Αντίστροφη μέτρηση για αύξηση επιτοκίων από τη Fed

Δευτέρα 23 Μαρτίου 2015 Αντίστροφη μέτρηση για αύξηση επιτοκίων από τη Fed Ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Mario Draghi, σε ομιλία του αναφέρθηκε στην ανάγκη θεσμικής και πολιτικής σύγκλισης των χωρών της Ευρωζώνης ώστε η νομισματική πολιτική από τη πλευρά της Ευρωπαϊκής Τράπεζας να είναι ένα αποδοτικό εργαλείο άσκησης πολιτικής. Το ισχυρό δολάριο, φαίνεται πως είναι από τις κύριες αιτίες που η Fed προς το παρόν αποφεύγει να τοποθετηθεί ξεκάθαρα υπέρ της ενδεχόμενης αύξησης επιτοκίων. Παρόλα αυτά, στο πιο σημαντικό γεγονός της προηγούμενης εβδομάδας, στα πλαίσια της συνεδρίασης της Fed για τα επιτόκια, η πρόεδρος Janet Yellen, εγκατέλειψε τον όρο «υπομονετική» όσον αφορά τη στάση της Fed σε ενδεχόμενη αύξηση επιτοκίων χωρίς όμως να υιοθετεί και τον όρο «ανυπόμονη». Αντ αυτού, χρησιμοποίησε τον όρο reasonably confident όσον αφορά το ποσοστό του 2% για το πληθωρισμό αλλά και τα ποσοστά για την αγορά εργασίας. Στα υπόλοιπα νέα, πολύ σημαντική είναι επίσης η ημερομηνία των εκλογών στη Μεγάλη Βρετανία σε περίπου 2 μήνες ενώ ο Υπουργός Οικονομικών παρουσίασε τον «προϋπολογισμό της ανάπτυξης» όπως δήλωσε. Τέλος, στα μάκρο στοιχεία, ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη παρέμεινε στο -0,3% ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού στη Γερμανία μειώθηκε αισθητά και κατά 2,1%.

αυξήθηκε από τις 53 στις 54,8 μονάδες ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 2,1% σε ετήσια βάση. Μεγάλη Βρετανία Ευρωζώνη Economy & Markets Αύξηση του εμπορικού πλεονάσματος για την Ευρωζώνη και για το 2014 Σταθερός στο -0,3% ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη Άσχημα τα οικονομικά στοιχεία για τη Ρωσία Στα χαμηλά η τούρκικη λίρα έναντι δολαρίου εν μέσω πιέσεων για μείωση επιτοκίων Ευρωζώνη Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, το εμπορικό πλεόνασμα αυξήθηκε τον Ιανουάριο κατά 7,9δις και για το σύνολο του 2014 έφτασε τα 193δις. Οι εισαγωγές μειώθηκαν 6%. Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου σε μια πρώτη πρόβλεψη διατηρήθηκε στο -0,3%. Γερμανία Ο δείκτης ZEW για το μήνα Μάρτιο Ο Βρετανός Υπουργός Οικονομικών παρουσίασε τον προϋπολογισμό για τη μετάβαση από τη λιτότητα στην ευημερία, μόλις 2 μήνες περίπου πριν τις βουλευτικές εκλογές. Ρωσία Οι λιανικές πωλήσεις Φεβρουαρίου μειώθηκαν 7,7% σε μηνιαία βάση, η ανεργία από 5,5% αυξήθηκε σε 5,8%, ο πληθωρισμός βρίσκεται στο 16,7%, τα έσοδα των νοικοκυριών μειώθηκαν 0,6%, οι πραγματικοί μισθοί 9,9% ενώ η κυβέρνηση αναμένει μείωση του ΑΕΠ κατά 3% για το 2015. Η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 1,6% σε ετήσια βάση μετά την αύξηση 0,9% του προηγούμενου μήνα. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για το Φεβρουάριο αυξήθηκε 2,1% σε μηνιαία και 9,5% σε ετήσια βάση. Τουρκία Ενώ η τουρκική λίρα καταγράφει ιστορικά χαμηλά έναντι του δολαρίου και καθώς εντείνονται οι πιέσεις από τη κυβέρνηση στη Κεντρική Τράπεζα για μείωση επιτοκίων, η ανεργία αυξήθηκε από το 10,7% στο 10,9%. 2

Παράλληλα, η Fed αναθεώρησε καθοδικά τις εκτιμήσεις για ανάπτυξη το 2015 στο 2,3-2,7% από 2,6-3% όπως και για τα 2016 και 2017. Αμερική Economy & Markets Εγκατάλειψη της φράσης «υπομονετική» από τη Janet Yellen Καθοδική αναθεώρηση του ΑΕΠ από τη Fed Οριακή άνοδος της βιομηχανικής παραγωγής στις ΗΠΑ ΗΠΑ Στο μέτωπο της αύξηση επιτοκίων από τη Fed, σε συνεδρίασή της η Κεντρική Τράπεζα διατήρησε σταθερά τα επιτόκια όπως αναμενόταν, δηλώνοντας ότι θα συνεχίσει τη στήριξη της αμερικανικής οικονομίας. Η Fed εγκατέλειψε τη φράση «υπομονετική» που χρησιμοποιούσε εδώ και καιρό ως guidance, δήλωσε όμως ότι θα αυξήσει τα επιτόκια μόνο όταν ο πληθωρισμός πλησιάσει το 2%. Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, ο δείκτης οικονομικής δραστηριότητας leading indicators αυξήθηκε 0,2% ενώ το έλλειμμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών δ τριμήνου διευρύνθηκε από τα $98,9δις στα $113,5δις δηλαδή κατά 2,6%. Η βιομηχανική παραγωγή Φεβρουαρίου σημείωσε οριακή άνοδο. Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας αυξήθηκαν κατά 1χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 14 η Μαρτίου και έφτασαν τις 291χιλ. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις υποχώρησαν κατά 11χιλ. και έφτασαν τις 2,42εκ. για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 7 η Μαρτίου. Στην αγορά κατοικίας, για το μήνα Μάρτιο ο δείκτης κατασκευαστικής εμπιστοσύνης μειώθηκε ενώ οι ενάρξεις νέων κατοικιών μειώθηκαν 17% το Φεβρουάριο. Καναδάς Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου παρέμεινε σταθερός στο 1% και οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν 1,7% σε μηνιαία βάση μετά τη μείωση 2% του προηγούμενου μήνα. 3

Μεξικό Οι λιανικές πωλήσεις Ιανουαρίου αυξήθηκαν 2,1% σε μηνιαια και 4,7% σε ετήσια βάση. διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική καθώς και το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων παρά την πρόσφατη υποχώρηση του πληθωρισμού. Οι εξαγωγές Φεβρουαρίου αυξήθηκαν 2,4% σε ετήσια βάση και οι εισαγωγές μειώθηκαν 3,6%. Νότιος Κορέα Η ανεργία Φεβρουαρίου αυξήθηκε από το 3,4% στο 3,9% ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 3,6% σε ετήσια βάση. Ασία Economy & Markets Αύξηση 0,9% των άμεσων ξένων επενδύσεων στην Κίνα Σταθερή η νομισματική πολιτική από την BOJ Σταθερή η νομισματική πολιτική και τα επιτόκια από τη Κεντρική Τράπεζα της Ινδονησίας Ινδονησία Οι εξαγωγές Φεβρουαρίου μειώθηκαν 16% μετά τη μείωση 8% του Ιανουαρίου, οι εισαγωγές μειώθηκαν 16,2% ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε σταθερά τα επιτόκια στο 7,5%. Μαλαισία Ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου μειώθηκε από το 1% στο 0,1%. Κίνα Οι άμεσες ξένες επενδύσεις για το Φεβρουάριο αυξήθηκαν 0,9% σε ετήσια βάση. Ιαπωνία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας 4

Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,1 0,75 11,7 USA 2,2 1,8 6,3 Japan 1,5 2,7 3,6 Germany 2,0 1,1 6,7 United Kingdom 3,0 1,8 6,6 France 0,8 0,95 10,4 Italy 0,4 0,6 12,7 Australia 2,8 2,8 6 Canada 2,2 1,8 6,9 Switzerland 2,0 0,2 3,1 Greece 0,2-0,6 26,9 China 7,3 2,55 4,1 Russia 0,65 6,5 5,75 Mexico 3,0 3,9 4,79 Turkey 2,3 8,3 9,75 South Africa 2,35 6,2 25 India 4,7 9,5 - Indonesia 5,3 6,2 6,1 Philippines 6,3 4,15 - Malaysia 5,2 3,2 3,2 South Korea 3,6 2,0 3,1 *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2014 5

10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 1,936-0,140 Japan 0,269-0,109 Germany 0,149-0,077 UK 1,538-0,147 France 0,392-0,046 Italy 1,221 0,044 Spain 1,136 0,035 Australia 2,322-0,086 Switzerland -0,225 0,008 Greece 11,398 0,733 China 3,480 - Russia 12,610-0,290 Mexico 5,716 0,110 Brazil 4,708-0,161 South Korea 2,194-0,116 India 7,739-0,075 Philippines 3,802 0,020 Malaysia 3,903 0,060 6

Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.751,31 1,98 4,33 10,07 MSCI Emerging 964,97 3,08 1,60 5,97 MSCI Frontier 589,64-0,15-2,47-0,85 STOXX 600 404,01 0,34 18,69 27,49 EUROSTOXX 50 3.726,07-0,20 18,70 24,98 7

Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 17.959,03 2,13 2,29 13,61 S&P 500 2.089,27 2,66 2,86 14,92 Nasdaq 4.992,38 3,17 6,47 17,91 Nikkei 19.560,22 2,64 12,15 39,86 FTSE 100 7.022,51 2,85 8,13 11,55 DAX 12.039,37-2,01 22,78 29,51 CAC 40 5.087,49-0,15 19,09 21,22 SMI 9.396,29 1,36 5,85 17,24 8

Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 3.617,32 6,91 11,84 87,50 Hang Seng 24.375,24 2,28 3,75 19,71 RTS Russia 862,14 5,57 9,04-21,26 Bovespa 50.953,53 6,94 3,92 9,92 Nifty 8.570,90-0,86 3,64 34,05 MEXBOL 44.118,17-0,20 2,01 12,16 ASE 723,66-2,45-9,68-44,96 MERVAL 11.148,53 11,13 32,71 90,87 9

Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,078 1,997-10,90-22,11 USD/JPY 120,130 1,007-0,29-14,89 GBP/USD 1,486 0,229-4,58-9,91 EUR/CHF 1,056 0,805 13,88 15,40 USD/CNY 6,214 0,766-0,14-0,32 USD/AUD 1,287-1,696 5,14 17,52 EUR/RUB 64,435 1,978 14,07-22,71 EUR/TRY 2,791-0,552 1,27 10,93 EUR/MEX 16,242 0,327 9,83 12,29 EUR/CNY 6,698-1,520 12,63 27,79 EUR/AUD 1,387-0,289 6,70 9,26 10

Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.181,17 2,29-0,26-9,74 Silver 16,65 6,35 5,95-16,55 Brent 54,44 1,87-5,04-49,08 WTI Crude 45,60 3,92-14,40-54,15 Platinum 1.137,15 2,66-5,82-20,40 Palladium 777,25-0,32-2,55-2,22 11

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 12

7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 13