Αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων Σύσταση ΔΝΤ στη Fed για καθυστέρηση στην αύξηση επιτοκίων

Transcript

1 Δευτέρα 8 Ιουνίου 2015 Αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων Σύσταση ΔΝΤ στη Fed για καθυστέρηση στην αύξηση επιτοκίων Ο ΟΟΣΑ υποβάθμισε τις εκτιμήσεις του για τη παγκόσμια οικονομία για τον επόμενο 1 ½ χρόνο και συγκεκριμένα στο 1,9% για το 2015 και 2,5% για το 2016 ενώ για τις ΗΠΑ εκτιμά ανάπτυξη 2% για το 2015 από 3,1% της προηγούμενης εκτίμησης. Επίσης, σε μια ασυνήθιστη κίνησή του, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έκανε σύσταση στη Fed να μη προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων πριν το πρώτο εξάμηνο του 2016, επικαλούμενο τις ανησυχίες του για την ανάπτυξη και το πληθωρισμό. Στο μέτωπο της ΕΚΤ και του προγράμματος αγοράς ομολόγων, η Τράπεζας διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια ενώ ανακοίνωσε ότι προχώρησε στην ενίσχυση του προγρά- μματος αγοράς ομολόγων το μήνα Μάιο, όπως και είχε προαναγγείλει. Μια πολύ σημαντική μέτρηση για την εβδομάδα που πέρασε ήταν αυτή για τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης, ο οποίος αυξήθηκε έντονα και από 0% σε 0,3% δίνοντας ώθηση στο κοινό νόμισμα αλλά και στις αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων. Στις ΗΠΑ, μετά τη πολύ μεγάλη αύξηση του εμπορικού ελλείμματος τον προηγούμενο μήνα λόγω εποχιακών παραγόντων, μειώθηκε σχεδόν κατά 20%. Τέλος, σημαντικές ήταν οι ειδήσεις για αύξηση του βασικού επιτοκίου από τη Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας για ακόμη μία φορά αλλά και η μείωση επιτοκίων από την αντίστοιχη της Ινδίας.

2 παραμείνει αμετάβλητο σε ποσότητα και χρονική διάρκεια. Ευρωζώνη Economy & Markets Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και ενίσχυση του προγράμματος αγοράς ομολόγων Σημαντική αύξηση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη και στο 0,3% Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2012 η ανεργία στην Ευρωζώνη Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική από τη ΒΟΕ Ανοδική αναθεώρηση για το ΑΕΠ της Γερμανίας και της Γαλλίας από τις Κεντρικές Τράπεζες των χωρών Αρνητικά τα αποτελέσματα των τούρκικων εκλογών για τον Ερντογάν Στο μέτωπο της ΕΚΤ και του προγράμματος αγοράς ομολόγων, η Τράπεζα για το μήνα Μάιο ενίσχυσε τις αγορές ομολόγων και άλλων περιουσιακών στοιχείων στα πλαίσια της δέσμευσής της για τόνωση της ρευστότητας τους καλοκαιρινούς μήνες και συγκεκριμένα κατά 63,1δις. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο πληθωρισμός Μάϊου αυξήθηκε από το 0% στο 0,3% και περισσότερο του αναμενομένου 0,2% δίνοντας ώθηση στο κοινό νόμισμα ενώ η ανεργία Απριλίου υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από το Μάρτιο του 2012 και συγκεκριμένα στο 11,1% από το 11,2% του προηγούμενου μήνα. Οι λιανικές πωλήσεις Απριλίου αυξήθηκαν 0,7% σε μηνιαία βάση μετά τη μείωση 0,6% τον προηγούμενο μήνα ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκαν 2,2%. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για τον Απρίλιο μειώθηκε 0,1% σε μηνιαία βάση και 2,2% σε ετήσια. Ευρωζώνη Στη τακτική συνεδρίασή της, η ΕΚΤ κράτησε αμετάβλητα τα επιτόκια στα ιστορικά χαμηλά όπως και αναμενόταν ενώ ο πρόεδρος Mario Draghi τόνισε ότι το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων θα Στο τομέα της μεταποίησης, ο αντίστοιχος δείκτης ΡΜΙ για το μήνα Μάιο ενισχύθηκε με ισχυρότερο ρυθμό και στις 52,2 μονάδες από 52 τον προηγούμενο μήνα ενώ ο αντίστοιχος των υπηρεσιών μειώθηκε από τις 54,1 στις 53,8. Τέλος, ο σύνθετος ΡΜΙ μειώθηκε από τις 53,9 2

3 στις 53,6 μονάδες. Γερμανία Ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας αναθεώρησε ανοδικά της προβλέψεις και τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και συγκεκριμένα στο 1,7% το 2015 και στο 1,8% το 2016, οι βιομηχανικές παραγγελίες για το μήνα Απρίλιο αυξήθηκαν 1,4% σε μηνιαία βάση και περισσότερο του αναμενομένου. Η ανεργία Μάϊου έφτασε το 6,4% και στο χαμηλότερο επίπεδο ιστορικά ενώ ο πληθωρισμός αυξήθηκε από 0,5% σε 0,7% Ο μεταποιητικός δείκτης ΡΜΙ για το Μάιο μειώθηκε από τις 51,4 στις 51,1 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών αυξήθηκε οριακά στις 53 ενώ ο σύνθετος μειώθηκε από τις 52,8 στις 52,6. Μεγάλη Βρετανία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική καθώς και το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων στη σκιά των άσχημων μετρήσεων για το πληθωρισμό. Η μεταποίηση βελτιώθηκε οριακά στις 52 μονάδες ενώ ο κλάδος των υπηρεσιών χειροτέρευσε από τις 59,5 στις 56,5 μονάδες. Γαλλία Ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας αναθεώρησε προς τα πάνω της εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη της χώρας και συγκεκριμένα στο 1,2% για το 2015, 1,8% το 2016 και 1,9% το 2017, το εμπορικό έλλειμμα για το μήνα Απρίλιο μειώθηκε από τα 4,4δις στα 3δις. Ο μεταποιητικός δείκτης ΡΜΙ για το Μάιο αυξήθηκε οριακά στις 49,4 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών αυξήθηκε από τις 51,6 στις 52,8 ενώ ο σύνθετος αυξήθηκε από τις 51 στις 52 μονάδες. Ιταλία Η ανεργία στη χώρα μειώθηκε αισθητά και από το 13% στο 12,4%. Ο μεταποιητικός δείκτης ΡΜΙ για το Μάιο αυξήθηκε στις 54,8 από τις 53,8 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών μειώθηκε από τις 53,1 στις 52,5 ενώ ο σύνθετος μειώθηκε από τις 53,9 στις 53,7 μονάδες. Ελβετία Η οικονομία της χώρας συρρικνώθηκε στο α τρίμηνο του 2015 κατά 0,2% παρά τις αισιόδοξες εκτιμήσεις των αναλυτών. Ρωσία Ο πληθωρισμός στη χώρα μειώθηκε 3

4 από το 16,4% στο 15,8% το μήνα Μάιο. Η μεταποίηση χειροτέρευσε από τις 48,9 στις 47,6 μονάδες, οι υπηρεσίες βελτιώθηκαν από τις 50,7 στις 52,8 ενώ ο σύνθετος δείκτης αυξήθηκε από τις 50,8 στις 51,6 μονάδες. Αμερική Economy & Markets Ανάπτυξη με μετριοπαθή ρυθμό για την αμερικανική οικονομία σύμφωνα με το Beige Book Σημαντική μείωση του εμπορικού Τουρκία Στη σκιά των αποτελεσμάτων των εκλογών στις οποίες πλέον ο πρωθυπουργός Ερντογάν δε σχηματίζει αυτοδύναμη κυβέρνηση, ο πληθωρισμός Μαΐου αυξήθηκε από 7,91% σε 8,09% ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού αυξήθηκε 1,1% σε μηνιαία και 6,5% σε ετήσια βάση. Η μεταποίηση βελτιώθηκε αισθητά και από 48,5 στις 50,2 μονάδες. ελλείμματος στις ΗΠΑ Μείωση των εργοστασιακών παραγγελιών για 8 η φορά το τελευταίο 9μηνο στις ΗΠΑ Αύξηση της ανεργίας στο 5,5% για τις ΗΠΑ Ακόμη μια αύξηση του βασικού επιτοκίου από τη Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας ΗΠΑ Σύμφωνα με το Beige Book της Fed, η αμερικανική οικονομία επεκτάθηκε κατά το δίμηνο Απριλίου-Μαΐου με μετριοπαθή 4

5 ρυθμό, μετά τη συρρίκνωση της οικονομίας στο α τρίμηνο του Αντιθέτως, εμφανίζονται πολύ αισιόδοξες εκτιμήσεις και προβλέψεις σχετικά με την αγορά κατοικίας ενώ για την αντίστοιχη της εργασίας αναφέρεται ότι συνέχισε να βελτιώνεται ελαφρώς. δείκτης τιμών για τις δαπάνες προσωπικής κατανάλωσης που είναι και ο προτιμώμενος δείκτης από τη Fed, αυξήθηκε στο 0,1% τον Απρίλιο ενώ χωρίς τις τιμές ενέργειας και τροφίμων ο δείκτης αυξήθηκε στο 1,2%. Οι εργοστασιακές παραγγελίες τον Απρίλιο υποχώρησαν 0,4% και για 8 η φορά τους τελευταίους 9 μήνες ενώ οι παραγγελίες διαρκών αγαθών υποχώρησαν 1%. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, το εμπορικό έλλειμμα για το μήνα Απρίλιο μειώθηκε κατά σχεδόν 20% και στα $40,9δις μετά τη πολύ μεγάλη αύξηση που είχε σημειωθεί τον Μάρτιο λόγω και της απεργίας των εργαζομένων στα λιμάνια της Δυτικής Ακτής. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν 1% και έφτασαν στο υψηλότερο φετινό επίπεδο ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν 3,3%. Η παραγωγικότητα στο α τρίμηνο του 2015 μειώθηκε 3,1% σε τριμηνιαία και 0,3% σε ετήσια βάση, οι καταναλωτικές δαπάνες μειώθηκαν οριακά το μήνα Απρίλιο ενώ το προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε 0,4% σε μηνιαία βάση. Ο Στο τομέα της μεταποίησης και για το μήνα Μάιο ο αντίστοιχος δείκτης του ISM αυξήθηκε στις 52,8 μονάδες από τις 51,5 του προηγούμενου μήνα ενώ αυτός της Markit μειώθηκε οριακά στις 54 μονάδες. Στο τομέα των υπηρεσιών ο αντίστοιχος δείκτης του ISM μειώθηκε στις 55,7 μονάδες από τις 57,8 του προηγούμενου μήνα ενώ αυτός της Markit από τις 57,4 στις 56,2. Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας μειώθηκαν κατά 8χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 30 η Μαΐου και έφτασαν τις 276χιλ. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις μειώθηκαν κατά 30χιλ. και έφτασαν τις 2,2εκ. για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 23 η Μαΐου, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από το Νοέμβριο του Σύμφωνα με τα στοιχεία της ADP, ο αμερικανικός ιδιωτικός τομέας πρόσθεσε νέους εργαζομένους αντί του αναμενόμενου Από την άλλη, 5

6 το Υπουργείο Εργασίας της χώρας σε έκθεσή του αναφέρει ότι η οικονομία πρόσθεσε νέες θέσεις εργασίας το μήνα Μάιο, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις και τις προσδοκίες των αναλυτών ενώ η ανεργία αυξήθηκε οριακά στο 5,5%. βιομηχανική παραγωγή συνέχισε να μειώνεται τον Απρίλιο και συγκεκριμένα κατά 1,2% αντί του αναμενόμενου 1,4%. Η βιομηχανική παραγωγή Απριλίου μειώθηκε 1,2% σε μηνιαία και 7,6% σε ετήσια βάση. Η μεταποίηση χειροτέρευσε οριακά στις 45,9 μονάδες, οι υπηρεσίες στις 42,5 ενώ ο σύνθετος δείκτης στις 42,9. Μεξικό Στην αγορά κατοικίας, οι πωλήσεις κατοικιών σε εκκρεμότητα αυξήθηκαν για 4 ο συνεχή μήνα και έφτασαν σε υψηλό 9ετίας ενώ οι πωλήσεις νεόδμητων αυξήθηκαν 6,8% τον Απρίλιο. Με τον πληθωρισμό να κινείται στα χαμηλά πολλών ετών και το τοπικό νόμισμα να αποδυναμώνεται, η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική και το επιτόκιο στο 3%. Η μεταποίηση χειροτέρευσε από τις 53,8 στις 53,3 μονάδες. Καναδάς Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο 0,75%. Βραζιλία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε σε ακόμη μία αύξηση επιτοκίων κατά 50μ.β. όπως και αναμενόταν και πλέον το επιτόκιο βρίσκεται στο 13,75% ενώ η 6

7 βελτιώθηκε από τις 51,3 στις 51,5 ενώ ο σύνθετος δείκτης αυξήθηκε από τις 50,7 στις 51,6 μονάδες. Αυστραλία Ασία Economy & Markets Οριακή βελτίωση της μεταποίησης στην Κίνα Ανάπτυξη 0,9% για την οικονομία της Αυστραλίας Μείωση 25μ.β του βασικού επιτοκίου από την Τράπεζα της Ινδίας Ανάπτυξη 0,8% για την Νότιο Κορέα στο α τρίμηνο Η οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε 0,9% σε τριμηνιαία βάση και στο α τρίμηνο του 2015 αντί του αναμενόμενου 0,7% ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιό της στο 2%. Οι λιανικές πωλήσεις Απριλίου παρέμειναν αμετάβλητες παρά το αναμενόμενο 0,3%. Ινδία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε σε μείωση του βασικού επιτοκίου κατά 25μ.β. σε μια προσπάθεια τόνωσης της ανάπτυξης. Κίνα Ο μεταποιητικός δείκτης ΡΜΙ για το Μάιο αυξήθηκε οριακά στις 50,2 μονάδες ενώ ο αντίστοιχος της HSBC στις 49,2. Ο σύνθετος δείκτης HSBC PMI μειώθηκε οριακά στις 51,2 μονάδες ενώ αυτός των υπηρεσιών αυξήθηκε από τις 52,9 στις 53,5 μονάδες. Ιαπωνία Η μεταποίηση στη χώρα για το μήνα Μάιο παρέμεινε σταθερή στις 50,9 μονάδες, ο κλάδος των υπηρεσιών Η μεταποίηση στη χώρα αυξήθηκε από τις 51,3 στις 52,6 μονάδες, ο κλάδος των υπηρεσιών μειώθηκε από τις 52,4 στις 49,6 ενώ ο σύνθετος δείκτης μειώθηκε από τις 52,5 στις 51,2 μονάδες. Νότιος Κορέα Η οικονομία της χώρας στο α τρίμηνο του 2015 αναπτύχθηκε 0,8% όσο και η προηγούμενη μέτρηση και σε τριμηνιαία βάση ενώ σε ετήσια 2,5% και οριακά περισσότερο της προηγούμενης μέτρησης. 7

8 Η μεταποίηση για το Μάιο χειροτέρευσε από τις 48,8 στις 47,8 μονάδες, οι εξαγωγές μειώθηκαν 10,9% και οι εισαγωγές 15,3% και σε ετήσια βάση. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε στο 0,5% και οριακά. Μαλαισία Οι εξαγωγές μειώθηκαν 8,8% σε ετήσια βάση και οι εισαγωγές 7%. Φιλιππίνες Ο πληθωρισμός για το μήνα Μάιο μειώθηκε από 2,2% σε 1,6%. Ινδονησία Ο πληθωρισμός στη χώρα για το Μάιο αυξήθηκε από 6,79% σε 7,15% ενώ η μεταποίηση βελτιώθηκε ελαφρώς στις 47,1 μονάδες. Ταϊλάνδη Ο πληθωρισμός για το Μάιο μειώθηκε ακόμα περισσότερο και από το -1,04% στο -1,27%. Ταιβάν Ο πληθωρισμός για το Μάιο αυξήθηκε ελαφρώς στο -0,73% από -0,8% ενώ η μεταποίηση βελτιώθηκε οριακά στις 49,3 μονάδες. 8

9 Market Snapshot Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,3 0,0 11,2 USA 3,0 0,3 5,4 Japan 1,0 0,9 3,5 Germany 1,6 0,2 6,5 United Kingdom 2,6 0,45 5,5 France 0,9 0,1 10,3 Italy 0,5 0,0 12,8 Australia 2,4 1,65 6,5 Canada 2,0 0,8 6,7 Switzerland 0,75-1,0 3,3 Greece 1,4-1,0 24,8 China 7,0 1,5 4,1 Russia -4,0 15,05 6,45 Mexico 3,0 3,3 4,55 Turkey 3,45 6,7 10,4 South Africa 2,2 4,6 25 India 7,4 6,35 - Indonesia 5,34 6,5 5,8 Philippines 6,35 2,8 6,5 Malaysia 4,75 3,0 3,05 South Korea 3,3 1,1 3,4 *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το

10 Market Snapshot 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 2,384 0,223 Japan 0,425 0,058 Germany 0,794 0,273 UK 2,087 0,193 France 1,089 0,276 Italy 2,252 0,273 Spain 2,208 0,272 Australia 2,965 0,320 Switzerland -0,064 0,136 Greece 11,251-0,414 China 3,585 - Russia 10,800 0,200 Mexico 6,269 0,225 Brazil 4,681 0,222 South Korea 2,490 0,129 India 7,993 0,153 Philippines 3,830-0,040 Malaysia 4,048 0,009 10

11 Market Snapshot Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.775,44-1,00 4,30 4,59 MSCI Emerging 988,05-2,07 3,52-2,55 MSCI Frontier 589,90 1,01-1,84-13,15 STOXX ,00-2,80 16,02 16,44 EUROSTOXX ,01-1,85 14,23 11,10 11

12 Market Snapshot Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones ,58-0,90 1,25 8,53 S&P ,84-0,69 2,56 10,06 Nasdaq 5.059,13-0,03 7,66 19,51 Nikkei ,90-0,55 18,16 37,95 FTSE ,60-1,90 5,73 3,77 DAX ,15-2,07 14,19 12,56 CAC ,74-2,33 17,59 11,22 SMI 9.105,02-1,77 4,31 8,54 12

13 Market Snapshot Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 5.023,10 6,28 55,64 153,69 Hang Seng ,16-0,69 16,87 21,96 RTS Russia 922,67-3,09 17,52-26,84 Bovespa ,91-1,86 5,93 2,74 Nifty 8.114,70-4,48-1,46 10,00 MEXBOL ,11-0,32 4,06 7,12 ASE 827,12-6,13-3,77-37,96 MERVAL ,93 3,84 30,73 43,15 13

14 Market Snapshot Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,116 2,105-7,78-17,93 USD/JPY 125,220-0,359-4,34-18,12 GBP/USD 1,530 0,618-1,81-8,97 EUR/CHF 1,047-1,268 14,90 16,48 USD/CNY 6,205-0,090 0,01 0,57 USD/AUD 1,308-0,487 6,90 22,41 EUR/RUB 62,763-6,730 17,11-25,70 EUR/TRY 3,083-4,872-8,31-7,96 EUR/MEX 17,507-3,345 1,89 1,18 EUR/CNY 6,925-2,225 8,94 22,95 EUR/AUD 1,460-1,566 1,39-0,45 14

15 Market Snapshot Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.173,60-1,28-0,88-6,26 Silver 16,13-3,76 2,72-15,37 Brent 63,16-2,65 10,17-41,85 WTI Crude 58,91-2,14 10,59-42,62 Platinum 1.099,40-0,37-8,99-24,31 Palladium 752,19-2,78-5,70-10,80 15

16 Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/ απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα 16

17 ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 17