Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων

Transcript

1 Έκδοση της 03/04/2015 Μηνιαία Μεταβολή Δεικτών Διεθνών Χρηματιστηρίων, Μάρτιος % -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% NIKKEI 225 SMI BEL20 CAC 40 XETRA DAX FTSE 100 Μηνιαία Μεταβολή Δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Μάρτιος 2015 NASDAQ Cmp S&P 500 DJ Industrial ΔΤΡ (Τραπεζικός) FTSEA (Αγοράς) FTSEΜ (Mid Cap) FTSE (Large Cap) Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων Διεθνής Οικονομία Σύμφωνα με τις πλέον πρόσφατες προβλέψεις του ΟΟΣΑ που ανακοινώθηκαν στις 18 Μαρτίου, οι χαμηλές τιμές πετρελαίου και η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής συμβάλλουν στην ανάπτυξη των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου, αλλά ο παγκόσμιος ρυθμός ανάπτυξης παραμένει συγκρατημένος, καθώς ο πληθωρισμός και τα επιτόκια που είναι σε ασυνήθιστα - κατά τόπους- επίπεδα, περικλείει κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Η.Π.Α. Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε το Αμερικανικό Υπουργείο Εμπορίου στην τρίτη εκτίμηση του ΑΕΠ της χώρας για το 2014, επιβεβαιώθηκε η ανάπτυξη του δ τριμήνου 2014 στο 2,2%. Τη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ φαίνεται ότι αρχίζει να προετοιμάζει η Fed σύμφωνα με το ανακοινωθέν της συνεδρίασής της στις 18/3/2015. Ευρώπη Σε μια ιστορική κίνηση προχώρησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανακοινώνοντας διευρυμένο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης συνολικού ύψους 1,1 τρισ. ευρώ. Το πρόγραμμα αναμένεται να διαρκέσει μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2016, με ενδεχόμενο παράτασης. Ελλάδα Οι διευρυμένες υποχρεώσεις του Μαρτίου σε τοκοχρεολύσια, σε συνδυασμό με την αυστηρή στάση των δανειστών, ήτοι τον περιορισμό που επιβλήθηκε στην κάλυψη εντόκων γραμματίων από τις ελληνικές τράπεζες, την πολύμηνη καθυστέρηση της τελευταίας δόσης του δανειακού προγράμματος και της επιστροφής κερδών αφενός από τις κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης και αφετέρου από χρήματα του EFSF, δημιούργησαν άμεσο πρόβλημα ρευστότητας και προκάλεσαν μεγάλη επιβάρυνση στο οικονομικό κλίμα. -30% -20% -10% 0% ΓΔ (Γενικός Δείκτης) Εκτός του προγράμματος της ποσοτικής χαλάρωσης που εφαρμόζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζας τίθεται προς το παρόν η Ελλάδα, καθώς εκκρεμεί η αξιολόγηση του προγράμματός της. Παράλληλα, η εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα έφθασε συνολικά τα 104,2 δισ. ευρώ στο τέλος Φεβρουαρίου.

2 Προβλέψεις του ΟΟΣΑ για την παγκόσμια οικονομία Ασιατική Τράπεζα Υποδομών Ρωσία Παγκόσμια Οικονομία Σύμφωνα με τις πλέον πρόσφατες προβλέψεις του ΟΟΣΑ που ανακοινώθηκαν στις 18 Μαρτίου, οι χαμηλές τιμές πετρελαίου και η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής συμβάλλουν στην ανάπτυξη των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου, αλλά ο παγκόσμιος ρυθμός ανάπτυξης παραμένει συγκρατημένος, καθώς ο πληθωρισμός και τα επιτόκια που είναι σε ασυνήθιστα -κατά τόπους- επίπεδα, περικλείουν κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Η παγκόσμια οικονομία προβλέπεται να αναπτυχθεί με 4% το 2015 και 4,3% το Στις ΗΠΑ, η ισχυρή εγχώρια ζήτηση σε συνδυασμό με την ανατίμηση του δολαρίου συντελούν σε αυξημένη ζήτηση διεθνώς. Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι η ζώνη του ευρώ θα πρέπει να επωφεληθεί από τις χαμηλές τιμές του πετρελαίου, την νομισματική τόνωση και την υποτίμηση του ευρώ, στοιχεία που της δίνουν την ευκαιρία να ξεφύγει από τη στασιμότητα. Στην Κίνα παρατηρείται σχετική επιβράδυνση ως προς τον στόχο της ανάπτυξης ενώ η Ινδία αναμένεται να είναι η ταχύτερα αναπτυσσόμενη οικονομία για τα επόμενα δύο χρόνια. Στην Ιαπωνία, η νομισματική και δημοσιονομική τόνωση δίνει ώθηση για ταχύτερη ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα, ωστόσο οι μακροπρόθεσμες προκλήσεις παραμένουν ανοιχτές. Οι προοπτικές επιδεινώνονται για κάποιες οικονομίες που βασίζονται στην εξαγωγή πρώτων υλών και εμπορευμάτων, όπως η Βραζιλία, η οποία εισέρχεται σε ύφεση. Σε αριθμούς, η Κίνα αναμένεται να αναπτυχθεί με ρυθμό περίπου 7% τόσο το 2015 όσο και το 2016, ενώ η Ινδία εκτιμάται να τρέξει με 7,7% το 2015 και ακόμα περισσότερο με 8% το Το ΑΕΠ στις ΗΠΑ αναμένεται να κινηθεί στο 3,1% το 2015 και 3% το Η Ιαπωνία προβλέπεται να αναπτυχθεί με ρυθμό 1% φέτος και 1,4% το 2016, ενώ η οικονομία της Βραζιλίας εκτιμάται πως θα συρρικνωθεί κατά 0,5% το 2015, ενώ θα επανέλθει σε ρυθμό ανάπτυξης 1,2% το Στην Ευρωζώνη, αναμένεται ανάπτυξη με ρυθμό 1,4% το 2015 και 2% το Ωστόσο η ανάπτυξη θα είναι άνιση στο εσωτερικό της, με τη Γερμανία να επιτυγχάνει ρυθμό ανάπτυξης 1,7% φέτος και 2,2% του χρόνου, ενώ η Γαλλία εκτιμάται ότι θα κινηθεί χαμηλότερα στο 1,1% φέτος και 1,7% το Χειρότερη των εκτιμήσεων είναι η πρόβλεψη για την Ιταλία, η οποία θα αναπτυχθεί κατά μόλις 0,6% το 2015 και κατά 1,3% το Αυξάνεται ο κατάλογος των χωρών που δηλώνουν πρόθεση συμμετοχής στην ίδρυση της νέας Ασιατικής Τράπεζας Υποδομών (AIIB) που προωθεί η Κίνα, με την Ιαπωνία και τις ΗΠΑ να απέχουν ακόμα από την συγκεκριμένη πρωτοβουλία. Στις 17 Μαρτίου η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιταλία ανακοίνωσαν ότι θα συμμετάσχουν με κεφάλαια στο νέο σχήμα, ενώ μια εβδομάδα νωρίτερα η Αγγλία δήλωσε και τη δική της συμμετοχή. Η υπό σχεδιασμό Τράπεζα δεν βρίσκει στήριξη από τις ΗΠΑ, καθώς λειτουργεί στον αντίποδα της Παγκόσμιας Τράπεζας μέσω της οποίας η χώρα ασκεί επιρροή στην Ασία. Η υπό σχεδιασμό Τράπεζα θα έχει έδρα τη Σαγκάη με βασικό μέτοχο την Κίνα. Σε ύφεση δείχνει να έχει εισέλθει η Ρωσία, καθώς σύμφωνα με επίσημα στατιστικά στοιχεία τα οποία δόθηκαν στη δημοσιότητα σημειώθηκε επιδείνωση στα οικονομικά της μεγέθη κατά τον Φεβρουάριο. Τα έσοδα των νοικοκυριών και οι λιανικές πωλήσεις σημείωσαν νέα πτώση ενώ η ανεργία αυξήθηκε κατά 0,3% μηνιαία στο 5,8% τον Φεβρουάριο. Η μηνιαία έκθεση της ρωσικής εθνικής στατιστικής υπηρεσίας (Rosstat) για την οικονομική δραστηριότητα κατέγραψε μείωση των πραγματικών μισθών κατά 9,9%, ενώ ο πληθωρισμός τον Φεβρουάριο για τη χώρα σκαρφάλωσε στο 16,7%. Τα στοιχεία αυτά επιβεβαιώνουν τις συνέπειες που έχουν στην οικονομική δραστηριότητα η πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου, οι κυρώσεις που επεβλήθησαν λόγω της κρίσης στην Ουκρανία και η πτώση των τιμών του πετρελαίου.

3 Ισοτιμία Ευρώ/Δολαρίου- Εμπορεύματα Ισοτιμία Ευρώ Δολαρίου Ισοτιμία Ευρώ-Δολαρίου 31/12/2014-3/4/ Με καθοδικό ράλι σε επίπεδα κάτω του 1,12 δολ./ευρώ κινήθηκε η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου κατά τον Μάρτιο, κάνοντας βουτιά έως και στα 1,05 δολ./ευρώ στα μέσα του μηνός, ενώ σημείωσε σχετική ανάκαμψη προς τα τέλη του μήνα. Η ισοτιμία ευρώ-δολαρίου άνοιξε τον Μάρτιο στα 1,1184 δολ./ευρώ, μένοντας σε επίπεδα άνω του 1,10 δολ./ευρώ έως και τις 5 του μηνός με οριακές πτωτικές μεταβολές, εν αναμονή της έναρξης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα με την αγορά κρατικών ομολόγων. Από τις 6 του μηνός, στον απόηχο της ανακοίνωσης της ακριβούς ημερομηνίας έναρξης του προγράμματος, το ευρώ άρχισε να υποχωρεί, δεχούμενο ισχυρές πιέσεις. Στη συνέχεια το ευρώ έλαβε ώθηση από την αναβάθμιση των εκτιμήσεων για την πορεία της οικονομίας της Ευρωζώνης από τον Οργανισμό Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), ο οποίος αναθεώρησε ανοδικά κατά 0,3% τις προβλέψεις του αναφορικά με την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη, λαμβάνοντας υπ όψιν και την αύξηση του δείκτη επιχειρηματικής εμπιστοσύνης στη Γερμανία. Θετικά επίσης στην ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου συνετέλεσε και η ανακοίνωση της Κεντρικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve) για επερχόμενη αύξηση των επιτοκίων, η οποία ωστόσο δεν θα είναι άμεση. Η ισοτιμία έκλεισε στα 1,0876 δολ./ευρώ στο τέλος του Μαρτίου. Τιμή πετρελαίου Crude (δολ./βαρέλι), 31/12/2014 3/4/ Πετρέλαιο Καθοδικά κινήθηκε η τιμή του πετρελαίου κατά το μεγαλύτερο τμήμα του Μαρτίου, σε επίπεδα τιμών χαμηλότερα των 50 δολ./βαρέλι. Η ανακοίνωση της εκτίμησης της αμερικανικής υπηρεσίας Ενέργειας για την αύξηση των αποθεμάτων αργού πετρελαίου οδήγησε στη διαμόρφωση της τιμής του πετρελαίου στις 17/3 στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 6 ετών στα 43,46 δολ./βαρέλι. Ωστόσο, η αναβολή αύξησης των επιτοκίων που δημοσίευσε η Fed επέδρασε θετικά στην τιμή του μαύρου χρυσού η οποία σημείωσε άνοδο ανακόπτοντας την καθοδική της πορεία. Η εισβολή της Σαουδικής Αραβίας στην Υεμένη με τις συνεπακόλουθες ενδεχόμενες επιπτώσεις στο δίκτυο διανομής του πετρελαίου συνέβαλε επίσης στην άνοδο της τιμής του πετρελαίου, ενώ η αποκλιμάκωση των εντάσεων στα τέλη του μήνα καθώς και η πιθανότητα άρσης των κυρώσεων κατά του Ιράν λόγω των διαπραγματεύσεων που διεξάγονται για το πυρηνικό πρόγραμμα της χώρας επηρέασαν πτωτικά την τιμή του μαύρου χρυσού η οποία διαμορφώθηκε στο τέλος Μαρτίου σε 47,6 δολ./βαρέλι.

4 Τιμή χρυσού (δολ. /ουγγιά), 31/12/2014-3/4/2015 1,350 Χρυσός Πτώση παρουσίασε η τιμή του χρυσού τις δύο πρώτες εβδομάδες του Μαρτίου συνεχίζοντας την καθοδική πορεία του προηγούμενου μήνα, ωστόσο επανέκαμψε στο τέλος του μηνός. 1,300 1,250 Ο Μάρτιος άνοιξε με την τιμή του χρυσού στα 1.206,83 δολ./ουγγιά, και σημείωσε σταδιακή μείωση, λόγω της ενίσχυσης του δολαρίου και της βελτίωσης της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ, με αποτέλεσμα η τιμή να σημειώσει το κατώτατο επίπεδο του τρέχοντος έτους στα 1.149,55 δολ./ουγγιά στις 17 του μηνός. 1,200 1,150 1,100 Στη συνέχεια ωστόσο, οι ειδήσεις ότι η επικείμενη αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ φαίνεται να πλησιάζει και η παρελκόμενη αποδυνάμωση του δολαρίου, το οποίο λειτουργεί σε αντίστροφη πορεία με την τιμή του χρυσού, έδωσαν ώθηση στην τιμή του πολύτιμου μετάλλου. Επιπρόσθετα, ώθηση έλαβε χρυσός από τις διεθνείς αναταραχές στην Υεμένη και την πτώση των χρηματαγορών παγκοσμίως στα τέλη του μηνός, με αποτέλεσμα ο χρυσός να επανακτά τα επίπεδα των δολ./ουγγιά, κλείνοντας με 1.183,68 δολ/ουγγιά.

5 Ρυθμός Ανάπτυξης Η.Π.Α Όπως ανακοινώθηκε από το Αμερικανικό Υπουργείο Εμπορίου στην τρίτη εκτίμηση του ΑΕΠ της χώρας για το 2014, επιβεβαιώθηκε η ανάπτυξη του δ τριμήνου 2014 στο 2,2%. Στην τρίτη αναθεώρηση του ΑΕΠ, η οποία περιλαμβάνει μετρήσεις πιο πολύπλοκες από την β αναθεώρησή του που είχε γίνει προηγουμένως, οι εξαγωγές και η καταναλωτικές δαπάνες ενισχύθηκαν με μεγαλύτερο ρυθμό, ενώ μικρότερα αποτιμήθηκαν τα εταιρικά αποθέματα, κυρίως λόγω την πτώσης των μετοχών των ενεργειακών εταιρειών και της διολίσθησης των τιμών του πετρελαίου. Συνολικά ωστόσο η μέτρηση του ΑΕΠ για το δ τρίμηνο παρέμεινε αμετάβλητη, με το ΑΕΠ στο σύνολο του 2014, να καταγράφεται σε 2,4%. Νομισματική Πολιτική Ξεκινά να προετοιμάζεται το έδαφος για επερχόμενη αύξηση του βασικού επιτοκίου στις ΗΠΑ, ωστόσο αυτή δε φαίνεται να πραγματοποιείται άμεσα. Στο ανακοινωθέν της διήμερης συνεδρίασης της Νομισματικής Επιτροπής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Fed (FOMC) στις 18 Μαρτίου, αφαιρέθηκε η φράση «επιδίωξη υπομονής», γεγονός που σηματοδοτεί την έναρξη της διαδικασίας για τη σταδιακή σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής. Στην ανακοίνωσή της η Fed επανέλαβε ότι το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων θα τεθεί επί τάπητος όταν επιτευχθεί περαιτέρω βελτίωση στην αγορά εργασίας και παράλληλα ο πληθωρισμός κινηθεί με βεβαιότητα προς τον μεσοπρόθεσμο στόχο πλησίον του 2%. Με τη Fed να σημειώνει στην ανακοίνωσή της ότι δεν θεωρεί πιθανή την αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίασή της τον Απρίλιο, ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα μπορούσε να λάβει χώρα κατά το νωρίτερο στη συνεδρίαση του Ιουνίου ή και αργότερα, αναλόγως κυρίως της εξέλιξης του πληθωρισμού. Ανεργία- Αγορά Εργασίας Αγορά Κατοικιών Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Στις διαμορφώθηκαν οι νέες θέσεις εργασίας που δημιουργήθηκαν στις ΗΠΑ τον Μάρτιο, ενώ το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε σταθερό στο 5,5% παραμένοντας κοντά στα επίπεδα πλήρους απασχόλησης για τη χώρα. Σημειώνεται ότι τα στοιχεία για τον Φεβρουάριο αναθεωρήθηκαν καθοδικά στις θέσεις έναντι που είχε αρχικά ανακοινωθεί, ενώ και τα στοιχεία του Ιανουαρίου αναθεωρήθηκαν στις θέσεις. Σημαντική μείωση της τάξης του 17% σημειώθηκε στις κατασκευές νέων κατοικιών στις ΗΠΑ τον Φεβρουάριο, λόγω των έντονων χιονοπτώσεων που σημειώθηκαν στα βορειοανατολικά και κεντροδυτικά της χώρας. Σύμφωνα με το αμερικανικό υπουργείο Εμπορίου, οι ενάρξεις ανέγερσης κατοικιών μειώθηκαν σε από 1,08 εκατ. που ήταν τον Ιανουάριο. Ωστόσο, οι πωλήσεις νεόδμητων κατοικιών κατά τον Φεβρουάριο αυξήθηκαν κατά 7,8% από τον προηγούμενο μήνα φθάνοντας τις , το οποίο αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας 7ετίας. Τα στοιχεία των πωλήσεων νεόδμητων κατοικιών για τον Ιανουάριο αναθεωρήθηκαν ανοδικά στις από την αρχική εκτίμηση των Περαιτέρω πτώση κατέγραψε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης University of Michigan / Thomson Reuters πέφτοντας στις 93 μονάδες τον Μάρτιο, από 95,4 μονάδες που είχε καταγράψει τον Φεβρουάριο. Αναλυτικότερα, η πτώση στην του δείκτη οφείλεται στις μειωμένες προσδοκίες των νοικοκυριών με χαμηλά εισοδήματα, ενώ τα νοικοκυριά που ανήκουν στις μεσαίες και ανώτερες εισοδηματικές κατηγορίες κατέγραψαν θετικότερες προσδοκίες.

6 Ευρωζώνη Ευρωπαϊκή Ένωση Πρόγραμμα ποσοτικής Χαλάρωσης από την ΕΚΤ Σε μια ιστορική κίνηση προχώρησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανακοινώνοντας διευρυμένο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης συνολικού ύψους 1,1 τρισ. ευρώ. Το πρόγραμμα αναμένεται να διαρκέσει μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2016, με ενδεχόμενο παράτασης. Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ ξεκίνησε επίσημα στις 9 Μαρτίου, σημειώνοντας χρονικά καθυστέρηση έξι χρόνων σε σχέση με την αμερικανική Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) και την Τράπεζα της Αγγλίας που εφάρμοσαν όμοια πολιτική. Προς το παρόν στο πρόγραμμα συμμετέχουν οι 17 κεντρικές τράπεζες των μελών κρατών της Ευρωζώνης, καθώς η Ελλάδα και η Κύπρος είναι επί του παρόντος εκτός προγράμματος. Το πρόγραμμα εκτιμάται ότι θα ανέρχεται και έως τα 60 δισ. ευρώ το μήνα και αφορά την αγορά περιουσιακών στοιχείων που θα περιλαμβάνουν κρατικούς (κυρίως κρατικά ομόλογα των χωρών της Ευρωζώνης αλλά και ομόλογα που έχουν εκδώσει ευρωπαϊκοί οργανισμοί, όπως η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων) και εταιρικούς τίτλους (πρωτίστως καλυμμένα ομόλογα και δευτερευόντως τιτλοποιημένα δάνεια), αποσκοπώντας στην τόνωση της ανάπτυξης και την αντιμετώπιση του αποπληθωρισμού. Ένα από τα βασικότερα αποτελέσματα της ποσοτικής χαλάρωσης είναι ότι, η αύξηση της ζήτησης για κρατικά ομόλογα οδηγεί σε μείωση των αποδόσεών τους και ωθεί τους επενδυτές σε αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων στον εταιρικό τομέα, όπου λειτουργεί ο νόμος της προσφοράς και της ζήτησης, με αποτέλεσμα να μειώνεται το κόστος χρηματοδότησης των εταιρειών. Η επίδραση του προγράμματος στα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα ήταν εμφανής από την πρώτη ημέρα διεξαγωγής του, με την απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου να πέφτει κατά 4 μονάδες βάσης στο 0,35%, ενώ η απόδοση του ιταλικού 10ετούς υποχώρησε αντίστοιχα στο 1,28%. Ο μηχανισμός προσδοκάται να επιτρέψει στις εταιρείες να προχωρήσουν σε νέες επενδύσεις που με τη σειρά τους θα δημιουργήσουν απασχόληση και πλούτο. Τηρώντας τα επιτόκια δανεισμού της η ΕΚΤ σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, στόχος του προγράμματος είναι να κάνει ακόμα πιο φθηνή τη ρευστότητα, ώστε αυτή να βρει το δρόμο προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά και κατά συνέπεια να δοθεί ώθηση στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης. Η ποσοτική χαλάρωση αποδυναμώνει το ευρώ, γεγονός που ευνοεί τις ευρωπαϊκές εξαγωγές ενώ ασκεί και πληθωριστικές πιέσεις εξαιτίας του αυξημένου κόστους των πρώτων υλών. Με βάση τα παραπάνω, ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης αναμένεται να αυξηθεί σταδιακά στα επίπεδα 2%. Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι δήλωσε ότι το πρόγραμμα δεν έχει συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης και ότι θα τερματιστεί μόνο όταν ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης προσεγγίσει τον στόχο του.

7 Ευρωζώνη-PMI Γερμανία Πληθωρισμός Ανεργία Σύμφωνα με τα στοιχεία της Markit, ο σύνθετος δείκτης PMI στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε τον Μάρτιο στις 54,1 μονάδες από 53,3 μονάδες τον Φεβρουάριο, σημειώνοντας την υψηλότερη τιμή των τελευταίων τεσσάρων ετών. Η ανάκαμψη της επιχειρηματικής δραστηριότητας οφείλεται εν μέρει στα μέτρα νομισματικής χαλάρωσης της ΕΚΤ και ενισχύθηκε από τη σημαντική βελτίωση που παρουσίασαν οι επιμέρους δείκτες των τομέων των υπηρεσιών και της μεταποίησης. Άνοδο για πέμπτο συνεχόμενο μήνα κατέγραψε το Μάρτιο ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης Ifo στη Γερμανία φθάνοντας τις 107,9 μονάδες από 106,8 τον προηγούμενο μήνα, ενώ οι αναλυτές εκτιμούσαν ότι θα ανέρχονταν στις 107,3 μονάδες. Σύμφωνα με το ινστιτούτο Ifo που καταρτίζει τον δείκτη, η αποδυνάμωση του ευρώ έδωσε ώθηση στις γερμανικές εξαγωγές, ενώ η κρίση που παρατηρείται στη Ρωσία και στην Ελλάδα αφήνουν ανεπηρέαστη την γερμανική οικονομία. Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε η Eurostat, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα προσεγγίσει το -0,1% τον Μάρτιο σε ετήσια βάση, σημειώνοντας βελτίωση από τα επίπεδα του -0,3% του Φεβρουαρίου. Αναφορικά με τις συνιστώσες που συνθέτουν τα επίπεδα τιμών του πληθωρισμού, το μεγαλύτερο ετήσιο ρυθμό αύξησης αναμένεται να παρουσιάσουν οι τιμές των υπηρεσιών, ενώ σε αρνητικά επίπεδα θα κινηθούν οι τιμές των ενεργειακών προϊόντων. Ο ρυθμός μείωσης των τιμών καταναλωτή στην Ευρωζώνη ήταν μικρότερος τον Μάρτιο, γεγονός που υποδηλώνει ενδεχόμενη ένδειξη για την αύξησή τους στους προσεχείς μήνες. Βελτίωση κατά 0,1% παρουσίασε το ποσοστό της ανεργίας τον Φεβρουάριο 2015, τόσο στην Ε.Ε όσο και στην Ευρωζώνη. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε η Eurostat, στην Ε.Ε το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε σε 9,8% τον Φεβρουάριο από 9,9% τον Ιανουάριο, και στην Ευρωζώνη σε 11,3% από 11,4% τον προηγούμενο μήνα. Το ποσοστό ανεργίας στην Ευρωζώνη τον Φεβρουάριο είναι το χαμηλότερο που έχει καταγραφεί από τον Σεπτέμβριο του Κατά τον Φεβρουάριο, ο συνολικός αριθμός των ανέργων στην Ε.Ε διαμορφώθηκε στα εκατ. άτομα, εκ των οποίων τα εκατ. άτομα κατοικούν σε χώρες της ευρωζώνης. Ποσοστά ανεργίας στην ΕΕ, Φεβρουάριος 2015 Πηγή: Eurostat

8 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Μάρτιο του 2015 παρουσίασε περαιτέρω βελτίωση σε σχέση με το Φεβρουάριο, τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ε.Ε. Πιο συγκεκριμένα, στην Ευρωζώνη ο δείκτης παρουσίασε άνοδο κατά 1,6 μονάδες από τον αναθεωρημένο δείκτη του Φεβρουαρίου (102,3) και διαμορφώθηκε στις 103,9 μονάδες, ενώ στην Ε.Ε αυξήθηκε κατά 0,9 μονάδες και διαμορφώθηκε στις 106,1 μονάδες από τις αναθεωρημένες 105,2 μονάδες τον Φεβρουάριο. Ως προς τους επιμέρους δείκτες, στη βελτίωση του δείκτη οικονομικού κλίματος συνετέλεσε θετικά ο δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης, τόσο στην Ευρωζώνη (αύξηση κατά 3 μονάδες) όσο και στην Ε.Ε. (αύξηση κατά 2,6 μονάδες), λόγω των αυξημένων προσδοκιών των καταναλωτών για την ανάκαμψη της απασχόλησης και της βελτίωσης της οικονομικής κατάστασης, σε συνολικό και ατομικό επίπεδο. Επίσης, σημαντική βελτίωση παρουσίασαν και οι εκτιμήσεις στη βιομηχανία, με τον συγκεκριμένο δείκτη να σημειώνει αύξηση κατά 1,7 μονάδες στην Ευρωζώνη και 0,3 μονάδες στην Ε.Ε. Ο δείκτης προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο σημείωσε αύξηση στην Ε.Ε. κατά 2,7 μονάδες και 0,6 μονάδες στην Ευρωζώνη, ενώ μικρή βελτίωση παρουσίασε ο δείκτης των υπηρεσιών κατά 0,7 μονάδες στην Ευρωζώνη και 0,1 μονάδες στην ΕΕ. Στον κατασκευαστικό κλάδο ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών ενισχύθηκε κατά 1,4 μονάδες στην ΕΕ και κατά 0,9 μονάδες στην Ευρωζώνη. Δείκτης Μ.Ο. έτους 2015 Οικονομικού Κλίματος (ESI) Ιαν. Φεβ. Μαρ. E.E. 95, ,8 105,2 106,1 Ευρωζώνη 93,7 101,3 101,5 102,3 103,9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή

9 Ελλάδα Εξελίξεις στην Οικονομία Πιστοληπτική Διαβάθμιση Χρηματοδότηση ελληνικών Τραπεζών Ανεργία Οι διευρυμένες υποχρεώσεις του Μαρτίου σε τοκοχρεολύσια, σε συνδυασμό με την αυστηρή στάση των δανειστών, ήτοι τον περιορισμό που επιβλήθηκε στην κάλυψη εντόκων γραμματίων από τις ελληνικές τράπεζες, την πολύμηνη καθυστέρηση της τελευταίας δόσης του δανειακού προγράμματος και της επιστροφής κερδών αφενός από τις κεντρικές τράπεζες της ευρωζώνης και αφετέρου από χρήματα του EFSF, δημιούργησαν άμεσο πρόβλημα ρευστότητας και προκάλεσαν μεγάλη επιβάρυνση στο οικονομικό κλίμα. Σημειώνεται επίσης ότι η ελληνική οικονομία συμπλήρωσε τον Φεβρουάριο 24 συνεχόμενους μήνες υπό τους οποίους βρίσκεται σε φάση αποπληθωρισμού (-2,16% από 2,84% τον Ιανουάριο). Εκτός του προγράμματος της ποσοτικής χαλάρωσης που εφαρμόζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζας τίθεται προς το παρόν η Ελλάδα, καθώς εκκρεμεί η αξιολόγηση του προγράμματός της. Σύμφωνα με ανακοινώσεις του προέδρου της ΕΚΤ, δεν πρόκειται να ισχύσουν ειδικοί κανόνες για την Ελλάδα, Συνεπεία των παραπάνω, σε συνδυασμό με την αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα, η απόδοση των ελληνικών ομολόγων ακολούθησε ανοδική πορεία με αποτέλεσμα στα τέλη του Μαρτίου η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου να ξεπερνάει το 11% ενώ η απόδοση του 3ετούς εκτοξεύτηκε πάνω από 20%. Σε υποβάθμιση του αξιόχρεου της χώρας κατά τρεις βαθμίδες (σε CCC από Β) προέβη εντός του Μαρτίου ο οίκος Fitch, λόγω των υψηλών κινδύνων που δημιουργούν ο αποκλεισμός της Ελλάδας από τις αγορές, οι πιέσεις στη ρευστότητα τραπεζών και επιχειρήσεων και οι αβέβαιες προοπτικές εκταμίευσης της επόμενης δόσης. Η εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα έφθασε συνολικά τα 104,2 δισ. ευρώ στο τέλος Φεβρουαρίου. Αναλυτικά, η ρευστότητα που άντλησαν οι ελληνικές τράπεζες μέσω του ELA στο τέλος Φεβρουαρίου ανήλθε σε 65,6 δισ. ευρώ από 5,2 δισ. ευρώ που ήταν στο τέλος Ιανουαρίου, ενώ ο απευθείας δανεισμός από την ΕΚΤ περιορίστηκε στα 38,6 δισ. ευρώ τον Φεβρουάριο από 82,2 δισ. ευρώ τον Ιανουάριο. Η μεγάλη αύξηση του ELA οφείλεται κατά κύριο λόγο στις μεγάλες εκροές καταθέσεων το τρίμηνο Δεκεμβρίου - Φεβρουαρίου, αλλά και στην απόφαση της ΕΚΤ να μην δέχεται ως ενέχυρο τα ελληνικά ομόλογα στις πράξεις κύριας αναχρηματοδότησης των τραπεζών. Ως αποτέλεσμα, η ρευστότητα των τραπεζών δέχεται σοβαρές πιέσεις, καθώς η ενίσχυσή της από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέσω του ELA γίνεται με φειδώ. Συγκεκριμένα, η ΕΚΤ μέχρι τις 24/3 αύξησε το όριο του ELA συνολικά κατά 1,5 δισ. ευρώ, αυξάνοντας το συνολικό όριο άντλησης ρευστότητας στα 69,8 δισ. ευρώ, ενώ στις 25/3 έλαβε την απόφαση για επιπλέον παροχή 1,3 δισ. ευρώ αυξάνοντας το όριο άντλησης ρευστότητας στα 71,1 δισ. ευρώ. Σημειώνεται ότι εντός του Φεβρουαρίου σημειώθηκε εκροή καταθέσεων από τις ελληνικές τράπεζες ύψους 7,8 δισ.ευρώ, ενώ για τον Μάρτιο, σύμφωνα με δημοσιεύματα οι εκροές υπολογίζονται στα 3 3,5 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσίευσε η ΕΛΣΤΑΤ το ποσοστό της ανεργίας για τον Δεκέμβριο 2014 διαμορφώθηκε σε 26%, μειωμένο σε ετήσια βάση (Δεκέμβριος 2013: 27,3%) και οριακά αυξημένο σε σχέση με τον Νοέμβριο 2014 (25,9%). Οι άνεργοι ανήλθαν σε άτομα, με το μεγαλύτερο ποσοστό ανεργίας να παρατηρείται στους νέους έως 24 ετών (51,2%).

10 Πιστωτική Επέκταση Αποτέλεσμα Κρατικού Προϋπολογισμού Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η ΤτΕ, το Φεβρουάριο του 2015 ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της συνολικής χρηματοδότησης προς τον εγχώριο ιδιωτικό τομέα διαμορφώθηκε σε -2,5% από -2,9% τον προηγούμενο μήνα. Ως προς τα επιμέρους στοιχεία, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις διαμορφώθηκε σε -2,3% από -3,1% τον Ιανουάριο, ενώ ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς ελεύθερους επαγγελματίες διαμορφώθηκε σε -0,6% από -0,3% τον προηγούμενο μήνα. Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τους ιδιώτες παρέμεινε αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα στο -3,0%. Σύμφωνα με τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, για το Φεβρουάριο του 2015, παρουσιάζεται έλλειμμα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού ύψους 194 εκατ. ευρώ έναντι πλεονάσματος 487 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2014 και του στόχου για έλλειμμα 70 εκατ. ευρώ. Το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθε σε εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας μείωση κατά 967 εκατ. ευρώ ή 11% έναντι του έναντι του στόχου. Οι δαπάνες του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθαν στα εκατ. ευρώ και παρουσιάζονται μειωμένες κατά 843 εκατ. ευρώ έναντι του στόχου (8.827 εκατ. ευρώ). Το πρωτογενές αποτέλεσμα διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα ύψους εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούς πλεονάσματος εκατ. ευρώ για την ίδια περίοδο το 2014 και στόχου για πρωτογενές πλεόνασμα εκατ. ευρώ. Ο δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ελλάδα επιδεινώθηκε τον Μάρτιο και διαμορφώθηκε στις 96,8 μονάδες, σημειώνοντας μείωση κατά 1,4 μονάδες. Οι επιμέρους δείκτες κινήθηκαν όλοι καθοδικά με τη μεγαλύτερη μείωση να καταγράφεται στο δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στον κατασκευαστικό κλάδο κατά 8,1 μονάδες. Σημαντική επιδείνωση παρουσίασε επίσης ο δείκτης προσδοκιών στις υπηρεσίες, ο οποίος μειώθηκε κατά 4,7 μονάδες σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Οι δείκτες προσδοκιών στη βιομηχανία, το λιανικό εμπόριο και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης παρουσίασαν μείωση κατά 1 μονάδα, 0,4 και 0,2 μονάδες αντίστοιχα. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος- Ελλάδα Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Ελλάδα 90,8 99,5 95,3 98,2 96,8 Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Ελλάδα -69,3-54,1-49,3-30,6-31,0 E.E. -16,4-6,8-5,8-4,4-1,8 Ευρωζώνη -18,7-10,0-8,5-6,7-3,7 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή

11 Τιμές Κλεισίματος διεθνών χρηματιστηρίων 28/2/15 31/3/2015 Μεταβολή από DJ , , ,12-0,26% S&P , , ,89 0,44% NASDAQ 4.736, , ,88 3,48% FTSE , , ,04 3,15% DAX , , ,17 22,03% CAC , , ,64 17,81% BEL , , ,82 13,41% SMI 8.983, , ,98 1,62% NIKKEI , , ,99 10,06% Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, 31/12/2014 2/4/2015 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 Διακύμανση Δείκτη S&P, 31/12/2014 2/4/2015 2,200 2,100 Διεθνή Χρηματιστήρια Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάρτιος 2015 Με μικρές μηνιαίες απώλειες, κάτω της μονάδας, έκλεισαν οι βασικοί δείκτες των αμερικάνικων κεφαλαιαγορών τον Μάρτιο. Η αγοραστική τάση περιορίσθηκε κατά κύριο λόγο από την ανησυχία για αύξηση των επιτοκίων της Federal Reserves στο άμεσο μέλλον, καθώς ανακοινώθηκαν θετικά στοιχεία απασχόλησης και ανάπτυξης του Α.Ε.Π. Δευτερευόντως, ανασταλτικά για τους επενδυτές λειτούργησε η διατήρηση των τιμών ενέργειας σε πολύ χαμηλά επίπεδα, όπως και η άνοδος της ισοτιμίας του δολαρίου έναντι του ευρώ που πλήττει κυρίως τις εισηγμένες στον μεταποιητικό κλάδο. Ο δείκτης Dow Jones 30 κατέγραψε κάθοδο σε ποσοστό 0,91% ακολουθούμενος από τον S&P 500 που παρουσίασε ζημίες της τάξεως του 0,87% έναντι του κλεισίματος του Φεβρουαρίου, κατά τον οποίο όμως αμφότεροι είχαν σημειώσει ιστορικά ρεκόρ (με αντίστοιχη άνοδο 5,64% & 5,49% τον 2/2015). Οι απώλειες του δείκτη Nasdaq Composite περιορίστηκαν στο ποσοστό του 0,32% έναντι της υψηλής απόδοσης του 7,08% του Φεβρουαρίου. Στον αντίποδα, ο βιομηχανικός δείκτης ISM τον 2/2015 υποχώρησε στις 52,9 μονάδες έναντι 53,5 που αποτελεί την χαμηλότερη τιμή για τους τελευταίους 12 μήνες, ενώ και οι λιανικές πωλήσεις κάμφθηκαν για τρίτο συνεχόμενο μήνα τον Φεβρουάριο (0,6% πτώση έναντι καθόδου 0,8% του 1/2015 & 0,9% του 12/2014). Το επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος εστιάστηκε στην πρόθεση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας όσον αφορά την επιτοκιακή πολιτική. Η τοποθέτηση της Προέδρου εκτιμήθηκε θετικά από τους επενδυτές καθώς απέκλεισε άνοδο των επιτοκίων εντός του Απριλίου και ανέφερε πως δεν θα προχωρήσει σε αύξηση τους εφόσον υπάρξει νέα κάθοδος του πληθωρισμού. Με το πέρας του Μαρτίου ολοκληρώθηκαν οι πολύ υψηλές τριμηνιαίες επιδόσεις των ευρωπαϊκών χρηματαγορών. Ειδικότερα, σε συνέχεια της αύξησης του 6,61% που παρουσίασε τον Φεβρουάριο ο δείκτης DAX 30, καταγράφηκε νέα άνοδος σε ποσοστό 4,92% τον 3/2015, με τον δείκτη να κινείται σε καινούργια ιστορικά και την σωρευμένη τριμηνιαία απόδοση να υπολογίζεται σε 23,03% (αντιστοίχιση με ημερομηνία κλεισίματος ). Τα μηναία κέρδη του CAC 40 υπολογίζονται σε 1,66% έναντι του υψηλού ποσοστού 7,54% του 2/2015 και τα τριμηνιαία σε 17,8%, ενώ παρά την κάμψη του FTSE100 τον Μάρτιο κατά 2,50%, ο βρετανικός δείκτης παρουσίασε προς τα τέλη του μήνα την υψηλότερη ιστορικά αποτίμηση του, υπερβαίνοντας σε 3 συνεδριάσεις τις μονάδες. Ο BEL 20 σημείωσε οριακή άνοδο τον Μάρτιο, σε ποσοστό 0,31% με τα σωρευμένα κέρδη τριμήνου να βρίσκονται στο ποσοστό του 20,43%. 2,000 1,900 Η αγοραστική τάση δεν μεταβλήθηκε σημαντικά από την ανησυχία για την κατάληξη των διαπραγματεύσεων μεταξύ της Ελληνικής πλευράς και των δανειστών, ούτε με την ανακοίνωση της μείωσης των εξαγωγών στην Γερμανία τον 1/2015 κατά 2,1% και των εισαγωγών κατά 0,3%. Ιδιαιτέρως όσον αφορά την γερμανική κεφαλαιαγορά, η ανακοίνωση των εν λόγω μακροοικονομικών δεδομένων στην συγκεκριμένη συνεδρίαση δεν απέτρεψε την άνοδο του DAX 30 σε νέο ιστορικό ρεκόρ. Ο προβληματισμός για τις διαπραγματεύσεις της Ελληνικής πλευράς αντί των κεφαλαιαγορών αποτυπώθηκε εντονότερα στις εκθέσεις της Moody s και στην πτώση του γερμανικού δείκτη εμπιστοσύνης ZEW.

12 Τιμές κλεισίματος δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών Μεταβολή 28/2/15 31/3/15 από Γ.Δ. 826,18 880,48 775,46-6,14% FTSE (Large Cap) 264,86 258,52 230,00-13,16% FTSEΜ (Mid Cap) 773,03 941,53 799,04 3,36% FTSEA (Αγοράς) 636,14 626,86 557,16-12,42% ΔΤΡ (Τραπεζικός) 961,80 746,75 562,41-41,53% Διακύμανση Γενικού Δείκτη, 31/12/2014 2/4/2015 1, Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, 31/12/2014 2/4/ Χρηματιστήριο Αθηνών Προερχόμενη από ιδιαίτερα υψηλές επιδόσεις και τον διευρυμένο όγκο συναλλαγών του Φεβρουαρίου, η εγχώρια κεφαλαιαγορά δεν κατάφερε να διατηρήσει την ανοδική αυτή τάση τον Μάρτιο. Στο Χ.Α καταγράφηκε νευρικότητα και κινήσεις αποεπένδυσης για τις 3 πρώτες προσεγγιστικά εβδομάδες του μήνα με τις διενεργούμενες συναλλαγές να βρίσκονται σε αρκετά χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τον Φεβρουάριο, καθώς οι περισσότεροι επενδυτές επέλεξαν να τηρήσουν στάση αναμονής, περιμένοντας την κατάληξη των διαπραγματεύσεων της Ελληνικής πλευράς με τους δανειστές. Στο κλείσιμο του Μαρτίου ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α σημείωσε μηνιαία κάθοδο 11,93%. Ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE Mid20 γνώρισε υψηλότερες ζημίες & κατήλθε σε ποσοστό 15,1%, ενώ η πτώση του δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE Ase 25 ανήλθε σε 11,03%. Από τους επιμέρους κλάδους, ο Τραπεζικός σημείωσε τις πλέον διευρυμένες ζημίες, έχοντας απολέσει το 1/4 περίπου της κεφαλαιοποίησής του (συρρίκνωση κατά 24,69%). Για τον μήνα που πέρασε το ενδιαφέρον περιορίσθηκε σχεδόν μονομερώς στις εκτιμήσεις και εξελίξεις περί της λίστας των μεταρρυθμίσεων που έχει συμφωνηθεί να διαμορφώσει η Ελληνική πλευρά, καθώς και στις πληρωμές των εντόκων γραμματίων και των δόσεων προς το Δ.Ν.Τ. Στις ιδιαίτερα δύσκολες συνθήκες ρευστότητας του Δημοσίου ασκήθηκε πρόσθετη πίεση από τις μειωμένες εισπράξεις βεβαιωμένων φόρων. Η ελληνική πλευρά ανταποκρίθηκε εν τέλει στις πληρωμές των μισθών και συντάξεων και των δανειακών υποχρεώσεων με το τίμημα όμως της ανάληψης ρευστών διαθεσίμων (μέσω repos) από δημοσίους και κρατικά ελεγχόμενους φορείς.

13 Σύνθεση Συνολικού Ενεργητικού Α/Κ Funds of Funds 12,0% Μικτά 17,4% Σύνθεση Συνολικού Ενεργητικού Α/Κ 31/3/15 Funds of Funds 14.40% Μικτά 14.82% Σύνθετα 12,3% Σύνθετα 8.44% Ομολογιακά 18.61% Ομολογιακά 21,3% Διαχείρισης Διαθεσίμων 17,0% Μετοχικά 20,0% Διαχείρισης Διαθεσίμων 26.88% Μετοχικά 16.85% Ελλάδα Αμοιβαία Κεφάλαια Το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαμορφώθηκε στα 7,09 δισ. ευρώ τον Μάρτιο από 7,139 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα, μειωμένο κατά -0,69% ή -48,98 εκατ. ευρώ και με καθαρές εισροές κεφαλαίων της τάξης των 160,824 εκατ. ευρώ. Σε επίπεδο 12μηνου, οι 7 μήνες είχαν θετικές ροές με το σύνολο των εισροών στα +795,69 εκατ. ευρώ και το ενεργητικό των Α/Κ της ελληνικής αγοράς να έχει αυξηθεί κατά +191 εκατ. ευρώ. Τον Μάρτιο επανήλθαν οι εκροές στα ελληνικά Μετοχικά και Ομολογιακά Α/Κ, ύστερα από μια διακοπή μόλις ενός μήνα. Πιο συγκεκριμένα από 01/03/2015 οι καθαρές ροές στα ελληνικά Ομολογιακά Α/Κ είναι -7,58 εκατ. ευρώ και στα ελληνικά Μετοχικά Α/Κ -3,28 εκατ. ευρώ. Οι μεγαλύτερες εκροές παρατηρήθηκαν για έναν ακόμη μήνα στα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων (-21,996 εκατ. ευρώ), ενώ για 3 ο μήνα υπήρξε αύξηση των Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων Βραχυπρόθεσμης Διάρκειας (+87,172 εκατ. ευρώ). Οι μεγαλύτερες εισροές κεφαλαίων, εκτός της ανωτέρω αναφερόμενης αύξησης των Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων, παρατηρήθηκαν για ακόμα ένα μήνα, στα Funds of Funds Μικτά (+85,349 εκατ. ευρώ), με τους επενδυτές να επιλέγουν διεθνή διασπορά των τοποθετήσεών τους και όσο το δυνατόν χαμηλότερη μεταβλητότητα. O Μάρτιος εξελίχθηκε δυσμενώς για τα Α/Κ που επενδύουν στην ελληνική αγορά, καθότι η παρατεταμένη αβεβαιότητα συνέβαλε στην υποτίμηση των ελληνικών αξιών. Από την άλλη τα Α/Κ που επενδύουν στις διεθνείς αγορές είχαν μικτή συμπεριφορά, λόγω ανόδου των ευρωπαϊκών αγορών και μικρής υποχώρησης των αμερικανικών. Οι επενδυτές δείχνουν σαφή προτίμηση σε διεθνή Μικτά Α/Κ με τη μεγαλύτερη δυνατή διασπορά κινδύνου, γεγονός το οποίο σε κάθε περίπτωση αποτελεί ενδεδειγμένη επενδυτική λύση. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/ /2/ /3/2015 Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων ,82% 84,81% Μετοχικά ,59% -1,06% Ομολογιακά ,75% 2,57% Μικτά ,29% -0,10% Funds of Funds ,09% 40,11% Σύνθετα ,80% -19,32% ΣΥΝΟΛΟ ,69% 17,24% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Τα κείμενα της Μηνιαίας Ανασκόπησης επιμελήθηκαν οι Α.Βασκούδη, Α.Μ. Καλογιαννίδη, Μ. Κουλιδάκου, Ε. Κουνδουράκης, Χ. Μπεκιάρη και Σ. Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών - Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο.