REPORT FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL

EUROPEAN COMMISSION Brussels, 9.6.2017 COM(2017) 298 final REPORT FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL Exemptions for third-country central banks and other entities under the Markets in Financial Instruments Regulation (MiFIR) EN EN

1. ΕΙΣΑΓΩΓΗ Ο κανονισμός για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (εφεξής MiFIR) 1 και η οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFID 2) 2 δημοσιεύτηκαν στην Επίσημη Εφημερίδα στις 12 Ιουνίου 2014, τέθηκαν σε ισχύ στις 2 Ιουλίου 2014 και θα αρχίσουν να εφαρμόζονται από τις 3 Ιανουαρίου 2018. Οι MiFiD 2/MiFIR καθιερώνουν μια δομή της αγοράς που αποσκοπεί να διασφαλίσει ότι η διαπραγμάτευση, εφόσον συντρέχει περίπτωση, πραγματοποιείται σε ρυθμιζόμενες πλατφόρμες συναλλαγών και με διαφανή τρόπο ούτως ώστε να εξασφαλίζεται η αποτελεσματική και εύλογη διαμόρφωση των τιμών. Σε αυτό το πλαίσιο, ο MiFIR επιτρέπει την εξαίρεση των μη μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων από τις απαιτήσεις προσυναλλακτικής και μετασυναλλακτικής διαφάνειας, η οποία λειτουργεί προς όφελος των ρυθμιζόμενων αγορών, των διαχειριστών αγοράς και των επιχειρήσεων επενδύσεων εφόσον πρόκειται για συναλλαγή στην οποία ο αντισυμβαλλόμενος είναι μέλος του Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών (ΕΣΚΤ) και όταν η εν λόγω συναλλαγή συνάπτεται σε εκτέλεση νομισματικής ή συναλλαγματικής πολιτικής ή πολιτικής για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, την οποία το εν λόγω μέλος του ΕΣΚΤ είναι νόμιμα εξουσιοδοτημένο να ασκεί και όταν το εν λόγω μέλος έχει ενημερώσει, εκ των προτέρων, τον εν λόγω αντισυμβαλλόμενο ότι η εν λόγω συναλλαγή εξαιρείται. Επιπλέον, ο MIFIR αναθέτει στην Επιτροπή την αρμοδιότητα να επεκτείνει το πεδίο εφαρμογής της εν λόγω εξαίρεσης για να συμπεριλάβει κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών, εφόσον πληρούνται οι απαιτούμενες προϋποθέσεις. Για αυτόν τον σκοπό η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανέθεσε την εκπόνηση εξωτερικής μελέτης στο Κέντρο Μελετών Ευρωπαϊκής Πολιτικής (CEPS) και στο Πανεπιστήμιο της Μπολόνια με θέμα «Exemptions for third-country central banks and other entities under the Market Abuse Regulation (MAR) and the market in Financial Instrument Regulation (MiFIR)» [Εξαιρέσεις κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών και άλλων οργανισμών δυνάμει του κανονισμού για την κατάχρηση της αγοράς (MAR) και του κανονισμού για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFIR)] (εφεξής η «μελέτη»). Η μελέτη βασίζεται στη διεξαγωγή έρευνας και περιλαμβάνει ανάλυση των κανόνων προσυναλλακτικής και μετασυναλλακτικής διαφάνειας που εφαρμόζονται όταν κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών διαπραγματεύονται τίτλους, καθώς και του βαθμού στον οποίο οι εν λόγω τράπεζες διαπραγματεύονται τίτλους εντός της Ένωσης. 2. Η ΝΟΜΙΚΗ ΒΑΣΗ ΤΗΣ ΕΚΘΕΣΗΣ: ΑΡΘΡΟ 1 ΠΑΡΑΓΡΑΦΟΣ 9 ΤΟΥ MiFIR Το άρθρο 1 παράγραφος 6 του MiFIR περιλαμβάνει εξαίρεση από τους κανόνες προσυναλλακτικής και μετασυναλλακτικής διαφάνειας σε περίπτωση συναλλαγών κατά τις οποίες ο αντισυμβαλλόμενος είναι μέλος του Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών 1 Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 84). 2 Οδηγία 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και την τροποποίηση της οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της οδηγίας 2011/61/ΕΕ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014). 2

(ΕΣΚΤ) και όταν η εν λόγω συναλλαγή συνάπτεται σε εκτέλεση νομισματικής ή συναλλαγματικής πολιτικής ή πολιτικής για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, την οποία το εν λόγω μέλος του ΕΣΚΤ είναι νόμιμα εξουσιοδοτημένο να ασκεί και όταν το εν λόγω μέλος έχει ενημερώσει, εκ των προτέρων, τον εν λόγω αντισυμβαλλόμενο ότι η εν λόγω συναλλαγή εξαιρείται. Επιπλέον, το άρθρο 1 παράγραφος 9 του MiFIR αναθέτει στην Επιτροπή την αρμοδιότητα: «[ ] να εκδίδει κατ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 50 για επέκταση του πεδίου εφαρμογής της παραγράφου 6 σε άλλες κεντρικές τράπεζες. Προς το σκοπό αυτό, έως την 1η Ιουνίου 2015, η Επιτροπή υποβάλλει στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και στο Συμβούλιο έκθεση με την οποία αξιολογείται η αντιμετώπιση των συναλλαγών των κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών που για τους σκοπούς της παρούσας παραγράφου περιλαμβάνει και την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών. Η έκθεση περιλαμβάνει ανάλυση των θεσμοθετημένων καθηκόντων τους και των όγκων συναλλαγών τους εντός της Ένωσης. Στην έκθεση: α) εντοπίζονται οι κανονιστικές διατάξεις που ισχύουν στις αντίστοιχες τρίτες χώρες για τη γνωστοποίηση των συναλλαγών των κεντρικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών που αναλαμβάνονται από μέλη του ΕΣΚΤ σε εκείνες τις τρίτες χώρες, και β) εκτιμάται ο ενδεχόμενος αντίκτυπος που μπορεί να έχουν στις συναλλαγές κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών οι κανονιστικές υποχρεώσεις γνωστοποίησης εντός της Ένωσης. Εάν η έκθεση καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η εξαίρεση που προβλέπεται στην παράγραφο 6 είναι απαραίτητη σε ό,τι αφορά συναλλαγές στις οποίες ο αντισυμβαλλόμενος είναι κεντρική τράπεζα τρίτης χώρας που ενεργεί στο πλαίσιο άσκησης νομισματικής πολιτικής, συναλλαγματικής πολιτικής ή πολιτικής για χρηματοπιστωτική σταθερότητα, η Επιτροπή προβλέπει ότι η εξαίρεση αυτή εφαρμόζεται στην κεντρική τράπεζα της εν λόγω τρίτης χώρας. 3. ΕΞΕΤΑΖΟΜΕΝΕΣ ΠΕΡΙΟΧΕΣ ΔΙΚΑΙΟΔΟΣΙΑΣ Η έκθεση καλύπτει τις ακόλουθες χώρες: Αυστραλία, Βραζιλία, Καναδάς, Ειδική Διοικητική Περιοχή (ΕΔΠ) του Χονγκ Κονγκ, Ινδία, Ιαπωνία, Μεξικό, Σιγκαπούρη, Δημοκρατία της Κορέας, Ελβετία, Τουρκία και Ηνωμένες Πολιτείες και η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (εφεξής ΤΔΔ), η οποία, σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφος 9 του MiFIR, πρέπει να θεωρείται κεντρική τράπεζα τρίτης χώρας για τους σκοπούς της εν λόγω παραγράφου. Ο εν λόγω κατάλογος μπορεί να τροποποιηθεί και ενδέχεται να διαγραφούν οι σχετικές χώρες που θα αξιολογηθούν μελλοντικά. Τα σχετικά κριτήρια για την αξιολόγηση των περιοχών δικαιοδοσίας θα πρέπει να βασίζονται σε οικονομικούς δείκτες, στο μέγεθος και τον βαθμό διασύνδεσης του χρηματοπιστωτικού τομέα των χωρών με τον αντίστοιχο της Ένωσης, καθώς και στην ευρωστία του νομικού περιβάλλοντος που επικρατεί στην περιοχή δικαιοδοσίας της τρίτης χώρας. Ειδικότερα, σε ό,τι αφορά το μέγεθος και τον βαθμό της διασύνδεσης, η Επιτροπή χρησιμοποίησε τον κατάλογο που δημοσίευσε το ΔΝΤ και στον οποίο περιλαμβάνονται οι 3

περιοχές δικαιοδοσίας που χρησιμοποιούνται ως έδρα των συστημικά σημαντικότερων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων για τα οποία είναι υποχρεωτική η εφαρμογή του Προγράμματος Αξιολόγησης του Χρηματοπιστωτικού Τομέα (FSAP) του ΔΝΤ. Η μεθοδολογία του ΔΝΤ συνδυάζει το μέγεθος και τη διασυνδεσιμότητα του χρηματοπιστωτικού τομέα της κάθε χώρας και, ως εκ τούτου, λαμβάνει υπόψη και την πτυχή των χρηματοπιστωτικών αγορών. Σύμφωνα με το ΔΝΤ, η εν λόγω ομάδα χωρών καλύπτει σχεδόν το 90% του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος και το 80% της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας και περιλαμβάνει την πλειονότητα των χωρών της G20 και των μελών του Συμβουλίου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΣΧΣ). Τα ιδρύματα με έδρα κράτη μέλη της ΕΕ δεν καλύπτονται από τη μελέτη. Επιπλέον, για την επιλογή των σχετικών περιοχών δικαιοδοσίας είναι χρήσιμα δύο επιπρόσθετα κριτήρια: προκειμένου να είναι επιλέξιμη προς αξιολόγηση με σκοπό την χορήγηση της εξαίρεσης κατά το άρθρο 1 παράγραφος 9, μια περιοχή δικαιοδοσίας δεν πρέπει να έχει περιληφθεί στον κατάλογο των μη συνεργάσιμων περιοχών δικαιοδοσίας από την Ειδική Ομάδα Χρηματοοικονομικής Δράσης (FATF) και οι περιοχές δικαιοδοσίας θα πρέπει να έχουν υπογράψει το πολυμερές μνημόνιο συνεννόησης (MMoU) της Διεθνούς Οργάνωσης Επιτροπών Εποπτείας Χρηματιστηρίων. 4. ΑΝΑΛΥΣΗ ΜΕΜΟΝΩΜΕΝΩΝ ΠΕΡΙΟΧΩΝ ΔΙΚΑΙΟΔΟΣΙΑΣ Η εντολή που δόθηκε βάσει της ανάλυσης των προσδιορισθεισών περιοχών δικαιοδοσίας δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 9 του MiFIR βασίζεται σε δύο βασικά κριτήρια, τα οποία ήταν αμφότερα καίριας σημασίας για την αξιολόγηση της Επιτροπής: a. Κανόνες κανονιστικής γνωστοποίησης των συναλλαγών των κεντρικών τραπεζών: το καθεστώς διαφάνειας της αγοράς που ισχύει για τις συναλλαγές των κεντρικών τραπεζών («διαφάνεια της αγοράς») και/ή η διαφάνεια του λειτουργικού πλαισίου της κεντρικής τράπεζας («λειτουργική διαφάνεια»), και b. Αναγκαιότητα εξαίρεσης: ο όγκος των συναλλαγών που σύναψε η κεντρική τράπεζα με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε χρηματοπιστωτικά μέσα εισηγμένα σε χρηματιστηριακές αγορές της ΕΕ. Για τους σκοπούς της αξιολόγησης, θεωρήθηκε υποχρεωτικό να πληρούνται τα εν λόγω δύο κριτήρια, δεδομένου ότι αντικατοπτρίζουν τους παράγοντες που καθορίζονται στο άρθρο 1 παράγραφος 9 του MiFIR. Από αυτή την άποψη, η «διαφάνεια της αγοράς» σχετίζεται με τη διαφάνεια συγκεκριμένων συναλλαγών μεμονωμένων τίτλων, ενώ η «λειτουργική διαφάνεια» αναφέρεται στους ευρύτερους κανόνες διαφάνειας που διέπουν τις εργασίες μιας κεντρικής τράπεζας. Ως εκ τούτου, δεδομένων των στόχων και του πεδίου εφαρμογής του MiFIR, θεωρήθηκε απαραίτητη η ανάλυση των κανονιστικών απαιτήσεων που αφορούν τη διαφάνεια της αγοράς ως προς τις συναλλαγές και της διαφάνειας που προκύπτει από το λειτουργικό πλαίσιο, προκειμένου να αξιολογηθεί η καταλληλότητα της χορήγησης εξαίρεσης σε κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφος 9 στοιχείο α) του MIFIR. Επιπλέον, ο όγκος των συναλλαγών μεταξύ της τρίτης χώρας της οικείας κεντρικής τράπεζας και της ΕΕ έχει ιδιαίτερη σημασία, δεδομένου ότι αποτελεί δείκτη του ενδεχόμενου 4

αντικτύπου που ενδέχεται να έχουν οι κανονιστικές υποχρεώσεις γνωστοποίησης εντός της Ένωσης στις συναλλαγές κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφος 9 στοιχείο β) του MIFIR. Επιπροσθέτως, λαμβανομένων υπόψη των απαιτήσεων και των στόχων του MiFIR, εξετάστηκαν τα ακόλουθα κριτήρια: i) η ύπαρξη διαδικασίας κοινοποίησης δια της οποίας η κεντρική τράπεζα τρίτης χώρας κοινοποιεί στον αντισυμβαλλόμενό της εντός της ΕΕ ότι μια συναλλαγή εξαιρείται, ii) η ικανότητα της κεντρικής τράπεζας της τρίτης χώρας να διακρίνει τις συναλλαγές που αφορούν τους βασικούς σκοπούς πολιτικής που καθορίζονται από τον MiFIR από τις συναλλαγές που συνάπτονται μόνο για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, και iii) η ύπαρξη παρόμοιας διαθέσιμης εξαίρεσης για τις κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών στην υπό επανεξέταση περιοχή δικαιοδοσίας. Τα ως άνω επιπρόσθετα κριτήρια αξιολογήθηκαν με βάση τις απαιτήσεις και τους στόχους του MiFIR. Ειδικότερα, βάσει του MiFIR, οι εξαιρέσεις δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 6 του MIFIR δεν μπορούν να παραχωρούνται σε κεντρικές τράπεζες όταν αυτές συνάπτουν συναλλαγές για καθαρά επενδυτικούς σκοπούς. Ως εκ τούτου, στη μελέτη αναλύθηκε το εάν οι κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών κάνουν διάκριση μεταξύ των συναλλαγών που συνάπτονται για κανονιστικούς σκοπούς και αυτών που συνάπτονται για επενδυτικούς σκοπούς. Επιπλέον, στη μελέτη αναλύθηκε εάν οι κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών εφαρμόζουν διαδικασία κοινοποίησης των εξαιρούμενων συναλλαγών ή εάν εξετάζουν τουλάχιστον το ενδεχόμενο να θεσπίσουν παρόμοια διαδικασία για τη διαπραγμάτευση με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους στην ΕΕ, η οποία αυξάνει το επίπεδο διαφάνειας και, ως εκ τούτου, συνάδει με τον MIFIR. Τέλος, η διαθεσιμότητα θεσμοθετημένης εξαίρεσης για τις κεντρικές τράπεζες που πραγματοποιούν συναλλαγές σε τόπους διαπραγμάτευσης τρίτων χωρών μπορεί να επηρεάσει την ανάλυση κόστους-αποτελεσματικότητας της καταλληλότητας μιας εξαίρεσης. Αφού αξιολόγησε τα εν λόγω κριτήρια, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι είναι απαραίτητο οι κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών να μπορούν να διακρίνουν μεταξύ των συναλλαγών που συνάπτονται για κανονιστικούς και αυτών που συνάπτονται για επενδυτικούς σκοπούς, καθώς, σε διαφορετική περίπτωση, δεν θα υφίστατο επαρκές πλαίσιο επί του οποίου να βασίζεται οποιαδήποτε εξαίρεση δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 9. Αντιθέτως, και κατόπιν περαιτέρω εξέτασης του ζητήματος, η απουσία διαδικασιών κοινοποίησης, κατά τη χρονική στιγμή εκπόνησης της παρούσας έκθεσης, των εξαιρούμενων συναλλαγών δεν θεωρείται αρκούντως σημαντική ούτως ώστε να θεωρηθεί ότι δεν θα πρέπει να υφίσταται η δυνατότητα παραχώρησης της εξαίρεσης δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 9 λόγω του ότι οι περιοχές δικαιοδοσίας που δεν διαθέτουν επί του παρόντος παρόμοιες διαδικασίες έχουν αναφέρει ότι είναι έτοιμες να την εφαρμόσουν μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Τέλος, η ύπαρξη θεσμοθετημένων εξαιρέσεων στην 5

περιοχή δικαιοδοσίας που αξιολογείται ως προς τις συναλλαγές κεντρικών τραπεζών που συνάπτονται σε τόπους εκτέλεσης εντολών δεν θεωρείται απολύτως απαραίτητη για την παραχώρηση εξαίρεσης, δεδομένου ότι κάτι τέτοιο δεν απαιτείται ρητώς δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 9 του MiFIR. Γενική επισκόπηση της αξιολόγησης παρέχεται στο παράρτημα 1 3. Η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, λαμβανομένων υπόψη των πλαισίων διαφάνειας της αγοράς και/ή λειτουργικής διαφάνειας, οι ως άνω περιοχές δικαιοδοσίας διαθέτουν νομικά πλαίσια τα οποία επιτρέπουν την ύπαρξη επαρκούς επιπέδου διαφάνειας της αγοράς 4. Επιπλέον, η εντός της ΕΕ συναλλακτική δραστηριότητα των εν λόγω περιοχών δικαιοδοσίας είναι αρκούντως σημαντική ώστε να δικαιολογεί την επέκταση σε αυτές της δυνατότητας εξαίρεσης από τις προσυναλλακτικές και τις μετασυναλλακτικές απαιτήσεις διαφάνειας. Επιπροσθέτως, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ήταν σκόπιμη η χορήγηση της εξαίρεσης στην BIS, η ικανότητα της οποίας να εκτελεί τα σημαντικά καθήκοντά της υπέρ του δημοσίου συμφέροντος και να συνδράμει τη διεθνή κοινότητα κεντρικών τραπεζών δεν θα πρέπει να θιγεί. Σε αντίθεση με τις κεντρικές τράπεζες, η ΤΔΔ αναφέρεται ρητώς ως οργανισμός ο οποίος μπορεί να συμπεριληφθεί εφόσον παραστεί ανάγκη. Σε αντίθεση με την αξιολόγηση που αφορούσε τις κεντρικές τράπεζες, το εν λόγω συμπέρασμα ήταν αποτέλεσμα ποιοτικής αξιολόγησης. Στη συνέχεια παρατίθεται συνοπτική παρουσίαση της ανάλυσης των επιλεγμένων χωρών σε σχέση με τα προαναφερθέντα κριτήρια. Για αναλυτική περιγραφή και διεξοδική ανάλυση, ανατρέξτε στη μελέτη του CEPS. Η Κεντρική Τράπεζα της Αυστραλίας (RBA) Τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα εξαιρούνται από το πεδίο εφαρμογής των κανόνων που αφορούν τη διαφάνεια των συναλλαγών. Από την άποψη της λειτουργικής διαφάνειας, η RBA παρέχει πληροφορίες σχετικά με στοιχεία του ισολογισμού της, ανακοινώνει τις καθημερινές της πράξεις ανοικτής αγοράς και παρέχει συγκεντρωτικές πληροφορίες σχετικά με τις συναλλαγές της, μετά την πραγματοποίησή τους, μέσω ηλεκτρονικών υπηρεσιών ενημέρωσης. Η RBA πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε 3 Η Λαϊκή Δημοκρατία της Κίνας (η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας) δεν συμπεριλήφθηκε στον κατάλογο λόγω του ότι δεν παρέσχε επαρκείς πληροφορίες σχετικά με τις συναλλακτικές δραστηριότητές της στην ΕΕ ώστε η Επιτροπή να μπορέσει να διενεργήσει αξιολόγηση. 4 Σκοπός της παρούσας έκθεσης είναι η αξιολόγηση του εάν οι ως άνω περιοχές δικαιοδοσίας διαθέτουν κανόνες διαφάνειας των συναλλαγών οι οποίοι μπορούν να θεωρηθούν ισοδύναμοι με αυτούς που ισχύουν δυνάμει του MIFIR. Τα συμπεράσματα της παρούσας έκθεσης παρουσιάζονται με την επιφύλαξη κάθε παρόμοιας αξιολόγησης. Για τους σκοπούς της παρούσας αξιολόγησης είναι αρκετό ότι η υπό εξέταση περιοχή δικαιοδοσίας διαθέτει πλαίσιο γνωστοποίησης. 6

Οι ξένες κεντρικές τράπεζες εξαιρούνται από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η RBA θεωρείται ότι είναι σε θέση να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για άλλους σκοπούς (όπως οι «επενδυτικοί» σκοποί). Τέλος, παρότι το ίδρυμα δεν διαθέτει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλόμενους του της ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, δήλωσε ότι είναι έτοιμο να εφαρμόσει παρόμοια διαδικασία μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Η Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας (BCB) Οι υποχρεωτικοί κανόνες που διέπουν τη διαφάνεια των συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα καλύπτουν ορισμένα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, συμπεριλαμβανομένων των ομολογιών, των εμπορικών χρεωγράφων και των παραγώγων. Τα κρατικά ομόλογα και τα διαπραγματεύσιμα μέσα με εγγύηση χρηματοπιστωτικού ιδρύματος αποτελούν την κύρια εξαίρεση από τους κανόνες διαφάνειας της αγοράς. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η εθνική κεντρική τράπεζα ανακοινώνει τα αναλυτικά στοιχεία των πράξεων ανοικτής αγοράς στο Sisbacen και στον δικτυακό της τόπο, όπου παρέχει επίσης πληροφορίες σχετικά με τα αποτελέσματα των δημοπρασιών, συμπεριλαμβανομένων όσων σχετίζονται με το συνάλλαγμα. Η BCB πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Οι ξένες κεντρικές τράπεζες δεν εξαιρούνται από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η BCB μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς πολιτικής και των συναλλαγών για άλλους σκοπούς (ιδίως «επενδυτικούς» σκοπούς), οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, το ίδρυμα εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλόμενούς του της ύπαρξης εξαίρεσης για τις συναλλαγές με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ. Η Τράπεζα του Καναδά (BoC) Σε ό,τι αφορά τη διαφάνεια της αγοράς, οι υποχρεωτικοί κανόνες για τις συναλλαγές σε χρηματοπιστωτικά μέσα καλύπτουν ορισμένα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, όπως τα ομόλογα, τα εμπορικά χρεώγραφα και τα παράγωγα. Τα κρατικά ομόλογα, ωστόσο, όπως και οι ξένοι τίτλοι, εξαιρούνται ρητώς. Μεταξύ των μέτρων λειτουργικής διαφάνειας είναι η πρακτική της BoC να δημοσιεύει εκ των προτέρων πληροφορίες για συναλλαγές προθεσμιακών συμφωνιών επαναγοράς (repo) για λόγους διαχείρισης του ισολογισμού. Τα 7

συγκεντρωτικά αποτελέσματα των εν λόγω συναλλαγών δημοσιεύονται επίσης στον δικτυακό τόπο της εθνικής κεντρικής τράπεζας. Η BoC πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Υπάρχει η δυνατότητα εξαίρεσης των ξένων κεντρικών τραπεζών από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η BoC μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς πολιτικής και των συναλλαγών για άλλους σκοπούς (ιδίως «επενδυτικούς» σκοπούς). Τέλος, παρότι το ίδρυμα δεν εφαρμόζει επί του παρόντος διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλόμενους του της ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοπιστωτικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμο να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBoC) Η PBoC δεν διαθέτει απαιτήσεις διαφάνειας για τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, και οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν απαιτείται να γνωστοποιούν και να αναφέρουν τα στοιχεία των συναλλαγών. Η λειτουργική διαφάνεια επιτυγχάνεται μέσω δημόσιων ανακοινώσεων των πράξεων ανοικτής αγοράς (OMO) και των αποτελεσμάτων των βραχυπρόθεσμων πράξεων ρευστότητας (SLO). Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναμένει δεδομένα σχετικά με τη συναλλακτική δραστηριότητα της PBoC στις χρηματοπιστωτικές αγορές της ΕΕ και με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ. Συνεπώς, το υποκείμενο οικονομικό σκεπτικό για την χορήγηση εξαίρεσης δεν ήταν εφικτό να αξιολογηθεί τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Καθώς το ίδρυμα πληροί μόνο ένα εκ των τριών βασικών κριτηρίων, το CEPS έχει δώσει ιδιαίτερη προσοχή στα τρία πρόσθετα κριτήρια: - οι ξένες κεντρικές τράπεζες δεν επωφελούνται από γενική εξαίρεση από τις απαιτήσεις διαφάνειας, - δεν έχει καταδειχθεί η ικανότητα του ιδρύματος να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που συνάπτονται για επενδυτικούς σκοπούς και των συναλλαγών που συνάπτονται για σκοπούς άσκησης πολιτικής, - δεν έχουν γνωστοποιηθεί διαδικασίες κοινοποίησης στους αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ότι οι συναλλαγές δεν υπόκεινται σε απαιτήσεις διαφάνειας. Λόγω της έλλειψης πληροφοριών σχετικά με τις συναλλαγές που συνάπτονται με τους αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή χρηματοπιστωτικών μέσων της ΕΕ, το CEPS δεν μπόρεσε να 8

αποφανθεί τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή σχετικά με την καταλληλότητα και την αναγκαιότητα μια εξαίρεσης δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 9 του για την PBoC. Η Νομισματική Αρχή του Χονγκ Κονγκ (HKMA) Σε ό,τι αφορά τη διαφάνεια της αγοράς, το Χονγκ Κονγκ δεν εφαρμόζει απαιτήσεις διαφάνειας για τις συναλλαγές σε μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσων. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η εθνική κεντρική τράπεζα γνωστοποιεί γενικά στοιχεία του ισολογισμού της και αλλαγές στα συναλλαγματικά διαθέσιμα μάλλον παρά πληροφορίες σχετικά με τις συναλλαγές. Ωστόσο, παρέχει συγκεκριμένα αναλυτικά στοιχεία σχετικά με τις εκδόσεις γραμματίων του Ταμείου Συναλλάγματος (Exchange Fund). Η HKMA πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Δεν υπάρχει δυνατότητα εξαίρεσης των ξένων κεντρικών τραπεζών από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η HKMA μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, η HKMA εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλόμενούς της τής ύπαρξης εξαίρεσης για τις συναλλαγές με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ. Η Κεντρική Τράπεζα της Ινδίας (RBI) Σε ό,τι αφορά τη διαφάνεια της αγοράς, οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές επί μη μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων (οι οποίες συνάπτονται συνήθως τηλεφωνικά) γνωστοποιούνται στο τμήμα δευτερογενούς αγοράς του Negotiated Dealing System. Πληροφορίες σχετικά με τις διαπραγματευόμενες τιμές των τίτλων διατίθενται στους δικτυακούς τόπους της RBI και του οργανισμού Clearing Corporation of India Ltd. (CCIL). Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η RBI δημοσιεύει πρόγραμμα δημοπρασιών και, σε ό,τι αφορά τις πράξεις ανοικτής αγοράς (OMO) και τα εργαλεία ρευστότητας, γνωστοποιεί τα εν λόγω στοιχεία των πράξεων εκ των προτέρων, καθώς και τα συγκεντρωτικά αποτελέσματα των πράξεων εκ των υστέρων. Γνωστοποιεί επίσης στατιστικά στοιχεία για τις πράξεις ανοικτής αγοράς σε εβδομαδιαία βάση, ενώ, σε ό,τι αφορά τη συναλλαγματική πολιτική, γνωστοποιεί στοιχεία στο μηνιαίο δελτίο της (τα στοιχεία σχετικά με τις αγοραπωλησίες συναλλάγματος δεν γνωστοποιούνται). Ο όγκος συναλλαγών που πραγματοποιεί η RBI με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε χρηματοπιστωτικά μέσα εισηγμένα σε χρηματιστηριακές αγορές της ΕΕ είναι μικρός. 9

Η RBI δεν γνωστοποιεί τις αγοραπωλησίες συναλλάγματος που πραγματοποιούνται από ξένες κεντρικές τράπεζες, ενώ, σε γενικές γραμμές, δεν υφίσταται υποχρέωση γνωστοποίησης των συναλλαγών με ξένες κεντρικές τράπεζες. Η RBI μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι το ίδρυμα δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλόμενους του της ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοπιστωτικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμο να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) Οι υποχρεωτικοί κανόνες σχετικά με τη διαφάνεια της αγοράς περιλαμβάνουν ορισμένες απαιτήσεις γνωστοποίησης των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων, αλλά οι διαχειριστές αγοράς υποχρεούνται απλώς να γνωστοποιούν τις συναλλαγές στο Υπουργείο και στα αρχεία καταγραφής συναλλαγών, και όχι στο ευρύ κοινό. Οι αυτορρυθμιστικοί οργανισμοί, ωστόσο, έχουν εκδώσει ειδικές απαιτήσεις δημοσίευσης τιμών αναφοράς των μη μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η BoJ δεν δημοσιεύει εκ των προτέρων στοιχεία, αλλά δημοσιεύει συγκεντρωτικά αποτελέσματα δημοπρασιών μετά την ολοκλήρωση κάθε συναλλαγής. Ο όγκος συναλλαγών που πραγματοποιεί η BoJ με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε χρηματοπιστωτικά μέσα εισηγμένα σε χρηματιστηριακές αγορές της ΕΕ είναι μικρός. Οι ξένες κεντρικές τράπεζες μπορούν να βασίζονται στη δυνατότητα εξαίρεσης από τις απαιτήσεις διαφάνειας, δυνάμει γενικής ρήτρας εμπιστευτικότητας, η οποία ισχύει σε περιπτώσεις κατά τις οποίες η γνωστοποίηση θα ζημίωνε τις σχέσεις με τρίτες χώρες. Η BoJ μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι το ίδρυμα δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους του τής ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμο να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Η Τράπεζα του Μεξικού (Banxico) Η Banxico δεν εφαρμόζει υποχρεωτικούς κανόνες σχετικά με τη διαφάνεια των συναλλαγών μη μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων. Ωστόσο, οι κανόνες αυτορύθμισης περιλαμβάνουν 10

υποχρεώσεις παροχής τιμών. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η Banxico δημοσιεύει τα βασικά στοιχεία στο ενημερωτικό δελτίο πριν από τις δημοπρασίες, συμπεριλαμβανομένου του εκτιμώμενου ποσού και του τύπου της πράξης. Ο όγκος συναλλαγών που πραγματοποιεί η Banxico με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε χρηματοπιστωτικά μέσα εισηγμένα σε χρηματιστηριακές αγορές της ΕΕ είναι μικρός. Δεν υπάρχει δυνατότητα εξαίρεσης των συναλλαγών ξένων κεντρικών τραπεζών από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η Banxico μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, η Banxico εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης για τις συναλλαγές με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ. Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) Σε ό,τι αφορά τη διαφάνεια της αγοράς, στις κατευθυντήριες γραμμές για τη ρύθμιση των αγορών που εκδίδει η MAS κατ εφαρμογή του νόμου για τις κινητές αξίες και τις προθεσμιακές πράξεις (Securities and Futures Act) ορίζεται η υποχρέωση παροχής προσυναλλακτικών (καλύτερες τιμές αγοράς και πώλησης) και μετασυναλλακτικών πληροφοριών (συναλλαγές που έχουν ολοκληρωθεί). Οι εν λόγω κανόνες και κατευθυντήριες γραμμές ισχύουν για τα χρηματιστήρια και τους αναγνωρισμένους διαχειριστές αγοράς, και όχι για τους διαπραγματευτές. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η MAS κοινοποιεί στους συμμετέχοντες της αγοράς τους όρους και τα αποτελέσματα των δημοπρασιών. Η MAS πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Η MAS δεν χορηγεί εξαίρεση από τις απαιτήσεις διαφάνειας για τις εγχώριες συναλλαγές που πραγματοποιούνται από ξένες κεντρικές τράπεζες. Η MAS μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι η MAS δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμη να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. 11

Η Τράπεζα της Κορέας (BoK) Δεν υφίστανται υποχρεωτικοί κανόνες περί απαιτήσεων διαφάνειας για τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα. Ωστόσο, στους κανόνες αυτορύθμισης περιλαμβάνονται υποχρεώσεις διαφάνειας των τιμών αναφοράς για τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, τα οποία συνήθως διαπραγματεύεται η BoK. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η BoK δημοσιοποιεί συγκεντρωτικές πληροφορίες στοιχείων του ισολογισμού της. Σε ό,τι αφορά τη διαχείριση συναλλάγματος, η BoK δημοσιεύει συγκεντρωτικές πληροφορίες σχετικά με τα αλλοδαπά περιουσιακά στοιχεία της που σχετίζονται με τις επενδύσεις. Η BoK πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Δεν υπάρχει δυνατότητα εξαίρεσης των εγχώριων συναλλαγών ξένων κεντρικών τραπεζών από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η BoK μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι η BoK δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμη να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) Σε ό,τι αφορά τη διαφάνεια της αγοράς, υφίστανται υποχρεώσεις γνωστοποίησης των μη μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων, και η πλατφόρμα συναλλαγών SIX Repo, μέσω της οποίας η SNB εκτελεί μεγάλο όγκο των συναλλαγών της, διατίθεται επίσης για την πραγματοποίηση συναλλαγών επαναγοράς (repo) στη διατραπεζική αγορά, και υπόκειται σε απαιτήσεις προσυναλλακτικής και μετασυναλλακτικής διαφάνειας. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η SNB δημοσιοποιεί τα στοιχεία των πράξεων ανοικτής αγοράς (OMO) και των πάγιων διευκολύνσεών της. Η SNB πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Παρότι δεν υπάρχει δυνατότητα εξαίρεσης των εγχώριων συναλλαγών ξένων κεντρικών τραπεζών από τις απαιτήσεις διαφάνειας, το θέμα είναι υπό συζήτηση. Επιπλέον, η SNB μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης 12

πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι η SNB δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμη να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. Η Κεντρική Τράπεζα της Δημοκρατίας της Τουρκίας (CBRT) Στην Τουρκία υφίστανται απαιτήσεις διαφάνειας για τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα (εκτός των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων) οι οποίες περιλαμβάνονται στους υποχρεωτικούς κανόνες και τους κανόνες αυτορύθμισης. Η CBRT είναι μέλος του Χρηματιστηρίου της Κωνσταντινούπολης (Borsa Istanbul), και ο όγκος των συναλλαγών της σε μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα μέσω της εν λόγω πλατφόρμας συναλλαγών γνωστοποιείται από το χρηματιστήριο, μαζί με τις συναλλαγές των υπόλοιπων μελών. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η CBRT δημοσιοποιεί συγκεντρωτικά στοιχεία των πράξεων ανοικτής αγοράς, όπως προθεσμιακές συμφωνίες επαναγοράς (repo) και επαναπώλησης (reverse repo) μέσω δημοπρασιών και παροχών τιμών, οριστικές (outright) αγορές μέσω δημοπρασιών και παροχών τιμών, καθώς και για τα liquidity bills (βραχυπρόθεσμοι χρεωστικοί τίτλοι για την παροχή ρευστότητας). Η Borsa Istanbul δημοσιεύει τους όγκους συναλλαγών της CBRT που εκτελούνται μέσω της πλατφόρμας της. Η CBRT γνωστοποιεί πληροφορίες σχετικά με τις δραστηριότητες διαχείρισης συναλλαγματικών διαθεσίμων στην ετήσια έκθεσή της (πληροφορίες σχετικά με τα κριτήρια αξιολόγησης των επενδύσεων, γενικές πληροφορίες σχετικά με τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου) καθώς και σε ορισμένες μηνιαίες εκθέσεις. Η CBRT πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε Δεν υπάρχει δυνατότητα εξαίρεσης των εγχώριων συναλλαγών ξένων κεντρικών τραπεζών από τις απαιτήσεις διαφάνειας. Η CBRT μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι η CBRT δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοπιστωτικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, είναι έτοιμη να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. 13

Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα των ΗΠΑ Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Αποθεμάτων της Νέας Υόρκης (FRBNY) Στις ΗΠΑ υφίστανται ευρείες απαιτήσεις διαφάνειας των μη μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων, οι οποίες περιλαμβάνονται σε κανόνες αυτορύθμισης (Trade Reporting and Compliance Engine της FINRA). Οι κρατικοί τίτλοι εξαιρούνται από τις απαιτήσεις διαφάνειας (αν και τα πρόσωπα που πραγματοποιούν συναλλαγές τίτλων του Αμερικανικού Δημοσίου καθώς και ομολογιών αμερικανικών οργανισμών, τίτλων που προέρχονται από τιτλοποίηση και τιτλοποιημένων ενυπόθηκων δανείων εκφρασμένων σε δολάρια ΗΠΑ, υπόκεινται σε ρυθμιστικές απαιτήσεις αναφοράς θέσεων). Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η FRBNY δημοσιεύει εκτεταμένες πληροφορίες σχετικά με τα στοιχεία των συναλλαγών της τόσο πριν όσο και μετά την ολοκλήρωσή τους. Ο όγκος συναλλαγών που πραγματοποιεί η FRBNY με αντισυμβαλλομένους της ΕΕ ή σε χρηματοπιστωτικά μέσα εισηγμένα σε χρηματιστηριακές αγορές της ΕΕ είναι μικρός. Παρότι, δεν υφίσταται, καταρχήν, δυνατότητα εξαίρεσης από τις απαιτήσεις διαφάνειας για τις συναλλαγές ξένων κεντρικών τραπεζών, οι εν λόγω τράπεζες μπορούν να βασίζονται στη δυνατότητα εξαίρεσης των κρατικών ομολόγων και των τίτλων σε ξένο νόμισμα. Οι συναλλαγές σε εξωχρηματιστηριακά παράγωγα με ξένες κεντρικές τράπεζες δεν αποκλείονται κατηγορηματικά (όπως συμβαίνει με τις συναλλαγές εξωχρηματιστηριακών παραγώγων με τις αμερικανικές αρχές). Η FRBNY μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, η FRBNY δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης για τις συναλλαγές με χρηματοπιστωτικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (ΤΔΔ) Αν και η ΤΔΔ έχει συσταθεί στην Ελβετία, το εγχώριο καθεστώς διαφάνειας της αγοράς δεν ισχύει για τις συναλλαγές της ΤΔΔ. Σε ό,τι αφορά τη λειτουργική διαφάνεια, η ΤΔΔ γνωστοποιεί πληροφορίες συγκεντρωτικά. Μεταξύ των αντισυμβαλλόμενων της ΤΔΔ περιλαμβάνονται κεντρικές τράπεζες, νομισματικές αρχές και διεθνή δημόσια ιδρύματα. Η ΤΔΔ πραγματοποιεί μεγάλο όγκο συναλλαγών με αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ ή σε 14

Στην περίπτωση της ΤΔΔ δεν υφίσταται δυνατότητα εξαίρεσης των ξένων κεντρικών τραπεζών, καθώς το εσωτερικό δίκαιο (Ελβετία) δεν ισχύει στις συναλλαγές τους. Η ΤΔΔ μπορεί να διακρίνει μεταξύ των συναλλαγών που πραγματοποιούνται για σκοπούς άσκησης πολιτικής και των συναλλαγών για «καθαρά» επενδυτικούς σκοπούς, οι οποίες δεν διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Τέλος, παρότι η BIS δεν εφαρμόζει διαδικασία κοινοποίησης στους αντισυμβαλλομένους της τής ύπαρξης εξαίρεσης των συναλλαγών με χρηματοπιστωτικούς αντισυμβαλλόμενους της ΕΕ, θα ήταν έτοιμη να την εφαρμόσει μόλις τεθεί σε εφαρμογή το καθεστώς που προβλέπεται στον MiFIR. 5. ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ Βάσει των πληροφοριών που συγκεντρώθηκαν, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι είναι σκόπιμη η χορήγηση εξαίρεσης από τις απαιτήσεις προσυναλλακτικής και μετασυναλλακτικής διαφάνειας βάσει του MiFIR, σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφος 9 του MIFIR, στις κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών που απαριθμούνται στο παράρτημα της παρούσας έκθεσης. Το εν λόγω συμπέρασμα διατυπώνεται με την επιφύλαξη πιθανών αλλαγών στο μέλλον, λαμβανομένων υπόψη των νέων στοιχείων που υποβάλλουν κεντρικές τράπεζες τρίτων χωρών, αλλαγών της νομοθεσίας τρίτων χωρών ή αλλαγών στις πραγματικές περιστάσεις. Οι εν λόγω αλλαγές ενδέχεται να δημιουργήσουν την ανάγκη επανεξέτασης του καταλόγου των εξαιρούμενων κεντρικών τραπεζών τρίτων χωρών. 15