ΑΤΤΙΚΑ ΠΟΛΥΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΑ Α.E.

ΑΤΤΙΚΑ ΠΟΛΥΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΑ Α.E. Α.Μ.Α.Ε.: 56183/01/Β/04/73 Πανεπιστηµίου 9, 10564 Αθήνα Τηλ.: +30 2109699360, Fax: +30 2109648336 ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ Για την 2η ιαχειριστική Χρήση [από 1 Ιανουαρίου έως 31 εκεµβρίου 2006]

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 ΑΤΤΙΚΑ ΠΟΛΥΚΑΤΑΣΤΗΜΑΤΑ A.E. ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ Για την 2η διαχειριστική χρήση (1/1/2006-31/12/2006) Περιεχόµενα Γενικές πληροφορίες... 4 Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου... 5 Έκθεση Eλέγχου... 10 Κατάσταση Αποτελεσµάτων... 12 Ισολογισµός... 13 Κατάσταση Μεταβολών Καθαρής Θέσης... 14 Κατάσταση Ταµειακών Ροών... 15 1. Περιγραφή της Εταιρείας... 16 2. Πλαίσιο κατάρτισης των οικονοµικών καταστάσεων... 17 3. Περίληψη βασικών λογιστικών αρχών... 17 4. ιαχείριση χρηµατοοικονοµικών κινδύνων... 24 5. Πωλήσεις... 25 6. Κόστος πωλήσεων... 25 7. Αποσβέσεις... 25 8. Λειτουργικά έσοδα... 26 9. Λειτουργικά έξοδα... 26 10. Μισθοδοτικό κόστος και αποζηµιώσεις συνταξιοδότησης προσωπικού... 27 11. Χρηµατοοικονοµικά έσοδα και έξοδα... 29 12. Φορολογία εισοδήµατος... 29 13. Κέρδη ανά µετοχή... 33 14. Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία... 33 15. Άυλα περιουσιακά στοιχεία... 34 16. Λοιπές µακροπρόθεσµες απαιτήσεις... 35 17. Αποθέµατα... 35 2

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 18. Πελάτες και λοιπές βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις... 35 19. Χρηµατικά διαθέσιµα... 36 20. άνεια και χρηµατοδοτικές µισθώσεις... 36 21. Τρέχουσες φορολογικές υποχρεώσεις... 37 22. Λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις... 37 23. Προβλέψεις... 37 24. Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση... 38 25. Μετοχικό κεφάλαιο... 38 26. Αποθεµατικά... 38 27. Αδιανέµητα κέρδη... 39 28. Μερίσµατα... 39 29. Γνωστοποιήσεις συνδεδεµένων µερών... 40 30. Ενδεχόµενες υποχρεώσεις... 41 3

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Γενικές πληροφορίες Πλήρης επωνυµία Αττικά Πολυκαταστήµατα Ανώνυµη Εταιρεία Αρ. Μητρώου Ανωνύµων Εταιρειών 56183/01/Β/04/73 Έδρα Πανεπιστηµίου 9, 10564 Αθήνα τηλ.: 211 1802500, fax: 211 1802515 ιοικητικό Συµβούλιο Σαµ Φάις, Πρόεδρος Κωνσταντίνος Λαµπρόπουλος, ιευθύνων Σύµβουλος Βασίλειος Κέρτσικωφ Ηλίας Μίλης Μωρίς Φράνσες Νικόλαος αούλης Ρεµαντάς Κωνσταντίνος Σγουµπόπουλος Γεώργιος Σορτίκος Κωνσταντίνος Τσουβελεκάκης Βασιλική Φωκά Χρήστος Χατζηγιακουµής Αρµόδιοι για Παροχή Χρηµατοοικονοµικών Πληροφοριών Χρήστος Χατζηγιακουµής, Μέλος Σ & Οικονοµικός ιευθυντής Νίκος Ζαχαράτος, Προϊστάµενος Οικονοµικών Υπηρεσιών τηλ.: 210 9699330, 210 9699360 fax: 210 9648336 e-mail: investor.relations@elmec.gr Ελεγκτές Γεώργιος Παρασκευόπουλος, ΑΜ ΣΟΕΛ 11851 (τακτικός ελεγκτής) Σωτήριος Κωνσταντίνου, ΑΜ ΣΟΕΛ 13671 (αναπληρωµατικός ελεγκτής) Grant Thornton Ορκωτοί Ελεγκτές - Σύµβουλοι Επιχειρήσεων Βασ. Κωνσταντίνου 44, 11635 Αθήνα τηλ.: 210 7280000, fax: 210 7212222 4

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου Έχουµε την τιµή να σας παρουσιάσουµε τον απολογισµό των δραστηριοτήτων της εταιρείας Αττικά Πολυκαταστήµατα Α.Ε. για τη 2η διαχειριστική χρήση, η οποία καλύπτει την περίοδο από 1 Ιανουαρίου 2006 έως 31 εκεµβρίου 2006. Η έκθεσή µας εξετάζει τα ακόλουθα θέµατα που είναι άρρηκτα συνδεδεµένα µεταξύ τους: Αντικείµενο δραστηριότητας... 5 Εγκαταστάσεις... 5 Επιχειρηµατική δοµή... 5 Προσωπικό... 6 Το εξωτερικό περιβάλλον κατά την εξεταζόµενη χρήση... 6 ιαχειριστικός και οικονοµικός απολογισµός της εξεταζόµενης χρήσης... 7 Πρόταση διανοµής κερδών... 8 ιαχείριση κινδύνων... 8 Επιδιώξεις και στρατηγικές... 9 Αντικείµενο δραστηριότητας Η Εταιρεία συστάθηκε από µία οµάδα επιφανών και πεπειραµένων Ελλήνων επιχειρηµατιών από το χώρο της ένδυσης και των πολυκαταστηµάτων µόδας, µε σκοπό να αναλάβει την κατασκευή και λειτουργία του µεγαλύτερου ελληνικού πολυκαταστήµατος. Ο χώρος που επελέγη για το νέο πολυκατάστηµα εκτείνεται σε 25 χιλιάδες τετραγωνικά µέτρα - σε 8 επίπεδα - εντός του Μεγάρου του Μετοχικού Ταµείου Στρατού στον αριθµό 9 της οδού Πανεπιστηµίου στο κέντρο της Αθήνας. Το πολυκατάστηµα της Εταιρείας έχει το όνοµα "attica, the department store" και είναι πράγµατι το µεγαλύτερο, πιο µοντέρνο και πιο πλήρες εµπορικό πολυκατάστηµα της ελληνικής αγοράς. Η Εταιρεία προµηθεύεται ε- µπορεύµατα από 850 περίπου επώνυµα brands της Ελλάδας και του εξωτερικού και τα διαθέτει λιανικώς µέσα από το "attica", το µεγαλύτερο µέρος του οποίου λειτουργεί µε συµφωνίες συνεργασίας τύπου "shops-in-a-shop". Εγκαταστάσεις Οι κύριες εγκαταστάσεις της Εταιρείας είναι το ανωτέρω περιγραφέν πολυκατάστηµα, που βρίσκεται στην οδό Πανεπιστηµίου 9 στην Πλατεία Συντάγµατος, και τα γραφεία της ιοίκησης, που βρίσκονται στην οδό Κολοκοτρώνη 3-5 στην Αθήνα. Επιχειρηµατική δοµή Η Εταιρεία προµηθεύεται εµπορεύµατα από µεγάλο αριθµό επώνυµων οίκων της Ελλάδας και του εξωτερικού και τα διαθέτει λιανικώς µέσα από το πολυκατάστηµά της. Το µεγαλύ- 5

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 τερο µέρος του πολυκαταστήµατος λειτουργεί µε συµφωνίες συνεργασίας τύπου "shops-ina-shop". Κάθε προµηθευτής που έχει συνάψει µε την Εταιρεία σύµβαση shops-in-a-shop αναλαµβάνει τη διαχείριση ενός χώρου (corner) εντός του πολυκαταστήµατος, συµµετέχει στα έξοδα διαµόρφωσης του χώρου αυτού, αµείβει το προσωπικό που απασχολείται στο corner, συµ- µετέχει στα έξοδα διαφήµισης του πολυκαταστήµατος, και αναλαµβάνει την υποχρέωση να δεχθεί την επιστροφή από την Εταιρεία των εµπορευµάτων που παραµένουν απώλητα στη λήξη κάθε εµπορευµατικής περιόδου (σεζόν), εκδίδοντας το αντίστοιχο πιστωτικό τιµολόγιο. Οι πωλήσεις είναι αποκλειστικά λιανικές και τακτοποιούνται, σχεδόν στο σύνολό τους, σε µετρητά ή µε πιστωτικές κάρτες. Εξαίρεση αποτελούν µόνο οι πωλήσεις µε αντικαταβολή και οι πωλήσεις µε τη µεσολάβηση προµηθευτικών συνεταιρισµών. Τα προϊόντα που διατίθενται από το πολυκατάστηµα καλύπτουν ένα ευρύτατο φάσµα των αναγκών του σύγχρονου καταναλωτή: γυναικεία, ανδρικά και παιδικά ενδύµατα και υποδή- µατα, αθλητικά είδη, είδη νοικοκυριού, αξεσουάρ, καλλυντικά, είδη δώρων, δερµάτινα είδη και πολλά άλλα. Παράλληλα, το "attica" προσφέρει µια σειρά πρωτοποριακών υπηρεσιών στους πελάτες του: δωρεάν αποστολή κατ' οίκον, lockers φύλαξης αντικειµένων για άνετες αγορές, δωρεάν στάθµευση, ραφείο, προγράµµατα άτοκων δόσεων, και το "bread&butter", ένα από τα πιο µοντέρνα καφεστιατόρια της Αθήνας. Προσωπικό Στους 406 εργαζόµενους ανήλθε το προσωπικό της Εταιρείας την 31/12/2006 έναντι 369 εργαζοµένων την 31/12/2005. Συνολικά στο πολυκατάστηµα απασχολούνται περισσότεροι από 900 εργαζόµενοι που µισθοδοτούνται άλλοι από την Εταιρεία και άλλοι από τους προ- µηθευτές που έχουν υπογράψει σύµβαση συνεργασίας τύπου shops-in-a-shop. Το εξωτερικό περιβάλλον κατά την εξεταζόµενη χρήση Η Εταιρεία λειτουργεί στον ευρύτερο κλάδο της ένδυσης και υπόδησης, αλλά βασικοί ανταγωνιστές της είναι τα µεγάλα καταστήµατα µόδας και καλλυντικών. Η Εταιρεία έχει ηγετική θέση στον κλάδο της. Η Εταιρεία δέχεται ευνοϊκές και δυσµενείς επιδράσεις από το εξωτερικό της περιβάλλον. Στις ευνοϊκές επιδράσεις συγκαταλέγονται: α) τα µεγάλα συγκοινωνιακά έργα που ενώνουν το κέντρο της πόλης µε τις γύρω αστικές περιοχές και συντελούν στην ενίσχυση των αγορών του κέντρου έναντι των τοπικών. β) η πανευρωπαϊκή τάση συγκέντρωσης του λιανεµπορίου και δηµιουργίας µεγάλων πολυχώρων, και ιδίως το γεγονός ότι ο κλάδος της ένδυσης εξακολουθεί να παρουσιάζει µικρό βαθµό συγκέντρωσης στη χώρα µας. Στις δυσµενείς επιδράσεις συγκαταλέγονται: α) η επιβράδυνση της ελληνικής οικονοµίας σε σχέση µε τα προ του 2005 έτη. 6

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 β) η εµφάνιση ανταγωνιστικών πολυχώρων ιαχειριστικός και οικονοµικός απολογισµός της εξεταζόµενης χρήσης Κατ αρχάς πρέπει να τονιστεί ότι τα στοιχεία της προηγούµενης χρήσης δεν είναι ευθέως συγκρίσιµα µε τα στοιχεία της κλειόµενης χρήσης. Η προηγούµενη χρήση καλύπτει το υπερδωδεκάµηνο διάστηµα από 12/2/2004 έως 31/12/2005 και περιλαµβάνει έξοδα 23 µηνών περίπου, ενώ κατά την ίδια χρήση η Εταιρεία είχε έσοδα από πωλήσεις για διάστηµα 8 µηνών περίπου. Η Εταιρεία µας κατά την εξεταζόµενη χρήση σηµείωσε πωλήσεις ύψους 71 εκατ. ευρώ έναντι 43,6 εκατ. την προηγούµενη χρήση. Τα µικτά κέρδη ανήλθαν στα 22,2 εκατ. ευρώ, µε το µικτό περιθώριο κέρδους να παραµένει σταθερό σε επίπεδα λίγο πάνω από το 31%. Επιπλέον, η Εταιρεία είχε έσοδα 2,5 εκατ. ευρώ περίπου από υπηρεσίες που παρέχει στους συνεργάτες/προµηθευτές της. Οι δαπάνες της Εταιρείας για την κλειόµενη χρήση ανήλθαν σε 21 εκατ. ευρώ, αφήνοντας έτσι λειτουργικά κέρδη προ αποσβέσεων (EBITDA) ύψους 3,7 εκατ. ευρώ ή 5,2% επί των πωλήσεων έναντι 5,3% την προηγούµενη χρήση. Οι αποσβέσεις επί των παγίων περιουσιακών στοιχείων ανήλθαν σε 741.059 ευρώ και το καθαρό χρηµατοοικονοµικό κόστος σε 622 χιλ. ευρώ ή ποσοστό µόλις 0,9% επί του κύκλου εργασιών. Έτσι, τα προ φόρων κέρδη για το 2006 διαµορφώθηκαν σε 2,3 εκατ. ευρώ. Ένα πολύ θετικό µήνυµα που εξάγεται από τη συνηµµένη κατάσταση ταµειακών ροών είναι ότι η Εταιρεία είχε καθαρές λειτουργικές εισροές ύψους 4,9 εκατ. ευρώ, δηλαδή υπερδιπλάσιες των προ φόρων κερδών. Η θετική αυτή εικόνα ενισχύεται από τους δείκτες ρευστότητας της Εταιρείας που διαµορφώθηκαν ως εξής: Έµµεση ρευστότητα 1,04 Άµεση ρευστότητα 0,6 Αµυντικό διάστηµα (ηµέρες) 153 Ο δείκτης έµµεσης ρευστότητας είναι το πηλίκο του κυκλοφορούντος ενεργητικού προς τις βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις. Ο δείκτης άµεσης ρευστότητας δεν περιλαµβάνει τα αποθέ- µατα (στον αριθµητή) και τις προκαταβολές πελατών και τα προεισπραχθέντα έσοδα (στον παρονοµαστή). Το αµυντικό διάστηµα δείχνει πόσες ηµέρες µπορεί να καλύψει η Εταιρεία τα λειτουργικά της έξοδα πλέον του κόστους πωληθέντων χρησιµοποιώντας µόνο τα διαθέσιµά της και τις απαιτήσεις της. Η καλή εικόνα των ανωτέρω δεικτών συνδέεται σε µεγάλο βαθµό µε τη µορφή εµπορικής συνεργασίας "shops-in-a-shop" που έχει επιλέξει η ιοίκηση της Εταιρείας για το µεγαλύτερο µέρος του πολυκαταστήµατος. 7

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Οι δανειακές υποχρεώσεις της Εταιρείας µειώθηκαν την 31/12/2006 σε 636 χιλ. ευρώ από 766 χιλ. ευρώ την 31/12/2005 και προέρχονται σχεδόν στο σύνολό τους από µία σύµβαση απόκτησης εξοπλισµού µε χρηµατοδοτική µίσθωση που σύναψε η Εταιρεία. Ο δείκτης δανειακών προς ίδια κεφάλαια διαµορφώθηκε την 31/12/2006 σε 0,05. Ο δείκτης κάλυψης των τόκων µε κέρδη διαµορφώθηκε σε 3,22. Το σύνολο των υποχρεώσεων της Εταιρείας ανήλθε την 31/12/2006 σε 50 εκατ. ευρώ. Ο δείκτης των συνολικών υποχρεώσεων ("ξένων κεφαλαίων") προς τα ίδια κεφάλαια διαµορφώθηκε σε 4,04. Ωστόσο, πρέπει εδώ να σηµειωθεί ότι εκ του ανωτέρω ποσού των 50 ε- κατ. ευρώ που εµφανίζεται στον ισολογισµό της 31/12/2006, ποσό 35,9 εκατ. ευρώ αφορά ανοικτά υπόλοιπα σε προµηθευτές εµπορευµάτων, το µεγαλύτερο µέρος των οποίων δεν είχε καταστεί στις 31/12/2006 δεδουλευµένο και καταβλητέο. εδουλευµένο και πληρωτέο θα καταστεί µόνον αφού πωληθούν τα εν λόγω εµπορεύµατα σε τελικούς καταναλωτές. Τέλος, µία εικόνα για την αποδοτικότητα των απασχολούµενων στην Εταιρεία κεφαλαίων δίδουν οι δείκτες αποδοτικότητας που διαµορφώθηκαν ως εξής: Πρόταση διανοµής κερδών Αποδοτικότητα συνολικών κεφαλαίων 3,3% Αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων 12,5% Τα καθαρά κέρδη µετά από φόρους διαµορφώθηκαν το 2006 στα 1,46 εκατ. ευρώ, έναντι 1,07 εκατ. ευρώ κατά την προηγούµενη χρήση. Κατά τα οριζόµενα στην εµπορική νοµοθεσία, ποσοστό 5% των κερδών µετά από φόρους θα σχηµατίσει "τακτικό αποθεµατικό", ενώ τα υπόλοιπα κέρδη θα πιστωθούν στο λογαριασµό αδιανεµήτων κερδών. Εξ αυτών, ποσό 1.950.000 ευρώ, ήτοι 0,13 ευρώ ανά µετοχή προτείνεται να διανεµηθεί στους µετόχους για τη χρήση 2006. ιαχείριση κινδύνων Λόγω της φύσης των εργασιών της, η Εταιρεία δεν αντιµετωπίζει πιστωτικό κίνδυνο. Όσον αφορά στον κίνδυνο ρευστότητας, από την εξέταση των ταµειακών ροών και των αριθµοδεικτών της Εταιρείας θα πρέπει να έχει γίνει ήδη αντιληπτό ότι η φύση των εµπορικών συνεργασιών της Εταιρείας της εξασφαλίζει υψηλή ρευστότητα. Όσον αφορά στον κίνδυνο µεταβολής των επιτοκίων, αυτός επηρεάζει µόνον τη σύµβαση χρηµατοδοτικής µίσθωσης εξοπλισµού µε συµφωνία κυµαινόµενου επιτοκίου που έχει συνάψει η Εταιρεία. Ο κίνδυνος αυτός αξιολογείται ως χαµηλός, δεδοµένου και του µικρού ύψους της σχετικής υποχρέωσης σε σχέση µε τα µεγέθη της Εταιρείας, και παρακολουθείται από το Τµήµα ιαχείρισης ιαθεσίµων. Τέλος, η Εταιρεία δεν είναι εκτεθειµένη σε συναλλαγµατικό κίνδυνο. 8

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Επιδιώξεις και στρατηγικές Επιδίωξη της Εταιρείας για τα αµέσως επόµενα έτη είναι να επιτύχει υψηλό ρυθµό ανάπτυξης του κύκλου εργασιών και να εξασφαλίσει ικανοποιητική κεφαλαιακή απόδοση στους µετόχους της. H ιοίκηση της Εταιρείας προωθεί την επίτευξη των εξής στρατηγικών στόχων που πιστεύει ότι θα οδηγήσουν στην επίτευξη των επιδιώξεών της: Προσέλκυση πελατών από περισσότερες εισοδηµατικές οµάδες και ηλικιακά γκρουπ σε σχέση µε το σηµερινό πελατολόγιο του πολυκαταστήµατος. Προσέλκυση τουριστών. Σταθεροποίηση του µικτού περιθωρίου κέρδους σε επίπεδα άνω του 30%. Αθήνα, 15 Μαρτίου 2007 Σαµ Φάις Κων/νος Λαµπρόπουλος Πρόεδρος.Σ. ιευθύνων Σύµβουλος 9

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Έκθεση Eλέγχου Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή Προς τους Μετόχους της Εταιρείας «Αττικά Πολυκαταστήµατα Α.Ε.» Έκθεση επί των Οικονοµικών Καταστάσεων Ελέγξαµε τις συνηµµένες Οικονοµικές Καταστάσεις της Εταιρείας «Αττικά Πολυκαταστήµατα Α.Ε.» που αποτελούνται από τον ισολογισµό της 31 ης εκεµβρίου 2006, και τις καταστάσεις αποτελεσµάτων, µεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταµειακών ροών της χρήσεως που έληξε την ηµεροµηνία αυτή καθώς και περίληψη των σηµαντικών λογιστικών πολιτικών και λοιπές επεξηγηµατικές σηµειώσεις. Ευθύνη ιοίκησης για τις Οικονοµικές Καταστάσεις Η ιοίκηση της εταιρείας έχει την ευθύνη για την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση αυτών των Οικονοµικών Καταστάσεων σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η ευθύνη αυτή περιλαµβάνει σχεδιασµό, εφαρµογή και διατήρηση συστήµατος εσωτερικού ελέγχου σχετικά µε την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση οικονοµικών καταστάσεων, απαλλαγµένων από ουσιώδη ανακρίβεια, που οφείλεται σε απάτη ή λάθος. Η ευθύνη αυτή περιλαµβάνει επίσης την επιλογή και εφαρµογή κατάλληλων λογιστικών πολιτικών και τη διενέργεια λογιστικών εκτιµήσεων που είναι λογικές για τις περιστάσεις. Ευθύνη Ελεγκτή ική µας ευθύνη είναι η έκφραση γνώµης επί αυτών των Οικονοµικών Καταστάσεων, µε βάση τον έλεγχό µας. ιενεργήσαµε τον έλεγχο σύµφωνα µε τα Ελληνικά Ελεγκτικά Πρότυπα, που είναι εναρµονισµένα µε τα ιεθνή Ελεγκτικά Πρότυπα. Τα Πρότυπα αυτά απαιτούν τη συµµόρφωσή µας µε τους κανόνες δεοντολογίας και το σχεδιασµό και διενέργεια του ελέγχου µας, µε σκοπό την εύλογη διασφάλιση ότι οι οικονοµικές καταστάσεις είναι απαλλαγµένες από ουσιώδη ανακρίβεια. Ο έλεγχος περιλαµβάνει τη διενέργεια διαδικασιών για τη συγκέντρωση ελεγκτικών τεκµηρίων, σχετικά µε τα ποσά και τις πληροφορίες που περιλαµβάνονται στις οικονοµικές καταστάσεις. Οι διαδικασίες επιλέγονται κατά την κρίση του ελεγκτή και περιλαµβάνουν την ε- κτίµηση του κινδύνου ουσιώδους ανακρίβειας των οικονοµικών καταστάσεων, λόγω απάτης ή λάθους. Για την εκτίµηση του κινδύνου αυτού, ο ελεγκτής λαµβάνει υπόψη το σύστηµα εσωτερικού ελέγχου σχετικά µε την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση των οικονο- µικών καταστάσεων, µε σκοπό το σχεδιασµό ελεγκτικών διαδικασιών για τις περιστάσεις και όχι για την έκφραση γνώµης επί της αποτελεσµατικότητας του συστήµατος εσωτερικού ε- λέγχου της εταιρείας. Ο έλεγχος περιλαµβάνει επίσης την αξιολόγηση της καταλληλότητας των λογιστικών πολιτικών που εφαρµόστηκαν και του εύλογου των εκτιµήσεων που έγιναν 10

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 από τη ιοίκηση, καθώς και αξιολόγηση της συνολικής παρουσίασης των οικονοµικών καταστάσεων. Πιστεύουµε ότι τα ελεγκτικά τεκµήρια που έχουµε συγκεντρώσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεµελίωση της γνώµης µας. Γνώµη Κατά τη γνώµη µας, οι συνηµµένες Οικονοµικές Καταστάσεις παρουσιάζουν εύλογα από κάθε ουσιώδη άποψη, την οικονοµική κατάσταση της Εταιρείας κατά την 31 εκεµβρίου 2006, την χρηµατοοικονοµική τους επίδοση και τις Ταµειακές τους Ροές για τη χρήση που έληξε την ηµεροµηνία αυτή σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, όπως αυτά υιοθετήθηκαν από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Αναφορά επί άλλων νοµικών και κανονιστικών θεµάτων. Το περιεχόµενο της Έκθεσης του ιοικητικού Συµβουλίου είναι συνεπές µε τις συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις. Αθήνα, 17 Μαρτίου 2007 Ορκωτός Ελεγκτής Λογιστής Γεώργιος Παρασκευόπουλος Α.Μ. ΣΟΕΛ 11851 Grant Thornton Βασιλέως Κωνσταντίνου 44 116 35 Αθήνα - Α.Μ. ΣΟΕΛ 127 11

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Κατάσταση Αποτελεσµάτων Σηµ. 31/12/2006 31/12/2005 Κύκλος εργασιών 5 70.999.789 43.600.970 Κόστος πωλήσεων 6 (48.837.721) (29.842.666) Μικτά κέρδη 22.162.068 13.758.304 Άλλα έσοδα 8 2.549.935 5.006.779 Έξοδα διοίκησης 9 (4.191.070) (1.645.782) Έξοδα διάθεσης 9 (16.830.613) (14.813.114) Λειτ/κά κέρδη προ αποσβ. 3.690.320 2.306.187 Αποσβέσεις 7 (741.059) (491.170) Λειτουργικά κέρδη 2.949.261 1.815.017 Χρηµατοοικονοµικά έσοδα 11 38.953 159.088 Χρηµατοοικονοµικά έξοδα 11 (660.683) (405.219) Κέρδη προ φόρων 2.327.531 1.568.886 Φόροι 12 (870.005) (498.671) Καθαρά κέρδη 1.457.526 1.070.215 Κέρδη ανά µετοχή - βασικά 13 0,10 0,07 Οι σηµειώσεις επί των σελίδων 16 έως 42 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των οικονοµικών καταστάσεων 12

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Ισολογισµός Σηµ. 31/12/2006 31/12/2005 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Μη κυκλοφορούν ενεργητικό Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία 14 11.095.172 11.114.761 Άυλα περιουσιακά στοιχεία 15 40.588 46.015 Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση 23 80.160 80.160 Καταβληθείσες εγγυήσεις 16 22.903 20.945 11.238.823 11.261.881 Κυκλοφορούν ενεργητικό Αποθέµατα 17 21.930.463 18.488.073 Πελάτες και λοιπές βραχ/µες απαιτήσεις 18 19.540.746 16.411.627 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα 19 9.733.325 5.619.227 51.204.534 40.518.927 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 62.443.357 51.780.808 ΠΑΘΗΤΙΚΟ Ίδια κεφάλαια Μετοχικό κεφάλαιο 24 10.000.000 10.000.000 Αποθεµατικά 25 126.387 53.511 Αδιανέµητα κέρδη 26 2.262.020 877.370 12.388.407 10.930.881 Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις άνεια και χρηµατοδοτικές µισθώσεις 20 498.156 633.405 Αναβαλλόµενες φορολογικές υποχρεώσεις 12 107.176 106.682 Υποχρεώσεις συνταξιοδότησης προσωπικού 10 183.915 97.673 Πρόβλεψη για επιπλέον φόρους 12 80.000 21.800 869.247 859.560 Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις άνεια και χρηµατοδοτικές µισθώσεις 20 137.444 132.740 Προµηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις 22 47.313.839 38.706.127 Τρέχουσες φορολογικές υποχρεώσεις 21 1.220.045 637.125 Προβλέψεις για κινδύνους & έξοδα 23 514.375 514.375 49.185.703 39.990.367 ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ 62.443.357 51.780.808 Οι σηµειώσεις επί των σελίδων 16 έως 42 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των οικονοµικών καταστάσεων 13

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Κατάσταση Μεταβολών Καθαρής Θέσης Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεµατι κά Αδιανέµητα κέρδη Σύνολο Κίνηση περιόδου (12/2/04-31/12/05) Σηµ. Αναβαλλόµενοι φόροι στα ίδια κεφάλα 12 26.188 26.188 Έξοδα έκδοσης κεφαλαίου (165.522) (165.522) Σύνολο κερδών/(ζηµιών) στα ίδια κεφ. (139.334) (139.334) Κέρδη περιόδου µετά από φόρους 1.070.215 1.070.215 Σύνολο κερδών/(ζηµιών) χρήσης 930.881 930.881 Έκδοση κεφαλαίου 10.000.000 10.000.000 Σχηµατισµός αποθεµατικών 26 53.511 (53.511) Υπόλοιπο την 31/12/2005 10.000.000 53.511 877.370 10.930.881 Κίνηση περιόδου (1/1/06-31/12/06) Κέρδη περιόδου µετά από φόρους 1.457.526 1.457.526 Σύνολο κερδών/(ζηµιών) χρήσης 1.457.526 1.457.526 Σχηµατισµός αποθεµατικών 26 72.876 (72.876) Υπόλοιπο την 31/12/2006 10.000.000 126.387 2.262.020 12.388.407 Οι σηµειώσεις επί των σελίδων 16 έως 42 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των οικονοµικών καταστάσεων 14

Ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις για τη χρήση 1/1/2006-31/12/2006 Κατάσταση Ταµειακών Ροών Λειτουργικές δραστηριότητες 31/12/2006 31/12/2005 Κέρδη/(ζηµίες) προ φόρων 2.327.531 1.568.886 Πλέον προσαρµογές για: Αποσβέσεις 741.059 491.170 Προβλέψεις για κινδύνους και έξοδα 86.242 612.048 Ζηµίες πώλησης παγίων περιουσιακών στοιχείων 806 188 Χρηµατοοικονοµικά έξοδα 657.950 402.146 Μείον προσαρµογές για: Κέρδη πώλησης παγίων περιουσιακών στοιχείων (2.294) (149) Χρηµατοοικονοµικά έσοδα (36.903) (142.977) Πλέον µεταβολές στο κεφάλαιο κίνησης: Μείωση/(αύξηση) αποθεµάτων (3.442.390) (18.488.073) Μείωση/(αύξηση) απαιτήσεων (3.131.076) (16.432.571) Αύξηση/(µείωση) µη δανειακών υποχρεώσεων 8.607.712 38.706.127 Μείον: Τόκοι και συναφή τραπεζικά έξοδα πληρωθέντα (657.950) (402.146) Φόροι πληρωθέντες (228.391) 293.124 Καθαρές εισροές/(εκροές) από λειτ/κές δραστηριότητες (α) 4.922.296 6.607.773 31/12/2006 Επενδυτικές δραστηριότητες Εισροές από πώληση ενσώµατων παγίων στοιχείων 32.733 2.294 Τόκοι εισπραχθέντες 30.253 142.977 Άλλα έσοδα επενδύσεων (καθαρά) 6.650 Μείον: Απόκτηση επενδύσεων (80.160) Απόκτηση ενσώµατων πάγιων περιουσ. στοιχείων (744.622) (11.598.082) Απόκτηση άυλων περιουσιακών στοιχείων (2.667) (56.198) Καθαρές εισροές/(εκροές) από επενδυτ. δραστ/τες (β) (677.653) (11.589.169) Χρηµατοδοτικές δραστηριότητες Εισροές από αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 10.000.000 Πλέον ή Μείον: Κόστος έκδοσης νέων µετοχών (165.522) Αύξηση/(µείωση) δανειακών υποχρεώσεων 911 Αύξηση/(µείωση) υποχρεώσεων από χρηµ/κές µισθώσεις (131.456) 766.145 Καθαρές εισροές/(εκροές) από χρηµατοδοτ. δραστ/τες (γ) (130.545) 10.600.623 Μετρητά και ισοδύναµα στην έναρξη της περιόδου 5.619.227 Πλέον: Καθαρές εισροές/(εκροές) περιόδου (α+β+γ) 4.114.098 5.619.227 Μετρητά και ισοδύναµα στη λήξη της περιόδου 9.733.325 5.619.227 Οι σηµειώσεις επί των σελίδων 16 έως 42 αποτελούν αναπόσπαστο µέρος των οικονοµικών καταστάσεων 15

1. Περιγραφή της Εταιρείας 1.1. Γενικές πληροφορίες Η Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ (στο εξής "η Εταιρεία") ιδρύθηκε την 12η Φεβρουάριου 2004 και η διάρκειά της ορίστηκε σε πενήντα έτη. Η πλήρης επωνυµία της είναι "Αττικά Πολυκαταστήµατα Ανώνυµη Εταιρεία". Είναι Ανώνυµη Εταιρεία που λειτουργεί κάτω από την ελληνική νοµοθεσία. Είναι εγγεγραµµένη στο Μητρώο Ανωνύµων Εταιρειών του Υ- πουργείου Ανάπτυξης µε αριθµό 56183/01/Β/04/73. Η έδρα της βρίσκεται στην οδό Πανεπιστηµίου 9 στην Αθήνα. Το αντικείµενο των εργασιών της, βάσει του άρθρου 4 του Καταστατικού της, είναι η διαχείριση και εκµετάλλευση εµπορικών πολυκαταστηµάτων. 1.2. ραστηριότητα - εγκαταστάσεις Βασική δραστηριότητα της Εταιρείας είναι η λειτουργία του πρότυπου πολυκαταστήµατος "attica, the department store". Το "attica" λειτουργεί σε έναν χώρο 25 χιλιάδων τετραγωνικών µέτρων σε οκτώ επίπεδα εντός του Μεγάρου του Μετοχικού Ταµείου Στρατού στη διεύθυνση της έδρας της Εταιρείας. Το σύνολο σχεδόν των εγκαταστάσεων και πάγιων περιουσιακών στοιχείων της Εταιρείας βρίσκονται στη διεύθυνση της έδρας της. Μικρότερες εγκαταστάσεις (γραφεία) λειτουργούν στη διεύθυνση Κολοκοτρώνη 3-5, 10562 Αθήνα. Η Εταιρεία προµηθεύεται εµπορεύµατα από µεγάλο αριθµό επώνυµων οίκων της Ελλάδας και του εξωτερικού και τα διαθέτει λιανικώς µέσα από το πολυκατάστηµά της. Το µεγαλύτερο µέρος του πολυκαταστήµατος λειτουργεί µε συµφωνίες συνεργασίας τύπου "shops-ina-shop". Με αυτή τη µορφή συνεργασίας, η Εταιρεία µεταβιβάζει το µεγαλύτερο µέρος των εξόδων και κινδύνων της λιανικής δραστηριότητας στους προµηθευτές της. Πιο συγκεκριµένα, κάθε προµηθευτής που έχει συνάψει µε την Εταιρεία σύµβαση shops-ina-shop αναλαµβάνει τη διαχείριση ενός χώρου (corner) εντός του πολυκαταστήµατος, συµ- µετέχει στα έξοδα διαµόρφωσης του χώρου αυτού, αµείβει το προσωπικό που απασχολείται στο corner, συµµετέχει στα έξοδα διαφήµισης του πολυκαταστήµατος, και αναλαµβάνει την υποχρέωση να δεχθεί την επιστροφή από την Εταιρεία των εµπορευµάτων που παραµένουν απώλητα στη λήξη κάθε εµπορευµατικής περιόδου (σεζόν), εκδίδοντας το αντίστοιχο πιστωτικό τιµολόγιο. 1.3. Σχέσεις µητρικής - θυγατρικής Η Εταιρεία είναι θυγατρική της Elmec Sport ABETE, Λ. Βουλιαγµένης 96, 16674 Γλυφάδα, ΑΜΑΕ 6357/06/Β/86/59, η οποία έχει εισαγάγει τις µετοχές της στο Χρηµατιστήριο Αθηνών. Οι οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας περιλαµβάνονται µε τη µέθοδο της πλήρους ενοποίησης στις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις της µητρικής εταιρείας. 16

1.4. ηµοσιότητα Η ιστοσελίδα της Εταιρείας βρίσκεται στη διεύθυνση www.atticadps.gr και η ιστοσελίδα της µητρικής εταιρείας στη διεύθυνση www.elmec.gr. Οι οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας δηµοσιεύονται στην ιστοσελίδα της µητρικής εταιρείας και παραµένουν προσπελάσιµες για δύο τουλάχιστον έτη µετά την έκδοσή τους. Στοιχεία των οικονοµικών καταστάσεων δηµοσιεύονται στον ηµερήσιο Τύπο, σύµφωνα µε την κείµενη νοµοθεσία. 2. Πλαίσιο κατάρτισης των οικονοµικών καταστάσεων Οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρείας (στο εξής "οικονοµικές καταστάσεις") αναφέρονται στη 2η διαχειριστική χρήση της Εταιρείας, η οποία καλύπτει την περίοδο από 1 Ιανουαρίου έως 31 εκεµβρίου 2006. Οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις έχουν συνταχθεί µε βάση τα ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα (στο εξής " ΛΠ") και τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης (στο εξής " ΠΧΠ") που έχουν εγκριθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η κατάρτισή τους έγινε σύµφωνα µε την αρχή του ιστορικού κόστους, µε εξαίρεση την αποτίµηση στην πραγµατική τους αξία των διαθέσιµων προς πώληση χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων. Το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρείας ενέκρινε τις συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις κατά τη συνεδρίασή του της Πέµπτης 15 Μαρτίου 2007. Για τη σύνταξη των συνηµµένων οικονοµικών καταστάσεων η Εταιρεία εφάρµοσε όλα τα αναθεωρηµένα ή νεοεκδοθέντα πρότυπα και διερµηνείες που έχουν υποχρεωτική εφαρµογή από 1/1/2006 και σχετίζονται µε τις δραστηριότητές της, ωστόσο η εφαρµογή τους δεν είχε καµία επίδραση στα µεγέθη της Εταιρείας. Η σύνταξη των οικονοµικών καταστάσεων σύµφωνα µε τα ΠΧΠ απαιτεί όπως η ιοίκηση προβαίνει στην διενέργεια εκτιµήσεων και υποθέσεων που επηρεάζουν τα ποσά των στοιχείων του ενεργητικού και παθητικού, τα ποσά των ενδεχόµενων απαιτήσεων και υποχρεώσεων κατά την ηµεροµηνία των οικονοµικών καταστάσεων, καθώς και τα ποσά των εσόδων και εξόδων κατά την διάρκεια της χρήσεως. Τα πραγµατικά αποτελέσµατα ενδέχεται να διαφέρουν από αυτές τις εκτιµήσεις. 3. Περίληψη βασικών λογιστικών αρχών 3.1. Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση Οι επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση είναι συµµετοχές της Εταιρείας σε εταιρείες στις οποίες η πρώτη δεν ασκεί έλεγχο ούτε έχει σηµαντική επιρροή στις δραστηριότητές τους. Η αρχική τους καταχώρηση γίνεται στο κόστος κτήσεώς τους το οποίο αντικατοπτρίζει την εύλογη αξία του τιµήµατος συµπεριλαµβάνοντας τα άµεσα έξοδα που σχετίζονται µε την αγορά της επένδυσης. 17

Η µεταγενέστερη αποτίµησή τους γίνεται µε βάση το ΛΠ 32 και το ΛΠ 39, δηλαδή στην εύλογη αυτών αξία, µε τα προκύπτοντα κέρδη ή ζηµίες να αναγνωρίζονται ως ξεχωριστό στοιχείο των ιδίων κεφαλαίων. 3.2. Μετατροπή ξένων νοµισµάτων Το νόµισµα λειτουργίας και παρουσίασης της Εταιρείας είναι το ευρώ. Οι συναλλαγές σε άλλα νοµίσµατα µετατρέπονται σε ευρώ µε τις συναλλαγµατικές ισοτιµίες που ήταν σε ισχύ κατά την ηµεροµηνία των συναλλαγών. Κατά την ηµεροµηνία σύνταξης των οικονοµικών καταστάσεων, τα νοµισµατικά στοιχεία του ενεργητικού και παθητικού που είναι εκφρασµένα σε άλλα νοµίσµατα προσαρµόζονται ώστε να αντανακλούν τις τρέχουσες συναλλαγ- µατικές ισοτιµίες. Τα κέρδη και οι ζηµίες που προκύπτουν από την αποτίµηση τέλους χρήσεως νοµισµατικών στοιχείων σε ξένα νοµίσµατα απεικονίζονται στη συνηµµένη κατάσταση αποτελεσµάτων. Τα κέρδη ή ζηµίες που προκύπτουν από συναλλαγές απεικονίζονται επίσης στη συνηµµένη κατάσταση αποτελεσµάτων. 3.3. Ασώµατες ακινητοποιήσεις Οι ασώµατες ακινητοποιήσεις αποτελούνται αποκλειστικά από εφαρµογές ηλεκτρονικών υπολογιστών (λογισµικό). Η απόσβεσή τους διενεργείται µε τη σταθερή µέθοδο, βάσει της εκτιµώµενης ωφέλιµης ζωής τους, η οποία έχει οριστεί στα επτά (7) έτη. 3.4. Αναγνώριση εσόδων Τα έσοδα αναγνωρίζονται στο βαθµό που είναι πιθανό ότι τα οικονοµικά οφέλη θα εισρεύσουν στην Εταιρεία και τα σχετικά ποσά µπορούν να µετρηθούν αξιόπιστα. Τα παρακάτω συγκεκριµένα κριτήρια αναγνώρισης θα πρέπει επίσης να ικανοποιούνται κατά την αναγνώριση του εσόδου. Πώληση αγαθών Τα έσοδα από την πώληση αγαθών, µετά την αφαίρεση των εκπτώσεων τζίρου, κινήτρων πωλήσεων και του αναλογούντος Φόρου Προστιθέµενης Αξίας (ΦΠΑ), αναγνωρίζονται όταν µεταφέρονται στον αγοραστή οι σηµαντικοί κίνδυνοι και τα οφέλη που απορρέουν από την ιδιοκτησία των αγαθών. Έσοδα από υπηρεσίες Η Εταιρεία έχει έσοδα από υπηρεσίες που παρέχει σε προµηθευτές της µε τους οποίους έχει υπογράψει σύµβαση εµπορικής συνεργασίας τύπου "shops-in-a-shop". Τα έσοδα αυτά αναγνωρίζονται σύµφωνα µε τους όρους των σχετικών συµβάσεων. Τόκοι Τα έσοδα τόκων αναγνωρίζονται µε βάση τη λογιστική αρχή του δεδουλευµένου. 18

3.5. Ενσώµατες ακινητοποιήσεις Τα πάγια της Εταιρείας αποτιµώνται στο ιστορικό κόστος µείον τις σωρευµένες αποσβέσεις και τις τυχόν προβλέψεις αποµείωσής τους. Οι επισκευές και συντηρήσεις καταχωρούνται στα έξοδα της χρήσης κατά την οποία πραγ- µατοποιούνται. Σηµαντικές βελτιώσεις κεφαλαιοποιούνται στο κόστος των αντίστοιχων παγίων εφόσον αυτές προσαυξάνουν την ωφέλιµη ζωή, αυξάνουν την ικανότητα παραγωγής ή βελτιώνουν την αποδοτικότητα των αντίστοιχων παγίων. Τα στοιχεία των ενσώµατων ακινητοποιήσεων διαγράφονται κατά την πώληση ή την απόσυρσή τους, καθώς και όταν δεν αναµένονται περαιτέρω οικονοµικά οφέλη από τη συνεχιζόµενη χρήση τους. Τα κέρδη ή οι ζηµιές που προκύπτουν από τη διαγραφή ενός παγίου περιλαµβάνονται στα αποτελέσµατα της χρήσης κατά την οποία διαγράφεται το εν λόγω πάγιο. Οι αποσβέσεις υπολογίζονται βάσει της σταθερής µεθόδου µε συντελεστές οι οποίοι προσεγγίζουν τις σχετικές ωφέλιµες διάρκειες ζωής των σχετικών παγίων. Τα ποσοστά που χρησιµοποιήθηκαν είναι τα ακόλουθα: Κτίρια 2% Μηχανήµατα και Εξοπλισµός 4% Μεταφορικά Μέσα 7% - 10% Έπιπλα και λοιπός εξοπλισµός 10% - 33% 3.6. Αποµείωση αξίας περιουσιακών στοιχείων Οι λογιστικές αξίες των παγίων στοιχείων του ενεργητικού ελέγχονται για σκοπούς αποµείωσης όταν γεγονότα ή αλλαγές στις συνθήκες υποδηλώνουν ότι η λογιστική αξία µπορεί να µην είναι ανακτήσιµη. Όταν η λογιστική αξία κάποιου περιουσιακού στοιχείου υπερβαίνει το ανακτήσιµο ποσό του, η αντίστοιχη ζηµία αποµείωσής του καταχωρείται στην κατάσταση αποτελεσµάτων. Η ανακτήσιµη αξία προσδιορίζεται ως η µεγαλύτερη αξία µεταξύ της καθαρής τιµής πώλησης και της αξίας χρήσεως. Καθαρή τιµή πώλησης ενός περιουσιακού στοιχείου είναι το ποσό που µπορεί να ληφθεί από την πώλησή του στα πλαίσια µιας αµφοτεροβαρούς συναλλαγής στην οποία τα µέρη έχουν πλήρη γνώση και προσχωρούν οικειοθελώς, µετά την αφαίρεση κάθε πρόσθετου άµεσου κόστους διάθεσης του περιουσιακού στοιχείου, ενώ αξία χρήσης ενός περιουσιακού στοιχείου είναι η καθαρή παρούσα αξία των εκτιµώµενων µελλοντικών ταµειακών ροών που αναµένεται να πραγµατοποιηθούν από τη συνεχή χρήση του στοιχείου και από την πρόσοδο που αναµένεται να προκύψει από τη διάθεσή του στο τέλος της εκτιµώµενης ωφέλιµης ζωής του. Για τους σκοπούς προσδιορισµού της αποµείωσης, τα στοιχεία του ενεργητικού οµαδοποιούνται στο χαµηλότερο επίπεδο για το οποίο οι ταµειακές ροές δύναται να αναγνωριστούν ξεχωριστά. 19

3.7. Αποθέµατα Τα αποθέµατα αποτιµώνται στη χαµηλότερη τιµή µεταξύ κόστους και καθαρής ρευστοποιήσιµης αξίας. Η καθαρή ρευστοποιήσιµη αξία των εµπορευµάτων είναι η εκτιµώµενη τιµή πώλησης στην κανονική λειτουργία της Εταιρείας µείον τα εκτιµώµενα αναγκαία κόστη για την πώλησή τους. 3.8. Χρηµατικά διαθέσιµα Η Εταιρεία θεωρεί τις προθεσµιακές καταθέσεις και άλλες υψηλής ρευστότητας επενδύσεις µε αρχική λήξη µικρότερη των τριών µηνών ως χρηµατικά διαθέσιµα. Για τη σύνταξη των καταστάσεων ταµειακών ροών, τα χρηµατικά διαθέσιµα αποτελούνται από µετρητά και καταθέσεις σε τράπεζες καθώς και χρηµατικά διαθέσιµα όπως προσδιορίζονται ανωτέρω. 3.9. Κόστη δανεισµού Τα κόστη δανεισµού αναγνωρίζονται ως έξοδο στη περίοδο κατά την οποία πραγµατοποιούνται. 3.10. Αποθεµατικό για αποζηµίωση προσωπικού λόγω συνταξιοδότησης Οι υποχρεώσεις για αποζηµίωση συνταξιοδότησης υπολογίζονται στην προεξοφληµένη αξία των µελλοντικών παροχών που έχουν συσσωρευθεί κατά τη λήξη του έτους, µε βάση την αναγνώριση δικαιώµατος παροχών των εργαζοµένων κατά τη διάρκεια της αναµενόµενης εργασιακής ζωής. Οι ανωτέρω υποχρεώσεις υπολογίζονται µε βάση τις οικονοµικές και αναλογιστικές παραδοχές και καθορίζονται χρησιµοποιώντας την αναλογιστική µέθοδο αποτί- µησης των εκτιµώµενων µονάδων υποχρέωσης (Projected Unit Method). Τα καθαρά κόστη συνταξιοδότησης της περιόδου συµπεριλαµβάνονται στο κόστος µισθοδοσίας στις συνηµ- µένες καταστάσεις αποτελεσµάτων και αποτελούνται από την παρούσα αξία των παροχών που έγιναν δεδουλευµένες κατά τη διάρκεια του έτους, τους τόκους επί της υποχρέωσης παροχών, το κόστος προγενέστερης υπηρεσίας, τα αναλογιστικά κέρδη ή ζηµίες και όποια άλλα πρόσθετα συνταξιοδοτικά κόστη. Το κόστη προγενέστερης υπηρεσίας αναγνωρίζονται σε σταθερή βάση πάνω στη µέση περίοδο έως ότου τα οφέλη του προγράµµατος κατοχυρωθούν. Τα µη αναγνωρισµένα αναλογιστικά κέρδη και ζηµίες, αναγνωρίζονται πάνω στη µέση υπολειπόµενη διάρκεια περίοδο παροχής υπηρεσιών των ενεργών υπαλλήλων και συ- µπεριλαµβάνονται ως µέρος του καθαρού κόστους συνταξιοδότησης κάθε έτους εάν, κατά την έναρξη της περιόδου, υπερβαίνουν το 10% της µελλοντικής εκτιµώµενης υποχρέωσης για παροχές. Οι υποχρεώσεις για παροχές συνταξιοδότησης δε χρηµατοδοτούνται. 20