ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ 2011 ALPHA BEST OF STRATEGIES ΣΥΝΘΕΤΟ ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2012

Transcript

1 ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ 2011 ALPHA BEST OF STRATEGIES ΣΥΝΘΕΤΟ ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2012

2 1. ΑΝΑΛΥΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ I. ΧΡΕΟΓΡΑΦΑ ΕΠΙΜΕΤΡΗΘΕΝΤΑ ΒΑΣΕΙ ΗΜΟΣΙΕΥΜΕΝΩΝ ΤΙΜΩΝ Α. ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ Αποφ.Ε.K. 2/594/ ΦΕΚ 1333 Β/ ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ 2011 Περίοδος 01/01/ /12/2011 (Άρθρο 28 Παρ.2 Ν.3283/04, ΦΕΚ 210Α/ ) ΟΕ -ΕΓΕ -ΟΜΟΛΟΓΙΕΣ ΕΤΑΙΡΙΩΝ Τεµάχια Τρέχουσα Τρέχουσα ιάρθρωση Τιµή Μονάδος Αξία Ενεργητικού % σε ΕUR σε EUR ΣΤΑΘΕΡΟΥ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ HELLENIC REPUBLIC 02/02/ /08/ % Η ΑΤ CC , ,00 ΚΡΑΤΙΚΟ Εκδότης: ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΗΜΟΣΙΟ HELLENIC REPUBLIC 18/01/ /07/ % Η ΑΤ CC , ,00 ΚΡΑΤΙΚΟ Εκδότης: ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΗΜΟΣΙΟ ΣΥΝΟΛΟ ,00 16,65% ΣΥΝΟΛΟ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ ΕΠΙΜΕΤΡΗΘΕΝΤΩΝ ΒΑΣΕΙ ΗΜΟΣΙΕΥΜΕΝΩΝ ΤΙΜΩΝ ,00 16,65% ΣΥΝΟΛΟ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ ,00 16,65% ΣΥΝΟΛΟ ΧΡΕΟΓΡΑΦΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ ,00 16,65% Β. ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΕΠΙΜΕΤΡΗΘΕΝΤΑ ΒΑΣΕΙ ΗΜΟΣΙΕΥΜΕΝΩΝ ΤΙΜΩΝ ΟΜΟΛΟΓΑ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ - TREASURY BILLS - ZERO COUPON ΣΤΑΘΕΡΟΥ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ OTE PLC 21/11/ /05/ % BLOOMBERG B , ,00 ΕΤΑΙΡΙΚΟ Εκδότης: OTE PLC TITAN GLOBAL FINANCE PLC 30/07/ /07/ % BLOOMBERG BB , ,00 ΕΤΑΙΡΙΚΟ Εκδότης: TITAN GLOBAL FINANCE PLC EFG HELLAS PLC 11/08/ /02/ % BLOOMBERG CCC , ,00 ΕΤΑΙΡΙΚΟ Εκδότης: EFG HELLAS PLC PIRAEUS GROUP FINANCE 17/09/ /09/ % BLOOMBERG CCC , ,00 ΕΤΑΙΡΙΚΟ Εκδότης: PIRAEUS GROUP FINANCE TREASURY 4.6% /05/ /04/ % BLOOMBERG BBB , ,00 ΚΡΑΤΙΚΟ Εκδότης: IRISH GOVERNMENT OBRIGACOES DO TESOURO 13/07/ /10/ % BLOOMBERG BB , ,00 ΚΡΑΤΙΚΟ Εκδότης: PORTUGUESE OT'S ΣΥΝΟΛΟ ,00 58,45% ΚΥΜΑΙΝΟΜΕΝΟΥ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ(FRN) ALPHA CREDIT GROUP PLC 17/01/ /01/ % BLOOMBERG CCC , ,00 ΕΤΑΙΡΙΚΟ ΚΟΥΠΟΝΙ ΣΥΝ Ε ΕΜΕΝΟ ΜΕ ΤΟ 3ΜΗΝΟ EURIBOR +25BP Εκδότης: ALPHA CREDIT GROUP PLC ΣΥΝΟΛΟ ,00 7,50% ΣΥΝΟΛΟ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΕΠΙΜΕΤΡΗΘΕΝΤΩΝ ΒΑΣΕΙ ΗΜΟΣΙΕΥΜΕΝΩΝ ΤΙΜΩΝ ,00 65,95% ΣΥΝΟΛΟ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ,00 65,95% ΣΥΝΟΛΟ ΧΡΕΟΓΡΑΦΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ,00 65,95% ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΧΡΕΟΓΡΑΦΩΝ ,00 81,60% 1

3 ΙΙ. ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΧΡΕΩΣΤΕΣ ΙΑΦΟΡΟΙ ,00 ΣΥΝΟΛΟ ΑΠΑΙΤΗΣΕΩΝ ,00 0,25% III.SWAPS 10 YEARS BEST OF SPI SWAP 29/12/ ,00 ΣΥΝΟΛΟ , % ΙV. ΧΡΗΜΑΤΙΚΑ ΙΑΘΕΣΙΜΑ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 762,41 ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΠΡΟΘΕΣΜΙΑΣ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ ,05 ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ,98 ΣΥΝΟΛΟ ΧΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΙΑΘΕΣΙΜΩΝ ,44 8,78% V. ΜΕΤΑΒΑΤΙΚΟΙ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ - εδουλευµένοι τόκοι οµολόγων ,62 ΣΥΝΟΛΟ ,62 2,72% ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ,06 100,00% ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ ΤΑΞΕΩΣ ΧΡΕΩΣΤΙΚΟΙ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΑΠΟ ΑΜΦΟΤΕΡΟΒΑΡΕΙΣ ΣΥΜΒΑΣΕΙΣ 10 YEARS BEST OF SPI SWAP 29/12/ ,00 ΣΥΝΟΛΟ ,00 ΠΑΘΗΤΙΚΟ Ι. ΠΙΣΤΩΤΕΣ ΙΑΦΟΡΟΙ ,72 ΙΙ. ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΑΠΟ ΦΟΡΟΥΣ-ΤΕΛΗ ,57 ΙΙΙ. ΚΕΦΑΛΑΙΟ ,57 IV. ΙΑΦΟΡΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΩΣ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ,80 ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ ,06 ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ ΤΑΞΕΩΣ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΙ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΑΠΟ ΑΜΦΟΤΕΡΟΒΑΡΕΙΣ ΣΥΜΒΑΣΕΙΣ 10 YEARS BEST OF SPI SWAP 29/12/ ,00 ΣΥΝΟΛΟ ,00 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΑΠΟ ΠΡΑΞΕΙΣ ΣΕ Π.Χ.Π 1/1-31/12/2011 ΕΞΟ Α ΑΠΟ ΠΡΑΞΕΙΣ ΣΕ Π.Χ.Π ,01 ΚΑΘΑΡΟ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ,01 2

4 ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ: 1. Με την 112/ απόφαση της Ε.Κ. τροποποιήθηκε ο κανονισµός του Α/Κ σε εφαρµογή της 6/587/ απόφασης του.σ. της Ε.Κ. περί Κατηγοριοποίησης αµοιβαίων κεφαλαίων (ΦΕΚ Β /1428/16/6/2011). Κατόπιν των ανωτέρων ρυθµίσεων, το α/κ ALPHA BEST OF STRATEGIES ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ µετονοµάσθηκε σε. 2. Η αποτίµηση των Οµολόγων Ελληνικού ηµοσίου που διαπραγµατεύονται στο εσωτερικό έγινε στην εύλογη αξία τους βάσει των τιµών κλεισίµατος 30/12/2011τηςΗ ΑΤ. 3. Η αποτίµηση των οµολογιακών δανείων εξωτερικού που διαπραγµατεύονται σε ενεργό αγορά έγινε στην εύλογη αξία τους βάσει των δηµοσιευµένων τιµών της 30/12/ Το αµοιβαίο κεφάλαιο ακολουθώντας τις διατάξεις της Κανονιστικής Πράξης της ΕΛΤΕ µε Α.Π 5567/87/8 Ιουνίου 2010 κατηγοριοποίησε το σύνολο της αξίας των χρηµατοοικονοµικών στοιχείων του ενεργητικού ως εξής: Κατηγορία 1 Κατηγορία 2 Κατηγορία 3 Σύνολο Οµόλογα , ,00 Χρηµατικά διαθέσιµα , ,44 Απαιτήσεις , ,62 SWAP , ,00 Σύνολο , , ,06 Κατηγορία 1: Στην κατηγορία αυτή περιλαµβάνονται τα χρηµατοοικονοµικά στοιχεία που επιµετρήθηκαν βάσει δηµοσιευµένων τιµών. Κατηγορία 2: Στην κατηγορία αυτή περιλαµβάνονται τα χρηµατοοικονοµικά στοιχεία που επιµετρήθηκαν βάσει τεχνικών επιµέτρησης µε χρήση δεδοµένων που έχουν παρατηρήσιµες τιµές στην αγορά. Κατηγορία 3: Στην κατηγορία αυτή περιλαµβάνονται τα χρηµατοοικονοµικά στοιχεία που επιµετρήθηκαν βάσει τεχνικών επιµέτρησης µε χρήση δεδοµένων που δεν έχουν παρατηρήσιµες τιµές στην αγορά. - Η αποτίµηση του χρηµατοοικονοµικού στοιχείου της κατηγορίας 2 έγινε ως εξής; Εξωχρηµατιστηριακό παράγωγο"10 YEARS BEST OF SPI SWAP 29" ονοµαστικής αξίας 20εκ. που έχει συναφθεί µε τη JPMorgan µε υποκείµενους δείκτες τον JPMGEMLC (JPΜorgan Global Government Bond Index) και τον SD3E (Dow Jones Euro Stoxx Select Dividend 30 Index) για το οποίο σηµειώνεται: Συνοπτικά το προϊόν έχει τα εξής χαρακτηριστικά: Έναρξη: 18-Oct-2005 Λήξη: 29-Dec To αµοιβαίο κεφάλαιο πληρώνει 2.60% σε τριµηνιαία βάση και εισπράττει το υψηλότερο από τα παρακάτω στη λήξη: Floor: 16%, Χαρτοφυλάκιο A: Χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από (75% SD3E, 25% JPMGEMLC) Χαρτοφυλάκιο B: Χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από (25% SD3E, 75% JPMGEMLC) Η αποτίµηση στηρίζεται σε προσοµοίωση Monte Carlo µέσω ενός µοντέλου τοπικής µεταβλητότητας (local volatility model). Το µοντέλο τοπικής µεταβλητότητας είναι ένα αναλυτικό µοντέλο που χρησιµοποιεί τα χαρακτηριστικά της τεκµαρτής µεταβλητότητας σε διάφορα στάδια των υποκειµένων δεικτών. Οι παράµετροι που χρησιµοποιούνται στο µοντέλο αποτίµησης είναι οι κάτωθι: Συνδιακύµανση (correlation) Τεκµαρτή Μεταβλητότητα δεικτών (implied volatility) Τιµές δεικτών (index prices) Επιτόκιο λήξης Μερισµατική απόδοση δείκτη (dividend yield) Οι κύριοι παράµετροι ευαισθησίας είναι οι τιµές των υποκείµενων δεικτών και της τεκµαρτής µεταβλητότητας. Η τιµή του παραγώγου την 30/12/2011 ήταν 5,183%, αποτέλεσµα της αποτίµησης του δικαιώµατος (15,8%) και της τρέχουσας αξίας της χρηµατοροής (10,61%). Οι συντελεστές µέτρησης της ευαισθησίας της τιµής του παραγώγου ως προς την τιµή του υποκειµένου δείκτη και την τεκµαρτή µεταβλητότητα είναι οι έλτα και Vega αντίστοιχα και οι οποίοι την 3012/2011 είχαν τις παρακάτω τιµές έλτα (η αλλαγή στην τιµή του δικαιώµατος για 1 µονάδα µεταβολής της τιµής του υποκείµενου δείκτη) JPMGEMLC 7.00% SD3E 1.30% Vega (η αλλαγή στην τιµή του δικαιώµατος για 1% µεταβολή της τεκµαρτής µεταβλητότητας) JPMGEMLC 0,445% SD3E 0,005% Η ακόλουθη ανάλυση ευαισθησίας δείχνει την µεταβολή της αξίας του παραγώγου για µεταβολή των τιµών του δείκτη κατά 1%,5%,10%. Ανάλυση Ευαισθησίας Αρχική Αξία Χαρτοφυλακίου Μεταβολή Τιµής Τελική Αξία Χαρτοφυλακίου SD3E 15.82% 1.00% 15.84% JPMGEMLC 15.82% 1.00% 15.89% SD3E 15.82% 5.00% 15.89% JPMGEMLC 15.82% 5.00% 16.17% SD3E 15.82% 10.00% 15.95% JPMGEMLC 15.82% 10.00% 16.52% Η ανάλυση ευαισθησίας υποθέτει µια ακαριαία αλλαγή στην τιµή του υποκειµένου δείκτη και µπορεί να µην αντικατοπτρίζει αλλαγές στην τιµή του δικαιώµατος αν oi αλλαγές συµβούν σε µεγαλύτερο διάστηµα. 5. Οι δεδουλευµένοι τόκοι των Οµολογιακών ανείων εσωτερικού - εξωτερικού (µείον οι τόκοι που καταβλήθηκαν για την αγορά τους) περιλαµβάνονται στα έσοδα της περιόδου 1/1-31/12/2011 και απεικονίζονται στους µεταβατικούς λογαριασµούς του Ενεργητικού. 6. Στις καταθέσεις προθεσµίας συµπεριλαµβάνονται και οι δεδουλευµένοι τόκοι έως 31/12/2011, οι οποίοι έχουν καταχωρηθεί στα έσοδα της περιόδου 1/1 31/12/ Ως πιστοληπτική διαβάθµιση των οµολόγων εσωτερικού και εξωτερικού λήφθηκε η σύνθεση (composite) των δεικτών των οίκων αξιολόγησης S&P, MOODYS και FITCH, όπως αυτή δηµοσιεύεται στη διεθνώς αναγνωρισµένη πηγή πληροφόρησης Bloomberg. Όπου δεν υπάρχει σύνθεση δεικτών ως πιστοληπτική διαβάθµιση λήφθηκε κατά σειρά αυτή των οίκων αξιολόγησης S&P, MOODYS και FITCH, µε ανάλογη προσαρµογή σε µορφή σύνθεσης (composite) Bloomberg. 8. Οι επενδύσεις του χαρτοφυλακίου του Αµοιβαίου Κεφαλαίου σε κινητές αξίες και µέσα χρηµαταγοράς, οι οποίες εµπίπτουν στις διατάξεις της παρ. 8 του άρθρου 22 του Ν. 3283/2004, την 31/12/2011 αναλύονται κατά όµιλο ως εξής: ALPHA BANK Οµολογίες Εκδοτών Οµίλου ALPHA CREDIT GROUP PLC 8,04% ιαθέσιµα - Καταθέσεις 8,17% ΣΥΝΟΛΟ 16,21% ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΕ Οµολογίες Εκδοτών Οµίλου PIRAEUS GROUP FINANCE 8,25% ΣΥΝΟΛΟ 8,25% EFG EUROBANK GROUP Οµολογίες Εκδοτών Οµίλου EFG HELLAS PLC 6,74% ΣΥΝΟΛΟ 6,74% 3

5 2.ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΕΙΣΡΟΩΝ-ΕΚΡΟΩΝ ΜΕΡΙ ΙΩΝ, ΙΑΦΟΡΑΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΩΣ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ΚΑΙ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΠΕΡΙΟ ΟΥ 01/01/ /12/2011 I. ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΜΕΡΙ ΙΟΥΧΩΝ Μερίδια Αξία Ευρώ Αριθµός Μεριδίων σε κυκλοφορία την 31/12/ , ,41 Πλέον: Πωλήσεις Μεριδίων από 01/01/2011 έως 31/12/ , ,94 Μείον: Εξαγορές Mεριδίων από 01/01/2011 έως 31/12/ , ,86 Πλέον:Αποτελέσµατα Προηγ. Χρήσης Κεφαλαιοποιηθέντα ,25 Μερίδια σε κυκλοφορία την 31/12/ , , ,74 ΙΙ. ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ A. ΠΡΟΣΟ ΟΙ -Τόκοι ,65 Σύνολο ,65 Β. ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ -Κέρδη από αγοραπωλησίες χρεογράφων ,89 -Ζηµίες από αγοραπωλησίες χρεογράφων ,79 Σύνολο ,90 Γ. ΕΣΟ Α ΚΑΙ ΕΞΟ Α ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΩΝ ΧΡΗΣΕΩΝ -Έξοδα προηγουµένων χρήσεων ,75 Σύνολο ,75 ΣΥΝΟΛΟ (Α+Β+Γ) ,00 ΜΕΙΟΝ: Έξοδα -Έξοδα κτήσεως προσόδων ,13 -Έξοδα αγοραπωλησίας χρεογράφων ,04 Σύνολο ,17 ΚΑΘΑΡΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΠΕΡΙΟ ΟΥ (ΚΕΡ Η) , ,83 ΙΙΙ. ΙΑΦΟΡΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΩΣ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ Ενεργητικό σε τρέχουσες τιµές την 31/12/ ,06 Ενεργητικό σε τιµές κτήσης την 31/12/ , ,80 ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΑΞΙΑ - ΚΑΘΑΡΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ ΤΗΝ 31/12/2011 (ΜΕΡΙ ΙΑ ,027 X 6,0821) ,77 3. ΙΑΝΕΜΟΜΕΝΑ ΚΕΡ Η ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ 29 ΤΟΥ Ν.3283/04 Σε Ευρώ Καθαρά κέρδη χρήσεως των εν κυκλοφορία µεριδίων την 31/12/ ,83 Η διάθεση γίνεται ως εξής: ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΘΕΝΤΑ Μεταφορά στο κεφάλαιο των µεριδιούχων ,83 4. ΣΥΓΚΡΙΤΙΚΟΣ ΠΙΝΑΚΑΣ 3 ΤΕΛΕΥΤΑΙΩΝ ΕΤΩΝ (άρθρο 28 παρ.3.η Ν.3283 / 2004) Σύνολο Καθαρού Ενεργητικού , , ,77 Καθαρή τιµή µεριδίου 8,1767 7,2826 6,0821 4

6 5. ΣΧΕΣΗ ΙΑΚΥΜΑΝΣΕΩΣ - ΑΠΟ ΟΣΕΩΣ 01/01/ /12/2011 0,823% 6. ΕΙΚΤΗΣ ΣΥΝΟΛΙΚΩΝ ΕΞΟ ΩΝ 2011 (Αποφ. Ε.Κ. 8/335/ άρθρο 4) 2,951% Ο.Σ.Ε. του αµοιβαίου κεφαλαίου υπολογίζεται κάθε έτος µε βάση την ετήσια διαχειριστική του χρήση και ορίζεται ως το πηλίκο του συνολικού λειτουργικού του κόστους προς το µέσο όρο του καθαρού ενεργητικού του. Αθήναι, 22 Φεβρουαρίου 2012 Ο Θεµατοφύλακας ALPHA BANK Η Εταιρεία ιαχειρίσεως ALPHA ASSET MANAGEMENT Α.Ε..Α.Κ. Α.. ΜΑΚΟΣ K.K. ΒΟΛΙΚΑΣ Ε.ΕΜ. ΠΑΤΡΟΥ ΑΚΗ Ε.Φ. ΚΟΝΤΟΥ-ΚΟΝΤΟΓΙΑΝΝΗ 5

7 KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές ΑΕ Στρατηγού Τόμπρα Αγία Παρασκευή Ελλάς ΑΡΜΑΕ 29527/01AT/B/93/162/96 Telephone Τηλ: Fax Φαξ: Internet postmaster@kpmg.gr Έκθεση Ελέγχου Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Προς τη Διοίκηση της ΑΛΦΑ ASSET MANAGEMENT ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ για λογαριασμό των μεριδιούχων του Αμοιβαίου Κεφαλαίου Έκθεση Ελέγχου επί της ετήσιας έκθεσης διαχειρίσεως Αμοιβαίου Κεφαλαίου Ελέγξαμε την ανωτέρω Ετήσια Έκθεση Διαχειρίσεως του Αμοιβαίου Κεφαλαίου (η Έκθεση Διαχειρίσεως) «ALPHA BEST OF STRATEGIES ΣΥΝΘΕΤΟ ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ», της χρήσεως από 1 Ιανουαρίου έως 31 Δεκεμβρίου 2011, που καταρτίστηκε από τη διαχειριζόμενη την περιουσία του «ΑΛΦΑ ASSET MANAGEMENT ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ» και απεικονίζει την περιουσιακή κατάσταση, τα αποτελέσματα χρήσεως και τις επεξηγηματικές σημειώσεις του Αμοιβαίου Κεφαλαίου. Ευθύνη της Διοίκησης της Διαχειρίστριας Εταιρείας για την Έκθεση Διαχειρίσεως Η Διοίκηση της διαχειρίστριας εταιρείας έχει την ευθύνη για την κατάρτιση της Ετήσιας Έκθεσης Διαχειρίσεως του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σύμφωνα με τις διατάξεις του ν. 3283/2004 «Ανώνυμες Εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων, οργανισμοί συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες, αμοιβαία κεφάλαια και άλλες διατάξεις», σε συνδυασμό με την ΑΠ 5567/87/ Απόφασης του Υπουργού Οικονομικών, με την οποία εκδόθηκε η υπ αριθμόν 6/2009 Κανονιστική Πράξη της ΕΛΤΕ και για εκείνες τις εσωτερικές δικλείδες που η Διοίκηση της διαχειρίστριας εταιρείας καθορίζει ως απαραίτητες, ώστε να καθίσταται δυνατή η κατάρτιση Έκθεση Διαχειρίσεως απαλλαγμένης από ουσιώδη ανακρίβεια, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Ευθύνη του Ελεγκτή Η δική μας ευθύνη είναι να εκφράσουμε γνώμη επί αυτής της Έκθεσης Διαχειρίσεως, με βάση τον έλεγχό μας. Διενεργήσαμε τον έλεγχό μας σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα της Ελεγκτικής. Τα Πρότυπα αυτά απαιτούν να συμμορφωνόμαστε με κανόνες δεοντολογίας, καθώς και να σχεδιάζουμε και να διενεργούμε τον έλεγχο με σκοπό την απόκτηση εύλογης διασφάλισης για το εάν η Έκθεση Διαχειρίσεως είναι απαλλαγμένη από ουσιώδη ανακρίβεια. Ο έλεγχος περιλαμβάνει τη διενέργεια διαδικασιών για την απόκτηση ελεγκτικών τεκμηρίων, σχετικά με τα ποσά και τις γνωστοποιήσεις στην Έκθεση Διαχειρίσεως. Οι επιλεγόμενες διαδικασίες βασίζονται στην κρίση του ελεγκτή περιλαμβανομένης της εκτίμησης του κινδύνου ουσιώδους ανακρίβειας της Έκθεσης Διαχειρίσεως, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος. Κατά τη διενέργεια αυτών των εκτιμήσεων κινδύνου, ο ελεγκτής εξετάζει τις εσωτερικές δικλείδες της Διαχειρίστριας Εταιρείας που σχετίζονται με την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση της Έκθεσης Διαχειρίσεως, με σκοπό το σχεδιασμό ελεγκτικών διαδικασιών κατάλληλων για τις περιστάσεις, αλλά όχι με σκοπό την έκφραση γνώμης επί της αποτελεσματικότητας των εσωτερικών δικλείδων της διαχειρίστριας εταιρείας. Ο έλεγχος KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές ΑΕ, Ελληνική Άνώνυμη Εταιρεία και μέλος του δικτύου ανεξάρτητων εταιρείων-μελών της KPMG συνδεδεμένων με την KPMG International Cooperative ("KPMG International"), ενός Ελβετικού νομικού προσώπου.

8 ABCD περιλαμβάνει επίσης την αξιολόγηση της καταλληλότητας των λογιστικών πολιτικών που χρησιμοποιήθηκαν και του εύλογου των λογιστικών εκτιμήσεων που έγιναν από τη Διοίκηση, καθώς και αξιολόγηση της συνολικής παρουσίασης της Έκθεσης Διαχειρίσεως. Πιστεύουμε ότι τα ελεγκτικά τεκμήρια που έχουμε συγκεντρώσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεμελίωση της ελεγκτικής μας γνώμης. Γνώμη Κατά τη γνώμη μας, η ανωτέρω Έκθεση Διαχειρίσεως, της χρήσεως από 1 Ιανουαρίου μέχρι 31 Δεκεμβρίου 2011, έχει καταρτιστεί από κάθε ουσιώδη άποψη σύμφωνα με το Ν. 3283/2004 και περιλαμβάνει τις πληροφορίες που προβλέπονται από το άρθρο 28 του νόμου αυτού, όπως καθορίζεται από τις διατάξεις της ΑΠ 5567/87/ Απόφασης του Υπουργού Οικονομικών, με την οποία εκδόθηκε η υπ αριθμόν 6/2009 κανονιστική πράξη της ΕΛΤΕ. Αθήνα, 23 Φεβρουαρίου 2012 KPMG Ορκωτοί Ελεγκτές Α.Ε. ΑΜ ΣΟΕΛ 114 Νικόλαος Βουνισέας, Ορκωτός Ελεγκτής Λογιστής ΑΜ ΣΟΕΛ

9