ήλωση αποποίησης ευθύνης στις τελευταίες σελίδες ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ

Transcript

1 ήλωση αποποίησης ευθύνης στις τελευταίες σελίδες Πρωινή Ενηµέρωση ευτέρα, 4 εκεµβρίου 2006 Γενικός είκτης 5 ηµέρες 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4, m 500m 400m 300m 200m 100m 0m Ενδοσυνεδριακό Σχόλιο Η αγορά έκλεισε ανοδικά, ωστόσο πριν την ανακοίνωση των αδύναµων στοιχείων της Αερικής που οδήγησαν τις αµερικανικές και ευρωπαϊκές αγορές χαµηλότερα. Η ηµερήσια αξία συναλλαγών έφθασε τα EUR395εκ. µε την ΕΗ (+4,5%), τον ΟΤΕ (+3,6%) και την Intralot (+4,6%) να καταγράφουν την υψηλότερη απόδοση. Οι ευρωπαϊκές αγορές αναµένεται να ορίσουν την τάση στην αγορά, ενώ δεν αποκλείονται µερικές ρευστοποιήσεις :30 12:00 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 16:30 ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος Κεφαλαιοποίηση ( δισ.) Λήξη Τιµή Εκκαθ. Open Interest Όγκος Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος EUR/USD 1.33 Γενικός είκτης 4, % 15.77% Αξία Συναλλαγών ( εκ.) USD/JPY FTSE ASE 20 2, % 15.36% Μέση Ετήσια Αξία Συν/γών ( εκ. ) FTSE / ASE 20 DOW JONES 12, % 13.78% USD/GBP 1.98 FTSE ASE 40 4, % 44.55% Γεν. είκτης FTSE ASE 20 Νοέµ. 2, ,132 7,033 S&P 500 1, % 11.89% EURIBOR (%) FTSE ASE % 34.66% 06π 07π 06π 07π εκ. 2, , NASDAQ 2, % 9.43% 1µηνός FTSE ASE 140 6, % 21.86% P/E DJ STOXX 50 3, % 6.49% 3µηνο Τραπεζών 6, % 22.06% EV/EBITDA FTSE / ASE 40 FTSE 100 6, % 7.17% 12µηνο Τηλεπ/νιών 6, % 21.47% P/BV Βιοµηχανικός 6, % 26.19% Μερισµατική Απόδοση 3.1% 3.4% 2.1% 2.7% Νοέµ. εκ. 4, , CAC 40 5, % 11.43% 10ετές , DAX 6, % 15.40% spread 10 ετών Εταιρικά Νέα Ελληνικά Χρηµατιστήρια Χρηµατοοικονοµικές Υπηρεσίες Συσσώρευση Τιµή 14,20 Κεφ/ποίηση 997,3εκ P/E (06π) 19,3 P/E (07π) 16,8 EV/EBITDA (06π) 11,8 EV/EBITDA (07π) 11,0 Είδηση: Τα Ελληνικά Χρηµατιστήρια ανακοίνωσαν µία σειρά από αλλαγές στην τιµολογιακή πολιτική τους που οδηγεί σε µείωση κατά 33% στις προµήθειες συναλλαγών. Σχόλιο: Οι µειώσεις, οι οποίες θα ισχύουν από 1 Ιανουαρίου 2007 οδηγούν σε απώλειες στα συνολικά έσοδα περίπου EUR14,4εκ. σε ετήσια βάση. Από την άλλη πλευρά, εισάγονται νέες χρεώσεις για το άνοιγµα και την διατήρηση των λογαριασµών που σύµφωνα µε τις εκτιµήσεις µας (που βασίζονται στα στατιστικά του CSD για τον Οκτώβριο) θα προσθέσει στα έσοδα περίπου EUR6εκ.-7εκ. Συνεπώς η συνολική επίδραση στα έσοδα εκτιµάται στα EUR7,4-8,4εκ. Αυτό, σύµφωνα µε τις εκτιµήσεις µας οδηγεί σε απώλειες EUR2εκ. στα καθαρά κέρδη και σε µείωση στα ΚΑΜ του 2007 κατά 4%, υποθέτοντας ωστόσο ότι η νέα (πιο ανταγωνιστική) τιµολογιακή πολιτική θα επιτρέψει µία αύξηση κατά 3% στους όγκους συναλλαγών που περιµένουµε για το Σηµειώνουµε επίσης ότι στις εκτιµήσεις µας δεν συµπεριλαµβάνουµε καµία επίδραση από νέα προϊόντα όπως τα ETFs που αναµένεται να εισαχθούν το Συνεχίζουµε να είµαστε θετικοί για τα Ελληνικά Χρηµατιστήρια που ακόµη διαπραγµατεύεται σε σηµαντικά discounts σε σχέση µε τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά, ενώ σηµειώνουµε ότι η ανακοίνωση θέτει τέλος στις αµφιβολίες που υπήρχαν σχετικά µε αυτό το θέµα. Κωστής Σινανίδης csinanidis@ibg.gr OTE Τηλεπικοινωνίες Συσσώρευση Τιµή 22,72 Κεφ/ποίηση εκ P/E (06π) 14,0 P/E (07π) 17,0 EV/EBITDA (06π) 6,9 EV/EBITDA (07π) 6,4 Είδηση: Σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα, ο Υπουργός Οικονοµικών συναντήθηκε µε τους συµβούλους αποκρατικοποίησης την προηγούµενη εβδοµάδα για να συζητήσουν τις βασικές κατευθύνσεις της πώλησης του ΟΤΕ. Συγκεκριµένα, το κράτος σκοπεύει να πουλήσει ποσοστό 20-23% µέσω ανοιχτού διαγωνισµού σε στρατηγικό επενδυτή. Ο αγοραστής θα συµµετέχει στην διοίκηση ενώ θα πρέπει να δεσµευτεί να µην πουλήσει τη συµµετοχή του για ορισµένο χρονικό διάστηµα. Θα υπάρχει συµφωνία πρώτης άρνησης µεταξύ των βασικών µετόχων ενώ ο στρατηγικό επενδυτής θα υπόκειται και σε περιορισµούς σχετικά µε τις αγορές µετοχών ΟΤΕ από την αγορά. Σε περίπτωση που δεν βρεθεί στρατηγικός επενδυτής, το κράτος θα εξετάσει το ενδεχόµενο πώλησης ποσοστού 10%-13% στην αγορά. Σχόλιο: Θεωρούµε ότι η µείωση του ποσοστού της κρατικής συµµετοχής θα ευνοήσεις την επιχειρησιακή ευελιξία του οργανισµού. Η κυβέρνηση έχει ανακοινώσει ότι η πώληση θα ολοκληρωθεί µέχρι τον Ιούνιο του CosmOTE Τηλεπικοινωνίες Αγορά Τιµή 20,66 Κεφ/ποίηση 6.894εκ. P/E (06π) 18,2 P/E (07π) 15,6 EV/EBITDA (06π) 10,6 EV/EBITDA (07π) 9,1 Είδηση: Το Σ της Γερµανός προτείνει στους µετόχους να δεχτούν την δηµόσια πρόταση της CosmOTE κρίνοντας το τίµηµα των 19 ευρώ/µετοχή ως δίκαιο και λογικό. Σχόλιο: Η περίοδος αποδοχής λήγει στις 21 εκεµβρίου ενώ η CosmOTE ήδη ελέγχει ποσοστό ύψους 88,08% στην Γερµανός.

2 Τιταν Υλικά Κατασκευών Αγορά Τιµή 39,96 Κεφ/ποίηση 3,370εκ. P/E (06π) 12,1 P/E (07π) 12,1 EV/EBITDA (06π) 7,7 EV/EBITDA (07π) 7,2 Είδηση: Σύµφωνα µε τον ιευθύνων Σύµβουλο της Τιτάν, κ. Παπαλεξόπουλο, η προσπάθεια της εταιρείας να αναπτυχθεί στην Αλβανία προχωράει, καθώς η Τιτάν έχει ήδη εξασφαλίσει τις απαραίτητες άδειες από τις αλβανικές αρχές για διερεύνηση πρώτων υλών. Εάν τα αποτελέσµατα από την διερεύνηση κριθούν θετικά, η εταιρεία θα αρχίσει την επένδυση κατασκευής του εργοστασίου µέσα στο Σχετικά µε την περαιτέρω ανάπτυξη του οµίλου σε νέες αγορές, ο κ. Παπαλεξόπουλος επανέλαβε ότι παραµένει ενεργό το ενδιαφέρον για εξαγορά εργοστασίων τσιµέντου σε διάφορες περιοχές, συµπεριλαµβανοµένης και αυτής της Τουρκίας. Σχόλιο: Αυτά είναι θετικά νέα για την εταιρεία καθώς για πρώτη φορά δίνεται ένα αρχικό χρονοδιάγραµµα για την ενδεχόµενη επένδυση στην Αλβανία. Υπενθυµίζουµε ότι αυτή η επένδυση θα στοιχίσει περί τα USD 200εκ και ότι σύµφωνα µε δηµοσιογραφικές πληροφορίες η παραγωγή θα χρησιµοποιηθεί τόσο για τις ανάγκες της τοπικής αγοράς όσο και για εξαγωγές. Σχετικά µε τις δηλώσεις για εξάπλωση σε άλλες αγορές συµπεριλαµβανοµένης και αυτής της Τουρκίας, είναι δηλώσεις που έχουν επαναληφθεί αρκετές φορές στο παρελθόν. Κωνσταντίνος Ζούζουλας ΕΗ Ενέργεια ιακράτηση Τιµή 19,50 Κεφ/ποίηση 4,524εκ. P/E (06π) 56,0 P/E (07π) 24,9 EV/EBITDA (06π) 10,0 EV/EBITDA (07π) 8,5 Είδηση: Σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα, η Gazprom ενδιαφέρεται να εξαγοράσει µονάδες ηλεκτρικής παραγωγής σε διάφορες χώρες, συµπεριλαµβανοµένης και της Ελλάδας. Σε άλλα νέα, η ΕΗ υπέγραψε συµφωνία µε την KESH για την ανταλλαγή ηλεκτρικής ενέργειας. Πιο συγκεκριµένα, η ΕΗ θα εξάγει προς την Αλβανία από την τρέχουσα περίοδο µέχρι τον Φεβρουάριο ενώ θα δέχεται εισαγωγές κατά την καλοκαιρινή περίοδο. Σχόλιο: εν θεωρούµε ότι η συµφωνία θα επηρεάσει σηµαντικά τα οικονοµικά µεγέθη της ΕΗ. Αναφορικά µε τα δηµοσιεύµατα για πιθανή εξαγορά µονάδων από την Gazprom, θυµίζουµε ότι η κυβέρνηση είχε στο παρελθόν αποκλείσει τέτοιο ενδεχόµενο. Προσεχή Εταιρικά Γεγονότα ΕΤΗΣΙΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 06/12/06: Jumbo ΕΚΤΑΚΤΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 7/11/06: NEL Lines, Νηρέας, 15/12/06: ΕΗ, 19/12/06: Vivartia, 21/12/06: Σαράντης, 08/01/07: ΕΗ ΑΠΟΚΟΠΗ ΠΡΟΜΕΡΙΣΜΑΤΟΣ: 04/12/06: Motor Oil, 11/12/06: ΟΠΑΠ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ: 07/12/06: ΕΣΥΕ - Ανακοίνωση πληθωρισµού Νοεµβρίου

3 Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης Από τις 18 Οκτωβρίου 2004, τα µέλη του ESN χρησιµοποιούν Νέο Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης. Το νέο σύστηµα ESN είναι Απόλυτο. Το οποίο σηµαίνει ότι κάθε µετοχή αποτιµάται βάση της συνολικής της απόδοσης, υπολογισµένη από το περιθώριο ανόδου (συµπεριλαµβανόµενων και των µερισµάτων) σε περίοδο 6 µηνών. Το φάσµα των συστάσεων του ESN για κάθε µετοχή περιλαµβάνει 5 κατηγορίες: Αγορά, Συσσώρευση, ιακράτηση, Μείωση και Πώληση (εν συντοµία Α, Σ,, Μ, Π) Κατανοµή Συστάσεων: Αγορά: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει άνω του 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Συσσώρευση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 5% και 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. ιακράτηση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και 5% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Μείωση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Πώληση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει κάτω του -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Παράρτηµα Αποποίησης Ευθύνης MARFIN ANALYSIS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ, Αιγιαλείας 32, , Μαρούσι, Ελλάδα, Τηλ: , Fax: , Research@ibg.gr ΕΓΝΑΤΙΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ, ραγατσανίου 8, , Αθήναι, Ελλά δα, Τηλ: , Fax: , Research@egnasec.gr Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος σε συνεργασία µε την Εγνατία Χρηµατιστηριακή, καθώς οι δυο εταιρείες λειτουργούν υπό συµφωνία συγχώνευσης. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή εποπτεύονται και οι δυο από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή δεν έχουν συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Στην δηµιουργία των αναλύσεων, µέλη των τµηµάτων ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας και της Εγνατίας Χρηµατιστηριακής µπορεί να έχουν δεχτεί βοήθεια από τις υποκείµενες εταιρεία (ες) που αναφέρονται στην τρέχουσα ανάλυση. Η βοήθεια µπορεί να περιλαµβάνει πρόσβαση στις ιστοσελίδες των ιδίων, επίσκεψη σε κάποιες λειτουργίες των υποκείµενων εταιρειών, συνάντηση µε την ιοίκηση, µε υπαλλήλους ή άλλους που έχουν σχέση µε την υποκείµενη εταιρεία και η παροχή από αυτούς ιστορικών στοιχείων που αφορούν την υποκείµενη εταιρεία (ισολογισµοί και άλλα οικονοµικά στοιχεία), καθώς και όλων των πληροφοριών που διατίθενται δηµόσια και αφορούν στρατηγική και οικονοµικά στοιχεία. Το προσωπικό ανάλυσης των Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και Εγνατία Χρηµατιστηριακής απαγορεύεται να δεχτούν πληρωµή ή αποζηµίωση εξόδων ταξιδιού από επίσκεψη σε υποκείµενες εταιρείες. Θεωρείται δεδοµένο ότι ο αναλυτής της τρέχουσας ανάλυσης, στις περισσότερες περιπτώσεις, έχει περιέλθει σε συζητήσεις µε τις υποκείµενες εταιρείες για να εξακριβώσει την ακρίβεια των δεδοµένων πριν την δηµοσίευση. Όλες οι απόψεις και εκτιµήσεις απαρτίζουν την άποψη του αναλυτή από την ηµέρα της έκθεσης ανάλυσης και δίδονται καλή τη πίστη, αλλά υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Οι τιµές και η διαθεσιµότητα χρηµατιστηριακών µέσων επίσης υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή ή οι θυγατρικές τους ή συνδεδεµένα µε αυτές πρόσωπα ενδέχεται να προβαίνουν σε συναλλαγές µετοχών των προαναφερθέντων εταιρειών. Παρόλο που η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή δεν παρέχουν αναλύσεις σε συγκεκριµένη συχνότητα, είναι στις προθέσεις των να παρέχουν αναλύσεις των υποκείµενων εταιρειών, συµπεριλαµβανοµένου σε απάντηση νέων που επηρεάζουν τις ίδιες, υποκείµενες σε περιόδους σιγής και περιορισµούς παραγωγικότητας. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή µπορεί να προβαίνουν ή να επιδιώκουν την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή προβαίνουν και επιζητούν τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθούν και αναλύουν. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα µόνο παράγοντα της επενδυτικής επιλογής τους. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές µόνον και απαγορεύεται η αναπαραγωγή της, η αντιγραφή της, η επανεκτύπωση της και η µετάδοση της για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την άδεια του εκδότη της έκθεσης. Πιστοποιούµε ότι η έκθεση ανάλυσης έχει δηµοσιευθεί σύµφωνα µε την πολιτική αποφυγής συγκρούσεων συµφερόντων. Σύµφωνα µε τις πολιτικές της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Χρηµατιστηριακής, τα Τµήµατα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Χρηµατιστηριακής δεσµεύονται µε εµπιστευτικότητα, µε εξαίρεση τα δεδοµένα που επιτρέπονται να δηµοσιευθούν σύµφωνα µε τους εφαρµόσιµους νόµους. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή συµµορφώνονται µε τους περιορισµούς στην πληροφόρηση, προκειµένου να ελεγχθεί η ροή πληροφοριών σε έναν ή περισσότερους τοµείς της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Χρηµατιστηριακής. Η επικοινωνία µε το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Χρηµατιστηριακής και άλλων τµηµάτων των προαναφερθέντων εταιρειών περιορίζονται από τα «Σινικά τείχη» που έχουν τεθεί µεταξύ διαφορετικών τµηµάτων, έτσι ώστε η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή να µπορούν να συµµορφώνονται µε τις προβλέψεις των νόµων που αφορούν την εµπιστευτική πληροφόρηση και την κατάχρηση της αγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή µπορεί να έχει προσφέρει χρηµατοοικονοµικές συµβουλές στις αναφερθείσες εταιρείες τους τελευταίους 12 µήνες σε σχέση µε συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηρική ή οποιοδήποτε συνδεόµενο µέλος µπορεί να εκτελέσει επιπρόσθετες συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική µε εταιρείες που αναφέρονται στην έκθεση αυτή στο άµεσο µέλλον. Report Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος All rights reserved.

4 Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερό-µενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν επακριβώς προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Συστάσεις Μετοχών Θα πρέπει να διαβάσετε προσεχτικά τους ορισµούς όλων των συστάσεων στην παρούσα έκθεση. Ακόµα θα πρέπει να µελετήσετε προσεκτικά ολόκληρη την έκθεση ώστε να αποκτήσετε µια καθαρή άποψη των θέσεων των αναλυτών και να µην βγάλετε συµπεράσµατα µόνον από την σύσταση. Marfin Analysis/Εγνατία Χρηµατιστηριακή Κατανοµή Συστάσεων Μετοχών Στοιχεία από τις 27/11/2006 Αγορά Συσσώρευση ιακράτηση Μείωση Πώληση Marfin Analysis / Εγνατία Χρηµατιστηριακή Συνολική Κάλυψη 38% 35% 10% 3% 0% % εταιρειών σε κάθε κατηγορία που είναι πελάτες επενδυτικών υπηρεσιών 8% 5% 0% 0% 0% Σηµειώνουµε ότι 6 εταιρείες είναι υπό εξέταση Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες 1. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος (ή οι θυγατρικές της) και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή (ή οι θυγατρικές της) συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου του µετοχικού κεφαλαίου στις παρακάτω από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Καµία 2. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, οι παρακάτω από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος (ή των θυγατρικών της) και της Εγνατίας Χρηµατιστηριακής (ή των θυγατρικών της): Marfin FG 3. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή διενεργούν ως ειδικοί διαπραγµατευτές στις παρακάτω από τις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Alpha Bank, CCHBC, CosmOTE, ΕΗ, EFG Eurobank, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Πειραιώς, Εµπορική Τράπεζα 4. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή έχουν προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο 5. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Χρηµατιστηριακή έχουν συµβατική σχέση ή έχουν λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, ΓΕΚ, Τέρνα, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, Motor Oil, Euroline, Interinvest, Vivere, Υγεία Πρόσθετες Πληροφορίες 1. Για πρόσθετες πληροφορίες που αφορούν τις παραπάνω εταιρείες, παρακαλώ όπως παραπεµφθείτε στην τελευταία λεπτοµερή έκθε-ση ανάλυσης για την κάθε εταιρεία. Οι αναλύσεις µας είναι διαθέσιµες στο δικτυακό τόπο στο Bloomberg (λει-τουργία IBGR) και στην ιστοσελίδα Thomson One Analytics. 2. Όλες οι τιµές καθώς και οι δείκτες αποτίµησης που περιλαµβάνονται σε αύτή την έκθεση ανάλυσης είναι βασισµένες στις τιµές κλεισίµατος της τελευταίας συνεδρίασης του ΧΑ, εκτός αν υποδεικνύεται κάποια άλλη. 3. Το αρχείο αυτό µπορεί να διανεµηθεί στις Ηνωµένες Πολιτείες αποκλειστικά στους µεγάλους θεσµικούς επενδυτές των Ηνωµένων Πολιτειών, όπως καθορίζεται από τον κανόνα 15a-6 υπό την US Securities Exchange Act του Κάθε πρόσωπο που λαµβάνει αντί-γραφο, µε την αποδοχή του, συµφωνεί ότι δεν θα διανείµει ή δεν θα καταστήσει διαθέσιµο το αρχείο σε κανένα άλλο πρόσωπο. 4. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΙΑΘΕΣΙΜΕΣ ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΑΙΤΗΣΗ.

5 Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος Ανάλυση Κωστής Σινανίδης Στέλλα ηµαράκη Κωνσταντίνος Ζούζουλας Λίλιαν Κατελανή Αντώνης Κουλεϊµάνης Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Χρυσούλα Μούσιου Ανδρέας Μπαλάσκας Βασίλης Ρουµαντζής Ναταλία Σβύρου-Σβυριάδη Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης Μαρία Ψύλλου Ελληνικά Παράγωγα Θάνος Βαρβιτσιώτης Νίκος Κονταρούδης Σταύρος Παυλίδης Μάρνια Σταµπουλή Χρήστος Τσαούσογλου Ιωάννα Τσέγκα ιεθνή Παράγωγα ηµήτρης Γαβριήλ Ηλίας Γεωργόπουλος Κωνσταντίνος Γκράβας Κώστας Κούντος Ολιβιέ Νίτσος Πωλήσεις Ηρακλής Κουνάδης Θοδωρής Βαρελάς Θοδωρής Εδιπίδης Ηλίας Καλφόγλου Γιώργος Κατηµερτζής Νίκος Κατσάνος Γιώργος Κουνάδης Πέτρος Μυλωνάς Θάνος Τρίκατζης Ξένες Αγορές Μιχάλης Ανδρεάδης Μιχάλης Παπούλης Στέλιος Σταυρακάκης Εγνατία Χρηµατιστηριακή Πωλήσεις / Ανάλυση Υπεύθυνος ESN Κωνσταντίνος Ξένος Θεσµικοί Επενδυτές Πωλήσεις Νίκος Γαβαλάκης Σπύρος Αργυρίου Ηλίας ηµητρός Εύη Αναγνωστοπούλου Γιάννης Τσιγκούνης Κατερίνα Χατζαντώνη οµηµένα & Παράγωγα Προϊόντα Αλέξης Ρουµπάς Φαίδωνας Καχτίτσης Ιδιώτες Πελάτες Νίκος ανάκος ιαχείρηση Θέµης Χατζαρίδης Χάρης Παπακωνσταντίνου Πωλήσεις Ξένων Μετοχών Χρήστος Κωστόπουλος Ξένοι Θεσµικοί Επενδυτές Φίλιππος ραγούµης Κεφαλαιαγορές Γιώργος Αθανασάκης