Αναμονή στις αγορές για τη διαφαινόμενη αύξηση επιτοκίων της Fed

Δευτέρα 10 Αυγούστου 2015 Αναμονή στις αγορές για τη διαφαινόμενη αύξηση επιτοκίων της Fed Ενώ ο παγκόσμιος πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος το μήνα Ιούνιο και στο 2,6% για τις 20 πιο ανεπτυγμένες χώρες του κόσμου σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, γεγονός που αντανακλά και τις ανησυχίες όλων των διεθνών οργανισμών και αναλυτών σχετικά με τις προοπτικές και τις δυνατότητες για τη παγκόσμια ανάπτυξη, αρκετά σημαντικές ήταν οι ειδήσεις τη προηγούμενη εβδομάδα όσον αφορά τα μακροοικονομικά στοιχεία. Αρχικά, οι σημαντικότερες κεντρικές τράπεζες όπως αυτές των Ιαπωνία, Μεγάλη Βρετανία, Ινδία και Αυστραλία, δεν άλλαξαν κάτι όσον αφορά τη νομισματική τους πολιτική, τα επιτόκια αλλά και τα προγράμματα αγοράς ομολόγων. Στα επιμέρους στοιχεία και καθώς όλων η προσοχή είναι στα αποτελέσματα τα οποία ανακοινώνει η αμερικάνικη οικονομία, η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ έδειξε και αυτή την εβδομάδα να βελτιώνεται συνεχώς, όχι βέβαια με το ρυθμό που θα ήθελε η Fed, έτσι ώστε να προχωρήσει στην πολυαναμενόμενη αύξηση επιτοκίων, τον ερχόμενο Σεπτέμβριο. Η ανεργία παραμένει στο 5,3% με πολλούς αναλυτές να θεωρούν ότι υπάρχει ακόμα περιθώριο για περαιτέρω μείωση ώστε να προβεί η Κεντρική Τράπεζα στη πρώτη αύξηση. Τέλος, αρκετά σημαντική και η ανακοίνωση για τον κινέζικο πληθωρισμό ο οποίος μετά από μια ταλαιπωρία τους τελευταίους μήνες, προσεγγίζει πάλι το 2%.

στις 52,4 μονάδες από τις 52,2 για το μήνα Ιούλιο ενώ ο αντίστοιχος των υπηρεσιών αυξήθηκε από τις 53,8 στις 54. Τέλος, ο σύνθετος ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 53,7 στις 53,9 μονάδες. Ευρωζώνη Economy & Markets Μείωση των λιανικών πωλήσεων και του δείκτη τιμών παραγωγού στην Ευρωζώνη Βελτίωση της μεταποίησης και των υπηρεσιών για το σύνολο της Ευρωζώνης Απροσδόκητη μείωση της γερμανικής βιομηχανικής παραγωγής Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική από τη BOE Ευρωζώνη Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, οι λιανικές πωλήσεις τον Ιούνιο μειώθηκαν 0,6% σε μηνιαία βάση και περισσότερο του αναμενομένου ενώ σε ετήσια αυξήθηκαν 1,2%. O δείκτης τιμών παραγωγού για το μήνα Ιούνιο μειώθηκε 0,1% σε μηνιαία και 2,2% σε ετήσια βάση. Στο τομέα της μεταποίησης, ο αντίστοιχος δείκτης της Markit αυξήθηκε Γερμανία Η βιομηχανική παραγωγή Ιουνίου υποχώρησε απροσδόκητα και κατά 1,4% μετά την αύξηση 0,2% του προηγούμενου μήνα. Ταυτόχρονα, οι εργοστασιακές παραγγελίες αυξήθηκαν 2% τον Ιούνιο και σε μηνιαία βάση Οι εξαγωγές μειώθηκαν 1% ενώ οι εισαγωγές 0,5%. Ο μεταποιητικός ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 51,5 στις 51,8 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών οριακά στις 53,8 ενώ ο σύνθετος από τις 53,4 στις 53,7 μονάδες. Μεγάλη Βρετανία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο στο ιστορικά χαμηλό 0,5% αλλά και το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων στις 375δις λίρες ενώ δήλωσε αισιόδοξη για την επίτευξη του 2% στον πληθωρισμό μέχρι τα μέσα του 2017. Το εμπορικό έλλειμμα Ιουνίου αυξήθηκε στις 1,6δις στερλίνες ενώ η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 0,4% σε μηνιαία και αυξήθηκε 1,5% σε ετήσια 2

βάση. Η μεταποίηση βελτιώθηκε από τις 51,4 στις 51,9 μονάδες, οι υπηρεσίες χειροτέρευσαν από τις 58,5 στις 57,4 ενώ ο σύνθερος δείκτης μειώθηκε από τις 57,4 στις 56,6 μονάδες. αυξήθηκαν 38% με το πληθωρισμό να μειώνεται από 7,2% σε 6,81% ενώ ο μεταποιητικός ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 49 στις 50,1 μονάδες. Γαλλία Η βιομηχανική παραγωγή Ιουνίου μειώθηκε 0,1% σε μηνιαία βάση ενώ σε ετήσια αυξήθηκε 0,6%. Ο μεταποιητικός ΡΜΙ παρέμεινε σταθερός στις 49,6 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών στις 52 με αποτέλεσμα ο σύνθετος ΡΜΙ να μη μεταβληθεί από τις 51,5 μονάδες. Ιταλία Η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε 1,1% σε μηνιαία βάση και περισσότερο του αναμενομένου ενώ σε ετήσια βάση μειώθηκε 0,3%. Ρωσία Ο πληθωρισμός για το μήνα Ιούλιο αυξήθηκε από 15,3% στο 15,6%. Η μεταποίηση χειροτέρευσε από τις 48,7 στις 48,3 μονάδες, οι υπηρεσίες βελτιώθηκαν από τις 49,5 στις 51,6 μονάδες ενώ ο σύνθετος βελτιώθηκε από τις 49,5 στις 50,9 μονάδες. Τουρκία Η βιομηχανική παραγωγή Ιουνίου αυξήθηκε 5,5% σε μηνιαία και 2,4% σε ετήσια βάση, οι πωλήσεις αυτοκινήτων Αμερική Economy & Markets Αύξηση του προσωπικού εισοδήματος και μείωση της κατανάλωσης στις ΗΠΑ Κατώτερα του αναμενομένου τα στοιχεία του ADP για την αγορά εργασίας-στο 5,3% η ανεργία στις ΗΠΑ Αισθητή χειροτέρευση του κλάδου των υπηρεσιών στη Βραζιλία ΗΠΑ Στα επιμέρους οικονομικά στοιχεία, το εμπορικό έλλειμμα αυξήθηκε 7,1% και κατά 7,1% και στα $43,8δις καθώς οι 3

εξαγωγές μειώθηκαν 0,1% και οι εισαγωγές αυξήθηκαν 1,12%. η καταναλωτική δαπάνη μειώθηκε κατά 0,2% το μήνα Ιούνιο ενώ το προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε για τρίτο συνεχή μήνα και κατά 0,4%. Επίσης, οι εργοστασιακές παραγγελίες αυξήθηκαν 1,8% τον Ιούνιο και σε μηνιαία βάση. κατασκευαστικές δαπάνες αυξήθηκαν 0,1% τον Ιούνιο Καναδάς Η ανεργία Ιουλίου παρέμεινε σταθερή στο 6,8%. Βραζιλία Στο τομέα της μεταποίησης ο δείκτης της Markit αυξήθηκε στις 53,8 από τις 53,6 μονάδες ενώ ο ανίστοιχος του ISM στις 62,7 από τις 53,5 του προηγούμενου μήνα. Ο δείκτης υπηρεσιών της Markit αυξήθηκε στις 55,7 από τις 54,8 μονάδες ενώ ο αντίστοιχος του ISM αυξήθηκε από τις 56 στις 60,3 μονάδες φτάνοντας σε υψηλό 10ετίας. Στην αγορά εργασίας, οι νέες αιτήσεις ανεργίας αυξήθηκαν κατά 3χιλ. την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 1 η Αυγούστου και έφτασαν τις 270χιλ. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις μειώθηκαν κατά 14χιλ και έφτασαν στις 2,255εκ για την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε 25η Ιουλίου. Τα στοιχεία της ADP για τις νέες θέσεις εργασίας ήταν κατώτερα του αναμενομένου για το μήνα Ιούλιο καθώς οι αμερικάνικες εταιρίες προσέθεσαν 185χιλ νέες θέσεις αντί του αναμενομένου 215χιλ. Τέλος, η ανεργία παρέμεινε σταθερή στο 5,3%. Η μεταποίηση στη χώρα βελτιώθηκε από τις 46,5 στις 47,2 μονάδες, οι υπηρεσίες χειροτέρευσαν από τις 39,9 στις 39,1 ενώ ο σύνθερος ΡΜΙ μειώθηκε από τις 41 στις 40,8 μονάδες. Η βιομηχανική παραγωγή Ιουνίου μειώθηκε 0,3% σε μηνιαία και 3,2% σε ετήσια βάση. Μεξικό Ο μεταποιητικός ΡΜΙ αυξήθηκε από τις 52 στις 52,9 μονάδες ενώ ο πληθωρισμός μειώθηκε από 2,87% στο 2,74%. Στην αγορά κατοικίας, οι 4

μονάδες και ο σύνθετος από τις 50,6 στις 50,2 μονάδες. Ιαπωνία Ασία Economy & Markets Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο αλλά και το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων ενώ δήλωσε αισιόδοξη όσον αφορά το στόχο του πληθωρισμού στο 2%. Αύξηση του κινέζικου πληθωρισμού στο 1,6% Αισθητή μείωση των κινέζικων εξαγωγών και εισαγωγών Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική από BOJ, RBA και RBI Κίνα Ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας προειδοποιεί για τα αυξημένα επίπεδα χρέους στην οικονομία, στην πολυσέλιδη έκθεσή της, ο πληθωρισμός Ιουλίου αυξήθηκε από 1,4% σε 1,6% και ο δείκτης τιμών παραγωγού μειώθηκε 5,4% σε ετήσια βάση. Οι εξαγωγές Ιουλίου μειώθηκαν 8,3% και οι εισαγωγές 8,1% σε ετήσια βάση. Ο δείκτης ΡΜΙ για τις υπηρεσίες αυξήθηκε από τις 51,8 στις 53,8 μονάδες και σε υψηλό 11 μηνών. Η μεταποίηση χειροτέρευσε από τις 48,2 στις 47,8 Ο μεταποιητικός δείκτης Japan PMI για το μήνα Ιούλιο μειώθηκε από τις 51,4 στις 51,2 μονάδες, αυτός των υπηρεσιών από τις 51,8 στις 51,2 και ο σύνθετος παρέμεινε σταθερός στις 51,5. Αυστραλία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στο 2% ενώ οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν 0,7% σε μηνιαία βάση και η ανεργία αυξήθηκε από 6% σε 6,3%. Ινδία Η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το επιτόκιο στο 7,25%. Ο μεταποιητικός ΡΜΙ αυξήθηκε από 51,3 στις 52,7 μονάδες, των υπηρεσιών από τις 47,7 στις 50,8 ενώ ο σύνετος από τις 49,2 στις 52 μονάδες. Νότιος Κορέα Ο πληθωρισμός Ιουλίου παρέμεινε 5

σταθερός στο 0,7% ενώ η μεταποίηση βελτιώθηκε στις 47,6 από τις 46,1 μονάδες. Ινδονησία Η οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε στο β τρίμηνο του 2015 4,7% και σε ετήσια βάση κυρίως χάρη στη κατανάλωση και τις επενδύσεις. Ο πληθωρισμός Ιουλίου παρέμεινε σταθερός στο 7,26%. Φιλιππίνες Ο πληθωρισμός Ιουλίου μειώθηκε από 1,2% σε 0,8%. Ταιβάν Ο πληθωρισμός Ιουλίου μειώθηκε από -0,56% σε -0,66%. Οι εξαγωγές μειώθηκαν 11,9% και οι εισαγωγές 17,4%. Ταιλάνδη Ο πληθωρισμός Ιουλίου αυξήθηκε οριακά στο -1,5% ενώ η Κεντρική Τράπεζα της χώρας διατήρησε αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο 1,5%. Μαλαισία Οι εξαγωγές αυξήθηκαν 5% σε ετήσια βάση ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν 1,5% σε ετήσια. 6

Market Snapshot Macro GDP YoY % Infl YoY % Unemployment Eurozone 1,3 0,0 11,2 USA 3,0 0,3 5,4 Japan 1,0 0,9 3,5 Germany 1,6 0,2 6,5 United Kingdom 2,6 0,45 5,5 France 0,9 0,1 10,3 Italy 0,5 0,0 12,8 Australia 2,4 1,65 6,5 Canada 2,0 0,8 6,7 Switzerland 0,75-1,0 3,3 Greece 1,4-1,0 24,8 China 7,0 1,5 4,1 Russia -4,0 15,05 6,45 Mexico 3,0 3,3 4,55 Turkey 3,45 6,7 10,4 South Africa 2,2 4,6 25 India 7,4 6,35 - Indonesia 5,34 6,5 5,8 Philippines 6,35 2,8 6,5 Malaysia 4,75 3,0 3,05 South Korea 3,3 1,1 3,4 Source:Bloomberg, HellasFin *Όλες οι τιμές είναι προβλέψεις για το 2015 7

Market Snapshot 10 Year Sovereign Bonds Close 1w change USA 2,181 0,053 Japan 0,338-0,007 Germany 0,563 0,022 UK 1,876 0,003 France 0,885 0,033 Italy 1,835 0,061 Spain 1,869 0,035 Australia 2,681 0,038 Switzerland -0,255-0,028 Greece 11,904 0,024 China 3,430 0,008 Russia 11,030 0,040 Mexico 6,015-0,065 Brazil 5,319 0,172 South Korea 2,347 - India 7,956-0,026 Philippines 3,769 - Malaysia 4,113 0,138 8

Market Snapshot Global Indices Close 1w % YTD TR 1y TR MSCI World 1.752,67-0,79 3,84 6,33 MSCI Emerging 884,93-0,65-5,75-13,50 MSCI Frontier 561,94 1,18-5,65-18,14 STOXX 600 400,70-0,59 18,81 25,36 EUROSTOXX 50 3.668,47 0,07 18,90 25,02 9

Market Snapshot Developed Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Dow Jones 17.419,75-1,79-1,10 8,71 S&P 500 2.083,56-1,25 2,14 11,03 Nasdaq 5.056,44-1,65 7,32 17,85 Nikkei 20.724,56 1,27 19,79 38,32 FTSE 100 6.747,09 0,45 4,83 5,73 DAX 11.585,10 0,41 17,19 27,13 CAC 40 5.192,11 0,67 23,79 28,21 SMI 9.457,99-0,64 7,82 16,74 10

Market Snapshot Emerging Markets Close 1w % YTD TR 1y TR Shanghai 3.744,21 8,61 17,40 74,10 Hang Seng 24.552,47 0,56 6,36 3,92 RTS Russia 832,47-1,04 9,23-24,42 Bovespa 50.011,32-4,50-2,86-13,55 Nifty 8.564,60 0,79 4,48 13,48 MEXBOL 44.921,22 0,24 5,01 3,10 ASE 666,68-15,20-17,07-37,04 MERVAL 11.259,07 0,60 30,17 35,50 11

Market Snapshot Currencies Close 1w % YTD % 1yr % EUR/USD 1,097 0,219-9,29-18,01 USD/JPY 124,470-0,354-3,77-17,90 GBP/USD 1,550-0,577-0,51-7,68 EUR/CHF 1,077-1,428 11,72 12,70 USD/CNY 6,210 0,000-0,07-0,89 USD/AUD 1,353-1,450 10,52 25,30 EUR/RUB 70,741-1,625 3,90-31,99 EUR/TRY 3,051-0,164-7,37-5,66 EUR/MEX 17,757-0,254 0,46-0,65 EUR/CNY 6,815-0,081 10,71 20,90 EUR/AUD 1,485 1,242-0,31-2,66 12

Market Snapshot Commodities Close 1w % YTD % 1yr % Gold 1.097,55 0,99-7,33-16,12 Silver 14,94 2,89-4,93-25,39 Brent 48,55-1,96-15,31-53,77 WTI Crude 43,71-3,23-17,95-55,24 Platinum 969,95 0,83-19,74-34,04 Palladium 599,60 0,11-24,75-31,48 13

Επισημάνσεις προστασίας του επενδυτικού κοινού 1. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. είναι ανεξάρτητη εταιρία παροχής Επενδυτικών Συμβουλών και Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου, και έχει αδειοδοτηθεί με την υπ αριθ. 6/160/2.6.1999 απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 2. Τα εμπορικά σήματα στο παρόν δελτίο είναι εμπορικά σήματα και σήματα υπηρεσιών ή σήματα κατατεθέντα ή σήματα υπηρεσιών της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Όλο το υλικό που διατίθεται στο δελτίο εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά, είναι πνευματικό δικαίωμα της HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. H HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. διατηρεί όλα τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας και την ιδιοκτησία των εμπορικών σημάτων όλου του υλικού σε αυτό, και θα επιβάλει τα εν λόγω δικαιώματα στην πλήρη έκταση του εφαρμοστέου δικαίου. 3. Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το δελτίο μπορεί να μην είναι ενημερωμένες ή πλήρεις και, για το λόγο αυτό, πρέπει να διασταυρώνονται με άλλες επίσημες πηγές. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαμβάνει καμία ευθύνη για την ακρίβεια ή πληρότητα του περιεχομένου αυτής της ιστοσελίδας. 4. Απαγορεύεται χωρίς την προηγούμενη έγγραφη ρητή άδεια της Εταιρίας ή των παρόχων της, η εν όλω ή εν μέρει πώληση, αντιγραφή, τροποποίηση, αναδημοσίευση, αναπαραγωγή ή με οποιοδήποτε άλλο τρόπο εκμετάλλευση στοιχείων της παρόντος ενημερωτικού δελτίου, τα οποία αποτελούν αντικείμενο δικαιωμάτων διανοητικής ιδιοκτησίας της Εταιρίας ή των παρόχων της. Κατ εξαίρεση επιτρέπεται η μεμονωμένη αντιγραφή, εκτύπωση ή αποθήκευση των ανωτέρω στοιχείων, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνοδεύεται από ευκρινή και διακριτή αναφορά στην πηγή προέλευσής τους και ότι δε θα χρησιμοποιηθούν για εμπορικό σκοπό. Η μεταγωγή μέρους ή όλου του υλικού ή η με οποιοδήποτε τρόπο αντιγραφή μέρους ή όλου του υλικού δεν επιφέρει την μεταφορά δικαιωμάτων καθ οιονδήποτε τρόπο στον χρήστη που διενεργεί την πράξη αυτή. 5. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιέχει περιεχόμενο που να προέρχεται από τρίτα μέρη και μπορεί επίσης να περιέχει συνδέσμους (links) που οδηγούν σε ιστοσελίδες που κατέχονται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. παρέχει τους συνδέσμους (links) μόνο για διευκόλυνση των χρηστών. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχει κανένα έλεγχο επί των ιστοσελίδων τρίτων ή του περιεχομένου τους και, ως εκ τούτου, η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται για αυτές τις ιστοσελίδες ή το περιεχόμενο των ιστοσελίδων που κατέχεται από τρίτα μέρη. Η HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν ευθύνεται αν το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τρίτα μέρη (είτε δημοσιεύεται σε αυτή την ιστοσελίδα ή σε οποιαδήποτε άλλη ιστοσελίδα) παραβιάζει τα δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Επίσης δεν ευθύνεται για τις πληροφορίες ή απόψεις που περιέχονται σε αυτή την ιστοσελίδα ή το περιεχόμενο που αναδημοσιεύεται από τα τρίτα μέρη. 6. Το παρόν δελτίο μπορεί να περιλαμβάνει περιεχόμενα που να έχουν μεταφραστεί από τα ελληνικά ή στα ελληνικά. Παρόλο που έχει καταβληθεί κάθε προσπάθεια για την ακρίβεια των μεταφράσεων, η επίσημη γλώσσα της του δελτίου είναι η ελληνική. 14

7. Οι απόψεις και οι προτάσεις είναι καθαρά ενημερωτικού χαρακτήρα, δεν αποτελούν προτροπή για αγορά ή πώληση επενδυτικών προϊόντων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων. Η επένδυση σε χρηματοπιστωτικά µέσα εγκυµονεί κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί συνίστανται, γενικώς, στη µείωση της αξίας της επενδύσεως ή, ακόµη, και στην απώλεια του επενδυόµενου ποσού. Υπό περιστάσεις, µάλιστα, µπορεί να δηµιουργηθεί υποχρέωση καταβολής από τον Πελάτη και επιπλέον ποσών από αυτά που αυτός επένδυσε, προς κάλυψη ζηµίας που µπορεί να γεννηθεί. Εφιστάται ιδιαιτέρως η προσοχή του Πελάτη στην ανάγκη να λάβει πολύ σηµαντικά υπόψη του το περιεχόµενό του όταν λαµβάνει τις επενδυτικές του αποφάσεις, να αποφεύγει δε κάθε επένδυση και συναλλαγή, ως προς τις οποίες θεωρεί ότι δεν διαθέτει τις απαραίτητες γνώσεις ή την απαραίτητη εµπειρία. Σε περίπτωση που ο Πελάτης δεν αντιλαµβάνεται πλήρως τους κινδύνους, συνιστάται να αποταθεί στον επενδυτικό του σύµβουλο προκειµένου να λάβει την απαραίτητη πληροφόρηση. 8. Η απόδοση των επενδύσεων στο παρελθόν δεν εγγυάται ανάλογη ή καλύτερη απόδοση στο μέλλον. Η αξία μίας επένδυσης μπορεί είτε να μειωθεί είτε να αυξηθεί και οι επενδυτές ενδεχομένως να μην λάβουν επιστροφές των επενδύσεών τους ισοδύναμες ή καλύτερες των ποσών που επένδυσαν. 9. Το παρόν δελτίο δεν απευθύνεται σε, ή προορίζεται για διανομή ή χρήση από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο που είναι πολίτης ή κάτοικος όπου μία τέτοια διανομή, έκδοση, διάθεση ή χρήση θα ήταν αντίθετη προς την ισχύουσα νομοθεσία ή κανονισμό. 15