Χρηματοοικονομικό Management M.Μ. Eπιχειρήσεων. Επιμελητήριο Χανίων 27 Μαρτίου 2013

Transcript

1 Χρηματοοικονομικό Management M.Μ. Eπιχειρήσεων Επιμελητήριο Χανίων 27 Μαρτίου 2013

2 Συστάσεις Εισηγητής: Γιάννης Κώτης Senior Interim Manager Master Coach πρώην CEO Algida/Unilever Hellas

3 Συστάσεις Ποιοι είμαστε: Ενεργά και πρώην Ανώτατα Διευθυντικά Στελέχη Επιχειρήσεων. Μοιραζόμαστε κοινά βιώματα και εμπειρίες από την πολύχρονη σταδιοδρομία μας σε Ελληνικές και Πολυεθνικές Επιχειρήσεις και Οργανισμούς. Έχουμε την ίδια ισχυρή διάθεση εθελοντικής προσφοράς έργου στην κοινωνία.

4 Συστάσεις Η Αποστολή μας: «Εθελοντική δεξαμενή τεχνογνωσίας και εμπειρίας σε υποστήριξη της νεανικής επιχειρηματικότητας» Οι αρχές μας: Δωρεάν Παροχή Υπηρεσιών, Εμπιστευτικότητα, Αντικειμενικότητα, Διαφάνεια, Αποτελεσματικότητα, Επαγγελματική Δεοντολογία Παροχή υπηρεσιών: Σεμινάρια, Projects, One-to-One

5 Συστάσεις

6 Στόχοι Παρουσίασης Να συνδεθεί το χρηματοοικονομικό Μάνατζμεντ με το όλο επιχειρηματικό σχέδιο της επιχείρησης Να αναλυθούν βασικές έννοιες και εργαλεία που συσχετίζονται με αυτό Nα αναφερθούν οι πηγές χρηματοδότησης

7 Επιχειρηματικό Σχέδιο Τα Μέρη του Επιχειρηματικού Σχεδίου Εισαγωγή στην Eπιχειρηματική Ιδέα Σχέδιο Marketing Σχέδιο Υποδομής Χρηματοοικονομικό Σχέδιο

8 Επιχειρηματικό Σχέδιο Διαφήμιση Συνδρομές Χορηγίες Προώθηση Δάνεια Προϊόντα Πιστώσεις Οικονομικό Πλάνο Τιμές Πωλήσεις Προμήθειες Πελάτες Λειτουργικά Έξοδα Μισθοί

9 Χρηματοοικονομικό Σχέδιο Αξίες Χρονικοί Ορίζοντες +10 έτη το Oραμα Mεσοπρόθεσμο 3-5 έτη Ετήσιο Χρόνοι

10 Χρηματοοικονομικό Σχέδιο Σενάρια Πωλήσεων Οικονομικού Πλάνου 1) Το πιο πιθανό Σενάριο Most Likely Plan 2) Δυσμενές Σενάριο Pessimistic Plan (= Νεκρό σημείο?)

11 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 1. Κατάσταση Αποτελεσμάτων Πωλήσεις Κόστος Πωληθέντων Μικτό κέρδος Λειτουργικά Έξοδα Φόροι Κέρδος προ Φόρων Καθαρό Κέρδος

12 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 1. Κατάσταση Αποτελεσμάτων Πωλήσεις (Gross μείον εκπτώσεις) Κόστος Πωληθέντων Μικτό κέρδος Λειτουργικά Έξοδα Κέρδος προ Φόρων Φόροι Φόροι Καθαρό Κέρδος

13 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 1. Κατάσταση Αποτελεσμάτων Πωλήσεις (Gross μείον εκπτώσεις) Κόστος Πωληθέντων (Άμεσο κόστος+γβε) Μικτό κέρδος Λειτουργικά Έξοδα Φόροι Κέρδος προ Φόρων Καθαρό Κέρδος

14 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 1. Κατάσταση Αποτελεσμάτων Πωλήσεις (Gross μείον εκπτώσεις) Κόστος Πωληθέντων (Άμεσο κόστος +ΓΒΕ) Μικτό κέρδος Λειτουργικά Έξοδα ( Διάθεσης,Πωλήσεων Διοίκησης,Χρημ/σης ) Κέρδος προ Φόρων Φόροι Φόροι Καθαρό Κέρδος

15 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 2. Είδη Εξόδων Αμοιβές & έξοδα Προσωπικού Εργοδοτικές Εισφορές Αμοιβές & έξοδα Τρίτων Αποσβέσεις Παγίων Διαφήμιση Έξοδα Αυτοκινήτων Ασφάλιστρα ΔΕΗ, ΟΤΕ, κινητά Ενοίκια, Συνδρομές, Τέλη Επισκευές, Συντήρηση Τόκοι κλπ Έξοδα γραφείου, αναλώσιμα κλπ

16 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 3. Μικτό Κέρδος Προϊόν A B Γ Τιμή πώλησης /τεμ Κόστος Πωληθέντων Μικτό κέρδος % επί τζίρου 50% 36% 25% Πωλήσεις σε τεμάχια Μικτό κέρδος σε Ευρώ Συμμετοχή προϊόντος στο ΜΚ 100% 22% 35% 43%

17 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 3. Μικτό Κέρδος Προϊόν A Α Τιμή πώλησης /τεμ % Κόστος Πωληθέντων Μικτό κέρδος % επί τζίρου 50% 44% Πωλήσεις σε τεμάχια 5 Χ? 7 τεμ. + Μικτό κέρδος σε Ευρώ Συμμετοχή προϊόντος στο ΜΚ 22%

18 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 3. Μικτό Κέρδος Προϊόν Γ Γ Τιμή πώλησης Κόστος Πωληθέντων /τεμ τεμ στη τιμή των 3 Μικτό κέρδος 10 0 % επί τζίρου 25% 0% Πωλήσεις σε τεμάχια 50 Χ? Μικτό κέρδος σε Ευρώ Συμμετοχή προϊόντος στο ΜΚ 43%

19 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 4. Αποτελέσματα Χρήσεως 12μήνου Αποτελέσματα Χρήσης (12 Μήνες) -- Profit and Loss Projection Το Οικον Έτος αρχίζει: Jan-09 IND. % % B/A Feb-09 % Mar-09 % Apr-09 % May-09 % Jun-09 Έσοδα (Πωλήσεις) Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Συνολικά Έσοδα (Πωλήσεις) 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 % Jul-09 % Aug-09 % Sep-09 % Oct-09 % Nov-09 % Dec-09 % YEARLY % Κόστος Πωληθέντων Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Κατηγορία Συνολικό Κόστος Πωλ Μικτό Κέρδος Λειτουργικά Έξοδα Μισθοδοσία Ασφαλιστικές Εισφορές Αμοιβές Τρίτων Έξοδα Γραφείου Επισκευές- Συντήρηση Διαφήμιση Μεταφορικά Μέσα Αμοιβές Ελευθέρων Επαγγελματιών Ενοίκια Τηλέφωνα Παροχές Ασφάλειες Δασμοί/Τέλη κλπ Χρηματοοικονομικά Αποσβέσεις Λοιπά (να προσδιορισθούν) Λοιπά (να προσδιορισθούν) Λοιπά (να προσδιορισθούν) Διάφορα μικροέξοδα Σύνολο Δαπανών Καθαρό Κέρδος

20 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 5. Ταμειακή Ρευστότητα (Cash Flow) 12 μήνες (rolling forecast) Ταμείο Έναρξης Περιόδου Εισροές Εκροές Ταμείο Λήξης Περιόδου

21 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 5. Ταμειακή Ρευστότητα (Cash Flow) Προβλεπόμενη Ταμειακή Ροή (12 μηνών) -- Projected Cash Flow Διαθέσιμα μετρητά (αρχή του μήνα) Ταμείο στην Αρχή Οικ.Έτους Ιαν-09 Φεβ-09 Μαρ-09 Απρ-09 Μαϊ-09 Ιουν-09 Ιουλ-09 Αυγ-09 Σεπ-09 Οκτ-09 Νοε-09 Δεκ-09 Ιαν-09 Ταμείο στη Λήξη ΕΙΣΠΡΑΞΕΙΣ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Από πωλήσεις τοις μετρητοίς 10 Από πωλήσεις επ ί πιστώσει 20 Από δάνειο η άλλες πηγές 30 ΣΥΝΟΛΟ ΕΙΣΠΡΑΞΕΩΝ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Σύνολο διαθέσιμων μετρητών (πριν γίνουν πληρωμές) ΠΛΗΡΩΜΕΣ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Για π ρομήθειες 12 Για π ρομήθειες επ ί πιστώσει 10 Μισθοί 0 Φόροι/ΙΚΑ/κλπ έξοδα μισθοδοσίας 7 Για υπ ηρεσίες τρίτων 2 Αναλώσιμα υλικά γραφείου 2 Επ ισκευές & Συντήρηση 0 Διαφήμιση 0 Αυτοκίνητο/ταξείδια/ταχυδρομικά 3 Λογιστής/δικηγόρος 1 Ενοίκιο 2 Τηλέφωνο/internet 2 Νερό/ρεύμα/κοινόχρηστα 2 Ασφάλεια 0 Σύνολο λοιπών φόρων 2 Τόκοι 5 Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) 0 Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) 0 Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) 0 Λοιπά έξοδα 0 ΥΠΟΣΥΝΟΛΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Αποπληρωμή δανειακού κεφαλ. 6 Αγορά παγίων στοιχείων (διευκρίνησε) 5 'Αλλα έξοδα start up 2 Απ όθεμα σε μετρητά 2 Ανάληψη απ ό Ιδιοκτήτη επ ιχείρ. 2 ΣΥΝΟΛΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Διαθέσιμα μετρητά (στο τέλος του μήνα) ΣΗΜΑΝΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ (δεν περιλαμβάνονται στο cash flow) Πωλήσεις (σε ευρώ) Λογαριασμοί εισπρακτέοι (τέλος μηνός) Επ ισφάλειες (τέλος μήνα) Απ οθέματα (τέλος μηνός) Λογαριασμοί πληρωτέοι (τέλος μηνός) Απόσβεση παγίων στοιχίων

22 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 5. Ταμειακή Ρευστότητα (Cash Flow) Διαθέσιμα μετρητά (αρχή του μήνα) ΕΙΣΠΡΑΞΕΙΣ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Από πωλήσεις τοις μετρητοίς Από πωλήσεις επί πιστώσει Από δάνειο η άλλες πηγές ΣΥΝΟΛΟ ΕΙΣΠΡΑΞΕΩΝ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Σύνολο διαθέσιμων μετρητών (πριν γίνουν πληρωμές) ΠΛΗΡΩΜΕΣ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Για προμήθειες Για προμήθειες επί πιστώσει Μισθοί Φόροι/ΙΚΑ/κλπ έξοδα μισθοδοσίας Για υπηρεσίες τρίτων Αναλώσιμα υλικά γραφείου Επισκευές & Συντήρηση Διαφήμιση Αυτοκίνητο/ταξείδια/ταχυδρομικά Λογιστής/δικηγόρος Ενοίκιο Τηλέφωνο/internet Νερό/ρεύμα/κοινόχρηστα Ασφάλεια Σύνολο λοιπών φόρων Τόκοι Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) Λοιπά έξοδα ΥΠΟΣΥΝΟΛΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Αποπληρωμή δανειακού κεφαλ. Αγορά παγίων στοιχείων (διευκρίνησε) Αλλα έξοδα start up Απόθεμα σε μετρητά Ανάληψη από Ιδιοκτήτη επιχείρ. ΣΥΝΟΛΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Διαθέσιμα μετρητά (στο τέλος του μήνα) ΣΗΜΑΝΤΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ (δεν περιλαμβάνονται στο cash flow) Πωλήσεις (σε ευρώ) Λογαριασμοί εισπρακτέοι (τέλος μηνός) Επισφάλειες (τέλος μήνα) Αποθέματα (τέλος μηνός) Λογαριασμοί πληρωτέοι (τέλος μηνός) Απόσβεση παγίων στοιχείων

23 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 5. Ταμειακή Ρευστότητα (Cash Flow) Διαθέσιμα μετρητά (αρχή περιόδου) Ταμείο Λογαριασμός Τραπέζης Α' Λογαριασμός Τραπέζης Β' ΕΙΣΠΡΑΞΕΙΣ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Από πωλήσεις μετρητοίς Από πωλήσεις επί πιστώσει - Επιταγή Α' - Επιταγή Β' Δόση Από δάνειο Από Καταβολή ιδιοκτήτη Από Επιστροφές φόρων κλπ. Από Εκπτώσεις

24 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 5. Ταμειακή Ρευστότητα (Cash Flow) ΠΛΗΡΩΜΕΣ ΣΕ ΜΕΤΡΗΤΑ Για προμήθειες Για προμήθειες επί πιστώσει Μισθοί Φόροι/ΙΚΑ/κλπ έξοδα μισθοδοσίας Για υπηρεσίες τρίτων Αναλώσιμα υλικά γραφείου Επισκευές & Συντήρηση Διαφήμιση Αυτοκίνητο/ταξείδια/ταχυδρομικά Λογιστής/δικηγόρος Ενοίκιο Τηλέφωνο/internet Νερό/ρεύμα/κοινόχρηστα Ασφάλεια Σύνολο λοιπών φόρων Τόκοι Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) Αλλα έξοδα (διευκρίνησε) Λοιπά έξοδα ΥΠΟΣΥΝΟΛΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Αποπληρωμή δανειακού κεφαλ. Αγορά παγίων στοιχείων (διευκρίνησε) Αλλα έξοδα start up Απόθεμα σε μετρητά Ανάληψη από Ιδιοκτήτη επιχείρ. ΣΥΝΟΛΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Διαθέσιμα μετρητά (στο τέλος του μήνα)

25 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 6. Ισολογισμός (κατά την 31 Δεκ. 2012) Ενεργητικό Παθητικό Πάγια Ιδία Κεφάλαια Αποθέματα Μακροχρόνιες Υποχρεώσεις Πελάτες Ταμείο Ταμείο Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις Σύνολο Ενεργητικού = Σύνολο Παθητικού

26 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 6. Ισολογισμός (κατά την 31 Δεκ. 2012) ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟ Κυκλοφορούν Ενεργητικό Ταμείο/Τράπεζες $ - $ - Χρεωστούμενα από Πελάτες/Τρίτους - - Αποθέματα προϊόντων - - Προπληρωθείσες Δαπάνες - - Λοιπά - - Σύνολο Κυκλοφορούντος $ - $ - Πάγια Μηχανήματα & Συσκευές $ - $ - Έπιπλα & διακόσμηση - - Βελτίωση ενοικιασμένων χώρων - - Οικόπεδα & Κτίρια - - Λοιπά - - (ΜΕΙΟΝ συσσωρευμένες αποσβέσεις των πάγιων στοιχείων ενεργητικού) - - Σύνολο Πάγιου Ενεργητικού (μετά τις αποσβέσεις) $ - $ - Λοιπά Στοιχεία Ενεργητικού Άυλα $ - $ - Εγγυήσεις - - Υπεραξία από συγχωνεύσεις - - Λοιπά - - Σύνολο Λοιπών Στοιχείων $ - $ - ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ $ - $ - Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις Οφειλόμενα σε Προμηθευτές/Τρίτους $ - $ - Τόκοι Πληρωτέοι - - Φόροι Πληρωτέοι - - Βραχ/νια Δάνεια (που λήγουν μέσα σε 12 μήνες) - - Τρέχον μέρος μακρ/σμου δανείου (που λήγει μέσα σε 12 μήνες) - - Λοιπά - - Σύνολο Βραχυπροθέσμων $ - $ - Μακροπρόθεσμες Υποχρεώσεις Δάνεια Πληρωτέα $ - $ - Οφειλές Πληρωτέες στους Μετόχους - - ΜΕΙΟΝ : Το βραχ/σμο μέρος τους - - Λοιπά - - Σύνολο Μακρ/σμων $ - $ - Σύνολο Υποχρεώσεων $ - $ - Ίδια Κεφάλαια Κεφάλαιο $ - $ - Υπόλοιπο κερδών παρελθούσών χρήσεων - - Αδιανέμητα κέρδη χρήσης - - Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων $ - $ - Σύνολο Παθητικού $ - $ -

27 Έσοδα/ Έξοδα Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 7. Προσδιορισμός Νεκρού Σημείου??????? Ποσότητα Πωλήσεων Νεκρό Σημείο: Το σημείο στο οποίο τα έσοδα από πωλήσεις καλύπτουν τα έξοδα, έτσι ώστε να μην υπάρχει ούτε κέρδος ούτε ζημία Έσοδα-Έξοδα = 0

28 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 7. Προσδιορισμός Νεκρού Σημείου Σταθερά & Μεταβλητά Έξοδα (1) Δύο Κατηγορίες Εξόδων: Σταθερά Εξοδα -> Μεταβλητά Εξοδα -> παραμένουν τα ίδια σε όλα τα επίπεδα των Πωλήσεων αυξάνουν ανάλογα με τον όγκο των Πωλήσεων Αρα Συνολικό Κόστος = Μεταβλητά Έξοδα + Σταθερά Εξοδα

29 Έσοδα/ Έξοδα Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 7. Προσδιορισμός Νεκρού Σημείου Σταθερά Έξοδα Ποσότητα Πωλήσεων

30 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 7. Προσδιορισμός Νεκρού Σημείου Έσοδα/ Έξοδα Συνολικό Κόστος } Μεταβλητά Έξοδα Σταθερά Έξοδα Ποσότητα Πωλήσεων

31 Βασικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις 7. Προσδιορισμός Νεκρού Σημείου Έσοδα/ Έξοδα Πωλήσεις Συνολικό Κόστος Σταθερά Έξοδα Ποσότητα Πωλήσεων

32 Πηγές Χρηματοδότησης Έναρξη & Λειτουργία Επιχείρησης: Απαιτούμενα Κεφάλαια Πόσα Κεφάλαια χρειάζομαι? Πότε τα χρειάζομαι? Ποια είναι η πλέον κατάλληλη πηγή χρηματοδότησης? Τι απόδοση θα έχουν τα κεφάλαια που θα επενδυθούν? Πως θα επιστρέψω τα χρήματα που δανείστηκα? Τι κινδύνους διατρέχω?

33 Πηγές Χρηματοδότησης 1. Χρηματοδοτικές Απαιτήσεις ανά Φάση Ανάπτυξης Ώριμη λειτουργία (later stage) Επέκταση λειτουργίας (expansion stage) Ανάγκες Χρηματοδότησης Πρώτη εμφάνιση στην αγορά (early stage) Αρχικό στάδιο (start-up)

34 Πηγές Χρηματοδότησης 2. Χρηματοδοτικοί φορείς Πρώτη πηγήχρηματοδότησηςείναιοίδιοςοεπιχειρηματίας, που θα βάλει τα λεγόμενα «Ιδια Κεφάλαια». Σημειώνεται ότι οι χρηματοδότες περιμένουν να δουν συνήθως ένα ποσό αυτοχρηματοδότησης που να είναι γύρω στο 30% της επένδυσης. Δεύτερη πηγή χρηματοδότησης είναι η οικογένεια και μετά σειρά έχουν οι φίλοι και γνωστοί που είτε απλά θέλουν να χρηματοδοτήσουν ή και να συμμετάσχουν στην επιχείρηση. Επόμενη πιθανή πηγή χρηματοδότησης είναι οι Κρατικές Επιχορηγήσεις και τα επενδυτικά κίνητρα.

35 Πηγές Χρηματοδότησης 2. Χρηματοδοτικοί φορείς (συν.) Σειρά έχουν οι Τράπεζες, οι οποίες όμως με τις δεδομένες συνθήκες χρηματοδοτούν με δυσκολία τις επιχειρήσεις. Μετά έρχονται οι επενδυτικοί φορείς, τα Funds, όπως λέγονται. Εδώ έχουμε πρώτα τα Venture Capital Funds, που διαχειρίζονται κεφάλαια επενδυτών. 0ι φορείς αυτοί αποκτούν ποσοστό συμμετοχής στην εταιρία και την διοίκηση. Δεν επικεντρώνονται σε Εταιρίες χαμηλών τζίρων και start ups και άρα μάλλον δεν αφορούν νέους επιχειρηματίες. Εκείνοι όμως που ενδιαφέρονται και άρχισαν ήδη να δραστηριοποιούνται στην χώρα μας είναι οι «Business Angels». Πρόκειται για ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι διαθέτουν κεφάλαια και εμπειρία σε συγκεκριμένο χώρο ή κλάδο και χρηματοδοτούν νέους επιχειρηματίες.

36 Πηγές Χρηματοδότησης 2. Χρηματοδοτικοί φορείς (συν.) Μια άλλη μορφή εξεύρεσης κεφαλαίων που θα αναπτυχεί με τις παρούσες συνθήκες είναι τα λεγόμενα Crowd Funds (από τοπλήθος). Είναι μια νέα μορφή συλλογής κεφαλαίων απο μικροεπενδυτές που ενημερώνονται μέσω των Social Media. Μέχρι τώρα συλλέγουν μικροποσά από δωρητές για να βοηθούν πληγέντες από καταστροφές, αλλά σιγά σιγά έχει αρχίσει και η ενίσχυση νέων επιχειρηματιών με την μορφή δανεισμού. Επίσης, υπάρχουνκαιοιλεγόμενες«θερμοκοιτίδες», Incubators, που βοηθούν νέους επιχειρηματίες παρέχοντας χώρους, διαχειριστική υποστήριξη κλπ.

37 Πηγές Χρηματοδότησης 3. Επιλογές Χρηματοδότησης Η καταλληλότερη επιλογή θα πρέπει να είναι ένας συνδυασμός (ο βέλτιστος) εσωτερικής και εξωτερικής χρηματοδότησης Ποιος θα είναι ο συνδυασμός αυτός και σε ποιά συσχέτιση (απόλυτα ποσά ή %) θα εξαρτηθεί τόσο από τη δυνατότητα αλλά και την πρόθεση του επιχειρηματία να διακινδυνεύσει δικά του χρήματα, όσο και την ικανότητά του να πείσει κάποιον άλλον να του δανείσει χρήματα

38 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης: Όλες οι μορφές χρηματοδότησης έχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα Το σημαντικό στοιχείο που πρέπει να προσεχθεί είναι το συνολικό κόστος της κάθε μορφής χρηματοδότησης και όχι μόνον το επιτόκιο Συνολικό Κόστος = επιτόκιο (κυρίως) + Φορολογική Μεταχείριση + Διάρκεια + Απώλεια Ευκαιριών (εκπτώσεων) + Αύξηση Διαχειριστικού Κόστους + Συναλλαγματικές / Νομισματικές Επιπτώσεις + Κόστος Εξασφαλίσεων + Δεσμεύσεις (κρατικά / κοινοτικά προγράμματα) Βέλτιστος Συνδυασμός Ιδίων & Ξένων Κεφαλαίων Είναι λανθασμένη η αντίληψη ότι τα Ίδια Κεφάλαια αποτελούν «φθηνό χρήμα»

39 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): Για κάλυψη τρεχουσών αναγκών (μικρή διάρκεια) π.χ. αγορά πρώτων υλών, εμπορευμάτων & υπηρεσιών, αφού έχουν εξαντληθεί οι εσωτερικές πηγές, ενδείκνυται ο δανεισμός με: υπερανάληψη (overdraft), βραχυπρόθεσμο τραπεζικό δανεισμό, πρακτορεία (factoring) και πιστώσεις των προμηθευτών Για επενδυτικές ανάγκες (μεγάλη διάρκεια) π.χ. απόκτηση ακινήτου, μηχανημάτων, οχημάτων, κλπ, οι πιο πρόσφορες μορφές χρηματοδότησης είναι: ο μέσο-μακροπρόθεσμος τραπεζικός δανεισμός (τόκο χρεωλυτικός), η χρηματοδοτική μίσθωση (leasing) και τα προγράμματα κρατικής / κοινοτικής στήριξης

40 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): Το ερώτημα είναι: «ποιά από τις τέσσερεις, μικρής διάρκειας, και ποιά από τιςτρείς, μεγάλης διάρκειας, μορφές χρηματοδότησης είναι η καταλληλότερη?» Ηαπάντηση δεν θα μπορούσε να είναι άλλη από: «αυτή με το μικρότερο συνολικό κόστος, κατά περίπτωση» Η πλέον διαδεδομένη μέθοδος για τη σύγκριση εναλλακτικών μορφών χρηματοδότησης ενός επενδυτικού σχεδίου είναι η παρούσα (σημερινή) αξία των ταμειακών ροών κατά τη διάρκεια της επένδυσης (NPV of Discounted Cash=Flows)σύμφωνα με τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης (IRR: Internal Rate of Return)

41 Πηγές Χρηματοδότησης Υπολογισμός Συνολικού Κόστους Δανείου Δάνειο 100 κ ευρώ Διάρκεια 10 έτη Ετήσια δόση ευρώ Επιτόκιο 10,5% Έτος Είσπραξη Δανείου Έξοδα Δανείου Ετήσιο Τοκοχρεολύσιο Φοροαπαλλαγή 100 (5) (170) (5) - (17) (17) (17) (17) (17) (17) (17) (17) (17) (17) Ετήσιο Χρημ/κό αποτέλεσμα (35) 95 (17) (12) (12) (12) (12) (12) (12) (12) (12) (12) 5

42 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): Παράδειγμα: «Πίστωση Προμηθευτών» Ας υποθέσουμε ότι ο σημαντικότερος προμηθευτής (πρώτων υλών εμπορευμάτων, κλπ) της επιχείρησης ΧΨΩ παρέχει έκπτωση 1,50% επί του τιμολογίου στη περίπτωση εξόφλησής του σε 30 αντί 60 ημέρες Αν η εταιρεία ΧΨΩ δεν εκμεταλλευθεί την ευκαιρία το χρηματικό κόστος απεμπόλησης της έκπτωσης, εκφρασμένο σε επιτόκιο είναι 18,25% [1,50% * 365/(60-30)=18,25%] Άρα συμφέρει η χρήση βραχυπρόθεσμου τραπεζικού δανεισμού για έγκαιρη εξόφληση και εκμετάλλευση της προσφερόμενης έκπτωσης

43 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): Παράδειγμα: «Factoring vs Τραπεζικού Δανεισμού» Δεδομένα: Εταιρείας ΧΨΩ: Μηνιαίες πωλήσεις Ετήσιες πωλήσεις Μέση διάρκεια ρευστοποίησης απαιτήσεων 90 ημέρες Πελάτες (Μ.Ο. απαιτήσεων) Εταιρείας Factoring: Προεξόφληση 80% χ % Προμήθειας χ Συνόλου Τιμ/γίων 1,50% Επιτόκιο επί Προεξοφλήματος 8,00% Με βάση τα παραπάνω η συνολική ετήσια δαπάνη για την εταιρεία ΧΨΩ είναι: [Προμήθεια 1,50% * =9.000 ] + [ Τόκος 8% * =9.600 ] = , ή 15,50% δηλ. (18.600/ ). Eκ πρώτης όψεως είναι δαπανηρό, άρα ασύμφορο. Είναι όμως έτσι?

44 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): Παράδειγμα: «Factoring vs Τραπεζικού Δανεισμού» (συν.) Το πραγματικό όμως κόστος (συνολικό) προκύπτει αν συνυπολογισθούν τα παρακάτω πλεονεκτήματα του Factoring: Εξοικονόμηση Κόστους Α Υλών: [Υπόθεση: 40% χ πωλήσεις, εκ των οποίων 50% μετρητοίς με έκπτωση 2,50%) Εξοικονόμηση 1 υπαλλήλου (ελάχιστο ετήσιο κόστος): [Παρακολούθηση είσπραξης απαιτήσεων] Αποτροπή Επισφαλειών ( *0,5%):3.000 Ίσως και άλλα πλεονεκτήματα Συνεπώς, η συνολικήετήσιαδαπάνη περιορίζεται σε: ή 3,66% (αντί του 15,5%)

45 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): «Χρηματοδοτική Μίσθωση (Leasing) vs Τραπεζικού Δανεισμού» Πότε ενδείκνυται η Χρηματοδοτική Μίσθωση (Leasing)? & με Ποια Κριτήρια? Για επενδυτικά αγαθά και για διάρκεια 5-25 χρόνια Αν ο συντελεστής απόσβεσης του επενδυτικού αγαθού είναι χαμηλός Αν η εταιρεία (επενδυτής) είναι κερδοφόρος, άρα πληρώνει φόρους Αν η διάρκεια της μίσθωσης είναι μικρότερη από τη διάρκεια απόσβεσης

46 Πηγές Χρηματοδότησης 4. Σύγκριση Εναλλακτικών Μορφών Χρηματοδότησης (συν.): «Χρηματοδοτική Μίσθωση (Leasing) VS Τραπεζικό Δανεισμό» (συν.) Πώς Λειτουργεί? & Ποια τα Πλεονεκτήματα? Τα μισθώματα αποτελούν αμοιβή υπηρεσίας για τη χρήση του επενδυτικού αγαθού, συνιστούν λειτουργική δαπάνη και εκπίπτουν από τα φορολογικά έσοδα Εμφάνιση μικρότερων κερδών χρήσης, συνεπώς λιγώτερη φορολογία. Αν συνυπολογισθεί με την εκταμίευση των μισθωμάτων, καταλήγει σε χαμηλότερη χρηματοοικονομική δαπάνη της επένδυσης Πολύ σημαντικό πλεονέκτημα: ο διαχωρισμός κυριότητας και νομής από την κατοχή και παραγωγική χρήση

47 Πηγές Χρηματοδότησης 5. Συμπεράσματα : Όλες οι μορφές χρηματοδότησης έχουν πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα, τα οποία δεν είναι πάντοτε προφανή. Κανόνας 1: Σωστή αντιστοίχιση Βραχυπροθέσμων / Μακροπροθέσμων Αναγκών με Βραχυπρόθεσμο / Μακροπρόθεσμο Δανεισμό. π.χ. ποτέ δεν πρέπει να χρηματοδοτούνται επενδυτικές ενέργειες ή αγαθά με βραχυπρόθεσμες πιστώσεις Κανόνας 2: Όλες οι μορφές χρηματοδότησης έχουν κόστος. Προσοχή στο συνολικό κόστος!

48 Πηγές Χρηματοδότησης 5. Συμπεράσματα (συν.): Τα ίδια κεφάλαια, δεν είναι «φθηνό χρήμα», γιατί μπορεί να μη έχουν επιτόκιο, έχουν όμως κόστος (π.χ. μέρισμα και κίνδυνο). Πρέπει όμως, κατά την αρχική φάση,να εξασφαλισθούν Οι υγιείς επιχειρήσεις αναζητούν και επιδιώκουν τον βέλτιστο συνδυασμό Ιδίων και Ξένων Κεφαλαίων Να προσεχθεί και να εκτιμηθεί το κόστος απεμπόλησης των εκπτώσεων από τους σημαντικούς προμηθευτές

49 Πηγές Χρηματοδότησης 5. Συμπεράσματα (συν.): Οι απαιτήσεις πελατείας = δεσμευμένο κεφάλαιο χωρίς καμία απόδοση. Μία σχετικά μικρή μείωση των ημερών είσπραξης, π.χ ημέρες, να έχει ως αποτέλεσμα ένα πολύ σημαντικό όφελος στη ρευστότητα της εταιρείας Τέλος, για να πεισθεί ο οιοσδήποτε χρηματοδότης, απαιτούνται: Άρτιο και επίκαιρο επιχειρηματικό πλάνο Ξεκάθαροι και διαφανείς στόχοι Γνώση της αγοράς και αντίληψη των κινδύνων Αντιμετώπιση των κινδύνων αυτών. Εναλλακτικές επιλογές Πειστικός προσδιορισμός αποτελεσμάτων και ταμειακών ροών Πίστη στο εγχείρημα και δέσμευση ότι είναι «Έργο Ζωής»

50 Τι καλύψαμε Συνδέσαμε το Χρηματοοικονομικό Μάνατζμεντ με το όλο Επιχειρηματικό Σχέδιο της Επιχείρησης. Αναλύσαμε βασικές έννοιες και εργαλεία που συσχετίζονται με αυτό. Αναφέραμε τις Πηγές Χρηματοδότησης με παραδείγματα.

51 ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ/ΣΥΖΗΤΗΣΗ

52 ΕΥΧΑΡΙΣΤΟΥΜΕ ΚΑΛΗ ΕΠΙΤΥΧΙΑ!