Bloomberg Page: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, , Αθήνα Τηλ: , Fax:

Transcript

1 Ηλίας Λεκκός Βένη Αρακελιάν Δημητρία Ρότσικα Χάρης Γιαννακίδης Bloomberg Page: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: , Fax: Δείκτης Κρατικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς: {PBGGGSBI Index<GO>} Μέση Σταθμισμένη Απόδοση: {PBGGGWAY Index<GO>} Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς: {PBGGGCBI Index<GO>} Μέση Σταθμισμένη Απόδοση: {PBGGIWAY Index<GO>}

2 } Τελευταίες Εξελίξεις στην Ελληνική Αγορά Ομολόγων } Εξέλιξη Καμπύλης Επιτοκίων Ελληνικού Δημοσίου } Εκτίμηση Καμπυλών Επιτοκίων Ελληνικού Δημοσίου } Δείκτης Κρατικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς } Δείκτες Εταιρικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς 2

3 } Η επίτευξη μιας αρχικής αλλά ταυτόχρονα εύθραυστης συμφωνίας στο Eurogroup την 2 η Φεβρουαρίου οδήγησε σε οφέλη στην αγορά κρατικών και εταιρικών ομολόγων. Συγκεκριμένα, στα τέλη Φεβρουαρίου ο Δείκτης Κρατικών Ομολόγων κινήθηκε σε κοντινά επίπεδα με αυτά στις αρχές Δεκεμβρίου του 214. } Εντούτοις εντός του μήνα παρατηρήθηκαν έντονες μεταβολές με τους δείκτες μεταβλητότητας της 3ετιας και 5ετιας να βρίσκονται στις 128 και 76 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα στα τέλη Φεβρουαρίου. } Από τις αρχές τους τρέχοντος έτους, ο Δείκτης Κρατικών Ομολόγων στις 27 Φεβρουαρίου αυξήθηκε κατά 5,7% εμφανίζοντας τις πρώτες ενδείξεις για σταθεροποίηση στην αγορά κρατικών ομολόγων. Επίσης, είναι σημαντικό να τονίσουμε ότι όλες οι εκδόσεις έκτος της 3ετιας και 5ετιας πέρασαν στις 24/2/215 σε νέο κουπόνι από 2% σε 3% καθώς αποτελούν ομολογίες κλιμακωτού κουπονιού. } Αυξητικές τάσεις παρατηρήθηκαν και στην αγορά εταιρικών ομολόγων με τον Εταιρικό Δείκτη Ομολόγων (εκτός Τραπεζών) να σημειώνει στα τέλη του μήνα αύξηση 1,85% από τις αρχές του έτους. Εξαίρεση αποτέλεσε ο τραπεζικός κλάδος με πτώση 11,23% σε σχέση με τις αρχές του έτους. } Τον Φεβρουάριο έγινε πληρωμή τοκομεριδίου στα ομόλογα των Intralot Finance και SB Minerals, ενώαπότουςδείκτεςεταιρικών ομολόγων αφαιρέθηκε το ομόλογο του ΟΤΕ αρχικής κεφαλαιοποίησης 788 εκ λόγω λήξης του στις 12/2/215. Στις 13 Φεβρουαρίου η Alpha Bank προχώρησε σε επαναγορά ύψους 1 εκ. του ομολόγου με λήξη τον Ιούνιο του 217. Δείκτης Κρατικών Ομολόγων Ευρωζώνης Bloomberg Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων Υψηλής Απόδοσης σε EUR Bloomberg Δείκτης Κρατικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς Δείκτης Τραπεζικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς Δείκτης Εταιρικών & Τραπεζικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων Τράπεζας Πειραιώς MoM YtD Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 3

4 } Κατά την διάρκεια του Φεβρουαρίου καταγράφηκε έντονη μεταβλητότητα αλλά και κέρδη για όλο το μήκος της καμπύλης επιτοκίων με τις μακροπρόθεσμες λήξεις (1 με 28 έτη) να ενισχύονται περισσότερο σε σχέση με τις εκδόσεις του 3ετους και 5ετους ομολόγου. } Συγκεκριμένα, από το τέλος του προηγούμενου μήνα η 3ετια σημείωσε αύξηση της τάξης του 1,7% ενώ η 5ετια αυξήθηκε κατά 8.7%. Έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον και μηνιαία κέρδη άνω του 15% κατεγράφησαν στα ομόλογα με λήξεις μεταξύ 13 και 18 ετών. } Η απόδοση στην λήξη για την 1ετια μειώθηκε κατά 163 μονάδες βάσης από τις αρχές του μήνα στο 9,57%, φτάνοντας αρκετά κοντά στα επίπεδα στις αρχές Ιανουαρίου. percentage points YR 11YR 14YR 17YR 2YR 23YR 26YR -2 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 4

5 17 Εκτιμημένη Καμπύλη Επιτοκίων 1 Εκτιμημένη Καμπύλη Προθεσμιακών Επιτοκίων percent bps percent 5-5 bps Maturity (in years) Maturity (in years) -25 Change (RHS) Spot Rates 2/27/215 Spot Rates 31/1/215 Change (RHS) Forward Rates 2/27/215 Forward Rates 31/1/215 } Η εκτιμημένη καμπύλη επιτοκίων στο τέλος Φεβρουαρίου σηματοδοτεί μια αντιστροφή της αρνητικής κλίσης της καμπύλης επιτοκίων με σημαντική μετατόπιση προς τα κάτω. Ωστόσο η κλίση παραμένει αρνητική με την 3ετια να βρίσκεται 316 μονάδες βάσης υψηλότερα από την εκτίμηση του επιτοκίου της 1ετιας. Πιο συγκεκριμένα το επιτόκιο για λήξεις στα 3 και 5 έτη μειώθηκε κατά 374 και 211 μονάδες βάσης αντίστοιχα, ενώ μικρότερη ήταν η μείωση των 1ετων επιτοκίων από το 1,27% στα τέλη του προηγούμενου μήνα στο 8,7%. Για τα επιτόκια λήξης άνω των 18 ετών παρατηρείται μείωση κάτω των 1 μονάδων βάσης. } Από την σύγκριση των καμπυλών προθεσμιακών επιτοκίων για τον επόμενο μήνα διαφαίνονται προσδοκίες για άνοδο των επιτοκίων στο μακροπρόθεσμο και βραχυπρόθεσμο μέρος της καμπύλης και ισχυρή μείωση τους για την 1ετια. Αν και η προσδοκώμενη αύξηση στην 3ετια και 5ετια είναι ανησυχητική, δεν ξεπερνά τις 4 μονάδες βάσης. Σε συνδυασμό με την αναμενόμενη μείωση της 1ετιας και την αύξηση στο μακροπρόθεσμο μέρος της καμπύλης, συμπεραίνουμε ότι υπάρχουν προσδοκίες για βελτίωση της κλίσης με μια μικρή ίσως διόρθωση στο βραχυπρόθεσμο μέρος των 3ετων και 5ετων λήξεων. Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 5

6 basis points Εύρος Επιτοκίων 1ετίας-3ετίας percent Ετησιοποιημένοι Δείκτες Μηνιαίας Μεταβλητότητας Ann. Vol 3Y Ann. Vol 1Y } Οι ετησιοποιημένοι δείκτες μηνιαίας μεταβλητότητας για το βραχυπρόθεσμο (3ετια) και μεσοπρόθεσμο (1ετια) μέρος της καμπύλης επιτοκίων συνεχίζουν να βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα με μια μικρή πτώση της μεταβλητότητας να παρατηρείται στα τέλη του μήνα. } Η μεταβλητότητα στις 3ετεις λήξεις παραμένει σε υψηλά επίπεδα άνω των 1 ποσοστιαίων μονάδων. Συγκεκριμένα, ο ετησιοποιημένος δείκτης μεταβλητότητας στο τέλος Φεβρουαρίου έφτασε για την 3ετια τις 128 ποσοστιαίες μονάδες, μειωμένος κατά 6 μονάδες σε σχέση με τα τέλη του προηγούμενου μήνα. } Αντίθετα, ο δείκτης μεταβλητότητας για την 1ετια εμφάνισε κατά την διάρκεια του Φεβρουαρίου την υψηλότερη τιμή των τελευταίων 6 μηνών στις 86 μονάδες, ενώ στο τέλος του μήνα ήταν αυξημένος κατά 6 μονάδες σε σχέση με τα επίπεδα του Ιανουαρίου. } Το εύρος 1ετιας και 3ετιας κινήθηκε μέσα στο Φεβρουάριο μεταξύ των -342 και -966 μονάδων βάσης ενώ στο τέλος του μήνα έφτασε το επίπεδο των -447 μονάδων βάσης. Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6

7 Εξέλιξη του Δείκτη Φεβρουάριος215 (Ημ. Βάσης: 9/3/12=1) Ιστόγραμμα Σχετικής Συχνότητας MoM Αποδόσεων % % Σχετική Συχνότητα 1% 8% 6% 4% 2% 6 % MoM Αποδόσεις (σε ποσοστιαίες μονάδες) Price (LHS) Yield (RHS) } Η χαμηλότερη τιμή εντός του Φεβρουαρίου για το δείκτη ήταν στις 27,32 μονάδες ενώ η υψηλότερη ήταν στις 327,81 μονάδες. } Η αξία του δείκτη ελληνικών κρατικών ομολόγων στις 27 Φεβρουαρίου αυξήθηκε κατά 3,61% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, ο δείκτης σημείωσε μέση (MoM) απόδοση μέσα στον μήνα, της τάξης του 3,95%. } Σύμφωνα με ιστορικά στοιχεία 25 μηνών η απόδοση του δείκτη, σε μηνιαία βάση, στο τέλος του Φεβρουαρίου βρέθηκε κοντά στο 51ο εκατοστημόριο της κατανομής των ιστορικών αποδόσεων. 27-Φεβ Members 22 Market Capitalisation (EUR bn.) 35,75 Weighted Average Yield 9,5 Weighted Average Coupon 3,22 Weighted Average Maturity 14,75 Weighted Average Duration 9,87 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 7

8 Σύνθεση Δείκτη Ποσό Έκδοσης Οφειλόμενο Νόμισμα Τύπος Συχνότητα Επόμενη Ημερομηνία Ημερομηνία Πιστοληπτική Last Price - 27 Yield - 27 Όνομα Τοκομερίδιο Απόδοσης Πληρωμή Ανακοίνωσης Αξιολόγηση (Standard & ( δισ.) Ποσό ( δισ.) Έκδοσης Τοκομεριδίου Τοκομεριδίων Τοκομεριδίου Έκδοσης Λήξης Poor's) Φεβρουαρίου Φεβρουαρίου Hellenic Republic Government Bond 2,97 1,79 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 24/2/212 24/2/223 B- *- 64,2 1, Hellenic Republic Government Bond 2,97 1,77 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 25/2/212 24/2/224 B- *- 63,8 9,6 Hellenic Republic Government Bond 2,97 1,74 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 26/2/212 24/2/225 B- *- 63, 9,3 Hellenic Republic Government Bond 2,97 1,5 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 27/2/212 24/2/226 B- *- 59,9 9,5 Hellenic Republic Government Bond 2,97 1,47 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 28/2/212 24/2/227 B- *- 58,5 9,5 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,53 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 29/2/212 24/2/228 B- *- 57,7 9,3 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,5 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 1/3/212 24/2/229 B- *- 57,3 9,1 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,44 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 2/3/212 24/2/23 B- *- 56,9 9, Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,37 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 3/3/212 24/2/231 B- *- 56,6 8,8 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,37 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 4/3/212 24/2/232 B- *- 56,2 8,7 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,45 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 5/3/212 24/2/233 B- *- 55,8 8,6 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,41 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 6/3/212 24/2/234 B- *- 55,4 8,5 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,44 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 7/3/212 24/2/235 B- *- 55,3 8,4 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,51 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 8/3/212 24/2/236 B- *- 55,3 8,3 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,4 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 9/3/212 24/2/237 B- *- 55,3 8,2 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,38 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 1/3/212 24/2/238 B- *- 55,4 8,1 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,34 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 11/3/212 24/2/239 B- *- 55,4 8, Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,37 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 12/3/212 24/2/24 B- *- 55,3 7,9 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,36 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 13/3/212 24/2/241 B- *- 55,5 7,9 Hellenic Republic Government Bond 3,17 1,43 3, Κλιμακωτό Ετήσια 24/2/216 14/3/212 24/2/242 B- *- 55,7 7,8 Hellenic Republic Government Bond 4,8 4,8 4,75 Σταθερό Ετήσια 17/4/215 1/4/214 17/4/219 B- *- 76,1 12,5 Hellenic Republic Government Bond 2,9 2,9 3,375 Σταθερό Ετήσια 17/7/215 1/7/214 17/7/217 B- *- 79,6 14, Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8

9 Εξέλιξη του Δείκτη (Ημ. Βάσης: 2/1/13=1) 8, 7,5 2% 18% Ιστόγραμμα Σχετικής Συχνότητας MoM Αποδόσεων 116 7, 16% ,5 6, 5,5 5, 4,5 4, Σχετική Συχνότητα 14% 12% 1% 8% 6% 19 3,5 4% 18 3, 2% Price (LHS) Yield (RHS) % -5,6-4,8-4, -3,2-2,3-1,5 -,7,1 1, 1,8 2,6 3,4 4,3 5,1 MoM Αποδόσεις (σε ποσοστιαίες μονάδες) } Η χαμηλότερη τιμή εντός του Φεβρουαρίου για το δείκτη ήταν στις 111,1 μονάδες ενώ η υψηλότερη ήταν στις 117,2 μονάδες. } Η αξία του δείκτη ελληνικών εταιρικών ομολόγων στις 27 Φεβρουαρίου αυξήθηκε κατά 1,59% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, ο δείκτης σημείωσε μέση (MoM) απόδοση μέσα στον μήνα, της τάξης του 1,47%. } Σύμφωνα με ιστορικά στοιχεία 25 μηνών η απόδοση του δείκτη, σε μηνιαία βάση, στο τέλος του Φεβρουαρίου βρέθηκε κοντά στο 82 ο εκατοστημόριο της κατανομής των ιστορικών αποδόσεων. 27-Φεβ Members 16 Market Capitalisation (EUR bn) 6,96 Weighted Average Yield 5,4 Weighted Average Coupon 5,62 Weighted Average Maturity 3,6 Weighted Average Duration 3,6 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 9

10 Ποσό Έκδοσης ( εκ.) Οφειλόμενο Ποσό ( εκ.) Σύνθεση Δείκτη Νόμισμα Έκδοσης Τοκομερίδιο Τύπος Τοκομεριδίου Συχνότητα Απόδοσης Τοκομεριδίων Επόμενη Πληρωμή Τοκομεριδίου Ημερομηνία Ανακοίνωσης Έκδοσης Ημερομηνία Λήξης Πιστοληπτική Αξιολόγηση (Standard & Poor's) Last Price - 27 Φεβρουαρίου COCA-COLA HBC FINANCE BV 8, 8, 2,375 Σταθερός Ετήσια 18/6/215 6/1/213 6/18/22 BBB 16,92,96 OTE PLC 7, 7, 7,875 Σταθερός Εξαμηνιαία 7/8/215 1/29/213 2/7/218 BB- /*- 19,36 4,44 HELLENIC PETROLEUM FINAN 5, 5, 8, Σταθερός Εξαμηνιαία 1/5/215 4/29/213 5/1/ ,67 9,72 INTRALOT FINANCE LUXEMBU 325, 325, 9,75 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/8/215 8/1/213 8/15/218 B+ /*- 17,29 6,48 SB MINERALS FINANCE/SB I 275, 275, 9,25 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/8/215 7/3/213 8/15/22 B+ /*+ 114,9 39,7 FRIGOGLASS FINANCE BV 25, 25, 8,25 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/5/215 5/13/213 5/15/218 B+ 82,24 15,48 COCA-COLA HBC FINANCE BV 6, 6, 4,25 Σταθερός Ετήσια 16/11/215 11/9/29 11/16/216 BBB 16,43,46 OTE PLC 9, 687, 4,625 Σταθερός Ετήσια 2/5/215 11/14/26 5/2/216 BB- /*- 12,8 2,85 TITAN GLOBAL FINANCE PLC 2, 2, 8,75 Σταθερός Εξαμηνιαία 19/7/215 12/17/212 1/19/217 BB 18,87 3,82 PPC FINANCE PLC* 5, 5, 5,5 Σταθερός Εξαμηνιαία 1/5/215 4/3/214 5/1/219 B- /*- 81,91 11,3 PPC FINANCE PLC* 2, 2, 4,75 Σταθερός Εξαμηνιαία 1/5/215 4/3/214 5/1/217 B- /*- 85,33 12,72 INTRALOT CAPITAL LUX* 25, 25, 6, Σταθερός Εξαμηνιαία 15/5/215 4/3/214 5/15/221 B+ /*- 95,7 6,86 MOTOR OIL FINANCE PLC* 35, 35, 5,125 Σταθερός Εξαμηνιαία 15/5/215 5/15/214 5/15/ ,83 6,55 TITAN GLOBAL FINANCE PLC* 3, 298, 4,25 Σταθερός Εξαμηνιαία 1/7/215 7/3/214 7/1/219 BB 99,34 4,42 HELLENIC PETROLEUM FINANCE* 325, 325, 5,25 Σταθερός Εξαμηνιαία 4/7/215 6/25/214 7/4/ ,39 8,81 OTE PLC* 7, 7, 3,5 Σταθερός Ετήσια 9/7/215 7/7/214 7/9/22 BB- /*- 96,5 4,24 * 214 Issues Yield - 27 Φεβρουαρίου Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1

11 Εξέλιξη του Δείκτη (Ημ. Βάσης: 2/1/13=1) Ιστόγραμμα Σχετικής Συχνότητας MoM Αποδόσεων % % Σχετική Συχνότητα 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% 1 1/2/15 6/2/15 11/2/15 16/2/15 21/2/15 26/2/15 Price (LHS) Yield (RHS) 3 % -6,7-5,8-4,9-4, -3,1-2,2-1,3 -,4,5 1,4 2,3 3,2 4,1 5,1 MoM Αποδόσεις (σε ποσοστιαίες μονάδες) } Η χαμηλότερη τιμή εντός του Φεβρουαρίου για το δείκτη ήταν στις 15 μονάδες ενώ η υψηλότερη ήταν στις 112,41 μονάδες. } Η αξία του δείκτη ελληνικών εταιρικών και τραπεζικών ομολόγων στις 27 Φεβρουαρίου αυξήθηκε κατά,63% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, ο δείκτης σημείωσε μέση (MoM) απόδοση μέσα στον μήνα, της τάξης του 4,7%. } Σύμφωνα με ιστορικά στοιχεία 25 μηνών η απόδοση του δείκτη, σε μηνιαία βάση, στο τέλος του Φεβρουαρίου βρέθηκε κοντά στο 53ο εκατοστημόριο της κατανομής των ιστορικών αποδόσεων. 27-Φεβ Members 2 Market Capitalisation (EUR bn) 9,11 Weigthed Average Yield 7,47 Weighted Average Coupon 5,31 Weighted Average Maturity 3,49 Weighted Average Duration 3, Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 11

12 Ποσό Έκδοσης ( εκ.) Οφειλόμενο Ποσό ( εκ.) Νόμισμα Έκδοσης Σύνθεση Δείκτη Τοκομερίδιο Τύπος Συχνότητα Απόδοσης Επόμενη Πληρωμή Τοκομεριδίου Τοκομεριδίων Τοκομεριδίου Ημερομηνία Ανακοίνωσης Έκδοσης Ημερομηνία Λήξης Πιστοληπτική Αξιολόγηση (Standard & Poor's) Last Price - 27 Φεβρουαρίου COCA-COLA HBC FINANCE BV 8, 8, 2,4 Σταθερό Ετήσια 18/6/215 6/1/213 6/18/22 BBB 16,92,96 OTE PLC 7, 7, 7,9 Σταθερό Εξαμηνιαία 7/8/215 1/29/213 2/7/218 BB- /*- 19,36 4,44 HELLENIC PETROLEUM FINAN 5, 5, 8, Σταθερό Εξαμηνιαία 1/5/215 4/29/213 5/1/ ,67 9,72 INTRALOT FINANCE LUXEMBU 325, 325, 9,8 Σταθερό Εξαμηνιαία 15/8/215 8/1/213 8/15/218 B+ /*- 17,29 6,48 SB MINERALS FINANCE/SB I 275, 275, 9,3 Σταθερό Εξαμηνιαία 15/8/215 7/3/213 8/15/22 B+ /*+ 114,9 39,7 FRIGOGLASS FINANCE BV 25, 25, 8,3 Σταθερό Εξαμηνιαία 15/5/215 5/13/213 5/15/218 B+ 82,24 15,48 COCA-COLA HBC FINANCE BV 6, 6, 4,3 Σταθερό Ετήσια 16/11/215 11/9/29 11/16/216 BBB 16,43,46 OTE PLC*** 787, ,3 Σταθερό Ετήσια -- 2/5/28 2/12/215 NR OTE PLC 9, 687, 4,6 Σταθερό Ετήσια 2/5/215 11/14/26 5/2/216 BB- /*- 12,8 2,85 TITAN GLOBAL FINANCE PLC 2, 2, 8,8 Σταθερό Εξαμηνιαία 19/7/215 12/17/212 1/19/217 BB 18,87 3,82 PPC FINANCE PLC* 5, 5, 5,5 Σταθερό Εξαμηνιαία 1/5/215 4/3/214 5/1/219 B- /*- 81,91 11,3 PPC FINANCE PLC* 2, 2, 4,8 Σταθερό Εξαμηνιαία 1/5/215 4/3/214 5/1/217 B- /*- 85,33 12,72 INTRALOT CAPITAL LUX* 25, 25, 6, Σταθερό Εξαμηνιαία 15/5/215 4/3/214 5/15/221 B+ /*- 95,7 6,86 MOTOR OIL FINANCE PLC* 35, 35, 5,1 Σταθερό Εξαμηνιαία 15/5/215 5/15/214 5/15/ ,83 6,55 TITAN GLOBAL FINANCE PLC* 3, 298, 4,3 Σταθερό Εξαμηνιαία 1/7/215 7/3/214 7/1/219 BB 99,34 4,42 HELLENIC PETROLEUM FINAN* 325, 325, 5,3 Σταθερό Εξαμηνιαία 4/7/215 6/25/214 7/4/ ,39 8,81 OTE PLC* 7, 7, 3,5 Σταθερό Ετήσια 9/7/215 7/7/214 7/9/22 BB- /*- 96,5 4,24 YIOULA GLASSWORKS SA** 146,1 -- 9, Σταθερό Εξαμηνιαία -- 11/1/25 -- NR OTE PLC** 5, -- 7,3 Σταθερό Ετήσια -- 4/4/ NR PIRAEUS GROUP FINANCE* 5, 5, 5, Σταθερό Ετήσια 27/3/215 3/18/214 3/27/217 CCC+ /*- 81,1 16,51 NBG FINANCE PLC* 75, 75, 4,4 Σταθερό Ετήσια 3/4/215 4/17/214 4/3/ ,95 13,23 ALPHA CREDIT GROUP PLC* 5, 4, 3,4 Σταθερό Ετήσια 17/6/215 6/12/214 6/17/217 CCC+ /*- 82,13 12,85 ERB HELLAS PLC* 5, 5, 4,3 Σταθερό Ετήσια 26/6/215 6/19/214 6/26/218 CCC+ /*- 74,95 14,22 * 214 Issues ** 214 Maturities *** 215 Maturities Yield - 27 Φεβρουαρίου Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 12

13 Εξέλιξη του Δείκτη (Ημ. Βάσης: 2/3/14=1) Σχετική Συχνότητα 2% 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% Ιστόγραμμα Σχετικής Συχνότητας MoM Αποδόσεων /2/15 6/2/15 11/2/15 16/2/15 21/2/15 26/2/15 Price (LHS) Yield (RHS) 5 4% 2% % -21,3-19,8-18,2-16,7-15,1-13,6-12, -1,5-9, -7,4-5,9-4,3-2,8-1,2,3 1,9 3,4 MoM Αποδόσεις (σε ποσοστιαίες μονάδες) } Η χαμηλότερη τιμή εντός του Φεβρουαρίου για το δείκτη ήταν στις 7,51 μονάδες ενώ η υψηλότερη ήταν στις 82,5 μονάδες. } Η αξία του δείκτη ελληνικών τραπεζικών ομολόγων στις 27 Φεβρουαρίου ήταν κατά 3,47% χαμηλότερη σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, ο δείκτης σημείωσε μέση (MoM) απόδοση μέσα στον μήνα, της τάξης του -14,19%. } Σύμφωνα με ιστορικά στοιχεία 1 μηνών η απόδοση του δείκτη, σε μηνιαία βάση, στο τέλος του Φεβρουαρίου βρέθηκε κοντά στο 39ο εκατοστημόριο της κατανομής των ιστορικών αποδόσεων. 27-Φεβ Members 4 Market Capitalisation (EUR bn) 2,15 Weighted Average Yield 14,15 Weighted Average Coupon 4,31 Weighted Average Maturity 3,13 Weighted Average Duration 2,83 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 13

14 Ποσό Έκδοσης ( εκ.) Οφειλόμενο Ποσό ( εκ.) Νόμισμα Έκδοσης Σύνθεση Δείκτη Τοκομερίδιο Τύπος Τοκομεριδίου Συχνότητα Απόδοσης Επόμενη Πληρωμή Τοκομεριδίων Τοκομεριδίου Ημερομηνία Ανακοίνωσης Έκδοσης Ημερομηνία Λήξης Πιστοληπτική Αξιολόγηση (Standard & Poor's) Last Price - 27 Φεβρουαρίου Τράπεζα Πειραιώς 5 5 5, Σταθερό Ετήσια 3/27/215 18/3/14 3/27/217 CCC+ /*- 81,1 16,51 Εθνική Τράπεζα ,375 Σταθερό Ετήσια 4/3/215 17/4/14 4/3/ ,95 13,23 Alpha Bank 5 4 3,375 Σταθερό Ετήσια 6/17/215 12/6/14 6/17/217 CCC+ /*- 82,13 12,85 Eurobank 5 5 4,25 Σταθερό Ετήσια 6/26/215 19/6/214 6/26/218 CCC+ /*- 74,95 14,22 Yield - 27 Φεβρουαρίου Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 14

15 Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 15