τ Α Π Ο Ι Η Σ Η Υ Φ Α Σ Μ Α Τ Ω Ν Ε Ν Ε Ρ Γ Η Τ Ι Κ Ο ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΧΡΗΣΗΣ 03/12 31/12/2013 Ποσά κλειομένης Χρήσεως 2013 Ποσά προηγούμενης Χρήσεως 2012 Αξία Αναπόσβεστη Αξία

Διαβάστε περισσότερα

Χρηματοοικονομική Ι. Ενότητα 9: Αποτίμηση κοινών μετοχών. Ιωάννης Ταμπακούδης. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Ι

Χρηματοοικονομική Ι. Ενότητα 9: Αποτίμηση κοινών μετοχών. Ιωάννης Ταμπακούδης. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Ι Χρηματοοικονομική Ι Ενότητα 9: Αποτίμηση κοινών μετοχών Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό

Διαβάστε περισσότερα

Ε Ν Ε Ρ Γ Η Τ Ι Κ Ο Π Α Θ Η Τ Ι. Ποσά κλειόμενης χρήσεως 2013 Αναπόσβεστη. Ποσά κλειόμενης χρήσεως 2013 Ποσά κλειόμενης χρήσεως 2012

Ε Ν Ε Ρ Γ Η Τ Ι Κ Ο Π Α Θ Η Τ Ι. Ποσά κλειόμενης χρήσεως 2013 Αναπόσβεστη. Ποσά κλειόμενης χρήσεως 2013 Ποσά κλειόμενης χρήσεως 2012 Ε Ν Ε Ρ Γ Η Τ Ι Κ Ο Π Α Θ Η Τ Ι χρήσεως 2013 χρήσεως 2012 χρήσεως 2013 Αναπόσβεστη Αναπόσβεστη Αξία κτήσεως Αποσβέσεις αξία Αξία κτήσεως Αποσβέσεις αξία Β. ΕΞΟ Α ΕΓΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΣ Α. Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ 1. Έξοδα

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Αποτελέσματα Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ 2014

Οικονομικά Αποτελέσματα Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ 2014 Ετήσια Ενημέρωση Αναλυτών σύμφωνα με το άρθρο 4.1.4.3.2 του Κανονισμού του Χρηματιστηρίου Αθηνών Οικονομικά Αποτελέσματα Ομίλου J&P-ΑΒΑΞ σύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα (IAS) και τα Διεθνή Πρότυπα

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Αποτελέσματα Τετάρτου Τριμήνου 2016

Οικονομικά Αποτελέσματα Τετάρτου Τριμήνου 2016 Οικονομικά Αποτελέσματα Τετάρτου Τριμήνου Αθήνα, 27 Απριλίου 2017 H Frigoglass SAIC (εφεξής Frigoglass ή εμείς ή ο Όμιλος ) ανακοινώνει σήμερα τα ελεγμένα οικονομικά αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο

Διαβάστε περισσότερα

SALAMIS TOURS (HOLDINGS) PUBLIC LTD

SALAMIS TOURS (HOLDINGS) PUBLIC LTD SALAMIS TOURS (HOLDINGS) PUBLIC LTD ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΕΝΔΙΑΜΕΣΕΣ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΕΝΔΙΑΜΕΣΕΣ ΕΝΟΠΟΙΗΜΕΝΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Σελίδα Ενδιάμεση έκθεση διαχείρισης

Διαβάστε περισσότερα

Εταιρική Παρουσίαση. Οκτώβριος 2016

Εταιρική Παρουσίαση. Οκτώβριος 2016 Εταιρική Παρουσίαση Οκτώβριος 2016 1 Επισκόπηση της εταιρείας Hypermarket χωρίς φαγητό, µόδα και ηλεκτρονικά 40,000 προϊόντα µε µέση τιµή πώλησης EUR 4.99 Τα προϊόντα που απευθύνονται σε παιδιά είναι η

Διαβάστε περισσότερα