Fed και Τράπεζα της Ρωσίας κινήθηκαν προς τον κατευνασμό των ανησυχιών

Δευτέρα 22 Δεκεμβρίου 2014 Fed και Τράπεζα της Ρωσίας κινήθηκαν προς τον κατευνασμό των ανησυχιών Αναμφίβολα, η πιο σημαντική είδηση της προηγούμενης εβδομάδας ήταν οι εξελίξεις στη ρωσική οικονομία, η ιστορική πορεία υποτίμησης του ρουβλίου μέσω ενός ξέφρενου ράλι, το οποίο οδήγησε την ισοτιμία με το ευρώ κοντά στο επίπεδο του 100. Πολλοί είναι αυτοί που κατηγορούν την Κεντρική Τράπεζα της χώρας για καθυστερημένη αντίδραση σχετικά με την αύξηση επιτοκίου που έλαβε χώρα την αμέσως προηγούμενη μέρα της ξέφρενης πορείας. Συγκεκριμένα, η κεντρική τραπεζίτης αύξησε το βασικό επιτόκιο από το 10,5% στο 17% σε μια προσπάθεια συγκράτησης της υποτίμησης. Παρόλα αυτά, οι αγορές και οι ξένοι παράγοντες, σύμφωνα και με τον πρόεδρο της Ρωσίας, Βλαντιμίρ Πούτιν, συνέχισαν τα κερδοσκο- πικά παιχνίδια έναντι της χώρας, οδηγώντας την ισοτιμία λίγο πριν το 100. Τις τελευταίες μέρες, και μετά την συνέντευξη τύπου του Ρώσου Προέδρου, η πορεία αντιστράφηκε και το τοπικό νόμισμα κέρδισε πολλές από τις απώλειες της προηγούμενης εβδομάδας. Το άλλο σημαντικό θέμα της εβδομάδας ήταν η συνεδρίαση της Fed και η συνέντευξη της Janet Yellen, η οποία διατήρησε τον όρο για «σημαντικό διάστημα» μέχρι την πρώτη αύξηση επιτοκίων αλλά και επίσης εισήγαγε τον καινούριο όρο «υπομονετική», σε μια προσπάθεια της Τράπεζας να μη διαταράξει τις αγορές αποσύροντας εντελώς την φρασεολογία για αναμονή για ένα σημαντικό χρονικό διάστημα μέχρι τη πρώτη αύξηση.

πραγματοποίησης ενός προγράμματος αγοράς ομολόγων αντίστοιχου με αυτό της Fed, αξιωματούχοι της ΕΚΤ εξετάζουν την πιθανότητα διασφάλισης ότι οι πιο αδύναμες χώρες της Ένωσης οι οποίες και θα επωφεληθούν από ένα τέτοιο πρόγραμμα, θα αναγκαστούν να επωμιστούν το μεγαλύτερο ρίσκο και Ευρωζώνη Economy & Markets Οι πιο αδύναμες χώρες να επωμιστούν το ρίσκο ενός πιθανού QE Πιο πιθανό από ποτέ το QE από την ΕΚΤ σύμφωνα με μέλος του ΔΣ Βελτιώθηκαν η μεταποίηση και οι υπηρεσίες το Δεκέμβριο στην Ευρωζώνη Σταθερός ο πληθωρισμός Νοεμβρίου Βελτίωση των δεικτών Ifo και ZEW στη Γερμανία Αρνητικό επιτόκιο από την Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας Ιστορική υποτίμηση του ρουβλίου και αύξηση σε 17% του βασικού επιτοκίου Ευρωζώνη Στο μείζον θέμα του ενδεχομένου κόστος. Παράλληλα, το μέλος του ΔΣ της ΕΚΤ, Benoit Qoeure, ανέφερε σε δηλώσεις του και άφησε να εννοηθεί ότι η Τράπεζα θα προβεί στη πραγματοποίηση ενός QE στις αρχές του επομένου έτους. Σε μια πρώτη μέτρηση για το μήνα Δεκέμβριο, ο σύνθετος δείκτης ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 51,1 στις 51,7 μονάδες. Ο δείκτης μεταποίησης αυξήθηκε από τις 50,1 στις 50,8 ενώ αυτός των υπηρεσιών από τις 51,1 στις 51,9 μονάδες. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο πληθωρισμός Νοεμβρίου παρέμεινε σταθερός σε μια πρώτη μέτρηση. Γερμανία Ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης Ifo βελτιώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον Δεκέμβριο, και από τις 104,7 στις 105,5 μονάδες. Ο δείκτης προσδοκιών ΖΕW για το μήνα Δεκέμβριο αυξήθηκε από τις 11,5 2

στις 34,9 μονάδες. 6,4%. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε κατά 0,9% μετά τη μείωση 1% του προηγούμενου μήνα. Σε μια πρώτη μέτρηση για το μήνα Δεκέμβριο, ο σύνθετος δείκτης ΡΜΙ μειώθηκε από τις 51,7 στις 51,4 μονάδες. Ο δείκτης μεταποίησης αυξήθηκε από τις 49,5 στις 51,2 ενώ αυτός των υπηρεσιών μειώθηκε από τις 52,1 στις 51,4 μονάδες. Γαλλία Σε μια πρώτη μέτρηση για το μήνα Δεκέμβριο, ο σύνθετος δείκτης ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 47,9 στις 49,1 μονάδες. Ο δείκτης μεταποίησης μειώθηκε από τις 48,4 στις 47,9 ενώ αυτός των υπηρεσιών αυξήθηκε από τις 47,9 στις 49,8 μονάδες. Μεγάλη Βρετανία Ο πληθωρισμός Νοεμβρίου μειώθηκε αισθητά και διαμορφώθηκε σε χαμηλό 12 ετών καθώς έφτασε το 1%, δυσκολεύοντας τις προσπάθειες της Κεντρικής Τράπεζας να προβεί στην αύξηση επιτοκίων. Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν αισθητά και κατά 1,6% σε μηνιαία βάση το Νοέμβριο μετά την αύξηση 1% του προηγούμενου μήνα. Σε ετήσια βάση, οι πωλήσεις αυξήθηκαν US Inflation Eurozone Inflation Japan Inflation 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 Source: Bloomberg, HellasFin Ελβετία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας ανακοίνωσε την επιβολή αρνητικού επιτοκίου -0,25% διατυπώνοντας ωστόσο και πάλι, τη δέσμευσή της για ισοτιμία 1,20 σε σχέση με το ευρώ. Ρωσία Η πτώση του τοπικού νομίσματος τη προηγούμενη εβδομάδα άγγιξε επίπεδα ρεκόρ στη σύγχρονη οικονομική ιστορία καθώς το ρούβλι σε σχέση με το ευρώ έφτασε λίγο πριν το φράγμα των 100 μονάδων, παρά την προσπάθεια, ίσως καθυστερημένη σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές, της Κεντρικής Τράπεζας της χώρας να συγκρατήσει την ανεξέλεγκτη υποτίμηση με την αύξηση του βασικού επιτοκίου από 10,5% σε 17%. Η σημαντική πτώση των τιμών πετρελαίου, πάνω στις οποίες βασίζονται κατά 50% 3

τα έσοδα της κυβέρνησης, είναι σύμφωνα με τους περισσότερους, ο βασικός λόγος της απώλειας εμπιστοσύνης των αγορών στη ρωσική οικονομία. Από την άλλη, ο Ρώσος Πρόεδρος ανέφερε ότι η πτώση οφείλεται σε «συναισθηματικούς» λόγους και κερδοσκοπικές διαθέσεις των ξένων ενώ σε αναφορά του προς τους Ρώσους πολίτες δήλωσε ότι η δύσκολη αυτή κατάσταση θα κρατήσει 2 χρόνια περίπου. Αμερική Economy & Markets Η βιομηχανική παραγωγή Νοεμβρίου μειώθηκε 0,4% σε ετήσια βάση μετά την αύξηση 2,9% του προηγούμενου μήνα. Ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 0,5% σε ετήσια βάση ενώ οι λιανικές πωλήσεις Νοεμβρίου αυξήθηκαν 0,3% σε μηνιαία και 1,8% σε ετήσια βάση. Η ανεργία Νοεμβρίου αυξήθηκε οριακά στο 5,2%. Τουρκία «Υπομονετική» η Fed στο ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων Αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής με το μεγαλύτερο ρυθμό από το 2010 στις ΗΠΑ Στο υψηλότερο από το 2007 η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ Συνεχίζεται η σημαντική βελτίωση της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ Η ανεργία Σεπτεμβρίου αυξήθηκε 10,5% από 10,1%. ΗΠΑ Στο μείζον θέμα της συνεδρίασης της Fed αλλά και του ενδεχομένου αύξησης επιτοκίων, η Κεντρική Τράπεζα όπως αναμενόταν διατήρησε το επιτόκιο σταθερό στα ιστορικά χαμηλά ενώ διατήρησε στη φρασεολογία της το «σημαντικό διάστημα» μέχρι την πρώτη αύξηση αλλά χρησιμοποίησε και τον όρο «υπομονετική». Ενώ η αγορά εργασίας 4

βελτιώνεται σημαντικά, οι τιμές και η αύξηση αυτών ακόμα δείχνουν μια αδυναμία. Η πρόεδρος Janet Yellen σε δηλώσεις της, τόνισε ότι είναι απίθανο η Τράπεζα να αυξήσει τα επιτόκια τουλάχιστον μέχρι την άνοιξη, εξαρτάται όμως ο ακριβής χρόνος από τα οικονομικά στοιχεία. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε με το μεγαλύτερο ρυθμό από το Μάιο του 2010 και κατά 1,3% το Νοέμβριο ενώ το έλλειμμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε ελαφρώς στο γ τρίμηνο και στα $100,3δις από $98,4δις. Ο πληθωρισμός Νοεμβρίου υποχώρησε με το μεγαλύτερο ρυθμό από το 2008 κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών πετρελαίου και έφτασε το 1,3% με το στόχο να βρίσκεται στο 2%. Ο δείκτης Leading Indicators για το μήνα Νοέμβριο αυξήθηκε 0,6% ενώ ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν αυξήθηκε το Δεκέμβριο από τις 88,8 στις 93,8 μονάδες αγγίζοντας το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Στο τομέα της μεταποίησης ο αντίστοιχος δείκτης ΡΜΙ της Markit μειώθηκε σε χαμηλό 11 μηνών και στις 53,7 από τις 54,8 μονάδες ενώ ο Philadelphia Fed υποχώρησε στις 24,5 μονάδες από τις 40,8 του Νοεμβρίου. Ο σύνθετος δείκτης της Markit υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2013 και στις 53,8 μονάδες από τις 56,1 του προηγούμενου μήνα ενώ ο αντίστοιχος των υπηρεσιών μειώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο και στις 53,6 μονάδες. US Retail Sales 3 2 1 0-1 -2-3 -4 Source: Bloomberg, HellasFin Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας μειώθηκαν κατά 6χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 13 η Δεκεμβρίου και έφτασαν τις 289χιλ., παραμένοντας κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις μειώθηκαν κατά 147χιλ. και έφτασαν τις 2,37εκ. για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 6 η Δεκεμβρίου. 5

US Initial Jobless Claims 4w MA 360 340 320 300 280 260 240 220 200 Source: Bloomberg, HellasFin Στην αγορά κατοικίας, ο δείκτης κατασκευαστικής εμπιστοσύνης μειώθηκε οριακά στις 57 μονάδες ενώ οι ενάρξεις κατοικιών για το μήνα Νοέμβριο μειώθηκαν 1,6% σε μηνιαία βάση. Καναδάς Ο πληθωρισμός Νοεμβρίου μειώθηκε αισθητά από το 2,4% στο 2% ενώ οι λιανικές πωλήσεις Οκτωβρίου παρέμειναν αμετάβλητες σε μηνιαία βάση. Βραζιλία H ανεργία Νοεμβρίου αυξήθηκε από το 4,7% οριακά στο 4,8%. Μεξικό Η ανεργία Νοεμβρίου μειώθηκε στο 4,53% ενώ οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν 5,6% σε ετήσια βάση μετά το 4,5% του προηγούμενου μήνα. Ασία Economy & Markets Μείωση της κινέζικης μεταποίησης σε μια πρώτη μέτρηση για το Δεκέμβριο Εντυπωσιακή αύξηση των άμεσων ξένων επενδύσεων στην Κίνα Αισθητή μείωση του πληθωρισμού στην Ινδία Κίνα Ο μεταποιητικός δείκτης HSBC PMI σε μια προκαταρκτική μέτρηση για το Δεκέμβριο μειώθηκε από τις 50 μονάδες στις 49,5 και περισσότερο του αναμενομένου ενώ οι άμεσες ξένες επενδύσεις για το μήνα Νοέμβριο αυξήθηκαν εντυπωσιακά και κατά 22,2% μετά την αύξηση 1,3% του Οκτωβρίου. Ιαπωνία Ο δείκτης μεταποίησης για το Δεκέμβριο σε μια πρώτη μέτρηση, 6

αυξήθηκε οριακά στις 52,1 μονάδες. Οι εξαγωγές Νοεμβρίου αυξήθηκαν 4,9% σε ετήσια βάση μετά την αύξηση 9,6% του Οκτωβρίου ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν 1,7% μετά την αύξηση 2,7%. Αυστραλία Η ανεργία Νοεμβρίου αυξήθηκε από το 6,2% στο 6,3%. Ινδία Ο πληθωρισμός Νοεμβρίου μειώθηκε αισθητά και 4,4% από το 5,5% κυρίως χάρη στις χαμηλότερες τιμές ενέργειας. Η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 4,2% σε ετήσια βάση, οι εξαγωγές αυξήθηκαν 7,3% σε ετήσια βάση και οι εισαγωγές εντυπωσιακά και κατά 26,8%. Νότιος Κορέα Ο δείκτης τιμών παραγωγού Νοεμβρίου μειώθηκε 0,9% μετά τη μείωση 0,7% του προηγούμενου μήνα. Μαλαισία Ο πληθωρισμός Νοεμβρίου αυξήθηκε 3% από 2,8%. 7

1/12/2011 1/3/2012 1/6/2012 1/9/2012 1/12/2012 1/3/2013 1/6/2013 1/9/2013 1/12/2013 1/3/2014 1/6/2014 1/9/2014 1/12/2014 Weekly Financial Report 22/12/2014 Market Snapshot Macro Eurozone Composite PMI GDP YoY % Infl YoY % Unemployment 56 54 52 50 48 46 44 42 40 manufacturing Services Eurozone 1,1 0,75 11,7 USA 2,2 1,8 6,3 Japan 1,5 2,7 3,6 Germany 2,0 1,1 6,7 United Kingdom 3,0 1,8 6,6 France 0,8 0,95 10,4 Italy 0,4 0,6 12,7 Australia 2,8 2,8 6 Canada 2,2 1,8 6,9 Switzerland 2,0 0,2 3,1 Greece 0,2-0,6 26,9 China 7,3 2,55 4,1 Russia 0,65 6,5 5,75 Mexico 3,0 3,9 4,79 Turkey 2,3 8,3 9,75 South Africa 2,35 6,2 25 India 4,7 9,5 - Indonesia 5,3 6,2 6,1 Philippines 6,3 4,15 - Malaysia 5,2 3,2 3,2 South Korea 3,6 2,0 3,1 *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2014 Eurozone Industrial Production Germany UK France 10 9 8 Chinese Repo 7day 20 7 15 6 10 5 5 0-5 -10-15 -20 4 3 2 1 0-25 8

13/8/2013 13/9/2013 13/10/2013 13/11/2013 13/12/2013 13/1/2014 13/2/2014 13/3/2014 13/4/2014 13/5/2014 13/6/2014 13/7/2014 13/8/2014 13/9/2014 13/10/2014 13/11/2014 13/8/2013 13/9/2013 13/10/2013 13/11/2013 13/12/2013 13/1/2014 13/2/2014 13/3/2014 13/4/2014 13/5/2014 13/6/2014 13/7/2014 13/8/2014 13/9/2014 13/10/2014 13/11/2014 12/8/2013 12/9/2013 12/10/2013 12/11/2013 12/12/2013 12/1/2014 12/2/2014 12/3/2014 12/4/2014 12/5/2014 12/6/2014 12/7/2014 12/8/2014 12/9/2014 12/10/2014 12/11/2014 12/12/2014 Weekly Financial Report 22/12/2014 Market Snapshot 3,5 3 2,5 2 1,5 1 US 10y 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 2,164 0,063 Japan 0,304-0,033 Germany 0,594-0,033 UK 1,847 0,054 France 0,871-0,027 Italy 1,931-0,052 Spain 1,661-0,119 Australia 2,848-0,031 Switzerland 0,264-0,001 Greece 8,039-0,382 China 3,660 - Russia 12,480 0,780 Mexico 5,867-0,079 Brazil 4,158-0,377 South Korea 2,683-0,007 India 7,962 0,141 Philippines 3,786 0,106 Malaysia 4,142-6,8 6,6 6,4 6,2 6 5,8 5,6 5,4 5,2 5 Mexico 10y 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Germany 10y 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 Russia 10y 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 China 10y 9

25/9/2013 25/10/2013 25/11/2013 25/12/2013 25/1/2014 25/2/2014 25/3/2014 25/4/2014 25/5/2014 25/6/2014 25/7/2014 25/8/2014 25/9/2014 25/10/2014 25/11/2014 25/9/2013 25/10/2013 25/11/2013 25/12/2013 25/1/2014 25/2/2014 25/3/2014 25/4/2014 25/5/2014 25/6/2014 25/7/2014 25/8/2014 25/9/2014 25/10/2014 25/11/2014 Weekly Financial Report 22/12/2014 Market Snapshot Global Indices 1150 1100 1050 MSCI Emerging Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.706,33 3,77 6,04 8,90 MSCI Emerging 935,12 2,22-3,36-1,98 MSCI Frontier 569,23-2,34-0,10 0,51 STOXX 600 340,30 6,06 7,12 10,10 EUROSTOXX 50 3.141,28 6,28 4,70 7,41 1000 950 900 850 800 750 700 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 MSCI World 750 MSCI Frontier 360 STOXX 600 700 350 340 650 330 600 320 310 550 300 290 500 280 10

Market Snapshot 7000 FTSE 100 6800 6600 6400 6200 6000 5800 16/9/2013 16/1/2014 16/5/2014 16/9/2014 Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 17.778,15 3,03 9,93 12,63 S&P 500 2.061,23 3,41 14,27 16,78 Nasdaq 4.748,40 2,40 15,51 18,94 Nikkei 17.621,40 3,13 9,87 12,99 FTSE 100 6.545,27 6,85 0,70 3,24 DAX 9.786,96 5,59 2,46 4,83 CAC 40 4.241,65 7,00 1,82 4,72 SMI 8.976,24 3,46 11,89 14,32 4800 CAC 40 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 13/9/2013 13/1/2014 13/5/2014 13/9/2014 2200 2100 2000 1900 S&P 500 10500 DAX 30 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 10/9/2013 10/1/2014 10/5/2014 10/9/2014 1800 1700 1600 1500 11/9/2013 11/1/2014 11/5/2014 11/9/2014 SMI Index 9500 9000 8500 8000 7500 7000 10/9/2013 10/1/2014 10/5/2014 10/9/2014 Nikkei 225 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 28/8/2013 28/12/2013 28/4/2014 28/8/2014 11

3/9/2013 3/10/2013 3/11/2013 3/12/2013 3/1/2014 3/2/2014 3/3/2014 3/4/2014 3/5/2014 3/6/2014 3/7/2014 3/8/2014 3/9/2014 3/10/2014 3/11/2014 3/12/2014 28/8/2013 28/9/2013 28/10/2013 28/11/2013 28/12/2013 28/1/2014 28/2/2014 31/3/2014 30/4/2014 31/5/2014 30/6/2014 31/7/2014 31/8/2014 30/9/2014 31/10/2014 30/11/2014 26/8/2013 26/9/2013 26/10/2013 26/11/2013 26/12/2013 26/1/2014 26/2/2014 26/3/2014 26/4/2014 26/5/2014 26/6/2014 26/7/2014 26/8/2014 26/9/2014 26/10/2014 26/11/2014 Weekly Financial Report 22/12/2014 Market Snapshot Emerging Markets Shanghai Composite 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 3.108,60 5,89 51,79 50,95 Hang Seng 23.116,63 1,65 3,13 5,02 RTS Russia 768,06 12,31-44,32-43,87 Bovespa 48.495,70 3,44-3,60-3,84 Nifty 8.225,20 0,52 32,44 35,39 MEXBOL 42.475,67 1,95 0,50 2,03 ASE 862,40 5,15-25,46-25,00 MERVAL 7.888,85-2,96 48,81 49,75 26000 3.108,60 5,89 51,79 50,95 Hang Seng 25000 24000 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 NIFTY 23000 22000 21000 20000 19000 1600 1400 1200 1000 800 600 400 Athens Stock Exchange 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 RTS Russia 12

Αυγ-13 Σεπ-13 Οκτ-13 Νοε-13 Δεκ-13 Ιαν-14 Φεβ-14 Μαρ-14 Απρ-14 Μαϊ-14 Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Αυγ-13 Σεπ-13 Οκτ-13 Νοε-13 Δεκ-13 Ιαν-14 Φεβ-14 Μαρ-14 Απρ-14 Μαϊ-14 Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Αυγ-13 Σεπ-13 Οκτ-13 Νοε-13 Δεκ-13 Ιαν-14 Φεβ-14 Μαρ-14 Απρ-14 Μαϊ-14 Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Weekly Financial Report 22/12/2014 Market Snapshot EUR/GBP 1,75 1,7 1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,227-1,367-10,74-10,43 USD/JPY 119,830-1,677-12,12-13,12 GBP/USD 1,563-0,051-5,60-4,44 EUR/CHF 1,203-0,184 2,02 1,75 USD/CNY 6,223-0,473-2,71-2,44 USD/AUD 1,228 0,830 9,43 9,67 EUR/RUB 69,538 15,181-34,86-35,71 EUR/TRY 2,846 3,908 3,77 0,99 EUR/MEX 17,884 2,656 0,18-0,49 EUR/CNY 7,627 0,998 9,36 8,89 EUR/AUD 1,505 0,595 2,37 1,83 1,45 EUR/USD 125 120 115 110 105 100 95 90 85 USD/JPY 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 80 90 EUR/RUB 6,3 USD/CNY 80 70 6,25 6,2 6,15 60 6,1 50 40 6,05 6 5,95 30 5,9 13

22/8/2013 22/9/2013 22/10/2013 22/11/2013 22/12/2013 22/1/2014 22/2/2014 22/3/2014 22/4/2014 22/5/2014 22/6/2014 22/7/2014 22/8/2014 22/9/2014 22/10/2014 22/11/2014 22/12/2014 17/5/2013 17/6/2013 17/7/2013 17/8/2013 17/9/2013 17/10/2013 17/11/2013 17/12/2013 17/1/2014 17/2/2014 17/3/2014 17/4/2014 17/5/2014 17/6/2014 17/7/2014 17/8/2014 17/9/2014 17/10/2014 17/11/2014 17/12/2014 22/8/2013 22/9/2013 22/10/2013 22/11/2013 22/12/2013 22/1/2014 22/2/2014 22/3/2014 22/4/2014 22/5/2014 22/6/2014 22/7/2014 22/8/2014 22/9/2014 22/10/2014 22/11/2014 22/12/2014 Weekly Financial Report 22/12/2014 Market Snapshot 120 110 100 90 80 70 Oil WTI Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.231,06 0,30-0,40-0,17 Silver 17,49-0,49-17,39-17,36 Brent 62,10 1,87-43,86-44,35 WTI Crude 57,69 3,36-41,28-41,81 Platinum 1.264,59-0,90-12,56-9,88 Palladium 787,75 0,96 12,46 15,68 Gold 60 50 1500 1400 1300 120 110 100 90 Oil Brent 1200 1100 1000 900 80 70 800 60 700 50 26 24 22 20 18 16 14 12 10 Silver 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 Platinum 14

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα 15

ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 16