- - VODAFONE - HOL. art & business + GUARANTEED GUARANTEED

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "- - www.nokibet.gr VODAFONE - HOL. art & business + GUARANTEED GUARANTEED"

Transcript

1 - - VODAFONE - HOL 83 art & business + GUARANTEED * 100% GUARANTEED

2 2 Από τη μια πλευρά βρίσκονται «παραδοσιακοί» μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών, οι οποίοι, παρά το γεγονός ότι έχουν υποστεί σημαντικό dilution στις συμμετοχές τους, εξακολουθούν να παραμένουν «πιστοί» στις τοποθετήσεις τους. Συμμετείχαν και στις προηγούμενες αυξήσεις κεφαλαίου, επιχειρώντας να επανακτήσουν μέρος από τα χαμένα ποσοστά που τους είχε στερήσει η πρώτη φάση ανακεφαλαιοποίησης μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ). Εκείνοι λοιπόν οι μέτοχοι, μεταξύ των οποίων αρκετά σοβαρά μακροπρόθεσμα funds, παρατηρούν με δυσθυμία το γεγονός ότι στη μετοχική σύνθεση των τραπεζών κερδίζουν διαρκώς έδαφος και ισχύ οι ευκαιριακοί επενδυτές και τα hedge funds. Προτιμούν λοιπόν κατά τις επερχόμενες αυξήσεις κεφαλαίου να υλοποιηθούν αυτές σε τιμές που ναι μεν θα απαιτούν την περαιτέρω οικονομική αιμορραγία τους, αλλά κατά τη δική τους οπτική γωνία δεν θα παραδίδουν τις τράπεζες στους παίκτες των αγορών, οι οποίοι στην πρώτη δυσμενή συγκυρία θα σπεύσουν να αποεπενδύσουν. Με άλλα λόγια, δεν επιθυμούν την κατάρρευση των τιμών των επόμενων αυξήσεων κεφαλαίου. Στην ίδια πλευρά τίθενται και αρκετά μέλη του ΤΧΣ, που θεωρούν ότι αν οι αυξήσεις κεφαλαίου γίνουν σε πολύ χαμηλές τιμές και με δεδομένη την κατεύθυνση της παραίτησης του ΤΧΣ από τα δικαιώματά του, το dilution που θα υποστούν τα ποσοστά του ΤΧΣ στις τράπεζες θα είναι δραματικό και θα αφαιρεί από το ΤΧΣ τη δυνατότητα να λάβει πίσω σημαντικό μέρος από τα κεφάλαια που έχει ήδη διαθέσει. Από την άλλη πλευρά τα hedge funds, τα οποία σε μεγάλο ποσοστό κάλυψαν και τις αυξήσεις κεφαλαίου της περασμένης άνοιξης τοποθετώντας το μεγαλύτερο μέρος από τα 8,3 δισ. ευρώ που εισήλθαν στις τράπεζες, δεν συζητούν οποιοδήποτε άλλο σενάριο συμμετοχής τους από εκείνο της διενέργειας των νέων αυξήσεων κεφαλαίου σε ιδιαίτερα χαμηλές τιμές. Αυτό θέτουν ως απαράβατο όρο συμμετοχής τους, εκτιμώντας ότι η ρευστότητα που διαθέτουν και μπορεί να οδηγήσει στην επιτυχία των αυξήσεων, δικαιωματικά τους δίνει θέση «οδηγού» στις εξελίξεις. Με τα hedge funds, ή εν πάση περιπτώσει με την πλευρά εκείνη που διαθέτει τη μεγαλύτερη ρευστότητα, φαίνεται πως συντάσσονται και οι τραπεζίτες, που δεν πιστεύουν ότι Έλληνες μέτοχοι και παραδοσιακά funds μπορούν να παίξουν καθοριστικό ρόλο στις επικείμενες ΑΜΚ. Και τούτο καθώς θεωρούν ότι μόνο μέσα από τη συμμαχία με τα funds αυτά μπορούν να διασφαλίσουν την επιτυχία των ΑΜΚ και μαζί και τη δική τους διοικητική παρουσία. Ας μη λησμονούμε ότι οι ΑΜΚ πρέπει να καλυφθούν με ιδιωτικά κεφάλαια τουλάχιστον κατά 50% για να παραμείνουν οι διοικήσεις στις θέσεις τους. Το στίγμα των προθέσεων των τραπεζιτών το έδωσε και ο κ. Μαντζούνης της Alpha Bank, μιλώντας για πλήρη αποκατάσταση του ιδιωτικού χαρακτήρα της τράπεζας. Την ίδια στιγμή οι τραπεζίτες, και κυρίως οι διοικήσεις των Alpha και Πειραιώς, θεωρούν ότι μέσα από τις επόμενες ΑΜΚ θα πρέπει να αποκατασταθούν και οι στρεβλώσεις που παρατηρήθηκαν κατά τις προηγούμενες αυξήσεις, όταν οι τιμές έκδοσης των νέων μετοχών στις δύο αυτές τράπεζες ήταν αναλογικά πολύ υψηλότερες από εκείνες που καθόρισε το ΤΧΣ σε Εθνική και Eurobank. Τότε είχε προκληθεί μεγάλη αναστάτωση μεταξύ των μετόχων που συμμετείχαν στις αυξήσεις κεφαλαίου των δύο πρώτων τραπεζών, θεωρώντας ότι το ΤΧΣ λειτούργησε με δύο μέτρα και δύο σταθμά. EΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ Εκδότης - Διευθυντής ΑΝΤΩΝΗΣ ΠΙΚΟΥΛΑΣ Διεύθυνση Σύνταξης ΔΗΜΗΤΡΗΣ ΠΑΠΑΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΥ Σύμβουλοι έκδοσης ΒΑΣΙΛΗΣ ΒΑΛΑΜΒΑΝΟΣ, ΓΙΑΝΝΗΣ ΛΟΒΕΡΔΟΣ Υπεύθυνος πολιτικού ρεπορτάζ ΣΩΤΗΡΗΣ ΠΙΚΟΥΛΑΣ Συντονισμός πολιτικού ρεπορτάζ ΤΑΚΗΣ ΜΟΥΣΣΑΣ Υπεύθυνη πολιτιστικού ΛΗΤΩ ΜΗΣΙΑΚΟΥΛΗ Υπεύθυνος παραγωγής ΦΩΤΗΣ ΠΙΚΟΥΛΑΣ Εμπορική Διευθύντρια ΝΑΤΑΣΣΑ ΜΠΟΥΤΕΡΑΚΟΥ Σύμβουλος Διοίκησης ΝΙΚΟΣ ΚΑΒΟΥΡΑΣ Νομικοί σύβουλοι ΑΘ. ΚΟΚΚΙΝΟΣ, Ι. ΠΑΡΑΣΧΟΣ ΙΔΙΟΚΤΗΣΙΑ: INFOTAINMENT Α.Ε. ΓΡΑΦΕΙΑ: Παπανικολή 22, Χαλάνδρι ΑΘΗΝΑ ΤΗΛΕΦΩΝΑ: , , ΔΙΑΧΩΡΙΣΜΟΙ - ΜΟΝΤΑΖ - ΕΚΤΥΠΩΣΗ: ΙRIS Από εκεί και πέρα, στο μπρα-ντε-φερ που έχει ξεκινήσει για τον καθορισμό των τιμών στις αυξήσεις κεφαλαίου συμμετέχει και το ΤΧΣ, όπως προαναφέραμε, και η κυβέρνηση, αλλά και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Για το ΤΧΣ τα πράγματα είναι ξεκάθαρα: όσο μεγαλύτερο dilution της συμμετοχής του υλοποιηθεί, τόσο πιο ήσυχο θα έχουν τα μέλη του το κεφάλι τους. Καθώς ο κίνδυνος για τυχόν δικαστικές ή εισαγγελικές έρευνες που θα μπορούσαν να προκληθούν σε μια κυβερνητική αλλαγή αποτελεί τον μεγαλύτερο πονοκέφαλο των μελών του Ταμείου. Όσο για την κυβέρνηση, θα προτιμούσε να αξιοποιήσει το «μαξιλάρι» του ΤΧΣ για άλλους σκοπούς, όπως π.χ. για να καλυφθεί το χρηματοδοτικό άνοιγμα. Από τη στιγμή ωστόσο που αυτό δεν γίνεται δεκτό κυρίως από τη γερμανική πλευρά αλλά πλέον και από την ΕΚΤ, τότε το βασικό ζητούμενο δεν είναι σε ποιες τιμές θα γίνουν οι αυξήσεις, αλλά πώς θα διασφαλιστεί ότι την «επόμενη ημέρα» το τραπεζικό σύστημα θα μπορεί να λειτουργήσει προς όφελος της οικονομίας, της επιχειρηματικότητας και της κοινωνίας. Αν και για να συμβεί αυτό πρέπει να επιβεβαιωθεί από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα η προσδοκία της Τραπέζης της Ελλάδος ότι τελικά θα βρεθούν collaterals που θα γίνουν αποδεκτά από την ΕΚΤ ώστε να λάβουν οι ελληνικές τράπεζες τη φθηνή ρευστότητα που θα παρασχεθεί μέσω του TLTRO και που μπορεί να φτάσει για τη χώρα μας τα 20 δισ. ευρώ. Εκείνο που ίσως δεν συνεκτιμούν ως προς τις προθέσεις τους για το «μαξιλάρι» του ΤΧΣ αλλά και για τα επίπεδα κεφαλαιακής ενίσχυσης των τραπεζών αρκετές πλευρές είναι ότι τα stress tests από την ΕΚΤ θα επαναληφθούν και το 2015 αλλά και το Όπως επίσης και ο συνεχής έλεγχος για την υλοποίηση των πλάνων αναδιάρθρωσης. Αυτό δίνει μια απάντηση σε όσους εκτιμούν ότι υπάρχει περίπτωση να αλλάξει η στάση των ξένων για τη χρήση του «μαξιλαριού», ανεξάρτητα από το αν θα διαθέσει ή όχι τώρα κεφάλαια το ΤΧΣ στις τράπεζες. Επίσης, ο συνεχής επανέλεγχος της κεφαλαιακής ισχύος των τραπεζών πιθανώς να δρομολογήσει στο μέλλον και νέες αυξήσεις κεφαλαίου. Γεγονός που κάνει τους παραδοσιακούς επενδυτές σκεπτικούς και ενισχύει τον ρόλο των εφήμερων παικτών και των hedge funds, οι οποίοι πιθανότατα θα περάσουν την άποψή τους. Και όλα αυτά σε μια συγκυρία όπου οι τράπεζες παρουσίασαν μεν καλά αποτελέσματα για το εξάμηνο, όμως το συντριπτικό ποσοστό της κερδοφορίας προήλθε από την αξιοποίηση του αναβαλλόμενου φόρου. Γιατί αλλιώς τα πράγματα είναι εντελώς διαφορετικά και σε καμία περίπτωση δεν δείχνουν θεαματική βελτίωση μεγεθών. Αντιθέτως Και φυσικά, αυτή η εικόνα δεν προσελκύει τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, αλλά κυρίως τους παίκτες.

3

4 4 Οι βασικοί σχεδιασμοί της κυβέρνησης και των κομμάτων επιμέρους έχουν καταρτιστεί με βάση την ελάφρυνση του χρέους, η οποία θα αποφασιστεί το ερχόμενο φθινόπωρο. Εξ αυτού και μόνο, θέλουν να αποδεσμεύσουν την απόφαση για την ελάφρυνση του χρέους από όλα τα υπόλοιπα προαπαιτούμενα, τα οποία δεν μπορούν να γίνουν μέσα σε δύο μήνες Το μήνυμα που δόθηκε από τις συζητήσεις που έγιναν στο Μέγαρο Μαξίμου με τους υπουργούς της κυβέρνησης παρουσία του πρωθυπουργού Αντώνη Σαμαρά και του αντιπροέδρου της κυβέρνησης Βαγγέλη Βενιζέλου είναι να υπάρξει εξαντλητική αντίσταση και διαπραγμάτευση σε όλα τα ζητήματα. Συγκεκριμένα, στο θέμα των φοροελαφρύνσεων, πάνω στο οποίο η κυβέρνηση έχει στηρίξει όλη τη φθινοπωρινή της αντεπίθεση, η ντιρεκτίβα από τον πρωθυπουργό είναι: «Πιέζουμε με κάθε μέσο για να το εξασφαλίσουμε». Και δεν θα μπορούσε να γίνει διαφορετικά, από τη στιγμή που το νούμερο ένα αίτημα του κόσμου, και ειδικά της βάσης, είναι η μείωση των φόρων, και συγκεκριμένα το ζήτημα της έκτακτης εισφοράς αλληλεγγύης. Τι σημαίνει αυτό για την υπόλοιπη διαπραγμάτευση; Στο Μαξίμου διαβαθμίστηκαν οι στόχοι και οι ανάγκες της κυβερνητικής πολιτικής. «Κάτι πρέπει να θυσιάσουμε, κάτι πρέπει να δώσουμε για να πάρουμε» εξηγεί υψηλόβαθμο στέλεχος του Μεγάρου Μαξίμου. Οι περισσότεροι ερμηνεύουν αυτή τη δήλωση ότι ο στόχος των φοροελαφρύνσεων είναι πρωταρχικός και ότι μπορεί σε αυτό να θυσιαστούν άλλοι επιμέρους στόχοι. Όπως για παράδειγμα οι δόσεις σε εφορία και ασφαλιστικά ταμεία, των οποίων την αύξηση, μέχρι στιγμής, η τρόικα έχει απορρίψει δύο φορές. Από τη μεριά του το ΔΝΤ, όμως, θέλει να θέσει τη διαπραγμάτευση σε ολική βάση. Δηλαδή «διαπραγμάτευση για όλα». Σκοπός της πλευράς της Ουάσινγκτον είναι ότι, από τη στιγμή που παραμένει ανοιχτό το ζήτημα του χρέους, θα μπορεί να πιέζει όποτε θελήσει την ελληνική πλευρά για μέτρα. Βεβαίως, όπως εξηγούν πολλές φορές πηγές από το Ταμείο, αυτό δεν σημαίνει ότι το ΔΝΤ δεν θέλει να «τελειώσει» το θέμα του ελληνικού χρέους, στην ελάφρυνση του οποίου έχουν αναφερθεί πολλάκις στις εκθέσεις τους. Επίσης, στους κόλπους της τρόικας θεωρούν ότι πρέπει να δείξουν κατανόηση όσον αφορά στην πρόσφατη επικοινωνιακή τακτική της κυβέρνησης για το «τέλος των μνημονίων». Αντιλαμβάνονται τους πολιτικούς λόγους για τους οποίος έχει ξεκινήσει μια τέτοια επιχειρηματολογία, αλλά, όπως εξηγούν, όσο υπάρχουν δόσεις και δράσεις κόκκινες οι εκπρόσωποι των δανειστών θα επιμένουν μέχρι τέλους. Έκαναν πίσω για το «ουδέτερο έδαφος» του Παρισιού, ωστόσο δεν είναι σίγουρο ότι θα δείξουν την ίδια υποχώρηση για τα θέματα της ατζέντας. Υπάρχει, όμως, και μια βασική παραδοχή στους κόλπους της τρόικας, και ειδικά στη μόνιμη αντιπροσωπεία του ΔΝΤ στη χώρα. Ότι η ελάφρυνση του χρέους, ως κίνηση, μπορεί να οπλίσει τα κόμματα που αποτελούν τη συγκυβέρνηση με πολιτικούς ελιγμούς που φτάνουν και στο ενδεχόμενο των εκλογών. Αν και η κυβέρνηση έχει τονίσει σε όλους τους τόνους ότι θα εξαντλήσει την τετραετία, η παραμονή στην εξουσία ακόμα κι αν έχει κερδίσει την ελάφρυνση του χρέους και έχει προβεί σε ελαφρύνσεις και σε αποκατάσταση αδικιών, φθείρει πολιτικά και τη Νέα Δημοκρατία και πολύ περισσότερο το ΠΑΣΟΚ, το οποίο δοκιμάζεται από έντονες εσωκομματικές διαμάχες με κοινό αίτημα να αποχωρήσει από την κυβέρνηση Οπότε, προκειμένου να μη «χαθούν όλα», έχουν καταλήξει στο συμπέρασμα ότι ο καλύτερος τρόπος για να αποφευχθούν οι εκλογές είναι η ελληνική πλευρά να βρίσκεται συνέχεια υπό πίεση, χωρίς όμως να λάβει την πολυπόθητη ελάφρυνση, που κατ ουσίαν θα έθετε τέλος και στην παρουσία της τρόικας εδώ. Ακριβώς, όμως, αυτό μπορεί πιο εύκολα να ξεκλειδώσει τη θετική εξέλιξη στο αίτημα της ελληνικής πλευράς για φοροελαφρύνσεις. Είναι μια θετική κίνηση, η οποία όμως δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως όπλο για πολιτικές εξελίξεις από την κυβέρνηση. Ενώ το χρέος θα ήταν το κατάλληλο όπλο Όπως γίνεται αντιληπτό από τα συμφραζόμενα, η συνάντηση στο Παρίσι, εκτός από

5 5 Παρά την εμφανή στροφή στις τάξεις της Νέας Δημοκρατίας για πρόταση σε κεντροδεξιό πολιτικό για Πρόεδρο της Δημοκρατίας (ακούστηκε το όνομα του Βαγγέλη Μεϊμαράκη μέχρι και το όνομα του Νικήτα Κακλαμάνη), το ενδεχόμενο «Φώτης Κουβέλης» παραμένει ακόμα ισχυρό. Σύμφωνα μάλιστα με τις υπάρχουσες συνθήκες, το κυρίαρχο σενάριο της πρότασης στον Φώτη Κουβέλη για την Προεδρία φαίνεται ότι είναι ένας στόχος περισσότερο εφικτός. Διότι είναι πλέον ξεκάθαρο ότι για την εκλογή του επόμενου Προέδρου θα χρειαστεί και η συναίνεση όλων των κομμάτων της Κεντροαριστεράς που έχουν εκπροσώπηση στη Βουλή. Και η αλήθεια είναι ότι ο Φώτης Κουβέλης ως πολιτικός και όχι ως αρχηγός κόμματος συγκεντρώσει τις προτιμήσεις πολλών εντός και εκτός της Κεντροαριστεράς, της Κεντροδεξιάς αλλά και της Αριστεράς αυτής καθ αυτήν. Οπότε, το σενάριο για Κουβέλη συγκεντρώνει περισσότερες πιθανότητες αυτήν τη στιγμή εκτός αν προκύψει κάποιο νέο όνομα, υπερκομματικό για να «περάσει» από αυτήν τη Βουλή ως επόμενος Πρόεδρος της Δημοκρατίας. την ουσιαστική συζήτηση των δράσεων ανάμεσα στους υπουργούς και την τρόικα, θα δρομολογήσει και μια μεγάλη σύγκρουση στρατηγικών της ελληνικής και της ξένης πλευράς. Δεν αναμένεται να υπάρξει κάποια ριζική διαφωνία σε θέματα της διαπραγμάτευσης. Όπως εξηγούν κυβερνητικές πηγές, αν εξαιρέσει κάποιος τα θέματα των φοροελαφρύνσεων (δηλαδή του ειδικού φόρου κατανάλωσης στο πετρέλαιο θέρμανσης, της μείωσης της εισφοράς αλληλεγγύης κ.ά.) που θα τεθούν μόνο από την κυβέρνηση, η τρόικα θα θέσει επί τάπητος τα θέματα των εργασιακών (ομαδικές απολύσεις, συνδικαλιστικό), ασφαλιστικών (ενοποίηση, αναλογιστικές μελέτες), πρόνοιας (επέκταση του Ελάχιστου Εγγυημένου Εισοδήματος) και δημόσιας διοίκησης (6.500 χιλιάδες απολύσεις), ενώ θα πρέπει να ελέγξει την πρόσφατη ρύθμιση για τα κόκκινα δάνεια. Οι εξελίξεις στο Παρίσι θα σηματοδοτήσουν και τη νέα επιχειρηματολογία του Αντώνη Σαμαρά στη Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης. Ο πρωθυπουργός σκοπεύει να συνεχίσει την τακτική τού «τέλους των μνημονίων» από την Έκθεση στη συμπρωτεύουσα εν μέσω δύσκολων συνεχών ταξιδιών και βεβαίως υπό τον φόβο να μην κυλήσουν όλα ομαλά στο Παρίσι. Και αυτό διότι μετά το Παρίσι ο πρωθυπουργός θα βρεθεί στο Κάρντιφ της Ουαλίας για τη Σύνοδο Κορυφής του ΝΑΤΟ, όπου θα συζητηθεί το θέμα της Ουκρανίας, με δύσκολη ατζέντα, κυρίως για τις εμπορικές σχέσεις Ευρωπαϊκής Ένωσης - Ρωσίας, η οποία έχει μεγάλη σημασία για εμάς και κυρίως για τις εξαγωγές μας. Αμέσως μετά ο πρωθυπουργός θα πρέπει να ταξιδέψει στη Θεσσαλονίκη για να εγκαινιάσει τη ΔΕΘ. Θα έχει ένα μόλις 24ωρο για να ενσωματώσει τα συμπεράσματα του Παρισιού (τα οποία δεν θα γραφτούν αμέσως μετά τις συναντήσεις των υπουργών, αλλά υπολογίζεται ότι θα υπάρξουν και νέα ραντεβού για εκατέρωθεν συζητήσεις και εξηγήσεις). Και βεβαίως, πρέπει να υπάρξει ένας συντονισμός κινήσεων του πρωθυπουργικού επιτελείου προκειμένου οι «φοροελαφρύνσεις» να περάσουν από το βήμα της ΔΕΘ και να «επικοινωνηθούν» όσο το δυνατόν καλύτερα. Με τις προσθήκες λοιπόν των βουλευτών της ΔΗΜ.ΑΡ., όπου ακόμα και οι πολέμιοι Κουβέλη στο κόμμα θα ήθελαν να τον «ξεφορτωθούν» μέσω της Προεδρίας. Εκτός από συντρόφους εντός και εκτός πλέον ΔΗΜ.ΑΡ. (Βασίλης Οικονόμου, Κατερίνα Μάρκου, Γρηγόρης Ψαριανός), ο ίδιος ο πρόεδρος του ΠΑΣΟΚ, Βαγγέλης Βενιζέλος, καλοβλέπει την περίπτωση Κουβέλη για έναν λόγο παραπάνω. Θεωρεί ότι, εφόσον ο κ. Κουβέλης πάει στην Προεδρία, τότε η ΔΗΜ.ΑΡ. θα μείνει ορφανή, καθώς δεν υπάρχει κάποιος άλλος με το πολιτικό εκτόπισμα του κ. Κουβέλη. Οπότε, ως συνέχεια της σκέψης Βενιζέλου, τα εναπομείναντα στελέχη της ΔΗΜ.ΑΡ. πολύ πιο εύκολα θα ενσωματωθούν σε μια Ελιά με κυρίαρχο το ΠΑΣΟΚ, ενώ λίγοι θα πάνε στον ΣΥΡΙΖΑ. Από την άλλη, το Μαξίμου θεωρεί ότι η συμφωνία στο πρόσωπο του Φώτη Κουβέλη φέρνει πιο κοντά στην κυβέρνηση και κάποια στελέχη από τον χώρο. Σε ανύποπτο χρόνο είχαμε αναφέρει ότι στον δρόμο για την προεδρική εκλογή μπορεί να προκύψει και... ανασχηματισμός με την ένταξη προσώπων από τα «ορφανά» του Κουβέλη. Κάτι που συν τοις άλλοις ενδυναμώνει την κυβερνητική πλειοψηφία, ενώ πλέον, με ικανοποιημένο τον παράγοντα «Κουβέλη», πολλοί δεν θα φοβηθούν να ψηφίσουν θετικά νομοσχέδια της κυβέρνησης. Με αυτόν τον τρόπο απομονώνεται πλήρως ο ΣΥΡΙΖΑ, καθώς γίνεται πλέον κατανοητό ότι ακόμα και αν έρθει στην εξουσία δεν θα μπορεί να συγκυβερνήσει με κανέναν. Εκτός αν προθυμοποιηθεί το εκκολαπτόμενο Ποτάμι, που και εκείνο δεν είναι σίγουρο ότι θα συνεργαστεί με ένα αριστερό μη αστικό κόμμα Πάντως, μέσα σε όλα αυτά ο ίδιος ο πρωθυπουργός θα πρέπει να έχει υπ όψιν του και τις αντιδράσεις στο κόμμα του για την περίπτωση Κουβέλη. Δεν είναι και λίγοι αυτοί που είναι σύμφωνοι με όσα δήλωσε πριν από λίγο καιρό ο βουλευτής των ΑΝ.ΕΛ. Παύλος Χαϊκάλης, ο οποίος αντιτάχθηκε σε μια εκλογή Κουβέλη αλλά σε μια προσωπικότητα από την Κεντροδεξιά. Βέβαια, τα τελευταία δύο χρόνια υπάρχει μια ισορροπιστική διάθεση σε όλες τις αποφάσεις που παίρνονται στο Μαξίμου. Υπάρχει και το ΠΑΣΟΚ, εννοούν οι περισσότεροι, θεωρώντας ότι μια κεντροδεξιά πρόταση μπορεί να μην εύρισκε σύμφωνο όλο το ΠΑΣΟΚ Άρα και πάλι στο επίκεντρο ο Κουβέλης

6 6 Σύμφωνα με πληροφορίες, την επόμενη εβδομάδα αναμένεται να ανοίξει όλη η «βεντάλια» των κρίσιμων ζητημάτων που υπάρχουν. Αξίζει να σημειωθεί πως η ελληνική πλευρά προσέρχεται στην εν λόγω διαπραγμάτευση με βασικό επιχείρημα «άμυνας» την επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος, που αποτελεί μία από τις προϋποθέσεις ελαστικότερης στάσης Ε.Ε.-ΔΝΤ-ΕΚΤ σε χρέος και φορολογία, ενώ η άλλη πλευρά των δανειστών διαπιστώνει το πάγωμα των μεταρρυθμίσεων. Σε αυτόν τον γύρο, της βασικής προετοιμασίας της αξιολόγησης του ελληνικού προγράμματος από την τρόικα, που αναμένεται να ξεκινήσει στα τέλη Σεπτεμβρίου σύμφωνα με τον εκπρόσωπο του ΔΝΤ στην Ουάσινγκτον Τζέρι Ράις, πέραν της έδρας των συζητήσεων προστίθεται και άλλο ένα καινούργιο στοιχείο: ο Πολ Τόμσεν παύει πλέον να είναι ο επικεφαλής της ομάδας του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου στην τρόικα και τη θέση του καταλαμβάνει ο Ρίσι Γκογιάλ. Έχει διπλό ενδιαφέρον αυτή η διαδοχή, καθώς ο μεν Τόμσεν, προφανώς λόγω της «επιτυχίας» του με τα λουκέτα, την ανεργία και την ύφεση στην Ελλάδα, προάγεται σε υπεύθυνο του ευρωπαϊκού προγράμματος, ο δε Γκογιάλ έχει πάρει σκληρή στάση έναντι της Ελλάδας, λ.χ. στα εργασιακά, στις απολύσεις και στις απεργίες μιλώντας προ μηνός στο συνέδριο του Economist, αναπληρώνοντας ουσιαστικά από τότε τον Πολ Τόμσεν. Με βάση τον μέχρι σήμερα προγραμματισμό, η ελληνική κυβερνητική αποστολή θα μεταβεί στο Παρίσι το μεσημέρι της Τρίτης 2 Σεπτεμβρίου, και από το απόγευμα της ίδιας ημέρας έως το βράδυ θα συζητήσει στο μέγαρο του ΟΟΣΑ με την τρόικα τα θέματα του υπουργείου Οικονομικών, και ειδικότερα τα εξής: - Δημοσιονομικό κενό. - Εκτέλεση προϋπολογισμού Πρωτογενές πλεόνασμα. - Αποφάσεις του Συμβουλίου της Επικρατείας για ειδικά μισθολόγια. Την επόμενη ημέρα, Τετάρτη 3 Σεπτεμβρίου, οι διαπραγματεύσεις θα περιστραφούν σε θέματα των υπουργείων Εργασίας, Ανάπτυξης και Διοικητικής Μεταρρύθμισης, και ειδικά για: - Εργασιακά. - Ασφαλιστικό. - Απολύσεις. - Νέο μισθολόγιο στο Δημόσιο. - Κόκκινα δάνεια. Το πρωί της Πέμπτης θα λάβει χώρα μια συνάντηση με τους εκπροσώπους των δανειστών η οποία θα συνοψίσει τα όσα συζητήθηκαν και εν συνεχεία θα υπάρξει μια άτυπη ενημέρωση για τα αποτελέσματα των συνομιλιών. Η ελληνική αποστολή θα επιστρέψει στην Αθήνα το βράδυ της Πέμπτης, ενώ, όπως είναι προς το παρόν γνωστό, η ουσιαστική αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από την τρόικα θα αρχίσει το τελευταίο δεκαήμερο του Σεπτεμβρίου. Εν όψει της συνάντησης του Παρισιού, ο υπουργός Οικονομικών, Γκίκας Χαρδούβελης, είχε τις προηγούμενες ημέρες συνεχείς συναντήσεις με συναδέλφους του στην κυβέρνηση. Σε αυτές οριστικοποιήθηκε μεταξύ άλλων ότι εγκαταλείπεται οριστικά η πρόταση της τρόικας να πλειστηριάζονται, από το 2015, τα ακίνητα στο 1/3 της αντικειμενικής αξίας τους. Όπως χαρακτηριστικά δήλωσε κορυφαίο στέλεχος του υπουργείου Δικαιοσύνης αμέσως μετά τη χθεσινή συνάντηση του Γκ. Χαρδούβελη με τον υπουργό Δικαιοσύνης, Χαρ. Αθανασίου, «είναι απόφαση και όχι διάθεση να αναχαιτιστεί το αίτημα της τρόικας για πλειστηριασμούς στο 1/3 της αντικειμενικής αξίας». Παράλληλα, όπως επισήμανε ο συγκεκριμένος παράγοντας, «θα προχωρήσει η εντολή του πρωθυπουργού για να διαφυλαχθούν οι αδύναμοι δανειολήπτες». Οι εκκρεμότητες του υπουργείου Διοικητικής Μεταρρύθμισης με την τρόικα, που θα συζητηθούν την ερχόμενη εβδομάδα στο Παρίσι, τέθηκαν στην αμέσως επόμενη σύσκεψη προετοιμασίας, του υπουργού Οικονομικών με την υφυπουργό Διοικητικής Μεταρρύθμισης Εύη Χριστοφιλοπούλου. Σύμφωνα με ανώτερο στέλεχος του υπουργείου Διοικητικής Μεταρρύθμισης, στη συνεργασία με τον υπουργό Οικονομικών τέθηκαν, μεταξύ άλλων, οι διαρθρωτικές αλλαγές στο Δημόσιο, τα προαπαιτούμενα του μνημονίου, ο νέος νόμος για τις προσλήψεις στο Δημόσιο κ.λ.π. Μεγάλο... μαρτύριο περιμένει τους φορολογούμενους, καθώς οι αλλαγές στον Ενιαίο Φόρο Ιδιοκτησίας Ακίνητων (ΕΝΦΙΑ) θα έρθουν σε δόσεις, σε αντίθεση με όσα έλεγε σε τηλεοπτικό σταθμό η κυβερνητική εκπρόσωπος, Σοφία Βούλτεψη, πως η διόρθωση των λαθών θα γίνει σύντομα. Σύμφωνα με την κ. Βούλτεψη, αν δεν νομοθετηθούν όλες οι αλλαγές εντός των ημερών, τότε θα υπάρξει πρόβλημα στα έσοδα, καθώς έχει ήδη πάει έναν μήνα πίσω η καταβολή της πρώτης δόσης. Το υπουργείο Οικονομικών βέβαια έχει άλλη άποψη, αφού χώρισε σε «τεύχη» τις νομοθετικές ρυθμίσεις με τις αλλαγές στο χαράτσι. Σημειώνεται ότι κατατέθηκε στη Βουλή η τροπολογία που προβλέπει παράταση μέχρι 30 Σεπτεμβρίου για την καταβολή της πρώτης δόσης του Ενιαίου Φόρους Ιδιοκτησίας Ακινήτων. Στην τροπολογία ορίζεται ότι μέχρι τις 30 Σεπτεμβρίου δεν καθίστανται ληξιπρόθεσμες οι οφειλές για τον ΕΝΦΙΑ ούτε λαμβάνονται υπόψη για την έκδοση φορολογικής ενημέρωσης και βεβαίωσης. Το θέμα όμως είναι αν θα προλάβει να ενημερωθεί έγκαιρα το Taxisnet. Γιατί αν δεν ενημερωθεί εγκαίρως το σύστημα (ότι η πρώτη δόση του ΕΝΦΙΑ λήγει στο τέλος του επόμενου μήνα), τότε το ερχόμενο Σάββατο θα εμφανιστούν ξαφνικά χρέη των πολιτών από το χαράτσι, αφού κανονικά η πρώτη δόση λήγει σήμερα. Στη δεύτερη τροπολογία, ανοιχτό είναι το ενδεχόμενο να υπάρξουν ρυθμίσεις και για τα ξενοίκιαστα ακίνητα. Παρά την αρχική αρνητική απάντηση του υπουργού Οικονομικών, Γκ. Χαρδούβελη, σε εκπτώσεις στα ξενοίκιαστα από φέτος, το Μέγαρο Μαξίμου επιμένει στην ανάγκη βελτιώσεων.

7 7 Αυτό συμβαίνει γιατί αναμφίβολα η αναγνώριση του αναβαλλόμενου φόρου δίνει βαθιά κεφαλαιακή ανάσα στις τράπεζες εν όψει των πανευρωπαϊκών stress tests του φθινοπώρου, ωστόσο η συγκεκριμένη νομοθετική ρύθμιση θα επιχειρεί να αποτρέψει την περαιτέρω μείωση του ποσοστού του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) στο μετοχικό κεφάλαιο των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς, και μάλιστα σε μια στιγμή που οι τραπεζίτες εξακολουθούν να θέτουν άμεσο στόχο την περαιτέρω ιδιωτικοποίηση των ελληνικών τραπεζών. Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες, και εν όψει των ανακοινώσεων των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο δεύτερο δεκαπενθήμερο του Οκτωβρίου, η κυβέρνηση προετοιμάζει νομοθετική πρωτοβουλία που θα επιτρέψει στις τράπεζες να αναγνωρίσουν ως εποπτικά κεφάλαια τον αναβαλλόμενο φόρο ύψους 3 δισ. ευρώ που τους αντιστοιχεί από το PSI (έχουν χρησιμοποιήσει ήδη αναβαλλόμενο φόρο 7,5 δισ. ευρώ). Αν και το ζήτημα της μετατροπής της αναβαλλόμενης φορολογίας σε φορολογική απαίτηση δεν είναι απλό τεχνικά, το υπουργείο Οικονομικών, το ΤΧΣ και η Ελληνική Ένωση Τραπεζών προσπαθούν να καταρτίσουν την αρτιότερη νομοθετικά και λογιστικά πρόταση θα διαφοροποιείται από το αρχικό σχέδιο που είχαν προτείνει οι ειδικοί σύμβουλοι του υπουργείου και το οποίο κρίθηκε πως παραβιάζει τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα. Σε κάθε περίπτωση ο υπουργός Οικονομικών, Γκίκας Χαρδούβελης, επιδιώκει το θέμα να έχει διευθετηθεί πριν από τα μέσα Σεπτεμβρίου, ώστε να οριστικοποιηθεί πριν από τα τέλη του επόμενου μήνα. Στόχος της κυβέρνησης είναι μέσα από την ελαχιστοποίηση των κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών με τη χρήση του tax credit να περάσει το μήνυμα στους επενδυτές ότι τα χρήματα που επένδυσαν στις ελληνικές τράπεζες είναι διασφαλισμένα. Παράλληλα, στόχος του οικονομικού επιτελείου είναι να αποφευχθεί το ενδεχόμενο μεγάλης απίσχνανσης (dilution) του ΤΧΣ και ειδικά σε χαμηλότερες τιμές. Σήμερα το ΤΧΣ διαθέτει ποσοστό 66,93% στην Τράπεζα Πειραιώς, 69,90% στην Alpha Bank, 57,24% στην Εθνική Τράπεζα και το 35,41% της Eurobank. Συνολικά, οι μετοχές που κατέχει το Ταμείο στις τέσσερεις συστημικές τράπεζες αποτιμώνται σε 18 δισ. ευρώ περίπου, ενώ εκπεφρασμένη πεποίθηση του ΤΧΣ είναι η ανάκτηση τουλάχιστον 34 δισ. ευρώ από το αρχικό καταβεβλημένο κεφαλαίο των 49,7 δισ. ευρώ. Στον αντίποδα, οι τραπεζίτες, που πλέον έχουν συμβιβαστεί με την ιδέα των νέων λελογισμένων αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου, καθώς είναι σίγουροι ότι θα τα βρουν από τους ιδιώτες μετόχους τους, ζητούν μια σειρά από προϋποθέσεις. Αρχικά θεωρούν ότι οι νέες αυξήσεις κεφαλαίου θα πρέπει να εμπεριέχουν μεγάλα discounts ώστε να αποκατασταθούν και οι παρελθούσες στρεβλώσεις των αυξήσεων κεφαλαίου του Απριλίου του Παράλληλα, το ΤΧΣ θα πρέπει να παραιτηθεί καθολικά των δικαιωμάτων του στις νέες αυξήσεις κεφαλαίου, ώστε να επιτρέψει την περαιτέρω ιδιωτικοποίηση των τραπεζών. Είναι χαρακτηριστική άλλωστε η δήλωση του διευθύνοντος συμβούλου της Alpha Bank, Δ. Μαντζούνη, ότι πλέον η στρατηγική της τράπεζας επικεντρώνεται στην πλήρη αποκατάσταση του ιδιωτικού χαρακτήρα της τράπεζας. Στο ίδιο μήκος κύματος, οι τραπεζίτες αναφέρουν πως ενδεχόμενο νέο dilution του ΤΧΣ δεν θα πρέπει να αξιολογείται εξ αρχής αρνητικά, αλλά να προσεγγίζεται βάσει της αξίας των μετοχών που θα Ο υπουργός Οικονομικών, Γκίκας Χαρδούβελης κατέχει το Ταμείο σε κάθε τράπεζα. Για παράδειγμα, αναφέρουν πως το ΤΧΣ θα μπορούσε να διατηρήσει το 55% των μετοχών κάποιου ιδρύματος και το 2017 η συμμετοχή αυτή να αποτιμάται σε 1 δισ. ευρώ, ή εναλλακτικά να κατέχει το 20% του ίδιου ιδρύματος και βάσει αυξημένης απόδοσης η συμμετοχή αυτή να αντιστοιχεί το 2017 σε 2 δισ. ευρώ. Διασταυρωμένες πληροφορίες αναφέρουν πως μέχρι την ολοκλήρωση του Asset Quality Review και του τεστ αντοχής της ΕΚΤ δεν πρόκειται να υπάρξει καμία αλλαγή στο νομοθετικό πλαίσιο του ΤΧΣ, και ως εκ τούτου καμία αλλαγή και στο θέμα των warrants, για τα οποία έχουν στο παρελθόν διατυπωθεί διάφορα σενάρια. Σε ό,τι αφορά τον τελικό «λογαριασμό» που θα προκύψει τον Οκτώβριο και τις ελληνικές τράπεζες, τρία είναι τα σενάρια που επικρατούν τόσο στο οικονομικό επιτελείο όσο και στις τάξεις των αναλυτών. Το καλύτερο σενάριο για το υπουργείο Οικονομικών θα ήταν το Asset Quality Review και το τεστ αντοχής της ΕΚΤ να αναδείξουν κεφαλαιακές ανάγκες που θα καλύπτονται πλήρως από τον αναβαλλόμενο φόρο. Το δεύτερο καλό σενάριο θα ήταν οι πιθανές πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες (μετά τον αναβαλλόμενο) να είναι μικρές, ώστε να μην επιδράσουν αρνητικά στο επενδυτικό κλίμα, αλλά και να μην οδηγήσουν σε μεγάλο dilution το ΤΧΣ κατά τις αυξήσεις κεφαλαίου που θα ακολουθήσουν. Το δυσμενέστερο σενάριο θα ήταν οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών μετά το tax credit να αποδειχθούν μεγάλες, να υπάρξει απροθυμία των επενδυτών να δώσουν νέα κεφάλαια (για τρίτη φορά μέσα σε 18 μήνες) και να αναγκαστεί το ΤΧΣ υπό τον ρόλο του «τελευταίου αναχώματος» να καλύψει εκείνο τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, αφού όμως πρώτα προηγηθεί bail in μέσω «κουρέματος» των μη ασφαλισμένων ομολογιούχων (junior). Κατά ομολογία τραπεζικών στελεχών, το πλέον πιθανό με τις υφιστάμενες παραδοχές είναι το δεύτερο σενάριο. Σε αυτό το σενάριο οι τιμές των ενδεχόμενων αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου αναμένεται να προσαρμοστούν στην εύλογη αξία που θα καταδείξει η άσκηση προσομοίωσης καταστάσεων της ΕΚΤ (θα περιλαμβάνει τον αναβαλλόμενο). Αυτό βέβαια μέλλει να καταδειχθεί και από τις εκθέσεις αποτίμησης που θα λάβει το ΤΧΣ από τους διεθνείς του συμβούλους πριν από κάθε ΑΜΚ. Τέλος, καθώς τα τεστ αντοχής της ΕΚΤ και της EBA θα επαναληφθούν τόσο το 2015 όσο και το 2016, επιδίωξη της κυβέρνησης είναι να έλθει σε συνεννόηση με ΔΝΤ, Ε.Ε. και ΕΚΤ προκειμένου να προσδιοριστεί το ποσό που θα μπορεί να χρησιμοποιήσει το Δημόσιο από το αποθεματικό του ΤΧΣ, ύψους 11 δισ. ευρώ, για την κάλυψη μελλοντικών αναγκών, όπως π.χ. η κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού.

8 8 Είναι σαφές ότι ο «φθινοπωρινός λογαριασμός» θα επηρεαστεί από τα μοντέλα αποτίμησης και τις διάφορες παραμέτρους, αλλά δεν είναι σαφές αν και από την αγορά υπάρχει μια υποψία για το πού ενδέχεται να κυμανθούν οι νέες τιμές των ΑΜΚ, ποιο μπορεί να είναι το τυχόν dilution των υφιστάμενων μετόχων, για τη στάση που θα τηρήσουν τα hedge funds και οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές κ.λ.π. Γιατί πέρα από τα τεχνικά ζητήματα, που ωστόσο είναι κρίσιμα για την εξέλιξη της άσκησης προσομοίωσης και του υπολογισμού των αναγκών, η αγορά αγωνιά κυρίως για το ζουμί. Με άλλα λόγια, κυρίως καίγεται για τα πιο πρακτικά αποτελέσματα των stress tests, ήτοι για το αν θα έχουμε ΑΜΚ διαχειρίσιμες ή νούμερα που ξεφεύγουν, αν θα δούμε σημαντικό discount στις τιμές των ΑΜΚ σε σχέση με τα προηγούμενα επίπεδα των αυξήσεων αλλά και σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές στο ταμπλό κ.λ.π. Αν οι τράπεζες χρειασθούν εκ νέου αυξήσεις κεφαλαίου μερικούς μήνες αφότου άντλησαν 8,3 δισ. ευρώ, είναι πιθανόν υφιστάμενοι ξένοι μεγαλοεπενδυτές να απαιτήσουν τιμές έκδοσης χαμηλότερες από τις προηγούμενες. Γιατί είναι αλήθεια ότι εσχάτως είχαμε νέο μπαράζ θετικών αναλύσεων για τις τράπεζες, με τους αναλυτές των D.B. ή HSBC να εκτιμούν πως τα αποτελέσματα αναμένεται να δείξουν συνέχιση των θετικών τάσεων στην τιμολόγηση των καταθέσεων, στον σχηματισμό των μη εξυπηρετούμενων δανείων και στον έλεγχο του κόστους, αν και η απομόχλευση θα εξακολουθήσει να πιέζει τα έσοδα των τραπεζών. Πλην όμως, αν και η αγορά επέμεινε στις πρώτες συνεδριάσεις της εβδομάδας στη διεύρυνση του ανοδικού της σερί, εντούτοις οι κάπως πιο συντηρητικοί και νουνεχείς παράγοντές της επισήμαναν ότι αρκετοί από τους ξένους επενδυτές, ιδίως όσοι έχουν σαφώς μακροπρόθεσμο ορίζοντα, κατά βάση δεν συγκινήθηκαν και πολύ από τις αναλύσεις που εκτιμούν ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά ανακεφαλαιοποιημένες εν όψει της ολοκλήρωσης της πανευρωπαϊκής άσκησης προσομοίωση. Το μπαράζ θετικών εκθέσεων και οι προσδοκίες των αγορών για νέα μέτρα ενίσχυσης της ρευστότητας από την ΕΚΤ βοήθησαν μεν τις μετοχές των τραπεζών να αντιδράσουν ανοδικά, δεν καθησύχασαν, όμως, τις ανησυχίες για το αποτέλεσμα του stress tests. Οι μακροπρόθεσμοι ξένοι επενδυτές που στήριξαν τις εγχώριες τράπεζες στις πρόσφατες αυξήσεις κεφαλαίου τηρούν, σύμφωνα με στελέχη χρηματιστηριακών εταιρειών, στάση αναμονής καθώς ανησυχούν ότι η εν εξελίξει άσκηση προσομοίωσης ενδέχεται να βγάλει πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες, όπως το ίδιο κάνουν και άλλα funds μακροχρόνιου επενδυτικού χαρακτήρα που επεξεργάζονται τα δεδομένα και σκέφτονταν το ενδεχόμενο συμμετοχής στο Χ.Α., είτε μέσω των τραπεζικών ΑΜΚ είτε μέσω τοποθετήσεων σε blue chips. Από την άλλη πλευρά, βέβαια, ίσως ο γρίφος να είναι ευκολότερος για τα hedge funds στην περίπτωση που ο πήχυς των ΑΜΚ μπει σε χαμηλά επίπεδα τιμών καθώς θα ανοίγεται παράθυρο αποκόμισης υπεραξιών από μια μετέπειτα ανοδική αντίδραση από τα τοπικά χαμηλά. Σε κάθε περίπτωση, πάντως, για να επανέλθουμε στα αμιγώς χρηματιστηριακά και σε κάπως πιο «παικτικά» δεδομένα, ο τραπεζικός κλάδος έχει επανέλθει για τα καλά στη ζωή της «Λ. Αθηνών», με την ΕΤΕ να φθάνει προ ημερών σε κεφαλαιοποίηση σχεδόν 9,3 δισ. ευρώ, ακολουθούμενη από τις Πειραιώς και Alpha. Στις τράπεζες η πιο ισχυρή αντίσταση είναι τα τελευταία υψηλά των 166 μονάδων. Προσωρινή διακοπή της ανόδου στην περιοχή αυτή, αλλά χωρίς την εμφάνιση εκτεταμένων ρευστοποιήσεων ώστε ο δείκτης να μείνει πάνω από τα επίπεδα των 150 μονάδων, θα ενισχύσει το σενάριο της προετοιμασίας της αγοράς για περαιτέρω άνοδο και στις τράπεζες, με τους επόμενους στόχους για τον τραπεζικό δείκτη να βρίσκονται περίπου 10% υψηλότερα, στη ζώνη μονάδων. Χρηματιστηριακοί παράγοντες εκτιμούσαν, άλλωστε, πως αρκετά θα κρίνονταν στον απόηχο του προηγούμενο διημέρου όταν ανακοινώθηκαν τα αποτελέσματα των τεσσάρων ομίλων, με στόχο να αποσαφηνισθεί η βραχυπρόθεσμη τάση. Πρακτικά, είτε ο κλαδικός δείκτης θα καταφέρει κινηθεί πάνω από τις 165/167 μονάδες ή θα γυρίσει προς τις 150 μονάδων. Σημειώνεται ότι ο κλάδος, και με όριο τη συνεδρίαση της Τετάρτης καθώς την Πέμπτη επανήλθαν οι πιέσεις στον απόηχο των εξελίξεων στην Ουκρανία, είχε τρέξει με 4,94% σε διάστημα εβδομάδας, η Εθνική με +3,88%, η Πειραιώς με +6,94%, η Alpha Bank με +2,06% και με +6,98% η Eurobank, πάντα το ίδιο χρονικό διάστημα. Ακόμη, δεν πέρασε απαρατήρητο το γεγονός ότι εσχάτως παρατηρήθηκαν κάποιες ρευστοποιήσεις από τα 2,75 ευρώ για τη μετοχή της ΕΤΕ, κινήσεις που σε έναν βαθμό βραχυπρόθεσμα εξασθένησαν το ενδεχόμενο άμεσης συνέχισης με στόχο τα 2,80 ευρώ και μετά τα 2,9-3 ευρώ (στα χαμηλά Αυγούστου το χαρτί βρέθηκε στα 2,11-2,19 ευρώ, στήριξη στα 2,6 ευρώ περίπου). Τα 1,55-1,56 θεωρούνται δύσκολη τιμή για τη μετοχή της Πειραιώς (χαμηλά μήνα στα 1,25 ευρώ), στα 0,65 ευρώ ενεργοποιήθηκαν και αυτή τη φορά εντολές πώλησης στη μετοχή της Alpha Bank. Πάντως, αρχικά τα «3 αμερικανικά σπίτια» και στη συνέχεια η Deutsche Bank (ακολούθησαν οι Euroxx, Citi, HSBC...) επιχείρησαν να κατευνάσουν τις ανησυχίες των παικτών, αφού όμως στις 8 Αυγούστου σημειώθηκαν οι «χαμηλές τιμές» τριών μηνών για τον κλάδο. Ήδη ο Τραπεζικός Δείκτης κάλυψε το 55% της προηγηθείσας διόρθωσης (υψηλά 191 μονάδες, χαμηλά 137 μονάδες, βρέθηκε προς τις 165 μονάδες απ όπου έχασε έδαφος), αλλά προχθές υποχωρούσε κάτω των 160, με τις να εντοπίζονται στηρίξεις.

9 9 Τα δυσμενή μακροοικονομικά στοιχεία αποδεικνύουν περίτρανα ότι η κρίση στην Ευρωζώνη όχι μόνο δεν έχει περάσει, αλλά υπάρχει μεγάλη πιθανότατα να επιστρέψει δριμύτερη. Ακριβώς αυτή την άποψη εκφράζει το βρετανικό περιοδικό «The Economist», υποστηρίζοντας πως η κρίση του ευρώ δεν πέρασε, απλώς περιμένει στη γωνία. Στο πρωτοσέλιδό του, που έχει τίτλο «Η αίσθηση του ναυαγίου (πάλι)», απεικονίζονται οι Μέρκελ, Ολάντ, Ντράγκι και Ρέντσι πάνω στο καράβι του ευρώ, το οποίο βυθίζεται καθώς μπάζει νερά. Όπως αναφέρει ο «Economist», η ευφορία των τελευταίων μηνών είναι μια ψευδαίσθηση, καθώς η Ευρώπη δεν μπορεί να απαλλαχθεί από εγγενείς ασθένειές της. Η κυβερνητική κρίση στη Γαλλία ανέδειξε αυτά τα προβλήματα τη Ευρωζώνης, δυσχεραίνοντας την οικονομική κατάσταση διεθνώς από τις ΗΠΑ έως την Κίνα. Και όλα αυτά συμβαίνουν σε περιβάλλον γεωπολιτικών εντάσεων, σημειώνει το περιοδικό. Η κρίση στη Γαλλία προκλήθηκε από στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν το τελευταίο διάστημα. «Έχοντας εξασφαλίσει και την υπόσχεση του προέδρου της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, ότι θα κάνει τα πάντα για να στηρίξει το ενιαίο νόμισμα, η εμπιστοσύνη άρχισε να ρέει ξανά στην ήπειρο. Η ανάπτυξη φάνηκε να επιστρέφει, αν και με αργά βήματα, οι περιφερειακές χώρες άρχισαν να επανακάμπτουν έπειτα από διασώσεις, επίπονα μέτρα, ώστε να περιορίσουν τα έξοδα και να βελτιώσουν την ανταγωνιστικότητα. Η ανεργία, ιδιαίτερα ανάμεσα στους νέους, πα- Φωτογραφία από το πρόσφατο πρωτοσέλιδο του «Economist» ρέμενε αρκετά υψηλή, αλλά στις περισσότερες χώρες τα ποσοστά έδειχναν να πέφτουν και τα spreads των ομολόγων είχαν μειωθεί, καθώς οι αγορές σταμάτησαν να στοιχηματίζουν στην κατάρρευση του ευρώ». Όμως, όλα αυτά ήταν μια ψευδαίσθηση, και τις τελευταίες εβδομάδες χώρες της Ευρωζώνης άρχισαν να μπάζουν νερά για ακόμη μια φορά, τονίζεται στο δημοσίευμα. Ειδικότερα, το συλλογικό τους ΑΕΠ παρέμεινε στάσιμο στο δεύτερο τέταρτο του 2014: η Ιταλία επέστρεψε σε ολοκληρωτική ύφεση, το γαλλικό ΑΕΠ παρέμεινε στάσιμο και ακόμη και η πανίσχυρη Γερμανία σημείωσε μια αναπάντεχη πτώση απόδοσης. Επιπλέον, το τρίτο τέταρτο του έτους αναμένεται αρκετά ασταθές, κυρίως επειδή η ζώνη του ευρώ θα υποστεί επιπλέον απώλειες από τις κυρώσεις της Δύσης στη Ρωσία, ενώ ο πληθωρισμός έχει πέσει σε επικίνδυνα χαμηλά επίπεδα (περίπου στο 0,4%), αρκετά πιο κάτω από το 2% που ήταν ο στόχος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, προκαλώντας επιπρόσθετους φόβους. «Χάρη στις υποσχέσεις του Μάριο Ντράγκι να θέσει ένα κατώτατο όριο δημόσιου χρέους, ο κίνδυνος πως οι οικονομικές πιέσεις θα μπορούσαν να προκαλέσουν διάλυση της Ένωσης έχει υποχωρήσει, ωστόσο ο πολιτικός κίνδυνος πως μία ή περισσότερες χώρες θα αποφασίσουν να πηδήξουν από το καράβι γίνεται όλο και πιο ορατός» συμπεραίνει ο «Economist». Εν τω μεταξύ ο Γάλλος Πρόεδρος, Φρανσουά Ολάντ, φοβούμενος πως τα χειρότερα για τη χώρα του είναι μπροστά, προειδοποίησε πως ο χαμηλός πληθωρισμός στην Ευρώπη και το υπερτιμημένο ευρώ απειλούν με παρατεταμένη στασιμότητα την οικονομία της Ευρωζώνης, ζητώντας μάλιστα τη διεξαγωγή συνόδου της Ευρωζώνης προκειμένου να υπάρξει συντονισμός για μέτρα υπέρ της ανάπτυξης. Ο Γάλλος Πρόεδρος σημείωσε πως οι μεταρρυθμίσεις υπέρ της ανάπτυξης που έχει ήδη αρχίσει να εφαρμόζει η Γαλλία «δεν μπορούν να είναι αποτελεσματικές, εκτός και αν κινητοποιηθεί ολόκληρη η Ευρώπη». Μέχρι και ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, αναγκάστηκε να παραδεχθεί πως υπάρχουν σημάδια οικονομικής επιβράδυνσης στην Ευρώπη, επισημαίνοντας πως οι γεωπολιτικές εξελίξεις παίζουν σημαντικό ρόλο. «Δεν μπορούμε να αρνηθούμε ότι ορισμένοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παίζουν αυτήν τη στιγμή σημαντικό ρόλο. Υπάρχουν σημάδια οικονομικής επιβράδυνσης» ανέφερε σε συνέντευξη τύπου που έδωσε με τον Γάλλο ομόλογό του Michel Sapin. Ερωτώμενος να σχολιάσει την έκκληση του Γάλλου Προέδρου, Φρανσουά Ολάντ, για μια σύνοδο για αναπτυξιακά μέτρα, ο κ. Σόιμπλε υποστήριξε πως οι ηγέτες των κρατών-μελών πρέπει να αντιμετωπίσουν τα οικονομικά προβλήματα της Ευρωζώνης. Πρόσθεσε μάλιστα πως ο ίδιος συντάσσεται με τον κ. Ολάντ για την ανάγκη τόνωσης της ανάπτυξης μέσω επενδύσεων. Φυσικά, το μεγάλο ερώτημα είναι ποια θα είναι η στάση της Άνγκελα Μέρκελ απέναντι στις σοβαρές προκλήσεις με τις οποίες βρίσκεται αντιμέτωπη η Ευρωζώνη αλλά και η γερμανική οικονομία, η οποία επιβραδύνεται. Πάντως στην πρόσφατη συνάντηση των νομπελιστών οικονομολόγων στο Λιντάου της Γερμανίας κατεδείχθη με θεαματικό τρόπο το χάσμα που χωρίζει την καγκελάριο Μέρκελ από τους «γκουρού» της παγκόσμιας οικονομικής έρευνας. «Φαίνεται πως η Μέρκελ δεν έχει αντιληφθεί τη σοβαρότητα της κατάστασης» παρατηρεί ο Έντμουντ Φελπς, κάτοχος του Νόμπελ Οικονομίας Ο καθηγητής Μακροοικονομίας στο Πανεπιστήμιο Κολούμπια δεν μασάει τα λόγια του όταν αναφέρεται στη διαχείριση της ευρωκρίσης από τη Γερμανίδα καγκελάριο. Και δεν είναι ο μόνος. Μπορεί οι 17 νομπελίστες οικονομολόγοι που έδωσαν το «παρών» στην 5η Συνάντηση του Λιντάου να διαφώνησαν σχεδόν σε όλα τα μεγάλα οικονομικά θέματα, σε ένα ωστόσο συμφώνησαν: στην κριτική τους προς την Άνγκελα Μέρκελ. Οι επικριτές της καγκελαρίου δεν περιορίζονται στον κύκλο των κεϊνσιανιστών. Συντηρητικοί, οπαδοί της Θεωρίας των Παιγνίων, ακόμη και φιλελεύθεροι οικονομολόγοι εκφράζουν τη διαφωνία τους στην πολιτική της λιτότητας που η καγκελάριος έχει επιβάλει στην Ευρωζώνη. «Η Μέρκελ ακολουθεί στην Ευρώπη μια εντελώς εσφαλμένη πολιτική. Η πορεία λιτότητας που έχει επιβάλει θα οδηγήσει την Ευρωζώνη σε βαθιά ύφεση» εκτίμησε ο νομπελίστας οικονομολόγος Έρικ Μάσκιν, που διδάσκει στο Χάρβαρντ. Η ΟΠΑΠ Α.Ε. θα συμμετάσχει στη νέα διαγωνιστική διαδικασία για το Αμοιβαίο Ιπποδρομιακό Στοίχημα. Όπως ανακοίνωσε ο Οργανισμός, μέσω της συμμετοχής της θυγατρικής εταιρείας OPAP Investments Ltd, ως επικεφαλής μέλος (lead member), σε ένωση εταιρειών με τη βρετανική επενδυτική εταιρεία Global Family Partners Ltd, θα υποβάλει προσφορά για το δικαίωμα αποκλειστικής διοργάνωσης και διεξαγωγής του αμοιβαίου ιπποδρομιακού στοιχήματος στην Ελλάδα για 20 χρόνια. Η ΟΠΑΠ Α.Ε. δεσμεύεται ότι το τίμημα που θα προσφέρει στο πλαίσιο της νέας διαγωνιστικής διαδικασίας από το ΤΑΙΠΕΔ δεν θα υπολείπεται του ποσού των ευρώ.

10 10 Σημειώνεται πως το ράλι του δολαρίου έναντι του ευρώ συνεχίζεται επί έξι συνεχόμενες εβδομάδες και είναι το ευρύτερο χρονικά (σε διάρκεια) από το Το κοινό νόμισμα αγοράζει πλέον 1,32 δολάρια έναντι 1,39 την άνοιξη, και βρίσκεται κοντά σε χαμηλό έτους. Ωστόσο, οι κερδοσκόποι εξακολουθούν να στοιχηματίζουν υπέρ της συνέχισης της πτώσης του ευρώ. Ενδεικτικό είναι ότι την εβδομάδα που πέρασε καταγράφηκε κατακόρυφη αύξηση των θέσεων short από τους μεγάλους κερδοσκόπους. Σε σχέση με μία εβδομάδα πριν, υπήρξαν περίπου νέα συμβόλαια short στο ευρώ, φτάνοντας τα συνολικά (όλα είναι θέσεις πώλησης). Πρόκειται για τα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο του 2012 και συνιστούν μια ακραία ένδειξη. Αξίζει να σημειωθεί ότι η αγορά συναλλάγματος είναι η μεγαλύτερη στον κόσμο που εμπορεύεται τρισεκατομμύρια δολάρια σε 24 ώρες, επομένως αν το ευρώ υποχωρήσει μέχρι το 1,22 τους επόμενους έξι μήνες, τότε αυτοί που σόρταραν το ευρωπαϊκό νόμισμα θα έχουν αποκομίσει τεράστια κέρδη. Σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς συναλλάγματος, η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου μπορεί να βρίσκει στηρίξεις στο 1,3185, ενώ οι αναλυτές νομισμάτων των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών προβλέπουν συνέχιση της διολίσθησης του ευρώ στο 1,30. Σύμφωνα με τους ίδιους, πιθανή καθοδική διάσπαση του 1,3185 θα ανοίξει τον δρόμο για υποχώρηση προς τα επίπεδα του 1,3150 και του 1,3100. Ανοδικά οι σημαντικότερες αντιστάσεις εντοπίζονται στο 1,3230 και στο 1,3220. Το δολάριο έχει δοκιμάσει σημαντικά επίπεδα και αναμένεται να κινηθεί προς ακόμα υψηλότερα, ενισχύοντας τη δυναμική του έναντι των G10, επισημαίνει η Citi. Σύμφωνα με την τεχνική εικόνα του δείκτη δολαρίου, τα συνεχόμενα υψηλά ενισχύουν την ανοδική τάση, με τις επόμενες κρίσιμες αντιστάσεις να εντοπίζονται στην περιοχή 82,49-82,67. Ο τεχνικός σχηματισμός «αντίστροφη κεφαλή με ώμους» δίνει βασικούς στόχους τα 83,40 και τα 84,00. Όσον αφορά στο USD/JPY, η Citi εκτιμά ότι η ισοτιμία θα δοκιμάσει τα 104,13 γεν, με στόχο μια πειστική διάσπαση που θα ανοίξει τον δρόμο για τα 107,50 γεν. Τέλος, όσον αφορά στο EUR/USD, η πρόσφατη συμπεριφορά αναμένεται να οδηγήσει στα 1,3105. Η Citi διατηρεί τη θέση πώλησης στο EUR/USD από το 1,3731, με τον στόχο στο 1,2750. Η Citi έχει επίσης δύο θέσεις long στο USD/JPY, με τους στόχους να είναι στα 105+ και στα 110,00 αντίστοιχα. Short τοποθετήσεις στην ισοτιμία ευρώ/ δολαρίου συστήνει και η BNP Paribas, καθώς «οι αυξημένοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι επιδρούν στην αγορά συναλλάγματος», υποστηρίζουν οι αναλυτές της γαλλικής επενδυτικής τράπεζας σε νέα ειδική έκθεσή τους υπό τον τίτλο «USD to re-couple with macro fundamentals; How to play it?». Σύμφωνα με την BNP Paribas, τώρα που οι πιθανότητες για ρωσική εισβολή στην Ανατολική Ουκρανία μειώνονται, το αμερικανικό δολάριο θα πρέπει να γίνει... δεκτικό στις θετικές εκπλήξεις. Σύμφωνα με τη Societe Generale (SocGen), το ισοζύγιο πληρωμών της Ευρωζώνης έδειξε ότι τον Ιούνιο οι ξένοι επενδυτές ήταν καθαροί αγοραστές ευρωπαϊκών assets με 291,3 δισ. ευρώ. Επίσης, τα στοιχεία-ρεκόρ ίσως σηματοδοτούν την κορύφωση αυτού του κύκλου εισροών, με τα στοιχεία του Εν μέσω των έντονων γεωπολιτικών κινδύνων σε Ουκρανία, Ιράκ και Λιβύη, αλλά και της αναπάντεχης αύξησης των παγκόσμιων αποθεμάτων αργού, η εκτίμηση της πορείας της τιμής του πετρελαίου αποδεικνύεται «άλυτος γρίφος». Σύμφωνα με τη Citigroup, η οποία καταθέτει μια αρκετά αισιόδοξη εκτίμηση, η τιμή του brent θα διατηρηθεί, παρά τους ανασταλτικούς παράγοντες, άνω των 100 δολαρίων ανά βαρέλι. Παρόμοια είναι η εκτίμηση και της Barclays, η οποία αναμένει αύξηση της τιμής του brent στα 106 δολάρια ανά βαρέλι. Αμφότερες επισημαίνουν πως οι γεωπολιτικές εντάσεις που λαμβάνουν χώρα στη Μέση Ανατολή θα επηρεάσουν σημαντικά το πετρέλαιο, παρέχοντας του ισχυρή στήριξη. Βέβαια, η Credit Suisse δεν συμμερίζεται την ΕΥΡΩ/ΔΟΛΑΡΙΟΥ Ιουλίου να είναι πιθανότατα σε χαμηλότερα επίπεδα εξαιτίας της Banco Espirito. Ακόμα, οι αγορές ευρωπαϊκών ομολόγων ύψους 126 δισ. ευρώ για την ίδια περίοδο φαίνεται ότι θα κορυφώσουν και αυτές. Οι τεράστιες εισροές κεφαλαίων αναμένεται να ανακοπούν για την ώρα, ενώ η απόκλιση της νομισματικής πολιτικής για τα επόμενα τρίμηνα θα συνεχίσει να ασκεί σημαντικές πιέσεις στο ευρώ. Η Societe Generale καταλήγει λέγοντας ότι η πτώση του ευρώ δεν υπάρχει αμφιβολία ότι θα κάνει τον Μάριο Ντράγκι χαρούμενο. Όλα δείχνουν ότι η τάση στο ευρώ/δολάριο έχει αλλάξει. Η Societe Generale θεωρεί ότι η ισοτιμία βρίσκεται στον δρόμο της επιστροφής στο 1,2000. Με τη SocGen συμφωνεί και η Morgan Stanley, προβλέποντας πτώση του ευρώ στα επίπεδα του 1,20 δολ. σε ορίζοντα δωδεκαμήνου. αισιοδοξία των δύο πρότερων οίκων, καθώς βλέπει μείωση της τιμής του βαρελιού στα 98 δολάρια, λόγω της ενίσχυσης της παγκόσμιας παραγωγής αλλά και της σχετικής κάμψης της παγκόσμιας ζήτησης. Πάντως, παρά τις κρίσεις και τις διενέξεις που επικρατούν σε σημαντικές πετρελαιοπαραγωγές χώρες, οι τιμές του πετρελαίου ακολουθούν πτωτική πορεία. Ακόμα κι όταν στα τέλη Ιουλίου στην Τρίπολη της Λιβύης αντιμαχόμενες παραστρατιωτικές οργανώσεις προκάλεσαν πυρκαγιά σε τεράστιες δεξαμενές πετρελαίου, η διεθνής τιμή του πετρελαίου επηρεάστηκε μόνο για μικρό χρονικό διάστημα. «Τα παροδικά προβλήμα-

11 11 Περαιτέρω επιδείνωση της μακροοικονομικής εικόνας της Ευρωζώνης θα διατηρήσει περιορισμένες τις προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων και οι επενδυτές θα διώξουν τα κεφάλαια από το ευρώ, εκτιμά. Η Credit Agricole διατηρεί τη θέση πώλησης στο EUR/USD από το 1,3780 με στόχο το 1,3300. Ανεξάρτητα από τα τελευταία στοιχεία για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, που ανάγκασαν την ΕΚΤ να διατηρήσει το χαλαρό ύφος της, το ευρώ παραμένει εντός μιας βραχυπρόθεσμης πλάγιας τάσης, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Credit Agricole. Επίταση της μεταβλητότητας στις αγορές συναλλάγματος βλέπει για το επόμενο διάστημα ο Μοχάμεντ Ελ-Εριάν. Ειδικότερα, ο πρώην επικεφαλής της Pimco, μιλώντας στους «Financial Times», τόνισε πως η μεγαλύτερη απειλή για τους επενδυτές δεν κρύβεται στους γεωπολιτικούς κινδύνους, αλλά αντιθέτως στην έντονη μεταβλητότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών. «Λαμβάνοντας υπόψη τις τρέχουσες συνθήκες, οι αγορές θα εισέλθουν σε περίοδο έντονης μεταβλητότητας» εξήγησε χαρακτηριστικά. «Οι επενδυτές είναι προτιμότερο να στραφούν στις μετοχές ή στα ομόλογα, όπου οι διακυμάνσεις θα είναι ηπιότερες και λιγότερο επώδυνες» επισήμανε παράλληλα. Καταλήγοντας, εκτίμησε πως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα υιοθετήσει νέα μέτρα τον προσεχή Οκτώβριο, γεγονός που θα επηρεάσει το ευρώ, το οποίο ενδέχεται να διατηρήσει τα τρέχοντα χαμηλά επίπεδα. ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΡΟΛΗΠΤΙΚΗ ΑΝΑΚΛΗΣΗ ΚΑΡΕΚΛΑ ΜΕΤΑΛΛΙΚΗ WICKER CARREFOUR Αρνητική είναι η στάση της Nomura απέναντι στο ευρώ και βασίζεται σε δύο κυρίαρχους παράγοντες: πρώτον, στην επιδείνωση των εισροών κεφαλαίων, που σε σημαντικό βαθμό οφείλεται στην αδυναμία των ευρωπαϊκών μετοχών μετά το ράλι των τελευταίων 12 μηνών, δεύτερον, η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ βρίσκεται πίσω από την αντίστοιχη των Fed και ΒΟΕ, οι οποίες είναι ήδη έτοιμες να αρχίσουν τη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής. Αν η τα τροφοδοσίας με πετρέλαιο από τη Λιβύη αντιμετωπίστηκαν με την αύξηση της παραγωγής από τη Σαουδική Αραβία» ανέφερε ο Κλάους-Γιούργκεν Γκερν από το Ινστιτούτο της Παγκόσμιας Οικονομίας του Κιέλου (IfW), προσθέτοντας ότι ταυτόχρονα έχει αυξηθεί η παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου χάρη στη μέθοδο «φράκινγκ». Η μεγάλη προσφορά σε πετρέλαιο συναντά, σύμφωνα με τη Διεθνή Υπηρεσία Ενέργειας (ΙΕΑ), μια πολύ χαμηλή ζήτηση, γεγονός που οφείλεται στην αναιμική οικονομική ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας. Στα τέλη Ιουλίου το ΔΝΤ διόρθωσε προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη από το 3,7% στο 3,4%, επικαλούμενο τους γεωπολιτικούς κινδύνους σε Ουκρανία και Fed εμφανιστεί πιο επιθετική στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, η Nomura εκτιμά ότι το EUR/ USD θα βρεθεί στα 1,3000. Το τμήμα ανάλυσης της Credit Agricole διατηρεί την άποψή του ότι το ευρώ θα πρέπει να αποτελεί στόχο πωλήσεων σε κάθε ανοδική αντίδραση έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και του δολαρίου Αυστραλίας. Εγγύς Ανατολή. Και η Ευρώπη απέχει ακόμα από την επιστροφή στην οικονομική ανάπτυξη. Τα πρόσφατα στοιχεία της Eurostat δείχνουν στασιμότητα στην Ευρωζώνη, ενώ σε Ιταλία και Γαλλία συρρίκνωση. Όταν συνεπώς η οικονομία των βιομηχανικά ανεπτυγμένων χωρών παραμένει στάσιμη, η ζήτηση για πετρέλαιο κυμαίνεται σε χαμηλά επίπεδα. Λόγω μεγάλης προσφοράς και χαμηλής ζήτησης, οι αγορές αντιδρούν με χαλαρότητα σε ειδήσεις από τις εστίες κρίσεων. Ακόμα και η προέλαση της οργάνωσης «Ισλαμικό Κράτος» στο Ιράκ, παρά τις ανησυχίες που προκάλεσε για την τροφοδοσία με πετρέλαιο, ανέβασε ελάχιστα την τιμή του. Όταν μάλιστα οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν ότι θα πλήξουν θέσεις των τζιχαντιστών, οι τιμές υποχώρησαν. Η εταιρεία Μαρινόπουλος Α.Ε., σε συνεργασία με τη Διεύθυνση Τεχνικού Ελέγχου της Γενικής Γραμματείας Καταναλωτή, προβαίνει σε προληπτική ανάκληση του προϊόντος: ΚΑΡΕΚΛΑ ΜΕΤΑΛΛΙΚΗ WICKER CARREFOUR Συγκεκριμένα, η εταιρεία ενημερώνει όλους τους καταναλωτές που έχουν αγοράσει το προϊόν ΚΑΡΕΚΛΑ ΜΕΤΑΛΛΙΚΗ WICKER CARREFOUR, το οποίο διακινείται στην Ελλάδα από τη Μαρινόπουλος Α.Ε., με γραμμοκώδικα (bar code): , ότι προχωρά σε οικειοθελή ανάκληση των προϊόντων αυτών, επειδή λόγω κατασκευαστικής αστοχίας μπορεί να προκληθεί παραμόρφωση στη δομή του προϊόντος και κατ επέκταση πιθανή πτώση του χρήστη. Μέχρι στιγμής δεν έχει αναφερθεί κανένα συμβάν στην Ελλάδα, που να σχετίζεται με το ανωτέρω προϊόν. Παρακαλούνται όλοι οι πελάτες που αγόρασαν το προϊόν αυτό, να μην το χρησιμοποιήσουν και να το επιστρέψουν στο κατάστημα που το έχουν αγοράσει, προκειμένου να τους επιστραφεί ποσό ίσο με την αξία της αγοράς του προϊόντος. Αντίστοιχα, καλούνται οι καταναλωτές να ενημερώσουν τα άτομα στα οποία έχουν ενδεχομένως δωρίσει το συγκεκριμένο προϊόν ότι μπορούν να το επιστρέψουν χωρίς την απόδειξη αγοράς. Για περισσότερες πληροφορίες ή διευκρινήσεις οι καταναλωτές παρακαλούνται όπως επικοινωνήσουν με το Τμήμα Εξυπηρέτησης Πελατών της εταιρείας Μαρινόπουλος Α.Ε. στο τηλέφωνο (ώρες λειτουργίας από 08.00πμ έως 22:00μμ).

12 12 Κατά τη διάρκεια της ομιλίας του Μάριο Ντράγκι στην παγκόσμια ετήσια συνεδρίαση των τραπεζιτών στο Jackson Hole την προπερασμένη Παρασκευή, ο πρόεδρος της ΕΚΤ επανέλαβε ότι η ευρωτράπεζα θα χρησιμοποιήσει όλα τα «διαθέσιμα» μέσα αν ο πληθωρισμός πέσει και άλλο. Αυτό ερμηνεύεται από τους επενδυτές ως έναρξη «ποσοτικής χαλάρωσης», δηλαδή οσονούπω μαζικές αγορές τιτλοποιημένων ενυπόθηκων χρεογράφων, ειδικά τη στιγμή που η απόδοση των γερμανικών δεκαετών ομολόγων έχει πέσει για πρώτη φορά στην Ιστορία κάτω από το 1%. Με άλλα λόγια, έμμεσα αυτό σημαίνει τύπωμα χρήματος. Ο Ντράγκι έκανε επίσης λόγο για την ανάγκη στροφής από τη λιτότητα, η οποία κυριάρχησε στη διαμόρφωση της οικονομικής πολιτικής στην Ευρωζώνη, καθώς η ανάπτυξη βρίσκεται σε στασιμότητα και ο πληθωρισμός κινείται σε ανησυχητικά χαμηλά επίπεδα. Την ίδια ώρα, η υποχώρηση του γερμανικού δείκτη επιχειρηματικής εμπιστοσύνης περισσότερο από ό,τι αναμενόταν επιτείνει τις ανησυχίες για την πορεία της οικονομίας της Ευρωζώνης, καθώς η μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής συνεχίζει να κινείται με αργούς ρυθμούς. Εν τω μεταξύ, οι προσδοκίες για δράση από την ΕΚΤ δημιούργησαν κλίμα ευφορίας στα ευρωπαϊκά ομόλογα, με τις αποδόσεις να πέφτουν σε επίπεδα-ρεκόρ, διασφαλίζοντας έτσι ιστορικά χαμηλά επίπεδα δανεισμού για τις ευρωπαϊκές χώρες. Για πρώτη φορά στην ιστορία οι αποδόσεις ορισμένων ομολόγων της Ευρωζώνης υποχώρησαν σε αρνητικό έδαφος, που σημαίνει ότι οι επενδύτες πληρώνουν για να δανείσουν αυτά τα κράτη. Συγκεκριμένα, όπως κατέγραψε το CNBC, στην αρχή της εβδομάδας οι αποδόσεις των διετών ομολόγων Φινλανδίας, Ολλανδίας, Βελγίου και Αυστρίας υποχώρησαν σε αρνητικό έδαφος, αγγίζοντας νέα ιστορικά χαμηλά, στο -0,010%, -0,006%, -0,006% και -0,002% αντίστοιχα. Αρνητικό πρόσημο είχαν και οι διετείς τίτλοι Γερμανίας. Είναι ενδεικτικό ότι ο δείκτης τιμών των κρατικών ομολόγων σε όλο τον πλανήτη διαμορφώνεται σε απόσταση αναπνοής από τα υψηλότερα επίπεδα της ιστορίας του, μετά τις ενδείξεις ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προετοιμάζεται για αγορές χρεογράφων ώστε να καταπολεμήσει τον αποπληθωρισμό. Ο δείκτης Global Broad Market Sovereign Plus Index της Bank of America Merrill Lynch κινείται μόλις μισή ποσοστιαία μονάδα κάτω από το ρεκόρ όλων των εποχών, με βάση τα στοιχεία που συγκεντρώνει η επενδυτική τράπεζα από το Τα ομόλογα που καλύπτει ο παγκόσμιος δείκτης έχουν απόδοση 5,6% μέχρι στιγμής στο 2014, που είναι η καλύτερη απόδοση από το Τα yields στα δεκαετή αμερικανικά ομόλογα treasury διολίσθησαν τρεις μονάδες βάσης ή 0,03% στο 2,33% στη Νέα Υόρκη, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg. Το επιτόκιο υποχωρεί σταθερά από το 3,03% στα τέλη του Καθώς διολισθαίνουν οι αποδόσεις των ομολόγων στην Ευρώπη, οι επενδυτές προσφεύγουν σε κρατικά ομόλογα ισχυρών οικονομιών από τις ΗΠΑ ως την Αυστραλία, αναζητώντας καλύτερα επιτόκια. Στο 30% αυξάνει η JP Morgan τις πιθανότητες για την έναρξη ενός προγράμματος αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ. Ειδικότερα, μετά τον κυκεώνα αρνητικών εξελίξεων στην ευρωπαϊκή οικονομία και τη μερική αποτυχία των μέτρων του Ιουνίου, η JP Morgan εκτιμά πως η πιθανότητα για την έναρξη ενός προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων έως το τέλος του 2014 αυξάνεται στο 30%. Στις 4 Σεπτεμβρίου αναμένει η Deutsche Bank να ξεκινήσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) με τίτλους ιδιωτικού τομέα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σύμφωνα με την τελευταία ανάλυσή της. Η γερμανική τράπεζα αναθεωρεί την αρχική της εκτίμηση που έκανε λόγο για έναρξη του QE στις αρχές του 2015, εκτιμώντας ότι στη συνεδρίαση της 4ης Σεπτεμβρίου η ΕΚΤ θα ανακοινώσει το πρόγραμμα που θα αφορά σε αγορές εγγυημένων τίτλων (ΑΒS), με στόχο την τόνωση της οικονομίας. Τα πρόσφατα αδύναμα μακροοικονομικά στοιχεία και τα τελευταία σχόλια του επικεφαλής της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, για τις πληθωριστικές προσδοκίες θεωρούνται ότι είναι αρκετά για να δημιουργήσουν την εντύπωση ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Ωστόσο, αναμένεται το QE να μην αφορά σε αγορές κρατικών ομολόγων, όπως άλλες κεντρικές τράπεζες έχουν κάνει. Εκτιμάται ότι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει ένα ιδιωτικό QE, δηλαδή αγορές τίτλων ABS (εγγυημένων). Εάν δεν το ανακοινώσει τον Σεπτέμβριο, τότε στις επόμενες συνεδριάσεις θα είναι ένα βέβαιο μέτρο, σύμφωνα με ανάλυση της Deutsche Bank. Η γερμανική τράπεζα προσθέτει ότι υπάρχουν αρκετοί λόγοι για την ταχύτερη κίνηση της ΕΚΤ: Πρώτον, τα τελευταία στοιχεία της πραγματικής οικονομίας ήταν απογοητευτικά. Δεύτερον, ο πληθωρισμός συνέχισε να κινείται χαμηλότερα των προσδοκιών. Τρίτον, αν και η ροή των πιστώσεων ήταν καλύτερη, τα οφέλη του προγράμματος TLTRO υστερούν και δεν θα μπορούσαν να είναι αρκετά ισχυρά. Τέταρτον, το κυριότερο, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν μειωθεί κατά τις τελευταίες δύο εβδομάδες. Σε γενικές γραμμές, τα στοιχεία και τα σχόλια Ντράγκι ασκούν πίεση στην ΕΚΤ να επιταχύνει την επόμενη φάση της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, τονίζεται. Να κρατήσουν μικρό καλάθι στις προσδοκίες τους από την πιθανή ανακοίνωση ενός προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης συστήνει ο Laurence Mutkin, αναλυτής στρατηγικής στην BNP Paribas, σε μια προσπάθεια να διαγνώσει την αντίδραση της αγοράς. Σύμφωνα με τον ίδιο, αρχική αντίδραση των αγορών στην ομιλία του Μάριο Ντράγκι της ΕΚΤ στο Jackson Hole των ΗΠΑ ήταν να φουντώσουν τα σενάρια για την έναρξη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Με τις αποτιμήσεις σε ορισμένες αγορές σε επίπεδα-ρεκόρ, ιδιαίτερα στα κρατικά ομόλογα της Ευρωπαϊκής Ένωσης, είναι

13 13 Αν και η πορεία της πολιτικής της ΕΚΤ παραμένει ασαφής, τα ακραία επίπεδα των ευρωπαϊκών αγορών κρατικών ομολόγων καταδεικνύουν αυξανόμενη αμφιβολία ότι η ΕΚΤ θα δώσει την πολιτική απάντηση που χρειάζεται για να επανέλθει σε τροχιά ανάπτυξης η Ευρωζώνη. Ποια θα είναι η αντίδραση των αγορών εάν ένα QE ανακοινωθεί από την ΕΚΤ; Λαμβάνοντας υπόψη τις αποτιμήσεις-ρεκόρ που έχουν ήδη επιτευχθεί, ορισμένες από τις απαντήσεις μπορεί να είναι το αντίθετο από αυτό που κανονικά θα αναμενόταν. Η εμπειρία από τις ΗΠΑ και τη Μ. Βρετανία είναι ότι η ανακοίνωση του QE εγείρει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και μειώνει τις πραγματικές αποδόσεις. Αλλά επειδή η ΕΚΤ περίμενε τόσον καιρό για να δράσει, μια ανακοίνωση της ποσοτικής χαλάρωσης είναι πιθανόν να αυξήσει τις πληθωριστικές προσδοκίες πολύ περισσότερο από ό,τι θα μειώσει την πραγματική απόδοση, που σημαίνει ότι η ονομαστική απόδοση του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου θα αυξηθεί αντί να μειωθεί, κατά μονάδες βάσης, κατά προσέγγιση. Σε μικρότερες διάρκειες (έως πέντε έτη), όμως, η καμπύλη αποδόσεων θα παραμείνει επίπεδη, προβλέποντας ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά για πολλά χρόνια μετά την έναρξη της ποσοτικής χαλάρωσης, όπως συνέβη στις ΗΠΑ, στο Ηνωμένο Βασίλειο και στην Ιαπωνία. Για την περιφέρεια της Ευρωζώνης, αναμένεται να μειωθούν σε περίπου 100 μονάδες βάσης τα spreads των ομολόγων. Αλλά με τις αποδόσεις των bunds να αυξάνονται, τα spreads της περιφέρειας πιθανότατα να μην οδηγηθούν σε ουσιαστική μείωση από τα σημερινά επίπεδά τους. Τέλος, είναι πιθανόν ότι το QE της ΕΚΤ θα είναι μετριοπαθές σε σχέση με εκείνα των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου. Μάλιστα, για το 2015 η πιθανότητα βάσει των εκτιμήσεων της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας εκτινάσσεται στο 50%. Ο αμερικανικός οίκος εκτίμησε πως η ΕΚΤ θα μειώσει στο 0,05% από 0,15% το βασικό επιτόκιο κατά τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Στο ίδιο μήκος σχήματος κινήθηκε και η Nomura, η οποία αύξησε την πιθανότητα για την ποσοτική χαλάρωση στο 45%. Βέβαια, για τη Nomura η έναρξη του προγράμματος δεν αναμένεται να συντελεστεί νωρίτερα από τον Μάρτιο του Την ίδια ώρα, και η Citigroup θεωρεί δεδομένο το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ. Μάλιστα, η Citigroup εκτιμά πως το ύψος του προγράμματος θα κυμαίνεται στο 1 τρισ. ευρώ και ότι η ανακοίνωσή του θα λάβει χώρα τον προσεχή Δεκέμβριο. τουλάχιστον εξίσου σημαντικό να εξετάσουμε πώς οι αγορές είναι πιθανόν να αντιδράσουν εάν ανακοινωθεί πρόγραμμα QE, υπογράμμισε. Ο αναλυτής της BNP Paribas, ωστόσο, ακόμη αμφιβάλλει αν η ΕΚΤ ανακοινώσει τελικά ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Έτσι, η ομιλία του Ντράγκι μπορεί να προμηνύει μια ανακοίνωση του προγράμματος, αλλά είναι εξίσου συμβατή με τη συνέχιση της υφιστάμενης στάσης της ΕΚΤ ότι τα μέτρα που έχουν ήδη ανακοινωθεί κατά τη συνεδρίαση του Ιουνίου (αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων, στοχευμένες πράξεις μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης και ενδεχόμενες αγορές τίτλων που προέρχονται από τιτλοποίηση) έχουν την ικανότητα να είναι αποτελεσματικά και χρειάζονται χρόνο για να αποδώσουν. Κόντρα στις εκτιμήσεις της πλειονότητας των επενδυτικών τραπεζών πηγαίνει η Danske Bank αναφορικά με τις επερχόμενες αποφάσεις της ΕΚΤ. Ειδικότερα, εν όψει της συνεδρίασης της εκτελεστικής επιτροπής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η οποία θα διεξαχθεί στις 4 Σεπτεμβρίου, η Danske εκτιμά πως η ΕΚΤ δεν πρόκειται να ενεργοποιήσει το μεγάλο της «όπλο» δηλαδή την ποσοτική χαλάρωση. «Είναι απίθανο η ΕΚΤ να ανακοινώσει την επόμενη εβδομάδα την ενεργοποίηση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων» αναφέρει η δανέζικη τράπεζα. Μάλιστα, η Danske Bank εκτιμά πως η κεντρική τράπεζα ενδέχεται να μην προβεί στη λήψη κανενός πρόσθετου μέτρου μέχρις ότου αποκρυσταλλωθεί ο αντίκτυπος των μέτρων του Ιουνίου. «Η ΕΚΤ ενδέχεται να αποφύγει τη μείωση του βασικού επιτοκίου ή την ενεργοποίηση της ποσοτικής χαλάρωσης» επισημαίνει χαρακτηριστικά. Σημειώνεται πως το σύνολο των αναλυτών εκτιμά πως η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 0,05% από 0,15% προηγουμένως. Βέβαια, η Danske Bank θεωρεί δεδομένη την αλλαγή πλεύσης της ΕΚΤ, προλογίζοντας πως η «γλώσσα» του Μάριο Ντράγκι θα τροποποιηθεί σημαντικά.

14 14 Το «νούμερο» αυτό, ήτοι οι μονάδες, αποτελεί το όριο με το οποίο ξεκίνησε ο Γενικός Δείκτης τον Αύγουστο (Παρασκευή 1η Αυγούστου). Κατά συνέπεια, σύμφωνα πάντα με τα «τεφτέρια» και τους «χάρακες», διατήρησή του, πόσω μάλλον υπέρβασή του, θα διέκοπτε ένα αρνητικό σερί και θα μπορούσε να δημιουργήσει προϋπόθεση αναστροφής της τάσης έστω και βραχυπρόθεσμα, σε μια αγορά που από την αρχή του έτους παραμένει σε γενικές γραμμές πτωτική, με την επίτευξη βέβαια κορυφών και τοπικών χαμηλών ήτοι δεν έχουν λείψει η μεταβλητότητα και οι διακυμάνσεις. Βέβαια, προχθές είχαμε επί της ουσίας ενός είδους εισαγόμενο «πρεσάρισμα» λόγω των εξελίξεων στην Ουκρανία, με κλίση του Γ.Δ. προς τις μονάδες και του FTSE 25 προς τις 375 μονάδες, ενώ οι αναλυτές έκαναν λόγο για απώλειες σε βασικούς δείκτες και μετοχές που κρίνονται ότι εντάσσονται σε αυτό που λέμε αναμενόμενα όρια. Πλην όμως, οι ρευστοποιήσεις για την πλειονότητα των μετοχών του Δείκτη, σε ευθεία πορεία με τις πιέσεις στις διεθνείς αγορές, έβαλαν σε κίνδυνο μια άλλη κρίσιμη βραχυπρόθεσμη παράμετρο, τα μεγέθη εξαμήνου, που κινδύνεψαν με «κάψιμο» λόγω της αναταραχής από το ουκρανικό μέτωπο, και ενώ ήδη κάμποσες δεικτοβαρείς μετοχές είχαν δώσει αντίδραση από τα καλοκαιρινά χαμηλά, η βελτίωση ορισμένων δεικτών, μεγεθών για τους τραπεζικούς ομίλους έχει προεξοφληθεί, ίσως και αφομοιωθεί, με αποτέλεσμα οι πιο σώφρονες, ίσως και οι πιο συντηρητικοί, να κάνουν... μερικό ταμείο στις τελευταίες συνεδριάσεις. Το κατά πόσον βέβαια αυτού του είδους οι τεχνικές πρακτικές ή οπτικές, για τις οποίες πρέπει να επισημάνουμε ότι τυγχάνουν της αποδοχής σημαντικής μερίδας της αγοράς όσον αφορά τουλάχιστον στη βραχυπρόθεσμη φορά, θεωρούνται ικανές για να εξισορροπήσουν και πάλι το Χ.Α., πόσω μάλλον να πάνε από μόνες τους τη «Λ. Αθηνών» όχι απλώς ένα βήμα παραπέρα, δηλαδή στις μονάδες, αλλά σε ακόμα υψηλότερα επίπεδα, είναι ένα θέμα προς διερεύνηση και αναζήτηση που επιδέχεται διάφορες ερμηνείες, ακόμα και από τους ειδικούς του χώρου. Οι τελευταίοι αναγνωρίζουν ότι οι αγοραστές-long που έσπευσαν να στηρίξουν το Χ.Α., τις τράπεζες και κάποια blue chips, αφού πρώτα είχαν καταγραφεί τα χαμηλά στις 8/8 (1.044 μονάδες, σχεδόν στα 2,2 ευρώ η ΕΤΕ, στο 1,25 ευρώ η Πειραιώς, στα 9,15 ευρώ ο ΟΤΕ και πάει λέγοντας), για την ώρα κέρδισαν το στοίχημα, ολοκληρώνοντας έναν πρώτο δυναμικό γύρο αποτροπής των χειρότερων για την αγορά. Πλην όμως, ακόμα αναμένονται να λάβουν χώρα κι άλλες μάχες στο ταμπλό, με το πεδίο των διεργασιών να ορίζεται τόσο στο εγχώριο μέτωπο όσο και στο διεθνές περιβάλλον. Άλλωστε, εκ των προτέρων οι παράγοντες της αγοράς μιλούσαν για μια ενδεχόμενη θετική τελευταία εβδομάδα του Αυγούστου, όπως η «Α» είχε επισημάνει, με ιδιαιτερότητες που σχετίζονταν τόσο με τη δράση των ξένων οίκων (η Deutsche Bank πήρε τη σκυτάλη των θετικών αναλύσεων από τα αμερικανικά σπίτια, δίνοντας περιθώρια ανόδου έως και 60% στα τραπεζικά χαρτιά, ενώ ακολούθησαν με θετικές αναφορές Citi, HSBC, αλλά και δικά μας «μαγαζιά», τύπου Euroxx κ.λ.π.), όσο και με την ανακοίνωση αποτελεσμάτων εξαμήνου, που σε έναν βαθμό έπαιξαν τον ρόλο τους στον τομέα των περαιτέρω πονταρισμάτων. Ωστόσο, πλέον η ευαίσθητη περίοδος της ανακοίνωσης των μεγεθών εξαμήνου ολοκληρώθηκε, οι επενδυτές βάζουν κάτω τα δεδομένα, ενώ μπροστά τους βλέπουν να ανοίγεται μια νέα συγκυρία. Τα περισσότερα από τα επερχόμενα χρηματιστηριακά δρώμενα θα εξαρτηθούν από το κλίμα στις διεθνείς αγορές όπου καλλιεργούνται προσδοκίες για κίνηση-ματ του Γενικά από τους χρηματιστές εκτιμάται πως στις 6/8 «μοιράστηκαν» χαρτιά στα χαμηλά, και δύο μέρες αργότερα (στις 8/8) επιχειρήθηκε ο «εκβιασμός» από τους πωλητές με στοχευμένα χαμηλές τιμές στις δημοπρασίες. Υπενθυμίζεται πως στις 6-8 Αυγούστου η μετοχή της Εθνικής ήταν στα 2,19 ευρώ, της Πειραιώς στο 1,25, του ΟΤΕ στα 9,16, της ΔΕΗ στα 9,83, αλλά και του Μυτιληναίου στα 5,61 ευρώ, των ΕΧΑΕ στα 6,72, της ΤΕΝΕΡΓ στα 3,35, της ΤΙΤΑΝ στα 18,32 ευρώ και της Jumbo στα 9,80 ευρώ. Τιμές ενδεικτικές των «χαμηλών» εκείνης της περιόδου (μετά το δεκαήμερο πτωτικό σερί), ενώ πρέπει να σημειώσουμε ότι ακολούθησε ένα άλλο σερί, αυτή τη φορά ανοδικό, που έφερε πολλά χαρτιά σε απόσταση ασφαλείας από τα χαμηλά του Αυγούστου. Και σημειώνουμε ότι προ ημερών έγραφαν τα 11 ευρώ ο ΟΤΕ, τα 11 ευρώ επίσης η ΔΕΗ, τα 6,3 ευρώ η ΜΥΤΙΛ, τα 21,3 ευρώ ο ΤΙΤΚ, τα 3,5 ευρώ η ΓΕΚ, τα 7,3 ευρώ η ΕΧΑΕ, τα 11,6 ευρώ η Jumbo, τα 3,7 ευρώ η ΤΕΝΕΡΓ κ.λ.π. Το ενδιαφέρον τεχνικά είναι πως μετά τον ΟΠΑΠ, σταδιακά και για τους τίτλους των ΟΤΕ, ΔΕΗ, διαμορφώθηκε σχηματισμός αναστροφής, καλύπτοντας σε πρώτη φάση το μεγαλύτερο μέρος των ζημιών της δεκαήμερης διόρθωσης, ενώ παρατηρήθηκε μερική διάχυση ενδιαφέροντος και ρευστότητας σε μετοχές της... δεύτερης ταχύτητας, όπως θεωρούνται οι MIG, ΕΛ.ΠΕ., ΜΟΗ, ΦΟΛΙ, Ελλάκτωρ, ΕΧΑΕ, ΜΥΤΙΛ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ή και σε χαρτιά της μεσαίας τύπου Fourlis, Aegean, Sarantis, Δρομέας κ.λ.π. Πρακτικά και τεχνικά, βασικοί δείκτες και μετοχές καλύπτουν πλέον από το 45% μέχρι το 75% της προηγηθείσας διόρθωσης, έχουν εισέλθει εντός σημαντικών περιοχών, με τη συνέχεια να αναμένεται ότι θα αποσαφηνιστεί σύντομα. Είτε με εκ νέου μετατροπή της πτωτικής τάσης σε ανοδική, είτε με τη διόρθωση του Χ.Α. χαμηλότερα. Το κατά πόσον βέβαια είναι εφικτό, αφού πρώτα πρόσκαιρα σώθηκε η παρτίδα και άντεξαν οι μονάδες, να επιτευχθεί και η αντιστροφή της μεσοπρόθεσμης καθοδικής τάσης είναι ένα ζήτημα που μάλλον αποτελεί το πιο δύσκολο στάδιο της τελευταίας ανοδικής αντίδρασης, η οποία προς το παρόν διατηρεί ακόμη όλα τα χαρακτηριστικά ενός ράλι ανακούφισης. Πάντως οι αναλυτές, συνεπικουρούμενοι προ ημερών από την αντίδραση σε Νέα Υόρκη και Ευρώπη, σημείωναν: «Η βραχυ-μεσοπρόθεσμη τάση απέχει ελάχιστα από το να αλλάξει σε ανοδική, αν και ορισμένοι παίκτες και αναλυτές θεωρούν απαραίτητη προϋπόθεση την κατοχύρωση και την επιβεβαίωση των μονάδων με ικανοποιητικούς τζίρους».

15 15 Μάριο Ντράγκι στις 5 Σεπτεμβρίου, αν και υπάρχουν φωνές που επισημαίνουν ότι πρέπει να κρατούν οι επενδυτές μικρό καλάθι, από το διεθνές γεωπολιτικό power game (Ουκρανία κ.λ.π.), από τις εξελίξεις στο εσωτερικό μέτωπο και κατά βάση σε πολιτικό πεδίο, από τις διεργασίες για τα δημοσιονομικά ζητήματα, από τις επιχειρηματικές ενέργειες σε διάφορα μέτωπα, καθώς και από άλλες, ανάλογου είδους ζυμώσεις. Να σημειωθεί πως οι επενδυτές εκτιμούν ότι, λόγω των απογοητευτικών στοιχείων που εμφανίζουν οι μεγάλες ευρωπαϊκές οικονομίες, η ΕΚΤ θα ανακοινώσει ακόμα και τον Σεπτέμβριο σημαντικές κινήσεις για την τόνωση της ρευστότητας. Μένει να φανεί αν αυτό, σε περίπτωση που συμβεί, θα μπορούσε να θερμάνει περισσότερο την τάση στα ευρω-χρηματιστήρια. Όπως και να χει, έχει οδηγήσει σε ιστορικά χαμηλά τα ομόλογα ευρωπαϊκών χωρών, μαζί και της Ελλάδας, ενώ η κεφαλαιοποίηση των αγορών έχει ενισχυθεί σε επίπεδα-ρεκόρ (66 τρισ. ευρώ σύμφωνα με το Bloomberg, ή 35 τρισ. ευρώ περισσότερα από το 2009 σύμφωνα με τη Διεθνή Ένωση Χρηματιστηρίων). - Το σχέδιο συγχώνευσης με την Τράπεζα Πειραιώς ενέκρινε σήμερα το διοικητικό συμβούλιο της Geniki Bank. Σύμφωνα με σχετική ανακοίνωση, το αντίτιμο που θα καταβληθεί στους μετόχους της Γενικής Τράπεζας ανέρχεται σε 6,86 ευρώ ανά μετοχή. Προστίθεται πως η συγχώνευση τελεί υπό την αίρεση της έγκρισης από τις Γενικές Συνελεύσεις των μετόχων των δύο τραπεζών και τη λήψη των απαιτούμενων κανονιστικών εγκρίσεων. Από την ερχόμενη πλέον η εβδομάδα η αγορά θα χορεύει στον ρυθμό των σημαντικών διαπραγματεύσεων που ξεκινούν στο Παρίσι με την τρόικα, οι οποίες θα καθορίσουν τόσο τις πολιτικές όσο και οικονομικές αποφάσεις των επόμενων μηνών, ενώ τη Δευτέρα 1η Σεπτεμβρίου αναμένονται τα οριστικά στοιχεία για το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου, το οποίο, με βάση τα προσωρινά στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ήταν οριακά αρνητικό κατά 0,2%. Και φυσικά, οικονομικά στοιχεία και δείκτες (πλεόνασμα, εξωτερικό ισοζύγιο πληρωμών, τουριστικά έσοδα κ.λ.π.), πορεία μεταρρυθμίσεων, αλλαγή του θεσμικού πλαισίου σχετικά με τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, πάταξη της φοροδιαφυγής και σταδιακές έστω περικοπές στη φορολογία, προώθηση μεγάλων υποδομών και χρήση του ΕΣΠΑ κ.λ.π. θα βάζουν τις πινελιές τους ανά περίσταση. Όμως, το λεγόμενο «πολιτικό ρίσκο» της Ελλάδας αποτελεί έναν ακόμα κρίσιμο παράγοντα, ίσως τη μία εκ των δύο βασικότερων εστιών ανησυχίας για τα ξένα επενδυτικά κεφάλαια, τα οποία βλέπουν πως ακόμα η κυβέρνηση δεν φαίνεται να κεφαλαιοποιεί πολιτικά το γεγονός ότι καταφέρνει να σταθεροποιήσει την οικονομία, ενώ «πνίγεται» στα λάθη της (π.χ. ΕΝΦΙΑ), αναζητώντας με έντονο τρόπο τον «μαγικό αριθμό 180» ώστε να μην οδηγηθεί σε πρόωρη προσφυγή σε κάλπες με αφορμή την εκλογή (ή μη) Προέδρου της Δημοκρατίας από αυτή τη Βουλή. Ποια είναι η έτερη εκ των δύο βασικότερη πηγή προβληματισμού; Ίσως είναι περιττό να υπενθυμίσουμε ότι το φλέγον ζήτημα για την αγορά ακούει στο όνομα «τραπεζικά stress tests», ανεξαρτήτως των τεχνικών σημάτων και των εξελίξεων σε διεθνές και εγχώριο μέτωπο. Μετά τις 8 Αυγούστου, και με εξαίρεση ορισμένες συνεδριάσεις, η αγορά έχει ακολουθήσει μια έντονη ανοδική πορεία, καταγράφοντας κέρδη 12,7% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη σε διάστημα 18 ημερών, απόδοση προφανώς θετική μεν, αλλά ακόμη η αγορά δεν έχει ξεφύγει από αυτό το πλαγιοκαθοδικό κανάλι. Και κατά βάση, αυτή η άνοδος ήταν τραπεζοκεντρική, αποτέλεσμα αφενός της αντίδρασης των μετοχών στην πίεση που είχε προηγηθεί, αφετέρου της στήριξης των ξένων οίκων, που σημείωναν ότι τα stress tests δεν θα είναι επιβαρυντικά για τις ελληνικές τράπεζες. Είναι σαφές, λοιπόν, ότι πολλά πράγματα στην αγορά κινούνται και στρέφονται γύρω από τον άξονα των τραπεζών, όπως θα διαβάσετε σε σχετικά θέματα, με την πλέον πρόσφατη βραχυπρόθεσμη αφορμή να αποτελεί η ανακοίνωση των μεγεθών τους. Η προσέγγιση των μονάδων σε επίπεδο Γενικού Δείκτη και των 385 σε επίπεδο FTSE 25 έτσι κι αλλιώς «χτύπησε καμπανάκια» στους βραχυπρόθεσμους ταλαντωτές και παίκτες, που συνεχώς έκαναν λόγο για την πιθανότητα να βγούνε ρευστοποιήσεις με την πρώτη αφορμή. Και οι εξελίξεις στην Ουκρανία ήταν μια τέτοια αφορμή. Κατά συνέπεια, βγήκαν από το συρτάρι οι χάρακες, και οι αναλυτές, εκτός από τις βραχυπρόθεσμες αντιστάσεις στις 1.185, στις 1.200, μονάδες ή ακόμα και στις μονάδες (αν και οι αναλυτές δίνουν μικρές πιθανότητες για το μεγάλο όριο, καθώς αρκετές μετοχές έχουν προσεγγίσει ισχυρές αντιστάσεις), έβαλαν στο τραπέζι και τις στηρίξεις στις μονάδες, ή σε δεύτερο χρόνο τις μονάδες, ή ακόμα και στις μονάδες. Ανάλογα για τον FΤSE 25 οι 385 μονάδες λειτουργούν ως αντίσταση, εκτός αν η αγορά ανακάμψει και το εν λόγω όριο μετατραπεί σε στήριξη με στόχο τη συνέχιση της ανοδικής αντίδρασης προς τις μονάδες, αναλόγως και του ύψους των συναλλαγών πάντα. Πάντως, εάν οι short players κερδίσουν αυτή τη μάχη, κοντινότερες στηρίξεις υπάρχουν πέριξ των και 365 μονάδων. Από κει και πέρα, εκτιμάται ότι μετά την ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου και τις αναθεωρήσεις των προβλέψεων των αναλυτών, οι αποτιμήσεις των μετοχών θα επανέλθουν στο προσκήνιο, δηλαδή θα επανέλθει στο επίκεντρο και το κομμάτι «θεμελιώδη μεγέθη». Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα αποτιμήσεων των επιμέρους μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης του Χ.Α., αυτές δεν είναι ούτε ιδιαίτερα φθηνές ούτε ακριβές, αλλά θα μπορούσαν να διαφοροποιηθούν σημαντικά τους επόμενους μήνες αν μεταβληθούν τα παραπάνω δεδομένα γύρω από την ελληνική οικονομία και τον τρόπο διαχείρισης του δημόσιου χρέους της χώρας. Σημειώνεται ότι, με πρόσφατα στοιχεία, ο MSCI Greece έφτανε να αποτιμάται στις 17,9 φορές τα κέρδη του 2015, και στη 1,3 φορά σε όρους P/BV, ενώ οι αναδυόμενες εμφανίζουν δείκτη P/E στο 13,6 και P/BV στο 1,8, οι δε τράπεζες διαπραγματεύονταν με discount άνω του 20%-25% έναντι ευρωπαϊκών ομίλων.

16 16 49 στη σέντρα Στην άλλη όχθη του Ατλαντικού είχε φθάσει πρόσφατα η χάρη της εταιρείας ιχθυοκαλλιεργειών Νηρέας, καθώς δημοσίευμα της «Wall Street Journal» (WSJ) σχετικά με το πτωχευτικό δίκαιο στην Ελλάδα, τις χρεωμένες εταιρείες-ζόμπι κ.λ.π. συμπεριελάμβανε ως παράδειγμα και την εισηγμένη. Πάντως, ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, Αρ. Μπελλές, έσπευσε να απαντήσει χαρακτηρίζοντας «δυσφημιστικό» το δημοσίευμα της εφημερίδας, προσθέτοντας ότι στηρίζει την εταιρεία, ενώ οι επαφές με τις τράπεζες είναι σε εξέλιξη. Επίσης προσέθεσε, μεταξύ άλλων, αναφορικά με την πορεία της μετοχής ότι επέδειξε αξιοσημείωτη αντοχή και συμπεριφορά. Καλύτερα από τις προσδοκίες της χαρακτήρισε τα αποτελέσματα της Alpha και της Εθνικής η JP Morgan, αν και όπως σημειώνει σε αυτό συνετέλεσε η χρήση του αναβαλλόμενου φόρου, οι τάσεις που διαμορφώνονται είναι θετικές όσον αφορά στις επενδυτικές θέσεις υπέρ των μετοχών των δύο τραπεζών. Υψηλότερα από τις εκτιμήσεις κινήθηκαν τα αποτελέσματα β τριμήνου της Motor Oil, σχολίασε η Alpha Finance, τονίζοντας ότι τα περιθώρια Ιουλίου και Αυγούστου πραγματοποίησαν ριμπάουντ. Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «οutperform» και την τιμή-στόχο των 9,70 ευρώ. Για το β τρίμηνο τα EBITDA διαμορφώθηκαν σε 30 εκατ. ευρώ, έναντι εκτιμήσεων της χρηματιστηριακής για 26 εκατ. ευρώ, και οι ζημίες στα 8 εκατ. ευρώ. Στη βελτιωμένη εικόνα των αποτελεσμάτων συντέλεσαν, σύμφωνα με την Alpha Finance, ο μεγαλύτερος του αναμενόμενου όγκος πωλήσεων και τα υψηλότερα περιθώρια κέρδους στα διυλιστήρια. Ο όγκος πωλήσεων από το τμήμα διύλισης ανήλθε στο ρεκόρ των 3,1 εκατ. μ.τ. από 2,9 εκατ. Το καθαρό χρέος μειώθηκε σε 933 εκατ. ευρώ, από 939 εκατ. ευρώ στο τέλος του α τριμήνου (27 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2014). «Πιστεύουμε ότι η τάση απομόχλευσης θα συνεχιστεί σταδιακά» σχολιάζει η Alpha Finance. Τις βάσεις για την κανονική συμμετοχή των ελληνικών τραπεζών στο πρόγραμμα στοχευμένων συναλλαγών μακροχρόνιας αναχρηματοδότησης, το γνωστό TLTRO, έθεσαν τις τελευταίες μέρες η κυβέρνηση και η Τράπεζα της Ελλάδος. Στις συναντήσεις που είχαν ο Γκίκας Χαρδούβελης και ο Γ. Στουρνάρας με το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ B. Coeure συζητήθηκε το πώς θα συμμετάσχουν οι ελληνικές τράπεζες στις πράξεις του προγράμματος TLTROs, με την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας να παραμένει σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτά που κάνει αποδεκτά η ΕΚΤ. Τη σύσταση «overweight», για αποδόσεις καλύτερες αυτών της αγοράς, έδωσε η Euroxx σε Εθνική και Alpha Bank, σε ανάλυσή της μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, τοποθετώντας την τιμήστόχο στα 0,90 ευρώ για την Alpha Bank και στα 3,30 ευρώ για την Εθνική. Αναφορικά με την Εθνική, η Euroxx τονίζει ότι βελτιωμένο είναι και το καθαρό επιτοκιακό αποτέλεσμα (ΝΙΙ) κατά 1,2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω κυρίως της Finansbank. Επίσης, προσθέτει ότι το προφίλ ρίσκου της Εθνικής είναι υψηλότερο σε σχέση με τις υπόλοιπες τράπεζες, λόγω των γεωπολιτικών κινδύνων που ελλοχεύουν στην Τουρκία. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Euroxx, τα καθαρά κέρδη για το σύνολο του 2014 θα φθάσουν τα 333 εκατ. ευρώ. Αναφορικά με την Alpha Bank, το ΝΙΙ αυξήθηκε κατά 2% στα 480 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων στις προθεσμιακές καταθέσεις. Για το σύνολο του 2014 αναμένει ζημία ύψους 287 εκατ. ευρώ. Τα αδύναμα αποτελέσματα β τριμήνου για τη ΔΕΗ ήρθαν ως απόρροια του χαμηλού όγκου και της αδύναμης τιμολόγησης, αναφέρει η Pantelakis Securities. Όπως σημειώνει, υπάρχουν θετικές προοπτικές, ωστόσο οι ρυθμιστικές αβεβαιότητες επιμένουν. Κατά το β εξάμηνο του τρέχοντος έτους, η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η ΔΕΗ θα επωφεληθεί από την πλήρη κατάργηση των μεταρρυθμίσεων στην αγορά χονδρικής, τις εκπτώσεις στην τιμή του φυσικού αερίου που συμφωνήθηκε μεταξύ Ελλάδας και Gazprom, την τυποποίηση των όρων στον τομέα υδροηλεκτρικής ενέργειας και την τυχόν σταθεροποίηση της οικονομίας. Επιπλέον, κάποια στιγμή θα πρέπει, σημειώνει η χρηματιστηριακή, τα τιμολόγια της ΔΕΗ να προσαρμοστούν προς τα πάνω (2,5%-3% κατά μ.ό.), ώστε να ανταποκρίνονται στα υψηλότερα κόστη που έχει ήδη εγκρίνει η ΡΑΕ. Επίσης, παράγοντα-κλειδί για τη μετοχή αποτελούν η αναδιάρθρωση και το πρόγραμμα ιδιωτικοποίησης της «μικρής ΔΕΗ», καταλύτες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν ψηλότερα τη μετοχή. Για παράδειγμα, η πώληση του δικτύου έναντι π.χ. 1,4 δισ. ευρώ θα πρόσθετε 1,2 ευρώ στη μετοχή, εκτιμά η Pantelakis Sec., ανεβάζοντας την τιμή στα 14,6 ευρώ, από 13,4 Σύμφωνα με τους ισχύοντες κανόνες που εφαρμόζει η ΕΚΤ, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε μειονεκτική θέση σε σχέση με τις υπόλοιπες της Ευρωζώνης, στη διαδικασία άντλησης φθηνής ρευστότητας, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των ενεχύρων που διαθέτουν δεν θεωρούνται επιλέξιμα από την ΕΚΤ. Σύμφωνα με πληροφορίες, η ΕΚΤ αποδέχθηκε την ανάγκη να υπάρξει λύση στο θέμα και οι δύο πλευρές εξετάζουν τρόπους ώστε να βρεθούν επιλέξιμα υποκατάστατα ενέχυρα στην περίπτωση που τα ελληνικά κρατικά ομόλογα δεν θα γίνονται δεκτά. Σύμφωνα των εκτιμήσεων ήταν τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του ΟΠΑΠ, επισημαίνει η Alpha Finance, η οποία έδωσε σύσταση «neutral» με τιμή-στόχο στα 9,80 ευρώ. Κατά την Alpha Finance, τα αποτελέσματα από το Στοίχημα ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, ενώ εκείνα από το Σκρατς και το Kino κινήθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεων. Γενικότερα πάντως, και όπως σημειώνουν στην αγορά, η συνεχής ανάκαμψη των παιχνιδιών αθλητικού στοιχηματισμού (συνολικές πωλήσεις 773 εκατ. ευρώ με +27,7%), η εντυπωσιακή εκκίνηση των Ελληνικών Λαχείων (πωλήσεις 120,8 εκατ. ευρώ) και οι συνεχείς παρεμβάσεις για μείωση του λειτουργικού κόστους είναι μεταξύ των στοιχείων που στήριξαν τα οικονομικά αποτελέσματα του ΟΠΑΠ στο πρώτο εξάμηνο (+40% στα EBITDA, στα 144,9 εκατ. ευρώ, οι πωλήσεις έφθασαν το 1,91 δισ. ευρώ από 1,74 δισ., ενώ τα κέρδη στα 65,4 εκατ. ευρώ). ευρώ, ή ακόμα και στα 17 ευρώ εάν υποτεθεί ότι το δίκτυο διανομής θα αναπροσαρμόσει τα ποσοστά του αναλόγως. «Η ελληνική αγορά και τα Βαλκάνια ανακάμπτουν, γεγονός το οποίο δημιουργεί ευκαιρίες». Αυτή ήταν η δήλωση, εν είδει κατακλείδας, του διευθύνοντος συμβούλου Τζ. Κουτσολιούτσου κατά την προχθεσινή ενημέρωση των αναλυτών για τα αποτελέσματα του α εξαμήνου του 2014 του ομίλου FF Group, ο οποίος πέτυχε κερδοφορία μετά φόρων στα 65,9 εκατ. ευρώ και πωλήσεις 479 εκατ. ευρώ στα συγκρίσιμα στοιχεία. Ο επικεφαλής της FF Group ανέφερε ότι έως το τέλος του έτους ο όμιλος θα αριθμεί 650 σημεία πώλησης της Folli Follie από 615 σήμερα σε όλο τον κόσμο, σχεδιάζοντας παράλληλα νέα concepts και επιθετικότερη πολιτική για Σημειώνεται ότι μέσω του TLTRO οι τράπεζες μπορούν να δανεισθούν από την ΕΚΤ με επιτόκιο 0,25% για περίοδο τεσσάρων ετών. Ταυτόχρονα, η ελληνική πλευρά έθεσε στον απεσταλμένο του Μ. Ντράγκι όλα τα εκκρεμή ζητήματα σε σχέση με τη μεθοδολογία της άσκησης προσομοίωσης. Πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου για τους εργαζόμενους του ομίλου στην Ελλάδα φέρεται να εξετάζει η Alpha Bank στο πλαίσιο της υποχρέωσης μείωσης των λειτουργικών της εξόδων, που επιβάλλει το πλάνο αναδιάρθρωσης. όλα τα σήματα του ομίλου από το Σημειωτέον ότι από τις πωλήσεις του πρώτου εξαμήνου, ποσοστό 64,5% αφορούν στην Ασία, 23,9% στην Ελλάδα, 10,3% στην υπόλοιπη Ευρώπη και 1,3% στις λοιπές γεωγραφικές περιοχές. Εκτιμήσεις για περαιτέρω βελτίωση μεγεθών στο β εξάμηνο της τρέχουσας χρήσης διατύπωσε η διοίκηση του ομίλου Φουρλή κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης ενημέρωσης των αναλυτών, βασίζοντας την πρόβλεψη αυτή στο γεγονός ότι υπάρχουν θετικές προσδοκίες για την εξέλιξη της εγχώριας οικονομίας, αλλά και στη «συμπεριφορά» των βασικών λιανικών concepts του ομίλου ΙΚΕΑ (βελτίωση του μικτού περιθωρίου κέρδους στο 37,2% από 34,6% το αντίστοιχο περσινό διάστημα) και Intersport κατά τα δύο προηγούμενα τρίμηνα. Σε ό,τι αφορά την αποεπένδυση από τη χονδρική ηλεκτρικών, Σύμφωνα με συνδικαλιστικές πηγές, εντός του καλοκαιριού βρέθηκε λύση στο πρόβλημα που υπήρχε με το Ενιαίο Ταμείο Ασφάλισης Τραπεζοϋπαλλήλων και έτσι άνοιξε ο δρόμος να τρέξει σύντομα το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου. Δεν αποκλείεται μάλιστα να υπάρξουν σύντομα σχετικές ανακοινώσεις οι οποίες θα ακολουθήσουν τη δημοσίευση αποτελεσμάτων β τριμήνου. Σημειώνεται ότι η Alpha Bank είναι η μόνη από τις συστημικές τράπεζες που δεν εφάρμοσε πρόγραμμα εθελουσίας μετά τον γύρο συγκέντρωσης επισημάνθηκε ότι θα απελευθερωθούν ταμειακές ροές 10 εκατ. ευρώ εντός του 2014, αλλά θα πρέπει να αποπληρωθούν ισόποσες περίπου οφειλές της εν λόγω δραστηριότητας εντός του Πάντως, ο όμιλος εμφάνισε αρνητικές λειτουργικές ταμειακές ροές κατά 23,9 εκατ. ευρώ και καθαρό δανεισμό στα 160 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τη διοίκηση, αναμένεται στο τέλος της χρήσης οι λειτουργικές ταμειακές ροές να είναι ουδέτερες και το ύψος του καθαρού δανεισμού να ισορροπήσει στα 130 εκατ. ευρώ. Μιας και καταπιαστήκαμε εσχάτως με τις ατάκες των brokers για χαρτιά του «25άρη» ή της μεσαίας βαθμίδας, η στήλη επανέρχεται με πιο φρέσκες επισημάνσεις των «παιδιών» που παρακολουθούν στενά το ταμπλό. Έλεγαν, λοιπόν, για τη μετοχή της Eurobank πως εάν διατηρηθεί η βραχυπρόθεσμη τάση αντίδρασης, στόχος παραμένει το 0,36-0,37 ευρώ, ενώ εάν για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ επιβεβαιωθούν τα 3,50 ευρώ ως στήριξη, υπάρχει περιθώριο αντίδρασης προς τα 4,10-4,15 ευρώ. Ενθαρρυντική κρίνουν την κίνηση του ΟΤΕ προς τα 10,9-11 ευρώ, εκτιμώντας ότι κλείσιμο της μετοχής πάνω από τα 11 ευρώ θα αποτελούσε καλό σενάριο και πλεονέκτημα για τη συνέχεια, καθώς ενεργοποιείται ο στόχος των 11,40 ευρώ (στήριξη τα 10,80 ευρώ). «Έπαιζε» με τα 12,40 ευρώ η μετοχή του ΟΠΑΠ, με ενδιαφέρουσα την ενέργεια της διοίκησης να υποβάλει από κοινού με την Global Family Partners προσφορά για το ιπποδρομιακό στοίχημα με εκτιμώμενο τίμημα 40 εκατ. ευρώ. Με τη σειρά της η ΔΕΗ επανήλθε προς τα 11 ευρώ, αλλά θυμίζουμε προ ημερών ότι βγήκαν πωλήσεις κάπου στα 11,2 ευρώ. Για την ΕΧΑΕ σημείωναν ότι εάν καταφέρει και πάλι να πετύχει την υπέρβαση των 7,3 ευρώ, βάζει στόχο τα 8,2-8,3 ευρώ. Δεν πέρασε απαρατήρητη η κίνηση της Jumbo έως τα 11,60 ευρώ (ούτε τα πολλά πακέτα ), καθώς τυχόν συνέχιση των αλμάτων φέρνει επόμενο βασικό στόχο τα 12,1 ευρώ. Οι brokers θεωρούν τα 6,60 ευρώ κρίσιμη αντίσταση για τον Μυτιληναίο με στήριξη στα 6,20 ευρώ. Μετά από καιρό διαπίστωσαν παράλληλη κίνηση για ΕΛΛΑΚΤΩΡ και ΕΛΤΕΧ ΑΝΕΜΟΣ, καθώς ο όμιλος του τραπεζικού συστήματος, ενώ σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο της τελευταίας αύξησης κεφαλαίου η Alpha στοχεύει στην περαιτέρω μείωση του κόστους κατά περίπου 220 εκατ. ευρώ μέχρι το Σε συνθήκες ανύπαρκτης ρευστότητας από το τραπεζικό σύστημα τελεί η πραγματική οικονομία, καθώς ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της συνολικής χρηματοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τομέα, τον Ιούλιο του 2014, επιδεινώθηκε στο -3,7%, από -3,5% τον προηγούμενο μήνα. Σύμφωνα με την ΤτΕ η καθαρή ροή της συνολικής χρηματοδότησης προς τον εγχώριο ιδιωτικό τομέα ήταν αρνητική κατά εκατ. ευρώ όταν τον Ιούλιο του 2013 η αρνητική καθαρή ροή ήταν 855 εκατ. ευρώ. Η καθαρή ροή της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις, τον Ιούλιο του 2014, ήταν αρνητική κατά 707 εκατ. ευρώ (Ιούλιος 2013: αρνητική καθαρή ροή 482 εκατ. ευρώ) και ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής διαμορφώθηκε σε -4,9%, από -4,7% τον Ιούνιο του Το πράσινο φως για την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου έως του ποσού του 1 Η Deutsche Bank αναφέρει ότι τα κέρδη β τριμήνου της Εθνικής Τράπεζας διαμορφώθηκαν υψηλότερα των προβλέψεων λόγω του αναβαλλόμενου φόρου, αν και τα έσοδα κινήθηκαν κατά 9% κάτω από τις προβλέψεις της. Ο διεθνής οίκος διατηρεί τη θετική του στάση για τη μετοχή της τράπεζας, τονίζει ότι η αναγνώριση του αναβαλλόμενου ενίσχυσε τα κεφάλαια της Εθνικής, ενώ ξεχωρίζει την αύξηση των περιθωρίων αλλά και την αποτελεσματικότητα της τράπεζας σε λειτουργικό επίπεδο. Για τη μετοχή της Εθνικής, διατηρεί τη σύσταση «buy» και την τιμή-στόχο των 4 ευρώ. Σε ό,τι αφορά την Alpha Bank, βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου, ενώ διατηρεί την τιμή-στόχο των 0,90 ευρώ και τη σύσταση «buy». Χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα «ανάλογα των εκτιμήσεων» και υπογραμμίζει πως τα κέρδη εκτοξεύτηκαν από τον αναβαλλόμενο φόρο. Η Goldman Sachs κρίνει «καλά» τα αποτελέσματα της Alpha Bank και αναμένει θετική αντίδραση από τη μετοχή, διατηρώντας τη σύσταση «buy». Σημειώνει ότι τα κέρδη διαμορφώθηκαν ανώτερα των εκτιμήσεων λόγω του αναβαλλόμενου, ενώ τονίζει πως τα έσοδα από τις κύριες δραστηριότητες και οι λειτουργικές δαπάνες δεν επιφύλασσαν εκπλήξεις. Σε ό,τι αφορά την Εθνική, αναφέρει ότι τα κέρδη της τράπεζας ήταν ισχυρά και αναφέρει ως καταλύτες τον αναβαλλόμενο, τις χαμηλότερες των εκτιμήσεων λειτουργικές δαπάνες, αλλά και την υποχώρηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Αναφέρει πως τα καθαρά έσοδα από τόκους αλλά και τα έσοδα από προμήθειες διαμορφώθηκαν ανάλογα των εκτιμήσεων, ενώ οι λειτουργικές δαπάνες κινήθηκαν κάτω από τις προβλέψεις. Η HSBC αποδίδει τα καλύτερα των εκτιμήσεων μεγέθη των δύο τραπεζών στην αναγνώριση μέρους του αναβαλλόμενου φόρου. Αν εξαιρεθεί η επίδραση του αναβαλλόμενου φόρου, τα μεγέθη των δύο τραπεζών (έσοδα, λειτουργικές δαπάνες) κινήθηκαν ανάλογα με τις προβλέψεις της HSBC, αναφέρει ο διεθνής οίκος. Η HSBC θέτει τιμή-στόχο τα 0,87 ευρώ για τη μετοχή της Alpha, και τα 3,82 ευρώ για τον τίτλο της Εθνικής. Η σύσταση για τις δύο μετοχές είναι «overweight». είχε καιρό να δείξει... αντανακλαστικά, με τα 3,5 ευρώ να θεωρούνται κρίσιμα για τη μητρική. Κάπου στα 16,8-17 ευρώ έχει κολλήσει η μετοχή του ΟΛΠ, με τον Οργανισμό να παρουσιάζει μεν κέρδη 3,3 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο και 44,5 εκατ. ευρώ διαθέσιμα, όμως η μετοχή μετρά οριακές απώλειες από την αρχή του έτους. Για τη μετοχή των Ελληνικών Πετρελαίων, το εύρος διακύμανσης ορίζεται εσχάτως πέριξ των 5,5-5,8 ευρώ, με τη μετοχή να αντιδρά από τα 5,15 ευρώ (χαμηλά της 8/8). Υπενθυμίζεται πως στον προηγούμενο απεγκλωβισμό από τα «τοπικά χαμηλά» των 5,10-5,15 ευρώ (στις 19-21/5) αντέδρασε μέχρι τη «διπλή κορυφή» (6,31-6,21 ευρώ στις 20-23/6). Από την άλλη πλευρά, στη μετοχή της MIG οι εκάστοτε υπερβάσεις των 0,40-0,41 ευρώ επιταχύνουν την αντίδραση προς τα 0,45 ευρώ. Παραμένει δεικτοβαρής η CC/HBC, με την προσπάθεια απεγκλωβισμού από τα «τελευταία χαμηλά» (16,01 ευρώ στις 8/8) δισ. ευρώ έδωσαν κατά τη διάρκεια της έκτακτης γενικής συνέλευσης την περασμένη Πέμπτη οι μέτοχοι της Τράπεζας Κύπρου. Όπως εκτιμούν στελέχη της τράπεζας, η απόφαση αυτή δίνει στον όμιλο ώθηση για να αντιμετωπίσει τα επερχόμενα stress tests και τις δυσκολίες που ήδη αντιμετώπιζε. Ο πρόεδρος του Δ.Σ. της Τράπεζας, Κρίστης Χασάπης, κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων δήλωσε πως μια καινούργια εποχή αρχίζει για την Τράπεζα Κύπρου και ευχαρίστησε όλους τους παρευρισκόμενους για τις αποφάσεις που λήφθηκαν. να στηρίζει τον Δείκτη, αν και ούτε εδώ απουσιάζουν οι αναταράξεις. Ενδιαφέρον το διάγραμμα της Motor Oil, που δοκιμάζεται και πάλι στα όρια των 8-8,15 ευρώ. Με ενδεχόμενη πειστική επιβεβαίωση μπορεί να δώσει περιθώριο αντίδρασης. Για τη μετοχή της Αεροπορίας Αιγαίου, με την κίνηση προς τα 6,2-6,3 ευρώ καλύφθηκε, κατά τους αναλυτές πάντα, το «καθοδικό χάσμα» από τη συνεδρίαση της 4ης Αυγούστου. Άρα ολοκληρώνεται ένα κυματισμός και θα φανεί εάν συνεχίζει το χαρτί πάνω από τα 6,25-6,30 ή διολισθαίνει εκ νέου. Από τη μεσαία κατηγορία, επίσης, σε γενικές γραμμές ξεχώρισαν η μετοχή της Fourlis (κρατά τα 5 ευρώ,) το νέο υψηλό της MLS (κάπου στα 4,8 ευρώ), η κίνηση του Υγεία προς τα 0,29-0,30 ευρώ, η προσπάθεια αντίδρασης των θυγατρικών του ομίλου Βιοχάλκο (με ελάχιστα κομμάτια όμως, κι αφού είχε προηγηθεί ανομβρία), ενώ χαρτιά όπως τα ΠΛΑΘ, ο ΟΛΘ, η ΕΥΑΘ μάλλον είχαν χαμηλές στροφές. H Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προσέλαβε, σύμφωνα με εκπρόσωπό της, την BlackRock Solutions ως σύμβουλο στο πλαίσιο της προετοιμασίας του προγράμματος εξαγοράς ενυπόθηκων τίτλων (ABS). Μάλιστα, ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, δήλωσε πρόσφατα ότι οι προετοιμασίες για την αγορά των ABS «εξελίσσονται γρήγορα και αναμένουμε ότι αυτό θα συμβάλει στην πιστωτική διευκόλυνση». Σημειώνεται ότι την BlackRock είχε προσλάβει και η Τράπεζα της Ελλάδας για να υπολογίσει τις κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών έως το 2016, ενόψει των stress tests της ΕΚΤ τον Οκτώβριο. Κατά τον αμερικανικό οίκο, τα θετικά αποτελέσματα οφείλονται στους εξής τρεις παράγοντες. Ο σχηματισμός των κόκκινων δανείων συνεχίζει να υποχωρεί κατά 31% από τρίμηνο σε τρίμηνο για την Alpha και κατά 20% για την Εθνική, εξέλιξη η οποία συνοδεύεται από τη μείωση των προβλέψεων και τη σταθεροποίηση του δείκτη κάλυψης. Επίσης, βελτιώνεται το κόστος για τις τράπεζες σε σχέση με τα επιτόκια καταθέσεων, ενώ διαφαίνονται τα πρώτα σημάδια του γυρίσματος σε αύξηση στον ρυθμό των δανείων. Το πιο σημαντικό, η χρήση του αναβαλλόμενου φόρου ενισχύει τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, όπως στην περίπτωση της Αlpha κατά 70 μ.β., κάτι που αποτελεί ισχυρό ανάχωμα για τα επερχόμενα στρες τεστ. Από την άλλη πλευρά, αν και αναμένονται περισσότερα στοιχεία, όσον αφορά στη δυναμική της διαμόρφωσης των ισολογισμών, καθώς επίσης και κατά πόσο τα πλάνα αναχρηματοδότησης θα αξιοποιηθούν αποτελεσματικά στα στρες τεστ, πρόσθετα μαξιλάρια έχουν δημιουργηθεί στο β τρίμηνο που θα εμποδίσουν σημαντικές ανάγκες αυξήσεων κεφαλαίου κάτι το οποίο επέδρασε σαν προσδοκία αρνητικά μέχρι τώρα στις τιμές των μετοχών. Αναμένουμε θετική αντίδραση των μετοχών στα αποτελέσματα, αναφέρει η JP Morgan. Όπως σημειώνει στην ανάλυση, αξιολογεί θετικά τις εκτιμήσεις των διοικήσεων σχετικά με την πορεία των assets των ομίλων, ξεκινώντας από τις κινήσεις που θα αφορούν τα κόκκινα δάνεια. Οι αναδιαρθρώσεις, οι ρυθμίσεις και οι ολοκληρώσεις των χρεοκοπιών θα βοηθήσουν, ώστε οι επισφάλειες να αρχίσουν να μειώνονται και οι τράπεζες να μπορέσουν να συλλέγουν περισσότερα έσοδα από τα προβληματικά δάνεια. Στην Alpha, ο απόλυτος δείκτης των κόκκινων δανείων ανέβηκε κατά 30 μ.β. κι έφτασε το 33,6% το α τρίμηνο, ενώ στην Εθνική ανέβηκε κατά 20 μ.β. κι έφτασε το 23,2%. Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας Tier1 βελτιώθηκε στο 16,3% για την Alpha αντλώντας 75 μ.β. Από τον αναβαλλόμενο φόρο και σε μια πλήρη προβολή των δεδομένων που ακολουθούν παραμένει στο 12%. Αντίστοιχα, της Εθνικής βρέθηκε στο 16,2% και με πλήρη προβολή (με αφαίρεση προνομιούχων μετοχών) φθάνει στο 11,4%. Σημειώνεται επίσης ότι κεφαλαιακή ενίσχυση από πιθανή πώληση μειοψηφικού ποσοστού της Finansbank δεν συμπεριλαμβάνεται σε αυτά τα νούμερα. Αναμένεται για την Alpha να γυρίσει ανοδικά ο ρυθμός εκταμίευσης δανείων από το α τρίμηνο του 2015 που θα βοηθήσει στη βελτίωση των περιθωρίων όσον αφορά το κόστος χρήματος, από τα τρέχοντα επίπεδα. Όσον αφορά στην Εθνική, έχει αρχίσει ήδη να αυξάνει το χαρτοφυλάκιο εταιρικών δανείων, όπου τα περιθώρια (margins) ήταν σταθερά από τρίμηνο σε τρίμηνο. Η διοίκηση ανέφερε ότι τα εταιρικά δάνεια θα συνεχίσουν να αυξάνονται και το επιτοκιακό περιθώριο κέρδους υπέρ της τράπεζας θα ωφεληθεί περαιτέρω. Η ανάλυση εκτιμά ότι όσον αφορά στα στρες τεστ συνεχίζει να υπάρχει συζήτηση για το κατά πόσο τα σχέδια αναδιάρθρωσης θα χρησιμοποιηθούν για ενίσχυση των κεφαλαίων, αν και όσον αφορά στην Εθνική, η δήλωση του προέδρου είναι σαφής: «Πιστεύω ότι θα έχουμε ικανά κεφάλαια για να αντιμετωπίσουμε τα επερχόμενα στρες τεστ της ΕΚΤ, καθώς παράλληλα, θα χρειαστούμε μια ρεαλιστική αναδιάρθρωση τμήματος των δανείων». Σημαντική ήταν και η βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού, υποδηλώνοντας ότι τα επερχόμενα μέτρα για την αναδιάρθρωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων και των χρεοκοπιών θα πρέπει να βοηθήσουν στη διαδικασία ανάκτησης των NPLs. Τέλος, η JP Morgan εκτιμά ότι τα βελτιωμένα μεγέθη που ανακοινώθηκαν για το β 3μηνο θα ενισχύσουν τη θέση των δύο τραπεζών, αναφορικά με τα αποτελέσματα των stress tests, τα οποία θα πραγματοποιηθούν τόσο στη στατική όσο και στη δυναμική του ισολογισμού (δηλαδή με βάση τα σχέδια αναδιάρθρωσης).

17 ΑΠΟΨΗ ΣΥΣΚΕΨΕΙΣ ΜΕ ΦΟΝΤΟ ΠΑΡΙΣΙ ΚΑΙ ΔΕΘ

18 2/18 ΑΠΟΨΗ ΣΤΟ ΕΠΙΚΕΝΤΡΟ ΠΑΡΙΣΙ ΚΑΙ ΔΕΘ ΕΤΟΙΜΟΤΗΤΑ ΕΝ ΟΨΕΙ ΤΗΣ ΚΟΜΒΙΚΗΣ ΣΥΝΑΝΤΗΣΗΣ ΜΕ ΤΗΝ ΤΡΟΪΚΑ ΖΗΤΗΣΕ Ο ΠΡΩΘΥΠΟΥΡΓΟΣ ΠΟΙΕΣ ΦΟΡΟΕΛΑΦΡΥΝΣΕΙΣ ΘΑ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙ ΑΠΟ ΤΗ ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ Οι πόνοι είναι ακόμα δυνατοί για τον πρωθυπουργό, που ταλαιπωρείται από την ισχιαλγία, αλλά οι συσκέψεις συνεχείς εν όψει και της μετάβασης στις Βρυξέλλες, αλλά και του κομβικού ταξιδιού της ελληνικής αντιπροσωπείας στο Παρίσι. πρωθυπουργός, όπως είπε στενός του συνεργάτης στην «Α» σε σύσκεψη που έγινε μέχρι αργά τα μεσάνυχτα στο σπίτι του πριν από τρεις μέρες, ήταν πολύ πιεστικός και ήθελε να γνωρίζει και την παραμικρή λεπτομέρεια του σχεδίου δράσης. «Ο Διάβολος κρύβεται στη λεπτομέρεια, κύριοι. Δεν θέλω εκπλήξεις, θα πάμε δυνατά και αποφασισμένοι και έτοιμοι». Προς επίρρωσιν των λεχθέντων, μέχρι τις 2 το βράδυ που διήρκεσε η σύσκεψη ξύπνησαν τρεις υπουργοί προκειμένου να ερωτηθούν για συγκεκριμένα δεδομένα. Άλλωστε, ο Α. Σαμαράς έχει ζητήσει από όλους εγρήγορση και ομαδική εργασία προκειμένου να επιτευχθεί το καλύτερο δυνατό αποτέλεσμα εντός και εκτός Ελλάδος, αφού τώρα μεγάλες μάχες δίνονται στο εξωτερικό. Θετικά μηνύματα Σύμφωνα με πληροφορίες, κατά τη διάρκεια της σύσκεψης που έγινε με τη συμμετοχή του Β. Βενιζέλου ο πρωθυπουργός επισήμανε τις θετικές αποδόσεις της ελληνικής οικονομίας, την τιμήρεκόρ στην οποία έκλεισαν τα ελληνικά ομόλογα και «Πάμε καλά, η οικονομικά τρέχει δυνατά». Στη σύσκεψη έγινε αποτίμηση της κατάστασης και των εκκρεμοτήτων που απομένει για κάθε υπουργείο, ενώ ο υπουργός Οικονομικών, Γκίκας Χαρδούβελης, πήρε εντολή να πραγματοποιήσει συναντήσεις με τους αρμόδιους υπουργούς Ο υπουργός Οικονομικών, Γκίκας Χαρδούβελης, πήρε εντολή από τον πρωθυπουργό να πραγματοποιήσει συναντήσεις με τους αρμόδιους υπουργούς προκειμένου να εξειδικευθούν τα θέματα της διαπραγμάτευσης. προκειμένου να εξειδικευθούν τα θέματα της διαπραγμάτευσης. Πάντως, δεν μπήκε θέμα πολιτικής διαπραγμάτευσης. Ο Β. Βενιζέλος εξερχόμενος από τη σύσκεψη τόνισε: «Η χώρα πρέπει να μπει στην πορεία προς την έξοδο από την κρίση και όλοι να καταλάβουν ότι αλλάζουμε φάση». Οι κινήσεις για τα κόκκινα δάνεια Ο υπουργός Ανάπτυξης, Νίκος Δένδιας, εξήγησε ότι το πιο ακανθώδες ζήτημα του υπουργείου του είναι αυτό της ρύθμισης των κόκκινων δανείων, ωστόσο εμφανίστηκε αισιόδοξος για την εξεύρεση λύσης. «Έχουμε λάβει τις παρατηρήσεις της τρόικας, οι περισσότερες δεν είναι εκτός πραγματικότητας, νομίζω ότι θα συνεννοηθούμε». Ο υπουργός πάντως ενημέρωσε βουλευτές της Ν.Δ. για την προσπάθεια που καταβάλλεται σχετικά με την αλλαγή των κοινοτικών κανονισμών, προκειμένου να επιτραπεί η χρηματοδότηση ήδη υφιστάμενων δανείων από τα διαρθρωτικά ταμεία, όπως και για την παροχή ρευστότητας στην αγορά μέσω νέων χρηματοδοτικών εργαλείων, την αξιοποίηση του Ελληνικού Επενδυτικού Ταμείου και τον σχεδιασμό για την ίδρυση αναπτυξιακής τράπεζας. Η πρώτη κατοικία Σύμφωνα με πληροφορίες, ο Ν. Δένδιας διαβεβαίωσε τους βουλευτές της Ν.Δ. ότι θα καταβληθεί κάθε δυνατή προσπάθεια προκει- Εύσημα Σόιμπλε ΕΝ ΤΩ ΜΕΤΑΞΥ, με πολύ καλά λόγια μίλησε για την οικονομία της χώρας ένας δύσκολος και απαιτητικός εταίρος, ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, που έκανε λόγο για τεράστια πρόοδο, τονίζοντας ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε πολύ καλύτερη θέση από πριν. Ο Β. Σόιμπλε κάνει μάλιστα λόγο για ιστορία επιτυχίας, εξηγώντας: «Ιρλανδία, Ισπανία, Πορτογαλία και Ελλάδα βρίσκονται σε πολύ καλύτερη θέση από ό,τι πιστεύετο μέχρι πρότινος» Το αντιρατσιστικό και η Εκκλησία ΣΤΟΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟ τομέα, η κυβέρνηση έχει ανοιχτά θέματα κυρίως με το αντιρατσιστικό νομοσχέδιο, για το οποίο αντιδρούν βουλευτές, ενώ για το θέμα συνεδρίασε και η Ιερά Σύνοδος μετά τις αντιδράσεις από μερίδα μητροπολιτών. Τελικά η Ιερά Σύνοδος ζήτησε να προστεθεί στη λίστα με τα αδικήματα που θα περιλαμβάνει το αντιρατσιστικό νομοσχέδιο η άρνηση των γενοκτονιών των Ελλήνων Ποντίων και των χριστιανών της Μικράς Ασίας. Η Εκκλησία προσφέρει την ειρηνική συμβολή της και εύχεται για τη βελτίωση και ευόδωση του νομοθετήματος επ ωφελεία του κοινωνικού συνόλου. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι στο κείμενο της Διαρκούς Ιεράς Συνόδου δεν γίνεται καμία αναφορά στο σύμφωνο συμβίωσης για τα ομόφυλα ζευγάρια, το οποίο αρκετά από τα κόμματα του κοινοβουλίου θέλουν να εντάξουν με τροπολογία στο αντιρατσιστικό νομοσχέδιο, στην οποία αντιδρούν και αρκετοί βουλευτές της Ν.Δ., με το γεγονός αυτό να προκαλεί προβλήματα στην εικόνα της Ν.Δ.

19 ΑΠΟΨΗ 3/19 μένου να προστατευθεί η πρώτη κατοικία από το ενδεχόμενο πλειστηριασμού και συμφωνήθηκε να επαναληφθεί η συνάντηση, αποκλειστικά με αυτό το θέμα, όταν ολοκληρωθεί και στο συγκεκριμένο ζήτημα ο σχεδιασμός πλέγματος ρυθμίσεων. Οι βουλευτές και ο υπουργός συμφώνησαν στην ανάγκη να στηριχθεί η μικρομεσαία επιχείρηση, η οποία αποτελεί τη ραχοκοκκαλιά της οικονομίας, αλλά και να υπάρξει ένα πλέγμα ενεργειών για την αντιμετώπιση των συνεπειών της οικονομικής κρίσης στον συγκεκριμένο τομέα. Το κοινωνικό πακέτο Πάντως, η σκέψη του Α. Σαμαρά είναι οι χαμηλοσυνταξιούχοι και οι χαμηλόμισθοι, έτσι ως «όπλο» στη φαρέτρα του εν όψει της Έκθεσης, θα δώσει στους πολίτες αισιοδοξία και μηνύματα εξόδου από την οικονομική κρίση, όπως: 1. Αύξηση στο αφορολόγητο όριο από τα στα ευρώ. 2. Ειδική εισφορά αλληλεγγύης: Η κυβέρνηση επιδιώκει τη μείωση κατά 50% των συντελεστών και αύξηση του αφορολογήτου ορίου των ευρώ που εφαρμόζεται για την ειδική εισφορά. 3. Ειδικός Φόρος Κατανάλωσης στα καύσιμα: Η μείωση του φόρου αποτελεί πρώτη προτεραιότητα, αφού οι αλλαγές πρέπει να ισχύσουν από τις 15 Οκτωβρίου. Εξετάζεται και η μείωση του ΕΦΚ κατά 10% έως 20%. 4. Κατάργηση του τέλους επιτηδεύματος για ελεύθερους επαγγελματίες και επιτηδευματίες με μηδενικά ακαθάριστα έσοδα. Ο υπουργός Ανάπτυξης, Νίκος 5. Θα διατηρηθεί Δένδιας, εξήγησε ότι το πιο και μετά το τέλος ακανθώδες ζήτημα του υπουργείου του είναι αυτό της ρύθ- του 2014 ο ΦΠΑ 13% στην εστίαση. μισης των κόκκινων δανείων, Ο Αντ. Σαμαράς είχε εξαγγείλει και ωστόσο εμφανίστηκε αισιόδοξος για την εξεύρεση λύσης. σταδιακή μείωση του κανονικού συντελεστή ΦΠΑ από το 23% στο 12%, 6. Σταδιακή αποκλιμάκωση του ανώτατου συντελεστή φορολόγησης των φυσικών προσώπων από 42% στο 33%. 7. Κατάργηση του φόρου πολυτελείας στα Ι.Χ. αυτοκίνητα. 8. Αύξηση του πλαφόν 5% που ισχύει για την έκπτωση φόρου για ιατρικά έξοδα. 9. Μείωση των φορολογικών συντελεστών από το 22% σε 20%, και από 32% σε 30%. 10. Επιχειρηματικά κέρδη: Σταδιακή μείωση του συντελεστή φορολόγησης των επιχειρήσεων από 26% έως 33% σήμερα, στο 15%. Το πρόγραμμα Ο πρωθυπουργός στις 6 Σεπτεμβρίου θα πραγματοποιήσει τα εγκαίνια της 79ης Διεθνούς Έκθεσης Θεσσαλονίκης και θα ακολουθήσει η ομιλία του για τις βασικές κατευθύνσεις και επιλογές της κυβέρνησης στον οικονομικό και άλλους τομείς. Το υπόλοιπο πρόγραμμα της επίσκεψης του πρωθυπουργού παραμένει ανοιχτό. Το βέβαιο είναι ότι θα επιστρέψει αυθημερόν στην Αθήνα, ενώ είναι πολύ πιθανόν να κάνει και μια περιοδεία σε περίπτερα της ΔΕΘ και επίσκεψη στο υπουργείο Μακεδονίας-Θράκης, όπου θα συναντηθεί με τον υπουργό Γιώργο Ορφανό καθώς και εκπροσώπους φορέων. - *** - - *** *** - - *** - *** - *** - *** *** - *** - - *** - - -

20 4/20 ΑΠΟΨΗ Ύστατη προσπάθεια έκανε τις προηγούμενες μέρες ο Ευάγγελος Βενιζέλος για την ένωση παλιού και νέου ΠΑΣΟΚ, στέλνοντας μια επιστολή ενωτικού χαρακτήρα στους δύο πρώην προέδρους του κινήματος. Πρόκειται για ένα με το οποίο καλούσε τους πρώην πρωθυπουργούς και προκατόχους του στο κόμμα, Κώστα Σημίτη και Γιώργο Παπανδρέου, να παρευρεθούν στην εκδήλωση της προσεχούς Τετάρτης στο Ζάππειο, όπου θα εορταστούν τα 40 χρόνια από τη μεταπολίτευση και από την ίδρυση του ΠΑΣΟΚ. Ο «ΕΝΩΤΙΚΟΣ» ΒΕΝΙΖΕΛΟΣ πενθυμίζεται ότι ο κ. Παπανδρέου είχε ανακοινώσει την πρόθεσή του να μην ασχοληθεί με την εκδήλωση της Χαριλάου Τρικούπη και να μιλήσει στην εκδήλωση του Ιδρύματος Ανδρέα Παπανδρέου στο Ζάππειο, την ερχόμενη Δευτέρα, με τίτλο: «Από τον Ανένδοτο στην Αλλαγή». Στο επιτελείο του νυν προέδρου του ΠΑΣΟΚ ανησυχούσαν ότι ο Γιώργος Παπανδρέου επέλεξε έτσι να ξεκινήσει την αντεπίθεσή του, με αρχικό στόχο τη συσπείρωση των οπαδών του και με τελικό στόχο μάλλον την ίδρυση νέου κόμματος. Ωστόσο, το μήνυμα του φετινού εορτασμού της 3ης Σεπτέμβρη είναι αμιγώς ενωτικό: «Όλοι μαζί ξανά - Με τη δημοκρατική προοδευτική παράταξη για τη νέα Αλλαγή». Το κοινωνικό μέτωπο και η ΔΕΘ Την ίδια στιγμή, στο κοινωνικό μέτωπο, συσκέψεις με κομματικά και κυβερνητικά στελέχη του ΠΑΣΟΚ είχε ο κ. Βενιζέλος για φορολογικά ζητήματα, τις αλλαγές στον ΕΝΦΙΑ, τα «κόκκινα» δάνεια, καθώς επίσης και ενόψει της συνάντησης της κυβερνητικής αποστολής με την τρόικα στο Παρίσι. Παράλληλα, μετά από σύσκεψη στο Μαξίμου, υπό τον πρωθυπουργό Αντώνη Σαμαρά και με τη συμμετοχή των Ευάγγελου Βενιζέλου, Γκίκα Χαρδούβελη, Χρήστου Σταϊκούρα και Δημήτρη Σταμάτη, αποφασίστηκε ότι ο Ενιαίος Φόρος Ακινήτων θα καταβληθεί οριστικά σε 6 δόσεις. Τα πλάνα του προέδρου του ΠΑΣΟΚ περιλαμβάνουν, όμως, και την ομιλία του στην επερχόμενη Διεθνή Έκθεση Θεσσαλονίκης. Τον «Οδικό χάρτη για την οριστική έξοδο από την κρίση και τα μνημόνια» αναμένεται να παρουσιάσει ο Ευάγγελος Βενιζέλος κατά την επίσκεψή του στη Θεσσαλονίκη την Κυριακή 7 Σεπτεμβρίου, στο πλαίσιο της 79ης Διεθνούς Έκθεσης Θεσσαλονίκης. Ενωτικό Bενιζέλου ΤΟ ΚΑΛΕΣΜΑ ΜΕ ΣΕ ΣΗΜΙΤΗ ΠΑΡΕΥΡΕΘΟΥΝ ΣΤΗΝ ΕΠΙΣΗΜΗ 3ΗΣ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ ΓΙΑ ΤΗ ΣΥΜΠΛΗΡΩΣΗ ΑΠΟ ΤΗΝ ΙΔΡΥΣΗ ΤΟΥ ΚΟΜΜΑΤΟΣ Αρχικά, το ηλεκτρονικό ταχυδρομείο επέλεξε ο πρόεδρος του ΠΑΣΟΚ για να καλέσει τους κ. Παπανδρέου και Σημίτη στην επίσημη εκδήλωση για τη συμπλήρωση των 40 χρόνων από την ίδρυση του κόμματος, στις 3 Σεπτεμβρίου, στο Ζάππειο. Έτσι, σύμφωνα με πηγές της Χαριλάου Τρικούπη, οι προσκλήσεις που απηύθυνε ο κ. Βενιζέλος μέσω προσωπικού προς τον κ. Σημίτη και τον κ. Παπανδρέου -τη συμμετοχή των οποίων στην εκδήλωση θεωρεί αυτονόητη- κινούνται «σε θερμό και ενωτικό κλίμα, σε τόνο συσπείρωσης της παράταξης στην πορεία προς την ανασυγκρότηση της». Οι ίδιες πηγές επισημαίνουν ότι έχουν προσκληθεί όλοι στην εκδήλωση και ότι «γίνονται εντατικές και πυκνές προετοιμασίες, με πνεύμα συσπείρωσης και ενότητας, χωρίς καμμία διάθεση για διενέξεις με κανέναν», καθώς επίσης και ότι είναι αντίθετοι σε μάχες χαρακωμάτων και εσωστρέφειας. Διαδοχικές συσκέψεις στη Χαριλάου Τρικούπη Στο πλαίσιο των προετοιμασιών της εκδήλωσης, ο πρόεδρος του ΠΑΣΟΚ συναντήθηκε με 21 εκπροσώπους Επαγγελματικών Επιμελητηρίων από όλη τη χώρα που προέρχονται από τον χώρο της ευρύτερης δημοκρατικής παράταξης, με τους οποίους συζήτησε μεταξύ άλλων και θέματα που άπτονται της ενότητας και της προοπτικής της παράταξης. Στο ίδιο κλίμα υπήρξε συνάντηση στη Χαριλάου Τρικούπη με 100 συνδικαλιστικά στελέχη της παράταξης, καθώς επίσης και συνάντηση με τους γραμματείς των Νομαρχιακών Επιτροπών της Αττικής. Πέρα από τη σύσκεψη υπό τον πρωθυπουργό, συσκέψεις με κομματικά και κυβερνητικά στελέχη του ΠΑΣΟΚ είχε ο πρόεδρος του κόμματος, Ευάγγελος Κ. Σημίτης Γ. Παπανδρέου Βενιζέλος, για φορολογικά ζητήματα, τις αλλαγές στον ΕΝΦΙΑ, τα «κόκκινα» δάνεια, καθώς επίσης και ενόψει της συνάντησης της κυβερνητικής αποστολής Χάρτης εξόδου από την κρίση ΤΟΝ «ΟΔΙΚΟ ΧΑΡΤΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΟΡΙΣΤΙΚΗ ΕΞΟΔΟ ΑΠΟ ΤΗΝ ΚΡΙΣΗ και τα μνημόνια» αναμένεται, λοιπόν, να παρουσιάσει ο πρόεδρος του ΠΑΣΟΚ Ευάγγελος Βενιζέλος κατά την επίσκεψή του στη Θεσσαλονίκη την Κυριακή 7 Σεπτεμβρίου, στο πλαίσιο της 79ης Διεθνούς Έκθεσης Θεσσαλονίκης. Ο πρόεδρος του ΠΑΣΟΚ, αφού πραγματοποιήσει επίσκεψη στη διοίκηση της ΔΕΘ, θα παραχωρήσει συνέντευξη Τύπου όπου θα παρουσιάσει τον οδικό χάρτη, σύμφωνα με πηγές της Χαριλάου Τρικούπη που επικαλείται το Αθηναϊκό - Μακεδονικό Πρακτορείο Ειδήσεων. Τα βασικά στοιχεία του οδικού χάρτη, μέρος του οποίου είναι το Εθνικό Σχέδιο Ανασυγκρότησης, αναμένεται να είναι: Πρώτον, η ανάπτυξη και η αλλαγή του παραγωγικού μοντέλου, οι νέες θέσεις εργασίας, οι διαρθρωτικές αλλαγές και μεταρρυθμίσεις στο κράτος. Δεύτερον, η βιωσιμότητα του χρέους, οι επενδύσεις και η ρευστότητα στην αγορά για τη στήριξη των μικρομεσαίων επιχειρήσεων, η κατοχύρωση ενός δίκαιου φορολογικού συστήματος, η αποκατάσταση των αδικιών με έμφαση στην αντιμετώπιση των ληξιπρόθεσμων οφειλών στα ασφαλιστικά ταμεία, τις εφορίες, τις τράπεζες. Ακόμα, η αναβάθμιση της δημόσιας υγείας και παιδείας, η κοινωνική συνοχή και αλληλεγγύη.

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ;

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Καθώς έχουν περάσει, από το 2008 οπότε και ξέσπασε η μεγαλύτερη καπιταλιστική κρίση μετά την κρίση του 1929, οι πάντες σχεδόν συμπεριφέρονται σαν να έχει ξεπεραστεί η κρίση

Διαβάστε περισσότερα

«Το Eurogroup καλωσορίζει τη συμφωνία ανάμεσα στην Ελλάδα και τους Ευρωπαϊκούς Θεσμούς με την προσθήκη του ΔΝΤ για το πρόγραμμα του ESM. ΤΟ Eurogroup συγχαίρει τις ελληνικές αρχές για την ισχυρή δέσμευση

Διαβάστε περισσότερα

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Στην Ελλάδα η μη ρεαλιστική πρόβλεψη του ταμειακού ελλείμματος κατά το έτος 2009, εξαιτίας της υπερεκτίμησης των εσόδων και της αύξησης των

Διαβάστε περισσότερα

1 Δεκεµβρίου 2012: Ωριµάζει, λήγει, οµόλογο αξίας 250 εκατοµµυρίων Ευρώ.

1 Δεκεµβρίου 2012: Ωριµάζει, λήγει, οµόλογο αξίας 250 εκατοµµυρίων Ευρώ. ΒΑΣΙΚΕΣ ΠΑΡΑΜΕΤΡΟΙ ΤΗΣ ΣΥΜΦΩΝΙΑΣ ΠΟΥ ΕΠΙΤΕΥΧΘΗΚΕ ΜΕΤΑΞΥ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΙΩΝ ΕΤΑΙΡΩΝ ΚΑΙ ΤΟΥ ΔΝΤ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ, ΣΤΙΣ 26 27 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2012 Α. Οι δόσεις θα καταβληθούν στις 13 Δεκεµβρίου 2012. Οι δόσεις που θα

Διαβάστε περισσότερα

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ;

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Από την έναρξη της παγκόσμιας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κρίσης, η ΕΕ βρίσκεται αντιμέτωπη με χαμηλά επίπεδα επενδύσεων. Απαιτούνται

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013 NUNTIUS ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ ΤΜΗΜΑ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΕΩΝ ΤΗΛ: 210-3350599 ΦΑΞ: 210-3254846 E-MAIL: nunt12@otenet.gr WEBSITE: www.nuntius.gr Αθήνα, 31/03/2010 ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ

THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ PETER SANFEY REGIONAL ECONOMIST FOR SOUTHEASTE EUROPE AND GREECE, EBRD TO THE EVENT «RESURRECTING THE GREEK ECONOMY: GREAT EXPECTATIONS?» ΠΕΜΠΤΗ 9 ΙΟΥΛΙΟΥ 2015 THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ

Διαβάστε περισσότερα

Συνέντευξη στην ιστοσελίδα Stockwatch

Συνέντευξη στην ιστοσελίδα Stockwatch Συνέντευξη στην ιστοσελίδα Stockwatch Συνέντευξη του Πανίκου Δημητριάδη, Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, που δόθηκε στις 25 Ιουνίου 2012 στην Ηρώ Ευθυμίου Ερ.: Η ένταξη στο μηχανισμό απειλεί

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

1 Ιουνίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

1 Ιουνίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ 1 Ιουνίου 2010 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ, ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ, ΣΥΝΑΙΣΘΗΜΑ ΑΓΟΡΑΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ ΣΤΗΡΙΞΕΙΣ ***Η αναφορά αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους όρους

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Η άμεση και πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κατά 5,8δισ. αποκαθιστά την κεφαλαιακή βάση της Τράπεζας με pro-forma δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* Global Technical Analysis Institute 17/04/13. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές

Greek Finance Forum* Global Technical Analysis Institute 17/04/13. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Global Technical Analysis Institute 17/04/13 Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή

Διαβάστε περισσότερα

ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ

ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ Κυρίες και κύριοι, φίλες και φίλοι, Ευχαριστώ για την παρουσία σας σημερινή εκδήλωση. Ευχαριστώ επίσης την Ο.Κ.Ε. και το Πρόεδρό της, κ. Πολυζωγόπουλο, για την τιμή που μου έκαναν να μου ζητήσουν να μιλήσω

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες Μυρτώ - Σμαρώ Γιαλαμά Α.Μ.: 1207 Μ 075 Διεθνής Πολιτική Οικονομία Μάθημα: Γεωπολιτική των Κεφαλαιαγορών Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος;

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

Επικαιρότητα. της ημέρας. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό. τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων Σχέσεων του ΒΕΑ,

Επικαιρότητα. της ημέρας. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό. τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων Σχέσεων του ΒΕΑ, Επικαιρότητα Αθήνα 8-10-2013 Παραθέτουμε πιο κάτω τις σύντομες ειδήσεις από την επικαιρότητα της ημέρας. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων

Διαβάστε περισσότερα

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία Είναι Πράγματι οι Γερμανοί Φτωχότεροι από τους Έλληνες, in DEEP ANALYSIS Αγορές Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές του Στρατή Κωνσταντίνου in DEEP ANALYSIS Η κατανομή του πλούτου μεταξύ

Διαβάστε περισσότερα

18 Μαρτίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

18 Μαρτίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ 18 Μαρτίου 2010 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ, ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ, ΣΥΝΑΙΣΘΗΜΑ ΑΓΟΡΑΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ ΣΤΗΡΙΞΕΙΣ ***Η αναφορά αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους όρους

Διαβάστε περισσότερα

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013 Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Δολάριο: Γεμάτο προκλήσεις το α τρίμηνο του 2013 Των Jamie Saettele,

Διαβάστε περισσότερα

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ ΕΙΣΑΓΩΓΗ 1. Έχουν ήδη περάσει δύο χρόνια από την έναρξη της παγκόσμιας

Διαβάστε περισσότερα

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015.

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Δήλωση της κυρίας Χρυστάλλας Γιωρκάτζη, Διοικητού της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, στη

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum. Global Technical Analysis Institute 14/02/13

Greek Finance Forum. Global Technical Analysis Institute 14/02/13 Global Technical Analysis Institute 14/02/13 Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum & Global Technical Analysis Institute* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση

Διαβάστε περισσότερα

19 Μαρτίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

19 Μαρτίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ 19 Μαρτίου 2010 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ, ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ, ΣΥΝΑΙΣΘΗΜΑ ΑΓΟΡΑΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ ΣΤΗΡΙΞΕΙΣ ***Η αναφορά αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους όρους

Διαβάστε περισσότερα

26 Μαΐου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

26 Μαΐου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ 26 Μαΐου 2010 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ, ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ, ΣΥΝΑΙΣΘΗΜΑ ΑΓΟΡΑΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ ΣΤΗΡΙΞΕΙΣ ***Η αναφορά αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους όρους

Διαβάστε περισσότερα

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Σχίζας Παναγιώτης* Η διάχυση της κρίσης της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ στην Ευρώπη οδήγησε τις αγορές στην επαναξιολόγηση

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 2010 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Διεύθυνση Στρατηγικής και Οικονομικής Ανάλυσης ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ: ΕΛΠΙΔΕΣ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΜΕΣΑ ΤΟΥ 1 Η οικοδομή έχει εισέλθει σε περίοδο σημαντικής διόρθωσης Η οικοδομική

Διαβάστε περισσότερα

FX MARKET REPORT. 17 Δεκεμβρίου 2012. Ανάλυση Γιώργος Αντωνάκος g.antonakos@chartist.com

FX MARKET REPORT. 17 Δεκεμβρίου 2012. Ανάλυση Γιώργος Αντωνάκος g.antonakos@chartist.com 17 Δεκεμβρίου 2012 Ανάλυση Γιώργος Αντωνάκος g.antonakos@chartist.com ** Η ανάλυση αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους όρους χρήσης και την αποποίηση ευθύνης στην τελευταία σελίδα, που αποτελεί

Διαβάστε περισσότερα

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Δευτέρα, 27 Ιουλίου 2015 ΧΡΗΣΤΟΣ ΣΤΑΪΚΟΥΡΑΣ: ΑΥΤΑ ΕΙΝΑΙ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΗΣ 6ΜΗΝΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΣΥΡΙΖΑ/ΑΝ.ΕΛ Συμπληρώθηκαν 6 μήνες διακυβέρνησης της χώρας από τη συνεργασία του ΣΥΡΙΖΑ και των ΑΝΕΛ. Έξι

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* 15/10/14. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 15/10/2014

Greek Finance Forum* 15/10/14. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 15/10/2014 15/10/14 - Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή για αγορά, πώληση ή/και διακράτηση

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Οικονομία και Αγορές. Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος 7 Ιουνίου 2007

Διεθνής Οικονομία και Αγορές. Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος 7 Ιουνίου 2007 Διεθνής Οικονομία και Αγορές Δημήτρης Μαλλιαρόπουλος 7 Ιουνίου 2007 1 Διεθνής Οικονομία: Ανάπτυξη - Επιτόκια Η παγκόσμια ανάπτυξη θα παραμείνει ισχυρή παρά την επιβράδυνση στις ΗΠΑ (decoupling). Η επιβράδυνση

Διαβάστε περισσότερα

Ανασκόπηση της αγοράς

Ανασκόπηση της αγοράς N29 Τετάρτη, 24 Ιουλίου του Ανασκόπηση της αγοράς Την τελευταία εβδομάδα το αργό πετρέλαιο που απολάμβανε σημαντικές αυξήσεις επιβεβαιώνοντας το Head & Shoulders σχέδιο, ελέγχοντας τα επίπεδα στήριξης

Διαβάστε περισσότερα

10 Δεκεμβρίου 2009. Πανεπιστήμιο Κύπρου

10 Δεκεμβρίου 2009. Πανεπιστήμιο Κύπρου Η οικονομική κρίση και το μέλλον της Κυπριακής οικονομίας 10 Δεκεμβρίου 2009 Πανεπιστήμιο Κύπρου Δημόσια Οικονομικά 2009 Έσοδα 2009 2008 2009 2009 εκ. εκ. 2008 εκ. 2008 (%) ΤΕΠ 1.460,0 1.718,5 258,5 15,0

Διαβάστε περισσότερα

30 Μαρτίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

30 Μαρτίου 2010. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ 30 Μαρτίου 2010 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ, ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ, ΣΥΝΑΙΣΘΗΜΑ ΑΓΟΡΑΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ ΣΤΗΡΙΞΕΙΣ ***Η αναφορά αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους όρους

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* 28/04/15. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 28/04/2015

Greek Finance Forum* 28/04/15. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 28/04/2015 28/04/15 - Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή για αγορά, πώληση ή/και διακράτηση

Διαβάστε περισσότερα

Εάν το ποσοστό υποχρεωτικών καταθέσεων είναι 25% και υπάρξει μια αρχική κατάθεση όψεως 2.000 σε μια εμπορική Τράπεζα, τότε η μέγιστη ρευστότητα που μπορεί να δημιουργηθεί από αυτή την κατάθεση είναι: Α.

Διαβάστε περισσότερα

Οδηγός για το Περιθώριο (margin)

Οδηγός για το Περιθώριο (margin) Οδηγός για το Περιθώριο (margin) Ορισμός του περιθωρίου: Οι συναλλαγές με περιθώριο σας επιτρέπουν να εκταμιεύετε ένα μικρό ποσοστό μόνο της αξίας της επένδυσης που θέλετε να κάνετε, αντί να χρειάζσετε

Διαβάστε περισσότερα

Ελληνική Κοινότητα Τεχνικών Αναλυτών. Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 02 Μαρτίου 2014

Ελληνική Κοινότητα Τεχνικών Αναλυτών. Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 02 Μαρτίου 2014 Ελληνική Κοινότητα Τεχνικών Αναλυτών Πάνος Παναγιώτου Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση 02 Μαρτίου 2014 Αποποίηση ευθυνών: Η παρούσα αναφορά δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση προτροπή για αγορά ή πώληση χρηματιστηριακών

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΤΟΥ ΥΠΟΥΡΓΟΥ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΜΕ ΤΟΝ ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ

ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΤΟΥ ΥΠΟΥΡΓΟΥ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΜΕ ΤΟΝ ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ EΡΓΑΣΙΑΣ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣ ΑΛΛΗΛΕΓΓΥΗΣ ΓΡΑΦΕΙΟ ΤΥΠΟΥ Δελτίο Τύπου 26 Οκτωβρίου 2015 ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΤΟΥ ΥΠΟΥΡΓΟΥ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΜΕ ΤΟΝ ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ Ο Αντιπρόεδρος

Διαβάστε περισσότερα

Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων

Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων 1 Θέματα παρουσίασης Η Παγκόσμια Αγορά ο κύκλος της οικονομίας και των επενδύσεων Το Τρίπτυχο της Επένδυσης : Κατανομή Διασπορά Χρονικός Ορίζοντας

Διαβάστε περισσότερα

GREEK AMERICAN NEWS AGENCY. COM

GREEK AMERICAN NEWS AGENCY. COM ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΣΤΟ ΒΕΡΟΛΙΝΟ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ Βερολίνο, 6/5/2010 Αρ. πρωτ. Φ. 2705/2146 Προς: ΥΠΕΞ Β4 Δ/νση Kοιν.: ΥΠΕΞ - Δ.Γ. κ. ΥΦΥΠΕΞ - Γρ. κ. Γ.Γ. Δ.Ο.Σ. & Α.Σ. - Γρ.

Διαβάστε περισσότερα

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας

Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας Τριμηνιαίο Δελτίο Οικονομικής Συγκυρίας για τον τομέα ΤΠΕ Α Τρίμηνο 1. ΔΕΙΚΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ ΤΟΜΕΑ ΤΠΕ 2. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΤΠΕ 3. ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ΛΙΑΝΙΚΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

Επικαιρότητα 7-9/9/2013. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό τύπο ή στο

Επικαιρότητα 7-9/9/2013. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό τύπο ή στο Αθήνα 9-9-2013 Επικαιρότητα 7-9/9/2013 Παραθέτουμε πιο κάτω τις σύντομες ειδήσεις από την επικαιρότητα. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων

Διαβάστε περισσότερα

1. Ξένα Χρηματιστήρια

1. Ξένα Χρηματιστήρια Ελεγχόμενη από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Αριθμός Αδείας: 3/73/7.5.1996 Κλεισόβης 8, Αθήναι, Tηλ. 210-3899400, Fax. 210-3216574 Τεύχος 804 21/12/2010 ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ 1. Ξένα Χρηματιστήρια Σταθεροποίηση,

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Κεφαλαιακή Επάρκεια: Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 8,1% μετά την καταβολή από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κεφαλαιακής

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΑΡΧΗ Πειραιάς, 13 Οκτωβρίου 2014 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013 H Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ) ανακοινώνει τα δημοσιονομικά στοιχεία

Διαβάστε περισσότερα

EIΣΗΓΗΤΗΣ: ΤΖΑΝΑΣ ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ email: d.tzanas@tecgroup.gr

EIΣΗΓΗΤΗΣ: ΤΖΑΝΑΣ ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ email: d.tzanas@tecgroup.gr EIΣΗΓΗΤΗΣ: ΤΖΑΝΑΣ ΔΗΜΗΤΡΙΟΣ email: d.tzanas@tecgroup.gr FOCUS ON THE FIRST LINE!!! Αξιολογήστε την προοπτική του προσδοκώμενου κύκλου εργασιών της υποψήφιας επιχειρηματικής σας ιδέας (1 η γραμμή της ΚΑΧκατάστασης

Διαβάστε περισσότερα

δείτε το βίντεο για να καταλάβετε το πως έγινε το μαγικό: http://www.youtube.com/watch?v=kzg28kivcmi Κούρεμα 50% των 360 δισ. ίσον... 25 δισ.!

δείτε το βίντεο για να καταλάβετε το πως έγινε το μαγικό: http://www.youtube.com/watch?v=kzg28kivcmi Κούρεμα 50% των 360 δισ. ίσον... 25 δισ.! Το χρέος ήταν 360 ΔΙΣ σε ομόλογα, έγινε 50% κούρεμα άρα θα έπρεπε να οφείλουμε 180 ΔΙΣ...κι όμως παρόλο του 50% του κουρέματος οι οφειλές μας μειώθηκαν μόνο κατά 25 ΔΙΣ... πως έγινε αυτό το μαγικό; δείτε

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου υπολόγισε τις κεφαλαιακές ανάγκες του τραπεζικού τομέα μέσω ανεξάρτητου διαγνωστικού

Διαβάστε περισσότερα

Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 08 Φεβρουαρίου 2014

Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 08 Φεβρουαρίου 2014 Πάνος Παναγιώτου Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση 08 Φεβρουαρίου 2014 Αποποίηση ευθυνών: Η παρούσα αναφορά δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση προτροπή για αγορά ή πώληση χρηματιστηριακών ή άλλων προϊόντων

Διαβάστε περισσότερα

ICAP: ΕΞΕΛΙΞΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ 4.462 ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

ICAP: ΕΞΕΛΙΞΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ 4.462 ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Πειραιάς, 17 Ιουλίου 2013 (Πηγή: Icap) ICAP: ΕΞΕΛΙΞΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΓΕΘΩΝ 4.462 ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Η ελληνική οικονομία εξακολούθησε να λειτουργεί υπό καθεστώς βαθειάς ύφεσης και το 2012, η έκταση της

Διαβάστε περισσότερα

Οι δηµοσιονοµικές εξελίξεις στις χώρες της Ε.Ε Γιώργος Σταθάκης Το θέµα το όποιο θα ήθελα να θίξω στην σύντοµη αυτή παρέµβαση αφορά στην εικόνα που παρουσιάζουν οι προϋπολογισµοί των άλλων χωρών της Ε.Ε.

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Η επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας επηρεάζει άµεσα και τις χρηµαταγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από έντονη µεταβλητότητα παρά τα αυστηρά δη- µοσιονοµικά µέτρα

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013

Weekly Financial Report. Δευτέρα 24-06-2013 Weekly Financial Report Δευτέρα 24-06-2013 Το ESM σε συνεργασία με τις κυβερνήσεις των χωρών, θα αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση κάθε συστημικής τράπεζας με τους και τους μετόχους να καλούνται να συμβάλλουν

Διαβάστε περισσότερα

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Κερασίνα Ραυτοπούλου Σύµβουλος Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης στον Χρηµατοπιστωτικό Τοµέα 1 Εισαγωγή Στην Ελλάδα η οικονοµική κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Συνέντευξη στην εφημερίδα H Καθημερινή

Συνέντευξη στην εφημερίδα H Καθημερινή Συνέντευξη στην εφημερίδα H Καθημερινή Συνέντευξη του Aθανάσιου Ορφανίδη, Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, που δόθηκε στις 11 Νοεμβρίου 2011 στον Μιχάλη Περσιάνη Ερ. Οι τελευταίες εξελίξεις,

Διαβάστε περισσότερα

Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ «Το ΕΒΕΠ θέτει την ανάγκη διαμόρφωσης νέου τοπίου στα επιτόκια χορηγήσεων επιχειρηματικών δανείων»

Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ «Το ΕΒΕΠ θέτει την ανάγκη διαμόρφωσης νέου τοπίου στα επιτόκια χορηγήσεων επιχειρηματικών δανείων» Πειραιάς, 10 Ιουνίου 2013 Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ «Το ΕΒΕΠ θέτει την ανάγκη διαμόρφωσης νέου τοπίου στα επιτόκια χορηγήσεων επιχειρηματικών δανείων» Στην Ελλάδα, τα επιτόκια χορηγήσεων παραμένουν σε υψηλό

Διαβάστε περισσότερα

Weekly Report 242 ο Τεύχος

Weekly Report 242 ο Τεύχος Snapshot Αγορών Κύριοι Δείκτες Ανάλυση Αγορών [Επεξηγήσεις Πίνακα περισσότερες πληροφορίες στο τέλος του report] *Η μέτρηση για το CBOE VIX γίνεται από το Υψηλό του Μαρτίου 2009 1 S&P500 Που βρίσκεται

Διαβάστε περισσότερα

Συνέντευξη στην εφημερίδα Χαραυγή

Συνέντευξη στην εφημερίδα Χαραυγή Συνέντευξη στην εφημερίδα Χαραυγή Συνέντευξη του Αθανάσιου Ορφανίδη, Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, που δόθηκε στις 30 Ιουνίου 2008 στην Αθηνά Ξενοφώντος (Β Μέρος) Τα πλεονεκτήματα και τις

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Οι κυριότερες οικονοµικές εξελίξεις την περίοδο που διανύουµε σχετίζονται µε την ψήφιση του Μεσοπρόθεσµου προγράµµατος καθώς και µε τις συζητήσεις για το νέο

Διαβάστε περισσότερα

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό

Πτώση στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2011 για τον χρυσό Weekly Financial Report Δευτέρα 15- -04-2013 Πτώση 4,1% στο χαμηλότερο επίπεδο από την 1η Ιουλίου του 2011 σημείωσε ο χρυσός καθώς τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και την καταναλωτική εμπιστοσύνη

Διαβάστε περισσότερα

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ Νο. 85 Αθήνα, 21 Ιουλίου 2015

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ Νο. 85 Αθήνα, 21 Ιουλίου 2015 ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ Νο. 85 Αθήνα, 21 Ιουλίου 2015 Συνάδελφοι, Συμπληρώσαμε ήδη είκοσι μέρες Τραπεζικής αργίας και capital controls. Ζούμε πρωτόγνωρες καταστάσεις και οι αρνητικές επιπτώσεις έχουν διαμορφώσει ένα

Διαβάστε περισσότερα

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 19/01 25/01-2015

Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 19/01 25/01-2015 Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 19/01 25/01-2015 Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, ανακοίνωσε πρόγραµµα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), ύψους 60 δισ. ευρώ µηνιαίως, το οποίο θα ξεκινήσει από τον Μάρτιο του 2015. Οι

Διαβάστε περισσότερα

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Το διεθνές περιβάλλον επιδεινώνεται 2011 Νέα επιβράδυνση ανάπτυξης παγκόσµιας οικονοµίας στο δ τρίµηνο του

Διαβάστε περισσότερα

ΑΝΑΠΤΥΞΗ - ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΚΑΙ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ

ΑΝΑΠΤΥΞΗ - ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΚΑΙ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗ - ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΚΑΙ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ ΓΕΝΙΚΗ ΓΡΑΜΜΑΤΕΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗΣ & ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑΣ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΑΜΕΣΗΣ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗΣ ΤΜΗΜΑ ΥΠΟΔΟΜΩΝ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗΣ ΣΥΝΤΑΞΗ: Άννα Διανά ΑΡΙΘΜΟΣ ΔΕΛΤΙΟΥ: 5 ΑΘΗΝΑ 19/11/2015 1 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

Διαβάστε περισσότερα

ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ

ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ ΓΙΩΡΓΟΥ ΖΑΝΙΑ PRESIDENT, HELLENIC BANK ASSOCIATION, CHAIRMAN OF THE BOARD OF DIRECTORS, NATIONAL BANK OF GREECE CREDIT RISK MANAGEMENT FOR BANKING & BUSINESS FINDING LIQUIDITY

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* 31/07/14. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές

Greek Finance Forum* 31/07/14. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές 31/07/14 Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή για αγορά, πώληση ή/και διακράτηση

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτική σταθεροποίηση δείχνει το δημοσκοπικό «κύμα»

Πολιτική σταθεροποίηση δείχνει το δημοσκοπικό «κύμα» Πατάει γερά ο Σαμαράς, υποχωρεί ο ΣΥΡΙΖΑ Πολιτική σταθεροποίηση δείχνει το δημοσκοπικό «κύμα» Παρά την εμφανή οικονομική δυσπραγία και την προφανή δυσκολία της πλειονότητας των πολιτών να εκπληρώσουν τις

Διαβάστε περισσότερα

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5.

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5. ΤΙΤΑΝ Α.Ε. ΓΕΝΙΚΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ Η ΤΙΤΑΝ Α.Ε. είναι ένας Όμιλος εταιριών με μακρόχρονη πορεία στη βιομηχανία τσιμέντου. Ιδρύθηκε το 1902 και η έδρα του βρίσκεται στα Άνω Πατήσια. Ο Όμιλος

Διαβάστε περισσότερα

Ημερήσια Μεταβολή Παρασκευής

Ημερήσια Μεταβολή Παρασκευής 1 Στόχος του Tradeview είναι να σας ενημερώσει για την πορεία των αγορών και διαφόρων asset classes σε διεθνές επίπεδο ενώ ταυτόχρονα να εκφράσει κάποιες απόψεις και trading ιδέες για τις αγορές κεφαλαίου,

Διαβάστε περισσότερα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα ΣΥΝΟΨΗ 21 ΣΥΝΟΨΗ Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα 1. Η αναταραχή στην Ευρωζώνη οφείλεται στην παγκόσμια κρίση χρηματιστικοποίησης η

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ Π.Μ.Σ. ΔΕΣ ερωτήματα στο μάθημα ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ από το βιβλίο των PAUL R. KRUGMAN & «ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Θεωρία και Πολιτική» MAURICE

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕΤΑ ΤΟ 3 Ο ΜΝΗΜΟΝΙΟ

ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕΤΑ ΤΟ 3 Ο ΜΝΗΜΟΝΙΟ ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕΤΑ ΤΟ 3 Ο Ευκαιρίες και Προβληματισμοί για Επενδύσεις Γεώργιος Σ. Μαυραγάνης LL.M., Ph.D. (UCL) Δικηγόρος πρώην Υφυπουργός Οικονομικών 1 ΑΕΠ 0,8% το 2014, 0,8% στο

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ 152 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III Η εκ των προτέρων αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του 3 ου ΚΠΣ µπορεί να πραγµατοποιηθεί µε τρόπους οι οποίοι

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Τρέχουσες τάσεις και προοπτικές Πλάτων Μονοκρούσος Συνθέτοντας το πάζλ Οικονοµία, επιτόκια, συνάλλαγµα Συνθέτοντας το πάζλ Τα θεµελιώδη µεγέθη Ερώτηµα 1 ο - θα συνεχίσει το

Διαβάστε περισσότερα

Αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην Κύπρο. Οι προοπτικές για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα

Αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην Κύπρο. Οι προοπτικές για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα Αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην Κύπρο. Οι προοπτικές για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα Ομιλία της Διοικητού της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, κυρίας Χρυστάλλας Γιωρκάτζη, στο 10 ο Συνέδριο του Economist

Διαβάστε περισσότερα

- Συμφωνείτε ή διαφωνείτε με την στρατηγική που ακολουθεί η κυβέρνηση στη διαπραγμάτευση με τους εταίρους μας;

- Συμφωνείτε ή διαφωνείτε με την στρατηγική που ακολουθεί η κυβέρνηση στη διαπραγμάτευση με τους εταίρους μας; Η πανελλαδική έρευνα της GPO για την εκπομπή του MEGA "Ανατροπή" διενεργήθηκε στο διάστημα 12,13 και 15 Ιουνίου, σε αντιπροσωπευτικό δείγμα 1.000 ατόμων. Αναλυτικά τα ευρήματα της δημοσκόπησης: - Για το

Διαβάστε περισσότερα

: Οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διμερών οικονομικών και εμπορικών σχέσεων, κατά το α 6μηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία)

: Οικονομικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διμερών οικονομικών και εμπορικών σχέσεων, κατά το α 6μηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία) ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΣΤΗ ΣΟΦΙΑ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ EMBASSY OF GREECE IN SOFIA OFFICE FOR ECONOMIC & COMMERCIAL AFFAIRS Evlogi Georgiev 103, Sofia 1504, Bulgaria, tel.: (003592) 9447959,

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 14 «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA GREEK PUBLIC OPINION ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΓΙΑ ΤΗΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» ΤΟΥ MEGA 13 ΟΚΤΩΒΡΙΟΥ 14 1 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ταυτότητα

Διαβάστε περισσότερα

Εμπορικό & Βιομηχανικό Επιμελητήριο Θεσσαλονίκης ΒΑΡΟΜΕΤΡΟ ΕΒΕΘ. Palmos Analysis Ltd.

Εμπορικό & Βιομηχανικό Επιμελητήριο Θεσσαλονίκης ΒΑΡΟΜΕΤΡΟ ΕΒΕΘ. Palmos Analysis Ltd. Εμπορικό & Βιομηχανικό Επιμελητήριο Θεσσαλονίκης ΒΑΡΟΜΕΤΡΟ ΕΒΕΘ Palmos Analysis Ltd. Μάρτιος 2015 ΒΑΡΟΜΕΤΡΟ ΕΒΕΘ (Executive Summary) Το Εμπορικό και Βιομηχανικό Επιμελητήριο Θεσσαλονίκης, στο πλαίσιο της

Διαβάστε περισσότερα

Eurochambers Economic Survey 2011. Οκτώβριος 2010. TNS ICAP 154A, Sevastoupoleos St., Athens 11526 T: (+30)210 7260600 E: tnsicap@tnsicap.

Eurochambers Economic Survey 2011. Οκτώβριος 2010. TNS ICAP 154A, Sevastoupoleos St., Athens 11526 T: (+30)210 7260600 E: tnsicap@tnsicap. 1 Eurochambers Economic Survey 2011 Οκτώβριος 2010 TNS ICAP 154A, Sevastoupoleos St., Athens 11526 T: (+30)210 7260600 E: tnsicap@tnsicap.gr GALLUP INTERNATIONAL ASSOCIATION 2 ΠΙΚΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ 1. Η

Διαβάστε περισσότερα

ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ

ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ 2012 / 4 ΕΚΔΟΣΗ ΚΡΑΤΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΕ ΤΗ ΣΤΗΡΙΞΗ ΦΟΡΩΝ ΜΙΑ ΕΘΝΙΚΗ ΛΥΣΗ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ του Philip Pilkington και Warren Mosler Εισαγωγή Ο σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να προσφέρει µια

Διαβάστε περισσότερα

Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 04 Φεβρουαρίου 2014

Πάνος Παναγιώτου. Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση. 04 Φεβρουαρίου 2014 Πάνος Παναγιώτου Χρηματιστηριακή Τεχνική Ανάλυση 04 Φεβρουαρίου 2014 Αποποίηση ευθυνών: Η παρούσα αναφορά δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση προτροπή για αγορά ή πώληση χρηματιστηριακών ή άλλων προϊόντων

Διαβάστε περισσότερα

Ηλίας N. Μπούσιος 20 Ιουνίου 2002 info@iraj.gr

Ηλίας N. Μπούσιος 20 Ιουνίου 2002 info@iraj.gr IRAJ MARKET UPDATE Ηλίας N. Μπούσιος 20 Ιουνίου 2002 info@iraj.gr Η χρηματιστηριακή εμπειρία έχει διδάξει ότι η πορεία της αγοράς αντιστρέφεται όταν οι συνθήκες είναι τόσο άσχημες, ώστε η συντριπτική πλειοψηφία

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014 7 Νοεμβρίου Αποτελέσματα Γ Τριμήνου Αύξηση των οργανικών κερδών προ προβλέψεων κατά 8,0% το Γ τρίμηνο. Περαιτέρω μείωση των λειτουργικών δαπανών κατά 3,7% το Γ τρίμηνο και 11,4% σε συγκρίσιμη βάση το εννεάμηνο.

Διαβάστε περισσότερα

Έρευνα ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ: Εύθραυστη αισιοδοξία για μικρομεσαίους

Έρευνα ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ: Εύθραυστη αισιοδοξία για μικρομεσαίους Έρευνα ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ: Εύθραυστη αισιοδοξία για μικρομεσαίους ΑΝΑΛΥΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΡΕΥΝΑΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ 2 ου ΕΞΑΜΗΝΟΥ 2014 Συνολικά, η αποτίμηση του β εξαμήνου 2014 εξακολουθεί να είναι αρνητική

Διαβάστε περισσότερα

10 Φεβρουαρίου 2011. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

10 Φεβρουαρίου 2011. Τμήμα Ανάλυσης FXGreece ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ 10 Φεβρουαρίου 2011 ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΣΧΟΛΙΟ, ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ, ΣΥΝΑΙΣΘΗΜΑ ΑΓΟΡΑΣ ΑΝΤΙΣΤΑΣΕΙΣ ΣΤΗΡΙΞΕΙΣ ***Η αναφορά αυτή πρέπει να διαβαστεί απαραίτητα με τους

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum Global Technical Analysis Institute

Greek Finance Forum Global Technical Analysis Institute 18/05/12 Global Technical Analysis Institute Greek Finance Forum Global Technical Analysis Institute Καθημερινό Δωρεάν Τεχνικό Σχόλιο Greek Finance Forum & Global Technical Analysis Institute* Τα όσα αναγράφονται

Διαβάστε περισσότερα

Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank. H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο

Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank. H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο Διάρθρωση Παρουσίασης Α. Γιατί επιδιώκεται η ένταξη στη Ζώνη του Ευρώ από μικρές οικονομίες

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Δελτίο τύπου 28 Φεβρουαρίου 2011 Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με την άντληση 488.2 εκατ., και η πώληση

Διαβάστε περισσότερα

Παρουσίαση αποτελεσμάτων Δείκτη Εμπιστοσύνης Συμβούλων Μάνατζμεντ - GMCCI για το β τρίμηνο του 2015. Με την υποστήριξη των εταιρειών μελών του ΣΕΣΜΑ

Παρουσίαση αποτελεσμάτων Δείκτη Εμπιστοσύνης Συμβούλων Μάνατζμεντ - GMCCI για το β τρίμηνο του 2015. Με την υποστήριξη των εταιρειών μελών του ΣΕΣΜΑ Παρουσίαση αποτελεσμάτων Δείκτη Εμπιστοσύνης Συμβούλων Μάνατζμεντ - GMCCI για το β τρίμηνο του 215 Με την υποστήριξη των εταιρειών μελών του ΣΕΣΜΑ Ιούλιος 215 6 η τριμηνιαία έρευνα στις επιχειρήσεις-μέλη

Διαβάστε περισσότερα

Όταν τα διαγράμματα «μιλούν»*

Όταν τα διαγράμματα «μιλούν»* Η ΥΠΟΘΕΣΗ «ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΡΙΣΗ» 13 Αντί Εισαγωγής Όταν τα διαγράμματα «μιλούν»* Στο διάστημα από τον Οκτώβριο του 2009 μέχρι το Μάιο του 2010, η Ελλάδα δέχτηκε μια πρωτοφανή χρηματοπιστωτική επίθεση, που οδήγησε

Διαβάστε περισσότερα

1. Ξένα Χρηματιστήρια Dow Jones 12 months Wall Street Journal

1. Ξένα Χρηματιστήρια Dow Jones 12 months Wall Street Journal Ελεγχόμενη από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Αριθμός Αδείας: 3/73/7.5.1996 Αριστείδου 9, Αθήναι, Tηλ. 210-3899400, Fax. 210-3216574 Τεύχος 829 20/06/2011 ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ 1. Ξένα Χρηματιστήρια Dow Jones

Διαβάστε περισσότερα

2 Χρόνια Διακυβέρνηση ΠΑΣΟΚ Τα επιτεύγματα της πολιτικής του. Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας Ν.Δ. Αν. Υπεύθυνος Τομέα Οικονομίας

2 Χρόνια Διακυβέρνηση ΠΑΣΟΚ Τα επιτεύγματα της πολιτικής του. Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας Ν.Δ. Αν. Υπεύθυνος Τομέα Οικονομίας 2 Χρόνια Διακυβέρνηση ΠΑΣΟΚ Τα επιτεύγματα της πολιτικής του Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας Ν.Δ. Αν. Υπεύθυνος Τομέα Οικονομίας Βασικά Μεγέθη της Οικονομίας Η ύφεση βάθυνε Η χώρα έχει εισέλθει

Διαβάστε περισσότερα

Ερωτήσεις-Απαντήσεις για το Ευρώ

Ερωτήσεις-Απαντήσεις για το Ευρώ Ερωτήσεις-Απαντήσεις για το Ευρώ ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΤΟΥ ΕΥΡΩ 1. Πότε θα γίνει η εισαγωγή του ευρώ; Το ευρώ αναμένεται να εισαχθεί και να αποτελέσει επίσημο νόμισμα της χώρας την 1 η Ιανουαρίου 2008. 2. Πότε θα καταργηθεί

Διαβάστε περισσότερα

Έρευνα Εμπιστοσύνης του Καταναλωτή

Έρευνα Εμπιστοσύνης του Καταναλωτή ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΠΙΜΕΛΗΤΗΡΙΟ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ Έρευνα Εμπιστοσύνης του Καταναλωτή Τριμηνιαία Έρευνα Γ Τρίμηνο 2014 Αθήνα, Οκτώβριος 2014 2 Έρευνα Εμπιστοσύνης του

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 2013

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 2013 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 13 «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA GREEK PUBLIC OPINION ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ταυτότητα της έρευνας... σελ. 3 1. Βαθμός αισιοδοξίας για το αν η Ελλάδα θα παραμείνει

Διαβάστε περισσότερα