ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ

Transcript

1 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Σε ένα περιβάλλον που το οικονομικό κλίμα βελτιώνεται, η ελληνική οικονομία δέχτηκε θετική αξιολόγηση αναφορικά με την πορεία εκτέλεσης του προγράμματος στήριξης από ΔΝΤ και ΕΕ, ενώ παράλληλα εκταμιεύθηκε από το EFSF στις 3 Μάιου δόση ύψους 2,8 δισεκ. Ωστόσο οι προκλήσεις εμμένουν και ΕΕ και ΔΝΤ δηλώνουν την ανάγκη να συνεχιστεί η εφαρμογή των απαιτούμενων μεταρρυθμίσεων και η ορθή πορεία του προγράμματος. Ταυτόχρονα, η Fitch προχώρησε σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας. Τέλος το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού την περίοδο Ιαν. Απρ. 213 διαμορφώθηκε σε επίπεδα καλύτερα τόσο των αντιστοιχών του 212 όσο και του στόχου που είχε τεθεί. Ωστόσο το Q1-213 το πραγματικό ΑΕΠ περιορίστηκε κατά 5,3%ΥοΥ ενώ σε τρέχουσες τιμές η πτώση ήταν της τάξεως του 7,%ΥοΥ. Αδιαμφισβήτητα άλλωστε βασικό πρόβλημα παραμένει η συνεχής αύξηση της ανεργίας Ελλάδα, Ποσοστό ανεργίας (%) 6 Ιουν-6 Νοε-6 Απρ-7 Σεπ-7 Φεβ-8 8 Δεκ-8 Μαϊ-9 Οκτ-9 Μαρ-1 Αυγ-1 11 Ιουν-11 Νοε-11 Απρ-12 Σεπ-12 Φεβ-13 Ποσοστό Ανεργίας, sa Ποσοστό Ανεργίας, nsa ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Συρρίκνωση κατά,2% σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του α τριμήνου στο πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης, αποτελώντας το έκτο διαδοχικό τρίμηνο συρρίκνωσης και ταυτόχρονα τη μακροβιότερη περίοδο ύφεσης που έχει καταγραφεί από την υιοθέτηση του κοινού νομίσματος και ύστερα. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μείωσε το παρεμβατικό της επιτόκιο στο,5%, αλλά πλέον καθίσταται σαφές ότι απαιτούνται περισσότερες ενέργειες στο ευρύτερο πλαίσιο της οικονομικής πολιτικής (δημοσιονομική και νομισματική πολιτική και τραπεζική ενοποίηση) για την αντιμετώπιση της συνεχιζόμενης ύφεσης και της αυξανόμενης ανεργίας. Η σημαντική υποχώρηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων των χωρών της περιφέρειας αντανακλά την πιθανότητα ανάληψης πρωτοβουλιών προς τη συγκεκριμένη κατεύθυνση. Στην οικονομία των ΗΠΑ, η ταυτόχρονη υποχώρηση του πληθωρισμού και του ποσοστού ανεργίας καθιστούν πιο περίπλοκο το μέλλον σχετικά με την εκτέλεση του προγράμματος της ποσοτικής διευκόλυνσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, ιδιαίτερα λαμβάνοντας υπόψη το ότι η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει δεσμευτεί να πραγματοποιήσει ανάλογο πρόγραμμα μεγαλύτερου μεγέθους για την αντιμετώπιση του αποπληθωρισμού. Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΕΛΛΑΔΑ Ανάκαμψη από το 214 εκτιμά η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Θετική η πορεία εκτέλεσης του προγράμματος στήριξης από ΔΝΤ και ΕΕ. Οι προκλήσεις όμως εμμένουν. Αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας από τη Fitch. Στα 2,4 δισεκ. το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού την περίοδο Ιαν. Απρ Το Ελληνικό Δημόσιο άντλησε 3,2 δισεκ. μέσω δημοπρασιών ΕΓ. Συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 5,3% το Q1/13, κατά 7,% περιορίστηκε σε τρέχουσες τιμές. Στο -,6% ο πληθωρισμός τον Απρίλιο. Στο 27% το ποσοστό ανεργίας το Φεβρουάριο. Βραδύτερη η πτώση του δείκτη βιομηχανικής παραγωγής. Έντονη η πτώση στην οικοδομική δραστηριότητα. Ανάκαμψη από τα τέλη του έτους εκτιμά η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις Εαρινές προβλέψεις της, εξέλιξη που θα βασιστεί στη βελτίωση του οικονομικού κλίματος και στην τόνωση της ρευστότητας. Το 213 αναμένεται ύφεση της τάξεως του 4,2% ενώ το 214 η οικονομία θα επανέλθει σε ρυθμούς ανάπτυξης της τάξεως του,6%. Ειδικότερα, εκτιμάται ότι η αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου και η ταχύτερη απορρόφηση των κοινοτικών πόρων και αυτών της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων θα αμβλύνουν τους περιορισμούς στην ρευστότητα, ενώ ταυτόχρονα η ανακεφαλαιοποιήση των τραπεζών και η γενικότερη σταθερότητα στην οικονομία θα θέσουν τις προϋποθέσεις για επιστροφή κεφαλαίων στη χώρα. Το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να φτάσει στο 27% το 213 και στο 26% το 214. Τέλος, αναμένεται πτώση των τιμών το 213 και 214, με τον εναρμονισμένο πληθωρισμό να κυμαίνεται στο -,8% και -,4% αντίστοιχα. Ταυτόχρονα, σε ανακοίνωσή του, στις 13/5 το Eurogroup επισημαίνει την ικανοποίηση για την εφαρμογή των προαπαιτούμενων δράσεων του Μαρτίου και την εκταμίευση της δόσης 2,8 δισεκ. στις 3 Μάιου. Παράλληλα, τονίζεται η περαιτέρω εφαρμογή δημοσιονομικών και διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, αλλά και η επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων του 212, τάση που αναμένεται και για το 213 και 214. Ταυτόχρονα αναγνωρίζεται η πρόοδος στην εφαρμογή των προαπαιτούμενων δράσεων για την εκταμίευση της επόμενης δόσης, όμως δίνεται έμφαση στην ταχύτερη και πλήρη εφαρμογή τους με στόχο την βιώσιμη ανάπτυξη και απασχόληση αλλά και τη διασφάλιση των δημοσίων οικονομικών. Το συμβούλιο καταλήγει στο ότι πληρούνται οι προϋποθέσεις ώστε οι χώρες μέλη να 1

3 οριστικοποιήσουν τις σχετικές διαδικασίες που απαιτούνται για την έγκριση της επόμενης δόσης ύψους 7,5 δισεκ. Μια πρώτη εκταμίευση 4,2 δισεκ. θα εγκριθεί από το Euro Working Group και το ΔΣ του EFSF τις επόμενες ημέρες, σε συνέχεια της ολοκλήρωσης εθνικών διαδικασιών και της πλήρους εκπλήρωσης των προαπαιτούμενων δράσεων από την πλευρά της Ελλάδας. Η εκταμίευση του υπόλοιπου ποσού θα πραγματοποιηθεί τον Ιούνιο και επίσης συνδέεται με την τήρηση των προαπαιτούμενων δράσεων του προγράμματος. Παράλληλα, το ΔΝΤ σε ανακοίνωσή του στις 3 Μάιου υπογραμμίζει την πρόοδο που έχει πραγματοποιήσει η Ελλάδα, εν μέσω ύφεσης βαθύτερης της αναμενόμενης, αλλά και τις προκλήσεις που καλείται να αντιμετωπίσει. Ειδικότερα, στην έκθεση δίνεται έμφαση στην ουσιαστική δημοσιονομική προσαρμογή που έχει πραγματοποιηθεί αλλά και στην πρόοδο προς την κάλυψη του χάσματος ανταγωνιστικότητας με βάση την πτώση του μοναδιαίου κόστους εργασίας και τη μείωση του ελλείμματος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Τέλος επισημαίνεται ότι έχει διατηρηθεί η σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού τομέα παρά την αναδιάρθρωση του χρέους και την αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Ωστόσο, σημειώνεται ότι πρέπει να δοθεί έμφαση στην αντιμετώπιση της φοροδιαφυγής και στην μεταρρύθμιση της φορολογικής διοίκησης, στην μεταρρύθμιση της δημόσιας διοίκησης αλλά και στη ενίσχυση ενός δικτύου κοινωνικής προστασίας. Παράλληλα, τονίζεται ότι η ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού συστήματος θα υποστηρίξει την ανάκαμψη. Σημειώνεται επίσης ότι η ισχυρή ανάκαμψη της οικονομίας συνδέεται, μεταξύ άλλων, με την εμβάθυνση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, όπως η μείωση στα εμπόδια εισόδου στις αγορές και η απλοποίηση των διαδικασιών αδειοδότησης, αλλά και τη δέσμευση της κυβέρνησης για ενίσχυση του επιχειρηματικού κλίματος και επιτάχυνση των αποκρατικοποιήσεων. Τέλος, αναγνωρίζεται ότι το χρέος της χώρας παραμένει υψηλό αλλά θεωρείται ευπρόσδεκτη η δέσμευση των ευρωπαίων εταίρων της Ελλάδας να παρέχουν, εάν χρειαστεί, περεταίρω στήριξη, προκειμένου αυτό να παραμείνει βιώσιμο, σύμφωνα με το πρόγραμμα. Σε αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας κατά μία βαθμίδα σε B- από CCC προχώρησε στις 14/5 η Fitch. Οι προοπτικές είναι σταθερές (Stable Outlook). Η αναβάθμιση αντικατοπτρίζει την εξισορρόπηση της οικονομίας μέσω, μεταξύ άλλων, του περιορισμού του δημοσιονομικού ελλείμματος και του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών, της προώθησης της εσωτερικής υποτίμησης, της βελτίωσης του οικονομικού κλίματος και της υποχώρησης του κινδύνου εξόδου από την ευρωζώνη. Βεβαίως, αναγνωρίζεται η σημαντική απώλεια σε όρους παραγωγής και η 2

4 αύξηση της ανεργίας. Παράλληλα, οι διαρθρωτικές αλλαγές προχωρούν, αν και οι προκλήσεις εμμένουν, ενώ το χρηματοπιστωτικό σύστημα έχει σταθεροποιηθεί καθώς οι καταθέσεις επιστρέφουν και η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών προχωράει. Τέλος, για το δημόσιο χρέος επισημαίνεται ότι η μείωση των επιτοκίων, η επέκταση στη λήξη αποπληρωμής του και η χρηματοδότηση μέσω του προγράμματος διασφαλίζουν την εξυπηρέτηση του, η οποία ωστόσο συνεχίζει να έγκειται στην ανάκαμψη της οικονομίας και στην επίτευξη βιώσιμου πρωτογενούς πλεονάσματος. Το σταθερό Outlook αντανακλά την εκτίμηση ότι οι ανοδικοί και καθοδικοί κίνδυνοι για την αξιολόγηση είναι πιο εξισορροπημένοι σε σχέση με το παρελθόν. Ωστόσο μια σειρά παραγόντων ενδέχεται να επηρεάσουν την αξιολόγηση όπως: η πιστή εφαρμογή του προγράμματος θα οδηγούσε σε αναβάθμιση, ενώ αποτυχία οικονομικής ανάκαμψης και συνακόλουθα δημιουργία χρηματοδοτικών κενών θα αποτελούσε λόγο υποβάθμισης. Τέλος, σύμφωνα με τη Fitch, η Ελλάδα είναι πιο επιρρεπής σε εσωτερικά και εξωτερικά σοκ, όπως οι εξελίξεις στην Κύπρο. Σε δημοπρασίες Εντόκων Γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου που πραγματοποιήθηκαν μέσω των Βασικών Διαπραγματευτών Αγοράς: στις 8 Μάιου διάρκειας 26 εβδομάδων ύψους 1. εκατ. έγινε αποδεκτό συνολικό ποσό ύψους 1.6 εκατ. με απόδοση 4,2% (συντ. κάλυψης 1,71) και στις 14 Μάιου διάρκειας 13 εβδ. ύψους 1. εκατ. έγινε αποδεκτό συνολικό ποσό ύψους 1.6 εκατ. (συντ. κάλυψης 1,75) με απόδοση 4,2%. Σύμφωνα με προσωρινά στοιχεία, την περίοδο Ιαν. Απρ. 213, το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε σε εκατ. και το πρωτογενές έλλειμμα σε 33 εκατ. επίπεδα χαμηλότερα τόσο της αντίστοιχης περιόδου του 212 όσο και του στόχου. Ειδικότερα, το έλλειμμα του Τακτικού Προϋπολογισμού διαμορφώθηκε στα 3,3 δισεκ. έναντι στόχου - 5,1 δισεκ. Τα έσοδα προ επιστροφών φαίνεται ότι υστερούν έναντι του στόχου, εξέλιξη που σύμφωνα με το ΥΠΟΙΚ συνδέεται με αποκλίσεις στα μη-φορολογικά έσοδα καθώς οι στόχοι σε φορολογικά έσοδα και ιδίως στους έμμεσους φόρους επετεύχθησαν. Από την άλλη πλευρά αυξημένα είναι έναντι του στόχου είναι τα ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου. Όσον αφορά στις επιστροφές φόρων σημειώνεται ότι αυτές υπολείπονται του στόχου οδηγώντας τα καθαρά έσοδα σε επίπεδο καλύτερο των στόχων. Ωστόσο με σκοπό την καλύτερη σύγκριση των μεγεθών θα πρέπει στις επιστροφές να συμπεριληφθεί και ποσό ύψους 586 εκατ. το οποίο αφορά παρελθόντα έτη, καθώς στο στόχο δεν είχε τεθεί διάκριση μεταξύ τρέχουσας χρήσης και παρελθόντων ετών. Ταυτόχρονα οι δαπάνες του Τακτικού Προϋπολογισμού είναι μειωμένες έναντι του στόχου. Τέλος, στο ΠΔΕ διαμορφώθηκε πλεόνασμα 879 εκατ. (στόχος για έλλειμμα 69εκατ.) τόσο μέσω αυξημένων εσόδων όσο και μειωμένων δαπανών. 3

5 Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Ιαν.-Απρίλιος εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Απρ. Διαφορά Επικαιροποιημένοι (2) Εκτιμήσεις(3) Στόχοι (1) Διαφορά Πραγμ. ΜΠΔΣ Στόχοι (4) Προϋπολογισμού Τακτικός Προϋπολογισμός (1) (2) (2-1) (3) (2-3) (4) (5) (6) Καθαρά έσοδα 14,653 14, , ,325 46,727 46,322 Έσοδα προ επιστροφών φόρων 15,586 14,267-1,319 14, ,482 49,542 49,137 Ειδικά έσοδα από εκχώρηση αδειών και δικαιωμάτων του Δημοσίου Επιστροφές φόρων ,172 2,91 2,91 Δαπάνες 24,336 17,332-7,4 18,947-1,615 61,499 53,457 55,82 Πρωτογενείς δαπάνες 16,71 14,651-2,59 16,12-1,451 47,529 45,15 45,5 Εξοπλιστικά Προγράμματα (σε ταμειακή βάση) Καταπτώσεις εγγυήσεων ,27 1,27 σε φορείς εντός της γενικής κυβέρνησης (καθαρή βάση) σε φορείς εκτός της γενικής κυβέρνησης Τόκοι (σε καθαρή βάση) 7,419 2,12-5,299 2, ,224 6,4 8,9 Προμήθεια εκταμίευσης δανείων στο EFSF Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Τ.Π. -9,683-3,328 6,355-5,5 1,722-13,174-6,73-9,48 ΠΔΕ Έσοδα 1,491 1, , ,61 5,136 5,136 Δαπάνες , ,114 6,85 6,85 Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) Π.Δ.Ε ,569-2,513-1,714-1,714 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -9,148-2,449 6,699-5,74 3,291-15,688-8,444-11,194 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού -1, ,399-3,613 3,283-3,465-2,44-2,294 (1) Στόχοι όπως αποτυπώνονται στο επικαιροποιημένο Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Δημοσιονομικής Στρατηγικής (2) Το σύνολο των εσόδων & των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 212 είναι προσωρινό και θα οριστικοποιηθεί με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων & Εξόδων του Κράτους οικ. έτους 212. (3) Οι ετήσιες εκτιμήσεις διαμορφώθηκαν κατά την τελευταία επισκόπηση της Ελληνικής οικονομίας και τα μεγέθη περιλαμβάνονται στο επικαιροποιημένο Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Δημοσιονομικής Στρατηγικής (4) Στόχοι όπως αποτυπώνονται στον προϋπολογισμό οικ. Έτους 213. Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank calculations Συνοπτικά οι βασικές οικονομικές εξελίξεις με βάση στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ στις αρχές του 213 είναι οι ακόλουθες: AEΠ (ΥοΥ% μεταβολή, μη εποχικά διορθωμένα στοιχεία) 15. Σύμφωνα με εκτιμήσεις στις 15/5, με βάση μη εποχικά 1. διορθωμένα στοιχεία, το α τρίμηνο του 213 το ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές 25) μειώθηκε κατά 5,3% ΥοΥ, έναντι μείωσης 5. 6,7% το αντίστοιχο τρίμηνο του 212. Ωστόσο, σε τρέχουσες. τιμές η πτώση του ΑΕΠ ήταν της τάξεως του 7,% ΥοΥ, έναντι -5. μείωσης 6,3% το Q1/ Q1/2 Q3/2 Q1/3 Q3/3 Q1/4 Q3/4 Q1/5 Q3/5 Q1/6 Q3/6 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Το Φεβρουάριο, σύμφωνα με εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το ΑΕΠ σε σταθερές τιμές ΑΕΠ σε τρέχουσες τιμές ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε περαιτέρω και διαμορφώθηκε στο 27,%, έναντι 21,9% το Φεβρουάριο του 212 (Ιαν. 13: Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ 26,7%). Ο αριθμός των ανέργων άγγιξε τα 1,3 εκατ. άτομα, από Ποσοστό ανεργίας (%) 1,1 εκατ. άτομα τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. 3. Τον Απρίλιο, ο πληθωρισμός παρέμεινε σε αρνητικό έδαφος και 25. άγγιξε το -,6%, έναντι 1,9% τον Απρίλιο του 212 (Μάρτ. 13: 2. -,2%). Oι δείκτες αγαθών (εκτός καυσίμων) και υπηρεσιών (εκτός ηλεκτρισμού) περιορίζονται σε ετήσια βάση 15. συμβάλλοντας αρνητικά στον πληθωρισμό, ενώ οι αυξήσεις στις 1. τιμές ενεργειακών αγαθών, αν και χαμηλότερες από πέρυσι, 5. συνεχίζουν να αποτελούν παράγοντα πληθωριστικών πιέσεων. 6 Ιουν-6 Νοε-6 Απρ-7 Σεπ-7 Φεβ-8 8 Δεκ-8 Μαϊ-9 Οκτ-9 Μαρ-1 Αυγ-1 11 Ιουν-11 Νοε-11 Απρ-12 Σεπ-12 Φεβ-13 Ποσοστό Ανεργίας, sa Ποσοστό Ανεργίας, nsa Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research 4

6 Τον Μάρτιο, ο δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία μειώθηκε κατά 4,3%ΥοΥ έναντι αύξησης 6,6%ΥοΥ τον Μάρτιο του 212. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη σημαντική υποχώρηση, έναντι έντονης ανόδου ένα χρόνο πριν, των τιμών ενεργειακών αγαθών (-13,%, Μάρτ. 12: 21,2%), όπως και με την ελαφρά μείωση των τιμών των ενδιάμεσων αγαθών, έναντι αύξησης πέρυσι (-,3%, Μάρτ. 12:,8%). Παράλληλα επιβραδύνθηκε ο ρυθμός αύξησης στις τιμές διαρκών (,1%, Μάρτ. 12:,8%) και αναλώσιμων (,4%, Μάρτ. 12:,8%) καταναλωτικών αγαθών. Αντίθετα, οριακή αύξηση παρουσίασαν οι τιμές των κεφαλαιουχικών αγαθών, έναντι μείωσης το 212 (,1% Μαρτ. 12: -,6%). Δείκτης τιμών εισαγωγών στη βιομηχανία Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στη ετήσια μεταβολή στον πληθωρισμό Μαρ-8 Μαϊ-8 8 Σεπ-8 Νοε-8 9 Μαρ-9 Μαϊ-9 Επίπτωση ΔΤΚ Ενέργειας 9 Σεπ-9 Νοε-9 1 Eπίπτωση ΔΤΚ Αγαθών (χωρίς καύσιμα) Μαρ-1 Μαϊ-1 1 Σεπ-1 Νοε-1 11 Μαρ-11 Μαϊ Σεπ-11 Νοε Μαρ-12 Μαϊ Σεπ-12 Νοε Επίπτωση ΔΤΚ Υπηρεσίων (χωρίς ηλεκτρισμ.) πληθωρισμός Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Επίπτωση από τους επιμέρους δείκτες στην ετήσια μεταβολή του Δείκτη Βιομηχανικής Παραγωγής Μαρ Μαρ-6 Μαϊ-6 6 Σεπ-6 Νοε-6 7 Μαρ-7 Μαϊ-7 7 Σεπ-7 Νοε-7 8 Μαρ-8 Μαϊ-8 8 Σεπ-8 Νοε-8 9 Μαρ-9 Μαϊ-9 9 Σεπ-9 Νοε-9 1 Μαρ-1 Μαϊ-1 1 Σεπ-1 Νοε-1 11 Μαρ-11 Μαϊ Σεπ-11 Νοε Μαρ-12 Μαϊ Σεπ-12 Νοε Μαρ Μαρ-8 Μαϊ-8 8 Σεπ-8 Νοε-8 9 Μαρ-9 Μαϊ-9 9 Σεπ-9 Νοε-9 1 Μαρ-1 Μαϊ-1 1 Σεπ-1 Νοε-1 11 Μαρ-11 Μαϊ Σεπ-11 Νοε Μαρ-12 Μαϊ Σεπ-12 Νοε Μαρ-13 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δεικτης Τιμών Εισαγωγών Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (ενέργεια) - Αριστερός άξονας Δεικτης Τιμών Εισαγωγών (χωρίς ενέργεια)- Δεξιός άξονας επίπτωση από Ορυχεία επίπτωση από Μεταποίηση επίπτωση από Ηλεκτρισμό επίπτωση από Νέρο ΔΒΠ (ΥοΥ%) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus bank research Οικοδομική δραστηριότητα (άδειες, ΥοΥ%) Το Μάρτιο, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής μειώθηκε 6 κατά,7% σε ετήσια βάση, ρυθμό βραδύτερο του Μαρτίου του (-8,3%). Η εξέλιξη αυτή συνδέεται πρωτίστως με την 2 αύξηση του δείκτη στη μεταποίηση - έναντι πτώσης ένα χρόνο πριν - και συνακόλουθα στη θετική επίπτωσή του στη μεταβολή -2 του συνολικού δείκτη βιομηχανίας. Ταυτόχρονα επιβραδύνεται ο -4 ρυθμός μείωσης της παραγωγής στους κλάδους ηλεκτρισμού και -6 ορυχείων-λατομείων. Αντίθετα, ο δείκτης παραγωγής στο κλάδο νερού μειώνεται με μεγαλύτερη ένταση (-2,3%, Μάρτ. 12: -,1%) Μαρ-7 Μαϊ-7 7 Σεπ-7 Νοε-7 8 Μαρ-8 Μαϊ-8 8 Σεπ-8 Νοε-8 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ 9 Μαρ-9 Μαϊ-9 9 Σεπ-9 Νοε-9 1 Μαρ-1 Μαϊ-1 1 Σεπ-1 Νοε-1 11 Μαρ-11 Μαϊ Σεπ-11 Νοε Μαρ-12 Μαϊ Σεπ-12 Νοε Το Φεβρουάριο, οι νέες οικοδομικές άδειες στο σύνολο της χώρας μειώθηκαν κατά 45,3% σε σχέση με το Φεβ. 12, έναντι αύξησης 4,7% κατά την αντίστοιχη σύγκριση της περιόδου Ο αντίστοιχος δείκτης όγκου (σε χιλ. m3) μειώθηκε κατά 47%YoY, έναντι μείωσης 1,% YoY τον Φεβρουάριο του

7 ΕΥΡΩΖΩΝΗ Πτώση του ΑΕΠ το α τρίμηνο του 213 κατά,2% σε τριμηνιαία βάση. Μείωση του βασικού επιτοκίου χρηματοδότησης της ΕΚΤ στο,5%. Ενθαρρυντική εξέλιξη της βιομηχανικής παραγωγής και των λιανικών πωλήσεων το α τρίμηνο του 213. Περαιτέρω διεύρυνση τον Μάρτιο του πλεονάσματος στο εμπορικό ισοζύγιο. Σε τροχιά συρρίκνωσης παρέμεινε η οικονομία της Ευρωζώνης για έκτο διαδοχικό τρίμηνο, διανύοντας τη μακροβιότερη περίοδο ύφεσης από την ίδρυσή της. Ειδικότερα, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat και βάσει εποχικά προσαρμοσμένων στοιχείων, το α τρίμηνο του 213 το πραγματικό ΑΕΠ κινήθηκε πτωτικά κατά,2% σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο (δ τρίμ. 12: -,6%) έναντι μείωσης,1% που προέβλεπαν οι αναλυτές. Από τις τέσσερις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης, μόνο η Γερμανία διατήρησε επιβραδυνόμενο αλλά θετικό ρυθμό ανάπτυξης (,1%). Αντίθετα, σε αρνητικό έδαφος παρέμειναν η Γαλλία (-,2%), η Ιταλία (-,5%) και η Ισπανία (-,5%). Συγκριτικά με το α τρίμηνο του 212, η μείωση του ΑΕΠ ήταν 1,% (δ τρίμ. 12/δ τρίμ. 11: -,9%) έναντι της πρόβλεψης για,9%. Πραγματικό ΑΕΠ Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) Σε μείωση των βασικών επιτοκίων χρηματοδότησης στα χαμηλότερα επίπεδα από την ίδρυσή της προχώρησε το Δ.Σ. της ΕΚΤ στην πρόσφατη συνεδρίασή του διατηρώντας ταυτόχρονα αμετάβλητο στο % το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων. Έτσι, από τις 8/5, τα επιτόκια των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης διαμορφώνονται στο,5% (από,75%) και 1,% (από 1,5%), αντίστοιχα. Η εν λόγω απόφαση ήταν αναμενόμενη παρότι η θετική επίπτωσή της στην τόνωση των επενδύσεων και συνολικά στην οικονομία εκτιμάται ότι θα είναι περιορισμένη δεδομένου ότι τα επιτόκια βρίσκονταν ήδη σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Σε οριακά πτωτική αναθεώρηση των προβλέψεών της για την εξέλιξη της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη προχώρησε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην πρόσφατη έκθεσή της. Ειδικότερα, προβλέπει ότι η συρρίκνωση του πραγματικού ΑΕΠ φέτος θα συνεχιστεί για δεύτερο συναπτό έτος, αν και με επιβραδυνόμενο ρυθμό, και θα διαμορφωθεί στο -,4% (212: -,6%) ενώ τοποθετεί την ανάκαμψη στο β εξάμηνο του

8 Σημειώνεται ότι στην αντίστοιχη έκθεση του Φεβρουαρίου, η εκτιμούμενη μείωση του πραγματικού ΑΕΠ το 213 ήταν,3%. Ως κινητήριο δύναμη της ανάκαμψης θεωρεί την εξωτερική ζήτηση καθώς η εγχώρια ιδιωτική κατανάλωση και οι ιδιωτικές επενδύσεις δεν αναμένει να μπορούν να συνεισφέρουν σημαντικά νωρίτερα από το 214. Ως απόρροια της συνεχιζόμενης ύφεσης προβλέπει ότι το ποσοστό ανεργίας θα συνεχίσει να κινείται ανοδικά φθάνοντας το 12,2% του εργατικού δυναμικού το 213, ενώ η ανάκαμψη της οικονομίας εκτιμά ότι δεν θα προλάβει να φέρει ορατά θετικά αποτελέσματα στην απασχόληση. Αντίθετα, προβλέπει ότι η περαιτέρω πτώση του πληθωρισμού, μεταξύ άλλων λόγω της μειωμένης ζήτησης, σε συνδυασμό με την προσπάθεια εντονότερης εξωστρέφειας των επιχειρήσεων θα οδηγήσουν σε αισθητή βελτίωση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών το 213 και διατήρηση της θετικής δυναμικής του και το 214. Παράλληλα, τονίζει την αναγκαιότητα συνέχισης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων με εντατικό ρυθμό καθώς θα «απελευθερώσουν την ανάπτυξη στην Ευρώπη» και προβλέπει ότι η δημοσιονομική εξυγίανση θα συνεχιστεί αλλά με επιβραδυνόμενο ρυθμό. Έτσι, το δημοσιονομικό έλλειμμα σε επίπεδο Ευρωζώνης από 3,7% του ΑΕΠ το 212 προβλέπει ότι θα περιοριστεί στο 2,9% το 213 και στο 2,7% το 214 και το δημόσιο χρέος ότι θα αυξηθεί από το 92,7% του ΑΕΠ το 212 στο 95,5% το 213 και στο 96,% το 214. Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής για βασικά μακροοικονομικά μεγέθη Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια ποσοστιαία μεταβολή) Δείκτης τιμών καταναλωτή (%) Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) (ε) 214(ε) (ε) 214(ε) (ε) 214(ε) (ε) 214(ε) Ευρωζώνη -,6 -,4 1,2 2,5 1,6 1,5 1,8 2,5 2,7 11,4 12,2 12,1 Γερμανία,7,4 1,8 2,1 1,8 1,6 6,4 6,3 6,1 5,5 5,4 5,3 Γαλλία, -,1 1,1 2,2 1,2 1,7-1,8-1,6-1,7 1,2 1,6 1,9 Ιταλία -2,4-1,3,7 3,3 1,6 1,5 -,5 1, 1,1 1,7 11,8 12,2 Ισπανία -1,4-1,5,9 2,4 1,5,8 -,9 1,6 2,9 25, 27, 26,4 Πηγή: European Commission: "Eurorean Economic Forecast", Spring 213, p.1 & p Ανεργία (%) Μεγάλη βελτίωση σημείωσε τον Μάρτιο το εμπορικό ισοζύγιο της Ευρωζώνης καθώς, σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα στοιχεία της Eurostat, το πλεόνασμα διευρύνθηκε στα 22,9 δισ. έναντι 6,9 δισ. τον αντίστοιχο περυσινό μήνα, απόρροια της διατήρησης των εξαγωγών στα ίδια επίπεδα και του περιορισμού των εισαγωγών κατά 1%. Συγκριτικά με το Φεβρουάριο του 213, το πλεόνασμα αυξήθηκε περαιτέρω φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δέκα ετών καθώς, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων, διαμορφώθηκε στα 18,7 δισ. (Φεβρ.13: 12,7 δισ.) λόγω της αύξησης των εξαγωγών κατά 2,8% και της υποχώρησης των εισαγωγών κατά 1,%. Συνεπώς, το α τρίμηνο του 213 το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου ανήλθε στα 4,6 δισ. έναντι 27,3 δισ. το δ τρίμηνο του 212, επιδρώντας θετικά στη διαμόρφωση του ΑΕΠ. Εμπορικό Ισοζύγιο Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Trade Balance Ενθαρρυντική, όμως, ήταν το α τρίμηνο και η εξέλιξη της βιομηχανικής παραγωγής και των λιανικών πωλήσεων. Σύμφωνα με τα εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία της Eurostat, η βιομηχανική παραγωγή (εξαιρουμένων των κατασκευών) αυξήθηκε σε σύγκριση με το Φεβρουάριο κατά 1,%, ρυθμός διπλάσιος της μέσης εκτίμησης των αναλυτών, αποτελώντας το δεύτερο συνεχή μήνα ανόδου (Φεβρ.13: +,3%). Συνεπώς, το α τρίμηνο του 213 η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά,2% έναντι μείωσής της κατά 2,1% το δ τρίμηνο του

9 Οριακή πτώση,1% κατέγραψαν το Μάρτιο σε σχέση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα οι λιανικές πωλήσεις (σε σταθερές τιμές) έναντι μείωσής τους,2% το Φεβρουάριο. Όμως, για το α τρίμηνο του 213 σημειώθηκε ελαφρά άνοδός κατά,3% σε 15 1 Παραγωγή & Πωλήσεις 2 1 σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο, έναντι μείωσής 5 τους κατά 1,5% το δ τρίμηνο του Μικρή ανάκαμψη του επιχειρηματικού κλίματος στην Ευρωζώνη, που παραμένει ωστόσο δυσμενές, καταδεικνύουν τα οριστικά στοιχεία του πρόδρομου δείκτη PMI για τον Απρίλιο που εξάγεται από την εταιρεία Markit. Ειδικότερα, ο σύνθετος δείκτης αν κι αυξήθηκε ελαφρά στις 46,9 μονάδες έναντι 46,5 μονάδων το Μάρτιο, εξακολουθεί να βρίσκεται χαμηλότερα από το όριο των 5 μονάδων που διακρίνει την επέκταση της οικονομικής δραστηριότητας από την ύφεση. Ο σχετικός δείκτης για τις υπηρεσίες αυξήθηκε στις 47, μονάδες (Μάρ. 13: 46,4 μον.) ανακόπτοντας την πτωτική πορεία πέντε μηνών, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης για τη μεταποίηση υποχώρησε οριακά στις 46,7 μονάδες (Μαρ. 13: 46,8 μον.), τη χαμηλότερη τιμή των τελευταίων τεσσάρων μηνών. Ειδικότερα, τη σημαντικότερη εξέλιξη αποτελεί η υποχώρηση των δεικτών της Γερμανίας, με τον σύνθετο δείκτη PMI να διαμορφώνεται στις 49,2 μονάδες τον Απρίλιο (Μάρ.13: 5,6 μον.), τη χαμηλότερη τιμή των τελευταίων πέντε μηνών Indus trial Production (%,Y/Y) (LHS) Retail Sales (%,Y/Y) (RHS) Υποχώρηση του πληθωρισμού (Εν.ΔΤΚ) τον Απρίλιο στο 1,2% σε ετήσια βάση κατέδειξαν τα οριστικά στοιχεία της Eurostat έναντι 1,7% τον Μάρτιο και 2,6% τον περυσινό Απρίλιο. Στην εξέλιξη αυτή συνεισέφεραν κυρίως οι μειωμένες τιμές των καυσίμων και των τηλεπικοινωνιών. Από πλευράς κρατών, τον υψηλότερο πληθωρισμό κατέγραψε η Εσθονία (3,4%) ακολουθούμενη από την Ολλανδία (2,8%). Αντίθετα, αποπληθωρισμό εμφάνισε η Ελλάδα (-,6%). Ένδειξη για περαιτέρω υποχώρηση των πληθωριστικών πιέσεων αποτελεί η συνεχιζόμενη επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του δείκτη τιμών παραγωγού στη βιομηχανία (εξαιρουμένων των κατασκευών), που τον Μάρτιο αυξήθηκε κατά,7% σε ετήσια βάση έναντι 1,4% το Φεβρουάριο και 1,8% τον Ιανουάριο. Εξέλιξη των Τιμών CPI (%,Y/Y) (LHS) PPI (%,Y/Y) (RHS)

10 ΗΠΑ Μείωση του ποσοστού ανεργίας στο 7,5%. Βελτίωση στην εκτέλεση του προϋπολογισμού. Συρρίκνωση της βιομηχανικής παραγωγής και του εμπορικού ελλείμματος. Περαιτέρω υποχώρηση του πληθωρισμού. Μείωση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη ISM. Θετικά ήταν τα στοιχεία για την αγορά εργασίας, καθώς η απασχόληση αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του Απριλίου κατά 165 χιλιάδες, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις για 15 χιλιάδες. Επιπλέον, αναθεωρήθηκε ανοδικά το αντίστοιχο μέγεθος των δύο προηγούμενων μηνών, συνεπάγοντας μεγαλύτερη αύξηση της απασχόλησης κατά 115 χιλιάδες (αθροιστικά). Παράλληλα, το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 7,5%, έναντι του 7,6% του Μαρτίου και του 7,9% του Ιανουαρίου. Αυτή η μείωση του ποσοστού ανεργίας κατά τη διάρκεια του πρώτου τετραμήνου του έτους οφείλεται αφενός στην αύξηση της απασχόλησης, αφετέρου στη μείωση κατά,3% της συμμετοχής του πληθυσμού στο εργατικό δυναμικό. Αυτή η μείωση του ποσοστού ανεργίας εκτιμάμε ότι αποκλείει την πιθανότητα για αύξηση του μεγέθους της ποσοτικής διευκόλυνσης, λόγω του πολύ χαμηλού πληθωρισμού. Μικρή μείωση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Απριλίου στον πρόδρομο επιχειρηματικό δείκτη ISM τόσο στον τομέα της μεταποίησης (από τις 51,3 στις 5,7 μονάδες) όσο και στον τομέα των υπηρεσιών (από τις 54,3 στις 53,1 μονάδες). Ειδικότερα, ο επιμέρους δείκτης της απασχόλησης μειώθηκε σε μεγαλύτερο βαθμό τόσο στον τομέα της μεταποίησης (από τις 54 στις 5 μονάδες), όσο και στον τομέα των υπηρεσιών (από τις 53 στις 52 μονάδες). Ανάλογη εξέλιξη σημειώθηκε και στον επιμέρους δείκτη των τιμών, από τις 54,5 στις 5 μονάδες στον τομέα της μεταποίησης και από τις 56 στις 51 μονάδες στον τομέα των υπηρεσιών, αντανακλώντας την πτωτική τροχιά του πληθωρισμού. Αντίθετα, ο επιμέρους δείκτης των νέων παραγγελιών αυξήθηκε (από τις στις 51,3 στις 52,3 μονάδες) στον τομέα της μεταποίησης, ενώ παρέμεινε αμετάβλητος (στις 54,5 μονάδες) στον τομέα των υπηρεσιών. Σχεδόν σε όλες τις περιπτώσεις των γενικών και επιμέρους δεικτών, οι τιμές τους διαμορφώθηκαν στην περιοχή των 5 55 μονάδων, καταδεικνύοντας αύξηση με βραδύ ήπιο ρυθμό, γεγονός που δικαιολογείται από τις επιφυλάξεις που επιδεικνύονται από τους επιχειρηματίες, λόγω των αναμενόμενων μέτρων για τη μείωση του ελλείμματος Αγορά Εργασίας Ιουλ Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης ISM ISM Manufacturing ISM Services

11 Σχεδόν διπλάσιο ήταν το μέγεθος του πλεονάσματος του προϋπολογισμού που διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Απριλίου του 213 ($113 δις), σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα του 212 ($59 δις). Επιπλέον, τα στοιχεία εκτέλεσης του προϋπολογισμού για το πρώτο επτάμηνο του δημοσιονομικού έτους (Οκτώβριος Απρίλιος) κατέδειξαν περιορισμό του ελλείμματος σε σημαντικό βαθμό (κατά 32%), καθώς διαμορφώθηκε στα $49 δις, σε σύγκριση με τα $72 δις του προηγούμενου έτους. Πιο αναλυτικά, τα έσοδα ενισχύθηκαν κατά 16%, ενώ οι δαπάνες μειώθηκαν κατά 2%. Ειδικότερα, τα έσοδα από τη φορολογία των φυσικών προσώπων ενισχύθηκαν κατά 2%, από τη φορολογία των εταιρικών κερδών κατά 22%, ενώ οι δαπάνες που σχετίζονται με την παροχή των επιδομάτων ανεργίας υποχώρησαν κατά 25%. Συνυπολογίζοντας την εξέλιξη στο ονομαστικό ΑΕΠ, αξίζει να σημειώσουμε ότι το έλλειμμα του προϋπολογισμού διαμορφώθηκε στο 3,1%, σε σύγκριση με το 4,7% του προηγούμενου έτους Πωλήσεις & Παραγωγή. Μικτή εικόνα για την εξέλιξη της οικονομικής δραστηριότητας καταδεικνύουν τα δημοσιευθέντα στοιχεία του Απριλίου. Συγκεκριμένα, οι λιανικές πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά,1% σε σύγκριση με το Μάρτιο και κατά,2% σε σύγκριση με τη μέση τιμή του α τριμήνου. Επιπλέον, ο πυρήνας των λιανικών πωλήσεων (που εξαιρεί τα οικοδομικά υλικά, τα καύσιμα και τα οχήματα που χαρακτηρίζονται από σχετικά υψηλή μεταβλητότητα) ενισχύθηκε κατά,5% σε σύγκριση με το Μάρτιο και κατά,7% σε σύγκριση με τη μέση τιμή του α τριμήνου. Αντίθετα, η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά,5% σε σύγκριση με το Μάρτιο και κατά,1% σε σύγκριση με τη μέση τιμή του α τριμήνου. Παράλληλα, το ποσοστό χρησιμοποίησης των δυνατοτήτων παραγωγής (capacity utilization rate) μειώθηκε στο 77,8% (έναντι του 78,4% του Μαρτίου), αποτελώντας το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο Industrial Production (%,Y/Y) Retail Sales (%,Y/Y) Εμπορικό Έλλειμμα Αναφορικά με τα δημοσιευθέντα στοιχεία σχετικά με τη δραστηριότητα του εξωτερικού εμπορίου κατά τη διάρκεια του Μαρτίου σημειώθηκε συρρίκνωση του εμπορικού ελλείμματος, σε τρέχουσες τιμές, στα $38,8 δις (από τα $43,6 δις του Φεβρουαρίου), καθώς οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 1%, ενώ οι εισαγωγές υποχώρησαν κατά 3%. Παράλληλα, το εμπορικό έλλειμμα, σε σταθερές τιμές, συρρικνώθηκε στα $44,4 δις (από τα $47,8 δις), καθώς οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 1,5%, ενώ οι εισαγωγές υποχώρησαν κατά 4,5%. Το μέγεθος του εμπορικού ελλείμματος του α τριμήνου του 213 ήταν ελαφρώς μικρότερο σε σύγκριση με εκείνο του δ τριμήνου, τόσο σε τρέχουσες όσο και σε σταθερές τιμές Oνομαστικό Πραγματικό 1

12 Περαιτέρω υποχώρηση σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Απριλίου στον πληθωρισμό, λόγω κυρίως της μείωσης στις τιμές της ενέργειας. Συγκεκριμένα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του καταναλωτή επιβραδύνθηκε από το 1,5% του Μαρτίου στο 1,1% του Απριλίου, που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 21, καθώς ο αντίστοιχος ρυθμός στις τιμές της ενέργειας υποχώρησε από το - 1,5% στο -4,5%. Παράλληλα, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τιμών του παραγωγού επιβραδύνθηκε από το 1,1% στο,6%, που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 212, καθώς ο αντίστοιχος ρυθμός στις τιμές της ενέργειας υποχώρησε από το - 2% στο -3,5%. Επειδή ο κύριος παράγοντας της αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού ήταν οι τιμές της ενέργειας, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής στον πυρήνα των τιμών επηρεάστηκε σε μικρό βαθμό. Συγκεκριμένα, στην περίπτωση του καταναλωτή επιβραδύνθηκε από το 1,9% στο 1,7%, ενώ στην περίπτωση του παραγωγού παρέμεινε στο 1,7% για τέταρτο διαδοχικό μήνα. Εξέλιξη των Τιμών CPI (%,Y/Y) (LHS) PPI (%,Y/Y) (RHS)

13 Ημερομηνία Ανακοίνωσης Ανακοινώσεις / Γεγονότα Περίοδος Αναφοράς ΗΠΑ 17/5/213 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (University of Μάιος (1 η Εκτίμηση) Michigan) 23/5/213 Στοιχεία Πωλήσεων Νεόδμητων Κατοικιών Απρίλιος 24/5/213 Στοιχεία Νέων Παραγγελιών Απρίλιος 28/5/213 Τιμές Κατοικιών Μάρτιος 28/5/213 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (Conference Μάιος Board) 3/5/213 Εθνικοί Λογαριασμοί Α Τρίμηνο (2 η 31/5/213 Στοιχεία Προσωπικής Καταναλωτικής Δαπάνης & Προσωπικού Εισοδήματος 31/5/213 Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (University of Michigan) Εκτίμηση) Απρίλιος Μάιος (2 η Εκτίμηση) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 17/5/213 Στοιχεία Κατασκευαστικής Παραγωγής Απρίλιος 23/5/213 Πρόδρομος Επιχειρηματικός Δείκτης PMI Μάιος 29/5/213 Στοιχεία Προσφοράς Χρήματος & Πιστωτικής Απρίλιος Επέκτασης 3/5/213 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μάιος 3/5/213 Πρόδρομοι Δείκτες Εμπιστοσύνης Μάιος 31/5/213 Τιμές Καταναλωτή Μάιος (1 η Εκτίμηση) 31/5/213 Ποσοστό Ανεργίας Απρίλιος ΕΛΛΑΔΑ 2/5/13 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στη Βιομηχανία Μάρτιος 213 2/5/13 Δείκτης Νέων Παραγγελιών στη Βιομηχανία Μάρτιος /5/13 Ισοζύγιο Πληρωμών Μάρτιος /5/13 Δείκτης τιμών παραγωγού στη Βιομηχανία Απρίλιος 213 3/5/13 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μάιος /5/13 Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Μάρτιος

14 Λεκκός Ηλίας Chief Economist Χάρβεϋ Ευάγγελος Manager Φακιολάς Ευστάθιος Economic Analyst Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst Πατίκης Βασίλειος Πολυχρονόπουλος Διονύσης Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Head of Developed Markets Economic Analyst Ανεπτυγμένες Οικονομίες Economic Analyst Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. 13