Weekly Financial Report

Weekly Financial Report Δευτέρα 7 Μαρτίου 2016 Όλα τα μάτια στραμμένα στην ΕΚΤ Με τη σκιά του αποπληθωρισμού να ανησυχεί αναλυτές και αξιωματούχους της Ευρωζώνης, η Κεντρική Τράπεζα συναντάται αυτή την εβδομάδα με στόχο να πάρει αποφάσεις σχετικά με πιθανή μείωση επιτοκίου πέρα από το -0,3% - και όπως πολλοί αναμένουν ή και ακόμα να δώσει το στίγμα της σχετικά με τις διαθέσεις της για το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, το οποίο βρίσκεται σε εξέλιξη. Με το προσφυγικό στην πρώτη θέση της ευρωπαϊκής ατζέντας, το Brexit να ανησυχεί όλο και περισσότερο και τα πρόσφατα μέτρα της ΕΚΤ να φαντάζουν ανεπαρκή, ο πρόεδρος Mario Draghi καλείται να «φτιάξει» το κλίμα για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες από αρχές του χρόνου, έχουν χάσει σημαντικό ποσοστό από την αξία τους. Ενώ την επόμενη εβδομάδα έρχεται η σειρά της Fed για τις αποφάσεις της σχετικά με την αύξηση ή μη του βασικού επιτοκίου, τα τελευταία στοιχεία για την οικονομία και την αγορά εργασίας ενίσχυσαν τις απόψεις αυτών που τονίζουν ότι δεν υπάρχει κίνδυνος ύφεσης της μεγαλύτερης οικονομίας του πλανήτη για το 2016. Στα αξιοσημείωτα μακροοικονομικά δεδομένα της προηγούμενης εβδομάδας είναι τα νούμερα του πληθωρισμού για την Ευρωζώνη ο οποίος επέστρεψε σε αρνητική περιοχή, ενώ η ανεργία αγγίζει τα χαμηλά 4 ετών. Τέλος, τη χειρότερη ύφεση των τελευταίων 25 ετών γνωρίζει η Βραζιλία. ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 26ης Οκτωβρίου 90, Τ.Κ. 54 627 Porto Center, Τμήμα Β2 Τ. 2310 517800 F. 2310 515053 ΑΘΗΝΑ Χατζηγιάννη Μέξη 5, Τ.Κ. 115 28 Τ. 210 3387710 F. 210 3387724 ΚΡΗΤΗ 25ης Αυγούστου 46, Τ.Κ. 712 02, Ηράκλειο Τ. 2810 343366 F. 2810 343365 Βρείτε περισσότερα εδώ www.hellasfin.gr

στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων Ευρωζώνη Economy & Markets Ξανά σε αρνητικό έδαφος ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη Αύξηση των λιανικών πωλήσεων στην Ευρωζώνη Στα χαμηλά 4 ετών η ανεργία στην Ευρωζώνη Αισθητή αύξηση των γερμανικών λιανικών πωλήσεων Μείωση του πληθωρισμού στη Ρωσία και στο 8,1% Ευρωζώνη Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Mario Draghi, δήλωσε ότι στη συνεδρίαση του Μαρτίου η ΕΚΤ θα πρέπει να λάβει υπόψη τους πρόσφατους κινδύνους για τον πληθωρισμό, τα βασικά εμπορεύματα και τη μεταβλητότητα στις αγορές. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου μειώθηκε από 0,3% στο -0,2% και είναι η μεγαλύτερη πτώση του έτους. Η ανεργία υποχώρησε 4 ετών και στο 10,3% ενώ οι λιανικές πωλήσεις Ιανουαρίου αυξήθηκαν 0,4% και περισσότερο του αναμενομένου. Ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 1% τον Ιανουάριο σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια 2,9%. Στο τομέα της μεταποίησης, ο σύνθετος δείκτης ΡΜΙ μειώθηκε στις 53 από τις 53,6 μονάδες ενώ αυτός των υπηρεσιών στις 53,3 από τις 53,6 Γερμανία Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, οι λιανικές πωλήσεις Ιανουαρίου αυξήθηκαν 0,7% και αρκετά περισσότερο του αναμενομένου ενώ η ανεργία παρέμεινε στο ιστορικά χαμηλό και στο 6,2%. O σύνθετος ΡΜΙ για τον Φεβρουάριο αυξήθηκε ελαφρώς στις 54,1 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών στις 55,3 ενώ της μεταποίησης στις 50,5 μονάδες. Μεγάλη Βρετανία Ο δείκτης ΡΜΙ για τις κατασκευές μειώθηκε στις 54,2 από τις 55 μονάδες το μήνα Ιανουάριο, ο σύνθετος ΡΜΙ στις 52,8 από τις 56,1 ενώ ο αντίστοιχος των υπηρεσιών στις 52,7 από τις 55,6 μονάδες. Γαλλία Η ανεργία στη χώρα μειώθηκε 2

ελαφρώς και στο 10,3% στο δ τρίμηνο. Ο σύνθετος ΡΜΙ μειώθηκε από τις 49,8 στις 49,3 μονάδες, αυτός της μεταποίησης μειώθηκε οριακά στις 50,2 ενώ ο αντίστοιχος των υπηρεσιών στις 49,2 μονάδες. Ιταλία Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου μειώθηκε από 0,4% στο -0,2% ενώ η οικονομία της χώρας στο δ τρίμηνο του 2015 βελτιώθηκε 0,1% σε τριμηνιαία βάση και 1% σε ετήσια. Η ανεργία αυξήθηκε οριακά στο 11,5%. Ρωσία Ο μεταποιητικός ΡΜΙ για το μήνα Φεβρυάριο μειώθηκε από τις 49,8 στις 49,3 μονάδες και ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου μειώθηκε αισθητά και στο 8,1%. Παράλληλα, η Κεντρική Τράπεζα της χώρας και η αντίστοιχη της Κίνας συμφώνησαν στη σύναψη συμφωνίας ανταλλαγής νομισμάτων. Αμερική Economy & Markets Μετριοπαθής η ανάπτυξη στις ΗΠΑ σύμφωνα με το Beige Book Aύξηση του εμπορικου ελλείμματος στις ΗΠΑ Σταθερά βελτιούμενη η αμερικάνικη αγορά εργασίας Ανάπτυξη 0,8% για την οικονομία του Καναδά Η χειρότερη ύφεση των τελευταίων 25 ετών για τη Βραζιλία Τουρκία Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου αυξήθηκε στο 8,78% αλλα λιγότερο του αναμενομένου και η μεταποίηση χειροτέρευσε στις 50,3 μονάδες. ΗΠΑ Σύμφωνα με τη μηνιαία έκθεση της Fed, το Beige Book, η οικονομική δραστηριότητα της χώρας επεκτάθηκε ήπια με τη μεταβλητότητα στις παγκόσμιες αγορές να αποτελεί έναν κίνδυνο και παράγοντα που συγκρατεί τις δαπάνες των καταναλωτών. 3

Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, η παραγωγικότητα δ τριμήνου μειώθηκε 2,2% σε τριμηνιαία βάση και 0,5% σε ετήσια. Oι εξαγωγές μειώθηκαν 2,1% και οι εισαγωγές 1,3% με αποτέλεσμα το εμπορικό έλλειμμα να αυξηθεί 2,2% σε μηνιαία βάση και στα $45,6δις. Στο τομέα της μεταποίησης και των υπηρεσιών, ο Chicago PMI μειώθηκε στις 47,6 μονάδες ενώ ο αντίστοιχος δείκτης της Markit μειώθηκε στις 51,3 από τις 52,4. Ο δείκτης του ISM αυξήθηκε στις 49,5 από τις 48,2 μονάδες παραμένοντας κάτω από τις 50 μονάδες για 5 ο συνεχή μήνα. Ο δείκτης υπηρεσιών μειώθηκε στις 53,4 μονάδες και ο αντίστοιχος της Markit μειώθηκε σε χαμηλό 2 ½ ετών και στις 49,7 μονάδες. Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας αυξήθηκαν κατά 6χιλ την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 27 η Φεβρουαρίου και έφτασαν τις 278χιλ. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις αυξήθηκαν κατά 3χιλ και έφτασαν στις 2,257 για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 20η Φεβρουαρίου. Σύμφωνα με τα στοιχεία της ADP, ο ιδιωτικός τομέας προσέθεσε 214χιλ νέες θέσεις εργασίας το μήνα Φεβρουάριο, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις για 190χιλ ενώ η αμερικανική οικονομία προσέθεσε συνολικά 242χιλ νέες θέσεις και πολύ περισσότερες του αναμενομένου. Στην αγορά κατοικίας, οι πωλήσεις κατοικιών σε εκκρεμότητα για το μήνα Ιανουάριο μειώθηκαν 2,5% ενώ οι κατασκευαστικές δαπάνες αυξήθηκαν 1,5%. Καναδάς Η οικονομία της χώρας στο δ τρίμηνο του 2015 αναπτύχθηκε 0,8% σε τριμηνιαία βάση. Βραζιλία Η οικονομία της χώρας στο δ τρίμηνο του 2015 γνώρισε ύφεση 1,4% και για το σύνολο του 2015 3,8%, την υψηλότερη των τελευταίων περίπου 25 ετών. Η μεταποίηση χειροτέρευσε από τις 47,4 στις 44,5 μονάδες ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο στο 14,25%. Τέλος, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 0,4% σε μηνιαία και 13,8% σε ετήσια βάση. 4

πεποίθησή της περί μείωσης της ταχύτητας εκροής κεφαλαίων. Παράλληλα, ο πρωθυπουργός της χώρας δήλωσε ξανά τη πρόθεση της χώρας να διατηρήσει το γουάν σε λογικά επίπεδα. Ασία Economy & Markets Mείωση του ποσοστού ρευστών διαθεσίμων από την Κεντρική Τράπεζα της Κίνας Μείωση του κινέζικου δείκτη μεταποίησης Δεν εξετάζεται προς το παρόν περαιτέρω μείωση επιτοκίων από τη BOJ σύμφωνα με τον διοικητή της Ανάπτυξη 0,6% για την Αυστραλία στο δ τρίμηνο του 2015 Κίνα Ενώ η Moody s υποβάθμισε το outlook της χώρας σε αρνητικό, η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε στη μείωση του ποσοστού ρευστών διαθεσίμων που πρέπει να διακρατούν οι εμπορικές τράπεζες κατά 0,5% και στο 17% ενώ παράλληλα δηλώνει τη Στο τομέα της μεταποίησης, ο αντίστοιχος δείκτης μειώθηκε από τις 49,4 στις 49 μονάδες ενώ αυτός των υπηρεσιών από τις 53,5 στις 52,7. Επίσης, η κυβέρνηση της χώρας ανακοίνωσε την απόλυση περίπου 1,8εκ εργαζομένων στους κλάδους του χάλυβα και άνθρακα, στη προσπάθειά της να μειώσει την υπερπαραγωγή. Ιαπωνία Ο διοικητής της Κεντρικής Τράπεζας της χώρας δήλωσε ότι δεν εξετάζεται προς το παρόν περαιτέρω μείωση του ήδη αρνητικού επιτοκίου. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν τον Ιανουάριο 0,1% σε ετήσια βάση ενώ η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε αισθητά και κατά 3,7% και οι καταναλωτικές δαπάνες μειώθηκαν 3,1% σε ετήσια βάση. Η μεταποίηση μειώθηκε οριακά στις 50,1 μονάδες ενώ οι υπηρεσίες στις 51,2. Αυστραλία Η οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε στο δ τρίμηνο του 2015 κατά 0,6% σε 5

τριμηνιαία και 3% σε ετήσια βάση και περισσότερο του αναμενομένου. Οι λιανικές πωλήσεις Ιανουαρίου αυξήθηκαν 0,3% σε μηνιαία βάση. Ινδία Η μεταποίηση στη χώρα παρέμεινε σταθερή στις 51,1 μονάδες και ο κλάδος των υπηρεσιών χειροτέρευσε από τις 54,3 στις 51,4 μονάδες. Νότιος Κορέα Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου αυξήθηκε από 0,8% στο 1,3%, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 1,9% σε ετήσια βάση, οι εξαγωγές μειώθηκαν 12,2% σε ετήσια βάση και οι εισαγωγές 14,6% ενώ η μεταποίηση χειροτέρευσε στις 48,7 μονάδες. Ινδονησία O πληθωρισμός Φεβρουαρίου αυξήθηκε στο 4,42% και η μεταποίηση χειροτέρευσε ελαφρώς στις 48,7 μονάδες. Φιλιππίνες Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου μειώθηκε από 1,3% στο 0,9%. Μαλαισία Οι εξαγωγές Ιανουαρίου αυξήθηκαν 3,3% σε ετήσια βάση. 6

Market Snapshot Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,5 0,1 11 USA 2,5 0,1 5,3 Japan 0,6 0,8 3,4 Germany 1,6 0,2 6,4 United Kingdom 2,4 0,1 5,4 France 1,1 0,1 10,4 Italy 0,7 0,1 12,1 Australia 2,3 1,5 6,1 Canada 1,2 1,2 6,9 Switzerland 0,6-1,0 3,4 Greece -1,4-1,3 26,2 China 6,9 1,5 4,2 Russia -3,6 15 6,2 Mexico 2,5 3 4,4 Turkey 2,9 7,4 10,3 South Africa 1,9 4,9 25,2 India 7,4 6,35 - Indonesia 5 6,5 5,9 Philippines 6 2 6,5 Malaysia 4,9 2 3 South Korea 2,7 0,8 3,7 Source:Bloomberg, HellasFin *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2015 7

Market Snapshot 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 1,836 0,147 Japan -0,137 0,017 Germany 0,025 0,060 UK 1,392 0,090 France 0,401 0,081 Italy 1,325-0,035 Spain 1,442-0,032 Australia 2,439 0,153 Switzerland -0,629 0,010 Greece 9,763-0,642 China 2,850 - Russia 9,270-0,440 Mexico 5,975-0,114 Brazil 5,872-0,506 South Korea 1,865 0,077 India 7,991-0,218 Philippines 3,953-0,031 Malaysia 4,123-8

Market Snapshot Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.598,26 3,45-2,84-6,25 MSCI Emerging 780,19 6,88-0,26-16,71 MSCI Frontier 495,72 1,17-1,73-14,92 STOXX 600 339,42 3,09-6,04-9,45 EUROSTOXX 50 3.012,87 3,69-6,75-12,31 9

Market Snapshot Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 16.943,90 2,20-1,84-3,58 S&P 500 1.993,40 2,67-1,73-2,63 Nasdaq 4.707,42 2,76-5,53-3,79 Nikkei 16.960,16 5,10-10,50-7,37 FTSE 100 6.130,46 1,70 0,23-6,37 DAX 9.751,92 3,27-8,55-13,75 CAC 40 4.416,08 3,29-3,75-6,40 SMI 7.950,84 1,34-8,29-7,93 10

Market Snapshot Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 2.859,76 3,86-18,78-10,96 Hang Seng 19.941,76 4,20-7,61-14,40 RTS Russia 798,58 8,03 8,25-3,38 Bovespa 47.193,39 18,01 13,23-2,74 Nifty 7.475,60 6,48-5,73-15,02 MEXBOL 44.742,22 3,16 4,54 5,60 ASE 551,36 9,02-12,44-34,01 MERVAL 13.327,87 2,63 13,65 37,24 11

Market Snapshot Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,099 0,531 1,20 1,36 USD/JPY 113,980 0,018 5,47 6,01 GBP/USD 1,422 2,502-3,52-5,45 EUR/CHF 1,093-0,243-0,43-2,17 USD/CNY 6,508 0,498-0,22-3,64 USD/AUD 1,350-3,778-1,64 4,15 EUR/RUB 79,336 5,127-0,61-17,35 EUR/TRY 3,197 2,262-0,80-11,17 EUR/MEX 19,527 2,342-4,27-13,94 EUR/CNY 7,169 0,021-1,09-2,36 EUR/AUD 1,484 3,369 0,52-5,29 12

Market Snapshot Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.258,95 2,90 18,65 4,88 Silver 15,51 5,50 11,97-4,56 Brent 38,72 10,31 3,86-36,05 WTI Crude 35,92 9,58-3,02-30,29 Platinum 978,80 7,06 9,79-17,24 Palladium 555,25 14,50-1,37-32,90 13

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 14

7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 15