Περιεχόμενα Χορηγός newsletter : Technical Corner - Ανάλυση 24/3/15 Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο (Bund) ΓΡΑΦΗΜΑ 1: Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο [Bund] (Ημερήσιες Τιμές) σε συνεργασία με την SV-economics.com: There is no conference without Conferience. Live your experience. ------------------------- Σύντομη εβδομαδιαία ανασκόπηση: Τη Δευτέρα, η ρυθμιστική αρχή για τις ασφάλειες στην Κίνα ανέλαβε δράση για να κατευνάσει τις ανησυχίες ότι σκοπεύει να δώσει τέλος στη μάχη που επικρατεί στο χρηματιστήριο της χώρας, μια μέρα αφότου διευκόλυνε τα στοιχήματα κατά των μετοχών και έκανε πιο αυστηρούς τους, συνέχεια σελίδα 3 Συνέχεια στη σελίδα 5 Η ομάδα της Financial-Academy.eu & derivatives.gr ΠΗΓΗ: Investing.com 1
2
Ανασκόπηση Εβδομάδος Κλείσιμο Προηγούμενης Παρασκευής Κλείσιμο Παρασκευής Δ % D-Jones (US) 17.826,30 18.080,14 253,84 1,42 S&P500 (US) 2.081,18 2.117,69 36,51 1,75 Nasdaq (US) 4.931,81 5.092,08 160,27 3,25 U.K. (FTSE 100) 6.994,60 7.070,70 76,1 1,09 France (CAC) 5.143,26 5.201,45 58,19 1,13 Germany (DAX) 11.688,70 11.810,85 122,15 1,05 Brazil (Bovespa) 53.955,00 56.594,22 2639,22 4,89 Japan (Nikkei) 19.652,88 20.020,04 367,16 1,87 China (Hang Seng) 27.653,12 28.060,98 407,86 1,47 FTSE /ASE20 (GR) 215,47 228,24 12,77 5,93 Γενικός Δείκτης (GR) 729,81 761,56 31,75 4,35 Ανασκόπηση Εβδομάδος - Απόδοση Δεικτών από 27 Μαρτίου έως 3 Απριλίου 2015 Τη Δευτέρα, η ρυθμιστική αρχή για τις ασφάλειες στην Κίνα ανέλαβε δράση για να κατευνάσει τις ανησυχίες ότι σκοπεύει να δώσει τέλος στη μάχη που επικρατεί στο χρηματιστήριο της χώρας, μια μέρα αφότου διευκόλυνε τα στοιχήματα κατά των μετοχών και έκανε πιο αυστηρούς τους κανόνες για τους δανεισμούς περιθωρίου. Μια αύξηση στις πτωχεύσεις οδηγεί ορισμένους διαχειριστές χαρτοφυλακίων να πουλήσουν χρέη που είχαν εκδοθεί από εταιρείες σε αναδυόμενες αγορές. Η Coca-Cola συμφώνησε να αγοράσει μια κινεζική εταιρεία ποτών, γεγονός που αποτελεί την πρώτη της προσπάθεια να αγοράσει μια εταιρεία στην ηπειρωτική χώρα, μετά την απόρριψη της προσφοράς της από το Πεκίνο για την αγορά μιας εταιρείας παρασκευής χυμών, έξι χρόνια πριν. Οι δεσμοί ανάμεσα στην γαλλική αυτοκινητοβιομηχανία, Peugeot, και τον κινέζο συνέταιρό της, Dongfeng, γίνονται ισχυρότεροι, σε μια ένδειξη της όλο και μεγαλύτερης επιρροής της Κίνας σε μια βιομηχανία που εξαρτάται από τη χώρα για να μπορέσει να αναπτυχθεί. Η Ford αποκάλυψε την κυκλοφορία ενός νέου σεντάν Taurus που απευθύνεται σε ευκατάστατους κινέζους πελάτες, στην πιο πρόσφατη προσπάθεια της αυτοκινητοβιομηχανίας να ανταπεξέλθει σε μια αργή και όλο και πιο ανταγωνιστική αγορά. Η εταιρεία 58.com που έχει εγγραφεί στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και η οποία περιγράφεται συχνά ως η Craigslist της Κίνας, συμφώνησε για την αγορά ενός μεριδίου ύψους $1,6 δισεκατομμυρίων από τον αντίπαλό της, Ganji.com, που δεν έχει εγγραφεί σε χρηματιστήριο, χρησιμοποιώντας ένα συνδυασμό από μετρητά και μετοχές για την αγορά του. Μεγάλες ξένες εταιρείες και διάφορες κινεζικές διαδικτυακές εταιρείες με εγγραφές σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ χρησιμοποιούν μια εταιρική δομή στην Κίνα, με έναν τρόπο που μπορεί να αποβεί παράνομος με βάση έναν νόμο που έχει τεθεί υπό πρόταση. Η τιμή του κασσίτερου έπεσε κατά 22% από τις αρχές του έτους, καθώς οι εξαγωγές από τη Μιανμάρ διοχετεύονται στην αγορά. Η Deutsche Bank βρίσκεται κοντά στην πώληση της Postbank, μιας μονάδας λιανικής, και στην περικοπή περιουσιακών στοιχείων στην επενδυτική της τράπεζα. Η Apple σχεδιάζει να λανσάρει την υπηρεσία πληρωμών μέσω κινητού στον Καναδά μέσα στο φθινόπωρο, σηματοδοτώντας την αρχή της διεθνούς επέκτασης της υπηρεσίας Apple Pay. Την Τρίτη, οι αυτοκινητοβιομηχανίες ανακοίνωσαν ότι μειώνουν τις τιμές και δημιουργούν κίνητρα στη Κίνα, καθώς η αργή οικονομική ανάπτυξη και ο έντονος ανταγωνισμός ζημιώνουν τη μεγαλύτερη αγορά αυτοκινήτων στον κόσμο. Η BMW εμμένει στα σχέδιά της για την επέκταση της θέσης της στην Κίνα και πρόκειται να δημιουργήσει τρία επιπλέον μοντέλα στη χώρα. Οι μετοχές στις ΗΠΑ παρουσίασαν ανάκαμψη σε σχέση με την απότομη πτώση της Παρασκευής, χάρη στις ειδήσεις για αυξημένες πωλήσεις και την ανακοίνωση περισσότερων κινήτρων από το Πεκίνο. Ο δείκτης Hang Seng παρουσίασε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του αυτό το έτος, και το ύψος των συναλλαγών στη Σαγκάη έπεσε σε ποσοστά ρεκόρ, καθώς η διαβεβαίωση από την πλευρά της Κίνας σχετικά με την αργή της οικονομία δεν κατάφερε να καθησυχάσει τους επενδυτές. Μια κοινοπραξία πρόκειται να αγοράσει ένα σημαντικό μερίδιο στην Ticket Monster, την δεύτερη εμπορική εταιρεία κινητής τηλεφωνίας της Νότιας Κορέας από την Groupon, σε μια συμφωνία που θα οδηγήσει το κόστος της εταιρείας στα $782 εκατομμύρια. Η Toshiba σχεδιάζει να προωθήσει στην αγορά μια φορητή γεννήτρια ενέργειας από υδρογόνο μέσα στο τρέχον έτος, η οποία δεν προκαλεί εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα κατά τη διαδικασία παραγωγής ενέργειας. Η κινεζική μεσιτική εταιρεία, Kaisa, ανακοίνωσε ότι δεν κατάφερε να ανταπεξέλθει στις πληρωμές των επιτοκίων για τα οφσόρ ομόλογά της, καθώς βρίσκεται σε διαδικασία διαπραγματεύσεων με τους πιστωτές της για την αναδιάρθρωση του χρέους της. Η Aston Martin στρέφεται στην Κίνα με στόχο την παραποίηση των πολυτελών της αυτοκινήτων, καθώς η βιομηχανία πολυτελών αυτοκινήτων χρησιμοποιεί την κινεζική τεχνολογία στα οχήματά της. 3
Την Τετάρτη, η China Resources Enterprise ανακοίνωσε ότι πρόκειται να μειώσει τις εκμεταλλεύσεις της ώστε να μπορεί να εστιάσει την προσοχή της στην εταιρεία πώλησης μπίρας που παρουσιάζει αυξημένες πωλήσεις. Επιχειρήσεις από τις ΗΠΑ πιέζουν τις κινεζικές αρχές να βελτιώσουν το καθεστώς που επικρατεί στην νομική τους διαφάνεια, την πρόσβαση στην αγορά και τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας όσον αφορά τις εταιρείες, έπειτα από μια σειρά νέων ρυθμιστικών εμποδίων. Η Canon σχεδιάζει να δαπανήσει επιπλέον $3 δισεκατομμύρια για την αγορά μιας εταιρείας σε έναν τομέα που παρουσιάζει ανάπτυξη, πιθανώς σε εκείνον των ιατρικών αγαθών μιας χρήσης, σύμφωνα με τον CEO της εταιρείας κατασκευής καμερών. Ο όμιλος Baoding Tianwei, μια εταιρεία παραγωγής ενεργειακού εξοπλισμού, έγινε η πρώτη κρατική εταιρεία στην Κίνα που κήρυξε πτώχευση σε εθνικό νόμισμα. Διανέμοντας συμβουλές για το χρηματιστήριο, ορισμένοι επενδυτές χτίζουν εμπορικές καριέρες χρησιμοποιώντας τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης ως το κύριο εργαλείο τους για έρευνα και επικοινωνία. Οι αποστολές σιδηρομεταλλευμάτων από την Rio Tinto έπεσαν σημαντικά για το α τρίμηνο, αλλά η αγγλο-αυστραλιανή εταιρεία μεταλλείων αναμένει το 2015 να είναι ένα ακόμα έτος με πωλήσεις-ρεκόρ. Η Credit Suisse σημείωσε βελτιωμένα κέρδη εν μέρει χάρη στην ανοδική πορεία της επενδυτικής της τράπεζας, την ώρα που ο δανειστής προετοιμάζεται για την αποχώρηση του CEO της μετέπειτα επενδυτικής τράπεζας από το τιμόνι της εταιρείας. Την Πέμπτη, η κινεζική Sinopec ανακοίνωσε ότι κέρδισε $6,4 δισεκατομμύρια από μια πώληση ομολόγων, η οποία έχει καταγραφεί ως η τρίτη μεγαλύτερη στην Ασία, με μερικά από τα χαμηλότερα κόστη δανεισμού που σημειώθηκαν ποτέ σε ασιατική εταιρεία. Η Sony αύξησε το ποσό των προβλέψεών της για το οικονομικό έτος που μόλις τελείωσε, υποστηρίζοντας ότι ανέμενε να σημειώσει λειτουργικά έσοδα πάνω από τρεις φορές υψηλότερα από το ποσό που είχε προβλέψει προηγουμένως. Ένας εμπορικός σύνδεσμος ανάμεσα στην Ταιβάν και τη Σιγκαπούρη πρόκειται να ξεκινήσει την 1 η Ιουλίου, αποτελώντας την πιο πρόσφατη συνεργασία ανάμεσα σε χρηματιστήρια της Ασίας, σε μια προσφορά που αναμένεται να ενισχύσει τον όγκο των συναλλαγών και τις εγγραφές στο χρηματιστήριο. Η Volvo απέλυσε τον CEO, Olof Persson, και ανακοίνωσε ότι επρόκειτο να προσλάβει το αφεντικό της Scania ως επικεφαλής της επίβλεψης των προσπαθειών ενίσχυσης του κέρδους της εταιρείας και της αναδόμησης του σουηδικού κατασκευαστή φορτηγών. Η InterOil δεν θα αποκλείσει τίποτα, μελετώντας μια προσφορά εξαγοράς, σύμφωνα με όσα υποστήριξε ένα ανώτερο διευθυντικό στέλεχος. Η εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου συνεργάζεται με την γαλλική Total ώστε να εξερευνήσει μία από τις λιγότερο αναπτυγμένες περιοχές φυσικού αερίου στην Ασία. Την Παρασκευή, ο Nasdaq ξεπέρασε το υψηλότερο σημείο κλεισίματος-ρεκόρ για πρώτη φορά σε διάστημα 15 ετών, γεγονός που αποτελεί την πιο πρόσφατη ώθηση για τον δείκτη τεχνολογικών εταιρειών, ο οποίος σημείωσε μεγάλη άνοδο σε σχέση με την ευρύτερη αγορά γι αυτό το έτος. Η κινεζική εταιρεία παραγωγής smartphone, Xiaomi, προσπαθεί να επαναλάβει την εγχώρια επιτυχία της, λανσάροντας το πρώτο της τηλέφωνο που θα απευθύνεται σε ξένους καταναλωτές στην Ινδία. Η Deutsche Bank πλήρωσε ένα πρόστιμο-ρεκόρ ύψους $2,5 δισεκατομμυρίων για τη διευθέτηση ισχυρισμών από τις ΗΠΑ και τη Βρετανία ότι διαχειρίστηκε επιτόκια προς το συμφέρον της, οδηγώντας σε μια έρευνα διάρκειας ενός έτους. Η Ευρωπαϊκή Ένωση είναι πιθανό να δημιουργήσει μια νέα ισχυρή ρυθμιστική αρχή για την επίβλεψη μιας σειράς εταιρειών Διαδικτύου που έχουν την έδρα τους κυρίως στις ΗΠΑ, όπως η Google και η Facebook. Η Facebook ανέφερε μεγάλα κέρδη στο εισόδημά της για το α τρίμηνο, αλλά τα μεγάλα της έξοδα σχετικά με το προσωπικό, τα κέντρα δεδομένων και τις μακροχρόνιες πρωτοβουλίες οδήγησαν σε μείωση των κερδών της. Η οικονομία της Ευρωζώνης σημείωσε πιο αργή ανάπτυξη μέσα στον Απρίλη, αλλά συνέχισε να αναπτύσσεται με ταχύτερο ρυθμό σε σχέση με τα τελευταία έτη, σύμφωνα με τα αποτελέσματα ερευνών των διευθυντών αγορών. 4
Technical Corner [24/4/15] Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο (Bund) ΓΡΑΦΗΜΑ 1: Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο [Bund] (Ημερήσιες Τιμές) σε συνεργασία με την SV-economics.com Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο (Bund) ΓΡΑΦΗΜΑ 1: Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο [Bund] (Ημερήσιες Τιμές) ΠΗΓΗ: Investing.com Το 10ετές Γερμανικό ομόλογο (Bund) πισωγύρισε ελαφρώς τις προηγούμενες ημέρες μετά την επίτευξη νέων υψηλών στα μέσα Απριλίου (πάνω από αυτά του Ιανουαρίου-Μαρτίου). Το ενδοσυνεδριακό χαμηλό νωρίτερα σήμερα (Παρασκευή 24/4) ήταν ΑΚΡΙΒΩΣ στην κορυφή του Ιανουαρίου λίγες μόνο ημέρες πριν την ανακοίνωση του Ευρωπαϊκού προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (Quantitative Easing). Το 5θήμερο διορθωτικό πισωγύρισμα είναι μια μικρή μόνο κουκίδα στην πολύ μεγάλη εικόνα όπως μπορεί να φανεί και από το γράφημα των αποδόσεων του 10ετούς (βλέπε Γράφημα 5). Η άνοδος των 10 μονάδων βάσης στην απόδοση (ή 0.10%) είναι σχεδόν απειροελάχιστη δεδομένου ότι το 10ετές άγγιξε το επίπεδο των 0.05% (σε απόδοση) μετά από ένα απίθανο πολύμηνο ράλι τιμών (υποχώρηση αποδόσεων), τουλάχιστον από το φθινόπωρο του 2013 όταν η απόδοση ήταν στο 2% περίπου. 5
Τεχνική Εικόνα Τεχνικά, η ανοδική τάση του Bund έφτασε σε ακραία υπεραγορασμένα επίπεδα οπότε κάποιο μικροχώνεμα κερδών ήταν αναπόφευκτο. Πολύ βραχυπρόθεσμα το επίπεδο των 159 είναι πολύ σημαντικό αν και σημαντικότερες είναι οι 156 μονάδες (πέριξ του 0.40% σε απόδοση) επίπεδο στο οποίο βρήκαν στήριξη οι τιμές τον Φεβρουάριο/αρχές Μαρτίου. Στο επίπεδο των 156 συγκλίνει και το πολύμηνο trend line από τα τέλη 2013. Το πρόσφατο ράλι πάνω από τα 160 ήταν επίσης με ασθενές ανοδικό momentum. Όσο το επίπεδο των 156 κρατάει ΔΕΝ ΥΠΑΡΧΕΙ καμία επιβεβαίωση σημαντικής κορύφωσης των τιμών του Bund. Αν το 156 παραβιαστεί καθοδικά ο επόμενος καθοδικός στόχος είναι στο επίπεδο των 147 (απ όπου διέρχεται ένα επίσης μακροπρόθεσμο trend line βλέπε Γράφημα 4). Θεμελιώδης Εικόνα Η ζήτηση για γερμανικά Bunds θα συνεχιστεί μέχρι να συμπληρωθεί το quota της ποσότητας που θα αγοράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ECB) και αρχίσει να μεταθέτει τις αγορές σε άλλα είδη ομολόγων έως ότου συμπληρώσει το τελικό ποσό του QE. Δεδομένων των συνθηκών και του γεγονότος ότι το Ευρωπαϊκό QE δεν θα τελειώσει πριν το φθινόπωρο του 2016 μία θετική έκβαση στο Ελληνικό πρόβλημα λογικά θα έχει ως αποτέλεσμα πτωτικές πιέσεις στις τιμές του Bund και ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις. Έτσι θεμελιωδώς τα επιτόκια (αποδόσεις) του 10ετούς ομολόγου έχουν ελάχιστα καθοδικά περιθώρια (ακόμα κι αν περάσουν σε αρνητικό έδαφος) αφού προς το παρόν δεν μπορούν να αγοραστούν (από την ECB) ομόλογα με αποδόσεις χαμηλότερες από το επίσημο επιτόκιο καταθέσεων στην ECB (που είναι στα -0.20%). ΓΡΑΦΗΜΑ 2: Το Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο (Εβδομαδιαίες Τιμές) ΠΗΓΗ: Investing.com 6
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ECB εγγυάται ότι η ζήτηση για τα Γερμανικά ομόλογα θα είναι σχετικά υψηλή για κάποιο χρονικό διάστημα ενώ από την άλλη και τα περιθώρια ανέλιξης των τιμών είναι σχετικά περιορισμένα. Έτσι οποιοδήποτε sell-off προς το παρόν αναμένεται να είναι περιορισμένο όσο δεν παραβιάζονται σημαντικές στηρίξεις τιμών. Όσο δεν υπάρχει λύση στο Ελληνικό πρόβλημα και με τον πληθωρισμό την Ευρωζώνη σχεδόν στο 0 υπάρχει ακόμα αρκετή στήριξη για τα Γερμανικά ομόλογα από εκείνους που τα θεωρούν ασφαλές καταφύγιο αλλά και από την ECB. Το γεγονός λοιπόν ότι τo Bund είναι αποτιμημένο για αποπληθωρισμό ενώ ταυτόχρονα το spread με το Αμερικανικό 10ετές είναι σχεδόν σε επίπεδα ιστορικού ρεκόρ ΙΣΩΣ αφήνει κάποια περιθώρια για αναδιάρθρωση θέσεων από Bund σε 10ετή Αμερικανικά. Όσο όμως το επίπεδο των 156 δεν παραβιάζεται καθοδικά οποιοδήποτε πισωγύρισμα πιθανότατα θα είναι περιορισμένο εφόσον η τεχνική ζημιά δεν θα είναι μεγάλη ενώ υπάρχει και θεμελιώδης υποστήριξη/ζήτηση λόγω ECB. ΓΡΑΦΗΜΑ 3: Ο Πληθωρισμός (HICP) στην Ευρωζώνη Μάρτιο 2015 Source: ECB ΠΗΓΗ: Investing.com 7
ΓΡΑΦΗΜΑ 4: Το 10ετές Γερμανικό Ομόλογο (Μηνιαίες Τιμές) ΠΗΓΗ: Investing.com β 8
ΓΡΑΦΗΜΑ 5: Οι Αποδόσεις του 10ετούς Γερμανικού Ομόλογου Σπύρος Ε. Βασιλείου SVeconomics.com (www.sv-economics.com) 9
Απόψεις & Ανάλυση από το Derivatives.gr i ΑΠΑΓΟΡΕΥΕΤΑΙ ΑΥΣΤΗΡΩΣ ΟΠΟΙΑΔΗΠΟΤΕ ΑΝΑΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ ΤΗΣ ΤΡΕΧΟΥΣΑΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΣΗΣ ΧΩΡΙΣ ΤΗΝ ΕΓΓΡΑΦΗ ΑΔΕΙΑ ΤΟΥ DERIVATIVES.GR. Α Π Ο Π Ο Ι Η Σ Η Ε Υ Θ Υ Ν Ω Ν Οι απόψεις και σχόλια που εκφράζονται στο συγκεκριμένο δελτίο δεν αποσκοπούν να προτρέψουν τους επενδυτές σε αγοραπωλησίες μετοχικών τίτλων, παραγώγων, νομισμάτων, ομολόγων ή άλλων επενδυτικών οχημάτων. Τα σχόλια του συγκεκριμένου δελτίου είναι απόψεις και το Derivatives.gr δεν φέρνει καμία ευθύνη για όποιες ζημιές θα μπορούσαν να προκληθούν σε χαρτοφυλάκια επενδυτών από συναλλαγές σε κάθε είδους επένδυση. Οι συγκεκριμένες πληροφορίες παρέχονται για ενημερωτικό σκοπό μόνο. Το Derivatives.gr δεν παρέχει συμβουλές χρηματοοικονομικού ενδιαφέροντος αλλά εκφράζει απόψεις και μόνον. Ο παραλήπτης της τρέχουσας πληροφόρησης θα πρέπει να συμβουλευτεί και να συζητήσει με τον χρηματοοικονομικό του σύμβουλο ή την χρηματιστηριακή του εταιρία ή την τράπεζά του για όποια θέματα αναφέρονται στην τρέχουσα πληροφόρηση του Derivatives.gr προκειμένου να διαμορφώσει μία ανεξάρτητη κρίση προτού προβεί σε όποια επενδυτική κίνηση. Το Derivatives.gr, έχει το δικαίωμα σε οποιαδήποτε μελλοντική χρονική στιγμή και εφόσον το κρίνει αναγκαίο, να διακόψει την υπηρεσία του Digital Weekly Magazine. Το Derivatives.gr δεν ευθύνεται για τα διαφημιστικά μηνύματα εταιρειών που φιλοξενεί ή άλλων χορηγών του Digital Weekly Magazine. Σε περίπτωση που θέλετε να διαγραφείτε από τη λίστα λήψης του Digital Weekly Magazine στο email σας, παρακαλώ στείλτε email στο info@derivatives.gr με θέμα: «ΔΙΑΓΡΑΦΗ ΑΠΟ DWM». 10