ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

Transcript

1 ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Νο. 9, Σεπτέµβριος 2005 ΗΠΑ: Παρά την πτώση του δείκτη καταναλωτικής εµπιστοσύνης, η Fed αύξησε για άλλη µια φορά τα επιτόκια στο 3,75% θεωρώντας ότι τα προβλήµατα που προκάλεσε ο τυφώνας Κατρίνα στην αµερικανική οικονοµία θα είναι προσωρινά. Πρόβλεψη για νέα αύξηση των επιτοκίων το Νοέµβριο λόγω των πληθωριστικών πιέσεων. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Αναθεώρηση προς τα κάτω των εκτιµήσεων του ΝΤ για την ανάπτυξη της Ευρωζωνης στο 1,2% από 1,6% αρχικά. Οι πληθωριστικές πιέσεις διαµόρφωσαν τον µέσο επίπεδο πληθωρισµού στο 2,5% και ανοίγουν συζητήσεις για πιθανή αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ. ΕΛΛΑ Α: Βελτίωση παρουσίασε ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος το Σεπτέµβριο φτάνοντας τις 88,6 µονάδες µε µικρές βελτιώσεις των περισσότερων επιµέρους δεικτών. Επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της ελληνικής οικονοµίας στο 3,2% φέτος (από 4,2% πέρυσι) προβλέπει στην εξαµηνιαία έκθεσή του το ΝΤ. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. FED/ επιτόκια: Νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FED κατά 0,25% στο 3,75% στις 20/9. Η FED προβλέπει ότι τα προβλήµατα που προκάλεσε ο τυφώνας Κατρίνα στην αµερικανική οικονοµία θα είναι προσωρινά. Πιθανή νέα αύξηση το Νοέµβριο, λόγω των πληθωριστικών πιέσεων. Ανάπτυξη: Με ρυθµό 3,3% αναπτύχθηκε η οικονοµία των ΗΠΑ το β τρίµηνο του Αναθεώρηση των προβλέψεων του ΝΤ για ρυθµούς ανάπτυξης 3,5% από 3,6% για το Πληθωρισµός: Εµπορικό έλλειµµα: Προβλέψεις του ΟΟΣΑ για ανάπτυξη της οικονοµίας των ΗΠΑ κατά 3,6% το Κατά 0,5% αυξήθηκε ο πληθωρισµός τον Αύγουστο διαµορφώνοντας το ποσοστό σε ετήσια βάση στο 3,6%. Αναµένεται ανακοίνωση για πληθωρισµό 4% το Σεπτέµβριο λόγω των επιπτώσεων των τυφώνων. Πτώση του εµπορικού ελλείµµατος στα 57,9 δισ. δολάρια τον Ιούλιο (Ιούνιος: 59,5 δισ. δολάρια). Θέσεις εργασίας: Αγορά Κατοικιών: ηµιουργία θέσεων εργασίας τον Αύγουστο. Πτώση του ποσοστού ανεργίας στο 4,9% τον Αύγουστο έναντι 5% τον Ιούλιο. Μείωση των πωλήσεων νέων κατοικιών κατά 9,9% το Σεπτέµβριο και παράλληλη αύξηση των τιµών τους για πρώτη φορά εδώ και τέσσερις µήνες. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

2 είκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης: Ισοτιµία ολαρίου: Πτώση του δείκτη καταναλωτικής εµπιστοσύνης στις 86,6 µονάδες το Σεπτέµβριο έναντι 105,5 µονάδων τον Αύγουστο. Το επίπεδο αυτό είναι το κατώτερο των τελευταίων δεκαπέντε ετών και αντικατοπτρίζει την απαισιοδοξία λόγω των επιπτώσεων του τυφώνα Κατρίνα και των υψηλών τιµών των καυσίµων. Σηµειωτέον, το επίπεδο αυτό είναι αρκετά κατώτερο από τις 95 µονάδες που ανέµενε η αγορά. Ανοδική ήταν η πορεία του δολαρίου την τελευταία εβδοµάδα του Σεπτεµβρίου, µε το αµερικάνικο νόµισµα να ενισχύεται σε υψηλά δύο µηνών έναντι του ευρώ και δέκα εβδοµάδων έναντι του γεν. Η ισοτιµία ευρώ/δολαρίου κυµαίνεται στο 1,20-1,21, χωρίς να έχει βραχυπρόθεσµα κάποια συγκεκριµένη κατεύθυνση. Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, Σεπτέµβριος 2005 ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Ρυθµός ανάπτυξης: Πληθωρισµός: Αναθεώρηση των εκτιµήσεων του ΝΤ για τους ρυθµούς ανάπτυξης της Ευρωζώνης από το 1,6% στο 1,2% για το Εκτιµήσεις του ΟΟΣΑ για ανάπτυξη 1,3% στην Ευρωζώνη το Στο 2,5% εκτιµάται ο πληθωρισµός στην Ευρωζώνη το Σεπτέµβριο (Αύγουστος: 2,2%). Οι πληθωριστικές πιέσεις ανοίγουν συζητήσεις για πιθανή αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Προσφορά χρήµατος: Στην ευρωζώνη, ο δείκτης Μ3 για τη προσφορά χρήµατος, αυξήθηκε σε 8,1% τον Αύγουστο σε ετήσια βάση. Ο στόχος της ΕΚΤ για τον Μ3 είναι 4,5%, ώστε να είναι συνεπής µε τη µέσο- µακροπρόθεσµη σταθερότητα των τιµών. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

3 Ελλείµµατα κεντρικής κυβέρνησης: Πάνω από το όριο του 3% του ΑΕΠ διαµορφώνεται το έλλειµµα της κεντρικής κυβέρνησης σε τέσσερις από τις χώρες της Ευρωζώνης (Βλέπε Πίνακα 1 στο Παράρτηµα). Ανεργία: Στο 8,6% διαµορφώθηκε η ανεργία τον Ιούλιο στην Ευρωζώνη (Ιούνιος: 8,7%). Εµπορικό Πλεόνασµα: Βιοµηχανική παραγωγή: Σηµαντική µείωση του εµπορικού πλεονάσµατος της Ευρωζώνης στα 7,2 δισ. ευρώ το α εξάµηνο του 2005, έναντι 12,9 δισ. ευρώ την ίδια περίοδο πέρυσι. Η µείωση αυτή οφείλεται κατά κύριο λόγο στις αυξηµένες εισαγωγές από την Κίνα και τη Ρωσία. Αύξηση 0,2% παρουσίασε η βιοµηχανική παραγωγή στην Ευρωζώνης µηνιαία βάση τον Ιούλιο. Σε ετήσια βάση η αύξηση ήταν 0,5%. Γερµανία: Σηµαντική αύξηση του πληθωρισµού στο 2,5% το Σεπτέµβριο (Αύγουστος 1,9%). Πρόκειται για τη µεγαλύτερη αύξηση των τελευταίων τεσσάρων ετών. Γαλλία: Ιταλία: Ηνωµένο Βασίλειο: Θεαµατική πτώση του δείκτη επενδυτικού κλίµατος το Σεπτέµβριο στις 38,6 µονάδες (Αύγουστος: 50 µονάδες) εξαιτίας της αβεβαιότητας που προκάλεσε το αποτέλεσµα των πρόσφατων εκλογών. Αντίθετα, ο δείκτης επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης διαµορφώθηκε στις 96 µονάδες έναντι 94,6 µονάδων τον Αύγουστο. Προβλέψεις για διαµόρφωση του ελλείµµατος της Γερµανίας στο 3,7% στο τέλος του Αύξηση της βιοµηχανικής παραγωγής στη Γερµανία κατά 1,2% τον Ιούλιο. Σηµαντική αύξηση των καταναλωτικών δαπανών κατά 5,7% τον Αύγουστο σε ετήσια βάση. Πτώση της βιοµηχανικής παραγωγής κατά 0,7% τον Ιούλιο σε ετήσια βάση. Μικρή πτώση του δείκτη επιχειρηµατικού κλίµατος το Σεπτέµβριο στις 100 µονάδες (Αύγουστος: 101 µονάδες). Μικρή άνοδο 0,3% της οικονοµικής ανάπτυξης αναµένει η Κεντρική Τράπεζα της Γαλλίας για το γ τρίµηνο του Κίνδυνο αναθεώρησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ιταλίας εάν δεν εξυγιάνει τα δηµόσια οικονοµικά της ως το 2007, επισηµαίνει o οίκος Fitch. Στο 7,7% διαµορφώθηκε το ποσοστό ανεργίας στην Ιταλία το β τρίµηνο του 2005 έναντι 7,8% το α τρίµηνο του Στο 1,5% διαµορφώθηκε ο ρυθµός ανάπτυξης της οικονοµίας της Μ. Βρετανίας το β τρίµηνο του Πρόκειται για το χαµηλότερο ρυθµό ανάπτυξης την τελευταία δωδεκαετία. Στο 2,4% διαµορφώθηκε ο πληθωρισµός τον Αύγουστο εξαιτίας των αυξήσεων της τιµής των καυσίµων και των εισιτηρίων των µέσων µεταφοράς. Το ποσοστό αυτό είναι το υψηλότερο των τελευταίων οκτώ ετών και ξεπερνά αρκετά τις προβλέψεις της Τράπεζας της Αγγλίας για πληθωρισµό 2%. σε είκτης οικονοµικού κλίµατος: ιατήρηση των παρεµβατικών επιτοκίων στο 4,5% ως το τέλος του έτους αποφάσισε οµόφωνα το.σ. της Τράπεζας της Αγγλίας. Βελτίωση του δείκτη οικονοµικού κλίµατος στην Ευρώπη το Σεπτέµβριο (ΕΕ: 100,1 Ευρωζώνη: 98,6). Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στην θετική πορεία των δεικτών της βιοµηχανίας, των λιανικών πωλήσεων και των κατασκευών. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

4 είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Μ.Ο Μ.Ο έτους Max Min Νοέµ. εκ. Μάιος Ιούν Ιούλ. Αυγ. Σεπ. 04 EE ,2 116,4 88,5 95,3 94,1 102,7 103,6 103,1 97,3 97,0 98,4 99,1 100,1 Ευρωζώνη 102,6 116,1 88,1 94,4 93,5 100,0 100,9 100,2 96,1 96,3 97,3 97,8 98,6 Πηγή:Ευρωπαϊκή Επιτροπή. ΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύνοδος ΝΤ: Ανάπτυξη παγκόσµιας οικονοµίας: Χρυσός: Πετρέλαιο: Φόβους για τις συνέπειες από τις υψηλές τιµές του πετρελαίου για τον πληθωρισµό και την παγκόσµια ανάπτυξη διατύπωσαν οι υπουργοί Οικονοµίας και οι επικεφαλής των κεντρικών τραπεζών στην πρόσφατη σύνοδο του ΝΤ. Στο 4,3% αναµένεται να διαµορφωθεί ο ρυθµός ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας το 2005 σύµφωνα µε την εξαµηνιαία έκθεση του ΝΤ. Ο διεθνής οργανισµός εκτιµά ότι οι φυσικές καταστροφές και η αύξηση των τιµών του πετρελαίου δεν ακυρώνουν τη συνολικότερη εικόνα υγιούς ανάπτυξης. Κοντά στο υψηλότερο ρεκόρ των τελευταίων 18 ετών βρέθηκε η τιµή του χρυσούς στις 29 Σεπτεµβρίου φτάνοντας τα 475 δολ./ ουγκιά. Υποχώρηση της τιµής του αµερικανικού αργού στις αρχές του µήνα µε την παγκόσµια ζήτηση να υποχωρεί και τα αποθέµατα να υποχωρούν λιγότερο του αναµενόµενου. Η τάση συνεχίστηκε στα µέσα του µήνα µε την τιµή του αµερικανικού αργού να υποχωρεί σε εβδοµαδιαία βάση κατά 1,08% καθώς δεν εντοπίστηκαν σοβαρές ζηµίες σε υποθαλάσσιους πετρελαιαγωγούς στον Κόλπο του Μεξικό. Εν αναµονή του νέου τυφώνα Ρίτα η τιµή του αργού ενισχύθηκε αρχικά αλλά η υποβάθµιση της έντασης του Ρίτα στη συνέχεια απέτρεψε περαιτέρω άνοδο. Τιµή πετρελαίου Crude, Σεπτέµβριος 2005 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

5 ΚΙΝΑ Ρυθµός Ανάπτυξης: Ισοτιµία του κινεζικού νοµίσµατος: Εµπορικό πλεόνασµα: Ρυθµό ανάπτυξης 9% για το 2005 προβλέπει για την κινεζική οικονοµία στην εξαµηνιαία έκθεσή του το ΝΤ. Υψηλότερη (9,2%) η εκτίµηση της Ασιατικής Τράπεζας Ανάπτυξης (Asian Development Bank). Εκτιµήσεις για ανάπτυξη 8,7% το 2006 από την κεντρική τράπεζα της Κίνας. Η κεντρική τράπεζα της Κίνας διεύρυνε τα όρια διαπραγµάτευσης του γιουάν έναντι του ευρώ, του γιεν και του δολαρίου του Χονγκ Κονγκ, στο ±3% από ±1,5%. Αµετάβλητα παραµένουν τα ηµερήσια όρια διαπραγµάτευσης έναντι του δολαρίου. Το οκτάµηνο του 2005 το εµπορικό πλεόνασµα της Κίνας διαµορφώθηκε στα 60,5 δισ. δολάρια έναντι 50 δισ. δολαρίων το επτάµηνο του έτους. Τον Αύγουστο οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 32,1% φτάνοντας το επίπεδο ρεκόρ των 67,8 δισ. δολαρίων ενώ οι εισαγωγές σηµείωσαν αύξηση 23,4% σηµειώνοντας και αυτές ρεκόρ. ΙΑΠΩΝΙΑ Ρυθµός ανάπτυξης: Στο 0,8% αναθεωρήθηκε ο ρυθµός ανάπτυξης της ιαπωνικής οικονοµίας για το β τρίµηνο του 2005 (έναντι 0,3%). Σε ετήσια βάση ο ρυθµός ανάπτυξης διαµορφώνεται στο 3,3% έναντι προηγούµενων εκτιµήσεων για 1,1%. Οικονοµικό κλίµα: Βελτίωση του δείκτη επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης των µεγάλων εταιρειών της βιοµηχανίας στις 6,4 µονάδες στην περίοδο Ιουλίου- Σεπτεµβρίου (Απρίλιος-Ιούνιος 2005: -2,4 ). Προβλέψεις για περαιτέρω άνοδο την περίοδο Οκτωβρίου- εκεµβρίου στο 11,1. ΕΛΛΑ Α Τουρισµός: Μέση αύξηση τουλάχιστον 8% αναµένεται να εµφανίσει η τουριστική κίνηση το 2005 σύµφωνα µε το Ινστιτούτο Τουριστικών Ερευνών και Προβλέψεων. Εξαγωγές: Αύξηση 7,3% σηµείωσαν οι εξαγωγές στο διάστηµα Ιανουαρίου- Ιουλίου 2005 ξεπερνώντας τα 7,6 δισ. ευρώ, σύµφωνα µε στοιχεία του Οργανισµού Προώθησης Εξαγωγών. Μεγαλύτερη αύξηση (13,7%) σηµείωσαν οι εξαγωγές προς τις χώρες της Ε.Ε. Έκθεση του ΝΤ για την ελληνική οικονοµία: Επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της ελληνικής οικονοµίας στο 3,2% φέτος (από 4,2% πέρυσι) προβλέπει στην εξαµηνιαία έκθεσή του το ΝΤ. Πρόβλεψη για το 2006: 2,9%. Τα ποσοστά αυτά είναι κατώτερα από τις εκτιµήσεις του Υπουργείου Εθνικής Οικονοµίας, το οποίο αναµένει ρυθµό ανάπυξης 3,6% το 2005 και 3,8% το Το έλλειµµα αναµένεται να διαµορφωθεί στο 4,3% του ΑΕΠ φέτος και στο 4,1% του ΑΕΠ το Ο πληθωρισµός αναµένεται να διαµορφωθεί στο 3,5% φέτος και στο 3,1% το 2006, ενώ η ανεργία θα κινηθεί στα επίπεδα του 10,5% τόσο φέτος όσο και το Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

6 Έλλειµµα του δηµοσίου: Βιοµηχανική παραγωγή: Μείωση δείκτη ανταγωνιστικότητας: ΟΗΕ: Αρνητικό κλίµα για επενδύσεις στην Ελλάδα: Καταναλωτική- Στεγαστική Πίστη: Καταθέσεις: είκτης Οικονοµικού κλίµατος: Εκ νέου αναθεώρηση του ύψους του ελλείµµατος για το 2004 στο 6,6% από την Eurostat (Για τους δείκτες ελλείµµατος και χρέους στην Ευρώπη βλέπε Πίνακα 1 στο Παράρτηµα). Τα 11,2 δισ. ευρώ έφτασε το δηµόσιο έλλειµµα τον Αύγουστο. Αύξηση του Γενικού είκτη Βιοµηχανικής Παραγωγής κατά 1,7% τον Ιούλιο σε µηνιαία βάση ενώ σε σύγκριση µε το επτάµηνο Ιανουαρίου- Ιουλίου 2004, ο δείκτης σηµειώνει πτώση 2,4% (Βλέπε Πίνακα 2 στο Παράρτηµα). Σύµφωνα µε έκθεση του World Economic Forum, η κατάταξη της Ελλάδας ως προς τη διεθνή ανταγωνιστικότητα υποχώρησε στην 46 η από την 37 η θέση το Η υποχώρηση αυτή αποδίδεται στη διαµόρφωση του δηµοσιονοµικού ελλείµµατος το 2004 σε 6,6% του ΑΕΠ, αλλά και σε παράγοντες όπως η φορολογική νοµοθεσία και η περιοριστική εργασιακή νοµοθεσία. Σε µελέτη του ΟΗΕ µε τίτλο «World Investment Report», η Ελλάδα καταλαµβάνει την 129 η θέση µεταξύ 140 χωρών ως προς την προσέλκυσεη ξένων επενδύσεων έναντι της επίσης χαµηλής 114 ης θέσης που είχε το Ενδεικτικά οι άµεσες ξένες επενδύσεις για την Ελλάδα, ορισµένες χώρες της ΕΕ και τις γειτονικές µας χώρες ήταν: Ιρλανδία: 9,12 δισ. δολάρια, Βουλγαρία: 2,09 δισ., Τουρκία: 2,7 δισ., Ελλάδα: 1,35 δις. και Πορτογαλία 1,1 δισ. Αύξηση 24,9% για τα στεγαστικά δάνεια και 26,1% για τα καταναλωτικά δάνεια τον Ιούλιο του 2005 σε ετήσια βάση (βλέπε Πίνακα 3 στο Παράρτηµα). Αύξηση των καταθέσεων κατά 10,8% τον Ιούλιο του 2005 σε ετήσια βάση. Μεγαλύτερη αύξηση εµφανίζουν οι προθεσµιακές καταθέσεις (30,6% -βλέπε Πίνακα 3 στο Παράρτηµα). Βελτίωση παρουσίασε ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος το Σεπτέµβριο φτάνοντας τις 88,6 µονάδες µε µικρές βελτιώσεις των περισσότερων επιµέρους δεικτών. Μ.Ο Μ.Ο έτους Max Min Νοέµ. εκ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπ. Ελλάδα 104,9 128,1 Ιουλ-00 83,1 Απρ-03 98,8 93,1 102,5 92,2 91,5 86,5 83,3 84,2 86,4 88,6 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. είκτης εµπιστοσύνης καταναλωτών: Επιδείνωση του δείκτη εµπιστοσύνης καταναλωτών τον Σεπτέµβριο (-35 µονάδες). Η αρνητική µεταβολή του δείκτη οφείλεται κυρίως στις απαισιόδοξες προβλέψεις για την κατάσταση των νοικοκυριών στους επόµενους 12 µήνες. Ο αριθµός δηλώνει τη διαφορά ανάµεσα στις θετικές και αρνητικές απαντήσεις που δίνονται σε ένα αντιπροσωπευτικό δείγµα 100 ατόµων. Αρνητικό πρόσηµο δηλώνει ότι εκείνοι που αναµένουν µείωση του µεγέθους ξεπερνούν εκείνους που αναµένουν βελτίωσή του. Μ.Ο Μ.Ο έτους Max Min Μαρ Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπ. 04 Ελλάδα EE Ευρωζώνη Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

7 Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Την τελευταία εβδοµάδα του Σεπτεµβρίου, τα βασικά ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια κατέγραψαν τα υψηλότερα επίπεδα τιµών των τελευταίων 40 µηνών, ενώ το χρηµατιστήριο της Ιαπωνίας, κατέγραψε το υψηλότερο επίπεδο τιµών από το Μάιο του Θετικά ήταν τα αποτελέσµατα και για τη Wall Street στη διάρκεια του Σεπτεµβρίου, παρά τη συνεχιζόµενη αβεβαιότητα για τις επιπτώσεις των τυφώνων στην αµερικάνικη οικονοµία. ΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ 31/12/ /04/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2005 Μεταβολή από 31/12/2004 DJ , , , , , , ,99% S&P , , , , , , ,39% NASDAQ 2.175, , , , , , ,09% Ftse , , , , , , ,78% DAX , , , , , , ,52% CAC , , , , , , ,02 20,38% BEL , , , , , , ,80 13,51% SMI 5.693, , , , , , ,88 21,18% NIKKEI , , , , , , ,30 18,15% Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Σεπτέµβριος NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 Ftse 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

8 ιακύµανση είκτη Nasdaq, Σεπτέµβριος 2005 ιακύµανση είκτη S&P, Σεπτέµβριος 2005 ΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ Σε άνοδο βρέθηκαν οι αποδόσεις των οµολόγων στις αρχές Σεπτεµβρίου, τάση που συνεχίστηκε και στα µέσα του µήνα καθώς η τιµή του αµερικανικού αργού υποχώρησε και µετά τις ανακοινώσεις των δεικτών Philadelphia Fed και Michigan Confidence. Μετά τις 20 Σεπτεµβρίου οι τιµές των οµολόγων διόρθωσαν ανοδικά µε την καµπύλη των αποδόσεων να οριζοντιώνεται και τους επενδυτές να επικεντρώνονται στην πορεία των πετρελαϊκών τιµών αλλά και στην πολιτική αυξήσεως των επιτοκίων της Fed. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

9 ιακύµανση τιµής αµερικανικού 10ετούς οµολόγου αναφοράς, Σεπτέµβριος 2005 ιακύµανση τιµής γερµανικού 10ετούς οµολόγου αναφοράς, Σεπτέµβριος 2005 Καµπύλη απόδοσης αµερικανικών και ευρωπαϊκών οµολόγων US GER Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

10 Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις και στις Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις και στις Καµπύλη απόδοσης αµερικανικού και γερµανικού 10ετούς οµολόγου, Ιούλιος- Σεπτέµβριος 2005 US GER Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

11 ιακύµανση spread αµερικανικού και γερµανικού 10ετούς οµολόγου, Ιούλιος- Σεπτέµβριος 2005 ΕΛΛΑ Α- ΑΓΟΡΕΣ Υπερκάλυψη κατά 4,86 φορές παρουσίασε στη δηµοπρασία δεκαετών οµολόγων του ηµοσίου ύψους 1,4 δισ. ευρώ σταθερού επιτοκίου στις 20/9. Το σύνολο των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν έφτασε τα 6,804 δισ. ευρώ. Η διαφορά απόδοσης µεταξύ των 10ετών τίτλων σε Γερµανία και Ελλάδα βρέθηκε στις 30/9 στις 21 µονάδες βάσης ενώ η αντίστοιχη διαφορά απόδοσης µεταξύ των 10ετών τίτλων σε ΗΠΑ και Γερµανία βρέθηκε στις 118 µονάδες βάσης. Αποδόσεις 10ετών οµολόγων. 28/2 31/3 29/4 31/5 30/6 29/7 31/8 30/9 ΗΠΑ 4,38 4,48 4,20 4,13 3,96 4,28 4,02 4,33 Γερµανίας 3,71 3,62 3,39 3,27 3,10 3,24 3,10 3,15 Ελλάδας 3,89 3,83 3,67 3,50 3,40 3,46 3,32 3,36 Χρηµατιστήριο: Υψηλά πενταετίας σηµείωσε, ενδοσυνεδριακά, ο Γενικός είκτης την Παρασκευή 30/9, καταγράφοντας κέρδη 4,65% το Σεπτέµβριο και 21,38% από την αρχή του έτους. Τα υψηλά κέρδη του τραπεζικού κλάδου, το θετικό διεθνές χρηµατιστηριακό κλίµα και οι προσδοκώµενες εξελίξεις στους κλάδους των τραπεζών και των τηλεπικοινωνιών δείχνουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου. εν αποκλείονται, βραχυπρόθεσµα, διορθωτικές κινήσεις, σε αναζήτηση µιας νέας βάσης εκκίνησης. Επίπεδα στήριξης βραχυπρόθεσµα οι και µεσοπρόθεσµα οι µονάδες αντίστοιχα, ενώ επίπεδα αντίστασης οι και µονάδες αντίστοιχα. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ 31/12/04 28/4/05 31/5/05 30/6/05 29/7/05 31/8/05 30/9/05 Μεταβολή από 31/12/2004 Γ..Χ.Α , , , , , , ,96 21,38% FTSE ASE , , , , , , ,33 21,25% FTSE mid , , , , , , ,91 27,23% FTSE smallcap ,05 463,82 467,46 459,82 500,35 489,2 519,00 10,41% FTSE , , , , , , ,30 21,40% Τραπεζικός 6.129, ,58 6, , , , ,00 19,76% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

12 Μηνιαία µεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Σεπτέµβριος 2005 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% ΓΕΝΙΚΟΣ ΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, Σεπτέµβριος /9/2005 8/9/ /9/ /9/ /9/2005 ιακύµανση είκτη FTSE 20, Σεπτέµβριος 2005 ιακύµανση είκτη Τραπεζών, Σεπτέµβριος /9/2005 8/9/ /9/ /9/ /9/2005 1/9/2005 8/9/ /9/ /9/ /9/2005 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

13 Αµοιβαία Κεφάλαια. Μικρές εκροές εµφανίστηκαν στο σύνολο Ενεργητικού των Α/Κ στη διάρκεια του Σεπτεµβρίου. Εκροές παρουσίασαν τα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων ακολουθώντας την τάση του έτους. Ενισχυµένα παρουσιάστηκαν τα οµολογιακά Α/Κ και ιδιαίτερα τα οµολογιακά Α/Κ εξωτερικού συνεχίζοντας την τάση που διαµορφώνεται για το σύνολο του έτους. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (σε ) ιαχείρισης ιαθεσίµων 31/12/ /9/2005 % , ,80-51,73% Σύνθεση συνόλου Α/Κ στις 31/12/2004 Οµολογιακά 24,08% Μικτά 10,83% ιαχειρισης ιαθεσίµων 48,76% Μετοχικά 31/12/ /9/2005 % , ,83 7,08% Οµολογιακά 31/12/ /9/2005 % , ,51 76,34% Μετοχικά 16,33% Μικτά 31/12/ /9/2005 % , ,98-33,84% Σύνθεση συνόλου Α/Κ στις 29/9/2005 Μικτά 7,90% ιαχείρισης ιαθεσίµων 25,96% ΣΥΝΟΛΟ Α/Κ 31/12/ /9/2005 % , ,12-9,35% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Οµολογιακά 46,85% Μετοχικά 19,29% Το δελτίο επιµελήθηκαν οι Ε. Κελεπούρης και Π. Τριανταφύλλου του Τοµέα Ανάλυσης, Οργάνωσης και Marketing και οι Γ. Μπεκύρος, και Ι. Παπαθανασίου του Τοµέα Χρηµαταγορών-Κεφαλαιαγορών υπό το συντονισµό του Χρ. Καλαµπόκη, ιευθυντή Τοµέα Ανάλυσης, Οργάνωσης και Μarketing. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

14 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ Πίνακας 1: Εξέλιξη του ελλείµµατος και του χρέους το 2004 στην Ευρωζώνη. ΕΛΛΕΙΜΜΑ ΧΡΕΟΣ ΕΛΛΑ Α -6,60% ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ ΒΕΛΓΙΟ 0,00% ΑΥΣΤΡΙΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑ -3,70% ΟΛΛΑΝ ΙΑ ΙΣΠΑΝΙΑ -0,10% ΛΟΥΞΕΜΒΟΥΡΓΟ ΓΑΛΛΙΑ -3,60% ΙΤΑΛΙΑ ΙΡΛΑΝ ΙΑ 1,40% ΙΡΛΑΝ ΙΑ ΓΑΛΛΙΑ ΙΤΑΛΙΑ -3,20% ΙΣΠΑΝΙΑ ΛΟΥΞΕΜΒΟΥΡΓΟ -0,60% ΓΕΡΜΑΝΙΑ ΟΛΛΑΝ ΙΑ -2,10% ΒΕΛΓΙΟ ΑΥΣΤΡΙΑ -1% ΕΛΛΑ Α ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ -0,30% 0,00% 20,00% 40,00% 60,00% 80,00% 100,00% 120,00% Πίνακας 2 ΕΛΛΑ Α: Μεταβολή δεικτών βιοµηχανικής παραγωγής, Ιούνιος- Ιούλιος Σύγκριση µε Ιούνιο 2005 (έτος βάσης 2000= 100,0). ΚΛΑ ΟΣ Ιούλ Ιούν Μεταβολή % Ιούλ 2005/ Ιούν 2005 Ιούλ Ιούν Μεταβολή % Ιούλ 2005/ Ιούν 2005 Γενικός είκτης Βιοµηχανικής 106,6 104,8 1,7 Προϊόντα από ελαστική και 94,1 96,5-2,5 Παραγωγής πλαστική ύλη Ορυχεία-Λατοµεία 110,3 113,2-2,6 Μη µεταλλικά ορυκτά 114,9 119,1-3,5 Εξόρυξη άνθρακα και λιγνίτη 113,0 110,0 2,7 Βασικά µέταλλα 118,5 117,8 0,6 Άντληση αργού πετρελαίου και 39,8 40,8-2,5 Κατασκευή τελικών προϊόντων εκ 128,9 133,4-3,4 φυσικού αερίου µετάλλου Εξόρυξη µεταλλούχων 116,8 130,1-10,2 Μηχανήµατα και είδη εξοπλισµού 106,9 112,6-5,1 µεταλλευµάτων Άλλες εξορυκτικές και λατοµικές 114,9 122,7-6,4 Μηχανές γραφείου- ηλεκτρονικοί 28,1 11,5 145,2 δραστηριότητες υπολογιστές Μεταποιητικές βιοµηχανίες 102,1 102,7-0,5 Ηλεκτρικές µηχανές, συσκευές κτλ. 120,1 103,0 16,6 Τρόφιµα-ποτά 110,7 112,7-1,8 Συσκευές ραδιοφωνίας, 33,3 30,4 9,4 τηλεόρασης, επικοινωνιών Καπνός 95,0 112,5-15,5 Ιατρικά όργανα και όργανα 105,4 102,8 2,5 ακριβείας Κλωστοϋφαντουργικές ύλες 60,9 68,8-11,5 Μεταφορικά µέσα 42,4 46,4-8,5 Είδη ενδυµασίας 71,7 79,6-10,0 Λοιπός εξοπλισµός µεταφορών 93,6 87,5 7,0 έρµατα, είδη υπόδυσης 66,5 61,6 8,0 Έπιπλα, λοιπές βιοµηχανίες 84,4 75,9 11,2 Ξύλο και φελλός 69,8 89,8-22,3 Ανακύκλωση 90,4 99,9-9,4 Χαρτί και προϊόντα από χαρτί 94,2 97,3-3,1 Ηλεκτρισµός, φυσικό αέριο, νερό 126,2 111,7 13,0 Εκτυπώσεις-εκδόσεις 112,1 117,4-4,5 Παραγωγή και διανοµή ηλεκτρικού ρεύµατος Παράγωγα πετρελαίου και 103,3 94,9 8,9 Παραγωγή και διανοµή φυσικού άνθρακα αερίου Χηµικά προϊόντα 133,2 130,4 2,2 Συλλογή, καθαρισµός και διανοµή νερού Πηγή: ΕΣΥΕ 127,3 109,5 16,3 152,0 136,6 11,3 109,8 115,4-4,9 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

15 Πίνακας 3 ΧΟΡΗΓΗΣΕΙΣ- ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ : µεταβολές σε δωδεκάµηνη και επταµηνιαία βάση, συνόλου εγχώριου πιστωτικού συστήµατος ΣΥΝΟΛΟ ΕΓΧΩΡΙΩΝ ΝΧΙ ΧΟΡΗΓΗΣΕΙΣ (εκατ. ευρώ) ΜΕΓΕΘΗ ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ 31/7// /12/200431/7//2005 Ιούλιος 05 / Ιούλιος 04 Ιούλιος 05 / εκέµβριος 04 ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ Βιοµηχανία , , ,2 0,8% 2,9% Εµπόριο , , ,3 11,7% 8,1% Λοιπά , , ,9 10,7% 10,2% ΣΥΝΟΛΟ ΕΠΙΧ , , ,4 8,4% 7,7% Ι ΙΩΤΩΝ Στεγαστικά , , ,6 24,9% 12,4% Καταναλωτικά , , ,0 26,1% 10,8% ΣΥΝΟΛΟ Ι ΙΩΤΩΝ , , ,6 25,3% 11,9% ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ , , ,0 15,5% 9,6% Η βιοµηχανία περιλαµβάνει τα µεταλλεία και τη βιοτεχνία ΣΥΝΟΛΟ ΕΓΧΩΡΙΩΝ ΝΧΙ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ (εκατ. ευρώ) ΜΕΓΕΘΗ ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ 31/7// /12/ /7//2005 Ιούλιος 05 / Ιούλιος 04 Ιούλιος 05 / εκέµβριος 04 Όψεως , , ,9 17,0% 4,8% Ταµιευτηρίου , , ,4 8,7% 3,2% Προθεσµίας , , ,5 30,6% 29,3% Repos 8.924, , ,1-63,6% -64,3% ΣΥΝΟΛΟ , , ,9 10,8% 5,8% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΧΟΡΗΓΗΣΕΩΝ 31/12/ /07/2005 ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΩΝ 31/12/ /05/2005 0% 5% 10% 15% -70% -50% -30% -10% 10% 30% Βιοµηχανία 2,9% Όψεως 4,8% Εµπόριο 8,1% Ταµιευτηρίου 3,2% Λοιπά 10,2% Στεγαστικά 12,4% Προθεσµίας 29,3% Καταναλ ωτικά 10,8% Repos -64,3% ΣΥΝΟΛΟ ΕΓΧΩΡΙΩΝ ΝΧΙ ΣΥΝΟΛΟ ΕΓΧΩΡΙΩΝ ΝΧΙ Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

16 ΒΑΣΙΚΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΧΩΡΩΝ ΤΗΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ ΚΑΙ ΤΟΥ ΟΟΣΑ ΑΕΠ.Τ.Κ ΠΟΣΟΣΤΟ ΑΝΕΡΓΙΑΣ * 2006* ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΑΝΤΙΣΤΟΙΧΟ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟΥ ΕΤΟΥΣ Γαλλία 2,1% 1,3% β 3Μ 1,4% 1,8% 2,2% 1,8% 1,5% 9,9% 10,0% Ισπανία 2,4% 3,4% β 3Μ 3,2% 2,8% 2,8% 3,1% 2,8% 9,4% 10,9% Γερµανία 1,2% 0,6% β 3Μ 0,9% 1,3% 1,7% 1,6% 1,3% 11,7% 10,7% Ιταλία 1,3% 0,1% β 3Μ -0,2% 1,0% 2,2% 2,1% 1,9% 7,7% 8,2% Ευρωζώνη 1,8% 1,1% β 3Μ 1,3% 1,7% 2,1% 2,0% 1,6% 8,6% 8,9% ΗΠΑ 4,4% 3,6% β 3Μ 3,7% 3,3% 2,7% 2,9% 2,6% 4,9% 5,4 % Ιαπωνία 3,0% 1,4% β 3Μ 1,9% 1,9% 0.0% -0.1% 0,3% 4,4% 4,9% Κίνα 9,5% 9,5% β 3M 9% - ΟΟΣΑ 3,4% - 2,6% 2,8% *Πρόβλεψη. ΒΑΣΙΚΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΑΕΠ (σταθερές τιµές) 3,8% 4,7% 4,2% 3,5% (β 3Μ 2005) Ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου - Κατασκευές - Εξοπλισµός 3,7% 6,9% 10,9% 18,3% 4,0% 5,8% 3,0% -1,0*% Έλλειµµα % ΑΕΠ - 1,4% -4,6% -6,6% -3,5%* ηµόσιο Χρέος % ΑΕΠ 112,5% 109,9% 109,3% 108,0% Πληθωρισµός 3,9% 3,4% 2,9% 3,9% (7/05) Ποσοστό ανεργίας 10,3% 9,7% 10.5% 10,4% (α 3Μ 2005) ΕΙΚΤΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ Όγκος Οικοδοµών 9,5% 1,5% -3,4 0,7% (5/05) Βιοµηχανική παραγωγή 0,8% 0,3% 1,2-2,4 (7/05) Αυτοκίνητα Ι.Χ. -4,2% -2,7% 15,7% 7,5% (5/05) *Εκτιµήσεις Πηγές: - Υπουργείο Οικονοµίας και Οικονοµικών - Τράπεζα της Ελλάδος - ΕΣΥΕ Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος

17 ΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΤΩΝ ΙΕΘΝΩΝ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΩΝ, ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΗΛΟ ΧΑΜΗΛΟ ΜΕΡΙΣΜΑΤΙΚΗ ΑΠΟ ΟΣΗ * P/E * 30/9/2005 ΕΥΡΩΠΗ Αυστρία ATX Index 3457, ,01 1,5 20,9 3457,45 Βέλγιο BEL , ,79 3,2 15,2 3328,80 Γαλλία CAC , ,14 2,7 14,7 4600,02 SBF , , ,31 Γερµανία M-DAX 7105, ,81 2,1 13,4 7105,45 XETRA Dax 5048, , ,12 Ελβετία SMI Index 6904, ,60 1,6 17,7 6898,88 ΕΛΛΑ Α Γενικός είκτης 3381, ,33 2,8 20,2 3381,96 FTSE/ASE , , ,33 Ηνωµένο Βασίλειο FTSE , , ,70 Ιρλανδία ISEQ Overall 6839, ,49 2,2 13,9 6839,09 Ισπανία Madrid SE 1166,48 950,93 2,3 20, 1166,48 Ιταλία Mibtel General 26890, , ,00 Κύπρος CSE General 99,12 72,23 2,5 19,1 97,35 Ολλανδία AEX All Shr 606,86 514,53 606,86 Ουγγαρία Bux 23501, ,69 2,3 21, ,69 Πολωνία Wig 33916, ,50 3,1 15, ,17 Πορτογαλία PSI General 2437, ,78 3,0 17,4 2437,58 Ρωσία RTS 1007,76 591,67 1,4 15,6 1007,76 Τσεχία PX , ,60 2,1 24,0 1453,70 ΗΠΑ DJ Industrials 10940, ,36 1,7 18, ,94 S&P , , ,03 NASDAQ Cmp 2218, , ,66 ΑΣΙΑ Ιαπωνία Nikkei , ,39 1,0 33, ,30 Κίνα FTSE/Xinhua A , , ,54 Ταϊβάν WeightedPr. 6455, ,01 4,4 12,6 6118,61 Φιλιππίνες Manila Comp 2166, ,04 1,7 18,8 1942,07 Χονγκ Κονγκ Hang Seng 15466, ,23 3,0 13, ,52 ΛΟΙΠΕΣ ΧΩΡΕΣ Αργεντινή Merval 1709, ,48 1,7 12,0 1722,57 Αυστραλία S&P All Ordinaries 4617, ,50 3,6 17,5 4592,60 Καναδάς S&P/ TSX Comp 11067, , ,17 Τουρκία IMKB Nat , ,94 2,1 13, ,23 * Μερισµατική απόδοση και δείκτες Ρ/Ε αφορούν δείγµα µετοχών το οποίο καλύπτει το 75% της κεφαλαιοποίησης των µετοχών του δείκτη στον οποίο αναφέρονται. Πηγή: Επεξεργασία στοιχείων των Financial Times, από τον Τοµέα Ανάλυσης, Οργάνωσης και Marketing. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Σεπτέµβριος