έ Ά θ ύ ι ι Α ά ή ι ι ή ι ί ι ιά ι ό. ί ι ι ή ι Αι ί, ί -4-2016
Σ πυ χ ίω υ ί π, π υ υ π π υέ ί 2
3
ι ά ι έθ ι ή ι ί ώ ι ύ η ά Ι ω ω ω ω ω Ι ώ ώ ώ ώ ώ ώ Α Π Χ Α Χ. χ. ω. Πηγέ: ώ Α, ά ά. ί Α Π 2000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 94,9 153,4 164,6 164,5 158,4 145,1 134,7 129,9 [66,9] [65,9] [68,0] [69,3] [70,0] [69,8] [69,4] [71,2] 25,2 46,4 49,1 54,0 48,9 44,1 41,1 36,5 [17,8] [19,9] [20,3] [22,7] [21,6] [21,2] [21,2] [20,0] 35,4 59,9 57,4 49,7 39,1 32,0 22,7 20,5 [25,0] [25,7] [23,7] [20,9] [17,3] [15,4] [11,7] [11,2] 33,5 52,4 56,6 45,1 50,0 52,9 54,8 55,1 [23,6] [22,5] [23,4] [19,0] [22,1] [25,5] [28,2] [30,2] 49,1 81,4 88,0 69,7 69,4 67,1 63,5 60,6 [34,6] [34,9] [36,3] [29,4] [30,7] [32,3] [32,7] [33,2] -15,6-28,9-31,4-24,6-19,4-14,2-8,7-5,4 [-11,0] [-12,4] [-13,0] [-10,4] [-8,6] [-6,8] [-4,5] [-3,0] 141,7 232,8 242,1 237,4 226,2 207,8 194,2 182,4 141,0 240,0 264,6 301,0 330,3 356,0 304,7 319,1 [99.4] [103.1] [109.3] [126.8] [146,0] [171.3] [156.9] [174.9] 59,9 215,4 249,7 249,7 257,8 248,5 227,7 217,9 [42,3] [92,5] [103,1] [105,2] [114,0] [119,6] [117,2] [119,4] -9,8-6,4-6,7-0,1-7,0-5,0-4,4-11,0 ί ι ί ό. 4
ι ή ι ή ά ό Α 100 95 91.8 90 14% 85 80 77.8 75 70 65 60 55 50 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 ά Πηγή: Eurostat 5
50 έ θώ ι έ Α θώ % Α ιώ ι ό Α ι έ ώ 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 ί 54.0 51.4 47.8 47.2 47.3 50.6 54.4 53.6 56.1 52.5 ά 8.2 8.9 9.4 10.0 10.2 8.5 10.4 12.9 15.4 16.5 ί 17.3 16.7 16.7 17.6 17.3 15.2 17.7 20.1 21.3 22.3 ί 19.2 19.7 21.0 22.1 22.1 18.1 20.5 22.2 23.4 23.6 ί 20.7 20.3 22.4 22.8 22.6 19.2 21.7 25.2 27.7 28.8 έ θώ ι ιώ ό Α 45 42.9 40 9,9% 35 33.0 30 25 20 15 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 ά 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Πηγή: Eurostat 6
Α θά ι ι ό ί φ ί ό Α 30 25 20 19.3 7,7% 15 11.6 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 ά Πηγή: Eurostat 7
% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Η Κί 9 θ ά ι ι Η.Π.Α. ι ύ ό Α Π 30 25 20 ί 18,48% Η..Α. 18,22% 15 10 5 ί 6,78% ί 4,60% ί 3,25% 0 ί ί ί ί Η έ ι ί Α ι ή ή: IMF 8
ό ώ ά ί 2004 ό ι Α : $43 ι. ά : $, ι. 2013 ό ι Α : $, ι. ά : $,8 ι. 12,68% 4,52% ό ι Α ό ι Α x 1,74 0,54% 22,76% ό ι Α ό ι Α 0,32% 17,07% 1,3621 ($/ ) (31/12/2004) ό ι Α ό ι Α 1,3791 ($/ ) (31/12/2013) Πηγή: IMF, Οκτώβρι 9
Η ά ι ώ ά ό Α 2012 2002 ι ι ό 2030 4.3% ό ι Α 11.4% ό ι Α 28% 20.5% ό ι Α 16.9% ό ι Α ό ι Α 12% ό ι Α 10
ι «Α Η Μ. Β ί» Α ί ή ι ίθ ι 9 ιώ, η Α ι ή ιώ ι η Κί o ιώ!!! 100% ΤΠΟΛΟΙΠΗΝΑ ΙΑ 90% ΤΡΩΠΗ 80% 70% ΠΡΩΗΝΝ 60% ΗΠΑ 50% ΛΑΣΙΝΙΚΗΝΑΜ ΡΙΚΗ 40% ΙΑΠΩΝΙΑ 30% ΙΝ ΙΑ 20% ΚΙΝΑ 10% ΑΦΡΙΚΗ 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 1973 1950 1913 1870 1820 1700 1600 1500 1000 0 0% ή: Angus Maddison, The World Economy: Historical Statistics, 2006, OECD, updated data 2008 11
ι ό ι 2013) έ ι. $ ι ί ι ι έ ώ 99-6% 20000 18816 18000 5% 16000 14000 12554 4% 12000 3% 10000 8000 2% 6000 4000 1% 2000 0% 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 ό ό ά ό ί ό ί ό ί Πηγή: World Trade Organization (Μάρτι 2015)
ι έ ά έ ύ % ό ι ι ώ ι ώ Α 2500000 2000000 1500000 187528 2 ί 123911 4 ι έ θ. ήι ί 5 ί, 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 92300 79262 AR 76633 ι ί 64045 7 ι ύ 63772 8 ά 62325 9 Α ί 49826 6 500000 ό ι έ. ά ι 1Η Α 3 1000000 ι 10 ί 39167 ή: UNCTAD Database 13
ι έ ά Η Κί έ έ ι ύ % ώ η φ ά η ό ι ι ώ 60% 50% 40% 30% 29.25% 20% 17.29% 13.97% 10% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013p EU BRIC US p: preliminary data ή: OECD International direct investment database, IMF.April 2014 14
ό ι ι έ Α ι ά ί ι 99-2013) 100% 90% 39.0 80% 70% 60% 83.1 80.7 7.4 50% 40% 30% 53.6 20% 10% 16.8 18.8 0% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Α ό ι ί Οι ί άβ Α έ ι ί ή: UNCTAD Database 15
Η ί Α ά ί -. ώ) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 * Πηγή: 2013 2014 * ι ά ι ί ά ά 16
Α ό Α 2002 Α ί ϊ ά 2003 2004, 2005 2006 2007 ι έ ώ 2008 2009 2010 2011 2012 έ ό 2013 5.77 22.33 10.11 45.15 13.44 40.97 13.57 12.68 23.50-2.78 29.42-14.37 19.02 0.03 6.97 1.07 3.19 1.06 3.45 2.22 2.70 2.92 2.74 3.67 11.16 9.58 ί ί θ ί ά ί 0.98 4.72 3.94 10.42 23.84 3.03 8.38 9.43 6.73 14.35 5.56 9.60 7.96 9.55-5.69 18.92 7.06 20.64 4.42-15.64 23.08 15.11 10.69 9.32-2.49 33.41 17.20 12.35 11.32 9.52 5.45 12.23 7.29 12.50-6.23 0.71 6.12 9.48 12.27 11.41 1.96 6.99 8.39 4.99 20.44 7.89 7.26 1.51 7.32 10.42 7.55 5.76 6.78 6.80 18.19 2.35 6.15 3.88 4.42 16.20 9.24 8.88 8.53 8.34 7.86 ύ β ί Α ί Α β ί βί ί ί ί ί ί ί βί ί FYROM ιθ ί ί ί ί ί ί β ί ί ά 9.95 23.97 4.66 3.04 5.06 1.63 4.51 2.48 4.04 10.82 3.94 6.78 8.94 4.38 3.13 3.72 2.84 2.56 3.69 5.83 2.21 4.48 6.93 9.55 6.91 4.73 5.63 2.64 4.19 8.49 2.88 4.36 5.03 6.92 6.49 5.96 3.24 6.38 9.06 6.99 6.54 4.07 8.96 3.21 9.96 10.40 7.31 3.61 7.58 5.20 6.06 9.26 6.48 3.68 4.44 10.24 5.36 7.25 6.15 12.30 6.93 2.90 5.82 8.30 5.79 11.83 5.63 5.16 8.09 7.50 11.75 6.06 4.10 6.81 8.53 2.86 5.37 14.83-0.01 8.79 8.24 3.83 4.11 1.57 2.95 5.38 1.48 1.45 3.32 2.03 5.72 8.93 3.58 4.76 1.73 1.78 0.83 3.09 2.42 9.59 3.64 5.08 6.89 4.11 4.41 4.58 1.38 2.45 1.07 2.70 5.52 3.09 4.91 7.10 2.41 4.44 11.22 1.62 2.40 4.06 2.12 2.45 0.62 3.45 9.69 3.11 2.05 2.38 1.94 1.00 2.52 1.83 7.68 6.60 6.04 6.02 5.79 4.51 4.40 4.40 4.35 4.24 4.07 2.75 2.78 5.09 2.08 5.71 1.00 1.69 1.36 7.00 1.39 0.03 2.73 2.38 0.96 2.12 2.92 1.85 0.96 4.41 1.05 1.28 0.66 4.63 5.87 3.41 5.09 2.37 2.61 0.71 1.04 2.44 1.16 0.92 4.43 1.60 3.94 3.39 2.21 2.03 1.01 2.05 1.65 1.30 0.26 8.38 6.60 6.01 5.74 2.49 3.80 0.97 5.41 1.65 2.27 2.05 8.11 8.49 5.12 5.54 4.46 4.30 3.99 1.32 3.20 2.06 0.69 3.77 5.96 4.14 2.80 4.83 4.50 3.60 1.85 3.57-0.47 1.32 0.36 2.16-0.04 3.00 0.72 2.99 3.81 1.16-1.34 0.95 0.76 1.57 2.27 2.18 2.95 2.88 2.83 2.52 1.16 0.77 0.45 0.11 5.15 4.50 3.36 4.00 1.95 2.90 6.70 4.69 1.99 1.56 0.39 3.91 2.61 4.03 0.97 3.30 3.91 1.65 1.16 3.08 1.24-1.17 3.06 1.94 2.89 2.95 2.49 3.70 2.92 2.31 3.09 2.62 4.24 1.42 2.51-0.13-1.45 1.70 0.00 0.80 1.06 17 0.70 1.06Database0.75 ή: UNCTAD
ι ά ι θ ή βιβ ι φί ά ά ό ι Α ά ι ί ι θ ί Αβ βιό ί ι ί θή / ί ό φι ή έ έ θ ι ώ ι ά ι έ ι ι ί ι ι ό ί ά ι ι ή Α ά φ ή Α ύ ι ό Α ί ι ι ή ι Ά ά έ + + + ά ά ι Έ (R&D) ι ι ό ί θ + +/+ - ι Α ά ι ό +/- ι ό ι ό ό Α ί / ι ι έ ά ι ό ι ι βθ ό ώ ι ί φ ι ι ιύ ά ι / θέ ί ι ι έ Α έ ι Α ά ί + ί ι ό Α ι ί ++ + ύ ι ύ φ + +/+ 18
Moody s Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C S&P Fitch Moody's AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C RD S&P & Fitch H1-1997 H2-1997 H1-1998 H2-1998 H1-1999 H2-1999 H1-2000 H2-2000 H1-2001 H2-2001 H1-2002 H2-2002 H1-2003 H2-2003 H1-2004 H2-2004 H1-2005 H2-2005 H1-2006 H2-2006 H1-2007 H2-2007 H1-2008 H2-2008 H1-2009 H2-2009 H1-2010 H2-2010 H1-2011 H2-2011 H1-2012 H2-2012 H1-2013 H2-2013 H1-2014 H2-2014 H1-2015 H2-2015 19
20
21
22
έ Μ θή ι ι ί ά θ ί ι η Α ω ι ι ό η ι Θ ι ό Π ίι ω ώ 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201 6 World Bank ά Ease of Doing Business Έ ι ί ί ώ όβ ι ό Έ ιώ ή Α ί ι ί ή ό ι ι ή ιύ ή ίι φ ιώ / β ί 100 96 109 109 100 152 158 84 42 93 86 65 133 140 149 135 147 36 50 54 150 154 154 155 113 80 44 47 109 87 89 78 82 86 71 79 45 50 51 41 58 66 60 60 101 107 153 150 161 161 144 144 62 76 74 83 56 53 63 66 70 80 84 84 60 52 27 27 87 85 89 88 90 89 91 72 98 58 60 131 132 OECD ι ό ά ϊό ι ό έ ό ι ι ι ι ό ό ι ό ι ι ι ύ ι ι ό ι ι ίι 2,19 1,68 n.a. n.a. n.a. 3,26 2,61 n.a. n.a. n.a. 2,53 1,91 n.a. n.a. n.a. 0,79 0,52 n.a. n.a. n.a. ίι φ ώ 3,32 ι ό ίι 2,82 έ ιώ World Economic Forum 2,55 n.a. n.a. n.a. 2,35 n.a. n.a. n.a. 23
ι έ ά ω έ ω ύ ω η ά ι ι Β ίω ω ό Α Π % 4-2013) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 ι ι έ χώ ω 2010 2011 2012 2013 Α β ί 4.73 3.24 3.61 6.15 7.50 8.24 8.93 6.89 7.10 9.69 ί 5.03 3.21 4.44 11.83 5.37 1.45 2.42 2.70 2.12 1.83 13.44 13.57 23.50 29.42 19.02 6.97 3.19 3.45 2.70 2.74 ί 2.88 4.07 6.48 8.30 8.53 5.38 0.83 2.45 2.40 1.00 ά 0.92 0.26 2.05 0.69 1.32 0.76 0.11 0.39 0.70 1.06 ί 8.49 6.54 9.26 5.82 6.81 2.95 1.78 1.38 1.62 1.94 β ί 2.44 1.65 1.65 3.20 3.57-1.34 0.77 1.99-0.13-1.45 5.87 1.60 6.60 8.49 5.96 2.16 2.27 4.50 0.97 3.30 ί 0.71 2.08 3.80 3.41 2.71 1.40 1.24 2.09 1.68 1.56 βύ ι 4.19 8.05 16.44 11.68 7.31 5.86 4.89 7.44 1.71 3.24 21.25 36.88 18.50 12.41 15.32 10.38 ί βί βί βύ ι Πηγή: UNCTAD, 2014 24
έ ι ό ό ύβ 25
έ ι ό ό Π χή φ ι ώ ι ή ω ύβ ι ύ ι Ο έ ι ό ό ά 1995) ό 30% 15% ι ά ι ί ά έ ι ι ι ί έ έ β ι έ ι ί. ύβ ιώ ι ή ι φ ί ώ έ ό β ή ή ι 8 ό ι. βέ ύβ ι ι ύ ι Οι ά, ύ ι. Η ύβ ύ ι έ $2 $2,5 ι. ά έ ύ ι, ιύ ι ιθ ό θ ό ά 7%, ώ ιώ ι ό ι Α έ ι θ ί ά 2,2% 2014. ί ό ι ή θ ί, ι έ, ά ύ ι ώ ι ι ι ί ι ί, ί ι ι ί ι ί, ι ύβ 26
Η ί Ά η ώ ω & ά ι ι ό η ι ύ ά ά ί ι ι ι ά έ ό ι ύ ή ύ ή ι ή ή Ά έ ώ ώ ι ι έ ί & ώ ι ό Η Α ι, ό ύ ύ.η ί φ ά ι 25%, ώ «Η ύφι ό ι ώ ι θ ύ ι ιά ά, ί ό ι ι έ ί ώ ώ ό ό ι ι ι ό ύ», έ φ ί Charlemagne. Η Charlemagne ι ά ό ι ι ί ά θ ύ ί ί βά ώ, ύ ι ι ώ ι θ ό ι ι ή ά ι ί ό ι Dominic Bokor-Ingram, ύ β άφ ι θ ό ά ά 1-3% 2014. ά έ ι ό ι ι ό Infrastructure Investment Bank, AIIB) Οι ι έ ι θ ι ή έ β ι ό ό &ά ύ ιφέ ι ύ ι ώ ι ύ ι έ ι έ φ ί ι ά funds ιθ ύ ι ή. Α ό ι ιά ώ 2013, ι ι ι ή ι 5,5 φ έ έ ι ιώ έ έ Αι ι ή ι θ ί ύ έ,, ί ι ύθ ι ή ι ά 6%-8% ύ ώ ι ί. (Asian ί ι ή ι ά, ό ι θ ή έ ό ι ά ί ι ό 300% ό ί ά ί ι ι ά ά ί έ ί, ό ι. 27
Success Story Cosco ι ί ηη ιβω ίω 7.00. 6.00 ιβώ ι 5.00 4.00 Η ι ί 2,7. TEUs. Η ι ή Οι, ύ ι έ θ. TEU, ί. H έ ιβ ι ό. TEU ή ί ι ιά έ Cosco φ ά ι 630, ι ύ β ύ ι ι φ ά ι ι ό ώ ι. TEU., % Α. Α. ά Ο ά ι ό, 6.20 3.00 2.00 2.11 2.73 1.19 1.00 0.17 0.68 0.43 0.66 0.51 0.49 0.63 2008 2009 2010 2011 2012 1.37 0.00 2007 Ο. Α.. Α.. TEUs έ ί ό 2013 2016 TEUs 2016 28
Success Story Kθ ά Kέ η Cosco ι ιά ά ό φό. 30 24.58. ά ό φό 10.02 11.32 20.57 Α ι έ ι ιή ι 20 12.22 15.61 11.18 10 7.05 5.59 6.47 4.71 4.96 2011 2012 0.03 0 2004 2005 2006 2007 2008-10 2009-4.85 2010-7.02 Kθ ά Kέ -20-30 -33.56-40 -38.41-50 Α.. Ο. Α.. Α.. + Ο Α.. 29
30
ι ά ά ί ι ή ι ί ί Ή ι ά ι ι ή θέ ι ή ι trade hub) ϊ ή Έ ιί ό ι Α ι ι ά ι ι ά ί ι ή ά ι ι ό ι θ ι έ θ ί ι ώθ ι ό ι ί όφι - start-ups ι ί ί ι ι ό ι φί Έ ι ό ί ι ί Α έ ί & Αί ή/ ι Αφ ι ή ι βί ί ι ι ή ά ι ι ι ι ό ι ί έφ ι ι φή θέ ι ιή ι ι ό ι ό Α ι ά ί έ Α ά ώ ό ι Α Έ ί ι ι ύ θ ύ ι ι ή, ι ιύ,.. ι ι έ ι ή ι ή/ι ό Ό ι ή έ ι ι ιώ ι έ ι ό ι ώ ι ι ή Α ι ό ί έ φ ι ιφθ ά, - θά ι ι ι ό ι ί ι ί έ β ι ό ι ό θ ύ ι ιύ Α θέ ύ ι ι ι ι ό ό έ % Α & ι ι ό ό ύ & θ ή φ ί Α ή ί,, ι ί ιβά ι έ Έ ι ό ί capital controls ή θέ ι φ ή ι ι ή ό ι ά ι ι ί ι ή φι ό όβ Α ί ι ι ή ή - brain drain θ ώ ι φά ι 31
Η Α Α Η Α Α Η Α Η Ω Α Α Η Ω ΗΑ Α Η Η
1. ιό ι ι φή ώ ιώι ιθέ ό έ ά ι ι ή ι ί ι θ φ ύ, ά ι ή ί ό ι ι ά Α ά ό. ι ώ 2. Α ή ι ύ έ ι ί, ό ι ι ί βι ό ά ι ό ϊό, ι ι ι ή ι φή ι ί, ι έ ι ύ ι ι ι έ. 3. ι ή έ φ 4. Α ι ί έ θ ι ώ 5. ιό ι ι ι ή ί ι ύ ώ. ί θ έ ι ί ι ι ί, ί ι ιί ι ά ι ι ι ί. ι ά ι ή θι ώ ι ή ι ή ί φ ι ώ ώ ι ι ί ό ι ιθέ ό θ ύ ι ί ι φ όθ ί. Έ φ ι ι ό ι ό έ έ ύ, έ ό έ ώ ι θ ί ώ ό ι β ώ ι ι ό. ι ά ι ι ύ έ θέ ι ι ύ ή ι ί ι ι ί ί ι έ ί 33
ιό ι ι φή ώ ιώι Α ά 6. ι ι ό φ ι ί ι ύ ι ι ιώ, ι ί ί φ ύ θέ ύ ι ι ι ι ό. ι έ, ι ί ι β ί όι ιί, ώ ί ι ι ι ή ι φέ ι ι ι ό ί ί. ά ι έ έ ι ώ θ ύ ι ή ι ό ι ι ά όι ι ι ή ι. 7. ί θ ώ, ό ι ιύ ι ι ώ ι ιφθ ά ι φ ιφ ή. έ ι ύ ι ι ι ι ι έ ι ί ι ι ά ι ιώ ι θ θ θ ί έ ύ ύ ή ί ι ιύ. 8. 9. ιθέ ί. ι ι ώ ι ή ι ή ί, ύ ι βά ι φή ι ό ή έ ι ι ώ ι β ή ί, φ ώ ι ι ι ι ύ ι ύ, ι ύ ι ι ύ ά. 10. ι ό φ ι ώ ι ό έ όθ φι ύ β ή ώ. θέ ά ι ώ έ ό ύ ι ύ ί ι 34
Α Α Η Α Α
ι έ θ ί ι ι ιό 1. Η ιθέ ό έ ά ι ι ή ι ί ι ι ώ θ φ ύ, ύ ι ή ή ι ύ έ ι ί. ό ι ι ί βι ό ά ι ό ϊό, ι ι ι ή ι φή ι ί, ι έ ι ύ ι, ι έ ι ι ί ιι ώ ά άθ ά. 2. Η ί ι ιφά ι φ ή ό ι ι ή ι ί ι ι ιθ ί, ώ ι ί όι ι ι ά ό ύ ι ή ι θ ώ θ ί θ ό βέ. ή ι 3. Η θ ι ή, ιι ι ή ι ι ή ά φ ι ύ ή ι ι θ ί ι ί, ι θ ί φ ι ή βά ι θ ί φ φ ή ι φ ιφ ή, ώ ι θύ ι ι ι έ θή θ ι έ ί φ ι ώ ώ ι φ ι ή άφ ώ φ έ. 4. Η ι ό φ φ ι ύ ι έ ι έ ά, έ ό έ θ ι έ ύ ι, ό θ ύ ή θ φ ά ι ό ι έ ιή ι ι θ ι ι ι ό ι ι ό ι ό, βά θ ι ι ά έ ύ. 36
ι έ θ ί ι ι ιό 5. Η θέ ι ώ ι ι ιώ ι ι ή ι ό ι ό ί ώ, ώ φ ό βέ ι ή ι ί ή ι ι έ ή ί ό ι ή ι ό, ό ί, έ ι ι ί. 6. Η θ θέ ι ί βι ύ ύ ά έ θ ι ό ίι, ό ιή ι ι ύ ιβά ι ά ι ί., ύ, έ ό ι ι ή ι ι θ ύ ά ι ή 7. Η ι ά ιι ι ή ύθ ι ι ή ι ό φ ι ύ ι ύ ά, έ ό θ ι ή θιέ ι ι ιώ, ί ά ι φ ι ι ώ ι ι ό ι ώ ι ύ ά ι ί ι ι έ ι ό ί ή ι ιι ή ό ί. 8. Η ι ή β ί ι ι ή ι ό ι ι ώ ώ έ ό θ ι ή ώ, ό ι ύ ώ, ι φ ή ύ ιι ώ ό ι ι ι έ ι ί φ ώ ι ι ιό έ θ ώ ά ι έ ι ή ό ί ι, φι ώ ιώ, ί ι ύ ι ι ι ή ι ιύ φή, ι ί ι ι ό ι ώ θ ώ ι ώ, ι ι ή ύ ά ι ι ι έ βιβά ι. ι θ.. 37
ι έ 9. Η θέ ι ώ ι ώ έ ί έ ό ιι ώ ά ι ύθ 10. θ ί ι ι ιό ι ι ώ ι ώ ι ί ι ή ι ό, ι ό ί φ ί ι έ ι ύ ά ι ύ ι β ί ιό ι βι ό, ι ί ι ί βί άθ, ά ι ή ά ά ί. ι ό ώ ι ι ι ιώ ή ί, ί ιφά ι ι ι ί άθ ιό, ιώ ι ι ή ι ί ι, ι ιώ ι έ ί ι ι ί ι ώ ι θ ί ή ά ι ύ ώ, ι θ ί έ έ ό ι ι έ ι ή ά ά ι ι ή ίθ. 11. Η ι ό φ ό έ όθ ι ύ ι ώ ι φι ύ ή ώ, ι ό ό ι ή ι ι ή ώ έ ό ι ί. 12. ό ιά ι ι ό φ ι ι ι έ ι έ ι ί ί ύ ιφ ώ ι βέ ι ι ί ί ίι ιώ ίι ι ό ύ ή ώ φέ ι ι ά φύ ι ιώ ι ι ή ύ ι ι ιύ, φ ι ι ώ ώ, ι θέ ά ώ, β ί ό ι ι ιώ, ι ί φ ι ι ώ ί. 38
ι έ θ ί ι ι ιό 13. Η β ί ύ ι ύ ιί ιέ ι βι ύ ώ φ ό έ φι έ φ έ ό ι θ ώ ι ιύ ι ι ι ή ι ι ή ιό. ι ί ι ί ά ι ιφθ ά ι ι ά ι ή, 14. Η ι ί ά ι ι ι ιή ι ι ί ί ι ί ί έ ό ιφ ί ι ι ι έ ι ι ί, ώ ι θύ ό ι έ ύ ί ι θέ ώ ι ί, ά ι ι ά θ ι ό, ά ι ιφ ι ό ί. 15. Η,, ι 16. Η ά ύ έ ά ι ή ό ώ ά όφ, ύ ά ι έ ύ, β ί ιό ι ό ή ι β ί θ ι ό ά ι ύ ι έ ϊό ι ιώ ι ά ί ι ι ι ώ ώ ι ί ι ί ώ θ ί ι ή ό ι ώ ι β ι θ ί ώ ι ι ι ό ιώ ό ιάφ ( ί ) ι ά ι ι ι ι ή ιό ι ί ι β ώ ι «ιά» ύ ύ ή ι ή ι ή ιάθ ι «ώ» ι έ θέ ι ά ά ι ώ ι ι ι ι ώ ί. ώθ ό ά ιθέ ί ι ό Α ι ι έ ι ι ι ώ ι ι ώ ι ύ ι ύ ιώ. 39
ι έ θ ί ι ι ιό 17. Η ι ή ί ό ι ί, ι ι ώ ι ώ ά.. ι ί ι ι ή ι,.ά.), ι ί ύ έ ά ι ι ώ ή «ό ι» ί ι ιθέ ι φή θέ ι ί έ ώθ θ ι ώ ι ό ό, ά ι ύ ι ύ ί, ι ά, ι θέ ι ι ώ ι ή ι ή ί. ι ι ι 18. Η έ έ φ ι ι ή ι ι ι ή ιό ά ι ί ιθέ ί, έ ό ώθ έ ά ί ι έ ώ ι ιί έ ι ώ ώ ι ί, ι ι ιώ ι ώ. 19. Η ί ό ά ά ι ό ι ή ι ι ι ι ή ιό ι ώ φ έ, «ά ι» ι ι έ, θ θ ώ έ ίι θ ι ι ώ cluster, ι ά ιά άθ ι ι ι ή ιό. 20. Η ι ό φ ί φό ι ό, ι ιώ β ύ «ό ι» ι ί έ έ ι ά.. ή θι ώ ι έφ, ή ι ύ ό ύ ι ι έφ ι ό έ ι ό ί ι ό ώ ί ι ώ ι ι ώ ι ι ή ι ά ι έ ι ώ ι ί ι έ ά ί ι ά ώ ά ι ι ύ ό ι ι θ ί έ, ι ιώ ώ ι ί ι ύ θ ι ώ ώ. 40