µέχρι αποκατάστασης της λειτουργίας τους. Αν ο πελάτης ανήκει στην

Transcript

1 1. Πεδίο Εφαρµογής Η EFG Eurobank Ergasias Ανώνυµη Εταιρεία (εφεξής «Τράπεζα») στο πλαίσιο του ν.3606/2007 για τις «Αγορές Χρηµατοπιστωτικών Μέσων & άλλες διατάξεις», ο οποίος έχει τεθεί σε ισχύ από την 1η Νοεµβρίου 2007, έχει θεσπίσει, σύµφωνα µε τις υφιστάµενες αρχές λειτουργίας της, πολιτική εκτέλεσης εντολών µε στόχο την επίτευξη του βέλτιστου δυνατού αποτελέσµατος για τις εντολές των πελατών της (εφεξής «Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών»), που απευθύνεται σε όλους τους πελάτες της. Η Τράπεζα µε το παρόν παραθέτει τα κυριότερα µέτρα τα οποία λαµβάνει προκειµένου να επιτυγχάνει το βέλτιστο δυνατό αποτέλεσµα και τις κατάλληλες πληροφορίες σχετικά µε την Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών που ακολουθεί. Η Τράπεζα εφαρµόζει την Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών κατά την παροχή των υπηρεσιών λήψης, διαβίβασης και εκτέλεσης εντολών αλλά και στο πλαίσιο της διαχείρισης χαρτοφυλακίου αναφορικά µε τις ακόλουθες κατηγορίες προϊόντων: Εισηγµένες µετοχές Οµόλογα Μερίδια Αµοιβαίων Κεφαλαίων οµηµένα Προϊόντα Παράγωγα (εισηγµένα σε οργανωµένη αγορά ή εκτός οργανωµένης αγοράς). Η Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών εφαρµόζεται και στην περίπτωση διαβίβασης εντολών σε τρίτους προς εκτέλεση. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να ακολουθεί την «Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών» στις παρακάτω περιπτώσεις: Εντολών σε χρηµατοπιστωτικά µέσα που δεν εµπίπτουν στο πεδίο εφαρµογής του εν λόγω νόµου, όπως ενδεικτικά δάνεια, ακίνητη περιουσία ή εµπορεύµατα στην φυσική τους µορφή. Μη διαθεσιµότητας των συστηµάτων συναλλαγών και µέχρι αποκατάστασης της λειτουργίας τους. Αν ο πελάτης ανήκει στην κατηγορία «επιλέξιµος αντισυµβαλλόµενος». Επιπλέον, αν υπάρχουν συγκεκριµένες οδηγίες του πελάτη, η Τράπεζα εκτελεί την εντολή του σύµφωνα µ αυτές τις οδηγίες. Ενδέχεται τυχόν συγκεκριµένες οδηγίες από τον πελάτη να µην επιτρέψουν στην Τράπεζα να λάβει τα µέτρα που προβλέπονται από την Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών, προκειµένου να επιτύχει το καλύτερο δυνατό αποτέλεσµα κατά την εκτέλεση των εντολών. Σε περίπτωση που η οδηγία του πελάτη αφορά µόνο ένα µέρος της εντολής, η Τράπεζα συνεχίζει να εφαρµόζει την Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών στο µέρος της εντολής που δεν καλύπτεται από την συγκεκριµένη οδηγία. Οι εντολές που αφορούν σε προϊόντα, δοµηµένα ή µη, ή προϊόντα προσαρµοσµένα στις ανάγκες του πελάτη, τα οποία διαπραγµατεύονται εκτός οργανωµένης αγοράς δεν είναι δυνατόν να συγκριθούν για το σκοπό της επίτευξης του καλύτερου δυνατού αποτελέσµατος, µε παρόµοιες συναλλαγές λόγω της µοναδικότητάς τους. 2. Παράγοντες και Κριτήρια Εκτέλεσης Η Τράπεζα λαµβάνει κάθε εύλογο µέτρο, ώστε να επιτυγχάνει, κατά την εκτέλεση εντολών, το βέλτιστο αποτέλεσµα για τον πελάτη, σταθµίζοντας τους παράγοντες που προβλέπονται στην παράγραφο (α) σε συνάρτηση µε τα κριτήρια που ορίζονται στην παράγραφο (β). (α) Παράγοντες Εκτέλεσης Η Τράπεζα κατά την διαδικασία επιλογής του καταλληλότερου τόπου για την εκτέλεση της εντολής λαµβάνει υπόψη, κατά περίπτωση, τους ακόλουθους παράγοντες: την τιµή του χρηµατοπιστωτικού µέσου, το κόστος εκτέλεσης συναλλαγής (τέλη τόπου εκτέλεσης, τέλη εκκαθάρισης και διακανονισµού, λοιπές αµοιβές σε

2 τρίτους), την ταχύτητα εκτέλεσης συναλλαγής, την πιθανότητα εκτέλεσης εντολής και διακανονισµού, τον όγκο της εντολής, την φύση της εντολής, τις οδηγίες του πελάτη για την εκτέλεση της εντολής και άλλους παράγοντες που επηρεάζουν την εκτέλεση της εντολής. Η Τράπεζα, κατά την κρίση της, µπορεί να λάβει υπόψη της και άλλους παράγοντες (ενδεικτικά τις συνθήκες της αγοράς κλπ.). (β) Κριτήρια Εκτέλεσης Η Τράπεζα, κατά την εκτέλεση εντολών πελατών και προκειµένου να προσδιορίσει τη σχετική βαρύτητα των παραγόντων της παραγράφου (α) λαµβάνει υπόψη της τα ακόλουθα κριτήρια: τα χαρακτηριστικά του πελάτη, περιλαµβανοµένης της κατηγοριοποίησής του ως ιδιώτη ή επαγγελµατία πελάτη, τα χαρακτηριστικά της εντολής του πελάτη, τα χαρακτηριστικά των χρηµατοπιστωτικών µέσων που αποτελούν το αντικείµενο της εντολής και τις ιδιαιτερότητες των τόπων εκτέλεσης στους οποίους µπορεί να σταλεί προς εκτέλεση µια εντολή. Σε περίπτωση εκτέλεσης εντολής για λογαριασµό ιδιώτη πελάτη, το καλύτερο δυνατό αποτέλεσµα προσδιορίζεται βάσει: α) του συνολικού τιµήµατος, το οποίο αντιπροσωπεύει την τιµή του χρηµατοπιστωτικού µέσου και τις χρεώσεις που σχετίζονται µε την εκτέλεση, οι οποίες περιλαµβάνουν όλα τα έξοδα που βαρύνουν τον πελάτη και τα οποία συνδέονται άµεσα µε την εκτέλεση της εντολής, περιλαµβανοµένων των τελών του τόπου εκτέλεσης, των τελών εκκαθάρισης και διακανονισµού και όλων των λοιπών αµοιβών που καταβάλλονται σε τρίτους οι οποίοι συµµετέχουν στην εκτέλεση της εντολής αυτής, β) της ταχύτητας εκτέλεσης και γ)της ορθότητας της εκτέλεσης. Οµαδοποίηση Εντολών Η Τράπεζα οµαδοποιεί εντολές πελατών εφόσον συντρέχουν τα ακόλουθα: α) η οµαδοποίηση των εντολών και των συναλλαγών δεν ενδέχεται να αποβεί, συνολικά, εις βάρος του πελάτη του οποίου η εντολή πρόκειται να οµαδοποιηθεί, β) η Τράπεζα έχει γνωστοποιήσει στον πελάτη, του οποίου η εντολή πρόκειται να οµαδοποιηθεί, ότι η οµαδοποίηση ενδέχεται να αποβεί εις βάρος του σε σχέση µε µία συγκεκριµένη εντολή του, γ) η Τράπεζα εφαρµόζει αποτελεσµατικά την πολιτική της για την οµαδοποίηση και τον επιµερισµό εντολών. Εκτέλεση Εντολών για προϊόντα που διαπραγµατεύονται εκτός οργανωµένης αγοράς (εξωχρηµατιστηριακά) Η Τράπεζα εκτελεί εντολές σε Οµόλογα ηµοσίου (Government Bonds), ιεθνείς Οργανισµούς (Supranationals), Εταιρικά Οµόλογα (Corporate Bonds) και Οµόλογα Αναδυόµενων Αγορών (Emerging Market Bonds), τα οποία αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσης εκτός οργανωµένης αγοράς. Τα προαναφερόµενα οµόλογα µπορεί να είναι κυµαινοµένου επιτοκίου (Floating Rate), σταθερού επιτοκίου (Fixed Rate), µηδενικού επιτοκίου (Zero Coupon), µετατρέψιµα (Convertible) ή δοµηµένα (Structured). Επιπλέον εκτελεί εντολές για συµβόλαια µελλοντικής εκπλήρωσης (Futures) και δικαιώµατα προαίρεσης (Options), προθεσµιακές συµβάσεις (Forwards), συµβάσεις ανταλλαγής (Swaps) και άλλες συµβάσεις παραγώγων µέσων τα οποία αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσης εκτός οργανωµένης αγοράς. Για τις πιο πάνω κατηγορίες προϊόντων, η Τράπεζα και ο πελάτης προβαίνουν σε συµφωνία συγκεκριµένης σταθερής τιµής. Ως εκ τούτου στις περιπτώσεις αυτές η υποχρέωση της Τράπεζας για βέλτιστη εκτέλεση θεωρείται ότι εκπληρώνεται όταν δίνει τιµές που είναι κοντά στα επίπεδα τιµών της αγοράς.

3 Στις περιπτώσεις εκτέλεσης εντολών σταθερής τιµής, δεν υπάρχουν επιπλέον επιβαρύνσεις για τον πελάτη για την εκτέλεση συναλλαγής στο συγκεκριµένο χρηµατοπιστωτικό µέσο, εκτός εάν τέτοιες επιβαρύνσεις έχουν συµφωνηθεί εκ των προτέρων µεταξύ του πελάτη και της Τράπεζας. Για συναλλαγές εκτός οργανωµένης αγοράς ή πολυµερούς µηχανισµού διαπραγµάτευσης (ΠΜ ) είναι απαραίτητη η προηγούµενη ρητή συναίνεση του πελάτη. 3. Τόποι Εκτέλεσης Ενδεικτικός κατάλογος των τόπων εκτέλεσης στους οποίους δραστηριοποιείται η Τράπεζα προκειµένου να µπορεί συστηµατικά να επιτυγχάνει το καλύτερο δυνατό αποτέλεσµα για την εκτέλεση των εντολών του πελάτη της ανάλογα µε κάθε κατηγορία χρηµατοπιστωτικών µέσων παρατίθεται στο Παράρτηµα Α. Η Τράπεζα διατηρεί το δικαίωµα να τροποποιεί τον κατάλογο των τόπων εκτέλεσης όταν κρίνει ότι αυτό απαιτείται για τους σκοπούς της επίτευξης του βέλτιστου αποτελέσµατος για τον πελάτη. Στις περιπτώσεις κατά τις οποίες υπάρχουν περισσότεροι από ένας τόποι εκτέλεσης στους οποίους µπορεί να εκτελεστεί µια εντολή σε χρηµατοπιστωτικό µέσο, η Τράπεζα θα αξιολογήσει και θα συγκρίνει τα αποτελέσµατα σε κάθε έναν από αυτούς προκειµένου να επιτύχει για τον πελάτη το βέλτιστο αποτέλεσµα. Στην αξιολόγηση αυτή, λαµβάνονται υπόψη οι προµήθειες και το κόστος της Τράπεζας καθώς και οι χρεώσεις που επιβαρύνουν τον πελάτη για την εκτέλεση της εντολής σε καθέναν από τους τόπους που έχουν επιλεγεί. Η Τράπεζα διαµορφώνει τις χρεώσεις της κατά τρόπο αντικειµενικό µεταξύ των τόπων εκτέλεσης. Λήψη και διαβίβαση εντολών σε τρίτους Η Τράπεζα µπορεί να διαβιβάζει τις εντολές πελατών της είτε σε θυγατρική εταιρεία του οµίλου EFG Group ή σε οποιαδήποτε τρίτη εταιρεία µε την οποία συνεργάζεται, για εκτέλεση αυτών. Η Τράπεζα παρακολουθεί και ελέγχει σε τακτική βάση την ποιότητα των παρεχόµενων υπηρεσιών καθ όλη την διάρκεια της συνεργασίας της µε τρίτους αναφορικά µε την εκτέλεση εντολών πελατών της. Η Τράπεζα θεωρείται ότι εξυπηρετεί µε τον καλύτερο δυνατό τρόπο τα συµφέροντα του πελάτη, χωρίς να απαιτείται να λάβει πρόσθετα µέτρα, εφόσον ακολουθεί συγκεκριµένες οδηγίες του πελάτη, όταν δίνει ή διαβιβάζει εντολές για εκτέλεση σε τρίτο. Για εισηγµένες ελληνικές µετοχές η Τράπεζα διαβιβάζει τις εντολές στην EFG Eurobank Χρηµατιστηριακή, η οποία εκτελεί την εντολή του πελάτη στο Χρηµατιστήριο Αθηνών (Χ.Α.). Για εισηγµένες µετοχές σε ξένα χρηµατιστήρια, η Τράπεζα διαβιβάζει τις εντολές στην EFG Eurobank Χρηµατιστηριακή, η οποία στη συνέχεια εκτελεί την εντολή του πελάτη εάν είναι µέλος του αντίστοιχου Χρηµατιστηρίου ή διαβιβάζει την εντολή προς εκτέλεση µέσω τρίτου που είναι µέλος του αντίστοιχου Χρηµατιστηρίου. Η Τράπεζα διαβιβάζει τις εντολές διάθεσης και εξαγοράς για µερίδια Αµοιβαίων Κεφαλαίων (στην κατηγορία αυτή ανήκουν Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων, Οµολογιακά Α/Κ, Μετοχικά Α/Κ, Μικτά Α/Κ, Α/Κ Εσωτερικού, Α/Κ Εξωτερικού/ ιεθνή, Α/Κ Αµοιβαίων Κεφαλαίων (Funds of funds), καθώς και Α/Κ Αντιστάθµισης Κινδύνου (Hedge Funds), A/K Εµπορευµάτων, που διαπραγµατεύονται εκτός οργανωµένης αγοράς, στην αντίστοιχη εταιρεία διαχείρισης του Αµοιβαίου Κεφαλαίου (ΑΕ ΑΚ). Η εκτέλεση γίνεται στην ηµερήσια τιµή αποτίµησης (Τ) του αµοιβαίου κεφαλαίου, η οποία υπολογίζεται από την διαχειρίστρια

4 εταιρεία και είναι διαθέσιµη στο κοινό την επόµενη εργάσιµη ηµέρα (Τ+1). Η Τράπεζα εκπληρώνει τις υποχρεώσεις που απορρέουν από την Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών µε την διαβίβαση της εντολής διάθεσης ή εξαγοράς µεριδίων του πελάτη στην αντίστοιχη ΑΕ ΑΚ. Όταν λαµβάνονται εντολές αναφορικά µε hedge funds ή venture capital funds η Τράπεζα προβαίνει στην εκτέλεσή τους σύµφωνα µε τους κανόνες που θέτουν οι επενδυτικοί οργανισµοί που τα διαχειρίζονται. Η αποτίµηση είναι διαθέσιµη εφόσον παρέχεται στην Τράπεζα η εν λόγω πληροφορία από τους επενδυτικούς οργανισµούς. Για διαπραγµατεύσιµα σε οργανωµένες αγορές Αµοιβαία Κεφάλαια (ETFs), η Τράπεζα διαβιβάζει τις εντολές στην EFG Eurobank Χρηµατιστηριακή, η οποία διαβιβάζει την εντολή στον τόπο διαπραγµάτευσης µέσω τρίτου που είναι µέλος της συγκεκριµένης οργανωµένης αγοράς. Για συµβόλαια µελλοντικής εκπλήρωσης (futures) και δικαιώµατα προαίρεσης (options) τα οποία αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσης σε οργανωµένες αγορές, η Τράπεζα διαβιβάζει τις εντολές στον τόπο διαπραγµάτευσης µέσω τρίτου που είναι µέλος της εν λόγω οργανωµένης αγοράς. Εντολές πελατών που αφορούν παράγωγα τα οποία διαπραγµατεύονται στην Αγορά Παραγώγων του Χρηµατιστηρίου Αθηνών(Χ.Α.) (futures, options), διαβιβάζονται στην EFG Eurobank Χρηµατιστηριακή προς εκτέλεση. ικανότητα της Τράπεζας να συνεχίσει να επιτυγχάνει το καλύτερο δυνατό αποτέλεσµα για τους πελάτες της. 6. Συναίνεση Η Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών θεωρείται ότι γίνεται αποδεκτή από τον πελάτη µε την διαβίβαση εντολών στην Τράπεζα µετά την 1η Νοεµβρίου Παρακολούθηση / Επανεξέταση Η Τράπεζα ελέγχει σε τακτική βάση την αποτελεσµατικότητα της Πολιτικής Εκτέλεσης Εντολών που έχει θεσπίσει και όπου κρίνει σκόπιµο διορθώνει τυχόν αδυναµίες. Επιπλέον επανεξετάζει κάθε χρόνο την Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών που έχει θεσπίσει και τις ρυθµίσεις που εφαρµόζει για την εκτέλεση των εντολών κάθε φορά που επέρχεται ουσιώδης µεταβολή, η οποία επηρεάζει την

5 Παράρτηµα A: Τόποι Εκτέλεσης Εντολών Τόποι ιαπραγµάτευσης Παραγώγων Χρηµατιστήριο Αθηνών Χ.Α. Chicago Board Of Trade - CBOT Chicago Mercantile Exchange - CME Euronext Liffe European Derivatives Market - EUREX New York Board Of Trade - NYBOT New York Mercantille Exchange - NYMEX Τόποι ιαπραγµάτευσης Μετοχών Χρηµατιστήριο Αξιών Χ.Α. Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου - ΧΑΚ New York Stock Exchange - NYSE NASDAQ American Stock Exchange - AMEX Madrid Stock Exchange (Bolsa de Madrid) Bulgarian Stock Exchange - BSE Milan Stock Exchange (Borsa Italiana) Frankfurt Stock Exchange Vienna Stock Exchange - WBAG ordic Stock Exchange - OMX Exchanges (Copenhagen Stockholm Helsinki) SWX Swiss Exchange & Virt-x London Stock Exchange - LSE London Stock Exchange (Alternative Investment Market) - AIM Euronext (Amsterdam - Brussels - Lisbon - Paris) Belgrade Stock Exchange - BELEX Toronto Stock Exchange - TSX Irish Stock Exchange Luxembourg Stock Exchange Oslo Stock Exchange (Oslo Bors) Budapest Stock Exchange - BSE Warsaw Stock Exchange - WSE Prague Stock Exchange - PSE Istanbul Stock Exchange - ISE Tokyo Stock Exchange - TSE Australian Securities Exchange - ASX Hong Kong Stock Exchange - HKEX Singapore Exchange - SGX