Ό α ο ά ος θ α ύ ι ια ι ό α. ύ α σ ο ιβά ο ος, ό α οσφέ ι έ α όσιο α αθό. θ ι ή ά α, ό α θ ί ι ήσ οι ό ό. ο όσι ο ό, ο ί α α ήσ ι οι ο ο ι ή ία αι ό α

ά ος- ό οι

Ό α ο ά ος θ α ύ ι ια ι ό α. ύ α σ ο ιβά ο ος, ό α οσφέ ι έ α όσιο α αθό. θ ι ή ά α, ό α θ ί ι ήσ οι ό ό. ο όσι ο ό, ο ί α α ήσ ι οι ο ο ι ή ία αι ό α, ι έο, οσφέ ι έ α ι ι ι ό α αθό, ια ό ο ς οι ι ής ι αιοσύ ς. αί σ, ια ι ή ίθα. ο ί α α ήσ ι οι ι ή ία ή ο όσιο σ φέ ο. Ωσ όσο, ράσ ο ρά ο ς έχ ι όσ ος.

ό ω ο free riding problem, ο σύσ α ι ώ α ι αθίσ α αι α ό ο ι ι ή ια ι ασία ή ς α οφάσ, ο οία σ ίσ α αι σ α ά ισ αι έ σ, ί ήσιας βάσ ς, ο α ι ού οϋ ο ο ισ ού, ο ο οίος έ ι ισ ύ ό ο. Π ό ι αι ια ο ισ ι ό σύσ α α ο ύ σ ς ς ήσιας ια ί ισ ς α ό βέ σ, φο ο ο ι ώ αι οι ώ σό, ς όσιας ιο σίας αι α ι ώ α α ώ. Πα έ ι οφό σ, ο ι ο ύ ι ο έ ο α ό ο αό, ς ο ι ι ής ια βέ σ ς. άσσ αι σ α αίσια ο σ α ι ού σ ιασ ού (3-5 ώ, ο ο ο ά αι οσιο ο ι ό ό α α. ο σο όθ σ ο Π αίσιο οσιο ο ι ής α ι ής Π -2015).

ια σσό οι σ ό οι ο Π Ά ισ α α ο ή α α ι ώ ό, α ά σα σ ι ι ι ά αι όσια α αθά. ί αι ια ο ή ο ισο ή α ος, α α ια ο ή, έσ φό, ια ίσ σ οι ο ο ι ά α ά. αθ ο οί σ ς οι ο ο ίας, ί ασ σ ή σ αι οσφο ά α αθώ, αβά ο ας φό ο ς αι α ι ές α ά ς. Οι ο ο ι ή έθ σ, έσ ύσ σ ο ο ές αι ι ή σ α α ι ές ασ ιό ς σ α ι ής σ ασίας, ια οι ο ο ία.

ια ίσ ις ο Π ά σ ς έ ο σα ια ί ισ φα αίο ια ί ισ ιο σίας α ο ι ός βάσ ις οβ ό ς οι ο ο ι ές ί ις Έ α ος ια α όβ α ο ό α Α Α ι ός α ι ός Π οϋ ο ο ισ ός Π α ι ός Π οϋ ο ο ισ ός Π Π οϋ ο ο ισ ός ή Π ό α α οσί ύσ Π

Α ές ο Π οϋ ο ο ισ ού Α ή ς ό ας ( ο α ι ός οϋ ο ο ισ ός, ια άθ όσιο φο έα Α ή ς αθο ι ό ας α αθά ισ α έσο α & έ ο α Α ή ς ι ι ό ας ι ο οί σ Α ή ο ι ι ού οο ισ ού σό αι έσ ιό ια Α ή ς σαφή ιας Α ή ς ι ι ί ιας ό ι αϊσ ός Α ή ς οσιό ας α ά α ά ισ, ήφισ, α ασ α ι ό έ ο Α ή ς ήσιας ιά ιας ό σ ο ίας ια α ίβ ια σ ί σ οι ο ο ι ώ ί, σ ο ι ό ό ο

ο ο ο ι ά έσο α ασι ές έ οι ς φο ο ο ι ά έσο α α ό.. & ι. ασ ιό α Π ο ίς α ά ς έ ο σ ς, ίς ό ο ς οσίο έο ς Π ο ές ό ασ α ή έ ι α Έσο α Π ο ίς α ά ς α ια ές α ά ς ή αθα ό έ ι α Π ο ές έ ι α + ό οι έο ς ή Π ο ές ό ασ α ό οι έο ς ο ύσια ι ή όφ σ οσίο έο ς Α αθά ισ ο έ ι α α ια ές α ά ς ς ι ής βέ σ ς + ο ύσια Έ ι α Π [ α ά ς ό οι.. + ι. ασ... ] Έ ι α σ οσιο ο ι ή βάσ ο αθα ό έ ι α ο Π = ί ι όσο α ά ι ο α όφ ο όσιο έος, άθ ό ο Ισο ύ ιο ι ής βέρ σ ς [ Π + Ο Α+Ο Α+ Π ] ό ι Ο Άσ ύ α Α ο έσ α α Ο Α+Ο Α+ Π *έσο α α ό ια ί ισ ι ής αι α ί ς ιο σίας Έ ι α σ θ ι ο ο ισ ι ή βάσ ο Ισο ύ ιο ι ής βέ σ ς = α ια ές α ά ς ς ι ής βέ σ ς οή * 3% ύ φω ο αθ ό η ας αι Α ά ης

ασι ές έ οι ς όσιο χρέος α όθ α = άθ οισ α α όφ α ια ώ α α ώ, σ σ ι ά ώ [α ία α όφ α ι ώ ί ό α α ί + ο ο ο ιώ ] Έσο α α ό α ι ο οιήσ ις αφαι ού αι α ό ο έος φα αια ές αβιβάσ ις σ ις όσι ς ι ι ήσ ις σ ο ή ο ά ο ς σ ις α ήσ ις φα αίο όσι ι ι ήσ φα αιο οιήσ ις ό α α ώσ ις ήσ ο ά ος α α α βά ι έ σ α ί, ο ο ού α ά ο οι ή ς, ί ς όσι ς ι ι ήσ ις αι ια α ο οία έ ι θ ί ο όσιο α α α ι ές ιαφο ές. ί σ έ α ι $, ιώ ι ο όσ ος έ σ ς ο έο ς, ο ί αι φ ασ έ ο σ $ Π ο έ ο α ο ό ο α, ο θα α α ού σ ο ές, ό α ο ο θ ί ι ι ι ο οί σ όσι ι ι ήσ ι ο οιήσ ις ο όφ σ ο ι ώ οσό,. ισ οές α ό.. φ ί ς α α ο άς Repos) α ισ ός, ύ σ ί ο ς ί, ια α ο ά α ι ώ ο ο ό σ έ ια ί, ο έ σ α α ο άς = ια α φα ί αι ι ό ο ο έος, σ ι ή ο ά αι / ο β ι ό έος έος ς ι ής ιοί σ ς ος Ο Α+Ο Α+ Π Αφα ές έος ο ισ ι ο οι έ ς ι όθ σ ς οφ ι ές ιο ι ή ο ισ ι ή ή ί σ ο έο ς, ια α α ά σ ς οι ής ώ ς αι α ισ ώ

ά α α ά ισ οϋ ο ο ισ ού ι ό ο ισ ή ιο ο ά ο ς ήφισ οϋ ο ο ισ ού έ σ οϋ ο ο ισ ού σό βαί σ ίσ α ό Α ά ο έ σ ς α ό ο ια ά η, ύ ιο ή ύο α Α α ώ ισ α ά ς α ό ο ια ά η, έ αφο αι α σ οιχ ία ης α ά ης αθά ισ α ά ς α ό η... ο ή ια ή α ό η..., η ο φή χ η α ι ού ά α ος η ω ώ, αφού ί ι ο η ι ός έ χος α ό ο ι ό έ ιο Π ή α ά ς α ό ο η όσιο α ίο, βάσ ι ο χ η α ι ού ά α ος Έ ος έ σ ς οϋ ο ο ισ ού ιοι ι ός α ό ι ι ούς ιθ ω η ές ή οσώ ο ς ο ι ού ίο οι οβο ι ός ύ ωση α ο ο ισ ού αι ισο ο ισ ού ι ασ ι ός α ό ο ι ό έ ιο, ο η ι ά αι α ασ α ι ά

έθο οι άθ σ ς α α ι ώ ό α ό ο ι ι ι ό ο έα σ ο όσιο 1. ί α σ σ ώ α α ής 2. ές α ό ι ιώ ς αι έ βοήθ ια 3. Άσ σ όσιας ι ι α ι ής ασ ιό ας 4. Άσ σ ς ια ι ής ο σίας ο ά ο ς ιβο ή φό, ώ, οσ ί, α άβο ια ο ή σ α ιώ ή ο ο ί.ο.., έ οσ έο ή α ος

ο ο ο ία Ο φό ος α ο ί α α ασ ι ή α ο ή φο ο ο ο έ ος ο όσιο, ο ό ς α ι ί αι α ό α ο ι έ αι ά σ οι ο ο ι ή α ι α ο ή ος α ούς. σ α ό ο όσ ο ί ο α ί αι βέβαιο, ός α ό ο θά α ο αι ο ς φό ο ς Β ια ί Φ α ί ος, έ ος ης ι ο ής, ο σ έ α η ια ή η Α α ησίας ω Η.Π.Α. έ ς φο ο ο ίας ί αι έ ο α α άς ή α έ οιο ό ο, ώσ α αί ις όσο ο α ό ισσό α φ ά, όσο ο α ό ι ό α σι ί α α ς ή ας (G. Armitage-Smith, Α ι α ός οι ο ο ο ό ος, 9 6)

Οι ο ο ι ές ι άσ ις φό Ποιος ί αι ο βά ος ός φό ο ; φίσ α αι α ώ ια ίας α ό έ α φό ο; Π ς α ι ού οι φο ο ο ού οι; 17

Π π φ ό ο ά θ οι ώ ο φό ο Οι ι ι ήσ ις ό α ώ ο ο ς φό ο ς ο ς, α ά α ύο ο φο ο ο ι ό βά ος σ ιαφο ι ά ά ο α. ο ισό α α ό οέ αι α ό ασία, α ό φά αιο,.ο..

ί σ ο φό ο ά ο ύο βασι ές έ οι ς ια ο ς ι ί αι ο φο ο ο ι ό βά ος: ο ι ή ί ωση βάσ ο ό ο, ο βά ος ο φό ο ο φέ ι ί ος ο ί αι ο έ ος α ώσ ι ο φό ο. Π.. Η βέ σ ιβά ι έ α φό ο σ β ί 5 α ά ί ο αι ο φό ο έ ι α ο α ο ώσ ι ο ι ισ ή ιο Οι ο ο ι ή ί ωση ί αι αβο ή σ ια ο ή ο ισο ή α ος, ο ο α ί αι α ό ιβο ή ο φό ο. Π.. Η βέ σ ιβά ι έ α φό ο σ β ί 5 α ά ί ο αι ι ή, ο ώ ι ο α α α ής, α ά ι α ά 5. Οι ύο α ές έ οι ς ιαφέ ο, ό ω ης α ύ ισης ο φό ο

Η ί σ ός φό ο α ά αι α ό α ύ ισ, α ή ις αβο ές ι ώ α αθώ αι σ σ ώ α α ής, ο ο α ού αι α ό έ α φό ο. Η α ύ ισ έ ι α θ ί έ οιο ό ο, ώσ α ί αι α ό α ασ ού οι ια α α ές, ο ιθα ό θα ο θού α ό ο φό ο, σ ο σύ ο ο ς οι ο ο ίας α ά σ ι ής ισο ο ίας. Ό α ια ι ασία ς α ύ ισ ς ο ο θ ί, θ ι ά ί αι α ό α ο ισ ί οιος ί αι ο βά ος ο φό ο. ό ο ο ό ας ια α α ώ, ο βαθ ός α ύ ισ ς, α ύθ σή ς αι ί σ ο φό ο, ο ού ύ ο α α ο ο ισ ού. 20

Οι ι ώσ ις ός φό ο Τ ή π υ π υ α α Μ ( ) υ φ υ Π φ φ π υ π υ π Ζ 0 Π α φ Π α φ Πο ό α

ο ο ο ι ά έσο α Τ ή π υ π υ α α Φ α (T Q) Μ ( ) υ φ υ (T) Π φ π υ π υ π Π π α (Q) Ζ 0 Π α φ Π α φ Πο ό α

23 φίσ α αι α ώ ια ίας α ό έ α φό ο;

Πώς έ ας φό ος ά ι ία Τ ή π υ π υ α α φ π υ π υ π = PB = P1 = PS A B D F C E Π φ Ζ 0 Q2 Q1 Πο ό α

Πώς έ ας φό ος ά ι ία ω Μ Μ Π ω A+B+C A -(B+C) Π ω D+E+F F -(D+E) Κ B+D +(B+D) A+B+C+D+E+F A+B+D+F -(C+E) C+E η ω η.

ο βά ο βά ος Τ ή PB Απ α φ απ π Π φ φ Μ ( ) υ φ υ PS Α α α υ α α Κ α υ π Ζ 0 Q 2 Q 1 Μ π α υ φ υ Πο ό α

Α οιώσ ις ό φό ο αι ασ ι ό ς Τ ή (α) Α α ή προ φορά Π φ Μ ( ) υ φ υ Ό α π φ α α α, υπ υ φ υ α έ Ζ 0 Πο ό α

Α οιώσ ις ό φό ο αι ασ ι ό ς Τ ή ( ) Ε α ή προ φορά Ό α π φ α α, υπ υ φ υ α έ Μ ( ) υ φ υ Π φ Ζ 0 Πο ό α

Α οιώσ ις ό φό ο αι ασ ι ό ς ( ) Α α ή ή Τ ή Π φ Μ ( ) υ φ υ Ό α α α α, υπ υ φ υ α έ Ζ 0 Πο ό α

Α οιώσ ις ό φό ο αι ασ ι ό ς Τ ή ( ) Ε α ή ή Π φ Μ ( ) υ φ υ Ζ Ό α α α, υπ υ φ υ α έ 0 Πο ό α

π α φ α απ φ υ αφ υ Τ ή (α) Μ φ υ π Π φ P B Φορο ογ σοδα P S Ζ 0 Q 2 Q 1 Πο ό α

βά ο βά ος αι φο ο ο ι ά έσο α α ό ις φό ο ς ιαφο ι ού ύ ο ς Τ ή ( ) Μ α φ υ π P B Π φ Φ α P S Ζ 0 Q 2 Q 1 Πο ό α

βά ο βά ος αι φο ο ο ι ά έσο α α ό ις φό ο ς ιαφο ι ού ύ ο ς Τ ή P B ( ) Μ φ υ Φ α π Π φ Ζ P S 0 Q 2 Q 1 Πο ό α

Πώς αβά αι ο βά ο βά ος, α ά ο α ο έ θος ο φό ο π 0 Μ φ υ

35 Π ς α ι ού οι φο ο ο ού οι;

Φορο ιαφ ή ί αι α αβο ή οφ ι ο έ, σύ φ α ο ό ο, φό. Η έ σ ς φο ο ιαφ ής ί αι ύσ ο όθ σ αι ώ αι ο ούς ό ο ς: ή σ ι ώ βιβ ί Ά ασία α οιβή ο ώ αι Α α α ή α αθώ Φ αφυ α α ές ά ίς α ασ α ι ά

ι άσ ις φό σ α ί α ια α α ή: ο ο ο ία ισο ή α ος φ σι ώ οσώ αι οσφο ά ασίας ο οα οφ ή

Π υπ α φ Φορο ο ι ή βάσ = ο οι ο ο ι ό έ θος ισό α, α α α ι ή α ά, ιο σία, ί ο ο οίο ο ο ί αι ο φό ος. Φορο ο ι ός σ σ ής = ο φό ος, ς οσοσ ό ς φο ο ο ι ής βάσ ς. έσος φο ο ο ι ός σ σ ής (ATR) ί αι ο σύ ο ο φο ο ο ι ώ σό ο φό ο, ιαι έ ο φο ο ο ι ή βάσ. Ο ια ός φο ο ο ι ός σ σ ής ( TR) ί αι ο ι έο φό ος ο ισ ά αι α ό ια αύ σ ς φο ο ο ι ής βάσ ς, α ά ια ο ά α.

Δ φ Α α ο ι ός φό ος ί αι ί ος, ο ο οίο ο έσος φο ο ο ι ός σ σ ής α ά ι, ό α α ά ι φο ο ο ι ή βάσ. Π.., έ ας φό ος ισο ή α ος 20%, θα φο ο ο ούσ ό ο ο ισό α 20%. Έ ας έ οιος φό ος έ αι, ι ές φο ές αι ιαίος φό ος flat tax). ια ο α α ο ι ό φό ο, ο έσος αι ο ο ια ός φο ο ο ι ός σ σ ής ί αι ίσοι.

Φ υ Α α φ MTR = ATR Φ

Π οο ι ός φό ος Π οο ι ός φό ος ί αι ί ος, ό ο ο έσος φο ο ο ι ός σ σ ής α ά ι όσο α ά ι φο ο ο ι ή βάσ, σ ο οία φα ό αι ο σ σ ής. Όσο ιο ά φο ο ο ι ή βάσ, όσο α ύ ος ο έσος φο ο ο ι ός σ σ ής. οο ι ή φο ο ο ία, ο ο ια ός σ σ ής σ α ια ά βαί ι ο έσο σ σ ή, αθώς α ά ι ο ο ια ός σ σ ής.

Π υ φ Φ υ MTR ATR 4.000 29.000 70.000 Φ

Α φα π υ φ Α ίσ οφα οο ι ός φό ος ί αι ί ος, σ ο ο οίο ο έσος φο ο ο ι ός σ σ ής ιώ αι, αθώς α ά ι φο ο ο ι ή βάσ. α ίσ οφα οο ι ή φο ο ο ία, ο ο ια ός σ σ ής ί αι ι ό ος α ό ο έσο, αθώς α ά αι ο ισό α.

Α φα π υ φ 15,0% 11,0% ATR 3,0% MTR 72.200 100.000 Φ