Η σκυτάλη και πάλι στις Κεντρικές Τράπεζες

Δευτέρα 31 Αυγούστου 2015 Η σκυτάλη και πάλι στις Κεντρικές Τράπεζες Μετά το κλυδωνισμό των χρηματιστηρίων τη προηγούμενη εβδομάδα αλλά και με τις τιμές των εμπορευμάτων και του πετρελαίου να παραμένουν σε πολύ χαμηλά επίπεδα, η σκυτάλη περνάει και πάλι στις Κεντρικές Τράπεζες ανά τον κόσμο καθώς πληθαίνουν οι φωνές περί ανάγκης στήριξης της αγοράς μέσω των χαμηλών επιτοκίων αλλά και της παροχής ρευστότητας στο σύστημα. Αρκετοί είναι αυτοί που υποστηρίζουν ότι η Fed θα καθυστερήσει, ίσως τον Δεκέμβριο, να ξεκινήσει την αύξηση επιτοκίων μετά το 2006 ενώ επίσης και ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ίσως αναγκαστεί να επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, γνωστό ως QE. Στη καθιερωμένη στυνάντηση του Jackson Ho- le, ο Fischer της Fed απέφυγε να επιβεβαιώσει μια αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, ενώ φάνηκε αισιόδοξος για τη πορεία του πληθωρισμού στο άμεσο μέλλον. Στις επιμέρους οικονομικές ειδήσεις της προηγούμενης εβδομάδας, αναμφισβήτητα την παράσταση έκλεψε η αναθεώρηση προς τα πάνω του ΑΕΠ των ΗΠΑ για το β τρίμηνο του 2015 και συγκεκριμένα από 2,3% σε 3,7%, συνοδευόμενο από θετικά στοιχεία για εξαγωγές, καταναλωτικές και επιχειρηματικές δαπάνες. Τέλος, οι αρχές της Κίνας προκειμένου να σταματήσουν τις μαζικές εκροές κεφαλαίων από τη χρηματιστηριακή αγορά, προχώρησαν σε μείωση επιτοκίων και ρευστών διαθεσίμων για τις εμπορικές τράπεζες.

Ιουλίου. Τέλος, η καταναλωτική εμπιστοσύνη Αυγούστου μειώθηκε οριακά στο -6,9. Γερμανία Ευρωζώνη Economy & Markets Έτοιμη η ECB για περαιτέρω δράση σε περίπτωση αδύναμων στοιχείων του πληθωρισμού Ανάπτυξη 0,4% για τη Γερμανία στο β τρίμηνο του 2015 Ανάπτυξη 0,7% για τη Μεγάλη Βρετανία και όσο αναμενόταν Ευρωζώνη Ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Vitor Constancio, δήλωσε ότι η ΕΚΤ είναι έτοιμη να αναλάβει περαιτέρω δράση σε περίπτωση που τα στοιχεία για το πληθωρισμό δεν είναι αυτά που δικαιολογούν το στόχο για 2%. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο δείκτης οικονομικού κλίματος για το μήνα Αύγουστο αυξήθηκε ελαφρώς στις 104,2 μονάδες και έφτασε το υψηλότερο επίπεδο από το 2011 ενώ η προσφορά χρήματος για τον Ιούλιο αυξήθηκε 5,3% σε μηνιαία βάση μετά το 4,9% του H οικονομία της χώρας στο β τρίμηνο του 2015 αναπτύχθηκε με ρυθμό 0,4% και όσο αναμενόταν. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν 2,2%, η προσωπική κατανάλωση 0,2% ενώ οι κεφαλαιακές επενδύσεις μειώθηκαν 0,4%. Ο πληθωρισμός Αυγούστου, σε μια πρώτη μέτρηση παρέμεινε σταθερός στο 0,2%. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης Ifo για το μήνα Αύγουστο αυξήθηκε από τις 108 στις 108,3 μονάδες και περισσότερο του αναμενομένου. Μεγάλη Βρετανία H οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε με ρυθμό 0,7% σε τριμηνιαία και 2,6% σε ετήσια βαση, στο β τρίμηνο του 2014, όπως αυτό επιβεβαιώθηκε από το Υπουργείο Οικονομικών. Η αύξηση των τιμών των κατοικιών επιβραδύνθηκε το μήνα Αύγουστο και συγκεκριμένα αυξήθηκαν κατά 0,3% σε μηνιαία βάση και 3,2% σε ετήσια. Γαλλία Οι τιμές παραγωγού για το μήνα Αύγουστο παρέμειναν αμετάβλητες σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια υποχώρησαν 2

1%. Ιταλία Η καταναλωτική εμπιστοσύνη Αυγούστου αυξήθηκε από τις 106,5 στις 109 μονάδες και περισσότερο του αναμενομένου. Ρωσία Ενώ το Υπουργείο Οικονομικών αναμένει ύφεση μεγαλύτερη της προηγούμενης μέτρησης φέτος και συγκεκριμένα κατά 3,3% μετά και την περαιτέρω υποτίμηση του ρουβλίου αλλά και τη πορεία της τιμής του πετρελαίου, ο Ρώσος Υπουργός Οικονομικών δήλωσε ότι η οικονομία της χώρας είναι σε θέση να ανταπεξέλθει σε μια πτώση του βαρελιού στα $40. Αμερική Economy & Markets Αναθεώρηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ προς τα πάνω και στο 3,7% Αύξηση 2% των παραγγελιών διαρκών αγαθών στις ΗΠΑ Αύξηση 0,4% για το προσωπικό εισόδημα στις ΗΠΑ Ύφεση 1,9% για τη Βραζιλία στο β τρίμηνο ΗΠΑ Η οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε στο β τρίμηνο του 2015 κατά 3,7% και με ταχύτερο ρυθμό από την αρχική πρόβλεψη του 2,3% αλλά και του αναμενόμενου 3,3%. Οι επιχειρηματικές δαπάνες αυξήθηκαν 3,2%, οι καταναλωτικές 3,1%, οι εξαγωγές 5,2%, οι εισαγωγές 2,8% και οι κυβερνητικές 3

δαπάνες 2,6%. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, οι παραγγελίες διαρκών αγαθών για το μήνα Ιούλιο αυξήθηκαν 2% και αρκετά περισσότερο του αναμενομένου. Ο δείκτης δραστηριότητας Chicago Fed αυξήθηκε από τις -0,07 στις 0,34 μονάδες και στο υψηλότερο επίπεδο του έτους ενώ ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Conference Board αυξήθηκε από τις 91 στις 101,5 μονάδες. Το προσωπικό εισόδημα για τη μήνα Ιούλιο αυξήθηκε 0,4% και όσο αναμενόταν ενώ οι προσωπικές δαπάνες 0,3% και οριακά λιγότερο του αναμενομένου. Στο τομέα της μεταποίησης, ο δείκτης Richmond Fed μειώθηκε αισθητά και από τις 13 μονάδες στις 0 μονάδες. Ο σύνθετος δείκτης της Markit μειώθηκε από τις 55,7 στις 55 μονάδες ενώ ο αντίστοιχος των υπηρεσιών από τις 55,7 στις 55,2 μονάδες. Στην αγορά κατοικίας, οι μεταπωλήσεις κατοικιών για το μήνα Ιούλιο αυξήθηκαν 0,5% σε μηνιαία βάση και 7,4% σε ετήσια ενώ οι πωλήσεις νεόδμητων αυξήθηκαν 5,4% μετά τη βουτιά 7,7% του προηγούμενου μήνα. Βραζιλία Η οικονομία της χώρας στο β τρίμηνο του 2015 γνώρισε ύφεση -1,9% σε τριμηνιαία και 2,6% σε ετήσια βάση και περισσότερο του αναμενομένου. Μεξικό Η ανεργία στη χώρα αυξήθηκε από το 4,41% στο 4,72% και για το μήνα Ιούλιο. Στην αγορά εργασίας, και μετά από 4 συνεχόμενες αυξήσεις, οι νέες αιτήσεις ανεργίας μειώθηκαν κατά 6χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 22 η Αυγούστου και έφτασαν τις 271χιλ. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις αυξήθηκαν κατά 13χιλ και έφτασαν στις 2,269εκ για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 15 η Αυγούστου. 4

περίπου $60δις στο τραπεζικό σύστημα της χώρας ενώ η κυβέρνηση ανακοίνωσε ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία της χώρας θα επιτρέπεται να επενδύουν εώς και 30% του ενεργητικού τους σε μετοχές. Ασία Economy & Markets Δραστικά μέτρα από τις κινέζικες αρχές για την αποφυγή φυγής κεφαλαίων Υποβάθμιση των προσδοκιών για εξαγωγές και εισαγωγές από την ιαπωνική κυβέρνηση Ανάπτυξη 5,6% για την οικονομία των Φιλιππίνων Κίνα Οι αρχές της χώρας, μετά τους κλυδωνισμούς στο παγκόσμιο σύστημα που προκάλεσε η απόφαση για υποτίμηση του γουάν, προχώρησαν αφενός και για 5 η φορά φέτος στη μείωση επιτοκίων κατά 25μ.β. και αφετέρου στη μείωση του ποσοστού ρευστών διαθεσίμων από τις εμπορικές τράπεζες κατά 50μ.β. και στο 18%. Παράλληλα, η Κεντρική Τράπεζα της χώρας ανακοίνωσε τη διοχέτευση Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, τα βιομηχανικά κέρδη Ιουλίου μειώθηκαν 2,9% σε ετήσια βάση. Ιαπωνία Ενώ η κυβέρνηση σε έκθεσή της ανακοίνωσε ότι η οικονομία της χώρας ανακάμπτει με ελαφρύ ρυθμό ενώ υποβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τις εξαγωγές, εισαγωγές και την ιδιωτική κατανάλωση, ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή, που εξαιρεί τις τιμές τροφίμων παρέμεινε αμετάβλητος το μήνα Ιούλιο μετά την αύξηση του προηγούμενου μήνα, παραμένοντας ακόμη κάτω από το στόχο του 2% της Κεντρικής Τράπεζας. Η τελευταία, σύμφωνα με πηγές της, δεν επηρεάζεται από τα πρόσφατα στοιχεία για το πληθωρισμός και αναμένει να φτάσει στον στόχο του 2% μέσα στο 2016. Η μεταποίηση βελτιώθηκε καθώς σύμφωνα με το δείκτη Japan PMI Mfg αυξήθηκκε από 51,2 στις 51,9 μονάδες. Μαλαισία Η προσφορά χρήματος Μ3 για τον Ιούλιο αυξήθηκε 3,9%. 5

Ταιβάν Η βιομηχανική παραγωγή Ιουλίου μειώθηκε 2,99% σε ετήσια βάση μετά το -1,35% του προηγούμενου μήνα ενώ η ανεργία μειώθηκε ελαφρώς από 3,76% σε 3,74%. Φιλιππίνες Το ΑΕΠ της χώρας για το β τρίμηνο του 2015 αναπτύχθηκε 5,6% σε ετήσια βάση και περισσότερο του αναμενομένου 5,2%. Οι εισαγωγές Ιουνίου αυξήθηκαν 22,6% σε ετήσια βάση μετά τη μείωση 13% του προηγούμενου μήνα. 6

Market Snapshot Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,4 0,2 11,1 USA 2,3 0,3 5,3 Japan 0,9 0,8 3,4 Germany 1,6 0,4 6,4 United Kingdom 2,6 0,2 5,5 France 1,2 0,3 10,3 Italy 0,7 0,2 12,5 Australia 2,5 1,7 6,2 Canada 1,2 1,2 6,8 Switzerland 0,6-1,0 3,4 Greece -1,4-1,3 26,2 China 6,9 1,5 4,2 Russia -3,6 15 6,2 Mexico 2,5 3 4,4 Turkey 2,9 7,4 10,3 South Africa 1,9 4,9 25,2 India 7,4 6,35 - Indonesia 5 6,5 5,9 Philippines 6 2 6,5 Malaysia 4,9 2 3 South Korea 2,7 0,8 3,7 Source:Bloomberg, HellasFin *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2015 7

Market Snapshot 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 2,146 0,148 Japan 0,310 0,021 Germany 0,588 0,112 UK 1,852 0,134 France 0,972 0,092 Italy 1,900 0,004 Spain 1,964 0,024 Australia 2,570 0,139 Switzerland -0,279 0,076 Greece 9,030-0,952 China 3,320 - Russia 11,450-0,010 Mexico 6,060-0,054 Brazil 5,110 0,029 South Korea 2,241 0,084 India 7,946-0,079 Philippines 3,641 0,029 Malaysia 4,400-0,030 8

Market Snapshot Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.650,53 4,31-1,28-2,55 MSCI Emerging 813,08 6,28-12,51-22,48 MSCI Frontier 521,85 1,00-11,78-21,84 STOXX 600 363,28 5,60 8,93 9,99 EUROSTOXX 50 3.286,59 5,56 7,42 7,53 9

Market Snapshot Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 16.654,77 1,11-5,02-0,20 S&P 500 1.987,66 0,91-2,07 1,65 Nasdaq 4.812,71 2,60 2,83 7,32 Nikkei 19.136,32 1,89 10,67 25,84 FTSE 100 6.192,03 0,97-1,82-4,74 DAX 10.298,53 5,24 5,03 8,83 CAC 40 4.675,13 5,33 12,27 10,52 SMI 8.785,10 3,30 0,69 5,00 10

Market Snapshot Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 3.232,35-0,12 1,38 49,69 Hang Seng 21.612,39 1,97-6,14-9,84 RTS Russia 829,95 11,44 8,90-28,45 Bovespa 47.715,27 3,14-5,71-21,79 Nifty 8.001,95 2,31-2,32 1,90 MEXBOL 43.452,36 2,67 1,45-3,45 ASE 633,81 10,95-22,27-44,89 MERVAL 10.922,85 4,44 27,77 11,46 11

Market Snapshot Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,121-3,512-7,33-14,60 USD/JPY 121,280-2,366-1,24-13,96 GBP/USD 1,541-2,301-1,05-7,20 EUR/CHF 1,080 0,086 11,40 11,80 USD/CNY 6,379 0,394-2,72-3,69 USD/AUD 1,403 0,401 14,64 30,94 EUR/RUB 75,403 9,243-2,52-35,06 EUR/TRY 3,275 4,467-13,69-13,38 EUR/MEX 18,875 5,883-5,49-8,92 EUR/CNY 7,152 2,833 5,49 12,84 EUR/AUD 1,573 3,215-5,92-10,57 12

Market Snapshot Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.132,28-1,95-4,37-11,93 Silver 14,51-1,72-7,62-25,46 Brent 48,81 14,34-14,86-52,70 WTI Crude 44,30 15,85-16,84-53,83 Platinum 1.000,23 1,04-17,08-29,65 Palladium 584,25 1,69-26,75-35,68 13

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα 14

ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 15