Μεγάλο sell-off στις αγορές ομολόγων και μετοχών

Δευτέρα 11 Μάϊου 2015 Μεγάλο sell-off στις αγορές ομολόγων και μετοχών Με τη πρόεδρο της Fed, Janet Yellen να δηλώνει ότι θεωρεί τις τρέχουσες τιμές των μετοχών αρκετά υψηλές αλλά και τις αποδόσεις των ομολόγων αρκετά χαμηλές και τις οποίες πρέπει να προσέχουν οι επενδυτές όταν αρχίσει η αύξηση επιτοκίων από τη Fed, η παγκόσμια αγορά ομολόγων και μετοχών γνώρισε ένα πρωτόγνωρο selloff ύψους άνω των $2τρις. Οι πιο σημαντικές απώλειες καταγράφηκαν για τα γερμανικά ομόλογα και τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια με την απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου να αυξάνεται από 0,05% σε 0,8% και τους περισσότερους αναλυτές να επαναφέρουν τη διατάραξη των παραδοσιακών συσχετισμών μεταξύ των αγορών ομολόγων και μετοχών. Με τη Κομισιόν να αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για ανάπτυξη στην Ευρωζώνη από 1,3% σε 1,5% κυρίως λόγω των χαμηλότερων τιμών πετρελαίου αλλά και του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ, ο πρόεδρος και ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ έσπευσαν να υπερασπιστούν το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Στις πιο σημαντικές ειδήσεις της εβδομάδας που πέρασε ήταν αυτή για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ και την συνεχόμενη βελτίωση αυτής, γεγονός που ίσως φέρει πιο κοντά την αύξηση επιτοκίων, αυτή της μεγάλης νίκης των Συντηρητικών στις εκλογές της Μεγάλης Βρετανίας αλλά και αυτή της 3 ης συνεχόμενης μείωσης επιτοκίων καταθέσεων και χορηγήσεων από τη Κεντρική Τράπεζα της Κίνας.

Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, οι λιανικές πωλήσεις Μαρτίου μειώθηκαν 0,8% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκαν 1,6%. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για το Μάρτιο αυξήθηκε 0,2% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια μειώθηκε 2,3%. Ευρωζώνη Economy & Markets Μείωση λιανικών πωλήσεων στην Ευρωζώνη Οριακή βελτίωση της μεταποίησης στην Ευρωζώνη Αύξηση των εργοστασιακών παραγγελιών και μείωση της βιομηχανικής παραγωγής στη Γερμανία Έκπληξη στις βρετανικές εκλογές με τους Συντηρητικούς να εξασφαλίζουν αυτοδυναμία Σε μια πρώτη μέτρηση για το μήνα Απρίλιο, ο μεταποιητικός ΡΜΙ αυξήθηκε οριακά στις 52 μονάδες, των υπηρεσιών από τις 53,7 στις 54,1 ενώ ο αντίστοιχος σύνθετος από τις 53,5 στις 53,9. Γερμανία Οι εργοστασιακές παραγγελίες για το μήνα Μάρτιο αυξήθηκαν μετά από 2 συνεχόμενους μήνες πτώσης και συγκεκριμένα κατά 0,9% σε μηνιαία και 1,9% σε ετήσια βάση. Η βιομηχανική παραγωγή το μήνα Μάρτιο υποχώρησε απροσδόκητα 0,5% σε μηνιαία βάση, οι εξαγωγές αυξήθηκαν 1,2% και οι εισαγωγές 2,4% με το εμπορικό πλεόνασμα να φτάσει τα 19,3δις. Ευρωζώνη Mε τον πρόεδρο της ΕΚΤ, Mario Draghi, να δηλώνει ότι αν χρειαστεί η σύνθεση του προγράμματος αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ μπορεί να αλλάξει, o αντιπρόεδρος της ΕΚΤ υπερασπίστηκε το πρόγραμμα λέγοντας ότι θα πετύχει τους στόχους του. Στο τομέα της μεταποίησης και σε μια πρώτη μέτρηση για τον Απρίλιο, ο αντίστοιχος δείκτης ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 51,9 στις 52,1 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών μειώθηκε από τις 54,4 στις 54 μονάδες ενώ ο σύνθετος μειώθηκε οριακά στις 54,1. 2

Μεγάλη Βρετανία Η έκπληξη έγινε τελικά στη Μεγάλη Βρετανία και εκεί που όλα έδειχναν ότι θα υπάρξει ένα derby μεταξύ των δύο κυριότερων μονομάχων, ο David Cameron και οι Συντηρητικοί ανανέωσαν τη θητεία τους και μάλιστα με πλειοψηφία στη νέα Βουλή. Έτσι, επανέρχεται στο προσκήνιο η δέσμευση του Cameron για τη διεξαγωγή δημοψηφίσματος μέχρι το 2017 με μοναδικό ερώτημα τη παραμονή της Μεγάλης Βρετανίας στην Ε.Ε. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, το εμπορικό έλλειμμα μειώθηκε το Μάρτιο στα 10,1δις στερλίνες, ενώ ο κλάδος των υπηρεσιών βελτιώθηκε από τις 58,9 στις 59,5 μονάδες. Γαλλία Στο τομέα της μεταποίησης και σε μια πρώτη μέτρηση για τον Απρίλιο, ο αντίστοιχος δείκτης ΡΜΙ μειώθηκε από τις 48,4 στις 48 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών βελτιώθηκε από τις 50,8 στις 51,4 μονάδες ενώ ο σύνθετος αυξήθηκε από τις 50,2 στις 50,6. Η βιομηχανική παραγωγή Μαρτίου μειώθηκε 0,3% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκε 1,3%. Ιταλία Στο τομέα της μεταποίησης και σε μια πρώτη μέτρηση για τον Απρίλιο, ο αντίστοιχος δείκτης ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 53,3 στις 53,8 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών βελτιώθηκε από τις 51,6 στις 53,1 μονάδες ενώ ο σύνθετος αυξήθηκε από τις 52,4 στις 53,9. Η βιομηχανική παραγωγή Μαρτίου αυξήθηκε 0,4% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκε 1,5%. Ρωσία Μετά τη μείωση του βασικού επιτοκίου από τη Κεντρική Τράπεζα της χώρας ο πληθωρισμός Απριλίου αν και μειώθηκε ελαφρώς, παρέμεινε στα υψηλά και συγκεκριμένα στο 16,4%. Στο τομέα της μεταποίησης και των υπηρεσιών, οι αντίστοιχοι δείκτες HSBC PMI για το μήνα Απρίλιο, αυξήθηκαν από 48,1 σε 48,90 και από 46,8 σε 50,8 αντίστοιχα. Τουρκία Ενώ ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor s υποβάθμισε τη πιστοληπτική ικανότητα της χώρας σε ΒΒΒ- από ΒΒΒ, η βιομηχανική παραγωγή για το μήνα Μάρτιο αυξήθηκε 4,7% σε ετήσια βάση και 2,2% σε μηνιαία μετά τη προηγούμενη άνοδο 1%. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή για τον Απρίλιο αυξήθηκε από 7,61% σε 7,91% ενώ ο αντίστοιχος του παραγωγού αυξήθηκε 1,43% σε μηνιαία και 4,8% σε ετήσια βάση. 3

παραγγελίες αυξήθηκαν 2,1% το Μάρτιο ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις και για πρώτη φορά μετά από 7 μήνες υποχώρησης ενώ η παραγωγικότητα α τριμήνου μειώθηκε 1,9% σε τριμηνιαία βάση και αυξήθηκε 0,6% σε ετήσια. Αμερική Economy & Markets Στο υψηλότερο επίπεδο από το 1996 το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ Σε χαμηλά 15ετίας οι νέες και οι συνεχιζόμενες αιτήσεις ανεργίας στις ΗΠΑ, στο 5,4% η ανεργία Αύξηση άνω των εκτιμήσεων οι εργοστασιακές παραγγελίες στις ΗΠΑ Θετικά τα στοιχεία από τον αριθμό μισθοδοσιών του ιδιωτικού τομέα ΗΠΑ Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, το εμπορικό έλλειμμα Μαρτίου αυξήθηκε κατά 43% και στα $51,5δις, γεγονός που έχει να κάνει περισσότερο με την απεργία των εργαζομένων στα λιμάνια της χώρας που επέτρεψε τις αθρόες εισαγωγές. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν 0,9% και οι εισαγωγές 7,7%. Οι εργοστασιακές Στο τομέα της μεταποίησης, ο δείκτης για τον κλάδο των υπηρεσιών σύμφωνα με το ISM ενισχύθηκε από τις 56,5 στις 57,8 μονάδες. Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας αυξήθηκαν κατά 3χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 25η Απριλίου και έφτασαν τις 265χιλ., που αποτελεί χαμηλό 15ετίας. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις μειώθηκαν κατά 28χιλ., έφτασαν στο χαμηλότερο επίπεδο από το 200 και τις 2,23εκ. για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 25η Απριλίου. Όσον αφορά τον ιδιωτικό τομέα και σύμφωνα με τα στοιχεία της ADP, οι νέες θέσεις εργασίας που προστέθηκαν το μήνα Απρίλιο ήταν 169χιλ αντί του αναμενόμενου 205χιλ. γεγονός που απογοήτευσε τους αναλυτές. Από την άλλη, σύμφωνα με το αμερικανικό υπουργείο Εργασίας, η αμερικανική οικονομία δημιούργησε 223χιλ θέσεις εργασίας τον Απρίλιο μετά το απογοητευτικό νούμερο των 85χιλ. τον προηγούμενο μήνα. Τέλος, η ανεργία μειώθηκε ακόμα περισσότερο και στο 5,4% από 5,5%. 4

Καναδάς Η ανεργία στη χώρα για το μήνα Απρίλιο παρέμεινε σταθερή στο 6,8%. Βραζιλία Η βιομηχανική παραγωγή Μαρτίου μειώθηκε 0,8% σε μηνιαία βάση ακολουθώντας τη μείωση 1,3% του προηγούμενου μήνα ενώ η Κεντρική Τράπεζα αύξησε τις εκτιμήσεις της για τον πληθωρισμό το 2015 και το 2016 σε 8,3% και 5,6% αντίστοιχα. Επίσης, η ανεργία Μαρτίου αυξήθηκε από 7,4% σε 7,9%. Στο τομέα της μεταποίησης, ο αντίστοιχος δείκτης HSBC PMI για τον Απρίλιο μειώθηκε και άλλο και από τις 46,2 στις 46 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών από τις 47,9 στις 44,6 ενώ ο σύνθετος από τις 47 στις 44,2 μονάδες. Ασία Economy & Markets Συνέχεια στη μείωση των εξαγωγών και των εισαγωγών στην Κίνα Ακόμη μία μείωση επιτοκίων από τη Κεντρική Τράπεζα της Κίνας Καμία αλλαγή από τη Κεντρική Τράπεζας της Ιαπωνίας με καθοδική αναθεώρηση του πληθωρισμού Μείωση επιτοκίου από τη Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας κατά 25μ.β. Μεξικό Ενώ η Κεντρική Τράπεζα κράτησε αμετάβλητο το επιτόκιο στο 3%, η ανεργία στη χώρα μειώθηκε από 4,33% σε 3,86% και το εμπορικό ισοζύγιο μειώθηκε από 558εκ. σε 479εκ. Κίνα Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε στη μείωση του βασικού επιτοκίου χορηγήσεων αλλά και καταθέσεων κατά 25μ.β. Αυτή είναι τρίτη μείωση από το Νοέμβριο του 2014 σε μια προσπάθεια της Κίνας να ενισχύσει τους ρυθμούς ανάπτυξης. Οι εξαγωγές της χώρας μειώθηκαν 6,4% τον Απρίλιο σε ετήσια βάση μετά από τη πτώση 15% του προηγούμενου 5

μήνα ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν 16,2% μετά τη πτώση 12,7% το Μάρτιο. Έτσι, το εμπορικό πλεόνασμα διευρύνθηκε στα $34,1δις. Ο πληθωρισμός Απριλίου αυξήθηκε οριακά στο 1,5% ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 4,6% σε ετήσια βάση. Στο τομέα της μεταποίησης και των υπηρεσιών, ο δείκτης HSBC PMI για τη μεταποίηση μειώθηκε από τις 49,2 στις 48,9 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών αυξήθηκε από τις 52,3 στις 52,9 ενώ ο σύνθετος μειώθηκε από τις 51,8 στις 51,3 μονάδες. Ιαπωνία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική, το βασικό της επιτόκιο και το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων με στόχο τη διατήρηση του πληθωρισμού στα επίπεδα του 2%. Παράλληλα, αναθεώρησε οριακά προς τα κάτω την εκτίμηση της για το πληθωρισμό. Στο τομέα των υπηρεσιών, ο αντίστοιχος δείκτης ΡΜΙ για τον Απρίλιο βελτιώθηκε από τις 48μ4 στις 51,3 μονάδες ενώ ο σύνθετος από τις 49,4 στις 50,7. Αυστραλία H Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε στη μείωση του βασικού της επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης με σκοπό την τόνωση της ανάπτυξης, η ανεργία αυξήθηκε οριακά στο 6,2% ενώ οι λιανικές πωλήσεις Μαρτίου αυξήθηκαν 0,3% σε μηνιαία βάση και λιγότερο του αναμενομένου. Ινδία Στο τομέα της μεταποίησης και των υπηρεσιών, ο δείκτης HSBC PMI για τη μεταποίηση μειώθηκε από τις 52,1 στις 51,3 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών από τις 53 στις 52,4 ενώ ο σύνθετος μειώθηκε από τις 53,2 στις 52,5 μονάδες. Νότιος Κορέα Ο μεταποιητικός δείκτης HSBC PMI για το μήνα Απρίλιο μειώθηκε από τις 49,2 στις 48,8 μονάδες. Ινδονησία Η οικονομία της χώρας για το α τρίμηνο του 2015 αναπτύχθηκε κατά 4,71% σε τριμηνιαία βάση, λιγότερο του αναμενομένου 4,94% και της προηγούμενης μέτρησης ενώ ο πληθωρισμός αυξήθηκε από 6,38% σε 6,79%. Ο μεταποιητικός HSBC PMI για το μήνα Απρίλιο αυξήθηκε από τις 46,4 στις 46,7 μονάδες. 6

Μαλαισία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική και το επιτόκιο στο 3,25%, οι εξαγωγές Μαρτίου αυξήθηκαν 2,3% σε ετήσια βάση και οι εισαγωγές 5,8%. Ταιβάν Ο πληθωρισμός Απριλίου μειώθηκε ακόμα περισσότερο και από 0,61% σε 0,8%, οι εξαγωγές μειώθηκαν 11,7% και οι εισαγωγές 22,1% με αποτέλεσμα το εμπορικό πλεόνασμα να αυξηθεί στα $4,76δις ενώ ο μεταποιητικός HSBC PMI μειώθηκε από τις 51 στις 49,2 μονάδες. Φιλιππίνες Ο πληθωρισμός Απριλίου μειώθηκε από 2,4% σε 2,2%. 7

Market Snapshot Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,3 0,0 11,2 USA 3,0 0,3 5,4 Japan 1,0 0,9 3,5 Germany 1,6 0,2 6,5 United Kingdom 2,6 0,45 5,5 France 0,9 0,1 10,3 Italy 0,5 0,0 12,8 Australia 2,4 1,65 6,5 Canada 2,0 0,8 6,7 Switzerland 0,75-1,0 3,3 Greece 1,4-1,0 24,8 China 7,0 1,5 4,1 Russia -4,0 15,05 6,45 Mexico 3,0 3,3 4,55 Turkey 3,45 6,7 10,4 South Africa 2,2 4,6 25 India 7,4 6,35 - Indonesia 5,34 6,5 5,8 Philippines 6,35 2,8 6,5 Malaysia 4,75 3,0 3,05 South Korea 3,3 1,1 3,4 *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2015 8

Market Snapshot 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 2,144 0,004 Japan 0,350 0,026 Germany 0,513 0,074 UK 1,917 0,045 France 0,788 0,117 Italy 1,787 0,249 Spain 1,697 0,215 Australia 2,776 0,155 Switzerland -0,033 0,024 Greece 10,910 0,292 China 3,410 - Russia 10,540-0,020 Mexico 5,896-0,011 Brazil 4,249-0,154 South Korea 2,453-0,047 India 7,931 0,124 Philippines 3,901-0,002 Malaysia 3,951 0,092 9

Market Snapshot Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.769,25 0,22 6,02 9,11 MSCI Emerging 1.024,91-1,27 8,80 5,36 MSCI Frontier 598,93-0,90-0,83-7,82 STOXX 600 400,16 0,83 18,66 21,73 EUROSTOXX 50 3.649,48-0,24 17,54 17,74 10

Market Snapshot Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 17.924,06 0,93 2,90 12,51 S&P 500 2.088,00 0,37 3,49 15,12 Nasdaq 4.945,54-0,04 6,17 25,13 Nikkei 19.379,19-2,18 11,84 39,02 FTSE 100 7.046,82 1,11 9,06 7,06 DAX 11.709,73 0,41 19,42 21,88 CAC 40 5.090,39-0,92 20,23 16,52 SMI 9.093,33 0,03 3,97 10,73 11

Market Snapshot Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 4.205,92-3,28 30,09 115,64 Hang Seng 27.577,34-1,27 17,51 30,93 RTS Russia 1.060,73 2,69 34,24-9,58 Bovespa 56.921,39 1,64 14,28 6,98 Nifty 8.191,50-0,19-0,85 24,79 MEXBOL 44.768,80 1,22 5,25 9,85 ASE 841,54 1,56 2,36-30,61 MERVAL 12.124,62 1,29 42,27 79,10 12

Market Snapshot Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,117 0,171-7,71-18,84 USD/JPY 119,930 0,167-0,13-14,84 GBP/USD 1,541 1,898-1,09-8,66 EUR/CHF 1,041-0,002 15,56 17,34 USD/CNY 6,209-0,002-0,06 0,44 USD/AUD 1,266-0,752 3,46 18,56 EUR/RUB 56,968 1,938 29,02-15,26 EUR/TRY 3,013 0,382-6,20-4,99 EUR/MEX 16,941 1,683 5,30 5,19 EUR/CNY 6,934-0,180 8,81 23,88 EUR/AUD 1,414 0,583 4,67 3,94 13

Market Snapshot Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.185,57-0,23 0,10-8,51 Silver 16,43 0,11 4,58-15,92 Brent 65,55-1,35 14,34-39,24 WTI Crude 59,48 0,93 11,66-40,51 Platinum 1.138,45-0,83-5,77-20,80 Palladium 796,80 1,78-0,13-1,23 14

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 15

7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 16