art & business

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "72-100. + art & business"

Transcript

1 art & business 89

2 2 T ην ώρα που η Ελλάδα χρειάζεται όσο τίποτε άλλο την πολιτική σταθερότητα, έχοντας επιτύχει με κόπους, θυσίες και υπομονή του ελληνικού λαού μια πρωτοφανή δημοσιονομική προσαρμογή, κάνουν την εμφάνισή τους διάφορες αντικειμενικές και μη κομματικές υποτίθεται φωνές που εγείρουν ζήτημα δημιουργίας κυβέρνησης εθνικής ενότητας. Με απλά λόγια, λαϊκιστές, τυχοδιώκτες και γυρολόγοι των κομμάτων, πιστεύοντας ότι μέσα από τη διαφοροποίησή τους θα εξασφαλίσουν θέση βουλευτού στις επόμενες εκλογές βγαίνουν δημοσίως και ζητούν κυβέρνηση ειδικού σκοπού, που κατά την εκτίμησή τους θα συγκροτηθεί με πρόσωπα από μεγάλο εύρος των πολιτικών σχηματισμών και της οποίας θα ηγείται μία κοινής αποδοχής προσωπικότητα. H AΞΙΑ την πραγματικότητα ο σκοπός τους δεν είναι άλλος από το πώς θα ρίξουν τον Σαμαρά από τη θέση του πρωθυπουργού, και για να επιτύχουν τούτο δεν editorial διστάζουν να διατυπώνουν προτάσεις που ουδέποτε ιστορικά πέτυχαν αποτέλεσμα, καθώς έχει αποδειχθεί στην πράξη μέσα από το πέρασμα του χρόνου ότι οι κυβερνήσεις συνεργασίας αποτελούν το πιο αποτυχημένο μοντέλο διαχείρισης, έναν αχταρμά διαφορετικών απόψεων και αλληλοσυγκρουόμενων ιδεών ή σκοπιμοτήτων που οδηγεί σε αδιέξοδο. Κι αυτό το έχουμε δει από την κυβέρνηση Ζολώτα μέχρι και την κυβέρνηση Παπαδήμου. Το χειρότερο, ωστόσο, είναι ότι δίπλα σε αυτούς τους λαϊκιστές και τυχοδιώκτες που θέλουν να σώσουν το πολιτικό τους τομάρι κρυβόμενοι πίσω από έναν κοινής αποδοχής μανδύα βρίσκονται προβεβλημένα πρόσωπα της πάλαι ποτέ ισχυρής πολιτικής σκηνής, πολιτικά τέκνα μεγάλων οικογενειών που επιζητούν ρόλο, παρέμβαση, επαναφορά, θεωρώντας ότι έχουν ξεπλυθεί μέσα από μια ιδιότυπη «κολυμβήθρα του Σιλωάμ» με την πάροδο του χρόνου. κείνο, ωστόσο, που πρέπει να καταστεί σαφές είναι πως ενέργειες ή μεθοδεύσεις τέτοιες από όπου κι αν προέρχονται πλήττουν την πολιτική ζωή της χώρας, την πολιτική σταθερότητα και τη δυνατότητα κάθε είδους διαπραγμάτευσης. Στην πράξη, δε, συνιστούν προσπάθεια πολιτικής εκτροπής, αφού ενέργειες τέτοιες πίσω από τις οποίες κρύβονται σκοπιμότητες στην ουσία καταργούν τις διαδικασίες για την εκλογή ανωτάτων θεσμικών αρχόντων που προβλέπει το σύνταγμα. EΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ Εκδότης - Διευθυντής ΑΝΤΩΝΗΣ ΠΙΚΟΥΛΑΣ Διεύθυνση Σύνταξης ΔΗΜΗΤΡΗΣ ΠΑΠΑΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΥ Σύμβουλοι έκδοσης ΒΑΣΙΛΗΣ ΒΑΛΑΜΒΑΝΟΣ Υπεύθυνος πολιτικού ρεπορτάζ ΣΩΤΗΡΗΣ ΠΙΚΟΥΛΑΣ Συντονισμός πολιτικού ρεπορτάζ ΤΑΚΗΣ ΜΟΥΣΣΑΣ Υπεύθυνος παραγωγής ΦΩΤΗΣ ΠΙΚΟΥΛΑΣ Εμπορική Διευθύντρια ΧΑΡΑ ΝΟΥΣΙΑ Σύμβουλος Διοίκησης ΝΙΚΟΣ ΚΑΒΟΥΡΑΣ Νομικοί σύβουλοι ΑΘ. ΚΟΚΚΙΝΟΣ, Ι. ΠΑΡΑΣΧΟΣ ΙΔΙΟΚΤΗΣΙΑ: INFOTAINMENT Α.Ε. ΓΡΑΦΕΙΑ: Παπανικολή 22Α, Χαλάνδρι ΑΘΗΝΑ ΤΗΛΕΦΩΝΑ: , , ΔΙΑΧΩΡΙΣΜΟΙ - ΜΟΝΤΑΖ - ΕΚΤΥΠΩΣΗ: ΙRIS όνο σε αυτή τη χώρα θα μπορούσε να συμβεί! Στη Μχώρα όπου όλοι ποντάρουν στην κοντή μνήμη των πολιτών και στην απάθεια και απαξίωση που χαρακτηρίζουν πλέον τη συμπεριφορά τους απέναντι στην πολιτική ζωή του τόπου. Και στη χώρα όπου σε πάρα πολλές περιπτώσεις το θράσος, έστω και το πολιτικό, εξακολουθεί να εκτιμάται ότι μπορεί να πλασαριστεί ως προτέρημα. ιλικρινά, λοιπόν, δεν μπορώ να καταλάβω πώς ο ΕΓιώργος Παπανδρέου, ο άνθρωπος που οδήγησε με προσυμφωνία, όπως αποκάλυψε ο Στρος Καν την Ελλάδα στις αγκάλες του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, πιστεύει ότι μπορεί να ηγηθεί με επιτυχία πολιτικού σχηματισμού ο οποίος σύμφωνα με τη φιλοδοξία του θα μπορέσει να παίξει κομβικό ρόλο στη νέα τάξη πραγμάτων που κάποιοι επιθυμούν να διαμορφωθεί στην πολιτική ζωή του τόπου. εν είναι καθόλου τυχαίο ότι μαζί με τις περιοδείες Δπου ξεκινά από τις 24 Οκτωβρίου ανά την Ελλάδα έρχεται και η στάση βουλευτών του ΠΑΣΟΚ που πρόσκεινται στον πρώην πρωθυπουργό, όπως οι κύριοι Σηφουνάκης, Μωραΐτης και Κρεμαστινός, οι οποίοι ζητούν τη δημιουργία κυβέρνησης εθνικής ενότητας χωρίς τους παρόντες αρχηγούς κομμάτων. Και δεν είναι μόνο αυτοί. Και, ω! του θαύματος, την ίδια στιγμή ο πρώην στενός συνεργάτης του Γιώργου Παπανδρέου, ο Γιάννης Ραγκούσης, προαναγγέλλει και αυτός τη δημιουργία νέου πολιτικού φορέα! Κουτσοί-στραβοί στον Άγιο Παντελεήμονα Τ ελικά, σε αυτή τη χώρα δεν θα το γλυτώσουμε το τρελάδικο. Προσωπικά, πάντως, στο ίδιο καζάνι με αυτές τις κινήσεις των ας πούμε κεντροαριστερών βάζω και τις προσδοκίες διαφόρων κεντροδεξιών που απεργάζονται την αποκαθήλωση του σημερινού πρωθυπουργού. Και φτιάχνουν σενάρια για παλιννόστηση του Μητσοτακισμού ή του Καραμανλισμού. Μα καλά, τίποτε το καινούργιο δεν μπορούν να γεννήσουν αυτές οι μεγάλες δημοκρατικές παρατάξεις; Τόσο μεγάλο είναι το έλλειμμα σε αυτόν τον τόπο; Με ληγμένα πολιτικά προϊόντα θέλουν να πορευτούμε στην επόμενη μέρα;

3

4 4 Η ερώτηση τέθηκε από θεσμικό επισκέπτη του Μεγάρου Μαξίμου σε υψηλόβαθμο στέλεχος του πρωθυπουργικού μεγάρου, και η απάντηση του δεύτερου παρέπεμπε στις δηλώσεις που κάνουν κατά καιρούς στελέχη προερχόμενα κυρίως από τον χώρο της Κεντροαριστεράς. Για παράδειγμα, η πρόταση του Σπύρου Λυκούδη για συνεργασία μεταξύ Ν.Δ. και ΣΥΡΙΖΑ σε μια κυβέρνηση ειδικού σκοπού από αυτήν τη Βουλή πυροδότησε σενάρια που θέλουν τον Αντώνη Σαμαρά και τον Βαγγέλη Βενιζέλο να απομακρύνονται από τις θέσεις τους και να αναζητούνται νέες συνεργασίες προκειμένου να αποφευχθούν οι εκλογές. Ωστόσο, ο Σπύρος Λυκούδης, όπως και η πολιτική κίνηση που έχει δημιουργήσει, δεν θεωρείται πολιτικός εχθρός του πρωθυπουργού, αλλά προσπαθεί με τη στάση του να ετεροπροσδιοριστεί μέσα στο πολιτικό σύστημα. Ο κ. Λυκούδης είπε πως οι πρόωρες εκλογές δεν είναι η λύση στη φάση αυτήν και μίλησε για ανάγκη συνεργασίας Ν.Δ. και ΣΥΡΙΖΑ από την υπάρχουσα Βουλή. Ουσιαστικά, όμως, αυτό που φοβάται τόσο ο ίδιος όσο και οι σύντροφοί του είναι ο ερχομός του ΣΥΡΙΖΑ στην εξουσία, κάτι που θα τον βγάλει εκτός πολιτικού παιχνιδιού, ενώ επίσης απεύχεται πρόωρες εκλογές, καθώς δεν θα έχει προλάβει καν να αναπτύξει όπως θέλει το υπό ίδρυση κόμμα του, το οποίο σκοπεύει αντικαταστήσει την πρώην ΔΗΜ.ΑΡ. Οι πληροφορίες λένε ότι τα στελέχη που ορίζει ο κ. Λυκούδης, π.χ. Βασίλης Οικονόμου κ.λ.π., δεν θα δώσουν ψήφο εμπιστοσύνης, αλλά θα ψηφίσουν θετικά για πρόεδρο της Βουλής. Ωστόσο, δεν συμβαίνει το ίδιο στην πλευρά των παπανδρεϊκών στελεχών, τα οποία ξαφνικά εμφανίστηκαν στη Βουλή και μίλησαν εκτενώς για αυτό το σενάριο, όπως π.χ. ο Θάνος Μωραΐτης, ο Νίκος Σηφουνάκης και ο Δημήτρης Κρεμαστινός. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις βουλευτών, ο πρόεδρος του ΠΑΣΟΚ και ο πρωθυπουργός, για την Κεντροαριστερά και την Κεντροδεξιά αντίστοιχα, αποτελούν τροχοπέδη για τη δημιουργία νέων συμμαχιών από την υπάρχουσα Βουλή. Οι ίδιοι κύκλοι εκτιμούν ότι η αποστρατεία του Ευάγγελου Βενιζέλου θα συμπαρασύρει και τον Φώτη Κουβέλη, ανοίγοντας νέους ορίζοντες στη συνεργασία μεταξύ ΠΑΣΟΚ και ΔΗΜ. ΑΡ., καθώς στο εσωτερικό της Αγίου Κωνσταντίνου υπάρχουν ισχυρές αντιστάσεις για συνεργασία με τον ΣΥΡΙΖΑ που υποστηρίζουν την ανασύνταξη της σοσιαλδημοκρατίας στην Ελλάδα με το ΠΑΣΟΚ. Παράλληλα, ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα άνοιγε και την προοπτική συνεργασίας ΠΑΣΟΚ-ΣΥΡΙΖΑ, Η ιδεολογική πυξίδα της Νέας Δημοκρατίας θα στρέψει το καράβι στην ορθή πορεία προς την προεδρική εκλογή εκτιμούν έμπειρα «γαλάζια» στελέχη τις πρώτες ώρες μετά τη σφοδρή αντιπαράθεση στη Βουλή, με φόντο την πρόταση για παροχή ψήφου εμπιστοσύνης στην κυβέρνηση. Η μετωπική σύγκρουση με την αξιωματική αντιπολίτευση έγινε αφορμή να αποκρυσταλλωθεί η πολιτική απόσταση που χωρίζει την κυβερνητική πλειοψηφία από την αξιωματική αντιπολίτευση, αλλά και να εξαχθούν τα πρώτα κρίσιμα συμπεράσματα για τη στάση των ανεξάρτητων βουλευτών απέναντι στην προεδρική εκλογή, παρόλο που η προσπάθεια να αποσυνδεθεί η χθεσινή ψηφοφορία με την ανάδειξη του νέου Προέδρου της Δημοκρατίας υπήρξε εργώδης. Στους μήνες που μεσολαβούν μέχρι τον Φεβρουάριο του 2015 το Μέγαρο Μαξίμου καλείται να απαντήσει όχι μόνο στις προκλήσεις της επίλυσης του ζητήματος του ελληνικού χρέους και της ολοκλήρωσης του «μνημονιακού» πολιτικού κύκλου για τη χώρα με την αποχώρηση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, αλλά και σε αυτές του επανακαθορισμού του ιδεολογικού στίγματος της παράταξης, σαράντα χρόνια μετά την ίδρυσή της. Στην κατεύθυνση αυτή, η επιλογή του υπουργού Υγείας, Μάκη Βορίδη, να αιτιολογήσει από πλευράς της κυβέρνησης την πρόταση για ψήφο εμπιστοσύνης, ανοίγοντας την τριήμερη συζήτηση στη Βουλή, μπορεί να εξελήφθη από ορισμένους ως εσωκομματικό μήνυμα για την «επόμενη ημέρα» στη Νέα Δημοκρατία, δεν περιορίζει ωστόσο τις πολιτικές συζητήσεις που έχουν ξεκινήσει αναφορικά με την προεδρική εκλογή. Το γεγονός ότι η δεξαμενή των ανεξάρτητων βουλευτών είναι μεστή σε στελέχη «κεντροδεξιών καταβολών» τροφοδοτεί ακόμη περισσότερο την αγωνία κοινοβουλευτικών και όχι μόνο στελεχών της Νέας Δημοκρατίας για τη στρατηγική που πρέπει να ακολουθηθεί, προκειμένου να επιτευχθεί αναίμακτα η προεδρική εκλογή. Υπό το βάρος των δημοσκοπήσεων και με δεδομένη την εσωκομματική θύελλα στον έτερο κυβερνητικό εταίρο, για τη Νέα Δημοκρατία η επόμενη περίοδος δεν σημαίνει μόνο την προεκλογική ετοιμότητα αλλά και την επίκληση των ιστορικών αρχών της παράταξης, οι οποίες απηχούν τις πολιτικές πεποιθήσεις ενός μεγάλου μέρους των ανεξάρτητων βουλευτών, επηρεάζοντας σημαντικά τις επόμενές τους κινήσεις. Οι υψηλοί τόνοι και οι συνθήκες ακραίας πόλωσης που επικράτησαν επί τρεις ημέρες στη Βουλή έφεραν τους ανεξάρτητους βουλευτές, ο αριθμός των οποίων εξακολουθεί να είναι διψήφιος, απέναντι στο δίλημμα ανάμεσα στον κοινωνικό φιλελευθερισμό και την «επιστροφή στον κρατισμό και τον λαϊκισμό», παρατηρούσαν έμπειροι βουλευτές της Νέας Δημοκρατίας, γεγονός που αναμένεται να μετρήσει στις όποιες επιλογές τους στο επόμενο διάστημα, καθώς απομένουν λίγοι μήνες για την προεδρική εκλογή. Υπό αυτό το πρίσμα η ιδεολογική παρακαταθήκη της παράταξης σε σχέση με τις προγραμματικές θέσεις του ΣΥΡΙΖΑ θα μπορούσε να προσελκύσει την ψήφο και βουλευτών των Ανεξάρτητων Ελλήνων υπό προϋποθέσεις, αυξάνοντας τις πιθανότητες υπέρ της κυβέρνησης

5 5 Πακέτο φοροελαφρύνσεων ως εκκίνηση της μεταμνημονιακής εποχής εξήγγειλε από το βήμα της Βουλής ο πρωθυπουργός, Αντώνης Σαμαράς, ολοκληρώνοντας τη συζήτηση για την παροχή ψήφου εμπιστοσύνης στην κυβέρνηση. «Αυτή είναι η αλλαγή σκηνικού που φέρνουμε στην οικονομία» τόνισε, απευθύνοντας πρόσκληση προς τις υπόλοιπες πολιτικές δυνάμεις «να μην αφήσουμε την εκλογή του Προέδρου της Δημοκρατίας να πυροδοτήσει αστάθεια που η χώρα δεν αντέχει», διαχωρίζοντας τη χθεσινή ψηφοφορία από την προεδρική εκλογή. Περιγράφοντας την πορεία προς την επόμενη μέρα, «δεν θα χρειαστούμε το νέο μνημόνιο γιατί έχουμε το μεγαλύτερο διαρθρωτικό πλεόνασμα στην Ευρώπη, διαρθρωτικό» ξεκαθάρισε, ενώ έκανε εκτενή αναφορά στην μεταρρυθμιστική ατζέντα της κυβέρνησης. Σύμφωνα με τον κ. Σαμαρά, «οι φοροελαφρύνσεις άρχισαν, η ανακούφιση αρχίζει», καθώς στο προσχέδιο του προϋπολογισμού περιγράφεται το πρώτο κύμα ελαφρύνσεων που προωθεί η κυβέρνηση. Ειδικότερα, ο πρωθυπουργός ανακοίνωσε από το βήμα της Βουλής ότι οι δόσεις για τα ληξιπρόθεσμα χρέη προς το Δημόσιο και τα ασφαλιστικά ταμεία θα αυξηθούν στις 72 με 100. Παράλληλα, όπως υποστήριξε, θα μειωθούν τα πρόστιμα, οι προσαυξήσεις και τα επιτόκια με τα οποία επιβαρύνονται για το υπόλοιπο της οφειλής τους, ενώ προανήγγειλε: «Απόφασή μας είναι να καταργηθεί η προσωποκράτηση». Ιδιαίτερη αναφορά έκανε ο πρωθυπουργός στην αποκατάσταση των ενστόλων, περιγράφοντας και επικείμενα μέτρα ανακούφισης των αγροτών. Εξαπολύοντας μετωπική επίθεση στον ΣΥΡΙΖΑ και στον πρόεδρό του, Αλέξη Τσίπρα, «αυτό δεν είναι οικονομικό πρόγραμμα, είναι λίστα γάμου» κατέληξε ο κ. Σαμαράς. σύμφωνα με τις ίδιες πηγές. Ωστόσο, πίσω από τις πολιτικές αναλύσεις και εκτιμήσεις, η πλευρά Παπανδρέου δείχνει τα δόντια της και ουσιαστικά ζητάει ρεβάνς, όταν η πλευρά των βενιζελικών και η τότε αξιωματική αντιπολίτευση τον «έριξαν» από πρωθυπουργό και προώθησαν την κυβέρνηση Παπαδήμου, η οποία υπέγραψε το δεύτερο μνημόνιο Ο Νίκος Σηφουνάκης, ο άνθρωπος που ήταν πάντα πολύ κοντά στον Γιώργο Παπανδρέου, υπερασπίστηκε την πρόταση Λυκούδη και, μιλώντας σε δημοσιογράφους, τόνισε πως θεωρεί αναγκαία τη δημιουργία κυβέρνησης εθνικής ενότητας και πως θα έπρεπε ήδη να έχει γίνει. Αλλά και ο Θάνος Μωραΐτης δήλωσε: «Η εκλογή Προέδρου μπορεί να καταστεί πολιτική αφετηρία σταθερότητας, αν χρειαστεί ακόμα και μέσω νέων κυβερνητικών λύσεων από την παρούσα Βουλή. Εκεί θα κριθεί τελικά ποιοι σημερινοί αρχάγγελοι της σταθερότητας την υπηρετούν πραγματικά ή αν στόχος τους ήταν πάντα η καρέκλα, εις βάρος των εθνικών διακυβευμάτων». Ωστόσο, και στον χώρο της Κεντροδεξιάς τα πράγματα δεν είναι απολύτως ξεκάθαρα. Ο εκπρόσωπος Τύπου των Ανεξάρτητων Ελλήνων, Τέρενς Κουίκ, μιλώντας στη Βουλή είπε: «Υπάρχει δυνατότητα σχηματισμού κυβέρνησης εθνικής ενότητας, μετά όμως από εθνικές εκλογές. Θα μπορούσε σε αυτήν να συμμετέχουν και κόμματα της σημερινής συγκυβέρνησης, χωρίς όμως τους σημερινούς τους αρχηγούς». Αντίστοιχα, και ο περιφερειάρχης Κεντρικής Μακεδονίας, Απόστολος Τζιτζικώστας, είχε δηλώσει στο πρόσφατο παρελθόν: «Ενδεχομένως να χρειαστεί να παραιτηθεί ο Αντώνης Σαμαράς, καθώς για να γίνει μια κυβέρνηση εθνικής ενότητας θα πρέπει πιθανότατα να αλλάξει ο πρωθυπουργός». Βέβαια, οι προθέσεις του περιφερειάρχη συσχετίστηκαν με την καραμανλική πλευρά, όχι όμως με τον ίδιο τον Καραμανλή που αποφεύγει κάθε δήλωση, αλλά με καραμανλικούς πυρήνες που επιζητούν την πτώση του κ. Σαμαρά, για πολλούς λόγους. Βέβαια, η επιστροφή του Νικήτα Κακλαμάνη στη Νέα Δημοκρατία δημιουργεί αντισυσπειρώσεις στο καραμανλικό στρατόπεδο, το οποίο επίσημα βρίσκεται στο πλευρό Σαμαρά, ωστόσο συγκεκριμένα στελέχη απεργάζονται σενάρια με προεδρική εκλογή και ταυτόχρονα αλλαγή πρωθυπουργού. Μάλιστα, προτείνουν και ονόματα τύπου Παπαδήμου, Πικραμμένου ή άλλων υπερκομματικών προσώπων που θα ενώσουν όλες τις πλευρές του κοινοβουλίου. Στον χώρο της Κεντροδεξιάς, μάλιστα, αναμένεται να υπάρξει έντονη κινητικότητα αν συνεχιστεί να συζητείται το σενάριο αυτό, σε μια προοπτική να αποφευχθούν οι εκλογές τον Μάρτιο και να επιτευχθεί συμφωνία για Πρόεδρο της Δημοκρατίας. Υπενθυμίζεται ότι θιασώτρια του σεναρίου για κυβέρνηση συνασπισμού από την υπάρχουσα Βουλή ήταν και η Ντόρα Μπακογιάννη από τα μέσα του 2013, η οποία επανειλημμένως ζητούσε εκείνη την περίοδο να υπάρξει επαναπροσέγγιση της Ν.Δ. και του ΠΑΣΟΚ με τη ΔΗΜ.ΑΡ., που είχε αποχωρήσει από τον κυβερνητικό συνασπισμό λόγω ΕΡΤ. Η απάντηση του Μαξίμου ήρθε όταν στηρίχθηκε ο κ. Μπακογιάννης στην Περιφέρεια Κεντρικής Ελλάδας, ωστόσο δεν ικανοποιήθηκε το αίτημά της να μετακομίσει στην Κομισιόν Πάντως, η ίδια τονίζει ότι δεν σκοπεύει να ρίξει την κυβέρνηση σε καμία περίπτωση. για την προεδρική εκλογή. Η παρατήρηση αυτή, βέβαια, δεν είναι ασύνδετη με διαπιστώσεις που προκύπτουν από την καθημερινή τριβή κεντροδεξιών βουλευτών, ανεξάρτητων και μη, με την κοινωνία, διαβλέποντας ότι ολόκληρες κοινωνικές ομάδες που ανήκαν στο παραδοσιακό ακροατήριο της πολιτικής τους «μήτρας», δηλαδή της Νέας Δημοκρατίας, έχουν μετατοπιστεί σε άλλα κόμματα, αυξάνοντας τον ανταγωνισμό μεταξύ συγγενών πολιτικά βουλευτών στις εκλογικές τους περιφέρειες. Ταυτόχρονα, η συζήτηση για επικείμενες αλλαγές στον εκλογικό νόμο με αποκορύφωμα την κατάργηση των 50 εδρών, την οποία αναμένεται να επαναφέρει δυναμικά το ΠΑΣΟΚ το επόμενο διάστημα όπως έχει επισημάνει η «Α», δημιουργεί νέα δεδομένα για τους ανεξάρτητους κυρίως βουλευτές, καθώς επιφέρει σαρωτικές αλλαγές στον εκλογικό χάρτη. Μπορεί η ανάμνηση της ιδεολογίας της παράταξης να χαρακτηρίζεται ως ένα από τα κλειδιά για την προεδρική εκλογή, οι ισορροπίες τρόμου ωστόσο με ορίζοντα το Φεβρουάριο του 2015 έχουν ήδη αρχίσει να διαμορφώνονται στο εσωτερικό της Νέας Δημοκρατίας, μπροστά στο ενδεχόμενο «επαναπατρισμού» μερίδας των ανεξάρτητων βουλευτών. Η στρατηγική επιλογή της ηγεσίας ανάμεσα στη λαϊκή Δεξιά ή τη φιλελεύθερη πτέρυγα δεν θα κρίνει μόνο το εκλογικό αποτέλεσμα, αλλά και την ανθρωπογεωγραφία της επόμενης κοινοβουλευτικής ομάδας της Νέας Δημοκρατίας, επικαιροποιώντας την πολιτική χωροταξία. Αν το εκκρεμές γύρει προς τη μία ή την άλλη πλευρά, σύντομα θα διαφανεί, διαμορφώνοντας τις προεκλογικές συνθήκες. Για παράδειγμα, η στροφή προς τη λαϊκή Δεξιά στη Β Αθηνών, τη μεγαλύτερη εκλογική περιφέρεια της χώρας, θα εξασφάλιζε ευκολότερα την επανεκλογή βουλευτών όπως οι υπουργοί Αργύρης Ντινόπουλος, Κατερίνα Παπακώστα, Γεράσιμος Γιακουμάτος, Σοφία Βούλτεψη, την ώρα που μια φιλελεύθερη ατζέντα θα προέκρινε στην ίδια περιφέρεια στελέχη όπως ο Κυριάκος Μητσοτάκης, ο Νίκος Δένδιας, ο Κωστής Χατζηδάκης κ.ά. Η παραπάνω εξίσωση δυσκολεύει περισσότερο στην περίπτωση που τα εκλογικά ποσοστά της Νέας Δημοκρατίας την φέρουν στη δεύτερη θέση. Με βάση τον εκλογικό νόμο, η εκπροσώπηση της Νέας Δημοκρατίας θα περιοριστεί στα αστικά κέντρα και σε ελάχιστες (στις μεγάλες) εκλογικές περιφέρειες της επαρχίας, χάνοντας μεγάλα στρώματα του πληθυσμού. Σε αυτό το κλίμα, οι συζητήσεις μεταξύ βουλευτών της Νέας Δημοκρατίας επικεντρώνονται στη χαρτογράφηση νέων εκλογικών δεξαμενών, με πρώτη αυτή των ψηφοφόρων του ΠΑΣΟΚ. Οι συμπληγάδες του δικομματισμού συμπιέζουν τον έτερο κυβερνητικό εταίρο ολοένα και περισσότερο, επιτρέποντας σε «κεντρογενή» στελέχη της Νέας Δημοκρατίας να αλιεύσουν ψήφους από τα «πράσινα» νερά. Όχημα σε αυτήν την προσπάθεια η μεταρρυθμιστική ατζέντα της κυβέρνησης, η μετωπική σύγκρουση υπουργών της με ισχυρές συνδικαλιστικές οργανώσεις, η επιχείρηση εξυγίανσης του δημόσιου τομέα και η αγωνία για πολιτική σταθερότητα, προϋποθέσεις για την άντληση ψηφοφόρων του εκσυγχρονιστικού και στο βάθος τού «όλου ΠΑΣΟΚ». Εισηγήσεις σε αυτήν την κατεύθυνση μεταφέρουν στο Μέγαρο Μαξίμου βουλευτές της Νέας Δημοκρατίας, αναζωπυρώνοντας ανά διαστήματα τη συζήτηση για αμφίπλευρη διεύρυνση του κυβερνώντος κόμματος.

6 6 Αυτό τουλάχιστον παρατηρούν οικονομικοί και πολιτικοί αναλυτές, οι οποίοι εκτιμούν πως η Ελλάδα δεν μπορεί να σταθεί ακόμη χωρίς τη βοήθεια των εταίρων, ενώ όλα τα μηνύματα που εκπέμπονται τόσο από την αντίπερα όχθη του Ατλαντικού όσο και εντός Ευρωπαϊκής Ένωσης, με αποκορύφωμα τις δηλώσεις Σόιμπλε για ανάγκη πρώτα τήρησης των προγραμμάτων από όλες τις χώρες, και σε δεύτερο χρόνο λύσεις για το χρέος, δείχνουν το προς τα πού βαίνει η ελληνική υπόθεση. Ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών παραμένει σταθερά προσηλωμένος στην πορεία που έχει χαράξει. Η δημοσιονομική πειθαρχία είναι για τον Βόλφγκανγκ Σόιμπλε αδιαπραγμάτευτη. «Δεν είναι ζήτημα προσωπικής ματαιοδοξίας ή φιλοδοξίας» επισημαίνει. «H σημαντικότερη προϋπόθεση για τη βιώσιμη ανάπτυξη των ευρωπαϊκών οικονομιών είναι η εμπιστοσύνη» αναφέρει. Αυτή την εμπιστοσύνη ανάκτησε η Γερμανία με τη συνετή της δημοσιονομική πολιτική μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση. «Θα ήμασταν παράλογοι εάν βάζαμε τώρα σε κίνδυνο αυτή την εμπιστοσύνη» τόνισε χθες από την Ουάσινγκτον και το περιθώριο της φθινοπωρινής συνόδου του ΔΝΤ και της Παγκόσμιας Τράπεζας ο Γερμανός υπουργός. Ο Βόλφγκανγκ Σόιμπλε απορρίπτει εκ νέου την ενίσχυση της ανάπτυξης με τη δημιουργία νέων χρεών. Στο ίδιο μήκος κύματος και ο πρόεδρος της Bundesbank, Γενς Βάιντμαν. «Δεν έχει ιδιαίτερο νόημα ένα πυροτέχνημα για την ενίσχυση της οικονομικής συγκυρίας προκειμένου να στηρίξουμε με βιώσιμο τρόπο την ανάπτυξη. Κυρίως αν λάβει κανείς υπόψη το ιστορικά υψηλό δημόσιο χρέος» τόνισε. Λίγες ημέρες πριν, ο επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) είπε ξεκάθαρα ότι χωρίς πρόγραμμα της Ευρωπαϊκής Ένωσης (το υφιστάμενο τελειώνει τον Ιανουάριο) Σε τελείως διαφορετικό μήκος κύματος εξακολουθούν να κινούνται η κυβέρνηση και ο πρωθυπουργός Αντώνης Σαμαράς, ο οποίος δήλωσε από την Ιταλία ότι η χώρα μπορεί να σταθεί μόνη της, χωρίς στήριξη από τους εταίρους για την κάλυψη των χρηματοδοτικών της αναγκών. Ο πρωθυπουργός επανέλαβε ότι ο τερματισμός της εκταμίευσης της βοήθειας δεν θα σημάνει «διαζύγιο». «Θέλουμε να γίνει σωστά» σημείωσε, προσθέτοντας η ΕΚΤ δεν θα προχωρήσει σε αγορές ελληνικών Asset Backed Securities (ABS) και καλυμμένων ομολόγων. Μάλιστα, παρά το γεγονός ότι η δήλωση έγινε στη μηνιαία συνέντευξη Τύπου της τράπεζας και ο κ. Ντράγκι δέχθηκε δύο ερωτήσεις επ αυτού, η Αθήνα επέλεξε να υιοθετήσει αμυντική στάση και να μη δώσει συνέχεια. Πάντως, υψηλόβαθμα στελέχη του οικονομικού επιτελείου της κυβέρνησης έσπευσαν να καθησυχάσουν, υποστηρίζοντας ότι το πρόγραμμα για το οποίο μιλούσε ο κεντρικός τραπεζίτης δεν είναι άλλο από τη «μετά το μνημόνιο επιτήρηση» (Post Programme Surveillance), το οποίο υιοθετήθηκε και στις άλλες χώρες μετά την έξοδό τους από το πρόγραμμα διάσωσης. Μάλιστα, μετά τον Μάριο Ντράγκι ήρθε η σειρά της επικεφαλής του ΔΝΤ, ότι η Ελλάδα είναι έτοιμη να διαπραγματευτεί έναν κατάλληλο ρόλο της Ευρωζώνης και του ΔΝΤ, ενώ, ερωτηθείς πόσο βέβαιος είναι ότι η Ελλάδα μπορεί να επιζήσει χωρίς στήριξη, απάντησε «απόλυτα». Οι εξελίξεις θα τεθούν στο επίκεντρο της συνάντησης που θα έχουν με την Κριστίν Λαγκάρντ οι Γκ. Χαρδούβελης, Γ. Στουρνάρας και Σπ. Παπασπύρου, αλλά και στο Eurogroup της Δευτέρας. Κριστίν Λαγκάρντ, να δηλώσει ουσιαστικά ότι η Ελλάδα χρειάζεται και άλλο πρόγραμμα, ενώ στο ίδιο μήκος κύματος και ο παλιός γνώριμος Πολ Τόμσεν, ο οποίος σε συνέντευξη Τύπου για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας υποστήριξε πως, παρά το γεγονός ότι η χώρα μας έχει βγει στις αγορές, το ύψος των spreads καταδεικνύει ότι η πρόσβαση στις διεθνείς αγορές παραμένει «επισφαλής και ευαίσθητη». Υπό αυτό το πρίσμα, είναι «χρήσιμη» η ύπαρξη ενός προγράμματος πιστωτικής στήριξης, θέση που έκανε περισσότερο από ξεκάθαρη χθες η διευθύντρια του Ταμείου. Κατά τα λοιπά, ο Πολ Τόμσεν επιβεβαίωσε ότι το Ταμείο δεν έχει λάβει επίσημο αίτημα από την Ελλάδα για διακοπή του προγράμματος. Η κ. Λαγκάρντ το έθεσε διαφορετικά: «Πρώτον, είναι ξεκάθαρα ζήτημα της κάθε χώρας, και της Ελλάδας, να αποφασίσει τι θέλει και πώς θέλει να διαχειριστεί την οικονομική της κατάσταση». Εξέφρασε όμως την εκτίμηση ότι θα ήταν καλύτερα για τη χώρα να έχει μια στήριξη και μια σχέση «προληπτικής υποστήριξης» με το ΔΝΤ, η οποία θα ήταν χρήσιμη για να προχωρήσει μπροστά. Και σαν να μην έφτανε αυτό για την κυβέρνηση Σαμαρά, οι τράπεζες Πειραιώς, Alpha Bank και Eurobank με πιο εύσχημο ή πιο άμεσο τρόπο καταδεικνύουν την ανάγκη να συνεχιστεί ένα πρόγραμμα επιτήρησης για την ελληνική οικονομία. Με άλλα λόγια, οι δανειστές έχουν συμφωνήσει ότι η Ελλάδα, αν και έχει το δικαίωμα να αποχωρήσει, δεν πρέπει να αφεθεί χωρίς επιτήρηση.

7 7 2 Οι αβεβαιότητες άρχισαν να αυξάνονται μετά και το πρόσφατο δημοσίευμα της «Wall Street Journal» (WSJ) όπου αναφερόταν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει εκφράσει την ανησυχία της για τις νομικές αλλαγές σε αρκετές χώρες που επιτρέπουν στις τράπεζες να συνεχίσουν να χρησιμοποιούν φορολογικά περιουσιακά στοιχεία για να ενισχύσουν τα αποθέματα ασφαλείας τους. Την ίδια στιγμή, η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (ΕΒΑ) επανεξετάζει τις ρυθμίσεις που έγιναν από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης όσον αφορά στη χρήση του αναβαλλόμενου φόρου για την κεφαλαιακή κάλυψη των ελληνικών τραπεζών. Παράλληλα, η τρόικα απέστειλε επιστολή στις ελληνικές αρχές με την οποία διατυπώνει τον έντονο προβληματισμό της, σημειώνοντας ότι η αναγνώριση του αναβαλλόμενου φόρου συνιστά μεταφορά κινδύνων από τους μετόχους των τραπεζών στους φορολογούμενους. Ενώ ακόμα και το ίδιο το ΔΝΤ φέρεται να έχει θέσει αστερίσκους στο θέμα της χρήσης του αναβαλλόμενου φόρου στις ελληνικές τράπεζες, ίσως και για λόγους πολιτικής διάστασης, υπό την έννοια ότι αυτό το ζήτημα θα μπορούσε να αποτελέσει μια μορφή πίεσης ώστε να διασφαλίσει μέσω της Ε.Ε. την εγγύηση του δανείου της προς την Ελλάδα, όπως άλλωστε προβλέπει και η απόφαση του Eurogroup του Νοεμβρίου του Η εκτίμηση που υπάρχει είναι ότι η ΕΒΑ μάλλον δεν πρόκειται να γνωστοποιήσει τις αποφάσεις της για αλλαγές στον κανονισμό πριν από την ανακοίνωση των ευρημάτων της άσκησης προσομοίωσης, στις 26 Οκτωβρίου. Αυτό θα ήταν ένα δυσμενές σενάριο για τις ελληνικές, τις ιταλικές, τις ισπανικές και τις πορτογαλικές τράπεζες, εάν δηλαδή έσπευδε άμεσα να εκδώσει η EBA νέες προδιαγραφές και όρια, όπως για παράδειγμα να μην ξεπερνά ένα συγκεκριμένο όριο η συμμετοχή του tax credit στα εποπτικά κεφάλαια. Κατά πληροφορίες, οι επιφυλάξεις που φέρεται να έχει η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή, ζητώντας μάλιστα αλλαγές, σχετικά με τις ρυθμίσεις που έκανε πρόσφατα το υπουργείο Οικονομικών αφορούν τόσο στη μέγιστη διάρκεια συμψηφισμού της φορολογικής απαίτησης όσο και στο είδος της εγγύησ ης από την πλευρά της κυβέρνησης προς τις τράπεζες απέναντι στο ισοδύναμο του αναβαλλόμενου φόρου. Δηλαδή το Ελληνικό Δημόσιο να καλύψει τον αναβαλλόμενο φόρο στην περίπτωση που οι τράπεζες δεν παρουσιάσουν κέρδη τα επόμενα χρόνια με μετρητά αντί με ομόλογα, που προβλέπει ο νόμος ο οποίος ψηφίστηκε στο τέλος Σεπτεμβρίου. Και από την άλλη πλευρά, να περιοριστεί το χρονικό διάστημα κατά το οποίο οι τράπεζες θα μπορούν να συμψηφίζουν τις ζημίες από το PSI και μέρος των κόκκινων δανείων με φόρους από μελλοντικά κέρδη. Η EBA θεωρεί ότι η περίοδος 30 ετών που προβλέπει ο νόμος είναι υπερβολικά μεγάλη και ζητεί να περιοριστεί, ίσως και στα 20 έτη. Το αποτέλεσμα είναι ότι στις τράπεζες εάν και προκύπτει σχετικά καθησυχαστικό κλίμα, καθώς και η εκτίμηση ότι ακόμα κι αν προκύψουν αλλαγές είναι προς το παρόν διαχειρίσιμες υπάρχουν προβληματισμοί. Κατά τους ίδιους, βέβαια, πρόκειται για αλλαγές τεχνικού χαρακτήρα που δεν προκαλούν προς το παρόν προβλήματα στην κυβέρνηση. Ακόμη και η κάλυψη τυχόν αναπόσβεστου υπολοίπου με μετρητά και όχι με ομόλογα εκτιμάται ότι δεν προκαλεί πρόβλημα στο χρέος, καθώς η τρόικα έχει στην πράξη συναινέσει. Και θεωρούν ότι δεν σχετίζεται τόσο με τις τράπεζες, αλλά έχει είτε ευρύτερη ευρωπαϊκή πολιτική διάσταση είτε εγχώρια, αφού το θέμα δείχνει να αφορά περισσότερο στην εσωτερική πολιτική σκηνή, όπως τουλάχιστον αφήνουν ως διαρροές στελέχη του χώρου. Πάντως, το θέμα σήμανε συναγερμό στο οικονομικό επιτελείο, εξ ου και είχαμε συνάντηση μεταξύ του υπουργού Οικονομικών, Γκ. Χαρδούβελη, και εκπροσώπων της ΤτΕ, του ΤΧΣ και της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών, με τον χρόνο να πιέζει. Σημειώνεται ότι η κάλυψη του αναβαλλόμενου φόρου με μετρητά αντί ομόλογα δεν αλλάζει κάτι στην πράξη και δεν επιβαρύνει το έλλειμμα, καθώς το Δημόσιο θα πρέπει να καταβάλει το ποσό μόνο στην περίπτωση που οι τράπεζες δεν παρουσιάσουν κέρδη και δεν κατορθώσουν να συμψηφίσουν με φόρους το ποσό που έχει αναγνωριστεί. Πέραν της ΕΒΑ, τον προβληματισμό της για τον τρόπο χειρισμού του αναβαλλόμενου φόρου εκφράζει και η τρόικα. Παράλληλα, ενδέχεται οι τράπεζες να συμπεριλάβουν τελικά στα σχέδια κεφαλαιακής ενίσχυσης και όχι στα μέτρα μετριασμού των κεφαλαιακών αναγκών το πρόσθετο κεφαλαιακό μαξιλάρι από τη μετατροπή του αναβαλλόμενου φόρου σε φορολογική απαίτηση (tax credit). Η αναγνώριση μέρους του αναβαλλόμενου φόρου από την ΕΚΤ οδηγεί σε αντίστοιχη αύξηση της κεφαλαιακής βάσης των τραπεζών, καθιστώντας τες ανθεκτικότερες εν όψει του stress test, τα αποτελέσματα του οποίου θα ανακοινωθούν μέχρι το τέλος Οκτωβρίου. Η ελληνική πλευρά φιλοδοξεί μέσω του αναβαλλόμενου φόρου να πετύχει την έμμεση κεφαλαιακή ενίσχυση των εγχώριων τραπεζών κατά περίπου 2,5 δισ. ευρώ. Η ΕΚΤ ανησυχεί ότι οι αλλαγές στην Ελλάδα, στην Ιταλία, στην Ισπανία και στην Πορτογαλία εκθέτουν τους φορολογούμενους στις χώρες αυτές σε κινδύνους στην περίπτωση που οι τράπεζες βρεθούν να αντιμετωπίζουν κινδύνους τα επόμενα χρόνια. Η δε διαρροή πληροφοριών ότι η ΕΚΤ εμφανίζεται προβληματισμένη, λίγες μόνο ημέρες πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του stress test, είναι πιθανόν να αποτυπώνει μια διάθεση να περιορίσει τη συμμετοχή κεφαλαίων που προέρχονται από αναβαλλόμενη φορολογία στον υπολογισμό των συνολικών κεφαλαίων. Ο λόγος είναι ότι θεωρούνται «κακής» ποιότητας κεφάλαια, καθώς υπάρχει κίνδυνος οι τράπεζες να μην εμφανίσουν την απαραίτητη κερδοφορία που θα τους επιτρέψει να συμψηφίσουν τους ανάλογους φόρους με ζημίες. Το γεγονός όμως ότι η «τεχνική» αυτή της προεξόφλησης μελλοντικών κερδών έχει ήδη εφαρμοστεί με την έγκριση της ΕΚΤ στη νότια Ευρώπη, και ειδικά στην Πορτογαλία, δεν αφήνει περιθώρια για περίεργου χαρακτήρα ειδικές εξαιρέσεις στην Ελλάδα. Αν και όλα θα ξεκαθαρίσουν προσεχώς. Όλα αυτά βέβαια προφανώς και προβληματίζουν τους επενδυτές, αν και είναι αλήθεια ότι οι αναλύσεις των BofA και Citi ήρθαν να αποτελέσουν αντίβαρο στο ταμπλό. Πάντως, ο τραπεζικός δείκτης βρέθηκε στο χαμηλό των περίπου 132 μονάδων, πριν ελαφρώς ανακάμψει προς τις 140 μονάδες, χάνοντας όλα τα κέρδη της προηγούμενης περιόδου και επιστρέφοντας στην αρχή και ακόμα πιο κάτω. Δηλαδή γύρισε σε επίπεδα Αυγούστου-Σεπτεμβρίου 2013 ο τραπεζικός κλάδος, έχοντας ακυρώσει όλη την πορεία ανόδου προς τις 215 μονάδες (213,44 στις 21/3/2014), που περιέλαβε στη συνέχεια τις ΑΜΚ των περίπου 8,4 δισ. ευρώ, με την τελευταία αναλαμπή προς τις 197 μονάδες (αρχές Ιουνίου). Ακολούθησε η γνωστή προειδοποίηση του ΔΝΤ για τις τράπεζες, η διχογνωμία με την ΤτΕ για τις κεφαλαιακές ανάγκες, η δημοσιοποίηση της μείωσης πανίσχυρων ξένων παικτών σε ποσοστά χαμηλότερα του 5%, για να μη σηκώσει έκτοτε κεφάλι ο κλαδικός δείκτης. Ο τραπεζικός δείκτης έχει επιστρέψει σε χαμηλά 14 μηνών, οι μετοχές του κλάδου καταγράφουν υπερδιπλάσιες απώλειες από τον Γενικό Δείκτη, έχοντας υποχωρήσει κατά 23% από την αρχή του έτους και 35% από τα υψηλά του 2014, ενώ τα warrants έχουν κυριολεκτικά καταρρεύσει. Η δε μετοχή της ΕΤΕ βρέθηκε να παλεύει εκ νέου στα χαμηλά κάτω των 2 ευρώ, βρήκε κάποια πατήματα σώζοντας την παρτίδα για την ώρα, ενώ έχει κρίσιμη ζώνη στα επίπεδα των 2,1-2,2 ευρώ. Από το αν θα κρατήσει η μετοχή της Εθνικής τα 1,98-2,05 ευρώ θα εξαρτηθεί το ενδεχόμενο μιας καθαρά τεχνικής μορφής αντίδρασης τόσο του κλαδικού δείκτη όσο και των άλλων βασικών. Να σημειωθεί ότι σε περίπτωση που η μετοχή της Εθνικής δώσει κλεισίματα χαμηλότερα των 2,00 ευρώ, η επόμενη θεωρητική στήριξη εντοπίζεται στο 1,83 ευρώ, που είναι το ιστορικό ενδοσυνεδριακό χαμηλό και έχει σημειωθεί στις 8/4/2013, ενώ η βραχυπρόθεσμη πτωτική τάση αναστρέφεται μόνο με κλεισίματα υψηλότερα των 2,70 ευρώ. Για την Alpha Bank απολύτως κρίσιμα θεωρούνται τα 0,6 ευρώ (χαμηλό έχει στα 0,53 ευρώ), για την Πειραιώς η περιοχή των 1,19-1,2 ευρώ (μέσα στην εβδομάδα διαταράχθηκε η τεχνική εικόνα) και στην ΕΥΡΩΒ τα τρέχοντα επίπεδα στα 29 σεντ (επόμενη στήριξη στα 0,25 ευρώ). Αξίζει να σημειώσουμε ότι προ ημερών είχαμε πάλι ανακατατάξεις στις κεφαλαιοποιήσεις του κλάδου, με την ΑΛΦΑ να μπαίνει πρώτη στη σειρά με μια σχετική διαφορά από τις ΕΤΕ και ΠΕΙΡ, αν και αυτά κάθε τόσο αλλάζουν

8 8 Επί της ουσίας, η τρόικα ζήτησε επιπλέον στοιχεία και διαφορετική κατηγοριοποίηση των επιχειρήσεων που θα ενταχθούν στη ρύθμιση. Με επιμονή, μάλιστα, απαίτησε από τους υπουργούς της κυβέρνησης περισσότερες διασφαλίσεις αλλά και αυστηρότερους ελέγχους για τις οφειλές μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων που έχουν δανειστεί τεράστια ποσά από τις τράπεζες. Αυτή τη στιγμή μιλάμε για μεγάλες επιχειρήσεις, με μη εξυπηρετούμενα δάνεια ύψους περίπου 33 δισ. ευρώ, και μεγάλες οφειλές προς την εφορία και τα ασφαλιστικά ταμεία. Σύμφωνα με τους εκπροσώπους των δανειστών, τουλάχιστον από αυτές τις επιχειρήσεις πρέπει να εξαιρεθούν από την προτεινόμενη ρύθμιση του υπουργείου Ανάπτυξης. Σε αυτές θα υπάρξει εξονυχιστικός έλεγχος του κάθε δανείου χωριστά που έχουν συνάψει με πιστωτικά ιδρύματα. Αυτό σημαίνει ότι η κάθε δανειακή σύμβαση θα γίνει φύλλο και φτερό. Σκοπός είναι να συλλεγούν πρόσθετα στοιχεία, κυρίως σε ό,τι αφορά τους όρους των δανειοδοτήσεων και στη χρήση των κεφαλαίων. Εφόσον ολοκληρωθεί αυτή η διαδικασία, τότε θα υπάρξουν εξατομικευμένες ρυθμίσεις των κόκκινων δανείων για κάθε Ο φόβος της τρόικας, αλλά και παραγόντων της αγοράς, είναι μήπως από τη ρύθμιση δεν προστατευθούν τελικά όσες, υγιείς με βάση τα θεμελιώδη τους μεγέθη, επιχειρήσεις που λόγω της κρίσης αντιμετωπίζουν προβλήματα, αλλά ωφεληθούν κυρίως μεγάλοι, μονίμως ζημιογόνοι, επιχειρηματικοί όμιλοι που διατηρούν όμως αγαστές σχέσεις με τα κυβερνητικά κέντρα και τις τραπεζικές διοικήσεις. Μήπως δηλαδή την «βγάλουν λάδι» όσοι επιχειρηματίες, λόγω των διασυνδέσεών τους με την πολιτική εξουσία και τις διοικήσεις των τραπεζών σε πολλές περιπτώσεις, πήραν τα λεφτά τους και τα έβγαλαν στο εξωτερικό, αφήνοντας τις εταιρείες τους να πτωχεύσουν. Ή κακοδιαχειρίστηκαν, για να μην πούμε καταχράστηκαν, τα κεφάλαια από τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των επιχειρήσεών τους, ενώ ταυτόχρονα δανείζονταν υπέρογκα ποσά! Γιατί, μην έχετε καμμία αμφιβολία: υπάρχουν επιχειρηματίες που προτίμησαν να βγάλουν τα χρήματά τους στο εξωτερικό από το να πληρώσουν τις υποχρεώσεις τους. Που έπαιρναν επιχειρηματικά δάνεια και τα έστελναν σε προσωπικές offshore και μετά πτώχευαν τις εταιρείες τους. Πρόσφατα έγινε γνωστό, μέσα από την επιστολή του Γ.Γ. Διαφάνειας και Ανθρωπίνων Δικαιωμάτων, Γ. Σούρλα, προς τον διοικητή της ΤτΕ, Ι. Στουρνάρα, ότι 23 δισ. ευρώ κόκκινων επιχειρηματικών δανείων αφορούν σε δανειολήπτες επιχειρηματίες που μπορεί να περιλαμβάνονται στη λίστα Λαγκάρντ, στη λίστα Νικολούδη και σε όλες τις άλλες λίστες όπου αναφέρονται καταθέσεις Ελλήνων στο εσωτερικό και το εξωτερικό. Θα πρέπει, λοιπόν, αυτοί οι κύριοι να καταλάβουν ότι εάν θέλουν να σώσουν τις επιχειρήσεις τους θα πρέπει να βάλουν βαθιά το χέρι στην τσέπη τους. Δεν γίνεται να διώχνουν τα κεφάλαιά τους στο εξωτερικό και να αφήνουν στη χώρα μόνο τις ζημιές. Ούτε να περιμένουν ότι οι επιχειρήσεις τους θα σωθούν από τις τράπεζες, δηλαδή ουσιαστικά από τους Έλληνες πολίτες, που έχουν δανειστεί από την τρόικα για την κεφαλαιοποίησή τους.

9 9 επιχείρηση. Σημαντικό ρόλο στην όλη διαδικασία, σύμφωνα με πληροφορίες, θα παίξουν και οι ελεγκτικές εταιρείες, που έχουν οριστεί ως επίτροποι στις τράπεζες ήδη από τις αρχές του 2013, όπως προέβλεπε το μνημόνιο. Ποιοι είναι, όμως, οι λόγοι που η τρόικα απαιτεί περαιτέρω ελέγχους, και μάλιστα εξονυχιστικούς, στα δάνεια των μεγάλων επιχειρήσεων; Μία αιτία είναι οι επερχόμενες εξελίξεις στον χώρο των τραπεζών. Η ρύθμιση για τα κόκκινα δάνεια συνδέεται άμεσα με τα αποτελέσματα των ασκήσεων προσομοίωσης ακραίων κινδύνων της ΕΚΤ, τα γνωστά stress tests. Από την ανακοίνωσή τους, που αναμένεται στις 26 Οκτώβρη, θα προκύψουν οι ακριβείς κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών, που σε σημαντικό βαθμό θα προέρχονται και από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Ένας άλλος λόγος είναι ότι η τρόικα σε καμμία περίπτωση δεν θα ήθελε ο Ενιαίος Εποπτικός Μηχανισμός της ΕΚΤ να ξεκινήσει στις 4 Νοέμβρη τη λειτουργία του με «σκιές»! Τι σημαίνει αυτό; Ότι η τρόικα δεν επιθυμεί η ρύθμιση για τα «τοξικά» επιχειρηματικά δάνεια να μετατραπεί σε «συγχωροχάρτι» για μεγαλομπαταχτσήδες επιχειρηματίες, οι οποίοι, επειδή τυγχάνει να έχουν στενές σχέσεις με το πολιτικό σύστημα και τις διοικήσεις των τραπεζών, δανείζονταν τα προηγούμενα χρόνια χωρίς φειδώ. Πηγές από την ΕΚΤ, μάλιστα, σημείωναν ότι η ρύθμιση για τα κόκκινα δάνεια θα πρέπει ουσιαστικά να ενσωματωθεί στο νέο, αυστηρότερο πλαίσιο της τραπεζικής ένωσης, ακριβώς για να αποφευχθεί ο κίνδυνος να υπάρξουν κρούσματα προνομιακής μεταχείρισης σε μεγάλους επιχειρηματικούς ομίλους. Δεν πρέπει να ξεχνάμε, εξάλλου, ότι στο πλαίσιο των stress tests η ΕΚΤ έχει και η ίδια εξετάσει φακέλους επιχειρηματικών δανείων. Οι ενστάσεις της τρόικας μόνο αβάσιμες δεν είναι. Η αναδιάρθρωση των επιχειρηματικών δανείων δεν είναι απλή υπόθεση. Και σίγουρα δεν πρέπει να εξελιχθεί σε «ξεκαθάρισμα λογαριασμών», με «πεδίο μάχης» τον επιχειρηματικό χάρτη της χώρας. Η ρύθμιση των επιχειρηματικών κόκκινων δανείων θα φέρει αναπόφευκτα ραγδαία αναδιάταξη του επιχειρηματικού τομέα της ελληνικής οικονομίας. Πολλές από τις προβληματικές επιχειρήσεις θα οδηγηθούν σε εξαγορές, συγχωνεύσεις ή θα αλλάξουν ιδιοκτήτες προκειμένου να επιβιώσουν. Άλλες θα μετοχοποιήσουν τα χρέη τους, με αποτέλεσμα οι τράπεζες να καταστούν οι βασικοί τους μέτοχοι. Κάποιες θα οδηγηθούν στο λουκέτο και στην εκκαθάριση. Άλλωστε, εγκαίρως το είχε ξεκαθαρίσει ο πρώην διοικητής της ΤτΕ Γ. Προβόπουλος, σε δηλώσεις που είχε κάνει κάποια στιγμή τον περασμένο χειμώνα. Οι τράπεζες πρέπει να σταματήσουν πλέον να χρηματοδοτούν υπερχρεωμένενες επιχειρήσεις οι οποίες στο εξής ή θα πρέπει να διασωθούν από τους μετόχους τους ή θα πρέπει να αφεθούν να καταρρεύσουν, προκειμένου να ξεκαθαρίσει το επιχειρηματικό τοπίο. Το βέτο της τρόικας έχει να κάνει με την ουσία του προβλήματος. Γιατί, με ποια κριτήρια θα κριθούν τα «τοξικά» επιχειρηματικά δάνεια; Θα υπάρξει πράγματι ίση μεταχείριση των προβληματικών επιχειρήσεων; Ή κερδισμένοι από αυτή τη ριζική αναδιάρθρωση του επιχειρηματικού τομέα της ελληνικής οικονομίας θα βγουν, τελικά, οι... γνωστοί «ημέτεροι» επιχειρηματίες; Διότι πραγματικός στόχος πρέπει να είναι η μέγιστη δυνατή ανάκτηση των πόρων, προκειμένου να στηριχθεί η παραγωγική βάση της χώρας. Θα πρέπει να στοχεύει στην ουσιαστική αναδιάρθρωση, τόσο των δανειακών χαρτοφυλακίων των τραπεζών όσο και των επιχειρήσεων, με τελικό στόχο την ενίσχυση της ρευστότητας στην οικονομία. Όχι να δώσει ενδεχομένως την αφορμή να βγουν τα μαχαίρια ανάμεσα στα αλληλοσυγκρουόμενα μεγάλα επιχειρηματικά συμφέροντα, που μέσα από αυτή τη διαδικασία θα επιδιώξουν να διασώσουν τις υπερχρεωμένες επιχειρήσεις τους, πετώντας ταυτόχρονα εκτός αγοράς τους ανταγωνιστές τους. Τα «τοξικά» επιχειρηματικά δάνεια είναι μια μεγάλη πληγή, όχι μόνο για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα αλλά και για το σύνολο της οικονομίας γενικότερα. Η περιορισμένη, αλλά και ακριβή, χρηματοδότηση των επιχειρήσεων παραμένει ένα μεγάλο αγκάθι και η προσπάθεια των εταιρειών να μειώσουν την έκθεσή τους στον τραπεζικό δανεισμό συνεχίζεται αμείωτη. Αλλά και για τις τράπεζες αποτελεί μεγάλο βραχνά η αποτελεσματική διαχείριση των επισφαλειών. Επιπλέον, το ελληνικό τραπεζικό σύστημα λειτουργεί με υψηλό επιτοκιακό περιθώριο, προκειμένου να αντιμετωπίσει το «βουνό» των μη εξυπηρετούμενων δανείων, επιβαρύνοντας έτσι την οικονομία. Ήδη στην Τράπεζα της Ελλάδος έχει γίνει μια προεργασία, από τα στοιχεία της οποίας προκύπτει ότι σε προβληματική κατάσταση βρίσκονται επιχειρήσεις που οι οφειλές τους αντιστοιχούν στο περίπου 20% του συνόλου των δανείων. Αυτό σημαίνει ότι το ύψος των δανείων προβληματικών επιχειρήσεων ανέρχεται, με βάση τις μελέτες, σε δισ. ευρώ. Οι ελληνικές επιχειρήσεις, λοιπόν, έχουν δανειστεί περί τα 120 δισ. ευρώ. Από τα δάνεια αυτά, σε καθυστέρηση είναι το 29,3%. Το μεγαλύτερο πρόβλημα, όμως, έχει να κάνει με τους μεγάλους επιχειρηματικούς ομίλους, που η πλειονότητά τους είναι υπερδανεισμένοι με τεράστια ποσά εκατοντάδων εκατομμυρίων ή και δισ. ευρώ. Ας δούμε την εξέλιξη του τραπεζικού δανεισμού των εισηγμένων στο χρηματιστήριο: το 2003 έφτανε τα 19,8 δισ. ευρώ, σήμερα κυμαίνεται στα 32,8 δισ. ευρώ. Υπάρχουν κλάδοι ολόκληροι της ελληνικής οικονομίας που είναι βουτηγμένοι στα τραπεζικά χρέη. Στην ακτοπλοΐα ο δανεισμός φτάνει το 1,021 δισ. ευρώ. Στις ιχθυοκαλλιέργειες τα 563 εκατ. ευρώ. Στα πετρελαιοειδή τα 823 εκατ. ευρώ. Στα τηλεοπτικά ΜΜΕ τα 373 εκατ. ευρώ. Ακόμη χειρότερα τα πράγματα είναι στον χώρο των εκδόσεων, καθώς οι επιχειρήσεις έχουν δάνεια συνολικά 441 εκατ. ευρώ, και τα ίδια κεφάλαιά τους είναι αρνητικά κατά 4 εκατ. ευρώ! Είναι ενδεικτικό ότι σήμερα στο χρηματιστήριο βρίσκονται αρκετές επιχειρήσεις τουλάχιστον 20 οι οποίες κυριολεκτικά δίνουν αγώνα για την επιβίωσή τους, αφού παρουσιάζουν αρνητική καθαρή θέση και πολύ μεγάλες τραπεζικές υποχρεώσεις. Πρόκειται, μεταξύ άλλων, για εταιρείες του κλάδου τηλεπικοινωνιών, των κατασκευών, των μέσων μαζικής ενημέρωσης, των συμμετοχών, εταιρείες τροφίμων, ακτοπλοϊκές, επιχειρήσεις από τον κλάδο των ιχθυοκαλλιεργειών, κ.ά. Οι επιχειρήσεις αυτές έχουν αρνητικά ίδια κεφάλαια που προσεγγίζουν το 1 δισ. ευρώ, βαρύνονται από καθαρό δανεισμό ύψους 3,2 δισ. ευρώ που είναι δυσανάλογα υψηλός σε σχέση με τα κεφάλαιά τους, ενώ τα περιουσιακά στοιχεία που διαθέτουν ανερχόμενα σε 4,1 δισ. ευρώ κατά το μεγαλύτερο μέρος τους είναι υποθηκευμένα στις τράπεζες. Και μιλάμε για ονόματα ισχυρά. Κάποια ενδεικτικά παραδείγματα: Ο εκδοτικός όμιλος Πήγασος. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι μεγαλύτερες του κυκλοφορούντος ενεργητικού κατά 122 εκατ. ευρώ περίπου ( 171,8 εκατ. ευρώ έναντι 49 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα), ενώ το σύνολο των δανείων ξεπερνάει τα 152,4 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι ο όμιλος αντιμετωπίζει σοβαρό πρόβλημα ρευστότητας για τους επόμενους 12 μήνες τουλάχιστον ΗAxon Συμμετοχών, του κ. Λιακουνάκου, έχει αρνητικά ίδια κεφάλαια που ξεπερνούν τα 111,6 εκατ. ευρώ, ενώ βαρύνεται από τραπεζικές υποχρεώσεις 452,4 εκατ. ευρώ. Μόνο η Euromedica χρειάζεται 97,2 εκατ. ευρώ για να γυρίσει σε θετικά ίδια κεφάλαια, ενώ έχει καθαρό δανεισμό 360 εκατ. ευρώ και παρουσιάζει συνεχείς ζημιογόνες χρήσεις. Η Forthnet στο εξάμηνο έχει αρνητικά ίδια κεφάλαια 90,3 εκατ. ευρώ, την ώρα που το σύνολο των υποχρεώσεών της φτάνει τα 637,3 εκατ. ευρώ. Η εταιρεία και η θυγατρική της Forthnet Media Holdings Α.Ε. εξακολουθούν να βρίσκονται σε μη συμμόρφωση με ορισμένους χρηματοοικονομικούς δείκτες που απορρέουν από τις συμβάσεις των ομολογιακών δανείων, με αποτέλεσμα να μην έχει αποπληρώσει συμβατικές υποχρεώσεις ύψους 88,5 εκατ. ευρώ Η ALTEC έχει αρνητικά ίδια κεφάλαια 88,9 εκατ. ευρώ, μακροπρόθεσμα δάνεια 20 εκατ. ευρώ, βραχυπρόθεμα δάνεια 19,1 εκατ. ευρώ και ομολογιακά δάνεια 49,3 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τις παρατηρήσεις των ορκωτών λογιστών, το σύνολο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων του ομίλου ξεπερνάει το σύνολο των κυκλοφορούντων περιουσιακών της στοιχείων κατά 74 εκατ. ευρώ. Ο όμιλος Μαΐλλη εμφανίζει αρνητικά ίδια κεφάλαια 90,2 εκατ. ευρώ, με σύνολο δανείων 259,1 εκατ. ευρώ. Πρόσφατα εγκρίθηκε από το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας η συμφωνία αναδιάρθρωσης με τους πιστωτές του ομίλου και τον επενδυτή HIG Luxembourg Holdings 46 Sarl, με την οποία προβλέπεται, μεταξύ άλλων, κεφαλαιοποίηση του 100% των μετατρέψιμων ομολόγων (με σημερινή αξία περίπου 96,3 εκατ. ευρώ) και του 50% των senior ομολόγων (με σημερινή αξία περίπου 69,4 εκατ. ευρώ), προς επίτευξη αντίστοιχης σημαντικής μείωσης του δανεισμού της εταιρείας. Γενικότερα, οι μεγάλοι επιχειρηματικοί όμιλοι της χώρας παρουσιάζουν υψηλό δανεισμό. Μερικές ενδεικτικές περιπτώσεις είναι: ΔΟΛ: Ο εκδοτικός όμιλος έχει αρνητικά ίδια κεφάλαια 71,1 εκατ. ευρώ, σύνολο κυκλοφορούντος ενεργητικού 41,02 εκατ. ευρώ και συνολικές δανειακές υποχρεώσεις 135,8 εκατ. ευρώ. ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ: Τα τραπεζικά δάνεια ανέρχονται συνολικά σε 1,105 δισ. ευρώ. Ο όμιλος όμως έχει ίδια κεφάλαια 497,3 εκατ. ευρώ. INTRACOM: Σύνολο ιδίων κεφαλαίων 258,7 εκατ. ευρώ. Συνολικός τραπεζικός δανεισμός 331,9 εκατ. ευρώ. MIG: Ο συνολικός τραπεζικός δανεισμός του ομίλου την 30ή/6/2014 ανερχόταν σε 1.835,5 εκατ. ευρώ. Παρουσιάζει αρνητικό κεφάλαιο κίνησης, καθώς οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις του υπερβαίνουν τα κυκλοφορούντα στοιχεία του ενεργητικού κατά ευρώ. Σύνολο ιδίων κεφαλαίων εκατ. ευρώ. LAMDA DEVELOPMENT: Τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας φτάνουν τα 259,3 εκατ. ευρώ. Τα υφιστάμενα τραπεζικά δάνεια κυμαίνονται στα 341,4 εκατ. ευρώ, και είναι εξασφαλισμένα με υποθήκες και προσημειώσεις επί των οικοπέδων και κτιρίων της εταιρείας.

10 10 Σύμφωνα με 20σέλιδη ανάλυσή της με τίτλο «Feedback from the Global Banks & Insurance conference» (Συμπεράσματα από το παγκόσμιο συνέδριο τραπεζικής και ασφαλειών), η Bank of America Merrill Lynch διαπιστώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες είχαν πολύ μεγάλη ζήτηση. Στα συνολικά 251 ραντεβού που ορίστηκαν η ζήτηση από τους επενδυτές ήταν μεγάλη για τη Sberbank, τις ελληνικές τράπεζες και την τουρκική Garanti Bank. Συνολικά 80 ραντεβού έγιναν μεταξύ επενδυτών και Εθνικής, 75 με την Alpha Bank, 68 με την Πειραιώς και 50 με τη Eurobank. Ωστόσο, ακόμα πιο εντυπωσιακό είναι το γεγονός ότι η BofA επανήλθε λίγες μέρες μετά με μια νέα ανάλυσή της, με τίτλο «Risk-reward points to upside; Alpha and NBG to BUY» (Αυξάνονται τα σημεία κινδύνου - ανταμοιβής: Σύσταση αγοράς για Alpha Bank και Εθνική), όπου επί της ουσίας αναβάθμισε τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες δίνοντας σήμα «αγοράς». Ο τόνος των συναντήσεων ήταν σε μεγάλο βαθμό αισιόδοξος, με τις τράπεζες να είναι σχετικά χαλαρές για τα αποτελέσματα των ασκήσεων αντοχής. Όπως αναφέρει η BofA, οι ελληνικές τράπεζες έδειξαν άνετες αναφορικά με τα αποτελέσματα των stress tests, ενώ όλες στάθηκαν στη μείωση του ρυθμού αύξησης μη εξυπηρετούμενων δανείων και σημείωσαν ότι το κόστος νέων καταθέσεων κινείται κάτω του 2%. Εκτίμησαν ότι τα επιτόκια στα δάνεια θα παραμείνουν πιθανότατα σταθερά μέχρι να έρθει αύξηση της ζήτησης. Σύμφωνα με την έκθεση της BofA οι επενδυτές ανησυχούν για το πολιτικό ρίσκο, αλλά τα τραπεζικά στελέχη σημείωσαν ότι ο ΣΥΡΙΖΑ προχωρά σε πιο μετριοπαθείς θέσεις και για να σχηματίσει κυβέρνηση θα πρέπει να διαμορφώσει συμμαχίες. Η BofA αναμένει ότι για την Πειραιώς θα βελτιωθεί κατά 37 μονάδες βάσης το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο το Στέκεται στην πρόθεση της τράπεζας να μειώσει κατά 100 μονάδες βάσης τα επιτόκια το επόμενο δωδεκάμηνο, αλλά και στο γεγονός ότι τα επιτόκια στα νέα δάνεια είναι μονάδες βάσης υψηλότερα από το παλαιότερο δανειακό χαρτοφυλάκιο. Σημειώνει ότι το κόστος νέων καταθέσεων είναι κάτω του 2%. Το επίκεντρο των συναντήσεων ήταν τα αποτελέσματα των AQR και οι νέες κυβερνητικές πολιτικές στον κλάδο. Η διοίκηση ακούστηκε σίγουρη για την έκβαση των AQR, δεδομένου του υψηλού δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας και των επιπλέον προβλέψεων που η τράπεζα έχει σχηματίσει για το Πέραν των stress-tests, η Πειραιώς εστιάζει στην επιστροφή του ρυθμού αύξησης των δανείων το 2015, στην περαιτέρω μείωση των επιτοκίων, και στην περαιτέρω επιβράδυνση του σχηματισμού των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η διοίκηση εμφανίζεται ιδιαίτερα αισιόδοξη για τα stress tests, σημειώνοντας ότι έχει τα καλύτερα collateral και ιστορικά ήταν ιδιαίτερα συντηρητική στο θέμα της διαχείρισης των προβληματικών δανείων (NPLs). Η Alpha Bank T Νέες, υψηλότερες τιμές-στόχους για τις ελληνικές τράπεζες έθεσε η Goldman Sachs σε έκθεσή της για τον κλάδο μετά από συναντήσεις με τραπεζίτες και ρυθμιστικές αρχές. Αν και σημειώνει ότι το αποτέλεσμα του stress test της ΕΚΤ παραμένει αβέβαιο, ο αμερικανικός οίκος διατηρεί θετικές συστάσεις αλλά και δίνει σημαντικά θεωρητικά περιθώρια ανόδου επισημαίνοντας ότι η μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε πιστωτική απαίτηση έναντι του Δημοσίου παρέχει μια κεφαλαιακή ανακούφιση. Σημειώνεται ότι η Εθνική και η Alpha συγκαταλέγονται στις κορυφαίες επιλογές της Goldman Sachs μεταξύ των τραπεζών στην κεντρική και ανατολική Ευρώπη, όπως σημειώνει στην ανάλυσή της με τίτλο «CEE/Greek banks: Stable environment, weaker recovery momentum» (Κεντρική Ανατολική Ευρώπη/Ελληνικές τράπεζες: σταθερό περιβάλλον, αδύναμη ανάκαμψη). Ειδικότερα, ο οίκος δίνει νέα τιμή-στόχο για τη μετοχή της Εθνικής στα 3,15 ευρώ (από 3,10 ευρώ), ενώ διατηρεί σύσταση «buy», καθώς το περιθώριο ανόδου σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής διαμορφώνεται στο 39%. Στο 30% το περιθώριο ανόδου για τον τίτλο της Alpha (buy), με στόχο το 0,80 ευρώ (από 0,63 ευρώ). Ο οίκος δίνει σύσταση neutral για την Τράπεζα Πειραιώς (στο 1,7 ευρώ ο στόχος, στο 24% το περιθώριο ανόδου) και για τη Eurobank (στο 0,38 ευρώ ο στόχος, με περιθώριο ανόδου 24%). Η Goldman Sachs υπογραμμίζει την έλλειψη συγκρισιμότητας μεταξύ των μοντέλων αποτίμησης των δανειακών χαρτοφυλακίων των ελληνικών τραπεζών, αποδίδοντας ένα μέρος της αβεβαιότητας σε αυτό το σημείο, καθώς έχουν διαφανεί οι διαφορές ως προς τις παραδοχές και τη μεθοδολογία που ακολουθούν οι ελληνικές τράπεζες. Τα διαφορετικά αποτελέσματα ενδεχομένως να προκαλέσουν σταδιακή έλλειψη κεφαλαίων σύμφωνα με την προσέγγιση της ΕΚΤ. Για τη διατήρηση της εμπιστοσύνης στον κλάδο, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι τράπεζες θα πρέπει να καταθέσουν αμέσως σχέδια κεφαλαιακής ενίσχυσης, σε περίπτωση που τα stress tests δείξουν ότι αυτές απαιτούνται, ακόμη και αν έχουν περιθώριο 15 ημερών. Το νέο πλαίσιο αναφορικά με τη μετατροπή του αναβαλλόμενου φόρου σε πιστωτική απαίτηση θα προσφέρει ανακούφιση και θα απομακρύνει πιθανούς κινδύνους. Το συνολικό όφελος από αυτήν την κίνηση είναι περίπου 13 δισ. ευρώ, εκ των οποίων σχεδόν τα 10 δισ. αυτή τη στιγμή έχουν πλήρως αναγνωριστεί στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Λαμβάνοντας υπόψη το ποσοστό ενσωμάτωσης του 20% από το 2016, η Goldman Sachs εκτιμά ότι τα οφέλη για τους σκοπούς των ασκήσεων της ΕΚΤ είναι περίπου 2-3 δισ. ευρώ. Στον αντίποδα, η Goldman Sachs επικρίνει την έλλειψη σαφούς προόδου στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Παρά τις προσπάθειες των τραπεζών για τη δημιουργία μονάδων ανάκτησης των επισφαλών απαιτήσεων και μερικές επιτυχημένες αναδιαρθρώσεις, συνολικά η πρόοδος όσον αφορά στη δημιουργία ενός πλαισίου για την αντιμετώπιση επισφαλε ιών είναι πολύ περιορισμένη. Το μόνο θετικό σημάδι είναι η πρόοδος που αναμένεται για τα επιχειρηματικά δάνεια, όπου ένας νέος πτωχευτικός νόμος μπορεί να υποβληθεί εντός του τρέχοντος έτους (πιθανώς τον Οκτώβριο). Επίσης, η Goldman Sachs θεωρεί απίθανη την ιδιωτικοποίηση των συμμετοχών του ελληνικού ΤΧΣ στο άμεσο μέλλον, δεδομένης της πολυπλοκότητας των πιθανών συναλλαγών και ενός μεγάλου φάσματος εμπλοκής των ενδιαφερομένων και των αρχών. Τέλος, αναφορικά με τον πολιτικό κίνδυνο, η Goldman Sachs τον χαρακτηρίζει αυξημένο αλλά ακόμα διαχειρίσιμο. Οι πρόωρες εκλογές θεωρούνται ότι είναι πιθανές δεδομένης της έλλειψης προόδου για την εκλογή του επόμενου Προέδρου. Η δημοτικότητα του ΣΥΡΙΖΑ παραμένει ψηλά στις δημοσκοπήσεις, αλλά η αντίληψη των επενδυτών ήταν ότι δεν θα είναι σε θέση να σχηματίσει κυβέρνηση από μόνος του, ακόμη και αν κερδίσει τις εκλογές.

11 11 βλέπει τη δυνατότητα να ανακτήσει προβλέψεις από την αναδιάρθρωση δανείων, η οποία θα γίνει με την ανακατάταξη και όχι από την καλύτερη απόδοση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, τουλάχιστον στο άμεσο μέλλον. Την ίδια στιγμή, υπάρχει η αίσθηση ότι οι πωλήσεις των μη εξυπηρετούμενων δανείων είναι απίθανες τουλάχιστον για τώρα. Η τιμή προσφοράς/ζήτησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων παραμένει πολύ μεγάλη για να πραγματοποιηθούν οι πωλήσεις των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η άρση της απαγόρευσης του αποκλεισμού ενυπόθηκων δανείων θα λήξει στις 14 Δεκεμβρίου. Σύμφωνα με την BofA η εκτίμηση της Εθνικής για τη δυναμική των επιτοκίων είναι ανάλογη αυτής της Πειραιώς. Αναμένει ότι το κόστος καταθέσεων θα κινηθεί κάτω από τις 100 μονάδες βάσης το επόμενο 12μηνο. Το spread στα επιχειρηματικά δάνεια θα παραμείνει εν πολλοίς σταθερό και αυτό σημαίνει ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο θα συνεχίσει να βελτιώνεται. Τέλος, για τη Eurobank το σημαντικό στοιχείο που αποκομίσαμε ήταν η εικόνα για τη μείωση του κόστους, σημειώνει η BofA. Η τράπεζα μπορεί να περιορίσει τις δαπάνες κατά 100 εκατ. ευρώ το 2015 στο 1 δισ. ευρώ. Το κόστος των νέων καταθέσεων έπεσε στο 1,9% τον Αύγουστο και υποχώρησε περαιτέρω έκτοτε. Έτσι, οι καταθέσεις για τον όμιλο κοστίζουν όσο περίπου και στις άλλες τράπεζες. Ωστόσο, όπως αναφέραμε και στην αρχή, πιο θετική προσέγγιση απέναντι στις προοπτικές των τραπεζικών μετοχών υιοθετούν πλέον επενδυτικοί οίκοι μετά τη διόρθωση της αγοράς, με την BofA Merrill Lynch να δίνει προχθές «σήμα» αγοράς. Ο οίκος προχώρησε σε αναβάθμιση της σύστασης της Alpha Bank και της Εθνικής σε buy (αγορά), εκτιμώντας ότι υπάρχουν δυνατότητες για άνοδο της τιμής κατά 21-32%. Θέτει νέα τιμή-στόχο τα 0,75 ευρώ και 2,90 ευρώ αντίστοιχα. Για τις Πειραιώς και Eurobank διατηρεί τη σύσταση «neutral» με τιμή-στόχο τα 1,52 ευρώ και 0,35 ευρώ αντίστοιχα. Σύμφωνα με την BofA Merrill Lynch η επιβράβευση του ρίσκου στις ελληνικές τράπεζες αυξάνεται. Η ίδια, μάλιστα, προτείνει στους πελάτες της να επενδύσουν σε μετοχές με το μικρότερο ρίσκο αναφορικά με την ποιοτική αναθεώρηση του χαρτοφυλακίου AQR δείχνοντας προς την κατεύθυνση των Εθνικής και Alpha. Επιπρόσθετα, οι δύο συγκεκριμένες μετοχές προτιμούνται από τους αναλυτές της BofA για τους υψηλότερους εμπροσθοβαρείς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας με βάση τη «Βασιλεία ΙΙΙ» και την καλύτερη τάση στο σχηματισμό μη εξυπηρετούμενων δανείων. Σύμφωνα με την επενδυτική οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount 13 14% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, αντικατοπτρίζοντας κυρίως το ρίσκο που ενέχουν. Ενώ η εκ νέου αξιολόγηση των ελληνικών τραπεζών θα απαιτήσει υψηλότερη σαφήνεια για τις ασκήσεις αντοχής της ΕΚΤ και τους πολιτικούς κινδύνους, η Bank of America Merrill Lynch πιστεύει ότι οι αποτιμήσεις σε μεγάλο βαθμό αντανακλούν αυτούς τους κινδύνους. Έτσι, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με 12% discount σε σχέση με τον ευρωπαϊκό κλάδο σε όρους P/BV και 13-14% σε όρους P/NAV. Σε σχέση με τον κλάδο της Ανατολικής Ευρώπης το discount φτάνει το 54-52% σε όρους P/BV. Σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch αν και δεν αναμένονται να προκύψουν κεφαλαιακές ανάγκες από τις ασκήσεις αντοχής της ΕΚΤ, ωστόσο αυτή η πιθανότητα δεν μπορεί να αποκλειστεί. Τα πλάνα κεφαλαιακής ενίσχυσης που εφαρμόζουν οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να ληφθούν υπ όψιν από την ΕΚΤ, αν και θα πρέπει να εγκριθούν από την Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή. Με βάση αυτά τα κριτήρια, η Bank of America Merrill Lynch δείχνει την εμπιστοσύνη της στις μετοχές των Alpha Bank και Εθνικής. Σε ανάλυσή της για τις τράπεζες η Citi τοποθέτησε την τιμή-στόχο στα 0,75 ευρώ για την Alpha Bank, στα 1,65 ευρώ για την Πειραιώς, στα 3 ευρώ για την Εθνική, και ξεκινά την κάλυψη με στόχο τα 0,31 ευρώ για τη Eurobank. Ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα θα πρωταγωνιστήσει στον κύκλο ανάκαμψης των μη εξυπηρετούμενων δανείων στην Ευρώπη μέσω της οικονομικής ανάκαμψης και της μείωσης της ανεργίας, δίδοντας ώθηση στην κερδοφορία των τραπεζών. Σύμφωνα με την επενδυτική, ο δείκτης απόδοσης ενεργητικού (ROA) των ελληνικών τραπεζών θα βελτιωθεί κατά 2 μονάδες βάσης μεταξύ του α εξαμήνου του 2014 και του 2016, κυρίως λόγω των μικρότερων κόκκινων δανείων, και θα ξεπεράσει τον αντίστοιχο σε Ιταλία και Ισπανία. Η Citi περιμένει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν ένα κεφαλαιακό κενό ύψους 5 δισ. ευρώ μετά τα stress tests, με τη Eurobank να συγκεντρώνει τις μεγαλύτερες ανησυχίες. Αντίθετα, η Citi θεωρεί ότι πιο ανθεκτική είναι η Εθνική. Ωστόσο, η επενδυτική σημειώνει ότι με τις κινήσεις που έχουν κάνει ήδη οι τράπεζες και με την άντληση κεφαλαίων, παράλληλα με την αναβαλλόμενη φορολογία, θα «διαγράψουν» το όποιο κενό εντοπίσουν τα stress tests. Οι αναλυτές της Citi επίσης εστιάζουν στην αύξηση του πολιτικού ρίσκου και των spreads των ομολόγων. Εκτιμούν ότι το βασικό σενάριο προβλέπει το σχηματισμό κυβέρνησης συνασπισμού, ενώ βραχυπρόθεσμα η σημερινή κυβέρνηση θα καταφέρει να πάρει την ψήφο εμπιστοσύνης. Αυτό μαζί με τα θετικά νέα που αναμένονται για το ΑΕΠ του γ τριμήνου αλλά και τα stress tests θα μειώσουν το risk premium, εκτιμά η επενδυτική. Μάλιστα, θεωρεί ότι οι τραπεζικές μετοχές σήμερα, που διαπραγματεύονται 0,8 φορές την εκτιμώμενη λογιστική αξία φέτος, μετά από μία διόρθωση 20% είναι ελκυστικές. Η Citigroup παρουσιάζει τρία σενάρια για την πορεία του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, το βασικό, το αισιόδοξο και το απαισιόδοξο, με βάση τα εγχώρια κέρδη και τα μερίδια αγοράς των εισηγμένων. Βασικό σενάριο: Το 2018 τα κέρδη του κλάδου θα φθάσουν κοντά στο 1,4% του ελληνικού ΑΕΠ και η κεφαλαιοποίηση της αγοράς θα είναι στο 10% του ΑΕΠ. Εάν επιβεβαιωθεί το σενάριο η Ελλάδα θα τοποθετηθεί στην ομάδα της Βραζιλίας και της Τουρκίας με βάση τις αποτιμήσεις. Το εκτιμώμενο P/E θα είναι στο c7x (π.χ. 2018E). Αισιόδοξο σενάριο: Η κερδοφορία φτάνει τους στόχους, ενώ θα υπερβεί το 15% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της Citigroup. Επιπλέον, το πλεόνασμα κεφαλαίου θα είναι μέχρι το 40% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Το εκτιμώμενο P/E θα είναι στο c4x. Απαισιόδοξο σενάριο: Η κερδοφορία του κλάδου είναι μόλις το 1% του ΑΕΠ, παρόμοια με εκείνη του Ηνωμένου Βασιλείου ή της Ιαπωνίας, αλλά η κεφαλαιοποίηση της αγοράς φτάνει στο 13% του ΑΕΠ. Το εκτιμώμενο P/E θα είναι στο c12x.

12 12 O Nτράγκι μίλησε πριν από δεκαπέντε μέρες και εξάντλησε τα όρια των παρεμβάσεών του ως κεντρικού τραπεζίτη που κάνει την πιο διασταλτική ερμηνεία της θεσμικής, με γερμανική απαίτηση, ανεξαρτησίας του. Για να προχωρήσω σε μη συμβατικά μέτρα, άφησε να εννοηθεί όπως η ποσοτική επέκταση, χρειάζομαι πολιτική κάλυψη και από τις Bρυξέλλες και από το Βερολίνο. Έτσι, διαπιστώνουμε ότι το φθινόπωρο του 2014 είναι πιο βαρύ πιο σκληρό από τις προηγούμενες επιστροφές της Eυρωζώνης από τις θερινές διακοπές το 2010, το 2011, το 2012 και το H Eυρωζώνη έχει εισέλθει πλησίστια, της Γερμανίας συμπεριλαμβανομένης, στον φαύλο κύκλο αποπληθωρισμού και ύφεσης με δύο ανοικτές εστίες αποσταθεροποίησης, στην Oυκρανία και στη Mέση Aνατολή, να την απειλούν σε πολλαπλασιασμό του κόστους. H κρίση χτυπά τον σκληρό πυρήνα της Eυρωζώνης την Iταλία, τη Γαλλία και την ίδια τη Γερμανία. Tο Bερολίνο βρίσκεται σε υπαρξιακό δίλημμα πώς θα αποφύγει μια παρατεταμένη ύφεση, μια χαμένη δεκαετία σαν αυτή που γνώρισε η Iαπωνία μετά το 1990, και πώς ταυτόχρονα θα διατηρήσει την αδιαμφισβήτητη επί των εταίρων της ηγεμονία που διασφάλισε στη διάρκεια της κρίσης στην Eυρωζώνη. Έτσι, το φθινόπωρο του 2014 μοιάζει με βαρύ χειμώνα, ενώ πριν από τέσσερα χρόνια υπήρχε ψευδαίσθηση ότι η κρίση αφορούσε αποκλειστικά και μόνον την περιφέρεια. Tο φθινόπωρο του 2010 η Γερμανία είχε συνέλθει από τις αιφνιδιαστικές εξελίξεις, που την είχαν αναγκάσει να δεχθεί έναν ad hoc μηχανισμό στήριξης της Eλλάδας και στη συνέχεια την ίδρυση του λεγόμενου Προσωρινού Mηχανισμού EFSF ( European Financial Stability Fund - Eυρωπαϊκό Tαμείο Xρηματοπιστωτικής Σταθερότητας), μια κίνηση που καταγράφηκε στο Bερολίνο σαν αναγκαστική, επιβεβλημένη από τις αγορές εγκατάλειψη της αρχικής σκληρής γραμμής, που είχε υιοθετήσει από την έναρξη της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης τον Σεπτέμβριο του 2008 η Mέρκελ, ότι η θωράκιση κάθε χώρας και κάθε τραπεζικού συστήματος αναζητείται αποκλειστικά σε εθνικό πλαίσιο. Aμέσως μετά το Bερολίνο ανασυντάχθηκε, αφού τιμώρησε την Aθήνα με σκληρούς όρους τόσο για την έμπρακτη αμφισβήτηση της αρχικής της θέσης όσο και για να φοβίσει προληπτικά τις υπόλοιπες χώρες του Nότου, η Mέρκελ μαζί με τον Σαρκοζί στην Nτοβίλ στα μέσα Oκτωβρίου υιοθέτησαν τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα (ελεγχόμενη χρεοκοπία) στις διασώσεις κρατών, στη λογική ότι δεν τιμωρούνται μόνον τα σπάταλα κράτη αλλά και οι ανεύθυνοι δανειστές τους. Tο τι ακολούθησε είναι γνωστό. Mια θυελλώδης επίθεση των αγορών, που έστειλε την Iρλανδία στον Προσωρινό Mηχανισμό και λίγους μήνες αργότερα την Πορτογαλία. Mικρό το κακό αν το πρόβλημα δεν αφορά αποκλειστικά και μόνον στη διεφθαρμένη και απροσάρμοστη Eλλάδα, αφορά στην ούτως ή άλλως προβληματική περιφέρεια. Μορφή χιονοστιβάδας παίρνουν οι αρνητικές εκπλήξεις των τελευταίων ημερών για τη γερμανική οικονομία, η οποία απειλείται ανοικτά πλέον με στασιμότητα, αν όχι με ύφεση. Το εμπορικό πλεόνασμα στη μεγαλύτερη χώρα της Ευρωζώνης συρρικνώθηκε στα 17,5 δισ. ευρώ τον Αύγουστο, από 22,2 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα. Τα στοιχεία της ομοσπονδιακής στατιστικής υπηρεσίας είναι χειρότερα των προσδοκιών. Σύμφωνα με δημοσκόπηση του Reuters, οι αναλυτές προέβλεπαν ότι το πλεόνασμα θα διαμορφωθεί στα 18,5 δισ. ευρώ. Το μεγάλο σοκ έρχεται από τις εξαγωγές, οι οποίες μειώθηκαν τον Αύγουστο κατά 5,8% σε μηνιαία βάση και κατά 1% σε ετήσια βάση. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μείωση των γερμανικών εξαγωγών από τον Ιανουάριο του 2009, όταν η χρηματοοικονομική κρίση βρισκόταν στο αποκορύφωμά της. Οι εισαγωγές επίσης μειώθηκαν κατά 1,3% σε μηνιαία βάση και κατά 2,4% σε ετήσια βάση. Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε σχεδόν κατά το ήμισυ, στα 10,3 δισ. ευρώ από 20,1 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα. Η στατιστική υπηρεσία εξήγησε ότι ο Αύγουστος ήταν μήνας με πολλές αργίες και αυτό εξηγεί εν μέρει τα απογοητευτικά μεγέθη. Και πάλι όμως, τα τελικά στοιχεία απέχουν τόσο πολύ από τις εκτιμήσεις που θέτουν υπό αναθεώρηση τα σενάρια για τη γερμανική οικονομία, αλλά και για την ευρωζώνη. «Φτάνει πια με το παραμύθι του καλοκαιριού, είναι μάλλον το γερμανικό θρίλερ του καλοκαιριού» δήλωσε ο Carsten Brezski της ΙΝG. Τα παραπάνω στοιχεία δεν ήταν τα μόνα που προκαλούν προβληματισμό. Την Τετάρτη ανακοινώθηκε ότι η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε τον Αύγουστο κατά 4% καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μείωση από τον Ιανουάριο του Την προηγούμενη εβδομάδα, ανακοινώθηκε ότι ο δείκτης ΡΜΙ της Γερμανίας αναθεωρήθηκε πτωτικά στο 49,9 έναντι αρχικής εκτίμησης στο 50,3 και πλέον βρίσκεται σε περιοχή συρρίκνωσης δραστηριοτήτων (κάτω από το 50) για πρώτη φορά μετά από 15 μήνες. Τα στοιχεία δείχνουν πως η ανάπτυξη του τρίτου τριμήνου θα είναι οριακή «αν και κάποιοι αναλυτές εκτιμούν ότι υπήρξε νέα συρρίκνωση του ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο» σχολιάζει το Reuters. «Οι προοπτικές για τη γερμανική οικονομία επιδεινώνονται και δεν είμαι βέβαιος ότι θα υπάρξει ανάπτυξη το τρίτο τρίμηνο» δήλωσε ο Holger Sandte της Nordea Markets. «Δεν αναπτυσσόμαστε πια» δήλωσε και ο Volker Treier, επικεφαλής οικονομικής ανάλυσης του Γερμανικού Εμπορικού Επιμελητηρίου, και συμπλήρωσε: «Εδώ και χρόνια έχουμε ελάχιστες επενδύσεις στη Γερμανία». Με αυτά τα νέα δεδομένα, ασκούνται έντονες πιέσεις στην κυβέρνηση

13 13 Tο φθινόπωρο του 2011 βρήκε τη Γερμανία να προωθεί το Σύμφωνο Σταθερότητας, μια αναγωγή δηλαδή της δημοσιονομικής λιτότητας των μνημονίων που είχε επιβληθεί στην περιφέρεια σε όλη την Eυρωζώνη και τις αγορές να συνεχίζουν την επίθεσή τους, καθώς δεν τους αρκούσε η in extremis διάσωση της Eλλάδας, της Iρλανδίας και της Πορτογαλίας, αλλά ζητούσαν να αυξηθεί το πλαφόν των εγγυήσεων του Προσωρινού Mηχανισμού EFSF στο 1 τρισ. ευρώ για να καλυφθεί ενδεχόμενη μελλοντική απώλεια πρόσβασης στις αγορές μεγάλων μεγεθών, όπως η Iσπανία και η Iταλία. Tο Bερολίνο αντιδρούσε και μαζί του συντασσόταν η ομάδα χωρών που διατηρούσε την αξιολόγηση AAA και φοβόταν ότι θα υποχρεωθεί να την θυσιάσει χάριν του Nότου στον βωμό της συνολικής θωράκισης της Eυρωζώνης. Tο φθινόπωρο του 2012 ήταν η στιγμή των μεγάλων προσδοκιών μετά από ένα καλοκαίρι ευρωπαϊκής ευφορίας. Στις αρχές Iουλίου της ίδιας χρονιάς, λίγο μετά τη Σύνοδο Kορυφής του Iουνίου, όπου ο πρωθυπουργός της Iταλίας Mόντι και ο ομόλογός του της Iσπανίας Pαχόι με την απειλή του βέτο είχαν αναγκάσει τη Mέρκελ να δεχθεί την απευθείας χρηματοδότηση των τραπεζών από τον EFSF, χωρίς δηλαδή να επιβαρύνεται το δημόσιο χρέος αλλά και τον οδικό χάρτη προς την τραπεζική ένωση, ο επικεφαλής της EKT Nτράγκι αιφνιδίασε τους πάντες με τη δήλωση «Θα κάνω ό,τι χρειάζεται» για την υπεράσπιση του ευρώ, που από τότε πάγωσε την πίεση των αγορών. Όλοι ερμήνευσαν τη δήλωση ότι αν χρειασθεί η EKT θα προχωρήσει σε ποσοτική επέκταση τύπου Fed αγοράζοντας κρατικά ομόλογα, με άλλα λόγια θα τύπωνε χρήμα. Mόλις ησύχασαν οι αγορές η Γερμανία πέρασε στην αντεπίθεση, αθετώντας την υπογραφή της στις αποφάσεις του Iουνίου και αξιοποιώντας την απειλή Nτράγκι, όχι για να ετοιμάσει την προσαρμογή της αλλά για να Μέρκελ να αναθεωρήσει τον οικονομικό της προγραμματισμό. Σύμφωνα με το Bloomberg, η γερμανική κυβέρνηση «φλερτάρει» με τη λήψη μέτρων για την τόνωση της ανάπτυξης. Μεταξύ των σχεδίων που συζητούνται είναι η μείωση των ασφαλιστικών εισφορών κατά 0,6 της ποσοστιαίας μονάδας, η οποία θα τροφοδοτούσε με ένα ποσό ύψους 6 δισ. ευρώ την οικονομία, δήλωσε ο Μίκαελ Φουκς, αναπληρωτής επικεφαλής της κοινοβουλευτικής ομάδας του Χριστιανοδημοκρατικού Κόμματος (CDU) της Άνγκελα Μέρκελ. «Υπάρχει κάποιο περιθώριο για μέτρα υποβοηθητικά της ανάπτυξης» δήλωσε ο Μ. Φουκς σε τηλεφωνική συνέντευξή του. Ο Γερμανός υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, υπεραμύνθηκε της δημοσιονομικής πειθαρχίας. «Βαθιά πεποίθησή μου είναι ότι η βιώσιμη δημοσιονομική κατάσταση είναι απαραίτητη για να υπάρχει καλό επενδυτικό κλίμα. Αμφιβολίες για τη δημοσιονομική πολιτική μας θα μας έβλαπταν περισσότερο από (σ.σ.: όσο θα μας ωφελούσε) οποιοδήποτε βραχυπρόθεσμο πρόγραμμα στήριξης της ανάπτυξης», δήλωσε ο υπουργός σε συνέδριο που έγινε τις προηγούμενες ημέρες στο Βερολίνο. Μεταξύ αυτών που διαφωνούν, σημειώνει το δημοσίευμα, είναι οι Σοσιαλδημοκράτες (SPD), ο κυβερνητικός εταίρος στην κυβέρνηση συνασπισμού της Μέρκελ. Ο Λόταρ Μπίντινγκ, βουλευτής του SPD και ειδικός στα οικονομικά δήλωσε ότι χρειάζονται περισσότερες δαπάνες για υποδομές. «Αυτό μπορεί να γίνει δυνατό, μόνο αν απομακρυνθείς από το δόγμα για τα ελλείμματα» δήλωσε ο βουλευτής σε συνέντευξή του. συνεχίσει στην αναβλητικότητα και την παρέλκυση. Tο φθινόπωρο του 2013 τα βλέμματα όλων ήταν στραμμένα στις γερμανικές εκλογές στα τέλη του μήνα, οι οποίες αποτελμάτωσαν την όποια δυναμική στροφής -ή έστω διόρθωσης πορείας- της Eυρωζώνης είχε δρομολογήσει ο Nτράγκι τον Iούλιο του H αναμονή συνεχίστηκε και μετεκλογικά καθώς Xριστιανοδημοκράτες και Σοσιαλδημοκράτες συμφώνησαν στα τέλη του χρόνου για τον δεύτερο μεγάλο συνασπισμό, που συνέχιζε επί της ουσίας την ίδια πολιτική στην Eυρωζώνη. Tο μήνυμα ήταν ξεκάθαρο, η περιχαράκωση του Bερολίνου είχε διακομματική στήριξη και δεν είχε καμμία σχέση με την προσωπικότητα ή την ψυχοσύνθεση της καγκελαρίου και του υπουργού Οικονομικών της. Tώρα, το φθινόπωρο του 2014, η ύφεση κτύπησε την πόρτα της Γερμανίας και η διαπίστωση ότι ο αποπληθωρισμός δεν αντιμετωπίζεται με ημίμετρα είναι αδιαμφισβήτητη. Με τον κίνδυνο να τιναχθεί στον αέρα το σχέδιο για ενίσχυση των επενδύσεων, λόγω των απογοητευτικών οικονομικών στοιχείων στη Γερμανία, βρίσκεται αντιμέτωπη η Ευρωζώνη, σε μια κρίσιμη καμπή για την πορεία της οικονομίας. Η γερμανική οικονομία χάνει διαρκώς έδαφος, λόγω της στασιμότητας στην Ευρωζώνη και της γεωπολιτικής έντασης με τη Ρωσία, γεγονός που επηρεάζει αρνητικά την επενδυτική εμπιστοσύνη. Σύμφωνα με την αναλύτρια της BNP Paribas Evelyn Herrmann, η οποία μίλησε στο πρακτορείο Bloomberg, αν κλιμακωθεί η αποδυνάμωση της μεταποιητικής παραγωγής στη Γερμανία ελλοχεύει ο κίνδυνος να επηρεαστεί αρνητικά η εγχώρια ζήτηση. Και Tην ίδια στιγμή, Γαλλία και Iταλία αποδεικνύονται απροσάρμοστες στη γερμανική συνταγή δημοσιονομικής προσαρμογής, με το Παρίσι να μην έχει ακόμη συνέλθει από το σοκ της πρωτιάς της Aκροδεξιάς του Eθνικού Mετώπου της Λεπέν στις πρόσφατες ευρωεκλογές. Το ΔΝΤ στην κορυφαία έρευνά του για την παγκόσμια οικονομία, «World Economic Outlook», διαβλέπει πιο αδύναμη ανάπτυξη για την Ευρωζώνη και εντοπίζει αποκλίσεις όχι μόνο ανάμεσα στις πιο δυνατές και στις πιο αδύναμες οικονομίες, αλλά και ανάμεσα στις χώρες που διέπονται από κρίση. Για την Ισπανία αναμένει ανάκαμψη των ρυθμών ανάπτυξης, ενώ η Ιταλία δεν προβλέπεται να επιστρέψει σε θετικούς ρυθμούς πριν από το επόμενο έτος. Το ΔΝΤ διαβλέπει πλέον πιθανότητες 30% να διολισθήσει η Ευρωζώνη σε αποπληθωρισμό το 2015 και σχεδόν 40% να πέσει σε ύφεση. προειδοποιεί ότι αν διαρκέσει για μεγάλο διάστημα η αβεβαιότητα, ενδεχομένως οι αποφάσεις για ενίσχυση των επενδύσεων στην Ευρωζώνη όχι απλώς να αναβληθούν, αλλά να ματαιωθούν.

14 14 o Η «μάχη» εστιάστηκε στην προσοχή των όποιων ενεργών υποστηρικτικών δυνάμεων για τη διάσωση του χαμηλού των μονάδων. Ορίου κυρίως ψυχολογικής σημασίας, με τις περιοχές στήριξης να έχουν διαμορφωθεί σταδιακά χαμηλότερα προς τις μονάδες. Και υπενθυμίζεται πως ανάλογα... τριψήφια μεγέθη είχε γράψει ο Γ.Δ. στο διήμερο 9-10 Σεπτεμβρίου 2013, όταν ενισχυόταν από τις 977,34 στις 992,83 μονάδες, σημειώνοντας ενδοσυνεδριακά (στις 10/9) τοπική κορυφή στις 1.001,97 μονάδες. Βέβαια, το προχθεσινό rebound είναι προφανές πως επρόκειτο για μια αρχική ανοδική διόρθωση μετά τη σημαντική υποχώρηση των αγορών σε επίπεδα σημαντικών στηρίξεων. Προήλθε, πέραν της εισαγόμενης βοήθειας των διεθνών χρηματιστηρίων, και στον απόηχο του «σήματος αγοράς» που έστειλαν ξένοι οίκοι, όπως οι BofA και Citi, για τις τραπεζικές μετοχές, ενώ είχε προηγηθεί η καταγραφή υπερπουλημένων τιμών και ζωνών που δικαιολογούσαν σε έναν βαθμό μια τεχνικής φύσεως κίνηση. Το κατά πόσον όμως το γεγονός ότι η «Λ. Αθηνών» έχει απλώς πετύχει μια «πύρρειο νίκη», εάν αναλογιστούμε τις τεράστιες απώλειες, ότι κέρδισε την ύστατη ώρα μια «μάχη» στις παρυφές των μονάδων, κέρδισε και τον πόλεμο της τάσης για τη συνέχεια, είναι ένα ερώτημα που μάλλον δύσκολα μπορεί να απαντηθεί από τους ανθρώπους της πιάτσας. Οι οποίοι δεν βάζουν το χέρι τους στη φωτιά ότι ξεφύγαμε από τον κίνδυνο να δούμε τριψήφια νούμερα στην Γενικό Δείκτη (980 ή 950 μονάδες, με κάποιους να φοβούνται τις ή και το «8» μπροστά από τον Γ.Δ.). Άλλωστε, το Χ.Α. είναι μια ανάσα από αυτά Με το που βρέθηκαν ο Γ.Δ. στις μονάδες, ο FTSΕ 25 κάπου στις 325 και ο Τραπεζικός Δείκτης στις μονάδες, οι επενδυτές είδαν με κάπως πιο ορατό τρόπο να διαγράφονται ευκαιρίες, ίσως απλώς με τη μορφή μιας τεχνικής φύσεως αναλαμπής τύπου trading. Οι αναλυτές από την πλευρά τους μιλούν για πιθανή άνοδο έως και τη ζώνη των μονάδων και μετά προς αυτήν των , λαμβάνοντας ώθηση και αφορμή από τις εκθέσεις της BofA και της Citi, οι οποίες αναβαθμίζουν τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών δίνοντας σήμα αγοράς. Το κατά πόσον έχουμε να κάνουμε με μια ψύχραιμη όσο και ψυχρή τεχνοκρατική-τεχνική ματιά που θα φανεί εάν επιβεβαιωθεί ή όχι ή απλώς με ευσεβείς πόθους είναι κάτι που θα ξεδιαλύνει από Δευτέρα κιόλας. Άλλωστε, μετά τη συνεχόμενη υποχώρηση δεικτών και μετοχών, μια τεχνικής μορφής αντίδραση δικαιολογείται και σε πτωτικές φάσεις της αγοράς. Προφανώς και δεν αλλάζει κάτι ως προς την τάση της αγοράς, ωστόσο, ενδεχομένως και λόγω της ψηφοφορίας στη Βουλή, αρκετοί να ήταν αυτοί που ποντάρουν στο πλαίσιο του Τ+2, πλέον. Για τη συνέχεια, βλέποντας και κάνοντας. Θυμίζουμε ότι η αγορά προέρχεται από σημαντική απαξίωση στις τελευταίες συνεδριάσεις από 8 Σεπτεμβρίου, όταν ξεκίνησε η νέα πτώση. Σε αυτές τις συνεδριάσεις ο Γενικός Δείκτης βρέθηκε με συνολικές απώλειες 16%, με τον FTSE 25 να χάνει 15,3% και τον τραπεζικό δείκτη σχεδόν 20%. Κορυφαία blue chips αλλά και τράπεζες χάνουν από 15% έως 35% το ίδιο διάστημα, οπότε καταλαβαίνουμε ότι περιθώρια έστω τεχνικής υφής αντίδρασης υπάρχουν. Ολόκληρη η αγορά είναι σε υπερπουλημένα επίπεδα όλο το τελευταίο διάστημα. Μάλιστα, έμπειροι χρηματιστές παρατήρησαν προσπάθεια μαζέματος από τα χαμηλά μηνός, και μετά από ένα απίστευτο πτωτικό σερί σε μετοχές-σηματωρούς τόσο του τραπεζικού χώρου όσο και της παλέτας των blue chips, αλλά μένει να φανεί εάν αφορούσε σε απολύτως βραχυπρόθεσμες εμπνεύσεις ή για πιο μαζικές κινήσεις των «εξαφανισμένων» εσχάτως αγοραστών - long παικτών. Θυμίζουμε ότι όλες οι διεθνείς αγορές εσχάτως έχουν καταγράψει μεγάλη πτώση, καθώς ο σημαντικότερος ευρωπαϊκός χρηματιστηριακός δείκτης, δηλαδή ο DAX, βρέθηκε να καταγράφει πτώση ακόμα και μονάδων από τα ιστορικά υψηλά του, με ό,τι αυτό συνεπάγεται για τις υπόλοιπες αγορές. Το χρηματιστήριο ασφαλώς και επηρεάζεται πρωτίστως από τους εγχώριους γνωστούς καταλύτες, όμως δεν παύει να αποτελεί μέρος ενός παγκόσμιου «δικτύου» αγορών. Παράλληλα, η συζήτηση για το ελληνικό χρέος μεταφέρεται στην Ουάσινγκτον, όπου οι εκπρόσωποι της τρόικας, οι επικεφαλής του ΔΝΤ και η ελληνική αντιπροσωπεία προετοιμάζονται για την κρίσιμη διαπραγμάτευση που θα γίνει την Κυριακή. Ωστόσο, ξένοι διαχειριστές κεφαλαίου επισημαίνουν ότι η πολιτική σταθερότητα έχει την ίδια ή και περισσότερη σημασία από μια ανακοίνωση για το ελληνικό χρέος, δίχως να παραγνωρίζεται βέβαια η παράμετρος «διευθέτηση χρέους». Την ίδια ώρα, ρόλο και βάρος στην αγορά έπαιξαν και οι πληροφορίες για τις αλλαγές που ζητεί η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (ΕΒΑ) από την κυβέρνηση για τον αναβαλλόμενο φόρο. Σύμφωνα με τις πληροφορίες, η ΕΒΑ ζητεί να καλύψει το Ελληνικό Δημόσιο τον αναβαλλόμενο φόρο στην περίπτωση που οι τράπεζες δεν παρουσιάσουν κέρδη τα επόμενα χρόνια, με μετρητά αντί με ομόλογα, όπως προβλέπει ο νόμος που ψηφίστηκε πρόσφατα από τη Βουλή. Και δεύτερον, να περιοριστεί το χρονικό διάστημα των 30 ετών κατά το οποίο οι τράπεζες θα μπορούν να συμψηφίζουν τις ζημίες από το PSI και μέρος των κόκκινων δανείων με φόρους από μελλοντικά κέρδη. Γίνεται λοιπόν αντιληπτό ότι υπάρχουν μεν προσδοκίες για αναλαμπές, ωστόσο το ζητούμενο είναι Είκοσι δισεκατομμύρια ευρώ λογιστικών απωλειών σε όρους κεφαλαιοποίησης μετρά το Ελληνικό Χρηματιστήριο από τον περασμένο Ιούνιο, εκ των οποίων πάνω από τα μισά έχουν χαθεί τον τελευταίο μήνα μέσα σε κλίμα γενικευμένης ανησυχίας, και με την υποτιμητική κερδοσκοπία να οργιάζει. Και αν θέλουμε να περιορίσουμε το χρονικό διάστημα, το -13% του Γ.Δ. τις τελευταίες συνεδριάσεις «κόστισε» σχεδόν 9 δισ. ευρώ σε όρους κεφαλαιοποίησης. Προφανώς, βέβαια, οι απώλειες αυτές και η κίνηση της αγοράς προς τριψήφια νούμερα δεν προήλθαν ως διά μαγείας, αλλά λόγω πωλήσεων, στις οποίες πρωταγωνίστησαν ξένα χαρτοφυλάκια. Βέβαια, εδώ υπάρχει το οξύμωρο στοιχείο ότι, βάσει επίσημων στατιστικών της ΕΧΑΕ, τα ξένα χαρτοφυλάκια ήταν τον Σεπτέμβριο για 23ο συνεχόμενο μήνα συνολικά με την πλευρά των αγοραστών, διοχετεύοντας στο Χ.Α. πάνω από 100 εκατ. ευρώ (σύνολο 1,095 δισ. ευρώ καθαρές εισροές το 2014), με τους ξένους θεσμικούς επενδυτές να πραγματοποιούν αγορές 47,1 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 39,2 εκατ. ευρώ σε μετοχές του FTSE 25! Άρα να υποθέσουμε ότι τελικά οι ξένοι συνολικά «δεν πουλάνε Ελλάδα», αφού ακόμη κι αν αυτή την περίοδο πολλά hedge funds αποχωρούν από την εγχώρια αγορά κλειδώνοντας κέρδη, υπάρχουν άλλα χαρτοφυλάκια βραχυχρόνιου ή μακροχρόνιου ορίζοντα που χτίζουν ή ενισχύουν τις θέσεις τους κοντά σε επίπεδα τιμών που μπορούν να θεωρηθούν «ευκαιρία» από πλευράς θεμελιωδών μεγεθών; Ή πίσω από χαρτοφυλάκια κρύβονται άλλοι επενδυτές; Μήπως ισχύει μια άλλη οπτική που θέλει τα long funds ή τα emerging funds να αποχωρούν, καθώς σχεδόν έναν χρόνο μετά το rebalancing της MSCI και τις συνεχείς αναδιαρθρώσεις αυτά τα χαρτοφυλάκια φεύγουν λόγω του πολιτικού ρίσκου και έρχονται πάλι πίσω κάποια hedge funds; Μπερδεμένα πράγματα που θολώνουν το τοπίο Σε κάθε περίπτωση, πάντως, αυτό που έχει διαφανεί είναι ότι οι Έλληνες παίκτες πουλάνε ή μάλλον ίσως και να ξεπουλάνε λόγω ανησυχιών, αναγκών, επειδή αναζητούν ρευστότητα ή φοβούνται τους όρους του παιχνιδιού. Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται τον Σεπτέμβριο πωλητές, με εκροές κεφαλαίων ύψους 104,06 εκατ. ευρώ! Οι εκροές προέρχονται από Έλληνες ιδιώτες (44,25 εκατ. ευρώ), από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (32,70 εκατ. ευρώ), από αμοιβαία κεφάλαια (22,55 εκατ.), από ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά κεφάλαια (6,50 εκατ.), από τον δημόσιο τομέα (3,00 εκατ.), από εταιρείες επενδύσεων (1,74 εκατ.), ενώ άνθρωποι του χώρου εκτιμούν πως επί μήνες τώρα, και ειδικά μετά τις ευρωεκλογές, βασικοί πωλητές στο Χ.Α. είναι και τράπεζες, εγχώρια αμοιβαία κεφάλαια και Έλληνες ιδιώτες επενδυτές που σωρευτικά έχουν ρευστοποιήσει πάνω από 1 δισ. ευρώ μετοχές από την αρχή του έτους.

15 15 η διάρκειά τους, η ένταση και το κατά πόσον πειστικές είναι. Γιατί δεν έχουν ξεχαστεί στις τάξεις των ξένων επενδυτών αγκάθια όπως η πολιτική κρίση, η αβεβαιότητα για τα τραπεζικά stress tests και όλα αυτά τα ανοιχτά μέτωπα που παραμένουν στο προσκήνιο. Κατά γενική ομολογία (και) το Χ.Α. εδώ και καιρό έχει εγκλωβιστεί στη μέγγενη της εκλογολογίας, με την οικονομία να ασθμαίνει και τις αντοχές ακόμη και των ισχυρών παικτών να δοκιμάζονται πλέον από μήνα σε μήνα. Και απομένει χρόνος μέχρι τα μέσα Φεβρουαρίου, όμως προσώρας η προσοχή των παικτών επικεντρώνεται στην ανακοίνωση των stress tests, με τον τραπεζικό κλάδο να ταλαιπωρείται από φήμες, παιχνίδια ισχύος σε Βερολίνο, Βρυξέλλες και Φρανκφούρτη. Γιατί δεν υπάρχει η παραμικρή αμφιβολία, παρά την προχθεσινή αντίδραση και μέχρι να διαφανεί στον ορίζοντα «ο από μηχανής Θεός», ότι οι εν δυνάμει πωλητές όχι απλώς κερδίζουν συνεχώς τις εντυπώσεις, αλλά και ελέγχουν απόλυτα τη βραχυπρόθεσμη τάση. Ακόμα περισσότερο προβληματισμό δημιουργεί όχι τόσο το πού θα τερματιστεί το εν εξελίξει καθοδικό κύμα, αλλά τι δυναμική θα έχει απομείνει στην αγορά προκειμένου να αντιδράσει από τα νέα χαμηλά. Σημειώνεται ότι της (μέτριας τελικά, καθώς χάθηκε η αρχική ένταση) προχθεσινής αντίδρασης είχε προηγηθεί άλλος ένας μίνι γύρος sell off, με τους περισσότερους παράγοντες της αγοράς να δηλώνουν εξαιρετικά προβληματισμένοι από το διαρκές «ξεφόρτωμα» και τους ξένους διαχειριστές να τονίζουν ότι η Ελλάδα θα είναι σε παρατεταμένη προεκλογική περίοδο για τους επόμενους πέντε μήνες. Αν η πολιτική αβεβαιότητα συνεχίσει να κυριαρχεί στις «εξισώσεις» των επενδυτών, κάθε ανοδική κίνηση θα αποτελεί ευκαιρία ρευστοποιήσεων. Βέβαια, ήρθε η αβάντα από BofA και Citi, αλλά περιμένουμε περισσότερες πειστικές ενδείξεις στο ταμπλό. Άλλωστε, λίγες μέρες πριν από την τραπεζική αναβάθμιση η Citi είχε δημοσιεύσει report βάσει του οποίου έδινε σύσταση «underweight» για την ελληνική αγορά στην τριμηνιαία της έκθεση για τις προοπτικές των παγκόσμιων αγορών μετοχών, καταδεικνύοντας τη στρατηγική που ακολουθεί απέναντι στο Χ.Α. Σε ό,τι αφορά την Ελλάδα, η Citi περιμένει ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν 48,4% φέτος και 30,6% το Το P/E εκτιμάται ότι κινείται φέτος στο 16,8, και το 2015 στο 12,8. Το πολιτικό ρίσκο έχει βάλει «καθοδικές παρωπίδες» στην ελληνική αγορά, σπρώχνοντας τον Γενικό Δείκτη προς τον «ψυχολογικό γκρεμό» των μονάδων, επισημαίνει ο υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης και επενδυτικής κατεύθυνσης της Δυναμικής ΑΧΕΠΕΥ, Απόστολος Μάνθος. Μάλιστα, οι πωλητές είναι τόσο επίμονοι, που έχουν προσκαλέσει στο κομμάτι αυτό της καθόδου και τους υποτιμητικούς κερδοσκόπους, με τις περισσότερες «επιφανείς» εταιρείες να έχουν γράψει μέσα σε έναν μήνα απώλειες έως και 30%, «ξηλώνοντας» την πλειονότητα των ελληνικών χαρτοφυλακίων. Διαγραμματικά, εάν ο Δείκτης δεν μπορέσει, στις επόμενες δύο με τρεις συνεδριάσεις, να προσεταιριστεί ανοδικά τη ζώνη της προηγούμενης στήριξης των με μονάδων, θα προσθέσει ένα ακόμα κομμάτι στο παζλ της άμεσης καθοδικής επαφής με την περιοχή στήριξης των 975 μονάδων, εντείνοντας ακόμη πιο πολύ την καταπόνηση της επενδυτικής σκέψης από τα συνεχόμενα «κόκκινα τικ» στην «ταινία» του εγχώριου Χρηματιστηρίου. Στην περίπτωση, όμως, που ο Δείκτης πραγματοποιήσει επιβεβαιωμένη είσοδο άνω των μονάδων, θα βάλει τις βάσεις για την ολοκλήρωση μιας ανοδικής ανάτασης έως το όριο του 38,2% (1.080 μονάδες) των Fibonacci Retracement της πρόσφατης μεγάλης πτωτικής κίνησης από τις 1.203,72 έως τις 1.003,45 μονάδες. Στο εβδομαδιαίο chart τιμών ο Δείκτης «φλερτάρει» επικίνδυνα με τον μέχρι τώρα «απόρθητο» απλό κινητό μέσο των 200 εβδομάδων, στις μονάδες περίπου, δοκιμάζοντας τις αντοχές της μεσομακροπρόθεσμης ανοδικής τάσης. Ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης έχει «δραπετεύσει» καθοδικά από τη ζώνη των 340 με 335 μονάδων, επιτρέποντας τεχνικές σ υζητήσεις περαιτέρω κατάβασης, καθώς η επόμενη σημαντική στήριξη εντοπίζεται χαμηλότερα, στο επίπεδο των 300 με 294 μονάδων. «Αναχαίτιση στο υπάρχον καθοδικό σκηνικό θα προκληθεί μόνο με την επιτυχημένη αναρρίχηση του δείκτη άνω των 345 μονάδων, στοιχείο που θα θέσει επόμενο ανοδικό στόχο την περιοχή αντίστασης των 350 με 356 μονάδων» προσθέτει ο ίδιος αναλυτής.

16 16 Το διεθνές sell off των τελευταίων δύο εβδομάδων προκαλεί μεγάλη έκπληξη στην επενδυτική κοινότητα και αφήνει πολλούς εμπλεκόμενους στις αγορές να ξύνουν το κεφάλι τους. Είτε οφείλεται σε αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων, κινήσεις ρευστότητας από τα trades σε τίτλους υψηλών αποδόσεων, λάθη της νομισματικής πολιτικής, στην ενίσχυση του δολαρίου, τις ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη, την πτώση του πετρελαίου κάτω από τα 90 δολάρια, τις διαδηλώσεις στο Χονγκ Κονγκ, την απειλή του έμπολα, η λίστα με τις πιθανές αιτίες για το sell off είναι μεγάλη. Όμως, όπως εξηγεί η Morgan Stanley, λίγα από αυτά τα «νέα» είναι πραγματικά νέα, καθώς πολλές από τις διεθνείς προκλήσεις παραμένουν άλυτες, επιτρέποντας στη νευρικότητα να ενισχύεται όσο οι αγορές ανεβαίνουν σε πιο υψηλά επίπεδα. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, ο πραγματικός λόγος πίσω από αυτή την αλλαγή κλίματος στις αγορές δεν είναι άλλος από το ότι πλησιάζουμε πλέον στο τέλος της χρονιάς, και οι επενδυτές που ήταν αρκετά «τυχεροί» να έχουν επιτύχει κέρδη φέτος τρέχουν να τα κατοχυρώσουν. Το αποτέλεσμα είναι ο δείκτης MSCI World να είναι πλέον σχεδόν αμετάβλητος από τις αρχές του έτους, με τη Morgan Stanley να εκτιμά ότι το 2014 έχει τη δυνατότητα να κλείσει με μεταβολή της τάξης του +/-5% για τις βασικές αγορές. Πάντως, η τελευταία διόρθωση στις αγορές δεν φαίνεται να ανησύχησε τους διεθνείς οίκους, οι οποίοι εκτιμούν πως το bull market θα συνεχιστεί και θεωρούν ευκαιρία αγορών την πτώση των μετοχών. Ισχυρό σήμα αγοράς δίνει ο δείκτης timing της Morgan Stanley στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, καθώς ο επενδυτικός οίκος διαπιστώνει υπερβολικά bearish κλίμα. Οι τιμές στο ταμπλό μαρτυρούν τους φόβους της αγοράς για χαμηλή ανάπτυξη και αποπληθωρισμό, με τους αναλυτές να θεωρούν τους φόβους αυτούς υπερβολικούς. Όπως εξηγούν, οι δείκτες οικονομικών εκπλήξεων δεν δίνουν μια πολύ άσχημη εικόνα, ενώ και οι αποδόσεις του αμερικανικού 2ετούς ομολόγου παραμένουν ανθεκτικές. Παρότι θα χρειαστεί λίγος ακόμα καιρός για να προκύψουν σαφέστερες αποδείξεις, εντούτοις η Morgan Stanley εκφράζει την άποψη ότι οι προοπτικές της ανάπτυξης δεν είναι τόσο άσχημες όσο κάποιοι φοβούνται. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η πτώση στις τιμές του πετρελαίου λειτουργεί επιβαρυντικά για τις προσδοκίες του πληθωρισμού, αλλά την ίδια στιγμή ενισχύει τα διαθέσιμα εισοδήματα, τα οποία, σε συνδυασμό με το σημαντικά ασθενέστερο ευρώ, αναμένεται να στηρίξουν την ανάπτυξη. Μετά από αυτά, η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η θετική στάση της απέναντι στα χρηματιστήρια διατηρείται, παρότι ο οίκος δεν πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ένα κανονικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Βασικό επιχείρημα πίσω από τη στάση αυτή είναι η πεποίθηση ότι η ανάπτυξη δεν θα είναι τόσο άσχημη όσο περιμένει η αγορά, το o Βέβαιη πως η bull market θα συνεχιστεί για αρκετό διάστημα ακόμα εμφανίζεται η Goldman Sachs.Με το ράλι στο αμερικανικό χρηματιστήριο να μετρά ήδη πέντε χρόνια ζωής και τους Dow - S&P 500 να καταρρίπτουν το ένα ρεκόρ μετά το άλλο, η Goldman Sachs εκτιμά πως η bull market θα τρέξει περαιτέρω. Ας σημειωθεί πως προσφάτως ο Dow έριξε το φράγμα των μονάδων και ο S&P 500 των μονάδων. Παρά την ευφορία, ωστόσο, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα διαπιστώνει την ύπαρξη ορισμένων μετοχών-φούσκα. Μάλιστα, παραθέτει 19 υπερτιμημένες μετοχές, οι οποίες είναι εισηγμένες στο αμερικανικό χρηματιστήριο. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζει το όνομα της Microsoft και της Ιntel.

17 17 κλίμα είναι υπερβολικά bearish και ο δείκτης timing του οίκου κυμαίνεται βαθιά σε περιοχή buy (στο -0,7, που είναι το χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2011). Διατηρεί τη σύσταση «overweight» για τις μετοχές της Ευρωζώνης αλλά και της περιφερειακής Ευρώπης η Credit Suisse, προβλέποντας, μεταξύ άλλων, ότι η ανάπτυξη στη Ζώνη του Ευρώ θα κινηθεί με ρυθμό 1,6% το Η ελβετική επενδυτική τράπεζα αναφέρει ότι η ανάπτυξη στην Ευρωπεριφέρεια είναι σε επίπεδα που συμβαδίζουν με περαιτέρω άνοδο 15% των ευρωπαϊκών μετοχών, τα εταιρικά κέρδη είναι ισχυρά και οι αποτιμήσεις είναι ικανοποιητικές. Πιο αναλυτικά, η Credit Suisse είχε αναβαθμίσει τη σύστασή της για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε overweight μετά την ομιλία του Μάριο Ντράγκι στις 4 Σεπτεμβρίου, και διατηρεί τη σύσταση αυτή για τους εξής έξι λόγους: Οι προβλέψεις για την ανά- του ΑΕΠ. Σύμφωνα με 1πτυξη το παρακάτω διάγραμμα για να υποαποδώσουν (underperform) οι ευρωπαϊκές μετοχές θα πρέπει η ανάπτυξη του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη να υποχωρήσει 3,5% έως 4% κάτω από την ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ. Αυτό το ποσοστό θα οδηγούσε την Ευρωζώνη σε ύφεση, κάτι που, ωστόσο, οι αναλυτές δεν θεωρούν πιθανόν. Αντιθέτως, οι αναλυτές της Credit Suisse πιστεύουν ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα επιταχυνθεί στο 1,6% το Πολιτική. Για να φθάσει ο ισολογισμός της ΕΚΤ τα επίπεδα 2 του 2012, όπως αναμένει ο Μάριο Ντράγκι, θα έπρεπε να είναι αυξημένος κατά 1 τρισεκατομμύριο ευρώ σε σχέση τα τωρινά μεγέθη, κάτι που θα ήταν αντίστοιχο του 10% του ΑΕΠ της Ευρωζώνης. Ως εκ τούτου οι αγορές ABS, καλυμμένων ομολόγων και το πρόγραμμα TLTRO θα πρέπει να διευρυνθούν στα 1 τρισ. ευρώ. Παράλληλα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έδωσε «πράσινο φως» για την αποδοχή τίτλων από χώρες όπως η Ελλάδα και η Κύπρος, που δεν βρίσκονται στην επενδυτική βαθμίδα. Οι χώρες αυτές θα περιληφθούν στο πρόγραμμα αγορών ενυπόθηκων τιτλοποιημένων δανείων (ABS), με αυστηρές προϋποθέσεις. Οι αναλυτές προβλέπουν επίσης ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να εκπλήσσει με την καθοδική πορεία του. Εάν συμβεί αυτό και δεν υπάρξει μεγάλη άνοδος στα PMIs, τότε είναι πιθανόν η ΕΚΤ να προχωρήσει σε ένα συμβατικό QE τον Δεκέμβριο ή τον Ιανουάριο (ύστερα από ένα δεύτερο TLTRO). Μεταρρυθμίσεις. H Credit 3Suisse θεωρεί λάθος το ότι δεν γίνονται μεταρρυθμίσεις σε Ιταλία και Γαλλία, αναφέροντας ορισμένες αλλαγές που προωθούνται στην εργασιακή νομοθεσία. Θεωρούν ότι οι βραχυπρόθεσμες πολιτικές εξελίξεις στην Ιταλία θα παίξουν σημαντικό ρόλο. Παράλληλα, επισημαίνουν ότι οι μεταρρυθμίσεις στις δύο χώρες θα ενδυναμώσουν το επιχείρημα του Ντράγκι για συμβατικό QE και θα επιτρέψουν ως έναν βαθμό τη δημοσιονομική ελάφρυνση. 4 Αξία: Η τιμή/ λογιστική αξία (p/b) των πρώην χρηματοοικονομικών της Ευρώπης έχουν επιστρέψει σε ιστορικά χαμηλά (σε σχέση με τις παγκόσμιες αγορές). 5 Οι αναθεωρήσεις για τα εταιρικά κέρδη στην Ευρώπη (σε σχέση με τις παγκόσμιες αγορές) έχουν γυρίσει σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά από το καλοκαίρι του Βαθμός κεφαλαιοποίησης. Το 30% των εισροών από τον Ιανουάριο του 2003 έχει εξέλθει από τον Ιούνιο και μετά. Η Credit Suisse εξακολουθεί να συστήνει buy για τη λιανική τραπεζική, δείχνοντας προτίμηση στις Intensa, Caixa Bank και Agricole, καθώς και στις ασφαλιστικές, όπως Axa, Aegon, Delta, Lloyds. Eπισημαίνει επίσης ότι οι εταιρείες, που πραγματοποιούν μεγάλο μέρος του τζίρου τους σε δολάρια θα έχουν καλύτερες επιδόσεις με δεδομένη την πτώση του ευρώ. Τέλος, η ελβετική επενδυτική τράπεζα πιστεύει ότι οι εξωτερικοί παράγοντες (γεωπολιτικές εντάσεις) δεν πρόκειται να επιδεινωθούν και θεωρούν τον αντίκτυπο ανάλογο της έκθεσης των ευρωπαϊκών εταιρειών στη Ρωσία. ΑΙΣΙΟΔΟΞΗ ΠΑΡΑΜΕΝΕΙ η BNP Paribas για τα διεθνή χρηματιστήρια, εκτιμώντας ότι το σημερινό bull market θα διαρκέσει άλλα τρία χρόνια. Σύμφωνα με τον οίκο, οι μετοχές της Wall Street θα ενισχυθούν κατά 50% έως τα τέλη του 2017, ενώ τα περιθώρια ανόδου του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου υπολογίζονται στο 45%. Στην έκθεση Οκτωβρίου με την παγκόσμια στρατηγική της, η BNP Paribas δηλώνει bullish για τις μετοχές για τα επόμενα τρία χρόνια, αλλά συστήνει στους επενδυτές να είναι ιδιαιτέρως προσεκτικοί. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της, η μεταβλητότητα των μετοχών θα αυξηθεί, καθώς αυτή τη στιγμή φαίνεται ότι πιάνει πάτο. Την ίδια στιγμή, οι αναλυτές συστήνουν προσοχή γιατί οι αμερικανικές μετοχές δεν εμφανίζουν πλέον μαξιλάρι έναντι της αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων, η ΕΚΤ ενδέχεται να κάνει κάποιο λάθος πολιτικής, ενώ ο πιστωτικός κύκλος γυρίζει. Παρότι οι προβλέψεις της BNP Paribas για τις αποδόσεις των επιμέρους αγορών είναι παρόμοιες, ο οίκος δηλώνει ότι έχει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στις αμερικανικές μετοχές και πιστεύει ότι οι επενδυτικοί κίνδυνοι εκεί είναι χαμηλότεροι. Συγκεκριμένα, ο οίκος περιμένει άνοδο της Wall Street κατά 50% έως τα τέλη του 2017, με τη μεταβλητότητα σε χαμηλά επίπεδα. Βασική ανησυχία για την BNP Paribas είναι η αλλαγή του πιστωτικού κύκλου, καθώς προβλέπει ότι αυτή θα φέρει την αύξηση του δανεισμού. Παρότι ο δανεισμός μπορεί να αυξηθεί ακόμα πολύ πριν αποτελέσει κίνδυνο για τις μετοχές, εντούτοις τα χαμηλά επίπεδα των αποδόσεων των εταιρικών ομολόγων είναι ευάλωτα στην αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Η άνοδος των τραπεζικών μετοχών της Ευρώπης αποτελεί μία από τις βασικές προβλέψεις του οίκου. Οι αναλυτές περιμένουν κυρίως δύο καταλύτες: τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων των stress tests, και τις δημοπρασίες της ΕΚΤ για την παροχή φθηνών δανείων στον κλάδο (TLTRO). Στο υπόλοιπο του έτους και μέσα στο 2015 οι επενδυτές θα αρχίσουν να αναγνωρίζουν, σταδιακά, ότι στην Ευρώπη υπάρχει ένα περιβάλλον χαμηλών και risk free αποδόσεων. Έτσι, η BNP Paribas βλέπει περιθώρια ανόδου 45% για τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών. Μάλιστα, εκτιμά ότι οι μετοχές τους θα ενισχυθούν μετά τα stress tests, αφού η διαδικασία δεν αναμένεται να έχει ιδιαίτερα αρνητικές επιπτώσεις, πέραν του ότι λίγες τράπεζες θα χρειαστεί να αντλήσουν κεφάλαια. Το ασθενέστερο ευρώ, το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης, η βελτίωση της προσφοράς χρήματος αλλά και η αύξηση των τραπεζικών χορηγήσεων, σε συνδυασμό με το πρόγραμμα TLTRO του Ντράγκι, αναμένεται να οδηγήσουν σε περαιτέρω συρρίκνωση των spreads των ομολόγων της περιφέρειας. Σύμφωνα με τη BNP Paribas, τα ιταλικά, ισπανικά και πορτογαλικά ομόλογα θα συνεχίσουν να υπεραποδίδουν έναντι των γερμανικών bunds, με τα spreads να συρρικνώνονται στις 90, 105 και 140 μονάδες βάσης αντίστοιχα.

18 18 55 Την έναρξη κάλυψης της μετοχής της Σαράντης ανακοίνωσε η Wood, δίνοντας τιμή-στόχο τα 9,4 ευρώ και σύσταση «buy». Σε έκθεσή της η Wood επισημαίνει πως η ελληνική εταιρεία ξεπέρασε με επιτυχία την ελληνική κρίση χρέους χάρη στην ισχυρή διεθνή παρουσία της, τις εξαγορές και την υγιή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών. Η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει τη Σαράντης έναν «ξεκάθαρο νικητή» που μπορεί πλέον να επωφεληθεί από την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και με μια τεράστια ευκαιρία να εξαπλωθεί μέσω συγχωνεύσεων. Η χρηματιστηριακή αναμένει αύξηση 10,1% στα κέρδη ανά μετοχή το 2014 και 19,2% το Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι ρυθμοί ανάπτυξης θα αυξηθούν μέσα στα επόμενα 3 χρόνια. Παράλληλα, προβλέπουν ότι η εταιρεία θα μπορούσε να επενδύσει περίπου εκατ. ευρώ για να εξαπλωθεί περαιτέρω κρατώντας ταυτόχρονα την αναλογία χρέους προς EBITDA σταθερά κάτω από το 1x. Αυτό θα μπορούσε να προσθέσει επιπλέον 6-8 εκατ. στα καθαρά κέρδη, σχολιάζει η Wood. «Outperform» για τη Eurobank και «neutral» (ουδέτερη) για τις υπόλοιπες συστημικές ελληνικές τράπεζες Εθνική, Alpha Bank και Πειραιώς δηλώνει η ιταλική Mediobanca Securities σε έκθεσή της. Εκφράζοντας τη σαφή προτίμησή της στη Eurobank, η Mediobanca Securities θέτει για τη Eurobank τιμή-στόχο στα 0,43 ευρώ με σύσταση «outperform», για την Alpha Bank στόχο στα 0,73 ευρώ με σύσταση «neutral», για την Εθνική Τράπεζα στα 2,90 ευρώ με σύσταση «neutral» και για την Τράπεζα Πειραιώς τιμή-στόχο στο 1,75 ευρώ με σύσταση «neutral». στη σέντρα Μία από τα ίδια χθες για το Χ.Α., υπό την έννοια ότι μετά το ανοδικό διάλειμμα της Πέμπτης η αγορά πάλι βρέθηκε να χάνει ακόμα και ποσοστά της τάξεως άνω του 2,5% και να παλεύει εκ νέου για το ψυχολογικό όριο των μονάδων, επίπεδο που «αλώθηκε» μέσα στη συνεδρίαση. Αρχικά, βέβαια, τα πράγματα ήταν πιο χαλαρά αλλά σημειώνεται ότι στους προβληματικούς εγχώριους καταλύτες ήρθε να προστεθεί και το κλίμα διόρθωσης που επικρατεί στις ξένες αγορές. Την Πέμπτη η Wall έπεφτε, χθες ο DAX έχανε μέσα στην ημέρα και τις μονάδες, ενώ και οι άλλες αγορές ήταν στο κόκκινο, στον απόηχο και των απογοητευτικών οικονομικών στοιχείων και των ανησυχιών για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη. Επί της ουσίας, επεκτεινόταν το sell off των παγκόσμιων χρηματαγορών για τέταρτη ημέρα καθώς ενισχύονται οι ανησυχίες των επενδυτών ότι η οικονομία της Ευρωζώνης οδεύει προς επιβράδυνση, η οποία θα επηρεάσει και την παγκόσμια οικονομία. Κάμφθηκαν τελικά σε σημαντικό βαθμό οι αγοραστές στη μετοχή του ΟΠΑΠ, που έχασε τη στήριξη των 10,3 ευρώ, με συνέπεια να «κάτσει» κάπου στα 10,2 ευρώ, προκαλώντας σχετικούς προβληματισμούς στην αγορά. Η μετοχή χάνει περί το 16-17% σε διάστημα μηνός, αλλά κρατά ακόμη απόδοση 6% από την αρχή του έτους. Επόμενη στήριξη ορίζεται στα 9,9 ευρώ. Όσον αφορά στον ΟΤΕ, σε κάποιες συνεδριάσεις έδειχνε πιο δυνατός από τη γνωστή τριάδα «ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, ΔΕΗ» (η τελευταία βρέθηκε μέσα στην εβδομάδα και κάτω των 7,8 ευρώ, επιβεβαιώνοντας την ύπαρξη σταθερού πωλητή με διόρθωση σχεδόν 35% μέσα σε έναν μήνα) αλλά προχθές, για παράδειγμα, τελικά γύρισε και σε αρνητικό πρόσημο, ενώ χθες δεχόταν πιέσεις μεγαλύτερες και του -3%, καταφέρνοντας απλά να διατηρηθεί άνω των 10-10,1 ευρώ. Αλλάζει στάση για τον ευρωπαϊκό κλάδο διύλισης η UBS σε έκθεσή της, λόγω της σημαντικής βελτίωσης στα περιθώρια Στην αναβάθμιση των ελληνικών μετοχών σε «neutral» προχώρησε η Bank of America Merrill Lynch σε έκθεσή της για τις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης. Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος αποδίδει την αναβάθμιση των ελληνικών μετοχών στο τελευταίο ξεπούλημα, αλλά προειδοποιεί πως θα χρειαστεί η βελτίωση των οικονομικών συνθηκών στην Ευρωζώνη για να υιοθετήσει θετικότερη στάση. Οι αναλυτές αποδίδουν την τελευταία αδυναμία των ελληνικών μετοχών, όπως και των υπόλοιπων αγορών της αναδυόμενης Ευρώπης, στην πτώση του ευρώ. Τα χρηματιστήρια της περιοχής βρίσκονται σε τεντωμένο σκοινί, όπου από τη μία πλευρά βρίσκεται η αδύναμη ανάπτυξη της Ευρώπης και των αναδυόμενων οικονομιών κόντρα στις ισχυρές ΗΠΑ, και από την άλλη πλευρά η ΕΚΤ, που δεν πείθει. Για να υιοθετήσει θεμελιωδώς θετική άποψη για την Ελλάδα και τις υπόλοιπες αγορές της κατηγορίας, η Bank of America περιμένει τους εξής τρεις καταλύτες: α) να οδηγήσουν οι χαμηλότερες προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε σημαντική αναβολή της αύξησης των επιτοκίων από τη Fed, β) μια πραγματική διόρθωση των αναδυόμενων αγορών, καθώς μέχρι στιγμής ο οίκος θεωρεί την πτώση των χρηματιστηρίων αυτών σαν «παρενέργεια» της πτώσης του ευρώ, γ) αλλά και μια πιο πειστική ΕΚΤ, καθώς η BofA εκτιμά ότι οι αγορές ABS και καλυμμένων ομολόγων, όπως και το πρόγραμμα φθηνών δανείων για τις τράπεζες (TLTRO), είναι πιο αποτελεσματικά από ό,τι δείχνουν, αλλά για τώρα η αγορά δεν έχει την ίδια άποψη. διύλισης για πρώτη φορά από το β τρίμηνο του 2013 αλλά και της εποχικής αιχμής στη ζήτηση. Ο οίκος αναβαθμίζει σε «buy» τη σύσταση για τον τίτλο της Motor Oil, με την τιμή-στόχο στα 8,75 ευρώ (από 8,5 ευρώ), μετά και την πρόσφατη υποχώρηση της μετοχής κατά 15% τις τελευταίες δυο εβδομάδες, με αποτέλεσμα οι μετοχές της Motor Oil να διαπραγματεύονται τώρα 5,1 φορές τα EV / EBITDA του 2015, έναντι του 5ετούς μέσου όρου του 6,2. Η Motor Oil αναμένεται να εμφανίσει ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης του 21% το 2015, κάτι που θα επιτρέψει την ταχεία Όπως επισημαίνει η Mediobanca Securities, οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να επωφεληθούν σε μεγάλο βαθμό από δύο σημαντικές εξελίξεις, οι οποίες έλαβαν τις απαραίτητες εγκρίσεις από την Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (EBA): από τη μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε πιστωτική απαίτηση, αλλά και από τη δυναμική (και όχι στατική) προσέγγιση των ισολογισμών των ελληνικών τραπεζών, λαμβάνοντας υπόψη τα τελευταία restructuring plans (σχέδια αναδιάρθρωσης). Όπως τονίζεται στην εν λόγω έκθεση, η μετατροπή της προσέγγισης των ισολογισμών των ελληνικών τραπεζών από στατική και δυναμική αναμένεται να αυξήσει κατά 8 δισ. ευρώ τα προ προβλέψεων κέρδη σε τριετή ορίζοντα. Αυτό μεταφράζεται σε αύξηση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 κατά 3,7% για την Πειραιώς, κατά 2,9% για την Εθνική, κατά 2,6% για την Alpha Bank και κατά 2% για τη Eurobank. H δυναμική προσέγγιση έχει μεγάλα οφέλη για τις ελληνικές τράπεζες, τα οποία θα προέλθουν από τη βελτίωση στο κόστος χρηματοδότησης και την εκλογίκευση του λειτουργικού κόστους. Πρόκειται για δύο παράγοντες που μπορούν να βελτιώσουν την αποτελεσματικότητα των ελληνικών τραπεζών στο νέο απομόχλευση και αυξήσεις στο μέρισμα. Ο οίκος αυξάνει τις προβλέψεις του για τα EBITDA των εταιρειών του κλάδου κατά 9% για το 2014, ενώ βελτιώνει τις εκτιμήσεις για τα EBITDA 2015 και 2016 κατά 5% και 7% αντίστοιχα λόγω του ισχυρότερου δολαρίου. Παράλληλα, διατηρεί σύσταση «buy» για τα Ελληνικά Πετρέλαια, με την τιμή-στόχο να παραμένει στα 6,25 ευρώ. Στα 21 από 21,5 ευρώ προηγουμένως μείωσε την τιμή-στόχο της μετοχής της Τιτάν η περιβάλλον που διαμορφώνεται. Ο αντίκτυπος από την απόφαση για μετατροπή της αναβαλλόμενης φορολογίας σε πιστωτική απαίτηση θα γίνει περισσότερο ορατός κατά την εφαρμογή των κανόνων κεφαλαιακής επάρκειας της Βασιλείας ΙΙΙ. Αυτό μεταφράζεται σε αύξηση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 κατά 7,4%% για τη Eurobank, κατά 4,2% για την Εθνική, κατά 3,8% για την Alpha Bank και κατά 3,7% για την Πειραιώς. Η προσαρμογή αυτή της νομοθεσίας φέρνει τις ελληνικές τράπεζες σε πλήρη εναρμόνιση Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδας (IBG), σε έκθεσή της στην οποία διατήρησε σύσταση «hold». Η μείωση αντανακλά τα λειτουργικά προβλήματα στην Αίγυπτο και τις εκτιμήσεις για χαμηλότερη ανάπτυξη στην Ελλάδα και στην Νοτιοανατολική Ευρώπη. Η ΙΒG αναμένει ότι η εταιρεία θα δημιουργήσει ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) 85 εκατ. ευρώ το 2014, μειώνοντας περαιτέρω το καθαρό χρέος στα 483 εκατ. ευρώ από 507 εκατ. ευρώ στο τέλος του Για την περίοδο , η IBG υπολογίζει συνολική παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών περίπου 580 εκατ. ευρώ, η οποία θα βοηθήσει στην χρηματοδότηση εξαγορών και αυξήσεων στα μερίσματα. Σύμφωνα με την IBG, η Τιτάν παραμένει μια από τις καλύτερες μακροπρόθεσμες επενδύσεις στην ελληνική αγορά. Στα 13,6 ευρώ από 14 πριν μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Jumbo η Euroxx σε έκθεση στην οποία διατηρεί τη σύσταση «overweight». H χρηματιστηριακή αποδίδει την πρόσφατη αδυναμία της μετοχής στο πολιτικό ρίσκο λόγω της πιθανότητας βουλευτικών εκλογών το Σύμφωνα με τη Euroxx η εκλογολογία μπορεί να επηρεάσει το μέγεθος και το timing της ανάκαμψης της οικονομίας. Για τη φετινή οικονομική χρήση τα κέρδη της Jumbo προβλέπεται να ανέλθουν στα 116 εκατ. και οι πωλήσεις στα 602 εκατ. Για την επόμενη χρήση η Euroxx προβλέπει κέρδη 130 εκατ. και πωλήσεις 672 εκατ. ευρώ. Από την άλλη πλευρά, στοιχεία που δείχνουν πόσο θα επηρεαστούν τα οικονομικά αποτελέσματα της Jumbo την επόμενη χρονιά, με βάση την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, συνέλεξε η Beta Χρηματιστηριακή. Σύμφωνα με αυτά, στο βασικό σενάριο, όπου θέλει το ευρώ στο 1,25 έναντι του δολαρίου, τα μικτά κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν στα 311,7 εκατ. ευρώ, με το μικτό περιθώριο στο 52,6%. Εάν η ισοτιμία υποχωρήσει στο 1,19 τα κέρδη υπολογίζονται σε 309,7 εκατ. ευρώ και το περιθώριο στο 52,26%. Σε περίπτωση που το ευρώ υποχωρήσει στο 1,09 έναντι του δολαρίου, τότε τα κέρδη θα υποχωρήσουν στα 305,7 εκατ. ευρώ και το περιθώριο στο 51,59%, ενώ αντίθετα αν το ευρώ κινηθεί με τις ιταλικές, τις ισπανικές και τις πορτογαλικές, όπου έχουν ήδη εγκριθεί παρόμοιοι φόροι. H Mediobanca Securities προβλέπει πως σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα η μεταβλητότητα θα συνεχιστεί γύρω από τις ελληνικές τράπεζες εν όψει των stress tests της ΕΚΤ, αλλά και υπό το βάρος της κυβερνητικής δράσης, μέσω της οποίας επιχειρούνται η προώθηση μεταρρυθμίσεων και η χαλάρωση της λιτότητας, που έχει εξαντλήσει την ελληνική κοινή γνώμη. H Mediobanca Securities δηλώνει τη σαφή προτίμησή της στη μετοχή της Eurobank, αφού, όπως εξηγεί, διαπραγματεύεται με μεγάλο discount έναντι των άλλων ελληνικών αλλά και των ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών. Στα θετικά στοιχεία περιλαμβάνονται τα επιχειρηματικά σχέδια της Eurobank, καθώς και το μεγάλο ποσοστό των ιδιωτών μετόχων της. Άμεση ήταν η επαναφορά της μετοχής της Aegean Airlines προς τα 6,2 ευρώ, με τους αγοραστές να μην αφήνουν τη μετοχή να υποχωρήσει χαμηλότερα των 5,80 ευρώ στην τελευταία διόρθωση του Χ.Α. Σταθερές είναι οι αγορές από ξένα και ελληνικά χέρια σε ένα από τα ισχυρότερα επιχειρηματικά... πονταρίσματα και του 2014, σε σημείο που πλήττεται συγκριτικά λιγότερο από τις περισσότερες μετοχές του FT25 και του FT Mid σε κάθε υποχώρηση της αγοράς. Με απόδοση 21,52% από την αρχή του έτους είναι από τα κερδοφόρα χαρτιά της αγοράς. Η αποτίμηση βρίσκεται κάπου στα 440 εκατ. ευρώ, ενώ με βάση την τρέχουσα τιμή υπολείπεται συγκριτικά λίγο από τα υψηλά 52 εβδομάδων των 7,58 ευρώ (της 28ης/5/2014). Χαμηλό 52 εβδομάδων τα 4,268 ευρώ (στις 11/10/2013). Επενδυτικό «ταξίδι» στη χώρα μας και για τα μάτια της ΔΕΗ διοργάνωσε η Goldman Sachs, φέρνοντας σε επαφή ξένους επενδυτές και την Επιχείρηση, με σκοπό τη διερεύνηση των προοπτικών της εισηγμένης. Σύμφωνα με report της Goldman Sachs, προβλέπει την αύξηση των κερδών ανά μετοχή της ΔΕΗ κατά 53% ετησίως, κατά μέσο όρο, έως το 2018 (53% ΕPS CAGR 14E-18E)! Σημειώνεται ότι ο οίκος διατηρεί σύσταση «buy» για τη μετοχή της επιχείρησης. Σύμφωνα με ενημερωτικό δελτίο της επενδυτικής, από τις συναντήσεις υπήρξαν κάποια βασικά συμπεράσματα. Το αίτημα της τρόικας για αύξηση του ανταγωνισμού στην Ελλάδα μέσω της δημιουργίας και πώλησης της «μικρής ΔΕΗ» θα οδηγήσει σε βελτίωση της κερδοφορίας του τομέα χονδρικής, τονίζει ο οίκος. Εκτιμά μάλιστα ότι το συγκεκριμένο σκέλος θα έχει κέρδη 89 εκατ. ευρώ το 2017, έναντι ζημιών 316 εκατ. ευρώ το Επίσης η Goldman σημειώνει πως εφόσον επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες ότι η μέση επιτρεπόμενη απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων του διαχειριστή του δικτύου που θα ανακοινώσει η ΡΑΕ κυμανθεί μεταξύ 8,5% με 9%, τότε θα προχωρήσει σε αναβάθμιση της αποτίμησης της ΔΕΗ κατά 1%. Επιπρόσθετα, η Ρυθμιστική Αρχή θα επανασχεδιάσει το θεσμικό πλαίσιο για τη διανομή του ηλεκτρικού ρεύματος το 2015 και πιθανόν να σκεφτεί να επιβάλει ξανά τον Μηχανισμό Ανάκτησης Μεταβλητού Κόστους έως ότου καθοριστούν επακριβώς οι κανόνες. Εάν συμβεί κάτι τέτοιο η Goldman βλέπει πιθανό ρίσκο για τη ΔΕΗ. Οι μεταρρυθμίσεις στην αγορά ενέργειας, με διάθεση μονάδων της ΔEΗ στον ανταγωνισμό, συνεχίζει να αποτελεί προτεραιότητα για την τρόικα, σημειώνει η GS. Παράλληλα, η GS επισημαίνει ότι παρά την αφαίρεση του φόρου ιδιοκτησίας ακινήτων (ΕΕΤΗΔΕ) από τους λογαριασμούς της ΔΕΗ, η επιχείρηση βλέπει αύξηση των προβλέψεων για την κάλυψη ληξιπρόθεσμων οφειλών στα 450 εκατ. ευρώ το 2014, από 366 εκατ. ευρώ το Επίσης, η διοίκηση της ΔΕΗ επιβεβαίωσε ότι μια ρήτρα που συμπεριλαμβάνεται σε κάποιες ομολογιακές εκδόσεις αποκλείει την πιθανότητα διανομής μερίσματος από την πώληση του ΑΔΜΗΕ. Κάτι που ωθεί σε υποβάθμιση των προβλέψεων της Goldman, αφού αυτές συμπεριελάμβαναν τη διανομή μερίσματος 1,5 ευρώ ανά μετοχή για το στο 1,39, τότε τα κέρδη υπολογίζονται σε 315,7 εκατ. ευρώ. Οι πωλήσεις υπολογίζονται από τη χρηματιστηριακή σταθερά στα 592,5 εκατ. ευρώ για το σύνολο του Έστω και μετ εμποδίων ακολουθεί πλαγιοανοδική κίνηση από τα τελευταία χαμηλά των 2,89 ευρώ (στις 29 Σεπτεμβρίου), προσεγγίζοντας και πάλι τα 3,20 ευρώ (στη συνεδρίαση της Πέμπτης). Με αγοραστές (μεταξύ αυτών και ισχυρό ξένο fund) που ξαναβρίσκουν την εταιρεία με αφορμή 2-3 θετικές εξελίξεις (διαγωνισμοί, καλή ανάλυση από S&P κ.λ.π.). Κάπου στα εκατ. Όπως προειδοποιεί στη συνέχεια, όσο το ευρωπαϊκό πρόγραμμα οικονομικής στήριξης πλησιάζει προς το τέλος του, επανέρχεται ο πολιτικός κίνδυνος στην Ελλάδα, υπενθυμίζοντας πως τα ευρωπαϊκά κεφάλαια στήριξης ολοκληρώνονται στα τέλη του τρέχοντος έτους. H επανεμφάνιση του πολιτικού κινδύνου στην Ελλάδα, αναφέρει, έχει ήδη γίνει ορατή στην πορεία των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων. Μετά από μια σταθερή και διαρκή υποχώρησή τους κατά το πρώτο εξάμηνο του 2014, οι αποδόσεις των ελληνικών δεκαετών ομολόγων έχουν επιστρέψει στα επίπεδα του Σε πολύ μεγάλο βαθμό, η νέα αύξηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων συνδέεται με το πολιτικό ρίσκο. Ο Αντώνης Σαμαράς διαμηνύει πως η Ελλάδα είναι σε θέση να αναχρηματοδοτηθεί μόνη της από τις αγορές, χωρίς να χρειάζεται πλέον τα κεφάλαια της Ε.Ε. και του ευρώ βρίσκεται η τρέχουσα αποτίμηση (3,17 ευρώ ανά μετοχή), με την τιμή της μετοχής να κινείται σε βάθος 52 εβδομάδων μεταξύ 4,35 ευρώ (στις 20/6/2014) και 2,65 ευρώ (στις 11/10/2013). Η καθοδική διάσπαση των 27,9 ευρώ έβγαλε τον τίτλο της Folli Follie Group από το βραχυπρόθεσμο ανοδικό κανάλι, ενώ μέσα στην εβδομάδα ο τίτλος διέσπασε καθοδικά και τον απλό ΚΜΟ των 200 ημερών στα 26,9 ευρώ. Χτες η μετοχή έπαιζε κάπου στα 26,5 ευρώ, ενώ επόμενη σημαντική τεχνική στήριξη ορίζεται στα 25,30 ευρώ. ΔΝΤ. Οι αγορές ομολόγων όμως δεν συμμερίζονται την αισιοδοξία του Έλληνα πρωθυπουργού. Κρίσιμος μήνας για την Ελλάδα θα είναι ο Φεβρουάριος του 2015, οπότε η κυβέρνηση θα πρέπει να εκλέξει τον επόμενο Πρόεδρο της Δημοκρατίας. Η κυβέρνηση όμως δεν διαθέτει τις ψήφους των βουλευτών που χρειάζεται, ήτοι 180, γεγονός που δεν αποκλείεται να οδηγήσει τη χώρα στη διεξαγωγή πρόωρων εθνικών εκλογών. Το πολιτικό ρίσκο δεν είναι ανεξάρτητο από όσα σημειώνονται στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα, τονίζει η έκθεση. Για άλλη μια φορά η ελληνική κυβέρνηση βρίσκει έναν σύμμαχο στα σχέδιά της να χρηματοδοτηθεί μέσω των αγορών στο πρόσωπο της JP Morgan, του επενδυτικού οίκου που διαδραμάτισε κομβικό ρόλο στην πρώτη έξοδο της Ελλάδας στις αγορές μετά από τέσσερα χρόνια απουσίας. Ενώ οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων είχαν διαταραχθεί στον απόηχο της γνωστοποίησης από πλευράς Αθήνας της πρόθεσης απεμπλοκής από το ΔΝΤ, η JP Morgan έσπευσε να χαρακτηρίσει «φθηνά» τα ελληνικά ομόλογα και ανοίγει long θέσεις στους δεκαπενταετείς ελληνικούς τίτλους. Η JP Morgan υπολογίζει ότι το spread του τίτλου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού θα έπρεπε να είναι κατά 70 μονάδες βάσης χαμηλότερο. Ουσιαστικά, ο οίκος βλέπει την επιστροφή του κόστους δανεισμού της Αθήνα κάτω από το 6%. Όπως λέει η JP Morgan, η σύστασή της για long θέσεις στην ελληνική δεκαπενταετία ενισχύεται από τις τελευταίες εξελίξεις στο πολιτικό και ευρωπαϊκό μέτωπο. Αναφερόμενοι στην απόφαση της κυβέρνησης να ζητήσει ψήφο εμπιστοσύνης, οι αναλυτές θεωρούν ότι με τον τρόπο αυτόν η Αθήνα ενισχύει τη θέση της στις διαπραγματεύσεις με την τρόικα και μειώνει τα σενάρια περί πρόωρων εκλογών. Κατά την JP Morgan, η κυβέρνηση θα εξασφαλίσει την ψήφο εμπιστοσύνης και θα έχει μια ισχυρότερη εντολή για να διαπραγματευτεί με την τρόικα την πρόωρη έξοδό της από το πρόγραμμα και/ή κάποια ελάφρυνση του χρέους. Σε ό,τι αφορά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να συμπεριλάβει τους ελληνικούς τίτλους στο πρόγραμμα αγοράς ABS και καλυμμένων ομολόγων παρά την αξιολόγηση «junk» της Ελλάδας, ο οίκος εξηγεί πως η εξέλιξη αυτή είναι ενθαρρυντική, αφού αυξάνει τις πιθανότητες να αγοράσει η ΕΚΤ και τα κρατικά ομόλογα σε ένα ενδεχόμενο μελλοντικό πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Σύμφωνα με την JP Morgan, η Ελλάδα θα παραμείνει υπό κάποιας μορφής εποπτεία και το 2015, καθώς η πλήρης απεξάρτηση από το πρόγραμμα δεν είναι τόσο απλή. Η λύση που προκρίνει ο οίκος είναι μεν η πρόωρη έξοδος από το πρόγραμμα του ΔΝΤ, αλλά μέσω της ένταξης σε ένα νέο πρόγραμμα με την Ε.Ε., που θα συνεπάγεται πιο χαλαρούς δημοσιονομικούς στόχους και λιγότερο αυστηρή εποπτεία. Έκκληση για πολιτική σταθερότητα απευθύνει προς την Αθήνα η Goldman Sachs με σχετική της έκθεση. Όπως σημειώνει ο αμερικανικός οίκος, η ελληνική οικονομία αναπτύσσεται ξανά και το μακροοικονομικό περιβάλλον βελτιώνεται, ωστόσο, το εκλογικό ρίσκο λειτουργεί σαν βαρίδι για τις ελληνικές μετοχές και ομόλογα. Η πιθανότητα πρόωρων εκλογών δεν ακυρώνει ή αλλάζει τη βαθύτερη θετική μακροοικονομική εικόνα της χώρας, σημειώνεται. Ωστόσο, ο κίνδυνος της ασυνέχειας στις πολιτικές ενδέχεται να μειώσει τις άφθονες εισροές κεφαλαίων στην Ελλάδα και θα μπορούσε να οδηγήσει σε προληπτική εκροή αποταμιεύσεων και καταθέσεων. Αντίθετα, η πολιτική σταθερότητα και η συνέχεια στις μεταρρυθμίσεις θα ενθαρρύνουν την ευρύτερη συζήτηση για την αναγκαία ελάφρυνση του ελληνικού χρέους. Η Goldman Sachs συστήνει στους πελάτες της να παρακολουθούν στενά την αξιολόγηση της τρόικας και την πορεία των διαπραγματεύσεων για το χρέος. Μία συναίνεση, με έμφαση στις μεταρρυθμίσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη, ως αντάλλαγμα για ελάφρυνση του δημοσιονομικού βάρους, μπορεί να βοηθήσει την καλλιέργεια λύσεων συνεργασίας, τόσο ανάμεσα στην Ελλάδα και τους πιστωτές της όσο και ανάμεσα στα ελληνικά κόμματα, εν όψει των πιθανών πολιτικών εξελίξεων. Η Goldman Sachs αναφέρει πως είχε επισημάνει την προοπτική ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και των ελληνικών αγορών εδώ και τουλάχιστον δύο χρόνια, με τα στοιχεία να εξελίσσονται έκτοτε όπως περίμενε. Η επιστροφή σε θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης χαρακτηρίζεται πολύ σημαντική, ειδικά εάν λάβει κανείς υπόψη του ότι η δημοσιονομική πολιτική εμφάνισε περαιτέρω σύσφιξη το 2014, ενώ υπήρχαν και καθυστερημένες επιπτώσεις στην ανάπτυξη από τη μεγάλη προσαρμογή του Σύμφωνα με τον οίκο, η ελληνική ανάπτυξη έχει δύο βασικές κινητήριες δυνάμεις. Πρώτον, τη συσσωρευμένη επενδυτική ζήτηση, η οποία επιστρέφει μετά από 7 χρόνια αρνητικής μεταβολής. Και δεύτερον, τις εξαγωγές, με βασικότερο κλάδο αυτόν του τουρισμού. Η Goldman δηλώνει πως υπάρχουν λόγοι να πιστεύει πως η ανάκαμψη θα συνεχιστεί και θα ενισχυθεί. Πρώτον γιατί η αρνητική επίπτωση από το δημοσιονομικό μέτωπο θα μειωθεί σημαντικά, δεύτερον γιατί υπάρχει συσσωρευμένη ζήτηση στην οικονομία και τρίτον γιατί οι χρηματοοικονομικές συνθήκες θα βελτιωθούν μετά τα stress test.

19 ΑΠΟΨΗ ΚΟΜΒΙΚΗ ΨΗΦΟΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ

20 2/20 ΑΠΟΨΗ ΨΗΦΟΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ ΜΗΝΥΜΑ ΙΣΧΥΡΟΠΟΙΗΣΗΣ ΤΗΣ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΑΠΟ ΤΑ ΕΔΡΑΝΑ ΤΗΣ ΒΟΥΛΗΣ ΕΣΤΕΙΛΕ Ο ΠΡΩΘΥΠΟΥΡΓΟΣ Επίθεση στον Αλέξη Τσίπρα εξαπέλυσε στη Βουλή ο Α. Σαμαράς, που έκανε λόγο για σταθερή πορεία προς τα εμπρός η οποία δεν θα διαταραχθεί. «Φτάσαμε στο τέλος, γυρίζουμε σελίδα» τόνισε και έστειλε μήνυμα ισχυροποίησης της κυβέρνησης, ενώ για τα φορολογικά μέτρα δεσμεύτηκε για ελάφρυνση στη συζήτηση για την ψήφο εμπιστοσύνης. Μια κομβική ψήφο, αφού μετά απελευθερώνεται από τους εντυπωσιασμούς η κυβέρνηση και χαράσσει ρότα ανάταξης και μέσω ανασχηματισμού που αναμένεται στα τέλη Οκτωβρίου με αφορμή τη μετάβαση του Δ. Αβραμόπουλου στις Βρυξέλλες. T ο μήνυμα του ανασχηματισμού το εξέπεμψε ο ίδιος με μια αναφορά στην εκδήλωση της Ν.Δ. στη Χαλκιδική, όπου είπε ότι δεν είναι κουρασμένος, αν και ορισμένοι υπουργοί του εμφανίζουν αντίθετα συμπτώματα. Σύμφωνα με πληροφορίες της «Α» ο ανασχηματισμός αναμένεται να είναι μεγαλύτερος από το αρχικό σχέδιο, αφού στόχος είναι να δείξει ο Α. Σαμαράς ότι δεν πρόκειται να γίνουν εκλογές και απλώς η κυβέρνηση θα κάνει restart μετά και τα θετικά οικονομικά στοιχεία που υπάρχουν και την αναμενόμενη φυγή της τρόικας. Ήδη ο πρωθυπουργός σε δηλώσεις του έστειλε το μήνυμα ότι η χώρα μπορεί να καλύψει τις χρηματοδοτικές της ανάγκες από τις αγορές ομολόγων παρά το γεγονός ότι Ευρωζώνη και ΔΝΤ επιμένουν ότι η Ελλάδα πρέπει να διατηρήσει την πρόσβασή της στα κεφάλαια διάσωσης τουλάχιστον για το Οι στενοί σύμβουλοι του πρωθυπουργού Χ. Λαζαρίδης, Στ. Παπασταύρου και Δ. Πτωχός ασχολούνται με το ελληνικό σχέδιο ανάπτυξης και μεταρρυθμίσεων, το οποίο ετοιμάζει η κυβέρνηση. «Μόνοι μας καλύπτουμε τις ανάγκες μας» Από το Μιλάνο ο Α. Σαμαράς σε συνέντευξη που παραχώρησε στο πρακτορείο Bloomberg δήλωσε ότι αισθάνεται άνετα ακόμα κι αν διακοπεί η διεθνής βοήθεια που δίνεται από το 2010 την Ελλάδα: «Αισθανόμαστε απόλυτα άνετα ότι η Ελλάδα μπορεί να καλύψει τις ανάγκες χρηματοδότησής της από τις αγορές ομολόγων τα επόμενα χρόνια». Στο ρεπορτάζ σημειώνεται πως η βελτίωση των δημόσιων οικονομικών και τα χαμηλά επιτόκια έχουν γεμίσει με αισιοδοξία τον Α. Σαμαρά, ο οποίος δήλωσε ότι το ελληνικό κοινοβούλιο θα συζητήσει το τέλος της βοήθειας από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο που έχει χορηγήσει στη χώρα δάνεια ύψους 240 δισεκατομμυρίων ευρώ κατά τη διάρκεια της διαδικασίας για χορήγηση ψήφου εμπιστοσύνης. Όπως επισημαίνει το Bloomberg, το ράλι των ελληνικών ομολόγων «ξεθώριασε» τις τελευταίες εβδομάδες αφού «το πιο χρεωμένο κράτος της Ευρώπης μιλάει πλέον δημόσια για την πρόθεσή του να βγει από το πρόγραμμα διάσωσης πρόωρα». Πάντως, ο Α. Σαμαράς δήλωσε ότι η λήξη των πληρωμών βοήθειας δεν θα σημαίνει και διαζύγιο με τους πιστωτές της Ελλάδας λέγοντας «Θέλουμε να το κάνουμε σωστά. Η Ελλάδα είναι έτοιμη να διαπραγματευτεί έναν κατάλληλο εποπτικό ρόλο της οικονομίας της για την Ευρωζώνη και το ΔΝΤ». Ερωτηθείς για το κατά πόσο σίγουρος είναι ότι η Ελλάδα μπορεί να επιβιώσει χωρίς στήριξη, ο πρωθυπουργός ήταν κάθετος: «Απολύτως». Ο βασικός στόχος του είναι η έξοδος της τρόικας συνολικά από την Ελλάδα στα τέλη του έτους. Η εικόνα που υπάρχει στο Μέγαρο Μαξίμου από την πορεία των διαπραγματεύσεων είναι θετική και θεωρείται πως το κλίμα είναι πολύ καλύτερο απ ό,τι ανέμεναν. Το μήνυμα αυτό εξέπεμψε και κατά τη διάρκεια συζήτησης στη Βουλή χθες βράδυ. Εθνικό σχέδιο ανάπτυξης Στο Μέγαρο Μάξιμου δίνουν ιδιαίτερη σημασία στην ομαλή ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων με την τρόικα, ώστε να υπάρξει και εγγύηση από το Eurogroup για τη βιωσιμότητα του χρέους. Η κυβέρνηση, μάλιστα, σύμφωνα με πληροφορίες της «Α», ετοιμάζει ένα ελληνικό σχέδιο ανάπτυξης και μεταρρυθμίσεων που θα δώσουν ώθηση στην ελληνική οικονομία. Με το σχέδιο αυτό ασχολού-

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Η άμεση και πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κατά 5,8δισ. αποκαθιστά την κεφαλαιακή βάση της Τράπεζας με pro-forma δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Αποτελέσματα Άσκησης Συνολικής Αξιολόγησης 2015 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ

Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος Αποτελέσματα Άσκησης Συνολικής Αξιολόγησης 2015 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΣΚΗΣΗ ΣΥΝΟΛΙΚΗΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ 2015 Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα («ΕΚΤ») ανακοίνωσε τα αποτελέσματα της άσκησης Συνολικής Αξιολόγησης («Comprehensive Assessment»)

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Κεφαλαιακή Επάρκεια: Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 8,1% μετά την καταβολή από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κεφαλαιακής

Διαβάστε περισσότερα

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015.

Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Οι εκτιμήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου στo πλαίσιο της συζήτησης του κρατικού προϋπολογισμού για το 2015. Δήλωση της κυρίας Χρυστάλλας Γιωρκάτζη, Διοικητού της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, στη

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας A Εξάμηνο 2008 Αθήνα, 28 Αυγούστου 2008 σε εκατ. Α 6μηνο 2008 Α 6μηνο 2007 Δ Καθαρά κέρδη μετόχων ΕΤΕ * 835 724 +15% Καθαρά κέρδη από εγχώριες δραστηριότητες 510 478

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2015

Οικονομικά Στοιχεία Γ Τριμήνου 2015 3 Νοεμβρίου Οικονομικά Στοιχεία Τριμήνου Αύξηση των κερδών προ προβλέψεων κατά 8,4% έναντι του Β τριμήνου σε 230εκ. Ανθεκτικότητα καθαρών εσόδων από τόκους (-1,8% στο τρίμηνο) παρά τους κεφαλαιακούς ελέγχους.

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτική σταθεροποίηση δείχνει το δημοσκοπικό «κύμα»

Πολιτική σταθεροποίηση δείχνει το δημοσκοπικό «κύμα» Πατάει γερά ο Σαμαράς, υποχωρεί ο ΣΥΡΙΖΑ Πολιτική σταθεροποίηση δείχνει το δημοσκοπικό «κύμα» Παρά την εμφανή οικονομική δυσπραγία και την προφανή δυσκολία της πλειονότητας των πολιτών να εκπληρώσουν τις

Διαβάστε περισσότερα

Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015

Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015 Κέρδη 0,5 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 2015 Οριακή κερδοφορία για τους πρώτους έξι μήνες Στο 61% τα ΜΕΔ Παραμένουν η μεγαλύτερη πρόκληση Ενθαρρυντικές οι εξελίξεις στην αγορά ακινήτων Θετικό το μομέντουμ

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ

ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΚΥΠΡΟΥ- ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΔΙΑΓΝΩΣΤΙΚΟΥ ΕΛΕΓΧΟΥ Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου υπολόγισε τις κεφαλαιακές ανάγκες του τραπεζικού τομέα μέσω ανεξάρτητου διαγνωστικού

Διαβάστε περισσότερα

THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ

THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ PETER SANFEY REGIONAL ECONOMIST FOR SOUTHEASTE EUROPE AND GREECE, EBRD TO THE EVENT «RESURRECTING THE GREEK ECONOMY: GREAT EXPECTATIONS?» ΠΕΜΠΤΗ 9 ΙΟΥΛΙΟΥ 2015 THE ECONOMIST ΟΜΙΛΙΑ

Διαβάστε περισσότερα

- Συμφωνείτε ή διαφωνείτε με την στρατηγική που ακολουθεί η κυβέρνηση στη διαπραγμάτευση με τους εταίρους μας;

- Συμφωνείτε ή διαφωνείτε με την στρατηγική που ακολουθεί η κυβέρνηση στη διαπραγμάτευση με τους εταίρους μας; Η πανελλαδική έρευνα της GPO για την εκπομπή του MEGA "Ανατροπή" διενεργήθηκε στο διάστημα 12,13 και 15 Ιουνίου, σε αντιπροσωπευτικό δείγμα 1.000 ατόμων. Αναλυτικά τα ευρήματα της δημοσκόπησης: - Για το

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 14 «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA GREEK PUBLIC OPINION ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΓΙΑ ΤΗΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» ΤΟΥ MEGA 13 ΟΚΤΩΒΡΙΟΥ 14 1 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ταυτότητα

Διαβάστε περισσότερα

ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ

ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ ECONOMIST CONFERENCES ΟΜΙΛΙΑ ΓΙΩΡΓΟΥ ΖΑΝΙΑ PRESIDENT, HELLENIC BANK ASSOCIATION, CHAIRMAN OF THE BOARD OF DIRECTORS, NATIONAL BANK OF GREECE CREDIT RISK MANAGEMENT FOR BANKING & BUSINESS FINDING LIQUIDITY

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά Κέρδη Ομίλου: 82,4 εκ. (-1,6%, σε επαναλαμβανόμενη βάση +6,4%), Τράπεζας: 96,3 εκ. (+46,7%), με περαιτέρω βελτίωση της προ προβλέψεων οργανικής

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 14 «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA GREEK PUBLIC OPINION ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΓΙΑ ΤΗΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» ΤΟΥ MEGA 15 ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΥ 14 1 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ταυτότητα

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 2013

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 2013 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 13 «ΑΝΑΤΡΟΠΗ» - MEGA GREEK PUBLIC OPINION ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ταυτότητα της έρευνας... σελ. 3 1. Βαθμός αισιοδοξίας για το αν η Ελλάδα θα παραμείνει

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014 29 Αυγούστου Αποτελέσματα Β Τριμήνου Ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ρευστότητα: Δείκτες κεφαλαίων κοινών μετοχών CET1 17,8% και δανείων προς καταθέσεις 103,4%. Συνεχιζόμενη ανάκαμψη των κερδών προ προβλέψεων

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2015

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2015 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 205 Δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων CET σχεδόν αμετάβλητος σε τριμηνιαία βάση παρά την πίεση στα εγχώρια έσοδα λόγω της εκτεταμένης τραπεζικής αργίας

Διαβάστε περισσότερα

Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου

Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου O Όµιλος της ΕΤΕ παρουσίασε καθαρά κέρδη για έκτο συνεχόµενο τρίµηνο τα οποία ανήλθαν σε 181 εκατ. κατά το α τρίµηνο 2014, σε σχέση µε κέρδη 27 εκατ. το α τρίµηνο 2013. Σε

Διαβάστε περισσότερα

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010

Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Δελτίο τύπου 28 Φεβρουαρίου 2011 Προκαταρκτικά ετήσια αποτελέσματα της Marfin Popular Bank για το έτος 2010 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου με την άντληση 488.2 εκατ., και η πώληση

Διαβάστε περισσότερα

Marketing Research Communication. 1 Λ. Κηφισίας 3, Μαρούσι τηλ.: 210-6821520 τηλ.: 211-120 2900 e-mail: info@marc.gr website: www.marc.

Marketing Research Communication. 1 Λ. Κηφισίας 3, Μαρούσι τηλ.: 210-6821520 τηλ.: 211-120 2900 e-mail: info@marc.gr website: www.marc. Marketing Research Communication 1 Λ. Κηφισίας 3, Μαρούσι τηλ.: 210-6821520 τηλ.: 211-120 2900 e-mail: info@marc.gr website: www.marc.gr ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ Η έρευνα πραγματοποιήθηκε από την marc A.E.

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014 7 Νοεμβρίου Αποτελέσματα Γ Τριμήνου Αύξηση των οργανικών κερδών προ προβλέψεων κατά 8,0% το Γ τρίμηνο. Περαιτέρω μείωση των λειτουργικών δαπανών κατά 3,7% το Γ τρίμηνο και 11,4% σε συγκρίσιμη βάση το εννεάμηνο.

Διαβάστε περισσότερα

100 ημέρες. Συγκρότημα Τράπεζας Κύπρου. Ανασκόπηση μεταβατικής περιόδου 01 Ιουνίου 10 Σεπτεμβρίου 2013

100 ημέρες. Συγκρότημα Τράπεζας Κύπρου. Ανασκόπηση μεταβατικής περιόδου 01 Ιουνίου 10 Σεπτεμβρίου 2013 Συγκρότημα Τράπεζας Κύπρου 100 ημέρες Ανασκόπηση μεταβατικής περιόδου 01 Ιουνίου 10 Σεπτεμβρίου 2013 Σταθεροποίηση, Αναδιάρθρωση και Απορρόφηση πρώην Λαϊκής, Γενική Συνέλευση Μετόχων για εκλογή νέου Διοικητικού

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 25 Φεβρουαρίου 2011 1. ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Βασικά oικονοµικά στοιχεία εκ-10 εκ-09 Μεταβολή '000 '000 % Σύνολο καθαρών εσόδων

Διαβάστε περισσότερα

«Το Eurogroup καλωσορίζει τη συμφωνία ανάμεσα στην Ελλάδα και τους Ευρωπαϊκούς Θεσμούς με την προσθήκη του ΔΝΤ για το πρόγραμμα του ESM. ΤΟ Eurogroup συγχαίρει τις ελληνικές αρχές για την ισχυρή δέσμευση

Διαβάστε περισσότερα

Ο ρόλος των τραπεζών στη χρηματοδότηση της οικονομίας: Τρέχουσες εξελίξεις

Ο ρόλος των τραπεζών στη χρηματοδότηση της οικονομίας: Τρέχουσες εξελίξεις Χαιρετισμός του Προέδρου της ΕΕΤ κ. Γιώργου Ζανιά στην εκδήλωση του Ελληνογαλλικού Εμπορικού & Βιομηχανικού Επιμελητηρίου και της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών με θέμα: Ο ρόλος των τραπεζών στη χρηματοδότηση

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας Οικονομικά στοιχεία 2007 Αθήνα, 4 Μαρτίου 2008 +70% Αύξηση Καθαρών Κερδών στα 1 678 εκατ. * σε εκατ. 2007 2006 Δ Καθαρά κέρδη μετόχων ΕΤΕ 1 678 990 +70% Καθαρά κέρδη

Διαβάστε περισσότερα

1 Δεκεµβρίου 2012: Ωριµάζει, λήγει, οµόλογο αξίας 250 εκατοµµυρίων Ευρώ.

1 Δεκεµβρίου 2012: Ωριµάζει, λήγει, οµόλογο αξίας 250 εκατοµµυρίων Ευρώ. ΒΑΣΙΚΕΣ ΠΑΡΑΜΕΤΡΟΙ ΤΗΣ ΣΥΜΦΩΝΙΑΣ ΠΟΥ ΕΠΙΤΕΥΧΘΗΚΕ ΜΕΤΑΞΥ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΙΩΝ ΕΤΑΙΡΩΝ ΚΑΙ ΤΟΥ ΔΝΤ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ, ΣΤΙΣ 26 27 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2012 Α. Οι δόσεις θα καταβληθούν στις 13 Δεκεµβρίου 2012. Οι δόσεις που θα

Διαβάστε περισσότερα

Κρήτη Εθνικές Εκλογές 25 Ιανουαρίου 2015

Κρήτη Εθνικές Εκλογές 25 Ιανουαρίου 2015 Κρήτη Εθνικές Εκλογές 25 Ιανουαρίου 2015 Εισαγωγή Ταυτότητα έρευνας Μεθοδολογία Ποσοτικής Έρευνας Τηλεφωνικές Συνεντεύξεων με τη μέθοδο Computer Aided Telephone Interviews (C.A.T.I.) βάσει δομημένου ηλεκτρονικού

Διαβάστε περισσότερα

Συνέντευξη στην ιστοσελίδα Stockwatch

Συνέντευξη στην ιστοσελίδα Stockwatch Συνέντευξη στην ιστοσελίδα Stockwatch Συνέντευξη του Πανίκου Δημητριάδη, Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, που δόθηκε στις 25 Ιουνίου 2012 στην Ηρώ Ευθυμίου Ερ.: Η ένταξη στο μηχανισμό απειλεί

Διαβάστε περισσότερα

Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ «Το ΕΒΕΠ θέτει την ανάγκη διαμόρφωσης νέου τοπίου στα επιτόκια χορηγήσεων επιχειρηματικών δανείων»

Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ «Το ΕΒΕΠ θέτει την ανάγκη διαμόρφωσης νέου τοπίου στα επιτόκια χορηγήσεων επιχειρηματικών δανείων» Πειραιάς, 10 Ιουνίου 2013 Δ Ε Λ Τ Ι Ο Τ Υ Π Ο Υ «Το ΕΒΕΠ θέτει την ανάγκη διαμόρφωσης νέου τοπίου στα επιτόκια χορηγήσεων επιχειρηματικών δανείων» Στην Ελλάδα, τα επιτόκια χορηγήσεων παραμένουν σε υψηλό

Διαβάστε περισσότερα

Το Κυπριακό Τραπεζικό Σύστημα: Τι Πρέπει να Αλλάξει;

Το Κυπριακό Τραπεζικό Σύστημα: Τι Πρέπει να Αλλάξει; Το Κυπριακό Τραπεζικό Σύστημα: Τι Πρέπει να Αλλάξει; Κωνσταντίνος Στεφάνου Ανώτερος Οικονομολόγος (Χρηματοοικονομικά Θέματα) Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας / Παγκόσμια Τράπεζα ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΥΠΡΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: 2014

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: 2014 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: 2014 Επαρκής ρευστότητα και ισχυροποίηση του ισολογισμού Επαρκής ρευστότητα παρά τις δυσμενείς συνθήκες Δάνεια προς καταθέσεις στο 95% σε επίπεδο Ομίλου, και 83% στην Ελλάδα Τρέχουσα

Διαβάστε περισσότερα

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Κερασίνα Ραυτοπούλου Σύµβουλος Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης στον Χρηµατοπιστωτικό Τοµέα 1 Εισαγωγή Στην Ελλάδα η οικονοµική κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum Global Technical Analysis Institute

Greek Finance Forum Global Technical Analysis Institute 18/05/12 Global Technical Analysis Institute Greek Finance Forum Global Technical Analysis Institute Καθημερινό Δωρεάν Τεχνικό Σχόλιο Greek Finance Forum & Global Technical Analysis Institute* Τα όσα αναγράφονται

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* Global Technical Analysis Institute 17/04/13. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές

Greek Finance Forum* Global Technical Analysis Institute 17/04/13. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Global Technical Analysis Institute 17/04/13 Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή

Διαβάστε περισσότερα

Συνέντευξη στην εφημερίδα ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ

Συνέντευξη στην εφημερίδα ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Συνέντευξη στην εφημερίδα ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Συνέντευξη του Πανίκου Δημητριάδη, Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, που δόθηκε στις 14 Μαρτίου 2014 στον Μιχάλη Περσιάνη Ερ.: Σήμερα η οικονομία προσβλέπει

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 2002 ( ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα-IAS)

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 2002 ( ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα-IAS) Αθήνα, 27 Φεβρουαρίου, 2003 ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 2002 ( ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα-IAS) Αύξηση µεριδίου αγοράς κατά 1% στις Καταθέσεις και τις Χορηγήσεις Οργανικά Κέρδη 1 263 εκατ. (+7%) - Καθαρά

Διαβάστε περισσότερα

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Στην Ελλάδα η μη ρεαλιστική πρόβλεψη του ταμειακού ελλείμματος κατά το έτος 2009, εξαιτίας της υπερεκτίμησης των εσόδων και της αύξησης των

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013 NUNTIUS ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ ΤΜΗΜΑ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΕΩΝ ΤΗΛ: 210-3350599 ΦΑΞ: 210-3254846 E-MAIL: nunt12@otenet.gr WEBSITE: www.nuntius.gr Αθήνα, 31/03/2010 ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτικό Βαρόμετρο 118

Πολιτικό Βαρόμετρο 118 Πολιτικό Βαρόμετρο 118 Μάρτιος 2013 ΣΚΑΪ - ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Δ.1 ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ ΤΗΣ ΧΩΡΑΣ Σε γενικές γραμμές πιστεύετε ότι τα πράγματα στην Ελλάδα πηγαίνουν σε σωστή, ή σε λάθος κατεύθυνση; Σε λάθος 74% 73% Ούτε

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ;

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Καθώς έχουν περάσει, από το 2008 οπότε και ξέσπασε η μεγαλύτερη καπιταλιστική κρίση μετά την κρίση του 1929, οι πάντες σχεδόν συμπεριφέρονται σαν να έχει ξεπεραστεί η κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτικό Βαρόμετρο 115

Πολιτικό Βαρόμετρο 115 Πολιτικό Βαρόμετρο 115 Δεκέμβριος 2012 ΣΚΑΪ - ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Δ.1 ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ ΤΗΣ ΧΩΡΑΣ Ιούνιος-Δεκέμβριος 2012 88 Σε σωστή 66 74 80 79 75 Πριν τις εκλογές Σε λάθος 5 23 19 13 14 19 Ιουν-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Οκτ-12

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* 28/04/15. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 28/04/2015

Greek Finance Forum* 28/04/15. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 28/04/2015 28/04/15 - Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή για αγορά, πώληση ή/και διακράτηση

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια Προθεσμιακών Καταθέσεων 31/12/12 31/03/13 30/06/13 30/09/13 31/12/13 Ετήσια. μεταβολή σε μονάδες βάσης Τριμηνιαία μεταβολή

Επιτόκια Προθεσμιακών Καταθέσεων 31/12/12 31/03/13 30/06/13 30/09/13 31/12/13 Ετήσια. μεταβολή σε μονάδες βάσης Τριμηνιαία μεταβολή Ετήσια Αποτελέσματα Ομίλου GENIKI Bank Παρά τη δύσκολη οικονομική συγκυρία το και ένα χρόνο μετά την επιτυχή ένταξή της στον Όμιλο της Τράπεζας Πειραιώς, η GENIKI Bank βελτίωσε σταδιακά το λειτουργικό

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟ ΒΗΜΑ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ

ΤΟ ΒΗΜΑ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ Επωνυμία εταιρείας ΚΑΠΑ RESEARCH A.E. ΑΡ. ΜΗΤΡ : 5 Επωνυμία εντολέα ΤΟ ΒΗΜΑ ΤΗΣ ΚΥΡΙΑΚΗΣ Σκοπός δημοσκόπησης Ιδιαίτερα χαρακτηριστικά δείγματος Μέγεθος δείγματος/ γεωγραφική κάλυψη Χρονικό διάστημα συλλογής

Διαβάστε περισσότερα

Όταν τα διαγράμματα «μιλούν»*

Όταν τα διαγράμματα «μιλούν»* Η ΥΠΟΘΕΣΗ «ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΡΙΣΗ» 13 Αντί Εισαγωγής Όταν τα διαγράμματα «μιλούν»* Στο διάστημα από τον Οκτώβριο του 2009 μέχρι το Μάιο του 2010, η Ελλάδα δέχτηκε μια πρωτοφανή χρηματοπιστωτική επίθεση, που οδήγησε

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτικό Βαρόμετρο 87

Πολιτικό Βαρόμετρο 87 Πολιτικό Βαρόμετρο 87 Φεβρουάριος 2011 ΣΚΑΪ -ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Παρουσίαση ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Κυριακή 13/2/2011 Δ.1 ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ ΤΗΣ ΧΩΡΑΣ Σε γενικές γραμμές πιστεύετε ότι τα πράγματα στην Ελλάδα πηγαίνουν σε σωστή, ή σε

Διαβάστε περισσότερα

Δραστηριότητες του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για την περίοδο Ιανουαρίου 2014 - Ιουνίου 2014

Δραστηριότητες του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για την περίοδο Ιανουαρίου 2014 - Ιουνίου 2014 Δραστηριότητες του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για την περίοδο Ιανουαρίου 2014 - Ιουνίου 2014 1) Πιστωτικά ιδρύματα που έλαβαν κεφαλαιακή ενίσχυση Αυξήσεις Μετοχικού Κεφαλαίου (ΑΜΚ) Συστημικών

Διαβάστε περισσότερα

εθνικιστικών και εξτρεμιστικών ομάδων οι οποίες αποβλέπουν στην ενίσχυση της παρουσίας τους στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, ενόψει δε και των εκλογών την

εθνικιστικών και εξτρεμιστικών ομάδων οι οποίες αποβλέπουν στην ενίσχυση της παρουσίας τους στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, ενόψει δε και των εκλογών την Ομιλία Πάνου Καρβούνη Επικεφαλής της Αντιπροσωπείας της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στην Ελλάδα στο Συνέδριο του Ελληνικού Κέντρου Ευρωπαϊκών Μελετών και Ερευνών (ΕΚΕΜΕ) και της Trans European Policy Studies

Διαβάστε περισσότερα

Αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην Κύπρο. Οι προοπτικές για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα

Αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην Κύπρο. Οι προοπτικές για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα Αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στην Κύπρο. Οι προοπτικές για το κυπριακό τραπεζικό σύστημα Ομιλία της Διοικητού της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, κυρίας Χρυστάλλας Γιωρκάτζη, στο 10 ο Συνέδριο του Economist

Διαβάστε περισσότερα

ΒαρόµετρογιατονΣΚΑΪ. 8-10 Οκτωβρίου2007

ΒαρόµετρογιατονΣΚΑΪ. 8-10 Οκτωβρίου2007 ΒαρόµετρογιατονΣΚΑΪ καιτηνκαθημερινη 8-10 Οκτωβρίου2007 TΑΥΤΟΤΗΤΑΤΗΣΕΡΕΥΝΑΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ: PUBLIC ISSUE(Α.Μ. ΕΣΡ: 8). ΑΝΑΘΕΣΗ: Τηλεοπτικός- Ραδιοφωνικός Σταθµός«ΣΚΑΪ»& εφηµερίδα ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ. ΣΚΟΠΟΣ: Η διερεύνηση

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Βασικά oικονοµικά στοιχεία Ιουν-08 Ιουν-07 Μεταβολή '000 '000 % Σύνολο καθαρών εσόδων 149.660 163.075 (8%) Σύνολο εξόδων 78.363 77.649 1% Μερίδιο από συνδεδεµένη εταιρεία -- 1.575

Διαβάστε περισσότερα

ΒΑΣ. ΜΑΓΓΙΝΑΣ: Αναποτελεσματικές ενέργειες έγιναν αλλά η 19μηνη πορεία είναι ικανοποιητική

ΒΑΣ. ΜΑΓΓΙΝΑΣ: Αναποτελεσματικές ενέργειες έγιναν αλλά η 19μηνη πορεία είναι ικανοποιητική ΒΑΣ. ΜΑΓΓΙΝΑΣ: Αναποτελεσματικές ενέργειες έγιναν αλλά η 19μηνη πορεία είναι ικανοποιητική Υπάρχουν τριβές αλλά από ζήλο... Του ΓΙΩΡΓΟΥ ΚΙΟΥΣΗ «Είμαι ικανοποιημένος από τη δεκαεννιάμηνη πορεία της κυβέρνησης.

Διαβάστε περισσότερα

ΜΕ ΚΑΤΕΠΕΙΓΟΝ ΠΡΑΞΙΚΟΠΗΜΑ Η ΠΡΩΤΗ ΑΡΠΑΧΤΗ ΣΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΚΑΤΟΙΚΙΑ! ΜΕ ΚΑΤΕΠΕΙΓΟΝ ΠΡΑΞΙΚΟΠΗΜΑ Η ΠΡΩΤΗ ΑΡΠΑΧΤΗ ΣΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΚΑΤΟΙΚΙΑ!

ΜΕ ΚΑΤΕΠΕΙΓΟΝ ΠΡΑΞΙΚΟΠΗΜΑ Η ΠΡΩΤΗ ΑΡΠΑΧΤΗ ΣΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΚΑΤΟΙΚΙΑ! ΜΕ ΚΑΤΕΠΕΙΓΟΝ ΠΡΑΞΙΚΟΠΗΜΑ Η ΠΡΩΤΗ ΑΡΠΑΧΤΗ ΣΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΚΑΤΟΙΚΙΑ! ΜΕ ΚΑΤΕΠΕΙΓΟΝ ΠΡΑΞΙΚΟΠΗΜΑ Η ΠΡΩΤΗ ΑΡΠΑΧΤΗ ΣΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΚΑΤΟΙΚΙΑ! 1 / 6 ΤΗΝ ΠΕΜΠΤΗ (19/12) ΣΤΗ ΒΟΥΛΗ Η ΡΥΘΜΙΣΗ ΓΙΑ ΤΟΥΣ ΠΛΕΙΣΤΗΡΙΑΣΜΟΥΣ Με την απαράδεκτη διαδικασία του κατεπείγοντος και ως αυτοτελές νομοσχέδιο

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ. 1. Σύνθεση του δημόσιου χρέους

ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ. 1. Σύνθεση του δημόσιου χρέους ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Οι παράγοντες που εγγυώνται την περαιτέρω ταχεία αποκλιμάκωση του δημοσίου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι δύο: από τη μία πλευρά η επιτυχία της δημοσιονομικής πολιτικής της κυβέρνησης που

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΤΟΥ ΥΠΟΥΡΓΟΥ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΜΕ ΤΟΝ ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ

ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΤΟΥ ΥΠΟΥΡΓΟΥ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΜΕ ΤΟΝ ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ EΡΓΑΣΙΑΣ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗΣ ΑΛΛΗΛΕΓΓΥΗΣ ΓΡΑΦΕΙΟ ΤΥΠΟΥ Δελτίο Τύπου 26 Οκτωβρίου 2015 ΣΥΝΑΝΤΗΣΗ ΤΟΥ ΥΠΟΥΡΓΟΥ ΕΡΓΑΣΙΑΣ ΜΕ ΤΟΝ ΑΝΤΙΠΡΟΕΔΡΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ Ο Αντιπρόεδρος

Διαβάστε περισσότερα

Α. ΕΠΩΝΥΜΙΑ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ: MRB HELLAS S.A. (Αριθμός Μητρώου ΕΣΡ:3) Β. ΕΝΤΟΛΕΑΣ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗΣ: REAL ΝΕWS

Α. ΕΠΩΝΥΜΙΑ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ: MRB HELLAS S.A. (Αριθμός Μητρώου ΕΣΡ:3) Β. ΕΝΤΟΛΕΑΣ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗΣ: REAL ΝΕWS ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ Α. ΕΠΩΝΥΜΙΑ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ: MRB HELLAS S.A. (Αριθμός Μητρώου ΕΣΡ:3) Β. ΕΝΤΟΛΕΑΣ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗΣ: REAL ΝΕWS Γ. ΣΚΟΠΟΣ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗΣ: Αποτύπωση της πολιτικής συμπεριφοράς των ψηφοφόρων

Διαβάστε περισσότερα

Πολιτικό Βαρόμετρο 116

Πολιτικό Βαρόμετρο 116 Πολιτικό Βαρόμετρο 116 Ιανουάριος 2013 ΣΚΑΪ - ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ Δ.1 ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ ΤΗΣ ΧΩΡΑΣ Σε γενικές γραμμές πιστεύετε ότι τα πράγματα στην Ελλάδα πηγαίνουνσε σωστή,ή σε λάθος κατεύθυνση; Σε λάθος 68% Ούτε σωστή

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Η επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας επηρεάζει άµεσα και τις χρηµαταγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από έντονη µεταβλητότητα παρά τα αυστηρά δη- µοσιονοµικά µέτρα

Διαβάστε περισσότερα

Συνεντεύξεις «πρόσωπο με πρόσωπο (face to face). Κοινές ερωτήσεις για όλους τους συμμετέχοντες.

Συνεντεύξεις «πρόσωπο με πρόσωπο (face to face). Κοινές ερωτήσεις για όλους τους συμμετέχοντες. Κεντρικά ερωτήματα: Ποιες είναι οι διαστάσεις της συζήτησης για την κρίση στο Δημόσιο Διάλογο; Ήταν η υιοθέτηση του πακέτου διάσωσης για την Ελλάδα και η ένταξη της Ελλάδας στο μηχανισμό στήριξης μονόδρομος

Διαβάστε περισσότερα

10 Δεκεμβρίου 2009. Πανεπιστήμιο Κύπρου

10 Δεκεμβρίου 2009. Πανεπιστήμιο Κύπρου Η οικονομική κρίση και το μέλλον της Κυπριακής οικονομίας 10 Δεκεμβρίου 2009 Πανεπιστήμιο Κύπρου Δημόσια Οικονομικά 2009 Έσοδα 2009 2008 2009 2009 εκ. εκ. 2008 εκ. 2008 (%) ΤΕΠ 1.460,0 1.718,5 258,5 15,0

Διαβάστε περισσότερα

Σύντομη ανάλυση εκλογικού αποτελέσματος Σεπτεμβρίου 2015

Σύντομη ανάλυση εκλογικού αποτελέσματος Σεπτεμβρίου 2015 Σύντομη ανάλυση εκλογικού αποτελέσματος Σεπτεμβρίου 2015 Σεπτέμβριος 15 Ιανουάριος 15 ΣΥΡΙΖΑ 35,46 36,34 ΝΔ 28,10 27,81 ΧΑ 6,99 6,28 ΠΑΣΟΚ 6,28 4,68 ΚΚΕ 5,55 5,45 ΠΟΤΑΜΙ 4,09 6,05 ΑΝΕΛ 3,69 4,75 ΕΝΩΣΗ

Διαβάστε περισσότερα

Έρευνα Πολιτικής Συγκυρίας. Οκτώβριος 2014

Έρευνα Πολιτικής Συγκυρίας. Οκτώβριος 2014 Έρευνα Πολιτικής Συγκυρίας Οκτώβριος 2014 Η ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ: ΑΝΑΘΕΣΗ: ΤΥΠΟΣ ΚΑΙ ΜΕΘΟΔΟΣ: ΠΛΗΘΥΣΜΟΣ: ΠΕΡΙΟΧΗ: ΔΕΙΓΜΑ: ΧΡΟΝΟΣ ΔΙΕΞΑΓΩΓΗΣ: ΜΕΘΟΔΟΣ ΔΕΙΓΜΑΤΟΛΗΨΙΑΣ: ΔΕΙΓΜΑΤΟΛΗΠΤΙΚΟ ΣΦΑΛΜΑ: ΕΚΤΙΜΗΣΗ

Διαβάστε περισσότερα

ΕΡΕΥΝΑ 105108 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ. 17-21 Οκτωβρίου 2014

ΕΡΕΥΝΑ 105108 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ. 17-21 Οκτωβρίου 2014 ΕΡΕΥΝΑ 105108 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ 1.222 ενήλικοι με δικαίωμα ψήφου 17-21 Οκτωβρίου 2014 As an ESOMAR Member, I comply with the ICC/ESOMAR International Code of Marketing and Social Research Practice 2 από 16 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

Διαβάστε περισσότερα

Ελληνική κρίση και τραπεζικό σύστημα

Ελληνική κρίση και τραπεζικό σύστημα Ελληνική κρίση και τραπεζικό σύστημα Γκίκας Α. Χαρδούβελης 1 ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ: ΑΝΤΕΧΟΥΝ ΤΗ ΔΙΕΘΝΗ ΚΡΙΣΗ, ΥΠΟΚΥΠΤΟΥΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΗΝΙΚΗ Αποτελέσματα: Τραπεζικοί Όμιλοι (4 συστημικές τράπεζες) ml. 2008 2009

Διαβάστε περισσότερα

ΕΡΕΥΝΑ ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ ΤΑΣΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ

ΕΡΕΥΝΑ ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ ΤΑΣΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ ΕΡΕΥΝΑ ΙΜΕ ΓΣΕΒΕΕ ΤΑΣΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΚΛΙΜΑΤΟΣ ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ 2 Η έρευνα πραγματοποιήθηκε από την marc A.E. - Αριθμός Μητρώου Ε.Σ.Ρ.: 1 (ΕΝΑ), στο πλαίσιο του υποέργου 3 «Επαναλαμβανόμενες μελέτες

Διαβάστε περισσότερα

Οι εκλογές του Ιουνίου 2012 μέσα από τις τάσεις των τελευταίων ημερών

Οι εκλογές του Ιουνίου 2012 μέσα από τις τάσεις των τελευταίων ημερών Οι εκλογές του Ιουνίου 2012 μέσα από τις τάσεις των τελευταίων ημερών Οι εκλογές της 17 ης Ιουνίου έκλεισαν ένα μεγάλο πολιτικό κύκλο, επιβεβαιώνοντας τις ραγδαίες ανακατατάξεις στο κομματικό σύστημα.

Διαβάστε περισσότερα

Πρώτες αντιδράσεις έναντι της αναγγελίας έναρξης της διαδικασίας εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας

Πρώτες αντιδράσεις έναντι της αναγγελίας έναρξης της διαδικασίας εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας ΠΟΛΙΤΕΣ ΚΑΙ ΗΓΕΤΕΣ Χαρακτηριστικά και πρότυπα της πολιτικής ηγεσίας στην Ελλάδα της κρίσης Πρώτες αντιδράσεις έναντι της αναγγελίας έναρξης της διαδικασίας εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2014

Διαβάστε περισσότερα

Κύρια Σημεία Αποτελεσμάτων και Μεγεθών

Κύρια Σημεία Αποτελεσμάτων και Μεγεθών ΟΜΙΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΕΤΟΥΣ Δελτίο Τύπου, 29.08.14 2014 Κύρια Σημεία Αποτελεσμάτων και Μεγεθών Αποτελέσματα 4 ου 3μήνου 2014 Τα επαναλαμβανόμενα προ φόρων και προβλέψεων κέρδη (εξαιρουμένων

Διαβάστε περισσότερα

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Σχίζας Παναγιώτης* Η διάχυση της κρίσης της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ στην Ευρώπη οδήγησε τις αγορές στην επαναξιολόγηση

Διαβάστε περισσότερα

Συνέντευξη στην εφημερίδα H Καθημερινή

Συνέντευξη στην εφημερίδα H Καθημερινή Συνέντευξη στην εφημερίδα H Καθημερινή Συνέντευξη του Aθανάσιου Ορφανίδη, Διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου, που δόθηκε στις 11 Νοεμβρίου 2011 στον Μιχάλη Περσιάνη Ερ. Οι τελευταίες εξελίξεις,

Διαβάστε περισσότερα

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5.

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5. ΤΙΤΑΝ Α.Ε. ΓΕΝΙΚΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ Η ΤΙΤΑΝ Α.Ε. είναι ένας Όμιλος εταιριών με μακρόχρονη πορεία στη βιομηχανία τσιμέντου. Ιδρύθηκε το 1902 και η έδρα του βρίσκεται στα Άνω Πατήσια. Ο Όμιλος

Διαβάστε περισσότερα

Οι ελληνικές τράπεζες δεν κινδυνεύουν από την κρίση

Οι ελληνικές τράπεζες δεν κινδυνεύουν από την κρίση Οι ελληνικές τράπεζες δεν κινδυνεύουν από την κρίση Η φερεγγυότητα των ελληνικών τραπεζών δεν κινδυνεύει απ' αυτή την κρίση, διότι δεν υπάρχουν οι δίαυλοι για τη μετάδοση στην Ελλάδα των προβλημάτων που

Διαβάστε περισσότερα

Έρευνα Πολιτικής Συγκυρίας. Φεβρουάριος 2014

Έρευνα Πολιτικής Συγκυρίας. Φεβρουάριος 2014 Έρευνα Πολιτικής Συγκυρίας Φεβρουάριος 2014 Η ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ: ΑΝΑΘΕΣΗ: ΤΥΠΟΣ ΚΑΙ ΜΕΘΟΔΟΣ: ΠΛΗΘΥΣΜΟΣ: ΠΕΡΙΟΧΗ: ΔΕΙΓΜΑ: ΧΡΟΝΟΣ ΔΙΕΞΑΓΩΓΗΣ: ΜΕΘΟΔΟΣ ΔΕΙΓΜΑΤΟΛΗΨΙΑΣ: ΔΕΙΓΜΑΤΟΛΗΠΤΙΚΟ ΣΦΑΛΜΑ:

Διαβάστε περισσότερα

Αναδιαρθρώσεις Επιχειρηματικών Χαρτοφυλακίων. Γιώργος Βλάχος

Αναδιαρθρώσεις Επιχειρηματικών Χαρτοφυλακίων. Γιώργος Βλάχος Αναδιαρθρώσεις Επιχειρηματικών Χαρτοφυλακίων Γιώργος Βλάχος Οκτώβριος 15, 2015 Περιεχόμενα 01 Το Προβληματικό Οικονομικό Περιβάλλον 02 Οι Τράπεζες 03 Οι Επιχειρήσεις 04 Η Τράπεζα Πειραιώς 05 Τύποι Ρυθμίσεων

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ ΑΡΧΗ Πειραιάς, 13 Οκτωβρίου 2014 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 2010 2013 H Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ) ανακοινώνει τα δημοσιονομικά στοιχεία

Διαβάστε περισσότερα

Ο πολίτης απέναντι στην κρίση. MRB, Συλλογή στοιχείων: 27 Νοεμβρίου έως 6 Δεκεμβρίου 2012

Ο πολίτης απέναντι στην κρίση. MRB, Συλλογή στοιχείων: 27 Νοεμβρίου έως 6 Δεκεμβρίου 2012 A. AΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ 26ης NOEMΒΡΙΟΥ & ΕΚΤΑΜΙΕΥΣΗ ΔΟΣΗΣ B. ΠΡΟΣΔΟΚΙΕΣ ΚΑΙ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΟ ΜΕΛΛΟΝ Γ. ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΕΝΑΡΙΩΝ ΓΙΑ ΤΟ ΜΕΛΛΟΝ- ΣΤΑΣΗ ΣΤΟ ΕΥΡΩ 1 A. ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ 26ης ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕΤΑ ΤΟ 3 Ο ΜΝΗΜΟΝΙΟ

ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕΤΑ ΤΟ 3 Ο ΜΝΗΜΟΝΙΟ ΟΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΕΤΑ ΤΟ 3 Ο Ευκαιρίες και Προβληματισμοί για Επενδύσεις Γεώργιος Σ. Μαυραγάνης LL.M., Ph.D. (UCL) Δικηγόρος πρώην Υφυπουργός Οικονομικών 1 ΑΕΠ 0,8% το 2014, 0,8% στο

Διαβάστε περισσότερα

Επικαιρότητα. της ημέρας. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό. τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων Σχέσεων του ΒΕΑ,

Επικαιρότητα. της ημέρας. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό. τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων Σχέσεων του ΒΕΑ, Επικαιρότητα Αθήνα 8-10-2013 Παραθέτουμε πιο κάτω τις σύντομες ειδήσεις από την επικαιρότητα της ημέρας. (Για περισσότερες πληροφορίες στον ημερήσιο οικονομικό τύπο ή στο Τμήμα Τύπου - Εκδόσεων & Δημοσίων

Διαβάστε περισσότερα

Μελέτη: το χρηματοοικονομικό προφίλ της μεταποίησης στο Βορειοελλαδικό Τόξο.

Μελέτη: το χρηματοοικονομικό προφίλ της μεταποίησης στο Βορειοελλαδικό Τόξο. Μελέτη: το χρηματοοικονομικό προφίλ της μεταποίησης στο Βορειοελλαδικό Τόξο. Αποτελέσματα από την επεξεργασία 226 ισολογισμών ισάριθμων βιομηχανιών με έδρα την Ήπειρο, τη Μακεδονία και τη Θράκη Βασικό

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗ ALCO ΓΙΑ ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΘΕΜΑ

ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗ ALCO ΓΙΑ ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΘΕΜΑ ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗ ALCO ΓΙΑ ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΘΕΜΑ Συντριπτικά αρνητικοί είναι, επίσης, οι πολίτες και για τη δαπάνη, όπως αποκάλυψε το ΘΕΜΑ», 500 εκατ. δολαρίων σε εξοπλιστικό πρόγραμμα εκσυγχρονισμού αεροσκαφών πεντηκονταετίας,

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum* 15/10/14. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 15/10/2014

Greek Finance Forum* 15/10/14. Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές. GFF Athens - London 15/10/2014 15/10/14 - Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να θεωρηθούν ως προτροπή για αγορά, πώληση ή/και διακράτηση

Διαβάστε περισσότερα

Greek Finance Forum. Global Technical Analysis Institute 14/02/13

Greek Finance Forum. Global Technical Analysis Institute 14/02/13 Global Technical Analysis Institute 14/02/13 Greek Finance Forum Καθημερινή Ανάλυση και Σχόλιο για τις αγορές Greek Finance Forum & Global Technical Analysis Institute* Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση

Διαβάστε περισσότερα

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Δευτέρα, 27 Ιουλίου 2015 ΧΡΗΣΤΟΣ ΣΤΑΪΚΟΥΡΑΣ: ΑΥΤΑ ΕΙΝΑΙ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΗΣ 6ΜΗΝΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΣΥΡΙΖΑ/ΑΝ.ΕΛ Συμπληρώθηκαν 6 μήνες διακυβέρνησης της χώρας από τη συνεργασία του ΣΥΡΙΖΑ και των ΑΝΕΛ. Έξι

Διαβάστε περισσότερα

Εθνικός Κήρυκας 4 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ

Εθνικός Κήρυκας 4 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ Εθνικός Κήρυκας 4 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 15 ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΗ ΕΡΕΥΝΑ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Ταυτότητα της έρευνας... 3 1. Βαθμός ενδιαφέροντος για τις Βουλευτικές Εκλογές στις Σεπτεμβρίου... 4 2. Για το αν η προσφυγή στις πρόωρες

Διαβάστε περισσότερα

Πωλήσεις EBITDA. Κέρδη μετά από φόρους. Κέρδη προ φόρων 23,5 25,8 300 16,1 10,9 13,3 17,1 7,9 14,3 16,1 19,4 22,3 10,3 9,7 6,4 2,6 13,4 13,1 8,9 5,7

Πωλήσεις EBITDA. Κέρδη μετά από φόρους. Κέρδη προ φόρων 23,5 25,8 300 16,1 10,9 13,3 17,1 7,9 14,3 16,1 19,4 22,3 10,3 9,7 6,4 2,6 13,4 13,1 8,9 5,7 Αποτελέσματα χρήσης 1.1-3.9.215 4 35 358 Πωλήσεις 312 287 283 298 3 25 EBITDA 23,5 25,8 3 25 2 15 1 213 19 2 15 1 1,9 13,3 17,1 16,1 7,9 5 5 21 211 212 (*) 213 214 9M 214 9M 215 21 211 212 (*) 213 214

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Οικονομικά αποτελέσματα Α Τριμήνου 2015

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Οικονομικά αποτελέσματα Α Τριμήνου 2015 29 Μαΐου 2015 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Οικονομικά αποτελέσματα Α Τριμήνου 2015 Επάνοδος στην κερδοφορία στο επίπεδο των ενοποιημένων λειτουργικών αποτελεσμάτων EBITDA στο σύνολο των θυγατρικών 1 για το Α Τρίμηνο του

Διαβάστε περισσότερα

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2014 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2014 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2014 29 Αυγούστου 2014 1. ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ 1.1 Λογαριασµός Αποτελεσµάτων Βασικά στοιχεία λογαριασµού αποτελεσµάτων Ιουν-14 Ιουν-13 Μεταβολή

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

Πανελλαδική έρευνα γνώμης

Πανελλαδική έρευνα γνώμης Πανελλαδική έρευνα γνώμης Απρίλιος 2012 Ταυτότητα της έρευνας Ανάθεση: Εφημερίδα ΕΛΕΥΘΕΡΟΣ ΤΥΠΟΣ. Περίοδος έρευνας: Η έρευνα διεξήχθη από 17 έως και 19 Απριλίου 2012. Τύπος έρευνας: Τηλεφωνική έρευνα προσωπικών

Διαβάστε περισσότερα

Ευρωπαϊκή κρίση στην Ελλάδα: Επιστημονική ανάλυση της κρίσης υπό το πρίσμα των οικονομικών στοιχείων & του μάρκετινγκ.

Ευρωπαϊκή κρίση στην Ελλάδα: Επιστημονική ανάλυση της κρίσης υπό το πρίσμα των οικονομικών στοιχείων & του μάρκετινγκ. Ευρωπαϊκή κρίση στην Ελλάδα: Επιστημονική ανάλυση της κρίσης υπό το πρίσμα των οικονομικών στοιχείων & του μάρκετινγκ. ΙΩΑΝΝΗΣ ΤΣΟΥΡΗΣ Αντικείμενα αναφοράς Ανασκόπηση της κρίσης και εφαρμογή «μνημονιακών»

Διαβάστε περισσότερα

HΜΕΡΙΔΑ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ με θέμα «Δείκτες επαγγελματικών ακινήτων και στρατηγικές διαχείρισης των χαρτοφυλακίων ακινήτων στην Ελλάδα»

HΜΕΡΙΔΑ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ με θέμα «Δείκτες επαγγελματικών ακινήτων και στρατηγικές διαχείρισης των χαρτοφυλακίων ακινήτων στην Ελλάδα» HΜΕΡΙΔΑ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ με θέμα «Δείκτες επαγγελματικών ακινήτων και στρατηγικές διαχείρισης των χαρτοφυλακίων ακινήτων στην Ελλάδα» Κυρίες και κύριοι, Παρασκευή, 13 Μαρτίου 2015 Χαιρετισμός από

Διαβάστε περισσότερα

Κατάσταση Λογαριασμού Αποτελεσμάτων για το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2005

Κατάσταση Λογαριασμού Αποτελεσμάτων για το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2005 Κατάσταση Λογαριασμού Αποτελεσμάτων για το έτος που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2005 31.12.2005 31.12.2004 Διαφοροποίηση σε % έτους 2005 έναντι του έτους 2004 % Κύκλος εργασιών 15.018.396 14.827.278 1% Καθαρά

Διαβάστε περισσότερα

Περιεχόμενα ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗ ΝΟΜΟΣ ΑΧΑΙΑΣ ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 2013 2

Περιεχόμενα ΔΗΜΟΣΚΟΠΗΣΗ ΝΟΜΟΣ ΑΧΑΙΑΣ ΟΚΤΩΒΡΙΟΣ 2013 2 Περιεχόμενα 1. Η ταυτότητα της έρευνας... 3 2. Οι περικοπές στη χρηματοδότηση των Δήμων και η θέση των Δημάρχων τι πιστεύουν οι πολίτες... 4 3. Σχέδιο Δήμων για οικονομική επιβίωση υπάρχει ή όχι... 5 4.

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1 ΟΥ 6ΜΗΝΟΥ 2013. Αποτελέσματα 1 ου 6μήνου 2013 - Δηλώσεις Διοίκησης. Μιχάλης Σάλλας, Πρόεδρος ΔΣ

ΟΜΙΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 1 ΟΥ 6ΜΗΝΟΥ 2013. Αποτελέσματα 1 ου 6μήνου 2013 - Δηλώσεις Διοίκησης. Μιχάλης Σάλλας, Πρόεδρος ΔΣ Αποτελέσματα 1 ου 6μήνου 2013 - Δηλώσεις Διοίκησης «Με την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης και της αναδιάρθρωσης, το ελληνικό τραπεζικό σύστημα γυρίζει σελίδα. H αποκατάσταση της κεφαλαιακής βάσης των

Διαβάστε περισσότερα

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Γενική Συνέλευση των Μετόχων Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010 Ομιλία του Προέδρου, κ. Β. ΡΑΠΑΝΟΥ

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Γενική Συνέλευση των Μετόχων Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010 Ομιλία του Προέδρου, κ. Β. ΡΑΠΑΝΟΥ ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Γενική Συνέλευση των Μετόχων Παρασκευή, 21 Μαΐου 2010 Ομιλία του Προέδρου, κ. Β. ΡΑΠΑΝΟΥ Κυρίες και κύριοι μέτοχοι, Η ετήσια γενική συνέλευση της Εθνικής Τράπεζας γίνεται σε

Διαβάστε περισσότερα