DAILY MORNING CALL ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ ΠΕΜΠΤΗ 13 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2014

DAILY MORNING CALL ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑ ΠΕΜΠΤΗ 13 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ 2014 ΕΙΚΟΝΑ ΣΥΝΕΔΡΙΑΣΗΣ 12 / 11 / 2014 ΑΡ. ΑΔΕΙΑΣ Ε.Κ. 1/13/28-6-1994 ΑΣΙΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ Περιορισμένες κινήσεις και μικτά πρόσημα παρουσιάζουν σήμερα οι χρηματιστηριακές αγορές της Ασίας με τους επενδυτές να τηρούν επιφυλακτική στάση ενόψει της G20 αλλά και των σημαντικών οικονομικών μεγεθών που αναμένονται αργότερα για ευρωζώνη και ΗΠΑ. Συγκεκριμένα, στο χρηματιστήριο του Τόκιο ο δείκτης Nikkei έκλεισε με άνοδο 0,56% στις 17.490 μονάδες, με στήριξη από το νέο χαμηλό 7ετίας του ιαπωνικού νομίσματος (άγγιξε τα 116,24 γεν έναντι του δολαρίου) που δίνει ώθηση στις εξαγωγικές εταιρείες. Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται στη σύνοδο της G20 που διεξάγεται αυτό το σαββατοκύριακο στην Αυστραλία. Αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι εκεί η Ιαπωνία θα δεχθεί έντονη κριτική για την πολιτική υποτίμησης του νομίσματός της. Στο Χονγκ Κονγκ ο δείκτης Hang Seng ενισχύεται κατά 0,11% στις 24.046 μονάδες. Ο κορεατικός Kospi έκλεισε με απώλειες 0,78% στις 1945 μονάδες και ο αυστραλιανός ASX υψηλότερα κατά 0,19% στις 5433 μονάδες. Στην κινεζική αγορά, ο Shanghai Composite υποχωρεί κατά 0,26% στις 2479 μονάδες και ο CSI 300 κατά 0,05% στις 2581 μονάδες. Θετικά αποτιμούν οι διοικήσεις των τραπεζών την αλλαγή της ρύθμισης για τα κόκκινα επιχειρηματικά δάνεια. Σημειώνουν, βέβαια, πως η διαδικασία μένει να μελετηθεί εις βάθος, καθώς περιπλέκεται ως προς το γραφειοκρατικό της κομμάτι μιας και φαίνεται ότι ο οφειλέτης θα πρέπει να κάνει παραπάνω διαδρομές μεταξύ εφορίας και τράπεζας. Ωστόσο, η πρώτη αποτίμηση είναι θετική κι αυτό διότι η υποχρεωτική σε πρώτη φάση ρύθμιση των χρεών προς την εφορία και τα ασφαλιστικά ταμεία δίνει τη δυνατότητα στην τράπεζα να έχει καλύτερη 1 / 5 14/11/2014 11:51:55 A11/P11

ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ εικόνα των συνολικών χρεών του επιχειρηματία, γεγονός που θα οδηγήσει σε μεγαλύτερο κούρεμα του τραπεζικού δανείου. Επίσης, τονίζουν πως ακόμη κι αν η τράπεζα κρίνει πως δεν πρέπει να γίνει ρύθμιση των τραπεζικών χρεών, λόγω έλλειψης βιωσιμότητας, η επιχείρηση θα έχει καταφέρει να τακτοποιήσει τουλάχιστον τα χρέη της προς το δημόσιο και τα ταμεία. Έτσι, το δημόσιο εξυπηρετεί τον στόχο της τόνωσης των εσόδων του. Η αλλαγή της ρύθμισης εκτιμάται επίσης ότι είναι θετική για πολλές χιλιάδες επιχειρήσεις καθώς ανοίγει παράθυρο λήψης νέου δανείου από την τράπεζα, εφόσον η επιχείρηση κρίνεται βιώσιμη, με ευνοϊκούς όρους, με το οποίο ο οφειλέτης-επιχειρηματίας θα μπορέσει να καταβάλλει εφάπαξ ποσά στην εφορία και να επιτύχει μεγαλύτερη διαγραφή (πλέον του 20% όπως όριζε ο προηγούμενος νόμος) των προστίμων και προσαυξήσεων της εφορίας και του ασφαλιστικού ταμείου. Παράλληλα, εφόσον πληροί τις προϋποθέσεις θα πάρει και το κούρεμα έως 50% επί των τραπεζικών του χρεών. Η Τράπεζα Κύπρου ΚΥΠΡ 0,00% Δημόσια Εταιρία Λτδ ανακοινώνει ότι προχωρά με την εισαγωγή των μη εισηγμένων συνήθη μετοχών της στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου («ΧΑΚ») και στο Χρηματιστήριο Αθηνών («ΧΑ»). Η Τράπεζα έχει καταθέσει προσχέδιο του Ενημερωτικού Δελτίου στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς Κύπρου αναφορικά με την εισαγωγή των μη εισηγμένων συνήθη μετοχών της στο ΧΑΚ και στο ΧΑ και με την Δημόσια Προσφορά. Υπό την αίρεση της λήψης των σχετικών εγκρίσεων, το Ενημερωτικό Δελτίο αναμένεται να εκδοθεί μέσα στις επόμενες λίγες εβδομάδες και η εισαγωγή των μετοχών αναμένεται να πραγματοποιηθεί εντός του Δεκεμβρίου 2014. Δημόσια προσφορά Η ημερομηνία αρχείου για τη Δημόσια Προσφορά έχει ορισθεί η 21η Νοεμβρίου 2014 στις 3:00 μμ. Οι μέτοχοι της Τράπεζας θα δικαιούνται να συμμετάσχουν στην Δημόσια Προσφορά, εκτός και αν κατοικούν ή υπόκεινται σε δικαιοδοσία στην οποία η εν λόγω προσφορά, πρόσκληση, ή πώληση θα ήταν παράνομη όπως η Αυστραλία, ο Καναδάς, η Ιαπωνία, η Ν. Αφρική και οι ΗΠΑ (Δικαιούχοι Μέτοχοι). Η Δημόσια Προσφορά θα αποτελεί πρόσκληση στους Δικαιούχους Μέτοχους να υποβάλουν αίτηση για απόκτηση μέχρι 416.666.667 νέων συνήθη μετοχών στην τιμή 0,24 ανά μετοχή. Οι ακριβείς όροι και το χρονοδιάγραμμα της Δημόσιας Προσφοράς καθώς και η περίοδος εγγραφής της Δημόσιας Προσφοράς θα αναφέρονται στο Ενημερωτικό Δελτίο. Ενέργειες που πρέπει να γίνουν από τους μετόχους πριν την εισαγωγή Οι μέτοχοι θα πρέπει να τηρούν ενεργή Μερίδα Επενδυτή και Λογαριασμό Αξιών στο ΧΑΚ ή στο Σύστημα Άυλων Τίτλων (ΣΑΤ) των Ελληνικών Χρηματιστηρίων, προκειμένου οι συνήθη μετοχές που κατέχουν να πιστωθούν στο λογαριασμό τους έτσι ώστε να δοθεί η δυνατότητα διαπραγμάτευσης τους μόλις αυτές εισαχθούν στα δύο χρηματιστήρια προς διαπραγμάτευση. Η Τράπεζα έχει, μέχρι στιγμής, σε αρκετές περιπτώσεις, επικοινωνήσει ταχυδρομικώς με τους κατόχους συνήθη μετοχών που προέκυψαν από την ανακεφαλαιοποίηση της Τράπεζας με ίδια μέσα. Στην πιο πρόσφατη επιστολή προς τους μετόχους αυτούς ζητήθηκε όπως μέχρι τις 24 Νοεμβρίου 2014. αποσταλούν στην Τράπεζα οι σχετικές πληροφορίες αναφορικά με την Μερίδα Επενδυτή και το Λογαριασμό Αξιών που δυνατόν να διατηρούν στο ΧΑΚ ή το ΣΑΤ των Ελληνικών Χρηματιστηρίων Η Τράπεζα καλεί όλους τους μετόχους που δεν έχουν Μερίδα Επενδυτή και Λογαριασμό Αξιών στο ΧΑΚ ή το ΣΑΤ να αποταθούν σε Χειριστή (Χρηματιστηριακό Γραφείο ή Θεματοφύλακα) στην Κύπρο ή στην Ελλάδα για το άνοιγμα τέτοιων λογαριασμών και να αποστείλουν τις σχετικές πληροφορίες στην Υπηρεσία Μετοχών και Χρεογράφων της Τράπεζας (με φαξ στον αρ. φαξ +357 22336258/ +357 22336261 ή με email στη διεύθυνση shares@bankofcyprus.com). Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι, αν οι μέτοχοι δεν έχουν Μερίδα Επενδυτή και Λογαριασμό Αξιών στο ΧΑΚ ή το ΣΑΤ ή αν οι σχετικές πληροφορίες που έχουν αποστείλει σχετικά με την Μερίδα Επενδυτή και τον Λογαριασμό Αξιών στην Υπηρεσία Μετοχών και Χρεογράφων είναι λανθασμένες ή ελλιπείς, οι συνήθη μετοχές που αναλογούν σε αυτούς τους μετόχους θα πιστωθούν στο όνομά τους σε Μερίδα Επενδυτή στο ΧΑΚ που θα είναι ανενεργή μέχρις ότου οι μέτοχοι αυτοί λάβουν όλα τα ενδεικνυόμενα απαιτούμενα μέτρα για να ενεργοποιήσουν τη μερίδα αυτή καταβάλλοντας και τα σχετικά τέλη. Σημειώνεται ότι η πιο πάνω διαδικασία 2 / 5 14/11/2014 11:51:55 A11/P11

ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΤΙΤΚ ενδέχεται να είναι χρονοβόρα και μπορεί να προκαλέσει καθυστέρηση στη δυνατότητα των μετόχων αυτών να διαπραγματευτούν τις εν λόγω μετοχές τους στο ΧΑΚ ή/και το ΧΑ. Κλείσιμο του μητρώου μετοχών πριν την εισαγωγή των μετοχών και τη δημόσια προσφορά Η Τράπεζα θα σταματήσει να πραγματοποιεί οποιεσδήποτε μεταβιβάσεις μετοχών μέσω της Υπηρεσίας Μετοχών και Χρεογράφων της Τράπεζας στις 21 Νοεμβρίου 2014 τις 3:00 μ.μ. Με την εισαγωγή των μη εισηγμένων συνήθη μετοχών της Τράπεζας προς διαπραγμάτευση στο ΧΑΚ και το ΧΑ, η διαδικασία μεταβίβασης μετοχών σύμφωνα με την ανακοίνωση της Τράπεζας ημερομηνίας 30 Ιανουαρίου 2014 θα παύσει να ισχύει. Το «παράθυρο» για χορήγηση μερίσματος, μέσω κεφαλαιοποίησης αποθεματικών και διανομής δωρεάν κοινών μετοχών, θα επιδιώξουν να κατοχυρώσουν σε πρώτη φάση οι τράπεζες, κάνοντας ένα ακόμη βήμα προς την κατεύθυνση επανόδου τους στην κανονικότητα του ιδιωτικού τομέα. Όπως έχει αποκαλύψει το Euro2day, στα σχέδια αναδιάρθρωσης, που έχουν εγκριθεί από την DG Comp περιλαμβάνεται η ρητή απαγόρευση διανομής μερίσματος, με καταβολή μετρητών, ως και το τέλος του 2018 εκτός και αν οι τράπεζες εξοφλήσουν νωρίτερα την κρατική βοήθεια. Ταυτόχρονα οι τράπεζες αναλαμβάνουν την υποχρέωση να μη αποδεσμεύουν αποθεματικά, για καταβολή μερίσματος, εξέλιξη που επιχειρεί να μπλοκάρει και τη διανομή δωρεάν μετοχών με κεφαλαιοποίηση αποθεματικών. Η απαγόρευση καταβολής μερίσματος η οποία αφορά και στις θυγατρικές των τραπεζών, συμπεριλαμβάνεται στα μέτρα που επιβάλλονται στις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες έχουν δεχθεί κρατική βοήθεια. Όπως αναφέρουν τα σχέδια αναδιάρθρωσης για να υπάρξουν εξαιρέσεις από τον κανόνα ή άρση της απαγόρευσης θα πρέπει να προηγηθεί σχετική έγκριση από την Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DG Comp). Στη λογική της σταδιακής επιστροφής στην κανονικότητα, οι τράπεζες επιδιώκουν να επιτραπεί αρχικά η καταβολή μερίσματος μέσω κεφαλαιοποίησης αποθεματικών και διανομής δωρεάν μετοχών από τη χρήση του 2015. Πόσο είναι ανοικτό το παράθυρο διανομής δωρεάν μετοχών Σύμφωνα με το νόμο Αλογοσκούφη όπως έχει τροποποιηθεί και συμπληρωθεί, οι τράπεζες μπορούν να διανείμουν δωρεάν κοινές μετοχές εφόσον αυτές δεν προέρχονται από πρόγραμμα επαναγοράς (ίδιες μετοχές που αποκτήθηκαν με buy back) και διαθέτουν αποθεματικά προς κεφαλαιοποίηση. Το νομοσχέδιο για την ενσωμάτωση κοινοτικών οδηγιών στο εθνικό δίκαιο, που ψήφισε πριν τις πρόσφατες Ευρωεκλογές η Βουλή, επαναλαμβάνει την παραπάνω δυνατότητα για τη χρήση του 2013. Σύμφωνα με στελέχη της αγορά θα μπορούσε να υπάρξει ανάλογη νομοθετική ρύθμιση για την τρέχουσα χρήση, την οποία θα επικαλεστούν οι τράπεζες για να ζητήσουν από την DG Comp άδεια διανομής δωρεάν μετοχών με κεφαλαιοποίηση αποθεματικών. Όλα αυτά βέβαια με την προϋπόθεση ότι θα εμφανίσουν επαναλαμβανόμενα κέρδη και ότι δεν θα χρειασθούν, εν τω μεταξύ, πρόσθετα κεφάλαια. Σημειώνεται ότι το σύνολο των συστημικών τραπεζών πέρασε επιτυχώς την πανευρωπαϊκή άσκηση προσομοίωσης με τις Alpha και Πειραιώς να έχουν ήδη εξοφλήσει τις προνομιούχες μετοχές του Δημοσίου. Μέχρι την 1η Μαρτίου του 2015 οι συστημικές τράπεζες θα πρέπει να αντικαταστήσουν τις εγγυήσεις του Δημοσίου ως ενέχυρα δανεισμού από την ΕΚΤ, κάτι που σημαίνει ότι θα τις ακυρώσουν κιόλας, κάνοντας ένα ακόμη μεγάλο βήμα για την απεξάρτησή τους από το δεύτερο πυλώνα στήριξης του νόμου Αλογοσκούφη και την κρατική βοήθεια. Τέλος η μόνη από τις συστημικές τράπεζες που όπως όλα δείχνουν θα κλείσει το 2014 με κέρδη από επαναλαμβανόμενα αποτελέσματα θα είναι η Εθνική, τα αποθεματικά της οποίας, όμως, βαρύνονται από ζημιές παρελθουσών χρήσεων. Για να διανείμει δωρεάν μετοχές θα πρέπει να προηγηθεί διαγραφή συσσωρευμένων ζημιών. Κερδοφόρο ήταν το εννεάμηνο 2014 για τον όμιλο Τιτάνα. Ειδικότερα τα καθαρά κέρδη του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 30,5 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 14,6 εκατ. το αντίστοιχο διάστημα του προηγούμ,ενου έτους. Τα αποτελέσματα στήριξαν οι συναλλαγματικές διαφορές οι οποίες στο εννεάμηνο ανήλθαν σε κέρδη 19,71 εκατ. έναντι ζημιών 13,086 εκατ. πέρυσι. Επιπλέον οι πωλήσεις αυξήθηκαν στα 879,7 εκατ. ευρώ από 851,8 εκατ. στο 9μηνο του 2013. Σε Ελλάδα και Δυτική Ευρώπη οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 16,6%, στη Β. Αμερική κατά 13%, στην ΝΑ Ευρώπη κατά 1,5% ενώ αντίθετα σε πτώση 23,7% υποχρεώθηκε ο κύκλος εργασιών στην Ανατολική Μεσόγειο (προβλήματα Αιγύπτου). Παράλληλα σχεδόν αμετάβλητα παρέμειναν τα EBITDA στο εννεάμηνο καθώς διαμορφώθηκαν στα 146,7 εκατ. έναντι 146,5 το 3 / 5 14/11/2014 11:51:55 A11/P11

ΑΣΤΗΡ ΙΛΥΔΑ ΕΛΠΕ 2013. Αναλυτικά η ανακοίνωση του Τιτάνα αναφέρει: Η πορεία ανάκαμψης των οικονομικών αποτελεσμάτων του Ομίλου ΤΙΤΑΝ συνεχίστηκε με αύξηση των πωλήσεων στις ΗΠΑ, βελτίωση της ελληνικής αγοράς από εξαιρετικά χαμηλή βάση και σταθερότητα στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Στον αντίποδα, η Αίγυπτος παρουσίασε κάμψη αποτελεσμάτων λόγω περιορισμένης παραγωγής, αποτέλεσμα της παρατεταμένης έλλειψης φυσικού αερίου, λόγος για τον οποίο ο Όμιλος υλοποιεί επενδύσεις για χρήση στερεών και δευτερογενών καυσίμων, που θα οδηγήσουν σε σταδιακή αποκατάσταση της ομαλής λειτουργίας του παραγωγικού δυναμικού από τα τέλη του 2014 κι έπειτα. Ο κύκλος εργασιών παρουσίασε βελτίωση το 3ο τρίμηνο του 2014 και αυξήθηκε κατά 2% στα 308 εκ. Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) παρέμειναν σταθερά και ανήλθαν σε 58 εκ. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν σε 28 εκ., από 7 εκ. το 3ο τρίμηνο του 2013. Σημειώνεται ότι θετική επίδραση στα αποτελέσματα είχαν οι συναλλαγματικές διαφορές, ειδικά η ενδυνάμωση του δολαρίου και της αιγυπτιακής λίρας έναντι του ευρώ. Συγκεκριμένα, στα καθαρά κέρδη 3ου τριμήνου περιλαμβάνονται κέρδη από συναλλαγματικές διαφορές ύψους 21 εκ., έναντι ζημιών 4,5 εκ., την αντίστοιχη περίοδο του 2013. O κύκλος εργασιών του Ομίλου ΤΙΤΑΝ το εννεάμηνο του 2014 ανήλθε σε 880 εκ., σημειώνοντας αύξηση 3% σε σύγκριση με το αντίστοιχο εννεάμηνο του 2013. Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων παρέμειναν σταθερά και έφθασαν τα 147 εκ. Τα καθαρά αποτελέσματα του Ομίλου μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας και την πρόβλεψη για φόρους παρουσίασαν σημαντική μεταστροφή ανερχόμενα σε κέρδη ύψους 30,5 εκ., σε σύγκριση με ζημίες ύψους 15 εκ. κατά την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Στα καθαρά κέρδη εννεαμήνου περιλαμβάνονται κέρδη συναλλαγματικών διαφορών ύψους 20 εκ., έναντι ζημιών 13εκ. το 2013. Χωρίς εκπλήξεις διεξήχθη πρόσφατα η έκτακτη γενική συνέλευση του Αστέρα Βουλιαγμένης. Οι μέτοχοι ενέκριναν την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου (51,6 εκατ. ευρώ) με την έκδοση 17.222.516 μετοχών που θα λάβει το ΤΑΙΠΕΔ έναντι της εισφοράς της όμορης έκτασης που κατέχει. Μετά την ολοκλήρωση της ΑΜΚ, το ποσοστό της μειοψηφίας θα υποχωρήσει γύρω στο 11% Τώρα, αν οι διαδικασίες βαδίσουν σύμφωνα με τον επίσημο σχεδιασμό, μέσα σε λίγους μήνες θα έχει ολοκληρωθεί η πώληση του Αστέρα στο νέο του βασικό μέτοχο. Και από εδώ και πέρα, αρχίσουν τα ερωτήματα: Θα προχωρήσουν ομαλά οι διαδικασίες, ή... κάποιος τρόπος θα βρεθεί προκειμένου να μπλοκάρει και αυτή η επένδυση από το εξωτερικό; Αν ολοκληρωθεί το deal, ο νέος βασικός μέτοχος θα προχωρήσει σε δημόσια πρόταση για την απόκτηση του συνόλου των μετοχών; (να σημειώσουμε πως επειδή πρόκειται για κίνηση αποκρατικοποίησης δεν έχει νομική υποχρέωση για κάτι τέτοιο). Αν ναι, τότε μιλάμε ότι η προσφερόμενη τιμή θα είναι πολύ υψηλότερη από τα 3,78 ευρώ που ο τίτλος έκλεισε στο ταμπλό. Αν όχι, τότε η μειοψηφία θα κινδυνεύει από μια πιθανή νέα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου που θα ακολουθήσει, άρα θα έχει να φοβάται διάχυση (dilution) ποσοστού. Συμπερασματικά λοιπόν, υπάρχουν πιθανότητες για αξιοσημείωτα κέρδη στη μετοχή του Αστέρα σε περίπτωση που επιβεβαιωθεί το σενάριο της δημόσιας πρότασης. Ωστόσο, κανείς δεν γνωρίζει ούτε το πότε και κυρίως, ούτε το αν, τελικά θα γίνει δημόσια πρόταση. Η Διοικούσα Επιτροπή Χρηματιστηριακών Αγορών κατά τη σημερινή της συνεδρίαση ενέκρινε την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των 90.000 νέων κοινών ονομαστικών μετοχών της εταιρίας «ΙΛΥΔΑ A.E.», οι οποίες προέκυψαν από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας με καταβολή μετρητών υπέρ των παλαιών μετόχων. Ως ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών ορίστηκε η 18η Νοεμβρίου 2014. Σε μείωση της τιμής-στόχου των Ελληνικών Πετρελαίων στα 6 ευρώ ανά μετοχή από 7,5 ευρώ προηγουμένως προχώρησε η Nomura, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση "neutral". Οριακή ανάπτυξη σημείωσε το γ τρίμηνο του έτους η Γερμανία αποφεύγοντας την ύφεση, ενώ η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, η Γαλλία ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών καταγράφοντας ελαφρώς υψηλότερη ανάπτυξη δίνοντας μια μικρή ανάσα αισιοδοξίας στην περιοχή. Ειδικότερα, η γερμανική οικονομία έτρεξε με ρυθμό 0,1% το γ τρίμηνο έναντι του προηγούμενου τριμήνου, μετά από συρρίκνωση το β τρίμηνο και σε ευθυγράμμιση με τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Το μέγεθος ανακούφισε για την ώρα τις 4 / 5 14/11/2014 11:51:55 A11/P11

εντεινόμενες ανησυχίες των επενδυτών πως η μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης κινδυνεύει να διολισθήσει σε ύφεση. Στην Γαλλία, η οικονομία αναπτύχθηκε με μεγαλύτερους των εκτιμήσεων ρυθμούς την εξεταζόμενη περίοδο, σηματοδοτώντας επιστροφή της μαχόμενης οικονομίας της ευρωζώνης σε ανάπτυξη. Ειδικότερα, το ΑΕΠ της Γαλλίας ενισχύθηκε κατά 0,3% το γ τρίμηνο του 2014 ξεπερνώντας τις προσδοκίες των επενδυτών για ανάπτυξη 0,2% την εξεταζόμενη περίοδο. Η εν λόγω ανάπτυξη ακολουθεί την στασιμότητα της γαλλικής οικονομίας το α τρίμηνο του έτους και την συρρίκνωσή της το β τρίμηνο καθιστώντας την τον ασθενή της Ευρώπη. ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ TMHMA ΔΙΑΧΥΣΗΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗΣ Α.ΣΑΡΡΗΣ ΑΕΠΕΥ, Υπεύθυνοι: Σαρρής Δημήτριος, Σαρρής Παναγιώτης. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Ως εκ τούτου, δεν παρέχουμε οποιαδήποτε διαβεβαίωση ότι οι παραδοχές και εκτιμήσεις μας είναι οι μόνες σωστές, ή ότι η διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση είναι πλήρης και ακριβής. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση. Κάθε επενδυτική απόφαση πρέπει να λαμβάνεται με ίδια κρίση του επενδυτή και να βασίζεται σε προσωπική ενημέρωση και αξιολόγηση του αναλαμβανόμενου κινδύνου. Η A. ΣΑΡΡΗΣ ΑΕΠΕΥ δεν παρέχει συμβουλευτικές υπηρεσίες, παρά μόνον κατόπιν συμφωνίας παροχής συμβουλευτικών υπηρεσιών. Τόσο η ΑΕΠΕΥ όσο και οι διευθυντές, τα στελέχη και οι εργαζόμενοι σε αυτή δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιαδήποτε άμεση ή έμμεση απώλεια ή ζημία που μπορεί να προκύψει από τη χρήση του παρόντος εντύπου. 5 / 5 14/11/2014 11:51:55 A11/P11