Αναμονή για τη φρασεολογία της Fed και τις αγορές της ECB

Δευτέρα 16 Μαρτίου 2015 Αναμονή για τη φρασεολογία της Fed και τις αγορές της ECB Ενώ διανύουμε τη δεύτερη εβδομάδα από την έναρξη του προγράμματος αγοράς ομολόγων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας να μειώνονται ακόμη περισσότερο αλλά και τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, και κυρίως το γερμανικό, να είναι αυτά που επωφελούνται περισσότερο, πολλοί είναι εκείνοι οι οποίοι συζητούν και αναλύουν την κατανομή που θα επιλέξει η Τράπεζα όσον αφορά τους τίτλους που προτίθεται να αγοράζει. Στο μεταξύ, και ενώ το αμερικάνικο δολάριο συνεχίζει το ράλι έναντι του ευρώ, το πιο σημαντικό γεγονός της εβδομάδας είναι η συνεδρίαση της Κεντρική Τράπεζας των ΗΠΑ και η απόφαση επιτοκίων η οποία αναμένεται να παρθεί. Ενώ οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι τα επιτόκια θα διατηρηθούν στα τωρινά επίπεδα, ωστόσο η αβεβαιότητα στη περιοχή της Ευρωζώνης έχει οδηγήσει το δολάριο σε ένα ξέφρενο ράλι, γεγονός που ίσως οδηγήσει την Fed σε μια απόφαση αύξησης επιτοκίων, νωρίτερα από το αναμενόμενο. Ιδιαίτερη προσοχή αναμένεται να δοθεί στη φρασεολογία από τη πλευρά της προέδρου Yellen. Στα πιο σημαντικά μάκρο στοιχεία της προηγούμενης εβδομάδας είναι η αύξηση του κινέζικου πληθωρισμού στο 1,4%, μετά από διαδοχικές μειώσεις που ενίσχυσαν τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με τη πορεία των ρυθμών ανάπτυξης της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου αλλά και η βιομηχανική παραγωγή για πολλές χώρες.

15,9δις από 19,1δις. Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου σε μια πρώτη μέτρηση παρέμεινε σταθερός στο 0,1%. Μεγάλη Βρετανία Ευρωζώνη Economy & Markets Μείωση της βιομηχανική παραγωγής στην Ευρωζώνη Μείωση 2,1% των γερμανικών εξαγωγών και αισθητή μείωση του πλεονάσματος Σταθερός ο πληθωρισμός στη Γερμανία Μείωση επιτοκίου από τη Τράπεζα της Ρωσίας Ευρωζώνη Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε απροσδόκητα κατά 0,1% τον Δεκέμβριο σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκε 1,2%. Γερμανία Οι εξαγωγές Ιανουαρίου μειώθηκαν 2,1% σε μηνιαία βάση και οι εισαγωγές 0,3% με αποτέλεσμα το εμπορικό πλεόνασμα να μειωθεί αισθητά και στα Η βιομηχανική παραγωγή Ιανουαρίου μειώθηκε 0,1% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκε 1,3% και σύμφωνα με το αναμενόμενο. Γαλλία Η βιομηχανική παραγωγή Ιανουάριου αυξήθηκε 0,4% σε μηνιαία και 0,6% σε ετήσια βάση ενώ ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου αυξήθηκε οριακά και στο - 0,3% από -0,4%. Ιταλία Η βιομηχανική παραγωγή Ιανουαρίου μειώθηκε 0,7% και περισσότερο του αναμενομένου. Ρωσία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε για δεύτερη φορά μέσα σε 2 μήνες σε μείωση επιτοκίου κατά 100μ.β. και συγκεκριμένα από το 15% στο 14%. Τα αποθέματα χρυσού και συναλλαγματικών διαθεσίμων μειώθηκαν αισθητά και κατά $7δις την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 6 η Μαρτίου και έφτασαν τα $356,7δις. Το εμπορικό πλεόνασμα Ιανουαρίου αυξήθηκε από τα $12,9δις στα $15δις. 2

Τουρκία Η βιομηχανική παραγωγή Ιανουαρίου μειώθηκε 1,4% σε μηνιαία βάση και 2,2% σε ετήσια και περισσότερο του αναμενομένου. τιμές εισαγωγών αυξήθηκαν 0,4% τον Φεβρουάριο ενώ οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν για 3 ο συνεχόμενο μήνα και κατά 0,6%. Σε ετήσια βάση, ενισχύθηκαν 1,7%. Οι τιμές παραγωγού συνέχισαν να μειώνονται για 8 ο συνεχή μήνα το Φεβρουάριο και συγκεκριμένα υποχώρησαν 0,5% ενώ η καταναλωτική εμπιστοσύνη του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν υποχώρησε στις 91,2 μονάδες το Μάρτιο μετά τα υψηλά 11 ετών τον Ιανουάριο. Αμερική Economy & Markets Μείωση για 3 ο συνεχή μήνα των λιανικών πωλήσεων στις ΗΠΑ Πάλι στα χαμηλά 14 ετών οι αιτήσεις ανεργίας Στο υψηλότερο επίπεδο από το Μάιο οι αιτήσεις ανεργίας στης ΗΠΑ Πολιτική λιτότητας εξαγγέλλει η Ρούσεφ στη Βραζιλία ΗΠΑ Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, οι Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας μειώθηκαν κατά 36χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 7 η Μαρτίου και έφτασαν τις 289χιλ. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις υποχώρησαν κατά 5χιλ. και έφτασαν τις 2,42εκ. για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 28 η Φεβρουαρίου. Επίσης, σε υψηλά 14 ετών βρέθηκαν τα ανοίγματα θέσεων εργασίας το μήνα Ιανουάριο και συγκεκριμένα αυξήθηκαν κατά 2,4%. Καναδάς Η ανεργία Φεβρουαρίου αυξήθηκε από το 6,6% στο 6,8%. Βραζιλία Ενώ η πρόεδρος Ρούσεφ κάλεσε τους πολίτες να στηρίξουν τη πολιτική λιτότητας με σκοπό τη βελτίωση των δημοσιονομικών βάση, οι λιανικές 3

πωλήσεις Ιανουαρίου αυξήθηκαν 0,8% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκαν 0,6% και περισσότερο του αναμενομένου. Μεξικό Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου μειώθηκε στο 3% από το 3,07% ενώ η βιομηχανική παραγωγή Ιανουαρίου αυξήθηκε 0,3% σε μηνιαία βάση και λιγότερο του αναμενομένου ενώ σε ετήσια μειώθηκε 0,4%. Κίνα Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου αυξήθηκε από 0,8% στο 1,4% και μετά από συνεχείς μειώσεις ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 4,8% και περισσότερο του αναμενομένου. Τα νέα δάνεια σε γιουάν για το Φεβρουάριο αυξήθηκαν με χαμηλότερο ρυθμό ενώ η προσφορά χρήματος Μ2 αυξήθηκε 12,5% μετά το 10,8% του προηγούμενου μήνα. Ιαπωνία Σε μια πρώτη μέτρηση για το δ τρίμηνο του 2014, η οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε 0,4% σε τριμηνιαία και 1,5% σε ετήσια βάση. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για το Φεβρουάριο παρέμεινε σταθερός σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκε 0,5%. Ασία Economy & Markets Αισθητή αύξηση του πληθωρισμού στην Κίνα Βελτίωση της μεταποίησης στην Κίνα Αισθητή μείωση εξαγωγών και εισαγωγών στην Ινδία Εντυπωσιακή αύξηση εισαγωγών στην Ταϊβάν Μείωση επιτοκίου από την Τράπεζα της Ταϊλάνδης Αυστραλία Η ανεργία στη χώρα μειώθηκε οριακά τον Φεβρουάριο και από το 6,5% στο 6,4%. Ινδία Η βιομηχανική παραγωγή Ιανουαρίου αυξήθηκε 2,6% και περισσότερο του αναμενομένου 0,7%. Ο πληθωρισμός αυξήθηκε από 5,11% στο 5,37%, οι εξαγωγές μειώθηκαν 15% και οι εισαγωγές 15,7% σε ετήσια βάση. 4

Νότιος Κορέα Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε σε μείωση του βασικού της επιτοκίου σε μια αιφνιδιαστική κίνηση και κατά 25μ.β., φτάνοντας έτσι στο ιστορικά χαμηλό και στο 1,75%. Μαλαισία Η βιομηχανική παραγωγή Ιανουαρίου αυξήθηκε 7% σε ετήσια βάση μετά την αύξηση 7,4% του προηγούμενου μήνα. Φιλιππίνες Οι εξαγωγές Ιανουαρίου μειώθηκαν 0,5% σε ετήσια βάση μετά τη μείωση 3,2% του Δεκέμβρη ενώ η ανεργία αυξήθηκε από 6% σε 6,6%. Ταϊβάν Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου αυξήθηκε από -0,94% σε -0,19%, οι εξαγωγές σε ετήσια βάση μειώθηκαν 6,7% και οι εισαγωγές εντυπωσιακά και κατά 22,4%. Ταϊλάνδη Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προχώρησε στη μείωση του βασικού επιτοκίου από 2% σε 1,75%. 5

Market Snapshot Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,1 0,75 11,7 USA 2,2 1,8 6,3 Japan 1,5 2,7 3,6 Germany 2,0 1,1 6,7 United Kingdom 3,0 1,8 6,6 France 0,8 0,95 10,4 Italy 0,4 0,6 12,7 Australia 2,8 2,8 6 Canada 2,2 1,8 6,9 Switzerland 2,0 0,2 3,1 Greece 0,2-0,6 26,9 China 7,3 2,55 4,1 Russia 0,65 6,5 5,75 Mexico 3,0 3,9 4,79 Turkey 2,3 8,3 9,75 South Africa 2,35 6,2 25 India 4,7 9,5 - Indonesia 5,3 6,2 6,1 Philippines 6,3 4,15 - Malaysia 5,2 3,2 3,2 South Korea 3,6 2,0 3,1 *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2014 6

Market Snapshot 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 2,112-0,134 Japan 0,353 0,026 Germany 0,218-0,103 UK 1,734-0,237 France 0,439-0,162 Italy 1,144-0,171 Spain 1,087-0,145 Australia 2,477-0,077 Switzerland -0,209-0,058 Greece 10,681 1,482 China 3,475 - Russia 12,730-0,090 Mexico 6,097 0,119 Brazil 5,030 0,232 South Korea 2,348 0,014 India 7,796 0,088 Philippines 3,853 0,064 Malaysia 3,929 0,034 7

Market Snapshot Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.728,62-1,27 1,08 6,87 MSCI Emerging 948,52-3,26-1,56 2,48 MSCI Frontier 598,00-1,44-2,52 1,55 STOXX 600 395,36 0,62 16,40 26,30 EUROSTOXX 50 3.641,32 1,07 16,48 25,46 8

Market Snapshot Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 17.895,22-0,60 0,16 12,77 S&P 500 2.065,95-0,86 0,19 13,50 Nasdaq 4.893,29-1,13 3,19 15,86 Nikkei 18.991,11 1,49 10,40 32,17 FTSE 100 6.761,07-2,48 3,63 6,76 DAX 11.799,39 3,04 21,38 31,98 CAC 40 4.987,33 0,93 17,29 21,56 SMI 9.119,81 0,84 3,11 14,21 9

Market Snapshot Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 3.349,32 4,06 4,28 72,61 Hang Seng 23.797,96-1,41 1,35 13,85 RTS Russia 859,26-8,64 5,43-18,72 Bovespa 48.880,40-2,77-2,82 6,94 Nifty 8.776,00-3,24 4,57 35,05 MEXBOL 44.055,89 1,67 2,08 16,91 ASE 794,07-9,42-6,64-42,39 MERVAL 10.098,42 3,19 19,42 81,08 10

Market Snapshot Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,050-3,209-13,24-24,32 USD/JPY 121,400-0,470-1,33-16,11 GBP/USD 1,474-1,949-5,35-11,31 EUR/CHF 1,055 1,307 13,98 14,93 USD/CNY 6,259 0,067-0,85-1,94 USD/AUD 1,310 1,042 6,99 18,26 EUR/RUB 65,283 0,443 12,59-22,22 EUR/TRY 2,771 2,685 2,01 11,83 EUR/MEX 16,256 3,376 9,74 13,40 EUR/CNY 6,640 3,883 13,62 28,91 EUR/AUD 1,374 2,246 7,68 11,73 11

Market Snapshot Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.158,48-0,75-2,19-15,46 Silver 15,66-1,55-0,35-26,08 Brent 54,67-8,47-4,64-49,09 WTI Crude 44,84-9,61-15,83-54,34 Platinum 1.118,38-3,69-7,42-24,25 Palladium 793,75-3,04-0,48 2,20 12

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα 13

ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 14